转折点！美联储释放重磅信号

当地时间周五，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔年度经济会议上发表了备受期待的演讲。他发出迄今为止最明确的信息，即政策调整的时机已经到来。在强调双重职责并肯定通胀进展后，避免就业市场进一步降温成为了推动降息的催化剂。

　　重大政策转折点将至

　　每年的杰克逊霍尔会议，已成为各国央行发布货币政策和经济观点的重要全球平台。在过去，美联储曾在这里宣布了货币政策框架调整和缩表计划，如今新一轮宽松周期即将开始。

　　鲍威尔的讲话基本符合了外界的猜测。“总体而言，经济继续以稳健的速度增长，但通胀和劳动力市场数据显示形势正在演变。正如我们在上一份FOMC声明中强调的那样，通胀的上行风险已经降低，就业的下行风险已经增加。”

　　物价快速上涨导致美联储从2021年开始将基准政策利率从接近零的水平提高到5.25%-5.50%，这是本世纪以来的最高水平之一。鲍威尔表示：“虽然任务尚未完成，但我们在恢复价格稳定方面取得了很大进展。”以个人消费支出价格指数（PCE）衡量，该指数6月同比增长2.5%，已经接近2.0%的中期目标。

　　BK资产管理公司宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，最新评论在很大程度上巩固了美联储官员近期表态和会议纪要所传递的信息，委员会内部对于降息达成了重要共识。毫无疑问，美联储正在开启货币政策的新篇章。

　　按照日程安排，美联储将在下月的会议上提供最新的经济预测。同时利率点阵图也将显示，FOMC内部认为基准政策利率将如何从这里开始变化。

　　联邦基金利率期货显示，市场继续预期9月降息25个基点，不过在鲍威尔讲话后，降息50个基点的可能性小幅上升至32%左右。CFRA Research首席投资策略师斯托瓦尔（Sam Stovall）表示：“第一次降息的时间很清楚，但具体细节还有待更多数据的确认。总体而言，我认为缓慢而稳定是美联储希望在宽松政策的早期阶段的方式。”

　　就业市场受到关注

　　7月非农意外成为了本月市场波动的导火索，失业率上升和由此引发的衰退担忧，一度引发了有关紧急降息50个基点的讨论。

　　本周公布的多项数据显示，就业市场已经不像去年那样强劲。美国劳工部公布的截至3月的12个月就业数据的初步修订减少81.8万人。标普8月采购经理人调查指数PMI也显示，劳动力需求降温有所加快，制造商的招聘停滞不前。

　　这也让就业市场越来越得到美联储的关注，因为劳动力供需的变化是经济走向的重要晴雨表，也是能否实现经济软着陆的关键因素。数据显示，美国失业率从2023年低位3.3%上升到2024年7月的4.3%，与此同时，求职人数也增加了120万，这通常被认为是经济的积极信号，但可能会导致失业率上升。鲍威尔在讲话中表示，过去一年失业率上升主要是由于劳动力供应增加和招聘放缓，而不是裁员增加。

　　不过有迹象也显示，虽然劳动力在净增长，企业缩减了招聘规模，落后于劳动力供应激增。人们似乎也需要更长的时间才能找到工作。越来越多的人加入劳动力队伍，但首先经历了一段失业期，而不是直接找到工作。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利本周早些时候表示，由于劳动力市场过于疲软的可能性越来越大，他将在央行下次会议上对降低利率持开放态度。“风险的平衡已经发生了变化，因此关于9月份可能降息的辩论是恰当的。”

　　在消费支出仍然强劲、经济增长可能放缓但仍然保持积极的情况下，美联储还没有准备好考虑处于危机中的就业市场。芝加哥联储主席古尔斯比表达了这样的观点：“如果你在太长时间内保持（货币政策）太紧张，那么在美联储授权的就业方面就会遇到问题。”

　　目前4.3%的失业率，大致处于美联储官员认为与长期稳定通胀相一致的水平。但回顾历史，失业率飙升和衰退往往不会给政策制定者足够时间提前应对。鲍威尔说：“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。”他进一步说道，“随着在价格稳定方面取得进一步进展，我们将尽一切努力支持强劲的劳动力市场。通过适当放松政策限制，我们有充分的理由认为，经济将在保持强劲劳动力市场的同时恢复到2%的通胀率。”（作者： 樊志菁）

振华股份：Q2业绩环比大幅增长，关注铬盐与VK3持续涨价

     看好公司铬盐与VK3盈利弹性，维持“买入”评级

　　公司发布2024年半年报，2024H1实现营收19.87亿元，同比+16.57%，实现归母净利润2.41亿元，同比+24.54%，其中2024Q2实现归母净利润1.55亿元，同比+69.83%，环比+81.83%。我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.46（+1.11）、6.13（+1.00）、6.47（+0.60）亿元，EPS分别为1.07（+0.21）、1.21（+0.20）、1.27（+0.12）元，当前股价对应PE分别为11.7、10.5、9.9倍。我们看好公司铬盐与VK3盈利弹性，维持“买入”评级。

　　2024Q2公司铬盐量价齐升，金属铬出口旺盛仍有望带动铬盐价格进一步上行

　　销量方面，据公司公告，2024H1公司铬盐产品总体出货量（折重铬酸钠）约13.3万吨，同比+21%。从铬盐实物销量来看，2024H1公司主营产品重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品销量分别达到1.43、5.33、1.64万吨，分别同比+58.75%、+9.70%、+5.29%，合计销量达到8.4万吨，同比增长14.75%。其中，2024Q2公司主营产品重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品销量合计达到4.37万吨，较Q1环比+8.44%。价格方面，2024年3月至今，受原料铬铁矿成本上涨及铬盐行业供需紧张影响，铬盐产品连续三次提价。以主流产品氧化铬绿为例，据百川盈孚数据，截至8月中旬，其市场均价已经达到31800元/吨，较3月下旬上涨2900元/吨。展望后续，我们认为铬盐行业供给格局稳定，未来伴随铬盐下游金属铬出口的高速增长（据Wind数据，2024年1-6月国内金属铬累计出口1.24万吨，同比增长约165%），铬盐需求有望得到有力支撑，铬盐价格也或将进一步上行。

　　维生素K3价格持续反弹，有望为公司贡献重要业绩增量

　　据百川盈孚数据，过去三年间，VK3均价高点为2022Q2，季度均价达到18.1万元/吨，此后VK3价格一路下滑，到2023Q4季度均价已跌至6.2万元/吨。但从2023年12月起，VK3价格开始底部反弹，2024Q1、2024Q2季度均价已分别回到7.9、8.4万元/吨。进入2024Q3以来，VK3价格快速上行，截至8月中旬，VK3市场均价已经来到12万元/吨。据公司公告，公司拥有VK3产能2700吨/年，VK3价格持续反弹有望为公司贡献重要业绩增量。

　　风险提示：原料价格大幅波动、下游需求不及预期、项目投产进程不及预期等。

（开源证券-振华股份-603067-公司信息更新报告：Q2业绩环比大幅增长，关注铬盐与VK3持续涨价-240814）

​黄奇帆最新内部演讲

1. 关于刚需买房

刚需买房，基本就现在到明年的这个时间段是最好。但是肯定不会再暴涨了。二三十年后再回头看今天我们房地产去风险的过程，会发现这是中国经济极好的一个福报。因为100遍讲道理也不如一遍切实的体会，再也没有人会相信房子永远会涨这个事儿。

2. 关于美国降息

年内一定会降息，无关谁当选美国总统。原本就是每隔十年就来一次降息，为了拉爆其他国家，尤其是中国，可是这次没有收割到我们。唯独房地产的美元债在这个过程中是个损失。因为美国每年四万亿税收，35万亿债务。现在6%的利息，每年还利息都要2万亿，本金还有3.5万亿，这个帐算不过来的，必须降息，降低到1%才可能能持续下去。

3.关于头部互联网估值落后

京东，百度，阿里，腾讯的估值为什么掉队谷歌，亚马逊，微软等？原因不在于不支持，而在于我们的企业还在做消费互联网的事情。这已经到顶，没有想象力了。我们需要走向工业互联网，做工业互联网生态赋能。利用数据服务生产，像希音那种模式（亚马逊，微软，谷歌都在做工业互联网才有了今天这个市值。）

4.关于外贸

我们的外资并没有减少，十多年来一直是全球第二。美国第一，过去十年虽然被zc，但是我们的外贸还是翻了一倍。

5.关于贸易z

贸易z的核心是因为我们过去太优秀，被人嫉妒了。优秀的原因不是倾销，不是补贴，是规模优势造就了我们真的便宜。

6.关于出海

纺织和轻工业出海是必然的产业转移，像当年欧美转移到日韩，日韩转移到中国，中国转移到东南亚。

未来还会转移到非洲。这是正常现象。

华为鸿蒙PC将于8月份上线，产业链个股：

华为鸿蒙PC将于8月份上线进行第一批用户测试！万众瞩目的我国自己的国产PC操作系统终于要来了！

这几天自主可控炒的轰轰烈烈，上年下半年那波轰轰烈烈的科技行情就是华为带起来的。

操作系统作为国产自主可控的重要一环，华为鸿蒙PC万众瞩目。而在华为之前提出的1+8+N的生态中，PC就处于“8”里面中的一个，其重要性不言而喻。

更重要的是PC一样可以作为连接绝大部分设备的重要电子设备，并且还具备编程，控制其他设备的能力，在华为生态里PC端觉得是不可或缺的一部分。

此前就有通信分析师推测，HarmonyOS PC分两步走，第1阶段先通过鸿蒙叠加模拟器方式来保证各种Windows下的软件正常运行，实现用户的无感切换。

说到功能，鸿蒙PC版可是继承了多屏协同、智能互联的家族优良传统。手机往电脑旁边一搁，唰的一下，自动手拉手，文件互传、多屏操作轻松搞定，就像变魔术一样。

而且，鸿蒙还特意给PC来了波深度优化，第三方应用和服务也是琳琅满目，用起来那叫一个得心应手。

核心软件服务商：

软通动力：华为第一大数字技术服务商，收购同方软硬结合；

润和软件：鸿蒙+欧拉商业化，润开鸿赋能原生应用开发；

常山北明：鲲鹏+昇腾+华为云，全国唯一领先级鲲鹏展翅ISV伙伴；

鸿蒙生态共建：

九联科技：鸿蒙+智慧家居&鸿蒙机器人；

亚华电子：鸿蒙+智慧病房&智慧养老；

智微智能：主营智联网硬件，多款产品适配鸿蒙；

盘古大模型：

云鼎科技：背靠山东能源集团，全面推动矿鸿产品研发；

润达医疗：基于盘古研发“良医小慧”，B+C同步拓展；

​陕西能源最近的调研

电力
1.火电装机总规模是1,725万千瓦，其中在役规模是1023万千瓦，绝大多数是近年来新投产的能效高指标优的先进技术，超超临界技术达到了百分之将近90%。
参与西电东送的机组达到总比重的47%，煤电一体化和坑口的装机容量1,062万千瓦，占公司总装机的70%。
2.投产时间节点
清水川三期6号机组预计近期完成商运，清水川3期，2台100万机组。投产后1123万kw。
商洛二期2X66万，延安2X35万，2023年年底动工，预计2026年上半年投产，共计新增202万kw。
江西信丰电厂二期，2X100万kw，预计2024年8月动工，2026年底投产，新增200万kw。
赵石畔二期因为是风光大基地配套的电厂，受建设周期进展影响。
到2027年初，保守预计火电装机将达到1525万kw（不考虑赵石畔二期投产）。
煤炭
1.现有的煤炭的产能总产能是4,600万吨每年，其中已核定的是其中是已建成是2400，在建是600万吨，筹建是1,000万吨，远期筹建是1600万吨。
2.煤矿方面正在建设的是赵石畔煤矿600万吨，筹建的是丈八煤矿400万，前山煤矿600万，合计是1,000万吨，未来筹建的600万的小壕兔。小壕兔还不在上市公司体内，上市的时候已经承诺注入到上市公司。
参股的电厂情况
1.参股的江布电厂盈利情况较好，每个季度贡献差不多5000万的投资收益。（持股46%，去年净利润1.09亿）
2.参股亏损的电厂主要是大唐的三个电厂
大唐宝鸡第二发电，无偿划转时由于账面净资产为负数，股权价值已减计为零，尚未恢复生产。
宝鸡电厂和韩城第二电厂是亏损的，已经有一定改善。（宝鸡电厂持股35%，2023年盈利7272万，收入18.19亿；韩二持股40%，2023年收入29.4亿，亏损1.88亿）。
3.陕西省水电开发集团股份有限公司，持股14.6087%。
2023年收入10.8亿，盈利2.97亿。

正弦定理

北方华创：硅刻蚀受益HBM持续扩产，当前估值31倍

　　2.5D和3D封装技术作为突破集成电路发展制程瓶颈的关键，TSV（硅通孔）关键工艺拉动二十余种设备发展。近年人工智能迅猛发展，2.5D和3D封装技术革新了芯片互联方式，成为突破集成电路发展制程瓶颈的关键。3DIC封装如HBM（高带宽内存）和2.5D封装技术如CoWoS被广泛应用并加速发展，拉动集成电路装备产业高质量发展。TSV技术作为先进互联方式，在HBM和CoWoS中起着至关重要的作用，就TSV制造流程而言，以2.5Dinterposer为例，其制造流程可以分为三大部分：TSVprocess-VialastorViamiddle（TSV孔的制造）、Frontsideprocess-DualDamasceneprocess（正面制程-大马士革工艺）以及Backsideprocess-CuExpose&RDLprocess（背面制程-露铜刻蚀和再布线层制程）。每个部分具体环节对应不同设备及不同指标。TSV生产流程涉及到深孔刻蚀、PVD、CVD、铜填充、微凸点及电镀、清洗、减薄、键合等二十余种设备，其中深孔刻蚀、气相沉积、铜填充、清洗、CMP去除多余的金属、晶圆减薄、晶圆键合等工序涉及的设备最为关键。随着2.5D和3D封装技术的应用，TSV作为关键工艺将拉动集成电路装备产业高质量发展。

　　公司先进封装领域用刻蚀+薄膜+炉管+清洗全面布局，静待国内2.5D和3D封装技术大放异彩。公司深耕集成电路装备产业二十余载，可为先进封装领域客户提供TSV制造、正面制程-大马士革工艺、背面制程-露铜刻蚀和RDL工艺的全面解决方案，涉及刻蚀、薄膜、炉管、清洗四大类二十余款装备工艺解决方案：

　　1）刻蚀：PSEV300设备在TSV工艺中采用快速气体和射频切换控制系统结合的方式，在高深宽比深硅刻蚀中精准控制侧壁形貌，实现侧壁无损伤和线宽无损伤，刻蚀均匀性、选择比更佳；采用每腔单片设计，具有更好的气流场均匀性和真圆度工艺表现；通过优化机台晶圆边缘保护装置，提高产品良率；在2.5D工艺中，公司提供可满足BVR（背面通孔暴露）和BFR（背面平整暴露）不同工艺需求的刻蚀工艺解决方案；HSED300设备在PlasmaDicing（等离子体切割）工艺中针对小芯片制造具有高刻蚀速率和高深宽比能力优势，具有多种UV膜的冷却方式，保证UV膜的延展性，实现高质量的芯片切割；BMDP300设备作为封装领域Descum（去残胶）的主力产品，在Bumping（凸点工艺）、Fanout（扇出封装）、2.5D&3D应用中的残留光刻胶去除、残余金属去除、表面活化等工艺方面，为客户提供Descum解决方案。

　　2）薄膜：公司采用PEALD（等离子体增强原子层沉积）方式沉积二氧化硅保护层，可实现更好的侧壁形貌和底层覆盖率；在TSVBarrier/SeedDeposition（阻挡层/种子层沉积）工艺中采用PVD（物理气相沉积）设备解决方案，能满足金属扩散阻挡层/种子层的膜厚、均匀性、粘附性要求，防止金属扩散，确保器件电学性能、结构完整性和工艺兼容性。

　　3）炉管：公司设备在TSV工艺的退火环节中通过出色的温度控制能力和工艺表现，实现铜的晶粒分布更加均匀，降低电阻率，提高TSV的制造质量和性能。

　　4）清洗：公司设备在TSV工艺中可实现水溶性化学物质的结合，有效去除侧壁聚合物，确保深孔内壁清洁；在2.5D工艺中可降低铜的腐蚀率，提高化学品应用效率，实现更高的经济效益。

投资建议

　　我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入302/403/539亿元，实现归母净利润分别为54/76/106亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为31倍、22倍、16倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　外部环境不确定性风险；技术迭代风险；人力资源风险；下游扩产不及预期风险。（中邮证券）

退市是另一场庆功宴？

最近我被一篇风靡全网的段子刷屏了，大意是这样的：一个上市要公司退市了，董事长很高兴嚷嚷着要请客。朋友问为何把丧事当做喜事办。董事长说退市是好事啊，当然要庆贺，于是掰着指头娓娓道来。第一，上市融资款已经进入公司，签了对赌协议的风投资金，该套现的已经套现，原先的银行贷款也已经还清，融到的钱又不用再还，还守在市场上干嘛？第二，退市了可以不用再分红，也不用提心吊胆的，编制数据更不受监管。一身轻松，毫无压力，何乐而不为？第三，相当部分的原始股前期已经在二级市场减持完毕，钱已经到手，再费尽心机的找市场，搞研发，做假账，这样维持上市公司地位太累，没有必要。更何况现在股价下来了，也没法继续减持了。第四，目前的任务是放出利空是打压股价，够到退市标准转板后再找关系户或者干脆自己买入，这个时候公司股价和不要钱一样，和白捡回来差不多，这样公司又是自己的了。

这个段子不一定是真的，但从侧面说明一些企业正在筹备恶意退市。

网友真的强大，还揪出了一家恶意退市典型—ST爱康，因为st以后承诺的回购不回购了，隔三差五发利空消息，纯属恶意退市，散户已绝望，20个跌停不开板。现在上市公司监管越来越严，维持上市的成本越来越高，风险越来越大，一些公司上市获得融资资金后，又无法减持，会转而寻求快速退市，恶意退市。如果你是上市公司老板，减持没希望了，还得三天两头应付各项检查，搞不好还要背上通报批评或者市场禁入乃至刑事责任的惩罚，你会怎么做？

有人说美国不也是退市的股票很多么？相比而言，美国的退市大部分都是上市公司自行退出，强退的很少，而他们有集体诉讼，有相对完备的赔偿和处罚机制，但是在国内目前民事赔偿和诉讼机制暂时还不大完善，股民一旦遇到股票退市，那基本上就血本无归了。

今晚，中国资产全线爆发！黄金、白银跳水

今晚，美股三大指数集体高开。

其中，中概股表现尤为出色，哔哩哔哩涨逾9%，理想汽车涨超7%，小鹏汽车涨超6%，拼多多、京东涨超5%。纳斯达克中国金龙指数涨超3%。


而黄金白银则出现跳水走势。



美国重要数据公布

美联储对加息时间进行表态后，美国今晚披露了几组数据：

1、美国上周初请失业金人数为20.8万人，预期21.2万人，前值20.7万人；四周均值21万人，前值21.33万人。截至4月20日当周续请失业金人数177.4万人，预期179.7万人，前值178.1万人。

2、美国3月贸易帐逆差694亿美元，预期逆差691亿美元，前值逆差689亿美元。其中出口2576亿美元，前值2630亿美元；进口3270亿美元，前值3319亿美元。

3、美国第一季度非农单位劳动力成本初值升4.7%，预期升3.3%，2023年第四季度终值升0.4%，初值升0.5%。非农生产力初值升0.3%，预期升0.8%，2023年第四季度终值升3.3%，初值升3.2%。

港股暴涨

值得注意的是，今日港股表现十分强劲。

截至收盘，恒指涨超2.5%，收于18000点之上；科技板块维持近期强势表现，恒生科技指数猛拉4.45%。



其中蔚来-SW(HK:09866)涨幅超20%，原因是4月交付15620辆新车，同比增长134.6%。1—4月累计交付45673辆汽车，同比增长21.2%。

而AI龙头商汤科技更是暴涨超36%，自4月24日以来，商汤-W在合计6个交易日内累计涨幅超160%。

上市银行股一季报分析，股息率情况统计

2024年一季度，银行业营业收入净利润增速放缓，大部分收入和净利润都是下滑的。虽然下滑，但是幅度很小，银行还是中国最赚钱的行业，工商银行成A股最赚钱公司。

一，银行员工收入还是非常不错的；

2023年已公布年报的38家A股上市银行中，总报酬支出为9295亿元，总人数为249万人，银行业人均收入水平大约为37.3万元。从人均报酬看，大多银行的人均薪酬保持在30万元以上。与去年相比，有20家银行的人均薪酬同比下滑。2023年，行业人均薪资的最高值为江苏银行，人均薪酬为60.74万元。国有大行的人均薪酬普遍在30万元~40万元，平安银行人均薪酬为48万元。银行2000万以上年薪很多，好多企业一年净利润都没有2000万。

二、大银行一季度营收、净利双降；

五大行已陆续披露一季度报告。

中国银行：实现营业收入1608.18亿元，同比下降3.01%；归母净利润559.89亿元，同比下降2.9%；基本每股收益0.18元。3月末，集团不良贷款总额2585.79亿元，不良贷款率1.24%，比上年末下降0.03个百分点，不良贷款拨备覆盖率199.94%，比上年末上升8.28个百分点。

建设银行：实现营业收入2009.28亿元，同比下降2.97%；归母净利润868.17亿元，同比下降2.17%；基本每股收益0.35元。按照贷款五级分类划分，不良贷款为3393.31亿元，不良贷款率1.36%，较上年末下降0.01个百分点。拨备覆盖率238.17%，拨贷比3.24%。

工商银行：实现营业收入2198.43亿元，同比下降3.41%；净利润876.53亿元，同比下降2.78%；基本每股收益0.24元。按照贷款质量五级分类，不良贷款余额3708.88亿元，比上年末增加173.86亿元，不良贷款率1.36%，与上年末持平。拨备覆盖率216.31%，上升2.34个百分点。

农业银行：实现营业收入1860.21亿元，同比下降1.76%；归母净利润703.86亿元，同比下降1.63%；基本每股收益0.19元。截至2024年3月31日，不良贷款余额3153.25亿元，比上年末增加145.65亿元；不良贷款率1.32%，比上年末下降0.01个百分点。拨备覆盖率303.22%，比上年末下降0.65个百分点。

邮储银行：实现营业收入894.3亿元，同比增长1.44%；净利润259.57亿元，同比下降1.25%；基本每股收益0.25元。截至报告期末，不良贷款率0.84%，较上年末上升0.01个百分点。拨备覆盖率326.87%，较上年末下降20.70个百分点

招商银行，一季度实现营业收入864.17亿元，同比下降4.65%；净利润380.77亿元，同比下降1.96%

总体来看，除交行外，五大行净利润增速有所放缓，其中工行、农行、建行、中行一季度的营收与净利出现双降。今年一季度，工行、建行、农行、中行、邮储银行、交行分别实现归母净利润876.53亿元、868.17亿元、703.86亿元、559.89亿元、259.26亿元和249.88 亿元，除了交行实现同比增长1.44%，其他五家大行净利润均同比下降。营业收入方面，工行、建行、农行、中行、交行分别实现营业收入2198.43亿元、2009.28亿元、1860.21亿元、1608.18亿元、894.30亿元和670.59亿元，分别同比下降3.41%、2.97%、1.76%、3.01%和0.03%，仅邮储银行同比增长1.44%。

净息差是观察银行盈利水平的关键指标。一季度工行、建行、农行、中行、交行、邮储银行的净息差分别为1.48%、1.57%、1.44%、1.44%、1.27%和1.92%，分别较上年末下降13个、13个、16个、15个、1个和9个基点。

三、好多银行都宣布中期分红计划，“红包雨”来了！

4月29日晚，建设银行、农业银行、工商银行、中国银行同时发布董事会决议公告称，审议通过2024年度中期利润分配相关安排。值得关注的是，四家国有大行均表示，2024年度中期现金股息总额占集团当期实现的归属于本行股东税后利润的比例不高于30%。

自选股中平安银行，江苏银行都有中期分红计划；

中期分红就是把年度分红分两次，比如工商银行年度分红0.30元，半年报一次，年报一次，合计还是0.3元。

好处是今年好多第一次两次分红，今年收到分红就多一个半年报分红，年报0.3元，加半年报0.1元，今年收到分红就是0.4元了。明年以后就正常了，合计还是0.3元。

个人今年也是收到分红最多的一年，一方面平安银行分红比上一年翻倍了，还要好几个持仓股票有半年报分红计划，科伦药业分红这几年增速最快，三年时间分红翻倍了。中国平安分红原地踏步，不如我意。

四、银行股股息率情况；

1.$工商银行(SH601398)$ 股息率：0.306÷5.4元=5.66%

2.$建设银行(SH601939)$ 股息率：0.4÷7.12元=5.6%

3.农业银行股息率：0.231÷4.45元=5.19%

4.中国银行股息率：0.236÷4.56元=5.17%

5.招商银行股息率：1.97÷34.48元=5.71%（分红比例高达34%）

6.交通银行股息率：0.375÷6.85元=5.47%

7. 兴业银行股息率：1.04÷16.43元=6.33%

8、平安银行股息率：7.19÷10.79=6.67％；

9. 江苏银行股息率：0.47÷7.67元=6.12%

10、中国平安股息率；2.43÷41.36元=5.88%

11、港股银行：静态股息率、一季度利润增速：

重庆银行：9.28% +4.9%

重庆农村商业银行：9.27% -10.80%

建设银行：8.47% -2.17%

中信银行：8.38% +0.25%

工商银行：7.82% -2.78%

中国银行：7.27% -2.90%

交通银行：7.18% +1.44%

农业银行：7.08% -1.63%

招商银行：6.19% -1.96%

中国平安；7,30％

A股银行股平安银行股息率是最高的，股息率封杀了股价下跌的空间。

银行万业之母，经济的晴雨表，这几年经济房地产都比较低迷，银行有这个业绩也是非常不错了，投资者不能奢望经济房地产都不会，银行业绩还要保持快速增长，这是不现实也是不可能的。这几年周期股业绩大幅度波动，从新能源到养殖业，还有房地产，过去好的时候大赚，差的时候就活不下去，好多都巨额亏损，银行的估值比这些亏损股还要便宜好多，甚至比退市股都要便宜。银行业绩保持了稳定性，确定性，分红也有了稳定性，确定性，可以预测性。而且目前的银行股估值都是破产倒闭的价格，四五倍市盈率，0.5倍市净率，股息率基本都在5％以上，是银行定期存款利率的两倍多，所以村银行不如买银行股收益高，虽然银行利空多，业绩小幅度下滑，好多银行都是上涨趋势，四大行都是连续两年上涨了，银行稳定确定诱人的分红股息率，一定会吸引越来越多长线资金买入，估值也会在中特估大行情中逐步提升。

TOP100房企1-2月销售额同比下降51.6%，3月同比下降44.1%，4月同比降低44.9%，仍保持低位，一线整体热度好于二三线。信用等级高、主要布局一二线的保利发展、中国海外发展、华润置地、招商蛇口等央企今后的竞争优势将更加明显，万科也为活下去垂死挣扎。房地产销售继续低迷，市场期待行业出大招走出低谷，房地产好转了银行也一定会是最受益的，收入业绩也一定会拐头向上。

银行无法在行业寒冬里逆势上涨，只能在冬天里，继续积累，站在目前的位置，银行股低估值高股息，还有中特估预期，不应被恐惧悲观的市场影响，反而应该乐观一些，持股收息，复利再投，等待估值提升，业绩增长，戴维斯双击，如果有牛市低估值银行股都有翻倍的上涨空间。（价投傻鱼）

大唐发电和陕西能源！

这几天有点事，所以基本没有写东西。

一、关于为什么要买大唐发电？

很多人要我猜大唐发电的业绩，

我觉得根本没有必要。

买大唐发电的绝大多数投资者

基本都是买煤炭价格下行带来的业绩回归和增长。

这好歹也算是买预期吧，没有什么大错！

但我实话实说

如果单纯依靠这个逻辑就买大唐发电，

我个人觉得还是远远、远远不够的。

毕竟我们生活在大A这片沃土上

上市公司的业绩和股价一切都有可能，

并且在中短期内还不是正相关的联系。

我买大唐发电最底层的逻辑还是低买高卖，

很多高位的股票业绩大幅增长

但股价一直下跌的也屡见不鲜，

而股价在底部区域的股票

可能没有业绩、公司和也很烂

但股价却照涨不误

这就是大A的特点！

二、关于陕西能源的业绩。

很多球友在问我如何看待陕西能源的年报和一季报。

我觉得还可以，

陕西能源和大唐发电虽然都是火电股

但投资的逻辑是完全不一样的

至少我是这么认为的。

陕西能源家里有矿有有煤，

并且完全可以自给自足，

实在用不完的多余的才往外卖，

所以它的业绩相对比较稳定，

受煤炭价格的波动比较小，

随着装机容量的增加，

营业额和利润有望不断增加，

属于火电股里面盘子不大（和五大发电集团比）

具有稳定分红和一定成长性的股票，

适合中长期持有。

而大唐发电受煤炭价格的波动比较大，

属于周期性的标的，

适合低买高卖。

我之所以买它就是因为股价在多年的底部区域

另外又叠加煤炭价格下行带来业绩的大幅增长

（吴王投资）

迅速切换到牛市思维

大盘拒绝调整，扫尽熊市阴霾。

牛市来了！？牛市来了！牛市来了！！！重要的话说三遍。

如果今天收盘以后，你还怀疑、还担心，那么，毫不客气地说，你的思维已经out了。

个别新来的同学可能感到纳闷：刚涨几天你就变了吗？不，我的观点从未改变。请你爬楼看看我去年12月29日写的《寄语2024：且莫辜负这轮天赐的熊市》，今年1月23日写的《见证A股大底的时刻即将来临》，2月6日写的《大盘正在经历“最后一跌”》。如果你当初都看了，认真执行了，那你今天应该从内心深处感谢我。

好了，不做自我表扬了。下面重点说说牛市思维下的行为标配：

1、无须恐高，别怕调整。

牛市里，每一个短期高点都是用来被超越的，都是下一个高点的新起点。每次调整都是上车、加仓的良机。

2、不要幻想大盘连续、深度调整。

牛市里的调整，大都是短期、小幅调整，甚至是通过盘中震荡而完成调整，而这，就是上车的机会。

3、大胆买入既有想象力、又有成长性的中小盘科技股。

这类股票才是牛市思维的标配，翻五倍、十倍都不在话下。

别不信，走着瞧。

4、果断抛弃只有高分红、没有成长性的大盘垃圾股。

这类股票是熊市思维的标配，它们在一轮牛市里一般只能翻一倍，最多翻三倍。

我今早盘前的文章说”高股息品种即将落幕”，大家看看今天的煤炭石油，是不是为数很少的几个下跌行业之一。当然，由于牛市气氛的烘托，它们大概率长期滞涨，不可能深度下跌。但在牛市里，不涨就是下跌。别人都赚钱，你不赚钱，不就等于变相赔钱吗？

5、无须跟风，坚定持股。

牛市里，东跑西颠最终收益寥寥，坚定持仓绝对功德圆满。尤其是坚定持有当下很低估、未来高成长的股票，即便是日后涨到有些高估也不要轻易出手，确保一直在车上。

6、现在千万别猜、别问这次能到什么高点。

（张芝旭）

为什么说春节后A股会大涨！

我统计了历史数据，过去几十年，春节后前十天上涨概率接近98.57%，其中2009年最佳，涨幅16.6%！

而且，假如上一年跌的多，春节后反弹就多。

所以，很多机构都认为，春节后A股第一天、第一周、第一个月都会疯狂暴涨！

预计十天之内，大盘突破3300点，创业板突破2500点！




逻辑如下：


一、春节后的增量资金预期


春节期间，股民与基民的资金回流将成为一股不可忽视的力量。两亿股民和七亿基民在春节前迫不得已会卖出部分产品以获取现金，用于春节长假消费。假设每人卖出一万元，总金额将达到惊人的九万亿。而在春节消费后，预计将有大约三万亿剩下，将重新流入A股市场。


此外，年终奖的流入也是一笔不小的资金。除夕时，大多数单位都会发放年终奖，假设平均每人一万，那就是九万亿。这笔钱在春节后也将成为股市的增量资金。


二、杠杆资金的重新投入


在春节前，由于长假期间的利息考虑，投资者可能会选择还清贷款融资。春节后，随着市场的重新开市，这些投资者将会重新借钱，投入资金，利用杠杆效应扩大投资规模，进一步推动市场上涨。


三、的利好政策


近年来，对股市的重视程度越来越高，为了稳定市场、提振投资者信心，不断出台利好政策。这些政策不仅为市场提供了稳定的环境，也为投资者带来了更多的投资机会。预计春节前一天【也就是星期天晚上】，会公布一系列利好政策，新春政策大礼包，这将为股市带来巨大的利好。


四、A股的大牛市规律


历史数据显示，A股每十年都会迎来一个大牛市。上一次大牛市发生在2014年，而2024年正好是十年后的时间点。基于这一规律，很多投资者预测今年将迎来超级大牛市。在这样的预期下，明天成为了一个关键的买入时机。


五、美联储的降息预期


随着全球经济形势的变化，美联储的降息预期日益增强。春节后，美联储的降息时间越来越近，大概率发生在三月或五月。一旦宣布降息扩表，全球流动性将变得无限充沛，这将为A股市场带来更大的利好。


北冰洋点评：可以100%肯定，A股今年必然会迎来超级牛市。现在不是说会不会赚钱，而是说如何赚更多！选择错了，你今年只能赚一百万。选择对了，可以赚一千万，一个亿，甚至十个亿！

总之，坚定做多A股，是你最正确的选择！

许家印被抓，有何启示

传了好几天的小作文，在中秋节的前一天，9月28日晚上终于实锤，恒大老板许家印被公安部门采取强制措施，通俗一点就是人被控制了。一同被抓的还有他的二儿子许滕鹤（英文名：Peter Xu），以及恒大集团、恒大财富旗下一众高管。这个合家团圆的夜晚，注定与他们无关。

01

许家印为啥被抓？

这边，债务留给投资者和银行。许家印旗下的恒大集团，总计负债2万亿，截至2023年8月末，未能清偿的到期债务2785亿，3000万元以上未决诉讼案件数量1946件，标的金融4492亿。

保交楼躺平。许家印大会小会，保交楼口号喊的震天响，“许家印可以一无所有，但不能买房人一无所有”，只听脚步声，不见人下楼。很多普通老百姓，花光一辈子积蓄，接下来的余生还将在还贷中度过，但买的恒大房子，还停留在想象中。

那边，钱留给自己。恒大给许家印分红、特种分红共500亿，就在2021年9月恒大暴雷前2个月，恒大还大搞特殊分红，不过最后被广发银行给拦住了。这些分红大都转移到海外，通过技术性离婚，归到其前妻丁玉梅名义，再通过海外破产予以保全。另外网上也有传言，许家印给儿子在海外弄了20亿美元的信托，注意是美元，换算成人民币大概是150亿。

02

对市场有哪些影响？

恒大、许家印还钱、交房会更加积极。现在基本是许家印最后的机会了，估计他被控制后，会积极表现，争取立功，取得宽大处理。后续许家印不管是偿还到期债务，还是盖楼交房，应该会比之前更积极，至少欠银行的钱会努力还，转移到海外的资产，再转移一部分回来，也是有可能的，当然全部回来估计不太可能。

带动其他开发商加大还钱、交房力度。开发商们自救会更加积极，挖掘公司现有资金潜力，甚至包括老板自有资金，加快还钱，至少是银行的钱，加快房屋建设施工，尽快交付，别总想着把责任推给政府，还对还钱、保交楼阳奉阴违的开发商，无论是大股东、实控人，还是高管，许家印、许滕鹤、杜亮、甄立涛们的下场就是榜样，抓许家印，某种程度是杀鸡儆猴。

开发商转移资产到国外保全的把戏玩不下去了。资产转移到国外，利用国外自然人可以破产的漏洞，予以保全，这招已经不管用了，违法犯罪，国外破产保全的资产，不在美国法律保护范围内，人算不如天算，许家印们很快就会尝到资本主义债权人的铁拳。把债务、风险留在国内，继续在国外过逍遥快活、花天酒地的上层有钱人生活，此路已经不通。

03

对投资有哪些启示？

不逆周期而行。世间万物都有周期，不会永远的好下去，也不会永远差下去，辉煌过后就是黯淡，衰退之后是繁荣。许家印就是没明白这个道理，以为房子永远卖不完，还是万科厉害，18年就高喊活下去。教培也是如此，记得2020年，央视一台节目，广告全是校外辅导机构，一些优秀的公立教师冲着高薪辞职去学而思、新东方，悲剧了。无论是工作，还是投资，繁荣顶峰入场都是灾难。

不过度使用杠杆。以前经常听人说，首富结局都不太好，前有黄光裕，现有许家印，王健林中间也有一些波折，好在转身快。原因很简单，首富，肯定不是自身积累、按部就班，必须借助杠杆。行业向上的时候，加杠杆跑得快，行业下行，滑落速度同样惊人。比如房地产公认的老大是万科，前几年被恒大、碧桂园超越，现在看看这两家的处境，再对比一下万科，依然活得很好。

买房多考虑二手房。这次抓了恒大许家印，估计其他开发商保交楼力度会加大，少一些阳奉阴违，期房交不了房的风险小不少，但还是建议买二手房，买新房万一碰到死猪不怕开水烫的开发商，就完了。二手房现成摆在那，地段好，配套成熟，现在的期房位置大多不太好，比如北京基本在郊区，现在业主为了落袋为安，降价力度也很大，比如北京北三环里一些地方，高峰时9、10万一平的老破小，现在只卖7万左右，中介费也降了，而且卖方还承担一半。

少买各类非标理财产品。大家看看今年，多少暴雷的，比如中植系，再比如碧桂园没钱还利息，现在则是恒大老板许家印父子被抓。千万别觉得发行债券、信托、理财产品的公司名气大，就安全，恒大、碧桂园，哪个名气小？银行理财产品也是一样，里面非标资产也不少，买前一定要擦亮眼睛。

其实现在买沪深300、恒生指数很划算，买的是中国经济，估值非常低，也不用像买了非标理财、信托那样整天担心暴雷，血本无归，吃的好睡得香。（投资钥匙zxq）

【国金证券】计算机行业专题研究报告：一文读懂集中交易系统格局及变迁

【国金证券】计算机行业专题研究报告：一文读懂集中交易系统格局及变迁

　　集中交易系统是证券公司的核心业务系统，承载了丰富的经纪业务功能，包括证券交易、信用交易、账户业务、清算业务、资金业务、理财服务、查询业务等；随经纪业务复杂程度的提升，机构交易、账户、清算等功能逐步成为独立的模块。

   　　我国券商集中交易系统历经四个阶段的变迁：1）上世纪90 年代初，经纪业务以营业部为单位开展，每家营业部都有自己的证券交易系统，非集中化的交易模式容易引发修改客户结算数据、挪用客户保证金等风险事件；2）2004 年左右，国家对证券行业进行综合整治，为了更好地防范操作风险，券商开始部署集中式证券交易系统，此阶段主要采用Oracle RAC 架构；3）2008 年牛市行情后，券商引入弱事务一致性处理交易逻辑，以解决系统容量和性能瓶颈问题，并于2009 年开始全面部署第二代集中交易系统。随券商新业务的推出，部分原有功能形成独立系统，集中交易系统更多聚焦于支持场内业务的交易、清算、合规管理等职能；4）2015 年牛市交易量激增暴露了第二代集中业务系统的交易延迟较高、具有一定并发限制等不足，叠加2020 年开始的信创改造需求，共同驱动集中交易系统向分布式架构转型。此外，随财富管理、机构化、数智化等持续推进，对集中交易架构提出新的挑战。

   　　在业务和信创双重驱动下，证券行业集中交易系统正处于架构转型期，行业竞争格局或面临洗牌。我们不完全统计了市场上105 家券商的集中交易系统选型，目前恒生电子市占率约为51%、金证股份占比29%、顶点软件占比13%、根网占比5%、华锐与金仕达各占约1%。

   　　目前各证券核心系统IT 供应商均已推出新一代分布式核心业务系统，其中恒生、顶点、华锐等公司落地速度较快：

   　　恒生切换了原本采用金仕达集中交易系统的招商证券、东方证券及光大证券；顶点A5 已在东吴、东海、华宝、麦高4 家券商全面上线运行；华锐已完成国泰君安全量经纪业务客户切换上线。在证券经纪业务收入前30 的券商中，已有13 家完成了新一代集中交易系统的选型，其中4 家券商进行了集中交易系统供应商的切换，恒生、华锐的市场份额已实现提升。随金融行业信创加速推进，标杆案例推进较快的恒生电子、顶点软件、华锐金融等公司有望实现市占率进一步提升。

   　　标杆案例进度较快的恒生电子、顶点软件，我们认为有望受益于分布式架构升级的浪潮，实现市占率进一步提升；也金证股份集中交易系统标杆落地的进展，若标杆落地进度较快，有望超市场预期。

   风险提示

   　　金融信创推进进度不及预期；行业竞争加剧

华安证券：6月市场无需悲观 中长期维度把握三条主线

华安证券指出，5月市场整体偏弱震荡，行业间维持快速轮动的行情特征，前期热点TMT、“中特估”等内部分化加剧同时也呈现出内部“高切低”的特点，临近月末消费板块部分行业有所反弹。展望6月，基本面疲弱之势难改；经济疲弱、CPI疲弱环境下，国内货币政策和流动性仍将继续维持宽松态势。综合环境下，市场仍然符合偏震荡的格局，经过5月下跌后对6月市场无需悲观，有望在震荡的大格局下迎来回升走势。6月配置方面，从中长期维度需重点把握三条主线：一是泛TMT行业中挖掘结构性机会，资本开支增加和相关政策出台带来现实验证的电子和通信；二是在“中特估”情绪化交易退去后迎来良好布局机会的中字头建筑建材等；三是可能存在潜在预期差的消费风格中的食品饮料和医药生物。

信达证券：银行板块估值处于洼地 具有修复空间

信达证券研报指出，3月社融和信贷投放超预期，消费复苏和房地产销售好转推进居民信贷回暖成为一大亮点，经济回暖的信号再次得到验证，有望从扩规模、稳息差及降风险等方面助力银行基本面改善。今年财政和信贷投放明显前置，对一季度经济修复形成较强支撑，有助于提振市场信心、加快宽信用进程，但也一定程度上压缩了后续空间。展望未来，我们预计全年宽信用的总基调不变，随着稳增长政策持续发力，经济复苏动能有望不断增强，而信贷增速或将高位趋缓；结构上，随着经济复苏、消费回暖，对公贷款增量或将逐步平稳，而零售贷款的比重或将逐步提升。当前银行板块估值处于洼地，与其坚韧的基本面形成较大反差，具有估值修复空间。以下三条投资主线：一是有望率先受益于中国特色估值体系建设的国有大行；二是有望享受区域红利的优质个股，如宁波银行、常熟银行、成都银行、杭州银行；三是基本面扎实但前期受疫情和地产风险压制较多的龙头标的，如招商银行、平安银行。

开源证券：2023年1月A股或将有望迎来“春季躁动”

开源证券指出，预计至少到2023H1，国内经济复苏预期、迹象将越发明显；M1增速将有望向M2增速收敛，短融亦将高位回落，届时，A股实际流动性将明显改善，风险偏好将由底部趋势向上。在此背景下，最快2023年1月A股将有望迎来“春季躁动”，需重视“反攻”行情。配置建议：（一）在消费能力尚未回升之前，成长风格或将是市场主线，包括：（1）高端制造：机械自动化、电力设备（储能>光伏）和新能源汽车（整车、电池、能源金属）；（2）既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机（金融/电力/交通相关）、半导体（设备&材料）、军工。（二）受益于消费场景放开，布局服务性消费：美容护理、社会服务及互联网电商。（三）券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。

中信证券：A股全面修复行情已确立 关注政策落地后受益明显品种

中信证券研报认为，目前防疫政策调整方向、外部流动性预期拐点、地缘扰动改善三大因素都已明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌，交易重心料将从政策预期博弈切换至政策效果博弈。建议重点关注政策落地后受益明显的品种，包括：①疫情精准防控下的受益板块，重点关注新冠相关的疫苗、特效药、消费医疗器械、医药流通等细分行业；②房地产“第二支箭”加速落地对市场预期的提振下，重点关注优质的地产开发商，地产产业链上的建材、家电，以及前期估值受压制的优质银行，受益长端利率上行的保险；③全球流动性拐点预期出现，重点关注港股（互联网、创新药）和贵金属。

平安证券：汽车智能化水平持续提高 软件、域控制器价值突显

平安证券研报指出，汽车智能化水平持续提高，软件、域控制器价值突显。我国的自动驾驶处于从L2向L3渗透的阶段。L2级市场渗透率正稳步提升，L3级自动驾驶技术也已相对成熟，随着相关法规的完善将逐步落地。L4级自动驾驶测试数据的积累也正在加速进行。汽车智能化升级推动汽车电子电气架构由分布式向域集中甚至计算单元演进，“软件定义汽车”成为行业共识，汽车上的软件价值量进一步提高。另一方面，我国智能汽车进入多域部署阶段，域控制器国产方案相继落地。我国域控制器解决方案逐步成熟，相关的Tier1、软硬件平台厂商将从中受益。

中信建投：市场处于二次探底后的回升行情 十二月依然处于运动战的阶段

中信建投证券研报认为，市场从中期趋势看，处于年内二次探底后的震荡回升行情。这波回升行情的催化剂来自十一月初开启的三大利好：1）防疫政策持续优化：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回暖，促进我国和世界的交流恢复，这有利于基本面预期改善和外资流入；2）美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解，进一步助推外资流入；3）房地产融资政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担忧。回顾这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场整体上行。近期三大中期线索总体延续好转趋势。短期关注三条线索的震荡因素：1）疫情防控线索：后续演绎路径仍存复杂性；2）海外流动性线索：当前宽松预期将迎密集验证期；3）年底政策线索：地产进一步增量较难，关注年末重要会议，期待资本市场和产业政策。整体来看，我们认为十二月依然处于运动战的阶段。布局方向综合考虑政策预期、景气预期和行业轮动，关注：农业、计算机、光伏、军工、新基建等。