软件三细分领域可关注

　　科技股依旧有活力 软件三细分领域可关注

　　近期市场再现明显波动，赚钱效应明显降低背后资金炒作热情也在大幅下滑。但从市场活跃板块看，科技股依旧是一股不可或缺的力量，特别是本周金融 IT、数据库类上市公司被资金追捧。此外，自动驾驶领域也有新闻传出，上半年的明星企业英伟达挖角小鹏汽车自动驾驶头号人物吴新宙，显示出AI应用在自动驾驶上的广阔前景。有分析认为，在市场弱势震荡期建议投资者降低仓位静观其变，可低仓位布局相对热度较高的科技细分领域，如自动驾驶、数据库、金融IT等。

　　一、金融 IT

　　估值+基本面有望持续修复

　　随着国产化在行业的逐级渗透，金融领域有望率先发力，金融IT厂商将持续受益于核心业务系统的替换需求。有行业人士指出，金融IT板块公司对应今年估值水平低于历史平均。在不缺需求侧的催化，同时叠加利润释放周期已到的背景下，持续看好金融IT板块后续有望演绎的估值+基本面修复逻辑。

　　2023年，资本市场改革开放持续深化，一系列政策落地。全面注册制、科创板做市等政策相继落地为资本市场的高质量发展开启了新篇章。随着改革进一步深化，未来将不断涌现出更多的新产品新业态，长期源源不断的资管需求势必带来更多信息系统承载需求，使得金融IT行业持续受益。长城证券分析师侯宾指出，在AI浪潮下，以彭博为代表的金融IT厂商结合AI大模型打造出行业垂直领域模型。金融机构及金融科技公司普遍具备庞大的用户基数，掌握大量用户数据，为AI大模型的训练优化提供了数据基础，在AI行业落地方面具备显著优势。

　　金融IT板块收入利润剪刀差或将持续演绎。对于原因，天风证券分析师缪欣君指出，人员增速可作为公司利润变化的前置指标，对接下来时段的利润率变化进行参考判断。结合历史，2023年金融IT公司的净利率走势或可参考2019年，在2018年实现人员增速较好控制的背景下，2019年金融IT净利率同比修复3.52%。而22年金融IT板块净利率与人员增速分别仅7.13%、4.18%，为历史低位，我们认为净利率修复的空间与持续性或比2019年更加乐观。建议投资者关注恒生电子、顶点软件、金证股份、中科软、新致软件、京北方、中科江南、长亮科技、宇信科技、软通动力、神州信息、天阳科技、高伟达等。

　　潜力股精选

　　恒生电子(600570)

　　公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，上半年总体经营状况良好，受益于全面注册制落地，二季度营收增速环比一季度有提升。公司继续加强内部管理，控制成本费用，提升销售回款水平，使得收入增速高于成本费用增速，销售回款增速高于收入增速，扣非净利润持续释放。中信建投证券指出，公司金融行业大模型LightGPT也首次发布，其中“光子”9月开放试用，12月将对接金融机构，产品竞争力有望进一步增强。未来公司产品线有望在大模型助力下进一步升级，公司也将积极参与国内人工智能生态建设，与金融机构、生态伙伴等共同引领金融数智化升级变革，助力金融行业高质量发展。

　　金证股份(600446)

　　公司三十年专注于金融行业IT解决方案，已成为国内领军的金融科技全领域服务商。公司近三年软件收入和利润保持稳定增长，其中近三年软件业务净利率分别为4.42%、5.77%和6.42%，净利率稳步提升。2023年全面注册制落地，资本市场改革政策红利持续，信创+分布式改造驱动行业高景气，公司市占率领先，有望充分受益。中信建投证券指出，公司积极拥抱金融AI大模型，金证优智率先打造AI大模型体系，目前已经以风控和文档智能为两大抓手，打造了新一代智能产品：金口问答和研报易。未来随着公司金融垂直领域的AI大模型逐步成熟，公司RPA、运维、营销、投顾、量化等业务领域产品有望全线升级。

　　中科软(603927)

　　公司是国内最早为保险业开发核心业务处理系统的软件企业。截止2022年年底，公司国内保险公司客户覆盖超98%，国内保险公司核心业务系统覆盖超80%。盈利能力上一方面公司注重高毛利率的软件业务，另一方面公司坚持“相似复用”软件开发理念不断提升软件产品化能力，推动公司净利率持续上行。天风证券指出，得益于保险系统全流程覆盖的先发优势，公司有望在AIGC浪潮下将新技术落地于行业，全面赋能保险核心、渠道、管理系统。此外，公司凭借保险IT龙头地位叠加多领域建设经验，有望在建立保险公司与上下游关联企业之间的数据互通、业务关联，延展保险价值链能力上发挥显著优势。

　　天玑科技(300245)

　　公司业务主要包括数据中心IT基础设施服务、软硬件销售及自有产品销售，子公司是阿里巴巴IT服务外包商。在2021年数据中心IT基础设施第三方服务市场排名第七，其中华东区域市场份额排名第二。公司持续完善产品布局，掌握了从核心部件到存储系统再到场景方案的全栈核心技术，在银行、保险、证券、运营商等多个行业受到客户的高度肯定和好评。公司参与信创多个行业标准制定，如首届工信部信通院“数据库一体机”技术标准、工信部重点实验室质量技术研究工作组“集中式数据库系统白皮书”、信创工委会WG14存储组“存储系统白皮书”、分布式存储入选金融信创生态实验室等。

　　二、自动驾驶

　　利好加持加速落地

　　自动驾驶在技术升级、政策推动等多方位利好加持下正在加速落地。有行业人士表示，自动驾驶催化持续明确，BEV + Transformer路线确立，叠加特斯拉FSD与城市NOA落地加速，自动驾驶板块依然有望再次驱动，关注感知、决策、执行层面标的调整后的布局。

　　政策方面，近期工业和信息化部副部长辛国斌表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，将支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。此外，工信部、国家标准化管理委员会也正式印发了《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车) (2023版)》。从政策角度来看，L3级及以上级别自动驾驶功能商业化应用落地推动持续加速。

　　地方层面上，北京开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点。此外，上海市浦东新区为首批三家企业发放无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照，获得牌照企业可在浦东行政区域内划定的路段、区域开展车内全无人的智能网联汽车道路测试。

　　在自动驾驶技术快速发展背景下，AI大模型的发展持续推动落地。有分析指出，5G通信设备的普及，人工算法和车载芯片算力的提升，都为自动驾驶的发展助力。以特斯拉为首的新能源整车厂深度学习BEV+Transformer，提升感知能力，减少对高精地图的依赖。

　　国泰君安证券分析师吴晓飞也指出，未来自动驾驶技术去除高精地图辅助将成为主流趋势，核心解决方案为BEV结构的搭建和NPN网络的应用。AI加持下智能驾驶迭代有望提速，产业链迎来价值重估，部分整车企业更为受益。决策层推荐标的德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒润等;执行层推荐标的伯特利、拓普集团、星宇股份、华域汽车;感知层推荐标的保隆科技、联创电子、华依科技等。

　　潜力股精选

　　德赛西威(002920)

　　公司聚焦智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务板块，智能驾驶业务在技术水平、量产规模方面均保持行业领先，业绩保持增长态势。2022年度，公司智能驾驶业务销售额和新项目订单规模继续保持高速增长，全年营收同比增长83%，新项目订单年化销售额接近80亿元。目前量产规模已居国内前列。海通证券指出，除智能驾驶域控制器以外，公司在智能驾驶相关传感器和T-Box产品方面也取得市场领先地位，摄像头、毫米波角雷达、BSD 雷达、5G+V2X和T-BOX+智能天线方案等产品均有量产应用，同时4D及国产化雷达方案已完成产业技术布局。同时，公司亦通过资本合作、业务合作等方式，建立如激光雷达等方面的产业协同。

　　科博达(603786)

　　公司车灯控制器规模行业领先，借助自身深厚积累，公司积极开拓并承接尾灯控制器、智能座舱氛围灯、USB等领域的项目。中信证券指出，公司子公司科博达科技围绕智能驾驶前沿技术与芯片巨头地平线签署战略合作协议，至此公司在智能域控方面的布局进入新的里程碑，有望后续实现ADAS智能域控的整体解决方案。公司目前已经实现覆盖底盘、车身、空气悬架及ABS制动系统等领域的控制器业务布局，有望贡献公司第二收益曲线。在此基础之上，我们认为公司有望凭借在底盘域、车身域产品积累和技术优势，以及智能域控领域的前瞻性布局，实现单车价值量的继续爬坡，打造中长期新增长点。

　　伯特利(603596)

　　公司为满足在手订单释放，加快产能建设。年产40万套电子驻车制动系统项目已完成建设投产，2022年公司新增两条线控制动产线，其中第二、三条产线均于2022年下半年投产，第四、五条线控制动产线于2023年一季度投产，第六条线控制动产线将于2023年二季度投产。中信建投证券指出，公司是国内制动系统龙头，深耕制动系统多年，受益市占率提升与全球化布局加速，长期来看公司龙头地位将得到进一步稳固。整体来看，公司在稳固智能制动业务的同时，不断扩展业务矩阵，未来将进一步受益于汽车新能源和智能化渗透率提升。随着公司产能持续扩充，未来在规模效应协同下有望进一步释放业绩。

　　保隆科技(603197)

　　公司二季度盈利能力同比大幅提升，单季扣非归母净利润有望创造历史新高，主要系因理想L8配套持续放量，带动空悬业务高速成长，增厚公司利润。展望下半年，随着空悬、传感器的定点项目逐步进入量产阶段，公司盈利能力有望逐季提升。中信证券指出，公司凭借在TPMS领域的技术积累，不断丰富车用传感器产品，已形成压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类传感器6个序列、40多个产品应用。公司顺应电动化、智能化趋势，空悬、传感器等新兴业务产品线不断丰富，持续斩获主机厂定点。另一方面，公司传统业务规模效应逐步显现，降本措施相继落地，盈利能力有望加速释放。

　　三、数据库

　　国产替代确定性强

　　近年来国外数据库厂商在国内市场份额下降趋势明显。在关系型数据库领域，四大国外厂商份额之和已由2019年的66.8%下降至2022年的43.9%。在公有云模式下，阿里和腾讯占据50%以上市场份额，国外厂商份额之和基本保持在20%以下，国产数据库替代确定性强。

　　中银证券分析师杨思睿指出，政策扶持下，数据库国产化替换进程有望加快。产业端，Teradata在中国市场的退出反映出国外数据库巨头在中国市场的优势渐退，未来随着数据库的替换向核心业务系统领域的推进，具备较强迁移能力和相关服务能力的厂商有望占据较大市场份额。

　　行业规模来看，根据信通院统计，2022年我国数据库市场规模 403.6 亿元，预计 2023 年达1276.8 亿元，行业增速持续提升。此外，我国数据产量占全球比重与数据库市场规模占全球比例错位。据方正证券分析师张初晨测算，2022年我国数据库产业仍有约187.7亿元的潜在需求缺口。后续伴随宏观经济与替换节奏的逐步修复数据库需求或将加速释放，未来两年市场规模有望在既有预测下实现超预期增长。云化趋势亦在改变国内供给结构，根据IDC统计，2022年公有云部署中，阿里、腾讯市场份额合计已超50%;在整体数据库市场中，2022年前五大本土厂商市场份额已达55.4%，海外龙头优势在持续削弱的同时，本土厂商已在逐步崛起。

　　在数据库行业中，张初晨三条赛道。第一是信创必选替换赛道，对应需求端主要为央国企、政府等核心产业，购买诉求主要基于技术安全可控，太极股份、达梦数据等;第二是商业可选赛道，未来长期采购驱动将主要基于产品性能、价格及产品兼容能力，海量数据等;第三是新兴产品赛道，目前下游需求端市场格局暂未形成，但相应产品未来需求已具备确定性，星环科技等。

　　潜力股精选

　　太极股份(002368)

　　公司2011年战略投资人大金仓，布局国产数据库，2013年收购慧点科技，进军企业管理协同软件，2015年战略投资金蝶天燕，涉足国产中间件市场，2021年收购普华部分股权，涉猎操作系统，至此公司完成了对基础软件层、企业、信息安全层的信创产业链布局。随着信创产业进入全面推广阶段，凭借公司在信创产业链的优质核心资产，未来规模与协同效应有望逐渐显现。浙商证券指出，公司是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业，作为数字政务“国家队”主力军，公司积攒的多年数据运营经验与丰富数据要素资源，有望带来新的发展机遇，为公司开拓新的成长曲线。

　　海量数据(603138)

　　公司全力支持以数据库为核心的自主产品，在党政、金融、能源、国防等重点行业持续突破，不断提高自主产品营收占比。目前公司已经在多个重点行业相继突破，如金融行业中的上海证券交易所、国泰君安等，制造行业中的比亚迪，通信行业中的中国联通，央企龙头中海油、中交建等。公司业绩下滑主要是持续加大研发投入和销售投入所致。公司向产品型公司转型，业务结构正在逐步改变。东吴证券指出，公司作为华为openGauss 最强生态合作伙伴，具备极限生存能力，正在逐步进行业务转型。公司将充分受益于华为鲲鹏计算产业发展及信创数据库国产替换，业绩有望快速增长。

　　星环科技(688031)

　　公司是全栈式大数据产品提供商，产品体系已实现由平台到工具、由基础软件到场景应用、由存储到分析的全方位覆盖。受益于数据库国产化、企业数字化与智能化大浪潮，数据治理需求有望爆发，数据库与大数据行业前景广阔。中信证券指出，公司是国内稀缺的实现由平台到工具、由底层到应用全覆盖的大数据平台级全栈式解决方案提供商，旗下产品包括大数据基础软件平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具、应用与解决方案。公司近年来收入保持快速成长，2022年新签订单4.98亿元，同比增长36.45%，高于同期营收增速，为业务持续增长奠定基础。

　　科华数据(002335)

　　公司传统业务虽短期承压，但公司作为高安全数据中心提供商，拥有10年以上IDC行业运营管理经验，主要客户包括三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。随着国内AI相关产业链快速发展，数据中心作为重要承载基础设施，有望迎来新一轮的发展。天风证券指出，短期来看，随着国内AI相关产业链的快速发展，结合公司在数据中心行业中具备多年沉淀的运营管理经验，后续围绕着核心客户有望持续受益。此外，公司新能源业务持续快速发展，有望对公司短期业绩增长打下重要的基石。公司持续围绕“双子星”战略推进，为中长期的发展提供了清晰的方向。

8月12日收费频道一周综述

　　3148能否抢反弹?最佳是弱市做强 高弹性次新暴利

　　大盘大跌，三大指数均大跌超2%，2023年最惨的一天，不过一大圈利空：口惠而实不至100+1;拜登“定时炸弹”言论;中融信托逾期兑付坐实;社融数据不及预期一半，是不是大跌也算情理之中。投资者关键是做到提前预判，公司头条文章周五标题调整，是不是很有价值，而在早上给出大盘调整预测当天热点减肥药圣诺生物20CM，价值就更多了。

　　中国7月社会融资规模5282亿元，预期增11239亿元;7月新增人民币贷款3459亿元，预期8000亿元，彭博分析师称，刺激政策接下来有降准，但受制于财政卖地收入不济、大规模发消费券难成行。

　　周五美股涨跌不一，中概股下跌3.66%，A50期货下跌0.94%(经历两波下跌，社融数据公布后，A50期货跌到0.48%，反弹后跟随美股纳指走低)，券商中金公司、哈投股份股东减持，利空之下，下周一大盘跳空低开继续杀跌到3148附近能否抢反弹?当然最佳是弱市做强，公司高标科源制药20%涨停4板，C威力30%临停给昨天大胆买入者跑路(最高价93.6元恰好是周四临停价格)，港通医疗大涨来福士继续做T，买入1.17亿、卖出1332万，净买入1.04亿，高弹性次新暴利

拜登签署“对华投资禁令”

　　本博评论：上世纪八十年代，大国开始改革开放，主要是针对美国。目前，华尔街依然掌握着全球主要的资本、科技、市场及管理，对华投资禁令无疑将对大国产生深远的影响。6月22日美印结盟之后，未来主导亚洲的主要力量将是日本跟印度、南韩还有湾湾，大国可能逐渐退居为次要角色。以下摘自网络

　　美国对华投资禁令

　　当地时间8月9日，美国总统拜登签署行政命令，限制在半导体、量子计算和AI等敏感技术领域的对华新投资，并要求美企就其他科技领域的在华投资情况向美政府进行通报。

　　根据白宫网站发布的行政令，拜登声称，“有关国家”在其军事、情报、监视或网络能力至关重要的敏感技术和产品方面的进步，对美国构成了“不寻常和非凡的威胁”，而某些美国投资有加剧这种威胁的风险，因此他宣布全国进入“紧急状态”以应对这一威胁。

　　该行政令将授权美国财政部长耶伦审查美国实体在上述关键领域的对华投资，以阻止来自美国的资本和专业技能帮助开发“可能支持中国军事现代化并损害美国的技术”。美国投资者还须向财政部通报其他可能涉及的交易，作为涉及的对外投资收集额外信息的一种方式。

　　根据行政令内容，这些限制只适用于私募股权、风险投资、合资企业和绿地投资等直接投资形式，不包括被动式的证券投资。《华尔街日报》称，违反这些规则的投资者可能面临罚款，并被迫剥离其股份。

　　不过，这项命令预期不会立即生效，在其生效之前也不具有追溯效力。耶伦将与商务部等其他部门负责人协商，进一步定义受到限制或禁止的敏感技术和产品。美国财政部正就限制的适当范围征求公众意见，将于45天内接受讨论，随后提出正式的规则提案。

　　《纽约时报》8月9日报道认为，拜登政府此举升级了美中之间的对抗，并可能使得世界两大经济体之间的距离更加遥远。“(美国)政府官员认为，其努力完全是出于的考虑，而非试图获得经济优势。但该命令本身却已显示出将两者分开是多么困难。”

　　一位不愿透露姓名的中国量子物理学家，创办了一家初创企业，他透露，四年前他曾拒绝了几位美国风险投资家的邀请，因为他担心随着中美关系恶化，这可能会带来麻烦。他还表示，随着中美两个大国之间在科技领域展开竞争，科学家们遗憾地发现自己处于“双输”的境地，他的初创公司近年来就一直无法从美国采购关键部件。

　　开元资本的西尔弗斯说：“科技战和贸易战愈演愈烈对(中美)双方都不利。一场不受限制的科技战可能会对已经摇摇欲坠的全球经济造成重大冲击。”

8月11日收费频道盘后综述

　　拜登一句话引发大跌 无惧 4板20CM高弹性次新暴利

　　美股大涨回落，中概股小涨，A50期货微跌，今天大盘开盘涨跌不一，证券板块大跌，A股大跌调整，北向资金流出超百亿。公司今早头条文章标题：大盘调整，非常明确。大跌有利空但不是主要原因，下周大盘如何走?

　　证监会计划周五召集部分房企及金融机构开会，竞价天房发展、深振业A一字，特发服务大幅高开，再度抢跑。关于房地产，四大一线城市被住建部叫到北京开会，据消息是先放开郊区，目的是房子交易量上来，价格控制在涨+5%，市区做政策储备。刺激没那么大，沪深交易所连发重磅利好：交易所重磅出手改进交易制度，允许1股申报，但暂没有T+0。利好吗，反倒是刨韭菜根了。

　　市场跌破3200，无惧，公司早上概念轮动减肥药果然大涨，圣诺生物20CM，金凯生科大涨，高标科源制药20%涨停4板，N科净源60%临停便宜中签者，掩护C威力30%临停给昨天大胆买入者跑路，上个4个20CM标杆还是丰立智能(更早拓新药业)，开启高弹性暴利

8月11日午盘收费频道推荐板块

　　暴涨1494倍 四川开采加速信号 这些公司布局锂矿

　　目前的市场股指是呈现一个底部的震荡博弈休整，而在市场震荡博弈中，盘面机会也是呈现一个轮动。而消息面上，8月10日上午10时，四川省马尔康市加达锂矿勘查探矿权竞拍正式开始，起拍价为319万元，而截至昨日，最高报价超26.6亿元，较起售价升值834倍，报价次数超5400次。而同样是昨日，四川省金川县李家沟北锂矿勘查权竞拍开启，起拍价57万元截至发稿前，最高报价已经超过8.5亿元，报价次数超2700次，升值率超1494倍。

　　尽管当前国内锂价又进入下跌态势，锂矿热度却依然不减，四川李家沟北锂矿勘查权、马尔康市加达锂矿勘查探矿权限时竞拍正在上演"抢矿大战"。据出让公告，马尔康市加达锂矿勘查探矿权出让区块面积为21.2247平方千米，金川县李家沟北锂矿勘查权出让面积为7.551平方千米，两个矿权首次出让期限均为5年，出让收益率均为1.4%(每年按照锂矿产品上年度销售收入的1.4%缴纳采矿权出让收益)。两项探矿权出让挂牌均采用增价报价方式，每次增价幅度为10万元或10万元的整数倍。按照价高者得原则确定竞得人，不低于起始价的最高报价者为竞得人。

　　据《四川省矿产资源总体规划(2021-2025年)》，四川锂矿资源储量占全国总量的50.8%。品位较高的锂辉石矿主要集中在甘孜州的甲基卡和阿坝州的可尔因两大矿田，据《阿坝藏族羌族自治州矿产资源总体规划(2021-2025年)》，四川马尔康可尔因-金川李家沟能源资源基地主要涉及马尔康市、金川县及壤塘县可尔因地区，锂矿资源量Li2O达161.84万吨，矿石量1.25亿吨。

　　此番两矿齐齐上线，或也是四川锂矿加速开发的信号，今年2月份发布的《四川省矿产资源总体规划(2021-2025年)》提出，到2025年四川锂矿石年开采总量将达到100万吨;到2035年，将形成川西锂矿等产业集群。锂价方面，据上海钢联最新数据显示，今日电池级碳酸锂跌4500元/吨，均价报25.15万元/吨。

　　四川锂矿一直是资本投资热门，此前"天价锂矿"斯诺威曾被多家知名企业竞拍，最终由宁德时代以64亿元的重整投资计划收入囊中，002***、000***、002***、002***、300***等上市企业亦在当地布局锂资源……更多具体题材个股详见

　　“天价锂矿”斯诺威曾被多家知名企业竞拍，最终由宁德时代以64亿元的重整投资计划收入囊中，天齐锂业(002466.SZ)、川能动力(000155.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、融捷股份(002192.SZ)等上市企业亦在当地布局锂资源。

昨晚美股应用光电继续上涨18%

以微软、英伟达、谷歌等为代表的巨头均在加速AI领域的布局，AI的持续火热需要底层基础设施的支持，因此进而拉动了上游光通信产品需求。

国盛证券在最新发布的研报中指出，相同的浮点运算能力下，带宽与通信能力将是决定模型训练效率的主要因素。光通信能力和芯片在算力体系内的重要程度是等同的。因此，光模块作为承载光通信能力的最核心部件之一，也有望进一步提升在全球算力供应链中的地位。展望未来，光模块升级周期缩短，同时最新一代产品放量曲线变陡，龙头的竞争优势将会愈发明显。机构中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技等公司。

金价仍有下行压力

　　近期，美元及美债收益率持续走高，金价不断承压，周三更是跌至近一个月低点。黄金一直是一种通胀对冲工具，今晚即将要公布的美国7月CPI将是美联储政策的一个关键依据，金价是否有望得到一些支撑?工商银行贵金属策略分析师徐铨翰分析认为，美国劳动力市场数据依然强劲，美国通胀压力犹存，金价下行压力不小。

华尔街：标普还有20%的上涨空间

　　头5大观点全部落空!华尔街资深人士：标普还有20%的上涨空间

　　今年迄今为止，美国股市出现了令人印象深刻的反弹，因为人们担心的经济衰退似乎比大多数人最初预期的要来得更晚，甚至现在对经济衰退的担忧已经在消退。

　　标普500指数和纳斯达克100指数今年早些时候都进入了牛市，今年以来分别上涨了17%和39%。

　　市场资深人士埃德亚德尼(Ed Yardeni)周三在一份报告中表示，所有支持股市抛售和最终衰退的看跌观点都已落空，这意味着未来可能会有更多上涨。亚德尼预计，到2024年底，标普500指数将达到5400点，这意味着潜在的上涨空间高达20%。

　　亚德尼认为，以下是空头看跌股市的五个理由，以及其未能令当前的反弹脱轨的原因。

　　第一，领先经济指标正在下降。

　　亚德尼强调，领先经济指标指数(LEI)在2021年12月达到峰值，自那时起至今年5月下降了9.4%。LEI此前的下跌曾8次正确预测了经济衰退，平均比衰退提前约12个月。

　　但亚德尼认为，相对于服务业，该指数更偏向于制造业。LEI最近的数据“与我们的滚动衰退情景一致，目前的衰退正在波及商品行业。过去一年，美国运输协会卡车吨位指数和铁路车辆多式联运集装箱装载量的疲软证实了这一点”。

　　第二，收益率曲线倒挂。

　　“收益率曲线倒挂表明，投资者认为美联储继续收紧货币政策将导致金融危机，这可能演变成一场全面的信贷紧缩和衰退。是信贷紧缩导致了经济衰退，而不是收益率曲线倒挂预示了这些事件”，亚德尼称。

　　“收益率曲线在去年夏天出现了倒挂。它再次正确预测了3月份发生的银行业危机。到目前为止，这次倒挂的不同之处在于，美联储的反应非常迅速，采取了紧急流动性安排。这一安排迄今避免了整个经济范围内的银行挤兑和信贷紧缩”，亚德尼称。

　　第三，货币供应的减少。

　　看跌的投资者一直在警告M2货币供应持续疲软，因为这表明货币政策过于紧缩，足以引发经济衰退。亚德尼表示，尽管去年M2货币供应量下降了4%，但仍比疫情前高出约2万亿美元。

　　“5月份M2中的活期存款总额为5万亿美元。我们估计，这比疫情前的存款趋势线高出1.5万亿美元。活期存款目前占M2的24%，高于2020年1月的10.3%。自1972年9月以来，M2就没有这么高的流动性”，亚德尼说。

　　第四，消费者正在耗尽多余的储蓄。

　　消费者一直在花费他们因疫情而产生的超额储蓄，一些银行估计，到今年年底，他们的超额储蓄将完全耗尽。但亚德尼对这种情况更乐观一些。

　　亚德尼说，“M2的年度变化与个人储蓄的12个月变动密切相关，这表明根据我们对M2的分析，消费者仍有大量过剩储蓄”，“这一结论得到了美联储关于存款和货币市场基金的数据的证实”。

　　亚德尼估计，截至第一季度末，仅婴儿潮一代持有的过剩流动资产就在1-2万亿美元之间，这让消费者有充足的资金用于消费，并帮助支撑经济。

　　第五，收紧货币政策。

　　“货币政策是限制性的，特别是考虑到为应对3月份的银行业危机而收紧的贷款标准，以及正在进行的QT(量化紧缩)计划。然而，非常宽松的财政政策在一定程度上抵消了紧缩的货币政策影响。在过去，财政刺激通常出现在衰退结束时，甚至是在衰退结束后才实施。这一次，在经济衰退之前就有大量的财政刺激措施出台。这也是为什么到目前为止还没有出现下一次衰退的另一个原因”，亚德尼称。

芒格:巴菲特成功背后的各个因素

　　查理·芒格:巴菲特成功背后的各个因素

　　去年，在问答环节开始之前，我先简短地讲了一段话。今年，我还是打算先讲一些东西，然后再回答问题。你们中的很多人是从很远的地方赶来的，所以我一定要给你们讲一些你们感兴趣的东西。今年我选择的主题是：为什么沃伦·巴菲特以及他创造的伯克希尔·哈撒韦以及伯克希尔的子公司如此成功?伯克希尔的投资业绩或许不是历史上最好的，但绝对可以排进前五或前十。

　　与所有伟大的成功一样，沃伦的成功也可以用合奏效应解释。沃伦是如何实现合奏效应的?沃伦本来只是个毛头小子，经过几十年的发展，竟然创立了全世界屈指可数的AAA级公司中的一家，并且汇聚了大量优质资产。他是怎么做到的?当年，沃伦收购伯克希尔时，它只是个价值1000万美元左右的小公司。如今的伯克希尔拥有1200亿美元的现金和有价证券，还拥有众多出类拔萃的子公司。我们的流通股份数量却始终没变。伯克希尔的成功真是令人惊叹。

　　读过《穷查理宝典》的人知道，在人类社会中，辉煌的成功或惨痛的失败总是由众多因素的合力造成的。人类社会错综复杂，巨大的成败背后总是存在合奏效应，沃伦的成功也不例外。

　　下面我们逐一分析沃伦成功背后的各个因素。

　　第一个因素：头脑。沃伦是个非常聪明的人，他没聪明到能蒙眼下国际象棋车轮战的程度，但他确实天生聪明。沃伦是个聪明的人，但他取得的成就超越了他的聪明程度。

　　第二个因素：沃伦对投资有强烈的兴趣。威廉·奥斯勒爵士说过：“无论是做哪一行，通往成功之路的第一步都是爱上这行。”没有强烈的兴趣，不可能走向成功。

　　第三个因素：沃伦起步早。大概从10岁起，沃伦就对投资产生了浓厚的兴趣。成功是时间堆出来的，起步早，当然有优势。

　　第四个因素，也是非常重要的一个因素：沃伦是一台高效的学习机器，他活到老学到老。很多名牌大学的高材生最终泯然众人，但有些人不是特别聪明，最后却取得了很大的成功。不是特别聪明却取得了成功的人，他们是龟兔赛跑中的乌龟，虽然不是特别聪明，但他们从来没有停下学习的脚步。

　　聪明人仗着自己聪明，骄傲自满了，不学了。逆水行舟，不进则退。你不学，世界就会把你甩在身后。沃伦是一台动力强劲的学习机器。

　　沃伦很幸运，进了投资这行。投资这行有个特点—学无止境。做投资，无论是在职业生涯初期，还是在进入退休年龄之后，都可以不断学习、不断进步。10多年前，沃伦达到了65岁。在此之后，他的投资功力明显更深厚了。从事投资行业，技艺随着年龄增长而提高。到了老年时期，不但可以继续做投资，而且技艺会更纯熟。沃伦起步早，还是一台超强的学习机器，所以他取得了这么了不起的成绩。

　　我见证了沃伦走向成功的整个过程。毫不夸张地说，在伯克希尔早期，沃伦已经掌握了大量投资知识，但是如果他在伯克希尔早期停止了学习，他绝对不可能有今天这么大的成就。

　　伯克希尔如此成功，还有一个原因在于，伯克希尔主要是沃伦个人智慧的结晶。诚然，沃伦与众多经理人共同努力，沃伦善于倾听别人的意见，但总的来说，伯克希尔·哈撒韦主要是个人智慧的结晶。

　　由委员会，很多人一起商议，很难在投资或经营方面取得大的成功。无论是做投资，还是经营公司，长期把权力集中到一个人身上，更有可能创造非凡的成就。

　　伯克希尔是个人智慧的结晶，这是伯克希尔成功的一个重要因素，但很多人忽略了这一点。入选篮球名人堂的传奇教练约翰·伍登(JohnWooden)是个很好的例子。在他执教后期，他的胜率有了明显的提升，因为他悟出了一个道理—拒绝平均主义。在球队的12名球员中，他根本不给最弱的五个人上场机会，最弱的五名球员只能给最强的七名球员当陪练。他集中使用最优秀的球员，让他们获得所有比赛经验。假以时日，他们自然取得了巨大的进步，加州大学洛杉矶分校的篮球队也屡战屡胜。

　　在伯克希尔的发展过程中，决策权自然而然地集中在了沃伦手里。沃伦是最优秀的决策者，他拥有最长的上场时间，积累了大量决策经验。很多公司和机构不是这样组织的。为了让智慧发挥威力，最好还是集中决策权，让最优秀的决策者做决策。

　　还有一个因素也起到了作用。心理学中有个强化效应的概念。无论做什么，不断得到强化，所有人都能做得更好。如果每次做得好都能得到奖励，人们会越做越好，沃伦·巴菲特也不例外。一位出色的投资者总是能不断获得奖励，例如，之前的投资带来了丰厚的收益，别人因为你的成功而敬佩你，当然也有人会因为你赚了很多钱而嫉妒你。

　　不管怎么说，做投资能明显感受到强化效应。把投资做大到一定程度，可以收购其他公司。对于我们收购的公司，沃伦总是赞不绝口，子公司的管理者也因此感受到了强化效应。在沃伦的投资工作中，强化效应发挥了很大的作用。

　　如果你们意识到了强化效应对沃伦的帮助，你们也可以用强化效应改变自己，还可以用强化效应影响身边的人。沃伦很年轻的时候就懂得强化效应，这让他受益良多。

　　还有一个因素是信任，能得到别人的信任，人们心中会油然生出一种自豪感。我家有个孩子得到了学校的信任。我的这个孩子在读高中，他是个电脑迷。学校让他管理全学校的电脑系统，老师告诉他，要把这份工作做好。我是学校的校董，如果学校征求我的意见，我肯定不会同意的。他回到家之后兴奋地说：“被人信任的感觉太好了!”有了这样的价值观，在今后一生中都会受益。如果你的朋友问你，假如他们夫妻二人都不在了，你能否抚养他们的子女，那你一定是个值得信任的人。值得信任是一种美德。

　　在现代社会中，我们经常看到的是信任的缺失。很多人以为，严格遵守规章制度，严格执行合规流程，层层把关、加强监管，才是正确的做法。伯克希尔没什么流程和制度。除非是监管部门的要求，我们根本不进行内部审计。我们织起了一张紧密的信任网，在我们的网中，都是值得信任的人。

　　全世界最优秀的机构靠的都是信任。妙佑医疗(MayoClinic)的手术室里充满了信任关系。如果在手术室里，一边是医生做手术，另一边是律师在监督，怎么可能把病人治好?

　　很多聪明人在人生中总是做出错误的决定

　　我讲的第一个因素是头脑，我说的头脑不只是脑子反应快。很多人非常聪明，考试总能考高分，脑子特别灵，但是他们在人生中总是做出错误的决定。他们的脑子虽然聪明，但是有一些严重的缺陷。

　　很多人虽然头脑有严重的缺陷，他们自己却不以为耻、反以为荣。尼采说：“有的人因为有一条瘸腿而感到骄傲。”尼采批评的就是这种人。明明有缺陷，还引以为荣，只能在下坡路上越走越远。

　　以莫扎特为例，他的头脑就存在严重的缺陷，所以生活得很不幸。他在音乐上的成就非常了不起，但是他的生活却是一团糟。莫扎特一生下来就拥有超强的音乐天赋，而且他的父亲教导有方，所以他成为一位伟大的作曲家。

　　然而，莫扎特活得很痛苦。为什么呢?因为他的头脑有一些缺陷。首先，莫扎特一生挥霍无度，这个毛病足以毁掉一个人的一生。参加伯克希尔和西科股东会的人，应该与莫扎特截然相反。在座的很多人很有钱，但基本上不怎么花钱。

　　莫扎特还有一个缺陷，他的嫉妒心很强。他总是觉得别人得到了更好的待遇，总是觉得全世界都对他不公平，整天自哀自怜。

　　整天抱怨，这也不公平，那也不公平，这种心态非常有害。也许你的孩子得了癌症，快死了，你说公平吗?不公平。哪有那么多的公平?抱怨什么用都没有，越抱怨、越痛苦。爱比克泰德(Epictetus)、马可·奥勒留(MarcusAurelius)等先贤圣哲的思想非常耐人寻味。他们认为，每次苦难都是一次机会，一次学习的机会，一次展现勇气的机会。碰上了难的时候，谁都会感到痛苦，这是人之常情。但是，整天自哀自怜绝对是头脑存在严重缺陷。自哀自怜、抱怨、嫉妒，这些毛病，沃伦一个都没有。

　　很多种缺陷可能把大脑变成糨糊。报复心理也要不得。有时候，对犯错的人严惩不贷，是为了让他们长记性，或者为了警示他人，这样做没有任何问题。但是，单纯出于报复心理而伤害别人，这样的做法不可取。

　　中东地区的冤冤相报正是报复心理在作祟。爱尔兰人有句话是说爱尔兰人自己的，但是用在中东地区很合适。他们是这么说的：“有一种爱尔兰阿尔茨海默症，什么都忘了，仇恨却记得清清楚楚。”

　　还有一种严重缺陷是脑子里充满了极端意识形态。极端意识形态，无论是极左还是极右，都非常有害。陷入极端意识形态，相当于用铁锤敲打大脑，一定不要陷入极端意识形态。盲目地效忠于某种意识形态，一个人会完全丧失认知能力。沃伦是个非常客观的人。沃伦能创造出如此优异的投资记录，他的绝对理智和客观发挥了很重要的作用。

　　沃伦的成功，大家很熟悉。沃伦为什么能实现合奏效应，取得这么大的成功?以上就是我的简短分析。

　　沃伦的成功告诉了我们什么道理?我总结了一些，你们可以继续总结。沃伦带领伯克希尔取得了辉煌的成就，所有人都可以从沃伦身上学到一些东西。

　　大学教育很多原来的老毛病仍然存在

　　尽管沃伦·巴菲特是一个白手起家的传奇，尽管伯克希尔·哈撒韦坐拥1200多亿美元的现金和有价证券以及大量优质子公司，但全世界的商学院并不研究沃伦·巴菲特的成功之道，它们教的是别的东西。

　　在自然科学领域的专业中，例如，加州理工学院的工程系，基本挑不出什么毛病。但是，在社会科学领域的专业里，有一大堆明显的毛病，即使是经济学这样偏量化的学科，也照样有不少毛病。很多院系的教职员工之间都是裙带关系，新上来的教授还是原来的老样子。

　　阿尔弗雷德·诺思·怀特海(AlfredNorthWhitehead)早就指出，不同学科之间存在严重的隔阂。没有跨学科的视野，就无法高屋建瓴地认识和分析问题。各个学科都闭门造车、近亲繁殖，肯定好不了，我说的是文科，不是理工科。

　　我多希望自己能有几个分身，其中一个分身可以致力于祛除大学教育的弊病。大学教育有很多好的方面。大学里教的解析几何、外语等，都教得很好。大学有很多做得好的方面，但是也有很多糟糕的方面。自从我60年前离开大学校园，大学并没有太大的改观，很多原来的老毛病仍然存在。

　　我们要具备终身学习的能力。我想到了阿尔弗雷德·诺思·怀特海说过的另一句话。他说，正是在人们发明了发明的方法之后，人均国内生产总值才飞速增长，文明才取得了巨大的进步。他的话非常有见地。人类在学会了如何学习之后，就开始取得大踏步的发展。整个人类如此，个人也是如此。

　　接受大学教育，不管读什么名牌大学，最重要的是学会如何学习。很多人只知道死记硬背考高分，但是根本不知道如何学习。真正学会了如何学习，即使进入一个完全陌生的领域，也有可能在很短的时间内取得不俗的成绩。懂得如何学习，而且总是保持客观，即使你进入自己不懂的领域，也有可能超越专业人士，至少有些时候可以做到。不是谁都有这个本事，大多数人无法超越专业人士。

　　懂得如何学习是一个非常强大的武器。我至少有三次，进入了对我来说完全陌生的领域，而且打败了这个领域里的专业人士。原因很简单，因为我学会了如何学习。想要保持客观、保持理智、避免缺陷，除了学会如何学习，别无他法。

　　如果你成为一个思想上的成年人，你能把很多头脑更聪明的人远远甩在后面。把所有学科中的重要思想都学会，不偏听偏信任何一个学科中的流行观点，与只懂一个学科的人相比，你就拥有远远更多的智慧。

　　成为一个思想上的成年人，也有可能让你变成一个不太受欢迎的人。我年轻时对此深有体会。试想，你遇到一位专家，他只具有狭隘的专业知识，你指出他的错误，让他意识到自己是个思想上的巨婴，人家能待见你吗?想要成为思想上的成年人，就要做好不受别人欢迎的心理准备。

　　我总是不善于掩藏自己的想法，年轻时因为心直口快没少得罪人。可以说，我是被迫走上投资之路的。我有很多自己独特的见解，经常能看出别人的过错，但世俗的繁文缛节容不下我。我只能进入投资领域，在这里，我的智慧能找到用武之地。

8月10日收费频道盘后综述

　　周五又抢跑 新股暴利落幕 一高弹性次新有迹可循

　　美股下跌，中概股微跌，今天大盘低开，虽然恒指、A50期货一度跌幅1%，A股表现强势，大盘探底60日线反弹-早上文章有预测。美国本周四和周五将公布CPI与PPI通胀数据，预计CPI同比涨幅将从6月份的3%回升至3.3%，核心通胀率预计将稳定在4.8%。万事俱备，下午证券拉起来，周五大涨or又抢跑?

　　国际油价升至年内新高，欧洲天然气期货上涨40%，为2022年3月以来最大涨幅，今天燃气天然气股大涨，持续有限。市场核心仍是证券板块，龙头太平洋上涨，公司高弹性威士顿领涨。

　　暴利次新昨天C盟固利、C威力符合精华调研炒新规则，表演10倍，今天N蓝箭2次临停但不符合规则避坑。参照首只10倍新股康泰医学，概念轮动预测的C盟固利今天拉一次30%临停符合预期，给出了好卖点。

　　新股暴利不常有但按照规则做总会碰到，高弹性次新有迹可循，VIP金融威士顿20%涨停，

8月10日午盘收费频道推荐板块

　　战争+极端天气 价格持续飙涨 多股业绩翻倍

　　早盘的市场股指开盘是预料之中的小幅低开，股指低开之后并没有进一步回落下行，开盘后的三大股指都是一个震荡反弹拉升走强，不过股指冲高的力度有限，股指反抽之后是再度跳水回落下行走低，但目前为止的多空博弈持续，沪指在20日和30日均线上方震荡休整;而创业板指也是回踩后连续收小阳企稳走势，市场的区间震荡休整持续，这是近期的主基调。

　　市场还是一个区间震荡，对于有消息利好的热点可关注短线投机机会。而消息面上，2023年8月9日晚间，多个海外天然气期货品种集体大涨，NYMEX天然气期货价格一度上涨超8%，盘中最高报价3.018美元/百万英热，创下今年3月3日以来盘中最高价。欧洲天然气期货盘中最高上涨40%，为2022年3月以来最大涨幅，截至发稿仍上涨25%以上。

　　能源咨询公司Ritterbusch & Associates在一份报告中表示，价格上涨似乎主要受到高温天气预测将进一步延长至本月第三周以及美国更大范围内预期之外的高温天气的影响。援引美国媒体报道，近段时间以来，高温、风暴等极端天气覆盖了美国大部分地区。美国中西部多州近日发布了山洪预警，南部多州则发布了高温警报。

　　消息面上，近期海外市场天然气供给收紧。报道，当地时间7月28日，加拿大统计局发布报告显示，由于林火导致石油和天然气产量大幅下降，加拿大5月份经济仅增长0.3%。据了解，艾伯塔省是加拿大能源大省，持续的林火导致该省5月份的石油和天然气开采量下降了3.6%，这是自2020年4月以来的最大降幅。另外，联邦国家统计局26日公布的数据显示，今年上半年，天然气产量为2670亿立方米，同比下降14.9%。

　　而国内天然气价格平稳运行，国家统计局数据显示，截至7月31日，我国液化天然气市场价为3924.6元/吨，较去年年末的高点下降了45.25%。有数据统计显示，天然气概念股7月以来普遍上涨，业绩预增的上市公司中，8家上市公司预计归母净利润增幅在100%以上，600***、300***、300***……

自主可控背景下机床产业链相关个股

　　据报道，近日财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，通知指出，自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。

　　机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。2022年9月首批两只中证机床ETF迅速获证监会批复，2022年10月再次提出要实现制造强国，并提升关键领域自主可控能力。此次出台针对工业母机的专项税收减免政策，再次凸显国家的重视程度。我们认为政策和资金双重加持下，国产机床有望逐步实现进口替代。

　　根据东吴证券梳理

　　1)机床整机环节：重点推荐【海天精工】技术积累深厚的老牌民企，龙门机优势明显;【纽威数控】产品线最为齐全的综合机床龙头;【科德数控】国内稀缺的五轴机床龙头;【国盛智科】小而美的民营机床龙头;【创世纪】3C钻攻机龙头，切入通用赛道快速发展;【豪迈科技】【浙海德曼】【沈阳机床】【日发精机】【亚威股份】等。

　　2)机床零部件环节：重点推荐【华中数控】国产数控系统龙头，产品逐步高端化;【秦川机床】老牌滚动功能部件龙头，已实现丝杠导轨规模化销售;【恒立液压】国产液压传动龙头，布局丝杠导轨扩大传动领域覆盖面;【绿的谐波】国产谐波龙头，切入机床转台打开第二曲线。【贝斯特(滚珠丝杠)】【奥普光电(编码器)】【昊志机电(主轴)】等。

珍珠港事变前夜的中美交涉

　　杨天石：珍珠港事变前夜的中美交涉

　　一、美日谈判，美国为推迟战争，拟向日本提出妥协方案

　　历史上，美国长期执行孤立主义的外交政策，以“不干涉”为原则，不主动卷入任何外部军事冲突。20世纪30年代，日本发动侵华战争，美国垄断资产阶级为了私利，向日本大量出售钢铁、石油等战略物资，名为中立，而实际上助长日本侵华实力。据统计，日本所需废钢铁的90%，铅的45%，铜的90%，石油和石油制品的65%，发展飞机和坦克工业所需机床的70%，均来自美国。1939年7月20日，蒋介石致电美国总统罗斯福，建议采取办法，削弱日本的战斗力与经济力。同月，美国政府接受蒋介石建议，宣布于半年后废止美日商约，对日实行经济制裁。美国政策的这一改变沉重地打击了日本的侵华政策。

　　日本政府深知，解决中国问题，推行向东南亚扩张的“南进”政策，必须妥善处理和美国的关系，调整日美之间的外交。自1940年冬，美日两国的一些非官方人士开始接触，到1941年4月16日，日本驻美大使野村吉三郎与美国国务卿赫尔会谈，美日谈判由民间转向官方。日方提出《日美谅解案》，企图通过谈判促使美国减轻对日的经济压力，承认日本对中国的侵略成果，诱使重庆国民政府接受其投降条件。美国政府则企图通过在中国等问题上对日本做出某种让步，以此拆散德、意、日三国同盟，防止美国面临在大西洋和太平洋同时作战的不利局面。9月6日，日本御前会议批准日本政府与大本营联络会议通过的《帝国国策执行要领》。该文件提出“最低限度的要求”多项，其主要内容有：美英不得干涉或妨碍日本对“中国事变”的处理，关闭滇缅路，停止对蒋政权的军事、政治及经济援助;确保日本在华驻军;容忍日本与法属印度支那的特殊关系;美英须协助日本获得所需物资，恢复对日通商，保证向日本供应其生存所必须的物资等。文件提出，以10月下旬为限，做好对美国、英国、荷兰的战争准备，若届时谈判不成，将立即开战。文件同时提出“最大限度的承诺”，不以法属印度支那为基地向除中国以外的近邻地域行使武力，在确立公正的远东和平后，有意从法属印支撤兵，等等。③同日，日本向美国提出一份新的《日美谅解草案》，要求美国承诺不采取任何不利于日本的措施，取消对日本的资产冻结令，在此前提下，日本才考虑撤退在华军队。日本的这一要求遭到美国拒绝。10月2日，美国向日本提出《备忘录》，重申“作为国家关系”的四项基本原则。首相近卫认为日本对美开战，不可能长期支持，主张暂受委屈，“舍名求实”，形式上靠拢美方提案，而在实质上坚持在中国驻兵。

　　10月18日，主张对美强硬的东条英机内阁成立，军国主义极端派掌权。11月5日，日本御前会议制订第二次《帝国国策遂行要领》和《对美交涉要领》，视为日本“不可再让”的方案。其中《帝国国策遂行要领》规定，如果谈判不成，即于12月1日发动对美战争。同日，日本政府派来栖三郎为特使飞赴美国，协助野村进行谈判。11月7日，日方向美国国务卿赫尔提出《对美交涉要领》中的甲案。20日，改提乙案。该案共4条：(1)日美两国政府承诺，双方均不在法属印度支那以外的东南亚及南太平洋行使武力。(2)日美两国政府协力确保在荷属东印度获得必要物资。(3)双方通商关系恢复至资产冻结以前的状态，美国向日本供应其所需的石油。(4)美国政府不采取妨碍日中两国和平努力的行动(包含停止对蒋援助)。日本的目的在于用有关在法属印度支那问题上的让步，换取美国在中国问题上的让步，解除其经济封锁。谈判中，日方要求制定一个“临时过渡办法”。

　　美方认为日方所提要求不能接受，但同意草拟“临时过渡办法”。美方要求，日本承诺撤退现驻印度支那南部的部队，并不再补充，美国政府允许变通冻结在美的日本资产及出口贸易限制条例。大约在11月20日左右，罗斯福亲笔手书一份《备忘录》给赫尔，内容有4条：(1)美国恢复对日本的经济关系，(向日本供应)一定数量的石油和大米，以后再增加。(2)日本不再向印度支那、满洲边境，或南方的任何地方增兵(荷属、英属殖民地或暹罗)。(3)日本同意，即使美国卷入欧战，日本也不援引(德、意、日)三国条约(加入战争)。(4)美国介绍日本与中国会谈，但美国不参加双方对话。该《备忘录》标明有效期为“六个月”，说明“太平洋的协议以后再议”。

　　赫尔根据罗斯福提出的备忘录，拟就以3个月为期的“临时过渡办法”，其内容有：日本不对东北亚、北太平洋地区、东南亚和南太平洋地区采取军事行动，从印度支那南部撤军，驻扎于印度支那北部地区的日军不超过2.5万人;美国同意修改冻结在美日本资产的命令，每月向日本供应不超过60万美元的原棉和一定数量的民用石油，从日本进口生丝等。

　　当时，英国正倾注全力于欧洲战场，“反对任何可能惹怒日本的举动”，深恐一旦日本继续在远东扩张，英国无力保护其在亚洲的利益，因此，也寄希望于美日谈判，期望华盛顿与东京达成谅解。时任中国驻英大使的顾维钧回忆说：“实际上，它的政策就是在不损害自身利益的情况下，竭力讨好日本，而不惜牺牲别国利益，特别是中国的利益。英国人企图使日本不要在中国以外的地域打仗。”

　　11月22日、24日，赫尔先后两次向中、英、澳、荷四国驻美使节通报了他所草拟的“临时过渡办法”，征求意见。

　　长期以来，美国的孤立主义、中立主义势力强大，反对美国参加或卷入国际战争。为了争取美国的同情和援助，1939年7月20日，蒋介石派老资格的外交家颜惠庆到美国，会见罗斯福，交换对“远东大局”的意见，建议对日采取经济报复手段。蒋介石认为，美国当时可以采用的“有效武器”，包括：绝对禁止对日输出军用材料与军用品，特别是钢铁与石油;禁止日本重要物品输入，增加日本物品进口税率;不许日本船只使用特种商港等。蒋介石致函罗斯福，认为上述办法可以“削弱日本战斗力及其一般经济力之失效”，“已足使日本之军阀，感觉美国道义与舆论之力量，而不敢继续漠视”。⑧6天后的1941年7月26日，美国政府宣布美日两国于1911年签订的友好商务通航条约于半年期满后失效，美国冻结日本在美国的全部资产，约合1.31亿美元，实际中断对日贸易。8月1日，美国事实上对日本实施了包括石油在内的全面禁运。美国政府采取的上述措施通称经济封锁政策。它们沉重地打击了日本的对外侵略扩张政策，极大地限制和阻遏日本进一步扩大对华和对东南亚侵略的阴谋。

　　罗斯福于1941年11月20日左右提交赫尔的《备忘录》显示，美国政府企图恢复已经冻结的美日经济关系，解除经济制裁，换取日本不向印度支那等地增兵，用以争取时间，推迟日本对美国的进攻，同时企图介绍日本与中国会谈，调解日中关系。这自然是从原来的立场上大步后退，是对日本的重大妥协和让步。

　　二、胡适两电报警，蒋介石强烈反对美国对日妥协

　　美日谈判期间，赫尔曾断断续续地向中国驻美大使胡适透露过部分情况。1941年11月21日，胡适电告蒋介石，从赫尔处得知：日方急于和美国成立一个“经济放松之过渡办法”，其中有日本“从安南撤军”一项，似属可信。赫尔表示，谈判能否继续，取决于三大问题：(1)日本是否继续成为的同盟助手?(2)美国近年来所主张的经济互惠政策，其基础是和平的贸易之路。(3)美对中国问题，曾屡次声明其根本原则，日本是否已决心尊重此等根本原则?在电报中，胡适告诉蒋介石，日本谈判特使来栖三郎已电示日本政府，目前尚无继续谈判的基础。

　　11月22日，胡适再次致电蒋介石，报告当日早晨与赫尔的会谈情况：赫尔先与英国、澳大利亚、荷兰三国驻美使节会谈;下午，又约胡适参加。赫尔称，据各方面形势看，目前战争尚有拖延时间的必要，越南局势似乎最为吃紧。中国政府担心的是日本由越南进攻云南，英国与荷兰政府则担心日本侵略泰国和。对此，各方面虽已略有准备，但恐怕尚不足以应付在大西洋和太平洋这“两大洋全面作战”的局面。因此，希望商量一个假设的问题，即日本如能撤退在越南全境的军队，或仅留两三千人，不再向其他新方向进攻，从而求得一个将经济封锁略微放松的“暂时过渡办法”。英国大使同意“此时似尚有拖延时间之必要”，但表示，对日放松经济封锁，必须使日本不能够借此机会积储军用物品，扩大军力。胡适询问赫尔：(1)所谓不向其他新方向进攻者，是否包括中国在内?(2)所谓经济封锁放松者，以何者为度?英国大使所称，不可使日本积储军用物品，是否有具体限度?针对胡适的问题，赫尔答称：所谓不向其他新方向进攻，仅指由越攻滇，恐不能包括中国全境。关于放松经济封锁问题，美日双方尚未谈到具体办法。日方希望解除所冻结的在美资金，使其得以购买油类与粮米等物。他表示，美方仍拟继续维持出口管理的特许办法，不会全面放开。胡适则表示：此两点皆与中国有密切关系。(1)日本不能南进或北进，则必用全力攻华，是中国独被牺牲，危险甚大，切望注意。(2)经济封锁是美国最有效之武器，但只实行4个月，尚未达到其主要目的，必不可轻易放松这一武器。如日军由越攻滇，中国军队当奋力抵御，但中国缺乏空军，希望能得到英美的援助。

　　在英使辞出后，胡适又向赫尔重申所言最后两点。赫尔表示：日方曾要求美国停止援华政策，美国自始即撇开不理，在根本问题上日美谈判很少接近之处。来栖三郎在三五日之内即将束装回国，这是意中之事。赫尔强调，刚才所谈，只是探讨有无暂时过渡办法之可能，除蒋委员长及郭泰祺外长外，乞不与他人谈论此事。电末，胡适补充说：顷又得密讯，日方原提案，只是撤退越南南部的日军，所谓自越南全境撤退，仅是赫尔的意见。

　　美日谈判攸关中国战局与中国前途。自来栖三郎赴美后，蒋介石一直高度关注美日谈判的情况。他了解美国孤立主义、中立主义力量的顽强，担心美日谈判出现对中国不利的局面。11月17日，国民参政会第二次大会在重庆开幕。开幕前一日，蒋就决定要在第二天的报告中有针对性地放话，“使美国不能与倭使来栖有妥协余地”，“使敌国知英美在远东军备确已完成，而发生恐惧”。(12)次日，蒋介石在《开幕词》中宣布：自从罗斯福与丘吉尔制订《大西洋宪章》以来，国际反侵略阵线已成事实，民主国家相互合作，共同肩负维护人道与正义的使命。他说：“我可以断言，英美不仅在利害上与荣誉上绝不会与日本作任何妥协，而在他们的主义上与责任上也必然要挺身起来，与中国共同消灭这一个侵略祸首，不然所谓正义人道与文明，都将完全失其意义了。”他又说：“英美各国在远东的军事准备最近业已完成，他们民主国家无论为实行条约义务，或保全本国利益，断不能背弃这个义务，而违反其一再宣示之神圣的主义”，“这是千钧一发的时机，要我们使旋转乾坤的全力，我们中华民族在这个时期，要须尽其最大的努力，以求得最后的胜利”。(这篇讲稿，经过蒋介石精心构思、修改，“自觉多有独到之见”。讲完当天，他乐观地估计这篇开幕词“对敌国之神经必发生影响，使美倭谈判无法继续”。(14)在战略安排上，蒋介石一向主张“先亚后欧”。11月18日，他在日记中明确写道：“警告欧美，对德、意根本解决欧战，必须以先肃清东方之日本，以太平洋为控制大西洋之根据。”不难想象，在这样的时刻，美国的对日妥协和让步会对蒋介石形成怎样巨大的思想上和情感上的冲击。

　　11月24日，蒋介石日记云：“接阅美国所拟对倭放松妥协之条件，痛愤之至，何美国愚懦至此!从此可知，帝国资本主义者惟有损人利己，毫无信义可言。昔以为美国当不至此，故对美始终信仰，其非英可比，今而后知世界道德之堕废，求己以外，再无可信之所谓与国友邦也。然而本来如此，乃余自痴，信人太过，何怪他人。”(16)此前，蒋介石曾盛赞罗斯福所的“伟大国家”是“中国危难中之真友”，他的就任第三任总统是“世界和平的曙光，且为人类正义之福音”。蒋甚至希望美国能“出而远东问题”，“使英、美、法、苏对远东问题能共同一致对日”。然而，由于美国政府提出对日妥协方案，蒋介石对美国的感情发生变化，转而对美国和罗斯福总统进行了最严厉、最尖锐的批判。

　　当日，蒋介石又手拟复胡适电，陈述对美国放松对日经济封锁政策的极度不满，认为这一政策的实施将使中国抗战立见崩溃。电称：“此次美日谈话，如果在中国侵略之日军撤退问题没有得到根本解决以前，而美国对日经济封锁政策，无论有任何一点之放松或改变，则中国抗战必立见崩溃。以后美国即使对华有任何之援助，皆属虚妄，中国亦不能再望友邦之援助，从此国际信义与人类道德，亦不可复问矣。请以此意代告赫尔国务卿，切不可对经济封锁有丝毫之放松，中亦万不信美国政府至今对日尚有如此之想像也。”(18)该电手稿中原有“请以此意告罗总统与赫尔国务卿”一语，后来蒋介石将“罗总统与”等四字删去，只对赫尔一人说话，这虽然减弱了批判锋芒，但“国际信义与人类道德”等语，仍然表达了蒋介石对美国政府的强烈失望、愤怒与谴责。

　　同日，赫尔再次召集中、英、荷、澳四国外长会议，进一步说明美国拟向日方提出的“临时过渡办法”。罗斯福《备忘录》拟定的对日经济放松有效期是6个月，赫尔此次则说明，《临时过渡办法》的有效期仅有3个月。他特别说明，这一时间的确定系出于军方需要，“据海陆军参谋部的报告，现时实需两三个月的准备时间”。他进一步声称：“日本既以和平为标识而来，美方不能不有一度之和平表示，以为对和平及对世人留一个记录。”关于日本留驻越南的军队，22日会议时赫尔原称“仅留两三千人，此次则坦承：“无论如何不得超过2万5千人。”对此，胡适立即表示，2.5万人其数过多，实足威胁中国。荷兰、英国的使节也同意胡适的意见，觉得此数不妥。

　　会后，胡适立即致电外交部长郭泰祺，报告四国外长会议情况，说明美方用意及美国军方的态度。这时，他对说服美国政府已不抱希望，认为美国国务卿“此举似亦有其苦心，恐不易阻止”。他要求中国外交部“迅速电示方针，以便遵行”。

　　然而，蒋介石却不肯就此罢休。11月26日下午，蒋介石接胡适24日来电后，立即嘱咐外交部长郭泰祺复电，坚决反对美国政府的妥协政策。郭虽然认为，美国所提“临时过渡办法”在事实上对中国“无大害”，但他仍然在致胡适电中表示：“在精神与心理上将于我军民各方发生甚巨大之影响”，希望其按照蒋致胡适及宋子文两电的指示，“坚持反对”。郭并询问胡适：“究竟美政府真意如何?”“当日谈话时，赫尔是否曾明言，此临时协定三个月后当不致再行续订?”“美方对介公电有何反应?”

　　蒋介石对美国政府所拟“临时过渡办法”危害的认识远较郭泰祺严重。11月26日晚，蒋介石手拟复胡适长电，要求胡适面告赫尔，说明日方正在宣传美日间已经达成协议，因而中国人心动摇。他要求美国立即宣明“与日决不妥协之态度”，借以安定人心，挽回大局，免使中国抗战前功尽弃，民族牺牲虚掷。电称：“美日谈判延宕不决，因之日本在华三日来宣传美日妥协已密订协定，其内容以中日战争美国不再过问，则日本亦不南进，双方解除资产冻结为要点。此种谣传日甚一日，因之全国人心惶惑，军事经济之动摇，皆有立即崩溃之现象。如美政府希望中国再为太平洋全局与民主主义继续抗战，而不至失败，则惟有请美政府即时宣明与日决不妥协之态度，并声明如日在华侵略军队之撤退问题，未有根本解决以前，则美国对日之经济封锁与冻结资产之一贯政策，决不有丝毫之放松。如此日本必能转变其威胁态度，即不然，日本亦决不敢与美开衅，至多不过停止交涉而已。是则中国军民心理方可安定，大局尚有挽救之望。否则中国四年半之抗战，死伤无穷之生命，且遭受历史以来空前未有之牺牲，乃竞由美政府态度之暧昧游移，而为日本毫不费力之宣传与恫吓，以致中国抗战功败垂成，世界祸乱迄无底止。”1938年9月，英德等国在慕尼黑会议，结果，英国首相张伯伦向妥协，从而牺牲捷克、波兰。蒋介石的电报以此为例，警告美国，必须以当年的张伯伦为戒，立即鲜明地表达对日本的不妥协态度。电称：“回忆往年，英德妥协，捷克、波兰遭受无故牺牲之痛史，殷鉴不远，能不惶悚!务望美政府当机立断，不再因循，坐误时机。”他要求胡适将此意代达罗斯福总统。

　　三、蒋介石再电宋子文，宋向美国海、陆、财三部部长求助

　　为了争取美援，并与罗斯福交换意见，蒋介石于1940年6月任命宋子文为国民政府赴美特使，授以商洽全权。宋子文不负委任，成绩突出。当年10月，与美国达成2500万美元的钨砂借款。12月，罗斯福宣布给予中国1亿美元的粮食、石油、坦克、卡车和稳定货币的平准基金借款。1941年，签订《金属借款合约》与《平准基金协定》。5月6日，罗斯福宣布《租借法案》适用于中国，拨给中国总值2600万美元的物资。鉴于宋子文和美国已经建立的良好关系，因此，在反对美国对日妥协方针时，蒋介石自然仍然要充分发挥宋子文的作用。

　　11月24日，蒋介石致电胡适，要求胡将其22日、24日的电报抄送宋子文“密察”。11月25日，蒋介石又亲自致电宋子文，要求宋设法将上述两电之意，转告主张对日强硬的美国海军部长诺克斯和陆军部长史汀生二人，向他们“口头说明此事严重之程度”，同时，蒋也要求宋子文将电报译送美国总统行政助理居里。居里曾在1941年2月重庆，和蒋介石进行过近30个小时的谈话，主张美国给予中国和英国同样的待遇。蒋电称：“如美对日经济封锁或资产冻结果有一点放松之意念，或有此种消息之泄露，则我国军心必立受影响。因两月以来，日本在华宣传，多以本月内美日谈话，必可如计完成，故我国南北各方动摇分子确有默契，只要美日一旦妥协，或美国经济封锁略有一点放松，则中日两国人民观感，即视为美日妥协已成，中国全被美国牺牲。如此全国人心不仅离散，而亚洲各国失望之余，因其心理之激变，必造成世界上不可想象之惨史，从此中国抗战崩溃固不待言，日本计划乃可完全告成。果至此时，美国虽欲挽救亦不可能。此岂中国一国之失败?”电报强调：“此时惟有请美国政府立即宣明与日本决不妥协之态度，并声明如日本在华侵略之军队撤退问题未有根本解决以前，美国对日经济封锁政策决不有丝毫之改变放松，则中国军民心理方可安定，大局方有补救。否则美国态度暧昧，延宕不决，而日本对华之宣传必日甚一日，则中国四年半之抗战，死伤无数之生命，遭受历史以来空前未有之牺牲，乃由美政府态度之暧昧游移，而与日本毫不费力之宣传与虚声恫吓，以致中国抗战功败垂成，世界祸乱迄无底止，不知千秋历史，将作如何记载矣。”

　　上电发出后，蒋再电宋子文，要求他将电文抄送胡适，与胡“切商对美有效之交涉方法”，通力合作，“总使美政府能迅速明白表示其对日决不妥协之态度。关系重大，务请协力以赴之”。

　　宋子文接到蒋介石25日电后，感到时机紧迫，立即按照蒋的指示，美国军部首脑。当日，宋子文会见海军部长诺克斯。诺克斯听了蒋的意见后，“极为动容”，首先向宋子文保证：“请信我为中国忠实友人。今以友人地位奉告中国，绝对无须顾虑。不过以政府立场，有许多话恕不能奉达以慰蒋委员长耳。”

　　诺克斯虽言之谆谆，但宋子文需要的不是空言保证，他对诺克斯说：“足下之言，我无不信之理，但委员长为中国军事领袖，责任綦重。值此危急存亡之际，凡不以事实根据之安慰，恐无裨补。据胡大使猜赫尔之言，要求日本停止南进或北进，不提中国，是日本更将全力进攻中国。如有此种情形，中国军民心理必将崩溃。”

　　诺克斯说明，赫尔“并未将全部条件告胡大使”。他透露说：“美国种种条件，要求日本必须彻底改变其政策。假使日本接受，其内阁必被推倒，绝不能维持二十四小时。依我推测，日美战争时期已到，战事发生，各事皆易解决矣。”

　　诺克斯声言，美国提出的条件是要求日本“彻底改变”政策，这与胡适从赫尔处所得到的“妥协”消息大为不同，宋子文便用种种方法继续探询。诺克斯进一步透露说：“此次主要条件之一，即为日本脱离轴心。日本今日方与轴心国家续订五年之约，焉能立即取消?总之，日本切腹之时已非远矣!”

　　宋子文对诺克斯透露的消息将信将疑，再问：“据胡大使转告赫尔谈话，此次不得不商拟暂时办法，因海陆军参谋本部要求最好再有三个月之期间，以资准备。”诺克斯承认对日作战须有准备时间，但美方已有准备，不须以做出“牺牲”去准备。他说：“任何海陆军均无准备完全之终期，时间充裕自属更佳。但在今日已有之准备，我辈固不必再因准备之故，而有任何牺牲。处置日本，易如反掌。”

　　尽管诺克斯透露了绝密消息，并对解决日本问题表示了极为乐观的态度，但宋子文仍然疑虑难消。他说：“据胡大使见告，赫尔于星期一谈判之后，颇现惊慌之色。澳洲公使亦有同样之感想。”诺克斯解释说：“赫尔年高体弱，乃紧张状态，非惊慌也。日本已到绝地，中国应感觉欣幸，无须顾虑。”

　　在得到诺克斯一再保证后，宋子文仍担心因德日同盟，德国夺取了法国海军，会妨碍美国的军事行动，便提出另一问题：“谣传德国攫夺全部法国海军，对于美国计划是否有碍?”对此，诺克斯仍然不以为意，回答说：“即使如此，因训练等事，德在六个月内亦不能使用。”诺克斯最后告诉宋子文说：“英国无胜德之武力，美国必须在大西洋、太平洋即行参战。”他要求宋子文，“勿向任何人宣泄谈话内容”。

　　美国既准备在大西洋对德作战，又准备在太平洋对日作战。这对中国是喜讯，也是蒋介石等人长期以来的期望。但是，宋子文深知美国军方和美国的意见并不一致，电告蒋介石称：“诺为人甚为积极，向来主战，与相反，所以是否能代表美国政府全体意见，及所言美方确未将所有条件尽告适之，尚待事实证明。”

　　在和诺克斯谈话后，宋子文还于11月25日晚约美国财政部长摩根韬共进晚餐。摩根韬对向中国提供财政援助态度积极，他批评美国“态度向来懦怯”，特别提起两年前的中美桐油借款一事。当时，中国方面提出以桐油换取美国贷款，但赫尔担心日本将进行报复，使美国卷入战争，反对该项贷款。后来摩根韬利用赫尔去南美参加会议的机会，才得以使贷款告成。他说：“冻结日本资产，我已费两年心力，艰难可知。美日谈判，何等重要，事前亦未与我相商，殊不免令人反感。”他向宋子文表示：“日美妥协，不易实现。对于日本，只有以武力制裁。”

　　早在11月6日，史汀生就曾邀宋子文共进午餐，对宋表示，援华重于援苏，“中国在蒋委员长之下，已抗战四年余，今滇缅路为生命线关系，焉可不加以支援!”(29)在12月2日，宋子文会见史汀生时，史又称：“蒋委员长困难情形，可想而知。同情之余，应有数言，略表慰藉。”并向宋透露：“今日陆军已准备妥当，虽一个月后更有把握，亦可毋须等待。”当宋子文表示，中国所最担心者是“不适当之暂时办法”时，史汀生只说了“中国不必”几个字，就不再说话了。

　　四、罗斯福召见宋子文与胡适，宋慷慨陈词，罗斯福无词可答

　　英国原是美国对日绥靖政策的支持者，然而丘吉尔在得知罗斯福对日让步的决定后，认为这将使中国的处境更加困难，危及欧洲战局，遂于26日凌晨打电话给罗斯福，称：“我们为中国担忧，如果他们垮了，我们的共同危险就会大大增加。”(31)丘吉尔的态度，加之此前蒋介石表示强烈的愤慨和坚决反对，影响到了罗斯福。罗斯福和赫尔决定，“抛弃这桩蠢事”。

　　罗斯福是美日谈判的最高决策者，宋子文在美国军方和财界首脑的同时，通过两条渠道和罗斯福联系。一是通过中国国防供应公司的法律顾问高可任(Thomas Cochran)，一是通过协助罗斯福处理日常事务的行政助理居里。此二人都和罗斯福关系密切，属于罗的亲信和智囊。

　　11月26日下午2点半，罗斯福约见胡适与宋子文，谈话约1小时。罗斯福首先介绍了美国与日本的会谈情况。他说：蒋因滇缅路危机，多次来电商量救急之方。但日本特使来栖到美，表示不希望美国调解中日和议，因此中日问题无从谈及。后来日方提出的临时过渡办法中，有不再增加在越南的日本军队一项。罗斯福认为此中或可有帮补中国解决滇缅路危急的途径。赫尔国务卿在讨论临时过渡办法时，注重减少越南的日军人数，使之不能危害滇缅路。赫尔的本意是首先取得中国、英国、荷兰、澳大利亚四国同意后，再与日本开谈。美方方案迄今尚未向日本提出，但昨晚美方得到报告，日本30余艘军舰由山东南驶，已过台湾南下，所运军队约3万至5万人，可见日方毫无信义。似此情形，与日本的会谈即无继续可能，太平洋上“大爆发”恐已不远。言至此，罗斯福再次强调：“此案不但未交去，谈话或即有中止之可能。”

　　在罗斯福介绍情况之后，胡适说明了中国政府的忧虑。他说：“我政府之意旨，侧重两点：一则经济封锁之放松，可以增加敌人持久力量，更可以使我抗战士民十分失望灰心;二则敌人既不能南进与北侵，必将集中力量攻我国，是我独蒙其害，而所谓过渡办法，对此全无救济。”

　　罗斯福承认美国的“临时过渡办法”确有缺点。他说：“外长所拟办法，只限于局部的临时救急，其中确不能顾到全部中日战事。譬如当前有两个强盗由两面攻入，若能给五元钱使其一人多弯几十里山路，以便全力以抗其他一人。我方用意不过如此。”

　　宋子文进一步阐明美国“办法”对中国的危害。他说：“美国以日本不侵犯西比利亚及荷属东印度、泰国、星加坡为恢复有限制的经济关系之交换条件，我国军民心理必以为无异表示日本对华可以进攻。日本军事布置有三点：一、攻西比利亚，二、南进，三、全力侵略中国。前两者既不可行，中国势必独受其祸。”

　　关于“滇缅路之保护”问题，宋子文分析说，此点“固属重要，但仅限制日本越北驻军亦属无济于事，日方仍可以越南为运输根据，调遣大军，由桂入滇，且此者为历史上战争必经之路。即便滇缅路暂时不受攻击，其他区域仍不免于蹂躏，滇缅路仍旧感受威胁也”。

　　宋子文的结论是，美国对日“有限制的恢复经济关系，殊不能使中国军民了解。中国军民只知解除封锁，日本即可获得油料，以供飞机轰炸。是以蒋委员长深为焦虑，认为日美一旦妥协，即是中国被牺牲，中国军民抗战之心理，势不能维持。是以余敢谓，如因欲保护滇缅路而放松经济制裁，中国宁愿抵抗敌军之攻击。盖放松经济封锁，影响中国军民心理至大，抗战前途，不堪设想也”。据宋子文向蒋介石报告，罗斯福“无词可答，态度似露窘状”，只是说，“现时局势变化多端，难以逆料。一两星期后，太平洋上即有大战祸，亦未可知”。

　　胡适和宋子文会见罗斯福后，联名致电蒋介石报告：(1)所谓“临时过渡办法”，尚未提交日方，此一点(胡)适在外部已得证实。(2)在未得四国同意之前，或不致开谈，只此一点，当再向外部方面证实后续报。(3)若日方此时增加南面军力，则谈话即可决裂，而战事或将不免。

　　宋、胡联名电发出后，宋子文又单独密电蒋介石，说明罗斯福谈话中的“可注意各点”。其中谈到：(1)总统首谓，钧座或因所闻不实，似有误会云云，实则钧座25日电(《有电》)之动机，乃根据胡适22、24日两电报告赫尔、美、澳、荷各使谈话之事实。(2)胡适两电，颇有美国原则已定，事在必行之意，故不能再事商量。但总统云，向来主张美方之提议，先向关系友邦征求同意，再向日本提出。(3)赫尔前所持主要理由，为美陆海军不得不要求三数月之时间，俾得充分准备，总统则只字不提。(4)总统云，昨日据报，日本由山东海上运输二三万军队南下，正值两国谈判之时，而有如此行动，是无诚意，谈判似难继续等语。总统是否藉此转圜，未可妄测。(5)总统以美方提案乃完全注重保护滇缅路，经文一再申述，按照提案，该路仍不能避免威胁，各地仍不能避免蹂躏，则中国毋宁因抵抗攻击而牺牲，不愿因日美妥协之故而崩溃。(6)胡适过分相信美国，以为赫尔方案，为循守美国既定政策，不可变更，故不愿在原则上力争，仅在驻越北日军的多寡问题上计较。舍本逐末，何济于事。此次若能挽回牺牲中国之厄运，实由钧座义正词严之一电。胡适对于美政府权要素少接洽，仅与英、澳各使约略商谈，真象不明，几致贻误事机。

　　宋子文和胡适同时在华盛顿负责对美外交、争取美援等工作，二人在工作中互有意见。此电中，宋子文既肯定蒋介石11月24日电义正词严，对于挽回美国妥协政策的巨大作用，又批评胡适持事不坚、真相不明等缺点。电末，宋子文特别申述：“当此千钧一发之际，适之不能胜任，殊可危虑矣。”不久，宋子文被迅速提升为外交部长，1942年9月，蒋介石批准胡适辞去驻美大使一职。

　　五、美国顾问拉铁摩尔支持蒋介石

　　在说服美国改变对日妥协政策方面，除了胡适、宋子文外，罗斯福派到蒋介石身边的政治顾问拉铁摩尔也起了重要作用。

　　拉铁摩尔于1920年来华，于上海英商安利洋行，不久转入英国人在天津开办的《京津泰晤士报》任星期周刊编辑。他曾沿丝绸之路到新疆旅行，又曾赴中国东北考察。九一八事变后任《太平洋事务》季刊编辑。1941年7月，以罗斯福的私人代表名义再次来华。

　　蒋介石接到胡适的报警后，即与拉铁摩尔讨论。11月24日，拉铁摩尔致电居里，报告蒋介石在得知美国对日妥协政策之后的状况。电称：“委员长对此有强烈之反应。其激动之状，实前所未有。”他建议居里向罗斯福总统“急切陈言”，说明美国“松弛经济之压迫，或解除资金之封存，以期解除滇缅路之威胁，势将增强日本在中国其他各线之军事优势，而使中国感受危险。除非日本撤退所有在华部队，美国压力之松弛，不论其为实质的，或表面的，皆将使中国趋于崩溃”。

　　1940年8月，英国屈服于日本压力，不顾世界舆论，悍然封闭中国的国际通道滇缅路，曾经在中国引起巨大震动，中国政界一度出现与英国绝交的呼声。拉铁摩尔以此为例说：“即使有关于妥协之最微弱之传闻，亦将动摇中国对美之信心，其程度且过于滇缅路之封闭。英国前已因此而长时期丧失其威望。日本与中国之战败论者，将立刻利用此种失望，高呼东方一体以共抗西方之阴谋。中国被弃于生死关头，则其感伤决非以往之援助，或继续之协助所能补偿。”电报警告美国，绝不能使中国政府丧失对美国的信心，电称：“委员长对总统守信其一贯之政策，具有深刻之信念。但必须为先生告者：如果中国对美之信心，因关于日本之外交胜利以逃避其军事之失败而丧失，则以后之局势，虽委员长亦不能掌握矣。”

　　11月26日，居里复电拉铁摩尔，保证罗斯福的“根本态度迄未改变”，对日本的提案“无关重要，不必重视。若获成立，其条件自将公布。如能以适当方法发表，则中美二国民众对于此事当亦能了解”。他表示，届时日本的经济封锁虽然得到部分解除，但空军燃料并未包括在内，中国的滇缅路可以免受严重威胁，而且美国仍然“控有减弱日本经济力量之方法”。居里特别表示，中美两国皆须计划1942年之新攻击，美国将加大对中国的军事援助，在3个月内，中国将可获得澳洲中部之强力空军、大炮、坦克、弹药及兵工材料等。居里声称，以他个人观察，“中国为获得自由计，则其长期之利益，至少某一方面，军事当较外交为重要。请向委座代陈，凡有关前线事项，(居)里无不在进行中”。

　　11月26日，拉铁摩尔再次致电居里，报告蒋介石得知美方对日所提方案要点后的“惊讶”，认为美方此举比之当年英国封锁滇缅路还要“恶劣”。蒋希望罗斯福总统能够明了，基本问题不在条件文字，而在离开原则，牺牲中国，冷漠无情。电称：“中国战事将因遭遇可怖艰难而趋困顿，《租借法案》之援助仍须相当时日方能生效，而美国建议之让步，将立使日本复行更生。美日谈话之延宕不决，业已普遍引起严重之惊骇。因美国态度之坚定，显可致日于败亡。若美不即公开宣明日本一日不撤退在华军队及接受推翻侵略之基本解决，美国亦一日不放松资金之冻结与其它之限制，则中国之失败论调势必猖狂。资金既已冻结，油类既已禁运，如再予以放松，则其影响所至，为害无穷。”

　　此前，阎锡山受美日谈判影响，误判形势，正处于动摇妥协中。9月11日，阎锡山的部下与日本华北占领军订立停战协定，蒋介石正苦心积虑，防范阎锡山等将领叛变投敌。(42)拉铁摩尔表示：“山西统治者及其他军已有一时之动摇，日本对彼等最有力之引诱，即为美国终将妥协。如欲中国维持团结，继续抗战，则对暗中滋长，谓民主国家将牺牲中国以助长侵略者之谣说，必须予以反击。经五阅月之广泛接触，鄙人已确信中国不能停留于孤立状态中，而必须寻求与国。其国民之意向则愿在目前和将来，与美国相联结，但惧美弃遗之危险继续增长，势非重予保证不可。”

　　拉铁摩尔的这些电报对于促使罗斯福改变原拟妥协方案，提出对日强硬新方案，显然再加了一把助力。

　　六、美国政府向日本表明强硬态度

　　从蒋介石、拉铁摩尔的电报看，胡适、宋子文对美国的游说终于发生作用。11月26日晚，赫尔向日本野村大使面交“试拟的，并无拘束性”的文件，提出关于美日两国政府及所有其他政府之间的四条基本原则：(1)每一个及所有国家及领土完整及主权不可侵犯的原则。(2)对别国内政不干涉的原则。(3)平等原则，包括商业机会与待遇的平等。(4)在原则上信赖国际合作和协调，以避免争端与和平解决纠纷，并用和平方法与程序改善国际形势。以上4条原则，最早由赫尔在1941年4月16日和野村大使的谈判时提出，10月2日在《美利坚合众国备忘录》中重申，此次是第三次提出。

　　文件同时提出美国与日本及与其他国家和人民间的五条“经济关系”原则，如在国际商务关系中“不歧视”、“经济合作”、充分保护消费国家及消费人民的利益，建立有助于继续发展的国际金融制度等。

　　文件的重点是提出美国政府与日本政府所拟采取的十项步骤。在这些步骤中，美日将缔结贸易协定，互相给予对方最惠国待遇，彼此解冻在各自国家的存款，但是，日本却必须首先停止对中国和法属印度支那等地的侵略：(1)美国政府与日本政府将致力于缔结英帝国、中国、日本、荷兰、苏联、泰国及美国间的多边不侵犯公约。(2)两国政府将致力于缔结美、英、中、日、荷、泰等国政府之间的协定。依据该协定。各政府担任尊重法属印度支那的领土完整，遇有印度支那的领土完整遭受威胁时，并应立即互相协商，以便采取必要与适宜的手段，借以应付上述威胁。(3)日本政府从中国及印度支那撤退所有陆海空军及警察武力。(4)美国政府与日本政府无论在军事上、或政治上、或经济上，不支持除去暂时以重庆为首都的中华民国政府以外任何其他政府或政权。(5)两国政府放弃在华所有治外法权，包括有关公共租界及专管租界之各种权益，以及1901年《辛丑条约》中的权利。

　　按照以上五项，特别是第三项，日本多年来侵华所取得的利益和成果都将丧失。

　　据说，日本特使来栖三郎早已探得美国政府准备妥协的消息，原本以为大事已定，因此在奉召进入美国时，满面笑容，及至收到书面答复时，懊丧而返。

　　美国时间27日晨，赫尔召集美籍记者会，通报美日谈判情况，给宋子文的感觉是“似为谈判决裂之先声”。

　　同日，合众社电称：据消息灵通方面的观察，美日谈判成立协定，解决“远东纠纷”已经完全没有机会。电讯将美国此项最后变故的原因归之于中国，说明“因为中国向白宫请求的结果，使美国打消对日妥协的计划，仍旧坚持原有的强硬政策”。

　　在赫尔向日本使者递交文件之前，罗斯福再次召见胡适和宋子文，要求中国应完全信任美国，他本人和赫尔“无时不注重中国之利益”。

　　当日，蒋介石日记云：“本日美国对倭提议之内容，完全照余所要求者提出，与昨日以前之妥协态度根本改变。昨晚家人与拉顾问皆忧愤之际，余曰，外交形势无常，今日之不好消息，即可变成明日之好消息也。今果如此应验矣，是穷理尽性之效乎?”

　　罗斯福在很短的几天内，大正大反，大起大落，戏剧性地迅速改变其对日政策。对于这一过程，宋子文于11月28日致蒋介石电有细致的分析。关于赫尔，宋子文说：美国为缓和派所包围，该派亟欲与日本妥协，虽牺牲中国，亦所不惜。赫尔原拟延宕时间，但因来栖为压制日本国内激烈派，要求赫尔须于26日，嗣改29日以前有一办法。这无异于“哀的美敦书”。赫尔焦灼之余，不得不顺从缓和派的意见。关于美国军方，宋子文说：军方固已有相当准备，在征询是否需要延长准备时间时，从“准备本无终期”的角度出发，自然欢迎延长。关于罗斯福，宋子文认为，总统虽“明知日美战事不可避免，但政治家素喜运用手腕，又以为过渡办法于中国无多大损害。故加赞同”。关于居里，宋子文认为，居里本人虽坚决反对，但身为罗斯福部属，人微言轻，罗斯福又向来“主见甚强”，因此不敢表态。及至罗斯福得知蒋介石的态度后，感到过渡办法确实不妥，其时，美国政府中又有重要人物向罗斯福进言，罗斯福遂于26日午后召见宋子文与胡适。密谈后，罗斯福即召见赫尔，决定放弃临时过渡办法，改用准备美日决裂时所定的基本原则。电末，宋子文恭维蒋介石说：“挽回危局，全仗钧座刚明沉毅之决心，非惟救中国，亦救美国，而正义公道，亦赖以维持。历史命运，往往决于片刻。追述经过之余，益增钦服。”

　　宋子文的这些话，蒋介石读起来当然很舒服。当日日记云：“此次美国对倭态度之强化，全在于自我态度之坚定与决心之强毅，尤在于不稍延迁时间，得心应手，穷理致知，乃得于千钧一发时，旋转于顷刻也。而内子力助于内，子文辅佐于外，最为有力。否则，如胡适者则未有不失败也。”从该日日记可发现，在蒋介石决策过程中，宋美龄也发挥了积极作用。

　　宋子文在接到蒋介石25日电后，立即分别转达史汀生和诺克斯，这两位军方首脑都鲜明表态，但赫尔对宋子文的做法深为不满。蒋介石得悉后，致电宋子文慰问：“此次幸赖兄在各方努力呼吁，乃得转败为胜。不满一节，何足用怀。尚望以后不断注意，期能收得更大之功效也。”

　　12月5日晚，蒋介石与拉铁摩尔顾问谈话，次日再谈。蒋称：“至此，我国根本之危机已成过去，实乃我外交史上之最大成功。”他推测日本必定不敢立即还手，将拖延时日，等待德国在欧战中进展时，再图对美报复。当时，拉铁摩尔即将回美，蒋建议他切告罗斯福：“当此利害成败之关头，必须对倭进一步用武力压迫，方可使其早日就范，且可使其倭国内之和平派抬头，则远东形势，在此四个月内，未始不可告一段落也。”

　　蒋介石的这段谈话说明他完全低估了日本侵略者的疯狂和冒险，同时，也对中国的抗日战争做了过于乐观的估计。他对拉铁摩尔透露：将在1942年6月以前，完成反攻武汉、广州的计划;在1943年6月以前，完成反攻东北的部署。此前，宋子文曾电告蒋介石，美国有舆论认为，中国可以承认“满洲国”，用以换取日本交还其他的中国占领区。宋建议蒋加强在美国关于中国东北的宣传。因此，蒋介石特别要拉铁摩尔转告罗斯福：“中国决不能放弃东北，否则新疆、西藏皆将不保，外蒙亦难收复。”其结果是，日、俄、英等国“四面环伺，步步紧逼”，争夺在中国的利益，远东与世界的战争将“循环不已”。他说：“如欲求太平洋上长期之和平而无战争，或赤祸之患，惟有使中国能独立自主，而不受他国侵略之一道，以中国传统历史与精神，皆为一和平而反侵略之民族。”

　　七、日军偷袭珍珠港，蒋介石力促组成世界反法西斯统一战线

　　没有资料可以证明，日本政府了解蒋介石、胡适、宋子文等这一时期和美国政府交涉的情况，但是，日本政府很敏感地意识到其间的关系。12月1日，日本御前会议得出结论：“美国已彻头彻尾地成为蒋介石的代言人”，“日清战争、日俄战争和中国事变以来的一切成果将付诸流水”。会议决定“对美、英、荷开战”。12月2日，裕仁天皇批准海军军令部总长发出的第12号命令，将攻击日期定为12月8日。其间，罗斯福总统曾正式责问日本，何以在越南集中兵力，对于美国的提案，为何迄无回答。又曾亲自致函日本天皇，劝阻日军南进。

　　12月8日(美国时间12月7日)东京时间凌晨2时，日军在马来半岛登陆。3时25分，日本海军联合舰队偷袭珍珠港，击沉美国主力舰4艘，重伤4艘，击毁击伤美机230架，同时轰炸香港、马尼拉等地，摧毁美国在菲律宾的大部分飞机。4时20分，野村和来栖向赫尔手交日本的最后通牒和向美、英宣战的天皇诏书。日本在复照中指责美国“顺从重庆方面之愿望”，“漠视日本在对华战争中所受之牺牲，威胁日本帝国之生存，侮辱其尊荣与威望”，与英国及其他国家“合谋阻挠东亚新秩序之建立，并使中日两国继续战争，以保持英美之利益”。至此，太平洋战争爆发。同日，美、英对日宣战。

　　日本突袭珍珠港，蓄谋已久。而其所以发生于12月初，则与美国政府接受中国政府意见，改变对日妥协方案相关。多年以后，美国政府在回顾1941年的美日谈判的发展过程时曾经说：“日本所要求的若干项之一，即是美国不再继续援助正在抵抗日本侵略的重庆政权。美国拒绝停止援华和美国不愿意对中国主权的原则上有所让步，这些就是1941年12月7日日本偷袭珍珠港的一部分原因。日本的侵略，突然结束了双方非正式的会谈。”

　　重庆获知日军偷袭珍珠港，时在12月8日凌晨。当日上午10时，国民党召开常会特别会议紧急讨论，决定对日、德、意宣战。蒋介石随即向苏、英、美大使建议成立军事同盟。12月9日，蒋介石通电全国各战区，宣布这是一个新起点，“自兹我国乃真正参加世界共同反侵略之战争”，“与英、美、苏联等诸友邦并肩作战，共负摧毁侵略暴力保卫整个文明之使命”。同日，罗斯福致电蒋介石，告以美国已对日宣战，号召“所有参加此奋斗之一切国家”，向中国军民学习，集中力量，专一意志，共同奋斗。电称：“本国得与阁下及阁下所之伟大民族相为联合，本人殊以为荣。”12月10日，蒋介石复电罗斯福，对美国所受攻击表示悲悯，电称：“际兹悲惨之时，美国亦遭诡诈侵略者之攻击，中国人民对于美国人民所曾给予之帮助与同情，重申谢忱。为吾辈目前共同之战斗，中国将贡献其所能与其所有，愿与美国相联合，以待太平洋与全世界于暴力之灾祸及无穷之诡诈下获得解放也。”同日，蒋介石接见在重庆的美军事代表团团长马格鲁德将军，建议由美国出面，商订中、英、美、苏、荷五国军事协定，以重庆为参谋会议地点。12月16日，罗斯福致电蒋介石，建议最迟在12月17日，由蒋在重庆召集联合军事会议，交换情报，讨论在东亚战区的最有效的陆海军行动，以击败日本及其盟国。12月23日，中、英、美三国代表所组织的重庆军事会议成立，通过远东联合军事初步计划6条。次日，蒋介石电告罗斯福，提议在华盛顿组织最高联合军事总机构，制定作战计划，并派宋子文为最高军事会议的中国总代表。

　　1941年12月31日晚9时，罗斯福约见宋子文，商谈发表联合宣言，在座者有英国首相丘吉尔及苏联驻美大使等。罗斯福称：将由英、美、俄、中四强先行签字，其余各国将于明日签字。宋子文当即代表中国签字。1942年1月1日，美、英、苏、中等26个国家在华盛顿签署《联合国家宣言》，世界反法西斯统一战线正式形成。中国的抗日战争由此进一步获得世界许多国家的同情、声援和支持，成为取得最后胜利的最大、最坚强的保证。

　　四年前，淞沪战役失败，南京危急，国民政府决定迁都重庆。当时，蒋介石主持国防最高会议，发表演说，题为《国府迁渝与抗战前途》，中称：“现在侵略国家的对面，一定会产生一个英、美、法、苏的联合阵线来，可以说国际形势，已被我英勇抗战所改造了，如果我们继续努力抗战下去，一定可以达到各国在远东敌视日本，包围日本的目的。一定使日本陷于绝对的孤立。这个目的是不远的，是很容易达到的。”历史的发展证明，蒋介石当时的估计是正确的。

8月9日盘后收费频道推荐板块

　　A股历史罕见 暴涨2600%释放1信号 智慧数字防灾

　　早盘的市场股指调整延续，但底部企稳的市场分化明显，短线的区间震荡是主基调，但中期依旧看好政策持续落地下的市场核心机会。不过，这不是今天的焦点，午后的市场焦点就是新股N盟固利(301487)的疯狂上涨，其一度涨幅超过2600%，截至收盘大涨1742.48%，中签的投资者这是要嗨翻天啊!

　　不过这样的机会可遇不可求，但反映了目前的市场就是一个投机的存量博弈市场。从目前来看，市场还是题材概念的投机机会为主，对于有消息和利好刺激的热点短线可密切留意。

　　据XX新闻8月8日报道，XX主持召开XX院常务会议，会议指出，当前汛期仍未过去，后期还有台风登陆、局地强降雨的可能，救灾和灾后恢复重建任务繁重。要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，提高水旱灾害防范应对能力。今年5月，XXXX、XX院印发《国家水网建设规划纲要》，要求到2025年，建设一批国家水网骨干工程，着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱环节。到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善等。此外，水利部7月21日召开会议，要求各级部门努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度，加快重大水利工程要件办理和审查审批，确保三季度项目如期开工。

　　数据显示，2023一季度，全国新开工水利项目7239个，同比增加1948项，水利基础设施建设全面加快;2022年，全国完成水利建设投资10893亿元，较2021年增长43.8%;2023一季度，全国完成水利建设投资1898亿元，同比增长76%。中金公司指出，近期专项债发行进度加快，如果下半年有新增开发性政策性资本金工具出台，基建投资或仍能保持较高强度。包括水利工程在内的"新基建"有望为下半年基建投资提供需求支撑。水利重大工程建设有望提速，水利工程相关建筑央国企与PCCP等管材企业有望受益，301***、603***、603***等收益其中。不过除此之外，也有券商研报表示，为加快构建国家水网，建设现代化高质量水利基础设施网络，统筹解决水资源、水生态、水环境、水灾害问题。完善水网监测体系，水质监测行业大有可为，此外，在智慧化和数字化要求不断提升的大背景下，拥有整体智慧水务解决方案能力的公司会率先受益，韩浩300***、300***、002***、300***……

　　水利工程相关建筑央国企与PCCP等管材企业有望受益。

　　东宏股份：聚焦工程管道领域，近年增长的核心动力在于水利，2022年公司PE/钢丝/防腐/保温/PVC管道产量3.7/2.3/16/3.5/1万吨。

　　顾地科技：已成为横跨PVC、PE和PP三大系列40多个品种5,000多个规格的综合性塑料管道生产企业，产品广泛应用于市政及建筑给排水等领域。

　　聚光科技(300203.SZ)、皖仪科技(688600.SH)，力合科技(300800.SZ)、雪迪龙(002658.SZ)和先河环保(300137.SZ)

苹果回购公司股票超过5730万亿美元

　　本博评论：最新的报表显示苹果连续三个季度收入下降，市值也随之跌回2.8万亿美元，但依然是当今世上市值最大的上市公司。自2012年以来苹果回购自己公司的股票超过5730万亿美元，不亏为良心公司，目前苹果股票占巴菲特投资组合45%。以下摘自网络

　　苹果公司成为“回购之王”，对巴菲特来说是个好消息

　　多年以来，沃伦巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司和其持仓的苹果公司都热衷于股票回购。

　　十多年来，苹果一直在实现其历史性的回购计划，自2012年以来在股票回购上花费了超过5730亿美元。在最近一个季度，苹果又花费了超过180亿美元用于回购，尽管连续第三个季度收入下降。

　　很明显，苹果的回购使伯克希尔的持仓收益增加。巴菲特本人也说过同样的话，他非常明确地信任苹果一贯的回购计划。

　　巴菲特在今年伯克希尔的年度股东信中写道：“苹果和美国运通的回购增加了伯克希尔的所有权，而我们没有任何成本。如果回购是以增值价格进行的，每一分钱都有帮助。同样可以肯定的是，当一家公司为回购支付过高价格时，继续持有股票的股东就会亏损。”

　　目前，苹果股票占巴菲特投资组合的45%，巴菲特的伯克希尔于2016年首次购买了苹果股票。众所周知，苹果今年成为历史上第一家突破3万亿美元大关的公司。巴菲特长期以来一直是股票回购的倡导者，他曾在年度信中为回购进行了激烈的辩护。

　　根据美国证监会(SEC)的备案文件，截至7月1日的三个月内，苹果回购了价值181.4亿美元的自有股票。过去9个月，苹果公司在回购上花费了高达560亿美元。尽管这是一个令人印象深刻的数字，但仍低于该公司2022年同期用于股票回购的640亿美元。

　　那么，苹果公司的回购对其股票以及沃伦?巴菲特的盈利有多大提振呢?毕竟，通过回购支出，苹果在产品开发等其他领域的支出减少了。VerityData高级分析师阿里?拉吉赫(Ali Ragih)表示：“投资者普遍认为股票回购对苹果有利，鉴于伯克希尔对苹果的配置相对较大，股票回购帮助巴菲特变得更加富有。”

　　不过，他补充说：“金融文献通常在理论上认为股票回购是一种中性行为。”

　　由于回购已成为苹果商业模式的重要组成部分，也是配置资本的必要方法，分析师表示，无论收入是否陷入困境，苹果的回购步伐都将继续全速前进。

　　今年5月，苹果表示已批准900亿美元的股票回购，此前苹果在2022年的声明中也批准了900亿美元的股票回购。

　　宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授迈克尔?罗伯茨表示：“平均而言，通过回购，我们会看到股价上涨。” “在科技领域，最大的参与者拥有大量现金，但有一个问题需要回答——我们如何将这些钱返还给投资者?回购是他们经营业务的一个产物。他们赚了这么多钱，却没有足够的新投资。”

　　此外，苹果的竞争对手也越来越多地加大回购力度。拉吉赫表示：“苹果公司每季度回购股票的数量是所有公司中最多的，每季度回购金额约为200亿美元。” “谷歌正在逐渐迎头赶上，上季度回购了150亿美元。整个市场的回购受到最大公司的影响，而苹果在其中发挥着重要作用。”

　　伯克希尔和苹果公司的大量股票不仅由亿万富翁和大型机构投资者拥有，在散户投资者中也受到追捧。罗伯茨表示：“就像你我一样，伯克希尔是苹果的投资者，他们只是比你我拥有更多的股票。记住，当苹果回购股票时，我们必须同意出售它们。毕竟，谁拥有伯克希尔哈撒韦公司?很多散户投资者。”

脑机接口技术发展潜力巨大

　　马斯克旗下Neuralink获新一轮融资 脑机接口技术发展潜力巨大

　　①马斯克的脑机接口初创公司Neuralink完成了新一轮2.8亿美元(当前约20.13亿元人民币)融资。

　　②根据国际市场研究机构IMARC Groupe的数据，全球脑机接口的市场规模在2021年达到了15亿美元，该机构预测，到2027年，全球脑机接口市场规模将达到33亿美元。

　　马斯克的脑机接口初创公司Neuralink完成了新一轮2.8亿美元(当前约20.13亿元人民币)融资，由“硅谷风投教父”彼得蒂尔的创始人基金(Founders Fund)领投。

　　脑机接口技术被称作是人脑与外界沟通交流的“信息高速公路”，是公认的新一代人机交互和人机混合智能的关键核心技术。国内早于十三五期间已启动中国“脑计划”，十四五又提出“一体两翼”规划，重点支持类脑计算与脑机融合计算研发。工业和信息化部总工程师赵志国此前在“脑机接口创新发展论坛”上介绍，我国已经形成覆盖基础层、技术层与应用层的脑机接口全产业链，并在医疗、教育、工业、娱乐等领域应用落地，将展现出强大的创新驱动力和巨大的发展潜力。根据国际市场研究机构IMARC Groupe的数据，全球脑机接口的市场规模在2021年达到了15亿美元，该机构预测，到2027年，全球脑机接口市场规模将达到33亿美元。

　　相关上市公司中：

　　002173创新医疗参股博灵脑机(杭州)科技有限公司的比例为40%，博灵脑机在过去一年实现了原理样机的升级换代，并已经开始在患者身上进行在体测试，取得了一定的进展。

　　301293三博脑科在国内率先开展应用Rosa机器人技术辅助脑立体定向颅内电极植入精准定位癫痫灶、大脑半球离断与切除术等创新医疗技术。