“逢低买入”美股今年就能赢!

　　知名策略师：只要美联储不改政策目标 “逢低买入”美股今年就能赢!

　　本博评论：2023年中，美联储激进的大幅加息政策将达到一个顶峰，这是股市逢低买入策略的前提。本博认为，当首选纳斯达克，因为纳斯达克是全球独一无二的科技先锋，是华尔街的资本与硅谷技术最完美的结合。目前，全球所有的创新科技，基本全部都出自于美国，比如计算机、软件、通讯协议等等，完全改变了人类的生活方式。主流的科技、产品，大都出自纳斯达克......

　　2023年02月02日 17:18:55 金十数据

　　华尔街重量级策略师、研究机构Fundstrat的创始人Thomas Lee在周三发布的一份报告中表示，只要美联储不改变其设定的通胀和利率目标，2022年遭到重挫的“逢低买入”投资策略有望在今年重振雄风。

　　基于近期金融状况的缓和，Lee对此前十分流行的逢低买入策略的潜在回报进行了评估。他在最新的报告中写道：

　　“股市开始玩不同的游戏，专注于重新宽松的金融状况。只要金融状况缓和至美联储可以容忍的水平，那么今年在股票持续下跌买入的策略应该会卓有成效。”

　　Lee表示 ，他之所以保持乐观，是因为美国通胀已从过去几个月的高位明显回落，且最新的就业成本指数低于经济学家的预期。Lee解释道：

　　“22年第四季度的就业成本指数从第2季度的1.4%降至1%，这证明了工资压力正在下降，并接近达到与2%的总体通胀率相一致的水平(0.9%)。”

　　美联储已经表示，其目标是将长期通胀率控制在2%左右，而且似乎正在朝着这一目标取得进展。

　　Lee指出，债券市场现在认为，美联储必须通过提前暂停加息或在2023年晚些时候降息来“修正路线”。如果债券市场是正确的，那么这对股市来说应该是一个利好。

　　Lee预计美股今年的涨幅将超过20%。上个月，他指出，三个指标罕见同时显示了市场广度的强劲，这一现象被称为“前所未有的三重奏”，并成为股市将出现巨大反弹的可靠证据。

　　但与去年一样，Lee的乐观观点面临的最大风险是美联储最终的行动。他表示：

　　“如果金融状况的放松超出美联储所能容忍的范围，美联储可能会改变利率目标，或者让利率在更长的时间里走得更高。另外一种可能的情况是，美联储犯了政策错误，紧缩程度超出了必要的范围，”

　　不过，无论美联储最终会怎么做，Lee都坚信去年10月12日的低点就是股市本轮周期的底部。如果是这样的话，Lee对“逢低买入”策略复苏的预期今年应该会使投资者受益。

金价保持长期看涨预期不变

　　美元跌至近期新低 金价保持长期看涨预期不变

　　2023年02月02日 15:47:06 华龙期货

　　【黄金】

　　行情回顾：昨日COMEX4月黄金在FOMC会议后上涨1.1%，最高触及1970美元/盎司，收报1968美元。

　　宏观面：今日凌晨美联储货币政策委员会(FOMC)宣布加息25个基点，(加息25个基点是自美联储去年第二季度开始加息以来最小的一次加息)，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。

　　如此规模的加息是美联储认为其激进政策已经产生预期结果的最新迹象，即通胀目前处于下行轨道。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。这暗示决策者对物价压力已经见顶越来越有信心。相比之下，上一次声明中官员们只是简单地表示物价涨幅“高企”。

　　在新闻发布会上，美联储鲍威尔表示，“去通胀”进程正在进行，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。

　　鲍威尔表示:“令人欣慰的是，遏制通胀的进程正在展开。”“我们现在第一次可以说，遏制通胀的进程已经开始。到目前为止，我们在商品价格上确实看到了这一点。”市场对鲍威尔讲话进行鸽派解读，美股全线转涨，美元跌幅扩大至1%，现货黄金触及1954美元/盎司，较日低大幅反弹34美元。

　　美国联邦基金利率期货表明美联储在3月加息25个基点的可能性约为85%，此前为40%左右，而5月份再次加息的前景已经下降。掉期互换市场显示：交易员预计，到今年年底，美联储将从6月的利率峰值降息50个基点。

　　基本面：1月31日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为917.05 吨，较前一交易日持平。ETF需求继续下降，机构投资者的情绪依然较为谨慎，这导致金价本轮反弹的可持续性存疑。

　　后市展望：金价长期看涨的预期保持不变，政策方向将从今年年中开始进一步转向鸽派。鲍威尔限制了鹰派言论，给了看涨市场反弹的许可，资产市场大涨，美元跌至近期新低，金价创出新高只是时间问题，下跌都会被买入。

　　操作建议：黄金的上涨趋势保持完好，多头可逢低买入，建议空头勿逆势操作，尽早逢高离场。

　　【白银】

　　行情回顾：昨日COMEX白银上涨1%收报24.06美元。

　　宏观面：同黄金

　　基本面：1月31日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14852.72 吨，较上一交易日减少了40吨。

　　后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

　　操作建议：日线上白银处在长达一个月的横盘整理区间，因此白银短线建议观望，中长线可轻仓逢低做多。23.7美元是白银的首个支撑，继而是22.4美元，多头将在支撑位附近等待入场的机会。上方以前高24.77美元为阻力。

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　　机构买出2倍股 下个百利!这只ChatGPT股火速调研

　　美股纳指涨2.00%，纳斯达克中国金龙指数收涨4.34%，隔夜A50期货涨0.72%，A股全面注册制，情绪高涨，恒指高开0.92%，A股只小幅高开，包括恒指在内多个指数翻绿。失望吗?没必要，记住公司本周第一篇文章：3300、3500都不是今年高点(今年高点会很高)，大盘调整可以接受，不如说调整更好。

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　　工信部持续加码 智能工业制造之眼 W底已初成型

　　至从昨日的市场股指高开冲高回落尾盘再度强势拉涨V反转之后，今天的早盘的市场股指是受到了外围美股走强以及消息面注册制全面重启的利好之下，三大股指是再度小幅高开，不过高开之后的三大股指依旧是再度出现了一波跳水下跌，三大股指是都翻绿盘回落下行，不过一波回踩之后股指是再度出现了V反转拉涨走强，近期股指频频出现V反转走势，市场股指高位的震荡博弈是进一步加剧，这符合我们在周初的预期，短线震荡是主基调，而且下半周震荡会进一步加剧。

　　目前的市场股指是继续呈现一个高位震荡博弈走势，沪指冲高之后是再度回落走低，但回踩之后是再度V反转拉涨走强，股指基本是延续一个高位的震荡分化进一步加剧的状态。市场股指维持多头震荡博弈，但目前盘面热点活跃走强，市场交投人气是明显增强，因此继续深挖政策扶持、高景气、高成长主题机会，新能源、新能源从、高端制造产业、工业母机都是重点。

　　1月30日消息，工业和信息化部办公厅、国资委办公厅近日印发2022年度重点产品、工艺"一条龙"应用示范方向和推进机构名单，其中包括工业机器人RV减速机、高档数控系统等。除此之外，1月11日工信部会议指出2023年要加快推进重大技术装备攻关，加快大飞机产业化发展，推动工业母机高质量发展。且就在近日工信部印发的《"机器人+"应用行动实施方案》提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番。在汽车、新能源市场的牵引下，各类大负载、六轴以上机器人需求增长明显。随着疫情影响减弱、消费复苏、国家扶持，预期在未来3-5年内，机器人产业整体将迎来新一轮景气周期。

　　除此之外，我国还有一个重要的劳动力问题，中国总人口增速明显放缓，未来"少子老龄化"将成为常态，我国的老龄化进程正在加速推进，制造业迎转型是必然的，未来高端智能制造是趋势。而且从目前来看，各省市也制定了一系列推动智能工厂建设的政策。而目前我国是全球机床生产与消费大国，但高端数控机床国产化率较低，国产高端数控机床渗透空间较大。

　　而工业母机是一个庞大的产业链体系，但高端制造产业中，未来产业升级的一个重点就是智能化，而工业机器智能化，眼睛是焦点，而机器视觉就相当于是工业机器的眼睛，机器视觉是工业自动化、智能化、数字化的关键核心技术和驱动力。据研报数据显示，随着新基建投资增加、制造业自动化推进等因素，我国机器视觉市场规模将持续增长，预计2025年我国机器视觉市场规模约415亿元，2021-2025年复合增长率，这必然将助力相关公司业绩高速增长，因此可中长期关注300***、300***、301***、688***机会，留意工业机器视觉标的300***……

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鲍威尔：考虑再加息约两次后暂停

　　本博评论：根据鲍威尔的发言内容，美联储将在今年3月22日及5月3日分别再加息25个基点，在联邦基准利率达到5.25%后暂停加息。

　　鲍威尔：考虑再加息约两次后暂停，今年降息不合适，金融状况收紧需时间

　　2月1日周三，在美联储公布最新利率决议后，美联储鲍威尔召开记者会。

　　鲍威尔说，FOMC正在讨论再加息几次(a couple more)至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。他说，政策制定者并不认为现在是暂停加息的时候。

　　关于这里的“几次”指的是多少次加息，彭博社解读认为，并非每个人都会认为是两次，但该媒体认为基本上可以确定是再加息两次，即在3月和5月的FOMC会议上继续以25个基点的幅度分别加息一次，这将令联邦基金利率上升至5%至5.25%的区间，达到12月时美联储的预期利率峰值水平。

　　市场普遍预计3月美联储将继续加息25个基点，但鲍威尔强调，他对5月FOMC会议不抱任何确定性。关于3月的点阵图，他认为，可能高于12月，也可能更低，具体取决于数据，美联储3月FOMC会议将更新加息路径评估，美联储将留意从现在到三月的数据。

　　鲍威尔表示，他和他的FOMC同事们做出的预测表明，今年降息是不合适。他表示：

　　鉴于我们预期的经济前景，我认为我们今年不会降息。

　　不过他补充称，如果通胀下降得更快，那么这将影响政策决策。在通胀问题上，鲍威尔表示：

　　我们将在宣布抗通胀取得胜利上采取谨慎态度，我们正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间。

　　继续加息是适当的，当前利率水平距利率峰值不远在记者会上，对去年一年的加息行动，鲍威尔总结说，美联储采取了有力的行动。

　　展望未来，他说，将需要在一段时期内维持货币政策对美国经济的的限制性，美联储继续预期持续的加息是适当的，以达到充分的限制性立场。他强调，当前美联储制定的利率还没有达到足够限制性的政策立场。

　　他继续强烈承诺将实现2%通胀目标。他强调，物价稳定是经济的基础，当前的通胀水平远高于美联储的目标，美联储官员们仍然需要付出更多努力，美联储将坚持到底，直到工作完成。他说，现在宣布胜利还为时过早：

　　我们的预期是，通胀需要一定时间才能回落，我们需要耐心，因此将需要在更长时间内保持较高的利率。

　　他对美国经济软着陆依然有信心：

　　我认为通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重的经济衰退。

　　关于市场对于美联储未来加息路径的讨论，他说，美联储官员们花了很多时间讨论利率政策的未来路径，但还没有就本轮加息周期的利率峰值是多少做出决定，但他相信当前的利率水平已经距离利率峰值不远了。

　　和前几次记者会一样，鲍威尔再次重申，历史告诫不要过早放松政策，美联储不希望通货膨胀卷土重来，很难管理加息不够带来的风险。鲍威尔说：

　　我不希望在停止加息后的6个月或12个月后，美联储才迫不得已得出结论：今年在降低通货膨胀方面做得不够，将不得不再次提高利率。

　　但他也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率，但如果美联储真的过度收紧，该机构依然有工具来解决这个问题。

　　他说，放慢加息节奏可以让FOMC评估进展。对于未来的加息进程，鲍威尔说，将在逐个会议上做出决定。

　　对于市场关注的政策滞后性，鲍威尔回应称，需要一段时间才能充分看到紧缩政策的效果，这些滞后性影响了今天FOMC加息25个基点的决定。鲍威尔说，FOMC迅猛紧缩货币政策的全面效果尚未显现出来，但重要的是，市场确实反映了美联储正在实施的紧缩政策。不过，他也说，如果需要调整加息幅度至12月以前的力度(即每次加息75个基点)，美联储将那样做。

　　通胀预期稳定令人安心，通胀放缓进程已经开始关于通胀，鲍威尔说，市场预计通胀下降速度比美联储预期的更快，但是他强调，不知道通胀进一步放缓是否会“艰难”。如果通胀下降速度真的比美联储预期的快，这将影响美联储的政策决策。就目前的状况来看，美国三个月期(季度性)核心PCE通胀指标相当低，季度性通胀放缓是可喜的，但这一趋势是否可以延续，美联储需要更多证据。

　　鲍威尔对美联储控制通胀的行动似乎很有信心，他说：

　　美国有望陷入超低通胀，这将让人感到心满意足。

　　他也强调，好的一点是，市场对长期通胀的预期保持稳定：

　　通胀预期似乎很稳定，这令人安心。

　　鲍威尔说，可能需要将通胀增速降低至低于长期趋势的经济增长速度。他说，美联储敏锐地意识到高通胀会带来困难，将高度关注通胀带来的双向风险。他说，随着通货膨胀回落的证据越来越多，这将随着时间的推移反映在政策中。

　　关于美联储对抗通胀的行动，鲍威尔认为，预计通胀将继续在住房服务领域上升，然后下降。但在不包括住房的核心服务业中，还没有看到超低通胀现象，服务业通胀的核心仍在4%左右，不过美联储预计核心服务业将很快出现超低通胀现象。

　　和前几次记者会不同的是，鲍威尔首次强调了加息带来的通缩风险。他说，通缩压力已经浮现，特别是在商品方面，美联储注意到房地产市场即将出现通货紧缩。他说：

　　我们现在第一次可以说，通货膨胀放缓进程已经开始。

　　美国经济当前所处的周期独一无二关于美国的经济状况，鲍威尔说，去年经济增长明显放缓，消费者支出似乎受到抑制，房地产活动继续疲软。

　　关于美国当前所处的经济周期，他说，当前的周期不是一个标准的经济周期，是独一无二的。他预测美国经济增长将继续保持温和。

　　他强调，全球经济形势有所改善，这对美国很重要。

　　关于美国国会是否会提高债务上限，鲍威尔说，关于债务上限的讨论仍在继续，美联储将仔细监测货币市场状况：

　　我相信国会会提高债务上限，这是必须的。

　　鲍威尔认为，通胀下降的趋势必须在整个美国经济中铺开。他强调，不要假设美联储可以在发生债务违约时保护经济。

　　鲍威尔还说，新冠疫情在美国经济中影响不再重大。

　　美联储密切关注金融状况，金融状况收紧需要时间关于市场关注的金融市场的状况，鲍威尔认为，自去年12月以来，金融状况基本保持不变，美联储也在一直仔细监控金融状况。

　　鲍威尔强调，美联储现在关注的重点不是金融状况的短期变化，而是侧重于金融条件的持续变化，在制定政策时，美联储将考虑金融状况和其他条件。

　　鲍威尔说，金融状况收紧将需要时间，需要耐心。

　　鲍威尔说，去年金融状况收紧非常严重。但他似乎并没有对最近金融市场变得宽松作出评论。

　　鲍威尔的此番表态被市场做了鸽派解读，在鲍威尔就金融市场状况表态后，美国股市、黄金上涨，美债收益率下行。

　　劳动力市场依然极度紧张关于美国的劳动力市场，鲍威尔说，劳动力市场仍然“极度紧张”，工资增速提高，就业增长势头强劲，劳动力需求依然大幅超过供给。

　　他强调劳动力市场降温对于控制通胀的重要性：

　　总的来看，如果劳动力市场没有达到更好的平衡，我个人的观点是，通胀率不会持续回到2%。

　　具体拆分来看，鲍威尔说，美联储看到工资增速在下降，但是JOLTs报告中的职位空缺数字一直相当不稳定。尽管劳动力成本指数ECI和平均时薪已经脱离高点，但仍然相当高。他说，到目前为止，美联储的紧缩政策并没有以劳动力市场为代价，这是一件好事。

　　鲍威尔说，美联储还将关注下一份ECI报告，昨天的数据显示工资下降，具有建设性。

　　鲍威尔说，一旦能观察到工资—价格螺旋上升，就太晚了，美联储不能允许这种情况发生，当前，美联储没有看到工资—价格螺旋上升的迹象。

　　关于失业率，鲍威尔说，大多数政策制定者预测失业率可能会略有上升。

　　市场反应利率互换市场的交易员得出的结论是，政策方向将从今年年中开始进一步转向鸽派。交易员们预计，到2023年年底，美联储将较6月利率峰值降息50个基点。交易员们认为，今年6月美国政策利率将达到峰值，隔夜拆借利率为4.9%;到今年12月，这一利率将下降至4.4%。

　　对于下一次即3月召开的美联储FOMC议息会议，目前市场仅定价21个基点的加息溢价，这表明市场认为美联储将再加息25个基点的可能性为84%。除此之外，市场认为美联储在5月份再次加息的前景已经下降。

　　标普500指数一度上涨1.3%，道指转涨，纳指一度上涨2.2%。

　　尾盘时美股集体转涨至日高，道指最高涨近250点或涨0.7%，此前一度跌超500点或跌超1.5%，短暂失守3.4万点整数位。标普500指数最高涨1.8%并升破4100点，此前跌1%且能源板块领跌。纳指最高涨2.8%，此前跌0.7%。罗素小盘股最高涨2.3%，此前跌0.5%。

　　美国10年期国债收益率跌约12个基点，刷新日低至3.3819%;两年期美债收益率一度跌超10个基点，刷新日低至4.0981%;2/10年期美债收益率利差在利率决议声明发布后迅速跌至日低-76.226个基点，目前反弹至-71.000个基点上方，日内整体跌幅收窄至不足1.6个基点。

美国原油库存创一年半新高，原油大跌

　　2023年02月02日 07:30:16   华尔街金融

　　在有更明确的信号表明市场需要更多的原油供应之前，OPEC+希望在做法上保持保守。周三，油价盘中大跌超过3%，这主要是受美国能源信息署(EIA)的原油库存数据推动。上周，美国原油库存增至2021年6月份以来新高，库欣原油库存达到2021年7月份以来新高。

　　OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议于维也纳时间周三下午2点(北京时间晚9点)开始。OPEC+代表随后表示，OPEC+委员会不建议对产量进行任何调整。

　　代表们表示，在有更明确的信号表明市场需要更多的原油供应之前，OPEC+希望在做法上保持保守。OPEC+决定维持现状，是希望有更多的时间，来评估中国的消费数据，以及欧盟对制裁产生的影响。

　　OPEC+去年12月决定维持每天200万桶的减产规模，该减产数值是10月时决定的。当时这一决定，是在西方对石油出口价格上限即将生效之前，产油国们对原油价格的走势表示不确定。

　　OPEC+不计划在6月的会议之前审查其产量目标，但在有必要的情况下，JMMC可以要求召开全面的OPEC+会议。JMMC将于4月3日举行下次会议。

　　在1月中旬公布的月报中，OPEC预计，2023年一季度原油市场供需将保持平衡，OPEC平均需要提供2885万桶/日的石油，比之前一个月的预测减少约12万桶。相关预测进一步证实了去年年底做出的减产决定，有助于支撑每桶近85美元的国际油价。

　　OPEC在上述月报中还预计，今年中国石油需求将增长51万桶/日。不过OPEC秘书长Haitham Al-Ghais此前警告称，发达经济体的经济放缓和持续通胀给前景蒙上了阴影。

　　OPEC的谨慎前景预判，与许多分析师和一些投资者的看法形成鲜明对比，他们押注中国的重新开放可能会导致石油需求反弹，从而推高今年的油价。例如，“商品死多头”高盛认为，随着全球通胀高烧有所降温、主要央行放缓加息节奏以及中国经济超预期复苏，预计三季度油价上110美元。

　　同日，Novak表示，OPEC+同意市场形势稳定，石油价格能让人接受的看法。方面持续关注油市的许多不确定性。尽管面临制裁，石油产量和出口是稳定的。在面临制裁的当下，找到替代性的石油买家。

　　当前，西方对化石燃料的制裁，正在加速全球能源流动的转变，这其中最为明显的是印度。去年11月起，印度成为原油的最大买家，填补了对此避之不及的欧洲买家留下的巨大空白。在俄油进口量达到史上最高纪录之后，印度炼油商兴趣正浓，表示从2月开始可能会获得更多廉价原油，因为欧盟对海运精炼石油产品的禁运生效可能会对OPEC+主要产油国的炼油率造成压力。

　　与此同时，沙特、阿联酋等主要的中东能源出口国，正在将重心从亚洲传统市场转移到更高溢价的欧洲市场。

　　周三，油价盘中大跌超过3%，这主要是受美国能源信息署(EIA)的原油库存数据推动。EIA数据显示，1月27日当周，美国原油库存增至2021年6月份以来新高。俄克拉荷马州库欣原油库存达到2021年7月份以来新高。美国石油进口创下2022年7月份以来的单周新高。

　　1月27日当周的具体数据如下：

　　美国EIA原油库存+414万桶，预期-19.557万桶，前值+53.3万桶。

　　美国EIA库欣原油库存+231.5万桶，前值+426.7万桶。

　　美国EIA汽油库存+257.6万桶，周环比增幅1.11%，预期+112.029万桶，前值+176.3万桶。

　　美国EIA蒸馏油库存+232万桶，预期-131.943万桶，前值-50.7万桶。

　　美国EIA精炼产能利用率-0.40%，预期+0.64%，前值+0.80%。

　　瑞穗证券美国期货部主管Bob Yawger表示，EIA数据反映了当前需求的低迷情况，原油市场出现了一些非常利空的发展。

昨夜美联储如期加息25个基点

“人形机器人”商业化加速，人工智能板块酝酿主题投资大行情

　　浙商证券：AIGC商业化加速!相关受益概念股曝光

　　1月24日消息，微软公司在其官方博客宣布，已与OpenAI 扩大合作伙伴关系，向ChatGPT 开发者OpenAI 追加投资数十亿美元，加速人工智能领域的技术突破与转型。根据协议，微软投后将获得OpenAI 75%的利润，直到收回投资为止。收回投资后，在OpenAI 股权结构下，微软将拥有49%的股份。

　　AI 产业正加速从前沿技术探索向商业化落地转型，行业景气度提升，利好AIGC 概念股。具体到投资标的：可关注腾讯控股(写稿机器人+大文娱平台)、百度集团(文心大模型+搜索引擎)、视觉中国(素材库+数字藏品)、中文在线(AI 绘画+AI 文字+小说平台)、万兴科技(“万兴AI 绘画”软件)、海天瑞声(数据标注)、拓尔思 (NLP)、商汤(人工智能+计算机视觉)、科大讯飞(语音识别+人工智能龙头)。

　　国泰君安证券：CHATGPT获得广泛关注 人工智能板块酝酿主题投资大行情

　　ChatGPT获得广泛关注，微软计划将其整合进全栈产品。ChatGPT是OpenAI 推出的新型AI 聊天机器人，可以像和真人聊天一样解释各种问题，并且完成一些简单的写作任务。ChatGPT 自发布后便获得了广泛关注。

　　AIGC(AI 创作内容)将使得AI 应用场景获得大幅延展。过去几年，AI行业无论是在产业层面还是二级市场表现都差强人意，核心原因就在于商业落地场景的不明确。从AI 绘画到智能对话，AIGC 使得创作门槛大大降低，这意味着AI 技术可触达的场景大幅延展。此前，由于成本原因，AI 技术往往难以覆盖长尾市场，而社区化将使得这些市场能够通过“聚沙成塔”的方式得到触达;同时，相对于把AI技术集成在安防、智慧城市等大型项目中，新的商业模式也使得AI技术的价值更加显性。

　　AIGC 将进一步推升算力需求。下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力地推动行业上游发展，无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加。ChatGPT 在参数规模上已经达到了千亿级别，对于AI 大模型而言，不论是训练还是推理，对于算力等基础设施都有着极大的需求。投资建议：推荐科大讯飞、格灵深瞳;受益标的商汤、云从科技、拓尔思、寒武纪等。

“女真不满万，满万不可敌”女真历史上的三次崛起

　　以下由黑郁金香编摘

　　第一部分：女真历史上的三次崛起

　　女真亦为“女贞、女直或女真族”，这个民族可能源自3000多年前的肃慎人，汉至晋时期称挹娄地名，南北朝时期称勿吉地名(读音“莫吉”)，隋至唐时期称黑水靺鞨，辽至金时期称“女真”“女直”(避辽兴宗耶律宗真讳)，到明朝后期这个民族仍然自称为女真，清朝时改为“满州族”，至今也有少数族群自称为女真族后代，他们认为与满族不同。关于“女真”这个名字最早见于唐初。在中国历史上，这个偏居中国东北的少数民族，曾经有过三次了不起的崛起：其中有两次威震中原，甚至消灭了强大的中原王朝;还有一次入主中原，主宰华夏二百多年，对近代中国的发展产生了巨大的影响。

　　第一次崛起：

　　女真人在中国历史上第一次一鸣惊人，是他们创建了渤海国(公元698年～926年)。据史载，渤海国始建于唐朝，在公元698年，靺鞨人(女真人唐朝时的名称)大祚荣建立国家，自号震国。713年，唐玄宗册封大祚荣为渤海郡王。渤海国在长达二百多年的发展过程中，依靠聪明智慧和勤劳勇敢，繁育了发达的民族经济和灿烂的渤海文化，创造了“海东盛国”的辉煌。渤海全盛时期，其疆域北至黑龙江中下游两岸，鞑靼海峡沿岸及库页岛，东至日本海，西到吉林与内蒙古交界的白城，大安附近，南至朝鲜之咸兴附近。设五京十五府，六十二州，一百三十余县，是当时东北地区幅员辽阔的强国。后来，随着另一支少数民族的兴起，渤海国逐渐走向没落，在926年被辽国皇帝耶律阿保机率兵灭亡，982年，辽国直接接管了所有渤海国的地盘和人民。

　　女真人第一次崛起对中原王朝影响较小，作为偏邦小国，渤海国与大唐联系比较多，除了向大唐进贡财物，也受到了许多中原文化的影响，并形成了独特的渤海文化。

　　第二次崛起：

　　女真人在中国历史上第二次发力是在宋辽对峙期间。女真人被辽国统治管辖了一百多年后，随着辽国的衰落，女真人涌现了一位了不起的部落首领——完颜阿骨打。完颜阿骨打在统一女真诸部后，于公元1115年在会宁府(今黑龙江省哈尔滨市阿城区)建都立国，国号大金。金国建立后，与北宋签定了“海上之盟”，开始向辽朝宣战，并于公元1125年灭亡了辽国，报了百年前被辽人灭国的仇恨。因为北宋两次战辽皆败，未能完全履行“海上之盟”的约定，同时，女真人也看清了北宋外强中干的真实面目，随即撕毁了与北宋的约定，并两次南下中原，终于在1127年灭亡了北宋，制造了中国历史上著名的“靖康之祸”。金朝立国一百二十年后，随着蒙古人的崛起，受其欺负百余年的南宋又同蒙古人南北夹击，将其灭亡。

　　女真人的第二次崛起对中原王朝的影响十分深远，它直接消灭了尚在梦中的北宋王朝，挤压和刺激了中原文化，迫使中原文化大量南迁，同时，大量南迁的女真人也迅速受到了汉文化的影响，金世宗与金章宗时，金国大力尊孔崇儒，修孔庙与创立庙学，并且推崇《尚书》《孟子》等典籍。金朝中期以后，女真人改汉姓、着汉服的现象越来越普遍，朝廷屡禁不止。但女真人还是传承了自己的语言，以及撒满文化。

　　第三次崛起：

　　女真人在中国历史上第三次崛起，是在明朝后期。蒙古人灭掉金国后，女真人四散于中原及北方各地，另有数支世居东北地区的女真后裔历经元明两代的发展，逐渐形成一定势力。1616年(明万历四十四年)，建州女真族的首领努尔哈赤统一了分裂的女真各部，建立起后金政权，定都赫图阿拉(今辽宁省新宾县)，割据辽东。后金看到明王朝政治日益腐朽，边防日益废弛，就一再向明朝发动进攻，占领抚顺等地。努尔哈赤在赫图阿拉称汗，建立大金，改元天命。后来后金与明朝经过二十八年的拉锯战，终于在1644年，伙同明朝叛将吴三桂入关打败了刚刚灭掉大明王朝的李自成起义军，正式定都北京，建立清朝。

　　第二部分：女真人何以能三次崛起?

　　但凡民族消亡，无非两个原因：一是族群过于弱小，被吞并或自然消亡;二是与其他民族文化融合。比如契丹族，其族群虽然一度很强大，但是当疆域扩大到整个中国北方后，犹如沧海一粟。辽朝灭亡后，其族人四散飘零，被蒙古、女真和汉族融合了。

　　女真人没有消亡，正是因为其族群的强大。金国灭亡后，大约有百分之六十的女真人，融入了蒙古族和汉族，但是还有相当数量的女真人，依旧生活在东北。这部分人，成了女真族三次崛起的火种。

　　金朝灭亡后，蒙古对女真的政策给女真族续命

　　元朝建立后，虽然“吞并”了绝大多数女真人，但是在女真人聚居地东北，元朝政府采用了“入乡随俗”的“温和”治理方式。他们在东北设立了路、府、所三级机构，按照当地民俗，治理女真各部。

　　之所以采取这种政策，一方面源于元朝政府的政治中心在汉地，女真人相对弱小，地处偏远，不是政治焦点，且治理难度较大，温和的“以夷制夷”恐怕是最切实的手段。

　　这恐怕就是道家所说的“弱者生存”，因为被灭国了，太弱小了，不引人注目，反倒获得了喘息之机。

　　明朝建立后，蒙古人为了对付大明，对女真人采取了联合的政策。满清皇族的婚姻最能体现这个特点，清朝的皇帝多娶蒙古贵族女子为后，双方靠联姻，结成了强大的政治联盟。

　　蒙元对女真族宽松的政策，和大明建立后，蒙古贵族与女真部落首领之间的联盟关系，成为女真族三次崛起的外部动力。

　　女真族聚居地，汉民族主流势力尚不能渗透女真族虽然相对强大，但是对汉民族来说，依然是个弱小的群体，为何没有被民族同化呢?原因就是女真族的发源地地处东北，既偏远又寒冷，在近代史前，尚不是政治经济生活的中心。

　　比较典型的是鲜卑人。鲜卑人强大的时候与东晋政权南北分治，且有一统山河的趋势，但是政权消亡后，鲜卑族也迅速消失在历史中。原因就是鲜卑人的南迁政策，让鲜卑族与汉民族处于一个民族混居的中原政治经济中心地带，在这个地区，汉人的势力很强大，汉文化就像马力强劲的吸尘器，让民族文化和族群弱小的鲜卑族，很快被汉化，进而导致本民族的消亡。

　　东北地区那时候虽然也有汉人居住，但是，汉人在东北就是少数民族，不光不能使女真人汉化，反而有汉族人女真化的倾向。

　　清朝建立后，没有一味学习鲜卑、契丹，完全抛弃民族特色，全盘汉化，而是在汲取汉文化的同时，在政治生活的很多层面，尤其是上层建筑，依旧保留了女真文化的传统。这也是清王朝能持续三百年的原因之一。

　　大明的政策失误，给了女真人二次崛起的机会

　　以上因素只是女真族生存下来的因素，那么女真族又是如何实现二次崛起的呢?原因大致有四个：

　　一是大明在东北的首要任务是对付蒙古残元势力，女真人成了可以利用的对象。

　　元朝被消灭后，残元势力逃往蒙古大草原，在古代社会，对农耕文明为主体的汉人来说，那就是个让人抓狂的地方。不打，他会不断入侵你，打，又是一件费时费力，且费力不讨好的事。

　　朱棣为何要迁都北京，没办法，天子守国门，残元不得不防，连朱棣自己都死在了征程中，明英宗朱祁镇甚至还做了蒙古瓦剌部的俘虏。

　　大明与蒙古的边境线太长，为了对付蒙古人，大明对东北防线，只能寄希望于女真人的协助，这也是迫不得已的选择。

　　蒙元灭亡后，女真各部迅速归降大明，大明的拉拢政策，为他们的二次崛起创造了条件。

　　二是大明对女真人“以夷制夷”的政策，让女真人形成了新的“军事贵族”。

　　因为东北特殊的地理环境，和汉人稀少的现实状况，大明仿效蒙古的治理政策，在东北设立卫所，同时培养女真部族新势力，通过他们来实现对当地女真各部落的治理。比如，努尔哈赤的爷爷觉昌安就曾经任建州都督。

　　大明的这个政策，使得女真族诞生了一批新的军事贵族，包括觉昌安、阿台、尼堪外兰等军阀势力，就是这个政策的产物。

　　三是大明后期的政治腐败，导致对女真人的政策失效，进而失控。

　　有人说，大明的羁縻政策就有问题，其实不尽然，当时采取以夷制夷的政策，不能说是失误，而是特定条件约束下的不得已选择。问题不出在政策本身，而是后期大明政治的腐败，导致政策的有效性丧失，进而导致失控。

　　比如李成梁，作为大明王朝在东北的军事领导人，他为了加重在朝中的地位，对女真各部采取养寇政策，故意纵容努尔哈赤的发展壮大，结果让事情不可收拾。

　　又比如，大明王朝对女真族采取挑唆内斗方式，让各部落之间始终处于相互仇杀之中。表面上看是有效的羁縻政策，其实这也加重了女真族对大明的仇视，也给女真部族军事实力的提升创造了机会。

　　到后期，大明对女真族的政策完全处于失效状态，政治斗争和腐败，导致谁来东北，结局都很惨。所以，是大明自己一手培养了自己的掘墓人!

　　四是女真族出了个天才的政治家、军事家努尔哈赤。

　　女真的三次崛起，离不开伟大的人物——努尔哈赤。努尔哈赤不光是伟大的军事家，还是卓越的政治家，他巧妙利用女真各部落之间的矛盾，各部落与大明的矛盾，以及大明与蒙古之间的微妙关系，打着效忠大明的旗号，在李成梁的纵容下，一步一步实现了对女真各部的统一。

　　当努尔哈赤成了统一后女真各部的大汗后，大明王朝再也无法遏制这位新王朝的缔造者。伴随着明王朝无休止的内乱，努尔哈赤带领女真人，实现了民族二次崛起的奇迹，建立了后金政权。

　　这一次女真族(改称满族)比他们第一次建立的政权还要猛，他们建立的后金(改称清)政权，取代了大明王朝，成为继蒙元之后，又一个实现大一统的少数民族政权，并历时三百年!

　　第三部分：女真不满万，满万不可敌

　　在中国历史上，第一个被外族推翻的中原政权是西晋，第二个就是北宋。而且相比前者，后者给人留下的印象更为深刻，于是那个“女真不满万，满万不可敌”的传说也传播甚广，对此赞同者和反对者都为数不少，经常争吵得挺热闹。

　　但无可否认的是，刚从东北的深山老林里钻出来的女真人确实很能打。他们仅用了11年时间就干掉了立国200余年之久的契丹人，然后马不停蹄的花了两年工夫又灭掉了北宋，再过3年，偏安江南一隅的南宋高宗皇帝赵构，也不得不北向称臣，成为金国的属国。

　　女真人鼎盛时期的战斗力，在中国历史上绝对名列前茅

　　这种凶猛凌厉、令人目不暇给的攻势，在历朝历代都是极其罕见的，即便是几乎横扫了亚欧大陆的蒙古人，在攻击效率上比起女真人都要稍逊一筹。

　　可是女真人的崛起、兴盛就像是一朵璀璨的烟花，眨眼间就释放出最为耀眼的光华，然后便日趋暗淡，直至湮灭。

　　事实上在南宋绍兴十年完颜宗弼(就是那个大家都很熟的金兀术)攻击南宋时，女真人不可战胜的神话已经被打破了。此后金国屡次南征，但还是占不到什么便宜，仅能依靠南宋皇帝的胆小懦弱维持和议与上国地位。女真人战斗力的急剧下降，甚至使得一向弱势的南宋数次发动北伐(岳飞北伐、虞允文采石大捷和韩侂胄的开禧北伐等)，此后金国在事实上已经失去了灭宋的能力。

　　实事求是的讲，与岳家军作战时的女真人已不复当年之勇，但也比后来被蒙古灭国时强得多

　　蒙古崛起后，用了两年多的时间就打得金国溃不成军，仅存中都、真定、大名等11城，金宣宗被迫献出黄金和公主以求和。等蒙古人西征归来，便于南宋绍定三年再次攻打金国，4年后就攻陷了女真人的最后一座城池蔡州——金哀宗完颜守绪自杀，末帝完颜承麟战死，金朝覆亡，共享国祚119年。

　　这种非常罕见的战斗力的急剧变化，是后来人们对女真人的真实战斗力产生质疑的主要原因。可是这种变化又是怎么来的呢?

　　刚出道的女真人不但能打，而且真的非常猛

　　曾被女真人灭了国的宋人，对于前者的骁勇善战印象非常深刻：

　　“俗勇悍，喜战斗，耐饥渴苦辛，骑上下崖壁如飞，济江河不用舟楫，浮马而渡。”(《大金国志·初兴风土》南宋·宇文懋昭)

　　要评价女真人真实的战斗力，显然还是他们的老对手契丹人最有资格。而辽金之间爆发的第一场战斗，便使得“女真不满万，满万不可敌”这句话传遍了整个契丹：

　　“十一月，辽都统萧糺里、副都统挞不野将步骑十万会于鸭子河北。太祖(完颜阿骨打)自将击之。未至鸭子河，既夜，太祖方就枕，若有扶其首者三，寤而起，曰：‘神明警我也!’即鸣鼓举燧而行。黎明及河，辽兵方坏凌道，选壮士十辈击走之。大军继进，遂登岸。甲士三千七百，至者才三之一。俄与敌遇于出河店，会大风起，尘埃蔽天，乘风势击之，辽兵溃。逐至斡论泺，杀获首虏及车马甲兵珍玩不可胜计，遍赐官属将士，燕犒弥日。辽人尝言女直兵若满万则不可敌，至是始满万云。”(《金史·卷二·本纪第二》)

　　其后辽天祚帝遍起倾国之兵，号称70万伐金，金太祖完颜阿骨打明知寡不敌众，仍锐意迎战，以2万骑兵大破辽兵于护步达冈。此战契丹人遗尸枕藉达百余里，女真人缴获的军资器仗、牛羊马匹不计其数，天祚帝弃军而逃，一昼夜疾奔500里才躲过一劫。

　　若是同处鼎盛期，蒙古人也未必是女真人的对手

　　从此辽金之间攻守之势逆转，女真人开始以辽五京为目标展开灭金之战，并于10年后功成。

　　有人会说，契丹人早已腐化不堪一战，不能证明女真人有多能打。

　　诚然，此时的契丹人肯定不如耶律阿保机建国时骁勇善战。但要说他们不堪一战的话，这个观点起码在宋人那里不会得到认同。

　　北宋重和元年、也就是在辽金大战的第3年，眼见女真人以摧枯拉朽之势横扫契丹，宋人坐不住了，又想起了让他们幽怨了150多年的幽云十六州。于是宋人与女真人达成海上之盟，双方商定金取辽中京大定府，宋取辽南京析津府;辽亡之后，宋将原给辽之岁币转纳于金国，金同意将燕云十六州之地归宋朝。

　　契丹人虽然已经不复当年之勇，但也不是孱弱的宋人可以轻侮的

　　于是北宋派出童贯、蔡攸领军，携名将种师道、刘光世等攻辽，结果被已经奄奄一息的契丹人数次击败，损失惨重之下只能退守——契丹人再次向宋人证明了“你大爷永远是你大爷”这一永恒真理。

　　不过宋人的亲大爷到了女真人那里就成了弱不禁风的老大爷。幽云十六州最终还是被女真人攻下，北宋在付出了高额的赎金的情况下，只收回被女真人将人口和财富搜刮一空、“城市丘墟，狐狸穴处”的燕云六州(景、檀、易、涿、蓟、顺)和燕京。

　　也正是经此一事，将宋人的懦弱无能尽数暴露在女真人面前，这才有了后来的靖康之变。

　　靖康之变对于宋人是场悲剧，但中原的花花世界，对于女真人更是一剂致命的慢性毒药

　　当时女真人的战斗力之强，即便是后来将其灭国的蒙古人都赞叹不已。曾修《金史》的蒙元宰相脱脱就曾赞道：

　　“金兴，用兵如神，战胜功取，无敌当世，曾未十年遂定大业。原其成功之速，俗本鸷劲，人多沉雄，兄弟子姓才皆良将，部落保伍技皆锐兵。”(《金史·卷四十四·志第二十五》)

　　女真人的文明程度极低，是其崛起之初强悍战斗力的保障

　　女真人，尤其是所谓的生女真，皆生长于东北松花江流域的苦寒地带，恶劣的自然条件和生存环境，使得其民族性格坚忍不移，能忍受常人所无法忍受的艰苦。

　　女真人是曾入主中原的少数民族中，文明程度最低的，大概仍处于原始氏族部落阶段

　　女真人崛起之时人口不多，平时渔耕射猎，战时人人皆兵，一旦有事，下令征发便可顷刻而集，而且战时一切军资负担都由民兵自备。所以其行政组织也是军事组织，族长称为“孛堇”，战时由孛堇率所部出征，改称“猛安”、“谋克”。到金太祖时规定统300户者为谋克，统10谋克者为猛安，都是世袭的军官，作为女真人军政组织的基本单位。在战时为了统一指挥，又在猛安之上由低至高分置元帅、万户、都统和都元帅。

　　女真人在战时都是骑兵，以50人为一队，一队中又分前后——前队20人皆披重甲、持长兵以冲锋陷阵，后队30人着轻甲、持弓箭以掩护驰射。前后队配合默契，几乎难有弱点，往往将敌军一击而溃。

　　简单有效的组织结构和管理体系极具效率，最大化了女真人单兵战斗力超群的优势

　　女真人因为人数极少，所以能够保持原始部落的形态——部落议政，由族长召集部属，环坐于郊野之中共同讨论，由卑而尊人人都有发言权。作战前须聚众会饮，统兵官无论尊卑都有权出谋划策，并画灰为记。由主帅听纳采用之后，便将灰迹漫灭，任何人不得泄露。而到了战时，无论统帅还是士兵一律平等，都需要冲锋陷阵，但有怯懦不前者无论尊卑都会遭到全族的唾弃、甚至抛弃，所以全族无不奋勇争先。战后还须聚众，当面商议功过赏罚，但有不公，只需众议便可推翻。

　　对于女真人战时的平等团结、亲密合作的精神，史书中也有记载：

　　“金国凡用师征伐，上自大元帅，中自万户，下至百户，饮酒会食，略不问列，与父子兄弟等，所以上下情通，无闭塞之患。国有大事，通野环坐，画灰而议。自卑者始，议毕即漫灭之，不闻人声。军将行，大会而饮，使人献策，主帅听而择焉。其合者，即为特将任其事。暨师还战胜，又大会，问有功者，随功高下多少支赏，举以示众，薄则增之。”(《大金国志·兵制》)

　　恶劣的自然条件、艰苦的生存环境以及行之有效的制度保障，使得女真战士为了夺取财富和土地，能够耐寒忍饥而且好勇斗狠，作战时既顽强又不怕死：

　　“(女真)地狭产薄，无事苦耕可给衣食，有事苦战可致俘获，劳其筋骨以能寒暑，征发调遣事同一家。是故将勇而志一，兵精而力齐，一旦奋起，变弱为强，以寡制众，用是道也。” (《金史·卷四十四·志第二十五》)

　　同时，女真人虽然讲求平等，但是对于军纪却要求得极其严苛：

　　“伍长战死，四人皆斩，什长战死，伍长皆斩，伯长战死，什长皆斩。负斗战之尸以归者，则得其家赀之半。”(《三朝北盟会编·卷三》)

　　故此，女真人能征善战而且战斗欲望和精神远超同时代的对手也就不奇怪了，出现“女真不满万，满万不可敌”这种现象就更不奇怪了，这是事实而非吹爆牛皮。

　　“女真不满万，满万不可敌”的说法，起码在女真人崛起之初的确是事实

　　女真人初期的组织、制度和实际运作，可称之为平等、“三公”甚至皿煮，也成为其崛起初期战斗力爆表的最有力的保障。但事实证明，这仅是女真人在文明程度极低的情况下不得已而为之，不具备任何可借鉴的价值(除非让汉人和契丹人放弃文明、回归原始)，也不具备可持续性——对于女真人自己也是如此。

　　来自穷乡僻壤的女真人进入到中原的花花世界之后，原本行之有效的组织和制度迅速崩溃，令人畏惧的战斗精神也丧失殆尽，腐化堕落的速度更是骇人听闻。

　　女真人征服契丹并将北宋灭国之后，占领了中国北方的大部分领土，其所治下的疆域和人口几乎百倍、千倍于昔。这下女真人原始部落的统治组织、制度根本无法应对现实的需要，一时间变得无所适从。

　　同样曾经骁勇善战的八旗兵后来也成了只会架鹰遛鸟的货色，他们的祖宗女真人其实更加不堪

　　起初，女真人打算拿“祖制”强行生搬硬套：“诏除辽法，省税赋，置猛安谋克一如本朝之制。”(《金史·卷二·本纪第二》)不过这一套很快便被证明根本行不通，于是“斜也、宗干当国，劝太宗改女直旧制，用汉官制度。天会四年，始定官制，立尚书省以下诸司府寺。”(《金史·卷七十八·列传第十六》)不过女真人内部的一些有识之士对于彻底汉化持有极大的疑虑，因此最终金国实际奉行的是女真旧制和汉制的双重政治体制：“太祖入燕，始用辽南、北面官僚制度”(《金史·卷七十八·列传第十六》)

　　可惜无论金国的上层统治者如何殚精竭虑，都无法改变女真人的两个致命的弱点：一个是人口太少，另一个是文明程度太低。

　　女真人的人口数量和文明程度都不足以支撑如此庞大的帝国

　　金国最盛时，疆土达到360多万平方公里，人口4470万。而女真人(其中还包括大量的契丹人和奚人)只有490余万(以上均引自《金史·卷四十六·志第二十七》)，仅及人口总数的十分之一。在这种情况下，尽管金国朝廷屡次以严刑苛法令女真人保持旧俗：“初，女直人不得改为汉姓及学南人装束，违者杖八十，编为永制。”(金史·卷四十三·志二十四)“禁民汉服，及削发不如法者死。”(《三朝北盟会编·卷一百三十二》)但是根本不管用，历史的潮流和人的欲望根本不是砍几颗脑袋就能逆转的，最后连金国的统治者也不得不向现实妥协。

　　女真人固有的弱点连完颜阿骨打这样的雄主也没有办法，更别提他的子孙

　　比如说兵制

　　就算女真人满万不可敌，也管不过来这么大的土地和这么多的人口，所以在进入中原之后，不得不对兵制进行调整。

　　金废帝完颜亮时，开始建立禁军，称之为“合札”。合札者，亲军也，其实就在女真各猛安中挑选勇武者组成，负责宿卫皇帝和保卫都城。而这些女真勇士在进入汉土后虽然也不可避免的出现腐化堕落、战斗力下降，但在后来抵抗蒙古人的战斗中，这支人数最少的嫡系部队却是抵抗最为激烈的，让蒙古人吃了不少苦头。

　　在州府地方，金国就地征募壮丁，编为负责捕盗的“土军”、负责守城的“牢城军”和负责杂役的“射粮军”。这种州郡兵通常由汉族和其他少数民族组成，称为“签军”，事实上其中充斥着大量投降的宋军。不过粗心大意的女真人不但大都保留其原有建制，而且仍用汉人降将统领，其战斗力可想而知。

　　宋军被赵匡胤的一杯酒搞得150多年腰杆都没硬过，在女真人那里就更不用指望了

　　此外金国还有分蕃屯戍军和蕃部兵驻守四境。这些兵的战斗力可能强于州府兵，但是对于金国的忠诚度和战斗意志恐怕连投降的宋兵都不如，想靠他们抵抗如狼似虎的蒙古人，根本没什么指望。

　　也就是说，女真人入主中原以后，不但战斗力大为下降，甚至连可用之兵的数量都不如当初躲在东北的深山老林的时候，这又是为啥?

　　罪魁祸首又是金废帝完颜亮。

　　完颜亮的功过是非，也是一笔糊涂账

　　女真人入主中原以后，从金太祖完颜阿骨打到金熙宗完颜合剌都极力维护祖制，以保持女真人的朴素性格和尚武精神。因此尽管为了维持统治的需要，女真人不断南迁，但始终强制在东北故地保持着一定的规模。不过完颜亮却是个异类，此人对汉人文化几近痴迷，整日流连于辽宋名士文人之间，即位后便大力推广汉化。

　　光自己汉化哪行?完颜亮自然要照顾一下因为“维护祖制”的需要而被关在东北老家、一肚子怨气的老乡们。于是他将女真人的猛安、谋克都调入中原，掠夺汉、契丹等族百姓的田地耕牛，使其就食。于是这些曾经勇猛善战的女真人生活日益糜烂，完全丧失了当初的勇武之气：

　　“山东、大名等路猛安谋克户之民，往往骄纵，不亲稼穑，不令家人农作，尽令汉人佃莳，取租而已。富家尽服纨绮，酒食游宴，贫者争慕效之，欲望家给人足，难矣!”(《金史·卷四十七·志第二十八》)

　　在这种情况下，女真人的原始部族征兵制遭到了彻底的破坏，战斗精神更是无从谈起。从金宣宗完颜珣开始，曾经骁勇无比的女真人已经到了“其中多不能弓矢”的地步，遇到战事只能签发汉人代替——问题是女真人的战争关汉人毛事?所以每逢签发便地方骚动、乡里嚎啕，被征发的“签军”不情不愿，士气极为低落，根本无心作战。这种兵连南宋都能经常打得落花流水，换成面对蒙古人一溃千里也就没什么稀奇的了。

　　南宋的数次北伐，大都打的是这种掺了水的金兵，可惜宋人守强攻弱，还是打不赢

　　结语

　　由此可见，在崛起之初的女真人确实是非常猛的。“女真不满万，满万不可敌”的说法并不夸张，如果这种战斗精神和战斗力能够保持下去，别说契丹人和宋人，就算是遇到成吉思汗统领的蒙古人，女真人说不定都能战而胜之，至少保乡卫土问题不大。

　　可是除非女真人愿意抛弃中原的花花世界，退回到东北的深山老林里去——这种做法是完全反人性的，哪怕完颜阿骨打也做不到——否则他们这种变态的战斗力是不可持续的。极低的文明程度和稀少的人口，都使得女真人的腐化堕落无可避免。许多用来质疑女真人战斗力的例子(例如被南宋屡屡击败)确实不假，不过这时金国的军队中还有多少女真人是值得怀疑的，即便有，也与当年刚出山时的前辈不可同日而语了。

　　这其实是历史上所有进入中原的外族所无法解决的问题——因为人口数量及文明程度上的巨大差距，外族如果接受汉化，就将不可避免的被同化;如果抗拒汉化，就会造成激烈的民族矛盾(比如蒙元)危及统治，而且还是无法改变自身腐化堕落的结局。

　　所以这不是女真人的问题。即便在400多年后女真人的后裔满人卷土重来，最终还是没有逃过同样的命运。

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2023年投资展望与思路

　　2023年大A经济景气看淡，内外扰动日益加剧，可能会难于自拨。

　　美联储大幅加息，目前已处于未端，预计在高息的头部运行一段时间后，将回归宽松的减息期。

　　这是总的背景，据于此：

　　第一、越南是大A经济产业链外移的最大受益方，2022年GDP增长率超8%，预计今年仍将依旧高增，越南股市一定是全球资金重点配置的对象。

　　第二、预计黄金将很快升破2000美元，理论上白银会比黄金涨的更好。由于黄金缺乏利率的支承，不要想着会涨的很好、很高，只不过是会有点收益。

　　第三、重点看好纳斯达克。一是去年跌得多，二毕竟全世界80%以上的科技出自于漂亮国。无可否认，正是这种科技的原创趋动力，支承起美元、美债、美股、美军。

　　而纳斯达克正是体现了华尔街的资金与硅谷科技的完美结合。

　　第四、A股在2023年的上半年与下半年，可能会分别有一波级段性的行情，但要主意的是及时的介入与规避。

　　......

　　以上仅代表个人观点

　　黑郁金香于2月1日

美国抗通胀斗争已结束？诺奖得主克鲁格曼发警告

　　2023年1月31日     金十数据

　　近期公布的数据显示，美国通胀开始出现降温的迹象，因此，市场目前正在押注，美联储将放缓加息步伐，甚至最早可能将于下半年开始降息。

　　对此，诺贝尔奖得主克鲁格曼(Paul Krugman)表示，他对投资者过早地将通胀风险抛之脑后的做法感到担忧，因为宽松的金融环境可能会再次引发通胀。

　　克鲁格曼周一警告称：

　　“我有点担心市场可能走得太快了。市场的定价说明，投资者认为通胀已经结束。这很可能是一个自我否定的预言。”

　　越来越多的迹象表明，美联储正在成功抑制近40年来最高的物价涨幅，去年12月份的一系列指标显示，美国通胀已经开始缓和。其中，12月份CPI的增长速度降至2021年10月以来的最低水平，另外，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)的年率也降至一年多来的最低水平。

　　克鲁格曼称，尽管通胀“下降得相当快”，而且可能会继续降温，但风险在于，这场斗争已经结束的“确定性”太高了。

　　克鲁格曼说称：

　　“如果金融市场因为认为通胀威胁已经结束而大幅放松，那么这在某种程度上可能会重新引发通胀。”

　　有迹象表明，通胀压力仍在持续。虽然能源价格有所下降，但食品价格仍然居高不下。此外，工资上涨凸显了持续强劲的劳动力市场，而美联储希望看到这一市场降温。目前，美国失业率仍保持在半个世纪以来的最低水平，职位出现大量空缺，表明市场对劳动力的需求依然很高。

　　美联储政策制定者预计将在周四的会议上加息25个基点，加息速度跟去年相比有所放缓。经济学家普遍预计2023年将美国经济将出现短暂衰退，之后美联储将降息以刺激增长。

　　克鲁格曼表示，数据显示美国经济中存在许多逆流，而且往往存在明显的滞后性，这清楚地表明当前的状况比通常情况更严峻。克鲁格曼警告称：

　　“我们正处在一个非常混乱的时代，(市场)还有很多未知数。”

1月31日午盘收费频道推荐个股

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　比亚迪保证近500% 核心痛点 汽车智能化神经血管

　　早盘的市场股指开盘是一个小幅的低开，股指低开之后是有一波反抽，但短暂的反抽之后三大股指是再度跳水回落走低，市场股指基本是呈现一个弱势震荡休整走势，市场的博弈仍在持续。经过了一波节前的反弹拉涨之后，节后的市场股指在昨日大幅高开勉强收了一根高开震荡回落的调整走势之后，今天的市场股指是再度出现了低开冲高之后的再度跳水回落走低，市场股指高位的震荡博弈在持续。

　　消息面上，比亚迪最新公告预计2022年净利160亿-170亿，同比增425%-458%。而且整个新能源车产业链，不需要太悲观。一是特斯拉的带动作用，二是国内上海浙江纷纷出利好政策!外资也开始扫货了，昨日净买入宁德+21亿、比亚迪+10亿，这个动作要引起足够的重视。对于汽车智能化，未来安全性是汽车智能化提升的核心痛点之一，ADAS传感器的性能提升和车联网的辅助支持是持续改善智能化驾驶安全性的重要解决路径。伴随着高清摄像头、激光雷达等 ADAS传感器的性能提升以及车辆网应用的普及，将会显著提升单车的高性能以太网线缆和同轴线束的用量。汽车线束是重要的功能件，关乎汽车安全和驾乘体验，盯死汽车智能化趋势之下的汽车高低压线束龙头标的60****

　　60****公司是是所在领域的行业龙头，深耕二十余年，已经上汽、大众集团提供各类线束产品，而且逐步进入戴姆勒奔驰、理想汽车、赛力斯，客户结构不断完善。电动智能化助力汽车电子元件数量增多，其作为车辆的神经血管，未来有望成为市场最大的单品……更多具体题材个股详

　　605333沪光股份

A股公司中涉及4680电池的股票

　　近期，特斯拉宣布进一步展开4680电池产能扩张，这也再度引发市场对这一技术的高度关注。

　　特斯拉表示，产能方面，目前特斯拉得州厂已布局4条4680电池产线，1条线正在生产，剩余3条处于调试安装阶段;公司还将投资新建内华达北部工厂，新增4680电池产能100GWh——这还“只是开始”，特斯拉4680电池长期产能目标为1000GWh甚至2000GWh、3000GWh。

　　不过，对特斯拉与马斯克而言，4680电池的“最高光时刻”还未到来。正如马斯克所言，对于4680电池团队来说，2023年的目标可能是为Cyber电动卡车推出一款具备成本效益的电池。重点在于提高零部件质量，并尽可能地提高电池产量。实现这些关键目标之后，便将为2024年的“4680电池年”做好准备。

天风证券：浮法下游边际改善预期，光伏仍处高景气

　　天风证券鲍荣富：浮法下游边际改善预期，光伏仍处高景气。

　　1)浮法玻璃：我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】。

　　2)光伏玻璃：光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种，TCO玻璃【金晶科技】、差异化薄玻璃【亚玛顿】;持续看好龙头公司【信义光能】，【福莱特】;

　　3)玻璃新材料：持续推荐【凯盛科技】，药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】。