养老金入市，千呼万唤始出来？

养老金入市，千呼万唤始出来？

  近日，针对人社部的表态，市场又一次把目光聚焦到养老金的投资运营身上。按照相关消息称，其下一步将启动养老保险基金投资运营，并组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，且公告第一批养老基金管理机构。

  谈及养老金入市，其实早已在15年8月23日，即《基本养老保险基金投资管理办法》颁布之后，逐渐引起市场的高度重视。然而，对于养老金入市的消息，在这些日子里，只闻市场上的诸多传言，却缺乏实质性的落地举措。如今，从最新消息来看，虽然并未正式启动养老金的投资运营，但起码给市场看到了些许的曙光。不过，对于养老金何时得以正式启动入市的进程，则仍需要持续观察，等待正式的表态。

  事实上，在这些年里，社保基金、外资资金乃至企业年金等长期资金，其在投资运营上也稍显积极。与此同时，在中国股市长期处于“牛短熊长”的背景下，这类长期资金依旧发挥出较好的资产保值增值能力，整体投资运营能力并不逊色。

  其中，以15年的全国社保基金为例，其全年录得的投资收益率达到15.14%，高于当年市场的同期表现。至于市场关注度稍显逊色的企业年金，其近年来的投资运营能力，也获得了不错的回报预期。多年下来，其基本上实现了高于同期真实通胀水平的投资回报率。

  但，与上述长期资金相比，多年来，在投资运营上相对保守的养老基金，其整体投资运营能力，却相对逊色。其中，根据不完全的数据测算，在过去多年的时间内，养老基金的投资运营年化投资收益率却低于同期通胀水平，基本上无法获得较好的资产保值增值效果。

  对此，在时下人口老龄化愈趋严重，养老金收支压力稍显加剧的背景下，且出于提升养老金投资运营能力的考虑，养老金加快入市，提升其整体投资运营能力的进程，就显得相当重要了。

  但，值得注意的是，养老金入市，并非一件容易的事情。归根到底，其关乎亿万老百姓的养命钱，其在实际的投资运营上，更需要把投资安全性摆在首要的位置之上。与此同时，与全国社保基金、企业年金，乃至未来的职业年金相比，养老金的投资运营更需要注重安全性、分散性以及灵活性。至于投资标的的配置以及投资比例的调整，更需要直接考验到管理机构的能力水平。

  不过，对于当前的进程，养老金入市并未有更实质的推进进度。与此同时，在养老金全国统筹、基金管理机构的筛选等方面，却需要更充分的时间去准备。但，对于市场而言，目前距离年底也仅有2个月的时间，市场各方也期待养老金入市进程会在年内有实质性的内容落地。

  需要注意的是，在我们过多关注养老金入市的同时，各类长期资金的入市步伐，也在悄然提速。其中，近日职业年金基金管理暂行办法的发布，实际上也预示着职业年金得以正式起航，后续仍为中国股票市场带来源源不断的新增流动性补充。

  站在投资者的角度来看，在一系列长期资金加快入市的背景下，实际上传递出当前市场价值投资水平开始得到逐渐地体现。但是，对于长期资金的入市，尤其是对养老金这类肩负重要使命的长期资金而言，其入市进程并不可能草率、随意，而其入市投资的过程，或许更显长期性、稳健性。

楼市降温股市沉睡，高净值人群会跑去哪？

楼市降温股市沉睡，高净值人群会跑去哪？

  近日，一组数据引起了大家的关注，即据胡润研究院数据指出，截至今年5月，国内千万资产高净值人群数量达到约134万人，较去年增加13万人。至于上亿资产的超高净值人群，却达到约8.9万人，与去年相比，更是增长了1.1万人。

  高净值人群，往往属于具有先知先觉的投资群体。然而，对于这类群体的数据变化，也能够从某种程度上为我们的未来投资带来一些看点。同时，通过这类投资群体的数据变动情况，也可以了解到当前社会发展的方向。

  最近一两年，对于国内市场的投资环境来说，还是充满着机遇与挑战，但对投资者的财富影响，还是相当深刻的。

  其中，以影响上亿投资者财富命运的股票市场为例，2015年中国股市的暴涨暴跌，对不少投资者的财富资产构成了直接性的影响。

从14年7月初的2000点附近，到15年6月中上旬的5178高点，股市为不少投资群体创造了难得的暴利机会，而不少投资者也因此捞到了人生中的第一桶金。然而，在15年6月中下旬之后，中国股市的表现却突然“变脸”，随后市场仅耗时7个多月，就从5178高点直接下跌至16年年初的2638低点，累计跌幅近50%，大量投资者的财富资产遭到了沉重的冲击。不过，在此期间，还是有不少具有先知先觉的大资金大机构，早已成功逃顶，而市场经历了这一轮的杀跌行情之后，股市财富又实现了一轮再度分配的过程。

再者，以近年来持续火热的房地产市场为例，房地产投资，往往在高净值投资群体中占据一定的位置。受此影响，随着一线，乃至部分二线房地产市场的持续火爆，价格的水涨船高，也为这类高净值的投资群体带来了资产持续增值的空间，而纵观这一轮房地产市场的黄金盛宴，也往往属于少部分群体的盛宴，而当一轮疯狂过后，国内贫富差距问题却越来越明显。

  正如上文所述，对于这些高净值的投资群体而言，他们往往具有灵敏的政策嗅觉，以及先知先觉的独特优势。因此，他们的投资去向以及他们的资产配置比例调整等，也对市场构成深刻性的影响。然而，在一轮市场动荡过后，高净值投资群体或许又会有着新的应对策略，以及新的调整思路。

  当下，人民币持续贬值以及资产荒的问题的持续上演，市场上各路资金纷纷寻求心目中的“优质资产”。然而，在当前的环境下，一方面是国内投资环境的相对封闭，另一方面却是满足优质资产要求的投资渠道越来越少，由此给不少资金出了一道投资难题。

  投资房地产，往往被投资者认为是最安全的投资渠道，且其多年来的年均投资回报预期，还是相对可观的。但是，在今年国庆过后，国内房地产市场，却发生了重要性的拐点，一方面是多地密集出炉调控政策，另一方面则是监管持续趋严，且近期系列的打击措施也加紧出台，由此也加快了国内房地产市场的降温趋势。

  或许，未来国内房地产市场的分化现象会愈趋明显。但，从实际情况来看，经历近年来的持续炒作，目前不少地区的房地产市场已经逐渐形成高度投机的泡沫风险，而价格的虚高无疑加剧了投资者的投资风险。与此同时，需要注意的是，因房地产资金回收周期较长，流动性较差，一旦投资者投资布局，则意味着即使短期内房地产市场出现了重要拐点，且价格出现了大幅波动的表现，他们想及时出局，回收资金的难度也是很大的。显然，这也是时下追高布局需要考虑的风险问题之一。

  对于高净值的投资群体，他们往往热衷于存款、保险以及不动产。但，在当前的市场投资环境下，海外投资或海外置业却逐步成为这类高净值投资群体的投资去向。或许，站在他们的角度思考，掌控相对庞大的财富资产，他们更需要借助一些有效的投资渠道来避免贬值的风险，而实现资产的保值增值，这也是他们首要考虑的问题。

  不过，从大格局来看，随着国内房地产市场投机风险的持续上演，高净值投资群体或许有着新的应对策略，其重点投资方向或意在海外市场，以及其它更具保值增值效果的投资渠道。至于国内股票市场，虽然目前市场基本上处于政策底区域，且向下空间相对有限，但与港股市场相比，仍存在一定的溢价空间。或许，出于资产安全以及资产保值的角度出发，部分稳健型的高净值投资群体更愿意逢低布局港股市场，或借助港股通等渠道来满足其海外投资的需求。甚至，还可能把资产投向其余主要国家地区的“优质资产”渠道之中。

  但，归根到底，资本还是离不开逐利的本性，而对于颇具先知先觉优势的高净值投资群体而言，其逐利本性或许会更为显著。

纵观国内市场的投资渠道，与一二线房地产等投资渠道相比，国内股票市场的中长期可挖掘潜力还是值得期待的，但因其缺乏持续有效的赚钱效应，且整体估值优势仍不够突出，而难以激活资金入场布局的热情。然而，换一种角度思考，若中国股市得以激活，且释放出持续有效的赚钱效应，则场外资金，尤其是部分高净值的投资群体还是会存在重返股市，提升股市投资比例的可能，但其倾向于超长期的价值投资，还是倾向于中短期的投资机会，仍需要看股市自身的投资吸引力以及其未来的赚钱效应。

中国股民要经历这几道坎，才有望“修成正果”

中国股民要经历这几道坎，才有望“修成正果”

  长期以来，中国股市处于“牛短熊长”的格局，往往加大了投资者的操作难度，而投资者要想在市场中实现持续性的盈利，也是一件非常不容易的事情。

  实际上，纵观近年来的股票市场，中国股市的整体投机性高，波动率水平持续高居不下，对不少投资者的操作思路也构成了不少的改变。或许，对于部分投资者而言，当他们总结好一套符合自身投资需求的投资思路之际，却因为市场的变幻无常，而不断进行思路的修正，甚至为迎合市场的变化，而不得不构建出一套全新的投资思路。

2014年下半年，中国股市实现了牛市崛起的目标。但，鉴于那一轮的牛市行情，沪港通的“通车”成为了当时市场上涨的导火索，而背后的推动力量，还是离不开各种高杠杆工具的全面激活，并由此大幅提升整个市场的杠杆率水平，且加速了当时股市上涨的步伐。然而，正如上文所述，中国股市长期处于“牛短熊长”的局面，牛市来得快时，去得也快，而2014年下半年开启的牛市，却在2015年6月结束，维持的时间却不到一年。

  民间资金过于庞大，而不能够有效控制住这庞大的流动性，则可能对不同的投资渠道构成沉重的冲击。或许，这也是当下国内市场的真实写照了。

  14、15年的股市牛市，离不开大量场外资金纷纷入市的推动影响，加上当时全面崛起的高杠杆资金，也由此引发了股市快速上涨的行情。至于近年来表现火热的楼市市场，在年初首付贷、众筹炒房等现象的刺激之下，却逐渐演变为“全民炒房”的时代，其潜在的高杠杆炒房风险，也是不可小觑的。

  那么，面对变幻无常的股票市场，中国股民究竟要经历那几道坎，才有望修成正果呢？对此，笔者有如下几点看法。

  其一、学会抵制诱惑。

  在股票市场中，往往会存在一种有趣的现象，即股票价格飙升至高位的时候，会引来一系列的跟风追涨热情。但，当股票价格持续下跌，且处于明显低估的状态之际，却并未吸引到大量的资金抄底。显然，最终的结果是，当大量投资者跟风追高某一只严重高估的股票时，他们往往容易遭到套牢的风险，而此时此刻，面对市场极度疯狂，且严重透支未来盈利预期的状态下，投资者要学会抵制诱惑。

  其二、学会寂寞。

  纵观多年来的市场表现，股市往往处于“牛短熊长”的局面，而在此背景下，市场赚钱难度却越来越大，而投资者往往容易陷入“高吸低抛”的反向操作局面之中。对此，笔者认为，作为一位成熟的投资者，需要学会寂寞，必须有自己独特的看法，并坚持自己的投资原则。

  其三、把风控摆在第一位。

  很显然，对于投资者而言，如果不懂得控制好风险，而去盲目跟风投资，其潜在的失败概率还是相当高的。因此，对于任何投资者而言，在他们进行任何投资之际，必须要学会做到风险控制。其中，对于股票操作来说，在投资某一只股票时，需要做好止盈或止损的策略，在提升本金安全的前提下，再考虑利润的最大化。

  其四、尽量把资产灵活配置，不要单一投资。

  在实际操作中，不少投资者热衷于单一投资某一投资项目，但如此操作，高收益与高风险同时存在，对投资者来说，也是一个颇具较大风险的投资方式。实际上，对于理性投资者来说，他们更愿意根据自身的风险承受能力，进而把资产灵活配置，而后再突出某一投资项目的投资比例，来获得超预期的投资回报预期。如此一来，在提升投资利润的同时，也可以从一定程度上分散了投资风险，提升了资金的安全度。

  多年来，中国股票市场总是离不开“七亏二平一盈”的定律。然而，对于盈利者，尤其是长期盈利者，他们在投资过程中，往往也是具有独特的投资性格，时刻反思，时刻钻研，这也是为他们的成功奠定扎实的基础。但，对于任何一位投资者而言，要想在股票市场中获得成功，甚至是“修成正果”，更需要具备反复学习、反复思考、反复反省的态度，且不断在市场中完善自己的投资思路。这样一来，才能够不轻易遭到市场的淘汰，更有甚者，还会存在“修成正果”的可能。

狂热的房地产会把经济和股市带往何方？

狂热的房地产会把经济和股市带往何方？

  今年以来，随着国内房地产市场的再度活跃，又一次把市场的关注目光投向了这一领域之中。然而，对于年内国内房地产市场的表现，却仍然显示出明显的分化迹象，但作为北京、上海、深圳这一类的一线房地产市场而言，其同比涨幅却相当亮眼。除此以外，对于部分处于一线与二线之间的房地产市场，以及部分二线房地产市场，却走出了凌厉的涨势。

  实际上，自今年以来，伴随房地产市场的又一次疯狂，却引发了一股全民炒房的热潮。与此同时，从最近几个月的数据来看，这一种爆炒氛围更为显著。

  其中，在今年7月份的数据里面，新增人民币贷款是4636亿元，但住户部门贷款增加了4575亿元，占比相当高，几乎占比全部的份额。在今年8月份的数据中，新增人民币贷款为9487亿元，而住户部门增加了6755亿元。由此可见，虽然今年8月份的住户部门新增贷款数据占比全月新增人民币贷款数据的比例有了一定的回落，但其仍然占据了主导的影响。

  进入9月份，这一数据有了一定的改观。其中，9月份新增人民币贷款为1.22万亿元，而居民中长期贷款为5741亿元，其整体占比仅有47%，较之前两个月出现了大幅度下滑的迹象。然而，从最近几个月的数据来看，住户部门新增贷款数额占比全部贷款比例确实惊人，这也从侧面反映出当前房地产市场的狂热状态。

  除此以外，在部分重要数据发生了异常的同时，我们亦可关注到今年年内多地上演的地王频现的现象。

  其中，按照机构统计的数据测算，今年1月至8月份，全国各城市、区域总价地王、单价地王超过了200宗，而不少央企高杠杆拿地的现象，却间接起到了助涨房价的影响。与此同时，对于部分房企来说，更是采取了并购等方式来提升自身的土地储备，或为后续的发展奠定更好的基础。

  然而，对于多地地王频繁上演的现象，实际上并非预示着国内房地产市场的良性繁荣。相反，却或多或少体现出当前房企的无奈举动。但，在频繁高杠杆拿地的风波之下，终究还是把不理性的房地产市场，推向更不理性的状态之下。

  不可否认，经过最近十余年的发展，房地产行业已经得到了爆发式的增长，且部分地区的房地产市场已经蕴藏着较大的投机泡沫风险。然而，对于这一现象的持续上演，不仅与居民财富收入持续高增长有着一定的关系，而且也与资产荒下各路资本寻求资产保值增值有着不少的联系。但，长期以来，不少地方赖以生存的土地财政模式，却对房地产市场构成了比较深刻的影响，而土地出让金、税收等因素，更是对整个房地产价格的影响具有更直接的冲击压力。

  值得一提的是，从最近一段时期的经济数据来看，也看出了不少的问题。其中，近期备受市场关注的M1与M2之间的剪刀差现象，更是引起了投资者的深思。

  从数据中获悉，今年7月份，M2同比增长10.2%，M1同比增长25.4%，两者剪刀差达到15.2%，创出历史新高。到了今年8月份，M2同比增长11.4%，M1同比增长25.3%，两者剪刀差虽有缩减，但仍然达到13.9%的水平。至于今年9月份，M2与M1数据却分别录得了11.5%和24.7%的数值，而两者剪刀差水平更是缩减至13.2%。

  实际上，从某种程度上分析，M1远高于M2的水平，且这两者之间的剪刀差持续维持高居不下的状态，往往意味着企业热衷于留存大量现金，却找不到更合适的投资标的，并由此形成了“民间资金庞大，却缺乏了持续有效的投资渠道”的真实写照了。

  近年来，我们不仅看到了国内市场“脱实向虚”风险的愈发明显，而且还看到了各路资本，乃至各类险资机构，也纷纷寻求更有效的保值增值渠道，试图寻求它们心目中的优质资产，进而摆脱资产荒下的资产寻求难题。

  然而，摆在我们面前的问题是，在狂热的房地产市场中，即使目前各地已经颁布了一系列的限购乃至限贷的政策，但依旧未能够从本质上扭转投资者持续看好房地产市场的意愿。由此可见，长期“走牛”的房地产市场，其对投资者的影响还是根深蒂固的，但若任由房地产市场高杠杆行为的存在，却无疑给日后的经济发展埋下了隐患，这显然对长期经济的良性与健康发展，带来了较大的影响。

  或许，时下系列的限购限贷政策，会对前期采取高杠杆行为的投机客构成沉重的冲击，但也会或多或少地影响到部分地区的刚需需求。然而，面对庞大的民间资金，似乎仍然对之前颇具赚钱效应的房地产市场，特别是一二线的房地产市场虎视眈眈，而阶段性的降温之后，部分核心地区的房地产市场，仍不排除会受到资金的追捧。

  自近期密集调控政策出炉之后，楼市资金的去向，却引发了市场各方的持续关注。受此影响，股市、大宗商品、海外投资市场以及P2P等投资渠道，也或多或少地受到了刺激。

  不过，对于资金而言，其本质上还是离不开逐利性，而对于它们而言，哪里具有持续赚钱效应，资金就会往哪里去跑。对此，在上述主要的投资渠道中，如果某一个投资领域最终得以形成真正有效的赚钱效应，则有望引导部分楼市资金加速入场，进而加快其上涨的步伐，激活其持续性的赚钱效应。但，对于时下的国内市场环境而言，民间资金过于庞大，始终还是一个不确定的风险，而如何合理正确去引导，却是一个大难题。退一步来说，若任由这些资金任性流动，则可能会给不同市场带来不少的“烦恼”。

或许，通过房地产市场来困住部分的流动性，也是一种考虑之一。但是，对于国内房地产市场而言，暴涨暴跌并不是好的结果，而让其保持持续稳定的状态，却似乎更符合市场各方的切身利益。

但，对于房地产市场来说，伴随系列调控政策的持续发力，不排除未来国内房地产市场的分化效应会更为显著，但若继续期盼房地产持续助推经济的快速发展，或给地方带来持续性创收的想法，也确实需要有一个真正意义上的转变。否则，过分依赖房地产，终究还是弊大于利的。

A股重夺这个位置，特别重要！

A股重夺这个位置，特别重要！

  今年10月17日，即在本周一的时间点，B股市场出现了暴跌表现，期间指数跌幅超过了6%，并把这一个杀跌恐慌性效应间接传导至A股市场。然而，值得庆幸的是，从本周二的市场表现来看，B股市场并未延续跌势，反而出现了报复性反弹的走势。至于周二的A股市场，却呈现出震荡走高的格局，并收出了自今年9月27日反弹以来的收盘新高点。

  鉴于昨天B股市场的暴跌表现，有观点表示，B股市场的暴跌与人民币贬值存在密不可分的关系。

  不可否认，以人民币标明面值，但用外币认购与买卖的B股，会对人民币汇率的波动产生或多或少的联动性影响。但是，纵观近期人民币汇率与B股市场的实际表现，其整体联动性并不强烈，且近期人民币的贬值也并非力度过猛，与部分主要国家的汇率相比，甚至还有些许升值的空间。

  事实上，对于昨天B股市场的暴跌走势，人民币贬值仅仅属于一个诱因，而利空传闻引发的集中抛售压力，也进一步印证了B股市场的流动性严重不足，交易水平的长期疲软，而这也是直接诱发了本周一B股市场暴跌的走势。然而，从系列因素综合分析，B股市场的单日暴跌走势，更有着被市场误杀的可能。

或许，随着人民币纳入至SDR，即在人民币进一步开放的过程中，B股市场这一个历史遗留问题，终究还是会有解决的一天。

  年线，普通投资者往往称为牛熊分界线，而牛熊分界线也往往决定了股市强弱的命运。当然，亦有部分投资者，愿意把半年线看作是牛熊分界线，但年线的参考意义可能会更容易被市场接受。

  从国内各大市场的表现来看，深证成指往往具有领先性的影响，而自今年以来，深证成指一度在今年8月15日站在了年线的位置之上。但，遗憾的是，因市场量能的明显不足，且市场缺乏了持续性的龙头领涨板块，由此也导致了市场在站上年线后不久，又重新回落至年线的位置之下。不过，从本周二的市场表现来看，深证成指最终以一根中阳线，重新夺回了年线的位置，而这一次其可否有效站稳，仍需要继续观察。

  至于上证指数、中小板指数以及创业板指数，均在年内并未能有效企稳或站在年线的位置之上，而年线无疑成为了压制市场走强的一道重要性的关卡。

  其中，以上证指数为例，其上一次站在年线位置的时间点，为2015年11月6日，但遗憾的是，当时市场站在年线位置之上，却显得有气无力，并最终陷入了无功而返的格局。至于今年的8月15日，上证指数曾经一度触碰到年线的位置之上，但在随后的一段交易时间段内，市场却并未实现收盘点位收复在年线位置之上的目标。如今，距离上一次站在年线之上的时间点，已经有接近一年的时间，而上证指数最终可否持续有效站稳突破年线的位置，将会显得特别重要，这也是市场可否由弱转强，由熊转牛的关键性看点。

  时下，深证成指已经再度站在年线位置之上，而上证指数距离年线位置仅有一步之遥的空间。但，目前市场各方，尤其是庞大的场外资金，都在紧盯着市场可否站稳在这一条牛熊分界线之上。换言之，对于不少资金而言，当市场重新夺回年线位置，重新确立起强势多头行情之际，这些资金不排除会加速入场布局。

  资产荒持续加剧，股市政策底的长期构筑、深港通的通车在即以及新一轮债转股启动的预期之下，往往容易成为市场重新走强的兴奋剂。但，对于股市本身而言，仍然离不开“成也资金，败也资金”的局面，而鉴于国内民间资金庞大，加之近期楼市市场降温压力加剧，容易引发资金的四处逃窜，且其仍在不断寻求可保值增值的投资渠道。因此，对于中国股市来说，其本身并不缺乏资金，缺乏的仍然是投资信心、市场赚钱效应。退一步来说，若股市赚钱效应得以激活，或借助外部力量激活了股市的兴奋点，则这将会更好地引导大量场外资金的入场布局意愿，来满足它们资产保值增值的真实需求。

  自5178高点以来，A股市场调整时间虽不是特别充分，但调整空间也接近尾声。换言之，在3000点附近的区域，股市上行的概率还是会比股市大幅下行的概率要相对偏大，而在股市政策底反复构筑的过程中，实际上也给长期资金的入市带来了廉价的投资布局机会，同时也给股市创造更多的承接支撑力量。

  年线，阔别近一年之久，市场可否重新夺回，并持续有效站稳突破，将会显得特别关键，这不仅直接影响到后市市场的强弱表现，影响着股市会否由熊转牛，而且还可能会影响到大量场外资金的入场布局意愿，对股市的重新激活有着相当重要的意义。

B股暴跌，对A股后市产生怎样的影响？

B股暴跌，对A股后市产生怎样的影响？

  最近一段时期，A股市场的表现异常平静，而两市市场呈现出持续缩量的态势，更是加剧了市场变盘的压力。然而，就在市场各方持续观望的过程中，10月17日的B股暴跌表现，却从一定程度上打破了近期市场多空僵持的局面。

  截至本周一收盘，B股指数暴跌超过了6%，至于B股市场当天成交量也录得了近期以来的“天量”水平，但也仅有11.5亿元的全天成交量。然而，受到B股市场周一午后暴跌的影响，A股市场也出现了盘中加速探底的迹象。截至收盘，上证指数下跌了0.74%；深证成指全天下跌了1.01%，而沪深两市合计成交量能也仅有4600余亿元。

  B股市场的单日暴跌走势，引起了市场的激烈讨论，更有不少市场投资者，开始对A股市场的后市命运感到担忧。

  实际上，对于B股而言，它属于以人民币标明面值，但是用外币进行认购与买卖的。对此，对于人民币汇率的波动，B股市场的表现本应该具有一定的敏感性。

  然而，回顾最近一段时期的市场表现，其实B股市场与人民币汇率之间的表现，并未有过于显著的联动性，而市场预期较大的贬值压力，或许仅仅属于一个暴跌的诱因，而并非属于主要因素。与此同时，回顾近年来的汇率表现，其实与其余主要国家的汇率情况来看，人民币真正的贬值压力仍不会过于强烈。

  有消息指出，深港通业务将于今年10月22日至23日进行全网测试，而此举也将会预示着深港通距离“通车”时间点，也为时不远了。

  不过，鉴于之前媒体发布的深港通英文文件来看，其中强调了深港通只有A股是合格标的。至于B股、EFT、债券等，都不包括在内。与此同时，在这一份文件中，还明确了B股不会被纳入，而ETF以后可能会视情况纳入。但是，换一种角度思考，随着人民币的逐步放开，B股这一个历史遗留问题，终究还是需要有解决的一天。或许，对于本周一B股市场的暴跌走势，也存在着一定的市场消息的滞后性反应。

  从实际情况来看，无论是人民币贬值，还是深港通并未纳入B股等消息，并不可能会给B股市场带来如此强悍的冲击压力。或许，对于B股市场暴跌的背后，仍需要考虑B股市场交易量极低、流动性不足等因素。

  近一段时期，与B股市场相关的利空传闻不时上演，给B股市场带来了一定的隐忧。然而，回顾近一段时期的B股市场数据，其日均成交量能长期处于极低的水平，与A股市场相比，完全不是一个等级。对此，在利空传闻压力下，不排除部分先知先觉资金逐步撤离，而当信息反馈到更多的机构以及投资者时，却容易引发集中抛售的风险，由此加剧了B股市场的调整压力。

  由此可见，在人民币贬值压力持续加剧、深港通并未纳入B股等消息的发酵影响下，结合利空传闻的冲击，却容易导致部分资金的集中抛售，而对于交易量疲软，流动性较弱的B股市场来说，也是很难抵挡住这一系列的抛售压力，下跌也就成为了预期之内的事情了。

  B股暴跌，间接把恐慌效应传导至A股市场，但这并不会从本质上扭转A股市场的运行趋势。归根到底，B股市场与A股市场根本不是一个交易规模等级，而从流动性、交易量、上市公司家数等因素来分析，A股也是一个相当庞大的市场，B股市场的单日暴跌很难从本质上起到直接性的冲击作用。

  不过，对于近期的A股市场，持续缩量震荡的表现，并非一个很好的信号。或许，对于当前的市场位置，大幅下行空间相对有限，但大幅上行空间同样受限，而目前更多的场外资金，还是抱着持续观望的态度来等待更好的布局时机。

  或许，以时间换空间的手段来完成股市政策底向市场底的构筑，这成为了一种趋势。但，对多数投资者来说，这种持续缩量震荡的市场行情，确实相当熬人，且可操作的空间也是相当狭小，而长期处于多空僵持局面的市场状态，并不利于激活股市的赚钱效应，而股市的变盘转折点，或许更需要依靠外力进行推动。

中登公司的表态，释放出什么样的信号？

中登公司的表态，释放出什么样的信号？

 2015年4月13日，中国证券市场长期执行的“一人一户”政策全面放开，引起了激烈的热议。根据当时的规则，即自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，其上限设定为20户。

  然而，时隔一年半的时候，中登公司却于近日修订了证券账户业务指南，将原来“一人可开20户上限”的政策，调整为“一人开3户的上限”。至于那些长期不使用3户以上的多开账户，则将依规纳入休眠账户管理。

  短短一年半的时间，政策发生如此大的变化，确实引起了投资者的高度关注。鉴于此次中登公司的举动，更有市场人士认为，这是继月初多地楼市限购之后，中国股市也跟风进行了限购的举措，其降杠杆的意图仍然显著。

  回顾这一年半的市场表现，实际上，在15年4月13日前后的时间点，正值中国股市大幅走牛的阶段。与此同时，在市场高杠杆资金持续活跃的背景下，却促使当时的股市杠杆率大幅提升，而当时的市场投机氛围还是比较浓厚的。

  但，令市场感到不解的是，在股市处于相对高位区域附近，却放开了“一人一户”的限制，对于投资者而言，更是可以有开立20户的上限，此举确实引起了热议，且带来了后续一系列的市场问题。

  不可否认，随着“一人一户”限制的全面放开，会加剧券商的揽客竞争，但会给投资者带来了更大的灵活性，再也不用受限于“销户难、转户难”的压力。

  不过，在此举落地之后，却带来了一系列的问题。其中，在牛市中后期阶段，因各类投机行为的盛行，一人最高20户的政策无疑容易受到部分大资金大机构的有心利用，更有甚者，借助账户之间的频繁交易，来实现利润最大化，间接助涨了当时市场操纵股票、违规交易的气焰，进一步加大市场的投机风险。

  试想一下，对于绝大多数的投资者来说，即使“一人一户”限制得以全面放开，他们普遍开立2至3个账户已经足够了，对于一人开立3户以上的投资者，却为数不多。至于一人开立10户，乃至一人开户20户的投资者，更是相当罕见。或许，可以这样认为，对于“一人开立20户”的群体，往往离不开大资金大机构的身影，而其疯狂开户的目的，其本意或许不在于正常的投资股票，或更意在多账户之间的频繁交易，试图借助政策漏洞实现操纵股价，间接实现利润最大化等目的。

  然而，随着当前一人20户的政策得以调整，一人3户的政策也比较符合当下的投资环境。换一种角度思考，随着一人3户政策的落地，市场投机氛围会得到降低，而多账户之间的频繁交易现象，也有望得到一定程度上的制约，进而降低部分股票，乃至市场的整体波动风险。

  “降杠杆”，无疑是市场最近一段时期的最真实写照。但，降杠杆的背后，其直接影响莫过于市场波动率的大幅降低，股市趋势性机会的逐渐缩小。

很显然，对于最近多月的市场行情，还是强调了一个“稳”字，而股市波动率持续降低，股市投机空间逐渐缩小，也是带给投资者最真实的感受。或许，在中登公司表态背后，其意在进一步降低市场波动风险，减少股市中不必要的频繁交易，乃至恶意操纵的现象，对后续市场波动率持续稳定创造了更有利的政策环境。

牛市过后，一系列“降杠杆”、“去泡沫”举措的实施，无疑降低了股市爆发系统性风险的危机，但同时也会减少投资者可操作的机会，降低套利的空间。

不过，纵观国内的市场环境，楼市持续的火爆表现，终于倒逼市场出台了一系列的限购调控政策。但，站在市场的角度来看，鉴于国内市场民间资金过于庞大的大环境下，若楼市热情得以降温，则恐将会引发资金逃向另一处的投资渠道，并由此实现其资产保值增值的目的，而作为国内直接融资渠道之一的股票市场，或许更容易受到资金的青睐。

  由此一来，在资金有可能再度涌向股票市场之际，提前为股市进行一系列的“降杠杆”动作，或许更容易正确引导好资金的流向，而在市场投机氛围有所改善的背景下，合理引导好资金的流向，更容易稳住市场，不至于股市暴涨暴跌行情的再度来袭。

债转股概念腾飞，背后说明了什么？

债转股概念腾飞，背后说明了什么？

  《关于市场化银行债权转股权的指导意见》正式发布，这意味着新一轮债转股正式拉开序幕。

  经济下行，企业违约风险叠加，促使长期存在的刚性兑付现象，在近年来频频遭到冲击。由此可见，面对这一系列的事件风波，新一轮债转股被赋予着新的历史使命。

  或许，从直接性的作用来看，本次债转股的实施，一方面要达到企业降杠杆的作用，为部分重点战略性企业、高负债且财务负担过重的成长型企业及因行业周期性波动而导致困难但仍有望逆转的企业减轻负担；另一方面则为银行长期存在的坏账风险，化解危机。此外，借助此次债转股，银行等主体已逐渐从债权人转变为股东的角色，而新一轮债转股的最终效果，仍需要继续观察。

  债转股的实施，为部分阶段性面临困难的企业，带来了又一次的生机，对这部分企业来说，确实迎来了重大利好。然而，对于此次债转股，也并非彻底扭转这些实施债转股企业的命运，而期间也强调了不少的要求与原则。

  其中，强调市场化与法治化，是最大的亮点，标志着新一轮债转股与17年前的债转股，是有着本质上的区别。与此同时，在具体操作中，仍然会对债转股的债权转让、价格等因素，依据市场形成的公允价格给予自主协商确定，这也是本轮债转股的重要看点之一。

  此外，强调市场化不兜底，实际上也体现出新一轮债转股的实施原则，对参与主体而言，既是机遇，又是挑战。或许，对于现阶段的债转股模式，更像是一个探索期的过程。

  债转股铺开，直接受益的莫过于那些债转股的概念品种。其中，例如高负债上市国企、周期性行业特别是周期性重点行业上市公司以及不良资产管理概念等，当属本轮债转股模式下的直接受益者。

  受此影响，部分债转股概念，也先后走出了大幅上涨的走势，更有部分品种，可以用“股价腾飞”来描述。但是，对于债转股概念的腾飞，我们仍需要区别对待。

  事实上，在当前股票市场仍以存量资金作为主导的大环境下，市场缺乏了投资热点，资金缺乏了跟风效应，而债转股的铺开，无疑成为部分游资资金追捧的对象，这也是存量资金模式下的市场写照。

  与此同时，从实际影响来看，新一轮债转股的实施，无疑会对相关受益行业以及受益上市公司，构成直接性的利好影响。

  其中，对于受益企业一方，债转股的实施利于自身企业的杠杆率降低，减轻负担包袱，有重获新生的意味，这无疑会对企业未来的盈利预期乃至估值构成影响。至于银行等参与主体，利于化解坏账等问题，间接提升盈利预期，对整个股票市场的积极性影响仍然不可小觑。由此一来，债转股概念受到市场资金的热捧，也就是可以预期的事情了。

  但是，正如上文所述，新一轮债转股本身仍然是机遇与挑战并存的。

  在实际情况下，作为银行等参与主体，它们并不可能轻易对任何企业实施债转股，而且其有完善的风控体系，有降低参与风险的能力。与此同时，从新一轮债转股的模式来看，对于参与企业而言，其本身质地并不会太差，不少企业仅仅属于阶段性的困难，而经过一定的周期之后，仍然存在回暖的预期，这也为银行等参与主体带来了一定的保障。

  但是，债转股的铺开，往往意味着银行等参与主体，未来扮演的角色将会从债权人转变为股东，甚至是长期股东，这将会对它们未来的资金回收、套现等途径带来了不确定预期。一旦市场各方不可以处理好这一关系，或企业经营管理能力依旧未能得到本质上的改善，这无疑会给参与主体带来一定的风险，也是一种较大的考验。

  由此可见，新一轮债转股的实施，风险因素仍需要高度重视，而在实施初期，更属于一种摸着石头过河的过程，期间仍需要反复探索与完善，才能够进一步降低其整体的不确定风险。至于债转股概念，短期提振，长期影响仍有待观察，但不排除市场资金仍然抱着“捞一把就跑”的态度来操作。

轰动全国的楼市新政，背后意图为哪般？

轰动全国的楼市新政，背后意图为哪般？

  多地密集出台楼市的调控政策，这是一件轰动全国的事件。受此影响，随着多个城市调控政策的推进，不少地区的新房网签量骤然下降，至于部分地区还出现了退订乃至违约等问题。

  值得一提的是，就在近日，根据21世纪报道的消息显示，沪银监局也提示房地产信贷风险，这实际上也传递出房地产信贷持续收紧的预期，且强调出监管收紧并非流于表面。由此可见，从系列调控政策来看，此次楼市新政正在“动真格”。

  近年来，地王频现，部分地区掀起了高杠杆拿地等现象，这无疑起到了助涨房价的影响。实际上，纵观近年来的高杠杆拿地现象，仍多以央企或部分上市公司作为主导。其中，通过发行公司债募集资金，或通过定增等形式来拓宽其融资的渠道，当属近年来这类房企高杠杆拿地的真实写照。

  除此以外，受益于居民财富收入的持续增长，居民理财意识的全面激活，也从很大程度上助推了整个理财市场的火爆。然而，对于这些理财渠道而言，其理财产品往往会借助各种渠道，乃至是相对隐蔽的方式进入至房地产市场。对此，一方面是理财资金借助房地产等高投资回报的渠道来扩大整体投资预期，强化其资产增值的效果；另一方面则很好满足到普通居民的理财需求。换言之，只要房地产维持相对强势的表现，或继续保持资产增值的魅力，则对它们而言，也许更是一个共赢的局面。

  值得注意的是，近年来，以宝能系、恒大系为主导的险资机构，也纷纷加速进驻至多家上市房企之中，试图获得更好的财务投资需求，甚至满足其更具长远性意义的战略考虑。

  根据规定，保险公司不能够直接从事房地产开发建设，而不能够投资开发或者是销售商业住宅。但是，对于险资机构而言，它们可以通过入股乃至举牌上市房企，来达到间接追求房地产黄金上涨期的投资回报目的。与此同时，对于险资机构，尤其是中小险资机构而言，其持续高增长的保费收入，或许面临着发展的瓶颈，而近年来它们拟借助二级市场大举入股乃至举牌的动作，看似激进的策略，但实际上也很好应对了当前资产荒压力以及中小险资机构转型的困局。

  民间资金过于庞大，但国内投资环境却相对封闭，且缺乏持续有效的保值增值投资渠道，这是当前国内市场的真实写照。受此影响，各路资金四处逃窜，试图寻求它们心目中的优质资产，以满足其更好的资产保值增值需求。

  然而，回顾近年来的市场表现，但凡有着持续赚钱效应的投资渠道，都会迅速刺激着各路资金的蜂拥而至。例如，之前的比特币爆炒热潮；14、15年的全民炒股热潮；今年年初的黄金跟风热以及近年来经久不衰的炒房热等。或许，面对这一系列的现象，也基本上印证了一个问题，即在民间资金庞大的背景下，资金往往具有逐利性，而当哪里具有持续性的赚钱效应，资金就可能会往哪里去跑。

  时下，我们可以关注到，随着多地楼市密集调控政策的出炉，实际上也暗示了前期楼市的持续飙涨已经引起了市场的高度重视。换言之，在炒房热潮持续升级，高杠杆拿地及高杠杆炒房等现象持续上演的大环境下，若不能够及时控制住这一股炒作之风，则可能会诱发出系统性的风险。显然，在多地楼市密集调控政策之下，也透露出管理层担忧的态度。

  从股市“去杠杆”，到现在的楼市“去杠杆”，或许其背后的意图，还是在于防范系统性风险的爆发，并期望借此契机引导大量资金回归至实体经济，促进实体的回暖。

  然而，在现实的状况下，仍然离不开这“两多两少”的问题，即民间资金多，投资渠道少；中小企业多，融资渠道少。于是，在当前的环境下，做实体显然是艰辛的，而实业家不仅需要承受着人工成本上涨、融资成本高居不下等压力，而且还往往需要承受着巨大的心理包袱。更有甚者，当看到疯狂飙涨的楼市市场，他们干脆把自己辛苦建立起来的企业拱手相让，进而投身至炒房的行列之中。由此一来，在楼市热度不减，赚钱效应持续上演的过程中，实际上也会加剧国内“脱实向虚”的风险。

  从前期股市的泡沫挤压，到接连的楼市新政，再到债转股的铺开，这实际上还是离不开“去杠杆化”“去泡沫化”的性质。显然，这对于高度投机资金而言，也是一次致命性的打击，同时也为那些投机者敲响了警钟。

  楼市新政落地后不久，开始初见效果，但仍不能够松懈，而未来楼市可否回归理性，甚至可否让房子回归至居住的属性，仍需要看执行者的态度与决心。不过，积极引导资金重返实体，以及让实业家重新恢复做实业的信心，降低国内“脱实向虚”的风险，仍然是当前工作的重中之重。

养老金，该来了吗？

养老金，该来了吗？

  时至今日，我们迎来了2016年的第10个月份。换言之，对于养老金入市的时间点，已经越来越近了。

  养老金，关乎多数人的财富命运，但鉴于其长期投资运营下的保值增值效果较弱，拟借助资本市场及其余有效的投资渠道来实现更好的资产保值增值需求，也是预期之内的事情。

  曾有不完全的数据统计，自2000年至2014年底，养老基金的投资运营平均年化收益率仅约为2.32%。但，与之相比，备受市场关注的全国社保基金，其2015年的投资收益率就达到了15.14%，较去年同期的股市表现还要亮眼，基本上达到了良好的资产保值增值效果。

  近年来，随着我国老龄人口骤然提升，我国老龄化现象的愈发趋强，这也直接影响到未来我国养老金的支出压力，甚至会加剧未来的支付缺口。对此，在保障安全的前提下，适度提升养老金的投资运营效率，还是比较重要的。

  从15年8月23日《基本养老保险基金投资管理办法》的发布，到今年年中社会保障基金理事会招聘工作的开展等，这一系列的事件，也为养老金入市奠定了一定的基础条件。

  然而，鉴于养老金入市的影响性，确实需要做好充分的准备工作，在确保安全完善的条件下，再行铺开其入市的进程。

  时下，摆在我们面前的，仍有不少的难题，例如养老金全国统筹进度、养老金入市的风险防控措施的完善等，这系列的问题也足以影响到养老金入市的整体进程。

  很显然，养老金入市确实需要格外谨慎，期间稍有不慎，则可能会引发系列的风险，乃至系列的社会问题。

  需要强调的是，虽然养老金入市是一种大趋势、大方向，但这并不意味着它会给市场带来很直接的刺激影响。因为，对于养老金的入市谨慎性，未来将会强调风险分散、专业投资运营，且处于一种长期投资的状态。与此同时，它最终可入市的比例仍需要值得观察，并不一定能够充分耗尽规定中所限定的投资上限，且其强调并非以托市、救市为目的，此举更进一步强调了养老金入市的谨慎性与安全性。

  换一种角度来思考，当养老金入市得以开展，这往往意味着其投资入市的位置基本上符合其长期安全布局的需求，而在此处区域内，即使股市仍有一定的波动需求，但其大幅下行的空间基本上得到了封锁。

  养老金入市，重在提升投资运营效率，并实现资产保值增值的效果，但并非托市、救市，这是需要我们注意的重点因素。不过，从长远来看，在养老金入市助推下，国内机构投资者占比有望得到快速提升，股市成熟度也有望得到进一步地提高。但，鉴于国内投机意识相对浓厚的大背景，未来机构投资者更需要得到正确合理去引导，让其对市场起到积极引导的长期作用。

上市公司卖房套现频现，有重要的暗示吗？

上市公司卖房套现频现，有重要的暗示吗？

  国内房地产，特别是国内一线房地产市场的持续火爆，并引发一轮“全民炒房”的热潮，这当属近年来最为真实的写照。然而，我们可以观察到，随着国内房地产市场的持续疯狂，无论是大资金大机构，还是普通投资者，其对房地产投资的重视程度也几乎达到了极致。

  然而，在国内房地产市场过度火爆的同时，一些现象却值得我们去深入思考。其中，在最近一段时期，上市公司卖房套现的现象开始频繁上演。

  此前，*ST宁通B以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京西城区的两套房产，其意在卖房保壳。与此同时，就在市场过多关注*ST宁通B之际，云赛智联近日也完成了相关的房地产买卖产权过户的交易，而其卖房举动也或多或少地影响到公司的业绩。

  除此以外，根据媒体的资料整理，高鸿股份、绿庭投资、*ST新梅、海航创新等上市公司，也先后采取了卖房套现的举措。或许，对于近期上市公司频繁卖房套现的举动，也值得我们去细细思考。

  或许，站在上市公司的角度来思考，面对目前持续火爆的房地产市场，确实具有较高的投资风险性。不过，对于非理性上涨的房地产价格而言，似乎谁也不知道其投机泡沫何时得以破裂，但在其投资热情持续高涨之际，趁机抛售也是一个相当理性的投资策略。

  由此一来，对于企业而言，不仅能够借助卖房套现，来获得更多的现金流，改善上市公司的后续投资策略；而且还可以借此改善上市公司相关的财务数据，更有甚者，还可能借助这一卖房契机来实现其保壳的目的。

  很显然，对于上市公司卖房套现的行为，本身并没有问题。但是，纵观当前A股市场的上市公司，却呈现出一个相当有趣的现象，即很多主营业务并非房地产的上市公司，却纷纷涉足房地产投资。更有甚者，在其房地产投资比例中，整体占比并不会太低，试图借此获得更好的套现空间。

  与此同时，对于部分大资金大机构来说，其大举布局房地产业，或大举入股乃至举牌房地产上市公司，其意在实现更有效的资产配置，试图获得更佳的资产保值增值需求，进而来应对当下人民币贬值以及资产荒的问题。

  不可否认，纵观当前国内的投资渠道，并未有更多投资渠道的投资回报率会超越房地产市场。受此影响，似乎更多的民间资金，也在加速往这一个早已陷入疯狂状态的投资渠道中跑，但在资金过度参与的背后，实际上也反映出当前国内“脱实向虚”的风险已经愈演愈烈了。或许，国内房地产市场高度投机的问题，也将会面临重要性的转折点。

  此前，有消息报道，约有763家上市公司的半年利润，还抵不上一套房，这是一个多么讽刺的真实写照。确实，在这些年里，与那些热衷于投机，寻求更好资产增值需求的炒房团乃至部分大资金大机构相比，那些踏踏实实艰苦守着自身实业的企业家，却并未能够享受到资产快速增值的乐趣。更有甚者，还在为高昂的贷款利率、高居不下的劳动力成本而忧心忡忡。

  实际上，这一系列现象的出现，已然是给我们过度疯狂的房地产市场敲响了警钟。不敢想象，如果这一“脱实向虚”的风险进一步蔓延，将会带来何种结果，但面对当前“全民炒房”、上市公司急于卖房套现等现象，也足以引起我们的高度重视。

深圳6平米鸽笼房引发极大关注，说明了什么？

深圳6平米鸽笼房引发极大关注，说明了什么？

  以北京、上海、深圳为主的一线城市房价大涨，已经成为了近年来备受社会各界热议的话题。然而，自今年以来，随着一线城市房价的继续高飞猛涨，却逐渐把这一上涨效应传导至部分二线城市的房地产市场，并引发了一轮“全民炒房”的热潮。

  国内房地产市场，尤其是国内一、二线的房地产市场，其价格本来就处于高高在上的位置。然而，随着国内房价的再度飙升，却把这一疯狂现象发挥至极致。与此同时，伴随着国内资产荒问题的持续上演，结合部分高杠杆炒房，乃至高杠杆拿地现象的诞生，而进一步把部分城市的房价抬升至一个让人无法理解的状况。不可否认，对于当前的国内房地产，特别是以上海、深圳为首的房地产市场，确实是“疯了”。

  近日，一则消息更是引发了社会各界的广泛热议。具体而言，即深圳出现了6平米的“鸽笼房”，且其叫价高达88万元以上，折合均价高达15万元一平米左右。不过，让人感到震惊的是，面对这类小户型的房子，却在短时间内得到了售罄的结局，这也从某种程度上反映出当前市场疯狂炒房的程度。

  值得一提的是，据消息称，这类“鸽笼房”并非住宅户型，而该建筑功能为公寓与办公。由此可见，如果属于商业性质的产权，其投资与购买的价值将会大为不同，且投资者仍需要考虑到折旧与产权等核心问题。或许，从一定程度来阐述，如果投资者不能够准确界定这一类房子的产权性质，则很可能会导致其出现了“投资保值增值未成，而陷入了尴尬投资”的局面。

  不过，深圳6平米鸽笼房的出现，确实引发了社会极大的关注，也让社会各界有了不少的反思。

  实际上，对于这一类型的小户型房子的出现，可能会成为未来城市发展的一种趋势。或许，未来部分一线城市房地产市场的发展，可能会复制香港“寸土寸金”的局面，由此颠覆我们传统的住房需求以及投资的方向。

  但是，在深圳6平米鸽笼房出现的背后，实际上带给我们更多的是深刻地反思，而目前我们地方经济严重依赖于房地产的发展模式，也必须得到更好地转变。

  近年来，以深圳为代表的一线城市的房地产价格，出现了持续飙升的格局，而今年以来的涨势，却格外明显。不过，如果从资产保值增值的角度去思考，对于投资客而言，这些年来放胆投资在这一类城市的房地产市场，则很可能会获得相当丰厚的投资回报，并远超过同期股票市场的投资回报预期。

  时下，深圳新房成交均价已经突破6万元每平方米，而部分地区新房更是超过10万元每平方米。然而，在高房价、高生活成本的背景下，却容易引发一系列的问题。

  其中，在一线城市房地产投机行为持续高涨的大环境下，容易将这一上涨效应传导至部分二线城市之中，并引发部分城市房价的上涨。与此同时，在居民加杠杆速度骤然提升的背景下，结合部分高杠杆炒房现象的出现，却增添了社会炒房投机的色彩，进一步强化了“脱实向虚”的风险，这并不利于实体经济的持续健康发展。

  再者，在高房价的冲击影响下，容易引发当地生活成本的提升。与此同时，对于尚未拥有房权的租房客而言，在高房价冲击下，也会间接助涨其租房价格，大幅提升其生活成本，压缩其在当地城市继续发展的空间。

  此外，随着高房价、高生活成本现象的持续演绎，其带来最直接的影响，莫过于核心企业的逐步外迁以及核心人才的陆续逃离。随之而至的，其给当地带来的影响，还可能体现在竞争力下滑、创新力骤减、税收收入降低、人才陆续撤离等冲击。退一步来说，若“脱实向虚”的风险进一步扩散，则可能加速更多实体企业，乃至当地优秀企业的逃离，继而倒逼其向其它成本较低的地区迁移。或许，这对于一个城市的发展来说，也是一个重大性的损失。

  从“全民炒股”，到“全民炒房”现象的上演，这背后或多或少离不开资金的逐利本性。但是，就目前而言，“民间资金庞大，投资渠道缺乏”仍然是国内比较突出的问题之一，而我们如何有效处理好民间资金庞大的问题，并如何正确合理去引导这些资金的投资出路，这也是一个重中之重的任务。

显然，如果不能有效解决这一问题，且在人民币贬值以及资产荒等多重压力的影响之下，却容易进一步倒逼资金的四处逃窜，加速其寻求颇具赚钱效应的投资渠道。与此同时，从另一方面来看，如果高杠杆炒房、高杠杆拿地等投机现象不能够给予重视，并加以监管及正确引导，则即使限购限贷等重磅政策的接连推出，也并不能够很好地压制住市场高度投机的行为，且可能加速大量民间资金往这些颇具资产保值增值的投资渠道中跑，进一步助推其泡沫的膨胀。

中国股民赚钱越来越难的背后原因

中国股民赚钱越来越难的背后原因

  股市，是社会财富最为聚集的场所之一。然而，在当前国内资产荒环境下，股市、楼市、黄金等重要场所，也往往成为投资者寻求资产保值增值的重要渠道。

  谈及中国股市，虽然至今已有多年的发展历史，但纵观历年来的股市表现，却往往离不开“牛短熊长”的特征，而对于股票投资者而言，也常常离不开“七亏二平一盈”的定律。

  从本质上来看，股市不会大规模创造财富，同时也不会大规模蒸发财富，但更多属于一种财富再度分配或再度转移的过程。至此，在此环境下，市场运行机制是否成熟，市场的交易环境是否平等，这将会直接影响到投资者在股票市场中所处的真实地位。换言之，如果在股票市场中，不能够构建出一个相对平等以及相对公平的市场环境，则往往意味着普通投资者很难能够在股票市场中获得平等的赚钱机会，而与颇具成本优势、资金优势、信息优势以及交易制度优势的大资金大机构相比，普通散户却总处于劣势的地位之中。

  多年来，我们很少能够听到屹立不倒的造富神话，而市场中的“股神”也是换了一批又一批。或许，对于中国股市而言，能够真正实现造富的群体，也往往是极少数的人，而在二级市场上获取暴利，不仅需要有灵敏的信息嗅觉、经验嗅觉，而且还得非常熟悉市场的交易环境，并需要一些投资上的运气。显然，在中国股市中，最终得以成为股市中的常胜将军，也是一件难于上青天的事情。

  企业急于发行上市、中概股企业急于私有化退市来快速实现回归内地市场的目的，从表面上来看，这为了满足其快速发行上市的目的，进而实现市值扩张，企业影响力的壮大。但是，从普遍情况来看，企业发行上市，却加速了套现行为的上演，而更有部分企业高管，更是为了提早套现，而采取了提前辞职的策略，试图摆脱政策上的套现约束，并获得更便捷的套现渠道。

  或许，在股票市场上，真有“一夜暴富”的神话出现。但是，对于所谓的“一夜暴富”，却往往属于极少人的权利，而对于这类投资群体，既有持股成本极低的原始股股东，又有消息灵通、善于借助政策消息牟取利润最大化的机构投资者。至于那些缺乏成本优势、资金优势、信息优势乃至交易制度优势的普通投资者，却很难达到股市中“一夜暴富”的目标，而股市造富神话也甚少能够在他们身上产生。

  由此可见，对于股票市场而言，本身就是财富再度分配或再度转移的过程，而随着股市“去杠杆化”“去泡沫化”的过程持续深入，加之国家队资金对市场采取高度控盘的格局，却大幅降低了股市的整体波动风险，而面对这种情景，虽然能够进一步压缩股市的波动幅度，却也进一步降低投资者的操作难度，而中国股民要想实现真正意义上的“赚钱”目的，也越来越难了。

  或许，在当前的大环境下，中国股市要走上真正意义上的市场化道路，伴随监管的进一步完善，并加上违规成本的大幅提升，方可实现股市健康成熟运行的目标。但是，退一步来说，即使中国股市得以成熟发展，也未必能够从本质上改变股市“七亏二平一盈”的定律，而在未来机构投资者占比逐步提升的预期下，股市“去散户化”的过程仍将会显得非常残酷。

导致A股没大戏的重要原因？

导致A股没大戏的重要原因？

  日均4、5000亿元的股市成交量能水平，且在最高峰值时，市场日均成交量能仍不到8000亿元的状态，这是近期市场活跃度不足的真实写照。

  然而，对于市场而言，基本上离不开“成也资金，败也资金”的局面，且国家队资金基本上起到市场高度控盘的状态，这往往导致近一段时期内，中国股市处于徘徊不前的尴尬局面。

  杠杠行情，即由高杠杆资金作为主导的市场环境，这属于之前中国股市的真实写照。然而，就在杠杠牛市的巅峰之刻，中国股市场内融资规模就达到2.27万亿，而股市场外配资规模，却竟在万亿元级别之上，且其基本处于监管灰色地带之中，其实际规模或出乎市场预期。

  由此一来，在高杠杆工具全面激活的大背景下，股市资金得以活跃，资金利用率也得到了显著提高，而股市上涨步伐也明显提升。但，这系列举措，却为日后的系统性风险埋下了隐患。这，也印证了当时股市“成败取决于资金杠杆”的真实局面。

  时下，高杠杆工具遭到了熄火，而股市赖以生存的资金状态也遭遇到了沉重冲击。至此，在杠杠资金撬动市场的效果愈发趋弱的状态下，存量资金的利用率得不到显著地激活，而市场新增流动性，更是减缓了其涌入市场的欲望，对股市的流动性状况构成了沉重的影响。

  由此可见，自今年1月下旬以来，中国股市的整体波动率也呈现出逐步下降的迹象。然而，虽然说股市整体波动率明显下降，但在市场波动不大，且新增流动性涌入力度不明显的环境下，却大幅提升股市中普通散户的投资操作难度，而在此期间，真正能够在股市中有所获利的投资者占比，却非常低。

  值得一提的是，在国家队资金主导着市场，甚至是对部分权重股票起到高度控盘的状态时，往往会进一步降低股市的波动幅度，而以投机性强，波动率高著称的中国股市，却得到了罕见的持续稳定表现，但此举无疑加剧了市场行政干预的色彩，而股市距离真正意义上的市场化道路，也有着一段比较远的距离。

  或许，在这样的市场氛围下，股市求稳，且继续维系较低波动幅度的运行环境，会更有利于对市场的把控程度。但，股市缺乏真正意义的市场化运作，却难以让股市有大起色，这或许也是近一段时期股市没大戏的重要原因。

  不过，换一种角度去思考，若寄望中国股市重返真正意义上的市场化道路，或许仍需要等待更成熟的时机。

沪港通“南下”热情高涨，资金在豪赌什么呢？

沪港通“南下”热情高涨，资金在豪赌什么呢？

  自今年8月3日以来，港股通资金渠道持续活跃，而在今年8月31日以后，港股通资金渠道更是实现日均30亿元的净流入规模。与之相比，沪股通渠道的资金活跃度却显著不足，而从整体上来看，沪港通资金北上热情要比南下热情逊色不少。

  那么，沪港通“南下”热情高涨，而资金又在豪赌什么呢？

  或许，对于更多资金而言，既有资产荒效应下的资产保值增值需求，又有担忧人民币的贬值预期压力，而借道港股通渠道来进入外部市场，试图获得资产避险的目的。

  但是，就在今年8月16日深港通获批的消息，却无疑成为了激活港股市场，或刺激资金南下的催化剂。与此同时，在近期，有新规显示，险资可以参与至沪港通渠道，而此举也将会进一步刺激大量资金涌向港股市场，试图满足其资产保值增值的需求，并为其资金寻求更好的投资出路。

  其实，与A股市场相比，对于港股市场而言，其对国内投资者也并不陌生。

  自2014年11月17日沪港通通车之后，AH股溢价指数就出现了显著异动的表现。在此期间，在高杠杆资金全面激活的背景下，A股市场得以持续活跃，并在后期高杠杆资金的全力推动影响下，却实现了加速上涨的迹象，并在不到1年的时间内，促使A股市场创出牛市行情的最高点，随之而至的，就是市场重大拐点的形成。

  然而，在A股市场高举高打的同时，邻近A股市场的港股市场，却一直徘徊不前，并有运行重心持续下移的迹象。受此影响，两地市场之间的折溢价率存在着巨大的差异化表现，而港股市场的估值优势也逐渐得到了市场的关注。甚至，港股市场还被市场认为流动性缺乏以及影响地位下滑，而导致其弱势显著的局面。

  不可否认，即使在当前AH股溢价指数迭创新低的大环境，AH股同步交易的上市公司股价，也存在着明显的折溢价率空间。其中，在两地市场同步交易的股票中，A股较H股存在折价率的股票家数，却寥寥无几，而存在溢价率，且溢价率空间巨大的上市公司股票，却占据了多数。由此可见，结合近期AH股溢价指数的表现，A股市场的估值优势，仍不明显，而随着资产荒效应的持续上演以及深港通的得以获批，这也直接促发部分期待寻求套利空间的资金的持续活跃，加速两地市场之间的资金快速流动。

  时下，虽然说AH股溢价指数仅有120点左右，而A股较港股的溢价率空间也在持续收窄。但是，从整体上来看，A股市场的估值优势仍不占据显著的优势，而随着国内资产荒效应的持续上演，国内可寻找的中高投资收益率，且风险偏低的优质资产已经为数不多，且难以得到挖掘。由此一来，却进一步加速了资金向港股市场的靠拢。

  除此以外，在深港通得以获批之际，两地市场之间的套利空间依旧存在，而这也加速了套利资金的加速流动，试图获得更快捷的套利空间，由此也促发两地市场的资金流动效率，但资金借道沪港通南下的意愿，会显得更为强烈。

超半数中国股民从未赚钱，暗示了什么？

超半数中国股民从未赚钱，暗示了什么？

  近日，一则外媒消息称，一项调查显示，超过半数中国股民从未赚过钱。其中，据其调查显示，在其调查的投资者中，超过50%的投资者自开户以来基本处于亏损状态，而盈利超过100%的投资者仅有2.62%。

  或许，对于这一调查结果，并未真正体现出股市残酷的一面。然而，纵观中国股市成立以来的表现，却基本离不开波动率高、投机性强以及散户化程度高这几个特征，而多年来，股票市场基本离不开“七亏二平一盈”的格局。换言之，在残酷的市场环境下，真正能够实现盈利的投资者比例或许也仅有10%左右。

  最近10年，当属中国股市波动率很高的重要时间点。其中，2006至2007年的股市疯涨，让不少人在股市中捞到人生中的第一桶金，而不少人也因此改变了人生命运。但，紧随其后的，则是2007年10月之后，尤其是2008年全年的暴跌行情，而当年股市的突然“变脸”，也让不少投资者把当年的投资利润全部回吐，而更为普遍的，则是投资者本金的丢失，甚至是陷入至倾家荡产的悲惨局面。

  2014至2015年，股市再一次演绎出一轮暴涨暴跌的走势，而其走势也与06至08年有着不少相似的地方。但是，对于14年以后的牛市行情，却是以杠杆资金作为推动影响，而后来高杠杆资金的全面激活，却把市场的投资风险迅猛增加，同时也为后续的股市暴跌埋下了阴影。

  “成也杠杆，败也杠杆”，这属于最近一两年股票市场的真实写照。本来，适度的杠杆资金存在，有利于股市投资信心的提振以及市场投资资金的盘活。但是，当高杠杆资金得以野蛮生长之际，却加速了股市上涨的节奏，同时加上四面八方盯着股市赚钱效应的庞大资金来袭，却激发了市场全民炒股的热潮。

  显然，在股市上涨过程中，杠杆资金得以助涨股市。但，在股市下跌的过程中，杠杆资金却起到了显著助跌的影响。同时，配合15年下半年股市轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的风波持续上演，却加速了股市泡沫的清理，但给那些任性增加股市资金杠杆的投资者，带来了沉重的冲击影响。至此，一轮暴涨暴跌行情下来，真正能够实现盈利的投资者，却是少之又少，而因贪致贫者仍然占据主导的位置。

  其实，从本质上来看，股市本身不会大规模创造财富，也不会大规模蒸发财富，而是实现股市财富的再次分配以及再次转移。显然，在此过程中，谁能够成为市场中的赢家，这不仅考虑到投资者的投资嗅觉以及投资经验，还得考验着市场投资者的信息捕获能力、持股成本的高低以及风险对冲的能力等。换言之，在不对称的市场交易环境下，最终能够得以存活的投资者，毕竟属于少数人，而在这样的市场背景下，却进一步加速了股市“去散户化”的过程。

  “去散户化”或许是股市走向成熟的必然之路。但，在中国股票市场上，部分散户的投资能力以及投资嗅觉，也并不逊色于一些机构投资者。然而，在实际情况下，因市场长期存在信息不对称、交易制度不对称以及持股成本的不对称风险，故也加剧了机构投资者的投机意识，而从过去多年的表现来看，部分机构投资者往往未能够起到良好的市场引导作用，反而还要比普通散户还要投机。

  确实，在中国股票市场上，要从真正意义上赚到钱的投资者，确实很少，而最终成为股市常胜将军的，更是罕见。不过，对于市场而言，现阶段更需要构建起一个相对公平、相对合理的市场交易环境，让股市财富在再度分配的过程中显得相对公平，相对平等一些，这也是普通散户非常期盼的目标了。

万科A再度涨停，险资概念股还会“牛”多久？

万科A再度涨停，险资概念股还会“牛”多久？

 2016年8月18日，万科A股价创出27.68元新高，但随即走出了震荡回落的走势。然而，时隔多日，8月31日万科A股价再度封上了涨停板的位置之上，全天成交金额达到57.49亿元。

  近一段时期，市场各方都在关注万科A的表现。与此同时，市场更关注万科股权之争的后续进展。实际上，经历了这一系列的事件风波以后，作为股权结构比较分散的万科A，却深陷股权争夺的迷茫，而时下的万科股权之争，已然不仅是万科与宝能系的股权之争，而是万科、宝能系、恒大系、安邦系等实力机构的大比拼。

  不过，在众多实力机构中，却总离不开险资的身影，而受到万科A股价接连上涨的影响，不仅促使万科A股票的市值水涨船高，而且还引发了险资概念股、举牌概念股票的轮番上涨。在此期间，以廊坊发展、嘉凯城为代表的险资概念股，更是出现了显著的上涨走势，并把这一市场赚钱效应进一步激活。

  事实上，在险资大肆入股与举牌的过程中，其不仅有着资产荒下，急于寻求满足其资产保值增值的优质资产，而且还有着借助入股与举牌，来达到加速其转型与迅猛的财务战略投资需求，更有甚者，还可能借此入股董事会，达到更深层次的战略性布局目标。时至目前，对于部分险资机构而言，已经在二级市场中获得丰厚的投资利润，而这也为其创造出高利润的渠道，也足以抵消其高达10%左右的负债端成本。

  不过，在险资资金大举发力之际，其接连入股与举牌的动作，尤其是部分中小险资相对激进的高杠杆行为，却引起了监管机构的重视。其实，就在近期，市场也开始传出规范险资的举措，且也一度传出了“来自万能险存量资金会逐步在5年内被置换或取出”的传闻，但后来也得到了监管机构的辟谣。不过，这亦为后续的严监管拉开了帷幕。紧随其后的，就是一系列的险资新规蓄势待发，而市场政策的收紧预期，也必然对险资资金后续的增持行为，构成了沉重的冲击影响。

  其中，根据征求意见稿相关的规定显示，保险机构不得与非保险一致行动人共同收购上市公司，而持股上市公司20%属于重大股票投资等。显然，如果按照这一规则执行，则将会给部分险资与其非保险一致行动人的机构资金的后续行动，构成重要性的影响。由此可见，

触及约束条件的资金，不仅需要进行信息备案，且其后续投资只能够使用自有资金，而且不能够使用保费收入，至于两者投资上限不应该超过30%的要约收购水平，这无疑对险资进一步举牌的行动构成直接性的影响。

  不可否认，对于险资资金这类长期资金而言，确实需要合理地引导。然而，若放任其高杠杆行为的出现，则将会给市场带来不可小觑的影响，对于部分激进型险资机构而言，稍有不慎，则容易引发系统性的风险。时下，监管趋严，对部分激进型险资机构的增持行为，无疑会构成比较显著的冲击影响，这也会直接削弱险资后续对市场新增流动性补充的力度。或许，这对前期猛涨的险资概念股来说，确实是一个不小的压力。与此同时，随着万科A股价对市场的撬动影响趋于减弱，其对险资概念股的推动效果也将会有所降低，投资者盲目追高风险依旧不可小觑。

  但是，对于当前的股市而言，依旧离不开以存量资金作为主导的特征，而面对日均不足5000亿元的市场成交量能，其促使市场持续做多的热情往往达不到预期的效果，而在上有强压，下有强支撑的环境下，市场以时间换空间的形式来完成区间震荡的走势，或许概率还不低。

炒房潮愈演愈烈，A股情何以堪？

炒房潮愈演愈烈，A股情何以堪？

  上海连续三天新房成交超过1000套，深圳再现总价达到310亿元的新地王等，这一系列的数据，再度刷新了新的纪录。很显然，在当前的市场环境下，炒房潮愈演愈烈，而炒地热潮也持续上演。

  实际上，对于炒房潮的现象，已经存在很长一段时期。然而，随着系列加杠杆举措的开展，却引爆了房地产市场，尤其是一二线房地产市场的疯狂表现。时下，继今年上半段的炒房热潮之后，市场又一次对炒房热情的骤然升温，实际上也从某种程度上反映出当前经济“脱实向虚”的迹象更为明显，而接连加杠杆炒房动作，以及一系列非理性的炒作热潮，却让本已不理性的房地产市场，变成更为疯狂。

  “民间资金多，投资渠道少”，当属近年来我国市场长期存在的主要问题。与此同时，“中小企业多，融资渠道少”的问题，却给大量企业的发展带来了困境。有时候，中小企业不能够从银行间接融资渠道中获得低廉的贷款资金，且不能够满足股票市场等直接融资渠道的准入门槛，而不得不借道民间借贷渠道，凭借高居不下的融资资金来勉强维系企业的生存与发展。

  不过，近年来，随着房地产市场的炒作热潮的持续上演，经济“脱实向虚”的意味也愈发浓厚。具体表现为，一方面是各类投机资金，通过首付贷等加杠杆举措，来实现炒作投机的需求，并借此迅速实现资产的快速增值；另一方面则是实体企业无心恋战，而部分企业更是借助各种渠道的融资资金来实现直接或间接炒房，试图豪赌一把，并以此解决企业中长期的资金面压力。或许，对于一些企业而言，顺势借钱炒房，赚钱概率还远高于做实体企业。

  值得一提的是，当前正值“资产荒”的大背景，而在资产荒的环境下，各路资金寻求优质资产的需求也明显提升。但是，在经济下行压力不减，无风险利率持续下滑的压力下，资金寻找到中高投资回报率，且相对偏低投资风险的优质资产，已经是一件困难重重的事情了。由此一来，对于部分实力资金而言，既有借道资本市场逢低布局，甚至举牌优质蓝筹股，来达到财务战略投资需求，进而实现资产保值增值目的，又有借道海外投资渠道，借助挖掘海外优质资产端的优势，来实现优质资产端的长期储备。除此以外，对于不少资金来说，既要迅速实现资产的保值增值，又要很好地满足其战略投资的目标，或许更看重国内房地产市场，尤其是一二线房地产市场的保值增值潜力。

  对此，在各路资金蜂拥而至的背景下，结合各类加杠杆投机举措的兴起，却加速了房地产市场的火爆。但，鉴于国内“民间资金多，投资渠道少”的大环境，资本无处可逃，往往更依赖房地产市场来实现其资产的保值增值功能了。

  不过，有趣的是，在国内房地产市场持续火爆的背后，股票市场作为财富资金最为聚集的主要场所之一，却并未受到资金显著地追捧，而16年1月下旬以来，中国股市整体波动率也呈现出持续偏低的态势。

  或许，在过去某一个时间段内，中国房地产市场曾经与股票市场存在着某种跷跷板的关系。但是，其整体联系性仍并不密切，但仍值得我们去进行参考。不过，从过去几年的资产保值增值功能来看，中国股市的保值增值功能确实明显逊色于国内房地产市场，尤其是国内一二线房地产市场。

  除此以外，虽说国内股票市场与房地产市场，同样受到了政策的影响，且离不开政策作为主导的特征，但在实际状况下，房产税等各类举措却迟迟未能够落实，且结合各方面的因素进行考虑，国内一二线房地产市场的赚钱效应，仍显著高于股票市场。至于国内股票市场，却往往离不开牛短熊长的特征，而当股市涨势过急时，则接连的政策压力，也对股市的运行趋势构成比较重要的影响。

  对于国内房地产市场的拐点何时形成的问题，这已经受到了市场各方的激烈讨论。然而，从近年来房地产市场的表现来看，却迟迟未能够见到市场期待的重要拐点出现。然而，在时下资产荒背景下，资金急需寻求资产保值增值的渠道，而对于当前民间资金过多，但又缺乏投资渠道的问题，确实深刻影响着资金的投资去向。或许，对于更多资金而言，他们接连入市炒房的举措，也实在是无奈之举，而如何真正有效地解决掉“民间资金多，投资渠道少；中小企业多，融资渠道少”的问题，才能够从本质上解决好各路资金，各类中小企业的真实忧虑。

让“失信者出局”，到底暗示了什么？

让“失信者出局”，到底暗示了什么？

  近日，官媒的一篇观点，引起了市场各方的热议。其中，作为近期备受热议的欣泰电气，也因官媒的表态也再度备受市场的高度关注。

  实际上，就在本月23日，经历短暂复牌交易的欣泰电气，却再度面临停牌的尴尬。然而，按照规则，深圳证券交易所将在其停牌之后的十五个交易日内，作出是否暂停公司股票上市的决定。与此同时，当深交所作出股票终止上市的决定之后，公司股票将会进入至退市整理期，且公司股票将会再度复牌30个交易日，并到最后才得以逐渐实现摘牌，乃至终止上市的目标。

  对于欣泰电气而言，它既属于中国资本市场中首家触发退市的创业板股票，同时又属于首家因欺诈发行而遭到强制退市的股票。由此可见，对于它的退市进程，无疑容易引发市场各方的持续跟踪。与此同时，对于它未来可否申请重新上市，或其最终可否实现乌鸦变凤凰的神话，也将会直接影响到中国资本市场的法治之路，同时也将会对股市的成熟发展之路构成深刻性的影响。

  不过，对于欣泰电气首轮复牌交易的情况，却出现了种种异常的表现。其中，在其复牌交易的过程中，其股票以及成交量能的持续异动，却引起了市场的高度关注。

  或许，对于豪赌欣泰电气的投资者，还是有着一些独特的考虑，但这种豪赌的背后，却是蕴藏着巨大的投资风险。

  其中，在欣泰电气距离正式退市越来越近之际，其一系列的动作背后，或暗示有后续性的动作，而从其行政复议、股权质押等举动来看，却或多或少体现出公司仍处于不依不饶的状态。但，鉴于其股价与成交量能的持续异动，既存在部分资金豪赌投机的行为，又可能不排除存在间接利益输送的问题。

  此外，欣泰电气完成一系列的退市程序之后，或将进入旧三板，而对于更多的投机资金而言，或更看重其每股净资产的价值，而当其股价长期处于每股净资产下方的水平时，似乎会意味着增加其投机资金的豪赌胜率。不过，需要注意的是，对于上市公司的每股净资产也并不会是一成不变，而伴随一系列赔付、处罚等程序的出现，实际上也意味着欣泰电气每股净资产也可能会存在重新核算的风险。

  不过，在官媒的表态中，强调了让“失信者出局”的态度，却从一定程度上暗示着欣泰电气最终实现乌鸦变凤凰的概率并不高。与此同时，对于首家欺诈发行遭到强制退市风险的上市公司，其申请重新上市的概率极低，甚至为零，且创业板市场也并没有重新上市的制度安排。由此可见，欣泰电气创造奇迹的可能性已经降至冰点，或给那些豪赌的投机者造成致命性的冲击。

  然而，退一步来说，作为一家轰动资本市场一时的上市公司，若最终不仅未能够实现退市的目标，反而还能够实现乌鸦变凤凰的神话，这恐怕将会成为中国资本市场的又一个笑话。因此，站在市场健康发展、树立起市场投资信心等角度来看，欣泰电气遭遇出局的概率很高，而这也将会给那些任性豪赌的投机者敲响了警钟！

“捞一把就跑”的炒股思维，是制胜法宝吗？

“捞一把就跑”的炒股思维，是制胜法宝吗？

  最近两年，发生在中国证券市场上的事件为数不少。然而，在一轮暴涨暴跌行情背后，受伤的往往是普通投资者，而这也恰恰体现出股市“七亏二平一盈”的定律。

  实际上，从本质上来看，股市并不会大规模创造财富，也不会大规模蒸发财富，而只是一个财富再次分配或再次转移的过程。然而，在这一个过程中，如何把财富再次分配或再次转移显得更为平等一些、更为公平一些，就会显得比较重要了。

  遗憾的是，历经多年来的股市改革，股市财富再次分配或再次转移的过程并未给投资者带来太多的获益。但，考虑到中国证券市场仍然处于茁壮成长的过程，且距离欧美成熟市场也有着比较大的差距，其从真正意义上发展成熟起来，恐怕也并非短暂的时间就能够获得巨大的变化。

  不过，在中国证券市场中，投机性过强，波动率过大，中小散户占比过多等现象，无疑是中国证券市场的真实写照。然而，在这一系列现象的背后，实际上也反映出当前股票市场的不成熟。

  引入长期战略投资者，加快引导机构投资者的入市，试图大幅度提升中国证券市场的机构投资者占比，进而降低股市的投机性以及波动性，这或许是近年来市场发展的主要方向之一。

  不可否认，随着部分长期资金的进入，结合市场政策的逐渐放开，中国证券市场中的机构投资者占比也得到了适度地增长，但纵观整个股票市场，仍然离不开以散户为主导的特征。不过，即使近年来国内机构投资者占比得以提升，但股市高度投机性、波动性高等特征却依旧未能有显著扭转的迹象，这又是为什么呢？

  或许，这归根于中国证券市场中不成熟的市场约束机制。然而，在此背景下，凭借着资金优势、成本优势、信息优势以及交易制度优势的机构投资者，往往并不具有良好的投资自律性，反而借助其自身的交易优势，或借助多种多样的交易工具，而后通过市场中一些不为人知的漏洞，来实现其利润的最大化。由此一来，在缺乏市场有效约束的环境下，部分机构投资者的不自律行为，却不能够从本质上起到引导市场价值投资的作用，反而还加剧了市场的投机。或许，在实际情况下，部分机构投资者的投机性还比普通投资者还要严重。

  显然，纵观历年来的中国证券市场，最终的市场赢家往往不是普通的投资者，而是那些拥有各种优势的大资金大机构。由此一来，对于缺乏资金优势、成本优势、交易优势以及信息优势的普通投资者，要想在股市反复波动的过程中，从市场中获得一杯羹，这也是一件非常困难的事情。有时候，投资者试图跟踪如国家队资金等长期资金的操作步伐，试图借此跑赢市场，但整体而言，因普通投资者往往有着信息劣势，而当其获取到相应机构进出的公开信息之后，或许已经太迟了。

  “捞一把就跑”，这或许是中国证券市场中，普通投资者的制胜法宝之一。然而，对于这样的炒股思维，并不符合长期价值投资的理念，但鉴于股市长期投机性过高、波动性过大的问题，投资者采取“捞一把就跑”的策略，也是相当无奈的事情。不过，虽说这看似“狡猾”的投资应对策略，但真正执行起来，却并不会太轻松。更多时候，对于普通投资者来说，投资心态的把控始终还是一道致命的关卡，短期获胜一两次不是难事，但能够成为市场中的常胜将军，却并不是一件简单的事情。最终，遭到市场淘汰的，仍然是占据多数的比例。