春节发酵了几个方面热点，可能都会对节后开盘产生影响

截止目前，春节发酵了几个方面热点，可能都会对节后开盘产生影响，具体哪个题材能胜出，要看盘面具体选择，但是提前做一些研究：

1、De­e­p­S­e­ek：（1）De­e­p­S­e­ek本身；（2）De­e­p­S­e­ek延伸之一：硅基流动+华为昇腾（国产算力）；（3）De­e­p­S­e­ek延伸之二：AI+ 应用以及国产大模型；

2、关税以及全球贸易冲突；

3、电影票房；

4、手机国补（消费）。

今天先就De­e­p­S­e­ek延伸之一：国产算力做一个简单的梳理。这个春节国内AI的自豪无疑是De­e­p­S­e­ek，这是一个全球科技界的大事，不仅仅在中国，对美国乃至全球也是巨大的冲击，所以这必然是一季度的主线，市场会不断发反复挖掘细分炒作。而华为又是二级市场最热衷炒作的永恒的主题热点，这两个结合就是不二选择，所以我首先对硅基流动+华为昇腾做一个简单介绍，疏漏之处请球友补充。既然是硅基流动+华为昇腾，那么就要分两部分介绍，秉着喜新厌旧的原则，先介绍硅基流动。

1、硅基流动：这是首次进入二级市场视野的题材话题。我简单搜索了一些信息、看了一些一级市场投资人的介绍，这是一家2023年8月29日注册成立的公司，目前主要研究方向是AI推理加速，从企查查看经历过几轮融资，众多基金参与投资包括华为投资平台哈勃投资。据说春节期间都在加班研发测试才赶出来上线了De­e­p­S­e­ek，猜测此前可能跟DS并没有合作，但是DS爆火海外后，华为等方面紧急跟上适配国产算力。因为根据公开报道，幻方一直使用的是英伟达的卡，而不是国产算力。查询了几遍硅基流动的一级股东以及二级股东信息（未查询三级及以上的股东信息），其与上市公司有关的信息简单梳理如下：

1）、市场可能关注的一级股东：深圳哈勃（华为对外股权投资平台）、北京奇虎科技有限公司（三六零孙公司）、北京智谱华章（国内AI大拿、视觉中国有投资）；

2）、私募基金股东：上市公司投资了私募基金，私募基金投资了硅基流动的有：中金公司、九安医疗、环旭电子、圣邦微、众合科技等。

小结：从硅基流动股权投资角度来说，穿透计算上市公司参与股份均非常低，更多就是炒个概念，但是二级市场就是这样，气氛上来，但凡有一点点联系都可以炒，这也算是实锤，更何况很多炒作只是捕风捉影的猜测。

2、华为昇腾：硅基流动+华为昇腾这条新闻核心是说De­e­p­S­e­ek可以适配运行在华为昇腾GPU上，这样可以使用国产算力，而避免在英伟达一棵树上吊死，所以核心是国产算力。昇腾概念股大家都很熟悉了，我就简单列举：

华丰科技（华为哈勃投资）、意华股份、得润电子、川润股份、飞荣达、拓息、四川长虹、神州数码、润和软件等等。华为昇腾很多概念股，市场选哪个带头，就要临盘看了。

如何判断本轮牛市第一波高点

这里提前梳理可能导致牛市第一波见顶的情况：

政策面

“这轮股市上涨是由最高国家意志主导的一场主升。主要目的是，要扭转国内和国际市场、民间对中国经济发展的信心和预期，伴随刺激政策就此开启中国经济实质上的复苏，再次进入真实的高速增长期。”这是定性。

一旦国家层面，表现出觉得当前股市涨速过快的意思，那就要小心了。国家什么时候表态，大盘就可能什么时候转向。

然后，市场最为关注的是财政部政策，而且预期是比较高的。如果财政部给出的政策不够给力，那么大盘也会就此停止上攻。

资金面

之前提到，大的资金池，外看人民币汇率，内看国债。

如果人民币汇率出现贬值，就意味着外资流入的意愿降低。十月一日，人民币有所贬值，已经回到7以上。推测主要原因是我们放长假，外资已经不着急流入了。我们要关注国庆开盘时，人民币是否回到升值通道。

然后是国债，因为也不开盘，所以这个指标看不到。开盘后继续关注国债是否继续下跌，如果国债上涨，那么就是大资金态度又犹豫了。股市的增量资金就可能出现乏力的情况。

其他的没那么重要，不过有一些还是可以看一看。

周一，融资融券增加了200亿，这是近几个月来的首次。股民终于被涨得受不了，开始加杠杆入场了。不过，从数据看，才刚刚开始，所以这一块增量资金也还有不小的空间。

其他的可以关注一下，市场媒体的报道，比如开户数、银证转账数据、银行存款转移情况等相关信息。

技术面

我多次提到上涨衰竭这个概念，这个主要就是通过技术面分析观测的。这也是《缠论》的核心思想。衰竭的意思是，上涨力量出现背离。

比如周一的港股就已经出现了衰竭的迹象。我们看下。

涨幅上持续收窄，从4个点到3个点再到2个点，涨幅走弱，而且远不及A股。再看成交量，看起来还在持续增长，但是如果你计算增幅就可以发现，成交量增幅在降低。这些都是衰竭的迹象。而衰竭走到一定程度，转折就会出现。那就是阶段性的高点。虽然不一定直接下跌，但风险已经积累，就可以降低杠杆或减仓了。

当然，需要注意这种情况不一定是连续性的。如果外部环境出现变化，也是可能导致转折出现的。所以，不能只是看技术面。

回过头来说A股，对比一下就看得出来。

目前没有衰竭迹象。涨幅、成交量都在刷新高，越来越强。涨幅最大的科创50，都还在加速。将来，就算衰竭，也应该是科创50最先，然后创业板，然后才是主板。所以，现在继续买入主板ETF，其实风险是不高的。

情绪面

现在群情汹涌，可以说情绪强所未有的亢奋。但是亢奋终有停止的一天。情绪的转折怎么体现呢？现在盘中的回调都是加仓机会。但是，必然会有一天，回调后没有继续拉升，就此深跌。这时候，会出现某个容量票（各类资金聚集比较多的）出现大幅下跌，也就是新买入这个票的资金，出现大幅亏损，亏钱效应出现。就像赚钱效应传播一样，亏钱效应出现也会传播，进而导致情绪的减弱。

然后，就可能出现两种情况。

一种是A杀，快速涨上去，然后快速杀下来了。快速把新进散户套在上面。这种情况大概率不会出现在主板，甚至出现在创业板和科创50的概率都不高。但是，却可能出现在一些个股上。因为，这一波上涨是普涨，鱼龙混杂。很多股票并不是被看好才上涨，而是原来潜伏的主力，借势拉升，拉到一定高度后，他们就会把所有股票一股脑全部砸出去。然后自己在调整到牛市周期里更好的标的股。这是买个股的朋友，需要特别小心的。这种票造成的顶部，有可能走完整个牛市都无法解套。因为，这些票本来没有价值，里面的资金都不想要，只是一直找不到机会清盘。也要关注大小非，无论是资金链问题，还是什么改善生活需要，涨多了，一些大股东就会把公司卖掉。

另一种则是分歧，快速涨上去，然后新增资金还在疯狂涌入。但是里面的资金已经觉得有高了。随着上涨，这个力量对比就会区域对等。然后出现卖出高于买入，股票就会下跌。但是，下跌初期，由于增量资金还是比较充足。下跌的股票，就会有资金扑上去捡。进而导致股票停止下跌，甚至导致继续上涨。

这样的分歧在越来越多的股票上上演，大盘就会出现震荡。由于科创50和创业板之前涨得快，所以最先分歧的应该是科创50。所以，国庆后，衰竭先在科创50出现，然后创业板，然后主板。甚至可能出现，科创50走出高位放量十字星，但是主板还在高速上涨的情况。买入主板指数这几天是涨得慢的，但是这时候就有优势了。因为，机构、外资流入的持续性是比较强的。而这些资金会更倾向于持续买入主板核心。双创更多是追求短期高盈利的游资，这些资金的持续性是比较弱的。所以，我说我持有主板指数比较安心，甚至不只是短期。如果没有什么特别改变，我都可以捂股几个月到经济复苏出现，或者牛市被确认新的主线确认。

中美博弈

这轮牛市的背景是中美博弈，甚至这次牛市的启动就是以美联储降息为关键契机的。国家在这个时候强势启动牛市，自然是为了发展自己的经济。但是，也有另一个方面的目的，就是吸引外资。最好把炒作美股的资金吸引过来。美国头部公司享受高溢价。如今，中美并立于世。没道理美国享受溢价，而中国没有。

实际上，中国企业产生的价值并不低。如果对比一下中、美、印、日，我们会发现，中国企业的实际竞争力远高于其他市场，而市值却远低于其他市场。比如美国某光伏企业，市值是光伏全球第一270亿美元，但是出货量只有晶科的1/6，技术也比较落后，光电转化率只有19.7%。这要是在中国，分分中被定性为落后产能直接被卷到破产。它凭什么享受这么高的市值，无非就是资金都在美国，定价权在美国。

这一波牛市的一个目的就是实现定价权。不只是国内自己定价。而是希望建立中国资产在全球的合理定价。当定价权公平后，那么美国这家光伏顶多给10亿美元估值，而中国光伏要给300亿美元估值。

这也是我说的中美金融战，我们转守为攻的一策。攻的就是美股。最终我们要实现的是，A股像过去十几年的纳斯达克一样持续走牛。而纳斯达克像过去十几年的A股一样在15000点宽幅震荡十几年。我希望这一波的启动就是这一局面的开始。

美国也知道我们这个心思。所以，我们启动的时候，就给我们上各种眼药。限制资金转出额度，提出《爱国者投资法案》。上周五还故意让A50下跌打击我们情绪，结果呢？我们继续气势如虹。周一晚上，美股中国大型股ETF高开低走跌幅1.2%；中国金龙冲高（7%）回落，收0.45%；中概互联冲高（6%）回落收0.27%。这就是想打击我们情绪。而美国越是这样，就说明他们越是心虚。

中国始终坚持“以我为主”，管你怎么表演，我说要涨，就要涨。所以，对于外部的一些表现不用过于在意。我们走出自己的定价。资本是逐利的，最终外部还是会跟随我们。

美联储降息已经宣布了美国在这场金融战的上半场败了。下半场，我们主攻，国际资本回来的！因为中国的公司，价值创造的能力，本来就是全球第一。哪有一个国家的核心企业大面积跌破净资产的道理。现在上涨，只是价值回归合理的开始。

从各方面看，A股目前强势持续。主观觉得“涨多了”要跌，“涨多了”有风险，都是感性思维，没有道理的。做投资，思维要保持理性，上宏观政策，下看资金技术。有得赚先赚着！满地的钱，捡就是了。别钱都在那了，还在怀疑“不可能有白捡的钱”。

当然，真正的风险是，人的贪婪心一旦被勾起，就容易失控。一天赚几个月工资的钱以后，保持专注认真做枯燥的看起来低价值的小事，是需要一定修为的。目前赚到的都是浮盈，大家已经把他们当成了自己的钱，但实际上真正能把钱带走的人，反而是那些觉得钱还只是博弈数字的人。这样的牛市不是常态，而是意外。不能因为中了一次彩票，就把人生都压在了彩票上。（鹰眼看风）

傅鹏博、赵枫最新加仓股票名单

7月17日，睿远基金旗下全部4只公募产品披露了2024年二季报。

　　值得注意的是，知名基金经理傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值混合，以及知名基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合，均在二季度提升了持仓当中的港股仓位。

　　展望后市，傅鹏博、朱璘认为，资本市场和中国经济都处在一个“培元固本”的阶段。下半年，市场可能出现一些上行的驱动因素。

　　增持机械设备、电力设备、能源行业个股

　　今年二季度，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值混合加大了港股的配置比例。截至二季度末，该基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为44.15亿元，占基金资产净值比例为23.63%，相比一季度末增加了3.52个百分点。

　　从具体持仓来看，该基金二季度增持了宁德时代、迈为股份、广汇能源、三诺生物，减持了中国移动、立讯精密、腾讯控股、万华化学，巨星科技、海吉亚医疗新进入前十大重仓股。

图片来源：睿远成长价值混合2024年二季报

　　两人在二季报中表示，二季度该基金阶段性略微降低了股票类资产配置，但仓位依旧不低，港股持仓整体贡献较为明显。

　　二季度，该基金前十大重仓股持仓净值占比有所提高。其中，对机械设备、电力设备和能源行业个股增持较多，对电信运营商作了减持但变化幅度有限，其余重点公司持仓情况几乎不变。前十大持仓之后的持股变化相对较多，减持了基本面有压力、估值和增长不太匹配的公司。

　　增持低估值、现金流优秀、前景稳定标的

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合，二季度同样提高了港股的持仓占比。截至一季度末，该基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值占基金资产净值比例为39.37%，而二季度末这一比例升至43.48%。

　　持仓方面，该基金二季度增持了宁德时代、三诺生物、万华化学、伟明环保、中国财险，减持了中国移动、思源电气、美团-W，持有腾讯控股的数量不变，新进的中国太保为前十大重仓股。

图片来源：睿远均衡价值三年持有混合2024年二季报

　　赵枫在二季报中介绍，二季度该基金继续调整持仓结构，减持了成长放缓、估值偏高、自由现金流较弱的标的，也减持了市场预期较高、股价涨幅较大的资源类公司，增持了低估值、自由现金流优秀、经营前景稳定的标的。

　　市场或出现上行驱动因素

　　在二季报中，傅鹏博、朱璘、赵枫回顾了二季度的市场表现。傅鹏博、朱璘表示，市场资金倾向于配置股息分红率高、流动性好的“安全”资产。

　　市场不仅存在明显的风格差异，行业表现也出现巨大分化。赵枫认为，主要由几个因素驱动。一方面，宏观经济表现仍然相对温和，没有出现强劲反弹回升，固定资产投资和社零总额表现仍然偏弱，投资者持仓转向收入和利润稳定性强、估值低、分红水平高的标的。

　　另一方面，增长放缓，估值结构进一步调整，成长股股价和估值虽然在过去几年已经经历了大幅回调，但企业盈利增长速度也出现明显下降，而且部分企业自由现金流水平较差，派息能力低下，在当下更注重安全和现金回报的趋势下，估值持续承压。

　　“投资者似乎已不太在意相关公司的商业模式及其盈利的稳定性，而是给予短期现金回报很高的关注度。如果结合公司盈利质量和长期空间看，当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味，而非完全从价值角度出发。”赵枫表示。

　　在赵枫看来，一些真正的行业龙头白马公司，伴随着其股价低迷，其股息率已接近或高于无风险利率，考虑到其中有些公司的成长潜力和优秀的商业模式，其长期回报水平可能已经高于当前市场追捧的一些高股息公司。“长期来看，真正具备全球竞争力的企业，有很大可能可以应对未来经营环境的挑战，穿越周期从而持续创造价值。

地产短期可能会涨一波

房地产政策，当然是好事，虽然我没有地产股票，也不准备做房地产，但是我是支持地产出政策，解决当前的困局的。

房地产占经济体量太大，只有房地产稳住，经济才能稳住。当然，稳住就可以了，绝不要用力过度，再搞什么大开发，搞什么涨价去库存，中国经济要想长期向好，有持续性，必须从地产经济转到科技经济。随着人口的下滑，房地产消费总量必定是下滑的，人口减少意味着生产力也是减少的，从长远看，我们必须转型到提高生产力的方向才行，也就是科技。人口下滑暂时看无解，只有科技水平提升了，才能弥补人口下滑带来的生产力下滑，这是唯一答案。

所以，我们也要看清楚时代的大势。地产短期可能会涨一波，我也乐于看到地产涨，从而带动地产产业链企稳，这样经济能稳住，对于整个股票市场，也是好事。

很多人看着地产眼热，还是那句话，要信早信，早信早赚钱，要不信彻底别信，不信就不会亏钱。要善于做自己能力圈的事情，善于放弃，善于聚焦。如果你看着一个板块涨起来你内心不淡定，就有错过的心态，本身就是一种不适合交易的表现。

明阳智能:风电风机核心龙头，业绩反转

电力，是目前主流新技术落地的核心，增加电力供给也是紧迫的任务。

但是在碳中和目标下，增强电力供给的方式就是绿电，主流方向就是光伏、风电、水电等。

从最新财报数据看，隆基绿能、通威股份、晶澳科技、TCL中环等一季报业绩均差强人意，光伏行业周期筑底还需要时间。

相反，风电方面，却表现的更亮眼。东方电缆、节能风电、明阳智能等巨头，一季度业绩均实现了同比转正，行业景气度升温。

这其中，明阳智能的优势更突出，其核心在三点！

第一，业绩反转

在2022年抢装潮下，明阳智能的业绩达到了近些年的最好成绩，随后在需求端疲弱以及交付延迟下，公司2023年业绩出现了大幅下滑，对应的估值也缩水近80%。

2024年一季报显示，公司实现营收50.8亿元，同比大增84.6%；实现净利润3.04亿元，同比剧增233%，业绩直接反转。

这一方面说明风电行业的装机需求开始复苏，另一方面也说明公司订单交付问题得到缓解，接下来就是释放业绩的关键时间。



至于公司一季度利润增速要远远小于营收增速，主要是风机价格的持续下滑导致。数据显示，2022年到2023年一季度，风机中标均价从2070元/kW下跌到了1607元/kW，降幅高达22%，到2023年三季度更是降到了1553元/kW。

但是，风机价格下滑也会大大刺激下游装机的释放，反而是好事。接下来需求释放后又会推动价格上涨，双重增强业绩弹性。



所以，站在目前时间节点，在业绩大幅反转，叠加估值大幅缩水的情况下，明阳智能目前估值优势凸显。

第二，技术壁垒强

明阳智能作为风电行业的风机核心龙头，具备极强的技术壁垒和市场份额优势。

技术壁垒方面；明阳智能主攻半直驱技术路线，而此路线兼具成本和安全性，是目前主流的风机核心技术。

公司推出全球单机容量最大的18兆瓦直驱海上风电机组My­SE18.X-20MW和全球最大漂浮式海上风电机组My­SE16.X-260。并且将于2024年推出22兆瓦到24兆瓦的全球最大容量深远海漂浮式风机。

从数据上我们也能很清晰的看到这种技术优势，近些年来，明阳智能的净利率要远远高于金风科技、运达股份以及电气风电等竞争对手。



份额优势方面；数据显示在2022年海上风机前3大企业市场份额高达75%，而明阳智能以30%左右的市占率超越了电气风电稳居第一。从2022年的国内订单市场份额来看，明阳智能的领先优势更明显。



第三，成长弹性更好

明阳智能的成长弹性优于大金重工、金风科技等竞争对手，主要在于风电的两个核心趋势。

1、海上风电化



近些年来，风电领域海风的装机增速要远远高于陆上风电，核心推动因素就是海风的度电成本下降非常快，数据显示，2010到2021年海风度电平均成本从1.21元/kwh 下滑到了0.51元/kwh，并且2022年实现了平价上网。



这种成本优势凸显，海风的装机实现了爆发式增长。

数据来看，2015到2021年，全球海风新增装机从3.4GW 攀升到了21.1GW，年复合增速高达35.56%，是典型的成长属性。预计到2026年全球海风年新增装机有望达到35GW，继续保持40%左右的高增速，远超陆风。



在海风平价下，我国得益于丰厚海洋资源，海风增速更迅猛，2025年新增装机有望超过20GW，年均复合增速 56%。

2、风机大型化

电力行业，降本增效是主流技术方向，因为电力产品终端价格是制约因素，不像片仔癀、同仁堂、东阿阿胶一样，具备产品的溢价能力，能向下游传导。

所以，不论是光伏的N型技术，还是宁德时代的固态电池，或者是特斯拉的一体化压铸，都是围绕自身技术进行降本。

而风电行业，风机大型化是降本增效的核心手段，通过降低单位零部件的用量，摊薄风机的单位制造成本。比如当单机容量从2.XMW增长到6.XMW时，单位重量从56.3 吨/MW降低到35.4 吨/MW，成本优势凸显。

数据显示，风机大型化已经是趋势，特别是2019年以来渗透了加速提升，我国新增风电装机超过5.0MW的大功率机组占比在2022年到达了5%附近，而2019年这个比例才3%左右。



而明阳智能同时踩上了海风和风机大型化的趋势，公司核心业务布局就是在海风的大型风机上，这也是领先竞争对手的优势。类似于二线白酒的山西汾酒、今世缘、泸州老窖等，具备消费升级下的完整价格带。

目前明阳智能已经超越电气风电，位居海风整机制造第一龙头，公司2023年海风新签订单1.8GW，位列全球第一，这些订单有望在2024年增厚公司业绩。

当然，投资是跟踪的过程，看懂逻辑，做好跟踪才是关键。

不畏浮云遮望眼，只缘身在此山中。

老张投研

中兴通讯：估值超级洼地

其实，只要对比，就会得罪一些人。。但是，不对比的话，怎么能理解双标和低估呢？

烽火的营收只有中兴的四分之一，净利润更是只有中兴的5.4%；烽火的毛利率只有中兴的一半，烽火的净资产收益率更是只有中兴通讯的26.7%。

合同负债从30多亿，降到了现在的13亿，竞争力在进一步衰减。中兴通讯年报的合同负债是148.9亿！

烽火的研发费用只有中兴的14.1%，科技企业的基础就是研发，有限的经费怎么去和经费是你几倍甚至更多的企业竞争呢？推着时间的推移，只会被越甩越远！

就是这样的数据，按照上周五的收盘价，市场给出的估值是40.91倍的pe！虽然，不能为PE论，但是PE的高低是代表那个时点市场对其的态度，这个态度是动态的，所以不能单一的看这个指标！

你们说中兴没有增长没有发展，中兴的净利润几年的时间从40多亿，翻亿倍来到了90多亿，而且是在研发高强度投入的背景下，如果研发绝对值降一点，净利润的增速会更恐怖！

再来看烽火的情况！有发展吗？或者说，中兴和烽火的未来，谁更有希望呢？这里没有贬低烽火的意思，只是纯粹的同行业对比！

市场给与烽火40倍PE，各个维度碾压烽火的中兴目前的动态市盈率只有12.5倍PE！

如果说ETF是被动管理型基金，那么建信管理的这只基金是主动管理型的！40倍的烽火比12.5倍的中兴真的香吗？说实话，我真理解不了可以给烽火40，而只给中兴12.5！

除了机构外，到底是什么势力压制住了中兴的股价呢？好在，现在是牛市前夜，早晚场外源源不断的增量会把这个超级洼地踏平！压盘，也要顺应大势！

这不，北上资金周五的时候买入654万股！当它们反复做空，做不下去的时候，指不定一季度的超预期会成为其反手做多的开始！

北上从最高差不多1.8亿，一路下砸，到今年4月25日已经砸出持股新低到8305万了！但是，进入3月以来的这八周滚动做空，筹码是在刷出新低了，但是股价却一直下不来了！

再来看下机构的持仓情况，可以说是创出了新低！可见外资投行的影响力！机构持股在创出新低，但是股价却有开始稳住，甚至有上突的迹象了。

股东人数，从来都不是问题！作为成交额长期保持在两市前100的公司而言，不需要考虑这么多，何况这里还是相对低位！

种种迹象机构们的抛售和股价走势开始背离了，这是散户能阻挡的吗？那么，只能说中兴里面潜伏了真正的大鳄，它们在掌控股价的波动！

作为散户，我们不专业是必然的！通达信行业分类的二级行业分类有56个行业，现在更是5000多家上市公司了，你真正了解的行业和公司又多少呢？人一生可以换几个行业，又都还做的非常好呢？要想真做到赚钱，可能除了资本市场外，普通人跨两三个行业都能赚钱已经是超级牛了！

作为二级打工人，为自己打工，被人笑，被人笑不专业，怕什么！为自己为家人拼命“丢人”不寒碜！赚不到钱，那才是真丢人！所以，那些看笑话的，你们随意，通过分析研究推演，最终我能赚到钱就够了！努力一起前行的小伙伴们，大家共勉！

（清风有鱼）

胰岛素续约降幅温和，国产替代加速，看好国产龙头

【华泰医药】胰岛素续约点评：胰岛素续约降幅温和，国产替代加速 

胰岛素集采续约：部分产品涨价，国产份额提升 今日全国胰岛素集采续约开标，本次集采报量约为全国总需求量的60%，整体降价约3.8%，标期到27年底。本次集采规则温和，规定了保A类/B类/C类中选价，92%的产品均中选，其中甘李药业、合肥天麦和亿帆生物全线上涨，通化东宝降幅温和且均为A类中选。我们认为本次集采续约价格利好国产龙头企业，部分国产企业价格上涨的同时，份额亦有一定提升，看好深耕胰岛素行业的国产龙头企业。 

 价：

价格策略分化，整体保留合理利润空间 本次胰岛素集采价格整体降幅约3.8%，其中二代平均降幅约2.4%，三代平均降幅约5.2%。不同企业的报价策略分化明显：

1）国产厂家：大多国产企业贴A类价格线报价，其中甘李药业涨价明显（6款产品平均涨价31%），合肥天麦和亿帆生物分别平均涨价9%和14%；

2）进口厂家：诺和诺德、礼来、赛诺菲所有产品中，除赛诺菲的甘精胰岛素外，均C类中选或未中选，有较多调出量。我们认为集采续约后国产厂家仍有较大利润空间，可支持营销、售后及未来研发投入。 

量：

格局变化不大，龙头国产替代加速 本次集采共报量2.4亿支，且A类中标厂商较多（A类中选占比：本次集采续约71% vs 上次集采40%），集采前后整体格局变化不大，但国产厂家份额有所提升（二代胰岛素销量占比：本次集采续约84pct vs 上次集采66pct，三代胰岛素销量占比：本次集采续约55pct vs 上次集采38pct），龙头国产替代加速进行（通化东宝：二代份额35pct→46pct，三代份额1pct→8pct；甘李药业：二代份额不变，三代21pct→27pct），国产小厂家份额变化不大，进口份额下降（诺和诺德：二代份额26pct→13pct，三代份额42pct→30pct；礼来：二代份额8pct→3pct，三代份额19pct→2pct）。

胰岛素行业：

价格降幅温和，标外市场有望贡献增量，看好国产龙头 本次集采带量部分格局变化不大，国产厂家价格提升或降幅温和，同时考虑到增量市场较大，我们认为此次集采利好国产龙头：

1）国产龙头企业毛利率有望维持80%以上：通化东宝二代胰岛素平均降价11%，23年胰岛素毛利率83%；甘李药业三代胰岛素涨价28%，22年胰岛素毛利率76%，我们估算集采续约后胰岛素毛利率可维持80%以上；

2）集采外市场有望贡献增量：本次集采报量约占全国使用量的60%，尚有剩余40%的院外与非集采市场，同时胰岛素行业仍在增长；且胰岛素需求相对刚性，并需要医患教育、售后服务等，我们看好具备行业声誉、销售能力与管线厚度的国产龙头。

金徽酒：2024Q1开局稳健，产品结构升级延续

　　公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营业收入10.76亿元，同比增长20.41%，实现归母净利润2.21亿元，同比增长21.58%，实现扣非后归母净利润2.22亿元，同比增长22.48%。

　　投资要点

　　产品结构持续优化，省内市场表现亮眼。24Q1公司实现营收10.76亿元，同比+20.41%。

　　1）分产品，产品结构持续优化。24Q1公司300元以上（金徽年份系列、金徽老窖系列等）、100-300元（柔和金徽系列、金徽正能量系列、世纪金徽五星等）、100元以下（世纪金徽四星、世纪金徽三星、世纪金徽二星、金徽陈酿等）价位产品分别实现营收1.9、5.5、3.2亿元，同比增长86.5%、24.1%、-4.2%。300元以上产品实现稳步增长，主要系公司核心大单品金徽28、金徽18放量较快。结构上，产品持续升级，百元以上产品占比进一步提升，占比同比提升7.84pct至69.6%。

　　2）分地区，省内外市场共驱增长。24Q1甘肃省内地区实现营收8.48亿元，同比+22.55%，占比约79.5%，甘肃省外地区实现营收2.18亿元，同比+13.23%，占比约20.5%。截至2024年第一季度，公司经销商892家，净增28家。其中省内经销商283家，净增11家，省外经销商609家，净增17家。

　　3）分渠道，互联网渠道实现突破。24Q1经销商渠道实现营业收入10.06亿元，同比+19.35%；直销（含团购）渠道实现营业收入0.27亿元，同比+31.33%；互联网销售渠道实现营业收入0.32亿元，同比+57.72%。

　　产品结构升级优化，带动毛利率略有提升。24Q1毛利率为65.4%，同比+0.43pct，主要系产品结构升级优化。24Q1公司费用率为26.10%，同比+0.03pct，其中销售、管理费用率分别为17.98%、7.91%，同比+0.15、+0.68pct。销售费用率同比提升，主要系公司新市场开拓、品牌宣传以及消费者培育互动费用增加所致；管理费用率同比提升，主要系公司短期发放奖金绩效所致。综合来看，24Q1净利率为20.39%，同比+0.11pct。

　　展望2024年，公司重点布局100-300元价格带，且继续夯实省内强势地位，打造西北龙头品牌。展望2024年，我们认为：

　　1）产品策略上，公司主流价格带重点聚焦100-300元产品，预计维持20-30%增速目标，300元以上产品预计维持30%增速，主要系公司在大客户运营、大客户工程方面做了大量的工作。

　　2）渠道端：省内市场一县一策精准运营，夯实大西北根据地市场建设，带动市占率稳步提升；省外市场逐步培育华东、北方成为第二增长曲线，助力公司中长期战略落地；互联网打造金徽全国化线上营销平台，有望成为第三增长曲线。根据公司下一个5年规划，公司计划夯实省内强势地位，成为西北引领性品牌。

　　3） 24年目标：公司制定2024年目标，力争实现营收30亿元，净利润4亿元。

　　投资建议：中长期来看，我们认为公司省内产品结构持续升级优化，叠加省外拓展新增量，预计未来业绩仍具备较大增长空间。同时，考虑到公司24Q1业绩迎来开门红，我们略微调整盈利预测。综上，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为30.6、36.1、42.0亿元，同比增长20%、18.1%、16.3%，归母净利润4.1、5.1、6.3亿元，同比增长23.1%、26.7%、22.7%，对应EPS分别为0.80、1.01、1.24元，对应PE分别为26.6x、21.0x、17.1x，维持“增持-A”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨风险、省外拓展不及预期、食品安全问题等。

来自  华金证券-金徽酒-603919-2024Q1开局稳健，产品结构升级延续-240422

天风证券：给予泸州老窖买入评级，目标价位244.2元

天风证券股份有限公司吴立,何宇航近期对泸州老窖进行研究并发布了研究报告《产品矩阵具备高弹性，数字化势能亟待释放》，本报告对泸州老窖给出买入评级，认为其目标价位为244.20元，当前股价为192.57元，预期上涨幅度为26.81%。

　　泸州老窖(000568)

　　浓香技艺开创者，复兴之路显辉煌。1989-1999年公司经历了名酒转民酒的失误，错失高端化机会，2000-2012年开启重返高端之路，渠道创新业绩显辉煌，2013-2014年国窖1573逆势提价受挫，行业步入调整，2015年至今公司新管理团队上任，进行多方位全面改革：产品结构方面，实现全价位段覆盖，国窖特曲双品牌运作显弹性；渠道模式方面，由柒泉模式转为市场掌控力更强的品牌专营模式，同时在各区域市场展开多元布局；股权架构方面，公司背靠国资结构稳定，多次股权激励激发活力；管理团队方面，经验丰富，团队年轻化推动革新业绩指标。公司改革势能逐渐释放，在经济弱复苏背景下保持业绩稳健和盈利水平提升。

　　高净值人群扩容，高端白酒驱动力强。我们认为，高端白酒的主要消费群体为高净值人群，高端白酒具备天然的社交属性等附加价值加成，我国中高收入群体的扩容是高端白酒增长的主要驱动力。据欧睿国际和酒业家，预计2026年高端白酒市场规模将达到2846亿元，2021-2026年期间收入CAGR为15.38%。同时，泸州老窖作为高端酒企，弱周期属性突出，具备稳固的抗风险能力。

　　高低度国窖双轮驱动，特曲窖龄提价放量。我们认为目前公司通过国窖特曲双品牌运作，已形成攻守兼备、富有弹性的多层次产品矩阵，公司凭借国窖1573大单品拔高品牌势能，推动泸州老窖系列实现价值回归。在经济景气度高时，公司深度运作高度国窖增厚盈利，通过“小步快跑”式控量提价/推出超高端“中国品味”/构建三级联盟体/培育高端圈层等措施，实现高端比重提升+毛利水平高增+品牌势能释放，同时启动特曲品牌复兴，培育次高端价格带潜力；

　　在经济放缓周期，公司释放特曲窖龄增量实现业绩稳增，通过高度国窖控量保价/体现品牌高度+低度国窖快速起量/拓展区域市场/实现品牌效应最大化+特曲窖龄放量形成增长第二曲线，实现业绩增长动能充足+产品矩阵腰部力量壮大+华东华南区域市场突破等成果。

　　四大技改推动生产数智化，“五码合一”实现渠道精准管控。我们认为泸州老窖目前已形成业内位居前列的智能化产业链条，在生产端形成对高端次高端产能的支撑+生产效率的提升+酒体品质的保障，在渠道端实现对渠道物流信息流的精准追踪+价格体系的严密管控，公司先进的数字化布局将为具备弹性的产品结构注入强大的管控动力。

　　我们预计23-25年公司分别实现营收313/379/456亿元（同比增长25%/21%/20%），分别实现归母净利润133/163/198亿元（同比增长28%/23%/21%），对应PE为21X/17X/14X。考虑到公司高端大单品国窖1573品牌地位稳固，中端大单品特曲窖龄有望后续放量，我们看好公司未来发展，给予2024年22倍PE，目标价244.2元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业政策变动；行业竞争加剧；食品安全风险；中档产品放量不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安訾猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.56%，其预测2024年度归属净利润为盈利132.02亿，根据现价换算的预测PE为21.47。

最新盈利预测明细如下：



该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为273.79。

德业股份：光伏储能双轮驱动促发展，成本产品双端优势迎增长

光储需求高速增长，逆变器市场前景广阔：2018年全球光伏逆变器的出货量为106GW，2022年增长至248GW，2018-2022年均复合增速为23.7%。根据IHSMarkit预测，到2025年全球光伏逆变器新增及替换整体市场规模达到401GW，2022-2025年均复合增速17.4%。

　　成本端产品端双重优势驱动，毛利率行业领先：成本端和产品端的双重优势驱动公司逆变器快速放量，同时利润率迅速增长。公司2020年组串式逆变器、储能逆变器、微型逆变器出货量分别为5.90、2.02、3.14万台，到2022年迅速增长为24.69、29.90、80.24万台，年均复合增长率分别为104.57%、284.73%、405.51%。2022年公司组串式逆变器、储能逆变器毛利率在40%以上，比同行高5-10pcts。

　　全球化布局，错峰竞争新兴市场：公司在市场策略上错峰竞争，避开欧洲等国内其他龙头的优势区域，将逆变器的海外布局集中在了南非、巴西、中东等新兴市场，出货量迅速提升。目前公司已拓展至110多个国家和地区，形成了以境外销售为主的逆变器市场体系，在新加坡及澳大利亚成立了子公司，在巴西、南非、波兰等国家和市场设置了本地服务点。随着全球营销网络的搭建，根据公司对问询函的回复，2021年公司用户侧应用储能逆变器出货量排名全球第二，微型逆变器出货量排名全球第四。

　　投资建议：公司是表现出彩的逆变器新秀，在分布式光伏的迅速发展以及公司的扩产放量下，看好公司未来的业绩增长。我们预计公司2023-2025年实现营业收入76.76、100.82、122.16亿元，归母净利润17.29、19.62、23.26亿元,PE为24.63、21.70、18.31倍，给予“增持”评级。

财通证券-德业股份-605117-光伏储能双轮驱动促发展，成本产品双端优势迎增长

液冷服务器产业链重点标的

液冷服务器按液冷介质和冷却方式分类：直接液冷、嵌入式液冷、间接液冷。

A股液冷服务器相关上市企业目前数量有54家，2022年总体营业收入约为14133.15亿元，同比增加15.64%；归母净利润为616.4亿元，同比增加13.37%。

市场规模从2022年73亿元发展到2023年115亿元，2027年液冷服务器市场规模或将超过682亿元。

液冷服务器产业链包含液冷服务器、芯片散热、液冷服务、导热材料&冷却液、液冷板等环节。

液冷服务器公司主要包括浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、中兴通讯；

芯片散热公司主要包括精研科技、中石科技、富信科技；

液冷服务公司主要包括英维克、高澜股份、同飞股份、佳力图、申菱环境等；

导热材料&冷却液公司主要包括润禾材料、永和股份、新宙邦、巨化股份、三美股份；

液冷板公司主要包括华峰铝业、飞荣达。

中石科技：公司为数字基建提供全方位热管理解决方案，终端应用涉及通信基站、光模块、交换机、路由器、服务器等。

同飞股份：以数控装备、电力电子装置制冷为核心应用领域的工业制冷解决方案服务商。

英维克：国内领先的精密温控节能设备提供商，公司已推出针对算力设备和数据中心的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案。

申菱环境：公司致力于通过高能效，可靠的新一代温控产品如DPC相变冷却系统，新型高效蒸发冷却系统，液冷温控系统等产品和解决方案服务客户。

曙光数创：在国内率先实现将相变浸没式液冷技术大规模应用到大型数据中心中，突破了能耗效率PUE的纪录，推动了传统高耗能数据中心建设模式升级

佳力图：公司拥有多项核心技术，包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等多项在研项目

2024年医疗行业股票池

2024医疗板块股票池

过去这几年大健康表现不好，因为行业一直有利空，而主要的利空来自三个方面：其一：三明医改降药费，其二：医疗反腐受牵连，其三：中美竞争受排挤。其中三明医改就是带量采购和医保谈判，医保利用自己的量去压药厂的价，从而遏制了中国药企规模扩张。其中医疗反腐对医疗产业的影响很难预估，可大可小，且不知靴子何时落下，也不知何时结束。其中中美摩擦有长期性特征，受到影响最大的是医药中的CRO，比如药明康德的营收中国外营收超过8成，对海外市场的依赖非常强烈。7

2024年，我认为大健康产业会好转，困境反转的理由有如下几点：

其二、中国药企走出去。国内医疗市场若是内卷严重和需求不振，走出去是药企不二的选择。当前走出去的主力是CXO，但未来走出去很可能是头部药企，很多时候创新药大单品一个就足以在全球获得巨量财富。

其三、老龄化改变消费、投资结构。人口平均年龄接近40岁，且人口年龄还在增长，不用说老龄化对医药需求的影响，我们就说40-60岁这段当打之年，大多数人最怕的就是生病，因为上有老下有小，很多人都是买了各类健康保险来应对潜在的疾病风险，让自己在生病的时候不那么窘迫，也让药企找到了一个新的支付者：商业健康险。

其四、中国药企创新力。从PD-1开始，到减肥药、双抗、ADC等，和通信技术一样，中国药企正在从跟随、陪跑，走向超越。这里不用解释太多，只谈一点就能证明：“美国的议员为什么提案要制裁中国生物制药企业？”这是因为中国在生物医药创新领域的研发能力已经跟上来，当然，我们在顶尖医学上中国还有5-10年的差距，美国的医疗开支占GDP的2成，非常贵，药企创新是钱堆出来的，所以不能比，但进入24年，中国遭遇各方面经济压力，势必要优化产业结构，而创新药就是产业结构优化，经济突围的重要立足点。所以相信，国家会激励药物创新。

其五、信息化正在加速医疗创新。过去有药物双十定律，十年研发，十亿资金，且随着化学药物的发掘，药物研发挖到宝的概率越来越低。但人工智能等技术正在改变医疗创新，比如谷歌Deepmind的AlphaFold，比如基因编辑技术crispr-cas9，创新药物平台的出现，大大缩短了药物研发的耗时，全球开始新一轮新药大发现。所以，信息化下，药物研发将加速。且还有个好消息，很多影响全球的重磅药物专利正在到期，国内仿制药替代有巨大空间。

综上，喜忧参半，毕竟不能涵盖所有利好利空，但对于投资人来说，大健康产业的信心要保持，因为从长期看，需求才是决定一个产业成败的关键，可以不喝酒不抽烟，但不能不吃药。

谈过大健康基本逻辑，接下来介绍标的，当然，标的仅供参考，说明一下，如果存在A+H，作为价值投资者倾向于估值低的一方。

药企

2024年的医药出海，主要是制药企业出海，不是CXO。若是一家药企能够满足几个条件：其一、成功出海。其二、现金流和盈利能力为正，能够形成研发支出和企业盈利之间的循环往复。其三、研发规模至少超过1亿。其四、至少有1个以上的1类创新药。其五、化学药、生物药范畴的企业，不包括中医药。综上条件如果满足，那么企业很可能达到我们之前提到过的一个名词：“千亿美元市值药企”。

可能部分投资者见过大世面，恒瑞当年最高市值曾超过8000亿市值，但对照全球知名药企，辉瑞1500亿美元，罗氏1500亿美元，诺华2200亿美元，葛兰素史克800亿美元，这里都是截取1月份的某个时间点市值，你会发现对于制药企业，1000亿美元市值是个很高的门槛，也是仿制药企业跨越到全球性、创新性药企的一道门槛。

实际上中国药物研发虽然有了长足进步，但尚未有一款重磅的创新药，那种引领全球的大品种。当然，全球也有比较夸张市值的药企，换句话说，1000亿美元是门槛，但上不封顶，比如礼来市值6000亿美元，诺和诺德市值4800亿美元，强生市值3800亿美元。也就是说，超过1000亿美元是道坎，如果滚动创新，新药越来越多，那么市值没有天花板。

以下几个有千亿美元市值潜能的参考标的：

恒瑞医药、翰森制药（港股）、石药集团（港股）、复星医药（A+H）、中国生物制药（港股）、健康元、上海医药、科伦药业、贝达药业、和记黄埔（港股）、微芯生物（港股）等。

上面这些参考标的是已经越过死线的药企，有人称之为瞪羚企业，但也有很多药企没有越过死线，业绩潜力有，但自身常年亏损，未来可能会因为研发风险而戳破估值泡沫，但如果研发成功，其创新药的竞争力比上面这些药企要更强，也就是说，有赌的成分，参考标的包括：

信达生物（港股）、君实生物（A+H）、百济神州（中港美三地上市）、荣昌生物（港股）、康方生物、药明生物、金斯瑞、微芯生物、百普赛斯、诺唯赞。

生物制品

口罩已成历史，所以口罩相关的疫苗、检测试剂等已经成为过去式，2024年的疫苗领域最热门的还是HPV。核心标的还是智飞生物、万泰生物和沃森生物，但从现实销售情况看，智飞生物的HPV九价和四价市场要好于另外两家国产的二价，至于未来市场格局可能会发生变化，当然，智飞生物也并非只有HPV，比如代理GSK的带状疱疹疫苗也是大单品，而在带状疱疹疫苗中，百克生物也是竞争对手。

所以疫苗里面的参考标的很简单：智飞生物、万泰生物、沃森生物、百克生物。

血制品产业依然值得关注，且总体态势还算稳定，缺血问题经常出现，而下游人血白蛋白需求旺盛，今年对血制品标的我们进行了缩减，血制品的参考标的包括：天坛生物，博雅生物、华兰生物等。

CXO

今年1月，美国有议员提议制裁药明康德，实质影响应该不大，但药明康德股价出现单日暴跌，很多人可能感到意外，但实际上，在去年《2023年医疗健康股票池》当中，我们原文就已经写的很明白，互联网是有记忆的，不信你可以搜原文，我的原文是：“我们担忧唯有两点：一点是出口能力太强，有可能遭遇M国围堵，遭遇不公平待遇。另一点是估值略高，怕空头和投资人在市场上以博弈方式讨价还价。其他并没有什么问题。只要全球药企需要新药，那么研发、中间体、临床数据这些事都要有人去做。CXO其实吃的是中国的“工程师红利”。”今年对CXO，观点没变，不能因为美国搞事，我们就怕了，就缩在国内，而是要继续走出去，理直气壮赚欧美医药公司的钱，要知道我们的CXO产业是有比较优势的。

参考标的：药明康德、凯莱英、美迪西、泰格医药、康龙化成、昭衍新药等。

其他

其一、医疗器械。包括家用医疗器械，包括医用高值医疗器械耗材，比如内镜耗材、心瓣膜、人造椎骨、种植牙和OK镜。

关注焦点在技术壁垒较高的医疗器械领域，参考标的：鱼跃医疗、乐普医疗、迈瑞医疗、三诺生物、海泰新光、澳华内镜、开立医疗、联影医疗、南微医学、心脉医疗、佰仁医疗、爱博医疗、惠泰医疗等。

其二、线上线下医疗渠道。互联网医疗在口罩期间得到普及，现在很多人不愿意去医院就诊，小毛病学会了自己给自己开药。

线下零售参考标的：上海医药、国药一致、九州通、华润医药等，线上参考：阿里健康、京东健康、平安好医生等。这个板块，线下依然是主流，线上战未来的意味更浓。

其三、医美、牙科、生育、眼科等私立医疗服务机构。2023年一部分私营医疗服务机构业绩都有下滑，部分产品进入集采之后，其在公立系统的报价下滑，对民营医疗机构构成了一定的挑战，且部分技术门槛较高的民营医疗机构还受困于一些医疗事故，诟病不断，但相信这些领域的市场潜力还没有完全挖掘，大型民营医疗机构是通过服务取胜，而非价格优势，而高收费保障了民营医疗机构的设施和人才投入。换句话说，民营比公立在人才方面更有吸引力，这也就奠定了患者会向这些医疗机构转移。

参考标的：通策医疗、现代牙科、爱尔眼科、何氏眼科、雍和医疗、爱美客、华熙生物、我武生物、普瑞眼科、欧普康视、锦欣生殖等。

其四、IVD和基因检测领域，这个领域口罩之后市场需求萎缩，具体包括免疫诊断、分子诊断、POCT、生化诊断等等，精选参考标的包括：金域医疗、万孚生物、迪瑞医疗、新产业、迈瑞医疗、安图生物等等。

总结

除非你非常的专业，否则一般情况下，我们建议投资人选择药企中的“千亿美元市值”的潜在标的，原因是在过去几年，实际上这类标的的估值受到打压，在2024年年初这个时间段，此类股票的估值较为合理。

见证历史，这个月是历史第二大单月跌幅！

！1月的收官日，没有迎来奇迹，而是一如既往的暴击。今年1月全A平均股价月线跌幅21.25%，已是历史第二大跌幅，仅次于2016年1月熔断的27.44%的跌幅，超过2015年、2018年任意一个月的跌幅，拿着仓位的股民都懂其中的滋味。

截至收盘，沪指跌1.48%，深证成指跌1.95%，创业板指跌0.66%。成交额超7600亿，仅煤炭板块上涨，龙头大哥中国神华逆市大涨3.8%，再创2007年10月以来新高，今年以来涨幅高达18.41%，年线6连阳，今年这涨幅可谓是救市的功劳。互联网、能源金属、旅游酒店、电机、装修装饰、游戏、通信设备、计算机设备板块跌幅居前。

科大讯飞2023年年报快报速递

【民生计算机】科大讯飞2023年年报快报速递 

 2024年1月29日，科大讯飞发布2023年报快报：2023年度，公司在保持毛利率不低于上年的情况下，预计实现营业收入超过200亿元，较上年增长约7%，其中，2023年第四季度公司预计实现营业收入超过75亿元，较上年同期增长超过20%；2023年度实现毛利超过32亿元，较上年同期增长超过25%；2023年度实现归母净利润6.45-7.30亿元，同比增长15%-30%；实现扣非归母净利润0.8-1.2亿元，同比下滑71%-81%；预计EPS为0.2785-0.3152元/股；截止2023年12月31日，公司经营性现金流量净额超3亿元，第四季度单季度经营性现金流超过14亿元。 公司2023年预计实现扣除非经常性损益后的净利润8,000-12,000万元，预计比上年同期下降71%-81%，主要原因系公司在核心技术自主可控和产业链可控的国产化替代方面坚定投入，同时积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，在自主可控平台上加大认知大模型研发投入。

尽管上述投入一定程度上影响了当期利润，但公司在核心技术自主可控方面所构建的核心能力，以及星火认知大模型取得的领先优势，为公司在大模型的产业竞争中持续保持优势奠定了坚实的基础。 报告期内，公司在人工智能通用大模型及行业大模型方面坚定投入并取得显著进展。

2023年10月，公司与华为联合发布中国首个全国产支持万亿参数大模型训练的“飞星一号”平台，基于该平台训练完成的“星火大模型V3.5” 将于2024年1月30日正式发布。“星火大模型V3.5”在逻辑推理、语言理解、文本生成、数学答题、代码、多模态各个能力方面均实现大幅提升，进一步逼近GPT-4Turbo的最新水平；同时星火语音大模型将首次发布，在首批37个主流语种上已整体超越OpenAI公司推出的Whisper-large-v3，保持科大讯飞智能语音技术的国际领先水平；此外，公司还将同时发布首个深度适配国产算力的讯飞星火开源大模型。

牛散钟格朋友圈发文：《繁花》阿宝和我的经历有相识之处

钟格朋友圈发文：

终于把繁花追完了，结尾略显草率，主角光环过重。

1、

现实中他这种单吊1：4的结局就是跳楼，哪有这么多机会，平仓就是一秒的事，股市每天都在发生平仓的悲剧，特别是最近。

前段时间女儿回国，我知道繁花中有大量资本的情节，所以特向他们推荐，没想到他们一看就入迷了，全家看剧其乐融融，看到激动时，我也会向着太太和女儿说，这些我都经历过，他们都瞪大眼睛看着我。

2、

阿宝和我的经历有相似之处，也有不同之处，我们都是先邮票后股票，但是他有老法师带，本金也是借的，我则是单兵作战，一路总结精炼走到现在.

我家是1990年来到深圳，全家就400元，但是我在赣州老家有卖过邮票的经历，来到深圳后对股票发生了浓厚的兴趣，就迅速切入了股票市场，开始了场外交易，当时场外交易的地点是在红岭中学附近，买了些深发展，一轮牛市翻了5倍，家产迅速积累到2000元，这比邮票来钱快多了，当时的感觉是爽爆了，又由于是新鲜事物，大脑神经高度兴奋。

3、

92年考取深大，8月份深圳新股发行，家里借好了身份证，第一次排队，腐败过于严重，我们全家苦心排了1天时间，居然一张也没认购到，我还被深圳武警抽了一鞭子，由于在赣州一直是受到解放军爱人民的教育，这一鞭子，让我对世界有了深刻的认识，120万人排队，基本都没有买到，当晚深圳就发生了骚乱，我比较老实没有参加，但是有同学参加了，在深大一年级时被警方监控查处了，勒令休学一年 所以老实有老实的好处啊，第二次发行时，差点又没申购到，还好父亲在银行大门即将关闭时装晕跌到在银行，买到了20张认购表，中了2张深能源大盘股，记得第一批发行时，都是中的小盘股 肥的流油，大概一签可以赚五万，深能源一签可以赚1万，这样家中资产迅速从2000积累到2万。

4、

我家在桂圆中学，附近就有个营业部港澳证券，我92年上深大每到寒暑假都有一波行情，当时记得营业部还有个规矩，就是20万资金可以用自助委托，200万的可以进大户房，像我这种2万的，当然只能排队委托了，幸好当时有个姑娘委托员对我特别好，对我说，你就别排队了，以后可以到我身边来把单子递给我，这是我第一次感受到深圳人民的爱，而且是天上掉下来的，到现在还记得，她现在应该快60了吧，不知道她现在知不知道当年她帮助过的男生现在已经成长为金融大鳄了尼。96年大学毕业我到一家民营企业证券自营应聘，其实股市有很多投资方法，有的价值投资，有的趋势投资，而我是属于典型的盘感投资，只有精神和身体感觉非常兴奋时才能做好投资，当年招聘我的那家企业考核办法过于死板，认为我k线图技术能力不达标而没录取我，不知道他们知不知道我的现在，会不会后悔。

5、

这么说吧，电视剧宝总关于股市方面的我都经历过，我是完整从1990年到2024年都经历过的老兵，在我看来，电视剧里刻画的还是比较简单，我那一批能坚持到2024年的非常少了，我从介入股票市场就选择了单打独斗，现在看来无比正确，看看电影金手指，看看繁花，一堆人搞在一起，处理不好就要出大事，记得当时有个基金经理和人合谋搞东方坦业，估计是自己先跑了把大户坑了，后来大户买凶砍人，黑社会直接去她家，他没在，把他老婆和岳母砍了。

a股30年，光我买过的就几百只，我说说印象最深的一些年份吧.其实a股熊长牛短，能赚钱的年份非常少，如果在熊市里加杠杆，灭掉是必须的.

1992点上海见顶1558点后，一直跌倒333点，电视剧是美化了宝总，据我所知，所有的融资大户都在下跌过程中消灭了，这才有了惊心动魄的333行情。

上海从333冲高到1000点带来了大量的个股机会，然后1995年调整一年，1996年迎来了大牛市，1999年有一波5.19行情，见顶2200点迎来了5年的阴跌，上海最低跌倒998年，大部分融资盘又在这5年下跌时消灭，

所以为什么说92年能坚持到现在的特别少，牛市就几个年头，大部分都是熊市，错判一次，加融资就会万劫不复，家破人亡，

见底998点后a股在2006年2007年又迎来了大牛市，但是注意，2008年有一次中国历史上最大的熊市，所有股票打了2折，我满仓但是没有融资，市值也最惨时回撤了85%，后来凭当时的重仓股10倍翻身。

2008年后2015年又迎来了次牛市，杠杆牛，我认为有生之年都不会有这种全面牛了，结合目前的环境，未来5年能活着就不错了。

6、

我在后期投资策略其实转为长线价值投资，最长的股票拿了8年，目前看来效果不行，国际国内环境老变，稍不留意长线投资就踩个大雷，

最近几年我基本不向朋友推荐单只股票，因为环境老变，一不留神就退市了，现实绝对没有电视剧那么好运，看错了，在加融资，就是家破人亡。

500元的中国中免跌倒70，左江科技300跌到20，教训还不惨痛嘛 现在还不学会排兵布阵，还在单吊，那是找死啊，哎。

7、

说说今年吧，2024年开年7连杀，我的市值也连跌了7天，今年股市很诡异，基本没有一点机会，30年的投资生涯我没有碰到，但是我也不慌，毕竟还有大把现金，而且我坚信，世界没有只跌不涨的股市，在2800附近和空头打消耗战，用时间磨死空头，我是相信国运的，现在就是把身体锻炼好，全面启动2008年模式，调整到作战状态。来自网络

2只医药股分获邓晓峰、朱少醒青睐

     2023年12月以来，多家A股上市公司披露了股份回购方案，不经意间透露了几名“顶流”机构投资者的最新持仓动态。综合来看，医药、芯片等行业赛道受到热捧。

　　有市场人士表示，通过公司回购可以提前知悉机构动向，尤其是在市场低迷期，那些最新得到知名基金经理青睐的个股，值得关注。

　　2只医药股分获邓晓峰、朱少醒青睐

　　在经历三年的资本寒冬后，国内医药行业进入新一轮发展阶段和产业周期，创新药行业即将迎来暖春。

　　2023年12月13日，丽珠集团因股份回购事项披露了前十大流通股东名单，邓晓峰管理的“高毅晓峰2号”新进378.97万股，持股比例为0.41%，持仓市值约1.3亿元，这是邓晓峰首次跻身该公司前十大流通股东名单。

丽珠集团最新一期前十大股东名单（截至2023年12月12日）

　　公开资料显示，丽珠集团是一家以医药产品的研发、生产及销售为主业的公司，产品涵盖制剂产品、原料药和中间体、诊断试剂及设备，覆盖了消化道、辅助生殖、精神及肿瘤免疫等众多治疗领域，已形成比较完善的产品集群。

　　多年以来，丽珠集团主营业务稳健发展，牢牢占据辅助生殖及消化领域龙头地位。2016年至2022年，得益于高壁垒微球及独家大品种放量，丽珠集团营业收入和归母净利润的复合年均增长率分别为8.71%、15.99%。

　　东吴证券认为，公司微球及生物制剂步入管线收获期，预期司美格鲁肽、阿立哌唑、戈舍瑞林缓释剂、艾拉戈利钠片等产品均在未来3年至4年上市，成为驱动业绩增长的新动力。

　　丽珠集团践行中长期的股东回报计划，十年累计分红75亿元，目前股息率将近5%。值得一提的是，公司拟斥资4亿元至6亿元，以不超过38元/股的回购价格，回购公司股份用于注销减少注册资本。

　　此外，公募“顶流”朱少醒四季度也是动作频频，继加仓东方雨虹、蓝晓科技等之后，再次现身第三方医学检验及病理诊断的金域医学前十大流通股东名单。

　　2023年12月22日，金域医学因股份回购事项披露了截至12月18日前十大流通股东名单，朱少醒管理的“富国天惠精选成长”现身其中，合计持有1200.27万股，较三季度末增加约50万股，若以金域医学四季度均价测算，加仓资金或超3000万元。

　　值得注意的是，朱少醒是在2023年一季度新进金域医学前十大股东名单，目前股价较此前明显下跌，此时加仓，其“抄底”的意味较为明显。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，致力于为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　

董承非“抄底”乐鑫科技

　　近期，同样在“抄底”的还有私募“顶流”董承非。

　　2023年12月22日，乐鑫科技因回购股份事项披露了最新的前十大流通股东名单，睿郡资产董承非管理的“睿郡有孚1号”私募基金赫然位列其中，以48.99万股位列公司的第十大股东，持仓市值约为5000万元。

乐鑫科技最新一期前十大股东名单（截至2023年12月20日）

　　董承非此时新进乐鑫科技，与其布局半导体的投资策略相一致。

　　公开资料显示，乐鑫科技是一家半导体数字芯片设计公司，深耕AIoT领域软硬件产品的研发与设计，专注于研发高集成、低功耗、性能卓越、安全稳定、高性价比的无线通信MCU。

　　值得一提的是，半导体一直是董承非比较看好的赛道。董承非在近期的一场投资交流论坛上表示，半导体是一个非常典型的“周期+成长”的行业。从周期的角度而言，全球半导体行业的量价指标都已见到拐点、见底企稳，行业景气的趋势比较确定地在好转。

　　即便不叠加新的技术驱动的因素，半导体也将迎来行业周期的复苏，作为投资者，理应在周期的底部去布局。

　　数据显示，目前乐鑫科技的最新股价与2023年6月初的阶段高点相比，出现了超过30%的跌幅，而且已较历史高点腰斩。

　　与此同时，“中东富豪”阿布达比投资局也动作频频。在2023年12月12日，阿布达比投资局即与另一位“中东富豪”科威特投资局联合出现在丽珠集团的前十大股东名单，并且持股数量均有不同程度的增加。

　　2023年12月19日，珀莱雅发布公告显示，阿布达比投资局再次现身珀莱雅的前十大股东名单，并以新进的姿态成为公司的第十大股东。

珀莱雅最新一期前十大股东名单（截至2023年12月13日）

　　随阿布达比投资局新进重仓的，还有社保基金109组合等多家机构，也不同程度的加仓。

　　此外，2023年12月22日，贵州轮胎披露了截至12月19日前十大流通股东名单显示，傅友兴的广发稳健增长混合持仓比三季度末增加739.99万股，周雪军管理的海富通改革驱动以持仓1109.41万股，新进成为第六大股东，社保基金115组合等机构也是大笔加仓。上海证券报

​无人驾驶产业链股票

一、感知系统
1.车载镜头:联创电子、宇瞳光学、联创光电
2.激光雷达:万集科技、巨星科技、均胜电子
3.毫米波雷达:华域汽车、万安科技、道通科技
4.惯性测量传感器:华依科技、星网宇达、赛微电子

二、决策系统
1.存储芯片:美光科技、北京君正
2.主控芯片:寒武纪、地平线、华为
3.辅助驾驶:赛力斯、得润电子、光庭信息
4.自动泊车:经纬恒润、华阳集团、德尔股份
5.智能座舱:路畅科技、德赛西威

三、控制系统
1.线控转向与制动:浙江世宝、均胜电子、伯特利、均普智能
2.线控油门与换挡:凯众股份、宁波高发、奥联电子、隆盛科技
3.线控悬架:中鼎股份、保隆科技、天润工业、纽泰格
4.底盘域:经纬恒润、科博达、长城精工、北特科技

四、通信系统
1.通信模组:移远通信、美格智能
2.以太网接口:中兴通讯、烽火通信
3.高速连接器:电连技术、泰科电子

五、定位系统
1.GPS模组:华测导航
2.高精地图:四维图新
3.定位系统:均胜电子、北斗星通、中海达。

​华为消费电子核心供应商

1.欧菲光：华为mate60摄像头模组供应商
2.欣旺达：华为Mate6O Pro电池供应商
8.信维通信：华为天线，无线充电供应商
4.硕贝德：华为手机天线供应商
5.联德装备：华为3D，指纹设备供应商
6.格林精密：华为平板，手机精密结构供应商
7.水晶光电：华为后置3D摄像头供应商
8.弘信电子：华为Mate屏幕软板供应商
9.光宏科技：华为智能制造供应商
10.智度股份：华为终端广告代理商
华为遥遥领先，投资有风险，理财需谨慎！
11.华力创通：华为Mate基带核心
12.华映科技：华为5.5 14寸手机平板显示器
13、春秋电子：华为笔记本架构供应商
14.创耀科技：华为星闪技术
15.九连科技：华为星闪技术智能家居。
16.飞荣达：华为手机散热
17.卓胜微：华为射频芯片
18.华大九天：华为架构设计
19.伟测科技：华为芯片与手机检测
20.德邦科技：先进封装

​医药行业利好不断： 把握中医药、创新药、医疗器械三主线

      进入三季度以后，医药板块受多重消息刺激，不时出现脉冲上涨行情。从基本面和政策面情况看，医药板块的整体估值已经跌进近三年调整的底部区域，未来有望重新进入上行周期。而从政策面上看，带量集采的不断深入以及更多创新药进入医保目录，都让医药企业获得营收上的增长。有行业人士指出，资金面上，医药行业避险价值突出且经过了长期调整，全行业基金积极主动加配医药；业绩面上，2023年四季度和2024年一季度低基数环境下，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现。从细分主线看，市场需求稳健的传统中医药、受益政策利好的创新药和受益带量集采的医疗器械三大主线值得把握。

　　A 中医药
　　市场需求稳定
　　行业景气度不断提升
　　业绩角度来看，50家中药公司2023年前三季度收入总额同比增速为11.4%，归母净利润总额同比增速为36.2%，扣非归母净利润总额同比增速为36.0%。第三季度收入总额同比增速为3.2%、归母净利润总额同比增速为18.3%，扣非净利润总额同比增速为14.5%。

　　华安证券分析师谭国超指出，行业二季度、三季度虽然2022年疫情有部分低基数效应，但增长速度放缓难以避免，到今年四季度和明年一季度更是有高基数效应，增速承压在所难免。但行业景气度提升趋势不改，投资关注度仍然存在。因此下半年中药投资可以更多的往政策、概念以及预期差方向考虑，可遵循以下思路，第一是国企改革下的品牌OTC；第二是医疗反腐下的避险属性强标的；第三是提价预期；第四是预期落空的政策推进。

　　中药创新药正本清源、体系重塑，在政策支持下迎来黄金发展期。光大证券分析师林小伟指出，短期来看，国家中医药振兴发展政策从医疗服务体系、中西医协同、产业创新和现代化、人才培养、中药质量提升等领域全面展开，政策和商业环境友好，中药注册管理和临床评价体系的重塑和申报单列将推动新药加速研发和上市。长期来看，在人口老龄化、疾病谱变迁以及国家顶层政策扶持、力推国际化等发展背景下，中医药行业成长空间巨大。我们判断，新时代背景下，院内中成药和创新中药企业有望优先受益于国家中医药振兴发展政策，市场价值重估指日可待。产品矩阵完备、研发体系清晰、在研管线丰富、学术营销扎实的龙头中药创新药企，个股康缘药业、以岭药业、天士力、博济医药、方盛制药、新天药业、步长制药、济川药业、亚宝药业等。

　　潜力股精选
　　康缘药业(600557)
　　公司主要产品线聚焦呼吸与感染、妇科、心脑血管、骨伤科等中医优势领域。同时，在化学药、生物药领域力争在重大疾病及其它与公司销售模式相适应的疾病领域实现创新药物研发的突破。公司采取三位一体的销售模式，通过学术推广提高医药产品的知名度和医生的认可度，招商代理扩大产品的市占率。国信证券指出，2023年8月公司产品KYS202002A注射液成人系统性红斑狼疮适应症获批临床；中药方面，2023年三季度公司乌鳖还闺颗粒、小儿佛芍和中颗粒、小儿健脾颗粒多个产品获批临床。截止2023年6月末，公司共计获得药品生产批件207个，其中46个药品为中药独家品种，共有4个中药保护品种。公司研发势头持续强劲，长期业绩有望保持稳健增长。

　　以岭药业(002603)
　　公司研发稳步推进，前三季度研发投入5.94亿元，占营业收入比重为6.92%，基本保持稳定，处于同行业领先水平。目前，公司有9个中药创新药品种处于临床阶段。近期，治疗糖尿病视网膜病变的通络明目胶囊申报新药已获批，产品是公司运用中医络病理论指导下，在临床经验方基础上研制的创新中药。华创证券指出，公司今年呼吸系统产品在一季度呈现集中爆发性增长。二季度疫情平稳，产品销售恢复常态化。呼吸系统产品在经历波动后，预计明年能恢复到正常水平。公司不断推进连花清瘟应用场景和空间的拓展，产品治疗儿童流感的实验已结束，预防流感实验计划年内启动。除连花清瘟外，连花清咳片销售良好，未来有望成为过10亿的大品种。

　　天士力(600535)
　　公司作为现代中药领军者，核心品种稳健成长，产业结构持续优化。根据统计，公司中药用于缺血性心脏病市场排名中复方丹参滴丸2022年市场份额排名全国第一，中药用于头痛/偏头痛市场排名中养血清脑颗粒(丸)2022年市场份额排名全国第一。光大证券指出，公司不断加大研发投入，研发费用率从2019年的2.9%快速提升至2022年的9.82%。截至2022年底，公司已拥有92款在研产品，包括41款1类创新药，39款已进入临床试验阶段，24款处于临床II、III期阶段。2023年三季度公司陆续获批2个1类生物药的临床试验，分别是针对晚期恶性实体瘤的STRO-002注射液和用于非酒精性脂肪性肝炎的B1344注射液。此外，未来随着医药商业板块的剥离，公司资产结构将进一步优化。

　　云南白药(000538)
　　公司是国内中药企业优势企业，白药系列核心产品取得高速增长。普药产品中，感冒类独家产品'伤风停胶囊'单品过亿，风寒、风热感冒颗粒深受广大消费者认可；清热解毒类蒲地蓝消炎片、黄连上清片合计近3亿，同品零售市场份额第一；妇科类宫血宁胶囊、天紫红女金胶囊医疗获机构主力推荐，妇炎康片与头部连锁战略合作；儿科类小儿宝泰康颗粒单品过亿，同品市场份额第一。同时，围绕三七等云南地道药材，公司打造系列植物补益类特色产品，三七参蜂口服液增长超过100%，产品特色明显，市场认可度不断提升。在个人护理领域，口腔护理、养元青品牌产品逆势增长，牙膏市场份额突破24.4%，继续保持市场份额第一。

　　B 创新药
　　纳入医保市场扩展
　　大单品迎来黄金放量期
　　全球各大药企近期发布三季报，大单品迅速放量带动业绩提升，商业化想象空间逐步打开。国内来看，国产创新药大单品迎来黄金放量期。上海证券分析师邓周宇指出，创新药大单品的迅速放量体现了创新药极具爆发力的成长属性，同时也验证了创新药极具想象力的商业化空间。借鉴海外创新药企的成长路径，大单品带来现金流以及市值提升，反哺临床研发，在相关疾病治疗领域构建产品组合，把该领域治全治透治好，不断巩固护城河，这个发展阶段的创新药企极具投资价值。

　　消息面上，2023年7月21日，国家医保局正式公布《谈判药品续约规则》，对常规目录管理、简易续约和重新谈判三种谈判药品续约形式进行了进一步的更新和细化，续约规则更加清晰明确，政策的可预期性增强，有利于创新药稳定放量。开源证券分析师余汝意指出，医保谈判的流程科学合理，在提高具有临床价值的创新药品可及性的同时，有助于稳定医保管理工作，促进医保基金作为国内医疗保障基本盘的长期健康稳定发展，也有利于国内医药行业可持续性的创新发展。

　　中国创新药出海近期好消息频出，虽然拓展海外市场虽然会面临一定的挑战，但是由于海外的市场空间较大，出海仍然是中国创新药企业发展的重要战略方向。中银证券分析师刘恩阳表示，整体来看，创新药出海为中国药企带来新的增长机遇，同时对于药企的研发能力、经验、综合实力等都提出了较高的要求。在创新药出海方面，在研发方面实力较强的大型综合药企，恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、百利天恒、迈威生物、迪哲医药、三生国健。

　　潜力股精选
　　恒瑞医药(600276)
　　公司是国内知名的抗肿瘤药、手术用药的研究和生产基地之一。公司作为国内医药创新和高质量发展的代表企业，在全球医药智库信息平台发布的《2022年医药研发趋势年度分析》中，恒瑞医药排名第16位创下中国药企在该榜单中排名新高。前三季度公司实现营业收入170.14亿元，同比增长6.7%；归属于上市公司股东的净利润34.74亿元，同比增长9.47%。中航证券指出，2023年前三季度，研发费用为37.25亿元，同比增长6.52%，费用率21.90%；其中三季度单季度研发费用13.94亿元，同比增长6.16%，费用率23.85%。三季度公司有1款药物获批上市，4款创新药NDA获得受理，另有1项BLA已获FDA正式受理，18款药物获批临床。随着公司研发管线的顺利推进，公司产品管线有望进一步丰富，驱动公司业绩增长。

　　君实生物(688180)
　　公司是一家创新驱动型生物制药公司，具备完整的从创新药物的发现和开发、在全球范围内的临床研究、大规模生产到商业化的全产业链能力，旨在通过源头创新来开发同类首创或同类最优的药物。公司宣布特瑞普利单抗获得美国FDA批准上市，本次上市批准使特瑞普利单抗成为美国首个且唯一获批用于鼻咽癌治疗的药物、FDA批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药，也是公司第二款通过FDA批准在美国实现商业化的产品。国盛证券指出，公司创新研发管线获得持续推进，展望2023全年我们预计特瑞普利单抗有望完成EMA上市批准前检查；抗BTLA单抗III期注册临床研究推进，公司first-in-class创新能力获得印证；ANGPTL3siRNA、PD-1× VEGF双抗、CGRP单抗等新分子推进临床研究。

　　荣昌生物(688331)
　　公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，自成立以来一直专注于抗体药物偶联物(ADC)、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域。公司致力于发现、开发与商业化创新、有特色的同类首创与同类最佳生物药，以创造药物临床价值为导向，为自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等重大疾病领域提供安全、有效、可及的临床解决方案，以满足大量尚未被满足的临床需求。截至9月30日免疫事业部有超过700人商业化成员，覆盖超过2300家医院，准入超过750多医院；肿瘤事业部有600多位商业化成员，覆盖2000家左右医院，准入630多家医院。东北证券指出，公司核心产品的市场空间、竞争格局、研发进度以及公司经营能力的提升，看好长期价值。

　　迈威生物(688062)
　　公司主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售，主要产品为抗体和重组蛋白药物，聚焦自身免疫、肿瘤、眼科，兼顾感染和代谢等重大疾病领域，跟踪全球研发热门靶点，并以基础科学成果为依据开展全新靶点的抗体药物开发。公司2023年前三季度营收9951万元，同比增长387.22%，主要为子公司迈威(美国)就铁稳态大分子调节药物TMPRSS6单抗与美国达成独家许可协议，并于上半年确认了较高的收入；迈利舒于2023年3月底获批上市，2023年前三季度药品销售收入2343.33万元。国金证券指出，9MW2821 为公司首款Nectin-4ADC药物，是国内同靶点药物中首个开展临床试验的品种。此外，公司研发管线丰富，核心在研品种12个，覆盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等多个治疗领域。

　　C 医疗器械
　　国产替代空间广阔
　　业绩有望迎来修复
　　有机构统计数据显示，2022 年全球医疗器械市场容量约为 5328 亿美元，2016-2024年全球医疗器械销售额复合增速5.50%，2024年市场规模或将达到5945亿美元。国内医疗器械产业起步较晚，但保持高速增长。据《中国医疗器械产业发展报告现状及'十四五'展望》，2022 我国医疗器械产业营业收入约达12995亿元，预测到 2025 年可达 18750 亿元 ， 相比 2015 年增加了12453 亿元 ， 累计增长197.88%，10年年均复合增长率为11.5%，约为全球市场增速的2倍。

　　粤开证券分析师陈梦洁指出，在庞大的卫生健康需求、国产替代加速以及政策全方位支持三向支撑下，国内医疗器械行业将持续保持高速增长。但上游关键原材料依赖进口、行业竞争格局过于分散等不利因素交织，我们判断行业未来将加速分化演绎，有持续经营韧劲和动力的企业方能脱颖而出。

　　医疗器械行业持续快速增长，我们看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展，带量采购预期迎来缓和，反腐等监管政策有望迎来阶段性落地，同时新冠疫情所造成的多重扰动也日益消化。中泰证券分析师谢木青指出，医疗器械板块未来有望轻装前行，进入加速上行周期，板块估值有望逐渐迎来修复。一方面，我们持续看好在政策扶持以及技术驱动下，竞争力不断提升，加速进口替代，有望持续快速放量的国产创新品牌，包括迈瑞医疗、开立医疗、联影医疗、微电生理、惠泰医疗等；另一方面我们建议结合政策进展、行业供需、公司经营节奏等，积极把握估值水平低、有望迎来边际变化的优质标的底部机会，包括海泰新光、九强生物、维力医疗等。

　　潜力股精选
　　迈瑞医疗(300760)
　　公司前三季度实现营收同比增长17.2%，归母净利润同比增长21.4%；其中，单三季度营收同比增长11.2%，归母净利润同比增长20.5%，三季度收入端受宏观因素扰动短期承压，利润端展现经营韧性维持稳步增长，业绩符合市场预期。中信证券指出，得益于国内常规门急诊、体检、手术等诊疗活动的迅速恢复和海外市场平台化能力的建设，公司体外诊断试剂显著复苏、重磅仪器装机表现亮眼。公司以现金形式收购DiaSysDiagnosticSystems75%的股权，布局海外供应链平台建设，加速体外诊断业务国际化的发展进程和中大样本客户量的全面突破。公司作为医疗器械龙头的优势明显，品牌知名度与市场占有率不断提升，长期投资价值显著。

　　开立医疗(300633)
　　公司三季度业绩放缓，四季度情况预计有所好转。从产品线看，超声业务稳定增长，软镜设备业务实现较快增长，两条产品线的增长均符合公司预期。单三季度受外部环境因素影响，收入基本持平，而费用方面因公司外科团队支出以及差旅费用等销售费用增加，导致净利润有所下滑。受外部环境因素影响，医院的采购往后延迟，医疗设备类公司在三季度的销售增长不如预期，近期从舆论上看明显缓和，四季度由于财政预算原因是传统旺季，预计四季度情况将有所好转。国海证券指出，公司内镜板块新产品持续推出 ，HD-580是原有HD-550平台上一个进步比较大的升级型号，未来市场定位也明显高于目前HD-550，加速国产替代。

　　海泰新光(688677)
　　公司此前大客户1788型号新品推迟上市，海外需求延迟、降库存扰动公司订单交付，叠加去年三季度基数较高，共同导致业绩承压。预计随着大客户新品推广，交付节奏将逐步恢复，新签订单将随大客户新品放量回归正轨，我们预计三季度业绩触底后四季度环比加速改善。德邦证券指出，10月史赛克赛镜TS88获批上市，10月9日国药新光4k内镜系统获批上市；上半年公司成功获得胸腔内窥镜、内窥镜LED冷光源，4K除雾内窥镜摄像系统、立式牵引治疗仪的注册证和生产许可。当前自主二代整机即将落地，四季度有望上市销售。中国史赛克、国药新光、自主渠道'三驾马车'共同推动放量迎来新阶段。

　　万东医疗(600055)
　　公司主营业务为大型医学影像设备的研发、生产制造、销售和售后服务，包括数字X射线摄影系统(DR)、磁共振成像系统(MRI)、X射线计算机断层扫描成像系统(CT)、血管介入治疗系统(DSA)、医用诊断 X 射线机(DRF) 、 移动式 DR(MDR) 、 数字乳腺机(DM)。公司DR、DRF位于国内市场行业龙头地位，移动DR处于国内市场第一梯队，DSA、MRI、CT、数字乳腺机处于国内市场第二梯队。公司正研制多款新型移动DR，预期进一步提高DR市场竞争力和市场占比。公司正研制经济型和复合杂交型 DSA 产品，预期进一步提高DSA市场竞争力和市场占比，以满足快速增长市场的竞争需求，采用国产核心部件研制经济型DSA，降低医院采购成本。医药行业利好不断 把握中医药、创新药、医疗器械这三主线上行周期

　　进入三季度以后，医药板块受多重消息刺激，不时出现脉冲上涨行情。从基本面和政策面情况看，医药板块的整体估值已经跌进近三年调整的底部区域，未来有望重新进入上行周期。而从政策面上看，带量集采的不断深入以及更多创新药进入医保目录，都让医药企业获得营收上的增长。有行业人士指出，资金面上，医药行业避险价值突出且经过了长期调整，全行业基金积极主动加配医药；业绩面上，2023年四季度和2024年一季度低基数环境下，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现。从细分主线看，市场需求稳健的传统中医药、受益政策利好的创新药和受益带量集采的医疗器械三大主线值得把握。

　　A 中医药
　　市场需求稳定
　　行业景气度不断提升
　　业绩角度来看，50家中药公司2023年前三季度收入总额同比增速为11.4%，归母净利润总额同比增速为36.2%，扣非归母净利润总额同比增速为36.0%。第三季度收入总额同比增速为3.2%、归母净利润总额同比增速为18.3%，扣非净利润总额同比增速为14.5%。

　　华安证券分析师谭国超指出，行业二季度、三季度虽然2022年疫情有部分低基数效应，但增长速度放缓难以避免，到今年四季度和明年一季度更是有高基数效应，增速承压在所难免。但行业景气度提升趋势不改，投资关注度仍然存在。因此下半年中药投资可以更多的往政策、概念以及预期差方向考虑，可遵循以下思路，第一是国企改革下的品牌OTC；第二是医疗反腐下的避险属性强标的；第三是提价预期；第四是预期落空的政策推进。

　　中药创新药正本清源、体系重塑，在政策支持下迎来黄金发展期。光大证券分析师林小伟指出，短期来看，国家中医药振兴发展政策从医疗服务体系、中西医协同、产业创新和现代化、人才培养、中药质量提升等领域全面展开，政策和商业环境友好，中药注册管理和临床评价体系的重塑和申报单列将推动新药加速研发和上市。长期来看，在人口老龄化、疾病谱变迁以及国家顶层政策扶持、力推国际化等发展背景下，中医药行业成长空间巨大。我们判断，新时代背景下，院内中成药和创新中药企业有望优先受益于国家中医药振兴发展政策，市场价值重估指日可待。产品矩阵完备、研发体系清晰、在研管线丰富、学术营销扎实的龙头中药创新药企，个股康缘药业、以岭药业、天士力、博济医药、方盛制药、新天药业、步长制药、济川药业、亚宝药业等。

　　潜力股精选
　　康缘药业(600557)
　　公司主要产品线聚焦呼吸与感染、妇科、心脑血管、骨伤科等中医优势领域。同时，在化学药、生物药领域力争在重大疾病及其它与公司销售模式相适应的疾病领域实现创新药物研发的突破。公司采取三位一体的销售模式，通过学术推广提高医药产品的知名度和医生的认可度，招商代理扩大产品的市占率。国信证券指出，2023年8月公司产品KYS202002A注射液成人系统性红斑狼疮适应症获批临床；中药方面，2023年三季度公司乌鳖还闺颗粒、小儿佛芍和中颗粒、小儿健脾颗粒多个产品获批临床。截止2023年6月末，公司共计获得药品生产批件207个，其中46个药品为中药独家品种，共有4个中药保护品种。公司研发势头持续强劲，长期业绩有望保持稳健增长。

　　以岭药业(002603)
　　公司研发稳步推进，前三季度研发投入5.94亿元，占营业收入比重为6.92%，基本保持稳定，处于同行业领先水平。目前，公司有9个中药创新药品种处于临床阶段。近期，治疗糖尿病视网膜病变的通络明目胶囊申报新药已获批，产品是公司运用中医络病理论指导下，在临床经验方基础上研制的创新中药。华创证券指出，公司今年呼吸系统产品在一季度呈现集中爆发性增长。二季度疫情平稳，产品销售恢复常态化。呼吸系统产品在经历波动后，预计明年能恢复到正常水平。公司不断推进连花清瘟应用场景和空间的拓展，产品治疗儿童流感的实验已结束，预防流感实验计划年内启动。除连花清瘟外，连花清咳片销售良好，未来有望成为过10亿的大品种。

　　天士力(600535)
　　公司作为现代中药领军者，核心品种稳健成长，产业结构持续优化。根据统计，公司中药用于缺血性心脏病市场排名中复方丹参滴丸2022年市场份额排名全国第一，中药用于头痛/偏头痛市场排名中养血清脑颗粒(丸)2022年市场份额排名全国第一。光大证券指出，公司不断加大研发投入，研发费用率从2019年的2.9%快速提升至2022年的9.82%。截至2022年底，公司已拥有92款在研产品，包括41款1类创新药，39款已进入临床试验阶段，24款处于临床II、III期阶段。2023年三季度公司陆续获批2个1类生物药的临床试验，分别是针对晚期恶性实体瘤的STRO-002注射液和用于非酒精性脂肪性肝炎的B1344注射液。此外，未来随着医药商业板块的剥离，公司资产结构将进一步优化。

　　云南白药(000538)
　　公司是国内中药企业优势企业，白药系列核心产品取得高速增长。普药产品中，感冒类独家产品'伤风停胶囊'单品过亿，风寒、风热感冒颗粒深受广大消费者认可；清热解毒类蒲地蓝消炎片、黄连上清片合计近3亿，同品零售市场份额第一；妇科类宫血宁胶囊、天紫红女金胶囊医疗获机构主力推荐，妇炎康片与头部连锁战略合作；儿科类小儿宝泰康颗粒单品过亿，同品市场份额第一。同时，围绕三七等云南地道药材，公司打造系列植物补益类特色产品，三七参蜂口服液增长超过100%，产品特色明显，市场认可度不断提升。在个人护理领域，口腔护理、养元青品牌产品逆势增长，牙膏市场份额突破24.4%，继续保持市场份额第一。

　　B 创新药
　　纳入医保市场扩展
　　大单品迎来黄金放量期
　　全球各大药企近期发布三季报，大单品迅速放量带动业绩提升，商业化想象空间逐步打开。国内来看，国产创新药大单品迎来黄金放量期。上海证券分析师邓周宇指出，创新药大单品的迅速放量体现了创新药极具爆发力的成长属性，同时也验证了创新药极具想象力的商业化空间。借鉴海外创新药企的成长路径，大单品带来现金流以及市值提升，反哺临床研发，在相关疾病治疗领域构建产品组合，把该领域治全治透治好，不断巩固护城河，这个发展阶段的创新药企极具投资价值。

　　消息面上，2023年7月21日，国家医保局正式公布《谈判药品续约规则》，对常规目录管理、简易续约和重新谈判三种谈判药品续约形式进行了进一步的更新和细化，续约规则更加清晰明确，政策的可预期性增强，有利于创新药稳定放量。开源证券分析师余汝意指出，医保谈判的流程科学合理，在提高具有临床价值的创新药品可及性的同时，有助于稳定医保管理工作，促进医保基金作为国内医疗保障基本盘的长期健康稳定发展，也有利于国内医药行业可持续性的创新发展。

　　中国创新药出海近期好消息频出，虽然拓展海外市场虽然会面临一定的挑战，但是由于海外的市场空间较大，出海仍然是中国创新药企业发展的重要战略方向。中银证券分析师刘恩阳表示，整体来看，创新药出海为中国药企带来新的增长机遇，同时对于药企的研发能力、经验、综合实力等都提出了较高的要求。在创新药出海方面，在研发方面实力较强的大型综合药企，恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、百利天恒、迈威生物、迪哲医药、三生国健。

　　潜力股精选
　　恒瑞医药(600276)
　　公司是国内知名的抗肿瘤药、手术用药的研究和生产基地之一。公司作为国内医药创新和高质量发展的代表企业，在全球医药智库信息平台发布的《2022年医药研发趋势年度分析》中，恒瑞医药排名第16位创下中国药企在该榜单中排名新高。前三季度公司实现营业收入170.14亿元，同比增长6.7%；归属于上市公司股东的净利润34.74亿元，同比增长9.47%。中航证券指出，2023年前三季度，研发费用为37.25亿元，同比增长6.52%，费用率21.90%；其中三季度单季度研发费用13.94亿元，同比增长6.16%，费用率23.85%。三季度公司有1款药物获批上市，4款创新药NDA获得受理，另有1项BLA已获FDA正式受理，18款药物获批临床。随着公司研发管线的顺利推进，公司产品管线有望进一步丰富，驱动公司业绩增长。

　　君实生物(688180)
　　公司是一家创新驱动型生物制药公司，具备完整的从创新药物的发现和开发、在全球范围内的临床研究、大规模生产到商业化的全产业链能力，旨在通过源头创新来开发同类首创或同类最优的药物。公司宣布特瑞普利单抗获得美国FDA批准上市，本次上市批准使特瑞普利单抗成为美国首个且唯一获批用于鼻咽癌治疗的药物、FDA批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药，也是公司第二款通过FDA批准在美国实现商业化的产品。国盛证券指出，公司创新研发管线获得持续推进，展望2023全年我们预计特瑞普利单抗有望完成EMA上市批准前检查；抗BTLA单抗III期注册临床研究推进，公司first-in-class创新能力获得印证；ANGPTL3siRNA、PD-1× VEGF双抗、CGRP单抗等新分子推进临床研究。

　　荣昌生物(688331)
　　公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，自成立以来一直专注于抗体药物偶联物(ADC)、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域。公司致力于发现、开发与商业化创新、有特色的同类首创与同类最佳生物药，以创造药物临床价值为导向，为自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等重大疾病领域提供安全、有效、可及的临床解决方案，以满足大量尚未被满足的临床需求。截至9月30日免疫事业部有超过700人商业化成员，覆盖超过2300家医院，准入超过750多医院；肿瘤事业部有600多位商业化成员，覆盖2000家左右医院，准入630多家医院。东北证券指出，公司核心产品的市场空间、竞争格局、研发进度以及公司经营能力的提升，看好长期价值。

　　迈威生物(688062)
　　公司主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售，主要产品为抗体和重组蛋白药物，聚焦自身免疫、肿瘤、眼科，兼顾感染和代谢等重大疾病领域，跟踪全球研发热门靶点，并以基础科学成果为依据开展全新靶点的抗体药物开发。公司2023年前三季度营收9951万元，同比增长387.22%，主要为子公司迈威(美国)就铁稳态大分子调节药物TMPRSS6单抗与美国达成独家许可协议，并于上半年确认了较高的收入；迈利舒于2023年3月底获批上市，2023年前三季度药品销售收入2343.33万元。国金证券指出，9MW2821 为公司首款Nectin-4ADC药物，是国内同靶点药物中首个开展临床试验的品种。此外，公司研发管线丰富，核心在研品种12个，覆盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等多个治疗领域。

　　C 医疗器械
　　国产替代空间广阔
　　业绩有望迎来修复
　　有机构统计数据显示，2022 年全球医疗器械市场容量约为 5328 亿美元，2016-2024年全球医疗器械销售额复合增速5.50%，2024年市场规模或将达到5945亿美元。国内医疗器械产业起步较晚，但保持高速增长。据《中国医疗器械产业发展报告现状及'十四五'展望》，2022 我国医疗器械产业营业收入约达12995亿元，预测到 2025 年可达 18750 亿元 ， 相比 2015 年增加了12453 亿元 ， 累计增长197.88%，10年年均复合增长率为11.5%，约为全球市场增速的2倍。

　　粤开证券分析师陈梦洁指出，在庞大的卫生健康需求、国产替代加速以及政策全方位支持三向支撑下，国内医疗器械行业将持续保持高速增长。但上游关键原材料依赖进口、行业竞争格局过于分散等不利因素交织，我们判断行业未来将加速分化演绎，有持续经营韧劲和动力的企业方能脱颖而出。

　　医疗器械行业持续快速增长，我们看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展，带量采购预期迎来缓和，反腐等监管政策有望迎来阶段性落地，同时新冠疫情所造成的多重扰动也日益消化。中泰证券分析师谢木青指出，医疗器械板块未来有望轻装前行，进入加速上行周期，板块估值有望逐渐迎来修复。一方面，我们持续看好在政策扶持以及技术驱动下，竞争力不断提升，加速进口替代，有望持续快速放量的国产创新品牌，包括迈瑞医疗、开立医疗、联影医疗、微电生理、惠泰医疗等；另一方面我们建议结合政策进展、行业供需、公司经营节奏等，积极把握估值水平低、有望迎来边际变化的优质标的底部机会，包括海泰新光、九强生物、维力医疗等。

　　潜力股精选
　　迈瑞医疗(300760)
　　公司前三季度实现营收同比增长17.2%，归母净利润同比增长21.4%；其中，单三季度营收同比增长11.2%，归母净利润同比增长20.5%，三季度收入端受宏观因素扰动短期承压，利润端展现经营韧性维持稳步增长，业绩符合市场预期。中信证券指出，得益于国内常规门急诊、体检、手术等诊疗活动的迅速恢复和海外市场平台化能力的建设，公司体外诊断试剂显著复苏、重磅仪器装机表现亮眼。公司以现金形式收购DiaSysDiagnosticSystems75%的股权，布局海外供应链平台建设，加速体外诊断业务国际化的发展进程和中大样本客户量的全面突破。公司作为医疗器械龙头的优势明显，品牌知名度与市场占有率不断提升，长期投资价值显著。

　　开立医疗(300633)
　　公司三季度业绩放缓，四季度情况预计有所好转。从产品线看，超声业务稳定增长，软镜设备业务实现较快增长，两条产品线的增长均符合公司预期。单三季度受外部环境因素影响，收入基本持平，而费用方面因公司外科团队支出以及差旅费用等销售费用增加，导致净利润有所下滑。受外部环境因素影响，医院的采购往后延迟，医疗设备类公司在三季度的销售增长不如预期，近期从舆论上看明显缓和，四季度由于财政预算原因是传统旺季，预计四季度情况将有所好转。国海证券指出，公司内镜板块新产品持续推出 ，HD-580是原有HD-550平台上一个进步比较大的升级型号，未来市场定位也明显高于目前HD-550，加速国产替代。

　　海泰新光(688677)
　　公司此前大客户1788型号新品推迟上市，海外需求延迟、降库存扰动公司订单交付，叠加去年三季度基数较高，共同导致业绩承压。预计随着大客户新品推广，交付节奏将逐步恢复，新签订单将随大客户新品放量回归正轨，我们预计三季度业绩触底后四季度环比加速改善。德邦证券指出，10月史赛克赛镜TS88获批上市，10月9日国药新光4k内镜系统获批上市；上半年公司成功获得胸腔内窥镜、内窥镜LED冷光源，4K除雾内窥镜摄像系统、立式牵引治疗仪的注册证和生产许可。当前自主二代整机即将落地，四季度有望上市销售。中国史赛克、国药新光、自主渠道'三驾马车'共同推动放量迎来新阶段。

　　万东医疗(600055)
　　公司主营业务为大型医学影像设备的研发、生产制造、销售和售后服务，包括数字X射线摄影系统(DR)、磁共振成像系统(MRI)、X射线计算机断层扫描成像系统(CT)、血管介入治疗系统(DSA)、医用诊断 X 射线机(DRF) 、 移动式 DR(MDR) 、 数字乳腺机(DM)。公司DR、DRF位于国内市场行业龙头地位，移动DR处于国内市场第一梯队，DSA、MRI、CT、数字乳腺机处于国内市场第二梯队。公司正研制多款新型移动DR，预期进一步提高DR市场竞争力和市场占比。公司正研制经济型和复合杂交型 DSA 产品，预期进一步提高DSA市场竞争力和市场占比，以满足快速增长市场的竞争需求，采用国产核心部件研制经济型DSA，降低医院采购成本。

十家公司宣布回购股份，联影医疗拟4亿至8亿元回购公司股份

花园生物：拟1亿至2亿元回购股份 用于注销减少注册资本

花园生物(300401)8月22日晚间公告，公司拟以1亿元-2亿元回购股份，用于注销减少公司注册资本；回购价格不超过17元/股。

联影医疗：拟4亿至8亿元回购公司股份

联影医疗(688271)8月22日晚间公告，拟以不低于4亿元(含)，不超过8亿元(含)回购公司股份，回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过140元/股(含)。经测算，回购股份约占公司当前总股本的0.35%至0.69%。

麦澜德：拟2000万至4000万元回购股份

麦澜德(688723)8月22日晚间公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于2000万元(含)，不超过4000万元(含)；回购价格不超过50元/股(含)，回购股份将用于股权激励。经测算，回购股份约占公司当前总股本的0.4%至0.8%。

创业慧康：拟3000万元-6000万元回购股份

创业慧康(300451)8月22日晚间公告，公司拟以集中竞价交易的方式回购部分股份，用于实施员工持股计划及/或股权激励计划。回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过10元/股。

南亚新材：拟2500万元至3500万元回购股份

南亚新材(688519)8月22日晚间公告，拟以集中竞价交易方式，以不低于2500万元(含)，不超过3500万元(含)回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励。回购价格不超过35元/股(含)，经测算，回购股份数量约占公司总股本的0.3%至0.43%。

大全能源：拟2亿至4亿元回购公司股份

大全能源(688303)8月22日晚间公告，公司拟以集中竞价交易方式，以不低于2亿元(含)，不超过4亿元(含)回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过50元/股(含)，经测算此次回购股份数量约为400万股至800万股，占公司目前总股本的比例约为0.19%至0.37%。

嘉和美康：拟3000万至5000万元回购股份

嘉和美康(688246)8月22日晚间公告，拟以集中竞价交易方式，以不低于3000万元且不超过5000万元回购公司股份，回购价格不超过39.5元/股，用于员工持股计划或股权激励。经测算，回购股份数量约占公司目前总股本的0.55%至0.91%。

杰普特：拟1000万至2000万元回购股份

杰普特(688025)8月22日晚间公告，拟以集中竞价交易方式，以不低于1000万元(含)且不超过2000万元(含)回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过100元/股(含)。经测算，回购股份数量约占公司目前总股本的0.11%至0.21%。

思林杰：拟2500万至5000万元回购股份

思林杰(688115)8月22日晚间公告，公司拟使用超募资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于2500万元(含)，不超过5000万元(含)；回购股份的价格不超过48.96元/股(含)，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，或用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。经测算，回购股份数量约占公司总股本的0.77%至1.53%。

恒玄科技：拟4800万至9600万元回购股份

恒玄科技(688608)8月22日晚间公告，拟以超募资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于4800万元(含)，不超过9600万元(含)；回购价格不超过162元/股，回购股份将用于员工持股及/或股权激励计划。经测算，回购股份比例约占公司总股本的0.25%至0.49%。

成大生物：董事长提议5000万至1亿元回购股份

成大生物(688739)8月22日晚间公告，公司董事长李宁提议通过集中竞价交易方式，以不低于5000万元(含)，不超过1亿元(含)回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过45元/股(含)。经测算，回购股份数量约占公司目前总股本的0.27%至0.53%。

中触媒：董事长提议3000万至6000万元回购股份

中触媒(688267)8月22日晚间公告，公司实控人、董事长李进提议以集中竞价交易方式，以不低于3000万元(含)，不超过6000万元(含)回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过30元/股(含)。经测算，回购股份比例占公司总股本约0.57%至1.14%。

兆易创新：董事长提议8000万至1.5亿元回购股份

兆易创新(603986)8月22日晚间公告，公司控股股东、实际控制人、董事长朱一明提议通过集中竞价交易方式，以不低于8000万元(含)，不超过1.5亿元(含)回购公司股份，用于股权激励及/或员工持股计划。回购股份价格不超过135元/股(含)，经测算，回购股份约占公司总股本的0.09%至0.17%。