600346恒力石化：业绩高增长

【市场信息】

恒力石化 ：上半年实现净利润86.4亿元，同比增长56.65%。

【逻辑阐述】

1、公司依托于原料端优势，将不断向非大宗商品的精细化学品方面发展。

2、公司乙烯项目满负荷后，大炼化与乙烯项目完全协同后业绩将完全释放。

3、聚酯新材料业务板块布局加快，规模化、差异化程度大幅提升。

4、容维软件提示：中线买入信号。

【投资建议】

长丝、涤纶工业丝、PBAT 及PBS 等产品陆续投产贡献业绩。

【风险提示】
产能释放不及预期；疫情持续影响需求。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

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周末，华为迎来多重利好！（9月27日云股内参）

华为迎多利好

9月24日，孟晚舟女士回国。

9月23日，HarmonyOS2升级用户数突破1.2亿。

9月25日，华为发布操作系统openEuler欧拉。

据巴黎-萨克雷大学高等科学研究所官方网站，数学最高奖菲尔兹奖得主、法国数学家洛朗拉福格将加入华为团队，在华为开展数学研究。

华为多重利好叠加，华为概念股有望被市场资金关注。

【今日题材】

1、工信部、教育部组织开展“5G+智慧教育”应用试点项目申报工作。

工信部、教育部组织开展“5G+智慧教育”应用试点项目申报工作，将通过征集并遴选一批利用5G网络的教育信息化最佳实践和解决方案，培育一批以5G为代表的新一代信息通信技术与教育教学创新融合的典型应用，树立一批可复制推广、可规模应用的发展标杆。试点内容包括但不限于5G+互动教学、5G+智能考试、5G+综合评价、5G+智慧校园、5G+区域教育管理等主要方向。

机构分析指出，在国家政策的大力支持下，教育新基建的建设将全面铺开，教育信息化、智慧校园建设等需求将持续释放，已布局相关业务且综合能力强的头部厂商有望持续受益。

A股上市公司中，

科大讯飞（002230）智慧教育解决方案覆盖教、学、考、评全部教育主场景，构建了“云一台一端”整体架构，推动智慧教学模式创新，真正实现个性化学习和因材施教。

三盛教育（300282）主要从事智能教育装备、国际教育服务和智慧教育服务业务，子公司恒峰信息与华为有业务合作，DCAMPUS智慧教育大平台入驻华为云严选商城。

2、新产品用量提升约80%，滤波器阶段性供不应求。

5G和物联网的双驱动，使得射频前端器件呈现大幅增长。据全球射频领域顶级咨询机构Yole Development预计，到2023年全球滤波器市场规模将超过352亿美元。

机构分析指出，国内普通分立SAW滤波器受下游客户订单导入周期和力度等因素的影响，量产规模长期没有突破，截至2020年全球份额不超过3%。受龙头产能退出、4G手机仍有50%以上出货量占比的影响，分立滤波器阶段性供不应求，本土厂商迎来机遇，处于大规模量产和客户批量导入阶段，未来有望占据低端市场主要份额。

A股上市公司中，

麦捷科技（300319）深耕射波器产业多年，目前已形成LTCC及SAW两大类射频业务方向，实现了滤波器、双工器、巴伦器、三工器等多种细分产品的量产。

信维通信（300136）自主设计的数十款滤波器产品，主要包括SAW、TC-SAW、BAW等类型，产品基本覆盖了2G通信到5G通信的频段。

3、国电投氢能公司董事：我国氢能产业在2025年左右将进入快速发展通道。

国家电力投资集团氢能科技发展有限公司董事、首席技术官柴茂荣近日接受财联社记者专访时表示，我国氢能产业在2025年左右将进入快速发展通道，2035年左右氢能产业进入稳定发展期，实现大规模用氢、产氢、存氢。到2050年左右，氢能产业将进入成熟期，交通工具中约50%是氢能车，取暖等家庭用能源也有望依赖氢能。

分析指出，从目前各个城市群的产业规划看，三大城市群规划2025年氢能相关产值均达到1000亿元，预计每个城市群2025年推广车辆均有望达到万辆级，合计或达到5万辆，全国范围推广车辆或达到10万辆，市场增长空间明确，随着车辆的增加，产业链的规模效应也将逐步显现，全产业链成本下降指日可待。

A股上市公司中，

凯美特气（002549）已形成每年生产2万吨高纯氢气的生产能力，与中石化合作在海南海口建立了加氢站，在4月份博鳌论坛正式召开时，给博鳌论坛期间给氢能大巴提供氢能。

石化机械（000852）是中石化旗下唯一的设备制造企业，目前，公司加氢设备正在研发中，计划今年底至明年初推向市场。

【公告淘金】

ST奥马：TCL家电集团要约收购期限届满 9月27日股票停牌

*ST海航：9月27日停牌一天

金鸿顺：筹划控制权变更 周一继续停牌

金百泽：全资子公司入选第三批专精特新小巨人企业名单

麦迪科技：预计前三季度净利润1100万元到1400万元 同比增长522.27%到691.99%

广汇能源：预计第三季度净利同比增长1915%-1978%

诚益通：累计回购0.75%公司股份

锦江在线：公司部分董监高合计增持106.74万股公司股份

新农股份：拟以4000万元-8000万元回购股份

【利空公告】

深冷股份：5名股东拟合计减持不超过7.1001%

中来股份：股东拟减持不超6%公司股份

中国电研：股东正泰电器拟减持不超6%公司股份

华立股份：部分股东及董监高拟合计减持不超4.83%股份

振江股份：控股股东拟减持不超4%公司股份

万里马：控股股东拟减持不超3%公司股份

康龙化成：股东及其一致行动人拟减持不超3%公司股份

航民股份：股东拟减持不超3%公司股份

稳健医疗：大股东红拟减持不超2.43%公司股份

嘉凯城：股东国大集团及其一致行动人拟减持不超2%公司股份

海源复材：股东继拟减持不超2%公司股份

南京熊猫：股东拟减持不超2%公司股份

丸美股份：公司股东L Capital拟减持不超2%公司股份

中电电机：股东拟减持不超2%公司股份

矩子科技：股东雷拟合计减持不超1.06%公司股份

精研科技：特定股东亚邦创投拟清仓减持1.03%公司股份

润邦股份：股东拟减持不超1%公司股份

易尚展示：董事长拟减持不超1%公司股份

航天工程：股东拟减持不超1%公司股份

久吾高科：股东拟减持不超过1%

【新股申购】

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300620光库科技：光通信的一颗明珠

【市场信息】

9月16日，第23届中国国际光电博览会（CIOE）在深圳国际会展中心启幕，光库科技再度携手子公司加华微捷、光辰科技联合成功参展，与光电行业同仁荟聚鹏城，共襄盛举，擘画未来。

【逻辑阐述】

1、公司铌酸锂调制器及光子集成产品实现规模量产，使得毛利率由负转正，同时海外子公司也扭亏为盈

2、研发投入力度提升，多项费用提高较大，高研发投入保障公司技术实力持续领先，提升公司长期竞争能力

3、公司铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目达产后，将新增8万件铌酸锂调制器芯片及器件产能，进一步增强公司在铌酸锂调制器领域优势
4、公司是目前在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一

【投资建议】

公司铌酸锂业务产能产量实现突破，铌酸锂调制器应用广阔同时技术壁垒高，公司通过外购产线+自研+持续扩产的模式，建立了显著先发优势，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

行业竞争加剧风险；铌酸锂产品扩产进度不及预期

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食品饮料行业深度：白酒结构性繁荣

【事件概述】

白酒板块2021中报业绩综述：2021H1白酒板块19家上市公司合计实现营业收入/归母净利润1579.41/578.66亿元，分别同比+21.56%/+20.95%，白酒板块收入与利润端整体表现佳。其中高端延续稳健增长态势，Q2业绩释放加速；次高端则展现出高成长性，收入与利润高速增长；中端及大众白酒上半年实现恢复式增长，但与疫情前2019H1相比内生增长动能相对较弱，多数公司Q2业绩增速放缓，公司间成长能力分化明显。

【逻辑阐述】

1、高端白酒：核心高端产品维持较强增长势能，同时系列酒或发力实现量价齐升或结构调整优化，此外直营/团购渠道占比提升，产品结构与渠道结构双优化持续推动高端白酒收入增长与盈利能力提升。

2、次高端白酒：高端化动作持续落地，产品结构进一步改善，核心产品的高速增长是主要贡献；同时次高端酒企的全国化进程显著，在省内基本盘稳固的基础上加速省外市场扩张。

3、中端及大众白酒：公司间表现分化，代表性区域酒龙头次高端化进展较好，乘消费升级与次高端扩容之东风，核心产品贡献显著，省内渠道精耕效果较好。

【投资建议】

高端产品渠道结构优化，次高端产品升级扩张加速：白酒行业基本面稳健，情绪扰动下估值明显回落，优质标的投资价值已经凸显。高端白酒行业道壁垒较高，竞争格局稳定，是长期最具备确定性的赛道，高端三强公司经营能力出色，将继续随行业稳健增长。 

【风险提示】

食品安全风险；行业监管趋严风险；市场秩序混乱风险；宏观经济大幅下行风险。

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002534杭锅股份：光热储能先驱

【市场信息】

   公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地。作为国内余热锅炉行业的领先企业,公司先后参与多项余热锅炉产品的国家标准和行业标准的制定工作,设有全国余热锅炉行业归口研究所、国家认定企业技术中心。

【逻辑阐述】

1、光热自带调峰、熔盐储能安全,新能源终局或将占据重要地位

2、余热龙头、光储先驱,多方位新能源布局助力公司长远发展

3、各项主营业务均获得长足发展，实现营业收入53.56 亿元，同增36.37%，实现归母净利润5.15 亿元，同增40.79%。同时全年新增订单62.4 亿元，同增32%

4、受益“碳中和”政策驱动，余热锅炉设备新增订单35.2 亿元，同增55%。订单的快速增长为2021 年业绩高增提供充足动能。

【投资建议】

1、Β+Α双重逻辑 余热锅炉龙头高成长可期

2、“碳中和”大势所趋，余热锅炉市场空间广阔。收入和业绩双升

3、海外市场方面，公司与美国N/E 公司、GE 公司、FW 公司、法国ALSTOM公司、日本三菱重工、川崎重工、JFE 等国际知名公司展开技术交流与合作，学习海外项目管理经验，熟悉国际标准，并采用海外市场区域负责制以及海外订单OEM 等模式，拓宽海外市场，目前已取得出口到越南的纸厂自备热电站的EPC 总承包合同。

4、容维软件中短线买入信号中，域加级6星6级，持续看好 

【风险提示】

 原材料价格波动风险、应收账款发生呆坏账的风险、市场变化及竞争风险等。

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300888稳健医疗：回购彰显信心 线上线下稳步推进

【市场信息】

公司拟以不超过116元/股的价格回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，拟回购股份的金额3亿-5亿元，回购数量258.6万股-431万股，占公司总股本比例0.6%-1%。2）持有股份数量占公司总股本比例为5.01%的股东厦门乐源投资合伙企业（有限合伙）计划在9月22日起三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持公司股份20万股（占公司总股本比例约为0.05%）。

【逻辑阐述】

1．员工持股平台少量减持，回购彰显中长期发展信心。

2. 消费品线上线下稳步推进，品牌推广投放力度加大。

3. 医用耗材价格恢复常态，外销业务短期受高海运费影响，订单交付有延迟。

【投资建议】

预计2021-2023年EPS分别为3.87元、4.69元、5.78元，对应PE分别为21倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

新业务开拓不及预期的风险；线下渠道扩张不及预期的风险；海外业务销售波动较大的风险；汇率波动较大的风险。

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300531优博讯：上半年营收增长29.77% 产品技术升级加速企业成长

【市场信息】

发布2021年半年报，报告期内公司实现营业收入6.22亿元，同比增长29.77%；归母净利润8289.55万元，同比增长8.63%。

【逻辑阐述】

　优博讯以软件起家，自始至终在软件开发上保持着领先行业的水平，而PDA本身就是软硬件结合的产物。下半年，一方面公司将大力推动UEE的使用，将各行各业的应用服务整合装入云平台，通过自主研发和赋能开发者、集成商等合作伙伴共建数字化云生态；二来公司促进智能终端与云平台的结合，加强云端一体化的细腻系感知采集和计算能力，提升企业运营效率，增强客户黏性。

【投资建议】

　数字人民币今年来受到政策大力推动，应用场景愈加丰富，优博讯紧抓数字人民币支付应用场景，推出定制化产品。报告期内，公司研发的新品逐渐打入金融、邮政、公共事业等企业机构，并在深圳、苏州等数字人民币试点中取得良好反馈。随着行业发展加速，优博讯有望凭借领先的技术、产品优势继续提升市场份额、提升盈利能力。

【风险提示】

1、公司产品市场拓展不及预期；

2、市场竞争加剧引起产品毛利润率下滑.

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002601龙佰集团：涨价扩产双增长

【市场信息】

成渝地区双城经济圈大数据协同发展工作会议在重庆召开。会上，川渝两地签署了“1+9”项大数据协同发展合作协议。会议指出，川渝两地大数据发展系统推动多项合作落地：签订《川渝网信领域协作框架协议》《工业互联网一体化发展示范区战略合作协议》《川渝信息通信业双向推动成渝地区双城经济圈建设战略合作协议》等大数据智能化方面协议78项，引导政企学研300余家单位共同助力川渝大数据协同发展。（央视新闻）

【逻辑阐述】

1、国内钛白粉需求增长，海外经济复苏钛白粉继续向好。

2、改用氯化法，钛白粉成本优势增强，产能继续扩增。

3、公司公告各型号钛白粉向上涨价。

4、容维软件提示：中线买入信号。

【投资建议】

长期看好钛白粉价格,此次产品价格上调符合预期。

【风险提示】
产能投产进度不达预期;原材料价格大幅波动。

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600460士兰微：进击的功率IDM巨头

【市场信息】

据国内功率半导体上市企业上半年业绩公告，2021 年上半年，功率半导体行业景气度日趋升高，上游产能日益紧张，统计中的六家企业均已实现营收和净利润同比大幅增长。

【逻辑阐述】

1、公司产品量价齐升，带动存货减少，使得公司经营情况的到好转

2、公司坚持走IDM道路，产能规模持续壮大，产品线逐渐丰富，正逐步迎来收获期

3、公司此前定增方案获证监会核准通过，将进一步增厚公司的生产制造能力和盈利能力

4、当前功率半导体迎来高景气周期，产能供不应求。公司产能大幅爬升将助力订单释放

【投资建议】

士兰微作为国内产能领先的功率IDM公司之一，当前最为受益产能紧张趋势，且凭借持续大力研发投入和坚持IDM模式积累的技术优势，将进入收获期，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

行业周期性波动风险；产能爬坡及客户开拓不及预期的风险

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300422博世科:国资加大投入手中订单充足

【市场信息】

2021 年上半年，公司实现营业收入 152,866.86 万元，同比增长 3.22%；实现归属于上市公司普通股东 的净利润 8,749.22 万元，同比下降 28.33%；实现运营收入 27,442.95 万元，同比增长 169.77%。                                           

【逻辑阐述】

公司目前正处于重要转型期，业务结构和主营业务收入占比结构持续优化，运营资产不断扩大。上半年，公司完成与广州环投集团的混改，在巩固传统领域优势同时开发一线城市环保市场。

2、国资持续加大投入提升公司资金资源实力。业务方面公司与广环投联合中标南宁市PPP 项目，其中广环投负责投融资环节，充分利用了国企的平台和融资优势，公司则负责工程的采购、安装及后续运营，进一步发挥技术和运营管理优势，未来广环投和公司有望持续加大环保业务方面的协同。

3、手中订单充裕，截至21年4月中旬，公司在手订单117.8亿元（20年4月末：103.7亿元），其中PPP项目54.6亿元（20年4月末：61.7亿元），EP/EPC类订单37.2亿元（20年4月末：28.4亿元），运营类订单23.8亿元（20年4月末：11.4亿元）。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
项目进度不及预期，新中标项目数量不及预期等。

【免责声明】

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002002鸿达兴业全力推进氢能产业布局

【市场信息】

近年来，鸿达兴业与北京航天试验技术研究所、日本旭化成株式会社、法国液化空气等相关机构先后建立战略合作伙伴关系，通过引进国内外先进技术和设备，在氯碱制氢行业不断巩固领先地位，进一步增强公司在氢能领域的核心竞争力。募集资金建设年产五万吨氢能源项目，进一步提高液氢、高纯气氢的生产能力。今年公司更是成立了鸿达兴业（广州）氢能有限公司，让作为公司战略发展方向的氢能业务得到更好的发展。

【逻辑阐述】

“中国和世界都在加速推动能源领域的深度变革，很多国家都制定了实现碳中和的时间表，未来实现零碳排放是必然的。氢能作为终极清洁能源，其重要性不言而喻，目前氢能行业的产业链已初步形成，随着技术的进步和成本的降低，氢能一定会有更广泛的应用。鸿达兴业会不断提升制氢、储氢、储能、运氢能力，为市场提供更多优质的氢能和更全面的服务。”鸿达兴业董事长周奕丰说。

【投资建议】

液氢的技术门槛一向很高，全球只有少数几家公司有能力生产液氢。液氢的存储也需要耐超低温和保持超低温的特殊容器，储存容器需要抗冻、抗压以及必须严格绝热。也正因此，液氢民用是国际级难题，但也是公认的战略新兴产业之一。鸿达兴业投资兴建了中国首条民用液氢生产线，打破了我国民用液氢长期无法自主生产的困局，开创了我国液氢商业化应用的先河。

【风险提示】

1、氯碱产品价格下；

2、土壤修复项目进展不及预期.

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​股指冲高震荡 个股涨多跌少

今日早盘三大股指集体高开，随即在证券等板块带动下上攻，摸高3670.95全天最高点后快速回落震荡，但仍维持了强势上涨的态势。电力股继续大涨，金开新能、中闽能源、内蒙华电等多股涨停。造纸板块拉升，华泰股份、青山纸业等涨停。房地产、银行、保险、证券等板块集体走强。午后股指走势相对平缓，未见大的起伏，截至收盘，沪指涨0.38%，报3642.22点；深成指涨0.77%，报14387.36点；创业板指涨0.57%，报3182.47点。两市成交量再破万亿成交，已成为常态。

盘面上看，造纸板块今日可谓风光无限，板块整体大涨超9%，可靠股份、景兴纸业、岳阳纸业、华泰股份等多达十余只个股涨停！鸿蒙概念、环保工程、汽车拆解概念均有不错涨幅，而近期涨幅巨大的磷化工、有机硅、PVDF概念跌幅居前，应注意回避涨幅巨大高位个股的风险。

技术上看，股指昨日受利空消息影响低开收大阳线，吹起了反弹的号角，显示3560点附近支撑很强，短期面临3677点附近的压力，今日留下的跳空缺口注意下会否在近期回补。市场热点近两日主要集中在绿色电力相关的板块上，比如风电、水电、核电等，可加以重点关注。预计股指仍有进一步反弹要求，操作上可逢低布局电力相关板块个股，持股为主。

（此信息内容为容维投顾团队依据市场公开信息，结合行业热点、股市题材及技术分析等得出的分析结论，仅供参考，据此操作风险自担）

黑龙江省容维证券数据程序化有限公司，苏海鲲执 业证书编号：A0210614010001

600199金种子酒：升级产线 产品升级

【市场信息】

9月16日，金种子酒金种子馥合香2021手酿开窖节暨酒文化博物馆开馆仪式在金种子酒文化广场举行。党委书记、董事长贾光明发表讲话时认为白酒是一种文化产业，要将金种子酒要打造成文化产品，“让白酒担负起弘扬中华民族优良文化的任务，那么白酒的发展之路会走的更快更远”。

【逻辑阐述】

1．拓展香型边界，提升酒体质量，市场专业两开花。

2. 汲取历史能量，弘扬优良传统，产品文化共发展。

3. 全面发力中高端，力争高质量发展新开局。

【投资建议】

今年是十四五开局之年，公司积极调整产品结构，聚焦馥合香，实施新品类差异化竞争，切入次高端价格带，深度挖掘品牌文化，要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道，预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元，对应PE分别为114倍、56倍、42倍，考虑中高档白酒占比提升，产品结构改善释放业绩弹性，给予2022年55x-60x估值中枢，对应目标价17-18元，维持“增持”评级。

【风险提示】

局部地区疫情反复；市场波动风险；产品销售不及预期；品牌推广不及预期；食品安全问题。

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300122智飞生物：业绩稳定

【市场信息】

新加坡总理李显龙通过社交媒体宣布，他已经在新加坡医院完成了新冠疫苗追加剂，也就是第三剂新冠疫苗的接种。此前，新加坡政府已经宣布将通过短信的方式通知在六个月或更早之前完成两剂新冠疫苗接种的年长者接种第三剂疫苗。（央视）

【逻辑阐述】

1、公司正在积极扩大疫苗生产线以匹配新冠疫苗接种需求，这将为未来贡献利润。

2、公司研发投入持续加大，未来几年新产品会陆续获批上市。

3、HPV 疫苗的高增速凸显了国内对四价和九价HPV 疫苗需求的持续旺盛。

4、容维软件提示：短线买入信号。

【投资建议】

新冠疫苗纳入紧急使用将带来极大的业绩弹性。

【风险提示】
竞争加剧、销售不及预期、研发不及预期。

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600905三峡能源：从水电到风光

【市场信息】

三峡能源发布2021年中报，公告显示公司2021H1实现营业收入78.85亿元，同比+39.9%，实现归母净利润32.74亿元，同比+57.6%，扣非归母净利润32.94亿元，同比+64.5%。此外，报告期内公司完成发电量163.28亿度，同比+44.0%，上网电量159.99亿度，同比+47.5%。

【逻辑阐述】

1、风电和光伏发电并济，装机高增引领公司业绩高增长

2、公司预计新能源装机量仍将保持快速增长，加大了风电、光伏项目的投资，全部投产后相当于公司目前在运规模翻一番

3、随着补贴问题逐步消解，风、光运营的丰厚利润，给公司带来强劲现金流

4、2021 年上半年，公司充分发挥资源获取优势，与吉林、重庆、湖南、福建、辽宁等区域的地方政府及电网公司签订合作协议，储备了一批优质新能源资源

【投资建议】

公司资产质量优质、技术优势显著，同时海上风电成长性较高，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

光伏组件价格大幅上涨降低公司光伏发电经济性；风机招标价格大幅上涨降低风电项目经济性

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抽水蓄能行业迎来“爆发”

【逻辑阐述】

1、国家对抽水储能、电价机制等政策利好不断，是行业的重要催化剂

国家能源局近日发布的《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》提出，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满足新能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化产业，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企业。
国家发展改革委价格司相关负责人9月16日表示，今年我国创新抽水蓄能价格机制、出台新能源平价上网政策等，正在加快推进电价改革。

国家能源局目前正在组织开展新一轮抽水蓄能中长期规划，并推动完善价格形成机制，以保障抽水蓄能健康发展。

2、抽水储能具有先天的优势

目前储能行业仍处于多种储能技术路线并存的阶段，世界上公认电化学储能是不成熟的，锂电的大规模应用在具有安全问题，氢能的成本比较高，所以抽水蓄能是当前最成熟、装机最多的主流储能技术，其综合效率在70%到85%之间，且仅有0.21-0.25元/kWh的度电成本，在各种储能技术中度电成本最低。

并且我国水能资源非常丰富，水电装机是全世界第一，大部分梯级开发的水电站都可以进行加泵和扩机，经过改造后很多常规水电都可以变成抽水蓄能。
3、在经济下行的压力下，抽水储能不仅是碳中和的细分主题，还是新基建的组成部分，承担着稳增长的使命。

为了实现“碳达峰”和“碳中和”，国家电网将斥资千亿投资抽水蓄能电站的建设，积极推动抽水蓄能电站的科学布局和发展规划，争取在“十四五”期间，新增2000万千瓦以上装机、1000亿元以上投资规模的抽水蓄能电站。

若“十四五”至“十六五”期间抽水蓄能电站建设新开工300GW，新增投资规模将达到1.8万亿元。至2030年，我国抽水蓄能装机拥有10倍左右的增长空间，21-25年行业装机容量复合增速有望超40%。

4、抽水储能项目签约不断 行业龙头企业计划扩张装机及产能

2021年以来抽水蓄能项目签约不断，其中不仅有两大电网等电力央企的身影，许多地方电力集团也也加入到了抽水蓄能行业中。

国网新源公司预计“十四五”期间，新投产规模将超过2000万千瓦，“十五五”期间新投产规模可达4000万千瓦以上。

三峡集团将在三北及沿海地区，围绕陆上新能源及海上风电大基地协同开发一批抽水蓄能项目，作为新能源规模化发展重要支撑；在长江沿线，利用已建巨型水电站的高坝大库资源，协同开发一批混合式抽水蓄能，打造世界最大的沿江清洁能源走廊。

东方电机、哈尔滨电机厂的负责人表示，两家公司均有扩产计划。东方电机将加大生产瓶颈攻关力度，确保年产能短期内提升至15至20台套。目前，哈尔滨电机厂通过多项扩产措施，已具备年产20台大型抽水蓄能机组的制造、交付、安装服务能力。

5、资金寻找新的投资方向

长期以来，食品饮料一直都是北向资本大举买入的板块，因为前期白酒板块的大幅回调，北向资本也在快速的寻找新的目标，在政策的不断刺激下，储能板块势必迎来北向资金的疯狂加码。

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601615明阳智能：业绩超预期，布局光伏

【市场信息】

公司发布21年中报，上半年实现营收111.45亿元，同比+33.94%；归母净利润10.41亿元，同比+96.26%；扣非归母净利润10.23亿元，同比+96.60%，公司利润超出此前业绩预告上沿。业绩增长主要是风机销量和发电收入增长所致。

【逻辑阐述】

1、风机销量保持增长，降本控费成果显著。

2、布局光伏产业，外延式发展拓宽企业盈利。

3、坚持滚动开发运营模式，新能源电站板块快速发展。

4、容维软件提示：软件买入信号+域加级别安全区域覆盖+子午线拉升形态。 

【投资建议】

基于公司超预期的盈利水平，以及公司在海上风电行业的龙头地位，维持买入评级。

【风险提示】
风机价格上涨不及预期；原材料和零部件价格上涨风险；公司后续订单量不及预期。

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002267陕天然气:区域龙头下游拓展顺利

【市场信息】

上半年公司实现营业收入39.74亿元，同比减少18.57%；实现归属于上市公司股东净利润3.42亿元，同比增长35.45%；基本每股收益0.3077元，加权平均净资产收益率5.41%。                                             

【逻辑阐述】

1、公司披露2021年半年度报告显示，2021年上半年，公司实现营收135.05亿元，同比增长37.27%；实现归属于上市公司股东的净利润16.43亿元，同比增长20.03%；基本每股收益为0.56元。                       

2、依托陕西丰富的天然气资源，构建形成了全省“一张网”的资源输配网络，上半年公司天然气销售量为35.67亿方，同比增长10.4%。天然气涨价，毛利率同比增长40%。

3、公司通过城市燃气输配系统，向燃气终端用户销售天然气，在全省市场覆盖率34.58%。上半年公司收购眉县畅通51%股权，与旬阳四家重点工业用户签订供气合作框架协议，与3个乡镇、5个自然村达成安装意向，管道向村镇延伸，带来市场增量。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
天然气价格回落、输配网络拓展不及预期、生产安全风险

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688016心脉医疗：股权激励 彰显成长心信

【市场信息】

公司发布了2021年限制性股票激励计划（草案），拟以184.55元/股的价格（现价247元/股）授予激励对象71.97万股限制性股票，占公司当前股本总额的1%，其中首次授予67.17万股（占总股本的0.93%），预留4.80万股（占总股本的0.07%）。激励对象为公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员共122人。

【逻辑阐述】

1．激励授予周期较长，考核企业长期增长动力。

2. 重视研发成果，将产品注册证数量纳入考核目标。

3. 主动脉核心产品放量迅速，外周产品布局打开市场空间。

【投资建议】

考虑到股权激励费用摊销对公司净利润的影响，我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.26、4.34、5.75亿元，同比增长52%、33%、33%。若剔除股权激励费用的影响，预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.30、4.48、5.89亿元，同比增长54%、36%、32%，维持“买入”评级风险提示

【风险提示】

新产品研发不达预期；医保控费政策导致产品降价风险；产能建设及使用不达预期；产品推广及需求不达预期

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医药生物行业：人工关节国采结果公布，国产企业市占率有望提升

人工关节国采结果公布，国产企业市占率有望提升。9月14日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室完成国家组织人工关节集中带量采购招标工作，并发布拟中选结果公示。预期此次采购的结果将于2022年3月左右正式启用。
　　此次国采中标产品的终端平均价格由3万元降至1万元以内，降幅超80%。与其他带量采购类似，此次采购几乎完全移除了经销商的收益空间。但人工关节带量采购的中标价大多在此前出厂价格附近（扣除服务费、工具费后大多低于原出厂价），整体上看仍给制造商保留了一定程度的收益空间，具体情况则因厂家及产品不同有所差异。相比冠脉支架带量采购的降价幅度，此次采购略显温和。
　　捷迈、强生、史赛克、贝朗等主要进口厂商均以积极姿态参与了此次带量采购，在部分产品上甚至报价低于国产产品。可以看出外企并没有打算轻易放弃人工关节的存量市场。尽管如此，我们认为此次带量采购仍有助于国产替代的加速。外企由于供应链等因素限制，产品成本显著高于国内企业，而国产厂家则可以依靠成本优势在降价后维持较高水平的附加服务，从而获取更高的市场份额。根据联合采购办公室的拟中选结果公示，可以看到不仅爱康、春立、威高等老牌国产关节制造商顺利入围，迈瑞、微创、大博等人工关节领域的新进入者也在不同产品组中成功中选，有望据此实现初步放量、树立品象。
　　投资策略：2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。主线一：由创新驱动的临床需求。随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗；主线二：迭代升级的美好生活需求。随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。
　　行业要闻荟萃：1）恒瑞医药吡咯替尼获批新适应症，为联合曲妥珠单抗和多西他赛术前治疗HER2+乳腺癌；2）海思科丙泊酚中/长链脂肪乳注射液获批上市；3）君实生物埃特司韦单抗及巴尼韦单抗双抗体疗法获得FDA紧急使用授权用于暴露后预防COVID-19；4）康泰生物13价肺炎疫苗获批上市。
　　行情回顾：上周A股医药板块上涨2.63%，同期沪深300指数下跌3.14%，医药行业在28个行业中排名第2位。上周H股医药板块下跌0.48%，同期恒生综指下跌4.93%，医药行业在11个行业中排名第2位。
　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

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