信达证券：服务器AI浪潮趋势确定性较强

　　信达证券：服务器供需两开花 AI浪潮趋势确定性较强

　　信达证券发布研究报告称，AI发展引发各行业变革，算力逻辑已逐步得到验证。展望未来，随着AI应用场景逐步拓宽，专用及通用大模型数量有望逐步向各行业渗透，接入用户或高速增长。AI服务器作为算力的实体承载有望高速增长。算力主线包括服务器、PCB、GP等方面潜藏机遇，工业富联(601138.SH)、寒武纪(688256.SH)、沪电股份(002463.SZ)、胜宏科技(300476.SZ)等。

　　信达证券主要观点如下：

　　供给端：AI趋势预期乐观。

　　全球ODM厂商主要集中于中国台湾，服务器代工龙头效应明显。代工产品品类主要为笔记本电脑、台式电脑、智慧装置、服务器、显示器等;主要厂商包括鸿海、纬创、广达、仁宝、英业达等。从服务器代工看，龙头效应较强，鸿海、广达、纬创、英业达等占据主要份额。服务器代工厂商业绩端，2023年4月广达、神达收入同比上升;2023Q1纬创、英业达、神达毛利率有所改善。纬创、广达、英业达、神达等服务器ODM在年报展望中对AI发展趋势的前景较为乐观，短期看纬创、广达、英业达均在年报中表示2023年服务器市场有所收敛，但是仍能保持正增长。美股方面，超微电脑凭借灵活多样的服务器架构设计，在市场开拓方面成长迅速。而数据中心等业务占其营收体量比重较高，自年初AI浪潮兴起以来，超微电脑亦深度受益。

　　算力逻辑已初步验证，近期纬创、广达、超微电脑等服务器厂商价值潜能逐步释放。同时硬件端持续演进，AI进程加速。英伟达发布DGX GH200 AI超级计算机及其GH200 Grace Hopper超级芯片，性能大幅提升。随着AI发展的深度和广度逐步增加，以AI服务器为关键环节之一的算力主线或潜藏较多机遇。

　　需求端：微软受益AI浪潮十分明显，头部CSP厂商争相布局。

　　北美前列云服务厂商2023年第一季度收入均保持正向增长，其中微软、亚马逊、谷歌业绩增幅较大。微软：FY2023Q1收入528.57亿美元，同比 7.08%;净利润182.99亿美元，同比 38.34%。据statcounter数据，2023年4月微软edge凭借在ai方面的先发优势，市占率大幅提升至22%。从云基础设施服务支出看，2023Q1前三大云厂商AWS、微软Azure、谷歌云云基础设施服务支出共同增长22%，占比达64%。头部三大CSP厂商均在AI方面争相布局，有望带动服务器大幅增长。

　　亚马逊云：为保持在人工智能领域的竞争力，亚马逊云推出Amazon Bedrock。同时，公告显示亚马逊云科技在澳大利亚推出第二个可用区，并计划在马来西亚新设数据中心。

　　微软Azure：积压的合同在23Q1增至1960亿美元，业绩有望保持稳定。借助AI方面的布局，微软取得了显眼的成绩。据canalys数据，其已赢得2500多个Azure OpenAI的客户。它将在沙特阿拉伯新建数据中心。

　　谷歌云：截至五月初，已有超过10万家公司接入谷歌云。

　　风险因素：宏观经济下行风险;云服务商大幅削减资本开支风险;AI发展不及预期风险。

日本股市过去十年累计涨幅174%

　　作者：秦朔 以下摘自网络

　　日本股市过去十年累计涨幅174%

　　每每谈起日本，“失去的30年”“低欲望社会”“通缩”等词，似乎成了人们话语里的条件反射，然而很多人可能不知道，过去十年日本股市(东证券TOPIX指数，截至2022年底)的累计涨幅高达174%，即使记入日元的巨大贬值幅度，折合美元的回报率也有近60%，相比之下日本存款利率接近于0。

　　今年以来，日经225指数的涨幅已经超出了20%，在全球范围内名列前茅。事实上，从2012年开始，在安倍经济学的带动下，日本名义GDP就已经开始触底回升，只是当时日本经济和股市，并没有受到太多关注。

　　当然日本股市并不是单纯的“安倍交易”，近期，日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)在他的家乡广岛欢迎七国集团(G7)参加此次G7峰会，显然很享受国际东道主的角色，并扩大了峰会的范围，邀请了韩国、印度、巴西和越南的参加。此外，当前美国、韩国等都在往日本转移芯片的生产产能，日本出口美国的金额也创了历史新高，而且短期在加速。

　　在摆脱几十年的通货紧缩的帮助下，股市处于33年的高位，经济也在回升。但这种反弹能持续吗?当前市场对日本的乐观情绪究竟能否持续?

　　日本“枯木逢春”

　　日前，在G7召开之际，英国金融时报亦发表了《日本经济是否重拾昔日荣光?》一文。

　　文中提及，就在美国总统拜登在日本岩国海军陆战队航空基地向军官们敬礼，而英国首相里希·苏纳克从东京一家高级商业俱乐部启程前往广岛时，世界各地的投资者收到了一份题为《日本的旭日》(Japan’s Rising Sun)的研究报告。新加坡银行首席经济学家撰写的这篇分析报告，再次使用了一个曾经引发高度期许、却经常令人失望的比喻，时机似乎恰到好处。

　　面临结构性的人口老龄化问题，“这种回暖现象会持续多久”是难以驱散的一种疑问，但至少就目前而言，这种势头是强劲的。

　　日本第一季度GDP同比增长1.6%，跑赢预期0.7%和前值-0.1%。两周前，日经指数在GDP数据公布后升破30000点，创下2021年9月以来的新高。东证TOPIX指数则创下1990年资产泡沫破裂以来的最高水平。截至5月25日收盘，日经225指数报30,916.31点，年内涨幅20.22%。

　　今年以来外资持续流入日本股市。彭博统计，截至5月19日，外资净买入日股约7810亿日元。同时，截至5月19日，外资已连续7周净买入日股。

　　事实上，过去几十年，投资者都对日本股市提不起兴趣，哪怕专门聚焦日本股市的投研人员也难免沮丧。“日本股市被称为全球最不受欢迎的资产类别。”富达国际日本投资主管鹿岛美由纪近期在一次线上研讨会上说道。

　　不过，她目前感觉到，这一市场正处于一个非常有趣的阶段。此前日本股市备受冷落，从1990年开始，日经指数从40000点一路下行，直到2015年在7000点附近触底。“市场总有牛熊变化，但很少见到一个熊市能持续几十年。”鹿岛美由纪称，这是因为过去30年间日本GDP增长相当缓慢，并经历了严重的通缩时期。

　　数据显示，日本经济从1997年到2012年急剧萎缩，GDP从1997年的550万亿日元附近下跌到2012年的500万亿日元附近。50万亿日元(约合4500亿美元)的萎缩幅度超出了奥地利(4290亿美元)和丹麦(3520亿美元)的GDP。

　　但从2012年开始，日本名义GDP就重回增长轨道。事实上，截至2021年的过去十年，日本股市的累计回报高达174%，超过了标普1500指数、FTSE全股指数等，而期间日本存款利率接近0。

　　这和“安倍经济学”有很大的关系，当年日本政府推动的“三支箭”刺激政策包含了：宽松的货币政策、积极的财政政策和结构性改革，旨在提振日本经济、推动通胀迈向2%的目标。自此以后的十年，日本经济一直保持稳定增长，拥有来自多方面的驱动力，其中包括监管改革、企业创新以及更重视资本效率等。事实上，2022年，提振通胀的大难题竟然被实现了，当年通胀超出2%。

　　虽然这种增长被新冠疫情暂时打断，但IMF最新预计，日本GDP将在未来几年达到600万亿日元的目标。

　　富达国际也提及，在疫情暴发前，入境旅游已是日本经济不可或缺的一部分，疫情后以亚洲旅客为主的入境回归，将为日本经济提供强劲推动力。在疫前占访日旅客30%以上的中国游客的重新到来，加上积压的消费需求以及日元疲软这些短期利好因素，将为日本酒店业和零售业带来更多商机。

　　治理改革和地缘博弈

　　除了经济方面的变化，事实上两大因素推动了日本股市的重新崛起——治理改革和地缘博弈。

　　日本东京证交所也在发动类似“中特估”的口号，而且是比较明确的口号。全球资深宏观基金经理袁玉玮对笔者说，日本股市50%股票 PB(市净率)小于1，这是很不正常的，所以交易所要求日本企业提高企业价值、回报股东、关注资本成本，这正好与国际大型投资机构的目标或者投资方法一致。

　　2022年4月4日，东京证券交易所宣布实施60多年来最大规模的改革，外界期待已久的市场重组正式生效。早些时候，日本推出了优质、标准和成长型这三个新板块，旨在提高日本股市的吸引力，并让外国投资者更容易理解。

　　同时，日本企业增加派息和股票回购，使得日本市场提供的总回报较其他发达市场更具吸引力。过去十年，日本企业在企业治理以及加强与股东沟通方面取得了重大进展。日本政府于2014年实施尽职管理守则，2015年推行企业管治守则，在推动企业变革方面发挥了重要作用，主要包括提高董事会的独立性和多样性、减少交叉持股，以及创纪录的股东回报水平。

　　盈利基本面的加持也为日本股市上涨提供基础。根据彭博数据，市场预估，今年会计年度东证上市企业的盈利增速或可达6%。无论是每股盈利还是每股净值，今年以来东证指数均好于标普500指数(摩根士丹利的模型预计美股盈利可能下行20%)，多重因素下，日股或成为今年以来亚洲表现居前的市场。

　　当然，地缘博弈给了很大的贡献比例，单纯靠日本自身很难从去年的通胀危机里快速恢复。

　　袁玉玮提及，日本出口中国的金额基本上是2019年以来的最低点，但是日本出口到中国的机械是2019年以来的最高点，这也是中美贸易里比较大的矛盾。中国在加速进口日本的高端制造或者芯片有关的机器。

　　值得一提的是，加大在日本投资的美国机构并不在少数。除了巴菲特，据报道，自今年年初以来，Elliott和Citadel等大型基金都表示要在东京开设办事处，或是在日本国内扩大业务范围。这三家机构基本上都和美国政府关系密切，而且它们的投资涉及比较重要的地缘关系或宏观敞口，这种布局亦可能是一个新的转机。

　　例如，2008年金融危机快结束时，巴菲特收购高盛的股票，当时是美国政府牵头。2009年次贷危机刚结束，巴菲特收购美国的铁路，铁路交通是对经济景气非常敏感的行业，能选在危机刚结束时买应该是看好宏观趋势的反转;2021年末巴菲特减持苹果，并加大石油股敞口，明显也是根据通胀在做资产配置。巴菲特几次比较大的决定，都是有宏观面在背后驱动。

　　短期动能仍或持续

　　似乎主流观点相信，日本市场的动能短期仍将持续。

　　国内唯一一只主动管理型日股QD股基摩根日本精选基金经理张军近期表示，日本市场出现了一些积极因素，经济正在从疫情的长期停摆中迅速恢复，企业利润开始强劲增长，资产负债表不断修复，而且日本的估值相较于欧美股市有更明显的优势。

　　在他看来，日本在全球产业链中具有优势的地位，比如自动化精密设备、半导体等领域，有着相对较高的配置价值。

　　在连续数周的上涨之后，日本股市估值得到了一定修复，但是日本作为全球仅次于美国和中国的第三大经济体，在许多领域的竞争力居全球前列，日本股市在资产配置中的价值较高，仍然值得投资者关注。

　　从横向对比来看，日本股市的估值并不高，依然是全球的洼地。万得数据显示，截至2023年5月18日，日经指数的PB只有1.74倍，远低于纳斯达克指数、道琼斯指数和标普500指数等。

　　事实上，过去一周以来，国内挂钩日本股市的ETF和QDII基金亦受到空前关注。5月23日，两只挂钩日经225的ETF，由于超高的溢价率而再度暴跌。其中易方达的日经225ETF(513000)上周一、上周二分别下跌9.87%、7.48%，两日合计下跌17.35%;华夏的日经225ETF(513520)则合计下跌14.44%。

　　业内人士表示，这多是因为QD额度有限且很少有卖盘，因此买家无奈只能付出更高的溢价，此时往往容易出现较大波动。不过，随后的两日，走势又恢复较为正常的态势，过去一周日本股市整体收涨。

　　当然，各界对于中长期的格局仍存在疑问。例如，《金融时报》提出，新加坡银行的研报所讲的“旭日东升”理论的问题在于，在此前多个周期和几十年的时间里，随着对人口萎缩和老龄化的担忧重新浮出水面，并使短暂的乐观情绪破灭，“旭日东升”理论很快就出现了决定性的逆转。

　　摩根士丹利分析师表示，在日本，当支持改革派入主政府，并且人们认为政府会言行一致时，股市反弹总是最强劲的。目前还不完全清楚岸田文雄能否同时实现这两点。

AI芯片，全球缺货!

　　AI芯片，全球缺货!

　　谷歌CEO将AI革命比作人类对火的使用，但现在为该行业提供燃料的数字火种——AI芯片，很难获得。

　　驱动AI运行的新一代先进芯片几乎都是由英伟达制造的，随着ChatGPT爆火出圈，市场对英伟达图形处理芯片(GPU)的需求远远超过了供应。

　　帮助企业构建聊天机器人等AI模型的初创公司Lamini的联合创始人兼首席执行官Sharon Zhou表示：

　　“因为存在短缺，所以关键在于你的朋友圈。”

　　“就像疫情期间的厕纸一样。”

　　这种情况限制了亚马逊和微软等云服务提供商向ChatGPT的创建者OpenAI等客户提供的计算能力。AI开发者需要服务器计算能力来开发和运营他们日益复杂的模型，并帮助其他公司构建AI服务。

　　就连世界上人脉最广的科技企业家也在努力确保供应。在5月16日举行的AI国会听证会上，OpenAI首席执行官Sam Altman表示，由于计算能力瓶颈，如果使用ChatGPT的人少一些会更好。

　　5月23日，特斯拉CEO马斯克在《华尔街日报》CEO理事会峰会上表示：

　　“目前，GPU比毒品更难获得。”不过，马斯克还是好很多。

　　据《华尔街日报》报道，今年早些时候说要寻求甲骨文计算能力的一些初创公司突然被告知，一位买家已经抢购了甲骨文的大部分备用服务器空间。知情人士称，这些初创公司被告知，买家是马斯克，他正在打造自己的OpenAI竞品——X.AI。

　　初创公司想尽各种办法解决短缺

　　初创公司的创始人都表示，如果没有高级图形处理芯片，AI背后的大型语言模型就会运行得慢得多。英伟达先进的图形处理芯片擅长同时进行大量计算，这对AI运行至关重要。

　　瑞银分析师估计，早期版本的ChatGPT大约需要10000个英伟达图形处理芯片;而马斯克估计，更新版本所需的先进处理器数量是这个的3到5倍。

　　英伟达最近表示，该公司正在扩大供应，以满足不断增长的需求。英伟达CEO黄仁勋周日表示，该公司已经提高了用于生成式人工智能的新款旗舰芯片H100的产量。

　　AI初创公司和投资人都在使出浑身解数来解决芯片短缺问题。一些投资人正在梳理他们的计算网络以获取备用计算能力，另一些投资人则在安排大容量处理器和服务器的订单，以和其他AI初创公司共享。

　　一些初创公司正在缩小他们的AI模型，以提高效率;还有一些创始人，则是寻求打通和亚马逊和微软的销售人员的关系。

　　Lamini的Sharon Zhou表示，他们拥有所需的芯片。Lamini系其与一位前英伟达工程师共同创立。但她和许多其他创始人都拒绝透露是怎么获得这些芯片的。

　　许多AI创始人预计，AI芯片短缺至少会持续到明年。

　　创始人和投资者表示，即使AI芯片有着落的公司，他们仍然需要等待数周才能使用到。一位AI初创公司的CEO说：

　　“即使你已经预付了费用，也不意味着GPU会在第二天或下周送到你那里，你只能等。”全球最大的服务器制造商之一美超微(Supermicro)的首席执行官表示，该公司图形芯片系统的未交货订单达到了有史以来的最高水平，该公司正急于增加产能。

　　二级市场火了，英伟达也涨疯了

　　缺货情况带火了AI芯片的二级市场，部分涉及大型加密公司，这些公司在币圈繁荣时期购买芯片进行挖矿，现在在数字货币市场低迷时期不再需要芯片。

　　对英伟达产品的需求推动该公司的股票今年上涨了约167%。AI芯片成本各不相同，一些零售商以约3.3万美元的价格出售英伟达的先进AI芯片，不过由于需求旺盛，它们在二级市场上的售价可能更高。

　　人工智能研究公司General Intelligent的首席执行官Kanjun Qiu自去年以来一直在为自己的服务器购买先进的图形芯片，这让她得以度过目前的短缺。

　　最近，一位风险投资家给她发信息，问她是否有多余的产能可以租给其他初创公司。Qiu还没有决定是否放弃她的芯片。

黄金跌跌不休险守1940关口!

　　本博评论：这一轮金价叠跌不休，出乎本人意料，前天、昨天连抄了二次，均不成功。投资国际化中，日经225雷声大雨点小，目前还是负收益;以纳期达克一支独秀，收益为最。应当减少黄金投资，而加大对纳斯达克的投入。以下摘自网络

　　黄金跌跌不休险守1940关口!

　　美国总统拜登周日表示，他已与众议院议长麦卡锡敲定预算协议，将31.4万亿美元的债务上限暂停至2025年1月1日，该协议已准备提交国会表决，这打击了黄金作为避险资产的吸引力。

　　在美国白宫和国会达成协议后，投资者的情绪变得积极起来。然而，该法案仍需尽快进行投票，该法案将把美国债务上限提高两年，直至2025年1月1日。

　　美联储“鹰派”重新定价背后的原因是，稳健的零售销售、工业生产和向上修正的国内生产总值(GDP)表明美国经济仍然有很大的韧性。此外，美联储首选通胀指标仍保持在高位，上周公布的核心个人消费支出(PCE)仍保持在4%左右的高位。

　　刚刚过去的这个周末，芝加哥联储古尔斯比表示，美联储正在改善其通胀目标，但尚未取得成功，并补充称，经济需要数月或数年时间才能感受到加息的影响。他补充说，美联储可以在不出现衰退的情况下降低通胀。

　　芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示，该报告将美联储6月份加息25个基点的可能性提高至65.3%，并在今年剩余时间内维持该利率水平。

　　在债务上限协议与美联储加息预期的共同影响下，美国股票期货保持积极势头，而与此同时美元也在上涨。

　　美国国债收益率，尤其是10年期基准国债收益率，在回落至3.796%之前，一度小幅攀升至3.859%。

　　对持有其他货币的人来说，美元上升使得黄金更加昂贵。

　　City Index高级市场分析师Matt Simpson表示：“就在一周前，加息的几率低至17.4%，这表明人们已经放弃了对美联储暂停加息的预期，这帮助美元连续第三周上涨，并打压金价。”

　　黄金本身没有收益，在利率上升时往往会失去投资者的青睐。

　　由于美国和欧洲许多市场因假期休市，周一的交易可能会清淡。

　　价格压力似乎非常棘手，经济也没有显示出什么疲软。道明证券(TD Securities)的经济学家报告称，因此，黄金可能仍面临下行压力。

　　“对物价下跌速度不会像美联储所希望的那样快的担忧，促使金价在最近几天出现大幅回调，如果突破100日移动均线支撑位，金价可能跌至1900美元附近的低点支撑位。”

　　“尽管我们对黄金的长期看法是积极的，但如果经济保持坚挺，短期内就存在下行风险。”

　　“通货膨胀并没有放缓，而是上升了。这很可能促使美联储加息幅度超过市场预期，对多头和金价来说可能是个坏消息。”

　　后市展望

　　1.Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示：“直到几天前，多数投资者还在押注美联储将维持利率不变，未来一个月不会加息。”

　　“只要金价保持在1900美元上方，我认为不会有太大的进一步下跌风险……我认为下跌空间很小，最坏的情况下可能会跌至1800美元，但不会超过，因为需求非常稳固，但我们可能会遭遇暂时的回调，”De Casa补充道。

　　2.DailyFX撰文称，虽然黄金短期的前景正在不断地恶化，但看涨趋势还未完全被逆袭并可能在今年晚些时候复苏。利率保持在高位的时间越长，经济就越难以持续保持增长。无论如何，一旦经济崩盘衰退就难以避免，届时黄金便有望再度迎来“闪闪发光”的时刻。

　　黄金近期的回落看起来像是中期上升趋势内的修正性行情。不过，如果黄金价格成功跌破通道支撑即1930一线，届时整体的趋势便可能转向看跌。

　　就潜在的情景而言，如果黄金价格进一步下跌并跌破1930一线，届时下行压力便会加速从而鼓励黄金空头向1895一线(即2022年9月至2023年5月升势的38.2%斐波回撤水平)发起冲击。若进一步下跌，更下方的焦点将转向1875一线。

　　反之，如果黄金价格开始筑底并从去年底以来的上升通道的支撑反弹回升，那么初步阻力关注1955一线，若进一步突破这一水平则下一个潜在的上行目标关注1975一线。

C919首次商飞 机构看好产业发展

　　德邦证券分析师何思源则表示，国产大飞机将分享万亿民航制造市场，产业链投资机会。目前国产大飞机在发动机、飞控系统等关键领域采用全球供应链，提升采购集成效率。国内供应商重点参与领域为机身结构件与部分系统设备，现阶段建议重点关注

　　机身结构件与装配领域中的中航西飞、中航沈飞(600760)、洪都航空(600316);

　　零部件与设备中的博云新材(002297)、北摩高科(002985)、安达维尔(300719)等。

　　后续国产化率提升领域，航空发动机领域的航发动力(600893)、航发控制(000738)、航发科技(600391);

　　机载系统领域的中航电子(600372);

　　先进材料领域的西部超导、中航高科(600862)等。

5月29日盘后收费频道综述

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　反弹3242 英伟达全球爆红 连阳寻股龙头至少1倍

　　美股上涨，周末消息好坏参半，美国债务上限问题达成初步协议，对A股利好但不大，武汉财政登报发“催债”公告被刷屏了，利空。今天大盘高开，中石油护盘，沪指红盘，创业板、上证50、恒指都是高开低走下跌，沪指反弹空间?周末特刊测算的位置是3242点，恰好半年线、缺口附近。

　　大盘在3200点管几天，再选择方向，反抽以后回落概率大，注意高标股动向，日播时尚12板被砸，丰立智能震荡，倒下是时间问题，看高做低，液冷服务器龙头北交所--曙光数创高开大涨再新高，C英特科就非常确定，低开高走大涨，精华调研上周2天翻倍，今天又接回!

　　据《电子时报》报道，ChatGPT全球爆红，相关供应链表示，英伟达几乎垄断目前最红的AI GPU市场，获益最大，其次为独拿晶圆代工订单的台积电，A股最强的是CPO，核心中际旭创新高，光库科技继续大涨，金百泽3连20CM，选股重要，剑桥科技就落后，一个方法是连阳寻好股，上周文章股票美芯晟6连阳，距机构目标价市值95亿还有空间，

　

代糖“新宠”多家上市公司已实现量产

　　代糖界“新宠”要来了

　　“阿洛酮糖已成为海外炙手可热的食品原料添加剂，预测其将成为甜菊糖、赤藓糖醇之后的又一个席卷全球的热门天然甜味剂。”近日，一家生产功能糖的上市公司负责人告诉记者，阿洛酮糖目前已被美国、墨西哥、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、新加坡、韩国、日本等10多个国家和地区批准为食品。

　　上述负责人表示，在经历了1.0时代的人工代糖(糖精钠、三氯蔗糖等)、2.0时代的天然代糖和糖醇后，我国代糖产品有望迎来以阿洛酮糖为主的3.0时代。

　　为何阿洛酮糖有望成为代糖界“新宠”?

　　“这是一种新型的低热量甜味剂，其甜度相当蔗糖的70%，能量仅为蔗糖的0.3%。阿洛酮糖还具有特殊的生理活性，在降低糖吸收、调控身体机能等领域具有应用价值。”一位行业人士介绍。

　　据了解，阿洛酮糖是一种发现于甘蔗糖蜜、水果及葡萄干、无花果、猕猴桃和红糖等食物中的天然成分，正常状态下阿洛酮糖呈现白色粉末状，水溶液为无色透明液体。它是果糖的一种差向异构体，是在自然界中天然存在但含量极少的一种单糖。

　　据专业人士介绍，相比其他甜味剂，阿洛酮糖可以与蛋白质或氨基酸发生美拉德反应，其反应产物具有突出的凝胶特性、起泡性、乳化稳定性以及良好的抗氧化能力。它可以改善食品质构、风味、色泽及口感等，在食品加工和贮藏过程中还可以减少氧化损失，延长货架期，在烘培、烹饪领域潜力巨大。

　　多家上市公司已实现量产

　　记者采访了解到，因为技术壁垒较高，目前，国内仅有少数企业拥有阿洛酮糖生产能力。A股上市公司中，百龙创园（605016）、保龄宝(002286)、三元生物(301206)、金禾实业(002597)等公司已提前布局。

　　“从代糖发展趋势看，天然甜味剂是主要方向。从产品毛利率看，阿洛酮糖的毛利率因各生产厂家在菌种转化率、提纯率方面，因技术水平不同而有所差异，因此各家产品毛利率不同。但可以肯定的是，相对赤藓糖醇等产品要高出不少。”有上市公司负责人告诉记者。

　　“阿洛酮糖投产以来，生产线一直满负荷生产，产品供不应求。”25日，百龙创园相关负责人对记者表示，公司是国内首家、全球第三家工业化生产并实现阿洛酮糖出口的，目前阿洛酮糖产销均居全球第一位。据了解，公司从2014年起集中科研力量研发结晶阿洛酮糖等新一代产品，2019年实现了工业化量产。公司在建1.5万吨结晶糖项目，投产后预计年产能在2万吨左右。

　　保龄宝相关负责人告诉记者，公司于2020年下半年完成千吨级中试生产线的改造，形成7000吨阿洛酮糖产能，并且掌握了万吨级产业化核心技术。目前，公司阿洛酮糖产品全部用于出口，主要销往美国、日本等已批复使用的国家和地区。

　　记者从三元生物了解到，2022年，公司已投资建设“年产2万吨阿洛酮糖项目”。其中，2000吨产线已于去年底试生产，剩余产能产线预计今年内完成。目前，公司阿洛酮糖主要销往美国、南非等地。

美联储6月加息25个基点的概率为66.5%

　　本博评论：虽然美国经济成长强劲，但这样的持续加息一定会受拖累。当贷款利率高达8.25%时，特别会拖累地产业，硅谷银行破产便是受高利率的拖累而倒闭。以下摘自网络

　　美联储6月加息25个基点的概率为66.5%

　　据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为33.5%，加息25个基点的概率为66.5%;到7月维持利率在当前水平的概率为20.2%，累计加息25个基点的概率为53.4%，累计加息50个基点的概率为26.4%。

5月29日午盘收费频道推荐板块破解

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　两大利好发力 行业月涨超13% 1股契型突破临窗口

　　早盘的三大股指是在外围大涨、美债危机缓解等影响之下，股指开盘是小幅高开，不过遗憾的是，市场股指高开之后并没有能延续多头格局，沪指在两桶油强势拉涨，中国石化(600028)、中国石油(601857)强势拉涨，特别是石油一度涨幅超过8%;而除此之外，券商、银行板块也维持活跃走强，这支撑沪指的红盘走强。而创业板指则是高开之后呈现一个持续的回落走低，盘面脑机接口、共封装光学、PCB概念、华为、半导体、通信设备、存储芯片、大基金、液冷服务器等涨幅居前获得市场资金青睐。

　　早盘的市场股指依旧是延续一个多头强势格局，市场热点轮动，但近期我们的电力板块是持续获得市场资金的青睐。近期我们多次关注电力板块机会，其一就是经济复苏带来的电力需求增长，另一个因素就是夏季用电高峰。经济复苏方面，国家统计局数据，1-4月份电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1852.7亿元，增长34.1%。

　　另外，全国各地陆续迎来高温天气，刺激用电需求愈加旺盛，投资者对于绿电板块的关注度继续加码。从早盘的市场来看，早盘绿色电力ETF继续上涨，8成指数成份股飘红，桂东电力(600310)、恒盛能源(605580)、世茂能源(605028)、天富能源(600509)、建投能源(000600)涨幅居前，而上海电力(600021)大涨超6%，华能国际(600011)、华电国际(600027)、通宝能源(600780)等均涨幅超5%。用电旺季叠加新能源电力装机提速等利好刺激下，绿电板块基本面有望持续改善。场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金(017057)把握投资机会。

　　600***公司作为国电力自动化龙头企业，通过不断创新巩固龙头地位，受益于新型电力系统发展和特高压建设加速，公司业绩有望实现稳步增长。而二级市场上，公司股价是出现了持续的箱体震荡博弈走势，但股价有呈现一个箱体震荡突破的走势，下方低点不断提升，契型突破走势已经面临临界点……更多具体题材个股详见

　　600406国电南端

详解英伟达概念股

英伟达概念股一览

1、鸿博股份: 北京AI创新赋能中心由 鸿博股份 与英伟达协议发起，鸿博股份全资子公司英博数科为唯一指定运营主体。

2、工业富联：工业富联的云计算服务器出货量持续维持全球第一，为英伟达提供算力服务系统。

3、浪潮信息：目前国内唯一一家使用英伟达GPU来服务器的厂商。其AI服务器在中国市场的市占率高达52.4%，高居第一。

4、金百泽： 金百泽与富士康集团共同投资创建了佰富物联，其中金百泽持股70%，富士康持股30%。董秘实锤：公司的产品和技术已经广泛应用于人工智能领域，并积极参与人工智能芯片国产化替代。金百泽的高端PCB与PCBA产能将于2023年陆续释放。金百泽旗下品牌造物工场，同样官宣与英伟达GPU原厂芯片深度合作。

5、胜宏科技:人工智能+chatGPT算力+英伟达+物联网+苹果概念+特斯拉、粤港澳+OLED+英伟达核心供货商+英伟达显卡金手指pcb核心供应商，并为微软xbox提供pcb。

6、沪电股份：AI服务器确定性受益，在北美AI服务器主板份额超80%，ASP翻倍，目前AI相关业务已加单。

7、和林微纳:公司已成为英伟达GPU芯片上游核心探针供应商，探针需求量与GPU产能呈线性关系。

8、海康威视数字技术股份有限公司：与英伟达合作开发智能视频分析系统。

9、铂科新材:公司已经推出了多个芯片电感系列料号，并取得了多家全球知名芯片厂商的验证和认可，英伟达芯片电感软磁粉芯独家供应商。

10、先进数通:公司是英伟达是最高等级(精英级)合作伙伴，目前国内地区精英级共11家，其受限于保密原则，还有未公开的。

11、中际旭创:800G先发优势显著，作为英伟达、谷歌等等的重要供应商，将受益于AIGC持续催化+头部企业对于800G光模块需求。

12、步长制药：与英伟达合作使用人工智能加速药物研发。

13、长江存储：与英伟达合作推出AI芯片。长江存储系受益标的——万润科技。

14、启明星辰：与英伟达合作开发AI自动驾驶技术。

15、中兴通讯：与英伟达合作开发5G网络和云游戏。

16、海能达：与英伟达合作推进智慧城市建设。

17、游族网络：与英伟达合作推出云游戏。

18、银亿股份：与英伟达合作开发人工智能技术。

19、京东方：与英伟达合作开发自动驾驶系统。

20、对标，国内目前对标英伟达的公司——景嘉微。

英伟达概念股一览

英伟达概念股一览

1.鸿博股份002229，最新价25.94元。

2.金百泽301041，最新价31.66元。

3.工业富联601138，最新价16.79元。

4.胜宏科技300476，最新价24.08元。

5.中电港001287，最新价28.37元。

6.中际旭创300308，最新价91.45元。

7.精研科技300709，最新价25.33元。

8.先进数通300541，最新价13.18元。

9.铂科新材300811，最新价100.00元。

10.沪电股份002463，最新价19.92元。

11.浪潮信息000977，最新价41.38元。

12.中兴通讯000063，最新价33.65元。

13.游族网络002174，最新价19.17元。

14.华工科技000988

续美银之后花旗也上调美股展望、看好AI故事

　　本博评论：美国经济运行良好，纳斯达克早已开启技术性牛市。大A经济主要是债务缠身，地方债、城投公司的危机很难化解。债务经济的发展模式，基本难再持续，这样未来也难免长作时间的调整，所以要相应调整投资布局。以下摘自网络

　　空头投降?美银之后花旗也行动，上调美股展望、看好AI故事

　　在以看空美股著称的美银策略师上调标普年底目标价后，花旗将美股展望从减持上调至中性，认为现在对利率敏感的成长型股票权重较高，而且，推动美股的AI主题往往提升对利率的敏感度，因此，在美联储的紧缩周期结束后，美股的表现会更好。

　　美国银行股票策略师Savita Subramanian去年夏季是华尔街最为看空美股的策略师。上周末她一改悲观的看空论调，将她对标普500指数的年底目标从4000点上调至4300点，波动范围在3900至4600点。

　　现在，花旗也加入了美银的阵营，改变了不看好美股的立场。在本周五发布的报告中，花旗的全球资产配置团队将其对美股的展望从减持上调至中性，并将科技股的展望调整为增持。

　　在提到上述美股展望的调整时，花旗指出，美联储加息周期结束，人工智能(AI)的故事可能进一步发展。AI为美股提供了动力，因此上调美股站稳。同时花旗对欧盟股票给予减持的展望，仍做多英股。

　　花旗称，因为做多科技股，在美股的行业选择方面更倾向于AI上行方向，现在相对而言更看好科技、医疗、必需消费品、工业和能源，相对不看好非必需消费品、房地产、金融和材料。

　　花旗解释说，过去美联储结束紧缩周期后，美股的表现未必强于其他地区的股市，但相比过去，现在对利率敏感的成长型股票权重较高。而且美国市场受到AI主题的推动，这个主题往往进一步提升对利率的敏感度。因此，花旗预计，美联储紧缩结束后，美股的表现会更好。

　　花旗指出，AI相关股票的价格走势显然非常极端，尤其是在货币化用例还未落地、仍处存在于未来的画大饼阶段、而且行业门槛不太高时。但花期仍预计，在AI真正发展到足以令预期失望的地步以前，现在就看淡这些行情为时尚早。

　　鉴于AI主题的宠儿大多是美国的超级大盘股，花旗不再对美股持减持展望。在行业选择中，花旗会增持重要的AI宠儿，即科技和通信服务业。

　　花旗还提到英伟达，称该个股处于牛市，牛市的特点是低位和高位都会更高，一旦突破200日均线，通常会在再度测试低点之前创新高。

　　花旗提到了上调美股展望的另一个角度理由。在宏观经济方面，花旗称，仍在等待美国经济衰退到来。众所周知，股市会在衰退期间、而不是衰退开始前触底。但必须承认，期待已久的经济衰退还没有十分迫近，迄今为止，在3月银行业动荡后出现预料中的信贷紧缩也没有以显著紧缩的形式成为现实。

　　花旗指出，一段时间以来，美国的ISM制造业指数一直暗示出现衰退的环境，但服务业PMI一直强劲。而且花旗的图表显示，还没有劳动力市场更疲软的迹象，经过调整后，申请失业救济人数保持在已有的幅度内。

　　花旗的经济学家预计，四季度将开始步入衰退，不过，他们认为，目前存在的风险是，衰退可能比这个时间推迟、而不是提前到来。

　　在债券方面，花旗继续做多美国实际利率，做多新兴市场本地债券，但重新引入套息进行有效对冲。花旗还减少做多英国对欧元区贸易。

　　信用债方面，花旗对美国信用债保持减持的展望，因为考虑到在今年四季度美国衰退期间，其上涨空间不及美股，仍然减持美国投资级和高收益信用债，仍做多新兴市场高收益率主权信用债。

　　大宗商品方面，花旗不再保持对贵金属的增持展望，因为预计，在美国解决债务上限问题后，贵金属会疲软。花旗对能源和贵金属持中性展望。