阿里VS腾讯 谁的战略投资水平更高？

导语：在过去的2018年，阿里投资了160家公司总计1800亿元，腾讯投资了170家公司总计900亿元。而根据清科集团数据，2018年前11个月中国风险投资总数量9773起，投资总额1.03万亿元。虽然在投资数量上，腾讯和阿里占比不大，但从绝对投资额看占了近30%，单笔投资金额也要大的多。我们认真梳理了过去4年阿里和腾讯的投资记录，到底哪家的战略投资水平更高？

文| 李成东、林雁雯

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

2018年阿里投资金额1800亿，而腾讯投资了900亿。2018年阿里、腾讯利润的三分之一都来自投资收益，一个254亿，一个是232亿。

无论是看投资金额，投资数量，投资回报，说阿里和腾讯是中国最大的风险投资机构也不为过。而.也曾流行过一个说法，阿里和腾讯是风险投资最后的接盘侠。

最新的阿里投资案例是，2月14日阿里入股B站，蚂蚁金服收购英国支付公司WORLDFIRST。而腾讯总裁刘炽平则在2019腾讯投资年会暨IF大会上表示，19年腾讯的投资规模不会收缩。因为能赚很多钱，所以阿里、腾讯才会对投资趋之若鹜，才会让他们在寒冬里也有底气。

既然阿里和腾讯两者的主要利润来源之一都是投资收益，那么二者到底谁更有眼光赚的更多？谁更有底气？谁才是名副其实的投资巨头呢？

►2018年，腾讯投资减半阿里投资翻倍，收益追平

在过去的2018年，腾讯的投资金额从2017年的1800亿降低到900亿元，而阿里的投资规模则从890亿提升到了1800亿元，其中最重要的投资案例包括了635.883亿元收购饿了么，向居然之家投资54.53亿，向新兴市场B2C电商投资334.675亿元，其中包括阿里巴巴向印度电商Paytm Mall投资29.786亿元，50.201亿美元收购土耳其电商Trendyol的多数股权，73.628亿美元领投印尼最大电商平台Tokopedia。

而在财报披露的投资收益上， 2015-2018阿里的收益逐年下降，从484亿元下降至254亿元，而腾讯则逐年上升，从亏损2亿增长至收益232亿元。值得注意的是腾讯2018年232亿元的收益（或许更高）基本与阿里254亿元的收益不相上下了。

如果只是看IPO退出收益，腾讯的投资表现会更好。根据清科集团数据，在2018年前11个月，中国IPO退出账面金额排在第一位的是腾讯，近800亿元；晨兴资本500多亿元；红杉资本、高瓴资本、DST、启明创投、IDG、顺为资本、高榕资本、招银国际等均在100亿元以上。而腾讯投资的IPO案例包括了拼多多、美团点评、阅文集团，每个案例的投资收益都在100亿元以上。截至2018年8月17日，腾讯持有京东股票比例从2014年5月的17.6%升至21.25%，而京东股价最大跌幅达60%，仅仅是在京东就亏了200多亿。如果不是京东等公司股价大跌，2018年腾讯投资收益表现会更好。

另外从4年累计的情况对比来看，阿里的投资回报率表现更好。2015-2018阿里累计投资金额为5050亿元，累计投资收益为1387亿元，4年投资回报率约为27.46%。同时，腾讯四年累计投资金额为4060亿元，累计投资收益为476亿元，投资回报率约为11.25%。

如果只是从具体IPO退出案例来看，腾讯投资水平显然要比阿里高得多。电商领域就有京东和拼多多，且腾讯都是第一大股东。而腾讯也是美团点评第一大股东，虽然阿里也是美团点评的早期投资人，但IPO时持有股份已不到2%。另外腾讯和阿里也同时是滴滴/快的的投资人。

阿里的成功投资案例，则包括2016年最低点战略入股微博30%的股份，2014年投资陌陌赚了66.98亿人民币，2017年战略入股哈啰，应该是共享单车赛道最为成功的下注。但过去几年阿里在线下和海外下注，其实表现并不好，重要的案例包括177亿收购银泰，283亿元战略入股苏宁，14.66亿元投资三江购物，192.773亿元投资高鑫零售，54.53亿投资居然之家。而海外投资，到目前为止还没有特别亮眼的项目，尤其是下重注的Lazada。

►腾讯投后不管，阿里投后控制并表

在投资这个事情上，腾讯和阿里的投资风格迥然不同，不只是各自的业务侧重点不同。

阿里大多数的投资，最终变成了控股收购，尤其是阿里视为未来的业务。比如通过投资并购饿了么进军餐饮服务市场，收购高德地图进军出行市场，投资收购优酷土豆进军文娱市场，通过投资UC、Lazada加速海外的布局，另外通过投资并购银泰进军线下零售。阿里通过投资收购，财务并表，提升了自身的营收能力。当然业务线越长，阿里也能收集到更多维度的数据。阿里将大数据视为未来，这些都是有益布局，虽然短期并不赚钱。

而腾讯并不寻求控股，更愿意创业公司独立IPO。从京东、美团点评到拼多多，除了游戏市场，到目前为止很少见腾讯的控股收购。为数不多的阅文集团，最后也是分拆独立上市。这也就不奇怪，为什么互联网圈，大家更喜欢选择腾讯投资，而不是阿里巴巴。

腾讯投了这么多独角兽，也不寻求控制，最终是否形成了战略协同？目前是要打疑问的。即使是数据共享，彼此都没有做到。这些估值/市值数百亿美金独角兽，翅膀硬了，并不会那么听话。是不是阿里的战略投资模式更有价值呢？智者见智仁者见仁。

（注释：腾讯2018年营业收入为1472（1-6月）+805.95（7-9月）+995.88（预测值）=3273.83亿元）

另外也容易解释一件事情，为什么过去的2018年阿里的营收增长表现要好于腾讯？

只是看阿里传统核心业务的电商佣金和广告增长略低于腾讯，但整体营收却远高于腾讯，这与阿里的战略投资收购，财务并表有着极大的关系。

而阿里营收增长的另外一个秘密，就是加大自营业务，其中就包括了亮眼的盒马鲜生。但这严重拖累了阿里巴巴的毛利率和运营利润率。

►2018年，腾讯比阿里进入的赛道更多同时力度也更强

2018年，阿里和腾讯投资公司的数量都达到了2015-2018四年间的历史新高。四年间，腾讯每年的投资公司数都比阿里的多得多。2018年，腾讯仍然以132家的对外投资公司数领先于阿里的80家（含子公司）对外投资公司数。

2018年投资事项的行业分布上各有侧重，腾讯比阿里进入的赛道更多同时也力度更强。从数据上显示，腾讯一共进入了15个赛道，其中在文化娱乐、企业服务和电子商务领域的投资明显高于阿里，而阿里巴巴则进入了13个赛道，其中在本地生活、硬件领域、医疗健康的投资显著高于腾讯。其次，腾讯比阿里多进入了3个赛道，阿里则比腾讯多进入了1个。

在不交叉领域中，腾讯分别投资了12家教育、8家游戏、1家工具软件，而阿里只在农业中投资了1家企业，在不论投资金额的情况下，腾讯在行业领域中的布局更广，致力于教育、游戏中的力度要远大于阿里在农业中的投入。

►腾讯既保持文娱、企服的优势，也在积极布局电商挑战阿里

腾讯继续保持在文娱、企服的优势之外，提高对电商的投入以挑战阿里在电商领域的独霸地位。2018年腾讯在文化娱乐、企业服务、电子商务赛道上的投资占比超过了50%。其中文化娱乐领域主推的是短视频、动漫、直播和音频，例如，18年通过各大综艺上推广的腾讯微视，以21.259亿元增持股份的bilibili，继续投资40亿人民币的斗鱼直播及参投9.371亿元的喜马拉雅FM和参与2.7亿元E轮融资的知乎平台等等；

企业服务则体现了腾讯的2B转型之路，推动产业数字化升级。腾讯在 2018 年投资了信息安全解决方案服务商安赛 AISEC、游戏云加速服务提供商网速大师、能源行业信息化及运营服务提供商尚博信等超过14家涉及能源、互联网、金融、零售等多个行业的服务商；

在电子商务赛道上，腾讯基于.生态，投资拼多多、小红书等电商平台，发展社交电商以挑战阿里的地位。

►阿里企服、电商投入不减，布局文娱对抗腾讯还需要更好的眼光

阿里企服、电商投入不减，布局文娱对抗腾讯还需要更好的眼光。2018阿里巴巴分别投资了12家企业服务、12家电商、8家本地生活、8家硬件、8家汽车交通，6家文化领域及其它领域各1-3家。

企业服务和电商作为阿里的主业，在投资赛道上仍然占据不可动摇的地位，腾讯想要撼动其地位，还需提高发展的加速度。而位居第二的本地生活、硬件和汽车交通领域，则显示了阿里巴巴未来的投资侧重点，例如并购饿了么，投资4亿美味不用等D轮，战略投资宝宝树超亿元，投资12亿友宝、5亿喜多士和1.1亿多维度以及布局印度Zomato和Bigbasket;

在硬件方面则以3个大手笔投资：参与智能芯片公司寒武纪数亿美元B轮融资，5.355亿元投资WayRayC轮和50亿人民币并购乐鑫科技为代表；汽车交通领域，则以ofo的失败使其光芒尽失。

但值得注意的是，在文化娱乐领域，阿里及其子公司共投了7家企业，以66.935亿元投资美国NewTV天使轮、100亿人民币投资华人文化集团CMC A轮和78亿战略投资万达电影为代表。对美国NewTV的投资显示了阿里文娱进军海外的野心，但毕竟欧美的文娱产业已经十分发达，要想占得一席之地，还需更多的投入和更好的眼光，而对万达电影的投资，或许是阿里对抗腾讯系娱乐的最明智之举。

总之，从投资金额、投资收益上看，阿里的表现要好于腾讯。在对外投资公司数上，腾讯几乎每年投的公司数都要比阿里投的多得多。但从赛道分析上看，阿里的投资思路与腾讯明显不同。商业起家的阿里倾向于通过布局文娱、本地生活、交通和新零售进行并购扩大业务，而腾讯则更重视通过流量变现来投资拆分业务。依此可以得出的结论是，未来腾讯依然可以凭借IPO退出轻松赚钱，而依托实业的阿里则会在数据方面将越来越强。

最后个人直观的感觉是腾讯投的更好，却不如阿里赚的多！interesting。您更看好更欣赏哪家的投资风格呢？

从文化IP到15亿营收，揭秘故宫文创新零售之道

导语：故宫IP是怎么火起来、故宫如何做到了亲民年轻化，这些解读文章中，故宫文创和故宫“新零售”成为了关键内容。

来源|东哥解读电商（ID: dgjdds）

故宫博物院建馆90年第一次开放夜间游览，向社会群众免费开放预约，“紫禁城上元之夜”活动以其独特属性一经开放便引起巨大关注。无论是二次元的汉服爱好者，还是此类活动固定爱好者摄影爱好者群体，都对故宫和接触故宫具有极大兴趣，这引发了媒体广泛关注。

故宫IP是怎么火起来、故宫如何做到了亲民年轻化，这些解读文章中，故宫文创和故宫“新零售”成为了关键内容。

图片来源：故宫博物院官方微博

年前《国家宝藏》及《上新了，故宫》的热播，让很多人开始获悉故宫IP所承载的具体价值，而故宫卖口红则让很多人知道了故宫文创的魅力，进一步扩大了“博物院”的粉丝群体。

但故宫不光卖口红、还卖特产和零食，并联名各类品牌推出限定款产品，例如售卖“宫廷小食”的“朕的心意”就是一个代表案例，与有赞合作开设微店铺的它，一脚踏入“新零售”领域。

►客户资产私有化：帮助商家将用户变成自己的

故宫IP承载了古典艺术审美、民俗风情传统在内等一系列具有衍生价值的文化内涵，作为国字号最具icon性的国民级博物馆，用授权和自营的方式贩售一系列产品，其样本意义在于——它是自带流量和自带话题性的。很早就采用有赞服务搭建小程序的故宫文创品牌，例如“故宫文创”和“朕的心意”，能够利用自己的.让消费者抵达平台购买心仪商品，消化“10万+”流量的潜力。

对于这些品牌来说，与有赞开展合作，最核心的获益之处在于：有赞是提供赋能服务的平台，而不是仰赖聚拢流量和打造入口的电商平台。商家并没有把流量和客户交给电商平台，也就决定了自身流量价值和品牌价值没有被稀释，裁决权乃至未来的自主权在自己手中。

有赞创始人 白鸦

“有赞是一个系统服务公司，我的客户是商家不是消费者。有赞是帮助商家把用户变成自己的，我们叫‘客户资产私有化’。而有赞‘新零售’的数据思想，是商家只需要专注于经营好你的客户，剩下所有复杂的事情都交给我。这是大家本质的不同。”————白鸦

►利用云原生体系架构，有赞实现快速迭代

“新零售”本质上是技术进步和技术成熟曲线所成就的，有赞是帮助商家“做好经营本身之外的事，为众多品牌和众多商家赋能”，而UCloud，便是为有赞这样的平台“做后台和底层的技术赋能”。

有赞售前技术总监李海东，曾分享过有赞与UCloud（优刻得）的合作成果，其中提到：有赞平台上已经超过300万个商家，覆盖150个类目，每年有超过200亿的成交GMV，最重要的是订单处理速度达到5万笔每秒。这与UCloud 的底层技术支持有着分不开的关系。

实际上有赞的整体业务系统在建立之初就是一个完完全全的云原生体系架构，在这个过程中，UCloud伴随着有赞一路成长，稳步前行。这样的公有云原生架构中，最大特征就是，以有赞业务和有赞产品为导向，快速开展产品发布和版本迭代，利用公有云已有的海量计算处理能力、多线BGP连接能力、分布式多副本存储能力，在业务开展之初，不必顾虑于硬件设施的重资产投入，能够在业务开展初期将资金用在更需要的产品推广、产品研发中。而同时，正是利用了公有云的资源弹性伸缩，海量节点的可扩展性，在有赞业务开展初期无法预测业务爆发点时，能够借助UCloud的按量计费、按需扩缩容的特点，更好的支撑起平台级服务。

互联网行业商业模式的进步，离不开基础技术的进步，有赞利用移动互联网奠定下的成果，通过社区社交平台使电商模式乃至“新零售”概念进化，切实着眼于“为商家和消费者需求牵线搭桥“；而有了UCould这种致力于解决行业问题的后端优秀服务商，“新零售”市场的生命力也将愈加强劲。

电商壹周| 网易考拉或与亚马逊中国海外购换股？可能性不大

导语：电商高管每周必读，电商盘点。独家深度解读阿里、京东、亚马逊重要战略动作。扫描行业重点新闻，进行时，事件或数字，革行业窠臼，也欢迎你补充，一起热议......

文| 李成东

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

重点资讯：
1、网易考拉或与亚马逊中国海外购换股，可能性不大

2、小红书架构调整：“三方电商”并入社区品牌

3、每日优鲜上架每日拼拼，加入社交拼团大战

小红书架构调整：“三方电商”并入社区品牌

2月21日消息，小红书发表架构调整站内信，将独立的电商部门中的“三方电商”业务并入社区品牌（商业化）体系；自营电商仍作为独立业务存在，与客服、物流、供应链归属同一负责人管理，与社区品牌体系平级。

据了解，小红书还砍掉了自有品牌“有光”业务。这或意味着在公司战略层面，电商重要性降低，回归社区流量和用户，商业化战略向广告和会员业务倾斜。

DonG解读

去年6月，小红书宣布获得了由阿里领投的3亿美金融资。融资结束没多久，小红书就被曝进行架构调整，首当其冲就是电商部门，这意味着小红书坚定向内容社区转型之路。当时东哥接受采访时说，这次裁员风波，很可能是小红书主动选择的，未来可能逐步弱化自营电商业务。

此次小红书的架构调整仍然是坚定向内容社区转型的动作。小红书社区通过内容生产获得流量还是非常稳定可观的。通过高质量的内容吸引流量，依靠广告变现将是未来小红书最主要的变现路径。这也是小红书多次转型尝试后的选择。

阿里CEO张勇：我们今年不会裁员

阿里巴巴集团CEO张勇在内部管理会上明确表示：“今年我们不仅不会裁员，还要大力发挥阿里巴巴平台的作用，全力拉动消费，带动更多的制造业和服务业订单。经济不好的时候，平台经济最大的价值就是创造就业。”阿里巴巴最新财报显示，目前阿里巴巴集团和蚂蚁金服的员工总数超过10万人。

DonG解读

阿里为什么不会裁员？裁员，人员结构调整肯定是有的，准确说既有裁员，也有招聘。尤其是阿里加大了电商自营业务，应该人员还会大规模扩张。

张勇说这话，实际有底气在。根据海豚智库阿里最新财报的解读，阿里的年活跃用户增速自17Q3开始反弹，目前规模已经达到6.36亿。即便阿里体量很大，但淘宝的交易额依旧维持稳健增长。而天猫则是驱动阿里GMV上升的主要动力，占阿里整体交易额的比重稳步上升。从发展的角度看，阿里实在没有理由进行大量裁员。

（更多最新阿里财报数据解读，长按.获取）

网易Q4净利润23.6亿元 同比增长25.58%

2月21日，网易发布了公司截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。财报显示，网易第四季度净营收为人民币198.443亿元，同比上升35.8%；按非美国通用会计标准计算（non-GAAP），归属于网易股东的净利润为人民币23.596亿元，同比增长25.58%，稀释后的non-GAAP每股净收益为2.66美元。网易2018年净营收为人民币671.565亿元（约合97.675亿美元），2017年净营收为人民币541.02亿元；按Non-GAAP计算，归属网易的净亏损为人民币86.805亿元（约合12.625亿美元），稀释后的non-GAAP每股净收益为9.7美元。

DonG解读

网易越来越像一家电商公司了！网易做电商的意志坚定，不像腾讯和阿里。

本季度网易电商业务收入66.8亿元，上涨43.5%，在营收增速放缓的同时，其毛利率也跌至4.5%的新低。这个电商板块目前的处境极为尴尬，一方面增速不断放缓，但相关费用的增长却在持续。18Q4，网易配送及手续费用达到5.7亿元，同比增长46.2%，高于此前几个季度的增幅。具体请阅读我们周日发布的《财报解读：18Q4网易电商收入66.8亿元，毛利率创新低》。

每日优鲜将上架社交拼团电商平台

2月21日消息，生鲜电商每日优鲜计划上线社交拼团电商平台“每日拼拼”。当前，“每日拼拼”正在进行内测，计划2月25日正式上线，定位为提供全球精选生鲜的社交拼团电商平台。

DonG解读

每日优鲜与众多电商创业公司一样，追逐热点模式，快速复制，本质上是在追逐流量。当然也可以看出来团队强大的执行能力。但从个人对业务的理解来看，是持质疑态度的，做得多不如做的精。

社交电商的趋势非常明显，尤其是拼多多以“拼团”起家迅速做大。每日优鲜以线上为主，精选品类，采用会员制度。社交电商与会员制都是重视用户的长期购买、复购率。背后原因则是线上获客成本的不断攀升，竞争非常激烈。已经有数据显示，2018年的电商增速预期下滑至47.3%。7月份，排名前五的生鲜电商APP中，活跃人数环比几乎都下滑。至今，生鲜电商4000多家入局者中，4%实现账面持平，88%亏损，且剩下的7%是巨额亏损，最终只有1%实现了盈利。所以每日优鲜上架社交拼团也是必然的选择。

唯品会2018Q4营收261亿元，同比增长约8.3%

2月21日凌晨，唯品会发布2018财年第四季度及全年财报，报告显示，唯品会第四季度总净营收261亿元（约合38亿美元），比去年同期的人民币241亿元增长8.3％；归属于公司股东净利润是6.887亿元（约合1.002亿美元），同比增长2.3％。

DonG解读

唯品会正处于业务调整的阵痛期！唯品会本季度所谓的增速“放缓”真的很冤，他们将部分利润率较低的标品由自营转平台，导致收入确认的方式发生变化。平台模式的收入以佣金、广告为主，当然比不过自营模式下直接卖货的收入高。

虽然财务指标表现疲软，但业务数据非常强势。四季度，唯品会用户规模达到3240万，同比增长13.3%；订单量1.4亿件，同比大涨34.6%。整体来看，唯品会的情况其实在好转。具体请阅读我们之前发布的《财报解读：唯品会18Q4营收261亿元 GMV首次亮相》。

网易考拉或与亚马逊中国海外购换股？可能性不大

据媒体报道，网易和亚马逊正在推进一项有关中国电商业务的重大重组。网易考拉将合并亚马逊中国海外购业务，该谈判历时数月，由网易考拉主动发起并推进，双方或采取换股方式。该交易于2018年年底签约，但进展并不顺利。一位接近该交易的人士告诉记者，“双方谈判期间都提了一些条件，经历了商业谈判中能出现的所有困难。”这缘于亚马逊是一家强势的大公司，而非一个纯买方或者纯卖方的直接买卖。

DonG解读

上周收到很多媒体采访，问东哥怎么看这个消息？似乎证据确凿，但我直觉判断可能性不大。不是换股，而是互补性战略合作，最多是亚马逊入股。中国市场对亚马逊太重要了，何况亚马逊中国唯一的优势业务就是跨境电商。砍掉了，就什么都没有了。而这个消息发布在财报前，就更加奇怪了，明显是为拉抬股价，提升投资人对网易电商的信心。

值得注意一点，网易考拉将合并的是亚马逊中国的进口业务，并不包括全球开店。也就是说，推动中国卖家和制造商借助亚马逊在海外开店，帮助亚马逊在各国招揽生意的全球开店的肥肉业务被排除在外。而海外购业务则十分棘手，不但难有收益还要与阿里、京东等国内电商巨头拼。好处则是亚马逊的货源优势弥补网易考拉的短板，同时亚马逊借助网易考拉实现“本土化”。总体而言，对增速不断放缓，相关费用持续增长的网易电商来说，实在弊大于利。

京东金融侵犯用户隐私？回应：已定位问题且下线修复

近日，有用户称京东金融App会保存用户截屏，质疑其侵犯用户隐私。京东金融回应称，安卓系统上App5.0.5以后的版本存在问题，属于需求错误开发，目前已定位问题且下线修复。京东金融没有对用户照片和截屏私自上传。

DonG解读

隐私保护问题是互联网领域绕不开的话题。Facebook被爆通过某些应用收集用户私密信息的警告还犹言在耳，如此炙手可热的企业都因侵犯隐私问题受到重创。在此次事件中，无论是京东金融的问题还是安卓系统的问题，负面影响会相互波及，这有必要引起京东的重视。

亚马逊：2030年半数自有物流实现零排放

据外媒报道，亚马逊日前表示，希望在未来11年内实现自有物流、运输零排放比例达到50%的目标，这也是该公司“Shipment Zero”倡议的一部分。该公司还宣布，将在今年晚些时候公布一份报告，详细介绍公司范围内的在控制碳排放方面的努力以及相关目标和计划，并将继续利用客户反馈来“推动”和“鼓励”其供应链合作伙伴减少对环境的影响。

DonG解读

亚马逊希望通过电动车、航空生物燃料、可重复使用包装、可再生能源等新兴技术实现其零净碳目标。 此外，亚马逊指出，这是继过去两年的一项广泛项目，旨在开发先进的科学模型，仔细绘制零售巨头的碳足迹，以确定减少业务中碳使用的方法。亚马逊一直都在通过新兴技术实现可持续性发展，此前就发展出了Frustration Free Packaging、Ship in Own Container等技术或产品。

沃尔玛四季度全球净销售额323.2亿美元

当地时间2月19日，沃尔玛发布2019财年第四季度及全年业绩报告。财报显示，沃尔玛第四季度实现营收1388亿美元，同比增长1.9%。扣除汇率因素，增幅为3.1%。沃尔玛四季度调整后每股收益1.41美元，高于预期的1.34美元。2019财年，沃尔玛营收5144美元，增长2.8%。扣除汇率因素，上升3.0%。2019财年，调整后EPS为4.91美元。

DonG解读

受益于圣诞节、感恩节期间的出色表现，沃尔玛四季度表现超预期。股价在2月19日上涨2.21%，以102.2美元收盘。2019财年（2018年2月-2019年1月），沃尔玛电商销量增长40%。沃尔玛并没有公布过去线上平台交易额的具体数额，但据第三方机构推测，沃尔玛的线上零售份额在美国排名第三，仅次于亚马逊和eBay。由于本土市场日均饱和，沃尔玛对其2020财年的展望中，将期望聚焦在了海外，计划新开门店300家，以墨西哥和中国为主。

融资（国内）

小鹰科技今日宣布完成500万天使轮融资

小鹰科技利用小鹰全国科技综保区资源，海关相关系统开发经验，便利的资金渠道整合全球好货，搭建进境跨境电商分销平台；通过目前已经搭建完毕的全国20万分销团队和5000家合作门店网络，为全球好货提供资金与分销交易一体化解决方案，致力于让跨境电商变得更容易。小鹰科技今日宣布已完成500万天使轮融资，该轮融资主要用于跨境电商平台搭建及供应链金融细分市场拓展。

欣龙控股拟以3.6亿人民币收购孕婴联60%股权

阿拉小优是一个母婴服务连锁品牌运营商，集孕婴童产品、育儿、服务、娱乐于一体，主营产品有孕婴童服装、纸尿裤、奶粉、玩具等，同时设有婴儿理发、洗澡、游泳等项目，并为用户提供社区搭建、育儿知识分享、社区活动等服务。据悉，欣龙控股拟以3.6亿人民币收购孕婴联60%股权。

运去哪完成数千万美元B2轮融资，Coatue领投

运去哪是一家B2B电商平台，主打国际货运领域，旨在为进出口企业和货运代理企业搭建一条快捷的沟通与交易通道，可提供在线运价查询、报价、订舱、货物追踪、支付等服务，今日早间对外宣布，已正式完成数千万美元B2轮融资。本次融资将主要用于进一步升级技术研发实力和海外服务网络。

掌贝获得 2000 万美金 B+ 轮融资

掌贝是一家店铺客流运营专家，旨在提供线下流量的自动化运营服务，为中国6000万线下商户进行新零售赋能。 掌贝已完成由和智投资领投、味千中国和金沙江创投跟投的2000万美金B+轮融资。

立刻出行获千万美元级B+轮融资

立刻出行是一家致力于向商务、休闲短途出行的都市人群的公司，提供汽车分时用车服务，租还车流程使用手机APP自助完成，智能、便捷。立刻出行 今日公布，已于年前完成千万美元级别B+轮 融资 。本轮融资由熠美投资、凡创资本、君联资本、险峰长青、蓝驰创投共同投资，其中包括了部分国资的支持，蚂蚁金服通过凡创资本继续加持，光源资本担任财务顾问。

融资（国外）

英国小贷机构iwoca最新募资1.5亿英镑

Iwoca成立于2011年，是一家来自英国的、为电商卖家提供短期贷款服务的公司，通过电商卖家的数据、发展等提供针对性的短期借贷服务。2月19日消息，英国小型企业贷款机构iwoca筹集了1.5亿英镑的股权和债务资本，其中包括最近由英国金融科技知名风投基金Augmentum Fintech领导的D轮融资。此外，NIBC银行和包括Prime Ventures在内的其他现有投资者也参与其中。

金融科技创企Mambu获3000万欧元C轮融资，柏尚投资领投

Mambu成立于2011年，是德国一家金融 SaaS 提供商，除了提供小额信贷服务，还提供从消费者贷款到中小企业贷款，甚至于 P2P 组织和新消费银行产品不等的服务。据悉，金融科技创企Mambu获3000万欧元C轮融资，柏尚投资领投。

Pickyourtrail获300万美元A轮融资

PickYourTrail是一家印度出境游规划平台，根据旅游时长、出游时间和等级评定等因素帮助用户规划国际旅游。Pickyourtrail最近获得了大约300万美元（2.1亿卢比）的A轮融资，由GoFrugal首席执行官Kumar Vembu和iThought创始人Shyam Sekhar领投，Entrust首席信息官Rajagopal Subramanian、Freshworks创始人兼首席执行官Girish Mathrubootham跟投。

“印度版菜鸟物流”Xpressbees完成3.5亿卢比融资

XpressBees是印度一家物流公司，业务涵盖最后一英里配送、逆向物流、款项收取、制造商直接出货相关的物流服务，并提供供应商管理、跨境服务、以及定制化的软件解决方案。Xpressbees宣布完成3.5亿印度卢比融资，投资方为InnoVen Capital，该公司没有对外披露本轮融资交易的具体估值信息。

BabySouk获数百万美金融资

BabySouk是一家迪拜电子商务平台，专注于阿联酋市场，但也在全球范围内提供服务。目前，其网站上销售超过5000种产品，包括婴儿车、支架、汽车座椅、襁褓、吊索和服装等。据悉，BabySouk获数百万美金融资。

财报解读：18Q4网易电商收入66.8亿元，毛利率创新低

导语：网易公布最新财报。两年前还被人津津乐道的电商业务不再亮眼，营收增速放缓至43.5%，毛利率更是创新4.5%的新低。

文| 赵骐

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

网易发布2018年第四季度及2018全年业绩报告。18Q4，网易实现营业收入198.44亿元（约28.86亿美元），同比增长35.8%。归属股东母公司净利润16.98亿元（约2.47亿美元），同比增长32.1%。非美国通用会计准则下，归属股东净利润23.60亿元（3.43亿美元），增长24.2%。

具体业务方面，线上游戏收入达到110.2亿元，同比增长37.7%；电商收入66.8亿元，上涨43.5%；广告收入为7.6亿元，增幅为3.3%；创新和其它（此前的“邮件和其它”）收入为13.9亿元，较去年同期上升14.2%。

我们曾在两年前的文章《财报解读：网易电商越做越大，利润率会越做越小》中解读，网易电商营收占比在2017年第二季度达到了25%，而到了2018年Q4季度则占网易整体营收的三分之一。从趋势上，电商收入比重会越来越高，未来网易可能是一家电商公司。当下的网易财报数据，基本符合我们两年前的判断。

来源：网易18Q4财报

由于营收增速不及预期，网易股价在周四重挫5.89%，收盘于218.91美元。

►业绩不佳，严选背锅？

近期，网易严选爆出裁员传闻。公司或将在年后裁减人员30%，整体规模预计从1400人降至900人，400人的程序员团队要优化一半。虽然严选公关随后否认，但由于本季度电商业务毛利率跌至4.5%的新低，不少媒体将两者进行了关联。

网易电商业务在四季度的营收达到66.8亿元，增幅43.5%。2018全年实现收入192.4亿元，上涨64.8%。网易严选此前制定了2017年70亿GMV及2018年200亿GMV的目标，即2018年交易额要翻倍。如今收入增幅仅为百分之六十多的情况下，很难想象GMV目标已经实现。其实我们在第二季度的财报解读中，就开始质疑严选是否有机会完成200亿交易额的目标了（网易18Q2：游戏前途未卜，电商增速放缓，令股价大跌）。

来源：DonG整理网易历年财报

在营收增幅为43.5%的时候，网易电商业务的成本增幅却达到了48%。另一方面网易电商业务毛利率从去年同期的7.4%下降至4.5% 。财报披露，成本上涨、毛利润率下滑的主要原因是大规模促销和折扣。部分媒体以此认为严选面临淘宝、京东等对手的巨大压力。

我们并不赞同这个观点。四季度促销力度大是零售业的常态，没有必要过度解读，最大问题在于网易电商本身的业绩压力，不得不做更多大力度的促销活动。淘宝和京东本身已经是成熟平台，不可能为了那么点交易额和网易拼命。比如严选可以强调自己的产品来自某个大品牌的制造商，但淘宝心选绝不可能那么做。因为品牌商、分销商、代理商等都早已在淘宝上开店。阿里巴巴不可能去得罪这些商家。京东的情况更复杂，其自营业务和第三方商家本来就存在竞争关系，如果再把京东京造也做得很大，对自己原有业态不见得有利。

所以，严选相较于其它的竞争对手还是有一些独有优势的。更何况严选在网易电商板块中的营收占比本身就比较低，将责任推给严选恐怕并不合适。我们认为需要从一个更长的时间维度去看网易电商业务所面临的问题，毕竟其16Q4的毛利率还有12.5%。

►电商业务处境尴尬

不同于当年京东高增速高支出状态，网易电商板块目前正处在营收增速放缓，但成本/费用支出依旧在加速扩张的尴尬境地。

无论严选还是考拉的客群定位都是对产品和服务品质有一定要求的中产阶级。可能是这一群体远没有想象中的那般庞大，又或许是其它因素，年轻的网易电商已经放缓了自己前进的步伐（定位更低端的拼多多在这方面要好得多）。

增速放缓所带来的后果是效率的下滑。零售业中的运输开支分为两种，一个是入仓（或入库、入店、入厂等），指的是商品从制造商/经销商的仓库运送到零售商的仓库中；另一个则是出仓（或出库、出店、出厂等），在电商行业中一般指商品从电商平台的仓库运输到消费者手中。入仓相较于出仓会有更好的规模效益，因为可以做到整车运送。

为了实现更好的用户体验，网易目前还在扩建自己的仓储设施。公开资料显示，严选先后在杭州、东莞、天津、武汉、无锡、成都6个城市设立9个自有仓库，同时还有超过50个外部仓直发。考拉同样在扩张。已经拥有100多万平方米保税仓的他们未来计划在22个新增跨境综合试验区城市逐步布局。

更多的仓库可以让平台从距离消费者更近的位置发货，从而降低出仓成本，并拉低整体运输费用；但另一方面，如果销量没有显著上涨的话，那么采购额的增速也会放缓，在整体仓库数量增长的情况下，平均每个仓库接收的入仓商品体量将减少，这会导致入仓运输费用规模效益的降低。当入仓的规模效益下降到一定程度后，总运输成本会开始反弹。

另一方面，随着仓库数量的增加，设施、存货等相关成本开始提升，导致电商相关成本、费用大幅攀升。

来源：DonG整理网易历年财报

网易将电商相关的运输/操作费用（Shipping and handling）归类在了市场营销费用（Sellingandmarketing expenses）中。从上图可以看到，网易本季度的运输/操作费用达到5.7亿元，同比增长46.2%。这一增幅超出了此前几个季度，但整个电商业务的营收增速却不如之前。

上图还可以看出一个额外信息。18Q4，网易总的市场营销费用几乎没有变化，去年同期为24.0亿元，本季则是24.1亿元。换句话说，如果不包括电商相关的运输/操作费用的话，传统的广告等营销投入是负增长。我们猜测原因可能是去年游戏版号审批暂停，导致网易新游戏上线推迟，相关宣传费用因此减少。

►门店+裁员+股权合作，网易电商能否自我救赎？

运输/操作费用中还包括了包装、分拣等仓储费用。在传统零售业中，拣货、包装、配送等步骤是由消费者自己在门店内完成的。电商平台在砍掉门店这一环节的同时，不得不自己完成这些步骤，增加了自身负担。从这里也可以看出线上零售的局限性。

在线上只见费用涨，不见营收增的网易电商于去年开始了新零售的探索。严选和考拉均在杭州开设了首家门店。此外，当严选爆出裁员消息的同时，考拉则和亚马逊中国传出绯闻。市场传闻双方将进行换股合作。考拉近年频频陷入假货风波，与亚马逊的合作不仅有望推动平台交易额，更可以为自己的正品计划背书。

可以看到，在网易整体电商业务增速放缓的大背景下，无论严选还是考拉均开始进行重大调整，以期获得自我救赎。

但最后还是想说一句，电商4.5%的毛利润率，这也太低了。做自有品牌，不应该这么低，提升空间巨大。

财报解读：唯品会18Q4 营收261亿元 GMV首次亮相

导语：唯品会公布了18Q4财报，此前从未露脸的GMV终于揭开了神秘的面纱。同时，在用户和订单量高速反弹之时，收入和费用却没有显著提升。

文| 赵琪

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

北京时间2月21日，唯品会公布2018年第四季度及全年业绩。18Q4，唯品会实现营收261亿元（约38亿美元），同比增长8.1%；归属股东净利润6.9亿元（约1亿美元），增长2.3%。非通用会计准则下，归属股东净利润9.1亿元（约1.3亿美元），涨幅2.9%。

2018全年，唯品会总营收845亿元（约123亿美元），增幅为15.9%。归属股东净利润上涨9.2%，达到21亿元（约3.1亿美元）。非通用会计准则归属股东净利润27亿元（约4亿美元），2017年为29亿元。

►用户增速持续反弹，首次披露GMV

四季度，唯品会活跃用户3240万，去年同期为2860万，增幅13.3%。2018年，唯品会用户规模达到6050万，较2017年的5780万上涨5%。唯品会的季度活跃用户增速在18Q2为6%，随后开始反弹，18Q3为11.3%，本季度维持两位数增幅。

本季度，23%的季度新增用户来自京东/腾讯渠道，这一数字在18Q2和18Q3分别为24%和22%。整体看来，新渠道对流量的贡献趋于稳定。

用户增速的反弹也推动了订单量的上涨。18Q4，唯品会订单量达到1.4亿件，同比大涨34.6%，回到了2016年的水平。

来源：DonG整理唯品会历年财报

订单量增速高于用户增速，代表人均订单量的提升。本季度，唯品会人均贡献4.33个订单，不仅高于去年同期的3.64，更创下历史最佳成绩。

这季财报的一大亮点是唯品会首次披露交易额。18Q4，唯品会GMV上涨15%，达到418亿元；2018全年，平台交易额为1310亿元，较2017年的1084亿上涨21%。

我们曾经在《活跃用户破4亿，拼多多启动10亿美元增资计划》中谈到，拼多多的消费升级之路不是提升每个订单的金额，而是用户下单的频次。现在看来，唯品会有着异曲同工之妙。

2018年，唯品会人均下单次数为7.2次，较2017年的5.8次上涨24.7%。不仅如此，这还是其成立以来的最佳成绩。下图显示，唯品会过去很长时间的用户下单频次都停留在5次多。而在刚刚结束的2018年，该指标首次突破7次。考虑到唯品会在品类拓展方面的尝试并不成功，能够在原有品类的基础上大幅提升用户粘性，这是非常不容易的。

来源：DonG整理唯品会历年财报

另一方面，用户下单频次的大幅上升得益于唯品会的低价策略。2018年，唯品会单笔订单金额为299.5元，低于2017年的323.6元。或许正如沈亚所说，好货战略的有效性已经得到了印证。唯品会通过全渠道、全矩阵、系统化的特卖体系为消费者提供品质好货，以服饰类商品为例，唯品会把握住经济下行的周期，通过服装行业去库存的季节低价购入品质服饰，让顾客以更低的价格购入更好的服饰商品。

由此可见，唯品会和拼多多采取了类似的策略，通过压低价格实现用户的高复购率，并以此提高平台交易规模。

不过，当订单量大涨的同时，唯品会的营收和履约费用却没有相应的提升，这又是什么原因导致的？

►收入增速缘何放缓？

唯品会的财报公布后，股价在盘后重挫8.62%。从媒体报道来看，唯品会的营收不及预期是股价下跌的罪魁祸首。

18Q4，唯品会38亿美元的营收低于市场预期的39.5亿美元；同时，一季度199亿-209亿（同比增长0%-5%）的营收预期同样低于市场期望的213.3亿元。

用户增速反弹至13.3%、订单量大涨34.6%，但营收增速却只有8.1%，这的确违背一般的常理。但从首席财务官杨东皓的描述中我们或许可以找到这个问题的答案。“在本季度，我们开始将一些低利润品类从我们的自营转移到第三方平台，减少它们对我们效益的影响，同时仍然实现了每年15%的稳定GMV增长”。

财报披露，从2018年第四季度开始，利润率较高的服饰品类GMV贡献有所增加，唯品会将部分标品类从自营业务转移到第三方商家MP平台，以提高盈利能力。MP平台产生的收入计入GMV，不完全计入净营收总额，鉴于收入结构的这种发展，唯品会开始披露GMV，为市场衡量业务规模提供了一个额外的视角。

如此一来，营收增速为何会放缓的疑问都得到了解答。由于业务调整，自营业务的品类收缩，收入类型由商品直销转为平台服务，导致收入增速大幅放缓。本季度，以服务为主体的其他收入达到10.7亿元，同比增长67%。

►履约费用为何负增长？

四季度，唯品会财报中另一个诡异的地方在于履约费用。订单量同比大涨34.6%，但履约费用居然是负增长。从17Q4的21.45亿元下降至20.96亿元，跌幅为2.3%。费用占比也从去年同期的8.9%下降至8%。

从结构来看，运费及手续费其实有小幅上涨5.7%，从去年同期的12.2亿元增至现在的12.9亿元。

来源：唯品会18Q4财报

我们假设仓储费用=履约费用-运费及手续费，那么17Q4和18Q4，唯品会仓储费用分别为9.25亿元和8.06亿元，同比下跌12.9%。这是履约费用下滑的主要原因。但唯品会的仓储面积持续增长，截止到2018年底，唯品会仓储面积达到300万平方米，2017年底则是250万平方米。仓储面积在增长，但是费用却在下滑，实在令人费解。

京东将第三方商家的物流配送费用归类为营业成本而非履约费用，以此推测，如果订单增长主要源自第三方卖家，那么唯品会的配送成本将被视为成本而非费用（即成本应该大幅增加）。但本季度唯品会营业成本207亿元，同比增长9.6%，这和营收增速基本持平，并没有什么异常。

综合来看，我认为唯一合理的解释或许是唯品会的运营效率提升显著。由于将部分标品从自营业务移除，导致自营业务所覆盖的品类减少。在总采购预算没有太大波动的情况下，单一品类获得的采购金额加大，实现了更好的规模效益，得以支撑低价战略。更低的价格又推动了周转率的上涨，本季度唯品会存货周转率（次）为4.29，高于去年同期的3.34。

同时，由于品类减少，导致管理难度下降，进一步提升了仓储的运营效率，这是为什么仓储面积扩大的情况下，相关费用反而下降的原因。18Q4，唯品会各项费率之和为17.5%，去年同期为18.4%。优秀的费率控制推动唯品会本季度运营利润上涨13.5%，达到10亿元。

来源：DonG整理唯品会历年财报

如果我上述猜测没有错的话，那么唯品会的股价或许被“错杀”了。在经过了近两年的低迷后，唯品会已经找到了一条适合自己的道路——回归特卖，主打高转化率的低价商品。本季度用户增速进一步反弹，运营效率大幅提升，已经印证他们正在步入正轨。

电商壹周| 沃尔玛160亿美金收购Flipkart，时隔半年或将贱价出售

导语：电商高管每周必读，电商盘点。独家深度解读阿里、京东、亚马逊重要战略动作。扫描行业重点新闻，进行时，事件或数字，革行业窠臼，也欢迎你补充，一起热议......

文| 李成东

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

重点资讯：

1、京东拍拍首家实体店落户亦庄，二手电商走线下

2、拼多多FPO定价25美元/ADS ，较IPO涨32%

3、沃尔玛160亿美金收购Flipkart，时隔半年或将贱价出售

阿里巴巴旗下Lazada加速超市业务扩张

近日，Lazada集团日前公布加速成长计划，将率先扩大其在东南亚的超市业务。新加坡本地网上杂货平台RedMart将于3月15日率先在Lazada平台上线。Lazada计划从2019年下半年将这一业务扩展到其他国家。

DonG解读

Lazada被阿里收购后，两年多的整合，业务进展并不大。因为东南亚，不是一个国家，是一个区域，N个国家。语言不通，货币不同，物流不同，支付不同，消费习惯不同。Lazada自营模式下，亏损严重。

在刚刚结束的4季度，阿里海外电商零售板块58.34亿元，同比增长23%。阿里目前正在强化Lazada的平台模式，并且削弱直营商品的占比。此外，他们还参与了印尼平台型电商Tokopedia 11亿美元的融资。种种迹象表明，国内加大自营比例的阿里巴巴在海外采取了相反的策略。预计其未来国际电商零售业务的收入增速将放缓，通过平台化，减少亏损。同时，随着更多第三方卖家的接入，如何控制商品质量、防止假货泛滥将成为Lazada新的挑战，而不是重蹈速卖通覆辙。

苏宁易购：公司累计花费4924.85万元回购股份

2月6日消息，苏宁易购日前发布公告称，截至 2019年1月31日，公司累计回购股份数量 4722300 股，占公司总股本的 0.05%，最高成交价为 10.51 元/股，最低成交价为 10.35 元/股，支付的总金额为 4924.85 万元（不含交易费用）。

DonG解读

从执行力和转型力度上，苏宁在所有的传统零售商里面，可以说是做的最好的，没有之一。

苏宁在2018年加速扩张，线下门店突破万家，苏宁小店和云店分别突破2300家和4000家。他们已经确定在2019年入局社区零售，制定了10万团长、1100个前置仓的目标。随着零售业重心重回线下，苏宁也愈发自信，回购股份即是最好的证明。

苏宁做电商的动作很大，只是从披露的数据来看，成绩也不错，但在电商.，却很少有人谈及苏宁的变革，认同的更是很少了。

京东拍拍首家实体店落户亦庄，二手电商走线下

日前，一家名为“拍拍空间站”的门店开业运营，这是京东旗下品质二手交易平台——拍拍的首家线下实体店，专门面向周边社区居民提供便捷的闲置物品寄卖、旧物回收服务。

DonG解读

二手交易里面已经有闲鱼、转转两大平台，而利用.社交享物说快速崛起。京东旗下二手平台拍拍网想异军突起，必须要在业务创新上有独到之处。回归线下。

向线下拓展是当前的大趋势，同为二手交易平台的爱回收已经在全国范围拥有门店300家，并计划在2019年将门店规模拓展至千家。门店可以降低用户在进行二手交易时的心理成本与行为门槛；同时，面对面的服务也更具温度，信任感也更强。

拼多多FPO定价25美元/ADS 较IPO涨32%

2月8日，继半年前的IPO吸引20倍超募资金之后，拼多多将后续发行价定为25美元/美国存托凭证（ADS）。本次后续发行收到的订单量旺盛，最终公开发售的ADS数将比招股书的预计略有上浮，公司早期投资人为主的原股东维持发售的ADS计划维持不变。25美元的FPO定价较拼多多半年前IPO时的19美元发行价上涨32%。但较拼多多近20个交易日均价27.351美元，近10个交易日均价29.045美元，近7个交易日的均价28.82美元均有较大折让，较前一个交易日的26.51美元阶段性低点下浮1.5美元/ADS。内部人士表示，此次FPO目的之一是有效增加公众持股量，利于更多投资者参与，所以在定价方面公司确实主动放低。拼多多方面表示，本次FPO募资所得在新的一年里将主要投入涉及中国“农产品上行”与“新品牌计划”等新商业基础设施，部分技术研发项目，以及潜在的战略投资和收购。

DonG解读

根据这次FPO的招股书显示，截至到2018年12月底，拼多多年度活跃用户4.185亿，较去年增长71%；2018年GMV达到4716亿元，增幅234%。驱动GMV上涨的主要动力是人均订单数量的上升，达到26.5次，较2017年的17.6次上涨51%。

有别于此前天猫/京东的发展路线，拼多多正在走出一条属于自己的成功之道。天猫/京东以单位订单金额的上涨为驱动力；拼多多则更加注重提升用户的下单频次，这使得他们必须定位更低的价格。具体请阅读我们2月8日发布的《活跃用户破4亿，拼多多启动10亿美元增资计划》。

亚马逊欲推针对中东的新电商平台

外媒称，亚马逊正在推出一个针对中东国家沙特阿拉伯和阿联酋的新电商平台，还告诉卖家专注于亚马逊的主网站，而不是Souq.com。

DonG解读

中东市场竞争激烈，因为好几家中国跨境电商平台都专注于中东地区市场。而两年前，亚马逊以5.8亿美元收购了总部位于迪拜的Souq.com。自收购以来，亚马逊并没有对Souq.com做太大的改动，因为后者在中东地区已经是一个成熟的品牌，拥有稳定的商家和消费者。

现在看来，亚马逊似乎打算强化自身“Amazon”这一品牌在当地的影响力。这其实不难理解，除了电商，亚马逊在中东还有IT、云计算等业务，他们需要强化品牌在当地的认知；此外，建立亚马逊阿拉伯站后，还可以帮助其他站点的卖家接触到更多消费者。

沃尔玛160亿美金收购Flipkart，时隔半年或将贱价出售

据外媒报道，印度政府突然实施了一项模糊的电子商务政策，该政策有效地摧毁了亚马逊和沃尔玛旗下电商网站Flipkart的商业模式，使印度电子商务行业陷入混乱。面对这样的时局，很多传闻称，沃尔玛可能会出售其刚刚收购不久的印度电商公司Flipkart。不仅如此，亚马逊也开始从其印度网站上撤下大量产品，以配合从2月1日起实施的新的外资限制措施。

DonG解读

2018年5月9日,沃尔玛以160亿美元收购Flipkart约77%的股权，时隔半年就要贱价卖掉。印度的外国投资人政策真是厉害了！

印度允许外国投资者拥有单一品牌零售店的全部所有权，但却禁止他们涉足多品牌连锁店。同时，新德里允许外国企业同品牌商开展批发业务，但不能直接出售给个人（即可以2B，但不能2C）。亚马逊、沃尔玛等外国公司原本的策略是注册批发公司，然后自己的电商平台（如亚马逊印度站、Flipkart）再从这些批发公司进货，从而规避相关法律。但印度政府的新规将禁止此类关联交易，这势必对外资造成重大影响。沃尔玛去年以160亿美元收购Flipkart 77%的股份，亚马逊也已经累计在印度市场投入超过50亿美元。现在看来，这些投入都将面临打水漂的风险。

亚马逊联手电视购物集团：播实时流媒体节目推销产品

据美国科技媒体TechCrunch报道，亚马逊联手美国著名电视购物集团QVC，推出了亚马逊直播（Amazon Live），通过新应用程序Amazon Live Creator，提供来自亚马逊自制和品牌商家的实时流媒体视频节目。在直播节目中，主持人谈论和展示亚马逊上可供销售的产品，就像他们在QVC上所做的那样。屏幕下方有滚动条，购物者可以滑动鼠标那里浏览产品细节，完成购物。

DonG解读

国内直播电商如火如荼，淘宝直播一年的销售额达到了两三百亿以上的规模。直播电商模式，给用户带来了全新的用户体验，是电商平台有意的补充。

但我们不认为直播电商，会变成电商模式的主流模式。

融资（国内）

蘑菇智行完成1.2亿美元A轮融资 腾讯领投

蘑菇智行，一家技术驱动、用户导向的智能网联汽车综合服务公司，致力于为用户提供更方便、更快捷、更智能的新型汽车生活方式。今日宣布完成1.2亿美元的A轮融资。本轮融资由腾讯领投，京东、黑马纵横、BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）、易鑫等投资机构及企业共同参与投资。

云洋数据获1000万元天使轮融资

云洋数据是一家智慧物联网、大数据和云计算平台产品解决方案提供商。物联网系统及智能化设备产品解决方案主要应用在大棚种植农业，设施农业、精细农业等。专注于一站式服务，主要以智慧农业信息现代化、机械设备智能化为百姓提供实用便捷的服务。农业大数据物联网公司云洋数据，已于近日完成1000万元天使轮融资，投资方为甲子启航。

融资（海外）

复星获欧盟批准，或收购德国服装零售商Tom Tailor

Tom Tailor是德国一家服装零售商，旗下拥有Tom Tailor品牌和 onita品牌，专注于销售中等价位的休闲装，其中Tom Tailor 品牌在全球超过35个国家都有出售，目前的门店数量超过1200家。据悉，复星获欧盟批准，或收购德国服装零售商Tom Tailor。

活跃用户破4亿，拼多多启动10亿美元增资计划

导语：1月18日我们写了《阿里慌了，拼多多已经是半个多淘宝了》，仅半个多月时间，股价已经从24美金上涨至28美元，最高31.18美元。正月初一，拼多多公布最新10亿美金的FPO计划。

文| 李成东、赵骐

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

美国当地时间2月5日，拼多多在收盘后公布后续发行（Follow-On Offering）计划。

此次后续发行股票由两部分组成，公司拟通过公开发售37,038,000股美国存托凭证（“ADS”）。另外，以早期投资人为主的原持股股东拟发售14,815,000股ADS。同时，承销商有权在30天内向公司及限售股东额外购买最高累计7,777,950股ADS。

需要注意的是，拼多多创始团队、管理层及员工将继续履行此前“三年锁定”承诺，不在此次售股名单。

公司预计将在这次后续发行计划中获得10亿美元，将主要用于“农产品上行”与“新品牌计划”等新商业基础设施，部分技术研发项目，以及潜在的战略投资和收购。

►用户规模达到4.185亿，单客贡献成为GMV新驱动

由于增资计划扩大了总股本，导致拼多多股价在2月5日盘后下跌5.37%。但整体来看，这丝毫没有影响其股价的上升趋势。

2018年，以美团、小米和拼多多为代表的新一代互联网公司相继上市。不过，三者的股价走势却不尽相同。小米和美团均跌破了发行价，唯独拼多多一枝独秀。自IPO以来，其股价涨幅已经超过60%，成为2018年IPO表现最好的中国互联网公司，并在2月5日达到上市以来最高点31.18美元。

股价的强势源自拼多多的高速成长。在本次融资的招股书中，拼多多公布了最新的业务指标，再次令人眼前一亮。

截至到2018年12月底，拼多多年度活跃用户4.185亿，较去年增长71%；月活用户2.726亿，同比增长93%。

来源：拼多多FPO招股书

整个2018年，拼多多平台实现交易额4716亿元，增幅234%。值得一提的是，去年GMV增长的核心驱动力并非用户数量的上涨，而是质量的提高。

2018年，拼多多用户人均消费贡献1126.9元，较2017年的576.9元上涨95%，高于年度活跃用户71%的涨幅，首次成为推动GMV上涨的主要动力。让我们再继续拆分，客单价由购买频次和单次购买金额决定，拼多多客单价的大幅上升又是依赖哪一个指标？

来源：DonG整理拼多多招股书

2018年，拼多多单笔订单金额达到42.5元，2017年为32.8元，增速为29%；而购买频次则从2017年的17.6次上升至26.5次，涨幅更大，达到51%。由此可见，用户购买频次的增长，即粘性的强化是拼多多维持高增长的原因。此前不少人认为，当用户在拼多多上消费1次、2次后，会因为产品质量的原因而离开这个平台。而现在，用户的购买频次超过26次/年，人均年消费额从300多，上涨至现在的1000元水平，相信这样的批评声缺乏数据依据，也将烟消云散。

从下游快递行业的相关数据也可以看到拼多多的快速成长。国家邮政局披露，2018全年，中国快递包裹数量约550亿件，即拼多多贡献了全国约20%的包裹量，这一数字在2017年仅仅为11%（2017年全国快递包裹量为401亿件）。我们曾经在《阿里慌了，拼多多已经是半个多淘宝了》中估测，2018Q4，拼多多占全国包裹比重大约为23.7%。如今看来，拼多多的发展符合我们之前的预判。

►一条不同于天猫、京东的成功之道

天猫和京东的成功之道，在于中国经济高速增长背景下，主打消费升级。

那么拼多多的成功是消费降级吗？不是，只是不同的消费升级。天猫和京东的关键在于吸引更多的知名品牌进入平台，主打品牌。而拼多多聚焦的是吸引更优秀的制造工厂进入平台，主打高性价比。品牌是天猫和京东的竞争杀手锏，而价格则是拼多多模式长期竞争力的杀手锏。

拼多多自诞生以来，用户量始终保持高速增长。但当活跃买家的规模达到4.2亿后，他们也将不可避免的遭遇瓶颈，未来的增长模式势必要从数量向质量转移，这点和行业内的其他玩家没有什么不同。

此前，无论是京东的崛起，还是淘宝孵化出天猫的战略，本质都是从“价格”角度做升级，最常见的做法是引进高端品牌、瞄准更高端的消费群体。这也导致了逼迫商家“二选一”等行业乱像的出现，毕竟高逼格的品牌商总共就那么几个。

而拼多多则另辟蹊径，他们升级用户质量的方式不是追求单笔订单金额提升，而是购买频次的上涨。

我知道很多人会说阿里和京东也同样在想尽办法提高用户的购买频次，比如他们都推出了会员体系以激励用户复购。但相对更高的定价阻碍了他们在这方面的探索。2018年，全国居民人均可支配收入28,228元，扣除价格因素，实际增长仅为6.5%。人均可支配收入中位数24,336元，低于均值，即过半人都达不到平均值。阿里巴巴2017年的GMV为4.82万亿（2018财年），预计2018年将达到6万亿的规模。而淘宝总活跃用户为6.36亿，人均GMV接近1万元，也就是在淘宝上花掉了自己41%的收入。在这样一个大环境下，你很难要求用户即买的更贵，有卖的更多。

因此，如果想要实现用户购买频次的提升，就势必在质量稳定的前提下，尽可能地压低价格。这自然就涉及到供应链的改造，同时也是他们此次增资的目的。“新品牌计划”和“农产品上行”分别在工、农两大领域进行相关探索。

“新品牌计划”在2018年12月正式上线。截至2019年1月9日，“新品牌计划”已收到超过1300家工厂及企业递交申请。该计划的本质是通过对需求侧的改革，打造全新的商品流通通道，比如买家可以通过平台观看到工厂的生产过程，以此增加品牌曝光度。“新品牌计划”的长远目标是实现制造商订单的持续、稳定、长期、可控，因为只有这样才能让固定成本最大化摊薄，创造让利于消费者的空间。

如果说“新品牌计划”是对需求端的改造以实现对供应链的优化，那么“农产品上行”则同时从供需两端进行变革。在需求端，拼多多以“拼购”的形式，短时间内聚集海量需求，为农产品迅速精准匹配消费群体，同时“货找人”的全新模式帮助小众农产品触达海量用户；在供给端，他们在过去3年时间发动5万名“新农人”返乡，在全国 679 个贫困县帮扶起超过10万商家，建立起一个个分拣、包装、物流的分布式中心，精简供应链流程，实现产地直发的效果，从而为分散的农产品整合出快速上行通道。

就目前来看，拼多多已经在这方面取得了一定的成效。在刚刚过去的2018年，他们的单笔订单金额仅仅增长了29%，单个客户购买频次则提升了51%，达到26.5次。2018财年，阿里平均每个用户的下单个数为90个。如果以此作为参考，拼多多的人均下单量依然有巨大地增长空间。

如果套用杜邦分析里的要素，阿里/京东追求的是更高的净利润率，而拼多多则注重更高的资产周转率（薄利多销），也就是通过低价商品以提高用户转化率。这条路有别于此前的成功者，因此很多人看不懂拼多多，导致这家年轻的平台饱受争议。但成功的路，从来不是只有一条，现在的拼多多就在探索着一个全新的模式，试图走出一条有别于阿里/京东的成功之道。

财报解读：拼多多还是京东？阿里巴巴的抉择

导语：作为这个国家最大的电商企业，阿里巴巴的战略意图不仅仅影响到自己，更影响到整个行业的格局。

文|赵骐

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

北京时间1月30日，阿里巴巴公布了截至到2018年12月底的季度业绩。本季度，阿里巴巴营收再创新高，总收入达到1172.78亿元（约170.57亿美元），较去年同期增长41%。单季营收规模首次突破1000亿大关。归属股东净利润330.52亿元（约48.07亿美元），去年同期为309.64亿元，上涨37%。Non-GAAP净利润297.97亿元，同比增长10%。

核心电商收入1028.43亿元，增长40%；云计算的收入达到66.11亿元，涨幅84%；数字媒体和娱乐的收入上涨20%，达到64.91亿元；创新和其他业务实现收入13.33亿元，同比增长73%。

此前，市场预期为本季度营收为1194.63亿元，Non-GAAP净利润297.02亿元。实际两项指标均高于预期，推动阿里股价在周三大涨6.34%，以166.82美元收盘。

从大盘来看，美股周三表现不错，三大指数全线上涨。道琼斯工业指数上涨1.77%，纳斯达克涨2.2%，标普500上升1.55%。中概股表现也非常抢眼，百度、京东、网易、唯品会、携程等均有不同程度的涨幅。不过，拼多多的股价却呈现跌势。1月30日，拼多多以28.82美元收盘，较前一交易日重挫4.54%，成为当日为数不多股价下跌的中概股。

拼多多最近的负面消息是被薅200亿羊毛事件，但实际上那几天的股价不跌反涨，市值一度十分逼近京东。为什么在周三大盘强势的情况下，股价却出现了下滑？我个人认为这或许和阿里的最新财报有关。

我们在去年夏天发布的《京东或许已经不再是阿里的最大对手？》中谈到一个现象，随着线上零售行业进入存量博弈阶段，阿里过地越好，竞争对手的压力就越大。所以每当阿里公布强势财报的时候，京东的股价会出现下滑。现在看来，拼多多很可能将遭受类似的压力。

►阿里18Q4：活跃用户6.36亿，70%新增用户来自低线城市

财报显示，截止到2018年12月，阿里巴巴年度活跃用户6.36亿，较去年同期上涨23.5%。70%的新增用户来自三线及以下城市。阿里在财报中披露的获客方式包括通过支付宝推荐新用户、简化了首次使用或低频用户的操作界面、强化了淘宝APP搜索和个性化推送。

来源：DonG整理阿里财报

去年8月，手机淘宝进行了一次大幅度改版。内容包括“猜你喜欢”信息流版块被提升至首页第二屏；并且新增“我的频道”页面，帮助用户将喜欢的行业收藏在首页。同时还简化了导读栏形式。目前来看，这一系列改变确实取得了一定成效。

这和拼多多有什么关系？上图显示，三季度时，阿里的活跃用户为6.01亿，即本季度新增用户3500万。拼多多18Q3新增用户4200万，而且增量在下降，从17Q4的8700万一路下滑到现在的4000多万。

来源：DonG整理拼多多财报

拼多多新用户增速放缓本身没有任何问题，毕竟体量在变得越来越大。但要注意，阿里巴巴本季度70%的新增用户来自三线及以下城市，这被视为拼多多的地盘。而拼多多目前尚未盈利，其估值核心源自增速。阿里在低端市场的强势表现势必引发市场对拼多多前景的担忧。理论上来说，一个人可以同时成为淘宝和拼多多的新用户，所以淘宝用户快速增长不代表拼多多增速必然放缓。但至少现在，在拼多多尚未公布四季度财报的时候，市场有这方面的担忧是可以理解的。

四季度对于拼多多来说将是一个关键，按照之前几个季度的趋势来看，他们的新增用户在18Q4大概率跌破4000万，如果跌破3500万大关，即新获取的用户数量低于淘宝，那对拼多多来说将是一个巨大的打击。

►天猫实体商品GMV增速创新低

天猫实体商品GMV（Tmall physical goods GMV），这个在2017年才首次登场的指标在本季度录入29%的增长，创历史新低。

DonG整理阿里财报

随着天猫的体量越来越大，增速放缓是正常现象。但除此以外，我们认为还有其他的原因。

本季度，阿里70%的新用户来自低线城市，这其实和天猫实体商品GMV增速放缓恰恰吻合。在之前发布的《阿里慌了，拼多多已经是半个多淘宝了》中，我们提到这样一个观点：由于资源有限，如果阿里加大对低端市场扩张力度的话，势必会对天猫这一定位高端的平台造成负面影响。所以这是否意味着京东机会的到来？

2017年以来，只要阿里财报好，京东股价基本都下跌，因为这是一个存量厮杀的市场（具体可以阅读《京东或许已经不再是阿里的最大对手？》）。阿里巴巴本季财报表现强势，但周三京东股价却没有下跌，反而大涨4.76%。原因可能同样是低迷的天猫实体商品GMV增速。

阿里巴巴当初披露这个指标的目的应该是为了打压京东，但现在看来这可能反而令投资人重拾对京东的信心。因为，京东的GMV增速虽然一直在往下掉，但始终保持在30%以上，2018前3个季度分别为30.4%、30.5%和30.5%。天猫的增速可能会先于京东跌破30%关卡，这在一年前根本无法想象。

来源：DonG整理京东财报

因此，目前京东有这样一个机会，只要在即将到来的四季报中，GMV增速维持30%以上，或将重振投资者的信心。但很客观地说，由于他们双11的GMV增速仅仅为25.7%，而双11的交易额占整个四季度的比重很高，所以想要实现这一目标的难度很大。但从长期来看，我依然认为京东有可能在增速上反超天猫。

来源：DonG整理阿里财报

自诞生以来，天猫就肩负着阿里巴巴平台上流量变现的重任。过去几年，天猫占阿里总GMV的比例稳步上升，从2012财年的17.0%上升到2018财年的44.2%。过去，不少分析人士会预测天猫的GMV占比什么时候会突破50%，但在我看来，随着拼多多的崛起，在短期内，这一天可能很难到来。

整个2019财年，阿里用户增速始终维持在23%左右，但天猫实体商品GMV的增速却从34%下跌至29%。考虑到新用户主要来自低线城市，对天猫GMV贡献有限。天猫GMV占比持续上升的势头或将终结，也许在2020财年中，淘宝GMV的比例反而会提升。

这对于阿里来说并不是什么坏消息，因为这符合他们战略下沉，打压拼多多的需求，完全是他们自主的选择。但对京东来说或许是一个好消息，当阿里巴巴把更多精力放在淘宝或低端市场的时候，京东也许有机会在高端市场获得更多份额。实际上，京东在3季度的GMV增速已经超过了天猫，只不过优势非常细微（30.5% vs 30%）。

未来几周将非常有意思，拼多多需要在18Q4获得高于3500万的新用户，以此回应市场对其的质疑；而京东也迎来了反超天猫，再次证明自己的机会。对于阿里巴巴而言，他们必须思考如何在低端市场追赶拼多多的同时，继续高端市场压制京东。无论如何，这场中国电商的三国杀才刚刚拉开序幕。

武汉中商蛇吞象 居然之家曲线上市

导语：1996年成立的居然之家终于有望在23岁的时候登陆资本市场。这家老牌企业在去年获得了阿里巴巴的金援。从连锁门店到电商，经历过多种零售业态洗礼的他们是否有机会借助新零售的翅膀延续自己的辉煌？

文| 赵骐

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

因重大资产重组而停牌数日的武汉中商在1月24日复盘。根据武汉中商的公告，公司拟通过向特定对象非公开发行股份的方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新零售100%股权。交易完成后，居然新零售将成为上市公司的全资子公司，居然控股等24名交易对方将成为上市公司的股东。

根据目前披露的交易细节，本次交易价格区间为363亿元到383亿元。按照中值373亿元、6.18元/股发行价进行计算，本次拟发行股份数量为6,035,598,690股。

2015年、2016年和2017年，居然新零售未经审计的营业收入分别为 59.41亿元、64.89亿元、73.55亿元，复合增速11.27%。未经审计的净利润分别为10.22亿元、10.75亿元和13.81亿元，年复合增长率16.24%。

来源：DonG根据武汉中商公告整理

截至到2018年10月底，居然新零售资产总额273.13亿元，资产净额116.43亿元。2018年1-10月，公司实现营收70.02亿元。截至2018年12月31日，居然新零售共经营管理284家门店，其中直营模式86家，加盟模式198家。

►原股东股份仅稀释至96% 居然控股捡大便宜

如果以IPO方式上市的话，企业需要完成申报、审查、批文、路演等流程。相比之下，借壳上市则省去了这些繁琐。不过，更高的时效也必然代表了更大的代价。

壳公司的原股东在交易完成后，会获得标的公司一部分的股份，这就是买壳的代价。比如A公司（壳公司）以发行股份的方式收购了B公司（标的公司）。交易完成后，如果A公司的原股东持有重组后公司10%的股份，那么这10%就是B公司买壳的代价。因为如果B通过IPO上市的话，这10%的股份是可以出售给投资人的，但现在这部分收益没有了。

“壳”的价格和很多因素有关，比如标的公司的质量、未来的想象空间等等。很显然，对于标的公司而言，买壳的成本越低越好。

我们现在来分析下居然新零售此次买壳的代价。目前，武汉中商控股股东为武汉商联。交易完成后，居然新零售将成为上市公司全资子公司，居然控股等24名交易对方成为其股东，居然之家董事长汪林朋及其一致行动人将合计控制上市公司61.44%股份，成为新的实际控制人。

武汉中商原股本为251,221,698股，武汉商联持有103,627,794股，占比41.25%；其他股东持有147,593,904股，占比58.75%。交易完成后，总股本将提升至6,286,820,388，武汉商联持股比例下降至1.65%，其他股东持股份额降至2.35%。1.65%+2.35%=4%，这便是居然新零售此次买壳的代价（居然新零售的24位股东本来持股100%，交易完成后，被稀释至96%）。

来源：武汉中商

这一价格到底算高还是低？我们可以对比下其他案例。

前几年快递公司掀起借壳上市的热潮。申通借壳艾迪西，交易完成后申通原股东持股份额下降至78.32%；圆通借壳大杨创世，重组成功后，圆通原股东的持股比例下降至88.3%；情况最好的要数顺丰，他们借壳鼎泰新材，持股份额下滑至94.42%。

由此可见，这次居然新零售的借壳成本接近于当年顺丰借壳鼎泰新材，原股东的股份被稀释的非常少。

这主要是因为标的公司上市后，市值有较大的增长预期。以顺丰为例，2016年4月，鼎泰新材停牌前的市值仅仅为32.34亿元。而目前顺丰的市值则高达1370亿元。也就是说，哪怕拥有4%的顺丰，也比持有100%的鼎泰新材要好。壳公司原有股东自然就愿意接受较低的持股比例。

武汉中商停牌前的市值约16.9亿元，控股股东武汉商联持有41.25%的股份，价值7亿元左右。重组完成后，其拥有的上市公司股份将下滑至1.65%，这意味着如果未来居然新零售的市值在425亿元以上，那么武汉商联就可以从这次运作中受益。

被视为居然之家主要竞争对手的红星美凯龙在2018年前9个月实现营收99.9亿元，净利润41.41亿元。前面提到，居然新零售在2018年1-10月的营收规模为70.02亿元。

截至到2018年12月底，红星美凯龙拥有自营商场80家，委管商城228家，合计门店308家。居然新零售则经营管理284家门店，其中直营模式86家，加盟模式198家。

可以看到，两者体量相当，更早上市的红星美凯龙略胜一筹。红星美凯龙目前的市值为366亿元。这么看来，想要实现425亿以上市值的目标，难度不小。卖家或许卖亏了，但对买家而言，能以那么低的代价获得壳资源，可谓是捡了个大便宜。

汪林朋的湖北情怀可能是壳价格如此低的另一个原因。很多报道都提到，汪是湖北人，同时担任着北京湖北商会的会长。汪林朋曾表示要把居然之家总部从北京迁到武汉。这次选中武汉企业作为壳公司，也算是情理之中。面对衣锦还乡的贵人，国资背景的武汉商联自然也不会在价格上多做阻挠。

►巨头入场 家装行业逆市狂奔

公开资料显示，2017年中国家具建材市场规模约4.6万亿元，其中住宅装饰市场1.9万亿元。由于品类多样、用户个性化需求较强、安装/配送专业性要求高等特点，互联网对这一行业的改造一直比较缓慢。

不过，从去年开始，这一局面有所改善。

2018年2月11日，阿里巴巴、泰康集团、云锋基金等参与了居然之家130亿战略投资。仅仅一个月后，居然之家就和盒马鲜生签约，共同探索新零售创新业态。

6月17日，京东与曲美家居联手打造京东曲美-时尚生活体验馆正式亮相。3个月后，双方合作的另一家门店——曲美京东之家Living Mall也在众人期盼中登场。两家数字化的家居门店被视为京东无界零售的样板。

10月31日，腾讯和红星美凯龙宣布建立全面战略合作伙伴关系，以“智慧零售”为共同理念，在建立数字化及差异化消费体验、构筑“数字化”运营体系、营造家居行业数字化新生态等领域开展合作，探索家居零售行业的价值链重塑。

在此背景下，居然之家、红星美凯龙等传统家装企业纷纷开始加速扩张。

居然之家在2017年的门店数量为223家，市场销售额（GMV）超过600亿元。2018年门店数量上升至303家（此次交易涉及的门店数量为284家），销售额750亿元。2019年，居然之家计划将门店数量提升至400家，市场销售额超过850亿元。未来3-5年，店面数量达到600家店，8-10年内，店面数量达到1200家。

红星美凯龙同样在狂奔。2017年，他们共拥有256家门店，比2016年底增加56家。其中，包含71个自营商场以及185个委管商场。2018年，门店总数上升至308家，80家自营商城，228家委管商城。

快速扩张必然加大对资金的需求。红星美凯龙2015年在香港上市后，去年1月又回A股进行融资。随后，其香港子公司又宣布了7亿美元债券计划。居然之家虽然在去年刚刚获得了130亿的战略投资，但由于新业务众多，且要追赶老对手，这点钱显然远远不够。他们此次通过借壳加速登陆二级市场也在情理之中。

不过，在宏观经济低迷、房地产持续调控的大环境中，逆市狂奔下的家居行业是否隐藏着危机？

阿里慌了，拼多多已经是半个多淘宝了

导语：淘宝和拼多多都在2018年底宣布扶持中小制造商，帮助他们完成数字化转型。同样的事情，“中国质造”，2015年的时候阿里就干过，只是最终不了了之。

主打低价的聚划算被战略性“放弃”，而拼多多在那个时候悄然崛起！

文| 李成东、赵骐

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

2018年6月的时候，拼多多副总裁李源曾对外表示：拼多多的日订单量仅次于淘宝，日包裹总量占全国的20%。而当时全国日均1.23亿个包裹，拼多多在2500万个/日。

刚查了一下，2018年Q4全国日均快递包裹总量1.755亿，东哥预计拼多多Q4的GMV1400亿，客单价37元，Q4日均包裹4158万单，占全国包裹比重23.7%。

问题来了？

假设传统快递件占15%，京东、唯品会等电商占15%，还剩下多少？剩下的46.3%，这就是淘宝/天猫的订单包裹市场份额。也就是说拼多多差不多算是半个淘宝了。如果只是看包裹数据，过去的一年淘宝基本没有涨。

单看交易额，拼多多只是整个阿里的十分之一，但订单已经快速逼近淘宝。虽然订单包裹份额，与交易额市场份额完全不一样，但代表真实的用户选择。淘宝用户在逃离淘宝，加速拥抱拼多多。拼多多用户总量接近4亿，用户增长在2019年会很快进入天花板，但交易额和营收增长还有数倍的潜力。

在2018年3月写过一篇文章《拼多多估值超过唯品会，订单超过京东，怪不得连阿里都慌了|李成东》。

文中“1000亿年GMV，京东用了10年（2013年），唯品会用了8年（2017年），淘宝用了5年（2008年），拼多多用了两年3个月时间就做到了。”东哥这句话被很多媒体人引用，实际上还不足以表现拼多多的增长有多快。

如果只是按照用户和订单维度，唯品会的日均订单远不到1000万，京东也就刚过1000万。达到日均2500万单，淘宝用了11年(2014年)，而拼多多只用了2年3个月。

两周前某大型基金合伙人咨询东哥意见，如果有10亿美金可以投资，中国众多电商公司，你最看好哪家？？不敢说卖空阿里，但肯定是买拼多多。具体理由是什么？阿里市值4000亿美金，电商业务至少3000亿美金，电商里面淘宝占一半，也就是1500亿美金。拼多多订单量和淘宝差不多，打个七折，也有突破1000亿美元的机会！

►舆论战：假货之争

自拼多多横空出世以来，虽然有人故意引导舆论，使外界认为拼多多的崛起将威胁京东，但实际上威胁最大的是淘宝。回顾2018年，双方的战场主要聚焦在舆论和模式上。

2018年1月，阿里巴巴在《2017阿里巴巴知识产权保护年度报告》中宣称“随着阿里打假，假货向微商、拼多多转移”。虽然淘宝早已视拼多多为眼中钉，但此前双方的竞争并没有公开化。现在回想起来，2018年初的这份报告就像是阿里对拼多多的宣战书。去年一整年，拼多多负面新闻不断，假货、涉黄、商户维权等等。不善言辞的黄峥不得不多次通过媒体进行澄清。

来源：2017阿里巴巴知识产权保护年度报告

张勇曾表示拼多多的发展不符合规律，充其量只是在帮助淘宝教育用户，开拓农村市场。但另一方面，他们同时又上线了“淘宝特价版”；手淘也在8月进行了改版，“猜你喜欢”信息流版块被提升至首页第二屏，并且新增“我的频道”页面，帮助用户将喜欢的行业收藏在首页，导读栏形式也被明显简化。这些调整都可以看做淘宝正在学习、模仿竞争对手。

拼多多这边同样经历了“口是心非”的过程。黄峥在公司上市后的媒体沟通会上表示，拼多多不会做天猫化的升级，否则平台可能早于假货先死掉。但他们随后即在7月底向包括耐克、网易严选、欧米伽、索菲亚等多家品牌商发出招商邀请。8月31日，涵盖国内外497家企业的“品牌馆”正式上线。无论是迫于舆论、资本的压力，还是主动改变了当初的计划，拼多多开始走上了淘宝消费升级的老路。至少外界感觉是如此的，但又或许是“明修栈道暗度陈仓”，专注高转化率的低价，拼多多的战略重心从未改变。

在经历了口水战、商业模式的较量后，2019年双方的竞争焦点又将在哪里？

►产业链上游供应链改造或将成为新战场

无论前端的营销方式如何改变，零售的核心始终是供应链。当淘宝和拼多多的模式越来越像的时候，双方都不约而同的将目光锁定在了对供应链的改造上。种种迹象表明，两家公司的竞争将升级至对供应链的赋能和改造。

去年12月12日，拼多多推出“新品牌计划”。该计划聚焦中国中小微制造企业成长的系统性平台，拼多多希望扶持1000家覆盖各行业的工厂品牌。据悉，在不到1个月的时间里，“新品牌计划”已收到超过1300家制造企业递交的申请。1月9日，“新品牌计划”迎来第二期。

淘宝同样是在去年底开始向上游布局。2018年11月26日，淘宝将“天天特价”品牌升级为“天天特卖”，并且宣称价格战已经过时，价值战才是未来，未来3年将打造1万家天天特卖定制工厂，用数字化驱动产业变革。“天天特价”是一个2010年就上线的老平台了，在这个时间点突然对它进行调整，原因不言而喻。

双方讲的故事都大同小异。很多中小制造业长期为国内外知名品牌代工，在国际供应链中扮演重要角色，但缺乏营销手段，转型升级难。因此，平台期望通过自身的数据、物流能力改造、赋能这些制造商，帮助他们完成数字化改造，提升他们生产效率的同时也提高商品质量、降低商品价格，为消费者提供极致性价比的商品，并且打造C2M模式。

这样的故事一点都不新鲜，我相信很多人都听过。阿里、京东早就有类似的做法。不过，此前由于京东定位高端，所以阿里更多的是和大品牌合作，比如天猫、菜鸟和美的合作。这次为了对付拼多多，淘宝将目标锁定在中小商家身上。

这让我想起了另外一则旧闻：

阿里巴巴宣布：从2015年4月开始，在国家质检总局等各政府职能部门和地方政府的指导支持下，阿里巴巴推出全行业活动“中国质造”，“中国质造”接连落户莆田、广东，成功扶持莆田鞋业逆袭、助推广货网上行，加入“中国质造”的企业已经遍布全国20多个产业带。

同样的事情，其实在4年前的时候阿里就做过了，只是并没有坚持下来。为什么没有坚持下来？是因为阿里跟着京东转型消费升级，专注于招商品牌，把更多流量资源给能够掏广告费的大品牌。主推低价的聚划算也是在此期间，逐渐没落。

也正是因为阿里电商业务战略的重大失误，才有了拼多多的崛起。等看到拼多多崛起，发力上游供应链厂家的时候，才想起了跟进狙击。

阿里慌了方寸，已经完全忘记了自己的打法套路。

►淘宝的问题并不是能否干掉拼多多，而是能否干掉自己

目前两家公司都拿出了几个成功案例来显示自家平台在赋能中小制造商方面的优越性。淘宝搬出了一个叫“S你”的袜子品牌作为宣称，号称3天卖了153万双袜子。拼多多这边的招牌则是“家卫士”——一家扫地机器人生产商。2018年，家卫士专供拼多多的286元扫地机器人，已经卖出了十几万台。

个别成功案例不能说明太多东西。让我们换个角度，从双方缺点来判断他们的前景。

作为一家年轻的企业，拼多多在技术、数据等方面的积累显然落后于淘宝。虽然用户增长迅猛，但毕竟淘宝是一个老平台。拼多多或许有机会在用户体量上超越淘宝，不过淘宝10多年来的数据积累并非可以在短时间内被赶超。

此外，阿里巴巴完善的生态体系也是拼多多可望不可及的。菜鸟网络、云服务、蚂蚁金服等业务板块均有机会在这次竞争中发挥重要作用。

当然淘宝也绝非没有缺陷，在东哥看来，他们的不足恰恰是自己一手“打造”的。

在平台上孵化出新的品牌，这件事对于淘宝来说并不陌生。自从这家电商平台上线以来，由于其低门槛、低费用的特点，使得开淘宝店在当时成为众多创业者的首选。另一方面，电商发展初期，平台上商品的质量参差不齐、假冒伪劣商品不断，大量品牌商并不愿意入驻淘宝。在这一背景下，淘宝不得不选择大力扶持原创品牌，尼卡苏，阿芙精油、茵曼、斯波帝卡，欧莎，韩都衣舍等一系列淘品牌由此崛起。

后来的故事很多人都清楚。为了应对京东等新平台的崛起，淘宝开始消费升级，孵化出了天猫。平台上的流量开始重新分配，大商家取代淘品牌成为阿里的新宠。淘品牌的发展也由此进入瓶颈。近几年的双11女装排行，韩都衣舍是为数不多排名靠前的淘品牌。

按照这个逻辑来看，如果未来淘宝为了对抗拼多多而扶持更多中小商家，那么流量的天平是否会再次倾斜？这是否又会影响到天猫上大商家的利益？一旦淘宝减少对天猫的流量支持，京东是否会获得机会？

另外，“天天特卖”感觉上类似于沃尔玛的“天天低价”策略，而这和阿里巴巴的现有体系又有所冲突。

零售行业普遍存在这样一个问题。当前端的零售商在进行促销活动时，产生了巨大销量。可后面的制造商却不知道这是促销，误以为是产品销量好，于是扩大产能和库存以应对。当促销结束后，订单量急剧减少，造成制造商堆积了大量库存，需要很长时间进行消化。

沃尔玛通过“天天低价”政策成功避免了因为价格波动而导致的需求变动，从而实现供应链的平稳。在我看来，如果淘宝真的将“天天特卖”成功做大，赋能广大中小制造商，像沃尔玛那样每天都提供海量的物美价廉的商品，那么势必将影响阿里巴巴另一个招牌节目——双11。

从交易额来看，阿里对双11的依赖越发明显。2017年，双11交易额为1682亿元，占阿里整个2018财年（截至到2018年3月底）GMV的3.49%，高于前一年的3.20%。其实在过去几年，双11贡献的交易额比重一直在上涨。

来源：DonG整理公开资料、阿里巴巴历年财报

促销会导致价格波动，这和“天天特卖”的初衷显然有所违背。从这个角度来看，淘宝可能会面临两难选择，到底是提供消费者“天天特卖”细水长流式的生活体验，还是每年11月剁一次手的“买买买”？相比之下，拼多多并没有这方面的负担。

2015年前后阿里为什么要“放弃”主打低价的“聚划算”，就是因为低价做太多了，用户就不会去买更高单价的品牌了。在左右手互搏的时候，不得不妥协掉。拼多多也就是这个时候开始崛起的！

今天为了狙击拼多多，阿里又重新捡起了低价商品业务，把更多流量分配给“天天特卖”，会不会影响天猫业务，这是肯定的。但对于阿里战略需要考虑的问题是，皮之不存毛将焉附，没有淘宝的强大，没有淘宝的流量输血，天猫也无从发展。

最后总结一下，淘宝既干不掉拼多多，天猫也没有足够的实力一直压着京东，更难想象两件事情同时发生。毕竟流量只有那么多，如果阿里为了对付拼多多而扶持更多中小企业的话，大商家或许会不满，那么天猫的话语权将减弱。

或许淘宝有能力实现“天天特卖”业务的成功，但这样一来，双11是不是会被抛弃？无论是天猫还是双11，阿里巴巴此前的成功可能会成为他们继续前进的阻碍。

社交电商“彪悍”的2018，佼佼者们做对了什么？

导语：怎么看懂社交电商？社交电商领域的破风者们，如何建立从0-1，又如何从1-100快速翻倍？其中有何章法可循？

文| 李成东、孔彤彤

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

看点：

1.社交电商的本质是什么？

2.社交电商案例分析：单季度订单量破1亿，贝店做对了什么？

社交电商彪悍的2018年

2018年双十一，在购物APP的TOP10排行榜里，有5家都是社交电商公司，社交电商已经占据了电商行业的半壁江山。

2017年、2018年是社交电商平台快速崛起的“风口期”，期间，拼多多迅猛上市，成为市值265亿美金的公司；贝店、云集、环球捕手等社交电商平台也迅猛发展，其中贝店已经成为月活上千万的购物APP，且一直保持着迅猛增势。

就拿贝店过去一年的发展来说，其会员数量突破4485万，单季度订单量突破1亿，并且成长为月活跃用户数第一、用户使用次数和使用时长第一、发展增速第一的社群电商APP。

社交电商的破风者们为什么能如此彪悍？其发展遵循了怎样的“规律”？

社交电商的“变”与“不变”

社交电商，变的是玩法，不变的是本质。前者强调进步性，后者强调根本问题。

社交电商，社交只是手段，其本质仍然是零售，而零售的本质仍然是解决流量和供应链的问题。但相比过去十年的传统电商们，社交电商的“新”在于对流量的创新性和供应链的开放共享性。

社交+电商是继流量红利后挖掘潜在流量的最有效方式：

社交为手段，其主要目的在于拓展更广的消费场景，最大程度裂变转化每一单位的流量价值。纵观过去两年，拼多多的崛起，贝店、云集等社交电商平台的迅速发展，无不证实了这一点。

社交电商的胜利是对“流量”开采的胜利，是对消费者重新角色定义——传统电商对消费者的角色赋予是“买家”，社交电商对消费者多了一层“分享者”的角色定义。例如：拼多多的模型是，我是一名用户，为了获得这个平台的收益，我需要向其他人进行传播。其他人为了获得同样的收益，也会向别人传播。这一“进步性”彻底解放了个体意识，扩大了个体影响力。

传播的过程就是“裂变”，逐渐形成了节点型的网络结构。这些网络结构再慢慢演化出社群网络结构。最后一个一个社群形成，社群的力量是聚集同类消费者需求，同时它也慢慢不断裂变形成新的社群，形成新的网络形态。

社交零售通过前端流量创新反向驱动后端供应链创新：

当需求被有效聚集，随之而来的是供应链端的创新改造。需求聚集的力量在于对整个供应链的核心改造，有足够大的需求规模和需求确定性就能够实现对整个供应链的反向作用。例如贝店通过聚集用户、店主们对某一产品的需求，通过掌握这些需求对上游供应链端进行整合，然后将供应链通过平台共享给店主和用户。

过去供应链只掌握在少数人手里，且供应链的链条长、环节多，社交电商通过聚集需求整合供应链资源，缩短供应链长度，把用户与生产者的距离拉近，让用户获得好品，获得低价，同时让生产端获得市场信息反馈反向调节生产效率。

想必这些“通用知识”大家耳茧子都听出来了，不如聊点实际的——落在具体的业务中，到底该如何操作？今天就拿贝店来做剖析。

选择贝店作为剖析对象是因为东哥近期看到贝店订单量在Q4就超过了1亿“惊”了一下，这是什么概念？这个订单量在所有电商平台及线下都是一个非常“耀眼”的数字。再一个，贝店起来地很“快”，也就用了8个来月的时间月活就上千万了，而且用户的使用频次和时长也很不错。即使按照40-50元的客单价计算，季度销售额40-50亿，全年肯定在百亿以上规模。

单季度订单量破1亿，贝店做对了什么？

先来看下贝店公布的2018年“成绩单”：

贝店订单量在Q4就超过了1亿；截止2018年12月，贝店会员量达4485万；在用户增长上，贝店目前MAU月活达到千万量级，且保持每月环比30%以上的增速，进入电商TOP10，增速排名第一。

在东哥看来，贝店后发制人的“成绩”建立在业务优势上，具体体现在三个方面：商品丰富度，价格，供应链体验。

第一个是商品丰富度。18年12月，在销商品超过16万，覆盖大家生活中需要的12个品类。这16万商品是整个行业当中第二名的40倍，覆盖了四个大洲，19个国家，真正实现“带你买遍全球好货”。而其它类似模式的社交电商主要走精选模式，SKU控制在3000-20000以内。同样是社交电商，贝店的商品丰富性更高。

第二个是价格。贝店曾承诺全网价格最低，截止2018年12月31号，价格优势率99.8%，接近100%，同时上线了“贵就赔”，买贵就赔、到手价买贵就赔。对比价格优势，价格优势是13%，商品到手价比全国主流社交电商平台低13%，同时再加上店主优惠，价格将在行业中接近78折。至于是否最低价，用户自有判断，但坚持最低价这个的确是在贝店模式里面反复强调的核心竞争力所在。

第三个是供应链体验。除了少数预售商品没办法在24小时发货外，整个24小时发货率接近98%。实现了品质退款率接近1/3的降幅。物流体验谈不上优势，但也不是制约的短板。

其实想特别强调第四点，贝店是贝贝集团旗下新业务，贝贝网作为国内最大母婴垂直电商，此前就积累了上千万的家庭消费用户，以及上万家的供应商资源。这也是为什么贝店能够后发先至的核心所在。风口来了，看到了是一回事，是否有能力有资源有执行力做好，就是另外一回事了。

话说罗马非一日建成的，贝店的业务优势建立在怎样的逻辑之上？换句话说，贝店如何一步步建立起以上业务优势的？

那就必须聊聊贝店从0-1的起步了：

贝店于2017年8月起步，那时候微商正盛行，贝店的切入点是微商群体的痛点：

张良伦看到，过去的店主在自己的.或者是网上进行销售的时候，缺乏好的供应链。随之导致卖给消费者的商品价格和品质没有确定性的保障。“所以，我们希望为店主们搭建一个真正比较好的电商基础设施，能够为店主们所用，确保消费者能够花更少的钱买到更好的东西，同时确保所有的价格和品质有竞争力”。

随后这一思路在实际操作中得到了检验——“当我们把所有源头的供应链进行整合，通过贝店输送给所有合作的店主朋友时，双方产生了非常大的化学反应——一端是受到了源头厂家和品牌商的欢迎，他们可以省掉中间广告的费用，流通和营销成本，直接把商品触达消费者，并且直接拿到消费者数据反向建设自己的供应链。这个过程中他们非常顺畅地完成了自己对于柔性供应链、C2B商业模式的建立”。

而在另一端，贝店越来越受到消费者的喜爱，“当我们98%的商品价格都低于天猫京东平台的时候，真正把源头最好的货品输送到消费者手中，消费者会给予我们非常满意的评价”。

在重铸了这样一种“强关系链”之后，贝店尝到“正向发展”带来的甜——“我们发现越来越多的用户在选择直接使用我们服务同时也在慢慢的变成店主”。

其中的核心关键在于供应链的整合，贝店的做法是：

聚集需求，采用品牌直供+工厂优选+产地直采的模式，建立完善、高效、安全、健康的供应链体系。例如：

第一，品牌商品。贝店曾卖出832万吨餐巾纸，卖牛奶单款单天破1000万元，强大的订单聚集能力能够帮助品牌方反向供应链和反向运营，优化品牌商货品直供能力。

第二，工厂优选。找到工厂上的货品满足消费者在工厂上的需求。目前与500个厂家建立了合作。

第三，产地直采。贝店曾一天卖了140万个柚子，1个月内卖了1亿斤农产品，通过吸收产地的方式去反向优化产业链，实现用户和供应链两端的优化和提升。

接下来的2019年，贝店的目标是构建一个1亿人参与的社交网络。张良伦称其为“做成一种基础设施”。贝店打算继续沿用这一模式，把货品再升级，把服务再升级。

在货品方面，好货联盟+厂牌500+一县一品，既有好货，又能低价：

其一，和品牌携手成立好货联盟——所有贝店的品牌将会承诺100%品牌正品，同时100%全网低价，100%品质保障。

其二，连接社群和工厂，推出“厂牌500”——希望能够在2019年贝店投入两亿的资源来帮助500家工厂品牌实现年交易额过千万。帮助工厂建造自己的营销供应链，建立品牌。

其三，贝店正式推出一县一品精准扶贫示范基地，继续践行深度精准扶贫和电商助农行动。将会跟50家，50个贫困地区进行挂牌成立“一县一品”精准扶贫示范基地，除了帮助他们进行商品的销售，还从整个的货品定位，价格定价、营销、供应链、客服等多个维度帮助他们提升。

在服务方面，升级“三赔”政策——假必赔、贵必赔、慢必赔，给消费者更优的购物体验。

总的看下来，好的业绩表现建立在具体的业务优势上，而业务优势又是建立在商业模式的先进性上。一个是沙盘推演清，一个是细节做到位。说到贝店2019年的1亿目标并非是不可能完成的任务。话说中国有13亿人口，目前贝店的4500万用户数量只占了3%，星辰大海是有的，难就难在舵手航行的过程中能不能沿着既定的航线坚定不移地走下去，大环境在变，创业者也在变，唯一不变的是风向永远掌握在那些真正解决问题干实事的几个“企业”手里。

最近几天见了几个电商独角兽的朋友，也和拼多多的几个朋友深度交流，自己总结了一下2015年以来的电商独角兽的成功之道。

一个是靠国家大势——庞大的人口消费红利；

一个是流量大势——海量的.流量洼地；

一个是靠团队——只有连续创业团队有优势，不只是看到，还能能够抓到瞬息万变的风口；

一个是靠模式——同样是.流量红利，拼多多是做的最好的。

会花钱更要会赚钱

导语：为什么会有C轮死？因为资本只教如何快速烧钱快速融资，但并没有教如何健康赚钱！

文| 李成东

来源| 东哥笔记（ID：donggebiji）

行话说“天使投资看人、A轮投资看产品、B轮看数据、C轮看模式”，即使是拿到钱的，从A轮到C轮间，大概存活下来的项目不足12%。即便成功IPO的，大多也异常艰难。

为什么会有C轮死？因为资本只教如何快速烧钱快速融资，但并没有教如何赚钱，健康的赚钱！

前天晚上和一个电商独角兽朋友吃饭，我说很多创业公司拿钱很多，赚钱的不多，你们是少数的例外，属于闷声发大财。

做电商战略多年，也积累了一些商业变现经验，某司一个月前采用了我的一个思路，月收入环比大涨40%，从盈亏平衡变成了规模化盈利，可预见2019年营收会大增几个亿。

朋友建议说：“你可以专门出一本书啊，教有流量的互联网公司如何变现。大家都会花钱烧钱，但知道如何赚钱，持续健康赚钱的很少。”

我自己的观点，我从来未见过会赚钱的公司死掉的，大多数都是烧钱，资金烧光了，现金流断流的互联网公司，包括现在陷入泥潭的ofo。

现金流的安全，靠两个，一个是靠融资，一个是靠赚钱。大多数创业公司习惯性选择靠做规模不断地进行融资。而在做规模的过程中，成本失控，资金被巨量的薅羊毛党薅羊毛了。

增长重要还是利润重要？

对于快速融资成长中的创业公司，这个问题的一般看法都是增长比利润更重要，要利润就不得不牺牲增长。何况是，即使是想要利润，也未必能赚钱。因为公司规模没有达到盈利临界边界，所以这种阶段性盈利本身是没有意义的。

这几乎是所有VC，和互联网创业圈的共识。基于自身参与众多电商公司战略的实践经验，我是坚决持反对意见的！

这是我一年前谈到的内生增长，外延式增长。“内生就是靠自身产品和服务体验升级，吸引新用户留住老用户。外延靠广告，区域扩张，爆品低价和促销补贴模式。”

增长和盈利并不矛盾，相反因为要追求盈利，才能在企业经营的精细化运营上做的更好，从而使企业的业务基础更加扎实。企业的基础业务更加扎实，会更好的促进增长。

京东模式不要学

电商是否应该烧钱，很多人都会谈到京东模式，简单的看京东的确是靠烧钱烧出来的。假设2008年次贷危机的时候，京东没有拿到救命钱，可能早就倒闭了。但如果认真去和那个时候的京东财务、投资人交流经验，去看看那个时候的京东财务费用结构。京东在市场费用投入是非常少的，经营毛利润率完全可以覆盖履约成本（1000元客单价，5%毛利润，50元毛利额，而履约成本12-15元/单）。而且很多人误解京东在末端配送物流非常烧钱，京东物流花钱多的并不是末端配送，而是2009年以后开始投资仓储亚洲1号。零售拼的是现金流，京东亏的最厉害的时候，亏损率也没有超过10%，但现金流都是正的。

当然我也是反对京东搞极端价格战，搞得整个电商行业鸡犬不宁，异常艰难，是个非常坏的榜样。虽然最终一统B2C江湖，但自己现在不赚钱，也非常难过，品牌商也跟着难过。总之，我不认为京东是良性增长。

当当不值得挖苦

我写过很多批评当当的文章，犯过很多战略决策错误，的确当当应该做的要比现在更好。

因为各种原因，当当的确错过了成为中国B2C电商一哥的机会，但就事论事，当当的营收，以及几个亿的净利润，打败95%的A股上市企业一点问题不大！

在众多电商里面，即使算上阿里京东，当当也应该是前五名最赚钱的！

论业务核心竞争力和壁垒，也就只有京东能够挑战。经历了多轮经济危机和资本寒冬，到上市融了几个亿美金，也只烧了三四千万美金到上市，可以说是烧钱最有效率的电商公司之一。所以一般的电商或者互联网创业者就不要去挖苦@当当李国庆 了。不是说没资格，而是要先审视一下自己做的怎么样。

李国庆找个漂亮投行老婆，企业也做到细分市场中国数一数二，也曾风光赴美IPO，一年还有几个亿利润。中国又有多少？人生大赢家。

一周前东哥和红孩子创始人李阳，还有好乐买创始人鲁明吃饭，对李国庆还是赞赏有加的，的确比大多数电商创业者强太多了。曾经风光无限的凡客陈年，1号店于刚、易迅网卜广齐都成为了过去时。看人看公司，还是要往好处看。取其所长，去其所短。

最后不赚钱，肯定是“长江后浪推前浪，后浪把前浪拍死在沙滩上”。在牛的独角兽，也是过眼云烟！经营企业，不管怎么样，要争取做盈利的独角兽，而不只是估值上的独角兽。

2019年该清醒清醒了

导语：寒冬中也蕴藏着机会，当下即是最好的时机。环境差的时候，你难过。但环境好的时候，你也未必好过。

ofo死掉了，共享单车整个行业就活了。就如寒冬淘汰老弱病残的，客观上优化了种群。这就是自然法则！

文| 李成东

按股价峰值算，2018年阿里跌了40%，京东跌了60%，其它BAT也没有好到哪里去。

电商法从2019年1月1日开始实施了，商家，微商，淘宝代购等也是风声鹤唳般的紧张。

各种互联网公司裁员减薪，一片肃杀的情形。

这让我想起了2015年的时候，酷夏时节，A股大跌，很快就传到了一级市场。2014年开始风生水起的O2O公司都断了融资，找不到自己的盈利模式，绝大多数都倒下了。因为2014年京东和阿里陆续上市，大多数人也都不看好新的公司能够突破京东和阿里的壁垒。京东自营模式下仓储物流优势，阿里平台模式下的生态壁垒。

两周前东哥搞了个电商独角兽评选，结果非常有意思。只是看to C业务的独角兽，小红书、每日优鲜、云集、微拍堂，环球捕手以及包括已经上市的拼多多都是2015年以后才起来的公司。

而2015年则是阿里和京东上市后资本寒冬的一年，那一年O2O大起大落，大部分在寒冬中阵亡。对创业者，过去的一年是艰难的一年，2019年融资环境也未必见好，但对活着的公司来说是好的时代。具体总结在《资本寒冬中谁最受投资人青睐？2018年最具潜力TOP10电商独角兽》一文中，有详细解读。

写这段话是什么意思？就是想说寒冬中蕴藏着机会，当下即是最好的时机。环境差的时候，你难过。但环境好的时候，你也未必好过。因人因事而异！

都说经济寒冬将至，只简单谈下自己合作多年的两个合作伙伴。年底了，也要过一下业务的近况。

一个是小公司，二十多人，年收入两三千万。说年底业务忙不过来了，招了几个实习生加班干。问了下平均月薪情况，1万5左右，作为一个小公司也不错了。毛估估2019年营收能到五六千万的样子，毛利润率至少还能提10个点。

一个是稍微大一点的公司，几百人，薪酬年年涨，现在员工月均工资2万多，如果算上年终奖、期权估计还远不止。今年增长虽然有压力，还是给所有员工多发了年终奖，多涨了工资，还加了期权。一直都在做人员优化调整，但整体上员工总数还在扩招。

一个没有融资过，一个融过资。但也都是稳健发展规模化盈利的公司。盈利的公司，可以从容不迫的迎接寒冬。我一直以来的观点都是，不管是否融资过，盈利是至关重要的，即使当下没有盈利，也要有那种想盈利即可盈利的能力。

赚钱很重要，融资来的钱，是不能随便花的。我一直劝谏那些融资的电商独角兽，不要随随便便的烧钱，而不考虑赚钱。只会花钱，从来不考虑赚钱，就会丢掉赚钱的能力。想赚钱的时候，就难了。

福兮祸之所伏，祸兮福之所倚。于我而言，资本寒冬，则是大好的时节。最近见一投资人朋友，问我这做投后管理的最近在忙什么？我说你们投资人只会教创业烧钱，现在寒冬到了融资也难了，创业公司只能自力更生。我的价值就出来了，我出谋划策帮创业公司赚钱。它们赚大钱，我就赚点小钱，陆陆续续签了几家独角兽的电商战略顾问。

其中一家公司已经行动了起来，仅一个月时间月营收环比大幅上涨，实现了规模盈利。可以预见2019年他们就不需要裁员了，还需要招不少的人。所谓生于忧患死于安乐！

两周前经纬资本张颖说，资本寒冬已至，创业者要把50%的时间用于融资，我是大大的反对。既然已经很难融到钱了，难道不是把主要精力放在企业经营上，优化运营，开源节流？看来资本的血液里，大概只有一个成功的模式就是，不断的融资烧钱，烧出来规模优势。但这个冬天里，经纬曾投资的ofo，恐怕是很难熬过去了。虽然累计融资14.5亿美元，也算是够多了，但不能赚钱，终究难免一死。

此前见过哈啰杨磊，说2017年4月是最艰难的时候，资金捉襟见肘，差点卖给了ofo。昨天到杭州参加小弟的婚礼，路上骑了哈啰单车，看账单收了1元钱。据我所知哈啰的每辆成本硬件+运营成本1.3元/天，哈啰平均每辆骑行次数3-4次/天，也就是哈啰整体规模化盈利也就很快了。

ofo死掉了，共享单车整个行业就活了。

融资都容易的时候，同类竞争太过残酷，也没有心思放在细节运营上，也就没有谁能赚钱，所以寒冬对行业来说，未必不是什么坏事。就如寒冬淘汰老弱病残的，客观上优化了种群。这就是自然法则！

寒冬来了，大家都都该清醒清醒了，想想该怎么赚钱了。

电商壹周| 苏宁清空阿里股票净赚141亿，阿里何时清空苏宁股票？

导语：电商高管每周必读，电商盘点。独家深度解读阿里、京东、亚马逊重要战略动作。扫描行业重点新闻，进行时，事件或数字，革行业窠臼，也欢迎你补充，一起热议......

文| 李成东

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

重点资讯：

1、京东宣布10亿股票回购计划盘前大涨6.84%

2、苏宁清空了阿里股票净赚141亿，阿里何时清空苏宁股票？

3、2018年天猫国际海外品牌入驻数同比增长122%

苏宁清空了阿里股票净赚141亿，阿里何时清空苏宁股票？

12月28日晚间，苏宁易购发布公告称，股东大会同意授权公司经营层对阿里巴巴集团合计1316.47万股股票择机出售。截至公告日，公司售股共获得18.627亿美元，预计可实现净利润约人民币52.05亿元。此次售出股票后，苏宁易购已清空其所持有阿里股份，累计实现净利润高达141亿元。此次出售阿里巴巴股票获得的资金将用于苏宁大开发战略实施，商品供应链建设、物流服务质量提升以及科技研发等业务领域的发展。

DonG解读

苏宁清空了阿里的股票，就想知道，阿里是否打算也清空了苏宁的股票？两家的战略合作意义是否依旧在？

就事论事的说，寒冬将至，苏宁储备粮草也是急需。而年中的时候阿里的股票曾达到历史最高220美金，苏宁卖出时机可以说是操盘高手。

苏宁此前曾在去年12月和今年5月分别出售550万股、766万股，获利9.4亿美元和15亿美元。苏宁在过去一年快速发展。2018前9个月实现营收1729.7亿元，同比增长31.15%。线下门店更是一路狂奔。11月，苏宁线下门店数量已经破万，苏宁小店更是达到2300家，远超去年提出的1500家目标。高速的发展自然需要资金支持。

2018年天猫国际海外品牌入驻数同比增长122%

天猫国际提供的数据显示，2018年，天猫国际的海外品牌入驻数同比增长122%，其中，第二季度增速最猛，同比超150%，截止第二季度，品牌入驻总数已超2017全年。从国家和地区的排行来看，美、日、韩三国的品牌入驻总数位列全球前三。其中，来自美国的VANS、KELLGG'S/家乐氏、露华浓；日本的ALBION、UMEKEN、新加坡的白兰氏、瑞士的Ultrasun等国际大牌，位列2018年入驻排行榜榜首。

DonG解读

草根卖家已经没有钱交得起阿里流量费了，也就不得不关店了，需要国际品牌入驻填补空间。另外一方面，中产消费者人群还在扩大，所以增加海外品牌入驻也是趋势所在。

“关店潮”以往都用来形容线下门店，但最近天猫国际遭遇类似冲击。屈臣氏、Macy's、Marionnaud、LuLuLun等十余家国际品牌最近期陆续宣布关闭天猫国际上的店铺。官方在此时发布这组数据显然是为了应对外界质疑。

京东宣布10亿股票回购计划盘前大涨6.84%

京东在10月26日，美股开盘前宣布了一项至多10亿美元的股票回购计划，将在未来12个月内进行。资金来源为公司现有的现金。受此消息影响，京东股价周三大涨6.84%，报21.1美元。

DonG解读

上市4年，股价回到原点。虽然京东在此期间，营收大涨数倍，这是投资人对京东未来没有信心。

但这对京东来说也未必是坏事，如果真的被低估了，就应该拿出现金来买自己家公司的股份注销。在过去的四年，京东在外部的很多投资都非常失败，与其浪费了投资其它公司，还不如用来买自己家公司的股票。

跨境新政将实施 天猫国际3年要建20个保税仓

天猫国际对外公布了新年三大发展计划：布局新增试点城市，在原先100万平方米保税仓基础上继续扩展，3年内达到20个保税仓及10个海外仓，以支撑海外6大采购中心的商品输出。

同时，随着新政跨境正面清单商品的新增，天猫国际推出“双百计划”：2019年加强与宝洁、联合利华、强生等100+海外集团品牌的合作；将跨境商品数扩充至100万以上；在商品品质、物流服务方面重点提效。

DonG解读

最近几年保税仓在跨境电商中都非常吃香，主要是得益于集中采购降低了物流成本，用户体验也更好，但缺点也非常明显，对商品采购数量不宜把控、不易掌握动态销量趋势。且由于跨境电商保税仓也不断出现问题，消费者的接受度有所降低，再次扩大保税仓范围，对天猫来说可能并不是一笔合算的买卖。

全家便利店所有日本店铺将引进自有移动支付

据《日本经济新闻》报道，全家便利店将于2019年7月，在全日本17000家店推出电子货币“Famipay”。机制是消费者出示智能手机画面上显示的条码，由店员进行读取，可在店铺的收银台用现金充值，还可绑定信用卡。不发行塑料制成的卡片。全家计划根据购物额进行现金回存，返现率将在今后敲定。

DonG解读

永旺零售在12月11日宣布将引进支付宝。首先会在访日中国游客较多的9家店铺引进，然后逐渐增加引进店铺，力争达到300家以上。罗森则早在今年1月就全面引进了支付宝。和其他的零售商相比，全家这次没有选择和支付宝合作，而是推出了自有移动支付系统。换句话说他们的目标是本土消费者，而非中国游客。从这个角度来看，中国人移动支付的习惯或许已经开始影响日本人了。

印度出台新规限制电商，亚马逊和沃尔玛或遭打击

据多家海外报道，印度政府就外国直接投资政策进行了调整，希望借此阻止折扣、独家销售等平台策略。这些新规定可能会限制包括亚马逊和沃尔玛旗下电商平台Flipkart在该国的迅速发展。传统上，亚马逊（印度）、Flipkart等平台利用自己的规模优势可以获得供应商更底的报价，从而使自己的商品（相较于平台上的第三方卖家）具备价格优势，或者获得供应商提供的独家产品。印度政府的新规定禁止外国电商平台向客户出售独家产品，也不允许他们通过自己的参股公司出售（目前这些零售平台会把购入的低价商品转手给自己入股的公司，再由这些子公司在平台上出售，同样具备价格优势）。印度政府的目的是为了保护本土中小商家的利益，他们担心美国公司一旦进入印度零售市场，可能会将原先占据印度零售业的小商店挤出市场。新规定预计将在2019年2月1日起实施。

DonG解读

在中美等地，电商在发展初期面对的是一个较为友善的政策环境，但在印度似乎不是这样。或许是因为其他国家普遍面临过电商法制监管滞后的情况，印度政府选择早早下手，防范于未然。亚马逊最近在欧洲不断遭遇争议，人们质疑其即是裁判又是选手的角色破坏了公平竞争。印度政府的这一新规定其实也是针对这一问题。这固然有利于公平竞争原则，但也可能放缓印度电商市场的发展速度。毕竟目前印度电商还处在教育市场阶段，线上价格越低，越有利于改变用户的购买习惯。

蚂蚁金服拟以约7亿美元收购WorldFirst

12月24日消息，蚂蚁金服拟以约7亿美元（约合人民币48.3亿元）收购英国跨境支付公司WorldFirst。据外媒报道，蚂蚁金服已与WorldFirst谈判了数月时间，双方有望在未来数周内达成交易。据内部人士称，这笔交易的价格很可能超过5亿英镑，为WorldFirst估值“数亿英镑”。值得注意的是，目前还不清楚蚂蚁金服是否计划收购WorldFirst的全部股权，以及风险投资公司FTVCapital等现有投资者是否会保留部分股权。

DonG解读

资本寒冬丝毫没有影响蚂蚁金服买买买的兴致。World First诞生于2004年，主营业务为国际汇款，外汇期权交易，国际电商平台收款及结汇。他们在2010年进入中国，为电商卖家提供美元、欧元、英镑、日元、加元和澳元收款服务。目前已有超过2万名中国跨境电商卖家在使用World First的服务，在全球有超过10万活跃客户，每年的交易流水超过10亿美元。

融资（国内）

衣麦仓获数千万人民币Pre-A 轮融资

EM衣麦仓是一个奢侈品折扣线下购物中心，由奢侈品买手团队组成，以线下实体连锁店的经营方式运营，旗下涵盖耐克、阿迪达斯、彪马等品牌，为用户提供下装、T恤、鞋子等产品。据悉，衣麦仓获数千万人民币 Pre-A 轮融资。

置顶传媒获千万级Pre-A轮融资

置顶传媒成立于2016年6月，主要业务为美食领域的原创短视频、IP孵化、......内容生产等。近日获得千万级Pre-A轮融资，投资方为新途资本。本轮融资将用于扩充账号、广告投放、内容电商变现等。

阿里健康近2亿元入股德生堂

德生堂是一家连锁医药零售商，业务涵盖医药零售、医药批发、医疗服务、互联网B2C、B2B、O2O、远程医疗、招商加盟等多个领域，同时拥有自创助听器品牌“纤音”、男性滋补品牌“子弹飞”六味地黄丸，实现了医药全产业链发展。阿里健康（中国）与甘肃德生堂订立增资协议，据此，阿里健康（中国）将向目标公司注入现金人民币1.88亿元，增资协议交割后，阿里健康将持有目标公司10%权益。

物品分享平台“有趣有爱”获得DCM中国创投基金投资，具体金额尚未透露

有趣有爱是一家移动电商、社交领域的互联网综合服务企业，致力于用科技造就移动平台先锋，通过移动端平台为用户提供物品传递与社交服务。据悉，物品分享平台“有趣有爱”获得DCM中国创投基金投资，具体金额尚未透露。

食享会获得3000万美元B轮融资，TPG软银合资基金领投

食享会是一家社区团购平台，近日完成了3000 万美元 B 轮融资，本轮由TPG软银合资基金领投，创世伙伴资本、光源资本跟投，老股东心元资本、险峰旗云继续跟投，光源资本担任本次融资独家财务顾问。资金将用于完善供应链建设，同时进行技术、系统以及新市场的持续开发。

平安银行、西北实业斥2000万元收购陕西电子商务公司30%股权

睿健电子商务是一家主要从事电子商务及相关业务的公司，其主要业务为农副产品、中药材、农业生产资料和金属材料、矿产品的上下销售、以及仓储服务。据悉，平安银行、西北实业斥2000万元收购陕西电子商务公司30%股权。

融资（海外）

OYO或将收购竞争对手Treebo Hotels

Treebo是一个主打经济型酒店预订平台，通过自营品牌经济型连锁旅馆。印度经济型酒店品牌OYO在融资了10亿美元后，目前正在洽谈收购竞争对手Treebo Hotels。

亚文化电商平台Dolls Kill获1500万美元股权融资

Dollskill是一个亚文化电商平台，销售服装及饰品，风格性感且叛逆，网站上展示各种时装设计女装。据悉，亚文化电商平台Dolls Kill获1500万美元股权融资。

High Street Essentials获得850万美元B轮融资，赛富基金领投

High Street Essentials是一家时尚服装及配饰供应商，旗下拥有两个全渠道女性时尚品牌，一个是专注于线上的FabAlley，另一个是线下时尚品牌Indya。近日，High Street Essentials宣布完成了一笔6亿卢比（约合850万美元）B轮融资，领投方为赛富投资基金（SAIF Partners），参投方为此前曾投资过该公司的印度天使网络（Indian Angel Network）。该公司表示，他们计划利用这笔最新融资增加分销渠道，并且进行产品扩展和品牌建设，同时强化平台技术基础设施。

谁才是伯乐中的伯乐？2018年度TOP10电商投资机构！

导语：投资机构千千万，但靠谱的专业的电商投资机构有哪些？

中国的创投市场中不乏名声显赫的投资机构，如高瓴资本、老虎基金、红杉资本、IDG资本等，新秀里面也有元生资本、华晟资本，但究竟谁在2018年的电商行业中表现最为出色？

文| 李成东、赵骐

上周我们公布了“2018年最具潜力TOP10电商独角兽”。当红的电商独角兽包括小红书、每日优鲜、云集、美菜、微拍堂等，而在这个全民创业的时代中，初创公司数不胜数，即便是千里马也需要遇到自己的伯乐，才能脱颖而出。

国内知名的投资机构数量众多，在即将过去的2018年，又有哪些最具慧眼，成为电商圈瞩目的伯乐呢？海豚智库本周继续对2018年的电商一级市场进行总结，通过投票评选年度TOP10最佳电商投资机构。

入围机构标准需在最近三年有独角兽电商投资成绩，尤其是在2018年，最终共有40家机构入围了大名单。经过一周左右的票选，最终结果在今天新鲜出炉。

第十名：钟鼎创投

钟鼎创投成立于2009年，由严力和梅志明在Black Spade的基础上创立。公司主要专注于物流、供应链、电商领域的投机机构，投资风格以深度专业研究胜出。易酒批、楚楚街、云集、妙生活、如涵等均出现在了钟鼎创投过去三年的成绩单上。在此次的评选中，钟鼎创投成功挤进前十。

2018年，他们投资的电商企业包括行云全球汇、爱库存和震坤行工业超市等。这其中，震坤行工业超市在8月完成的C轮融资规模最大，达到1.29亿美元。

众包分销平台爱库存则是今年钟鼎最看好的电商初创企业。他们不仅在1月份领投了1亿元的A轮融资，还参与了7月的B轮融资，规模5.8亿元。

钟鼎资本在2015年曾投资过拼多多前身拼好货，由于很早就退出了，可谓错失近三年最大电商独角兽。但在整体专业能力上，钟鼎在......享有盛誉，毋庸置疑。

第九名：IDG资本

IDG资本可以说是最为老牌的互联网投资机构，腾讯、百度、携程等中国最为知名的互联网公司大多数都有IDG资本的身影。

从消费升级到医疗健康，从创业初期到Pre-IPO阶段，大名鼎鼎的IDG资本全方位地覆盖了中国互联网/高科技行业。他们在电商领域的眼光也受到了专业人士的认可，本次评比中获得第九名。

享物说、致美生活、好衣库、SEE小电铺、Club Factory是他们今年在电商领域的代表作。从次数来看，好衣库似乎是IDG资本的最爱。他们在今年完成的三次融资（A轮、B轮、B+轮）中都可以看到IDG的身影。

IDG似乎特别偏爱服饰/时尚类的初创企业，除了好衣库以外，致美生活、T社定制、衣二三、达令等都是他们近年投资的服饰平台。......电商生态也是IDG重点布局领域。如果你是这一细分市场的创业者，是可以考虑联系他们的。

第八名：华兴新经济基金（华晟资本）

2014年才成立的华兴新经济基金在本次评选中击败了众多老前辈，位列第八名。

华兴新经济基金是华兴资本旗下专注于投资新经济领域的私募股权基金，管理着三支人民币主基金、两支美元主基金。该机构主要关注五大方向，O2O及新一代电商、互联网金融、医疗健康、文化娱乐和新媒体、智能硬件。

由于成立时间不长，华兴新经济基金在电子商务领域的投资并不多，主要包括每日优鲜、云集、美菜网、找钢网等。不过质量极佳，每日优鲜、云集和美菜网均入选了我们此前公布的“2018年最具潜力TOP10电商独角兽”，找钢网也是名声在外。这或许是他们挤进前十的重要原因。

华兴在过去的八年间促成了重多中国互联网公司的并购交易，可以说是中国互联网公司FA头把交椅并不为过。华晟资本虽然成立时间不长，但华兴积累的人脉关系，项目资源，帮助华晟资本快速的在行业里建立起影响力。

第七名：今日资本

今日资本是京东的最重要投资人之一，创始合伙人徐新也是一鸣惊人。

投资女王徐新旗下的今日资本排名第七。这家专注于中国市场的国际性投资基金聚焦零售、消费品、医疗、互联网等行业，其在电商行业最著名的投资项目当属京东和唯品会。

除此之外，受到今日资本青睐的电商零售企业还包括超级物种、贝贝网、三只松鼠、良品铺子等。2018年，妙生活和NOME成为了今日资本在电商领域的代表作。另外，徐新个人才参与了社区电商“兴盛优选”的A轮融资。

看得出，今日资本对线上线下融合的新零售模式更感兴趣。超级物种、良品铺子、NOME等均为新零售的探索者。

第六名：Tiger老虎基金（环球/中国）

对一般创业公司来说，老虎基金比较远，10亿美金级标的或许才会入法眼。而中国所有重要电商公司都有它的身影，包括已经上市的阿里和京东，以及退市的当当网。

2018年对于享誉全球的老虎来说无疑是收获颇丰的一年。他们的“猎物”包括每日优鲜、百布、震坤行工业超市、爱回收和美菜网。

其中的每日优鲜、美菜网、爱回收均入围了“2018年最具潜力TOP10电商独角兽”，排名分别位第二、第四和第七。

Tiger老虎基金（中国）参与了爱回收在7月完成的1.5亿美元的新融资，这也是电子产品回收领域最大的单笔融资。两个月后，每日优鲜完成了4.5亿美元的最新融资，Tiger老虎基金（中国）的名字同样出现在投资者名单中。

老虎环球基金则在1月联手华人文化产业投资基金领投了美菜网4.5亿美元E轮融资。

出色的投资成绩令他们排在了第六的位置。

第五名：经纬中国

2008年成立的经纬中国迎来了自己的十周年。他们在今年投资的电商项目中虽然没有大红大紫的行业超新星，但多个项目进入B、C轮阶段。稳定的投资成绩帮助经纬中国拿到了第五名。

积分制平台享物说悄无声息中，已在今年完成了4轮融资。经纬中国参与了其中的A轮和B+轮。二手时尚平台致美生活在8月完成了数千万美元的B轮融资，领投方正是经纬中国。工业用品采购服务平台震坤行工业超市则在今年拿到了C轮1.29亿美元融资，经纬中国参投。另外，跨境电商行云全球汇和女装共享租赁平台MsParis女神派也都在2018年进入B轮阶段，并且都获得了经纬中国的支持。

以上项目中，除了行云全球汇外，经纬中国都是以老股东的身份追加投资。显示了他们之前的投入均得到了理想的反馈。

第四名：元生资本

成立时间不过3年的元生资本是十强中最年轻的机构，以专业研究和深度投后管理服务胜出。这是一家标准的腾讯系投资机构，创始人彭志坚为前腾讯副总裁、腾讯投资并购部总经理，许良则是前腾讯投资并购部副总经理。

或许正是这样的原因，元生投资了很多腾讯入股的创业公司。在电商领域中，最具代表性的当属小红书和每日优鲜/每日一淘。两者占据了我们上周公布的“2018年最具潜力TOP10电商独角兽”前两名。

此外，美菜网、震坤行工业超市、易酒批等平台也都获得过他们的资金。其中，美菜网位列“2018年最具潜力TOP10电商独角兽”第四位。元生资本不是最有钱的风险投资机构，但可以说是最为专业的机构之一不为过。高成功率，仅仅靠运气是远远不够的。

第三名：真格基金

真格基金绝对是勤奋的代表，大多数热门电商项目都有真格身影，而且还位列早期投资人之一，比如美菜网。IT桔子的数据显示，他们在2018年一共完成了21笔电商领域的投资，涵盖了从种子轮到D轮各个阶段。而且几乎全年未休，1-11月均有投资项目被披露。

真格的勤奋换来了回报，他们成功跻身三甲。不仅如此，他们在今年也投中了不少优秀企业。小红书、享物说、有好东西、Club Factory、芙蓉兴盛均出现在他们的投资名单中。

出手次数众多，且依然能够保证质量。看来资本寒冬对真格基金并没有太大影响。

第二名：高瓴资本

成就京东，大名鼎鼎的高瓴资本此次位列亚军。

但今年，这家巨头对电商创业公司的投资显得比较谨慎，并没有特别多的动作。高瓴更多是在二级市场，虽然他们不是腾讯的一级市场投资人，但在二级市场大量长期持有，而拼多多IPO后，也在二级市场大量买入。

10月，联手老虎环球管理基金领投了美菜网6亿美元融资，成为了他们在2018年为数不多的大手笔。除此以外，高瓴资本还参与了对享物说和名创优品的投资。

整体看来，曾经力助京东崛起的高瓴在2018年表现并不亮眼，当然高瓴历年的风格也不是靠数量取胜，而是靠质量取胜，把资金资源集中在少数优质项目上。另外排名如此靠前可能是因为其在众多专业人士的心目中具有较高知名度。期待他们来年能有更加优秀的表现。

第一名：红杉资本（中国）

红杉资本（中国）在这次票选中力压高瓴资本夺得榜首。在这家知名机构的电商投资历史中，不乏阿里巴巴、京东和拼多多这样的成功案例。红杉资本，兼顾了质量和数量。

2018年，红杉（中国）继续着对电商创业公司的支持。享物说、执御、SEE小电铺、NOME等均在这一年获得了他们的资金。目前看来最有可能成为下一个阿里、京东的创业公司无疑是7月刚刚上市的拼多多。

就在拼多多上市前夕，红杉参投了其13.69亿美元的D轮融资。这也是红杉（中国）在今年电商领域的最大手笔。

以上便是2018年TOP 10电商投资机构的最终结果。评选只是为了年末总结和以及为电商创业者们提供一个融资参考，哪些机构才是自己最佳的选择。宏观经济压力大，谁都不好过。希望所有人都能熬过寒冬，看到春天。

百度让小程序不止是BAT的生意

导语：自微信推出小程序以来，这种“APP内的APP”就引起了无数人的注意力。2018年，巨头们的相继入场更是将整个行业推到了新的高度。另一方面，全中国有400多万款APP，有机会打造小程序生态的是否就只有少数大公司？小程序能否成为全民盛宴？

文| 李成东、赵骐

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

自2017年1月上线以来，微信小程序发展迅速。根据即速应用的《2018年小程序生态进化报告》，今年上半年，微信小程序的总量已经超过100万，开发者达到150万，用户规模超6亿。不少创业公司因为旗下微信小程序的优异表现而获得了流量突破。比如“小睡眠”小程序上线的第一天就收获了70万新用户，上线3天积累用户超百万，月留存率达到35-40%。

火爆的市场自然吸引了投资者的目光。广发证券甚至在报告中给与了微信小程序500亿美元的估值。资本的关注又反过来吸引更多企业进入这个市场。

支付宝在去年9月开始进行小程序公测，并在一年后正式上线。百度的智能小程序则从今年7月对外开放。11月，今日头条也加入了战局，宣布推出自己的小程序。随着巨头们相继入场，小程序的竞争也开启了新的阶段。

不同于腾讯和阿里封闭式的小程序体系，百度智能小程序走的是开放路线。截止目前，他们已经陆续开放了50万行智能小程序代码。这意味着其他平台的小程序只需简单修改几行代码，就可以迁入智能小程序，实现一次开发多端可运行。

12月20日，百度智能小程序开源联盟签约仪式在京举行，爱奇艺、快手等12家企业与百度正式签约，成为首批战略合作伙伴。除移动端外，百度智能小程序还可以搭载在DuerOS、Apollo等平台上运行。

在东哥资本看来，开源联盟的作用并非简单的引流或降低开发成本。在这个开放的生态中，各成员APP的服务能力和商业变现能力将得到显著提高。

►开源联盟赋能中小APP享受小程序红利

QuestMobile的《移动互联网2018半年报告》显示，上半年中国市场上APP数量超过406万个。这其中DAU过亿的不到20个，绝大部分被BAT所垄断。在这一背景下，厂商或开发者显然不可能在所有406万款APP上都推出自家的小程序。这也是为什么只有BAT等少数巨头布局小程序的原因。

那么这是否就意味着其他中等规模的腰部APP、甚至用户体量更小的APP注定只能依赖巨头构建的体系，无法搭建自己的小程序生态，享受小程序所带来的这波红利？

当然不是！百度创建智能小程序开源联盟的目的就是要团结各路伙伴，在满足用户多元化需求的同时，通过小程序提升盟友的服务和商业化能力。

具体来看有三个方面。

首先，百度智能小程序可提升广告转化率、优化用户体验。

传统的移动端广告模式本质其实是卖流量。因为当用户点击广告后，系统会跳转到H5页面或提示用户下载APP，即将流量导出到其他地方。对于用户而言，这种页面切换会导致体验不佳，从而降低广告转换效率。

如今，百度智能小程序有望实现开发者、广告主、用户多方受益。

我们以百度视频为例。开发者的百度智能小程序不仅可以在百度视频平台上无缝运行，还可以把这些智能小程序融入到百度视频的各个环节，通过大数据、算法以及智能推荐技术，确保开发者能够有效获取平台上的流量，实现高效转化。

对于广告主而言，当广告主的落地页升级至智能小程序时，一体化的体验将会大幅提高转化效率，即用户通过广告产生消费冲动后，又能很快沉浸在智能小程序的体验中，不被跳出百度视频下载广告主APP的行为打断，从而损失掉潜在用户。

对于用户而言，以往由于第三方内容提供方的格式标准不统一，需要先行发版，导致用户触达速度较慢，体验较差。百度视频上线智能小程序平台后，内容合作方将统一用智能小程序的方式接入，有望大大提升用户体验。

其次，对于那些拥有较高流量，渴望打造小程序生态的APP来说，开源联盟的出现可谓是一场及时雨。

爱奇艺高级技术总监陈杉此前表示，以IP内容为核心的全产业链开发是释放爱奇艺内容价值、实现商业变现的重要途径。智能小程序生态能为爱奇艺提供源源不断的开发者，这些开发者可以围绕IP内容，开发智能小程序，助推IP热度的二次爆发，拓宽IP内容的商业变现途径。此外，爱奇艺将出台一系列措施，激励开发者开发能够挖掘IP价值的智能小程序，并联合百度等开源伙伴，进行联合推广，实现开发者、爱奇艺和合作伙伴的多方共赢。

如何理解陈杉的这段话？在以前，当用户在爱奇艺上观看某部热门电影时，如果突然想要阅读同名小说，或者玩一局衍生游戏时，他们不得不切换至其他APP，然后再进行搜索和选择。这无疑造成了用户体验的损伤。

而在开源联盟的框架下，爱奇艺自己也具备构建小程序生态的能力。用户可以在爱奇艺APP内，通过百度智能小程序，一键获取小说、游戏等不同形式的IP内容，从多个角度享受IP魅力。而对于IP版权所有者而言，小程序的出现有利于进一步提升IP的价值、拓展变现能力、探索更多的IP玩法。

正如陈杉所说：“相比客户端技术，小程序的生态建设难度更大，百度在这方面拥有更大的优势，所以百度宣布智能小程序开源，可以说是给我们提供了一个现成的平台。我们根据爱奇艺APP做个性化适配就可以直接构建一个基于爱奇艺APP的小程序生态”。

不仅仅是爱奇艺，开源联盟为每一款APP都提供了构建小程序生态的机遇。

最后，开源联盟有望提升APP的变现能力。

流量变现是移动互联网永远的话题。由于用户属性和所属行业等原因，部分APP空有流量，但变现能力较弱。受制于原生APP单一的功能，这类企业对变现模式的探索屡屡碰壁。

刚刚上市的B站就属于这样一家公司。三季度，哔哩哔哩净亏损2.461亿元，远远高于去年同期的1460万亏损。但另一方面，其月活用户同比增长25%，达到9270万；用户日均使用时长85分钟，高于去年同期的75分钟。要注意，85分钟的用户时长并没有包含手游，这在垂直领域的互联网公司中算是非常高了。

B站眼下的重心仍是围绕泛二次元的内容布局，商业化能力有限。同时，二次元市场用户的付费习惯本身也比较弱。导致这家公司坐拥海量用户，但就是不赚钱。因此，提升商业变现能力，赢得资本市场的认可对于他们来说至关重要。这也正是他们加入开源联盟的原因。

哔哩哔哩技术副总裁刘炀表示：“B站不可能把所有的环节和类型的服务都做好，比如电商就有很多种玩法，我们需要合作伙伴来跟我们一起开拓。B站虽然有技术能力自建小程序平台，但建生态的门槛也会比较高，很难形成一个成熟的生态系统”。

相比之下，加入百度智能小程序开源联盟有利于商业合作伙伴快速进入B站生态，基于B站平台开拓更多元化的商业化模式。因此，加入百度智能小程序开源联盟自然成了B站的最好选择。未来，B站将与商业合作伙伴开拓更多元的广告、电商、小游戏等玩法，用智能小程序提升自己的商业化效率。

►智能小程序开源联盟或将成为百度下一个营收增长引擎

百度智能小程序开源联盟对于整个行业而言是一次机遇，让所有人都有机会享受到小程序所到来的红利。另一方面，对于百度自身而言，智能小程序开源联盟或许是其又一次业绩腾飞的潜在动力。

百度自2016年开始布局信息流业务，并在2017年开始获得回报。财报显示，其线上营销（广告业务）增速在16Q4跌至谷底的-8.2%。随后在17Q1反弹至-1.3%。终于在17Q2重回正增长，增速为6%。后续的几个季度，百度线上营收增速始终维持在20%上下。

DonG整理百度历年财报

我们认为，随着开源联盟的持续发展，百度智能小程序有望进一步提高广告转化率、搭建覆盖流量的APP小程序生态，从而提高广告精度和体验。最终成为百度线上移动端及营销业务新的增长动力。

阿里影业：15个月烧掉17亿，11亿融资怎么够用？

导语：12月10日，阿里影业发布公告，公司计划以每股1.25港元向阿里巴巴集团发行10亿股新股，通过这次股票发行筹集总额达12.5亿港元（约11亿人民币）。交易完成后，阿里巴巴集团持有阿里影业的股份将从49%上升至50.92%。

资金用途主要包括内容投资、进一步扩大客户基础、营销及市场推广活动，以及潜在的并购机会。

文| 赵骐

过去30个交易日，阿里影业在二级市场的均价为1.17港元/股，即此次阿里巴巴集团溢价7.2%增持阿里影业。增资消息随即刺激阿里影业股价大幅上涨。周一，阿里影业逆市上涨4.07%，以1.29港元收盘。

受到宏观环境的影响，大盘今年表现不佳，但阿里影业的股价却在2018年上涨了近23%。

另一方面，阿里巴巴合伙人、阿里大文娱轮值总裁、优酷总裁樊路远在12月6日发布内部信，表示优酷近期将进行全面的内部整顿。更早之前，原阿里文娱大优酷总裁、阿里音乐CEO杨伟东，因经济问题正在配合警方调查。

当优酷开展反腐整顿时，不少人开始担忧阿里巴巴大文娱的前景。选择在这个时间点增资的阿里是想要向外界传达自己坚持看好文化娱乐产业的决心？亦或者另有隐情？

►爆款频现的2018

2018年已经接近尾声，对于阿里影业和旗下的淘票票来说，这无疑是成功的一年。他们分别参与了春节档冠亚军《红海行动》、《唐人街探案2》，暑期档冠亚军《我不是药神》、《西虹市首富》和国庆档冠军《无双》的发行或出品环节。

上述作品合计票房超过139亿元，约占前11个月中国电影总票房的25%。强劲的票房收益不仅仅推动股价上涨，更拉动了业绩的提升。

截至到9月底的6个月（2019财年上半年），阿里影业实现营收15.3亿元，同比增资29.4%。各项业务均取得稳健增长。互联网宣传发行业务实现收入11.7亿元，增长19.2%；内容制作取得收入3.1亿元，同比大涨83.9%；以知识产品为核心的衍生产品及为片方赋能的金融服务业务（综合开发）实现收入0.5亿元，增幅55.7%。

核心的淘票票无疑是众人关注的焦点。报告期内，淘票票出票票房同比增长14%，远高于大盘整体票房1%的增幅。截止到2018年9月30日，淘票票已经与国内约9000家影院实现直联。淘票票所属的互联网宣传发行业务实现经营利润0.638亿元，去年同期为亏损2.2亿元。

樊路远表示，2019财年上半年，凭借“数据+生态”的力量，阿里影业着力打造从互联网宣发到衍生品变现、影视金融服务等全产业链的新基础设施，推出有影响力、正能量的优质内容。阿里影业将继续助力传统电影产业提升效率，加速其工业化的进程。

由此看来，连续命中爆款作品、业绩高歌猛进、核心业务扭亏为盈大大增强了阿里巴巴的信心。不过，这绝非他们加码阿里影业的唯一原因。

►亏损收窄全凭汇兑收益，运营现金流-17.4亿元

当阿里影业在11月发布半年报时，不少媒体报道公司亏损大幅收窄，从去年同期的-4.3亿元减少到今年上半年的-1.5亿元。

CFO孟钧也表示，上半年公司业绩增长稳健，亏损持续缩窄，证明目前公司业务已经走在健康发展的轨道上。截至报告期末，公司现金流健康，我们有信心也有能力在目前的业务方向上持续布局，在财务业绩上持续创造好成绩。

不过，实际情况可能没有表面上看到的那么美好。

首先，阿里影业的亏损收窄并非盈利能力的提升，而是依靠汇率收益。财报显示，阿里影业在报告期内的经营亏损为4.23亿元，去年同期亏损4.25亿元，几乎没有差异。

来源：阿里影业2019财年中报

但凭借2.68亿元的财务收益（去年同期仅仅为3547.5万元），阿里影业成功将亏损缩减至1.5亿元。

这笔财务收益主要来自于汇兑收益。阿里影业在财报中披露，公司持有人民币、美元和港币现金储备，虽然大部分制作成本和管理费用以人民币计算，但很多投资机会和与中国内地以外地区片商的合作计划仍需使用外币。今年4-9月，阿里影业获得1.97亿元汇兑收益，是其财务收入的重要组成部分。

来源：阿里影业2019财年中报

这笔汇兑收益源自阿里影业目前持有的1亿美元（约6.888亿人民币）长期贷款，由于今年人民币对美元贬值，造成了公司获得了计划之外的汇兑收益。

来源：阿里影业2019财年中报

我们再来看现金流。中报并未披露阿里影业的现金流状况，但从年报数据来看，这家公司的现金流并不理想。

阿里影业2017/2018年报显示，截止到2018年3月底的15个月（阿里影业在今年将财年截至日期从12月底调整为3月底，故本年度财年为15个月），公司经营性现金流净额达到惊人的-17.4亿元，而同期其总收入不过33亿元。

来源：阿里影业2019财年中报

过去15个月烧掉17亿元，以此估算，2019财年上半年（2018年4-9月）的现金流应该也不会太好。当然，我们不清楚孟钧所谓的“现金流健康”的具体定义到底是什么，但至少目前看来，阿里影业依旧无法自己造血。

►阿里大文娱：痛并快乐着

虽然阿里影业业务发展迅速，但亏损几乎没有缩减。同时，由于缺乏造血能力，阿里巴巴不得不持续对其输血。这恐怕才是集团大手笔增资阿里影业的原因。

有趣的是，淘票票在11月14日宣布启动“用户和市场扩增计划”，将投入不少于10亿元，协同手机淘宝、支付宝等电商生态，更好地服务上亿消费者，继续为电影市场创造增量。更早之前的11月9日，阿里影业发布了“锦橙合制计划”，将在未来五年推出20部合制优质电影。同时，他们联手优酷“共建电影业务”，深度打通版权采买、电影内容宣发、媒体矩阵和电影点播，推动这一全新的互联网电影业务模式。

现在看来，敢于如此大手笔的投入显然是早就知道会有资金援助了。

当小弟们在前方攻城拔寨的时候，老大哥则默默在承受痛苦。过去3个财年，阿里巴巴数字与娱乐业务亏损持续扩大，从2016财年的41.12亿元上升至2018财年的141.4亿元。2019财年前6个月（2018年4-9月），亏损达到90.95亿元，较去年同期的67.71亿亏损扩大34%。

来源：DonG整理阿里巴巴历年财报

阿里影业是阿里巴巴"大文娱板块”的重要组成部分，而淘票票又是阿里影业的核心。近年来，淘票票始终保持着激进的扩张策略。在成功跻身行业第一阵营的同时，不断扩大的亏损也令集团承受越来越大的压力。

对于15个月烧掉了17亿的阿里影业来说，这笔11亿的新融资恐怕只是杯水车薪。但对于阿里而言，文娱板块被寄予厚望。集团期望通过内容电商和粉丝经济等方式对电商业务进行引流。而在所有梦想实现之前，亏损是他们必须承受的痛苦。

电商壹周|淘宝天天特卖升级，早知今日又何必当初“放弃”聚划算

导语：电商高管每周必读，电商盘点。独家深度解读阿里、京东、亚马逊重要战略动作。扫描行业重点新闻，进行时，事件或数字，革行业窠臼，也欢迎你补充，一起热议......

文| 李成东

1、阿里调整组织架构，前京东COO李永和操盘天猫超市

2、淘宝天天特卖升级，早知今日又何必当初“放弃”聚划算

3、德国对亚马逊展开反垄断调查 或打压第三方零售商

京东：“大面积裁员”为谣言，2018年要扩招2.2万人

京东今日发表声明称，近期注意到有人在匿名社区将京东正常的人员流动和末位优化造谣为“京东大面积裁员”。 更有谣言称京东“拟先裁未婚未育女性”、“试用期的新人作为裁员备份”等。这些谣言被刻意夸大歪曲，甚至被个别自媒体有组织地大量传播，已经对京东商誉造成严重损害。目前，我们已收集证据并向公安机关报案。

京东不是第一次被传裁员，11月17日，有用户透露京东正在准备裁员，计划先从商城开始。更早之前，京东停止社招的消息也开始散播。

DonG解读

东哥看来，所谓“大面积裁员”完全是无稽之谈。根据京东招股书和历年财报信息，京东在2011年底的员工人数约为2万人，而截止到今年9月底，其员工人数达到17.5万人，预计会在年底突破18万，意味着到年底前京东还要招聘5000人，这是2011年时的9倍。不过私下以为这也不全是假消息。真相是京东既在大量招聘新员工，也在淘汰大量混日子的员工，做末尾淘汰。只是在这个时间节点，大家都非常敏感而已。

关于京东裁员可查阅我们之前发文，《京东裁员20%的真相是什么？》做了更加详细的解读。

淘宝天天特卖升级，早知今日又何必当初放弃“聚划算”

11月29日，阿里巴巴在北京举行品牌战略升级发布会。正式将天天特价更名为天天特卖，用天天特卖总经理唐宋的观点“价格战已经过时，价值战才是未来，未来3年将打造1万家天天特卖定制工厂，用数字化驱动产业变革。”近来，对于消费升级的讨论依然不绝于耳，不论观点和论据，在价格和价值之间寻找最好的结合点永远是吸引消费者的不二法门。现在，往日的“特价”模式，依靠价格和商品优势吸引了一大批忠实消费者。最新数据显示，天天特价频道日均订单量近1000万单，今年双11全天成交量达到了2135亿，而当天天天特价也是达到了8500万单的峰值。

DonG解读

淘宝特卖对拼多多有威胁吗？没有，因为就不是一个物种。对用户来说是差不多的，都是同类低价商品。对阿里来说，天天特卖更多是分食淘宝生态内流量。而阿里想收更多的广告费和佣金，必须提高客单价。9.9元包邮，二三十元这样的低价，显然是要逐渐淘汰的。这也是为什么在2014年后逐渐放弃了，类似聚划算的业务。但市场是存在刚需供给和需求，所以拼多多因此才有机会崛起。

从东哥的角度判断，更多是一个阶段性防御业务，而不会是阿里未来长期主导的一个业务方向。阶段性对拼多多是有影响，从长远来说也不会。因为对于拼多多来说，低质低价也是阶段性的策略，拼多多也在大力吸引优质厂家和品牌加入，不可能一直都处于低端。

早知今日，何必当初又“放弃”聚划算

盒马第100家门店落地武汉，试水付费会员模式

盒马11月30日宣布，全国第100家门店在武汉帝斯曼中心开业。同时，盒马宣布推出“盒区生活卡”在全国试水付费会员。所谓“盒区”是指盒马门店周围三公里覆盖的区域。11月27日至29日，约10万名消费者领取了“盒区生活卡”。

DonG解读

100个门店，是一个阶段，一个门槛。武汉也是中国内陆一个标杆性的城市。即使只是按照线性零售商的标准来衡量盒马鲜生，也已经是一个庞然大物，是中国最为优秀的零售商之一。盒马鲜生在侯毅创办的三年时间里，快速突破，可以说是传统线下零售里的一个奇迹。

以往不管是商超还是电商，价格都是比较重要的因素。根据胡润研究院发布的《2018中国新中产圈层白皮书》，截止2018年8月，中国大陆中产家庭数量已达3320万户，虽不及欧美等发达国家，但数量远超其他国家。而对于这部分人群，即是价格不敏感人群，考虑更多的是更好地服务和更优的商品，所以costco在美国能成为经典。盒马的用户大多分布在一二线城市中心，从逻辑上讲付费会员制是对的，也是商超未来趋势。

突然下架700款App拼多多、荔枝FM中枪

11月27日，苹果App Store下架多款知名应用，拼多多、导航等App均在其中。一些业内人士称，下架App与「热更新」有关。

热更新是App内动态下发代码，它可以让开发者在不发布新版本的状态修复bug或增添功能，开发者因此能绕开苹果的审核。对开发者来说，好处就是可避免长时间的审核等待或被拒绝。

DonG解读

有人针对该事件特意强调了拼多多被下架，显然这次下架的中国厂商有非常多，包括搜狗、荔枝等在内。

阿里调整组织架构，前京东商城COO李永和主管天猫超市

集团CEO张勇发布内部信，宣布阿里新一次组织升级：阿里云升级阿里云智能，加强技术、智能互联网的投入和建设；天猫升级和裂变为大天猫，为未来5年到10年的发展奠定组织基础和充实领导力量，建设阿里商业操作系统。

在升级之后，阿里云事业群升级为阿里云智能事业群，将中台的智能化能力和阿里云全面结合，构建数字经济时代面向全社会基于云计算的智能化技术基础设施，向全社会开放；集团首席技术官（CTO）张建锋（花名：行癫）将兼任阿里云智能事业群总裁；原阿里云总裁胡晓明（花名：孙权）将另有任用。

同时，天猫将创新组织方式——升级为“大天猫”，形成天猫事业群、天猫超市事业群、天猫进出口事业部三大板块，并相应承担“推动品牌数字化转型”、“建立超市模式”、“实践全球买全球卖”的战略使命。原天猫事业群总裁靖捷将继续担任天猫事业群总裁；原CEO助理李永和（花名：老鼎）将担任天猫超市事业群总裁；原天猫进出口事业部总经理刘鹏（花名：奥文）将继续担任天猫进出口事业部总经理。

DonG解读

我观察到这次架构调整有一个细节，就是2016年5月离开京东的前京东商城COO李永和原来去了阿里，现在还成了天猫超市的操盘手，总负责人。

京东是否有创新的人才，这是毋庸置疑的。阿里新零售最核心最关键的就是前京东物流高级总监，京东到家负责人侯毅创立的盒马鲜生。没有侯毅的盒马鲜生，阿里的新零售就是空无一物的一坨屎。而盒马鲜生非常多的关键经验，都是来自侯毅在京东所积累的。京东并没有充分利用好内部人才，当然内部创新机制也需要提升。

当然我们也不必做过多解读，因为人才流动是非常正常的事情。京东的很多核心高管，也来自Amazon中国区的高管，比如姜海东、石涛、刘方等等。人才流动，只要不违背敬业保密原则，这是个人自由。

亚马逊关闭伦敦外卖服务

据 The Verge 报道，亚马逊已经决定关闭在英国伦敦运营了两年的外卖业务 Amazon Restaurants。亚马逊在一封发给用户的邮件中表示，这项业务将在 12 月 3 日以后停止。Amazon Restaurants 是只为 Prime 会员提供的一项外卖服务，这项服务覆盖了伦敦 200 多家餐厅，用户需要支付 1.99 英镑的费用，一小时内即可送到。Amazon Restaurants 起初只在美国西雅图推出，2016 年扩张到英国伦敦。

DonG解读

关闭的原因主要来自竞争对手的压力，包括Deliveroo和Uber Eats。根据NPD Group的数据，英国外卖市场规模预计会在未来两年保持17%的增速，并达到50亿英镑的市场规模。十年前这一数字仅仅为24亿英镑。主要玩家有Deliveroo、JUST EAT、hungryhouse和UberEATS等。亚马逊虽然在很多领域优势明显，但在外卖市场却出师不利。当然，随着他们逐步进军线下，局面可能会有所改变。

德国对亚马逊展开反垄断调查 或打压第三方零售商

德国反垄断机构“联邦卡特尔局”(以下简称“FCO”)今日宣布，已对亚马逊展开反垄断调查，评估亚马逊与其平台上第三方零售商之间的关系。亚马逊属于“混合型”电商平台，既销售自家产品和服务，也托管着第三方商家。FCO今日在一份声明中称，该机构接到许多第三方零售商的投诉，对亚马逊的一些商业行为感到不满。FCO局长安德烈亚斯·蒙德特(Andreas Mundt)称：“亚马逊拥有着双重角色，既是最大的在线零售商，也是最大的在线市场，这意味着亚马逊可能阻止其平台上其他零售商的发展。”

DonG解读

线上零售依然是亚马逊最大的收入来源，18Q3，其线上零售收入达到290.61亿美元，营收占比51%，但增长只有10%。第三方卖家服务和广告业务则代表了它的未来。三季度，第三方卖家收入103.95亿美元，同比上涨31%。包括广告在内的其他收入24.95亿美元，增幅122%。现在看来，线上零售业务和另外两项业务的发展出现了资源争夺的现象。我们在此前发布的《亚马逊重组广告业务，欲挑战Google？》中也有谈到这一潜在风险。

融资（国内）

驹马完成C轮15亿融资，由普洛斯、远洋资本等联合投资

驹马物流，城市物流领先服务商及创新者。服务覆盖成都、重庆、深圳、广州、上海、西安等20个城市，拥有庞大的城配车辆和标准化的服务体系，已为顺丰、天猫、海尔等上千家知名企业提供配送服务。服务范围：物流项目、卡车租赁、零食城配需求等。驹马集团正式宣布已完成C轮15亿元融资，由普洛斯、远洋资本等联合投资。据了解，驹马目前已完成7轮融资，在全国61个城市建立了137家分子公司。

众库科技完成新一轮融资，蔡文胜隆领海西入股

ZOKOO众库是一家互联网仓储百货公司，主要涉足商品供应链、仓储服务和零售业，设立集会员服务、线下体验、线上云仓、智慧配送四维一体的超级仓库群，致力于为消费者创造简单、美好、充满安全感的购物体验。众库科技宣布完成新一轮融资。 投资方为隆领海西投资基金，这是著名天使投资基金和地方财政引导基金的合作典范。主要出资方有蔡文胜旗下隆领投资、厦门市产业引导基金和思明区产业引导基金。

工业零部件B2B“万千工品”获不惑创投1000万元天使投资

万千工品是一家工业品B2B电商平台，主要为用户提供螺栓螺帽、磨具磨料、电气电工元器件、气动液压密封件、承导轨传动件以及法兰管接及泵阀等商品，同时为用户提供赊账服务，用户可在其官网及京东商城购买。近日，万千工品完成由不惑创投投资的1000万元天使轮。

运去哪完成B1轮融资

运去哪是国内领先的一站式国际物流服务平台，可为外贸企业提供包括海运整箱、海运拼箱、空运、拖车、报关、仓库内装、货运保险等国际物流综合服务。近日宣布完成 B1 轮战略融资，投资方为住友商事亚洲资本。并且，“运去哪“已与住友商事集团达成战略合作，依托住友跨境贸易的资源，进一步加强海外业务布局。

无人零售企业邦马特完成6000万A轮融资

邦马特是一家智能无人售货机网络服务商，通过无人智能零售硬件、软件及云数据平台，建立最贴近消费者位置和需求的高密度跨行业多样化的全新零售生态，隶属于深圳邦马特科技有限公司。邦马特完成A轮融资，总金融资额为6000万。

华越医疗获得数千万人民币Pre-A轮融资，不惑创投投资

华越医疗是一家医疗器械综合服务平台，主要致力于通过线上线下的方式，为中小企业提供互联网、金融、仓储、配送、供应链集约化管理系统等平台化、集约化、一体化的服务。近日，华越医疗对外宣布已完成数千万元Pre-A轮融资，投资方为不惑创投。本轮融资后，华越医疗将进一步完善线上供应链平台建设，拓展市场，多点布局，持续赋能医疗器械供应链。

融资（海外）

法国旅游竞拍网站Loisirs Enchères获400万欧元融资

Loisirs Enchères是一家法国度假和休闲活动拍卖网站，该网站通过拍卖酒店、周末假期、晚餐和门票等优化入住率，通过游戏化营销促进用户参与。Loisirs Enchères近日获得400万欧元融资，投资者包括：Bpifrance’s AmbitionNumérique（FAN）GALIA Gestion、GSO Innovation和Crédit Agricole Aquitaine Expansion Fund。

Doodhwala获得1200万美元A轮融资，Omnivore Partners投资

Doodhwala是一家综合电商平台，最初推出的是一个线上牛奶配送服务平台，但是后来逐渐将业务拓展到了一些日常必需品的订购及送货上门服务。现在，Doodhwala平台上除了提供70多种有机牛奶、原生牛奶、以及商业品牌牛奶之外，还为消费者提供超过其他10万种产品。近日，Doodhwala宣布完成了一笔1200万美元（约合8.5亿印度卢比）的A轮融资，投资方为此前曾投资过该公司的Omnivore，此外一批来自中国、美国和日本的投资机构也参与本轮融资，本轮融资完成之后，其公司估值预计会达到4000万美元左右。

利润与增长，美团二选一

文| 赵骐

随着美团在11月22日公布18Q3财报，国内主要互联网公司均完成了三季报的发布。股价在财报发布后迅速做出反应，几家欢喜几家忧，唯品会、小米、拼多多的股价大涨；京东、携程、美团的股价则出现明显下滑。

这其中，唯品会和美团的股价变化最有意思。

虽然一直维持盈利，但从去年开始，唯品会每次财报发布后股价均会出现大幅下挫。整体看来，这家特卖电商在三季度的表现并不算抢眼。营收增长进一步放缓至16.4%，净利润增速为-32.4%。毛利率下跌2.5个百分点，至20.4%。

唯一的亮点是用户增速，从二季度的6%上升到11.3%。这是唯品会在连续多个季度用户增长放缓后，首次迎来反弹。股价在财报发布后的第二天（11月15日）上涨5.79%，并在第二天继续拉升3.18%。纳斯达克在那两天的表现分别为1.72%和-0.15%，由此可以断定唯品会当时的股价表现和市场大环境没有太大关系。

用户增速反弹而推动股价上升。这一现象对于互联网公司来说并不奇怪，用户数一直是资本市场对互联网公司估值的重要参考。

同样在美国上市的京东就是很好的例子。2016/2017年，虽然一直处于亏损阶段，但飞奔的GMV、营收、用户增速支撑起了京东的估值。之后，随着增速放缓，京东股价也开始下跌。

现在的拼多多某种程度上就是两年前的京东。三季度亏损进一步扩大，Non-GAAP净利润达到-6.2亿元，去年同期为2.2亿元。但凭借144%的用户增速、697%的营收增速和386%的GMV增速，拼多多股价在11月20日逆市大涨16.63%。

另一方面，美团点评的三季报表现出了非常积极的扩张性，但股价却出现重挫。上周五和本周一，美团股价分别下跌11.79%和2.23%。虽然那几天大盘表现也不怎么样，但拼多多和小米已经证明，只要财报获得投资人认可，股价依然可以逆市上涨。

接下来，我们就来回顾一下美团三季度的财报。

►美团18Q3：业务高歌猛进，亏损扩大

截止到9月30日的三个月，美团点评实现营收190.8亿元，同比增长97.2%。公司各项业务火力全开，餐饮外卖录得111.7亿营收，增长84.8%；到店、酒店及旅游收入为44.4亿元，同比增长46.8%；新业务及其他收入34.7亿元，上涨471.3%。

毛利率24.0%，去年同期为35.5%。经调整亏损净额24.6亿元，较去年同期的9.6亿元有所扩大。

来源：美团点评18Q3财报

再来看经营数据，截至到9月底的三个月，美团点评完成交易金额1457亿元，较去年同期增长40%。其中，餐饮外卖800亿元，增长51.8%；到店、酒店及旅游493亿元，同比增加13.9%；新业务及其他164亿元，上涨83.1%。

综合来看，三季度美团营收增长迅猛，但利润率下滑，亏损扩大。同时，收入增长高于GMV增速，代表收入增长动力主要来自take rate上调。财报披露，公司take rate由去年同期的9.3%上升至现在的13.1%。

核心的外卖业务成为了分析师在电话会议中关注的焦点。根据易观的数据，18Q3国内互联网外卖市场规模1275.4亿元，环比上涨24%。美团在第三季度的外卖交易额达到800亿元，以此估算，他们的市占率约为63%。这比招股书中所披露的59%（18Q1）更高。

来源：Analysys易观2018年第三季度《中国互联网餐饮外卖市场报告》

三季度，美团外卖营收增长84.8%，达到111.7亿元。毛利率大幅提升至16.6%，去年同期为7.9%。交易笔数为17.9亿笔，增幅48.5%。每单成本从去年同期的4.62元上升到5.21元，可见毛利率提升的动力并非成本控制，而是源自收入（take rate、交易额）上涨。本季度，外卖业务的take rate上升至14.0%，去年同期11.7%。

来源：美团点评18Q3财报

综合来看，三季度，美团点评营收和市场份额同时上涨，唯一不足的就是亏损加剧。亏损主要来自新业务，包括供应链解决方案和餐厅管理系统、非餐饮外卖服务、网约车服务、共享单车服务等。新业务的收入为34.7亿元，上涨471%。毛利-13亿元，拖累公司整体毛利率至24%，去年同期为35.5%。

根据唯品会、拼多多、京东、甚至亚马逊等互联网公司来看，当业务处在高增长阶段，亏损并不影响公司市值。所以，财报发布后，美团股价创下上市以来单日最大跌幅，大大超出了我的意料。

►投资者到底更看重公司的盈利能力还是市场份额？

整理包括外媒在内的各方观点，人们把股价大跌的主要原因还是归咎于美团亏损扩大。从这个角度来看，美团点评颠覆了我之前对互联网公司估值的认知，就算业务增长迅猛，但如果不能盈利，依然难以获得市场认可。这显然和此前的京东、唯品会、拼多多不同。

我不知道为什么会造成这种差异，可能来自以下几个原因：

1. 京东有亚马逊做对标，淘宝的成功打消了投资者关于拼多多能否盈利的顾虑，唯品会则一直在盈利；而美团点评则是一个全新的物种，没有任何参照物，人们因此对这家公司的盈利能力产生质疑。

2. 投资者担忧来自阿里巴巴的竞争。

饿了么新零售业务负责人熊斌此前在接受媒体访问时表示：“这时候拿多少钱去打它（美团）都是非常划算的。饿了么之前在新零售的投入其实不太大，因为对手是一家上市公司，它这半年的日子其实很难过，你要么要利润，要么要市场，你要利润我就打你市场，你要市场我就打你利润”。

就以三季报的表现来看，美团显然是要市场抛利润。

根据阿里巴巴18Q3财报，饿了么在三季度的营收约为50.21亿元。假设其占据了美团以外的全部市场份额，即475.4亿元（还是参考易观的数据），那么饿了么的take rate大概是10.6%。

相较于美团外卖14%的take rate，商家在饿了么平台上的运营成本低了3.4个百分点。餐饮行业的利润率也就10%左右，在这样的差距下，美团守住或进一步提升市场份额的难度不小。

3. 外卖市场或已见顶。根据艾媒咨询的数据，2017年线上外卖市场规模增速为23.5%，2018年将进一步下滑至18.4%。叠加宏观经济的不确定性，令投资者担忧加剧。

4. 投资者担忧新业务拖累公司盈利能力。

5. 不同于美国的投资者，香港投资者可能更加关注利润。

无论如何，如果二级市场渴望看到的是美团的盈利能力，那么美团是会做出相应的调整？还是无视来自资本市场的压力，继续自己既定的战略？

电商壹周|哈啰接入首汽约车，或将打掉滴滴100亿美金估值

导语：电商高管每周必读，电商盘点。独家深度解读阿里、京东、亚马逊重要战略动作。扫描行业重点新闻，进行时，事件或数字，革行业窠臼，也欢迎你补充，一起热议......

文| 李成东

重点资讯：

1、京东Q3：营收1048亿 净利润30亿，股价却回到IPO原点

2、哈啰出行接入首汽约车，或有可能打掉滴滴100亿美金估值

3、拼多多Q3财报：收入增约7倍，股价大涨市值逼近京东

京东Q3：营收1048亿 净利润30亿，股价却回到IPO原点

11月19日，京东集团发布了2018年Q3业绩。总收入1048亿元（约153亿美元），同比增长25.1%，其中服务收入109亿元（约16亿美元），同比大幅增长49.4%。截至2018年9月30日，京东过去12个月的活跃用户数为3.052亿，去年同期年度活跃用户数为2.663亿。9月，京东PLUS已经拥有了超过1000万的在籍会员，这是中国电商行业最大规模的付费会员数。在美国通用会计准则下（GAAP），京东净利润30亿元人民币，比去年同期10亿元人民币增长200% 。GMV同比增长30%，达到3948亿元。

DonG解读

京东收入利润比4年前IPO的时候好了10倍，但股价却回到起点。

资本市场需要一个有想象空间的京东，而不是一个充满各种八卦绯闻的京东。曾经的亏损王京东，单季度净利润30亿，也算是直接打脸那些说京东会亏损破产的预言。但也并非每个指标都表现得很好看，在维持稳健营收及GMV增长的同时，京东也在不断加大对技术的投入，塑造未来的壁垒。

更多详细解读请移步我们此前发布的文章《财报解读：亏损王京东18Q3单季度净利润30亿》

拼多多Q3财报：收入增约7倍，股价大涨市值逼近京东

11月20日消息，拼多多发布2018年第三季度财报。财报显示，Q3拼多多实现总收入33.72亿元人民币，同比增长697%，环比增长24%。从财报中可以看出，收入上的增长主要来源于在线营销服务。第三季度，在线营销服务收入29.74亿元人民币，同比增长927%，相比今年第二季度的23.71亿元，实现环比增长25%。

DonG解读

拼多多想盈利非常容易，毕竟员工也就一两千个，把市场费用和技术费用砍掉大部分就可以了。但对所有上市公司一样，如何维持这么高的市值，靠的是未来想象空间。所以账上趴着200多亿的拼多多，黄峥要思考如何更快更好的花好这笔钱。不然股价涨上去，还得跌下来。

但不能不说，拼多多已经是众多上市的电商公司里面股价表现最好的了。

截止到9月底，拼多多过去12个月GMV达3448亿元，增长386%；活跃买家3.855亿，同比上涨144%。年化客单价894.4元，较去年同期翻倍。参考淘宝6亿活跃用户，明年这匹黑马的奔跑速度极有可能会降下来。

而强劲的财报推动拼多多股价在周二大涨，京东拼多多市值仅相差32亿美元，中国第二大电商或将易主？上期文章《市值差距仅为32亿美元，拼多多被高估还是京东被低估？》对此有详细分析解读。

美团点评第三季度营收191亿 同比增长97.2%

美团点评发布2018年第三季度业绩。财报显示，美团点评第三季度营收191亿元人民币，同比增长97.2%。毛利45.7亿元，同比增长33.2%；经营亏损34.5亿元。第三季度，美团在主营业务上持续保持强劲增长并创业绩新高。餐饮外卖实现收入112亿元，同比增长84.8%；实现毛利19亿元，增幅达287.3%；到店及酒旅业务实现收入44亿元，同比增长46.8%。此外，第三季度美团餐饮外卖日均订单交易笔数达1940万笔，较2017年同期增长48.5%，继续保持稳健增长；国内酒店间夜量较2017年同期增长34.8%，每间夜交易金额亦实现稳步增长。

DonG解读

虽然第三季度财报数据表现还算亮眼，但公布财报后，股价却连续下跌了。这引起资本市场担心美团外卖与饿了么竞争，出行市场和哈啰、滴滴竞争，会影响接下来的增长和利润。

换个角度看阿里的战略还是非常高明的，在任何所要布局的关键领域，绝对不会让领先者好过。但我的一个问题，难道阿里会好过吗？在文娱、菜鸟物流领域大量的烧钱，一样也会被拖累财报。

对消费者来说，竞争总是好事。

小米集团Q3营收508亿 利润达29亿

小米集团发布2018年第三季度财报。报告期内，小米集团营收508亿元人民币，同比上涨49.1%。经调整利润29亿元，同比增长17.3%。报告期内，小米手机业务营收350亿元人民币，同比增长36.1%，智能手机销量达3330万部，较去年同期增长20.4%。截止10月26日，小米智能手机出货量全年突破一亿台，正式进入亿级俱乐部。截至2018年第三季度末，小米8系列出货量接近600万部，高端手机收入占比达31%。

DonG解读

虽然有些许瑕疵，但综合来看小米的三季报表现亮眼。硬件和服务的协同进一步提升。手机出货量和售价的提升推动了用户数量和质量的上涨，而用户粘性的增加又带动了其他硬件的销量。

相较于阿里、携程、京东等互联网巨头，小米的三季度表现出色。对于全球手机市场来说，小米是硕果仅存的亮点；而对于中国经济而言，小米也让人感到这个冬天或许没有那么寒冷。

更多详细解读，移步此前发布文章《财报解读：2018Q3小米营收大涨49%，但中国出货量同比降10.9%》

京东自主研发无人货运飞机首飞成功

由京东自主研发的首款原生支线无人货运飞机在陕西蒲城机场正式完成首飞，意味着京东干线-支线-末端三级航空物流体系在支线环节向实际运营迈出重要一步，京东已经搭建起全流程的无人机研发、生产以及供应链管控体系。

DonG解读

无人机配送还处于非常早期的阶段，从空域政策到硬件本身，都非常不成熟，离大规模的普及还遥远。但至少是可预见的一个大的趋势。

正值各家电商为了双十一业绩争得面红耳赤的时候，京东已经悄然在另一条重要跑道撞线。虽然这款超重型无人机名为“京鸿”（代号“JDY800”），从立项到概念发布再到正式下线，只用了一年多的时间，但京东在无人机领域的布局，可谓长远，最早可以追溯到2015年，2017年加快布局。此次首飞成功，是京东物流的一个开始，但也仅仅是全面布局的一个节点。

哈啰接入首汽约车，或有可能打掉滴滴100亿美金估值

哈啰出行宣布正式携手首汽约车，在北京、上海、杭州、南京、合肥等全国60多个城市同步接入首汽约车网约车业务。这也是继接入嘀嗒出行出租车业务后，在大出行领域的新动作。接入首汽约车后，通过哈啰出行APP或者哈啰出行支付宝小程序上的“打车”入口，全国60多个城市的哈啰用户可以便捷地使用一键叫车体验经济型和舒适型首汽约车网约车服务。伴随着业务的持续升级此次哈啰出行还新增了同时呼叫功能，在嘀嗒出行出租车业务和首汽约车网约车业务同时覆盖的城市，哈啰用户可同时呼叫嘀嗒出租车及首汽约车。

DonG解读

哈啰既然更名为哈啰出行，必然是有更大的野心和目标。因为公关危机，滴滴丢掉了100亿美金估值，因为哈啰做汽车出行，搞不好滴滴还要被搞掉100亿美金的估值。在中国，想彻底垄断一个行业，还是比较难的一件事。真正做的比较好的，也就腾讯和百度两家公司。

哈啰崭露头角，用户也期盼着网约车领域能有人与滴滴抗衡。但哈啰显然又一次打破了常规观念。在接入首汽约车之前的一个多月，哈啰刚刚宣布接入嘀嗒出行，主要在81城上线其出租车业务。哈啰还是很聪明的，所以才能在共享单车大战中占得一席之地成为黑马。在出行领域，哈啰业务线比较单一，自身业务显然不足以与网约车各强手单打独斗，面对滴滴这样的对手，强强联手才是更聪明的打法。这样一来，哈啰反而成为了置身事外的门外汉，成为了网约车散兵的关系纽带。哈啰的策略非常聪明！

不禁猜想，背靠阿里、高德的哈啰，未来或许很有可能打破网约车一超多强的局面。

拼多多关店5500多家 下架770万件产品

亿邦动力获悉，拼多多Q3财报发布后，黄峥介绍称，仅在9月份，拼多多平台主动关闭了涉嫌违法违规的店铺5500多家，下架问题商品超过770万件，前置拦截疑似假冒商品链接超过300万条。

DonG解读

认错总比否认问题好得多，即使从数据来看5500家，在拼多多整个百万级店铺里面占比也就5‰，非常小的比例。山寨货绝对不是拼多多的主要产品问题。

打假是一个坚持不懈的事情，但得提醒拼多多，别走淘宝的老路，因为也没有机会再重走淘宝的路了。

东南亚的在线经济规模达到720亿美元

近日，Google和新加坡主权投资基金淡马锡联合发布了最新的东南亚数字经济年度报告。该报告预测了东南亚地区未来数字经济四个行业的增长，即：电子商务、在线租车、在线旅游和在线媒体。2018年，东南亚的在线经济规模达到720亿美元（其中在线旅游占据300亿美元），预计到2025年将增至2400亿美元（在线旅游占据780亿美元）。

DonG解读

整体看来，Google和淡马锡还是看好东南亚数字经济的。2400亿美元的规模比他们两年前首份报告中估计的2000亿美元高出20％。目前东南亚线上交易额占总GDP的比例为2.8%。预计到2025年将达到8%。目前在线旅行是规模最大、发展最成熟的垂直领域，但到了2025年，电商规模达到1020亿美元，力压线上旅游的780亿美元。

亚马逊欧洲各地数千员工“黑五”罢工，抗议配送中心条件太差

欧洲各地数千名亚马逊员工在“黑色星期五”当天举行罢工和抗议活动，抗议该公司配送中心工作条件太差。工人们用五种不同的语言告诉亚马逊首席执行官杰夫·贝索斯：“我们不是机器人”，并计划罢工24小时或更长时间。欧洲各地的工会联盟协调了这一行动。

DonG解读

这并非亚马逊的欧洲员工首次在黑五罢工。去年意大利和德国的仓库工人就在同一时间组织罢工，要求亚马逊提高待遇。今年的罢工范围进一步扩大至英国和西班牙。亚马逊则表示自从2010年以来，该公司已经在欧洲投资了超过270亿欧元，创造75000个工作岗位。同时，他们强调履约中心的工作环境正面、安全。不久前，京东也被爆出在双11期间，压榨实习生的消息。随着企业影响力越来越大，兼顾社会责任和持续发展，成为了他们必须面对的挑战。

美国消费者感恩节在线消费达37亿美元，智能手机消费占1/3

据分析人士称，今年美国消费者在感恩节当日的在线花费达到创纪录的37亿美元，增幅达28%；其中智能手机占零售网站流量的54.4%，占所有电子商务销售额的36.7%。Adobe公司称，感恩节也是今年智能手机销售额达到10亿美元的第一天。从11月1日到感恩节期间，美国人在线消费总额已达到380亿美元，增长18.6%。

DonG解读

去年感恩节当天的线上消费为29亿美元，今年的37亿美元增幅达28%。此外，移动端的流量在今年首次超过半数达到54.4%，去年为46.1%。虽然感恩节是每年11月的第四个星期四，但商家往往会提前开始促销。对于线上而言，折扣最大的时间是“网络星期一”，即黑五之后的周一。这是判断美国线上零售发展状况更主要的宏观指标。

融资（国内）

上线一个月社区团购“选好货”再次获得融资

选好货是一个社区团购平台，主打二三线城市。线上，团长收集同一个社区用户购物需求，通过..支付。线下，商家将商品统一配送到社区的自提点，完成之后根据销售额给予团长们10%-30%的佣金，货损率在1%左右。社区团购平台“选好货”宣布获得Pre-A+轮融资，领投方为伯藜资本，融资金额暂未透露。本轮资本主要用于产品上下游的布局、仓储物流建设以及人员的扩张。

松鼠拼拼获3000 万美元 A 轮融资

松鼠拼拼是一家社区团购电商平台，于2018年8月正式上线，主打基于社区的拼团，为社区家庭推送超低价、高品质的生鲜日用品。减少社区居民采购花费的同时，也降低居民选品的时间与精力消耗。“松鼠拼拼”近日完成了 3000 万美元 A 轮融资，本轮投资方包括IDG资本、高瓴资本、MSA、云九等机构，以及美团网原 COO 干嘉伟，由指数资本担任独家财务顾问。

“小区乐”完成了 1.08 亿美元 A 轮融资，GGV纪源资本、Vertex祥峰投资、SIG海纳亚洲联合领投

小区乐是一家社区团购电商平台，平台主要销售的商品包括水果、生鲜、熟食、美食等复购率高的产品，也包括家电等利润率高的品类。有需求的用户可以直接在官方....上下单，所在社区的区长将为用户送货到家。“小区乐”近日完成了 1.08 亿美元 A 轮融资，本轮由GGV纪源资本、Vertex祥峰投资、SIG海纳亚洲联合领投，顺为资本、广发信德、众为资本、经纬创投、真格基金、平安创投、浙大友创等跟投。

纺织品B2B平台“百布”宣布完成1亿美金C2轮融资

百布是一个纺织品交易型移动电商平台。通过链接上游供应商，建立标准化的布料信息库，通过准确的技术系统进行高效匹配，将原本信息极不对称的上游供应商和下游需求链接起来，完成交易闭环。纺织品B2B平台“百布”宣布完成1亿美金C2轮融资，由老虎环球基金领投，源码资本、成为资本、云启资本、雄牛资本跟投。冲盈资本继续担任本轮融资的独家财务顾问。新一轮融资用于搭建智能化、透明化、标准化的新型高效面辅料产业链的服务体系，更好地服务服装产业链的每一家企业。

融资（国外）

印尼电商平台Tokopedia融资10亿美元 估值70亿美元

Tokopedia成立于2009年，是印尼一家电商平台，相当于国内的“淘宝”。PT Tokopedia从包括软银在内的现有投资者那里融资10亿美元，现已成为印尼最有价值的创业公司。

韩国风投Bon Angels投资马来西亚旅游文化平台LokaLocal

LokaLocal是一家越南B2B旅游预订平台。韩国风投公司Bon Angels近日宣布将投资旅游科技初创企业LokaLocal，将目标首次瞄准马来西亚市场。