深夜！又有上市公司暴雷！（9月29日云股内参）

【今日焦点】

ST康得公告称有可能被强制退市

9月28日晚，*ST康得发布公告，公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。公司可能存在触及重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施强制退市。深交所上市委员会可能对公司股票实施重大违法强制退市进行初步审核和最终审核。

根据证监会的《行政处罚决定书》确定，*ST康得被查实存在以下违法事实：（1）2015年至2018年年度报告存在虚假记载；（2）未及时披露及未在年度报告中披露为控股股东提供关联担保的情况；（3）未在年度报告中如实披露募集资金使用情况。

【今日题材】

1、六氟磷酸锂市场均价上涨至82000元/吨 持续涨价厂家缺货停报

百川数据显示，28日六氟磷酸锂市场均价上涨至82000元/吨，上游原料氢氟酸市场价格维稳为主，下游电解液需求攀升，六氟磷酸锂市场货源供应紧张，六氟磷酸锂市场价格上涨，部分厂家由于无货，暂不报价。

据维科网相关数据显示，2020年以来，国内多部门联合多家国内新能源车企展开新能源车下乡活动，将推动中低端新能源车市场扩张。国内新能源汽车下半年销量可达80万辆，同比增长约30%，内需大幅提高。同时，欧洲新能源车预计全年销量105万辆以上，同比增长90%以上。

A股上市公司中，【天赐材料】现有2000吨/年固体六氟磷酸锂和3万吨/年液体六氟磷酸锂产能，另有6万吨/年液体六氟磷酸锂项目正在筹备建设阶段。【天际股份】全资子公司新泰材料主要从事生产、销售六氟磷酸锂业务。

2、继9月集体调涨后 10月1日起纸企龙头将再度上调报价

28日，250g白卡纸报6175元/吨，较前一日涨150元/吨，涨2.49%，较年初涨8.81%。据行业媒体报道，龙头纸企将于10月1日起上调500元/吨，10月份最新接单面价普遍涨至6700元/吨以上，其他纸厂近期相继上调500元/吨。

早在9月初，白卡纸企业就密集发布提价函，普遍提价500元/吨，大超预期。而白卡纸龙头企业，纷纷在扩产备战。机构预计，到2025年“限塑令”引发的白卡替代需求可达130万吨，增量约14%。未来5年内叠加替代白板纸需求，国内市场或新增白卡纸需求300至350万吨。

相关上市公司中，【太阳纸业】公司将“林浆纸一体化”作为太阳纸业永续经营的重要举措之一，纸浆自给率接近50%。【晨鸣纸业】8月披露，将黄冈晨鸣项目发展规划调整为浆纸一体化项目，拟建设4条年生产150万吨纸生产线，并且配套52万吨机械浆生产线。

3、特斯拉计划收购LG化学电池业务股权

据《韩国时报》报道，特斯拉在寻求收购LG Energy Solution至多10%的股份，后者是LG化学正计划分拆的电池业务。9月17日，LG化学宣布，公司决定分拆电池业务成立全资子公司。新公司名称暂定为“LG Energy Solutions”（LG能源解决方案），LG化学将持有其100%的股权。

LG化学计划将这家新公司打造为以电池业务为中心的“全球一流的能源解决方案供应商”，提供包括电池材料、电池单体、电池包的生产和销售，以及电池修理、租赁、充电、回收再利用等覆盖电池全生命周期的服务。

公司方面，【翔丰华】在互动平台表示，公司供应的产品被LG化学应用于特斯拉上海工厂项目，成为特斯拉上海工厂的间接供应商。LG化学是公司上半年第一大客户。【璞泰来】在互动平台表示，特斯拉国内市场直接供应商有LG化学和宁德时代，这两家都是我们的客户。

【今日要闻】

银保监会发布《互联网保险业务监管办法（征求意见稿）》，强化持牌经营原则，明确非持牌机构禁止行为。
北向资金28日净卖出10.79亿元。立讯精密、通威股份、万科A分别获净买入6.81亿、4.47亿、3.02亿元。
据光大金工测算，上周偏股混合型基金平均仓位提升1.28个百分点，主要加仓了汽车、家电等可选消费，建筑、地产等周期板块以及金融板块。
上交所发布科创板上市委审议结果，同意吉利汽车科创板首发上市。

【公告淘金】

东北制药：方大钢铁要约收购完成 明起复牌

博汇纸业：共计6100股股份接受要约 明日复牌

天合光能：拟新建光伏组件项目 总投资不超过25亿元

恒瑞医药：将抗肿瘤药品马来酸吡咯替尼片项目有偿许可给韩国 HLB-LS 公司

广电计量：公司及子公司拟1.36亿元收购中安广源34.95%股权

富满电子：与灵芯微电子投资设立5G射频系列芯片产品研发公司

太极实业：子公司中标10.9亿元集成电路产线EPC项目

中天科技：子公司联合中标6.24亿元海底电缆项目

天奇股份：中标5855.02万元广汽丰田“GTMC5#主搬送设备导入项目”

米奥会展：中标201万元招标采购项目

高乐股份：全资孙公司中标校内课后服务试点项目资格

海能达：签订 6547万元公共安全客户专网通信终端采购合同

雪龙集团：前三季度净利预增32%到38%

汤臣倍健：前三季度预计盈利12.5亿元至14.89亿元 同比增长5%-25%

思源电气：前三季度净利预增70.60%-119.34%

【利空公告】

永泰能源：变更“*ST永泰” 股票复牌

江丰电子：终止重组事项

鲁泰Ａ：鲁泰转债即将进入转股期 预计今年营业利润或下滑50%以上

美利云：持股5%以上股东赛伯乐及其一致行动人拟减持不超3%公司股份

兴源环境：持股1.48%的股东拟清仓减持

亚世光电：持股5%以上股东拟减持不超1.1597%

今日主力建仓股曝光（名单）！（9月28日）

【今日资金流向】

今日上证指数涨跌幅-0.06%，收盘价：3217.53
深成指涨跌幅为-0.42%，收盘价：12760.9
创业板涨跌幅-0.75%,收盘价：2521.25
沪股通当日净流入-3.40亿元当日余额523.40亿元
深股通当日净流入8.82亿元当日余额511.18亿元
今日北上资金当日净流入5.42亿元

【今日资金流入行业排名】

【数据点评】
今日主力资金流入行业为
电子制造：18.08亿 银行：11.71亿 煤炭开采加工：7.97亿
【今日资金流入前十名的个股排名】

【数据点评】
今日主力资金流入个股排名前三的个股为
002475立讯精密净流入11.89亿
601888中国中免净流入7.09亿
600438通威股份净流入6.53亿
【主力资金两日连续增仓前十名个股排名】

【数据点评】近两日主力资金连续增仓个股；立讯精密、中国中免、通威股份、仁东控股、歌尔股份、贵州茅台、中信证券、农业银行、赤峰黄金、东方财富。

大盘分析：沪深指数缩量反弹止步5日均线

今日早盘，沪深指数小幅高开冲击5日均线无果，之后震荡下行，电池、水产、旅游等板块领涨，医药板块及相关概念整体回落。截止收盘，沪指下跌0.06%，报3217.53点，深成指下跌0.42%，报12760.93点。

盘面上看，专用设备概念的金雷股份、迦南科技涨停，煤炭板块的安源煤业、恒源煤电涨停。

技术上看：沪深指数近今日跳空下行放量收阴，短期均线几乎再次形成死叉，沪指距离11日3220的低点仅一线之隔，今日指数反弹到5日均线受阻，而沪深指数下方缺乏中短期均线支撑，向下距离最近的半年线仍有一个颈线距离的高度。月初沪深指数已跌穿指数在高位震荡形成的箱体下沿，上周的反弹触及颈线位置，之后继续向下调整的概率较大。要看到，创业板新股炒作逐步趋于理性，次新股走势逐步向板块平均估值水平回归，但同时资金寻找创业板价值洼地的行为又逐渐增多，回调到相对低市盈率的新股得到市场资金追捧。所以，股票的估值和基本面情况应引起投资者关注，注意回避绩差高价个股。

操作上，可以寻找筑底成功且有业绩支撑的行业龙头股，逢低关注，波段操作。注意回避累计较高涨幅的个股，控制仓位。

（此信息内容为容维投顾团队依据市场公开信息，结合行业热点、股市题材及技术分析等得出的分析结论，仅供参考，据此操作风险自担）

黑龙江省容维证券数据程序化有限公司 佟明雷，职业证书号：A0210610120013

踏新媒体营销潮流，礼赠品持续高增

【逻辑阐述】

1、促销品是企业最重要的营销手段之一，具有抗周期性

2、行业规模超3000亿元，市场格局分散

重点黑马公司002878元隆雅图

【行业板块解析】

一、促销品是企业最重要的营销手段之一，具有抗周期性 

1、促销时效性强，效果好，是重要的企业营销工具

企业营销手段可以分为促销、广告、公关和个人销售等，其中广告与促销是最重要的两大市场工具，构成了营销服务业的基础。促销手段主要包括打折和赠送礼赠品，具体形式包括样品、赠品、抽奖等，常用于日化、食品饮料等快消品（消费频次高，品牌忠诚度低）的营销活动中。相比于打折，赠品不损害价格体系，而且时效性强，给消费者带来物超所值的感觉，营销效果良好；相比于广告，赠品具有精准投放，直接补贴消费者的作用，对活动期间的商品销售有着直接的拉升作用，优质的赠品深受消费者欢迎，需求随着消费品销售额的增长而增长。

2、促销品营销已经成为企业促销活动中最常用手段之一，在营销费用中占比较高

广告和促销活动是被访企业最为侧重的营销策略，两者使用频率之和基本保持在50%以上，面向消费者的终端推广费用占营销推广费用比重由2005年的22.6%波动上升至2014年的27.6%，投放费用仅次于媒体广告。企业对于促销的高度重视产生了充足的需求，从而促进促销品行业的发展。

3、促销品行业具有较强的抗周期性，广告主预算分配较为乐观

在经济繁荣时期，企业营销预算充足，促销投入费用较大，在经济衰退或复苏时期，市场需求有限，企业为了竞争有限的市场空间，扩大市场份额，而增加促销投入，只有在经济萧条，需求严重不足时期，企业才会减少产出并缩减促销投入。此外，促销品多用于快消等高频消费的日用品上，需求具有刚性，受经济波动影响较小。2017至2019 年，经济持续收紧，GDP增速由11.47%下降至7.79%，社会销售品零售总额增速由10.21%下降至8.05%。

虽然2019经济形势不及预期，但是大部分广告主营销部门对未来营销预算分配较为乐观，2019年仅有4.5%广告主计划在未来1-2年内减少营销预算，75.3%广告主计划增加营销预算。未来1-2年内，企业营销部门将分别在线上媒体、营销管理、新媒体、线下活动（促销、路演、品牌联合活动）、线下媒体增加61.8% 58.4%、49.4%、38.2%和 10.1%的营销预算。

二、行业规模超3000亿元，市场格局分散

1、礼赠品行业规模超3000亿元，未来空间广阔

2018年中国礼品行业市场规模达11200亿人民币，其中促销礼品占据30%的市场份额，因此促销礼品行业规模约为3360亿元，预测2023 年中国礼品市场将达到1.5万亿的规模，促销品作为该市场最重要的组成部分之一，未来前景十分看好。

2、促销品服务商作为产业链中间环节连接上游供给和下游需求

行业经营模式为先与下游客户签订协议，获得订单，再委托上游工厂生产或直接向经销商采购产品，最后销售给客户以实现收益。促销品行业上游供应商分为提供实物促销品的生产加工企业和品牌授权经销商，以及数字化促销品或O2O服务提供商；下游客户为大企业，涵盖日化、奶粉、药品等多个行业。上游议价能力低，对行业盈利能力影响较小，下游主要是世界500强及国内知名企业，业务规模大，议价能力较高，但是竞争十分激烈，为了争夺消费者，客户对促销服务需求愈加旺盛，行业发展空间广阔。

3、促销行业竞争格局高度分散，市场化程度高

中国加入WTO后，世界500强等大型企业大举进入中国市场，促销服务行业步入快速发展期。由于行业门槛较低，需求巨大，业内存在大批只有1个核心客户，年收入几百万到几千万的小微企业，行业市场化程度非常高，竞争格局极为分散。就促销品业务而言，业内知名企业有北京红辉行商贸、上海卡恩创维广告、广州新广志贸易等成立二十余年的公司，截至2019 年，作为行业龙头的元隆雅图营业收入达 15.72亿元，而市场份额却不到1%。

4、具备全案式整合营销能力的公司有望实现整合，扩大市场份额

随着营销外包程度的不断加深，大客户越来越看重促销服务企业一体化服务能力，超过7成广告主将全案整合营销能力视为选择代理商时优先考虑的因素。未来能够借助互联网技术提供数字化促销服务、融合现代化物流体系、在产业链中进行上下游多方资源合作与布局的一站式整合营销服务商将面临越来越广阔的市场空间。

【相关个股】

002878元隆雅图

逻辑一、促销业务稳健增长，新客户培育初见成效 

礼赠品业务是公司的核心业务，2014-2019年业绩实现稳健增长，CAGR 达17.64%。2018年以来，公司重点开拓快消和金融行业的客户，经过2年的培育，有望持续增厚公司业绩。依靠礼赠品业务，公司得以深刻了解客户促销活动，提供有效的数字化促销服务解决方案，实现客户的高效转化。受益于客户的产品销售渠道从线下加速向线上转移，尤其是母婴类客户对会员精细化运营的需求快速上升带来公司数字化营销业务快速增长。

逻辑二、礼赠品业务快速恢复，垂直行业新签大客户订单放量

2020H1礼赠品供应业务实现收入4.67亿元，与上年同期基本持平。随着疫情缓解及生产及物流运输能力的逐步恢复，品牌方为拉动销售而加大营销活动及促销力度，Q2单季度礼赠品业务迅速增长。同时，2020H1公司婴儿奶粉类大客户从两家增加到五家，金融类大客户从零增加到五家，母婴和金融行业对礼赠品和会员关系管理需求巨大，公司订单有望持续放量。

逻辑三、电商直播爆发，沐鹂电商代运营业务有望后来居上 

2018年公司通过收购谦玛60%股权切入新媒体营销业务，2019年成立MCN公司杭州仟美，布局KOL资源，2020年成立上海沐鹂，利用新媒体手段帮助企业快速建立线上销售渠道。7月在2019年直播电商爆发的风口下，沐鹂背靠元隆雅图产业链资源以及谦玛新媒体营销能力，有望后来居上，迈入TP行业第一梯队。

逻辑四、冬奥将至，特许业务蓄势待发 

作为北京冬奥会特许零售商(全国)和特许生产商，公司取得毛绒、贵金属和徽章的生产资质。2019年公司在特许业务产品开发、团队及渠道建设上加大投入，取得约6000万的收入。随着冬奥会临近热度提高，以及渠道和团队日益成熟，特许商品销售将在2020-2021年释放更多业绩。 

【风险提示】

1、宏观经济下行风险

2、新客户开发不及预期风险

3、行业竞争加剧风险

排雷利空公告（9月28日）

【今日利空解读】

1、大股东减持

今日有16家上市公司披露减持公告。

数据看点：600703三安光电大股东变动股数合计-9.169.79万股,大股东变动占流通股比合计-2.25%,大股东变动市值合计22.29亿元
603517绝味食品大股东变动股数合计-1.182.79万股,大股东变动占流通股比合计-1.94%,大股东变动市值合计-9.75亿元
603825华扬联众股东变动股数合计-235.23万股,大股东变动占流通股比合计-1.04%,大股东变动市值合计-6.809.95万元
2、业绩预降

今日共有1家上市公司披露业绩预降公告,根据披露类型业绩预降的有1家

数据看点：688129东来技术预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润5325万元至5628万元,下降幅度为10.7%至5.6%
3、限售解禁

今日共有20家上市公司股东解禁

数据看点：603378亚士创能解禁股数1.20亿股，解禁比例61.37%，解禁金额82.60亿元，解禁股类型为首发原股东限售股份
603363傲农生物解禁股数1.89亿股，解禁比例36.48%，解禁金额36.50亿元，解禁股类型为首发原股东限售股份
300654世纪天鸿解禁股数4.489.88万股，解禁比例24.67%，解禁金额4.53亿元，解禁股类型为首发原股东限售股份

一网打尽利好公告（9月28日）

【今日利好解读】

1、大股东增持

今日有5家上市公司披露增持公告。

数据看点：002098浔兴股份大股东变动股数合计358.14万股,大股东变动占流通股比合计1.00%,大股东变动市值合计2,040.39万元
600080 ST金花大股东变动股数合计287.57万股,大股东变动占流通股比合计0.94%,大股东变动市值合计1,856.24万元
002609捷顺科技股东变动股数合计250.00万股,大股东变动占流通股比合计0.58%,大股东变动市值合计2,956.37万元
2、业绩预升

今日共有8家上市公司披露业绩预升公告,根据披露类型业绩预增4家、大幅上升的有4家

数据看点：002176*ST江特公司预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润2000万元至2500万元,增长幅度为208.60%至285.75%,上年同期业绩:净利润648.08万元
300443金雷股份预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润33284.22万元至35058.42万元,增长幅度为138.00%至150.69%,上年同期业绩:净利润13984.96万元
300617安靠智电预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润9500.00万元至11500.00万元,增长幅度为106.55%至150.04%,上年同期业绩:净利润4599.34万元
3、中标项目
今日有7家公司签署了大订单、项目进展公告

数据看点：300331苏大维格苏州苏大维格科技集团股份有限公司全资子公司常州华日升反光材料有限公司于近期收到《中标通知书》，华日升中标《广东省特种证件制作中心 2020-13 电动自行车牌证原材料及固封装置项目》和《广东省特种证件制作中心 2020-18 机动车号牌半成品项目》中标金额：3,234.60 万元
002061浙江交科浙江交通科技股份有限公司收到下属公司浙江交工集团股份有限公司发来的通知，浙江交工与浙江省交通投资集团有限公司等单位组成联合体参加杭州至宁波国家高速公路（杭绍甬高速）杭州至绍兴段工程 PPP 项目选择社会资本方招标。2020 年 9 月 25 日，招标人公示了评标结果，联合体为第一中标候选人拟中标金额：人民币 29,398,000,000.00 元；
002023海特高新四川海特高新技术股份有限公司控股子公司安胜（天津）飞行模拟系统有限公司于近日收到中化商务有限公司发来的《中标通知书》，安胜中标《上海飞机设计研究院ARJ系列飞机人在回路飞行仿真试验平台基础平台招标项目》中标金额：人民币2,258万元

今日主力建仓股曝光（名单）！（9月25日）

【今日资金流向】

今日上证指数涨跌幅-0.12%，收盘价：3219.42
深成指涨跌幅为-0.02%，收盘价：12814.2
创业板涨跌幅0.18%,收盘价：2540.43
沪股通当日净流入-2.21亿元当日余额522.21亿元
深股通当日净流入6.70亿元当日余额513.30亿元
今日北上资金当日净流入4.49亿元

【今日资金流入行业排名】

【数据点评】
今日主力资金流入行业为
证券：32.31亿 保险及其他：4.47亿 国防军工：3.51亿
【今日资金流入前十名的个股排名】

【数据点评】
今日主力资金流入个股排名前三的个股为
601878浙商证券净流入5.37亿
300014亿纬锂能净流入5.00亿
300059东方财富净流入4.86亿
【主力资金两日连续增仓前十名个股排名】

【数据点评】近两日主力资金连续增仓个股；浙商证券、仁东控股、ST舍得、辽宁成大、亿纬锂能、起步股份、第一创业、国海证券、华兰生物、星期六。

疫情蔓延至少要到年底 三期疫苗临床可期

【逻辑阐述】

1、无论疫苗到来与否，国内、国外专家预言全球性疫情蔓延情况，至少要到年底和明年上半年

2、全球首个新冠灭活疫苗国际临床试验（Ⅲ期）正式启动。

重点黑马公司300122智飞生物、300142沃森生物

【行业板块解析】

一、无论疫苗到来与否，国内、国外专家预言全球性疫情蔓延情况，至少要到年底和明年上半年

1、 专家预计今年夏天大多数病例能得到很好的控制，疫情会经历一个低谷。但是过了夏天，到下一个冬天是不是再复发，现在不好说。过了夏天以后病人会减少，但是一直会有散发的零星病人出现，延续到今年冬天，然后到了明年春天，又有可能有一个小的高峰，然后慢慢再下来。这当中还不排除和对面的南半球进行交流，因为北半球夏天病例变少，但是南半球是冬天，也会相互输送病例。来来回回，就算持续一两年也是正常的。

2、 美国实际感染数有多少？美国的疫情扩散是从纽约和加州开始的，但最大的扩散中心在纽约，因此纽约旅居史会是一个非常重要的变量。我们使用之前的信令数据计算了每个州的纽约旅居史人口，和该州的感染数放在一起，得到下图：

令人震惊的是，他们真的在一条线上！

3、8月份以来，全球的重点区域确诊情况:

二、全球首个新冠灭活疫苗国际临床试验（Ⅲ期）正式启动。

这是中国新冠疫苗在海外开展的第一个临床试验，对于推动疫苗早日投入使用、造福人类，迈出了关键一步。

近期全球多国纷纷加大对于新冠药物的研发投入，而加快疫苗产品研发速度也将成为解决这一全球性灾难的关键途径。在获得3期临床研究结果前，全球高疫情国家可能会启动2期临床研究有效疫苗的紧急使用权限（Emergency Use Authorization）,特别是在老年人等脆弱人群中进行接种。

1、新冠病毒是否出现了变异？会影响疫苗研发吗？

中国科学院院士周琪：病毒的变异到现在为止有很多报道，但是研究病毒变异过程，我们需要更多的案例、做更多研究。针对病毒变异和疫苗研发，我们有统一的部署，没有影响到疫苗的研发和制备，目前来讲所有工作是可控的。

2、疫苗什么时候能够用上？

国家卫健委医药卫生科技发展研究中心主任郑忠伟：我们现在沿着5条技术路线推进疫苗攻关工作，包括灭活疫苗、基因工程重组亚单位疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感病毒载体疫苗、核酸疫苗。综合起来讲，目前5条技术路线都在稳步推进。按照这么一个预期，估计在4月份，根据国家有关法律法规的规定，可能有希望有部分疫苗能够进入临床或者应急使用。当然大家也知道，新冠肺炎病毒是一个新病毒，我们对它的认识、探索还有一个过程，疫苗的研发也一样，我们也要在探索和深化的过程当中，逐步解决一些问题。

3、应急体制下的疫苗研发，安全性是否有保障？

郑忠伟：我们所有的研发流程都是在法律的框架下，科学、规范、按技术要求推进的，我们努力的方向就是在保证安全有效的前提下，使我国的新冠肺炎疫苗早日成功上市。

为什么这一次疫苗的研发，从链条上能够提前？郑忠伟介绍，这个跟研发单位不计成本地进行研发用品备份、动物实验机构提前做好相关保障、药品检验和审评机构第一时间介入参与、国家不算经济收益账的专项资金保障有关。这是我们举国体制在应急状态下，科技攻关的一次有效实践。

4、药品上市之前的临床试验

华子说，疫苗属于药品，药品的临床试验为分1、2、3、4期。其中1、2、3期的临床试验要在药品正式上市之前完成。而4期临床试验，是在上市之后再进行的。临床试验主要用于研究药品的药效与风险，为上市审评时提供可靠的数据支撑。

简单说，一种药品从开始研制，需要先经过动物试验，确认安全之后才能进入人体试验阶段。1期临床试验的目的，主要是进行安全性评价。因为药物作用于人体，所以要求安全第一。同时也会考察药物在人体的代谢情况和排泄途径。

当1期临床试验确认药品的安全性后，就会进入2期临床试验。这一阶段主要是对药物的有效性进行评价，同时更深入地观察安全性。在2期临床试验中，对药物疗效进行评价，确定具体的给药剂量。

在1期临床试验确定了安全性，2期临床试验确定了有效性之后，就会进入3期临床试验。这个阶段是药品上市前最重要的阶段，会采用更大的样本量（要求大于300例），更长的观察时间（通常要1~3年），进一步验证药品的作用和安全性，评价利益与风险关系，为药品正式上市的审评提供充分依据

疫苗3期临床试验的重要性

对于疫苗来说，3期临床非常重要。因为疫苗并不是如同普通药品那样，只是单纯的验证“有效”、“无效”或是“有毒”、“无毒”那么简单。还需要预防疫苗产生“抗体依赖增强（ADE）作用”。

疫苗的作用，可以诱导人体产生病毒抗体抵御病毒。而ADE作用，是指在某些原因下，人体产生的病毒抗体会反过来帮助病毒入侵细胞。新冠病毒的变异性很高，人类对病毒的发展“缺乏想象力”。对于一种需要应用于数亿甚至数十亿人类的疫苗来说，一丁点儿的风险也不能有。所以要进行大样本的3期临床试验，才能避免ADE以及其他未知的不良作用。

3期临床试验很可能在6个月内完成

药品的3期临床试验，通常需要1年以上的时间进行观察，以获得长期应用的安全性和疗效方面的资料。但是在加大样本量的前提下，试验时间可以缩短。现在国产疫苗与多国签订了3期临床合作协议，入组接种人数已经超过了2万人，更多的样本量及不同地区的临床数据，会使疫苗上市进程速度提升。

对于普通的药物临床试验，上市审评的时间往往会比试验更久。但是现在由于对疫苗需求的紧迫性，肯定会对新冠疫苗进行优先审评。以此估计，国产疫苗大概率会在6个月内完成3期临床试验和审评，在年底或是明年初就会上市。

【相关个股】

300122智飞生物

逻辑一、代理产品持续放量，高增长确定性强。默沙东公司的 4/9 价 HPV 疫 苗和五价轮状病毒疫苗均为全球销售额 Top10 的重磅品种，国内上 市后迅速放量，考虑到 HPV 疫苗在城市适龄女性中渗透率依然处在 低位，多价疫苗对单苗替代大势所趋，预计代理产品未来有望持续 放量，长期增长的确定性强。　

逻辑二、结核病防治领域依然是蓝海。我国结核病负担较重，2019 年八部委 联合出台的《遏制结核病行动计划》明确提出加强重点人群的主动 筛查，加强学校结核病防治等要求。目前，结核病筛查已被纳入普 通高校新生入学必检项目之一，公司 EC 诊断试剂操作简便，灵敏度 更高，有望替代 PPD 试验成为主要筛查手段；公司预防用微卡处于 审评阶段，有望于 2020 年 Q3 上市，结核病防治领域市场前景广阔。

逻辑三、自主产品竞争格局良好，研发管线逐步兑现。公司是国内新型疫苗 研发管线储备最为丰富的企业之一，研发投入和团队规模居行业前 列。人二倍体狂苗和四价流感疫苗 III 期临床现场结束，有望在 2021 年初报产；15 价肺炎球菌结合疫苗启动 III 期临床试验，是国内同类 产品中最高价效。公司和中科院微生物所合作开发的重组亚单位新 冠候选疫苗目前处于 II 期临床阶段，进度位于全球第一梯队。公司 新冠候选疫苗采用二聚体 RBD 抗原设计并辅以铝佐剂，具有产生高 质量抗体和细胞免疫的潜力。新冠疫苗设计产能 3 亿支，是目前国 内最大产能，且进一步扩产空间大。

300142沃森生物

逻辑一、二季度自产疫苗快速恢复，下半年 13 价肺炎疫苗有望放量。分季度看，Q1/Q2 单季度收入分别为 1.1/4.6 亿元（-36.3%/+42.2%），一季度终端疫苗接种量受疫 情影响较大，二季度自产疫苗快速恢复，其中 13 价肺炎疫苗贡献主要增量。从 盈利能力看，上半年销售毛利率 79.1%（+0.4pp），四费率 59.2%（+1pp），总 体内生盈利能力稳健。分产品，上半年 23 价肺炎球菌多糖疫苗批签发 64.4 万 剂（-53.4%），收入 2 亿元（-9.7%）；b 型流感嗜血杆菌结合疫苗批签发 135.9 万剂（-24.6%），收入 6346 万元（-30.2%）；13 价肺炎球菌多糖结合疫苗（预 充注射剂）上半年获批上市，1-6 月批签发 120.1 万剂，收入 1.1 亿元，我们预 计销量 20 万剂左右。随着国内疫情有效控制，预计下半年 13 价肺炎疫苗销量 有望大幅放量。

逻辑二、聚焦疫苗主业开启新征程。2016 年以来，公司逐渐剥离非疫苗资产，转型较为 顺利，2017-2019 年营业收入从 6.7 亿元增加到 11.2 亿元，复合增速达 29.5%， 2019 年自产疫苗收入 2019 年自产疫苗收入为 10.9 亿元，占总营业收入 97.6%。 其中，23 价肺炎疫苗和 Hib 疫苗分别实现营收 5.2 亿元、2.8 亿元，分别占自产 疫苗收入 47.6%和 25.2%。随着 13 价肺炎疫苗的获批上市放量以及后续二价 HPV 疫苗逐渐上市，公司将进入新的高速发展阶段。

逻辑三、在研管线丰富，新冠 mRNA 疫苗进入 I 期临床。传统品种九价 HPV 疫苗、四 价流感病毒裂解疫苗、重组 EV71 疫苗、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗进展 有序推进，与艾博生物合作的新型冠状病毒 mRNA 疫苗已于 6 月份进入 I 期临 床，在国内新冠核酸疫苗路线研发中进度领先

逻辑四、符合容维软件买入信号

l 盈利预测与投资建议。随着 13 价肺炎疫苗的放量，不考虑新冠疫苗的贡献，预 计 2020-2022 年归母净利润 9.2、13.5、18.3 亿元，对应 EPS 分别为 0.60、0.88、 1.19 元，公司作为国内疫苗企业龙头之一，已经构建了领先的疫苗研发和产业 化技术平台，首次覆盖，参考可比公司，给予 2020 年 130 倍 PE，对应目标价 78 元，给予“买入”评级。l 盈利预测与投资建议。随着 13 价肺炎疫苗的放量，不考虑新冠疫苗的贡献，预 计 2020-2022 年归母净利润 9.2、13.5、18.3 亿元，对应 EPS 分别为 0.60、0.88、 1.19 元，公司作为国内疫苗企业龙头之一，已经构建了领先的疫苗研发和产业 化技术平台，首次覆盖，参考可比公司，给予 2020 年 130 倍 PE，对应目标价 78 元，给予“买入”评级。

风险提示：研发进展不及预期、政策风险、竞争加剧风险、疫苗安全事故风险。

排雷利空公告（9月25日）

【今日利空解读】

1、大股东减持

今日有10家上市公司披露减持公告。

数据看点：300716国立科技大股东变动股数合计-212.38万股,大股东变动占流通股比合计-2.24%,大股东变动市值合计-2.156.02万元
300724捷佳伟创大股东变动股数合计-320.00万股,大股东变动占流通股比合计-1.88%,大股东变动市值合计-2.94亿元
603165荣晟环保股东变动股数合计-248.30万股,大股东变动占流通股比合计-1.00%,大股东变动市值合计-3.452.16万元
2、业绩预降

今日共有1家上市公司披露业绩预降公告,根据披露类型业绩大幅下降的有1家

数据看点：000785居然之家预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润90000万元至95000万元,下降幅度为60.55%至58.36%,基本每股收益0.15元至0.16元;上年同期业绩:净利润228142.79万元,基本每股收益0.40元
3、限售解禁

今日共有12家上市公司股东解禁

数据看点：603106恒银科技解禁股数2.31亿股，解禁比例57.68%，解禁金额19.93亿元，解禁股类型为首发原股东限售股份
688116天奈科技解禁股数1.20亿股，解禁比例51.93%，解禁金额49.91亿元，解禁股类型为首发原股东限售股份
300281金明精机解禁股数309.35万股，解禁比例0.74%，解禁金额2,088.11万元，解禁股类型为定向增发机构配售股份

一网打尽利好公告（9月25日）

【今日利好解读】

1、大股东增持

今日有5家上市公司披露增持公告。

数据看点：603386广东骏亚大股东变动股数合计599.28万股,大股东变动占流通股比合计2.84%,大股东变动市值合计9,741.96万元
000656金科股份大股东变动股数合计2,579.54万股,大股东变动占流通股比合计0.49%,大股东变动市值合计2.54亿元
603195公牛集团股东变动股数合计26.13万股,大股东变动占流通股比合计0.44%,大股东变动市值合计4,177.51万元
2、业绩预升

今日共有6家上市公司披露业绩预升公告,根据披露类型业绩预增2家、大幅上升的有3家，预计扭亏的有1家

数据看点：*ST 华映公司预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润55000万元至65000万元,增长幅度为136.84%至143.53%,基本每股收益0.1988元至0.2350元;上年同期业绩:净利润-149311.35万元,基本每股收益-0.5398元
002562兄弟科技预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润9000.00万元至11700.00万元,增长幅度为368.17%至508.62%,基本每股收益0.10元至0.13元;上年同期业绩:净利润1922.37万元,基本每股收益0.02元
002568百润股份预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润36567.20万元至38852.65万元,增长幅度为60%至70%,基本每股收益0.70元至0.75元;上年同期业绩:净利润22854.5万元,基本每股收益0.44元
3、中标项目
今日有2家公司签署了大订单、项目进展公告

数据看点：600820隧道股份2020年9月，公司全资子公司——上海隧道工程有限公司（简称 “上海隧道”），与中铁大桥局集团有限公司、广东省交通规划设计研究院股份有限公司、中铁第四勘察设计院集团有限公司组成联合体（以下简称“本联合体”），参与了“佛山市季华路西延线工程设计施工总承包”项目的公开招标。近日，本联合体收到中标通知书，确定其为该项目中标人该项目中标价为人民币501017.5686万元，其中工程施工费用 496999.5686万元，上海隧道为288960.1422万元
002596海南瑞泽2020 年 9 月 24 日，海南瑞泽新型建材股份有限公司（以下简称“公司”）全资公司广东绿润环境科技有限公司（以下简称“广东绿润”）收到龙江镇 2020-2023 年市政主干道路环卫绿化一体化及垃圾收集运输运营项目（三标段）（以下简称“本项目”）的中标通知书、中标（成交）金额 ：人民币 11,862,400 元/年 

深夜！富时罗素送来大利好！（9月25日云股内参）

【今日焦点】

富时罗素：中国国债将被纳入富时罗素全球债券指数

富时罗素公司宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入富时罗素全球政府债券指数(WGBI)。纳入时间仍有待富时罗素咨询委员会成员和其他指数用户在2021年3月份正式确认。

富时罗素在一份声明中表示:“自从被列入观察名单以来，中国当局对固定收益市场基础设施进行了重大改进，使国际投资者更容易参与其中。”该指数主要包括发达经济体的国债，在投资者在零利率世界中寻求避险资产之际，这是中国债券迈出的重要一步。

【今日题材】

华为发布全场景智能联接解决方案、实现超自动化
在2020华为全联接大会上，华为全面阐述全场景智能联接解决方案，从技术、网络、行业三个层面打造泛在千兆、确定性体验和超自动化的智能联接，共建行业智能体。同时，华为面向企业发布自动驾驶网络解决方案ADN，通过网元、网络和云端三层与AI能力协同，实现网络的自动、自愈和自优，使能行业数字化业务和运营的超自动化。
点评：汽车的智能化将有助于提升其驾驶操控和安全性能；汽车的网联化是实现交通管理、信息服务的基础，也为实现汽车智能提供重要支撑。积极布局车联网与自动驾驶的创新技术和应用，推进汽车的智能化和网联化发展，对于加速产业转型升级、构建产业集聚以及有效解决能源消耗、环境污染、交通拥堵等问题都具有重要意义。
【东风汽车】与华为签署深化战略合作协议，将在汽车新四化（智能化、网联化、电动化和共享化）、企业信息化领域深化合作。
【得润电子】控股子公司意大利Meto与华为签署了合作备忘录，双方共同推动车联网领域的发展，提供端到端的车联网UBI解决方案。

2、○应用商店利润分成受关注、龙头游戏公司地位或提升
据媒体报道，上海两家知名游戏厂商莉莉丝和米哈游，不约而同地没有让旗下新游戏《万国觉醒》和《原神》在主流安卓应用商店上架。《万国觉醒》公布了4个提供下载的平台：官网、App Store、TapTap、九游。
长期以来，渠道在游戏发行过程中占据重要地位。游戏厂商过于依赖安卓应用商店，为此让渡了不少利润。华泰证券传媒研究团队认为，此次事件反映出在版号总量控制的背景下，传统硬件渠道行业话语权弱化。坚持重研发做精品的龙头游戏公司，行业地位及盈利能力有望持续提升。另外，随着疫情期间新增用户的留存和用户游戏习惯的强化，游戏行业基本盘也在扩大。
【三七互娱】在运营的《精灵盛典》、《云上城之歌》，以及出海的《奇迹MU：跨时代》等游戏表现良好；
完美世界（002624）7月发布的《新神魔大陆》首月流水约5亿元，表现亮眼；
【吉比特】6月底推出的《最强蜗牛》成为爆款，下半年陆续在全球各地区发行。

3、中国卫通牵头组建星航互联、从事航空互联网业务

中国卫通9月24日晚公告，为拓展基于宽带卫星的航空互联网业务，为航空领域提供宽带卫星接入和互联网信息服务，公司拟以自有资金7500万元，与国华卫星基金共同出资设立星航互联（北京）科技有限公司，中国卫通占星航互联注册资本总额的75%。

【欣旺达】子公司浙江欣动拟20亿元投资生产基地项目。
【万华化学】上调10月份中国地区MDI价格。

【今日要闻】

据交通运输部介绍，8月份全国完成交通固定资产投资3298亿元，同比增长16.8%，增速已连续五个月超过15%。
据水利部介绍，目前水利灾后恢复重建约需投资840亿元。下一步将结合“十四五”规划编制，推进防洪薄弱环节工程建设。
农业农村部表示，将会同相关部门，推动农业废弃物能源化利用工程在循环农业中发挥纽带作用，加快推进能源生态循环农业。
北向资金24日净卖出121.68亿元，创8月以来最大单日净卖出额。紫金矿业获净买入2.85亿元，贵州茅台遭净卖出10.95亿元。
今年国庆、中秋假期，全国收费公路将继续免收小型客车通行费，具体免费时段从10月1日0时开始，10月8日24时结束。

【公告淘金】

振华股份：4.39亿元收购民丰化工100%股权

奥佳华：子公司引入保碧基金为战投

万华化学：上调10月份中国地区MDI价格

金龙汽车：吸收合并全资子公司厦门创程环保科技有限公司

三鑫医疗：以1.5亿元向子公司四川威力生增资

特发信息：拟转让控股公司特发泰科20.4%股权

隧道股份:联合体中标佛山市西延线工程设计施工总承包项目

万丰奥威：子公司飞机工业签署20架钻石飞机采购合同

*ST 华映：前三季度预盈5.5亿元至6.5亿元

元隆雅图：前三季度预计盈利1.07亿元至1.23亿元 同比增30%-50%

比音勒芬：三季报预增10%至15%

百润股份：前三季度预计盈利3.66亿元至3.89亿元 同比预增60%-70%

众兴菌业：前三季度预计盈利1.06亿元至1.22亿元 同比增170%-210%

兄弟科技：预计前三季度净利为9000万元-1.17亿元 同比增368%-509%

四川路桥：控股股东铁投集团累计增持5.3%公司股份

国电电力：累计回购2.94%公司股份

富安娜：拟以7.45-7.7元/股回购公司总股本0.12%

龙泉股份：拟耗资5000万元-1亿元回购公司股份

盈峰环境：首次耗资460万元回购58.75万股公司股份

恒华科技：拟以1亿元-2亿元回购公司股份

世联行：拟回购公司已发行总股本的1%-2%

【利空公告】

ST舍得：公司于2020年9月24日从射洪市公安机关获悉，公司董事长刘力先生、总裁李强先生、董事张绍平先生因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查，相关事项尚待公安机关进一步调查。

天山生物：证监会对公司涉嫌信息披露违法违规的调查工作仍在进行中

精功科技：重整计划可能存在无法继续实施或只能部分实施的风险

秦安股份：继续平仓部分期货合约亏损7348万元

贵广网络：股东中化集团拟减持不超3%股份

华谊嘉信：持股5%以上股东拟被动减持3%

国立科技：东莞中广及一致行动人合计减持1.82%股份拟再清仓减持不超2.87%股份

天银机电：股东及其一致行动人拟合计减持不超过2%股份

永新光学：持股1.791%股东加茂资讯拟清仓减持公司股份

今日主力建仓股曝光（名单）！（9月24日）

【今日资金流向】

今日上证指数涨跌幅-1.72%，收盘价：3223.18
深成指涨跌幅为-1.92%，收盘价：12816.6
创业板涨跌幅-2.46%,收盘价：2535.87
沪股通当日净流入-51.29亿元当日余额571.29亿元
深股通当日净流入-54.35亿元当日余额574.35亿元
今日北上资金当日净流入-105.64亿元

【今日资金流入行业排名】

【数据点评】
今日主力资金流入行业为
种植业与林业：1.42亿
【今日资金流入前十名的个股排名】

【数据点评】
今日主力资金流入个股排名前三的个股为
601216君正集团净流入3.47亿
600702ST舍得净流入3.28亿
000750国海证券净流入3.10亿
【主力资金两日连续增仓前十名个股排名】

【数据点评】近两日主力资金连续增仓个股；智飞生物、沃森生物、复星医药、仁东控股、君正集团、康泰生物、国成矿业、中国中免、ST舍得、山东药玻。

9月24日大盘分析：指数继续震荡

在美国股市大幅下跌的背景下，今日沪深两市开盘呈现低开的走势，盘中走势震荡下行，药用玻璃、种业、休闲食品概念强劲拉升，血液制品、大豆、转基因概念等板块异动，成交量比昨日有所放大，尾盘走势略有回落，最终三大市场均已阴线报收。截止收盘，沪指报3223.18点，下跌56.53点，跌幅1.72%，深成指报12816.61点，下跌293.46点，跌幅2.24%；创业板指数报2535.87点，下跌64.01点，跌幅2.46%。

从盘面上看，药用玻璃概念股走强，正川股份涨停；山东药玻涨幅超过1%；转基因概念表现活跃，京粮控股涨停；荃银高科涨幅超过4%；登海种业涨幅超过2%。与此同时，金刚线、西部开发、WIFI概念、砷化镓、消防概念、氮化镓、MLED、创业板壳预期、太阳能、钴镍、能源互联、熔喷布、智慧停车、非金属矿、智慧停车、电力物联网等板块跌幅居前。

  从技术上看，昨日沪指收出带上下影线的阳十字K线，收盘时仍然在5日均线之下，今日开盘跟随国外市场顺势低开，盘中回补了今日缺口之后就被强行压了下来，近期指数在箱体内上下震荡，短期需要震荡整固才能使指数未来上涨更加有力量。日线上，MACD指标处于绿柱加长的形态，KDJ指标今日掉头向下并形成死叉，这些指标提示后市日线上仍将继续震荡，目前中线趋势依然坚挺。

综上所述：本周全球主要市场和国内A股均延续了震荡的走势，两市成交量依然保持低迷，因此后市如有反弹出现，高度仍需谨慎看待，预期后市股指随着外围市场波动愈发振荡剧烈。操作上，控制好仓位，谨慎操作。

（此信息内容为容维投顾团队依据市场公开信息，结合行业热点、股市题材及技术分析等得出的分析结论，仅供参考，据此操作风险自担） 

黑龙江省容维证券数据程序化有限公司 宋南，执业证书号：

A0210613050001

光伏空间广阔，内部材料需求强劲

【逻辑阐述】

1、经济性凸显，光伏平价时代脚步临近

2、2020年政策节点提前，国内光伏装机有望加速

3、国内光伏装机空间广阔，渗透率持续提升

4、光储结合进一步扩展光伏下游应用市场

重点黑马公司601012隆基股份

【行业板块解析】

一、经济性凸显，光伏平价时代脚步临近 

1、全球范围内中标电价持续下降，经济性显现

2019年世界最低光伏中标电价为葡萄牙的1.644美分/kWh，而截止到2020年2月，光伏中标电价低于4.0美分/kWh的已有9个国家，其中中国最低中标电价为3.67美分/kWh。澳大利亚、智利、埃及、法国、印度、以色列、意大利、沙特、南非、西班牙、阿联酋等国家的光伏发电已经成为最具竞争力的电力产品。多个国家和地区的光伏度电成本已经小于火电，如在印度，光伏发电成本甚至比火电成本低 14%，光伏发电的经济性逐步显现。

2、我国光伏平价上网项目稳步推进

2019年5月，发改委、能源局公布2019年第一批光伏平价上网项目名单，其中168个项目合计14.8GW，其中要求2019年底前并网的有 4.6GW，2020年底前并网的有9.1GW。国内的部分领跑者项目率先平价上网。在行业补贴退坡的大背景下，光伏行业对政策补贴的依赖将越来越小，有望实现内生性增长，进入真正的平价时代。

二、2020年政策节点提前，国内光伏装机有望加速

首先，光伏建设方案落地，呵护光伏行业健康发展。2020年3月10日，国家能源局正式发布《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，确定2020年新建光伏发电项目补贴预算总额度为 15亿元，其中5亿元用于户用光伏，10亿元用于竞价项目。光伏发电项目建设管理总体延续了2019年的政策思路，积极推进平价上网项目，全面落实电力送出消纳条件，保障了政策的延续性，有利于推进光伏发电向平价上网的平稳过渡，实现行业的健康可持续发展。

其次，政策节点提前，项目组织时间充足，有利于资源的合理配置。2019年由于政策思路调整，补贴政策直到5月份才落地，第一批竞价项目7月才得以公布，因此项目中标到装机时间较短，项目整体时间有所延后，部分需求在第四季度集中释放，影响了全年新增装机总量。而2020年政策节点提前，3月10日即落地，较2019年的5月28日提前了两个半月。同时，《通知》充分考虑到疫情的影响，将2020 年征求意见稿中平价和竞价项目的报送截止时间均延长一个半月，平价项目的报送截止时间延至4月底，竞价项目的申报截止时间延至6 月15日。项目的招标和推进时间较充裕，有利于资源的合理配置。

三、国内光伏装机空间广阔，渗透率持续提升

1、预计2020年光伏竞价装机规模实现约12.3-17.4GW

2020年光伏补贴额度为15亿元，其中10亿元用于竞价项目。根据国家能源局发布的《2019年光伏发电项目国家补贴竞价工作总体情况》，2019年I类资源区/II类资源区/III类资源区的光伏电站平均补贴强度分别为0.066/0.038/0.075元/kWh，三类资源区的全额上网分布式项目平均补贴强度分别为0.0624/0.0558/0.0846 元/kWh。2019年国内地面光伏电站和工商业分布式初始投资分别为4.55元/W 和3.84 元/W。目前随着技术的发展和组价价格的降低，2020年光伏发电系统已经降到0.3-0.4元左右。在同等收益率下，测算2020年竞价项目平均补贴有望下降0.015-0.025元/kWh。同时假设纳入补贴的三类资源区各类光伏项目的装机分布占比与2019年一致，则测算得出2020年竞价项目新增装机规模大约为20.5GW。考虑到电力消纳条件、土地性质等问题，假设2020年实现60%-85%装机率，即竞价装机规模可达12.3-17.4GW。

2、预计2020年全年光伏装机规模实现35.8-48.9GW

1）、2020年光伏15亿元补贴中5亿元用于户用光伏，按照国家发改委价格司最新版的征求意见稿显示，2020年户用光伏补贴电价暂定为 0.08元/kWh，考虑到一个月的缓冲期，对应新增户用装机规模为 6-7GW。 

2）、2019年平价存量项目约12.3GW，预计2020年落地2.5-4.9GW。 

3）、2019年由于政策出台较晚，部分竞价项目未完成并网，竞价项目存量约11.4GW，假设2020年落地8-11.4GW。

4）、特高压配套、领跑者、示范基地等项目预计合计5.5-6.2GW。

3、长期来看，国内光伏发电量渗透率将持续提升。

随着经济的发展，我国近年来总发电量保持较为稳定的增长，增长率中枢落在6%左右。同时，随着国家政策的扶持和光伏行业本身经济性的显现，我国光伏的渗透率持续提升。假设未来我国发电量增速为 5%，光伏发电量渗透率到2050年分别提升至30%、35%和40%，年利用小时数为1100小时，可测算出未来30年内每年新增的光伏装机量情况。在三种情况下，到2050年，光伏新增装机量分别有望达到 722GW/848GW/975GW。

四、光储结合进一步扩展光伏下游应用市场 

1、“光伏+储能”是大型光伏电站未来发展的最佳商业模式

早期已建立的光伏电站可采用加装储能装置的方式，即在已有的光伏电站体系中，加装储能变流器、储能电池，另外辅以管理系统等软件。从盈利来看，以100MW的光伏电站测算，配置20%的储能需要20MW的储能电池，储能时长2小时，若每天充放电一次，储能效率为90%，则每天储存的电量为36MWh，这些电量在电价峰值重新上网后，相当于每天增加0.36发电利用小时，平价上网后，以燃煤标杆上网价最低的新疆地区（0.25元/kWh）来测算，每年增加的131.4小时贡献的营收约330万元。

2、“光伏+储能”可提高分布式光伏的利用效率

通常分布式存在着几个应用问题：1）波动性、间歇性、不可预测性；2）发电时间集中在每天的9-15点间。而储能的出现则恰好可以弥补这些问题。无论是“全额上网”还是“自发自用，余电上网”，从发电侧看，在储能装置的平滑电流输出功能下，都可以为分布式光伏彻底解决电网接入的问题。不仅如此，储能的出现为错时用电提供了可能，甚至更进一步可以为未来构建分布式能源系统（微网系统）奠定基础。

3、光储结合助力BIPV市场发展

随着平价光伏时代的到来，光伏产品供给的多样性、便利性和创新性特点日益凸显，除大型并网光伏电站和分布式外，与建筑相结合的BIPV前景广阔。未来用能的模式将产生巨大的变化，电力的调度与交易会更智能、更能满足不同的用电需求。全国现有工商业（含公共建筑）屋顶可安装光伏总面积约为60亿平方米，立面约16亿平方米，合计近80亿平方米，如果全部建成 BIPV，共计可安装1100GW。而光储聚合、光储共享和“虚拟电厂”等模式，更将充分重塑家庭和商业机构的用能格局。

【相关个股】

601012隆基股份

逻辑一、公司调整硅片价格，市占率有望进一步提升

7月31日，公司上调硅片价格，166报价3.03元/片（+0.3元/片），158报价2.90元/片（+0.27 元/片）。公司曾在7月24日上调价格，两次合计上涨幅度166为0.41元/片，158为 0.37元/片，以单片功率6瓦计算，则单瓦上调幅度166为 0.07元/W，158为0.06元/W。公司两次调价基本覆盖硅料上涨成本。公司依靠规模和技术带来的成本优势，有望进一步提升市占率。

逻辑二、硅片产销加速，加码优势产能

上半年公司实现单晶硅片对外销售24.69亿片，同比增加14.94%；硅片自用14.89亿片，同比增加87.30%。截至2020年中，公司已在硅片端形成产能55GW，占全球单晶硅片产能约40%。预计随着下半年公司银川15GW硅棒产能、腾冲10GW硅棒产能以及曲靖10GW硅棒产能的陆续投产，预计到2020年末公司硅棒产能有望达到80GW；而根据公司的规划，预计2021年底公司产能有望进一步提升至120GW，进一步巩固全球单晶硅片龙头地位。

逻辑三、新品层出，谋划全新增长点

随着光伏在全球范围内逐步迈入平价，分布式光伏装机需求呈现加速，公司成功推出了BIPV新品“隆顶”，针对工商业屋顶光伏，有望打开公司业务全新增长点。公司持续加码新产品的研发和技术的迭 代，实现了Perc电池量产效率突破23%；并推出了基于182mm尺寸的硅片的组件Hi-MO5，72型组件功率已达到540W；并通过技术研发，推出了低成本的掺镓硅片。公司正通过大规模的研发，推动公司传统产品的技术升级以及新产品的开发，持续增强公司竞争力。 

【风险提示】

1、疫情等导致需求低于预期

2、光伏市场竞争加剧

3、国内政策低于预期

排雷利空公告（9月24日）

【今日利空解读】

1、大股东减持

今日有13家上市公司披露减持公告。

数据看点：000710贝瑞基因大股东变动股数合计-390.00万股,大股东变动占流通股比合计-2.75%,大股东变动市值合计-2.21亿元
002651利君股份大股东变动股数合计1,370.00万股,大股东变动占流通股比合计-5.57%,大股东变动市值合计-1.47亿元
603917合力科技股东变动股数合计-156.80万股,大股东变动占流通股比合计-1.95%,大股东变动市值合计-1,860.06万元
2、限售解禁

今日共有4家上市公司股东解禁

数据看点：002160常铝股份解禁股数9,898.55万股，解禁比例4.90%，解禁金额1.59亿元，解禁股类型为定向增发机构配售股份
002389航天彩虹解禁股数1,036.05万股，解禁比例1.10%，解禁金额2.17亿元，解禁股类型为定向增发机构配售股份
300750宁德时代解禁股数380.73万股，解禁比例0.16%，解禁金额7.50亿元，解禁股类型为股权激励一般股份

一网打尽利好公告（9月24日）

【今日利好解读】

1、业绩预升

今日共有1家上市公司披露业绩预升公告,根据披露类型业绩预增1家

数据看点：003009中天火箭公司预计2020-01-01到2020-09-30业绩：净利润8169万元左右,增长幅度为38.55%左右
2、中标项目
今日有2家公司签署了大订单、项目进展公告

数据看点：002266浙富控股浙富控股集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于近日收到中国神华国际工程有限公司出具的《中标通知书》，通知确定本公司为四川大渡河双江口水电站项目第 002 标段水轮发电机及其附属设备采购的中标单位。中国神华国际工程有限公司为本项目的招标代理机构，公司将尽快与业主单位四川大渡河双江口水电开发有限公司签署正式采购合同。、中标总金额：人民币 330,000,000.00 元（大写：人民币叁亿叁仟万元整）
000885城发环境河南城发环境股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司滑县城市发展投资有限公司（以下简称“滑县城发”）于近期收到国信招标集团股份有限公司发来的《中标通知书》，确认滑县城发为“滑县餐厨废弃物资源化利用和无害化处理特许经营项目”（项目编号：HJYZG[202008]034号、采购编号:滑财购招 -2020-51）中标人，中标金额 (餐厨垃圾收集及处理的运营补贴单价):381元/ 吨

刚刚！深交所再下狠手！（9月24日云股内参）

【今日焦点】

深交所对两自然人采取限制交易措施，涉异常交易豫金刚石、长方集团

深交所日前公布两份《限制交易决定书》，李连生在交易“豫金刚石”、“长方集团”股票的过程中，喻悌奇在交易“豫金刚石”中，严重影响了证券交易价格和交易量，深交所决定，从2020年9月23日起至2020年10月7日止对喻悌奇、李连生名下的证券账户采取限制交易措施。

【今日题材】

1、国内半导体材料市场高速增长、相关公司享受市场扩大红利

据国际半导体产业协会（SEMI）最新预计，今年全球半导体材料市场将略有增长，达到529.4亿美元。其中，中国台湾市场为118.3亿美元，位居全球第一。今年前7月数据来看，中国大陆市场为98.4亿美元，同比增长45.2%，位居第一。SEMI预计，明年全球半导体材料市场将可达到563.6亿美元，同比增长6%。其中，中国台湾市场可达125.6亿美元，依旧位居第一。中国大陆市场今年将达93.4亿美元，明年进一步突破100亿美元大关，达104.2亿美元，居全球第二。
机构分析指出，目前全球半导体产业链正向中国大陆转移，国内晶圆厂扩产的步伐正逐渐加快。伴随着国内晶圆厂的投产，将产生更多半导体材料的需求，市场空间已被打开。此外，国产替代已经成为国内半导体行业的主要诉求。8月4日，国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》从财税、投融资等多方面鼓励支持半导体材料和装备产业，随着相关政策的陆续加码，半导体材料国产替代将进一步加速。当前背景下，国产半导体材料厂商将享受市场规模扩大与市场份额提升的双重红利。
【晶瑞股份】公司是国内高纯试剂及光刻胶龙头，产品广泛应用于半导体、光伏等行业。
【鼎龙股份】公司是国内抛光垫行业的龙头，受益于半导体市场增长及半导体制程不断的升级。

2、新突破！中国炼厂首次生产出“五九”高纯氢气
据中国石化官方微博23日消息，国内首套高纯氢气生产示范装置近日在高桥石化成功投产。该装置以低成本的炼油装置副产氢气为原料，首次将炼厂副产氢气提纯至99.999%，高于99.97%的燃料电池车用氢气国家标准。中国石化拥有该套装置的自主知识产权。
目前，国内主要有水电解制氢、化石能源制氢及工业副产氢气三种制氢方式。其中，副产氢气作为炼油、化工等行业产品生产过程中普遍存在的副产物，具有成本低、资源丰富等优势，以副产氢气为原料生产燃料电池车用氢气可有效降低燃料电池车用氢成本，相关氢气燃料电池产业链公司有望受益。
【厚普股份】与液空厚普联合承建河北省首座固定加氢站，此外公司还中标一汽丰田2022年冬奥会考斯特氢燃料车生产基地的70MPa加氢站项目。
【德尔股份】在国家氢能产业政策支持下，公司正在全力投入下一代70MAP高压氢燃料加注设备的研发，也已经取得了数个大型项目的合作意向。

3、药店集采之风已吹起、大批零售药店或被淘汰

时至今日，国内已持续进行了三批公立医院药品集中采购改革，国家组织药品集中采购已进入常态化运行。值得注意的是，部分省份零售药店参与集采已经推广开。
其实早在2019年的5月和6月以及2020年的1月，山东、浙江、上海、广东相继发布通知已经开始对药店医保药品集采，纳入医保系统的采购渠道，部分大型零售连锁医药公司迅速跟进参与到国家集采之中。中选品种将同步进入零售药店渠道，中选药品的低价或会在零售渠道给其他未参与集采的药店造成一定的竞争压力，同时也能通过低价中选药品为药店吸引客流。对于未参与报量的零售药店而言，将在未来的竞争中处于不利地位。
另外，随着处方外流，医院将逐渐赋予零售药店承接的机会，药品销售主渠道可能会从医院向专业药房、互联网医药电商转移，在此过程中，考验的是药店的药事服务水平，龙头企业或拥有更大的市场份额，药店连锁化将成为趋势，大批零售药店或被兼并，或被淘汰。
建议继续关注【恒通股份】、【老百姓】及【一心堂】。

【今日要闻】

国常会：对操纵市场、内幕交易等违法违规行为加大处罚力度，大幅提高违法违规成本。允许更多符合条件的外国投资者对上市公司战略投资。确定加强全民健身场地设施建设的措施，促进提高人民健康水平。
发改委：将推动开展公共卫生应急物资产能储备等工作。
近日18家机构获得QDII额度33.6亿美元，涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。
国家邮政局：持续推进快递包装标准化、绿色化、减量化和可循环。
携程：全国超1500家景区门票减免，国庆长假旅游人次或达6亿。

【公告淘金】

京东方Ａ：拟收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司及成都中电熊猫显示科技有限公司部分股权

汉商集团：拟作价9亿元收购迪康药业100%股权

浙商中拓：拟向浙江交通集团以发行股份方式收购浙江海运集团100%的股权

汇川技术：拟定增募资21.3亿元用于收购汇川控制49%股权等项目

ST 宏盛：重组事项上会 明起停牌

风范股份：重组事项上会 明起停牌

万马股份：控股股东、实际控制人及其一致行动人协议转让25.01%股份给海控集团 实制人变更

平治信息：拟定增募资不超过9亿元用于5G无线接入网核心产品建设

老百姓：与腾讯签署《战略合作补充协议（二）》

申通快递：获阿里网络举牌 持股比例25%

*ST经开：累计回购5.69%公司股份 使用资金总额1.5亿元

九 州 通：已回购108.7万股公司股份

浙富控股：被确定为四川大渡河双江口水电站项目中标单位 中标金额3.3亿元

福能东方：宁德新能源拟向控股子公司采购3.5亿元机器设备

天域生态：签订5亿元平湖新仓老街有机更新运维项目

交控科技：子公司签订1.63亿元南宁轨道交通项目合同

【利空公告】

普利特：周文及上海翼鹏拟合计减持不超过6%股份

金诚信：金诚信集团拟减持不超4%公司股份

千红制药：股东及其一致行动人拟减持不超过3.9%公司股份

透景生命：股东长兴景人拟减持不超2.64%公司股份

富瀚微：股东拟减持不超过2.31%股份

春光科技：股东拟减持不超2.1875%公司股份

中大力德：股东拟继续减持不超2.1%公司股份

天奥电子：股东拟减持不超过1%股份

今日主力建仓股曝光（名单）！（9月23日）

【今日资金流向】

今日上证指数涨跌幅0.17%，收盘价：3279.71
深成指涨跌幅为0.67%，收盘价：13110.1
创业板涨跌幅1.74%,收盘价：2599.88
沪股通当日净流入2454.04万元当日余额519.75亿元
深股通当日净流入-9.78亿元当日余额529.78亿元
今日北上资金当日净流入-9.53亿元

【今日资金流入行业排名】

【数据点评】
今日主力资金流入前三行业为
生物制品流入：41.77亿 电气设备流入：23.88亿 医疗器械服务流入：20.47亿
【今日资金流入前十名的个股排名】

【数据点评】
今日主力资金流入个股排名前三的个股为
300122智飞生物净流入7.89亿
300142沃森生物净流入7.57亿
600196复星医药净流入7.34亿
【主力资金两日连续增仓前十名个股排名】

【数据点评】近两日主力资金连续增仓个股；立讯精密、智飞生物、复星医药、华安证券、天山生物、康泰生物、国城矿业、中国中免、国海证券、宁德时代。

大盘分析：指数低位震荡 关注疫苗板块

今日主板走势偏弱，创业板中小板指表现强势，两市个股涨多跌少，涨幅超10%以上个股逾60只，市场人气回暖，赚钱效应有所提升。午后，光刻胶概念受消息刺激大涨，光伏概念持续走高，整体看，主板市场持续缩量，资金观望情绪较浓，板块依旧以轮动为主。盘面上看，疫苗、次新股、医疗器械等板块涨幅居前，数字货币、白酒、证券等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.17%，报收3279.71点；深成指涨0.67%，报收13110.07点。创业板指涨1.74%，报收2599.88点。

盘面上疫苗概念强势拉升，其中：赛升药业涨停；康希诺涨逾14%；科前生物涨逾12%； 智飞生物涨逾11%；康泰生物涨停逾10%；瑞普生物涨逾9%。病毒检测概念大涨，其中：博晖创新涨停；万泰生物涨逾8%；复星医药涨逾7%；三诺生物涨逾6%。HIT电池概念异动，嘉寓股份涨停；协鑫集成涨停；亿晶光电涨停；通威股份涨逾5%。

目前市场分歧较大，主要是由于面临内部及外部的双重扰动：就内因而言，一方面目前市场热点轮动较快，缺乏主力领涨板块，从而压制了市场的反弹力度；另一方面前期引领市场人气的创业板在相对高位持续休整，叠加临近国庆假期，资金趋于谨慎，做多意愿减弱，市场的情绪有所反复。对于后续的指数走势，沪指整体趋势仍然向好，目前依旧处在持续筑底的阶段，如果创业板指在经历近期的调整之后再度拉升，将有效的提振市场人气，从而带动沪指反弹。即使指数在内外双重扰动之下再度探底，目前点位距离前期低点也较为接近，回调空间较为有限。

本周，受欧洲疫情反弹的影响，海外股市下跌幅度较大，国内股市也出现明显的下行。医药板块作为疫情受益板块，防疫、检测和急救产品再次成为市场的关注点，多支个股呈现出较强的走势。短期内疫情的发展可能会超预期，建议关注疫情防护、检测和急救板块；疫苗近期已调整到合理估值水平，并且随着新冠疫苗研发的进展加快，势必会提升市场的热度，建议投资者重点关注。

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“关注经济”时代下的C2M大规模个性化服装定制

【逻辑阐述】

1、我国定制服装行业近年快速发展，未来仍存在较大发展空间

2、对标海外人均消费额尚低，定制服装国外普及率已较高，国内渗透空间较大

3、大规模个性化定制服装适合日益增长的大众服装定制需求

4、流量去中心化时代，为定制化服装生产企业带来机遇

重点黑马公司300840酷特智能

服装制造企业的经营模式主要分为生产销售成衣和服装定制两类。成衣是指按一定规格、号型标准批量生产的成品服装，多由工业化流水线大批量生产，成本、价格相对较低，市场上最为常见。定制服装是指根据具体穿着者个人情况，量体裁衣、单件制作的服装，能够最大限度顾及不同人对服装设计的要求，增强穿着舒适度。相比生产成衣而言，服装定制多出来的关键环节为量体和制版，提供“一人一版、一衣一款”式非标准化的服装产品；同时服装定制为以销定产，无存货风险。

定制服装可进一步分为两类：一类是团体定制，如工作服、校服等团体装，介于成衣和私人定制之间，多为基于标准尺码和版型进行“套号”和微调，个性化程度低，同时由于制作工艺和版型等要求相对简单、团体订单量较大，一般成本较低；另一类是私人定制，既包括传统意义上的高度依赖人工的定制，也包括近年来新演变出来的采用了工业化与信息化技术后的大规模个性化定制。

【行业板块解析】

一、我国定制服装行业近年快速发展，未来仍存在较大发展空间

由于我国居民的消费能力和生活水平进一步提升，同时随着主力消费人群逐渐转移至90后、00后，消费者对于服装的需求也在发生变化。消费者对于服装从以往的功能性需求转化为自身个性和审美的表达，对服装的需求更加差异化；同时消费者也愿意为能够满足其需求，并产生情感共鸣的产品进行支付，由此更加注重生活方式和产品特色的消费者已经逐渐接受并偏好个性化定制这一概念。所以我们能够看到近年我国定制服装的行业规模实现快速增长，2013-2019年我国定制服装市场规模年均复合增长率达到16.9%，预计2020年我国定制服装市场规模有望突破2000亿元，到2022年能够实现超过2600亿元的规模。

二、对标海外人均消费额尚低，定制服装国外普及率已较高，国内渗透空间较大

香港、日本、美国、英国2019年每千人定制服装消费额分别为 217283、72733、59655、109335.3 美元，而我国仅为4353美元，仍存在较大渗透空间。一方面，这与不同国家收入水平和经济发展程度有关；另一方面，则是消费理念或习惯带来的消费行为不同。近年来，在人均可支配收入及消费升级的大背景下，国内市场个性化定制观念 深入人心，因而总体来看，对标海外其他国家，我国定制服装普及率仍有较大渗透空间。

三、大规模个性化定制服装适合日益增长的大众服装定制需求

以往，由于居民消费水平有限，我国的服装定制需求多集中在高端客群的高端定制市场，目前随着国内中产阶级的快速崛起以及消费持续升级，大众服装定制需求也得到了快速增长，但国内市场尚不成熟。与此同时，大众服装定制需求的增长使得与其配套的大规模个性化定制需求随着智能生产和大数据技术的应用得到了快速发展。

大规模个性化定制服装行业依靠C2M订单驱动，利用柔性化供应链及数据驱动生产，适合快速发展的大众服装定制化市场。大规模个性化定制需要企业进行自动化改造，生产的所有流程依靠数据驱动；通过互联网和大数据技术应用，消费者下达的个性化需求信息通过互联网传递到工厂数据库，经由数据分析拆解成具体指令传送至生产节点，从而实现个性化性需求的大规模定制生产。由此相对于标准成衣生产，大规模定制服装依靠订单驱动（C2M），解决服装行业库存的痛点；同时相对于传统意义上的高级定制，大规模服装定制能够减少人工依赖性，缩短供货周期，一般在10-12天可以交付，售价和成本也相对较低，适合如今快速发展的大众定制化市场。

四、流量去中心化时代，为定制化服装生产企业带来机遇

当下市场消费的趋势是主力消费人群已经逐渐转移到90后甚至00后一代的消费群体，由于消费主力变化使得消费行为和消费习惯发生了变化。在流量去中心化时代，社交媒体和KOL对于年轻一代消费群体的购买决策影响越来越深。年轻一代消费者最重要的服装信息获取渠道来自线上，占比达到56%；与此同时42%的服装消费者在日常生活中最常使用的APP是社交类APP；而72%的消费者认为社交渠道中的服装相关信息会影响购买，这其中就包括KOL推荐、或APP中的服装穿搭等。由此可见，KOL等对于消费者购买决策产生了重要的影响。由于每一位KOL都拥有人设和目标圈层，能吸引到关注这个圈层，并认同其人设的粉丝群体。在服装定制行业，如果大规模个性化定制服装企业能够抓住这一风口和机遇，与拥有合适人设的红人进行合作，在“关注经济”时代下，利用KOL影响其背后高粘性粉丝群体的购买决策，产生购买，那么企业未来的价值和空间将大大提高。由此，如果定制服装企业可以利用其柔性供应链，以及智能制造能力，与KOL红人等意见领袖合作形成专属定制款、合作款，利用其背后的粉丝群体快速产生大规模订单，帮助企业快速实现规模扩张，从而实现边际成本递减，提升企业盈利能力。

【相关个股】

300840酷特智能

逻辑一、大规模个性化服装定制的领先者

公司主要从事个性化定制服装的生产和销售；同时利用自身在数字化领域升级改造的经验，总结出一套传统企业转型升级的方案，能够为国内传统制造企业提供数字化定制工厂整改方案及技术咨询服务。通过互联网将消费者和生产者、设计者等直接连通，个性化定制的服装 1件起定制，传统服装定制生产周期为20-50个工作日，公司已缩短至7个工作日内。目前，公司具备每年生产42万套定制西服产品、 22 万件定制衬衫的工业化量产能力。能够达到“一人一版，一衣一款，一件一流”的标准。

逻辑二、通过C2M订单驱动大规模个性化定制，数据驱动智能生产和产业链协同，提升运营效率

公司自主研发了在线定制直销C2M平台，以客户需求为中心，由订单驱动生产，借助互联网、大数据等技术手段，以工业化方式大规模生产出满足客户不同诉求的个性化定制产品。公司拥有大规模个性化定制服装制造能力，可以利用其优质的供应链与KOL等意见领袖合作，得到进一步发展。与此同时，未来公司计划实现跨品类在线定制C2M 直销平台，拓展未来发展空间。 

002687乔治白：公司主要从事“乔治白”“giuseppe”品牌的职业装生产和销售；主要产品包括男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、风衣等。公司主要产品定位于“时尚职业装”，能够兼顾穿着之人的职业所需、舒适程度和潮流追求，并遵循大规模度身定制的服务特色，满足不同行业客户的全方位需求。公司拥有完善的职业装生产基地，分别位于浙江温州、河南商丘和云南曲靖，全面引进国外先进生产设备，拥有一流的西服和衬衫生产流水线，产品工序均全面实现数字化控制，确保了个性化定制和工业化批量生产的的高度统一。

【风险提示】

1、疫情影响超出预期

2、行业发展缓慢

3、终端消费疲软