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【学会估值，就可以克服投资过程中的恐惧和焦虑】
投资过程中经常出现两大失误，资产价格过低的时候不敢买入，这是恐惧造成的；资产价格过高的时候想追涨，这是贪心带来的焦虑。如果学会了估值，那么就可以克服投资过程中的恐惧和焦虑，不至于底部清仓，更不至于高位不卖，甚至还去追涨。 1、市场指数市盈率在A股市场上比较有代表性的指数有上证... 展开全文

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学会估值，就可以克服投资过程中的恐惧和焦虑

投资过程中经常出现两大失误，资产价格过低的时候不敢买入，这是恐惧造成的；资产价格过高的时候想追涨，这是贪心带来的焦虑。

如果学会了估值，那么就可以克服投资过程中的恐惧和焦虑，不至于底部清仓，更不至于高位不卖，甚至还去追涨。

1、市场指数市盈率

在A股市场上比较有代表性的指数有上证综合指数、深证综合指数、中证全市场指数、万得全A市场指数。

可以根据这些市场指数的市盈率来大致判断当前市场的位置。

图1-1 全市场指数市盈率走势图

如图1-1所示，这是全市场指数市盈率走势图，根据历年来A股全市场指数市盈率生成的，从图中可以直观地看到当前全市场指数市盈率相对于历史时间全市场指数市盈率的大小。

如果当前市盈率相对历史其他时间市盈率越低，可以初步认为当前全市场指数估值越低，为什么是初步，后面会进一步解释。

为了使得投资更加量化，可以计算出全市场指数市盈率百分位，这个指标的含义是当前历史上有多少时间是低于当前市盈率的。

举个例子：根据Wind数据显示，截止2020年3月6日收盘，全市场指数市盈率是16.62倍，经计算显示全市场指数市盈率百分位23.96%。

那这个意思就代表从2000年开始，在A股历史上有23.96%的日子，全市场收盘指数市盈率低于16.92。

那也就表明，历史上有23.96%的日子全市场指数的估值是比2020年3月6日收盘低。

根据这个数据，就可以非常清楚的看到，当前并未到达绝对的历史底部，而且就算全市场指数市盈率百分位为0，如果发生极端情况，A股破了历史下跌记录，那么全市场指数市盈率会创新低。

因此，很多投资者问现在可不可以抄底，可不可以满仓，那答案很明显，不能。

投资者可以根据这个指标判断美国、印度、日本、德国、香港等所有市场的估值程度。当然，这个指标有其局限性，只能够作为其中一个参考。

图1-2 恒生指数市盈率走势图

如图1-2所示，是恒生指数市盈率走势图，当前历史百分位是20.46%，代表历史上有20.46%的时间比恒生在指数3月6日收盘的市盈率低，对于想要建立底仓的朋友，看看这个回撤自己能否接受，历史上恒生指数市盈率最低是5.57倍。

投资者首先想的不是赚钱，而是风险防控，一个高收益却没有风险防控的投资必定是失败的。

2、盈利收益率相对国债收益比率

纯粹的市盈率指标有可能失效的，比如2015年创业板指数市盈率高达100多倍，而当时沪深300指数市盈率才18倍，两者出现了巨大偏差。

这是横向对比的偏差，沪深300指数市盈率在2014年最低位到达了8倍，而在2018年历史底部区域他的市盈率还有10倍多。如果按照简单的市盈率估值体系，那么当时很多人都不会投资沪深300。

指数本质是股票，股票本质是资产，影响资产价格有资产价值，供给、需求、利率、汇率、通胀、预期、情绪等很多种因素，没有任何一个指标是万能的，唯有多角度结合才能够避免陷入估值陷阱。

盈利收益率相对国债收益比率的估值方法是格雷厄姆创立的，作为一个经历过美国1929年大萧条的人，他的投资是非常保守和稳健。

所以格雷厄姆通常只考虑盈利收益率相对国债收益比率大于2的投资品种，按照这个思想其实会错过很多大牛股。

因为盈利收益率=1/市盈率。要想盈利收益率相对国债收益比率大于2，那么股票市盈率会很低，市盈率低容易陷入估值陷阱，比如爱尔眼科，你从单一的市盈率考察，他一直是处于80倍以上的高市盈率。但是这并不影响爱尔眼科连创新高，因为他有很强的产生自由现金流的能力，这就涉及到巴菲特的估值思想。

格雷厄姆指数只可用于全市场指数的估值判断，并不能够用于对股票的估值。

盈利收益率是等于1/全市场指数市盈率，这个指标代表当前投资A股指数的报酬率，比如全市场指数市盈率20倍，盈利收益率等于1/20=0.05=5%。

这就代表当前投资全市场指数可以获得5%的报酬率。

国债又称国家公债，是国家以其信用为基础，由政府筹集财政资金而发行的一种政府债券。这是非常好的无风险资产，比如场内就可以用国债ETF进行避险。

既然国债是无风险资产，那么国债收益率就是无风险资产收益率，假设股票风险资产的报酬率是5%，国债收益率是4%，对于大型机构这时候就可以购买国债，追求确定性。

而当股票风险资产的报酬率变为10%，国债收益率还是4%，这种时候风险资产虽然有风险，但是因为股票资产极度低估从而风险降低，这时候风险资产的投资价值就凸显了。

图2-1盈利收益率相对国债收益比率

从这个数据显示，当前A股市场极度低估，因为这个指数并未考虑经济指标和通胀因素，所以也只是作为一个参考。

3、巴菲特指数

巴菲特提出了市场指数相对经济基本面估值指标，利用股市总市值除以/DGP得到巴菲特指数，如果巴菲特指数低于70%，说明股市处于低估区域，如果巴菲特指数高于100%，说明股市处于高估区域。

这个很好理解，GDP在当前位置代表实体经济的繁荣程度，而股票市值代表股市的繁荣程度，股票市值相对GDP的比例越大，那么股市泡沫越多。

这个指标虽然有其局限性，但是估值体系和经济基本面联系起来了，是一个非常好的指标。

当前巴菲特指数71.61%，并未显示低估，那也就是相对经济基本面，当前的股市估值并不低的。

4、多指标综合运用

高手从来都不只学习一半。还记得隋唐英雄传里面的程咬金吗？

他本来学习的是三十六路天罡斧法，对应三十六般变化。但是程咬金只真正领悟了前面的三斧半，一为劈脑袋，二为鬼剔牙，三为掏耳朵。这三斧如出一辙，精妙绝伦，威力非凡。凭借三板斧程咬金也足够混迹江湖。

而当他碰到靠山王杨林的时候，就原型毕露，学艺不精最终被生擒。

这和股市投资学习一样，通过简单的市盈率和市净率对比，可以在市场上避免亏损，还能小赚一点。

而真正和高手对决的时候，就显得捉襟见肘了。所以在估值的时候一定要多指标综合判断，综合基本的估值指标市盈率、市净率、股息率、净资产收益率、盈利收益率相对国债收益增长比率，巴菲特指数，汇率、利率、PMI、CPI等等微观和宏观经济指标。

投资可以很简单，但是不可能很容易，用专业审慎的态度对待投资，才会避免发生重大亏损，用多种估值指标衡量市场估值，才不至于过度焦虑和恐惧。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(15) | 评论 2020-03-07 13:56 来自网站举报

二师父定投

【MSCI表示美股将进一步下跌，而美股对A股的影响越来越小】
根据全球知名指数和投资组合分析公司明晟（MSCI）分析表示：未来随着国际形势的不确定性，美股股市虽然已经下跌了11%的巨大幅度，但是仍旧有可能继续下跌。 MSCI认为：随着未来增长的不确定性，投资者可能会更加厌恶风险，那么就会要求投资的企业有更多的安全边际，这样才能够承担他们的额... 展开全文

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MSCI表示美股将进一步下跌，而美股对A股的影响越来越小

根据全球知名指数和投资组合分析公司明晟（MSCI）分析表示：未来随着国际形势的不确定性，美股股市虽然已经下跌了11%的巨大幅度，但是仍旧有可能继续下跌。

MSCI认为：随着未来增长的不确定性，投资者可能会更加厌恶风险，那么就会要求投资的企业有更多的安全边际，这样才能够承担他们的额外风险。

如果所有的投资者都是这个预期，那么这势必会降低公司的估值，从而影响市场价格。

根据MSCI的分析，如果全球经济只是遭到了短期的痛苦，一旦不确定性消失，那么市场会比较快速地反弹，反之如果全球经济遭遇了比较大程度的低迷，那么对美股是市场的影响就很大了。

大家不要小看MSCI的分析，这是全球知名指数公司，就这个发言就够美股喝一壶的。

2

A股今天下跌大概在1%，二师父看的是指数跌幅。

而美股跌幅是3%，按照这个比例，美股跌幅12%，A股跌幅4%，这完全可控，因为投资者大多数是在2700左右积累的份额，从3000跌到2700，还有10%的跌幅。如果是在3000点左右积累的份额，那么账户回撤10%也不是很大。

就算A股和美股同比例下跌，A股再次回到2700，那也毫无压力，直接加仓就是了。A股已经跌到很低的区域了，每一次回调都是机会，尤其是跌到2900点以下。

2700以下就是钻石底，2700到2900之间就是黄金坑。不要怕下跌的，下跌买就对了。

而美股就很危险，他已经涨了10年，而且美国老百姓的资产大多投资于股市，如果股市暴跌会对居民财富有很大影响，从而进一步影响消费和经济。

要警惕悬在美股头上的达摩克利斯之剑，掉下来他就很危险，所以现在想投资标普500信息科技要么等待，要么先建个底仓观察下，不要重仓买入，不确定性比较大。

3

A股目前有很多很好的机会。

个股就不说了，这个投资者自行学习。常见的优质指数比如深红利ETF，上证50ETF，沪深300ETF，中证500ETF都是非常优质的宽基和策略指数，这些是核心配置。

而还有一些优质的行业指数，比如消费ETF、白酒ETF、300非银、新兴科技100、医疗ETF以及300医药ETF。

未来他们的价值一定是高于美股的。

当然纳斯达克和标普500信息科技里面的苹果、微软等公司也是世界顶级的科技公司，也是值得关注。

不过需要注意，美股和A股风格不同，A股慢跌急涨，所以适合定投，慢慢积累。而美股是暴跌慢涨，所以适合一次性买入。

最佳的姿势是看着纳斯达克每下跌10%，加仓一次，这样是比较好的方法，定投并不适合美股。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(11) | 评论 2020-03-07 13:56 来自网站举报

二师父定投

【美联储降息利好带动股市上涨】
昨晚美股涨，今天A股涨，这是由于3号晚上美联储降息利好带来的股市上涨。周二晚上11点，美联储突然盘中宣布紧急降息，下调利率50bp。按照以往的惯例，美联储降息需要经过FOMC议息会议，而这次直接宣布降息，显示出美国的恐慌，上一次紧急降息还是出现在2008年金融海啸的时候。当前... 展开全文

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美联储降息利好带动股市上涨

昨晚美股涨，今天A股涨，这是由于3号晚上美联储降息利好带来的股市上涨。

周二晚上11点，美联储突然盘中宣布紧急降息，下调利率50bp。按照以往的惯例，美联储降息需要经过FOMC议息会议，而这次直接宣布降息，显示出美国的恐慌，上一次紧急降息还是出现在2008年金融海啸的时候。

当前美国基准利率1%，就差一个点便是负利率了。

3号晚上开始降息的时候，美股小幅上扬，可是仍旧抵不住下跌趋势和市场恐慌情绪的推动，美股在3号晚上继续下跌。

然而，从昨晚开始美股爆发了，这有点类似中国2月3号的表现，金融政策对股市的影响有一个滞后的效应。

A股本来就是低位，之前又被两次恐慌情绪拉到了3000点以下，整体市场估值非常低，除了芯片和半导体等炒作板块处于高位，其他的估值都不高。大白马格力平安接连被错杀。

现在受到了市场情绪的影响，折价率较高的股票自然上冲。

2

美股涨与跌，未来都没有A股好。

很多人都看到了美股的10年牛市，但并未看到美股的高估值和溢价，尤其是对于纳斯达克这类指数。过去可以预测未来，但绝对不等同于未来。

同期相比，投资美股指数当前的价值没有A股指数高。因为从此次事件看中国等资本市场已经成为了全球金融资产的避风港。

而美国的疫情仍旧在加重，死亡率和确诊病例都在升高。

这是特大爷不愿意看到的，然而他也没有办法，所以不管美股涨的多高，先不要去凑热闹。

对于大家看好的标普信息科技指数，你特别想参加就只能小金额参与，未来的机会在中国，中国大陆的优质行业和中国香港的优质行业都会爆发。

3

投资是一道选择题。昨天调仓了银行到白酒、食品饮料和300非银。

很多人不理解，好好的银行这么优质的资产为啥不持有。

原因有二：

第一银行业绩确实糟糕，至少近半年业绩改善希望不大，我银行仓位本来就不低，调整一部分银行到其他指数上仍旧有持仓。

第二涉及到机会成本，这个金融思维二师父早已经讲过了。

机会成本就是你为了做一件事情而放弃做另外一件事情所能够得到的价值。比如你想要投资白酒1万元，那么你就得放弃用这1万元投资银行的机会，这个你放弃投资银行将来可能得到的收益就是你的机会成本。

如果你投资白酒的未来收益率高于你的机会成本，并且风险可控，那么你就值得放弃银行选择白酒，每个人的资金和时间都不是无限的，学会将有限的资金分配到未来能够给你带来最大收益的投资上。

选择比努力重要，不要后悔过去没有投资，不要后悔过去买错了股票。那些都是后视镜看到的曾经错误的投资和选择。

你需要面对的是现在和未来，发现现在和未来的机会和风险，防控风险，同时咬住机会，那么投资就会越来越好，生活也会越来越美好。

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赞(13) | 评论 2020-03-07 13:55 来自网站举报

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【价值投机：基建真不如券商】
昨日受到基建政策扶持的影响，基建工程指数直接涨停。不涨不知道，一涨吓一跳，很多喜欢追热点的投资者估计又去凑热闹了，这不，今天基建开始坐过山车。这是基建工程，今天表现平平，场外横盘，场内继续涨停。涨停咱都见过，可关键问题在于类似东方园林这样的垃圾还能涨停，投资者很容易被涨跌幅误导... 展开全文

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价值投机：基建真不如券商

昨日受到基建政策扶持的影响，基建工程指数直接涨停。

不涨不知道，一涨吓一跳，很多喜欢追热点的投资者估计又去凑热闹了，这不，今天基建开始坐过山车。

这是基建工程，今天表现平平，场外横盘，场内继续涨停。涨停咱都见过，可关键问题在于类似东方园林这样的垃圾还能涨停，投资者很容易被涨跌幅误导，你去看看东方园林从2017年到现在跌了80%。

投资一定要建立在业绩的基础上，如果一只股票没有业绩增长，就不要去炒，2015年的乐视，涨的非常多，一些投机人赚的也很嗨，可是很多投资者最终血本无归。

最根本的原因还是投资者只看股价涨跌，从来不关心股票的内在价值。

一个人的身价取决于他为社会创造的价值，而一个企业的身价取决于他为社会创造的财富。如果一家企业没有实实在在的业绩，不要碰，即使股价上天了都别碰。

投资过程中选好赛道很重要，在正确的方向坚持才能见到曙光，在错误的方向上坚持只能够见到魔鬼，比如坚持投资乐视、长生生物的，都见到魔鬼了。

基建行业虽然不能被称之为魔鬼，但是他的业绩增长比较弱，这是一个超高杠杆的行业，容易引发债务危机，当一个公司现金流不足陷入债务危机之后最直接的影响就是破产，所以在经济不景气政策不扶持的时候小型基建公司容易破产。这个行业本身并没有很深的护城河，没必要趟这趟浑水。

另外基建行业依赖于政策和资金支持，并不是传统的靠消费品和服务来获得利润，他是典型的To G端市场，离开G端，基本上就可以说拜拜了。对于龙头企业中国建筑、中国交建、中国中铁这类超大型中字号企业可以适当投资，而长期持有复利增值并不适合。你看看股价走势图就可以了。

既然赛道不好，那就不用关注他的基本面，选择比努力重要，方向比坚持重要。你本来是买优质企业股权的，结果自己买了一堆盈利不佳的企业，岂不南辕北辙。

同属波动大的周期性企业，为何二师父认为券商优于基建呢？

原因有以下两点：

第一、金融理财的需求，现在普通百姓的理财需求越来越旺盛，而投资者又缺乏好的投资渠道，比起买P2P，比特币，开户买些股票和基金风险相对低，收益还比较稳健，那么未来券商业务只会越来越好。

第二、每次牛市到来的时候，不管是小牛市还是大牛市，交易就会火爆，券商业务也激增，那么券商的营收和资管收入都会增加，利润也会暴增。

所以每次市场行情躁动的时候，券商指数领涨，市场行情萎靡的时候，券商开始领跌。未来超级牛市到来的时候，券商也会飞起来。

无论从短期波段还是未来牛市到来券商盈利的确定性来判断，这都是一只优质的价值投机指数。

周期性指数做价值投机，券商排第一名，没有其他指数与之抗衡。不管市场波动还是暴涨，只要证券交易所还开门，那么他必定永生不死，既然如此，他就是无可替代的。

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赞(16) | 评论 2020-03-07 13:55 来自网站举报

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【纳斯达克、标普500信息科技和中概互联的区别】
大家对科技股的投资非常关注，今天介绍下几个QDII科技指数，拓展投资标的库。科技股以成长性著称，在科学技术投资领域，巨额的财富可以瞬间被创造，也可以在瞬间消失掉。最具有代表性的例子就是20世纪90年代后期的互联网泡沫和21世纪初这个泡沫戏剧化消失的场景。历史总是惊人的相似，如今... 展开全文

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纳斯达克、标普500信息科技和中概互联的区别

大家对科技股的投资非常关注，今天介绍下几个QDII科技指数，拓展投资标的库。

科技股以成长性著称，在科学技术投资领域，巨额的财富可以瞬间被创造，也可以在瞬间消失掉。最具有代表性的例子就是20世纪90年代后期的互联网泡沫和21世纪初这个泡沫戏剧化消失的场景。历史总是惊人的相似，如今又有追高买入科技的投资者被套牢，当然目前的科技股远远没有到达20世纪的泡沫阶段，而技术行业的上涨没有封顶，下跌没有底部。这是投资科技指数和科技股票需要注意的问题。

常见的科技类QDII指数主要有纳斯达克100，标普信息科技以及中概互联。

纳斯达克指数涵盖了所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易，是美国“新经济”的代名词，这个指数的重仓股票主要由苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook、英特尔等家喻户晓的高科技公司。是投资境外科技股的首选指数。

标普500信息科技指数选取的是标普500成分股中的信息科技行业股票，重仓股也是苹果、微软、思科等科技类公司。

从历史收益率对比看纳斯达克100指数是优于标普500信息科技，当然纳斯达克100指数的波动比标普500信息科技指数更大一些。如果纳斯达克100指数没有很好的投资机会，可以用标普500信息科技替代。这就好比当恒生指数还没有进入低估的时候我们用恒生国企指数替代恒生指数一样。

第三个指数是中概互联指数，中概互联是在境外上市的中国互联网企业构成的指数，里面都是国内的互联网巨头，比如阿里巴巴、腾讯、美团、百度、网易、拼多多等。其中腾讯和阿里巴巴的持仓占比达到了60%以上，可以说投资中概互联就主要是投资阿里巴巴和腾讯，这两家企业是中国互联网领域的巨头公司。百度已经渐渐地没落了，不过不用担心，在中概互联指数里百度的仓位并不重。

以上三只都是比较优质的QDII科技指数基金，值得投资者作为卫星配置。

切记海外的科技指数涨跌都没有限度，不能够作为核心配置，否则一旦遭遇科技股股灾，那亏损也是很严重的。对于这类指数要严格控制安全边际，不需要在没有好机会的时候非要入场凑仓位，不到达低估区域就别碰，在资本市场很多时候什么也不做也比忙忙碌碌迫不及待的投资强很多。

等待是智慧，行动只是本能罢了，投资一定要用智慧控制本能。

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赞(13) | 评论 2020-03-07 13:54 来自网站举报

二师父定投

【在投资过程中，哪些基金是核心配置】
今天二师父讲了投资过程中需要有核心配置，也需要有卫星配置。核心配置是投资过程中的基本配置，必不可少，卫星配置是投资过程中的辅助配置，可以自行选择锦上添花。那么在投资过程中哪些基金是核心配置呢？第一类是以沪深300指数基金为代表的大盘蓝筹类指数基金，这类基金稳健，持仓股票市值... 展开全文

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在投资过程中，哪些基金是核心配置

今天二师父讲了投资过程中需要有核心配置，也需要有卫星配置。

核心配置是投资过程中的基本配置，必不可少，卫星配置是投资过程中的辅助配置，可以自行选择锦上添花。

那么在投资过程中哪些基金是核心配置呢？

第一类是以沪深300指数基金为代表的大盘蓝筹类指数基金，这类基金稳健，持仓股票市值规模大，都是经营业绩好，稳定增长的公司。很多人觉得沪深300指数收益率比较低，然而大多数人自己瞎折腾还不如直接投资沪深300指数基金的收益高。

和沪深300指数基金类似的有上证50指数基金、深证红利指数基金、基本面60指数基金，以及中证100，国证100指数基金，挑选其中一到二只定投即可。

第二类是以中证500指数基金为代表的中证500指数，这类指数属于成长股和价值股的综合体，适合对冲配置，如果资金不足可以不用配置。

第三类是以创业板指数为代表的新型成长企业，有科创板、创50和创蓝筹，这也是核心配置。

第四类是必须消费品类指数，比如常见的有白酒五粮液、酱油海天味业，牛奶伊利股份，细分的行业指数有白酒指数和食品饮料指、龙头消费。消费指数是投资者的基本盘，这类指数净资产收益率高于20%，毛利率一般在50%以上，是天生的盈利稳定的行业，值得长期配置。

第五类是医药类指数，医药行业具有盈利持续性和稳定性，中国即将步入人口老龄化时代，人们未来对医疗和医药的需求不会比对必须消费的需求低，而随着带量采购政策和一系列医改政策的落实未来医药龙头企业会强者更强。

第六类是金融服务业，金融服务业包含银行、保险、券商、地产，既可以用全指金融这种大类金融指数进行配置，也可以用细分的金融指数进行配置。

第七类是代表未来发展的科技指数，其中包括计算机、电子通信、5G、人工智能、半导体等等。科技行业高波动、高成长，适合定投，需要注意的是科技企业容易被颠覆，一般新技术、新科技出现的时候传统的科技行业可能会被淘汰，所以投资科技指数需要警惕波动风险，投资科技个股需要做好止损。

以上这些指数都是投资者必备的指数，精选优质的指数，长期定投持有实现复利增值，这是最佳的方式。

至于美股和港股，不用作为主流配置，对冲配置就好，过去10年，港股和美股表现优于A股，而站在现在看未来10年，未来一大批优秀的企业将会在A股市场诞生，我们本身就处于一个企业成长红利的国家，抓住机会就好了。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(14) | 评论 2020-03-07 13:53 来自网站举报

二师父定投

【科技股卖出还是拿着，看做趋势还是逆势】
最近科技股跌了跌，很多人焦虑，问我该买还是卖。这就有点为难人了，连自己是趋势投资还是逆势投资都不懂，何谈买卖啊。二师父一直认为韭菜不能被教育，可是昨天留言区来了个不一样的反例。一个自己把自己定位为韭菜的读者说二师父把他教育过来了，看来人多学习还是可以转变投资思想的，并不是巴菲特说... 展开全文

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科技股卖出还是拿着，看做趋势还是逆势

最近科技股跌了跌，很多人焦虑，问我该买还是卖。

这就有点为难人了，连自己是趋势投资还是逆势投资都不懂，何谈买卖啊。

二师父一直认为韭菜不能被教育，可是昨天留言区来了个不一样的反例。

一个自己把自己定位为韭菜的读者说二师父把他教育过来了，看来人多学习还是可以转变投资思想的，并不是巴菲特说的如果在3秒内不接受价值投资理念就一直没法接受。

如果每天帮助一个人形成投资理念，那么有生之年可以帮助大概近1万人形成价值投资理念，这也是一件很有成就的事，一个人的价值就看一生到底成就了多少人。

那么到底什么是价值投资呢？价值投资总共有两大派别，趋势投资和逆势投资，趋势和逆势只是术，价值不是体现在你的交易手法上，价值体现在你的买入标的上，不管你是趋势还是逆势，你去买入乐视就是傻子投机，你去买入腾讯就是价值投资。

这一点需要明白，二师父一直说逆势投资，这是价值投资的一个派别，还有趋势投资也是价值投资的一个派别，就如同当年华山的剑宗和气宗一样，他们都是华山派武功，同属一个分支，可是两者有竞争，所以相互干架。作为投资者，需要明白趋势和逆势不是水火不容的。

今天二师父给大家分享下趋势投资和逆势投资的区别，以及二师父所说的价值投资和趋势、逆势投资的区别与相同点，你得确定自己到底是做趋势还是逆势，然后才能够判断科技股到底是买还是卖，这个在你买入的那一刻就决定了的。

1、逆势投资

逆势投资就是建立在一定的安全边际的基础上，然后左侧交易，越跌越买，企图买入低成本的有价值的投资品，最终等待业绩和估值的回升。

比如中概互联，低估区域大概是场内中概互联价格1.3——1.35以下，当在中概互联低于这个价位的时候就开始买入，然后越跌越买。

这就是逆势投资。

2、趋势投资

趋势投资是建立在投资品的看涨预期的基础上，在优质投资品种上升趋势确立的时候，比如上穿5日均线或者20日均线开始买入，然后赚取市场预期差，顺势而为。

3、二者的区别

逆势投资和趋势投资同属价值投资，只不过两者的价值观不同。

逆势投资者是因上努力，果上随缘的价值观；趋势投资者是一份耕耘、一份收获的价值观。

逆势投资者不求即时回报，在低位默默积累和布局；趋势投资者渴望立马看到账户市值的升高，在趋势到来的时候坐风口。

但是有一点需要注意，不管逆势还是趋势，都要坚守价值投资，也就是买入业绩稳定增长的品种，否则就是搏傻。

切记不能先做趋势，等趋势没有做成，遭遇市场反转，这时候再换成逆势加仓，然后声称自己是价值投资者，这是投资大忌讳。

如果买入标的在安全边际以内是不用止损的，如果买入标的在安全边际以外那么当趋势反转是需要止损的。

4、科技股是该买还是卖

具体股票需要看基本面，如果是垃圾科技股，那么就别碰，做趋势还是逆势都不是价值投资。

如果对于半导体这样的优质指数，那么在安全边际以内买入的，现在可以拿着，如果你是今年做趋势买入的，现在趋势反转就要卖出，严格止损。因为你并不是在安全边际以内买入的。

切记不要刚开始看好半导体，一次买入做趋势，现在亏了再逆势加仓，这就很危险。

不管逆势还是趋势，都同属价值投资派别，本质看自己到底是买入优质股权还是垃圾股权，二者不是水火不容，而是可以结合使用。

5、二师父为什么选择逆势投资

大家看过笑傲江湖都知道令狐冲师从岳不群学习气宗功夫，可是功夫一般；而当他师从风清扬老前辈学习了独孤九剑的剑宗功夫以后，功力大增。

投资者可以把趋势投资比作气宗，把逆势投资比作剑宗，两种都属于华山派的功夫。

在剑宗和气宗两派相争的时候，也有一人把两宗的功夫都学了，该使用剑宗就使用剑宗，该使用气宗就使用气宗，这就是令狐冲。

那么二师父选择剑宗是为什么呢？

第一、逆势的价值投资者都活得很长，做趋势的确实能赚到钱，可是寿命不长，比如杰西利佛莫尔，比如有名的缠师。都是趋势高手，然而活不长，反之格雷厄姆、巴菲特、芒格等价值投资者都是高寿。

第二、趋势投资需要天天看软件行情，投资的目的是什么，为了改善生活，财务自由，而每天盯盘会耗费大量精力，比金钱更宝贵的是一个人的时间和精力，如果你被股市占用太多的时间，那么就算资金1000万，也无法自由，因为你需要更多的时间来盯盘，否则看错趋势1000万很快没了。

二师父逆势购买的基金可以半年不看账户，可是做趋势的人每天都需要打开软件看一看，耗费如此巨大的精力，只多赚几个点，实在得不偿失。

第三、本质是价值观，二师父认为一切皆有因果，种何因，得何果。

所以只要我在优质股权的价格远远低于其内在价值的时候坚定的买入并持有，未来必定是盈利的。我只要买入做好了，那么不用考虑卖出的问题，非常省心。就如同我分享价值投资理念一样，只要是优质的价值投资理念，不用考虑别人是否关注我，只要做的是正确的事，就会有好结果。

第四、人的贪婪会在趋势追加的时候被无限放大。去过的人估计就会理解的机制，一般会设置电子识别器，当一个人在轮盘开始下筹码的时候，电子识别器就会识别下筹码的人到底是新手还是长期混迹于本的人，如果电子识别器识别他是新手，那么系统就会有操作让他压中。最后新手基本都是赚。

一般一个新手在头三次去的时候能赢个10倍左右的收益，也就是投10万，差不多一个下午能赚100万。很多人不禁疑惑，新手赚这么多，岂不是破产了。

不要着急，人家放长线钓大鱼的，深谙人性的贪婪，当一个投机者在一个下午赚到了自己一年的工资收入，肯定是戒不了的，最终就会深陷，然后被无情收割。

股市也一样，本质上讲，做趋势不是新手做的，而是类似缠师这样高手中的高手做的，他们懂得克制，懂得顺势而为，懂得适可而止，懂得及时退场，懂得大熊市离场，非常自制。而股市新手不一样，通常都是想进来捞一笔的，结果捞错了，遇到市场反转被套又舍不得止损结果泥足深陷。

还有甚者，股价2元的时候买入股票，涨到3元很开心，涨到4元很膨胀，涨到5元相信股价不跌神话，于是继续加码买入，涨到10元的时候开始杠杆买入，最终遇到市场反转直接被深埋。

人性都是一样的，在高额利润回报的诱惑下，没有人会不贪婪，除非你远离悬崖和河岸，看不到诱惑。否则人在悬崖边跳舞，哪有不失足，人在河边走，哪有不湿鞋的。

就说这个半导体要不是这次回调导致投资者亏损，投资者舍得卖吗？肯定舍不得的，1个月翻了一倍的股票，估计还有人幻想他一年三倍呢？

卖出与买入，不是一句话能够说明白的，人生是一场修行，股市也是。

没有智慧和定力，缺乏对金融市场的基本理解和股市的基本理解，就妄图进入赚钱，最终只会被股市收割或者消灭。好好沉下心，多学点投资理财的真本事，这才是最重要的。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(10) | 评论 2020-03-07 13:52 来自网站举报

二师父定投

【债券基金投资的正确姿势】
最近二师父做了四个组合，里面包含了一些纯债基金、可转债基金，很多读者不明白，为什么这个时候还要配置债券基金。资产的轮动与组合二师父之前已经讲过了，现在主要说下为什么配置债券基金以及配置债券基金的正确姿势。 1、为什么配置债券基金根据西格尔教授的理论，如果长期投资股票和债券，股... 展开全文

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债券基金投资的正确姿势

最近二师父做了四个组合，里面包含了一些纯债基金、可转债基金，很多读者不明白，为什么这个时候还要配置债券基金。

资产的轮动与组合二师父之前已经讲过了，现在主要说下为什么配置债券基金以及配置债券基金的正确姿势。

1、为什么配置债券基金

根据西格尔教授的理论，如果长期投资股票和债券，股票的年化收益率高于债券。那么是不是就不用投资债券了呢？

也不是的，配置债券的作用是对冲风险，2008年，上证综合指数暴跌60%多，而同期的国债指数涨幅近10%，如果投资者配置了债券，那么整个组合的波动就会小很多，还有望在大熊市暴跌的时候获得正收益。

记住，债券的作用不是为了求得更好的收益率，而是为了平衡和对冲，保证投资的稳健。

2、债券基金的正确投资姿势

要想投资债券基金，首先需要了解债券久期的概念，久期的问题比较复杂，一篇文章不能给讲明白，之前有同学准备考基金从业资格考试，在这个考试里面就涉及到债券久期的概念，有兴趣的朋友可以自行学习。

二师父需要大家记住一个结论：久期越长的债券，价格变动对利率敏感度越大，久期越短的债券，价格变动对利率的敏感度越小。长债的久期长于短债的久期，所以长债的价格变动受到利率的变动影响更大。

在投资的过程中当利率上行的时候少配置债券，在利率下行的时候多配置债券。

有的同学记住之前的结论，10年期国债收益率高于3.5%的时候配置债券，这是机械化的投资模式，假设10年期国债收益率高于3.5%但是继续走高，债券价格仍旧会下降，可是如果10年期国债收益率低于3.5%却依旧下行的时候，债券的价格是会上涨的。

由此可以知道：债券的配置需要国债收益率较高且利率将要下行、股市下跌预期较大的时候配置，不仅和利率的绝对位置有关，也与股市的预期和利率的预期有关系，投资就是建立在预期差基础上的精准投资。

3、配置债券基金有哪些比较好的品种

大家在投资债券基金的时候有可转债基金、纯债基金和短债基金，纯债基金对冲利率下行和股市下跌的风险会更好。

根据wind数据，2009年至2019年的11年中，市场上的纯债基金平均收益每年均为正。截至2019年底，纯债基金最近1年、3年和5年的平均收益分别是4.33%、12.73%和27.15%，收益稳定且非常喜人。

那么市场上有哪些纯债基金呢？比如国内头部券商资管公司华泰资产管理公司推出的“丰泰”系列，专注投资纯债，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，而且不投资股票、权证和可转换债券，风险相对较低，适合作为一款对冲型的债券基金品种，并且华泰资管以自有资金1000万元参与华泰紫金丰泰纯债的投资。（注释：投资标的及范围以具体产品说明书为准）

这里，普及一个基金领域的常识：不是只有基金公司可以发行公募基金。

根据《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，资管公司也拥有发行公募基金的资格，华泰紫金丰泰纯债基金的管理方，华泰证券(上海)资产管理有限公司正是一家券商系资管公司。

要知道，不是随便一家资管公司可以跨界发行公募基金的，根据规则，一家资管公司发行公募基金，除了一系列历史要求外，还有一条硬标准：

资产管理总规模不低于200亿元或者集合资产管理业务规模不低于20亿元。

华泰资管旗下的债券基金整体表现良好，更为重要的是，这只基金非常有诚意，管理费仅为0.3%，并且“如果持有基金份额的期限满一年且亏损，管理费将会为零”，较大的节省了投资成本，还将基金管理人的利益和投资者的利益紧紧的绑定在一起。

（注释：“不赚钱不收管理费”是指如持有期限满1年且亏损则不收取管理费，亏损是指相关基金份额在退出申请受理日的累计净值小于参与申请受理日的累计净值，对于认购份额，小于基金发售面值，具体以产品说明书及合同为准）。

一直以来，华泰证券基于客户需求来持续创新，比如涨乐财富通app的7.0新上线的智能资产配置和智能条件单功能，受到了广泛关注。这次旗下资管公司推出的丰泰纯债的管理费设置也体现把“实惠”让给投资者的理念。

4、总结

投资债券基金的目的是为了对冲股市下跌和利率下行的风险，当前市场处于利率低位且股市低位，未来市场走势不明，投资者的主要配置还是股权资产，可以少量配置债券资产风险对冲。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(13) | 评论 2020-02-27 23:15 来自网站举报

二师父定投

【银行股被重锤，跌跌不休，是否还能定投】
银行股最近被重锤，跌跌不休，很多投资者看到银行市净率觉得银行处于低估位置，就特别想知道银行指数是否还能够定投。 1、为什么银行最近表现很差第一、2020年是小盘股和科技券商行情，资金都去炒作半导体、芯片、创业板了，银行遭到了冷落。第二、银行的表现和经济周期有着密切的关系，当前... 展开全文

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银行股被重锤，跌跌不休，是否还能定投

银行股最近被重锤，跌跌不休，很多投资者看到银行市净率觉得银行处于低估位置，就特别想知道银行指数是否还能够定投。

1、为什么银行最近表现很差

第一、2020年是小盘股和科技券商行情，资金都去炒作半导体、芯片、创业板了，银行遭到了冷落。

第二、银行的表现和经济周期有着密切的关系，当前是经济低迷期，银行股票价格自然也是低迷的。

第三、业绩的原因，截止目前除了招商银行，其他的银行比如兴业银行，民生银行、交通银行、农业银行业绩都在下滑。预计第四季度和今年第一季度业绩仍旧是下行趋势。

2、给银行的估值是否看市净率就行了

很多人说给周期指数估值用市净率，给盈利稳定的指数估值用市盈率，在特定条件下是可以的，但是也会出现指标失效的情况，因为市净率是企业市值与净资产的比值，如果资产不良率偏高，那么市净率是没有任何意义的。

银行贷款回款出现问题的话，是很容易出现坏账呆账的，2月24日，中国银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐表示，在整个经济下行的情况下，如果不良贷款还维持原来那么低是不太现实的，所以上级部门和监管部门对不良贷款要有一定容忍度。

这透露的信号非常清楚了，不良贷款会进一步增加。

3、银行指数还能否定投

二师父说过：低估永不败，高估会拜拜。低估的指数定投是没有问题的。

不过需要注意两个问题：第一控制仓位，银行是作为防守的指数，不是进攻的指数，他很抗跌，不过涨幅也不大，适合对冲暴涨暴跌的波动，其次他有一定的周期性，需要控制仓位。

第二、要做好长期浮亏的准备，定投指数是左侧交易，一般是预期市场下跌的时候开始逐步加码买入，所以往往越买越跌，这对投资者未来取得高收益有帮助，这一点和趋势投资者的理念完全不同，所以如果准备投银行指数，在经济下行期需要做好长期浮亏的准备。

定投指数多种多样，有价值有成长，有防守有进攻，正如独孤九剑有总诀式，破剑式、破刀式。投资者要灵活将各类指数配置好，这才是真正的投资。

比如做饭，需要主材和辅材，不能没有肉类蔬菜，也不能没有盐、辣椒、葱花、生抽和花椒。只有分清主次，均衡搭配，才能做好菜。

投资也一样，主流的中证100、中证500、创业板、消费、医药、银行和非主流的人工智能、科技、计算机等均衡搭配，按照既定的计划和纪律游刃有余地切换不同的指数，感受投资的艺术。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(12) | 评论 2020-02-27 23:14 来自网站举报

二师父定投

【盈利16%的券商指数为什么要卖出】
今天场外定投的券商指数盈利了16%，二师父选择了部分减仓，那只盈利16%为什么要卖出呢？1、A股市场的特性 A股是一个不按套路出牌的市场，说个近点的例子，2月3日开盘大跌，很多人都预期下跌，可是科技板块和券商板块却带着上证综合指数走出了一段春季躁动行情。最近20天很多人挣了几个... 展开全文

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盈利16%的券商指数为什么要卖出

今天场外定投的券商指数盈利了16%，二师父选择了部分减仓，那只盈利16%为什么要卖出呢？

1、A股市场的特性

A股是一个不按套路出牌的市场，说个近点的例子，2月3日开盘大跌，很多人都预期下跌，可是科技板块和券商板块却带着上证综合指数走出了一段春季躁动行情。

最近20天很多人挣了几个月的工资，这种神话估计只有A股市场才能够诞生。

那么是不是人的财富就一直增长呢？并不是，A股市场一直在波动，尤其是券商这类指数，波动非常大，经常涨起来又跌下去，跌下去又涨起来。

所以二师父在场外专门为新手投资者开了一个简单的实盘，就通过指数在低估区域内定投，指数在正常估值区域内收割利润，指数在高估值区域的时候逐步清仓的方法轻松盈利。

2、怎么只卖出利润

市场的走势很难预测的，即使我们做了10次波段都正确，也有可能因为一次波段全部卖出，最后超级牛市到来，到那种时候很多投资者就会焦虑，从而导致追涨。

所以当超级大牛市还没有到来的时候，投资者就可以按照利润收割法则，逐步卖出，比如投资者投入了5000元，盈利20%,那么现在本利和就是6000元，投资者只需要卖出1000元利润即可，既保住了胜利果实，又不至于当指数暴涨的时候错过行情，是一个平衡中庸的方法。

3、可不可以不卖出

收割利润和止盈不是绝对的，有两种情况不用收割。

第一种是投资者总共有资金10万，现在投入了1万，那么就完全不用收割。第二种是投资者总共有资金10万，现在投入了10万，不过投资者每个月收入结余有10万，这也不用收割。所以具体收不收割利润还是根据情况而定。

18年是单边大熊市，那时候我们基本在买买买，从来没有卖过，后来19年就是震荡市场，通过利润收割法很多人都挣钱了。未来如果继续震荡，那么继续收割，如果大牛市到来了，就可以拿着手里的筹码一直乘着牛市之风让账户翻滚。

好好做基金的配置，牛市到来的事情就交给时间吧，耐心点，该来的总会来。今天开个赞赏，点个一块钱的，让我知道你真的挣了。

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赞(13) | 评论 2020-02-27 23:14 来自网站举报

二师父定投

【要有独行天下的胆识和容纳财富的胸怀】
投资是一个心灵升华的过程，是一场以己为敌的内外互博，是人类不断超越自我，克服人性弱点的过程。而在这个过程，要想在股市畅游，想要实现财务的增长，必须具备独行天下的胆识和容纳财富的胸怀，否则，忙忙碌碌一牛熊最终得到一场空。 1、胆识源于对股市的正确认知和风险的把控股市永远是一个上... 展开全文

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要有独行天下的胆识和容纳财富的胸怀

投资是一个心灵升华的过程，是一场以己为敌的内外互博，是人类不断超越自我，克服人性弱点的过程。

而在这个过程，要想在股市畅游，想要实现财务的增长，必须具备独行天下的胆识和容纳财富的胸怀，否则，忙忙碌碌一牛熊最终得到一场空。

1、胆识源于对股市的正确认知和风险的把控

股市永远是一个上下波动永恒起伏的市场，如果你懂得这个道理，那么必然在底部不会恐惧，只要不涉足垃圾股票和垃圾指数，当优质指数和优质股票被下挫的越狠，那么他的折价率越高，买入价值越大。

只要选准赛道，在价格远低于价值的时候坚定买入并持有，未来一定盈利。

我们都知道巴菲特说过：当别人恐惧的时候贪婪，当别人贪婪的时候恐惧，这就是典型的逆向思维的思想，永远和别人反过来，永远和市场反过来，因为在A股市场胜利的最终只有那10%，你要做的就是那10%，否则最终都会被震荡出局，而新的韭菜又重新入场。

2018年10月18日，二师父发了消息，A股历史第五次大底即将重现，可以全力进入，然而，每一次底部的时候投资者都会恐惧，不敢加仓，停止定投，至少市场70%的人都是这样。

当时创业板1205点，现在创业板2200点，你不觉得好笑吗，一件衣服1205块的时候不去买，等他涨到2200块的时候发疯了抢，这就是韭菜的行为。

每一次买入都需要做好风控和极端风险测试，这也是二师父不会给你推荐股票或者基金的原因，因为我不清楚你的风控是否做好。

你说你想购买创业板，那好，咱们计算下极端危险的情况发生，创业板的最大历史跌幅从此刻开始大概在85%，你能接受吗？如果能接受，好的，那可以参加。而很多人一股脑的冲进股市只看到了金钱和利润，哪里还管什么风险。

看看这个图，都有日期的，每一次准备大涨的时候想要大举杀入的时候先问问自己是否看懂了趋势，然后问问自己看错了趋势怎么办。

不学习，不交学费，市场会让你交学费的，二师父是严格的逆势投资者，学习格雷厄姆、巴菲特、芒格，如果你想要做趋势那么就学习欧奈尔、学习缠论，把两种理念对比下然后选择适合自己的。

二师父都做过，最终选择了建立在高安全边际的基础上的逆向投资思想，投资性买入，投机性卖出，永远跟着zz走，中国特色股市的投资与投机法则。

2、要有容纳财富的胸怀

2015年很多人抓住了同花顺这样的大牛股，可是最终拿不住，选中了优质标的最终却给扔掉了。

仅有独行天下的胆识只能够保证你做正确的事，但有容纳财富的胸怀才能够让你把事情做正确。

在A股市场永远都是熊市5、6年，多年震荡起伏，所以很多人高仓位波段做的不亦乐乎，也有的人空仓5年等待趋势一举买入。

胆识让你敢于重仓买入，而只有胸怀才能够让你拿的住手里的优质标的，只要手中的标的是优质的，那就一定要拿到牛市顶部区域，否则多年熊市积累最终只赚60%，其实得不偿失。

二师父坚定看好以白酒为核心的食品饮料板块，以半导体芯片为核心的电子科技板块，以创新药和医疗服务为核心的医药板块，以白电为核心的家用电器板块，以保险银行为核心的金融服务业板块，以软硬件业务为核心的计算机板块，以人工智能为核心的5G板块。除了计算机和家用电器，其余的基本布局完毕，未来继续布局，等待风起。

目前利率低位，股市相对低位，股权资产必定是优于定期存款的，只是有波动风险。

3、你不可能随心所欲，又取得高昂的收益

著名投机家索罗斯曾经说过：你不可能随心所欲，又取得高昂收益，在资本市场需要一套纪律管住自己，如果你自己没有纪律，就按照二师父给大家制定的定投纪律，严格执行，否则很难有高收益。

A股的一端是天堂，另外一端是地狱，多数人匆匆忙忙拥挤在奔向天堂的路上，后来才知道，天堂在另外一个人烟稀少的地方，他心急火燎地奔向的其实是地狱。

人多的地方是地狱，请不要去。

而每个人都有从众心理，看着大家都在去，即使是地狱也免不了飞蛾扑火，所以只能够靠严格的投资纪律和系统管住自己，否则一念之差，必将步入无尽深渊。

利润很多时候都源自对市场的愚忠，未来会继续坚定自己的投资纪律和系统。

人多的地方不去，独行天下，畅游股市，与有缘人同行，我的剑只留给能够挥舞他的人。

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赞(16) | 评论 2020-02-23 21:10 来自网站举报

二师父定投

【新能源汽车行业及相关指数投资价值分析】
最近挖掘好的行业指数系列，优质的行业指数会比持仓分散的宽基指数收益率更好，但是风险也更大，如果投资者能够经受一定的回撤，想要获取更好的收益率就要优选行业指数轮动配置。今天二师父带大家认识新能源汽车行业的投资价值。 1、新能源汽车行业的分析新能源汽车本质是汽车驱动由化石燃料向电... 展开全文

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新能源汽车行业及相关指数投资价值分析

最近挖掘好的行业指数系列，优质的行业指数会比持仓分散的宽基指数收益率更好，但是风险也更大，如果投资者能够经受一定的回撤，想要获取更好的收益率就要优选行业指数轮动配置。

今天二师父带大家认识新能源汽车行业的投资价值。

1、新能源汽车行业的分析

新能源汽车本质是汽车驱动由化石燃料向电力的转换。

这个行业将会经历三个阶段，第一阶段是补贴推动下的繁荣时期，如果没有补贴，汽车企业动力不足，反之一旦政府对新能源企业有补贴政策，那么车企就会非常积极，得益于国家政策的推动，新能源汽车才从无到有发展起来了，2009年和2015年的补贴带来了新能源汽车行业的繁荣。

第二阶段是供给推动期，这是经济学家吴敬琏先生在中国电动汽车百人会论坛上提出的观点：新能源汽车的供给侧改革有两个部分，一个是提高供给质量，另外一个是结构性改革，这是什么意思呢？第一是新能源汽车的发展转向提高生产质量，严格把控汽车制造标准，优化产能升级，第二个就是把补贴性的发展结构逐步转变为市场需求的发展结构。

第三阶段是5G智能化时代的到来，未来随着智能驾驶的普及，那么自动驾驶的新能源汽车对传统汽车的替代就如同智能手机对传统手机的替代过程一样。

因为自动驾驶和人工智能相关，这是未来整体行业趋势，那么新能源汽车行业会受到资本的青睐。

2019年12月3日发布的《新能源汽车产业发展规划》（2021——2035）提出2025年新能源汽车销量占比目标25%，业绩增速30%以上，从整体行业趋势和产业发展规划看未来新能源汽车行业需求旺盛，符合时代发展趋势。

2、新能源汽车行业目前有哪些具体的指数可以投资呢

目前有三只与新能源有关的行业指数，分别是中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数、国证新能源汽车指数。

这三只指数略有不同，中证新能源汽车指数的行业范围是锂电池和新能源车，中证新能源汽车产业指数新能源整车、充电桩、锂电设备、电机电控、芯电池组以及电池材料，国证新能源汽车指数的的行业范围是电池材料、新能源整车，充电桩等。

根据历史业绩对比，新能源汽车产业指数要优于新能源汽车指数和国证新能源汽车指数。

我们具体看看中证新能源汽车产业指数，这个指数代码是930997，选取了业务涉及新能源汽车产业的沪深A股上市公司作为样本，然后采用市值加权的方式构建持仓组合。重仓股票是宁德时代、比亚迪、上汽集团等优质的企业。本来新能源汽车指数涨幅短期内不会这么高，可是因为特斯拉的爆炒导致新能源汽车上涨超预期。未来会有回调的。

整体看，这个行业和指数是比较优秀的，属于优质的周期指数。

3、新能源汽车产业指数的估值

新能源汽车产业指数当前市净率是2.8倍，低估阈值是2.2倍，处于正常估值区域，用相对估值法大致评判，当前新能源汽车产业指数的历史市盈率百分位是36.21%，也是处于正常范围内，并没有非常低估，此时入场投资新能源汽车指数回撤会比较大，可以等待低估再进行定投。

4、总结

未来随着智能化驾驶的普及，新能源汽车对传统动力汽车有取代的趋势，投资者可以关注新能源汽车行业，目前市场上有三只与新能源汽车行业相关的指数，最好的是新能源汽车行业指数。

当前新能源汽车行业指数处于正常估值区域，可以耐心等待。未来进入低估区域可以开始建仓，当然这是一个周期性指数，需要控制仓位，不能够重仓。

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赞(17) | 评论 2020-02-23 21:08 来自网站举报

二师父定投

【TMT电子信息行业的投资价值分析，目前半导体指数是否还能够入手】
TMT是Telecommunication、Media、Technology的简称，他代表着传统的电子信息科技行业。这个行业包含的分支很多，有消费电子、半导体、电子周期品以及5G通信、芯片等等。今天二师父带大家认识电子信息行业的投资价值，抓住时代方向，具体分析当前半导体指数的投... 展开全文

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TMT电子信息行业的投资价值分析，目前半导体指数是否还能够入手

TMT是Telecommunication、Media、Technology的简称，他代表着传统的电子信息科技行业。这个行业包含的分支很多，有消费电子、半导体、电子周期品以及5G通信、芯片等等。

今天二师父带大家认识电子信息行业的投资价值，抓住时代方向，具体分析当前半导体指数的投资价值以及具体操作。

1、电子元器件公司的区别

元件是拆分到不能够再拆分的零部件，器件是各种元件组装起来的模组。

元件和器件虽然差别不是特别大，有包含关系，但是元件公司和器件公司却有着天差地别。

器件公司和元件公司商业模式不同，器件公司重视融资和成本管控，元件公司重视技术创新。一个是通过融资扩张，另外一个是通过技术创新占领行业制高点。

器件公司的毛利率偏低，一般在20%以下，通过量产的方式获取利润，元件公司的毛利率大多在40%以上，有着很好的利润空间。最直观的区别就是，元件公司往往为了技术创新，会大力进行研发投入，研发投入会远远超过器件公司。

通过公司的毛利率和商业模式我们就可以知道：元件公司是行业不断创新，整体盈利水平会提升，器件公司是跨行业领域的横向扩张。那么很显然元件公司创造自由现金流的能力优于器件公司，这会导致元件公司的估值比器件公司的估值低一些。

未来电子元器件二师父判断会有两大方向：第一是与智能手机相关的产业链，第二是和半导体相关的国产替代。未来这两个方向是电子行业的发展重点。

2、重点分析半导体行业的投资价值

第一、2019年是5G元年，当时还没有5G相关基金，所以二师父给大家介绍了一款和5G相关性很大而且低估的人工智能指数，如果当时投资目前盈利估计在50%左右,还有5G信息指数二师父也详细讲解过，认真学习并落实的朋友不会差。中国宣布5G商用，需要布局吗 5G和AI时代来临，聊聊中证信息指数的价值

龙头科技指数今年涨幅60.3%，他的细分领域5G将会是未来的行业先驱

未来随着5G、人工智能的发展，半导体的需求会快速回升，有需求就会有发展。

第二、打架事件之后，华为一直被盯着，那谁亡华为心不死，所以华为只能够依靠半导体、芯片形成自己的核心竞争优势，加速推进半导体国产替代。

第三、半导体行业有非常宽的护城河，只要公司建立了研发壁垒，即使同行业公司携巨资与之竞争也无法形成自己的优势，因为半导体大规模量产低成本会让他强者越强。

2019年是白酒大年，2020年是电子行业大年，如果这两拨抓住了投资收益率非常好，选择往往比努力重要，方向正确，努力才有意义，否则越努力，投资结果越糟糕。和传统的行业投资不同的是，电子行业因为其更新换代快，所以关注行业大势是非常重要的。

3、半导体是否还能够投资，投资已经盈利了60%怎么办

国联安公司去年抓住了方向，布局半导体行业，现在半导体指数已经翻倍了。那么很多投资者关心，半导体涨的这么猛，现在还能不能投资呢？

二师父很明确地告诉大家：半导体指数目前严重高估，不论是从相对估值还是绝度估值进行考量，都有泡沫，之前带大家读过书，历史上的南海泡沫、郁金香泡沫和密西西比河泡沫，有人戏称周一穷光蛋借了钱买入股票，周三成了百万富翁，结果周五就破产沦为街头乞丐。

现在半导体还没有到那么疯狂的地步，但是快了，所以二师父已经把自己的半导体指数卖出，并在没有进入低估值的时候坚决不再入场。

不要忘记南海泡沫破产的牛顿所说的：我可以计算天体运行的规律，可是我无法计算人性的疯狂，是的，不管这个指数涨到哪里，上天了都跟投资者没有关系，不要买，现在买了赚的钱都是凭运气赚的，未来还是会加倍吐出来的。

如果投资者盈利怎么办呢，建议分部减仓，按照高估减仓法逐步卖出，不要贪婪。

4、总结

第一、元件企业因为依靠技术创新所以行业壁垒较高，毛利率和净资产收益率比器件企业高，投资价值也更好。第二、2019年是白酒大年，2020年是半导体等电子行业大年，这是一条好的赛道。第三、当前半导体行业指数处于高估区域，不要追涨，已经盈利可以分步减仓。

请记住：低估永不败，高估会拜拜，抓住低估盈利稳定的主仓位，耐心守候，赚取认知范围内的钱。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(14) | 评论 2020-02-23 21:07 来自网站举报

二师父定投

【压箱底的法宝：二师父的选股策略和方法】
昨天有读者讨论了主动型的金融地产基金和被动型的金融地产基金之间的收益区别，他从收益率对比图得到结论：主动型的金融地产基金比被动型的金融地产基金收益率好。从过往的业绩看，确实是这样，那么为什么二师父一直提倡指数基金投资呢？第一、确定性的问题，投资就是在最大确定性的条件下来追求一... 展开全文

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压箱底的法宝：二师父的选股策略和方法

昨天有读者讨论了主动型的金融地产基金和被动型的金融地产基金之间的收益区别，他从收益率对比图得到结论：主动型的金融地产基金比被动型的金融地产基金收益率好。

从过往的业绩看，确实是这样，那么为什么二师父一直提倡指数基金投资呢？

第一、确定性的问题，投资就是在最大确定性的条件下来追求一定的收益率。二师父得承认，如果你跟随一名好的基金经理（人品好、业绩好），他的选股水平高，而且也会为投资者的利益考虑，那么这种主动型的股票基金可以考虑。不过关键问题是：金融这个行业离钱太近，离心太远，你无法真正地考察一个基金经理的人品，那么这个风险就高了。还有另外一个风险是，基金经理更换的问题，不要以为你不会遇到这种事情。

二师父就遇到过，曾经投资了一只基金，就是冲着基金经理过去的，结果中途基金运行期间基金经理被更换了，换了另外一个基金经理，从此基金的持仓股票就遭到了大面积的调整，基金的业绩也下滑了。

二师父提示过这种风险，学堂有的读者就遇到过，那么对于普通投资者，不会根据持仓股票评判基金优劣的，这种时候就会很被动。

第二是主动基金的费率比较高，一般主动基金的管理费和托管费比指数基金的管理费和托管费高2%。主动基金取得15%的收益率只相当于指数基金取得13%的收益率。

所以，二师父建议普通投资者定投指数，通过傻瓜定投方式大概年化可以取得9%的收益率，通过低估定投+股债轮动的方式大概年化可以15%的收益率，通过在不同经济周期各类资产的切换模式组合配置最高可以实现年化20%的收益率，当然还想更高就不可能了，15年前通过指数的配置实现20%以上的收益率还是有可能的，不过那时候中国GDP增速10%以上，高速增长时代已经过去了，通过指数定投10年10倍也是不可能了。

那么对于很多投资者想要更高收益率怎么办？二师父认为不是选择主动型的股票基金，而是优选业绩增速25%以上的股票，长期持有取得年化26%左右的收益率，可以10年10倍。而对于主动型的股票基金，需要取得年化28%的收益率，这个显然更难，自己精选8只股票长期持有比混合基金收益好很多，只要选择正确并且有常持的定力，完全虐杀混合基金，如果连指数都拿不住的话，那么股票就不用看了。你也别问我哪只股票行不行，更不要买了之后被套问我怎么办，自己为自己的投资负责。不推荐股票，不做买卖分析，阅读完本文之后你就知道确定一家企业的优劣需要多大功夫，你问一只股票怎么样只需要6个字，我回答你的问题做调研工作可能需要60天。

投资指数你付出的精力如果是一个单位，那么投资股票你付出的精力是五个单位，为了多获取6%的收益率每个季度阅读上市公司财务报表，追踪公司的最新消息，考察公司管理层，你得先想想值不值得。

如果你认为值得，阅读、学习和研究对你而言本身就是极大的兴趣，那么可以继续。否则，通过低估定投+股债轮动取得年化15%的收益率就够了，不用再耗费自己太多的精力。年化15%10年也有4倍，30年66倍，投资需要时间慢慢变富。

如果有兴趣研究，可以看看二师父的选股策略，与其说选股，倒不如说选公司，因为我是从买下这个企业的角度来看待投资的。

第一层筛选遵循的原则：

第一个原则：毛利率加权平均值大于30%

第二个原则：经营活动中产生的现金流净额增长率加权平均值大于0

第三个原则：扣非净利润增长率加权平均值在20%——40%。

第四个原则：负债占资产比率同比增长率加权平均值小于0

第五个原则：流动比率同比增长率加权平均值大于0

第六个原则：总资产周转率同比增长率加权平均值大于零

第七个原则：总资产收益率同比增长率加权平均值大于0.

第八个原则：净资产收益率平均值高于25%，根据杜邦公式，决定净资产收益率有三个因素，净利润率、运营效率以及杠杆高低，第一层筛选的时候不用单看每个指标，就看净资产收益率高于25%就行。

第九个原则：没有股票增发

这九个原则被二师父称为选股独孤九剑。前三个必须满足，在这个条件下，满足九个原则的称为九全大牛，满足8个条件的称为八星高照，九全大牛和八星高照都是通过第一层考核的。

第二层筛选遵循的原则：

读企业近5年的财务报表，排除造假因素，根据企业未来战略和规划以及过往业绩走势预期企业未来业绩发展，研究企业管理层，主要是董事长和总经理的过往人生经历、判断他们价值观正不正、是否有不良记录、你是否认可董事长和总经理这个人，有没有想成为他们的渴望。

把造假企业和董事长、总经理价值观不正的企业排除，类似史玉柱这种有投机嫌疑的企业管理层就需要避免，然后剩余的股票纳入股票池。

第三层估值：

估值有绝对估值和相对估值，采用绝对估值是对企业估值比较好的方法，常用的绝对估值方法有现金流折现、企业价值倍数、企业未来市值的方法。

二师父采用的是企业未来市值方法，计算企业经过3年的发展未来的市值，然后3年能够翻一倍就开始买入。不预测市场，不预测涨跌。

只要企业基本面没有问题，只要估值能够达到这个条件，那么就一直可以买。

买入之后就是中长期持有，遵循原则：少折腾，长期持有，至少一年，长期10年甚至终身不卖，除非严重高估或者基本面恶化，当然类似人面兽心的董事长被爆出来，那么也要退出来，不管盈亏，比如新城控股的那位，否则一直持有到了退休之后赎回养老。

以上就是二师父的股权投资方法，站在企业的角度来选择股票，选对行业赛道，按照量化投资模型选择有护城河的优质企业，以合理的价格买入并且长期持有，追求年化26%的收益率，10年10倍。

至于主动基金，取得年化28%的收益率相当于股权投资26%的收益率，而主动的混合基金里面表现不那么优质的股票会把优质股票的收益给平均掉，综上所述，选择股权投资优于混合基金。

当然前提是你能够看懂企业基本面，投资股票类似开路虎，投资混合基金类似骑小蓝单车，给一辆路虎你不会开，容易出车祸，你倒不如骑小蓝单车或者步行，是吧。

那指数基金呢，收益率下限无脑定投年化9%，学会做资产配置收益率上限年化20%，不能再高了，10年6倍就上天了，15年前那种爆发性的增长概率太小。

给自己一个合理的收益率预期，耐心打理自己的资金，慢慢变富。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(12) | 评论 2020-02-23 21:05 来自网站举报

二师父定投

【二师父225期低估定投实盘暨估值表】
1、应读者要求，二师父开了一个定投实盘展示账户，仅供参考，任何投资都有风险。此实盘展示采用定期不定额投资。2、请在定投指数基金之前好好阅读二师父为读者打造的五步定投法，仔细领悟二师父的交易理念和方法。阅读渠道如下：二师父为基金投资者打造的五步定投法（3.0）3、二师父采用的是逆向... 展开全文

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二师父225期低估定投实盘暨估值表

1、应读者要求，二师父开了一个定投实盘展示账户，仅供参考，任何投资都有风险。此实盘展示采用定期不定额投资。

2、请在定投指数基金之前好好阅读二师父为读者打造的五步定投法，仔细领悟二师父的交易理念和方法。阅读渠道如下：二师父为基金投资者打造的五步定投法（3.0）

3、二师父采用的是逆向交易策略，极度违反人性，参考定投实盘之前请认真思考自己能否战胜人性的贪婪和恐惧。

4、定投实盘可以作为参考，对于工薪阶层可以一键申购，当然喜欢做决策的投资者也可以自己独立配置。

5、实践才是检验真理的唯一标准，根据二师父学会了基金定投的理论，接下来就是进入市场检验理论的正确性并根据实践的结果总结完善我们的交易系统。

实盘遵循的投资方法：二师父为基金投资者打造的五步定投法（3.0）

目前是典型的结构性行情，大盘仍旧在3000点趴着，而小盘股、科技股遭遇了爆炒，一路飞上天，蓝筹股却一直低迷，市场冰火两重天。

如果真的按照16字方针全面配置，当前账户还是很稳健的，不要试图去重压某个板块，A股市场变化莫测，可能一句讲话就改变整个市场的行情。

鳄鱼计划基本停止，还是跟之前说的一样，等到大盘到了2700钻石底再出手，或者等到大盘3100脱离白银池再行动。

二师父估值表增加了一些品种，在文章底部可以看到，都是经过行业研究找到的代表未来中国经济的主要板块。如果你有非常看好的指数也可以和二师父交流。还有部分指数因为波动性和周期性较强所以只发布到学堂，以免读者错误重仓导致亏损。

实盘今日中证100调仓到了海外收益债，未来也会逐步调仓到其他债券，当前经济形势并不明确，降息是大概率的，所以需要一些债券品种风险对冲，在场内配置中，会有黄金、白银这些大宗商品，而场外的计划主要给新手投资者参考，这些周期性异常大的商品就不做配置了，如果投资者想要全面配置可以自己配的。

现在调仓以后，债券的比例大概5%，并不高，可以对冲一部分风险。按照当前的经济指标和股市走势看如今还是处于主升浪行情，所以重配股权，轻配海外收益债，降低汇率和利率风险。

之前定投的地产、银行、券商都隶属于金融服务行业，因为地产没有合适的纯被动指数基金，所以二师父优选了全指金融替代地产、银行、券商，这个指数里面既有保险股票，又有地产、银行、券商股票，是一个配置全面的金融服务业类指数。

本来不发生那个事，今年的小康年其实行情不会错，而现在一切都未可知。

有一点可以确定的是，未来即使大盘回撤，再跌回2500的概率也很小，所以只要再发生3号那样的大回撤，第一记住别卖，第二记住有钱加仓。现在蓝筹遭遇了错杀，市场的非理性给了蓝筹股错误的定价，这就是投资者的机会。

不要追热点，半导体、科技的估值都非常高，此时追高，属于，小赌怡情，打赌伤财伤身伤心，适可而止。

实盘展示225期

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赞(16) | 评论 2020-02-20 14:32 来自网站举报

二师父定投

【网格交易记实用记录表和网格需要注意的问题】
昨天偶尔提到了网格，看到很多朋友对网格感兴趣，这不是大家投机，而是目前的市场决定的，科技单边牛，剩余板块震荡不断。所以不用网格的话对于增量资金不足的朋友真的很吃亏，今天详细再讲下网格的注意事项，同时放上一张详细的网格记录表，大家可以借鉴下。 1、为什么要使用网格交易策略？因为市... 展开全文

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网格交易记实用记录表和网格需要注意的问题

昨天偶尔提到了网格，看到很多朋友对网格感兴趣，这不是大家投机，而是目前的市场决定的，科技单边牛，剩余板块震荡不断。所以不用网格的话对于增量资金不足的朋友真的很吃亏，今天详细再讲下网格的注意事项，同时放上一张详细的网格记录表，大家可以借鉴下。

1、为什么要使用网格交易策略？

因为市场环境有三种情况：单边波动下跌，单边波动上涨，震荡横盘。如果碰到单边上涨行情，我们肯定是一直持有投资的指数基金到达牛市高估可以获得更多的利润。可是万一碰到震荡行情呢？这时候低买高卖的网格交易策略就更有效。

市场总是难以预测的，不过我们可以两手准备，一部分资金用网格做波段挣钱，一部分资金用来长期持有赚取单边上涨的盈利，二师父投资的资金就是应对多类市场行情的。无论市震荡的行情还是单边上涨的行情，我们都不会错过了。岂不完美。这就是网格交易策略的意义所在。

2、选择哪些投资品种进行网格交易策略

单边上涨或者单边下跌的品种都不适合做网格交易策略。网格交易适合波动大的。你看下面这个基金。

向这种基金就适合一次买入，中长期持有，不适合网格，因为他没有波动。

再看下面这个基金。

从18年到现在波动了快两年了，和上证综合指数一个性质，涨涨跌跌。

那是不是这种指数就很垃圾呢？并不是，类似券商指数就可以做价值投机，采用网格交易获利，主仓位寻找到白酒、医药、科技中的大牛指数，附仓位，就用部分资金应对震荡市场。

二师父选了三只比较适合网格交易的品种制作了网格表，大家直接参考就可以使用。

5.62、0.86、1.52分别是500ETF、券商、恒生建立底仓的价格，当价格触发到这个价位的时候就可以建立底仓。

当基金下跌到底仓以下的价格点就买入一份，不断下跌不断购买，当指数反弹回到底仓价位开始卖出一份，不断上涨不断卖出，每次网格点是5%，这个利润是很高的，只要有波动，最终最大一网可以卖50%的利润。

3、网格交易需要注意的问题

底仓不能动，这是基础，比如你主流的沪深300、中证500、创业板指数，包括稳健的银行、消费、医药指数，科技指数波动大，目前尚未成为主流指数，如果未来他的市盈率下降，和纳斯达克一样稳步上涨，也会成为长期持有的主流指数，目前还不是。

底仓决定了你的心态，如果动了，那么心态不稳，下跌焦躁上涨焦虑，无法轻松地应对股市，所以切记每次只卖一份，只拿小部分资金做网格。

另外，遵循逆向原则，低买高卖，不能因为仓位低，就在券商0.85元卖出以后再0.96买入，这是典型的追涨杀跌，一定要用逆向思维，下跌了再买，上涨了就卖，这样不可能不盈利。

4、没时间操作怎么办

上班族比较忙，没有时间为了赚几千块看软件，那么就可以选择智能交易，目前二师父这里合作的两个都可以进行智能交易，可以在菜单栏或者文章底部找到相应的渠道，直接设定指标自动交易就好啦。

二师父总结：投资不拘泥短期和长期，最重要的是遵循逆向，找到指数价格和价值的预期差，在指数错误定价的时候买入，在错误定价被修正的时候盈利卖出，无论投资什么资产，都是这个思维。

不要看一时的涨跌，坚守自己的阵地，如今蓝筹低迷，仍旧坚定买入，因为这是被错误定价，在价格远低于价值的时候买入，最后市场会修正错误定价。

别看一时，短时间一些股票确实被炒得很高，但是A股20年的历史显示消费、医药、金融都是穿越周期的，既然如此，在这些行业被错误定价的时候抓住机会，至于科技，现在涨的很高，未来他也会有被错误定价的一天，耐心很重要。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(15) | 评论 2020-02-19 12:53 来自网站举报

二师父定投

【利好之下的结构性行情】
最近利好频出，二师父已经在财经号分享过了，创业板融资放水比2015年还松，水来了，船自然高了。 A股不同于美股，中国人也不同于美国人，所以在A股投资就需要采用具有A股特色的价值投资体系。这个体系用16个字讲就是全面配置，低估定投，正常收割，高估卖本。场外定投这16字方针，大家牢记... 展开全文

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利好之下的结构性行情

最近利好频出，二师父已经在财经号分享过了，创业板融资放水比2015年还松，水来了，船自然高了。

A股不同于美股，中国人也不同于美国人，所以在A股投资就需要采用具有A股特色的价值投资体系。这个体系用16个字讲就是全面配置，低估定投，正常收割，高估卖本。场外定投这16字方针，大家牢记于心。最近总结了场内鳄鱼计划16字方针过几天在学堂和大家分享，利用好这16字方针，精研行业，全面配置，找到最佳行业指数轮动。

为什么板块涨跌不一致，这要看机构的资金，机构的资金有外资和内资，本次行情主要是内资拉动。

各大基金公司纷纷募集科技基金，给板块抬轿子，导致创业板、信息、半导体、人工智能、芯片、5G大涨，之前强势的消费反而弱于了科技和券商。不用质疑，券商科技行情到来。

2007年，机构资金抱团助推金融业，2015年机构资金抱团助推科技行业，2019年机构资金抱团助推白酒行业，2020年机构资金抱团助推科技行业，推了这么多年，板块行情一直轮动，最后大盘还是3000点，不过有网格思维和轮动思维的朋友早已经赚了不少，一直死死地抱住自己的垃圾股票，现在估计仍旧关灯吃面。

投资最重要的品质是诚实，独立思考，不迷信任何人，哪怕是专家，因为专家如果有立场，那么他的话就是立场下的正确。之前分析过标普红利，我说里面有ST股票，一些人反对，这个选股规则这么优秀怎么会选出来ST股票，而你看基金公司公布的股票信息就是有ST股票。

难道你还不相信自己的眼睛吗？与真理为友，投资就是做正确的事，把正确的事作对，要做到这一点前提就是诚实，不自己骗自己。

未来就一定牛市了吗？不知道，CPI如果一直5%的同比增长率来不了牛市，那么现在仓位太重回撤怎么办？闪电劈下来的时候投资者要在场，不管跌倒哪里，2月3号减仓低估指数的朋友现在可能肠子都悔青了。未来如果跌破了2700的支撑位，请别再减仓了。

A股市场的涨跌没有人能够预测，那就放弃这种思维，做好配置，底部保证高仓位，然后等待风起来，政策风一吹，就够吃块大肉了。

现在你只需要考虑这个肉怎么吃，要么拿着复利增值，要么逐步清仓，关于科技和创业板，短期一周内继续看多，因为还有增量资金持续流入，有资金爆炒害怕没有价格吗？所以可以适当拿着，看看创业板是如何从50倍市盈率涨到80倍市盈率的，如果盈利已经到达了设定的止盈点，可以逐步减仓甚至清仓，把资金转移到其他低估的指数，继续复利增值，多持有股权，少持有现金。提醒下创业板已经高估，但并不是高估的指数不会涨，银行仍旧低估，也不是低估的指数不会跌。只是遵循低估买，高估卖输的概率几乎为零。

好了，祝大家赚钱愉快。没有买科技的也别追涨了，目前券商位置还不是很高，半导体真的已经上天了，A股就是这么任性。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(13) | 评论 2020-02-18 15:58 来自网站举报

二师父定投

【不管市场怎么炒作，都不要违背低估和逆向投资原则】
昨天分析了科技指数的投资价值，很多朋友说自己安心了，购买的5G和半导体涨了一些，看到我分析就有了点底气。每一次分析只是客观分析行业指数或者企业的价值，至于投资未来的收益，与这个并无绝对关系，投资需要找到好行业，以好价格买入好企业。今年机构的资金主要炒中小板和科技、半导体板块，... 展开全文

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不管市场怎么炒作，都不要违背低估和逆向投资原则

昨天分析了科技指数的投资价值，很多朋友说自己安心了，购买的5G和半导体涨了一些，看到我分析就有了点底气。

每一次分析只是客观分析行业指数或者企业的价值，至于投资未来的收益，与这个并无绝对关系，投资需要找到好行业，以好价格买入好企业。

今年机构的资金主要炒中小板和科技、半导体板块，金钱都是追逐利润的，所以当你看到某个指数越来越涨，那么热钱就会更快地流动到那个板块。当有一天机构赚足了以后撤出来就该广大散户挨刀了。

不管市场怎么炒作，你永远记住别违背低估和逆向定投的原则就好。

为什么呢？因为这个市场是轮动的，第一是蓝筹和中小板的轮动，第二是行业的轮动。

有的年份蓝筹涨幅好，有的年份中小板涨幅好，如果投资者总是追着市场走而不是专注于配置，就会非常辛苦。总在预测市场的钱要流到哪个板块，总在担心自己投入的板块会不会遭遇机构抛售，这样预测做趋势偶尔也能赚点钱，可是操着卖白粉的心，赚着卖白菜的钱。除非欧奈尔和江恩这样的天才，否则小白真不适合。

第二是板块轮动，如今的银行已经低迷到了冰点，然而真实的股市历史如何呢？

每一次机构抱团涌入板块都是一个原因：板块的业绩好，机构的嗅觉都是灵敏的。

2007年，金融产业业绩增长高达50%，机构的资金开始超配金融银行券商，而当热钱涌入之后，随着价格的走高，金融板块的业绩跟不上，机构的钱又去寻找其他业绩增长好的板块。

每一次机构抱团资金涌入一个板块的时候都会导致该板块疯涨，而每一次板块业绩下降并且有另外业绩好的板块，机构的资金就会流出。

典型的2016年创业板行情结束，机构的钱发现了消费板块的机会，于是极力涌入到白酒等大消费领域，所以以科技为主的创业板跌的惨不忍睹。

去年下半年，机构发现了科技板块的业绩高速增长，白酒被拉到高位的时候，机构资金开始往科技板块流入，这次不仅仅流入创业板，而且大型基金公司发了很多科技相关的基金，在去年12月机构预测的时候很多人提到今年的科技，芯片行情，就是因为业绩预期，这个业绩预期会带来机构的布局，行情自然会显现，从19年下半年到今天，包括科技、半导体、芯片等很多基金逐步募集，这些资金同时推高了科技板块。

到目前为止，很多基金公司仍旧在布局科技，因为赚钱效应好，不然现在募集银行基金，估计5个亿的规模都很难达到，中国股市做价值投资的毕竟是少数。

从当前看，科技和半导体虽然高估，可是仍旧会继续涨，因为资金和情绪的推动，作为价值投资者真的不建议此时参与，有人预测科技将会迎来未来10年牛市，以我对A股的了解，以现在半导体140倍的市盈率，即使业绩增长50%也很难消化这个估值。

所以，不要追高，万一怕错过行情，在配置好了债券、A股的主流指数之后，可以小仓位比如直接建1%的仓位配置下，涨跌影响不大，如果现在全仓杀入，要么是机构大拿，要么是追涨韭菜，机构杀入那叫成长投资，人家几十亿资金，你几十万扔进去连水泡都没有的。

有因必有果，今日之科技高涨源于去年的业绩增长，今日之金融业低迷源于经济处于下降期。菩萨畏因，众生畏果，因上寻求，果已注定。

风物长宜人放眼量，要打开自己的眼界和看待股市的深度，以20年的周期来看待股市和资产配置，那就并不会因为当前科技的暴涨而后悔，也不会因为当前银行的暴跌而恐惧，股市一切皆有轮回。

天道忌满，损有余而补不足，小胜靠智，大胜靠德，人生一切皆有轮回，诸恶莫作，日行一善，人生在世无非求得一个心安理得。如此修行，股市涨跌与你有何关系，倘若不能，股市涨跌每天牵动着你的神经，等你坐拥上亿资产，仍旧惴惴不安。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(13) | 评论 2020-02-18 15:03 来自网站举报

二师父定投

【科技信息行业的子行业分析】
在不同的经济周期、宏观经济政策、利率的影响下，不同行业指数的表现也是不同的。投资者需要认真分析行业，选择优质行业进行投资，选择是比努力更加重要的。这才是投资的核心。在2018年12月和2019年6月，二师父分别分析了人工智能指数的投资价值，可以参看往期文章，因为在2018年底... 展开全文

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科技信息行业的子行业分析

在不同的经济周期、宏观经济政策、利率的影响下，不同行业指数的表现也是不同的。

投资者需要认真分析行业，选择优质行业进行投资，选择是比努力更加重要的。这才是投资的核心。

在2018年12月和2019年6月，二师父分别分析了人工智能指数的投资价值，可以参看往期文章，因为在2018年底参考的前期很多人工智能股票，业绩变差，那时候尽管人工智能估值很低，却并未建议投资者参加。在2019年6月，因为各大基金公司同时布局科技、5G等科技领域指数，而且人工智能指数里面很多企业业绩回升，而且估值仍旧处于历史低位，所以建议入手。

每一次分析都是详细的行业调研与对企业的分析，只有建立在行业基础上对企业的精细研究，才能够获悉当前行业的发展情况以及未来的走势。

今天，面对证监会发布再融资新规，降低了创业板再融资门槛，增加了定增对象数量，同时放松了公开发行股票融资规模限制，这将会有利于创业板、科创板的发展，同时有利于科学技术等高新科技行业，随着中国经济的减速换挡，很多旧有的经济增长引擎开始慢慢放缓，而新的经济增长不断壮大。尤其是以科技行业为代表的。科技信息行业的子行业主要有软硬件行业、信息服务通信类行业，半导体芯片行业等等，细分行业非常多，今天主要分析这三大行业。

半导体行业主要指制造和供应半导体的企业和芯片制造业，这个行业的天然壁垒比较高，因为他的核心竞争力——创新能力是公司的护城河，这会导致公司元器件的成本下降，那么优秀的公司会有成本优势和品牌优势，这是其他公司很难与之匹敌的。这个行业属于科技细分行业的第一梯队行业。

5G通信行业属于信息服务通信行业，这个行业更新迭代快，从3G到4G到5G，不断地更迭，每一次都带来技术革命，这个行业护城河弱一些，因为当前社会的技术革新太快，再不久的将来还会继续更新换代，而作为应用5G技术不断发展自身的人工智能行业就会好很多，人工智能从划分上不能够称为科技行业，只是因为和5G关联度大，可以再投资的时候用人工智能行业的投资替代5G的投资。5G行业属于科技细分行业的第二梯队行业。

软件硬件行业，软件公司主要创造、销售和维修计算机及其他计算设备编写程序，中证计算机指数就是选取涉及应用软件、系统软件还有电脑硬件业务的公司作为成分股票，所以软硬件行业和计算机行业息息相关，计算机行业也属于科技行业的一个分支。中证计算机的波动会非常大，对于价值投资而言，这是不利的，对于定投而言，高波动，高成长有利于提高收益，券商不就是这样吗。

从长期来看，半导体的价值优于人工智能优于计算机，很多同学要问了，为什么去年没有提半导体，而现在提到了半导体，因为这是个新指数，而且也是新基金，二师父很少碰新的没有深入研究的投资标的，虽然保守，但是投资安全。不过观察很久，半导体指数表现确实不错。

说说估值，当前半导体估值过高，对于这种情况需要避免，看了半导体公司的财报盈利在2019年非常好，但问题关键在于计算了汇顶科技等企业的未来市值，已经严重偏离了设定的增长条件，就算按照50%的增长率考虑，PEG也远高于1.5，所以要投资半导体需要等待回调，同时控制仓位。

我们主力仓位在沪深300、中证500、中证100、上证50、金融、消费、医药、券商、中概互联、恒生等宽基和行业指数，副仓位就可以在创业板、半导体、人工智能、科技、计算机、科创板等指数。等他们低估，也可以再追加，控制住仓位，回撤并不是问题。

二师傅给大家做个计算题，假设你购买了9成仓位的主仓位，购买了0.5成的副仓位，主仓位涨幅是0.1，副仓位亏损是0.5，那么你的投资盈利是0.9*0.1-0.05*0.5=0.065，整个组合盈利是6.5%，而从当前的情况来看，即使在主仓位不变的情况下，建仓0.5成的副仓位指数，主仓位盈利超过10%的概率大，即使发生极端情况副仓位也大概是60%的跌幅，更为关键市场是向上的，所以无论从哪个层面考虑，都不用担心啊。

当然，半导体和计算机的估值处于高估位置，需要避免，虽然很看好，也得注意价格和价值之间的关系，最近半年半导体的涨幅透支了其两年的盈利增长，等待回调吧。选择好的标的，等待机会。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(17) | 评论 2020-02-18 15:01 来自网站举报

二师父定投

【可转债投资价值分析】
可转债具备了股票和债券两者的属性，既有股票的增长特性，又有债券的安全和固定收益特性。去年可转债打新收益率都非常棒，而且很多可转债也是一路高涨。模塑可转债在短短的三个月时间涨了一倍，成长性也是很好，作为风险可控的投资标的，可转债... 展开全文

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可转债投资价值分析

可转债具备了股票和债券两者的属性，既有股票的增长特性，又有债券的安全和固定收益特性。去年可转债打新收益率都非常棒，而且很多可转债也是一路高涨。

模塑可转债在短短的三个月时间涨了一倍，成长性也是很好，作为风险可控的投资标的，可转债应该被纳入到投资者的能力圈之内。

1、可转债介绍

可转债是一种低利率，在特定时间按照特定条件可以转换成普通股票的企业债券。

可转债有着严格的发行条件，第一企业最近三年要连续盈利，且最近3年净资产收益率在10%以上，保证了一定的利润，第二发行后的可转债对应公司的资产负债率不能够超过70%，控制了公司的债务，第三累计债券余额不能够超过公司净资产的40%，控制了可转债的成长性。

如果发行可转债严格按照这些条件，那么发行可转债的公司都是A股排名靠前的公司，所以可转债的质量一般很高，很少出现违约情况。

2、可转债价格的影响因素

第一是利率，可转债本质上是债券和看涨期权结合的金融衍生品。根据资产定价公式，利率下行债券价值越高。对于看涨期权，利率越高，期权的终值在当前的折现就越低，那么对期权购买人有利，看涨期权的价值就上升。所以利率越高，期权价值越高。

债券的价值变化对利率的敏感性高于看涨期权，所以整体利率影响可转债的价值体现在：当利率下行的时候，可转债投资的价值越高。

第二是转股价格，可转债的转股价格越高，那么每张可转债的转股比例越小，那么可转债的价值在股票价格一定时就会越低。

第三是到期期限，可转债到期期限越长，投资价值越高。

第五是转股溢价率，转股溢价率越低，可转债的投资价值越高，在经济处于衰退和复苏周期的时候可转债的投资价值会有所显现。

3、投资可转债的方法

根据国海证券研究所的研究显示：在2020年1月20日到2020年2月9日这个时间段，其中有82只转债价格上涨

，

其中涨幅前五分别是振德转债

（

85.06%

）

、

尚荣转债

（

79.28%

）

、

模塑转债

（

56.39%

）

、

璞泰转债

（

38.55%

）

、

汽模转2

（

32.30%

）

；

有143只转债价格下跌

，

其中跌幅前五分别是凯龙转债

（

-19.51%

）

、

特发转债

（

-13.88%

）

、

中装转债

（

-13.74%

）

、

德尔转债

（

-11.45%

）

、

和而转债

（

-11.08%

）

从数据对比，可转债涨幅高，跌幅也不低。对于普通投资者缺乏挑选可转债的能力，可以选择通过投资可转债基金来投资可转债。

目前市场上比较优质的可转债基金有：

富国可转债（代码：100051）：近三年累计收益率22.06%，同期沪深300收益率15.24%；兴全可转债（代码：340001）：近三年累计收益率28.46%；易方达安心回报债（代码：110027）：近三年累计收益率27.34%；中欧可转债债券A（代码：004993）：2年96天收益率26.24%。

这些可转债基金都是不错的品种，投资者选择其中一到二只投资即可。

免责声明：本文仅为二师父个人投资记录，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(21) | 评论 2020-02-18 14:49 来自网站举报

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