凯恩斯的八条投资智慧

经济学家凯恩斯的八条投资智慧！

凯恩斯是20世纪最伟大的经济学家，鲜为人知的是，他也是最早的对冲基金经理，拥有近20年的操盘经验。

他管理着剑桥大学国王学院的投资，1928年-1945年（凯恩斯于1946年逝世），18年间年均回报为13.06%，同期英国市场回报率为-0.11%。

期间，凯恩斯经历了世界大战，但他经受住了经济大XT、两次股市BP的考验。他建立的投资原则，受到格雷厄姆、巴菲特的追捧。

PB专栏作家约翰·瓦辛科从凯恩斯独特、个性的投资方式总结了八条宝贵经验：

1、长期来看，股票盈利高于债券

虽然这不是一条真理（取决于研究的具体时期），但它却是普遍成立的。根据伊博森公司调查，1926~2012年，大公司股票收益率平均为9.8%，小公司股票则接近12%。相比之下，公司长期债券仅为6.1%，美国国库券为3.5%。

为什么股票收益率往往能超过债券？因为股票收益基于留存收益和股息。市场行情好时，分红较高，投资者抬高股票价格。固定收益债券则不会出现这种情况。

如果你希望既取得资本升值又取得收入，那股票仍然是大部分投资者长期、有效的选择。

总之，单靠持有债券，你是发不了财也应对不了通货膨胀的。你必须承担风险并长期持有股票。

2、投机是危险的博弈

凯恩斯原本认为凭借自己的“过人学识”，他可以在货币和大宗商品市场波动中游刃有余。

消化市场过去和现在的大量统计数据和数字可能很容易，但这样的研究对于未来或许丝毫没有预测价值。

投机的光芒也许会迷乱你的双眼，但务必谨记鲜少有投机者能取得良好的长期回报。他们可以走运一时，最终的表现迟早会回归甚或低于平均水平。因为他们不可能了解市场走向的每一个重要事实。投机是危险的博弈。

3、可能不等于必然

你可能拥有某些优秀分析师的收益和债券利息预测，或是关于不同周期的最新个股分析图表。信息经济的时代随处充斥着这样的数据。

但正如凯恩斯发现的，这并不能保护你不受股票和经济市场不确定性之害。即便最稳健的公司及其股价也难逃一劫。

只要存在不确定性，就会有对未来经济状况的恐惧和怀疑。无法量化的不确定性就是投机者的死敌，而做足功课的懂行投资者却能抓住由此带来的买进机会。

仅仅因为去年苹果和埃克森美孚的股票涨了，并不代表今年会再涨。股票价格代表随机时点，而时间一直在流逝。不要把过去的回报与持续可能性混为一谈。

4、对冲风险有助于平衡你的投资组合

你需要组合几种在市场下行时无关联的资产，实现真正的分散投资。这意味着利用债券、房地产、通胀保值类债券（TIPS）、大宗商品和其他替代品平衡股票。

分散投资十分重要，它是投资存亡的基石。债券或许乏味得可怕，但它们却成为2008年的避风港。

写下这段文字的时候，TIPS在低通胀时期的回报可能还是很差，但它们能在物价飞涨时起到保护作用。如果你关注对冲风险，就会发现不是所有资产都能同时上涨。市场下行时负相关投资资产方能发挥作用。

5、利用价值商数

20世纪30年代面对市场暴跌，凯恩斯决定集中于公司的内在价值。

公司如若破产价值几何？

公司的特许权/企业价值，或竞争优势如何？

未来盈利点有哪些？

是否可以提高股息？

正如本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特所宣扬的，一家经营有方的公司能够实现增值，而市场并不总能通过市场价格体现这一增值。

考察公司的账面价值和市盈率，与其他公司比较下来如何？

价值投资者持有哪些股票？

构建价值投资组合时需着眼未来。你会持有一只股票长达10年吗？

6、股息不会说谎

股息每个季度支付一次，代表着公司利润的一部分。

凯恩斯20世纪30年代购买了大量公用事业公司股票，形成很好的投资缓冲和收益流。

找出定期提高股息的公司。这些就属于全世界最稳健的公司，能够实现持久、稳定的经营。就像价值股票一样，你可以在股息成长基金中找到很多这种股票。

公司是否能在任何情况下都支付股息？

每年增加或减少的股息有多少？

股息增长的可能性有多大？

记住，最高的股息收益来自于市场认为投资风险最高的公司。

像一只乌龟一样：稳扎稳打地赢得比赛。

7、不要随波逐流

逆势投资终有回报。找出稳健、不受欢迎的公司，以低价买进并坚持持有。

不要试图择时操作，但要找准机会购买有“护城河”保护（即竞争保护）的公司。与购买当今热门股，并盼望它们增值相比，找出并持有冷门股可以带来更大收益。

凯恩斯认为前一种方法注定令人失望，现在也依然如此。

股票不是选美比赛，成百上千的股票虽未赢在今天，但时间的洗礼会让它们走向成功之巅。大多数时候市场都能有效地完成证券定价，但不是永远如此。

为什么不利用市场犯下的错，借机选出失宠的股票或行业呢？

每年年底看看标普500指数关键板块，选出落后的板块，或者道琼斯工业指数中上年表现不佳的“狗股”。

如果你勇于背道而驰，就有希望提高长期总收益。

8、长期投资

即使当前经济环境不景气，如果你拥有仍然符合你风险偏好的长期投资政策，务必要坚持。每年调整一次，确保方向正确，不要过多购买任何一类资产。将已盈利的股票平仓一部分，用于低估资产加仓。

如果你打算利用杠杆，请尽量保守一些。瞬息万变的市场会让你很快陷入麻烦（你好，请追加保证金！）。

投资者最大的危险就是冲动行事。市场随时会发出错误的信号，营造恐慌。高频交易的波动性对于现代投资者而言更加糟糕。一定要坚持自己的投资政策。

新冠特效药赛道概念股盘点

【新冠特效药赛道概念股盘点】
一、国产特效药

1、拓新药业

2、广生堂

3、舒泰神

4、君实生物

5、翰宇药业

6、迦南科技

7、北化股份

二、辉瑞Paxlovid概念股

Paxlovid是3CL蛋白酶抑制剂PF与利托那韦复方制剂

1、雅本化学

2、飞凯材料

3、金城医药

4、精华制药

5、星湖科技

6、诚达药业

7、博腾股份

8、凯莱英

9、海辰药业

三、默克概念

1、天宇股份

2、拓新药业

3、诚意药业

谁将是新冠抗原检测龙头？

1.国内已经获批的5家新冠抗原检测企业

以下三家已经在A股上市

诺唯赞（科创板）、华大基因（创业板）、万孚生物（创业板）
第一梯队：万孚生物； 第二梯队：华大基因

2.已经在国外获批可以销售的新冠抗原检测企业

①已获欧盟认证
东方生物、明德生物、热景生物、硕世生物、安旭生物、科华生物、亚辉龙、迈克生物、博拓生物、迪安诊断、达安基因、圣湘生物、新产业

创业板：新产业、迈克生物、迪安诊断

主板：达安基因

②已获美国认证

九安医疗

3.新冠检测产品
兰卫医学、华昌盛、义翘神州、贝瑞基因、明德生物、鱼跃医疗、塞力医疗、科华生物、西陇科学

第一梯队：兰卫医学、华昌盛
第二梯队：贝瑞基因、明德生物、九安医疗、赛力医疗
第三梯队：科华生物、西陇科学

4.抗原检测销售渠道
益丰药房、大参林、一心堂、老百姓

第一梯队：益丰药房
第二梯队：大参林、一心堂、老百姓

5.新冠治疗药物概念
中国医药、以岭药业、诚意药业、西陇科学、新天药业

第一梯队：中国医药
第二梯队：以岭药业、诚意药业

6.抗原检测试剂原料
北化股份、义翘神州、拱东医疗、海顺新材、环球印务

第一梯队：北化股份
第二梯队：义翘神州、拱东医疗、海顺新材

苹果、葡萄、番茄、大蒜，真能抗癌吗?美国癌症研究所给出答案

　　2021年12月，美国癌症研究院公布了最新的26种抗癌食物，包括：苹果、芦笋、蓝莓、西兰花和十字花科蔬菜、胡萝卜、菜花、樱桃、咖啡、蔓越莓、亚麻籽、大蒜、西柚、葡萄、羽衣甘蓝、橘子、豆类、覆盆子、大豆、菠菜、冬南瓜、草莓、茶、番茄、樱桃、全谷物。

　　研究人员认为富含各种蔬菜，水果，全谷类豆类和其他植物性食物的饮食结构，有助于降低患多种癌症风险。

　　在实验室研究中，许多食物中有的矿物质维生素和植物化学物质，均显示出具有抗癌作用。

　　如果能在饮食中增加有明确抗癌证据的食物占比，或许能帮助我们防癌抗癌，更有助于强健体魄。那么食物真的能够帮助抗癌吗?下面我们就具体分析一下。

　　苹果、葡萄、番茄、大蒜，真能抗癌吗?美国癌症研究所给出答案

       ——苹果

　　苹果中含有丰富维生素C膳食纤维等，日常吃苹果可以满足人体10%的营养需求，研究表明苹果的抗癌能力非常优秀，其中含有黄酮多酚等，具备帮助抑制癌细胞的特性。

　　研究证实，苹果提取物对于结肠癌，肝癌，乳腺癌，直肠癌等肿瘤细胞生长有抑制作用，可帮助诱导癌细胞凋亡。

　　德国科学家的一项新研究表明，苹果和苹果汁富含多酚和苹果胶质，可增强人体本身的抗癌能力，对于结肠部位抗癌功效尤其显著。

　　美国康奈尔大学研究实验发现经常吃苹果不但能帮助抑制癌细胞活性，还可以减少乳腺癌细胞的数量和尺寸，对于人体养生价值非常高。

　　——葡萄

　　葡萄和葡萄汁都具有丰富白藜芦醇这种具有抗癌作用的化学物质，葡萄中的白藜芦醇主要源于表皮，是一种植物自身带有的自我保护机制。

　　研究表明，白藜芦醇具有有效的抗氧化和抗炎特性。据《每日科学》报道，日内瓦大学的一组老鼠实验，研究人员将实验体暴露于烟草烟雾中的致癌物质下。

　　在接受白藜芦醇“治疗”后，实验鼠的肿瘤大小比起没有给予葡萄提取物的老鼠，几乎缩小一半。日常多吃点葡萄，对于养生价值非常高，还能达到抗氧化作用，清除体内自由。

　　——番茄

　　番茄中的番茄红素是一种强大抗氧化剂。多项实验研究中表现出抗癌潜力，可以阻止几种癌细胞的增殖，包括前列腺癌，肺癌，胃癌等。

　　发表在《Molecules》关于番茄红素对肿瘤发生进展的影响，研究分析番茄红素不仅可以调节脂质过氧化和DNA损伤影响，还可引起癌细胞中细胞蛋白水平下降，导致细胞凋亡。其抗氧化特性可能是抗癌和预防慢性疾病的原因。

　　随机临床试验表明，番茄红素能够降低PSA水平，并影响前列腺增生或癌症患者前列腺细胞增殖吃番茄对于人体养生价值非常高。

　　——大蒜

　　大蒜属于常吃的调味品，养生功效非常强大，不仅可以预防癌症，还有助于强健体魄，研究正是大蒜还有100多种活性成分，具有抗癌作用的成分多达几十种。

　　近年来国内外研究也证实，大蒜素可抑制幽门螺杆菌活性，减少其对胃粘膜伤害;大蒜素能阻断一级致癌物亚硝胺类物质在体内的合成，且促进胃肠道产生蒜臭素，减少胃肠道肿瘤发生风险。

　　虽说美国癌症协会总结到26种食物具备天然抗癌物质，可以有效抑制癌细胞，但截止到目前为止，没有任何证据表明单独某种食物可以治愈或预防癌症。能够抗击癌症的食物根本不存在，想要降低患癌风险应该养成良好生活习惯和饮食习惯。

　　必须纠正的癌症认识误区

       误区一、长了瘤就是得了癌

　　说到流很多人就会害怕，因为民众普遍将流等同于癌，有的人无意中摸到乳房长了包块，用老百姓的话说就是长了个瘤。可大家普遍认为包块是肿瘤，肿瘤就是癌，于是开始自己吓自己。

　　肿瘤分为良性和恶性癌症肯定是肿瘤，但肿瘤不一定都是癌症，癌症是恶性的肿瘤，因此遇到肿瘤现不必恐慌，一定要去医院做全面检查。

　　误区二、癌症是不治之症

　　癌症是不治之症，是最普遍流传的一个误区，正是因为有了癌症是不治之症的观念，导致很多人查出癌症就开始担心是不是直接面临死亡，其实我们应该进一步检查明确诊断。

　　必须承认几十年前甚至是10多年前绝大多数癌症都是无法治愈的，得了癌症就等于判了死刑，但是目前医学的进步让很多癌症可以根治，甚至是晚期癌症，同样有治愈机会。

　　即便无法治愈，通过治疗之后也可以减轻患者痛苦改善生活质量，更重要的是通过积极预防措施可以降低患癌风险。

　　误区三、癌前病变是癌症的一种

　　由于对癌症的恐慌心理作怪，很多人看到“癌”字就怕，只要和“癌”字沾上边，就想当然认为是得了癌，比如像宫颈的糜烂息肉病变、结直肠的息肉或腺瘤病变、粘膜的白斑病变。

　　医生会提到这些都是癌前病变，有的人通过所谓的网络搜索，发现这些病变都是一种癌前病变，因为“癌前病变”有一个“癌”字，于是不由自主心生恐惧，完全无视还有一个“前”字，“癌前”不等于已经是癌!

　　癌前病变，从字面上就可以理解，它只是癌症的癌前阶段，当然它有可能发展为真正的癌，但仍然不是癌，而且有一定的可逆性，除了有可能进一步发展为癌，也有可能自行或在采取某些有效的治置措施之后重新恢复正常。

从生气到心梗仅需三步

　　一、从生气到心梗仅需三步!提醒：心梗高发的6大至暗时刻，需警惕在2021年7月份，《欧洲心脏杂志》发表的一项研究证实：生气的确是人体出现冠心病心梗的重要原因，同时也进一步研究揭示了生气是如何一步一步诱发人体心梗。

　　德国慕尼黑工业大学研究人员发现，愤怒，生气，沮丧等会通过压力激素，让血液中的炎症性白细胞迁移到主动脉，导致动脉中的粥样硬化斑块破裂。

　　而且这项研究找来了35名球员，对他们的情绪分别进行记录，研究人员在比赛结束前24小时和比赛结束后对参与者进行身体检测，发现参与者的压力水平上升，血液样本中的总白细胞，尤其是炎症性单核细胞的数量迅速减少，淋巴细胞数量也减少。

　　后来研究人员发现在生气愤怒这样的精神压力下，人体白细胞会大量移动到皮肤心脏和肺部组织当中，更可怕的是会进入到人体的动脉，如果你的动脉血管当中本身就有板块，这种情况就会增加板块脱落的风险。

　　总的来说，从生气到心梗就三步：

　　生气/愤怒

　　炎症白细胞迁移

　　进入动脉导致斑块脱落

　　心梗

　　所以人们常说的“气大伤身”，并不是没有科学道理。

　　二、提醒：心梗高发的6大至暗时刻，需警惕酒席

　　平时一块吃饭，顺便喝点小酒，这都是很多人的习惯，但是酒精进入人体之后容易导致大脑兴奋，心率加快，血压升高，很容易诱使心律失常。

　　特别是本身就患有心血管疾病或者是高血压的患者，这种情况更容易出现冠状动脉痉挛或者是急性心肌梗死，在这样的环境下容易出现暴饮暴食，这种情况更容易诱发心梗。

　　电视

　　很多人喜欢自己在家里看球赛，有的时候为了缓解压力甚至看恐怖片，观看这一类的节目，很可能会引发心梗。

　　长时间看电视导致一个人的情绪激动，交感神经兴奋，学业当中的儿茶酚胺物质增加，阴气血压升高，冠状动脉痉挛，致使心肌缺血，诱发心绞痛或心肌梗塞。不要看内容过于刺激的节目，保持平静心态。

　　吸烟

　　很多人只知道吸烟有害于肺健康，但是在吸烟的过程当中，却容易促使动脉硬化，甚至增加心梗的风险，吸烟会导致人体冠状动脉收缩痉挛，导致血管闭塞，出现心肌梗死。

　　其实吸烟已经是世界工人冠心病危险因素之一，很多人在吸烟的时候，突然出现心梗发作，当然二手烟对人体的心脏血管也有同样的影响，最好是尽早戒烟。

　　悲伤

　　人有七情六欲，但是在这样的情绪过程当中，对人体的心脏危害却非常的大，最大的危害莫过于悲伤。

　　悲伤的状态没有办法排解，交感神经系统会分泌出大量的激素，人体的心跳加快，动脉收缩，进而引起如心痛、气短和休克等症状。过度悲伤使肾上腺素和其他压力激素的分泌在短时间内激增，降低了心脏泵血功能。

　　如厕

　　早在2008年著名相声演员马季，就是因为突发心肌梗塞去世，享年72岁，当急救人员赶到他家的时候，他正坐在马桶上，身体靠在旁边的墙上，这个时候已经四肢冰凉，没有脉搏。

　　生活当中不少中老年人大便往往不顺畅，或者是在排便的时候过度的用力，腹压增加，血压快速上升，可以说是平时的一倍，心跳相应加快，这个时候更容易诱发心肌梗死。对于这种情况，一定要记得，不要太过用力，关键时刻可以借助药物。

　　洗澡

　　洗澡本来是一件愉快的事情，但是在洗澡的时候却容易导致全身的血管扩张，人体皮肤和肌肉的血流量增加，很多老人都有心血管疾病，长时间待在卫生间这种密闭缺氧的环境当中，更容易出现大脑和心脏缺血，发生危情。

　　中老年人如果本身患有冠心病，不要在吃完饭或者是极度饥饿的状态下洗澡，这些情况很容易导致意外出现，而且洗澡的水温也不要太高，时间不要太长，最好有别人帮忙。

在美中概股大跌的主要原因

　　本博评论：国内很多人包括杨锦麟，对近日在美的中概股大跌的原因，所有屈解，甚至可以说是胡猜乱想。主要原因其实就是5家中概股被列入退市清单，而引起的市场的恐慌。中概股问题多多，未来事情多多，投资者理应警觉。以上仅代表个人观点！

　　被美国证交会列入“暂定清单”，盛美半导体等5家中企将退市

　　3月11日消息，近日美国证券交易委员会(SEC)发布消息称，依据《外国公司问责法》，SEC已于当地时间3月8日，将五家在美上市的中国公司列入“暂定清单”，即有退市风险的“相关发行人”。该消息随后引发中概股集体大跌，纳斯达克中国金龙指数3月10日收跌10.01%，创下2008年10月以来的最大单日跌幅。

　　此次被列入“暂定清单”的五家中国上市公司分别为百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药，近期刚向SEC提交年度报告。SEC表示，他们可于3月29日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。

　　受此消息影响，五家公司的股价大跌，截至3月10日收盘，百济神州跌5.87%，百胜中国跌10.94%，再鼎医药跌9.02%，盛美半导体跌22.05%，和黄医药跌6.53%。

　　其他中概股也集体遭受重挫。纳斯达克100的四只成份股拼多多、京东、网易、百度分别收跌约17.5%、15.8%、7.3%和6.3%，其中，京东创下在美上市以来的最大跌幅。阿里和腾讯ADR分别下跌7.94%和6.98%、网易跌7.31%、哔哩哔哩跌14.10%，晶科能源、蔚来跌幅也超过10%。

　　资料显示，《外国公司问责法》于2020年在美国国会通过，SEC的相关修正案于2021年年底通过。根据法案要求，在美上市的外国公司必须向SEC提交文件，证明该公司不受外国政府拥有或掌控，并要求这些企业遵守美国公众公司会计监督委员会(简称PCAOB)的审计标准。如果美国监管部门连续三年无法审查上市公司的审计信息，SEC有权禁止这些公司的股票交易并将其退市。

　　花旗银行分析师Alicia Yap认为，SEC公布名单并未出人意料，但中概股的实际退市风险要在2024年~2025年间才会显现，也就是问责法规定的连续三年未满足审计要求之后。

　　针对五家公司退市风险事宜，中国证监会于3月11日凌晨做出回应，相关部门负责人表示：我们注意到了这个情况。这是美国监管部门执行《外国公司问责法》及相关实施细则的一个正常步骤。我们此前已经多次就《外国公司问责法》的实施表明过态度。我们尊重境外监管机构为提高上市公司财务信息质量加强对相关会计师事务所的监管，但坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法。我们始终坚持开放合作精神，愿意通过监管合作解决美方监管部门对相关事务所开展检查和调查问题，这也符合国际通行的做法。

　　3月11日早间，上述五家公司中已经有四家对于SEC的公告作出回应。

　　盛美半导体(ACMR)回应称：

　　根据美国证券交易委员会SEC于2021年12月2日公布的指引，由于ACMR现聘用的审计事务所发布的审计报告的底稿，在中国现行相关法规下，无法接受美国公众公司会计监督委员会(以下简称“PCAOB ”)的检查，ACMR在提交2021年年度报告后被列入临时名单。ACMR于2022年3月1日提交了年度报告，因此出现在SEC的第一批临时名单上。ACMR预计，随着相关公司陆续提交各自的年度报告后，也会出现在随后的临时名单上。

　　ACMR出现在临时名单上并不意味着ACMR将很快或根本不会被摘牌。根据美国证券交易委员会SEC的指导方针，交易禁令最早可在2024年生效，即发行人连续三年(2022年、2023年和2024年)出现在SEC临时名单上后。

　　此外，ACMR正在确定并任命一家新的美国审计事务所， 该事务所将接受PCAOB的检查，以便未来ACMR不再出现在SEC的临时名单上，也不再受相关退市指南的约束。

　　ACMR总裁兼首席执行官王博士说: “ ACMR现正在积极寻找经PCAOB审查认可的美国审计事务所。正如我们在2021年12月7日宣布的，我们有信心提前在2024年这个截止日期之前很好地满足SEC要求，并且仍然坚定保持纳斯达克上市状态。”

　　再鼎医药表示：正在评估、设计和执行额外的业务程序和控制变更，以满足HFCA法案的要求。

　　百济神州表示：一直在积极寻求解决方案，以满足《外国公司问责法案》的要求，并期待保持公司在纳斯达克市场、香港联合交易所有限公司和上海证券交易所科创板的挂牌。

　　百胜中国公告称：根据该法案的现行条款，除非该法案获修订将本公司排除，或美国公众公司会计监督委员会能够在规定时间内对本公司的审计师进行全面核查，否则本公司的普通股将于2024年初从纽约证券交易所退市。

3月12日收费频道推荐个股破解

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　下周再V 新冠抗原检测吹爆 1股抗原检测获HSA批准

　　本周市场惊心动魄，周一、周二大跌，周三杀到3147.68点，三天跌300点，但瞬间杀出3147点底部后V型反转，周四高开震荡，周五又重演了一遍瞬间杀跌后翻红，沪市报3309.75点，一周下跌4.00%。纳指下跌3.53%，而上周跌得最惨的欧洲股市反弹，英国股市上涨2.12%，德国股市上涨4.07%，法国股市上涨3.28%。全球股市表现看，俄乌战争并未升级，A股受累疫情、以及中概股暴跌。

　　欧洲股市冲高回落，美股周五高开下跌，美国总统拜登在白宫发表讲话，表示将取消对俄罗斯的永久性正常贸易关系待遇，即“最惠国待遇”。中概股继续崩，滴滴重挫44.08%，市场传言说是回港股上市受阻，理想汽车跌超14%，百度跌超12%，拼多多跌超10%，阿里巴巴跌超6%。A50期货下跌0.88%，2月新增信贷和社融低于预期，下周一大盘低开杀跌，又能抄底V起来?

　　大盘杀跌，但个股并不差，新冠药、新冠检测连续大涨，内线周五概念轮动栏目新冠抗原检测概念股暴涨，盘后利好实锤，国家药监局发布通告，批准南京诺唯赞(688105)、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物(300482)、北京华科泰生物的新冠抗原产品自测应用申请变更，自此五款新冠抗原自测产品正式上市，万孚生物2个20CM涨停，下周一字?除了这几个明牌，6*****，新型冠状病毒2019n-CoV 抗原检测试剂盒(前鼻腔)获得HSA认证批准，详见

　　688068热景生物

天风：新冠防控相关标的

　   天风证券认为，新冠疫情预计中长期与人类共存，疫情走向不确定因素较高，建议从三个维度筛选主题投资机会：

　　1)需求持续性好，

　　2)竞争格局较优，

　　3)传统业务具备估值一定支撑。

　　建议关注相关标的：

　　1)新冠抗原检测：东方生物、万孚生物、安旭生物、博拓生物、奥泰生物;

　　2)疫苗加强针：智飞生物、康希诺、康泰生物;

　　3)新冠药：君实生物、以岭药业;

　　4)CDMO供应链：药明康德、凯莱英、博腾股份。

保持住充分的战略定力

　　保持住充分的战略定力，才能一举成为乌战局最大的受益者。

　　等双方打得不可开交的时候，能跟双方首脑都说的上话的人出面，双方都能顺坡下。

　　所以乌克兰的战局，在最关键的时候能显示出最大的国际影响力，现在再也想不出还有什么比这更好的结果！

　　战后，鹅毛的地位肯定是下降，而大A则更上台阶。而那时候老米也不得不刮目相看，大A则趁机完成战略转向，充分融于这个世界体系当中......

　　而这个时间点应该在于，鹅毛感觉自己再也支撑不下去了的时侯出现，具体可能会是3月下旬左右。

　　以上仅代表个人观点!于3月11日晚

中信：谁在卖股票？

　　本文作者：裘翔、李世豪，来源：中信证券研究

　　摘要：中信认为，虽然近期海外机构出现一定程度的净赎回，但是内地机构的申赎资金流整体依然保持稳定，近期A股市场的调整或仍与市场情绪偏弱时管理人主动的减仓调仓行为有关。

　　相较于1月市场流动性在公募基金新发遇冷的背景下迅速转紧，2月至今A股市场的资金流在边际上并未明显恶化。

　　整体而言，虽然近期海外机构出现一定程度的净赎回，但内地机构的申赎资金流整体依然保持稳定，因此并未发生大规模净赎回导致受迫性卖出进而引发负反馈循环的情形，近期A股市场的调整或仍与市场情绪偏弱时管理人主动的减仓调仓行为有关。

　　外资方面

　　海外China fund连续两周出现净赎回叠加对冲资金主动卖出是近期北向资金净流出的主因。

　　1)2月至今北向资金的净流出主要来自于交易型资金，但在本周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元，其中交易型资金仅6个交易日为净流入状态，配置型资金则有16个交易日为净流入，但3月7-9日配置型资金连续净流出，累计规模达到96亿元。

　　2)交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著，春节后首周(2月7日-11日)交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。

　　交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。例如3月至今净流出的行业包括电力设备及新能源(-34亿，对应持股市值374亿元，后文同)，银行(-29亿/436亿)，计算机(-24亿/133亿)等。

　　3)配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金(尤其是ETF)过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。

　　根据观察，我们所定义的配置型资金的净流入与汤森路透跟踪的海外China Fund的申赎数据有比较明显的相关性，而这一点在交易型资金上体现得较弱，这说明配置型资金背后的机构可能与汤森路透跟踪的基金库有较高的重合度，且配置型资金中包含相当规模的被动ETF。

　　例如，周度维度的配置/交易型资金净流入规模与China Fund周度净申购规模的相关系数分别为29.6%/仅5.0%;而从累计净流入规模来看，China Fund累计净申购规模与配置型资金的累计净流入的趋势较为一致，而与交易型资金的累计净流入趋势的差异非常明显。

　　当然我们无法区分配置型资金中的被动和主动产品规模大小，而对于主动型海外中国基金而言，理论上其申赎资金流和股票交易资金流的之间存在管理人的调仓导致的差异，但从实际数据表现来看，汤森路透跟踪的申赎资金流确实对我们跟踪的配置型外资的流入节奏“有影响”，例如当海外China Fund净赎回压力较大时，配置型资金可能会对应一段时间的净流入放缓，甚至是净流出。

　　近期随着俄乌地缘冲突事件的发酵，海外China Fund过去两周连续出现了净赎回，是自去年12月以来首次，其周度净赎回率达到千分之二左右，是去年8-10月恒大信用风波事件发酵阶段的三分之一左右。

　　3月以来，配置型资金的行业净流出规模也与其持股市值呈线行相关的特征，这一定程度与其背后的被动ETF被赎回有关，但我们也注意到其依然在持续净流入重仓行业电力设备及新能源，背后的主动管理资金可能同时也在调仓，主要流入的个股以光伏(阳光电源)、智能电网(国电南瑞)为主。

　　公募方面

　　2月至今基金新发保持低迷，但存续基金的净赎回率较1月反而小幅下滑，局部产品或因FOF类资金的净值压力而存在被赎回或减仓的情况。

　　1)公募基金新发乏力。2月主动/被动权益新成立规模分别为100亿元/37亿元，合计规模较1月环比下滑79%;3月初迄今权益类产品新发规模已达到164亿元，呈边际略好转迹象，但渠道调研显示，随着A股市场赚钱效应继续减弱，零售客户申购意愿保持低迷，部分基金公司仍然选择延后发行计划。

　　2)存续产品申赎稳定，被动ETF持续迎来申购资金。中信证券渠道调研显示，存续产品并没有随着市场下跌而面临大规模赎回的压力，相反周度的净赎回率继续保持在较低水平;根据Wind统计的数据，被动权益类ETF在1月、2月以及3月至今连续保持净申购状态，净申购资金规模分别达到583亿元/19亿元/144亿元，其中2月受市场快速调整的影响略有放缓，但3月申购的节奏又有所加快，无论是各类成长赛道ETF还是白酒ETF在3月迄今均为净申购，反映基民依然有通过存续产品进行“抄底”的意愿。

　　因此总体而言，我们判断公募行业整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况。当然结构上，我们也调研发现部分银行类机构资金/FOF或因面临较大的净值压力而赎回权益类公募产品，或者专户主动减仓调仓的情况。

　　根据Wind数据统计，公募类FOF平均净值年初至今累计下滑3.7%，平均单位净值在0.97附近，鉴于FOF及类似的银行理财资金对于净值下滑的敏感度较高，渠道调研也反映了部分机构资金赎回其持有的权益类公募产品的情况。

　　权益类公募约80%的资金来自个人而非机构，因此零售客户的申赎对公募整体的影响更大，但机构资金在一些中小型公募产品的持有份额占比较高，其赎回或是导致部分基金重仓股持续调整的诱因之一。

　　私募方面

　　整体清盘压力不大，近期我们并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。

　　我们统计了2022年初单位净值在1元以上但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%，3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。而针对中证500快速调整，市场一度担忧是量化私募再次出现被动清盘或者是产品因敲入而大幅减仓。

　　从中证500股指期货表现来看，3月至今期货相对指数平均贴水11点，并未出现快速升水的情况，因此我们判断没有量化私募被迫平仓的迹象。而针对产品，我们调研了解到存续产品的密集敲入区间依然低于当前股指期货点位，因此仍处于越跌越买的状态，并不是近期股指调整的主导因素。

机会挖掘：碳酸锂价格稳步上行 锂行业景气度或超预期

　　数据显示，本周工业级和电池级碳酸锂价格保持稳步上行的走势。3月10日工业级碳酸锂华东地区均价价格为469000元/吨，与周初相比价格上调了2.72%。3月10日电池级碳酸锂华东地区均价价格为491000元/吨，与周初相比价格上调了2.72%。截止3月10日，工业级碳酸锂市场综合报价在430000~520000元/吨附近，电池级碳酸锂市场综合报价在470000~530000元/吨附近。

　　进入3月后，锂盐厂基本恢复正常生产，市场供应量有所提高，但仍有锂盐厂处于长单状态，现货供应依然偏紧。而铁锂及三元动力端需求仍有增量，但面对高位价格的锂盐产品，下游厂家的资金周转遇到了极大地挑战，采购状态承压，排产计划调减，需求量有所下调，因此缓和了碳酸锂现货的紧张局面。生意社认为，目前碳酸锂供应缺口仍存，下游企业3月备货也基本完成，因此碳酸锂需求有所调减，但现货仍处在一个相对紧张的状态，预计短期碳酸锂价格增长会有缓和。

　　A股投资方面，东北证券指出，锂行业景气度或超预期。供给方面，确定性供给增量较少，海外在建锂资源项目多处早期阶段且政府对锂资源开发态度谨慎，未来供应局面或将更为紧张。需求方面，新能源汽车步入高速发展阶段，储能锂电将迎来爆发期，电车+储能将贡献未来核心增量。综上，锂行业供需矛盾或长期存在，看好“白色石油”锂资源的长期高景气。业绩释放确定性强、边际改善显著的标的配置价值凸显。

　　中矿资源(002738)目前公司对外形成销售的锂盐产品的产能有电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂2.5万吨，电池级氟化锂6000吨。其中，电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂的产能可进行柔性调节。公司于2022年2月25日晚间披露，拟投资建设年产3.5万吨高纯锂盐项目。

　　永兴材料(002756)公司全资子公司永兴新能源目前在建年产2万吨碳酸锂项目，投产后将具备年产3万吨碳酸锂产能。同时，公司与宁德时代合资建设一期年产3万吨碳酸锂产能，公司持股为30%。

　　融捷股份(002192)公司控股子公司现有电池级碳酸锂产能3000吨/年、氢氧化锂1800吨/年;公司参股40%企业成都融捷锂业锂盐项目年规划产量4万吨/年，一期2万吨/年锂盐项目规划产能为电池级碳酸锂产能12000吨/年、氢氧化锂8000吨/年。

3月11日午盘收费频道推荐个股破解

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　要新低?反复区间震荡延续 1股特高压+海缆+5G

　　由于俄乌停火协议未达成以及欧美股市是再度回落走低，市场股指开盘就是一个小幅的回落走低，市场低开之后早盘回踩之后虽然是有一波小幅反抽，但并没有能带来市场的改变，盘中股指反抽之后是再度杀跌走低，目前基本就是在周三的低点位置区间内反复震荡博弈，短线的震荡反复博弈还将持续，这在预期之内。

　　市场延续一个低迷的弱势走势，调整延续，市场热点是大幅回落，盘面防御性的热点获得资金关注。不过市场股指调整，但股指创新低的概率不大。对于稳增长主题机会依旧是我们关注的焦点，而消息面上，2022年伊始，国家能源集团、华能、大唐、华润等发电集团持续发力，设备招标火热开启。2022年以来陆风/海风招标持续超预期，反映行业景气度持续向好。特别是近期俄乌事件直接导致欧洲能源价格大涨，由于欧洲能源对外依存度高达60%，因此大概率使得这轮欧洲能源高价持续较长时间，从而推动欧洲加大对新能源建设的持续投入，国内新能源出海欧洲占比高的公司将进一步受益。而国内风机厂商技术升级、性价比优势大幅提升的情况下，2022年风机出口市场有望加速增长，留意海缆光缆+特高压+5G标的600***

　　600***公司作为国内海电缆+海工，在中高压缆项目享受良好竞争格局，行业高景气下海上风电相关业务有望持续快速成长。另外，公司通过收购打破国际垄断，市场份额预计持续提升。而且十四五国家大力发展新型电力系统建设，而特高压是其中重要一环，而国网大力推动特高压建设，公司向特高压市场拓展有望提升盈利能力……

　　600487亨通光电