白酒的投资价值还在吗？

最近，白酒板块涨势喜人，近一个月涨幅接近10%，当时处于对白酒板块大跌后必有回涨的逻辑，我在低点果断的加仓，其结果来看是正确的

招商白酒指数分级

我们说，白酒行业从2010年-2017年销售收入整体上呈现上升的走势，虽然2018年受国家政策和白酒销售方式的影响，白酒的增速有所放缓，但上升逻辑是存在的。

这里有几个逻辑：

1、白酒是中国人的地方酒，消费习惯在这里。虽然我们说未来白酒有可能被新生代的饮酒喜好所改变，但那只是未来的事情，白酒做为餐桌的“主角”身份没有打破。

2、白酒的升级之路还有很大的上升空间，特别是中高端、高端白酒发展的势头非常强劲，以纳吉爷近2周去周边酒超市的调查来讲，中高端用酒的需求在提升。人们对于品牌化，质量过硬的好酒认识度在提升。

3、经济下行存在压力，会刺激白酒消费，这个逻辑一直未变，详情可参考我之前所写的相关文章。

以下有一组数据也说明了这个问题：

数据显示：2017年，中国高端白酒销量占比10.88%，中高端白酒占比6.93%，中端白酒占比29.01%，较2016年均有提升。

虽然说，这组数据是2017年的，不是最新的，但也说明了白酒正在进入加速度升级的轨道上来。

4、传统的节假日用酒需求，也有利于酒企业的销售业绩。

临近春节，这个就不用说了，大家自行体会。

5、外资进入，对消费板块是一个利好。

成熟的投资者，对于消费这种避险板块情有独钟，特别是国外投资者，他们对于消费板块的认识远远要优于国内一般投资者，特别是有着多年投资经验的投资机构。

6、随着高端酒的需求增加，白酒有被“金融化”的趋势，一定程度上促进了白酒产业的“收藏”需求

我们从茅台高端酒成为“收藏”列级的分析来看，高端白酒有了“升值保值”的趋势，这一点也间接的推动了酒行业的发展。

那么白酒板块的未来趋势如何呢？

纳吉爷认为，以茅台、五粮液、泸州老窖为代表的白酒板块为例，大长线会缓慢，但短中期存在机会。特别是茅台为代表的高端系列酒的增加很快，特别是供需严格管理、狠抓渠道价格、规范渠道管理，优化线上营销等方面，使得白酒的景气周期会有所延长。

茅台，系列酒增加很快，表面上是茅台品牌化影响力的个性化尝试，实际上看会削弱分化掉茅台的品牌核心竞争力，这就跟拉菲一样，子品牌一多，拉菲的影响力也就弱了。另外我们还要注意其它品牌的后起发力，比如五粮液、泸州老窖挺价上升的预期比较强。

最后祝朋友们身体健康，投资要谨慎！

汽车零首付这事靠谱不？

有一种购车方式是说不用交全款，也就是说对你要的车型正好也是商家规定可以贷款购车的一种汽车贷款方式。

不用交大额的首付，只需月供就可以开新车，这听起来有多爽。问题是在我们马上体验新车之前对于这种使用零首付贷款问题咱们要想明白几件事：

1、汽车贷款说白了就是别人家（汽车经销商和中介）先给你垫付一个首付，但是这个钱可不是白拿的，是要收利息的，当然利息这个说法收多少是有严格的法律规定的，不允许高利贷，但是有些商家就会打个擦边球，比如以手续费、服务费等形式来收取费用，那这就不一样了，这些加到一起本质上都是变相的增加了你的购车成本。

2、虽然找规范的平台来进行汽车贷款当然是靠谱的，但是，这和购房其实一样，你的车所有权是借款平台的，零首付买来的车其实不是你的，而且你先还的是“利息”，利息交完后才是本金，这种套路和购房贷款一样，先还利息，后还本金，你细想想，这不就是先租后买吗？当然，你也可以说，车咱不是先开着了吗，房子不也是先让你住了吗？这话没错，可是你别忘记了你是以牺牲更多的成本来先体验的。

负债如果占到收入的40%，那你的压力其实是非常大的，换个方式来讲，就是你的负债不能超过40%，你才会觉得轻松。你有没超过40%？

当然，车房还好说，有六个钱包支撑着，但是车房如果超过了6个钱包的极限，那就会挤压其它 的消费支出，也就是说真可能是下半辈子为车房活着了，更可怕的还不是这个，怕的是潘多拉的盒子一旦打开了，人的欲望就是泛滥的江河，你想如果其它用品也跟着这类的贷款方式呢，比如出新手机了、新装修、新表、新家电……这等等的消费都用这种方式来提前消费的话，恐怕你先尝鲜不假，苦滋味可就跟在后面了，当你的收入跟不上你的消费的时候，所有的负债都会成为压在你身上的大象！而你抗风险的链条就会变得非常的脆弱，因此，我还是建议各位为了不会发生入不敷出的问题，最好还是要量力而行为好！

否则，到时候你焦头烂额不说，人的心灵到时候是会被扭曲的！

纳吉爷：财经从业８年，专门研究行为经济学领域，推崇长期投资策略。

喜欢的名言：You Can’t Be Half A Gangster

董明珠为什么不像马云一样急流勇退？

三年后的董明珠68了，这三年里她将带领格力人再次创造新的辉煌吗？

以空调为主业之外的格力，这些年手机、芯片和新能源汽车等新兴行业多有涉足却并未有所建树，也许是时间太短，但一位65岁的老人治下的格力还能有多少时间去实现转型并且在三年内实现成功？时间紧迫，留给格力的时间不多了！

巨大的成功，背后隐患重重 

一个大企业的转型，说明主业已经快接近天花板，不转会死，转也许会发现新的大陆，会有新的经济增长点，因此这也是董明珠不断尝试新兴行业的初衷，也应该是董明珠个人的想成为“哥仑布”的人生价值体现！

不过，有的人会在极大成功的时候急流勇退，我们这位董明珠女士却想打一个“加时赛”，这可能并不是智慧的选择。

因为以传统行业而言，转型会面临极大的难度，手机失败之后，在收购珠海银隆的问题上，董明珠又显得过于个人主义，这多少会让她有种孤胆英雄的意味，同时也暴露了她没有深入了解新兴产业是怎么一回事的短板！

一个不懂得新兴行业的传统产业出身的董明珠会打一个胜利的翻身仗吗？

恐怕要打一个很大的问号，但是如果像马云一样急流勇退不好吗?

或许，不是不想，而是不能，廉颇老矣，尚能饭否？的廉颇不想颐养天年吗？更多的原因，更大的难言之隐恐怕是赵国后继无人吧？

纵使说这个痛点恰恰是不得不转型的尴尬所在，那我们要问了，传统产业还有年轻人吗？

还不能这么问，那谁可能接棒传统产业这个被称为“落后”的衣钵呢？

恐怕，年轻人还管那个，都在玩抖音吧！

人口老龄化与债券收益上涨之间的关系

老龄化按照权威解释来讲，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数10%或65岁以上老年人口占人口总数7%，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化社会。

据有关数据来看，世界国家人口老龄化最高的国家是日本，60岁以上比例32.79%，65岁以上比例26.02%。

事实上我们在日常生活中也能够感受到人口老龄化带给我们的一些不同，比如纳吉爷之前就说过，在我们生活的周边正在悄然地发生着变化，比如肯德基收银员已经使用老年人来收银了，比如商场老人用打着保健鞋的专卖店出现了，比如地铁里的老人也在增加，北京坐公交车的年轻人们可能更会感受到老年人的增多，这种种的变化都在改变影响着我们的生活。

下面再看一组数据：

2007 年，大 约 20%的全球人口年龄达到或超过 50 岁，到 2017 年，该比例上升至 23%

那么，对于人口老龄化我们的投资市场又有什么样的切身改变呢？

比如社会整体的时间效率在逐步的下降，老年人的行动不变，这也给城市的“速度”带来了减速。而且我们知道，做为投资者，老年人的投资偏好更喜欢稳定、波动小的理财产品，因为老年人抗风险 的能力大不如前。

在这样的背景下，老人投资者就会倾向于购买收益波动小的基金，而债券的波动率低于股票基金，因此，从这个角度来说，人口老龄化对于债券型基金的偏好也产生了匹配的作用，这不能不说也是一种“另一个角度”的促进。（思考题： 40年的变迁与发展，赶上改革红利的上一代人是不是让更多的资金掌握在如今的老年人手里？）

过去的2018年债券高收益也同样刺激了债券基金的投资需求，这一点我们从各大基金发行机构2019年的重点“热推”产品就可见它的重要位置，这真应了那种话，这个世界上还真是没有无缘无故的爱啊！

最后，我分享给大家看一下截至2019.01.09的债券型基金数据，供大家参考！

2018年受损失的投资者在2019年如何翻盘？

有一些朋友跟我说对股市悲伤透顶不想再碰之类的话，这样的朋友十有八九都是初入股市的投资者，我想对这些朋友们说，投资不是这样子玩的，至少心态就走偏了，那么对于投资要用什么样的心态看待这个投资市场呢？我斗胆的聊一聊

失败了 ，心态要怎么站起来

不忌于过往

投资就像比赛，有赛时，又分几局几胜，你在2018年这一局败了说明不了什么，如果你认为投资就是“一局定输赢”那你就真的输了，2018年你没有赚到钱，不可怕，聪明人不会总问“2018年为什么不幸偏偏的是我”，而是会在这场失局里总结经验找到原因，失败是成功的母亲，话老理不老！

了解游戏规则

投资就像几个人玩扑克打升级，一局下来输了就输了，这一圈就过去了，2019年是新的一局，就要重新开局，这就是另一场了，我们不能把两场混淆，尤其是心态不能参合在一起，至于输的那部分想回本会很难，但不是没有可能，如果想翻身就要讲方法讲策略，你可以放长线进入定投，然后慢慢的把成本降低，减少损失，损失越少，就是回本！

总结经验，不羡慕空仓者

失败的投资者总会羡慕 “空仓”者，感觉0分也比负分强，失败的男性通常怨天怨地怨市场，女性投资者常常责怪自己当初不应该，其实都不对，总结经验就是找到那个在市场里搏到正收益的人，这才是我们学习的对象。

找到趋势，跟趋势一起走

如果总结经验发现自己的选择是对的，那懊恼什么？继续走下去就好了，周期越长的投资收益会更大，如果选择是错了，那你还有啥资格可懊恼的，诚恳地接受就好了，2019年新的趋势在哪，翻身的机会就在哪，我们要看这个社会的精英在干什么，在想什么，在说什么，比如政府人物的讲话、比如民间精英的判断，马云讲了什么、马化腾讲了什么，王健林怎么了，恒大又是如何布局房地产市场的，这等等的方面其实都是趋势的走向，所谓“春江水暖鸭先知”，他们想的问题看的角度都比我们要长远，总之看股市、看楼市、关键还是看实体经济，只要实体经济好，股市楼市都会好，因此，我们就要多关心一下真实的世界，多了解一下身边人的生活，我们就可以判断这个经济形势是什么样的一种状态了！

判断有了，投资的方向就有了，下一步是激进还是避险，我们就应该有一个大致的判断了，这个判断其实就是我们翻身的第一步！

军工板块值得长期配置！

明眼人可能还记得2017年在回国驻外使节的工作会议上，有这样一句话，这句话叫“放眼世界，我们面对的是百年未有之大变局！”；

而2019年1月4日在开训动员令中也有“……强化忧患意识、危机意识、打仗意识，始终把备战打仗作为第一要务……”的字眼；

因此，以2018年的磨底砺练之后纳吉爷认为军队板块将凸显出长期的配置价值！尤其是抗经济周期的防御属性，值得我们把更多的投资眼光投到这里来!

而军工最近的板块也证明了这一点：

鹏华中证空天一体军工指数（160643）

那么以目前已经在上涨的军工板块值得再上车吗？纳吉爷认为国防力量是一个大战略的问题，它本是一个专题类题材的板块，周期性的风险较大，但是我们要重新开始认识各种因素的此涨彼消，尤其是要注意到最近特别是密集的应对“大变局”的各类讲话，这个信号值得我们把军工板块纳入到自身的主要资产配置中来，但是也要提醒的是，如果你只想通过短期的效应来博取超额收益的话，那么军工板块可能并不是一个好的选择，但对于长期投资来讲，2019一年军工板块将会有所表现！

我整理了几只军工类板块对应的基金特别是跟踪航空发动机和歼击机基金，供大家参考：

鹏华中证空天一体军工指数（160643）

鹏华中证国防指数分级（160631）

前海开源新经济灵活配混合（000689）

又到年底了，聊一聊银行存款应该怎么存！

记得每年年底的时候，我母亲都会跟我念叨银行业务人员给她打电话送米送油的事，为什么送米送油呢？可能很多朋友都知道，因为银行又到了考核业绩的时候了，你揽存了多少意味着银行有多大的放贷能力。

话说银行的存款利率也曾经辉煌过，它曾经到过10.98%的巅峰时刻，不过那是25年前的时候了，如今的银行存款利率已经是2%水平了。很多朋友于是会选择货币基金或其它的理财产品，但尽管存款利率很低，银行存款依然是最安全的一种理财方式。

那么存款怎么存收益最大呢？不妨纳吉爷跟大家交流一下：

存款有几个时间点是存款收益最大的时候，我把它称为“4大2小”

所谓“4大”是半年度（6月末）、年度（12月末）以及开业或周年庆还有就是传统的春节时段

说明：前2个时间点是银行重要的考核时段，因为它是半年报、年报的发布时间，开业和周年庆也是银行重大的庆祝活动，因此这个时段银行也最容易搞一些优惠的活动。而春节是“返乡潮”候鸟回家，也正是人们带“钱”回家的时候，所以拓展新客户和抢“续存”资源也就在这个阶段，因此相关的“福利”力度最大。

所谓“2小”是一季度末（3月末）、三季度末（9月末）

说明：这是二个时段，也是值得考虑存款的时间点，季度末不用说了也是考核时点，但重要性不如半年和年度，所于属于小考，也会有一些相关的小福利活动。

当然，最后纳吉爷还要特别说一句，今年银行揽储的压力会非常大，因为银行自己也推出来很多理财产品了，这对于存款来讲就会稀释很多，另外电子理财也是越来越多了，操作起来也是越来越方便了，这也会造成分流，所以年根底揽储赠送礼品的情况可能会更多，因此我们可以把握好这个时间段，获利更多的“福利”！

纳吉爷：财经从业８年，专门研究行为经济学领域，推崇长期投资策略。

喜欢的名言：You Can’t Be Half A Gangster

经济如果不景气了，应该怎么投资？

就在上上周，纳吉爷去遛超市，看到放蜂蜜的架子上面都空了，一位老先生弯着腰，支着眼镜看着下面的稀稀落落摆着的蜂蜜标签，我下意识的自言自语道，怎么都空了……老先生抬起头直了直腰，冲着我回了一句，可能重新打出厂日期去了……

我和老先生对视一笑，他对我说，现在的蜂蜜太贵了，便宜的也不知道是真是假……老先生一边感叹一边背着手走了。

真没想到老先生说的不是笑话，也不能当笑话听，比如最近“同仁堂”就上热搜了，因为同仁堂生产商被曝回收过期蜂蜜事件，话说中国的老字号严格意义上都不能算是老字号了，一是因为大多都在那个特殊的年代给“改造”掉了，二是经营传统也和过去不一样了，但是既然还要继承人家的“口碑香火”顶着过去的老字号，还真得认真做才行，否则就真的没必要再挂老字号的牌子了，传承不是一句空话！

但是有一个问题倒是想问问平台这方面的专家？就是真正的蜂蜜有过期一说吗？如果没有，那有过期一说的蜂蜜是真蜂蜜吗？

我听说纯蜂蜜可以存30年以上，是真的吗？请这方面的专家指教！

今天有人问我，如果经济真萧条了，应该怎么配置资产？

我认为，这个问题值得一说，因为经济是讲周期的，是有波动的，即有涨有跌，就旺盛期也有低落期，那如果经济萧条了，那就意味着手里的现金值钱了，因为什么东西都卖不动，价格就会下来，此时钱值钱，当价格形成大面积的下浮的时候，我们就可以先分批分步骤的逐渐把手里的钱换成实物资产，然后等实物资产配置完后，再逐渐的增加证券类的资产。

注意，这样做可能意味着你购入的实物资产会有被套牢的风险，但是别忘了，实物资产有一大优势，就是虽然你被套牢了，但实物资产的使用价值还在，而且你越住久了，幸福感会越强，依赖度也会越高，特别是一旦经济景气了，你购入的实物资产就会盈利。相反的，经济繁荣时，你购入的实物资产是会花去你更多的银子的！

而后配置证券类资产理由是，证券类资产本质上是没有使用价值的，它一旦套牢，就意味着价值在缩水，这一个特性是比不上实物资产投资的！

猪二哥为何身价暴涨？

差不多是10年前，我在天津，吃过一回猪肉，超好吃！

怎么形容这个超好吃呢？就是像小时候吃到的猪肉的味道，关键是有嚼头，而且肉简直是太香了，我听推荐人说养猪的地点就在天津市区，市区？这让我百思不得其解，你想市里怎么养猪呢？就猪粪的纯正味儿，卫生条件怎么控制？我现在还记得推荐人跟我描述的猪圈干净没有噪音，当然猪肉价那个时候也不便宜，是当时普通肉的两到三倍，一般人还真吃不起！

可惜那时候，当我想去一探究竟的时候，养猪的负责人有急事回老家了，再后来城区改造，卖猪肉的店铺也拆迁了，于是我就没能联系到负责人，了解到真实的养猪场面。

而就在上一星期，我终于参观了一家在市区养猪的工场，的确是让我大开眼界，不同的是参观前需要预约、而且在现场还不能喧哗，不准抽烟，你只有静静的看，也可以闻！

闻味大不大呢？不大，不是脑海里印象中的发酵的臭味，而是很弱的新鲜粪便的味道，而且人家也说了，这叫计划养猪！

何谓计划养猪？就是可以调控的养殖，比如说脂肪率，可以用饲料来调整，可以让猪运动健身，这一切都是可控的，一批猪养下来你不用切开肉就可以知道猪肉的肥瘦比，神奇不？

神奇，竟然猪可以这么养！

上次，纳吉爷说过，当非洲猪瘟疫让人们避恐不及的时候，有能力的人不是带着人们逃跑，而是冲进养猪领域抢占养猪市场，比如京东、阿里，为什么？

因为这里充满了商机！

非洲猪瘟疫大家都有抽耳闻，我们看一下路线图-北京上海是首先发现，接着是内蒙古、湖南、黑龙江、江西、云南、四川出现新增病例，等于说自北向南都有被瘟疫攻陷的区域，这就造成了禁运的问题。

禁运就意味着，消费猪肉区和猪肉养殖区不能够友好的往来，供需之间就产生了矛盾。需求一方得不到有效的供给，猪肉的涨价空间就存在了。

从全国仔猪价格来看，是“北跌南涨”，广东和浙江的猪肉价格在上升，辽宁、河南的价格处于低谷，供应被禁，供需出现了失衡。

那么，利益空间就产生了，在南方经营的“猪肉企业”将在南方市场中受益，比如温氏股份、正邦科技等，产能主要集中在南部，就可以享受到价格上涨带来的红利。

我们再把前面说的和后面说的结合起来分析：

一方面人们的肉食习惯在逐渐的改变，肉食的食材逐渐的从以猪肉为主的食肉习惯向“牛羊肉、鸡肉鱼肉”方向发展。

但另一方面，由于中国人口数量巨大，养殖牛羊的条件受制于场地的限制，也不可能完全的满足于这么大的消费量，因此猪肉的饲养和生产必将向着“营养猪”的方向升级，另外，营养猪饲养需要规模化的方式得以降低成本，那么就需要大资本方入驻来实现从传统的中国式散户饲养到“规模化”饲养的道路上来，这是大势所趋。

因此，纳吉爷认为，猪肉行业的前景值得关注，当然猪肉的替代品，养鸡板块、养鱼板块也值得一看，相信在未来，这些板块都将有一个突飞猛进的发展，而尤其是在大资本的入驻的条件下，投资者获利的空间还是存在的！

纳吉爷：财经从业８年，专门研究行为经济学领域，推崇长期投资策略。

喜欢的名言：You Can’t Be Half A Gangster

涨幅近800%的收益，难怪这么火

基金界最近出现了一件大事，陈光明的睿远基金一期开始发售了

陈光明是谁？

原来东方资管的董事长，他的历史战绩上有这么一笔：在东方资管期间，管理的东方红4号，成立9年时间，涨幅近800%。

战绩耀人，自然是人的名树的影，属于明星级人物就自带光环，因此你看这个基市不景气，可有能力的人还是赚得盆满钵满。

有时候这情况就跟网红一样，不一定演技如何，只要只带光环自然就有人粉了，特别是还有才气的网红，那就更不一样了。

我昨天还跟同事说过，就是未来新基金会出得越来越多，甚至于国外的也可能会进来，那眼花缭乱的时候最值得信赖的恐怕就是业绩了，你基金是骡子是马，拉出来遛遛，凭真本事吃饭，才能受到投资者的厚爱。

不过说到基金业绩，年底了，又到了各大基金公司拼排行的时候了，那哪个基金可以上榜，就决定着明年的风光，纳吉爷这里面有一个决窃分享给大家，就是通常有的基金经理都管理着N只基金，你看一下，哪一支涨得最快，你不妨就重点关注一下，因为很可能它是负责拼业绩的，通常这类基金都会有一个比较不错的业绩表现，也可能给你一个不错的收益，这个小经验你不妨一试！

短债基太好，但也不能贪杯！

前一段时间，我多次提到配短债的话题，短债基金也确实是给力

——卖的太火了

但是，所谓“日中则昃”，情况也在发生变化！

最近，中美1年期的国债收益率倒挂了，这说明短端利率下行空间极其限了，短债的赚钱机会也在逐渐的变小，因此，越火的产品，它也有逐渐冷却的时候。

中债比美债好了好几十年了，如今倒挂了，10年国债中美利率出现倒挂的日子应该也会很快，那个时候美债收益比中债高，这对人民币的承压也会形成又一个考验！

未来，对于投资市场中的投资者，可能会面临更多的我们没有经历过的投资经历、认识和心得，它并不一定是一件坏事，它会让我们更加的成熟，成长，成功，而这个成功不再是我们狭隘单一的只有财富，占有的概念解释， 这是一个好事，我们的生活会更加的宽广，也会更有宽度！

明年房价可能下跌5%！

每次我写楼市话题的时候，我的..的阅读量都比股票类的要高，这也好理解，因为楼市话题的受众面更广。

但是我也发现一个情况，看涨还是看跌，其实已经到了一个非常敏感的阶段，因为我说看跌，会有人蹿出来骂我，因为他是投资者他不高兴，我说看涨，也同样会有人出来批评我，说我是看门狗，涨和跌的两个阵营力量很大，显然利益是对立的！

但是，也让我想起了这么一件事，当年大学的时候学校边上有一个小书店，我们放学的时候经常去，老板是一个男的，我们每次去买书的时候，我和几个朋友都要谈论一下股市，那个男的老板就在柜台边上坐着听我们瞎BB，他也不插言，可后来我们每次去都聊到股市话题的时候，就发现他会刻意的侧过身偷听，我就估计他肯定是私下里买了点，而且还赚到了，为什么这么判断？我交待一下背景，那段时间股市也确实是好，从3000多点涨到6000多点，这是其一，其二是这位男老板对我们的态度是越来越热情了……

后来，我还发现，他周围竟然聚了一帮附近店面的老板，有时候我还能看见他在人堆儿里说得洋洋得意、口飞白沫儿、满脸通红的样子，咱一细听话题，没错，谈的也是股票！

注意哦，高潮来了，在股市到了5000-6000点的时候，再看他们聚聊的时候，情况就不一样了，因为在这个人堆儿里如果有人说看不好股票巴拉巴拉的，这位男老板和其它几个人就会大声的训斥这个人，虽然这个人被吓的萎缩的不言语了，男老板也还是依然涨红着脸，但气氛已经是不一样了……

人们已经听不尽去不一样的声音了，这和我跟同学之间的那种学习讨论的氛围是绝迹不一样的，这有着本质的区别！

后来股市从6000多点下挫，其结果咱们就不用说了……

而今，我同样感受到了这种气氛但是还有着另一种意味，我被别人加到一个房屋交流群里面，前段时间这里谁说下跌，谁就会被一帮人怼倒，特别是有房者和无房者观点PK的时候，更是有些火药味！

而现在是什么样？

都彼此小心翼翼的，有人默默的分享上涨的新闻，也有人静静的分享也许下跌的消息。没有什么讨论，也没有什么争议，就像大家在等着一个确实的消息出来宣判谁会死刑，这是最奇怪的！

当然，这对于我这位搞研究的人来讲，跌还是涨还是要讲的，不弄明白，也不是我的风格。

明年房价可能下跌5%！不是我提出的，这是国际三大评级机构之一的标准普尔预测的。

还有更厉害的，中金公司预计新建住宅销售可能下滑10%，银河联昌证券则预计销量和价格都会下降10%。这里面中金公司可不一般，它是中国大型投行公司，其背景特殊，它是中国境内最大的股权投资银行，被称为“投行贵族”，它的预测不能不高度重视！

咱们看中金公司的分析师是怎么说，他说，购房者观望情绪浓厚， 不少城市房价出现了松动，尤其是三四线城市和一二线城市的郊区盘！

中金公司预计，明年将是中国房地产市场的“衰退年”，销售大概率将出现五年来首次同比下跌。

而我判断结果是，今年是企业还债的高峰年，而明年将是个人还债的高峰年，而在经济下行的大环境下，房地产业不可能置身世外安然无恙，那些高杠杆购房的家庭估计会出现违约的情况，而且不仅是房地产，其它消费贷等个人恐怕也将出现不同的违约现象，而这场变化恐怕谁也躲不过！

不过，积极看多专家的也有，比如被投资房产的人视若圭臬的任志强，还有马光远，马老师观点中性，他认为中长期还是看好房地产，只不过今明两年房地产恐怕是要过一些苦日子，因为这两年最困难。

其实，涨还是跌，全在我们冷静的分析，而且还要尽量不在信息不对称的情况下来看待房价下降的问题，我们不仅要看房价下降带来的社会情绪问题，我们还要看到因房屋上涨带来的社会分裂问题，古代有句话叫“两权相利取其重,两权相害取其轻”当我们不确定的时候，这句话，是更值得我们反复的研读一下的！#聊聊楼市#

最后，还是祝我们身体健康，投资愉快！

A股下跌不是因为信心不足，而是因为假话太多！

暴涨必然伴随着暴跌，这不是病，不用治，暴涨暴跌通常在投资市场里很常见

那么哪里是病呢？

人心

但人没有信心是病吗？如果是，那么就要治，还要根治，那咱们就要找到病根在哪里！

现在悬在人们心里头的心病有两块：

1、后市何去何从？跟美国的问题是真打还是假打，还是打打停停，还是表面上故作镇定打心里又一百个不愿意不想打，这个要弄清楚，现在是自上而下，没人说得明白，专家们都稀里糊涂，底下人更是一个个装傻

我看，现在的美国人反倒很清楚自己的战略，因此，我们不能把自己绕迷糊了，又想玩太极拳又想当小媳妇扭扭捏捏的早晚错失良机

2、如此密集的政策发布，关键在于落实，这也正如刘总说的：关键在于落实，对于市场信心的支撑，一项落实可抵百条规划。落实的情况到底如何，人心齐泰山移，落实不到位，内部就会有怨言，内部不统一，一致对外的力量就小！

那么，病根到底在哪里呢？

我们经常在投资市场行情下跌的时候听到这样一句话，说“金融市场的变化与中国经济发展的基本面严重脱节”，那么这样的观点是基于什么样的数据判断出来的？

很多人说是基于统计J的数据得出的观点，那么以相当一部分的中国人爱做假帐的习惯来看，这个数据的准确度也是值得怀疑，这是其一

其二，投资者教育这么多年，成熟的投资者数量到底是增加了还是没有变？如果更多的人相信的还是投资靠内幕的话，那么对于股市而言，这并不是一个向好的局面。至少有些人应该反思，什么样的投资者造就什么样的股市，这是一个互相塑造的过程。

其三，中国的投资者常常被提醒或是提示“投资要用闲钱”，事实上相较比美股市场来讲，我们有一个不一样的地方，即是美股市场里80%放着美国老百姓的养老钱，这和A股市场有着很大的区别，那么我们不仅要想，美股市场是捆绑着美国仁根本利益的，那美股若有任何大的风吹草动，放着养老钱的美国老百姓会干吗？ 我想但凡有点变化，护盘行动总会是有的吧？可是“闲钱”思维，可能就不会这样，这还不是闲钱赔了不心疼的问题，而是见赔就跑不用有什么护航心理的区别

其四、因为统计数据准确度被诟病，因此有些投资者更多的信息来源的是媒体和生活中的所见所闻，而中国的媒体分析机构第三方观点的不多，有观点的多还是带有一定的引导性

引导性+生活中的所见所闻+似真似假的信息=更加的不确定性

不确定性越多，人们就会更加的相信有内幕，所以，信息未透明化才是投资者最大的心病！

投资市场里的流动性不应该只有资金的流动性，还应该有信息的流动性，但凡市场里只存在着语焉不详，模棱两可，言辞闪烁，故弄玄虚，如有所指、顾左右而言他，或者是不让说等等这样的信息充斥在这个投资市场里的时候，金融市场是好不起来的！

贷款的这几个名词你不可不知

问公司的小青年有没有贷款，问了5位，其中有3位有，贷款现在离我们越来越近了，今天纳吉爷整理了一些我认为重要的名词分享给大家，特别是有几个名词容易重点关注一下

首先 

 “贷款人” 和“借款人”的区别

书面上概念性的解释咱们就不上了，咱们就以举个例子来说明，简单来讲，你如果向银行贷款，那你自己就是借款人，而银行就应当是贷款人。

这里还要提醒一下，比如日常生活中隔壁老王向你借钱，并且给你打个欠条，那欠条上应该写上借款人隔壁老王向×××的字样，欠条的落款就是借款人隔壁老王的姓名。

利息

利息咱们过去说过，比如利息1厘是什么意思？

年利率1厘就是1%，月利率1厘就是0.1%，日利率1厘就是0.01%

比如现在的网贷利率通常都是按日利息计算，而咱们民间所说的利息几厘通常是指月息，但是现在要注意，不管是一般还是几般，咱们在贷款之前还是要明确一下是年利率还是月利率，还是日利率，问清楚最好！要不被坑了还不知道怎么一回事

高利贷一般的说法是什么？

利率超过同档贷款利率（不含浮动）的4倍的贷款就是高利贷，现在有些贷款利率达到15%以上，其实已经是高利贷了！

裸贷是什么？

这是新闻上经常提到的贷款方式，即借款人手持证件或视频替代借条而发放的借款，据说这种贷款方式传自于港台，也就是发生违约时会以照片或视频为要挟逼迫借款人还款，目前裸贷争议比较大，还属于灰色地带。

空放

这个好理解，就是不要抵押就给你放款，本质上也是高利贷！

天弘余额宝货币 博时黄金ETF联接C 易方达黄金ETF联接A 

美股见顶了吗？

美股最近又回涨了，回涨的原因再一次告诉我们上市公司业绩的重要性！

公司业绩好，股票就好

客观的说美股的回涨令贸易冲突的担忧冲淡了不少，这对于投资者来讲紧绷的神经能够放松几天了

不过也是几天而已，美股市场的风险越来越高，下一步应该是美股必须要面对的事实：

上涨快10年了，估值已经很高了，而且前期创新高的一个重要原因更多的是上市公司回购的结果

此外，最近爆升的美债利率是我们应该非常重视的一个数据，上涨则代表着资本成本的增加，它会直接影响到股市的价格。

那么，这些风险能说明美股见顶了吗？

就目前而言，美股从来没有像如今这样受一个总统的影响这么大，严格上讲一个市场经济为主导的市场如果被一个总统吆五喝六的话，这个市场就有可能存在非市场风险，在成熟的市场经济面前，非市场经济手段就会成为一种破坏力，这种破坏力正在美股市场中形成一种强大的力量。

笔者认为，临近中选的日期越来越近，美国的矛盾近期将会由对外转向对内，或者说美国与外部的矛盾将会因为中选事件而相对的缓和，因此，美股的行情料不会有大的变化，虽然有波动有角力但并不会出现大的下行势态

但是，因为美国内部长久以来积累的根本性的经济矛盾仍然没能解除，美国市场的恐慌情绪还会存在，而且不确定性的力量也正在积蓄

纳吉爷提醒，因为不确定性的因素存在变数，就短中期而言，偏债类理财产品将会因此受益，但11月份后对于美股有可能出现异常波动的情况要有所心理准备；

当然，也要注意到一个趋势，即板块的分化在未来有可能变得迅速，经济增量变化减少，存量变化将会出现，傍大腿的时代已经来了，因此鉴于美股近期积累起来的恐慌投资情绪，将一部分在美股中获利的资金转投黄金，可能会是一个比较好的选择！

美债又一次大涨，这一板块就有机会！

美国10年期国债收益率大涨的新闻已经是第二次登上热点了，因为早在今年2月份美国国债收益率达到2.91%的时候就曾扰动过人的神经。

从2008年修复过来的美国经济强劲的太久了，这难免会让投资者担忧美国经济能否会持久，而当低利率环境下形成的估值不再成为一种优势的时候，美股潜在的风险可想而知，它的风险正在加大！

我们都知道10年期国债收益率影响着政府、消费者和企业的借贷成本，美债收益率的上行也正说明美国ZF的赤字在扩大，它正想通过发债来吸引资金。

而相对于我们来讲，美债收益率上行对咱们的国内债券会构成非常大的竞争力，因为相较于美债收益率来讲，咱们的收益率比美债高一向是吸引外资的亮点，如果美债收益率持续上行的话，恐将会引起外资的外流。

如果真是这样，为了吸引和防止外资外流，国内债券基金恐也会有所变化，纳吉爷认为短债基金可能要火一段时间，因此，关注短债类型的基金将是一个好的投资标的，不妨我们把此类基金关注起来，观察一下它的变化！

开门“先跌为敬”说明了什么？

本年度最后一个黄金周之后的首日开盘并不像节前大家猜想的“历史数据显示，近10年来A股国庆节后首秀迎来开门红的概率较高”的判断，而“概率较低”的一方多认为长假期间全球金融市场并不平静，不平静结果必会牵连到A股市场的表现

而事实上，也的确A股市场是很不给“开门红”的面子的，开门自黑，一路重挫

虽然说此次A股市场的这次“重挫”还有人用并不悲观的话来解释，那只能说，这些话是说给自己听的，而且多半说给自己听的人也是没什么好药方的

所谓“病来如山倒，病去如抽丝”，再者说A股的熊样儿病也不是一天两天了，想迅速的提振并不现实，一路的高奏凯歌就更缺乏条件了

市场的“病”大家大多是都晓得的，但“病”如何解？高明的智囊团和专家们也一愁莫展，毫无良方，焦灼之际也只能任病情交给时间来解决，尤其在内外压力的两难下，优先解决内部问题自然是要摆在首位才好。

什么是摆在首位上的？保大弃小，保亲疏远，而 更多的矛盾就在于保“谁”上，而对于内部问题来讲，先跌了比先涨了要好，装死的目的是“保存实力并偷着活下去”，注意，在中国的汉字里有一个词叫“苟且”，当诗和远方实现不了的时候，苟且就是生下来活下去的全部！

节前，纳吉爷曾经聊侃节后开盘是必会“开门黑”的，原因跟娱乐明星有关，因为既然杀鸡儆猴了，那些未曾补税的猴们还不得在股市里尽快变现？

因为股票的流动性自然比房地产的流动性要强多了，因此股票先跌一下便成了一个可以讲得通的理由，当然这理由绝不是大问题的解释主线

不过，一方面要去杠杆，一方面还要大规模的基建投资，一方面扩大财政支出，一方面还要减税，解决这种自相矛盾的问题确是需要超高的“金融智慧”，俗话说得好，打铁还需自身硬，内虚身子骨自然不硬，开门黑便并不是什么意料之外的表现，全在意料之内。

可话又说回来了降准是对冲外围的问题，而内部的问题，怕只有减税政策出来才叫利好，而减税政策不出来，A股市场的大利好，恐怕还得再等等

而对于我的投资配置而言，一半是大跌的国内股，一半是上涨的美股，这一半是冰山一半是火焰的风景也的确是需要改变一下了，改不成真就要到11月才变脸不成？但变还是不变，对于投资者来讲，准备充足的现金一定是必要的，因为谁手上的现金多，谁就能在未来活下去，谁才是投资的大赢家！

楼市无可奈何花落去 后楼市时代将开启

显然，今年的“金九银十”并没有像往年一样“爆热”，虽然“爆热”的新闻也有，但就像春节过了整点高潮后的烟花一样，只剩下零星闪闪罢了。从今年开始，怕将来不会再是哪哪哪小区卖空的新闻，而是某某楼市出现各类维权的新闻，后楼市时代将开启——

似乎种种迹象表明，今年的黄金周，虽然游玩的各大旅游地的人依然车水马龙，但，这类现象只不过是底层人群的娱乐罢了，“挤"一向是底层大众的消费方式，它不是高消费人的娱乐。

本质上一个人花费20万和一万人一共花了20万含义是不同的！

北京的楼市是真降了吗？

今年1-8月，据北京统计局数据，商品房销售面积同比下降32.8%，其中住宅销售面积同比下降22.7%

我有一位朋友家住朝阳路青年路附近，他说他的房子已经从去年300多万的市场叫价降到200多万，市场价是下来了，说明房价的水份有所下降，虽然200多万的市场价对于一幢东北向的角楼也不低。

话说北上广向来是全国楼市的风向标，今年1-8月的北京销量数据恐怕会逐渐动摇持”北上广永远不会降“观点的人们，但是话又说回来，哪有”永远“一说呢？

一代人有一代人的需求，一代人便有一代人的价格，这才是不变的市场规律！

以国家统计局的数据来看，8月，全国商品房销售面积增速、开发投资增速均呈现明显的下滑趋势，环比分别下降7.5、3.9个百分点

当然，也有人说此次楼价的调整是受政策的影响，比如各类”限购、限售“，只要政策上一放开，楼市的春天依然会回来，但是我们也要深入的想想趋紧的经济环境是不是也是楼市投资安全性下降的原因呢？况且，楼市对于实体经济的抽血现象十分严重，一个实体经济贫血的经济体并不是健康的！

从购房者来讲，有能力买的也差不多买完了，将将够得上的也砸锅卖铁借着几代人和杠杆的力量买上了，那剩下的呢？怕是得经历一个收入的积累才行，但剩下的这些人的收入能够增加多少？较经济环境来讲，不失业应该算不错了。

从开发商来讲，那些当年赚得盆满钵满的潘石屹们早早就抽身而退了，而留下的万科却在9月下旬的秋季例会中打出了”活下去“的口号，分析来看，房地产的日子并不好过，顶尖级的房地产商都在想着如何过冬，那么中小企业呢？可想而知。

环境变了，我们想说的是，那些想通过楼市马上变现换得大价钱的日子恐怕越来越遥远了，特别是对于只有一套房子的人们来讲，一个只停留在账面上富翁的感觉到底能持续多久，恐怕还不得而知，但往后艰难日子来临的时候，这些账面上的财富能抵抗风险吗？

或许，想过的人并不多吧！

天然气行情依旧看好！

早在7月20日我曾经写过一篇《天然气板块，持有30年没问题》

天然气在近一个季度以来的表现也说明了这一点，尤其在“能源升级”的大背景下，天然气的地位就更加的突出：

以国内来讲，原油板块竟然也表现突出，涨幅10%！

客观的说，中国的天然气做不到自给自足，不可能不从国外进口，即使中国对美国天然气征收10%关税，但需求仍在，关税开征最终就会影响到天然气的价格上

话说，近10年来国产气始终维持在两位数的增长，但占比供应量逐年下滑，进口的比重日益增加，2018年1-5月进口依赖度达42.5%。

2019年，中国将成为全球最大的天然气进口国，今年环保效果有目共睹，势必将持续“保持”这种状态。

注意：有一个明显的信号已经释放，即高油价在回归，天然气的供应并不充裕，天然气未来上涨的空间非常大

​“入富”如何影响A股走势？

“入富”和“入摩“在我看来，都是外资对于世界第二大经济体的垂涎，分享一杯羹情有可原。

不过从”入摩“的经验来看，”入富“短期内对A股影响也可能有限，外资进场的进程加快，这里有两个前提，一个是外部市场的风险见高，一个是A股市场的吸引力够足！当然， A股市场成熟了才是外部资金入场的好时机，但这个成熟绝不是A股市场中人的成熟，而是”交易规则的成熟“，这个我们要有清醒的认识。

纳吉爷认为正接近成熟的A股市场才是入场的好时机，如果A股市场真正成熟了，其实发大财的机会就少了

我们看资料：

富时罗素是英国伦敦交易所旗下全资公司，是全球第二大指数，2015年5月26日，富时罗素指数启动了中国A股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划，但是2017年9月对A股进行评估时，由于资本流动性和清算方面尚不能达标，A股未能纳入富时全球股票指数体系，注意”资本流动性和清算“两方面，其实就是市场规则的问题。

”入摩“的提前入场其实给”入富“蹚了一条路

大概率纳吉爷认为”入富“进场，应该已成定局，这里面因为A股市场的任督二脉已经打通，前者外资的香饽饽美股风险在加大，资金需要找一个分散风险的而又能赚钱的地方落脚，而后者也正需要”外资“来提供国内市场紧张”的流动性，条件已经成熟了

简单说，入摩时带来的是情绪上的利好，入富也一样，初期对A股更多的也是来自于情绪上的提振，而长期来看”入富“是否会提高A股的权重，还要取决于国内A股市场的表现，因为毕竟人家是来赚钱的，不是来抬轿子的。