豪赌欣泰电气的后果，考虑过了吗？

豪赌欣泰电气的后果，考虑过了吗？

  于今年7月12日正式复牌交易的欣泰电气，复牌后的证券简称调整为“*欣泰”，但在其恢复交易后的首个交易日中，其反映出来的市场数据，却引起了市场各方的热议。

  实际上，对于欣泰电气首个交易日的市场表现，基本符合市场的表现，全天以“一字板”跌停的走势报收，且全天跌停封单高达46万手。但是，值得注意的是，截至全天收盘，欣泰电气的成交金额却高达4008万元，而换手率更是达到了3.38%。由此可见，面对一家将会面临终止上市的上市公司，其后续补跌风险还是不可小觑的，但在这种环境之下，为何还会呈现出如此活跃的成交金额呢？

  针对这一现象，实际上也引起了投资者的关注。在此期间，曾有市场传闻表示，有电话发短信称让投资者申购新股欣泰电气，且已经存在部分散户中招的问题，而在随后的时间内，亦有部分券商发出声明，称存在冒名发布虚假信息的问题。或许，除此以外，还存在部分资金及散户豪赌欣泰电气的可能，但在欣泰电气股票复牌后不久，就果断出手“抢货”，这是不是过于激进的做法呢？

  事实上，对于欣泰电气来说，它不仅属于中国证券市场中首家退市的创业板上市公司，而且也是中国证券市场中首家因欺诈发行而遭到强制退市的上市公司。受此次事件的影响，作为其保荐机构，兴业证券也同意设立5.5亿元的先行赔付专项基金，以保障受害投资者的切身利益。

  但是，需要注意的是，这并非豪赌欣泰电气的理由，而此时参与欣泰电气的“豪赌”，或许仍需要承受比较大的风险代价。究其原因，主要体现在如下这几点。

  其一、兴业证券同意设立先行赔付专项基金，但并非所有投资者都可以获得索赔。按照其获赔的标准显示，自虚假陈述实施日起至揭露日或更正日之前买入欣泰电气股票，且在揭露日或更正日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票，扣除市场风险因素所致损失后存在亏损的投资者。

  由此一来，实际上对于这一先行赔付标准，还是不能全方位、多领域满足欣泰电气的所有投资者。其中，在其获赔标准中，如何判定扣除市场风险因素的问题，就容易引起市场的猜想。与此同时，如果在揭露日或更正日之后购买欣泰电气股票的投资者，是无法满足获赔的标准的。

  其二、对于欣泰电气而言，其可交易时间仍然不少，但期间得以抛售股票的机会却可能会很少。

  根据规则，自7月12日复牌交易之后，欣泰电气从即日起交易三十个交易日，但证券代码以及涨跌幅限制不变。之后，当深交所作出股票终止上市的决定以后，欣泰电气仍然会进入退市整理板交易30个交易日，而后再进入摘牌、终止上市的流程。

  然而，对于一家即将终止上市的上市公司而言，在其可交易的时间段内，因其交易价格仍然偏高，市场抛售压力巨大，按照其12日46万手的跌停封单计算，不排除仍会存在比较大的下行空间。对此，现阶段高价接盘豪赌欣泰电气，风险不言而喻。

  其三、对于首家因欺诈发行而遭到终止上市的欣泰电气，管理层已经对其作出了重要的表态，这直接消除了其日后申请重新上市的可能性。

  按照管理层的表态，欺诈发行暂停上市后不能重新上市，而且创业板也没有重新上市的制度安排。由此一来，对于欣泰电气而言，在其缺乏再度申请重新上市的机会环境下，对于资金豪赌的空间也会大为缩水，或者说资金豪赌的意义不大。

  其四，退一步来说，即使欣泰电气存在申请重新上市的机会，但鉴于现行的退市新规要求，其实对于退市企业申请重新上市的难度也是非常巨大的。

  就目前而言，对于退市后的企业，要满足其申请重新上市的要求，却需要满足不少的条件。其中，例如在最近三个会计年度净利润均为正数，且累计超过人民币3000万元的要求。与此同时，亦需要满足最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元等相关要求。

  实际上，如果按照这样严格的重新上市要求，对于那些退市企业而言，确实是难于上青天。

  很显然，就现阶段而言，在缺乏申请重新上市的预期环境下，结合欣泰电气股票巨大的抛压风险，目前豪赌欣泰电气的投资者，确实需要三思而后行，而盲目豪赌的后果，也是不堪设想的。

中国股市向成熟市场又迈进了一步？

中国股市向成熟市场又迈进了一步？

  近期，欣泰电气遭到强制退市的处理，备受市场的广泛关注。然而，对于这一家上市公司来说，一旦真正执行强制退市的处理，则将会给中国证券市场的发展带来重大性的影响。

  确实，随着欣泰电气得以强制退市，其将会成为中国证券市场中首家退市的创业板上市公司。与此同时，其也将会成为中国证券市场中首家因为欺诈发行而遭到强制退市的上市公司。此外，作为欣泰电气的保荐机构兴业证券，也将会因为欣泰电气的强制退市，而遭到一定的罚款以及相应的处罚，而兴业证券也同意设立5.5亿元的先行赔付专项基金，这无疑对欣泰电气的持股投资者带来实实在在的利益保障。

  实际上，在此之前，同样遭到强制退市处理的博元投资，也备受市场的高度关注。

 2016年3月21日，上交所决定了终止珠海市博元投资股份有限公司的股票上市。然而，随着今年5月13日博元投资正式遭到摘牌之后，它也正式实现了退出市场的任务。

  其实，与欣泰电气相比，博元投资属于因重大违法而遭到强制退市的上市公司。但是，作为当时备受热议的强制退市股票，其后续可否重新上市，就一度引发市场的激烈讨论。

  然而，对于博元投资而言，因其遭到强制退市的时间相对较迟，因此也决定其重新上市的难度远远超出市场的预期。而在其之前，作为央企首家退市的上市公司退市长油，其未来重新上市的难度也将会远低于博元投资。

  究其原因，其中，退市长油与博元投资所适用的退市规则不一样，而作为14年退市新规前完成退市的退市长油，其未来申请重新上市的难度也远低于博元投资。其中，按照规则，退市长油在最近两个会计年度净利润均为正值，而且累计超过2000万元的经审计净利润等条件就可以申请重新上市的权利。值得一提的是，退市长油基本面状况并不是那么恶劣，且其15年年度业绩基本呈现净利润为正值的状态。

  此外，与退市长油相比，博元投资属于中国证券市场中首家因为重大违法而遭到强制退市的上市公司。与此同时，鉴于其退市性质的严重性，其所牵涉的问题还会比较复杂，由此也会直接影响到其后续重新申请上市的难度。至于后续会否因财务信息虚假等问题，而引起投资者的巨额索赔，这又将会直接加剧了博元投资未来申请重新上市的难度。

  至于欣泰电气后续的命运，或许并不会那么幸运了。

作为因欺诈发行遭到强制退市的第一家创业板上市公司，一方面在于其退市性质比较严重，而这一强制退市事件基本属于中国证券市场退市制度改革的标志性事件，其后续的处罚、处理等问题会引起社会的深入跟踪；另一方面则在于管理层已经作为了表态，并称欺诈发行暂停上市后不能重新上市，且创业板没有重新上市的制度安排。由此一来，对于欣泰电气后续重新上市的考虑，其实现的可能性更是遭到了消除。

  在笔者看来，从博元投资，到欣泰电气的强制退市事件，其实是中国股市向成熟市场迈进一步的标志性事件。同时，这也是中国股市实现真正意义上的“优胜劣汰”功能的关键性步骤。

  不可否认，经历了博元投资与欣泰电气先后强制退市的事件之后，中国证券市场强制退市政策对上市公司开始起到一定的震慑力，且也为相应的中介机构敲响了警钟。但是，就目前而言，《证券法》仍在紧锣密鼓地进行修订与完善，而市场违规成本不高等现象仍然给部分违规公司创造了生存的土壤。至此，从本质上提升中国证券市场的违规成本，根除违规上市公司的生存土壤，且加速为市场改革奠定坚实的法治根基等，这是未来中国股市加快迈向成熟市场重中之重的任务。

A股可否崛起，关键还得看这几个要素！

A股可否崛起，关键还得看这几个要素！

  最近一段时期，万科与宝能系的股权之争事件，闹得沸沸扬扬。与此同时，经历了长达6个多月停牌时间的万科A，最终得以正式复牌，而在其接连下跌的背后，却并未给市场带来太多的冲击影响，反而在其股票复牌之后，市场顺势冲高，并一度拿下3000点整数关口的位置。

  时至今日，虽然万科与宝能系的股权争夺仍在上演，且宝能系的持股比例已经达到25%即触发第五次举牌的比例。但是，面对近期万科A股价的大幅波动，却容易引发市场多方面的忧虑。

  其中，万科A股价大幅下跌，但目前AH股之间的溢价率水平，却仍然高企，不排除未来万科A股还有一定的价值回归需求。但是，鉴于近期宝能系的平均持股成本状况，若万科A股价继续大幅下行，则可能会威胁到宝能系的持仓状况，甚至会逐渐触发到部分平仓风险，这或将直接影响到万科股权之争的结局。

  不过，从另一种角度来分析，若任由万科A股价继续下行，以进一步缩减AH股之间的溢价率空间，则其接连下跌的恐慌效应或将传导至整个行业板块，乃至整个A股市场，对市场的冲击偏于负面。但是，考虑到近期权重调整以及样本股的调整，万科A股对整个市场的权重占比，也会由此降低，但心理冲击压力仍然存在，这对于时下3000点多空争夺之战构成一定的影响作用。

  此外，假设宝能系在第五次举牌之后，凭借其庞大的资金链条，或在未来的时间点中，逐渐对万科A股票的持有比例达到或超过30%，则可能会触发到要约收购的问题。那么，在这样的关键时间点内，一方面要看宝能系高杠杆资金收购行为的风险承受能力几何，其可否具备全面要约收购或部分要约收购的能力；另一方面，则需要关注万科管理团队的风险应对能力以及反收购应对策略。不过，退一步来思考，如果未来发生了宝能系持有万科A股票30%以上的情况，则或许宝能系会巧妙规避要约收购红线，借助“爬行条款”规则，以每年增持不超过2%的方式来实现其战略布局的目标。或许，就现阶段而言，我们仍需观察万科宝能系股权之争的下一步进展。

  不过，从总体上来看，万科与宝能系的股权之争对市场的冲击压力并不会太显著，但受事件影响，万科A股价大幅波动的背后，其对市场心理层面上的冲击压力大于实际影响。或许，待这一股权争夺事件落下帷幕之后，市场会逐渐进入一个相对平静期。

  3000点，是A股市场的一道重要性的关卡，同时也是当前股市政策底所处的核心区域。或许，就目前股市的运行状况来看，下半年3000点有望成为A股市场的价值运行的中枢位置，但股市可否趁机崛起，仍需要看待几方面的要素。

  其中，场外新增流动性的入场步伐。

  事实上，经历之前轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，A股市场基本是以存量资金作为主导，而新增流动性涌入热情似乎并不高涨。或许，对于新增流动性而言，它们一直等待着“政策底”之下的“市场底”出现。但，遗憾的是，在国家队资金对部分权重股乃至超级权重股票高度控盘的背景下，市场底却迟迟未能出现，而待市场突破3000点之际，场内融资增速却略有加速回暖迹象，但目前看来，场内融资以及其余资金渠道的资金回暖速度仍然不大明显。或许，对于这类资金而言，更关注市场何时形成真正有效的持续性赚钱效应，而这往往属于这类新增流动性加速入场的推动因素。

  再者，市场在等待股市环境的平静稳定期。

  近一段时期，股市内外部环境并不明朗，给股市带来了沉重的冲击压力。对此，在内外部市场环境并不稳定的背景下，却减缓了资金入场的步伐。但是，经历了之前一系列事件风波之后，市场各方似乎都在等待一个相对稳定的市场平静期，而后才敢大胆入场布局。然而，对于时下的A股市场，外部因素往往起到间接性影响，但决定股市趋势的，还是在于市场内部的问题，而年内三季度及四季度初，市场有望进入一个相对稳定的市场平静期，而这也是市场各方所期待的一个加速入场契机。

  此外，市场还需要具有一个“兴奋剂”。

  在股市处于中期底部，且存在变盘突破过程中，市场环境逐渐趋于稳定是保护市场的一个重要要素。但是，经历反复震荡之后，若股市基本完成了“以时间换空间”的过程，则市场的变盘突破更需要具有一个“兴奋剂”，来达到刺激股市变盘突破的目的。

  就目前而言，深港通在加速筹备，或在不久的日子里宣布推出，而港股通资金渠道的使用额度接近耗尽，或在短期内宣布沪港通渠道的额度扩容，这属于激活中短期市场的兴奋剂之一。与此同时，万科与宝能系股权之争的事件演变，或万科A股价逐渐达到价值回归的需求，或能够从某种程度上起到中长期稳定市场的目的，亦属于一种间接兴奋剂，但现阶段而言，对此事件下结论，仍然为时尚早。

  但是，有一点，还是需要注意的，即A股经历接连“去杠杆化”“去泡沫化”过程后，股市信心修复非一朝一夕可以实现，而现阶段也不支持股市的暴涨暴跌。但是，在市场环境处于平静稳定期内，若有一些政策或市场兴奋剂得以刺激，则仍会起到一定提振影响，给市场带来一些中短期机会，但趋势性大机会产生概率仍然不高。

万科A创出历史天量的背后，究竟有何看点？

万科A创出历史天量的背后，究竟有何看点？

  万科与宝能的股权之争事件，当属最近一段时期的热门话题。然而，自去年下半年以来，这一股权之争，却给市场带来了不少的看点。

 2016年7月4日，停牌时间长达6个多月的万科A，终于迎来了复牌的时间点。正如市场预期一样，万科A股在复牌后两个交易日内均出现了接连跌停的表现，而后在7月6日即复牌后的第三个交易日内，出现了巨幅波动的走势，收盘时以微涨1分钱报收。

  不过，在万科A复牌后这短短的三个交易日中，万科A的交易数据却出乎了市场的意料。

  其中，在复牌后的第一个交易日内，万科A全天换手率仅有0.04%，而全天成交金额仅有9382万元，而当天万科A股票的跌停封单就达到了777万手。而后在7月5日，即万科A复牌的第二个交易日中，虽然股价继续呈现出一字跌停板的走势，但全天换手率却增加至2.05%，而全天成交金额也提升至39.4亿元，至于全天跌停封单则缩小至507万手。不过，在7月5日尾盘的交易时间段内，万科A的表现却出现明显的异动表现，而尾盘跌停封单的快速缩减，这也为7月6日的股价异动表现，带来了不少的看点。

 7月6日，即万科A复牌后的第三个交易日，万科A终于打开了跌停板，且盘中震荡幅度巨大，但在这一个交易日内，万科A的市场数据却发生了显著的变化。其中，收盘时万科A股全天换手率达到10.6%，全天成交金额更是创出了单日201亿元的历史天量水平。

  面对这一历史天量，确实引发了市场的深思。但是，对于近期万科A交易数据的异动表现，市场却把更多的眼光关注到宝能系的身上。

  在万科股权之争事件中，宝能系扮演着至关重要的角色，而其资金来源，杠杆率比例以及入驻万科A股票的主因至今仍然受到市场的纷纷热议。但是，对于复牌前后万科A股价的异动表现，却离不开宝能系资金的身影。

  其中，截至7月5日晚间的数据显示，当天宝能系购入万科A股达到14.9亿元，而这一进驻比例达到了万科A股票总股本的0.682%，而鉅盛华以及其一致行动人合计持有万科股份达到24.972%。与此同时，从7月6日晚间的数据显示，宝能系合计持股比例已经增至25%，但晚间公告强调了此次权益变动不触及要约收购，且未导致公司第一大股东发生变化的情况。

  显然，对于宝能系的强势介入，确实引起市场各方的高度关注。然而，面对复牌之后宝能系继续大举增持的举措，也足以引起市场的思考。不过，时至今日，市场讨论最为激烈的还是有这几个观点。

  其一、因存在沉重的杠杆资金压力，万科A股票复牌之后，宝能系却接连出现大举增持的行为，是否存在自救的嫌疑。

确实，对于宝能系疑似高杠杆收购的行为，早已引起市场的质疑，而复牌之后的万科A股票，若继续任由其走出接连跌停的走势，或将逐步逼近宝能系的平均持仓成本，甚至还可能会威胁到宝能系资金的平仓风险。但是，衡量其是否属于自救行为，还得观察其真实的持仓成本、潜在的资金规模以及杠杆比例等因素。换一种角度来看，如果宝能系可动用的资金比较庞大，则宝能系可承受风险的能力就大大增强，则其自救的论点也就显得不那么充分。

  其二、宝能系大举增持万科A股票，是否志在长远？或许市场轻视了宝能系的真实意图？

  或许，对于市场而言，面对宝能系的强势介入，其目的或在于加强财务投资，以满足更好的资产保值增值需求。但是，从最近一两年时间内，宝能系的接连增持行为，似乎已有充分的准备。或许，站在宝能系的角度来看，其并不在于阶段性的套利行为，而是看中了万科A股票的长期股权投资魅力，而后通过获得控制权等方式来寻求更进一步的布局目标。但，就目前而言，公说公有理婆说婆有理，随着万科股权之争的持续深入，估计其真相或将很快浮出水面。

  除此以外，对于市场而言，更关注的问题，还是在于宝能系会否触发要约收购的事宜。

  实际上，截至目前，宝能系合计持股比例已经增至25%，已经涉及到举牌线的位置。由此一来，因相关规则的约束，短期宝能系的增持速度或有所影响。但是，如果在随后的交易时间段内，宝能系持有万科A股票的股份比例达到或超过30%，仍将可能会触发要约收购的问题。

  或许，站在宝能系的角度来思考，可能会有几种选择。

  其中，在规定约束下，宝能系或巧妙规避要约收购红线，尽量保持在可控的持股比例范围之内。不过，有规则强调，即使持股比例达到或超过30%，但只要每年增持不超过2%，也可以满足其自由增持股份的需求，而这一种模式也被市场称为“爬行条款”，但按照这一规则要求，宝能系要达到更高的持股比例，或许有比较漫长的时间，以及受到的约束限制还是相对较多的。

  退一步来说，假如宝能系在未来的时间里，真的触发到要约收购的红线，其既可以采取每年增持不超过2%的股份给予回避要约收购的风险，也可以发起要约收购，但继续增持股份，也可以分别采取全面要约或者是部分要约的策略。不过，就目前而言，仍存在不少的变数，我们暂且边走边看。

  但是，笔者认为，从这一次闹得沸沸扬扬的万科股权之争事件中，却给我们带来了不少的思考。

  很显然，对于企业而言，上市无疑就是一把双刃剑，企业追高融资效果、追求扩张能力无可厚非，但是在发展的同时，更需要注重控制权的把控，且时刻具有反收购的意识。退一步来说，即使企业自身的管理团队非常优秀，但缺乏对企业控制权的牢牢把控，则在外部力量强势介入之际，将会给整个企业的发展构成致命性的冲击，至于广大投资者的切身利益，也会由此受到影响。

  由此可见，对于上市企业，尤其是那些大股东长期持股很低，且属于典型大众持股模式的上市企业来说，确实需要打醒十二分精神，不能轻易把企业控制权、主导权拱手相让，而这也是值得上市企业深刻反思的重要问题之一。

万科A复牌在即，给这几类人提了个醒！

万科A复牌在即，给这几类人提了个醒！

  据了解，万科A股将于今年7月4日复牌。对此，停牌已经近7个月的万科A股，终于迎来了复牌交易的关键时点。

但是，对于这一家重量级的上市公司股票，其复牌交易之后，究竟会否出现补跌的风险，或者其补跌幅度会有多少，这将会直接影响到整个A股市场的表现情况。或许，对于当前的A股市场环境而言，大家都在等待万科A这一家股票的复牌消息落地。退一步来说，如果万科A股完成了复牌补跌行情，而期间市场仍未受到重创，那么这或许会迎来长期资金，乃至外部资金加速入场的契机。

  不过，时至今日，对于市场而言，对于万科A复牌出现补跌的概率还是很高的。

究其原因，其一是考虑到万科A股当时停牌所对应的市场指数点位，而时隔6个多月的时间之后，无论是深市还是沪市，其较当时的市场点位已经缩水达到20%左右的空间。与此同时，如果谈及其所属的房地产行业板块，则期间累计最大跌幅更是比较明显了；其二是考虑到AH股之间的折溢价率问题。如果按照当时停牌时AH股之间的折溢价率水平，大概仅有30%的空间。但时至今日，随着AH股折溢价率的持续扩大，万科A股的溢价率水平却显著提升，结合今年6月份之后万科H股出现大幅下挫的表现之后，其给A股复牌也带来了沉重的市值缩水冲击。

  除此以外，虽然时下万科对之前深交所的问询函作出了回复，且披露了修订后的重组预案，但方案最终可否得到顺利落地，还是具有很大的不确定性。由此可见，对于万科未来的发展前景，仍有一定的不明朗预期，这或多或少地给股价带来一定的不确定性。

  不过，考虑到此前深证成指对成分股进行了扩容及相应市场指数也于今年7月起调整样本股等因素，这实际上起到了调整相关权重股对市场权重的撬动影响，间接削弱万科A复牌对市场指数的冲击压力。但是，就目前而言，万科A复牌在即，其复牌补跌或很难避免。但是，通过此次闹得沸沸扬扬的股权之争事件，却给这几类群体提了个醒！

  第一类，即对上市企业大股东及核心管理者提了个醒。

  事实上，大股东长期持股比例偏低，且典型的大众持股模式的上市企业，确实需要警惕上市这一把双刃剑。

  不可否认，企业得以发行上市，带来的好处不少，但不利的一面，仍然能够威胁到企业的生存局面。其中，对于已经发行上市的上市企业而言，既然已经发行上市，就需要把企业放到公众的监督之下。同时，对于大股东长期持股比例偏低，且属于典型的大众持股模式的上市企业来说，更需要时刻提防野蛮资金机构的任性袭击风险，而企业无力抵抗，其后果也是不堪设想的。显然，站在企业一方来说，确实是需要做好充分的风险应对准备，而企业的自主权、团队创造力以及创新意识是企业得以发展壮大的核心要素。但若野蛮资金机构借助企业持股漏洞强势介入，则往往导致企业丧失上述的核心优势，甚至把苦心经营的企业品牌拱手相让。

  第二类，即给广大投资者提了个醒。

  时下，虽然万科股权之争仍在持续上演，但随着万科A股价的复牌在即，或许会对万科未来的股权之争风波带来不少的变数。与此同时，对于修订后的重组预案，最终可否得到华润、宝能系等多方的确认，这也直接影响到万科重组的成败。但是，随着万科A股票的复牌在即，其复牌补跌的风险仍然存在，这无疑对广大投资者，尤其是那些追高买入的投资者，带来沉重的市值缩水压力。

  实际上，对于这一类停牌前存在非理性大幅飙涨的股票而言，在市场一片非理性追涨的声音之下，投资者确实需要时刻谨记追高的风险。很显然，在实际操作的过程中，对于追高买入的投资者而言，若稍有不慎，则很容易遭到沉重的市值缩水风险。

  第三类，给监管机构提了个醒。

  万科股权之争，引起全国上下的一片热议。然而，随着万科股权之争的进一步升级，也开始引起了深交所的高度关注，并于今年6月27日向华润、宝能系等相关方分别下发了关注函。但是，在笔者看来，对于万科股权之争事件，却反映出当下市场的运行模式仍然存在着不少急需完善的地方，而这也是值得我们去深入思考的问题。

  其中，在万科股权之争上演之际，万科H股却经历短暂停牌后，在短时间内就能够继续交易。相反，对于万科A股而言，却处于长期停牌的局面，且至今停牌时间已经超过了6个月。显然，两地市场之间不一样的停复牌时间，却很容易引发诸如两地市场之间的信息不对称性、价格运行不匹配而形成套利等敏感问题。

  其实，对于港股市场方面，并没有明确要求上市企业重组就必须停牌的要求，且尽可能缩短企业停牌时间，减少不必要的波动风险，而万科H股的提前复牌也是一个比较典型的真实写照。相反，对于A股市场而言，虽然现在存在停复牌新规的约束，但其落地初期，对上市公司约束力仍然有待观察，且万科A股停牌时间是在新规颁布之前，其新规对万科A股的影响也不会太显著。但是，从两地市场之间的停复牌情况来看，却显示出内地市场对停牌股的复牌要求，仍需有待完善以及有待提升。然而，在实际操作中，却始终存在不少上市公司任性停牌，甚至是任性延期停牌的问题，这其实对广大投资者的切身利益构成比较大的冲击影响，这也是未来政策制定急需完善的地方之一。

时至今日，万科股权之争事件，已经引起了全社会的激烈探讨。但是，在万科A复牌之际，我们不仅要对这一事件进行反思，而且更需要对相关的政策漏洞给予重视，为股市的成熟发展带来更多有益的经验与教训。

万科股权之争的背后，谁更应该警醒？

万科股权之争的背后，谁更应该警醒？

  最近一段时期，万科的股权之争，被闹得沸沸扬扬。更有甚者认为，曾经的万科与宝能之争，已然逐渐演变为万科与华润之争，而这一结局究竟如何收场，仍然存在不少的变数。

  实际上，对于万科股票来说，早已被投资者，尤其是资深投资者所认识。时下，虽然深证成指成份股经历了一轮比较大的扩容，但万科A股票作为颇具市场影响力的上市公司，其对深市，乃至整个A股市场的影响，还是举足轻重的。

  但是，纵观万科股票的股权结构，却与不少上市公司存在比较大的差别，即其股权却显得相对分散，而它也是A股市场中为数不多的大众持股模式。对此，作为大股东长期持股比例偏低的现象，这恐怕成为了此次宝能系趁机入驻的漏洞之一。

  其实，我们可以回顾过去一两年的时间，宝能系进驻万科股票的速度，也是尤为惊人。其中，自15年年初起，宝能系就开始盯着万科的股份，并逐渐试探性的布局，而在去年7月份之后，宝能系的布局速度也明显加快，并最终达到目前24.29%的持股比例。截至目前，宝能系仅仅耗用了一年多的时间，就能够稳坐万科大股东的席位，而这一举动，也让万科的股权之争处于前所未有的困局之中。

  面对如此困局，本月中旬，万科则召开了董事会，拟通过发行股份的方式来购买深圳地铁集团所持有的前海国际100%的股权，而万科也于6月18日前后的时间，把相关的重组预案提交至深交所。如果按照深交所的审核进程，则往往预示着万科A股的复牌时间也为时不远了。

  但是，换一种角度来思考，如果这一重组预案得以确立，则实际上意味着万科大股东也将会再度让位，而同时也会削弱市场中各大持股股东的股份比例。由此一来，可以预见，若重组预案能够获得通过，则意味着华润、宝能等相关重要股东的持股比例会随之下降，而此举无疑直接伤害了持股股东的利益。此时此刻，作为时下万科大股东的宝能系，也发出了反对的声音，而让市场感到意外的是，在此之后，宝能系更是提议罢免王石等管理团队。

  由此可见，此次风波事件，更是让万科的股权之争推向了高潮。时至今日，万科股权之争仍然在激烈地上演，但最终结果如何，仍然需要进一步地观察。但是，通过此次万科的股权之争事件，实际上也让我们开了眼界，而对于已经发行上市，或急于发行上市的企业而言，这一次股权之争风波，更是为他们敲响了警钟，引起他们的警醒！

  事实上，在万科股权之争的背后，大家关注更多的，还是大股东席位花落谁家、王石管理团队可否继续留任等核心问题。但是，借助此次事件，实际上也给我们传递出一个重要的信号，即上市并非只有好处，而企业上市之后的风险还是值得我们去重视的。或许，用简练的语言来描述，即上市就是一把双刃剑。

  在国内A股市场，企业得以发行上市，需要一段不短的时间，从受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新，到初审会、发审会，封卷、会后事项补充等，这一系列的流程足以让企业耗费数年的等待时间。与此同时，在企业等待的过程中，仍需要及时提交补充更新材料，而一旦达不到相应的要求，则企业很可能需要重新排队，再度耗费上巨大的人力、财力、时间等成本。

  至于部分仍未达到国内IPO发行标准的企业，则不得不考虑远赴海外市场发行上市以及到新三板市场挂牌上市的问题了。但是，鉴于前者，因海外市场违规成本很高，一旦企业涉嫌违规行为，则很容易遭到投资者集体诉讼等风险，对于企业发展而言，上市承担的责任远大于融资的规模。至于后者，新三板市场日均成交量低迷，且流动性相对受限，由此影响到新三板企业的挂牌积极性。至于近期落地的新三板分层政策，虽然划分了基础层与创新层，且设定了一定的层级调整，但对于挂牌企业而言，这并不足以满足其融资的需求，或许对于部分有幸进入至创新层的挂牌企业，它们更看中的是未来转板机制的加速推进，以满足其更好的融资需求。

  “中小企业多，融资渠道少”，这也加剧了目前国内企业融资的压力。但是，面对融资渠道相对狭窄的市场环境，企业却更愿意等待漫长的IPO排队过程，其最终的目的，还是在于获得更好的融资，以满足企业的扩张发展，甚至为实现大股东、高管自身的财富增长奠定基础。

  不过，退一步来说，如果企业真的有幸完成了上市的目标，那么就真的能够一劳永逸了吗？或许，这也想得太轻松了！

  实际上，对于已经发行上市的上市企业而言，因它们得以发行上市，就必须将企业放至公众的监督之下。由此一来，企业财务、信息披露等方面的透明度问题，就会显得比较关键了。

  然而，当企业成功发行上市之后，仍会面临一个比较敏感的问题。具体而言，即上市之后，如果对于部分股权比较分散的上市企业，则容易削弱自身的主动权。退一步来说，如果在企业上市之后，遭到了部分资金的任性袭击，而企业却无力反抗，则最终的结果，也将会让艰苦打拼的企业主导权，拱手相让了。

  或许，出于这样的考虑，华为、老干妈、娃哈哈等一系列知名企业，也坚持了多年来不上市的意愿。

  显然，对于优质企业而言，不上市，并不代表其缺乏发展的前瞻性，而对于这类企业而言，获得企业发展的自主权，增强管理团队的创造力，这才是他们更看重的东西。相反，若把企业放到了公众的监督之下，结合上市之后带来的巨大财富泡沫，则很容易影响到企业管理团队的创造力，甚至影响到企业的创新命运、生存命运等。更有甚者，如果对部分股权过度分散的企业而言，则其上市之后，若缺乏足够的抵抗能力，则很容易把自身企业的自主权也被剥夺，而最终的结果，也是得不偿失的。

场外资金何时才敢大举进军A股市场？

场外资金何时才敢大举进军A股市场？

  近一段时期，我们总是听到场外资金进入A股市场的消息，但却缺乏更具实质性的动作。与此同时，在英国脱欧、万科股权之争乃至限售股解禁等接连风波的影响之下，却似乎给那些本来计划进入A股市场的资金带来了不少的困惑。

  事实上，对于引导资金，尤其是引导长期资金入市的问题，早已在市场中得到广泛地热议。不可否认，对于时下的A股市场而言，经历了前期轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程之后，股市的系统性风险已经得到了较好地释放，而股市的指数点位也基本重返之前牛市启动之初的点位，不少股票的累计跌幅更是超过50%，甚至是70%。

  但是，面对风险压力骤降的股票市场，却似乎仍未能够吸引场外资金的大举进场，而更多资金，却往往采取谨慎观望的态度，这究竟又是什么原因呢？

  在笔者看来，对于场外资金而言，虽存在部分先知先觉的资金有涌进市场的迹象，但更多的场外资金，却似乎更愿意等待一个它们认为更为安全的进场位置。

  其中，就市场估值水平来说，虽然市场在过去一年的时间内已经出现了接近50%的下跌空间，但市场中的股票估值却存在着巨大的差异化迹象。其中，以上证50为首的品种，其整体估值偏低，甚至低于国外成熟市场的平均水平。但是，在另一方面，整个A股市场的估值中位数依旧偏高，而以中小板、创业板为主的品种，更是未能够达到“去泡沫化”的要求。

  不过，从另一种角度去思考，经历了前期国家队资金频繁出手之后，国家队资金却对部分权重股票，尤其是超级权重股票的控盘程度已经接近或达到了高度控盘的水平。由此一来，在这类股票可流通部分不高的影响下，实际上从某种程度上降低了这类股票的下行空间。同样道理，因这类股票占比市场权重比较高，由此也达到制约市场大幅下行的空间。不过，在现阶段内，假如国家队资金不采取这种手法，或仍很难摆脱市场大幅波动的风险，而在市场再度失速下行的影响下，或将再度引发上市公司股权质押平仓等系统性风险。

  显然，在这样的背景之下，国家队资金的频繁出手，却间接强化了股市行政干预的色彩，而股市的市场化改革步伐也有所放缓。至此，对于更多资金而言，或许更愿意等待政策底之后的市场底的出现。或许，待真正的市场底出现之后，才是它们认为比较安全的进场时点了。

  但是，回顾过去几轮熊市行情，继政策底之后，市场底的形成过程也并不轻松。有时候，政策底与市场底之间的距离并不会很大，但期间市场的筑底震荡周期，却会显得相当漫长。或许，对于市场而言，政策底与市场底之间，或仅有不到10%的空间，但在政策底与市场底之间，市场的盘整震荡时间或长达数月，乃至数年之久。

  “以时间换空间”的形式来完成A股市场底的构筑，这或许是场外资金的普遍看法。但是，对于更多资金而言，却希望在短时间内，市场以“挖坑”的方式来完成这个市场底的确立。但是，在面对时下市场内外部环境并不明朗的大背景下，更多资金却愿意谨慎观望，耐心等待这一机会的降临。

  “中小企业多，融资渠道少”、“民间资金多，投资渠道少”，这是当下国内市场的真实写照。然而，对于A股市场而言，往往缺乏的并不是资金，而是缺乏了市场的投资信心。由此可见，对于场外资金而言，一旦市场的市场底得以形成，或容易引发部分长期资金的大举进场。然而，在市场底得以确立之后，在市场做多氛围逐渐修复的影响之下，其未来可否形成持续性的赚钱效应，这也将会直接影响到股市投资信心的修复程度，乃至影响到更多场外资金的流入进度。

监管全面趋严，能征服高度投机的A股吗？

监管全面趋严，能征服高度投机的A股吗？

  谈及中国股市，给市场投资者感受最为深刻的，莫过于其高度投机性的一面。然而，谈及其高度投机的特色，主要还是体现在如下几大方面。

  其一、A股以散户化为主导，投机色彩浓厚，但机构投资者投机行为却远甚于普通投资者。

  实际上，对于时下的中国股市而言，虽然已经有多年的摸索发展时期，但归根到底，还是离不开以散户化作为主导的特征。不过，多年下来，随着市场投资者规模的不断壮大，不少资深的散户投资者，已然逐渐发展成为颇具市场嗅觉，且操作相对稳重的投资群体。但是，与之相比，部分所谓的机构投资者，却凭借着信息不对称以及其独特的成本优势等因素，而采取着更为投机的操作行为。

  由此一来，对于缺乏资金优势、成本优势、信息优势以及交易优势的普通散户而言，他们往往只能够通过单向做多的策略，而获取阶段性的利润。但是，对于那些颇具诸多优势的机构投资者来说，却往往不局限于单向做多的策略，亦可采取套期保值、套利投机等策略来实现利润的增长。

  对此，在国内部分机构投资者没有起到很好的市场引导影响作用之下，却进一步缩短了整个市场的持股周期，并提升了市场的换股频率，甚至间接影响到股市的波动率水平。这，其实也是A股市场高度投机的真实写照之一。

  其二、企业与部分中介机构存在或多或少利益输送的问题，这是相关责任者高度投机的一个真实写照。

  实际上，纵观以往的A股市场，无论是对拟发行的企业，还是对早已完成上市任务的上市企业，抑或是对市场中的一些中介机构而言，其在具体操作下，仍然离不开一些高度投机的色彩。

  其中，对于拟发行的企业而言，部分企业为了达到尽快完成上市的目标，不惜承受着造假违规处罚的风险，或借助一些不为人知的利益输送，拟获得更快的发行上市速度，而这一举动却时刻充满高度投机的色彩。

至于一些本已达到主板市场或创业板市场上市条件的企业，因无法忍受IPO堰塞湖长期不顺畅的压力，而不得不采取借道其它渠道谋求上市的目标，例如借壳上市、登陆新三板市场抑或是远赴海外市场完成暂时性的上市融资目的。但是，在实际操作中，无论是对借壳上市的企业，还是对IPO发行的企业来说，因之前市场监管不严，且违规成本偏低，却容易导致部分企业与一些中介机构形成利益输送的风险。更有甚者，还可能会存在部分企业与中介机构合力推高一级市场乃至二级市场的价格，拟获得更高的股票市值水平。然而，当股票得以爆炒之后，上市公司大股东待解禁期过后，却大肆套现。至于部分解禁期限更短的上市公司高管，甚至采取提前辞职的手段，试图达到提前套现等目的。

  由此可见，这是市场监管不规范，而企业与中介机构借助政策的空隙，造成操作上高度投机的真实写照。

  其三、社会民间资金过多，却缺乏持续有效的投资渠道，而一旦市场形成赚钱效应，却导致各路资金的蜂拥而至，直接加剧了市场的高度投机色彩。或许，这是近年来市场高度投机的一个真实写照。

  事实上，对于中国股市而言，基本上离不开“牛短熊长”的特征。但是，当股市形成阶段性的持续赚钱效应之际，却很容易会引发各路资金的蜂拥而至。随之而至的，就是股市成交量能的急剧增加，市场活跃度的迅速提升。然而，在股市迅猛回暖的背后，往往离不开一个事实，即在时下民间资金庞大，却又缺乏持续有效的投资渠道背景之下，实际上暗示着股市本身并不缺乏资金，缺乏的往往就是投资信心。但是，当股市投资信心得以提振之际，在各路资金蜂拥而至的影响下，却容易导致股市的阶段性疯狂表现，而疯狂过后，往往就会面临相对漫长的调整消化过程。

  至于熊市行情，虽然股市是以存量资金作为主导，但在股市缺乏整体性趋势机会的环境下，炒新打新热情却不减反增，而次新股以及各式各样的题材概念股，却容易在熊市行情下得到资金的挖掘，甚至是爆炒。然而，在这类股票遭遇接连爆炒的背后，往往严重脱离了股票的真实基本面情况，而资金推动，往往是股票上涨的核心原因。这，无疑是股市高度投机的典型写照。

  时下，我们可以观察到，股市监管在全面趋严，而监管机构也对借壳上市、打新炒新等乱象给予了高度的重视，并落实了一系列的监管措施，拟规范市场的炒作行为，以达到稳定市场，让市场回归理性投资的局面。

  其中，以近期出台的《上市公司重大资产重组管理办法》为例，就涉及了控制权变更认定标准修改、取消重组上市配套融资以及锁定期延长等问题，试图达到降低借壳上市恶意炒作的风险，并试图逐步破解长期存在的股市不死鸟神话。对此，市场各方似乎也对新规给予了厚望。

  近年来，市场监管在不断完善，而监管新规，也在接连地出台。但是，从实际的效果来看，却并未能够从本质上抑制市场高度投机的特性。然而，归根到底，不仅体现在股市违规成本偏低，处罚不严的方面，而且更体现在时下民间资金庞大，投资渠道紧缺而引发的资金四处寻找出路的问题。此外，在现实状况下，一些企业、中介机构以及各路参与方的利益链条却长期依存，而在监管趋严的背景下，却仍未从本质上解决这一利益链条下的各种弊端问题。

  或许，对于时下的中国股市，还是太年轻了。至于中国股市独特的高度投机性，既有其自身存活的历史原因，也有股市自身市场环境的深刻影响等。但是，在监管全面趋严的大背景下，仍需要提防市场监管反复遭遇“道高一尺魔高一丈”的考验，而把中国股市从高度投机的氛围中救活出来，仍然还是一件难度很高的事情。

MSCI难成股市救世主，抢救A股还需猛药吗？

MSCI难成股市救世主，抢救A股还需猛药吗？

  据悉，今年6月15日，将会决定A股可否纳入至MSCI的命运。事实上，对于A股申请纳入MSCI的进程，也并不轻松，而在之前多次的申请之中，却均以失败告终，但所庆幸的是，随着A股市场的准备工作不断充分，A股纳入MSCI的概率也在逐年提升。

  对于今年而言，虽然外界对年内A股纳入至MSCI的期望值很高，但在6月15日公布结果之前，市场仍然存在着不少的不确定性因素。由此一来，对于年内纳入至MSCI，我们仍然不能够抱以太乐观的预期。

  谈到MSCI，或许大家听得多，但并不了解其真实的含义。事实上，对于MSCI而言，是一家提供全球指数以及相关衍生金融产品标的的国际公司，而其指数也备受全球专业投资者的高度关注。据了解，全球约有9.5万亿的美元资产参考了MSCI指数，其全球性的影响力还是不可小觑的。由此可见，一旦A股有幸纳入至MSCI，其将会给予A股市场带来长期新增流动性不断涌入的预期，同时也从一定程度上提升A股市场的国际性战略地位。

  时至今日，距离A股可否纳入至MSCI的决定时间已经为时不远了。但是，随着A股纳入MSCI的时间点临近，带给市场的，并未有比较乐观的市场表现。相反，在今年6月13日，即端午节后的首个交易日中，A股市场却以长阴线报收，并深深挫伤了市场投资的信心。

  其实，对于不少投资者来说，MSCI也许是他们心目中的股市救命稻草。但是，从实际情况来看，或许这类投资者对MSCI的影响还是期盼过高了。

  其中，对于本次A股可否纳入至MSCI，实在是仍存悬念。与此同时，随着A股申请纳入至MSCI的时间点逐步临近，预审权以及市场开放程度等问题，却直接制约着A股顺利纳入至MSCI的进程。时至今日，A股市场对预审权的表态，仍未有更实质性的举措。

  再者，即使A股有幸纳入至MSCI，仍然需要看专业机构投资者的“脸色”。然而，时至目前，与我们邻近的港股市场相比，现阶段A股市场仍较港股市场存在30%以上的溢价率水平。与此同时，对于全球专业的投资者而言，其更需要有一套专业的分析与配置过程，而时下的A股投资吸引力，还不足以让它们大肆布局。对此，即使A股有幸纳入至MSCI之中，其初期配置的额度仍会显得相对有限。

  此外，A股纳入至MSCI，短期心理层面上的影响远大于实际影响。但放眼长远，其战略性影响还是相当显著的，且对A股机构投资者的发展构成深刻性的影响，这将直接影响到未来股市的稳定性问题。然而，在现阶段，经历了前期市场的反复炒作，市场似乎对MSCI的预期炒作空间有所消化，而对于目前以存量资金作为推动主导的市场而言，长期资金的布局仍需要一个不短的过程，至于A股市场自身，经历了前期轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，更需要有一个相对漫长的平稳过渡期，以逐步修复之前挫伤的市场投资信心。

  在A股可否纳入至MSCI宣布时间点逐步临近之际，A股市场却遭遇到汇率波动、外围震荡以及限售股减持高峰等因素的冲击，市场的利空预期却稍微占据了优势。或许，对于本已积弱的A股市场而言，MSCI或难成短期股市的救世主，而其长期战略性意义却是更为显著。

  时下，在临近A股可否纳入至MSCI的关键时间点之际，市场却遭遇到长阴杀跌的表现，那抢救A股还需要更猛的药吗？

  对此，笔者认为，在熊市行情之下，多数缺乏实质性意义的救市动作，很可能只会起到延缓股市下跌时间的影响，但并未从本质上扭转股市的运行趋势。然而，纵观过去近一年的时间，在国家队资金持续护盘的影响下，虽然股市下跌速度有所减缓，但A股的市场化改革步伐却有所放缓，由此也给A股纳入至MSCI略微减分。

  此外，在国家队资金持续护盘的背景下，却需要耗费大量的财力、人力，其所换来的结果，却需要付出沉重的成本代价。最终，下跌速度得以减缓，但却延缓了下跌的周期，而系列的救市动作，却对股市的市场化运作进程构成了深刻性的冲击。

  “政策底”已现，但市场更期盼真正的“市场底”到来。或许，在真正“市场底”到来之际，才是长期资金，乃至外部资金大举布局A股市场的最佳时点。由此一来，在股市不断进行自我调节的过程中，给股市注入缺乏实质性的“救市猛药”，或许并未能够起到最有效的救市目的。相反，逐渐减少对市场的行政干预，逐步让市场恢复自我的调节能力，或许是比较好的结果了。

反思：高考经济持续升温的背后

反思：高考经济持续升温的背后

  谈及高考，关乎着亿万家庭的前程与命运。实际上，自1977年至今，高考对老百姓的影响力，也在水涨船高。不过，当高考过后，随着高考上榜的学子们步入高校，却为国家带来了大量的人才，同时也为日后的经济发展创造出源源不断的生命力。

  根据数据获悉，从1977年至2016年参加高考的人数来看，都基本保持在百万人以上的级别，而在2007、2008以及2009年，全国高考人数更是突破千万。不过，自2010年以后，全国高考人数却基本维持在900万至950万人之间，而其中，2015年全国高考人数为942万，今年的高考人数为940万，较去年略减2万人。

  不过，从另一方面来看，自1977年以来，全国高考录取率却出现了水涨船高的局面。其中，按照相关数据获悉，在1977年全国高考录取率仅有5%，而在1977年至1980年，全国高考录取率也仅在10%以下。然而，在之后的时间内，全国高考录取率却呈现出爆发式的增长。

  值得一提的是，在1999年高校扩招之后，全国高考录取率却呈现出加速飙升的迹象。其中，1998年即高校扩招之前的高考录取率仅有34%，而到了1999年，高考录取率却达到了56%。自此之后，全国高考录取率就一直保持在50%以上的水平运行。到了2011年之后，全国的高考录取率更是攀升至70%以上。时下，社会几乎已经进入到“人人上大学”的时代了。

  今年的6月7日至8日，当属全国多数地区高考的关键时间点，而家中的学子可否因此改变人生的命运，并打开人生的前程，或许就取决于这几天的考试了。

  不过，近年来，我们却可以发现一些很有趣的现象。具体而言，即在高考来临之际，家长们似乎都把准备参加高考的学子服务得妥妥帖帖，期盼学子们能够有超预期的发挥。从健脑补药、到高考钟点房，而后到状元餐，状元宝典，再到高考保姆等，这一系列与高考搭上关系的“产物”，都似乎受到了家长们的热捧。由此一来，在此热潮的推动下，商家们却为高考这块“肥肉”出尽“法宝”，试图在这一个“捞金”时间点内，尽可能满足家长、老师以及学子的需求。

  实际上，在高考临近之际，我们可以很容易在高考考场附近，看到各式各样打着高考旗号的新颖“产物”。例如，在高考学子考试之前，从复习资料到补习老师，而后再到高考前后的“吃”“喝”“住”等，都被安排得妥妥帖帖。与此同时，在高考之后，商家们早已为家长、老师以及学子安排好各种轻松休闲的服务，这一系列的准备工作可谓费尽心机啊。

  时下，随着高考社会影响力的持续提升，而高考经济同样出现了持续升温的局面。但是，在高考经济日益深入人心的背景下，却有不少弊病逐渐浮现，由此也值得引起我们的深入反思。

  其中，在高考经济迅速崛起的背后，实际上迎合了如家长、学子、老师、学校的各方需求。但是，在其深入人心的背后，却给参与高考的学子们带来或多或少的心理包袱。

  起初，对于家长来说，在高考前后耗费一笔资金，试图为学子创造出一个良好的应试环境，并期盼学子能够超常发挥。殊不知，在实际情况下，在各式各样打着高考旗号的“产物”影响下，却间接影响到学子们的备考心情，而家长们的过分期盼，却往往增加了学子们的心理包袱。有时候，让学子们平静应对高考，或沿用以往的生活作息习惯，或会有更好的效果。

  再者，诸如状元餐、高考健脑丸、高考补药等等“产物”，其质量是否过关，或会否存在“副作用”，将直接影响学子们的考试状况。

  近年来，高考经济的迅速崛起，随之而至的，就是各式各样颇具特色的“高考产物”的应运而生。对于家长来说，试图在学子们参加高考之前，让学子吃得更好，营养补得更足，甚至买上了一大堆高考保健药，期盼学子可以超常发挥。但是，在这些“高考产物”备受热捧的背后，其质量是否过关，或是否存在打着高考的旗号，甚至把一些过期、虚假的产品拿出来促销等问题，这无疑直接影响到学子的身体健康。对此，不仅需要社会各界的监督，而且有关部门也需要对这些“产物”进行严格把关，防止意外事件的发生。

  除此以外，在时下高考社会影响力愈发增强的环境下，高考经济的深入人心，却或多或少地反映出高考存在功利化，或变味的趋势。

  高考，为了谁？高考，究竟是为了什么目的？这，或许是诸多高考学子反复思考的问题。然而，对于更多学子来说，他们高考的艰苦备战，往往是受到了家长、老师以及学校各方的重重压力。有时候，他们给予学子带来的压力越大，却越容易导致学子们的失常发挥。然而，对于一些家长来说，万一学子高考考砸了，将会让自己在同事、亲戚面前“颜面尽失”。对于部分学校来说，为了达到某一录取目标，它们往往会强加压力给学子，试图达到提升学校升学率的目标任务。

  显然，对于更多学生来说，似乎都被高考所“绑架”了，而在高考环境以及各方的重重压力之下，他们似乎缺乏了自己的思想，缺乏了自己创新的意识，甚至连自己的灵魂也找不着了。更多时候，在他们心目中，高考只是为了迎合家长、老师以及学校，让他们的面子显得更体面一些罢了。

  站在社会商家们的角度来看，如果家长、老师以及学校的“望子成龙”、“望女成凤”愿望愈发强烈，则将会越容易刺激自己的“生意”，从而满足他们所谓的“共利”局面。

  多年来，我们不时会听到某某地区的学生因无法承受巨压而跳楼自杀，而有的学子，因为高考失手，或考试成绩未能达到家长们、老师们的预期水平，而选择了离家出走。或许，这是学子们心理承受能力薄弱的真实写照，但家长们、老师们乃至亲戚们的重重压力，也摆脱不了关系。

  高考，其实更多是为了学子们自己的命运，同时也是走向大学的一条重要的通道。与此同时，对于更多人来说，高考往往也是拉开同龄人之间差距的一条重要的渠道，但并非唯一的渠道。

  不过，人的命运不是掌握在别人的手中，而是掌握在自己的手中，而高考究竟为了谁，高考究竟为了达到什么目的，学子们也必须要比家长、老师乃至亲戚有着更明确的态度。确实，从这一点来看，有时候家长、老师们的千叮万嘱，还不如让学子们静下心来，让他们好好思考一下自己的人生。

  对知识进行整理与考核，或许这是任何考试，包括高考的直接目的。但是，在逐渐“变味”的高考模式下，高考已经不是简单的知识考核，反而逐渐变成了学校与学校之间、老师与老师之间以及家长与家长之间的实力比拼，而参加高考的学子，却似乎成为他们炫耀自己实力的工具。

  在现实生活中，有的时候，因家庭环境等因素的影响，一个学历不高的技术工人，在多数人看来，往往比不上一个大学生，甚至容易被企业、亲戚朋友“看不起”。或许，按照多数人的观念，只有“读上大学”，才能够改变人生，甚至是高人一等。显然，存活多年的社会观念与态度，却间接加剧了考生们的压力，而这往往也是人为制造出地位身份不平等的根源。

  多年来，读上大学，或许是几代人的梦想，或者是一个家庭、一个地区的希望所在。但是，面对当前社会越来越多的大学生，且就业压力逐渐增加的大环境，大学生的身价还能够与十几年前乃至二三十年之前相比吗？或许，这也该到了值得我们重新思考的时刻了。

  在笔者看来，有机会，有能力的，借助高考考上大学还是一条重要的通道。但，在时下出路选择逐渐增加的大环境下，缺乏机遇的学子们，也不必气馁，而此时此刻，学子们也该学会独立思考自己的人生方向，不必受到太多的传统观念束缚。总而言之，命运永远掌握在自己手中，而路也是自己闯出来的。

中国股民对养老金入市，由爱变成了恨？

中国股民对养老金入市，由爱变成了恨？

  “养老金入市”，在最近一两年时间，却成为了家喻户晓的话题。然而，在“养老金入市”被反复提及之际，市场似乎逐渐对养老金入市产生了麻木。

  确实，在养老金入市传闻刚刚传出之际，曾经给市场产生了较大的提振影响。然而，时隔多月，在养老金入市传闻不断传出，而市场又缺乏实质性动作的背景之下，养老金入市的影响，却更倾向于对市场心理层面上的影响。

  值得注意的是，回顾最近一段时期，市场却往往存在着这样一种现象。具体而言，即当市场行情有所回暖之际，养老金入市传闻却不时刺激着市场的神经。然而，对于不少股民来说，他们也似乎把养老金的入市，当作是中国股市的救命稻草。受此影响，在实际情况下，他们往往会借助养老金入市传闻的传出，而不断增加自身的持股仓位，试图让自身的持股状态紧跟着养老金入市的步伐。

  但，遗憾的是，对于市场而言，关于养老金入市的传闻，却不时被市场传出，并以此作为股市反弹的理由。然而，在具体情况下，养老金入市的进展却相对缓慢，甚至迟迟不见有持续性的实质性动作出台。至此，在养老金入市传闻多次来袭之际，市场似乎已经对这一消息产生了麻木感，而期间仍不排除存在部分资金机构，借助这一消息，逢高减持。最终的结果，却让部分大幅增仓的股民，承受着持股市值缩水的尴尬境地。由此一来，经历养老金入市传闻的多次传出，中国股民对养老金入市的传闻，似乎已逐渐由爱变成了恨。

  事实上，随着之前社会保障基金理事会2016年招聘工作的逐渐展开，养老金入市的时间点也有所接近。与此同时，根据近期部分媒体的消息，目前招聘工作已经进入到第二阶段的笔试阶段，或者整个招聘工作最快于今年6月份结束。若由此推测，则养老金入市时间点，或者会在今年8月份前后。

  不过，就目前而言，养老金入市的具体时间点，还是处于市场各方不断猜测的过程之中。然而，在养老金正式入市之前，期间会否存在较大的变数，我们还是不得而知。或许，对于今年来说，养老金入市还是一个大概率的事情。

  谈及养老金入市，其给市场最直接的影响，莫过于会给市场带来一定规模的新增流动性影响。然而，从现阶段的情况来看，养老金结余或超过了3.9万亿元，而如果按照30%的入市比例进行计算，则未来养老金潜在的入市规模还是相对可观的。

  但是，需要注意的是，对于养老金入市初期的规模，或许仍不能够盲目乐观。与此同时，对于更注重本金安全的养老金而言，它的入市，不仅会采取更为谨慎的投资策略，并可能通过分化性、多元化的手段来降低整体的投资风险，而且还需要设置一定幅度的风险准备金，以应对其入市的潜在风险。其中，按照相关的规定显示，为提升养老金入市的安全，投资机构和受托机构，拟分别按照管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金。

  在笔者看来，对于养老金入市，其直接影响，在于为股市带来一定的新增流动性。但是，从长期的影响意义来看，其作为长期性的资金，它的入市更意在提升A股市场长期资金的整体占比，以实现调节A股市场的投资者结构，并积极引导股市的长期价值投资，拟为日后稳定股市奠定积极性的基础。

  不过，对于养老金的入市，其最主要的意义，还是在于提升养老金的投资运营能力，并借助其入市投资来减缓未来养老金收支失衡的压力。因此，对于养老金入市而言，其更应该注重于长期投资，而且需要在市场处于比较安全，乃至绝对安全的背景之下，逐渐增加股票的投资比例。

  由此可见，如果按照这一前提，则养老金的入市布局，或许会是一个相对漫长的过程。与此同时，它更可能会借助多元化的投资，来降低整体的投资风险。至于其在股市投资占比身上，估计也不会有过高的投资占比。

  此外，值得一提的是，养老金入市的目的，并非救市和托市。

  或许，对于养老金入市的消息，不少股民会认为是国家救市的信号，或者也是新一轮牛市开启的信号。然而，对于这一种解读，其实也并不合理。

  究其原因，就在于养老金入市本身，必须背负着重大的任务，而其入市的背后，不仅需要保证本金的足够安全，而且还必须建立在阳光化管理与监督之下。对此，如果用养老金进行入市救市，那么也将会明显违反了养老金入市的初衷目的。显然，养老金入市的目的，并非救市和托市，而股民寄望于养老金入市来救活中国股市，也并不现实。

  笔者认为，对于养老金的入市，一方面需要保证本金的足够安全；另一方面则需要在市场处于比较安全，乃至绝对安全的环境之下再行投资布局，从而在最大程度上降低养老金入市的亏损风险。否则，也就不能够从本质上保证养老金的本金安全性了。

  或许，从某种角度来看，在养老金入市的时候，往往会意味着当时的市场点位，基本获得了管理层的认可。但，养老金的入市，并不是一朝一夕就能够完成的，而是一个相对漫长的过程。同时，这一个投资布局的过程，也足以引起我们对养老金入市问题的深思。

  不过，就现阶段而言，养老金仍未真正入市，而目前养老金入市的真正时间点，仍然存在一定的变数。由此一来，对于时下的市场位置，是否已经满足相对安全，乃至绝对安全的养老金入市环境，或许仍需要持续观察。但是，对于期盼养老金入市救活中国股市，乃至重新开启新一轮牛市的股民来说，或许，在中短期内也很难达到这一个效果。

若满足这几点，新三板才会对A股构成有力冲击？

若满足这几点，新三板才会对A股构成有力冲击？

  新三板分层方案出炉，足以引起了市场的高度重视。按照计划，新三板市场将于今年6月27日起实施分层管理，届时或将对整个新三板市场构成深刻性的影响。

  不过，从最新公布的分层方案来看，却与之前的征求意见稿，有着一些调整的空间。其中，方案中分别强调了盈利要求、成长性要求以及做市市值的要求，为挂牌公司进入创新层，划定了三套不同的标准。与此同时，对于挂牌公司而言，只要满足这三套标准之一，或有机会进入至创新层之中。但是，从总体上来看，进入新三板创新层的准入门槛很高，而从现阶段的情况来看，或许仅有16%的挂牌公司能够满足进入创新层的标准。

  值得一提的是，按照《分层管理办法》显示，即使挂牌公司有幸进入至创新层之中，但这并不意味着其在创新层里面的地位就会显得非常牢固。究其原因，从此次分层方案中，规定了挂牌公司每年要进行一次层级调整。换言之，如果处于创新层的挂牌公司，在层级调整的时候，不能够满足方案所述的三套标准之一，仍然存在调整回到基础层的风险。相反，对于符合条件的挂牌公司，则每一年仍存在从基础层调整至创新层的机会。

  与此同时，对于此次新规，仍然对互联网金融等特殊行业的挂牌公司，给予了一定的限制。或许，在短时间内，对于这类挂牌公司来说，仍不能够顺利进入至创新层之中。显然，这无疑给这类行业挂牌公司的融资或流动性需求等因素构成一定的冲击影响。

  事实上，经历了最近几年的迅猛发展，新三板市场给投资者的印象也愈发深刻。其中，有数据统计，截至目前，全国股转系统的挂牌公司数量已经接近7400家，而近年来新三板挂牌公司的增长速度也是相当惊人的。

  然而，面对迅猛崛起的新三板市场，虽然其扩容速度仍在不断提升，但市场流动性不足、企业质量参差不齐、市场交易机制不完善、监管效率不高等问题，却深刻影响着新三板市场的整体投资吸引力。

  其中，从实际情况来看，虽然新三板市场引入了做市商制度，但时下整个市场的日均成交量能却不足10亿元。与此同时，在整个新三板市场中，虽然挂牌公司总数，或满足做市商制度的公司数量仍在水涨船高，但仍然存在上千家的挂牌公司出现零成交的现象。由此可见，即使时下A股市场颇显疲软，但其日均三四千亿的成交量能仍然远高于新三板市场，而新三板市场对A股市场的实际资金分流压力还是非常低。因此，在现阶段，虽然新三板分层方案已经敲定，且整个市场挂牌公司的数量仍在飙升，但其给A股市场的实际冲击压力并不会太大。

  不过，在笔者看来，随着新三板市场容量的不断扩大，未来逐步活跃新三板市场，并提升整个市场的投资吸引力，甚至是让其成为部分中概股企业回归内地市场的一个重要性渠道，或许是一个大方向。

  显然，站在当前的市场环境，新三板市场对A股市场的整体冲击压力并不会太大。但是，退一步来说，若满足这几点，新三板才会对A股市场构成有力的冲击。

  其一、大幅降低个人投资者的准入门槛。

  按照现行的规则，注册资本在500万元以上的法人机构、实缴出资总额达到500万元以上的合伙企业或者是机构投资者，可以满足新三板市场的准入条件。至于个人投资者，则不仅需要满足前一交易日，本人名下证券类资产市值大于500万元的要求，而且还需要具有两年以上的证券投资经验，及具有财经相关专业背景或培训经验。

  由此可见，按照这个要求，能够满足在新三板市场交易的投资者，却为数不多。然而，面对日益壮大的新三板市场，如果仍然沿用如此高门槛的准入要求，则将会给整个新三板市场的活跃度带来极大的限制。

  其二、流动性仍然是目前制约新三板市场发展的重要性问题，而交易机制、资金准入等是主要影响因素。

  随着新三板分层方案的敲定，未来或将对基础层挂牌公司的流动性构成一定的冲击。相反，对于创新层的挂牌公司，或将进一步提升它们的投资吸引力，并利于其流动性优势的发挥。

  从协议转让模式到做市商模式的引入，而后到现在的分层，或许能够从某种程度上激活了市场的流动性，但却并不能够从本质上激活整个市场的流动性优势。对此，要想从本质上提升新三板市场的流动性优势，既要从投资者准入门槛上下功夫，又得要从市场的交易机制、资金准入渠道等因素寻求出路。显然，随着市场流动性优势得到发挥，结合市场交易机制的完善，才会进一步提升整个市场的定价能力，甚至从本质上提升市场的投资吸引力。

  其三、加快新三板转板机制的落实，给企业或机构投资者带来出路。

  既有市场准入门槛的高居不下，又有市场流动性优势的难以激活，结合转板机制的迟迟不能落地，却让不少机构投资者难寻退出的预期。由此一来，在新三板市场不断扩容的大背景下，却缺乏了转板退出的预期，无疑让其市场活跃度大打折扣。

  此外，在另一方面，战略新兴板暂缓，注册制的反复推迟。至于A股市场，却长期存在IPO堰塞湖迟迟未能解决的问题。除此以外，随着A股市场借壳上市监管趋严，且明确了借壳上市与IPO等同审查等要求，实际上也给部分中概股企业回归内地市场带来了重重限制。

  然而，在时下新三板市场融资效果以及流动性并不理想的环境下，让部分准备进行或者已完成私有化退市的中概股企业回归至新三板市场之中，却并不具有诱惑力。与此同时，在时下新三板转板机制迟迟未能落地的背景下，若已挂牌至新三板的中概股企业，要重新回归至A股市场之中，则需要重新摘牌，且需要忍受较长的IPO审核流程，这无疑对企业融资进程构成沉重的冲击。由此可见，在现阶段下，一旦市场对中概股企业回归的政策趋紧，则将会给刚完成私有化退市的中概股企业带来了进退两难的尴尬境地。

  时下，虽然新三板市场的容量得以骤增，但其日均成交量持续疲软、市场交易活跃度偏低以及投资者准入门槛过高等因素，却仍然制约着新三板市场的投资吸引力。由此可见，在新三板市场不能满足上述提及的几个条件的前提之下，其对A股市场的实际冲击影响仍然不会太大，投资者暂无需过分忧虑。

“总抱有幻想”是股票投资的致命伤！

“总抱有幻想”是股票投资的致命伤！

  历经多年来的发展，中国股市已然成为一个颇具规模的股票市场，而期间股市的直接融资能力也实现了水涨船高。

  多年来，经历了屡次的大起大落行情，中国股市的“造富”、“造神”能力强悍，不少人也因为股票市场，而实现了财富暴涨的目标，进而彻底扭转了人生的命运。但是，与“造富”“造神”的频率相比，因股致贫的现象却并不少见。然而，纵观这些因股致贫者，却往往离不开这几种特征。

  其一、胆子过大，从来不给自己留下退路。

  实际上，对于这类投资者而言，在牛市行情下，因他们胆量过大，却往往容易迅速获得财富上的暴涨。其中，在14、15年高杠杆工具全面激活的背景下，在牛市下半段的过程中，轻松致富者，往往属于这一类胆量过人的投资群体。有时候，对于部分更为激进的投资者而言，他们甚至还会借助场外高杠杆工具，实现更高的资金杠杆率，以获得短期内的财富暴涨目标，但此时此刻，如何在牛市产生重要拐点之际，提前锁定利润，并彻底退出，却直接影响到这类激进投资者的财富命运。

  不过，遗憾的是，在市场中，激进胆大的投资者不少，但多数人却不愿意给自己留下退路，而更多的投机者，却愿意孤注一掷，试图借此改变自身的命运。

正所谓“十赌九输”，而这个道理同样适用于中国股市。由此可见，在市场陷入疯狂之际，真正能够提前锁定利润，逃出市场的人，毕竟是极少数的人，而多数激进投机者，却因不能够及时撤离，而最终导致利润赔光，甚至是本金亏损、亏光的尴尬局面。

  其二、熊市从不止损，更愿意逆势而为。

  顺势而为，这是我们投资者熟知的道理。但是，在现实情况下，真正能够做到“顺势而为”的人，却是少之又少。相反，对于更多投资者而言，在牛市中，他们往往不敢安心追涨，而期间稍有利润，就马上止盈出局，最终错失了更多的投资利润。但是在熊市之中，他们却敢于安心抄底，而期间股价创出新低，他们却迟迟不愿意止损出局，最终让自己陷入至“越抄底越亏损”的局面之中。显然，这也是逆势而为的真实写照。

  由此可见，在熊市中逆势而为，从不止损，却容易让自己的资产处于持续缩水的状态之中。退一步来说，如果熊市反复抄底的胆量越足，却往往预示着他们因股致贫的概率越高。

  其三、炒股不是使用闲钱，甚至是借钱炒股、卖房炒股。

  一般而言，对于成熟的投资者，他们往往热衷于资产分散化配置，而股票在资产配置比例中往往不会太高。与此同时，考虑到投资者不同的风险承受能力，其中对于稳健型乃至保守型的投资者，更需要建议他们使用闲钱进行炒股投资。

  不过，在实际情况下，当股市赚钱效应展现，投资者也往往逐渐失去了投资的理性。更有甚者，还存在着借钱炒股、卖房炒股的想法。

  不可否认，在牛市行情下，资金量越大，其所获得的利润就会越高。与此同时，如果期间借助高杠杆工具提升资金的利用率，那么利润的增长幅度也将会水涨船高。但是，最核心的问题是，在市场过度疯狂的环境下，多数投资者却从来不考虑风险的问题。然而，当风险爆发之际，投资者往往会陷入不知所措的尴尬局面，甚至还会毁在了不断补仓的过程之中。由此一来，因股致贫也将会是不可避免了。

  事实上，纵观这几点特征，还是离不开一个核心因素，即投资者总抱有幻想。显然，“总抱有幻想”已然成为不少投资者在股票投资上的致命伤。但是，多年以来，股市波动率依旧不减，而市场高度投机的氛围却未有改变的迹象。由此可见，投资者也难免总会抱有幻想，试图实现“一夜暴富”的目标。

  然而，愿望是美好的，现实却是残酷的。多年来，在中国股票市场中，依旧离不开“七亏二平一盈”的局面，而在这个市场中，股市“造神”频率虽高，但仍然难逃短命的魔咒！

“炒股致贫”屡屡发生，这到底是怎么回事？

“炒股致贫”屡屡发生，这到底是怎么回事？

  时至今日，中国股市经历了多年来的发展，无论从市场容量、市场融资效率，还是从市场资金的活跃度等方面，均出现了迅猛崛起的格局。然而，在股市迅猛壮大的同时，我们却发现一个现象，即在中国股市里，虽然股市造富神话屡见不鲜，但“炒股致贫”的现象也是屡屡发生。但从总体上来看，在中国股票市场里面，炒股致贫的比例却远高于炒股致富的比例。

  近年来，尤其是在创业板市场迅速崛起以后，中国股市的造富效应却愈演愈烈。然而，纵观这些年的股市致富者，其通过真正炒股而获得财富暴涨的比例却是少得可怜。相反，对于拥有企业原始股，或以极低价格获得上市公司股票的人，却能够轻松实现财富暴涨的目标。

  实际上，从本质上来分析，股市自身并不会大规模蒸发财富，同时也不会大规模创造财富，而仅是实现财富的再次分配。换言之，在股票市场中，当部分群体获取到财富暴涨的目标之际，其实也从一定程度上暗示着会有另一部分群体会遭遇到财富缩水的尴尬境地。

  由此可见，过去一系列的股市改革，其本质还是为了让股市财富的再次分配显得相对公平一些，这其实还是或多或少地维护了那些缺乏信息优势、资金优势、成本优势的中小投资者的切身利益。

  但是，回顾最近几年时间，虽然股市改革的进程依旧延续着，但反映到股市身上，却仍然很难从本质上扭转股市财富再次分配的不公平性、不合理性。与此同时，经历了最近一两年的股市波动事件，实际上这也加剧了股市投资的高风险性，给那些缺乏信息、资金、成本优势的中小投资者，带来了沉重的市值冲击。

  其中，对于15年6月以后的股票市场，其整体市值出现了大幅度缩水的局面，且整体资产证券化率也在随之下降。与此同时，对于前期凭借热门题材概念，得以爆炒的题材股票，却在之前的股市暴跌过程中，出现了更为猛烈的下跌走势，期间部分股票的价格水平，已较前期高点缩水超过70%，而股价累计下跌幅度超过50%的股票，却比比皆是。

  由此可见，在过去近一年的时间内，如果投资者在高位接盘，且一直坚守至今，则其投资亏损幅度将会是相当惊人。退一步来说，如果相关投资者，还在期间动用了高杠杆资金工具，则其损失的幅度也将会是非常巨大了，甚至还会把本金亏光。对此，在此期间，“炒股致贫”问题似乎已沦为了常态现象，有的投资者也因此改变了人生的命运。然而，纵观历年的股市行情，最终能够真正借助炒股致富的人，却是少之又少。

  不过，需要注意的是，回顾过去一年，虽然股市整体市值出现大幅度缩水，但从近期公布的“2016年新财富500富人榜”中，中国最富有的500个人的上榜门槛，却较去年出现了一定幅度的上涨趋势。

  其中，引用这份榜单的数据显示，在上榜的118位新富里面，旗下拥有上市公司的，就有105位，而其中更是有67位的旗下公司属于中小创业板的上市公司。对此，在股市投资环境恶劣的背景下，不少拥有上市公司的新富财富，却仍较去年出现不同程度上的增长。由此可见，在股市大幅波动的背后，实际上还是印证了一句话，即富者愈富，穷者愈穷。

  此外，与普通的中小投资者相比，对于上述不少的新富群体，他们往往是具备了信息优势、资金优势乃至是成本优势。至此，即使股票市场出现大幅波动的状况，但暴跌后的股票价格仍然远高于他们的综合持股成本价格。归根到底，他们仍然属于市场中的最大赢家之一。

  事实上，对于不少普通的股票投资者而言，他们热衷于把不少资产投放至股票市场，还是离不开几方面的原因。

  其一、在当下社会真实通胀率高居不下的环境下，投资渠道相对狭窄，资金急需寻求保值增值渠道，而经历了过去多年的发展，股票已然成为不少家庭必备的投资理财渠道之一。或许，对于更多投资者来说，他们投资股票的初衷目的，主要是为了达到资产保值增值的效果。

  其二、受到了之前股市暴涨行情的影响，投机暴富的心态影响着不少投资者的资产配置方式。

  其三、部分稳健型的投资者，投资股票并非为了短期的差价收益，而是看重了部分蓝筹股票的长期分红能力。至此，长期定投股票，或定投基金，却成为这部分群体的主要投资策略。

  在笔者看来，鉴于上述提及的三个股票投资现象，最容易陷入“炒股致贫”的，无疑是那些抱着“投机暴富”心态的投资者。退一步来说，如果这类投资者在行情出现拐点之际，仍然选择大幅增加资金杠杆的策略，则在短时间内把本金亏光，也不是一件难事。因此，在股票市场中，尤其是在中国股票市场中，但凡抱着“一夜暴富”心态的普通投资者，却往往容易承受着沉重的亏损风险。

  不过，在我们不断反思的过程中，市场交易制度的不合理，市场交易环境的不成熟以及市场监管模式的不完善等因素，仍需要引起市场的高度重视。显然，只有在股市处于一种相对公平、相对合理的环境之下，才能够从本质上维护到投资者的切身利益，而“炒股致贫”现象才有望得到逐渐减少。

上市公司任性停牌，演变成一种市场病态很致命！

上市公司任性停牌，演变成一种市场病态很致命！

  上市公司长期停牌，尤其是任性停牌，已经是一件见怪不怪的事情了。然而，对于投资者来说，当手中持有的股票发生停牌的现象时，则往往意味着自身的持股市值或将发生重要性的变化。

  其中，对于不少停牌股票来说，尤其是存在借壳预期的题材股，当其股票发生停牌之际，却往往预示着股票或存在着重大重组的预期。与此同时，对于少数停牌股票而言，更有可能会迎来“乌鸦变凤凰”的良好契机。受此影响，当股票得以复牌之际，结合市场环境的配合，也或将会为相应的投资者带来丰厚的投资回报率。此外，对于部分存在“乌鸦变凤凰”预期的股票而言，当其股市神话得以上演之际，则预示着在其股票复牌之际，也将会给投资者的持股市值带来翻天覆地的影响，而不少提前布局的投资者，也将会实现“一夜暴富”的目标。

  多年来，股票停牌，往往会给投资者带来良好的投资预期。但是，对于上市公司长期停牌，或任性停牌的现象，也并非完全意味着股票将会给投资者带来实实在在的投资回报预期。退一步来说，一旦出现以下这几种情况，则股票停牌不仅没有给投资者带来预期的投资回报率，而且还会让投资者承受着巨大的时间成本、差价亏损压力等。

  其中，在牛市行情中，尤其是在牛市中后期加速上涨的行情中，上市公司发生长期停牌、任性停牌的现象，这对投资者来说，将会产生巨大的影响。在实际情况下，一方面是投资者无法获得同期市场上涨所带来的投资回报率，而即使随后上市公司发布了重大利好的复牌公告，也仅能够让停牌多时的股票处于补涨的状态之中。显然，这对不少投资者来说，将会丢失掉牛市行情中实现利润最大化的机会；而另一方面，则是投资者往往会因为股票的长期停牌，而让自身的资金利用率处于大幅降低的尴尬局面之中。相反，若当市场迎来牛市重要性的拐点之际，而此时股票再行复牌，则将会承受着一定的抛压压力。由此一来，在这种情况之下，投资者不仅未能够如愿享受到牛市加速上涨过程中所带来的喜悦，反而还可能会承受着牛市结束所导致的股票价格滞涨风险。

  再者，在熊市行情，尤其是股市处于加速下行的过程之中，上市公司却维持长期停牌的状态，却会导致投资者无法及时做出止损的动作。

  实际上，与牛市行情相比，熊市行情，尤其是单边加速下行的疲软市场环境下，当股票处于长期停牌、任性停牌的状态之中，则往往容易让持股的投资者处于一种进退两难的格局。

  按照成熟投资者的操作策略，即在股市处于加速下行的过程中，他们往往会给自己设定一个止损点，而后当股票触发这一止损点之后，再行实行及时止损的策略，以此防止持股市值大幅缩水的风险。但是，在此过程之中，如果投资者手中的股票却因某项重要消息而发生了临时停牌，乃至中长期停牌的状态，则很容易会让投资者处于进退两难的局面之中。不过，对于这类尴尬的情况，却更需要关注到股票复牌之际，其所对应的市场环境。退一步来说，如果股票复牌之际，市场指数仍然较停牌时的点位缩水不少，则暗示着股票或难逃复牌补跌的风险。因此，对于这类投资者而言，在股票出现接连一字板跌停补跌的行情之下，投资者几乎是无法作出任何的止损行为，而最终却任由股票市值的大幅缩水。

  此外，对于长期停牌，乃至超长期停牌的上市公司，其对投资者的影响，已经不仅仅是时间上的损失，而且更可能会涉及到差价缩水、红利损失、资金利用率大幅降低等影响。不过，与之相比，更为恶劣的现象，却是上市公司长期停牌之后，竟然没有实质性的消息出台，而更有甚者，却与投资者玩起了文字游戏，试图借助更多手段来延长停牌的时间。由此一来，也从很大程度上损害了投资者的切身利益。

  近期，市场传出停复牌新规最快将于下周发布，而这一举动可否从本质上解决上市公司长期停牌、任性停牌等现象，我们仍需要继续观察。但是，对于现阶段的市场而言，我们更需要重视到一些市场现象，并有针对性地进行监督，处罚，以从本质上除掉这类上市公司的生存土壤。

  其中，在当前的市场环境下，长期停牌、任性停牌所设置的期限限制，更多处于一种形同虚设的状态之中，而不少上市公司却更热衷于“钻空子”，试图用一些巧妙的手段来规避相应的限制。

  与此同时，回顾目前的市场数据，其实长期停牌、任性停牌的上市公司占比并不低，且长期依存的“停牌专业户”的生存土壤，却始终未能够得到本质上的根除，而市场政策制定欠缺周全以及市场缺乏严厉的监管处罚举措，也给这类上市公司带来了“钻空子”的空间。

  除此以外，对于长期停牌，或频繁上演任性停牌的上市公司而言，其也在一定程度上损害了投资者的切身利益。但是，在现行的政策法规中，却并未对投资者的合法权益作出更有效的保护，而对于频繁扰乱市场运行秩序的上市公司，不仅没有获得有力的处罚，且同时没有给相应的投资者作出一定的补偿措施，这也直接强化了其长期停牌、任性停牌的气焰，而这一现象已经演变成一种市场病态。

  显然，在中国股票市场逐渐走向国际大舞台之际，上市公司长期停牌、任性停牌等乱象，确实需要得到本质性的修正，且更不能让这一种市场病态延续下去。否则，这种现象会有损A股市场的国际形象，确实很致命！

曾唱多3600点的任泽平清空了微博，释放出什么信号？

曾唱多3600点的任泽平清空了微博，释放出什么信号？

  14、15年，是任泽平先生声名大噪的重要时点，而经过了14、15年任先生的神准预测之后，他的市场预测能力也让不少投资者感到敬佩。然而，随着股市经历了今年3、4月份的回暖表现之后，沉默多时的任泽平先生，却再度发出最强悍的预测分析，并于当时高喊唱多股市，并表示市场在3600点之前无阻力。

  时隔不到一个月的时间，即在今年的5月13日前后，作为国泰君安首席宏观分析师的任泽平，却清空了微博内容。然而，对于任先生的这一举动，却引来了市场的一片热议。就目前而言，针对任泽平先生清空微博的原因，仍处于市场各方猜测的过程之中。

  不过，针对近期任泽平清空微博的做法，却明显与之前高调唱多股市的做法，有一些格格不入。但是，对于任先生的做法，或许还是可以从相关的事件言论中找出一些原因来解释。

  其中，我们可以关注到，从近期任泽平发表的观点分析言论中，却与之前坚定看多市场的态度，有所转变。

  具体而言，在近期市场发布了4月经济数据指标之后，任泽平团队却在最新的观点分析中表示，一系列的数据宣告了前期稳增长推动的经济回升结束。与此同时，亦在分析观点中表示，这次稳增长比市场预期的效果更弱、持续时间更短，维持经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏判断。

  然而，与这一次的观点相比，在此前的分析观点中，其对当时经济回升的数据，还是比较看好的，并对当时的股市运行状态保持着相对乐观的态度。此外，当时任泽平亦在相关分析观点中表示，从多个角度来说，A股向上是大概率事件，而二季度大盘有20%的上涨空间。

  由此一来，在其观点发生转向之际，其清空微博的做法，或许印证了其对之前的判断有所转向的倾向，但目前仍需要等待其正式的解释说法。

  此外，值得一提的是，在任泽平清空微博之前，中证协曾经发布了公告，并称存在个别证券分析师撰写的证券研究报告存在用语不客观、不审慎、过度娱乐化、低俗化等问题，并违反了协会《证券分析师执业行为准则》的有关规定。与此同时，按照当时的公告显示，证券业协会依法依规对6名从业人员采取了自律惩戒措施，并将相关情况记入协会从业人员诚信信息系统之中。

  对此，受到此次事件影响，也不排除会或多或少地影响到任泽平团队在观点表述中的用语，而作为影响力巨大的微博、微信等工具，其观点言论的规范化、理性化，也将会成为当下重点监督的对象之一。或许，任泽平先生选择清空微博的做法，也与此事件有着或多或少的联系性。

  但是，从总体上来看，针对任泽平清空微博及其部分分析观点出现态度转向的现象，确实引起了市场各方的高度关注。不过，对于颇具市场号召力，且背靠实力券商机构国泰君安的任泽平先生，其系列的做法，却难免会引发其余部分券商机构的跟风操作，甚至还会转变部分机构投资者或市场投资者对当下市场环境的重新审慎分析，这也会从某种程度上削弱市场多方再度做多的投资信心。或许，对于任泽平的这一举动，或许给市场释放出一个需要重新审视市场、理性看待当前市场环境的重要信号。

  除此以外，我们可以注意到，任泽平先生背靠的实力券商机构是国泰君安，而国泰君安同时也是前期呼吁“全力稳定市场”的21家券商机构之一。对此，作为国泰君安首席宏观分析师的任泽平，其对市场的态度存在有所转变的倾向，也在某种程度上暗示着国家队资金在市场中的重要角色或有所变化。

  根据今年4月份的21世纪经济报道数据指出，今年一季度救市资金浮亏约7.7%，而国家队资金的浮亏重灾区在银行、钢铁等板块之中。不过，从之前国家队资金大举布局的时间点来看，部分股票的布局位置却相对偏高，而任泽平先生前期提及的3600点目标，也与前期国家队资金布局的区域有所相近。

  或许，对于国家队资金而言，获得真正意义上的浮盈，或许真的需要市场重返至相对偏高的位置水平。但是，对于最近几个月的股票市场来说，虽然存在国家队资金的护盘影响，但市场的整体运行重心仍不断下移，而此时此刻国家队资金也因此承受着一定的不确定性投资风险。

  需要注意的是，随着A股纳入MSCI的时间点逐渐逼近，而前期国家队资金强力护盘等行为，却或多或少地影响到A股纳入MSCI指数的进程。由此可见，在此敏感时点来临之际，不排除国家队资金或逐渐减少对市场的干预行为，并加快把主动权交还给市场，以恢复股市自身的良性调节，从而达到减少A股纳入MSCI指数的阻碍目的。

A股纳入MSCI，会肩负起拯救A股的使命吗？

A股纳入MSCI，会肩负起拯救A股的使命吗？

  随着6月份的临近，A股市场又再一次面临可否被纳入到MSCI指数的考验。与此同时，随着A股纳入MSCI指数的预期愈发强烈，市场对MSCI的相关消息，也颇为关注。其中，就在近日，MSCI公司宣布对其中国A股指数成份股实施调整，其中新增30支，剔除14支，且从今年5月31日营业日结束后生效。

  或许，对于中国投资者来说，MSCI对他们来说，整体印象不会太深。但是，随着近年来A股市场屡次被MSCI指数拒之门外，市场也对MSCI指数的了解，也有所加深。

  实际上，MSCI指数属于全球投资者组合经理中最多采用的投资标的，同时MSCI指数亦获得了全球专业投资者的广泛参考。其中，全球约有9.5万亿美元资产参考MSCI指数。

  因此，对于MSCI指数而言，其投资取向以及决策的变化，都会在很大程度上影响着全球投资者的操作策略。由此一来，在MSCI公司宣布对中国A股成份股实施调整之际，实际上也会影响部分市场投资者的调仓节奏。

  事实上，回顾A股纳入至MSCI指数，其进程也并不轻松。其中，自13年6月A股首次入选“潜在升级市场观察的名单”以来，14、15年的A股市场，虽然经过了诸多的努力，但A股却仍未能够被纳入至MSCI新兴市场指数之中。然而，时隔近一年的时间，很快又到了6月份的关键时点，而A股是否成功纳入至MSCI指数，无疑成为全球投资者高度关注的焦点问题。

  不过，对于A股纳入MSCI指数的问题，确实存在着不少的阻挡因素。其中，市场开放程度、税收条例以及股市流动性因素是一个方面，而股市政策以及市场行政干预色彩等因素，也是影响着A股纳入MSCI的实际进程。

  其中，以前者为例，近年来我国不仅对QFII额度实行持续性的放宽，而且还对税收条例等因素进行了让步。此外，对于沪港通、深港通的推进，却给予了市场更多的看点，而这一系列的工作，实际上也为A股纳入MSCI增添砝码。

  但是，以后者为例，股市政策的不确定性以及最近几个月市场行政干预色彩的持续增强，却从一定程度上增添了A股纳入MSCI指数的不确定性预期。与此同时，作为国外成熟的机构投资者来说，在中国A股这一个典型的政策市场环境下，进行投资入市，或许还是具有一定的不确定风险。

由此可见，在现阶段内，要想让A股顺利纳入至MSCI指数，不仅要加快完成相应的配套措施，来满足纳入MSCI指数的要求；而且，也需要逐渐减少对市场的行政干预，同时更需要尊重市场的运行规律，让市场完成自身的良性调节，进而打消国外成熟机构投资者的入市忧虑性。

  此外，还存在一个因素，也是让国外成熟机构投资者深感困惑的。具体而言，即目前A股市场的估值水平还是存在着比较大的分化性，而从A股市场上市公司的估值中位数来看，却容易弱化了国外成熟机构投资者的投资信心。

  其中，对于目前的A股市场，虽然拥有数十万亿的流通市值规模，且部分权重股票的估值水平仍低于国外成熟市场的平均水平。但是，因这类权重股票占比市场的权重比较大，由此容易拖低整个市场上市公司的估值水平，且容易给市场造成估值偏低的迷惑性。然而，从更细化的数据来看，目前A股市场估值中位数水平，却远高于国外成熟市场的估值水平，且国内政策面环境颇具不确定性。由此一来，却或多或少地降低国外成熟机构投资者长期投资的热情。

  然而，需要注意的是，虽然目前A股可否纳入MSCI指数，仍具有一定的不确定性。但是，退一步来说，如果A股市场最终有幸纳入到这一指数之中，则其初期给予市场带来的新增流动性，也不能够过分乐观。

  确实，对于成熟专业的机构而言，现阶段中国A股的整体投资吸引力还不够诱人，而其初期配置的比例依旧偏低。由此可见，即使A股纳入MSCI，或许我们仍不能够乐观对待。显然，对于以政策作为主导的中国A股市场，依靠MSCI肩负起拯救A股的使命，难度还是非常大的。

资金没出路，怎样才是当下中产阶层的生存之道？

资金没出路，怎样才是当下中产阶层的生存之道？

  一般来说，中产阶层无论是在社会经济地位，还是在政治、社会等领域的地位上，都基本处于现阶段社会的中间水平。然而，中产阶层的迅猛崛起，这无疑也是过去多年来中国经济高速发展的真实写照。

  实际上，对于这类群体而言，除了满足自身日常的生活需求之外，更看重的，还是自身积存已久的资金出路。

  事实上，“两多两少”问题当属时下社会发展的真实写照。其中，“民间资金多，投资渠道少”这一依存多年的问题，却给予大量的民间资金带来了极大的困惑。然而，在实际情况下，因资金缺乏了持续有效的投资去向，却往往导致资金总是向颇具持续赚钱效应的领域中跑。其中，从上半年的一线楼市飙涨到部分二线楼市价格的腾飞，而后再到3、4月份的大宗商品价格的猛拉等，这或多或少地体现出当下资金寻求保值增值意愿的强烈性。

  实体经济不好，且近期“权威人士”对未来经济或呈现出“L”型的运行态势的表态，也加剧了民间资金对未来资金出路的担忧，同时却加速了部分中小企业资金的四处奔跑，试图获得更好的资产保值增值目的。然而，回顾过去一两年的市场现状，本来抱着实现资产保值增值意愿的中产阶层乃至部分中小企业家，却因把握不准市场运行的节奏，而深陷资产缩水的困局之中。最终，其导致的结果，则是资产保值增值不成，却缩水了大半。由此可见，面对当前金融市场大动荡的大背景，中产阶层如何活得更久，如何形成一套持续有效的生存之道，才是重中之重。

其实，多年下来，房地产、股票、基金、银行理财产品乃至P2P等渠道，无疑成为普遍中产阶层主要考虑的投资方式。

  其中，以股票市场为例，14、15年当属中国A股市场波动率偏高的关键时点，尤其是在15年3月以后，股市的暴涨暴跌表现，更是让不少投资者措手不及。但是，随着股市泡沫化的持续加剧，结合普遍市场投资者逐渐失去了投资理性，市场的瞬间“变脸”却套牢了一大批高位追涨的投资者。

  进入2016年，虽然股市整体波动率略有减缓，但股市整体运行重心却有所下移，而市场指数更是从“3”时代重新进入到“2”时代，市场投资信心也随之陷入至冰点。

  实际上，对于A股市场这一轮暴涨暴跌行情，还是受到高杠杆资金工具的深刻影响。期间，亦存在不少中产阶层，因对未来资本市场的发展前景充满预期，而敢于顺势借助高杠杆资金工具来提升自身资金的杠杆率，试图获得股市上涨过程中所带来的差价收益。然而，似乎谁也不会想到，在15年6月份之后，随着股市“去杠杆化”“去泡沫化”的持续加速，却引发了接连性的非理性暴跌风波，而前期敢于提升资金杠杆率的中产阶层群体，也几乎难逃资产大幅缩水的命运。至于相对理性的投资者，其整体资产也受到了或多或少地冲击。由此可见，这一轮股市波动风波，对中产阶层的财富冲击是显著的，而贪念越大、欲望越强的投资者，也往往成为损失最严重的群体。

  除了股市之外，P2P行业倒闭潮的来袭，也给不少中产阶层的财富造成了致命性的冲击。

  事实上，继13年6月余额宝正式诞生以来，互联网金融就得到迅猛崛起的发展空间。2014年，甚至可以把互联网金融描述为“百花齐放，百家争鸣”的黄金发展期。

  但是，随着互联网金融行业的监管收紧，紧随其后的，却是不少存在自融、诈骗、跑路等问题平台的先后倒闭。受此影响，不少盲目筛选平台，追求高投资收益率的投资者，却遭遇到沉重的冲击。

  不过，从另一种角度去思考，在社会真实通胀率水平持续高居不下的背景下，当前能够真正实现资产保值增值效果的投资渠道，却是少之又少。与此同时，随着互联网金融行业的深入人心，结合投资者实现资产保值增值的意愿愈发强烈，也为不少投机平台带来了“捞金”的契机。但与此同时，却会对筛选能力不强，风险意识不高的投资者，构成直接性的财富冲击。

  不过，需要注意的是，虽然近年来股市与P2P行业得到迅猛发展，且聚集了大量的社会财富，但因其占比国内社会的家庭投资比例仍然不会太高，因此其对中产阶层家庭的实际冲击还不会过于显著。但是，随着股市、P2P乃至大宗商品期货的波动风波逐渐延伸至国内的房地产市场，其对国内家庭财富的冲击影响会更为突出。由此可见，随着市场投机风险的逐渐传导，管理层也逐渐意识到这一问题的严重性。或许，这也是近期“权威人士”首提股市汇市楼市的政策取向，需要回归到各自的功能定位，且尊重各自发展规律的主要原因了。

  在笔者看来，在当前并不稳定的投资环境之下，中产阶层能够捍卫资产财富的不缩水，已经是比较好的结果了。但是，要做到这样，不仅需要具有理性的投资思维，制定出比较稳健的资产配置方式，而且更需要果断放弃暴富的幻想，尽可能在投资环境不稳定的大背景下，保存自身的实力。这，或许是当下中产阶层的生存之道！

民间资金太多，却不愿意跑进股市，为何？

民间资金太多，却不愿意跑进股市，为何？

  谈及“两多两少”问题，具体而言，即民间资金多，投资渠道少；中小企业多，融资渠道少的现象。然而，对于民间资金庞大，投资渠道却相对狭窄的问题，却对投资者的投资资金去向构成了深刻性的影响。

  进入2016年，这一突出问题，却得到了进一步地展现。其中，先有一线楼市价格的疯狂飙升，而后受到“沪九条”“深六条”政策的出台影响，却将这一种价格持续飙升的疯狂效应传导至部分二线楼市，并促使部分地区价格的狂飙。

  与此同时，在今年3月份以后，大宗商品市场的持续赚钱效应，却逐渐引发市场的关注。其中，自3月份以后，部分大宗商品价格，尤其是黑色系的价格出现了猛涨的走势。受此影响，在强大的赚钱效应助推之下，大量资金却加速涌进大宗商品市场，并造就其短期价格的疯狂表现。

  实际上，对于今年上半年部分领域的价格爆炒现象，一方面与货币政策及信贷投机力度有着密不可分的关系；而在另一方面，则充分体现出一个现象，即当前民间资金太多，但因市场缺乏持续有效的投资渠道，而当部分领域存在较强的赚钱效应之际，却容易倒逼大量的民间资金蜂拥而至，并加速了这一领域价格的飙升。或许，从另一种角度来思考，在当前社会真实通胀率持续高居不下的大环境下，大量资金寻求保值增值的需求是相当强烈的。退一步来说，在当前真实通胀率偏高的背景下，继续把资产长期闲置，或仅存放至传统银行的定期活期储蓄渠道之中，则难免也会遭遇到资产缩水的风险。对此，借助部分领域显露出阶段性赚钱效应的契机，而趁机提升资金利用率，满足资金保值增值需求，或许还可能闯出一条资金出路。

  然而，自今年以来，虽然部分投资理财渠道已遭遇到了资金的爆炒，但作为市场规模庞大，且属于大量财富聚集之地的股票市场，却未有过于突出的表现。

  其中，以沪指为例，虽然在今年3、4月间，曾出现了一波小幅回升的行情，但市场指数仍未重返至去年年底的指数水平。与此同时，受到资金面环境稍有不利的影响，股市再度上行的压力却有增无减。对此，在当前以存量资金作为主导的股票市场，若存在国家队资金护盘意愿降低，或外部市场环境有所转弱等因素影响，都会对股市的运行走势构成或多或少地冲击。或许，对于现阶段的股市行情，管理层更注重一个“稳”字。

  那么，在民间资金四处寻求保值增值渠道的大环境下，但这些资金却并未大举涌向股票市场，这又是什么原因呢？

  实际上，对于中国股票市场，曾经在14、15年出现了一波震惊中外的疯牛行情。然而，受益于当时杠杆资金的全面激活，而导致了股市运行节奏的全面加快，并于短时间内指数完成了从2000点飙升至5178点的目标。

  股市狂飙，带来的是巨大的赚钱效应。但是，因本轮股市牛市行情，是建立于高杠杆资金全面激活的大背景之下。与此同时，因受到暴利因素的诱惑，更多上市公司大股东，却在股市走牛期间，不惜冒着巨大的投资风险，进行大量的股权质押等风险行为，并试图趁机捞上一大笔，这也加速了日后股市的泡沫破裂速度。

  “成也杠杆，败也杠杆”这无疑是最近两年股市的真实写照。然而，经历了轰轰烈烈“去杠杆”“去泡沫化”的过程之后，前期胆大追高者，尤其是猛加资金杠杆的投资者，却基本遭遇到市值大幅缩水的命运。至于前期敢于进行股权质押的上市公司大股东，却时刻面临着预警乃至平仓的风险。显然，一轮暴涨暴跌的行情下来，真正满载而归的投资者，毕竟属于少数，而多数市场胆大投机者，却往往由此改变了人生的命运。

  对于当前的股票市场，虽然市场指数已经自高位下跌超过40%的空间，且市场的高泡沫化风险基本得到了较好地释放。但是，前期轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”风波，却是给投资者心理层面上构成沉重的冲击，而这一心理修复过程，也注定是漫长而又艰辛的。

  值得一提的是，对于时下的A股市场，上市公司的估值水平却呈现出显著的分化迹象。其中，以上证50为主的投资品种，其整体估值却始终保持在历史较低的估值水平附近。同时，因这类品种占比市场权数庞大，其偏低的估值水平，却在一定程度上拖低了整个市场的估值空间，却或多或少给市场造成了一定的估值错觉。

  但是，与之相比，大量中小创业板品种的估值水平却仍然处于偏高的状态水平，且从整个市场的估值中位数来看，目前市场上市公司的估值中位数水平，却依旧偏高，而当前真正具备中长期投资价值的品种，也往往局限于少数的蓝筹股身上。
  不过，需要注意的是，对于中国股市而言，往往并不缺乏资金，而是缺乏的是投资信心。换言之，面对当前市场行情的持续疲软，且无法吸引到民间资金的大举入市欲望。归根到底，还是在于时下的股市仍未形成真正具有持续性的赚钱效应。由此一来，在当前民间资金庞大，且缺乏持续保值增值渠道的大环境下，资金更愿意寻求更具持续赚钱效应的领域，而股市作为多数中产阶层的伤心地，或许其信心的修复还是需要有一段不短的过程。

新财富500富人榜出炉，耀眼数据背后暗示了什么？

新财富500富人榜出炉，耀眼数据背后暗示了什么？

  近日，2016年“新财富500富人榜”正式出炉。不过，从这一份最新的榜单来看，我们似乎在排名靠前的富人榜单中，看到了我们熟悉的名字。

  与2015年“新财富500富人榜”前十名的数据相比，王健林、马云、马化腾、宗庆后、雷军、何亨健等名字，依旧稳守在前十名的榜单之中。值得一提的是，从最近两年的数据情况分析，互联网行业依旧成为“造富”的核心领域。其中，在15年的榜单前十名名单中，互联网行业占据了5个席位，而到了2016年，互联网行业却占据了6个席位。

  不过，需要注意的是，与往年相比，李河君、魏建军等人却无缘进入2016年“新财富500富人榜”的前十名位置。但从整体上来看，与15年的榜单前十名数据相比，16年的榜单数据总体变动幅度不会太显著。

  不可否认，从最近几年新财富500富人榜单的数据获知，互联网行业无疑是最受关注的领域之一。实际上，对于互联网行业的“造富”效应，也与宽松的政策环境有着密不可分的联系。

  其中，在2015年政府工作报告中，提及互联网发展的，就出现了三处位置。与此同时，“互联网+”也于近年被写进了政府工作报告之中。

  到了2016年，在政府工作报告中，互联网这一核心话题，更是被多处提及，且频率更是远超往年的次数。由此可见，随着互联网行业的高速发展，在其迅猛崛起的背后，已经逐渐引起了国家的高度重视，甚至逐渐成为了国家战略层面的发展任务之一。

  15、16年，属于互联网行业高速崛起的关键时期。但同时，在此期间，我们熟悉的股票市场，却于15年6月至16年1月期间，发生了接连性的股市波动风波，并导致整个市场的股票市值大幅度缩水。

  与此同时，与我们邻近的港股市场，同样在过去近一年的时间内，发生了接连非理性下跌的走势，而期间不少上市公司的股票市值，更是遭遇到了前所未有的缩水压力。其中，受此影响，曾是15年“新财富500富人榜”第一名的李河君，却因期间汉能股价的瞬间暴跌，而遭遇到了身家大缩水的尴尬局面，并最终导致其财富排名大幅下滑。

  随着16年“新财富500富人榜”的出炉，实际上也给我们传递出一些信号，并借助数据的变动，让我们了解到当下社会各行业发展的状况等。

  不过，借助此次榜单数据，我们却发现到，对于早已入榜的企业家，或者是新入榜的人物名字，他们实现财富增长的主要途径，还是离不开资本市场，尤其是国内A股市场。

  其中，按照媒体统计的数据显示，今年上榜的118位新富之中，旗下拥有上市公司的就达到了105位，而在这里面，就有67位的旗下公司属于中小创业板的上市公司。

  由此可见，从另一种角度去思考，虽然股市经历了之前一轮轰轰烈烈的“去杠杆化、去泡沫化”的过程，但现阶段不少中小创业板股票的估值水平，仍然处于高居不下的状态之中。对此，也为这些新富晋升至财富榜榜单创造了很好的契机。

事实上，对于国内资本市场，尤其是A股市场的造富效应，还不局限于此。

  其中，对于部分通过超低价格购买原始股的大股东高管或部分名人学者等，借助其提前获悉的消息，在企业发行之前完成了低价购入的目的，而后借助企业成功发行上市，而完美完成了一夜暴富的目标。

  再者，对于“一股独大”的家族企业而言，在其发行上市之际，或更愿意与一些追求逐利的券商机构合力完成推高一级市场发行价的目的，而后借助人为抬高发行价格，来实现其身价暴涨的目标。至于与之有着利益输送关系的部分券商机构，也获得了不少的甜头。

  此外，还有一种造富现象，即中概股借助借壳上市或IPO发行等手段，来完成回归国内A股市场的任务。

  实际上，对于远赴海外上市的中概股企业来说，在海外成熟市场发行上市，确实需要承受着巨大的成本风险，且完成私有化退市等手段也并不轻松。但是，回归至国内A股市场，因市场炒新热情高烧不退，且国内A股市场给予企业更高的估值空间，由此大幅度提升了企业的融资效果，对于急需壮大发展的企业而言，确实是一条非常充满前景的出路。与此同时，待企业完成回归A股市场的目标之后，即轻松实现市值飙升，身价暴涨的目的，这也是一种迅速造富的手段。

  笔者认为，对于股市，尤其是中国股市而言，前期股市的暴涨暴跌，往往意味着新一轮财富的再次分配。然而，在新一轮财富大洗牌的过程中，拥有信息优势、成本优势以及资金优势等因素的群体，无疑会成为最终的市场赢家。相反，对于更多的普通散户来说，却难逃财富遭遇洗牌的命运。

  因此，在相对不成熟的市场交易环境中，缺乏信息、成本、资金等优势的普通散户，也只能够祈求股市财富的再次分配游戏会显得相对平等一些，让自己能够在市场中存活多一些时间了。