国家队救市应该坚守三公原则！否则不但是对股民的不公，甚至是对股民的伤害！

国家队救市应该坚守三公原则！否则不但是对股民的不公，甚至是对股民的伤害！

国家队救市如果只是拉一些权重股护住指数，不能坚守公平公正公开的三公原则，实际操作过程中，不但不能救个股救股民，广大中小个股反而会因为其拉权重股产生的挤出效应跌的更惨。拉权重股护住指数不让指数下跌，也会延长熊市周期，让亿万股民痛苦加倍。

国家队救市如果不能坚守三公原则，本人代表本博所有认可本人的投资者恳请国家让国家队永久退出。

如果国家队救市能够坚守三公原则，请不要再拉权重股托住指数，请买包含所有个股的A股etf！

另外，汇金公司身份非常特殊，虽然是四大银行的大股东，但在市场眼中也是国家队。如果国家队救市能够坚守三公原则，恳请国家敦促汇金公司尽快结束对四大银行的增持。（翟光宏）

破例分享一次我的选股思路

破例分享一次我的选股思路，话很短，含金量很大，如果看完觉得没用，随你怎么骂。

1、30度角缩量上涨。

30度缩量上涨是主力在慢慢建仓，不想让散户有任何察觉，吸筹完毕之后，就会直接启动主升浪。值得注意的是，温和的缩量拉升，有时也会有不少散户跟风，所以主力在启动主升浪之前，很有可能深度回调洗盘，如果我们在回调的时候被清洗出局，那么反转回到上涨轨道的时候，可以再次上车，坐等主升浪的拉升。

2、热点股票。

我们常说的“热点”或者”赛道”, 其实是主力帮助散户从5000个标的中筛选出来的一个股票池，我们作为小散可以加以利用，随着上市企业越来越多，普涨的局面已经成为历史，就算有强势的底部形态，主升浪的空间也难以展开。如果消息面不好把握，我们可以简单从成交量上寻找热点标的，成交量排行前20的股票，就是当下人气最高的股票。再从这20只股票中挑选那些符合自己技术形态的股票，参与介入。

3、近两周内有过涨停但是涨幅不能超过50%的股票。

股票在近期涨停过，可以看作是主力已经进场，拉升试盘了，如果同时当下的涨幅不大，那么上涨的行情不太可能就此结束，在休整之后，还将再次启动行情，我们可以在突破涨停板的时候，参与介入。涨停板尽量挑选哪些强势涨停的股票，比如早盘直接封板的、有超大单封板的等等。

4、量价齐升的股票。

股票能够一直上涨，就是因为成交量能跟上，所以才有节节高升，就算是缩量回调，也会比前一个缩量回调要放量。从底部开始计算，涨幅超过50%可以继续持有，但是不能再进场了，天量天价说的就是这个道理，高位的放量大阳线往往是主力的最后一次拉升。

5、不参与上涨幅度超过50%的股票 。

这一个拉升幅度指的是在近两个月内而言的，过度的拉升不管是直接在高位追涨杀跌，还是在回调的时候参与，都是不可取的。尤其是回调的参与，散户总是乐此不疲，我们可以反过来想一下，如果你是主力，在大幅获利之后，还会在短时内再次发动行情吗？当然也不排除深度回调之后再创新高的情况，但是都是小概率事件。

6、指数3000的时候选股。

几乎每年都会有大盘3000的机会，不少资深游资一年就参与这一次机会，这样的模式也适合大部分散户。比如当下大盘在3200附近，就可以动起来了，这时候突破趋势线、前高、均线，成功率起码提高一倍，而且进场之后的拉升空间也是相当可观的，要么连续大阳线拉升止盈，要么翻一倍再出。另外，大幅盈利马上又亏回去的经历我想大家都有，一年只操作一次的模式就能确保我们的盈利不会因为瞎折腾在短时间内化为乌有。

7、被错杀的龙头

以19年猪瘟事件来说明。19年非洲猪瘟，包括龙头在内的所有养殖企业都在亏损，那时候，没有受猪瘟影响的生猪也没有市场，因为根本就没有人敢吃猪肉。遇到这样的不可抗力事件，能扛过去的就只有龙头养殖企业。猪瘟风波之后，只有龙头存活了下来，它的市场份额迅速壮大，财报上的利润，就会出现罕见的飙升。我们参与的方式可以是，越跌越买，突破介入，都是可以的。

以上就是这么多年的经验总结，学习是代价最小的进步方式。收藏起来，慢慢品读，培养自己在股市中的商业嗅觉，确保每次出现难得的机遇时，自己都要在场。（神算鬼谷子）

银河证券：巴以冲突或提升军备预期， 但军工板块估值因Q3业绩预期将承压

中国银河证券研报表示，军工板块短期看，首先，全球不稳定因素骤增，备战预期或将大幅提升；其次，财报季临近，Q3业绩预期整体偏弱，或对板块估值构成压力。中期看，首先，五年装备采购中期调整Q4或将逐步落地，订单随之可见，板块2024年业绩预期将边际改善；其次，军工板块估值分位数17.0%，提升空间较大。2023下半年依然“轻赛道，重个股”，建议“五维度”配置：1）新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装；雷达/通信/电子对抗核心供应商国博电子和七一二，军工网络安全供应商邦彦技术；2）航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、中航重机、西部超导、中航光电、宝钛股份；3）导弹/卫星产业链，包括菲利华、新雷能和海格通信；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华风光；5）国企改革对业绩增长改善标的，包括航发控制、国睿科技、航天发展和中航机载。

机构策略：A股震荡上行的基础并未出现实质性改变

中信建投指出，上周市场再度调整，原因在于社融低预期等利空集中共振，市场对后续政策力度与基本面信心不足。我们认为活跃资本市场是盘活当前局面的重要手段，伴随着资本市场改革红利的释放、A股财富效应的彰显和盈利预期的逐步修复，A股市场有望迎来一轮“活跃牛”。近期重点关注行业：券商、保险、地产链（地产/建材/钢铁）、建筑、汽车、机械设备、有色/石油等。

华泰证券指出，上周市场风险偏好明显回落、日均成交额缩量至8000亿元以下，海外美债收益率上行、国内通胀及金融数据仍偏弱是诱发市场调整的主因，资金面修复同样遭遇波动，杠杆资金活跃度回落、北向资金单周大额净流出，向后看8月下旬解禁规模较大，资金面短期或再受供给侧扰动，后续关键点在配置北向何时信心修复。考虑国内基本面+海外流动性，当前A股大势拐点较明朗，考虑风险溢价、市场预期和政策博弈，空间暂以1月底市场高点为锚，短期内政策预期与现实对垒仍是影响市场主要因素，弱金融数据或再度强化政策预期、修复可期，配置上关注电子/医药/工业金属/消费建材/游戏等。

招商证券指出，7月新增社融及信贷数据整体不及市场预期，一定程度反映实体融资需求偏弱，但平滑了月度波动的6个月新增社融增速基本延续了今年以来温和增长的趋势。结构上，居民部门是社融的主要拖累，剔除居民部门后的7月社融和中长期社融需求其实并没有看起来那么差，较去年同期基本平稳。未来社融修复的关键在于各项政策对需求端尤其居民部门融资需求的改善效果，8-9月政府债券发行提速将对社融形成一定支撑。市场对政策和经济预期的反复是过去一周A股调整的主要原因，且一定程度反映了市场对社融的悲观预期。往后去看，7月偏弱的社融数据可能强化短期市场对政策预期的博弈，对政策的积极预期有望带动风险偏好改善。同时企业盈利拐点、美联储加息预期稳定终点渐近等因素也是A股的有力支撑，因此站在当前时点无需过度担忧，A股震荡上行的基础并未出现实质性改变。围绕业绩边际改善明显的TMT（计算机设备及应用、半导体、消费电子、元器件）、耐用消费品（家电、家居用品、汽车及零部件）仍是市场主要思路。

下周最具爆发潜力的三大板块核心龙头汇总，七翻身行情正式开启

下周最具爆发潜力的三大板块核心龙头汇总，7翻身行情正式开启

一，网络安全（本轮人工智能的核心）

核心龙头：人民网，周一晋级4板则正式确认板块核心地位

板块核心：国华网安，银信科技（周四尾盘挖掘），华是科技

板块走强逻辑：

1，《生成式人工智能服务管理暂行办法》出炉

2，7月11日，由人民网·人民数据管理（北京）有限公司针对数据要素市场打造的“数据资源持有权证书”“数据加工使用权证书”“数据产品经营权证书”（三证）正式面向全国发放。

二，算力+CPO

核心龙头：华是科技，2天2板（类似主板的4板），周一维持分时支撑上方就是强势

板块核心：中际旭创，中富电路，亨通光电

板块走强逻辑：

1，英伟达A800因最近的禁售传闻等多因素叠加，现货售价直线飙升。上述经销商称，目前其手中A800的售价已较一周前上涨约30%，单卡现货近13万元一颗。

2，美股英伟达股价再创历史新高，对应产业链有望走强

三，存储芯片+半导体

核心龙头：香浓芯创，周一稳住即可

板块核心：华为诚科，万润科技，佰维存储，银信科技

板块走强逻辑：

1,存储芯片Q3原厂预计全面涨价，行业价格拐点已至。AIGC火热驱动HBM需求，成为AI芯片的主流方案。在AI和大模型的驱动下，HBM供不应求迎来量价齐升，预计2023年HBM需求有望增长近六成，2025年市场规模有望超过70亿美元。2022年HBM市场份额中，SK海力士独占50%，三星约40%，美光仅10%，且SK海力士是目前唯一量产HBM3的公司，今年4月又推出24GBHBM3产品(HBM3E)，英伟达、AMD、微软、亚马逊等海外AI领域科技巨头相继向SK海力士申请了HBM3E的样片。

2, 7月14日，华为数据存储发布了新产品 OceanStor A310 和 FusionCube A3000，两款产品分别在深度学习数据存储，以及训（练）/推（理）融合能力上进行了提升，有望进一步降低 AI 大模型的使用门槛。

总结：

1，上周总计的三个方向基本符合预期，而且高位提示风险，对目前的行情，节奏务必要紧跟市场。

2，龙头给信号，中军稳定人心，所以上述预测的三个方向，务必要先看龙头的反馈，如果龙头都倒下，那么小弟更加不行，所以要出手，务必要先看大哥的表现。

3，股市有句经典的名言叫“宁可错过，也不可做错”，保住本金，追求只属于自己的模式交易，是一种令人敬佩的精神境界。

总的来说，目前市场最恶劣的时光已经结束了，下周依旧是可以加大仓位去出手尝试，围绕核心去挖掘，那么就不会跑偏，另外对汽车方向，已经正式进入退潮阶段，瑞玛精密已经出现A杀，所以不要这时候妄想去博弈反抽。（周公论市）

贝莱德基金首席投资官陆文杰：重点关注泛消费和人工智能、低碳转型等主题机会

日前，在贝莱德2023年投资展望活动中，贝莱德基金首席投资官陆文杰表示，年初到现在中国股票市场反映低于预期，有三个方面的担心：一是投资要寻找新的增长点，二是对经济的反馈机制仍不太清楚，三是新资金的来源问题。

不过，陆文杰认为，仍有一些新的投资机会值得关注。“中国股市的整体基本面是没有问题的。”他表示。

具体来看，陆文杰认为应重点关注两个方面，一是相对估值比较低的泛消费行业，“中国的消费潜力、消费行业创新空间还在。上半年我们已经看到有些行业也体现出中国的消费意愿还是不错的，像网络游戏、啤酒、医疗服务等等，我们觉得下半年还是会有进一步的经济恢复。”

二是一些行业或者主题的投资机会。陆文杰认为，中国的产业形势和全球新增长热点直接相关，他们对在中国投资参与大主题有比较强的信心。他表示，他和团队会重点关注人工智能和低碳转型等投资主题。

国金证券-A股主线周期律：何以成为市场主线

【国金证券-A股主线周期律：何以成为市场主线】
研究报告内容摘要
　　一、历年来的A股主线行情演绎

　　A股每一轮核心主线一般延续2-3年，核心主线一般都是长期逻辑在短期业绩上持续得到验证。A股市场每一轮行情的主逻辑在不断演变，市场主线也随之变迁。在市场整体调整后，往往是新主线开始酝酿的时候。

　　复盘历史上市场投资主线所具有的特征：具体来说，“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件，“产业趋势新变化”是充分条件。市场主线短期大调整都对应整体市场的下跌，长期顶部都对应基本面拐点。

　　二、2009年初-2012年中：白酒主线。政商消费主导，“古井贡酒、酒鬼酒”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：金融危机后，“四万亿”刺激推动地产、基建固定资产投资回升，推动白酒政商消费需求逐步回暖。同时居民消费水平提升，众多酒企推出中高端系列产品，白酒市场呈现出量价齐升的趋势。

　　主线行情特点表现：本轮白酒行情从2009年政策宽松至2012年年中白酒价格见顶，后续又受到“三公禁令”和白酒塑化剂事件冲击。从超额收益层面看，2009年-2010年上半年顺周期板块表现同样较强，但从2010年7月开始白酒主线行情加速，超额收益远超大盘。伴随经济复苏动能边际减弱，白酒行业基本面见底回升，机构对白酒行业持续加仓，相关酒类价格大幅上行。

　　三、2013年初-2015年中：TMT主线。移动互联网浪潮驱动，“网宿科技、东方财富”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：2013年移动互联网浪潮的兴起是推升TMT板块上涨诞生成长股牛市的核心因素。叠加2014年多样性的货币政策和年末的超预期宽松是本轮TMT主线行情的重要助力。

　　主线行情特点表现：本轮TMT行情从2013年初开始至2015年中泡沫破裂。从超额收益层面看，从2013年初至2014年TMT超额收益稳步上行，相对全A超额收益达到100%。随后2015年上半年，杠杆资金加速入场，TMT累计超额收益加速增长到300%。本轮TMT主线行情中移动互联网产业浪潮持续扩散，受益于移动互联网的普及和3G-4G建设高峰，计算机、通信、传媒三大行业表现突出。

　　四、2016-2017年：消费主线。消费升级推升集中度，“贵州茅台、五粮液”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：供给侧改革和消费升级下集中度提升。在供给侧结构性改革、棚改货币化的推进下，宏观经济有所好转，居民生活水平的提高，伴随着消费场景和消费模式的多样化，有关消费升级概念油然而生。此外，当时国内市场持续开放，资金互联互通，受外资青睐的高ROE消费板块也是持续获得资金加仓。

　　主线行情特点表现：本轮消费行情从2016年至2018年持续约2年时间。超额收益层面，2016年7月开始消费行情超额收益超越全A，2017年加速大幅跑赢市场。期间消费行业基本面见底回升，机构对食饮和家电也是持续加仓。

　　五、2019年初-2021年中：半导体主线。自主可控加速，“北方华创、韦尔股份”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：中美贸易摩擦，使得国产替代和自主可控热潮持续升温，相关政策也是持续推动国内半导体产业发展。与此同时，半导体周期进入上行周期，半导体还受益于疫情居家办公需求。

　　主线行情特点表现：本轮半导体主线行情从2019年初至2021年中，期间产业链上下游，半导体设备，半导体材料等均受益上行。

　　六、2020年-2021年：新能源主线。“双碳”政策引领，“宁德时代、阳光电源”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：2020年“双碳”政策的提出和落实，使得新能源板块成为新的市场核心主线。

　　主线行情特点表现：本轮新能源主线行情从2020年至2021年，上涨行情持续约2年。期间，新能源行业景气持续上行，光伏和新能源车等细分行业表现突出。机构也在2020-2022年期间持续加仓新能源。

　　风险提示：经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件

​【天风电子】Me­ta发布新品预告+降价，me­ta+苹果(ww­dc)发力重

【天风电子】Me­ta发布Qu­e­st3新品预告+Qu­e­st2降价50美元，me­ta+苹果(ww­dc)发力重视MR产业链相关机会

Me­ta正式发布Me­ta Qu­e­st 3 VR一体机，128GB版起售价为499美元。具体规格来看：1) Qu­e­st3搭载了高通最新款骁龙XR芯片,2) 配置VST透视和混合现实功能，提供虚拟和现实无缝融合的体验，3) 透视方案采用了两颗400万像素的RGB摄像头的透视方案，用于透视的像素比Qu­e­st 2多10倍，此外还加入了深度传感器，4) 重量更轻，整体光学光学透镜模组比Qu­e­st 2薄了40%，5) 新的To­u­ch Pl­us手柄,取消了顶部追踪环，整体体积更小，6） 内容兼容Qu­e­st 2应用库。

Qu­e­st 2降价，Me­ta明确多个产品定位。Qu­e­st2将于6月4日降价，128GB版降至299.99美元（初始的价格）；256GB版降至349.99美元（比初始价格更低）。对于Qu­e­st 2、Qu­e­st 3、Qu­e­st Pro的设备定位，Qu­e­st 3是将为MR混合现实、沉浸式VR游戏和主流VR设备设定一个新的标准；Qu­e­st 2仍然是让人们更实惠的接触并使用到VR的最佳入门之选； Qu­e­st Pro则专为to B场景优化，包括面部和眼球追踪等。
苹果ww­dc即将于6.6号召开，重视MR产业链相关机会。 全球开发者大会将于北京时间6.6-6.10号举行，市场重点聚焦苹果5大新系统、4款新设备以及全新穿戴系統rx­OS的发布。

我们判断WW­DC 2023大会将开启苹果虚拟显示元年，苹果虚拟显示技术布局深厚，坚定看好苹果后续MR新品发布对于AR/VR用户产品体验的重新定义以及新一轮消费电子创新周期的拉动。

相关MR供应链为：立讯精密、科瑞技术、智立方、杰普特、华兴源创、鹏鼎控股、领益智造、工业富联、歌尔股份、兆威机电、长盈精密、中石科技、高伟电子、精测电子。

重点推荐立讯精密、科瑞技术、工业富联

侠之大者为国为民 真国士无双

“侠”是中国文化中独有的一个意象，所赋予其上的精神内涵不断丰富，从最开始的“行侠仗义”，“锄强扶弱”的个人主义英雄形象，逐渐演变成“为国为民”的慷慨悲歌的家国情怀，这是民族精神的不断升华所产生的必然结果。那么被称为“侠”的这一群人，除了武侠小说中塑造的艺术形象之外，历史是否有其原型呢？

一、汉初游侠群体的产生原因

秦汉时期，史料中开始对侠有独立的记载和关注，其中《史记》中甚至出现为游侠单独列传。此时的“侠”多指豪侠，游侠之类。他们自身并无官职，但是凭借着其所掌握的社会财富蓄养门客。这种门客的招揽之风承接于春秋战国时期的养士之风，以战国四公子为例，他们招揽手段除了经济上的支持之外，更多的是为门客提供更为广阔的政治资源。这是社会进步，文化下移以及平民政治力量崛起的表现，虽然不乏鸡鸣狗盗之辈混迹其中，但是仍具有积极意义。

但是，汉初游侠招揽的方式却大不相同。这些游侠本就出生于平民，在政府统治秩序的地位中无足轻重。所以，他们所积聚名望、招揽门课的手段就是钻了制度空子。西汉初年，政治环境相对宽松，但是百姓生活压力却仍旧不小。受生产力的限制，汉代百亩之地，所产粮食不足百石。为了让大家有直观的认识，可以取一家五口，一年劳作所得的粮食为一百五十石。汉初的税率为十分之一，也就是上交十五石给国家政府；平均每人一个月的口粮为一石半，一年下来就是九十石。余下的资产也就是在四十五石，而这四十五石左右的粮食还需要变卖为金钱，每年的祭祀、疾病、等等花费让剩余资产也变得捉襟见肘，赶上上官加税，以及年成不好，又让原本就困苦不堪的农民雪上加霜。生活窘迫，无奈之下只能卖田给豪强大户，从原本的自耕农转变为租地而种的佃户。但是这种行为无异于饮鸩止渴，面对高出国家税率十五倍的地租，农民虽然解决了燃眉之急，但是最终面临更加严峻的生存挑战，董仲舒对此描述的十分贴切“故贫民常衣牛马之衣，而食犬彘之食。”而这种情况的产生还是在汉初文景时代所用轻徭薄赋的政策下，所以我们不难想象武帝后期的整个社会的土地兼并的有多么严重。

卖田卖地改变不了生存困境，只能卖儿鬻女、卖了自己。贫民的生活不断恶化，最只剩下自卖为奴或者亡命天涯两种结局。

汉初蓄奴之风兴盛就是在这种条件下出现。但总有不甘为奴的人热血青年，在颠沛流离之中试图保留自己最后的尊严，便成了亡命之人。但是作为社会性的动物，人不管境遇怎样都需要融入一个集体中去，才能保持生存。于是，藏匿这些亡命之人的“任侠”就出现了。他们不需要亡命之人签订契约或者确定奴仆身份，也不以金钱去购买亡命之人的自由。单凭义气情谊招揽众人，被招揽的人被称为“宾客”。当然，这种招揽虽然不求回报，但是“肝胆相照、意气相投”也必然需要宾客为这些“任侠”两肋插刀。这些人聚集在所谓“任侠”身边，铸钱盗墓，作奸犯科等攫取利益的行为时有发生。

二、游侠的代表及其社会关系

在司马迁《史记·游侠列传》中记载了三个“任侠”之中最为有名的三个人，我们可以将他们称作“豪侠”。下面就让我们通过这三人的生平来看看，这些所谓“侠”究竟该如何评价。

首先登场的是身居鲁国故地的游侠朱家，这个人之所以被司马迁记述下来，原因是他藏匿了皇帝亲自通缉的要犯——季布。季布这个人原本是项羽手下重要将领。在楚汉战争期间，受项羽派遣多次率兵围困逼迫刘邦。到了刘邦打败项羽，开创大汉王朝之后，便出巨资悬赏捉拿季布。此时的季布没有办法，便躲到濮阳一个周姓人家。这个人将季布打扮成奴仆，以售卖的方式卖给了鲁国游侠朱家。

朱家自然知道季布身份，但是收容季布只是权宜之计，想要从根本上拯救季布的性命，还是需要得到皇帝刘邦的谅解。于是朱家前往洛阳，拜见汝阴侯夏侯婴。作为跟随刘邦一起打天下的肱骨之臣，夏侯婴有足够力量帮助季布脱罪，但前提是必须说服他。夏侯婴和朱家宴饮多日。朱家乘机对夏侯婴说：“季布犯了什么大罪，陛下追捕他这么急迫？” 夏侯婴说：“季布多次替项羽逼迫陛下，陛下怨恨他，所以一定要抓到他才甘休。”朱家说：“您看季布是怎样的一个人呢？”夏侯婴说：“他是一个有才能的人。 ”朱家说：“做臣下的各受自己的主上差遣，季布受项羽差遣，这完全是职分内的事。项羽的臣下难道可以全都杀死吗？现在陛下刚刚夺得天下，仅仅凭着个人的怨恨去追捕一个人，为什么要向天下人显示自己器量狭小呢！再说凭着季布的贤能，陛下追捕又如此急迫，这样，他不是向北逃到匈奴一去，就是要向南逃到越地去了。这种忌恨勇士而去资助敌国的举动，就是伍子胥所以要鞭打楚平王尸体的原因了。您为什么不寻找机会向陛下说明呢？”就这样，夏侯婴接受了朱家的说辞，寻找到合适的时机向刘邦说情，于是刘邦便赦免了季布。值得一提的是，季布此后也在汉朝政府中做到了一郡太守的高位。

鲁国故地一向是儒家思想的大本营，但是朱家却以侠士之名而为人称道。解救季布只是其众多义举的其中之一，他所藏匿和救活的豪杰有几百个，其余普通人被救的也多不胜数。但他始终不夸耀自己的才能，不自我欣赏他对别人的恩德，那些他曾经给予过施舍的人，唯恐再见到他们。他救济别人的困难，首先从贫贱的开始。他家中没有剩余的钱财，衣服破得连完整的采色都没有，每顿饭只吃一样菜，乘坐的不过是个牛拉的车子。他一心救援别人的危难，超过为自己办私事。他曾经暗中使季布将军摆脱了被杀的厄运，待到季布将军地位尊贵之后，他却终身不肯与季布相见。从函谷关往东，人们莫不伸长脖子盼望同他交朋友。

在这里，我们抛开朱家自身的品质不说，单说其所代表的政治势力和影响力。首先作为豪侠，他所掌握并购买的奴仆数量不在少数，虽然厉行节约，但是他的经济实力不可小视。其次，一个平头百姓可以轻易进入侯门之内，并在侯府之内与夏侯婴喝了几天的酒，这一点也可以看出他在政治地位上拥有着极其丰富的政治影响力。

同样政治影响力十分巨大的还有同为豪侠的剧孟，他的活动时间是在汉景帝时期。剧孟是今河南洛阳一带有名的豪侠。他的行为同朱家的行为大致相同，爱打抱不平，扶弱济贫，藏活豪士，不求报酬，因此而显扬于诸侯。他的母亲故世时，前来送葬的车达千乘之多。

景帝三年（公元前154年），吴王刘濞联合楚、赵等国以“诛晁错，清君侧”的名义发动七国之乱。景帝派太尉带兵出征。周亚夫星夜兼程赶到河南，会兵荥阳。他到洛阳后，见到剧孟，大喜，说：洛阳得以保全，这是我没有想到的，剧孟没有动，也是在我意料之外的，这样看来，荥阳以东不用发愁了。吴楚举大事不求助剧孟，可见他们成不了大事。果然三个月内，叛乱平定下来。

在这个故事中，我们会发现，作为豪侠的剧孟此时已经上升到决定叛乱成功与否的关键性作用。事实上，老书蠡认为此处周亚夫“得一剧孟如得一敌国”的论断不是对于剧孟个人能力的认可，而是其所纠结聚集的势力足以影响一座巨城的归属。由此可见，起于平民阶层的豪侠群体已经为统治阶级所正视。

读到此处的读者朋友们或许会产生这样一种理解，那就是汉初平民豪侠所凝聚的力量是充满正能量的。那么接下来这个人的例子或许会让我们更加公正客观的审视这一特殊群体。

河内人郭解个子矮小，精明强悍，不喝酒。年少时残忍狠毒，心中愤慨不快时，亲手杀的人很多。他不惜牺牲生命去替朋友报仇，藏匿亡命徒去犯法抢劫，停下来就私铸钱币，盗挖坟墓，他的不法活动数也数不清。但却能遇到上天保佑，在窘迫危急时常常脱身，或者遇到大赦。

等到郭解年龄大了，就改变行为，检点自己，用恩惠报答怨恨自己的人，多多地施舍别人，少望别人报答自己。但他自己喜欢行侠的思想越来越强烈。已经救了别人的生命，却不自夸功劳，但其内心仍然残忍狠毒，为小事突然怨怒行凶的事依然如故。当时的少年仰慕他的行为，也常常为他报仇，却不让他知道。

但是郭解之所以能够成为名满天下的豪侠，而不是一个好勇斗狠的街头混混，自然有其过人之处，超高的情商与圆滑的处世手段给了他扬名立万的资本。郭解姐姐的儿子仗势欺人，为人所杀。姐姐愤恨，便将自己儿子尸首丢弃在街上，一次羞辱郭解，逼迫郭解抓住凶手。郭解暗中追查到了凶手踪迹，凶手窘迫，只能面见郭解，解释杀人缘由。明白了是非曲直，郭解承认凶手行为的正当性“公杀之固当，吾儿不直。”并且放走凶手，把罪责归咎于自己外甥。洛阳城中有人相互结仇，城中的豪侠出面调解却无法弥合矛盾。门客们就来拜见郭解，说明情况。郭解晚上去会见结仇的人家，仇家出于对郭解的尊重，委屈心意地听从了劝告，准备和好。但是郭解却阻止了他们的行动，而是是等待洛阳城内豪杰再次调解之后再行和好。这样做的目的是成全其他豪杰的名声，而避免与其他任侠产生矛盾。郭解保持着恭敬待人的态度，不敢乘车走进县衙门。他到旁的郡国去替人办事，事能办成的，一定把它办成，办不成的，也要使有关方面都满意，然后才敢去吃人家酒饭。

得益于这样的处事手腕，郭解的名声迅速传播，甚至获得了政府高官的庇护。元朔二年（前127年），朝廷要将各郡国的豪富人家迁往茂陵居住，郭解家贫，不符合资财三百万的迁转标准，但迁移名单中有郭解的名字，因为官吏害怕，不敢不让郭解迁移。当时大将军卫青替郭解向汉武帝说：“郭解家贫，不符合迁移的标准。”但是汉武帝说：“一个百姓的权势竟能使将军替他说话，这就可见他家不穷。”郭解于是被迁徙到茂陵。人们为郭解送行共出钱一千余万。

背井离乡肯定会让人难以接受，将郭解名单上报的人是当地的杨姓县掾，于是郭解的侄子杀了这位政府官员以泄愤，只是这样还不够，又将这位杨县掾的父亲也杀了。杨家人上书告状，有人又把告状的在宫门下给杀了。汉武帝听到这消息，就向官吏下令捕捉郭解。

不愿坐以待毙的郭解也开始了亡命天涯，得益于多年经营的名声势力，郭解的出逃之路相当顺利。过了很久，官府才抓住郭解，并彻底深究他的犯法罪行，发现一些人被郭解所杀的事，都发生在皇帝特赦令公布之前，这意味着虽然郭解罪行确凿，但是却无法定罪。一次，郭解有个儒生陪同前来查办郭解案件的使者闲坐，郭解门客称赞郭解，他说：“郭解专爱做奸邪犯法的事，怎能说他是贤人呢？”郭解门客听到这话，就杀了这个儒生，割下他的舌头。官吏以此责问郭解，令他交出凶手，而郭解确实不知道杀人的是谁。杀人的人始终没查出来，不知道是谁。官吏向皇上报告，说郭解无罪。但是郭解的行为已经严重挑战了汉朝政府的统治秩序，他的存在本身就代表着对汉朝皇权的一种挑战。因此，时任御史大夫公孙弘认为：“解布衣为任侠行权，以睚眦杀人，解虽弗知，此罪甚於解杀之。当大逆无道。”于是便诛杀郭解全族。

郭解的影响力已经和前面两位豪侠有了明显差别，他有了与政府官吏抗衡的勇气和资本。无论是他的族人随意杀死县衙官吏，还是宾客杀死因小事而杀死一名儒生。这种行为无不引起统治者的高度警觉，尤其是此时的皇帝是汉武帝，这位一改前任无为而治的雄主更不会容忍一名任侠挑战自己的权威。由此可见，郭解之死乃是必然结局。

汉初的所谓“侠”，确实是有豪情义气的一面，但是更多的却是一种无序的混乱势力的代表。其产生的根源是平民阶层中因贫富差距而出现的两极分化，一方面是逃亡的贫民需要容身之地，另一方面是富民以其财富优势不断扩大影响。这两种力量各取所需，在西汉初期宽松的社会环境中不断催生。最后演变成郭解这样的社会毒瘤，意图以自己的“私法”取代国家法律。虽然被司马迁称为“侠”，甚至单独列传，也改变不了其黑恶势力的本质。

总结：“侠”这个字经过几千年的词义演变，从原本的无足轻重，到现在充满着英雄主义的幻想。“侠之大者，为国为民”应该已经成为现在全部国人的共识，也正是这种上升到拥有着家国情怀的侠义精神，才是我们真正所需要的“侠”。（米梓昕）

龙骧将军王濬在晋灭吴之战中立有大功，为何差点被王浑害得入狱

咸宁六年（280年），晋将王濬（jun）进入建业接受吴帝孙皓投降，成为平灭孙吴的第一功臣。然而王濬在战后屡次受到王浑及其党羽的陷害，差点被逮捕入狱。为何王浑要多次陷害立有大功的王濬呢，船长为你细细道来。

一，晋军伐吴

咸宁五年（279年），晋武帝为了一统天下而分兵六路伐吴，其中龙骧将军王濬（jun）所部从巴蜀出发，沿长江顺流东下；安东将军王浑所部则由寿春出发，向建业西面的重镇横江推进。

王濬所率水师进展顺利，一路攻克夏口、武昌等孙吴沿江重镇，目标直指吴都建业。王浑所率步骑兵也进展顺利，在版桥大败三万吴军精锐并斩杀吴相张悌，还乘胜夺取横江。另外镇东大将军司马伷所部晋军进展也十分顺利，攻占孙吴在江北的重镇涂中并挺近长江北岸。

及濬将至秣陵，王浑遣信要令暂过论事，濬举帆直指，报曰：“风利，不得泊也。”（晋书·王濬传）

孙皓见主力覆灭且三路晋军逼近，对此十分害怕，便采纳光禄勋薛莹、中书令胡冲二人的计策，向王濬、王浑、司马伷三人分别送去降书，希望三人会因为争功而内斗。没想到王濬立功心切，不等与王浑汇合就独自进军建业。孙皓无奈，只得向王濬投降。次日，王浑所部晋军才抵达建业。

二，两王相争

当初王濬沿江而下攻吴时，晋武帝曾下诏让他到达建平后受镇南大将军杜预节制，到达秣陵后受安东将军王浑节制。不过杜预知道兵贵神速，告诉王濬沿江而下直取秣陵就行，不用等待自己的指挥。王濬对此十分高兴，于是立即顺江东下。

王浑久破皓中军，斩张悌等，顿兵不敢进。而濬乘胜纳降，浑耻而且忿，乃表濬违诏不受节度，诬罪状之。有司遂按浚槛车征，帝弗许……（晋书·王濬传）

随后王浑得知王濬即将到达秣陵，便让他前来与自己一同商讨进兵事宜。但王濬早有灭亡孙吴的大志，就以风大无法停船为由而直取建业。此前王浑大败吴相张悌，完全可以趁胜直取建业，但他犹豫不决，使得自己白白错失了灭吴大功。可王浑认为王濬是占了自己的便宜并抢了自己的大功，所以对他十分嫉恨。然后王浑上书晋武帝，弹劾王濬不听上司指挥。

王浑出身琅琊王氏，家世显赫，在朝中有很大影响力。王濬则出身弘农王氏，相比王浑的家世逊色不少，少时更是仕途不顺，直到老年得到名将羊祜的赏识才得以发迹，最终在七十多岁时灭吴成就大志。

浑又腾周浚书，云浚军得吴宝物。（晋书·王濬传）

有关部门请求将王濬逮捕治罪，但晋武帝顾念其有功而拒绝。可为了安抚王浑，晋武帝还是下诏责备王濬。王濬于是上书辩解，称水势湍急而王浑也没告知自己当受他节制的诏命。接着王浑又诬陷王濬私吞孙吴财宝，王濬再次上书辩解，称自己治军严明，严禁军士抢掠财宝，皇帝不信可以亲自审问被俘的吴人。

濬至京都，有司奏，濬表既不列前后所被七诏月日，又赦后违诏不受浑节度，大不敬，付廷尉科罪……（晋书·王濬传）

不久王濬返回洛阳复命，王浑便再次指使党羽上书弹劾他，称他违背诏命，犯有大不敬之罪，要求皇帝将其交付廷尉治罪。但晋武帝顾念王濬有灭吴大功就没有追究，还为他辩解。

有司又奏，濬赦后烧贼船百三十五艘，辄敕付廷尉禁推。诏曰“勿推”。（晋书·王濬传）

王浑仍不肯罢休，便又指使党羽弹劾王濬，称他擅自毁坏所俘吴军战船。但晋武帝依旧没有听从，还封王濬为辅国大将军、襄阳县侯。

王濬认为自己立有大功却多次遭王浑打压而十分气愤，担心自己会像居功至伟的邓艾那样遭人陷害而死，便多次在晋武帝面前陈述自己的功劳与被陷害之事，有时竟气愤到不能自已，不向皇帝告别就自行离去。这本是大不敬的行为，幸好晋武帝性格宽厚就没有追究。

益州护军范通是王濬的姻亲，得知此事后劝他低调行事，将功劳归于皇帝与众将，这样才能保自身安全。王濬听了之后深以为然，便不再那么居功自傲。最后王濬靠着晋武帝的回护才得以避免王浑的陷害而善终。（船长趣谈）

社保基金2022年四季度新进3股 增持10股

据wind统计显示，截至3月14日，2022年四季度末社保基金共现身17只个股前十大流通股东榜。其中，新进3只，增持10只。社保基金重仓股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是华工科技、中科创达、皖维高新、华特达因，均有2家社保基金集中现身。

从持股比例看，社保基金持有比例最多的是方正证券，持股量占流通股比例为13.24%；持股比例居前的还有利尔化学、中科创达、华特达因等。持股数量方面，社保基金持股量最多的是方正证券，共持有10.9亿股；中兴通讯、利尔化学等紧随其后。

中泰证券：以军工、计算机为代表的科技和中小市值相对占优

中泰证券表示，3月份关注两会可能超预期的要点与重要地缘风险的演绎。未来，在美元反弹、外资流出过程中，防御优先前提下，军工、医药、高分红的公用事业或将是两会后及当前地缘风险下最好的品种。具体来看：

1）在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下，军工板块或存在较大的结构性机会；计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑。再次重申：以军工、计算机为代表的科技和中小市值相对占优。

2）2022年四季度以来公用事业基金持仓处于低配状态，由于公用事业企业盈利增长具有高确定性，行业具备长期投资潜力，在当前的防御属性凸显。

3）随着美元迎来周线级别反弹，或对A股北上资金流入造成影响，且在当前消费复苏数据验证的真空期，消费等北上资金重仓股或陷入分化行情。

4）疫情对于社会的长期复杂性影响，以及居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿明年全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局。

2023年中泰证券3月金股推荐如下：航发控制、中航重机、陕西煤业、成都银行、九强生物、捷佳伟创、浩洋股份、恒生电子、金山办公、中国太保、农业ETF。

2023年交易关键词“趋势+信仰持仓”

2023年交易关键词“趋势+信仰持仓”

行情分两种，趋势和震荡。震荡是在酝酿趋势（整合多空）；趋势走完回归震荡（为什么，因为资金大额完成一轮绞杀后，获利退出了，只剩下亏急了眼的赌徒试图翻本，鳄鱼狮子扑食大餐后都继续销声匿迹休息潜伏，让猎物暂时的狂欢）
短线交易者，几个亏损的必然特征:1有胆量没耐心，抄底摸顶，但是微利就跑了，天天冒着风险找顶底，真正找到了，却赚了点菜钱就跑了，后面一头牛，一群牛没有赚到，盈亏比极度不合理。2.短线交易者，忍受不了煎熬，也想做趋势，但却忍受不了趋势来临之前的震荡，导致对趋势失去了信心和耐心，加入到短线追涨杀跌的阵营，等趋势来临的时候，一根大K线就被埋了。3 短线交易者，也想做趋势，但太过自作聪明，总想着价格涨很多了，要回调了，自作聪明平仓回避调整，他接受不了盈利头寸的回撤。这就是交易大师和跳蚤最大的区别之处。可以说，能否突破交易盈利回吐的心理障碍，是交易能否进阶最关键的检验标准。不能接受盈利回吐，就永远进入不了盈利奔跑的殿堂。（大雄）

天风证券：军工2022年呈现多领域供给压制 疫后复苏新订货有望春节前后启动

天风证券研报认为，1）疫情压制供给，即将进入复苏新阶段：2022年航天/兵器方向导弹生产（前三季度归母-1.81%）、信息化新型号批产定型进度(前三季度归母-27.9%)受疫情影响，低于预期，行业处于供给压制阶段。2023年春节前后或随北京首波疫情高峰过后迎接订货新周期到来，同时新型号进度或出现追赶情况。（2）四条链关注新型号批产节点的突破，板块细分行业的结构分化或将出现，航发、航天/兵器火箭弹/机载导弹、国产化元器件、沈飞四条产业链或出现产业链内共振，保持高景气有望再次提速；（3）技术独占型企业估值或将与板块传统竞争企业区分，获得更高的中远期溢价；2、投资建议：已进入高性价比区域，临近疫后复苏行业重启，建议关注相应板块机遇。

华夏基金：2023年市场风格预计先反转后景气 先价值后成长

1月3日华夏基金发表观点称，2023年在经济复苏背景下，预计市场风格先反转后景气，先价值后成长。目前港股大底已较为明确，A-H溢价有望收敛，投资价值显现。光伏、储能、半导体、军工等高景气成长股投资机会值得关注。

华夏基金分析到，当前疫情防控政策优化大局已定，经济社会生活将逐步恢复常态，下一步更加聚焦经济复苏动能。而经济工作会议对稳增长政策的定调更为积极，明确加大2023年稳增长力度，在消费复苏和投资发力的支撑下，经济形势有望向好，开启复苏周期。随着经济的回暖企稳，股市也将迎来勃勃生机。

市场情绪方面看，华夏基金指出，市场底部特征明显，权益性价比凸显。随着后续盈利预期切换、流动性环境改善，叠加疫情扰动高峰正在逐步过去，市场情绪有望加速修复。此外，公募基金方面，从统计所有偏股型基金年度收益中位数情况来看，从未出现“连续两年收益率中位数均为负”的情况，每当公募基金收益率中位数为负后，次年的业绩均可以回正，在经历去年的震荡后，2023年市场表现值得期待。

中信建投：2023年军工国改拉开序幕

中信建投最新研报表示，中直股份筹划重大资产重组，2023年军工国改拉开序幕。未来军工企业IPO将仍以民企为主；军工央国企的改革则会以现有上市公司为核心进行资产整合，吸收合并、剥离注入多措并举，以便实现军工集团核心资产的整体上市；同时相关企业或将继续推动股权激励应做尽做，配合资产整合打造旗舰型上市公司。投资策略：首选已完成基本整体上市且激励机制理顺的龙头标的，次选有较大资产整合空间或激励机制有望理顺的公司。基本整体上市且激励机制理顺：西部超导、振华科技、中航沈飞、中航重机、中无人机、中航光电、中航西飞；有较大资产整合空间或激励机制有望理顺：国睿科技、航天电子、中直股份、洪都航空。

机构策略：经济复苏预期升温 市场有望再现结构行情

中信建投陈果指出，岁末行情上半场以地产和防疫政策超预期作为线索，下半场产业政策有望接棒成为超预期方向。在关注年度政策方向，热点产业政策和产业投产情况时，我们更关注那些有较高政策强度、更可能快速投产的产业板块。具体来看，政策热度方面，年末能源相关产业链政策热度较高；城轨交通、工业互联网、医疗新基建政策边际改善较强。

东吴证券指出，目前市场处于大面积调整的状态，市场整体的活性被激活，部分品种的换手率开始回升。操作上看投资者可继续保持中高仓位进行交易，选择前期受疫情影响较大，管控优化后具有较大弹性的品种进行布局，把握本轮年底的吃饭行情。

中原证券认为，周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指全天继续围绕3200点震荡整固。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.26倍、39.01倍，处于近三年中位数以下水平；两市周三成交量9487亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注中药、医疗服务、半导体、汽车以及通信服务等行业的投资机会。

兴业证券认为，11月以来，随着内外部风险逐步缓和，市场正迎来一波由权重股、价值股引领下的修复。而回顾历史，2012年底市场同样出现过一波指数躁动。2012年底指数躁动后，2013年回归成长主线。今年11月以来，权重板块引领市场修复，与2012年底有一定的相似性。而中长期，以“新半军”、“信军医”、“科创”为代表的科技成长仍将是市场“顺势而为”的主线方向。因此，在指数修复演绎后，2023年市场有望再现类似2013年由景气成长、科技科创引领的结构行情。

西南证券-医药行业：呼吸系统中成药市场分析

研究报告内容摘要
　　防疫新二十条落地，科学精准有效。
      11月10日会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，内容包括隔离时间缩短、不再判定次密接、调整风险等级、取消入境航班熔断机制、加强医疗资源建设、有序推进新冠疫苗接种、加快新冠药物储备、防止一刀切等，防疫政策将进一步科学化、精准化、有效化。

　　联防联控机制发布通知：“加快新冠肺炎治疗相关药物储备，做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备”。另外，根据第九版新冠诊疗方案，其中提到根据医学观察期和治疗期的不同疾病进展推荐了相应的中药。

　　新冠叠加流感季，感冒咳嗽相关用药需求增加。新冠的轻症患者以及流感患者症状多表现为呼吸系统相关症状，如咳嗽、感冒等。2021年我国呼吸系统用药市场规模为422亿元，相较于2019年490亿元，其市场规模有大幅回落，随着后续对于零售药店端“四类药”管控进一步放松，叠加流感及相关呼吸系统疾病进入高发季，感冒咳嗽相关用药需求增加，短期关注感冒咳嗽相关药物公司。

　　投资建议：呼吸系统相关用药企业涉及标的主要包括：以岭药业、太极集团、华润三九、济川药业、康缘药业、贵州三力、特一药业、葵花药业、同仁堂、步长制药、天士力、红日药业、同仁堂科技等。

　　风险提示：防疫政策变动风险；销售不及预期风险。

价值投资的真谛

　　我刚从事投资工作的时候，经常听到人们讨论市场，主要关注点是股价、指数点位、基金净值等，偶尔也会有人提到基本面。但是，这个基本面往往被淹没在一堆其他的“面”里，比如消息面、资金面、技术面、政策面，似乎基本面只是众多关注点中的一个方面罢了。

　　以上所说，就是股票市场的常见状态。人们以为，股票市场中真正的财富，是由股价，以及以股价为基础所构成的指数点位、基金净值所组成的。而企业的基本面，也就是企业的真实经营状态、财务报表数据、有效资产等等，只不过是解释股价的一个方面。

　　多年以后，我才明白，这种“股价最重要”、“基本面只是诸多影响股价因素之一”的理论，真是大错特错了。

　　基本面是投资的价值所在
　　当我们投资一家公司时，我们获得的价值，与我们付出了多少钱，或者别人给这家公司报价多少，其实毫无关系。

　　在购买股权时，投资者获得的真正价值，无非就是这家企业这部分股权本身的商业价值。别人或者市场愿意给这部分股权什么样的报价，和这部分股权到底值多少钱，其实一点关系都没有。

　　但是，为什么到了股票市场，事情就会变得不一样呢？

　　为什么股票市场有着比股权市场更加活跃的报价？难道我们就应该认为，股票市场的价值是依托在股价上，而不是依托在企业的真正价值——基本面上？

　　一个聪明的投资者应该意识到，巴菲特的那句名言“价格是你付出的，而价值才是你得到的”，才是市场上的真理。

　　当我们花钱买了一家公司的部分股权时，不论这种交易行为，是发生在线下(股权交易市场、产权交易所)，还是线上(公开股票交易市场)，事情的本质都不会有一点点改变。我们在交易中所出的价格，和别人对我们买到的股票所给出的价格，和这笔交易带来的真正价值，其实毫无关系。

　　当一家公司的盈利是100元时，市场给出100倍的PE估值，这家公司的市值就是1万元。市场给出3倍的PE估值，市值就是300元。但是，公司的盈利会因为这种报价改变吗？基本上不会。(在反身性的作用下会有小幅改变，但是幅度一般不大，在此不论。)
　　所以说，当股价改变时，公司还是那个公司，价值还是那个价值，只是有些人给的报价不同罢了。

　　找到价值的锚
　　在参加工作多年以后，当明白了股价只是投资组合价值之上的浮云，只有投资组合本身的商业价值才是真正到手的东西以后，我如大梦初醒般，开始从另一个视角看待证券市场。

　　在短期，股票上涨代表价值增加，下跌代表价值消失吗？不，它们之间一点关系都没有。股票价格上涨，代表市场情绪高昂，反之代表市场情绪低沉，仅此而已，和价值一点关系都没有。

　　在短期，当股票指数上涨或下跌以后，价值会随之改变吗？也不会。股票指数是由无数股票价格所构成的，本身也是一个价格指数。它的变化，和价值多少，毫无关系。

　　在短期，当基金净值上涨或下跌的时候，价值在改变吗？这件事情得分开看。如果基金净值上涨，只是由于持仓股票的估值改变，那么基金净值上涨就和股票价格变动一样，只是情绪的波动。而如果净值上涨来自投资经理的交易导致的价值增加，那么另当别论。

　　当一只股票，从10元涨到20元，估值从30倍PE上涨到60倍时，聪明的投资者不会沾沾自喜，他会看到危险。而当一只基金的净值，从2元下跌到1元，同时其投资组合对应的盈利却稳定在0.1元时，聪明的投资者也会知道，现在基金的PE只有10倍，投资价值变得更加凸显。

　　当我们能够从“价值才是我们所得到的、价格只是市场情绪的反映”这个角度来思考股票投资时，投资者才会找到自己投资的真正的“锚”。

　　所以说，对于价值投资者而言，我们要做到“举世誉之而不加劝，举世非之而不加沮”，只衡量价值，不衡量股价。中国古老文化的人文精神，在今天发源于西方市场经济的价值投资上，竟然得到了完美的再现。

　　投资者需要自己的数据
　　如果投资者能够从价值而不是价格角度，看待自己投资组合，一定不会满足于一般股票交易系统所提供的数据。

　　这种市面上常见的股票数据，往往会很明确地告诉你许多信息，比如你的股票账户中所包含的股票组合，现在市值是多少，比去年变化了多少，打败了多少投资者，等等。这些数据往往简单易懂，让人一目了然。

　　但是，这些数据不会告诉你，你的账户现在所拥有的证券，对应的净资产是多少，每年净利润是多少，股息是多少，这些基本面的数据比去年变动了多少，等等。

　　同时，聪明的投资者，也不会满足于绝大多数基金提供的报表。这些报表往往会告诉你，基金净值是多少、投资组合包含了哪些股票，但是不会告诉你，这些股票的基本面加在一起是多少。

　　同样的，聪明的价值投资者也不会满足于股票指数的点位播报。比如说，“今年沪深300指数，比去年上涨了20%”，这个数据并不完善。我们更希望得到的数据是这样的：“今年沪深300指数比去年上涨了20%，其中净利润上涨8%、PE上涨11%；股息上涨10%、股息率上涨9%；净资产上涨9%、市净率上涨11%。由此可见，这是一个基本面和估值同时抬升的行情。”

　　对于明白了“价值才是最重要的、价格只不过是浮云”的投资者来说，以上这些基于价值的数据，并不容易取得。原因很简单，这个市场中绝大多数投资者，并不关心这些基本面的数据，因此相应的计算也就比较少。

　　在这一点上，巴菲特做得非常优秀。在伯克希尔·哈撒韦公司几十年来的年报中，放在最前面的，永远就是公司的基本面数据(他主要使用净资产这一个指标)。

　　不过，感谢现代计算机技术的成熟，以上这些基本面的数据虽然不是随手可得，但是只要我们沉下心来，用Excel表稍加计算，这些数据都是很容易获得的。

　　只要有了这些基本面数据，在面对变幻莫测的股价、指数点位、基金净值时，价值投资者就能做到“知其然、又知其所以然”，不仅知道这些市场价格的变化，并且熟知背后基本面的变动。

　　利用市场
　　在看透了价格、搞清楚价值以后，投资者所要做的最后一件事，就是利用市场。

　　当市场以低廉的价格，甩卖很有价值的资产时，为什么不成人之美，顺手接下呢？当市场以高昂的价格抢购盈利能力并没有那么强的资产时，为什么不顺水推舟，卖给它算了呢？

　　在股票市场一买一卖的交易之中，短视的人们看到的，是股价的变动。他们总是以为，只有短期在股价上低买高卖，3块钱买进来4块钱卖掉，才是赚钱。

　　但是，对于交易，聪明的价值投资者却有着完全不同的理解。交易的目的，绝对不是赚短期利润、抓住一阵股价上涨、躲开一阵股价下跌。交易真正的目的，在于低价买入好资产，高价卖出不值这么多钱的资产。

　　在这基于价值的一买一卖之中，聪明的投资者利用市场的无知，一步步增加自己投资组合的价值，而对于股票价格的波动则视若浮云。

　　这种价值的增加，在短期看来并没有什么效果，资产的价格在短期和价值的增加似乎毫无关系。但是，在多年以后，当价值的增加累积到一定程度时，价格随之而来的增长，则是必然发生的。

　　“忘记价格，搞清价值，利用市场。”学会这三句话的投资者，可谓领悟了价值投资的真谛。(证券时报网 作者系九圜青泉科技首席投资官)

　 

机构观点：密切关注政策面、资金面变化情况

东吴证券指出，指数经过短线反弹后进入震荡期，3100点下方进入短暂平衡，关键要看市场热点持续性如何，目前信创板块的持续性最佳，而医药、医疗则受机构关注度高反弹相对平稳。如果热点能继续发散则市场有走出5月初上升趋势的可能，但如果信创、医药退潮，而市场热点再现高频切换，那就要防范二次探底的风险。

国盛证券认为，沪指、深成指均受到5周均线的压制，A股需要增量资金带动市场反包，或者静待空方力量释放充分，在前低附近获得支撑，当前的混沌局面才有望破解。“赛道”方面，有待性价比进一步提高，“题材”方向，信创板块契合国产替代逻辑且不易被外限制，引领本轮超跌反弹，目前出现分歧，不宜盲目追高。操作上，建议等待指数回到前低附近，再寻结构性的修复机会，过程中可以借助农业板块的防御属性。另外芯片板块经过调整，性价比逐步提升，行业景气度仍高，看好其中具备军民融合背景的标的。

中原证券指出，周四A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，亚太市场早盘全线下挫，两市股指早盘震荡走低，沪指在3013点附近获得支撑，沪指全天围绕10日均线震荡整固。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.53倍、38.37倍，处于近三年中位数以下水平；两市周四成交量7962亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。未来股指总体预计将维持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注半导体、计算机设备、医药以及软件开发等行业的投资机会。