独家| 25家光伏企业冲刺IPO

【文| 黑鹰光伏  王亮】

“双碳”风潮下，登陆资本市场，这是多少中国光伏企业的梦想？！

黑鹰光伏从1000多家正在IPO的企业中，筛选到25家正在冲刺IPO的光伏企业（光伏业务营收占比超过30%）。

这25家正在闯关ipo的光伏企业是：新特能源、阿特斯、首航新能、三晶股份、海泰新能、润阳股份、晴天科技、美科股份、欧普泰、德邦科技、鑫宏业、彩虹新能、快可电子、盛普股份、时创能源、古瑞瓦特、索拉特、艾能聚、欧晶科技、华宝新能、艾罗能源、立新能源、聚和股份、原轼新材、治臻股份。

从主营业务看，这些IPO企业业务各自涵盖组件、硅片、逆变器、分布式、检测设备、金刚线等多个领域。

想当初，在2008年前后，美国纳斯达克、纽交所才是中国光伏企业心中的资本圣地；十年风云变，A股已经成为所有中国企业最向往的资本圣地，因为它更了解中国企业，给的估值更高，融资更为便利！

为什么要上市？融资渠道变多，融资能力增强；公司架构不同，对股东意义不同，企业在行业和在地方政府的知名度大幅提升；实现创始团队的财富增值；企业整体品牌溢价大幅提升，总而言之，企业的潜在竞争力大幅提升。

黑鹰光伏曾统计发现：截止2022年6月底，中国已有超过140家光伏企业登陆资本市场；截止2021年8月31日，中国光伏上市企业总市值超过40000亿；过去四年中，有超过60家光伏企业成功登陆资本市场；根据黑鹰《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》，1000人持有光伏股票价值超过12000亿。（文后附A.光伏上市企业2001-2021净利润TOP20；B.光伏上市企业2001-2021市值TOP20；C.光伏上市企业二十年员工规模TOP20）

本期内容，黑鹰光伏还统计了光伏IPO企业的营收、净利、毛利、研发投入、资本实力、员工规模、员工收入、员工创收能力等多个核心经营数据，供读者参考（特备注：阿特斯和欧晶科技都没有披露2021年数据，所以在营收净利等榜单里都没有显示）

首航新能的加速逻辑！

【文| 黑鹰光伏  刘洋】

可以预见，中国光伏上市军团很可能将再添一员悍将。

根据证监会官网公告，上月中旬，深圳市首航新能源股份有限公司（简称“首航新能”，A22170.SZ）发布了360页的招股说明书，详细披露了公司发展史、核心竞争优势、产业地位及核心经营数据等关键信息。

资料显示，成立于2013年6月7日的首航新能，自成立以来始终专注于新能源电力设备的研发、生产、销售及服务，核心产品为光伏并网逆变器、光伏储能逆变器和储能电池等。

对于资本市场投资者来说，首航新能或许还相对陌生，但在产业层面，其却已成为中国光伏领域，尤其是逆变器等领域成长最快的企业之一。

据最新数据显示，2021年首航新能光伏逆变器出货量已跃居行业前十，其储能电池产品出货量跃居行业前20名。

此外，黑鹰光伏统计数据发现，首航新能的营业收入与海外收入增速、盈利质量、资产负债率、现金流、资本实力等多项核心指标均保持健康且持续的发展势头，且多项核心指标领先行业主要竞争对手。

时下，低碳经济与数字经济已成为世界经济的大趋势，全球能源革命与清洁化替代无远弗届。在产业前所有未有的发展机遇期，首航新能此次一旦成功登陆资本市场，其将在产业大变局中占据有利位置，同时为企业进击未来打开战略新局面。

增长凶猛

毫无疑问，首航新能已成为当前光伏领域，尤其逆变器领域增长最凶猛的企业之一。

据黑鹰光伏统计，2019-2021年这三年间，首航新能营收规模增长了247.15%，而同期其主要竞争对手阳光电源、锦浪科技、固德威营收规模增速分别为85.63%、190.78%和183.39%。

另外，如下表所示，2021年首航新能营业收入同比增长了78.40%，超过同期阳光电源、锦浪科技和固德威25.15%、58.92%和68.53%的增幅。综上所见，首航新能持续成长力长在加速提升。

根据365光伏统计，2021年首航新能跃居“中国光伏逆变器企业20强”第8位，产业地位进一步提升。

笔者分析认为，前瞻性的全球化战略布局，是首航新能穿越产业周期、加速崛起的的核心要素之一。在2020年度和2021年度，首航新能已连续获得德国权威研究机构 EuPD Research 颁发的印度、波兰、巴西“顶级光伏品牌”奖，产品销往国内及欧洲、亚太、拉美、中东和非洲等地区。

据笔者统计，近三年首航新能海外收入占比从未低于过85%，2021年首航新能海外收入已增长至16亿元，占整体营收比例达87.62%。

事实已多次证明，真正实现国际化的企业拥有更强的生命力，比如即便某一地区陷入产业寒冬， 诸如首航新能这样的国际化企业也可以保证其整体市场份额不会遭遇重大冲击，其他海外市场的持续开拓能为其提供足够的弹药与粮食，使其挺过产业寒冬，甚至进一步发展壮大。

紧抓储能风口

2021被众多业界人士视为“储能元年”！

产业人士近乎已形成新的共识：产业历经跌宕，风口已然来临。

比如在政策层面，据不完全统计，截至2022年2月，共有浙江、山东、四川、河北、山西在内的25个省份将发展储能写入了政府工作报告。全球“双碳”与数字化大潮下，政策与市场诸多要素聚力推动，中国储能终于从示范走到了商业化的门槛。

海通证券发布研究报告表示，2025年中国新型储能装机规模将达到30吉瓦以上，然而截至2021年，新型储能装机规模累计仅为5.7吉瓦左右，意味着新型储能装机规模至少还有5-6倍的增长空间，年均复合增速超过50%。

另外，根据光大证券的预测，到2025年，中国储能市场规模将达到0.45万亿元，而2030年将增长至1.3万亿元左右。

据笔者了解，首航新能早在2015年就基于对市场趋势的预测，抢先布局储能领域，开始进行储能逆变器、储能电池的研发，并于 2016 年度推出储能逆变器机型，为国内较早进行储能逆变器研发和“光储一体化”解决方案探索的企业之一。

截至目前，首航新能光伏储能逆变器功率范围已涵盖 3kW~20kW，适用于户用、小型工商业并离网储能多种场景。

据黑鹰光伏统计，2019年-2021年这三年间，首航新能的储能业务一直保持增长趋势：三年间其“储能逆变器”产品收入增长了8.74倍，“储能电池”产品收入更是增长了102.93倍。

在黑鹰光伏6月16日发布的“中国储能十大排行榜”中，首航新能跃居“2022中国储能电池企业20强”。

根据首航新能战略规划，未来公司还将在光储数字能源相关应用领域进行研发投入，进一步丰富产品结构与技术储备，开发公司的第二增长曲线，储备第三增长曲线业务，提升公司可持续发展及盈利能力。

夯实财务堡垒

纵观中国光伏商业发展史，数次周期，历次剧烈跌宕，很多领先企业或死于持续巨亏，或死于资金链断裂，在过去光伏产业十几年风云变幻中，一直存活，且持续发展壮大的企业屈指可数。

笔者分析发现，拥有稳健财务结构的企业，或许不一定都成为行业龙头企业，但肯定是行业存活最久的企业。

而首航新能就构建了稳健的财务堡垒，这也是其持续健康发展的关键所在。

如下表所示，首航新能的资产负债率已连续多年保持下降趋势，近三年间资产负债率已由80.13%降至53.99%，下降了26.14个百分点。

另外，我们对比发现，首航新能的资产负债率水平在主要竞争对手中也是最低的，如下表所示，2021年只有首航新能的资产负债率持续保持下降趋势，而其他主要竞争对手均是出现不同程度上涨。

通常，我们在衡量一下企业财务健康程度时，非常注重观察企业经营现金流的数据变化，这往往预示着企业自身造血力的高低；其次，我们通过“净现比” 这一指标也可以衡量出企业盈利质量的高低。（注：“净现比” 指的是经营现金流量净额与净利润的比率。通常来讲，该比值略高于1为宜，比率越高，企业盈利质量越高）

据笔者统计，近三年间，首航新能“经营现金流净额”一直保持增长趋势，说明其造血力一直保持稳步提升，仅这一项三年合计就首航新能提供了7.19亿元的资金弹药。另外，如下表所示，2021年首航新能净现比为1.71，其盈利质量较高。

实际上，首航新能在保持业务扩张的同时也在持续提升着自身的资本实力。如下表，近三年间首航新能一直保持净现金状态，截止2021年末资金净值达8.08亿元，较2019年增长了18.71倍。

此次若成功登陆A股，必将对首航新能产生重大的积极影响：首先其将从资本市场募集数以十亿计的庞大资金，资本实力无疑将得到进一步极大提升。

注意！央企叫停光伏项目的收购！

【策划| 黑鹰光伏  刘洋】

综合各方消息，央企已经全面叫停光伏项目的收购！

其中既包括集中式光伏电站，也包括分布式光伏电站。

在2022年4月，相关部门对央企的核查中发现，在电站的收购中，存在着大量的利益输送问题，所有的费用都在收购费用中产出。

那现在是不是央企的项目就不能做了呢？答案是否定的，有两种模式：第一、与央企成立合资公司，共同进行光伏项目的开发；现在有很多牛X的老板纷纷与央企成立了合资公司，在各地攻城略地；第二、就是直接以央企的名义进行开发建设，最后运作成为EPC的总包单位。

看看上面三个合资公司，股权比例从70%，50%，还有5%，读者朋友有什么看法吗？

另外，据光伏资讯消息，部分央企集团通知要求停止直接收购新能源项目路条。在近日进行的补贴项目核查中，路条买卖被作为一票否决，部分存量带补贴项目由于涉嫌路条买卖被取消补贴资格，且需要投资企业回缴已经发放的补贴资金，致使不少参与补贴项目收购的企业深陷其中，极大的打击了央企直接收购项目的积极性，也间接导致了央企在项目收购方面的收紧。

什么是“光伏路条”？是对政府部门将光伏开发项目予以备案并列入建设规划的批文的一种俗称。由于光伏项目开发权，尤其是大型地面光伏电站项目的开发权目前是一种稀缺资源，于是企业在获取“路条”时是存在竞争的。严格执行备案制，对其中涉嫌倒买倒卖项目备案文件和相关利益的企业进行严厉打击，不仅是对“路条贩子”的打击，也是实现国内光伏企业良性竞争的有效举措。

2022年以来，相关央国企终端新能源项目的并购运营的消息，黑鹰光伏梳理认为，以下几个“事件”需要相关方足够重视：

一，央企纷纷打假！华能、华润、中广核等央企发布声明，共公布了66家假冒央企的公司！

据智汇光伏梳理，2022年以来，各地出现许多打着央企的名义开展业务的企业，华能、华润、中广核等央企发布声明，共公布了66家假冒央企的公司！

华能集团于2022年5月30日严正声明：中国华能及中国华能所属企业与以下27家企业（含其所出资企业）不存在任何股权出资关系，也不存在任何形式的隶属、关联、管理或实际控制等关系。该27家企业及其关联企业、人员的任何市场经营活动均与中国华能及所属企业没有任何关系，如因违法行为利益受损，我公司不承担相关责任。

华能集团特别提醒广大消费者、投资者及社会公众，注意辨别市场经营主体身份，提高风险防范意识，切勿相信或参与以下27家企业及其关联企业冒用中国华能及中国华能所属企业名义宣传、开展的任何投资、交易及其他活动，以免上当受骗，造成自身财产损失。如发现冒用中国华能及中国华能所属企业名义的行为，请及时联系我公司（邮箱：lcmc@chng.com.cn）或向监督执法机关举报。

华润集团6月14日严正声明：华润发布“关于不法企业假冒华润集团子公司有关情况的公告”，共含13公司。公告称，长期以来，有不法分子通过伪造相关材料等方式，将企业注册为华润集团下属公司，以华润集团下属子公司名义开展业务。经华润集团核实，13家公司及其下设各级子公司均为假冒国企，与华润集团无任何隶属或股权关系，也不存在任何投资、合作、业务等关系，其一切行为均与华润集团无关。

中广核集团4月份严正声明：凌源市中广核太阳能有限公司、深圳市中广核产业控股有限公司、嘉兴中广核电技术服务有限公司等26家公司在企业名称中使用“中广核”字样。中国广核集团未拥有此26家公司的任何资产或股权，亦无隶属或管理关系，并未授权此26家公司使用“中广核”商标和字号，若因这些公司的经营行为导致法律、劳务纠纷或其他相关责任，均与中国广核集团无关。

二，因为擅自变更投资主体，6月29日，内蒙古废止24个光伏项目批复的上网电价！

6月底，内蒙古自治区发展和改革委员会发布关于废止部分可再生能源项目上网电价批复文件的通知，主要原因是未纳入年度建设规模管理以及擅自变更投资主体。

此前，内蒙古自治区能源局发布《关于2022年全区分散式风电、分布式光伏三年行动计划滚动调整的通知》，提出：

1）加快推进存量分散式风电、分布式光伏项目建设、2019年之前安排的存量项目原则上应用2021年底前全容量并网、各盟市能源主管部门应及时对未能按照规定时限内建成投产的项目予以清理废止。

2）项目纳入年度建设规模后，其投资主体及股权比例、建设规模和建设场址等主要内容不得擅自变更，严格落实项目选址要求，因投资主体、场址原因导致无法建设的项目，相应规模予以废止。

各有关盟市发展改革委：

为落实审计整改工作要求，各有关盟市发展改革委需废止部分审计发现存在问题的可再生能源项目上网电价批复文件。现将有关事项通知如下：

一、呼和浩特市、包头市、通辽市、乌兰察布市、鄂尔多斯市、巴彦淖尔市、锡林郭勒盟、阿拉善盟发展改革委废止对审计发现的17个未纳入年度建设规模管理的项目批复上网电价的文件。

二、乌兰察布市、鄂尔多斯市、锡林郭勒盟发展改革委废止对审计发现的5个擅自变更投资主体的项目批复上网电价的文件。

三、通辽市发展改革委废止对审计发现的2个擅自变更投资主体的项目批复上网电价的文件。

四、各有关盟市发展改革委严格落实审计发现问题整改要求，于7月5日前将整改情况报告我委。

三，央企收紧光伏项目并购力度，除了合规性的要求愈发严格之外，央企在项目管控以及收益率的要求上也逐步强化。

此部分引用光伏們《央企收紧光伏项目并购力度，项目合规性、收益率要求趋紧》文章：随着国资委相关考核的收紧以及央企对于新能源投资市场的愈发了解，在其新能源项目合作开发以及并购方面，央企的推进力度有收紧趋势，个中问题主要体现在合规性方面。

首先，“近期央国企的新能源项目收购更严谨了，主要体现在项目合规性，包括土地性质以及老项目的补贴申报手续等”。

“之前，如果项目存在一定瑕疵，在出售方承诺兜底解决土地问题的前提下也能过会，可以先收购再解决问题。但现在此类问题必须解决了才能上会，基本就是‘一票否决’制，新老项目都以此为准。加之最近土地、林地三调数据正在融合，部分项目的土地性质可能发生变化需要重新确认等等。土地性质的合规性已经成为央国企上会立项的一个基本条件。”

同时，在合规性方面，目前央国企在合作开发与并购方面也尤为关注“倒卖路条”的相关风险。而且央企在开发并购新能源项目时也从法务方面进行了针对性的研究，收紧了部分开发合作模式。

根据光伏們获取的一份央企法务建议资料显示：央企开发并购新能源项目主要涉及4种模式，即：取得备案机关同意后的股权转让、合资开发模式、预收购模式以及收购项目公司股东的股权（夹层收购模式），但这四种模式均存在一定的法律风险。

有行业知情人士透露，“去年审计署对央企的新能源并购事项进行了审查，针对项目并购提出了若干的问题，他们认为并购的方式抬高了新能源项目的开发成本，并且无助于新能源装机的新增规模，而且助长了市场倒卖路条的风气。在这一风声下，2022年部分电力投资央企的收购政策均有所收紧。今年市场上的并购业主开始向地方国企转变，相比于央企在开发投资上的先天优势，地方国企对于新能源项目的需求一直未得到满足。”

此外，除了合规性的要求愈发严格之外，央企在项目管控以及收益率的要求上也逐步强化。

据光伏們获得的一份某央企新能源发展文件要求：该央企二三级单位在开发并购新能源项目时，要强化合作开发及收购项目的质效，明确负面清单，严格执行相关制度、标准和规范，确保项目合作方式依法合规；统一相关参数，对风电和光伏发电项目经济性测算的边界条件和各项经济参数的选取以及项目评价指标计算方法进行进一步的修订统一；合作开发项目应努力争取利益最大化，严禁采用按照收益率反推造价的方式向合作方让渡利益。

以上措施均表明央企对目标光伏项目的收益率仍保持较高要求，除规模外更强调经济性，同时进一步约束新能源开发的自主权，提升新能源开发的规范化程度，不能忽略项目的质量和经济性。

附 | 五大四小央企十年经营业绩对比

统计| 20000亿！光伏产能投资还在加速！

原创  黑鹰光伏

“双碳”共识下，光伏制造环节的扩产投资到底有多凶猛？

黑鹰光伏统计发现，2020年全年投资超4500亿元，2021年投资近7500亿元，到了2022年，仅上半年，光伏制造环节的扩产投资（计划）已超6000亿。

从数据上看，过往两年半的时间，光伏产能投资规模处于持续“加速”的状态，若加上未公开的投资项目，以及规模稍小未统计的项目，从2020年至今，光伏制造环节的扩产投资已近20000亿。

本文按照时间顺序详细统计了2020年度、2021年度和2022上半年光伏重大产能投资项目，供读者参考。本文分为四大部分：

一.2022上半年光伏扩产项目统计

二.2021年光伏扩产项目统计

三.2020年光伏扩产项目统计

四.2021年130家光伏企业对外投资规模排行

1.2022上半年，光伏产能投资超过6000亿，特别是龙头企业动辄百亿的投资（公告）频频出现，跨界者持续涌入，产能投资还在提速。

进入2022年后，虽然供应链博弈继续，光伏价格持续上扬，产业变数不断加大，但产能方面，各种扩张的消息依然不绝于耳，甚至比往年还要“热闹”很多。

最近的消息是是，TCL“牵手”协鑫！两大巨头携手布局颗粒硅。而在六天前，东方希望集团拟在乌海市砸下300亿建设光伏产业链项目，其中包括6.25万吨多晶硅、10GW拉晶、10GW切片、10GW电池、10GW组件生产装置。

再往前，6月28日，天合光能（西宁）新能源产业园项目启动仪式举行，这一项目投资规模也达到百亿级别。

各路巨头仍在加大投资力度，夯实垂直一体化；各种跨界者还在加速涌入光伏赛道。光伏产业的新一轮竞局和洗牌仍在酝酿之中。

二.2021光伏制造扩产投资近7500亿！这样的投资力度，几乎是2020年的两倍；几乎是2017、2018和2019三年投资力度的总和。

在2021年度近7500亿的光伏投资规模中，单个投资规模在亿元以上的光伏项目已超130个，10亿元以上的项目近100个，100亿元以上的项目约有25个。

★一.2021年，全产业链一体化项目投资规模近2000亿，每个项目投资手笔动不动就是几百亿，这样的力度在这个产业中前所未有！

★二.多晶硅环节涌入不少新玩家，投资规模超2000亿元，可能还会有更多资本资本进入这一环节。

★三.硅片疯狂“内卷”，大量资本涌入，双龙头格局受冲击，2021投资规模超800亿元，2022产能可能超500GW。

★四.电池和组件环节的投资扩张有过之而不及，亿元以上的项目超过60个，约7个项目投资预算在100亿元以上，总投资预算必然超过2500亿元。

★五.玻璃环节竞局者众，“双寡头”格局下，各路企业也纷纷扩产超600亿，未来行业惨烈洗牌成必然。

★六.在重资产周期长的领域，企业联合投资大势已至，联合投资规模超300亿，此外装备及研发中心等投资规模超200亿。

三.2020光伏新项目投资超4000亿！单个项目投资额在10亿元以上的就多达82个，50亿元以上的有22个，100亿元以上也有15个，前三大投资项目投资预算都在200亿元以上。

2020年除了老牌巨头在凶猛布局外，前十大光伏投资项目中还出现了新面孔，比如第五名的广东高景太阳能科技有限公司的“50GW光伏大硅片项目”，该项目计划投资170亿元;还有*ST海源的“10GW高效光伏电池和10GW高效组件生产项目”，项目投资预算为105亿元。

而这两位新面孔的掌舵人也都具有很深的光伏背景。比如*ST海源实际控制人、董事长甘胜泉，也是光伏老牌企业赛维集团的董事长；广东高景太阳能科技有限公司创始人徐志群在单晶硅片行业拥有30多年的行业经验，曾担任海润执行副总裁及晶科能源首席运营官等职。

我们还能看到一种新的投资大趋势，即联合投资，最新的案例是，2020年11月17日，通威股份与天合光能联合宣布：总计投资达150亿，在高纯晶硅、拉棒、切片及电池等领域成立合资公司，天合光能的参股比例均为35%，通威股份为65%。

还有潞安集团与赛拉弗共同投资40亿元建设“潞安赛拉弗5GW高效太阳能组件智能制造项目”，平煤神马集团、河南投资集团投资30亿元共同建设“光伏玻璃、光伏组件项目”等等。这都标志着，风雨二十年，中国光伏产业步入全新的“竞合时代”。

四.2021财年对外投资规模排行榜：130家光伏上市企业合计对外净投资2028.79亿元，同比增加了631.53亿元，增幅为45.19%。

2021财年，35家企业对外净投资规模在10亿元以上，基本涵盖光伏各核心产业链龙头企业。前三名企业对外净投资规模均在100亿元以上，依次为三峡能源，对外净投资348.97亿元；通威股份，对外净投资135.91亿元；特变电工，对外净投资114.44亿元。

从增速看，2021年85家光伏企业对外净投资规模保持正增长，其中23家企业增长规模在10亿元以上，增长最快的三家企业依次为通威股份，同比增加了88.51亿元；特变电工，增长78.60亿元；三峡能源，增长68.25亿元。

2022年中国光伏富豪榜TOP1000

原创   黑鹰光伏

历经一周时间的策划制作，黑鹰光伏团队推出《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》榜单。

黑鹰团队制作此次榜单的方法：第一，此次统计的财富榜，是以光伏上市公司实时披露的前十大股东和高管持股数据为基础，乘以2022年7月4日企业收盘价计算得出，并不包含相应上市企业股票价值（通常这也是相关人的核心财富）以外的财富。第二，《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》涵盖光伏企业实际控制人、现任公司高管/原高管、集团公司高管等核心光伏从业人员，其他诸如财务投资者、或者二级市场投资者未计算在内。第三，黑鹰团队实际统计到的人数近1500人，最终择取了前1000人。

黑鹰光伏所统计的股份市值涵盖了其个人所持有的所有上市公司市值数据：比如李东升掌控的TCL集团就至少跻身9家上市公司前十大股东（含中环股份）；朱共山家族也掌控着保利协鑫、协鑫集成、协鑫新能源、协鑫能源等多家上市公司控股权；特变电工张新、东旭集团李兆廷旗下均有三家上市公司等等。

如本文后续表格排行，根据《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》，目前中国光伏产业中，财富值排在第一位的，是刘汉元、管亚梅夫妇。刘汉元先生是十一届全国政协常委、全国人大代表、通威集团董事局，这位企业家的财富值超过1177亿元。

2022年是通威集团成立的第四十周年，这家企业已发展成为全球领先的绿色能源和绿色农业双龙头企业，7月5日，通威股份总市值首次突破3000亿元。截止2021年底，通威已累计建成18万吨高纯晶硅产能和 45GW太阳能电池产能；根据规划，通威将2024—2026年高纯晶硅、太阳能电池的累计产能规模分别提升到80—100万吨、130—150GW。

2022中国光伏财富榜TOP10依次为：

第一，刘汉元、管亚梅夫妇，1177亿

第二，李振国、李喜燕夫妇，671亿

第三，靳保芳家族，601亿

第四，高纪凡、吴春燕夫妇，527亿

第五，曹仁贤，432亿

第六，朱共山家族，421亿

第七，林建华、林虹夫妇，385亿

第八，徐广福、徐翔父子，303亿

第九，李贤义，301亿

第十，曹建伟家族，293亿

毫无疑问，资本市场具有强大的造富能力。最近两年的典型案例是，固德威、锦浪科技、中信博、美畅股份、禾迈、昱能科技等一些企业实现上市后，迅速造就了数十近百位千万富翁，甚至亿万富翁，某种角度也体现了“领头人”的胸怀。

黑鹰光伏团队统计发现：《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》财富值总计超过12000亿元；财富超1000万者为688人；个人财富超1亿元的273人，超10亿者127人，超100亿者28人。

预警！光伏风险加速累积，大洗牌迟早要来！

原创  黑鹰光伏

不出意外，硅料最高成交价在最短时间内冲到了300元/kg！

而过去两周内，据能源一号统计，包括隆基、中环、高景、京运通等占93%国内产量的8家硅片大厂大陆续调价，最高涨幅达6.7%。与此同时，组件环节已正式回到“2元时代”。

价格会永远这样涨下去吗？过往大家的预测几乎全被“打脸”，但产业发展终有规律起伏。

整体上，光伏目前依然处于关键的技术迭代与阶段性产能领先的螺旋上升期。而供应链的剧烈博弈，加速了各路企业经营业绩的明显分化；加之鱼龙混杂参差不齐的资本聚集，产业“火爆”的背后，变数在叠加，风险也在同步集聚，“产业一片大好”并不适用于所有玩家。

“双碳”大趋势下，火爆异常的光伏产业，必然在某个“临界点”迎来新一轮的洗牌。当然，任何“洗牌”，都没有绝对的“好”，也没有绝对的“坏”。一些企业倒下，一些企业留下，一些企业乘势夯实竞争优势。

就如《动物庄园》里的游戏，强者吞噬了弱者，优秀的淘汰了落后的，拳头大的打赢了拳头小的，商业竞争极其残酷，有企业崛起，有企业陨落，历来如此。

只是，倒下的，抑或是留下的，会是你的企业吗？——无疑，新一轮的扩张中，无论是历经市场洗礼的老牌龙头，还是部分疯狂的新进入者，部分企业的“赌性”非常明显。

黑鹰光伏综合各方信息认为，促成新一轮大洗牌的变量和要素，重点包含以下这些方面：

★第一，产能的扩张已堪称“疯狂”。2020年，可统计的光伏产能投资为4000亿，2021年超过了8000亿，而黑鹰团队最新统计发现，2022上半年的产能投资已超过6000亿！

★第二，与第一条相伴随，即使全球需求猛增，但以产业链核心环节的产能投资与预期，供需必然会在某个节点出现绝对的过剩，一些环节的产能预期已是目前市场需求的四倍五倍甚至更多。

★第三，多种力量和要素推动下，供应链价格整体已涨了两年，但显然不可能永远涨下去，一旦未来价格在某个临界点掉头向下，甚至狂降，产业链可能随之发生剧烈波动。

★第四，供应链博弈下，各路巨头的“垂直一体化”堪称疯狂，2022年以来更加明显，在新的“竞合”中，未来必然在产业链不同环节中出现激烈的彼此“踩踏”。

★第五，全球各路资本疯狂涌入光伏赛道，其中有制鞋的、做服装的，甚至有养猪的。鱼龙混杂的资本，能否在产业剧烈跌宕与洗牌中，继续分到一杯羹？

★第六，很多企业（特别是新进入者）产能投资还处于重资产投资的初期布局，如果不久后市场行情暴跌，那这样的企业风险基本接近无限大，这样的例子在光伏发展史中已数不胜数。

★第七，光伏产业正进入新一轮技术迭代的周期（N型）。过往的产业历史证明，光伏行业的长期“赢家”，通常都是能够在长期技术迭代和短期产能扩张中很好把握平衡的企业。“双碳”大背景下，平衡不好两者的企业，风险加大。

★第八，根据行业资深观察者蒋静老师的分析：产能领先，只是短期优势，是内卷的根源。随着产能疯狂扩大，技术红利会加速消失，最终变成比拼成本，直至产能过剩，部分产能开始淘汰，最终仅剩少数寡头赚取基本利润。

★第九，通常，由于光伏企业普遍对存货减值比较敏感，所以产业链终端对持续的涨价祖自宏出现报复性反弹，一旦出现需求下滑、产品价格看跌的时候，全行业就会普遍采取按需采购的策略，导致跌价加剧。

而站在上游龙头企业的角度来看，有规模和成本优势的企业也会选择顺势降价，在景气度弱的时候，杀伤潜在竞争对手，提高对行业竞争格局的把控。届时，不少企业必然被“杀伤”。

★第十，伴随新一轮洗牌及洗牌后，光伏企业、企业家、政府和金融机构，以及整个光伏产业均更加成熟，这意味着，光伏企业更是要凭“本事”和“实力”吃饭，曾经一夜暴富的神话很难再有，企业大而不能倒的情况很难再发生。终归，市场的归市场，商业的归商业，我们都需要“按市场规律发展和做事”。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春！当潮水退去，才知道谁在裸泳。

众所周知，身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，中国光伏已经经历过2008年金融危机、2011—2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌。

但今时不同往日，“双碳”大背景下，“坡长雪厚”的光伏已不用担心整体的“共识”问题，其作为最火爆的投资“赛道”，洗牌的逻辑与结果，可能和过往都有所不同。

当然，本文仅是一家之言，意在提示风险。黑鹰光伏曾撰文分析认为，以下十种光伏企业最有可能在新一轮竞争与洗牌中加速被“出清”：

★第一种，跨界幅度太大，但无制造基因，无技术储备，资金支持成迷，临时搭台疯狂挖人，这样的企业要注意了。

★第二种，误把产能的短期优势当作长期优势，把短期的战术竞争力当作整体的战略竞争力，产业一旦发生剧烈变动，类似企业可能积重难返。

★第三种，一些企业巨量投资的节点选择充满“赌性”，特别是一些新进入者产能投资还处于重资产投资的初期布局，如果不久后市场行情暴跌，那这样的企业风险基本接近无限大。

★第四种，决策“一言堂”，创始人独断专横迟早给光伏企业带来巨大风险。

★第五种，企业家热衷玩资本，喜欢在资本市场不断“瞎折腾”，在创新制造和实业方面根基不牢的制造企业迟早出问题。

★第六种，疯狂扩张的同时，企业如果负债率激增，现金流紧张兮兮，库存高企，三角债严重的话就危险了。

★第七种，没有创新精神，骨子里不具备创新基因，失去创新能力和动力，特别是跟不上新一轮技术迭代的企业迟早会被淘汰。

★第八种，企业管理粗放，管理与机制建设远远跟不上规模发展和疯狂扩张步伐的企业，压力和风险也不小。

★第九种，光伏产业的竞争环境与格局愈发复杂，自我定位不清晰的企业很危险。“双碳”下，你是谁，你是否融入了“竞合链条”，你要往哪里去？

★第十种，“双碳”背景下，产业火爆发展的同时，企业内部却矛盾重重，包括管理层与大股东的矛盾，管理层拉帮结派，家族企业内部矛盾等等，光伏过往的历史已证明，无尽的内部矛盾与内斗过后，企业常常被内耗，无心研发创新及市场化拓展，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭。

双良“赌命”

【文| 黑鹰光伏 刘洋】

三天前，一份巨额采购协议震惊光伏界。

A股双良节能(600481.SH)公告，全资子公司双良硅材料(包头)有限公司近期与通威股份有限公司旗下四家子公司签订了《多晶硅购销框架协议》。

合同约定2022年至2026年买方向卖方采购多晶硅料约22.25万吨，预计采购金额达560亿之巨。

也就在同一天，双良硅材料（包头）有限公司举办了隆重的40GW单晶硅项目一期20GW产能全面达产庆祝活动。

出席这次达产活动者包括：双良集团董事局缪双大、副江荣方，董事长缪文彬、总裁马培林、党委书记缪志强等董事会全体领导，以及双良集团各职能部门、各大产业板块总经理，此外还有双良硅材料（包头）有限公司、双良销售团队以及中化三建等参建单位的代表们。

过往多年，这家企业在光伏领域可谓籍籍无名。而仅一年多的时间，双良节能在光伏领域凶猛布局，迅速打开了局面和知名度。

新能源产业方兴未艾！乾坤未定，在光伏下一轮洗牌中，很多豪赌光伏的企业都可能成为黑马，当然——也可能成为炮灰。

缪双大是谁？双良节能是谁？

凶猛的进击，意味着抓到“风口”，亦可能是在“赌命”。

双良节能实控人、集团董事局缪双大显然知道其中的机遇和凶险，其对企业自我的定位颇为审慎：

光伏是一个伟大的事业，也代表着双良的奋斗方向。但我们要清醒的认识到，双良是光伏的“新兵”，我们要发挥双良低碳研究院的优势，自主研发、自主创新，同时虚心向同行“老大哥”学习，快速提升经营管理水平、快速提高操作技能。

双良节能已成立27年，登陆资本市场也有19年之久，但这么多年来，其规模一直未能做大。此次紧抓双碳与光伏风口，未来能否“一举定江山”，尚未可知！

（缪双大、缪文彬父子）

黑鹰光伏认为，亦如两年里无数跨界、加码或转向光伏的资本，风头正劲的双良节能，可作为研究的典型样本之一。回溯一年多时间的进击，双良节能布局光伏相关业务颇为凶猛。

据黑鹰光伏统计，2021年至今双良节能公布了三大光伏投资项目，项目总投资预算合计182亿元，涵盖单晶硅片、光伏组件两大核心领域。此外，近一年多时间双良节能签订的光伏重大销售合同的合同金额已近700亿。

几乎是在短短一年时间，双良节能成了光伏领域一个重要的玩家。

快！一定要快！综合各种动作来看，双良节能的决策层无疑在以最大的可能加码光伏，由此，其相关业务亦随之狂飙。2021财年，双良节能“光伏新能源”实现销售收入12.14亿元，同比增长了586.64%；2022年第一季度实现营收和净利润17.34亿元、1.36亿元，分别同比增长了299.50%和389.58%。

此外截止2022年3月末，双良节能收到客户预付款规模达13.36亿元。

从股权结构上，笔者发现，双良节能股权相对集中，大股东均为“双良系”，其中实际控制人缪双大共持有公司11.78%的股权。其中缪双大直接持有公司0.90%的股权，通过双良集团有限公司等多家双良系公司间接持有10.88%。

此外，双良节能上市至今，大股东和实控人从未做过任何减持和质押，公司管理层以实现企业长期健康经营为己任，而且控股股东双良集团和实控人看好公司未来的发展前景，曾分别于2015、2018年增持0.31%和0.9%。

当然，如上述，凶猛扩张，狂飙突进的同时，双良节能无疑也面临一些难题，如暴涨的资产负债率、新低的偿债能力、羸弱的资本实力等问题都有待企业管理层予以解决，而这也事关扩张成败，投资者应予以重点关注。

多次转型折戟

纵观双良节能发展史，这家企业可谓是“发家于节能，闻达于光伏”。

1982年，从部队转业的缪双大辞掉了钢厂“铁饭碗”，成立了一支施工队，转战到上海做空调安装生意，开启创业之路。

1995年，双良成立，并于2003年登陆A股。彼时双良已经成为国内最大的空调生产商之一，溴化锂制冷机国内市场占有率60%。

1982年，改革春风吹到江边小城江阴。刚从部队转业的缪双大辞掉了钢厂“铁饭碗”，成立了一支施工队，转战到上海做空调安装生意，开启创业之路。

2003年4月，双良集团已经成为国内最大的空调生产商之一，溴化锂制冷机国内市场占有率60%。缪双大于是将双良集团的核心资产“双良空调”运作上市。

有资本加持之后，2005年，双良与瑞士高效换热器制造商Calorifer公司合作成立换热器事业部；2006年，进入电站空冷器领域；2010年，双良股份更名双良节能，完成转型升级；2014年，完成对德国CBT公司空冷器业务的并购。

但在资本市场摸爬滚打后，缪双大个人财富反而持续缩水。财经无忌作者萧田分析，背后原因在于，上市之后，缪双大曾推动双良节能频频进行并购重组，但结果不如人意。

2007年，双良节能通过受让和增资方式控股利士德化工75％股权，后者涉足苯乙烯和EPS等大宗化工产品的生产销售，在行业中具有一定的竞争地位。但由于化工行业毛利率不稳定，直接拖累公司整体毛利率。一年后，双良节能剥离利士德化工。

2015年5月，双良节能又耗资约2亿元收购商达环保业绩，双方签下“对赌协议”。但商达环保业绩全未达标。2017年8月，双良节能又将所持商达环保全部股权以1.88亿元出售给控股股东双良集团。

除此以外，双良节能还跨界重组两家互联网企业，布局多元化业务，最终的结果也都以失败告终。

转型的失利最终导致双良节能盈利能力下滑，且资产规模大幅缩水。到2014年底，公司总资产为77.61亿元，而在2017年底，仅为38.54亿元，缩水39.07亿元。

值得一提的是，就在缪双大之子缪文彬出任副董事长的2015年，双良节能置入双良新能源85％股权，将体外多晶硅还原炉业务置入上市公司主体。

由是，双良节能虽然重新回归主业，但营收表现仍旧一般。历经多年发展，其已是中国最大的溴化锂制冷机、热泵和空冷器生产商和集成商。虽然已是“第一”，无奈所处行业市场整体规模较小，双良节能的营收规模并无凸显。

重压之下，双良节能急于找到新的业绩增长点，新能源为这家企业的发展带来了新的曙光。

狠抓光伏“风口”

黑鹰光伏发现，双良节能介入新能源发展始于2015年，当年其以重组并购的方式切入光伏多晶硅核心生产设备（还原炉）领域，而今，双良节能“多晶硅还原炉”业务的市场份额已数年居国内第一，行业占有率保持在65%以上。

不过，囿于细分市场空间与剧烈，双良节能营收规模还是没有大的“起色”，其“多晶硅还原炉”业务收入甚至在2019年、2020年出现大幅下降，2020年仅为1.77亿元，占其整体营收比重仅为8.54%,销售规模较巅峰时（2018年）下降了60.05%。

在光伏领域，双良节能的成名之战当属进军光伏最核心赛道之一——基于此前在光伏装备领域多晶硅还原炉的基础，双良节能的决策层决心顺势大举拓宽产业链，从上游往下延伸进军光伏硅片业务，而后再到进击组件环节。

2021年3月15日，双良节能发布公告称，其与包头市人民政府、包头稀土高新区管理委员会拟签署《包头40GW单晶硅一期项目（20GW）合作协议书》，公司在包头市稀土高新区分两期建设共40GW单晶硅项目。

双良节能一期项目总投资70亿元，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目，根据可行性研究报告分析，本项目建设期两年，自开工之日起计算，项目建设期第1 年开始实现部分产能，第3 年为达产年，预计达产后平均年营业收入为108亿元。

以自身并不大的体量，已如此手笔进击光伏，双良节能的实控人与决策层肯定下了“破釜沉舟”的决心。

根据地方媒体的报道：双良单晶硅项目从正式签约、破土动工、批量生产，历时206天，实现当年签约、当年建设、当年投产，当年产生效益，创造了引以为傲的“双良速度”。

单晶硅一期项目20GW产能的达产，标志着双良距离40GW的目标更近一步，目前单晶三厂正在如火如荼的建设中，预计10月底可实现40GW产能全部释放。

事实上，双良节能单晶硅项目已在贡献业绩，据黑鹰光伏统计，2021年双良节能实现单晶硅片销售收入2.35亿元，但问题是——毛利率仅为-12.05%。

其原因在于，扩产初期公司硅片业务承受较大的折旧，而在产能逐步释放后，有机构预计公司硅片业务毛利率将逐季度上升至行业20-25%的正常水平。

整个光伏产业一片火热，供应链剧烈博弈背景下，双良节能的上述战略布局得到了市场的认可。据黑鹰光伏统计，2021年至今，双良节能签署的重大销售合同（亿元以上）合同金额合计达656.88亿元，其中636.86亿元销售产品为单晶硅片。

但双良节能的野心显然刚刚才“启动”。

2022年4月6日，双良节能发布投资公告称，计划在包头稀土高新区共投资50亿元建设20GW高效光伏组件项目，项目将分期实施：一期5GW光伏组件项目总投资预计15亿元，建设期两年，后续15GW产能建设将在一期项目启动后根据产品市场情况逐步实施完成。

动辄数十亿近百亿的投资，必然引发更多投资人的关注与疑问。

在不久前的一次机构调研中，有人提问，大意是：组件难度不高，竞争格局已趋于稳定，公司为啥还要涉足组件业务？

双良方面回复：其一，公司既有的在节能节水业务多年积累的大量电力客户资源可以协同光伏组件业务的市场拓展；其二，公司做组件也得到了当地政府的大力支持，公司将在现有上游大尺寸单晶硅片业务的基础上，进一步延伸和完善公司在光伏产业链的战略布局；其三，组件业务可以推动公司硅片的销售。

实力如何支撑野心？

在光伏这个重资产行当，企业想发展、扩张，除了比拼战略远见及执行力，更需要比拼资本实力，没有资金，再好的策略也不过纸上谈兵。

那么，拥有超百亿扩张野心的双良节能资本实力到底如何？

一般来说，企业资本最核心的来源是企业所创造的净利润积累。据黑鹰光伏统计，近20年（2002年-2021年）双良节能合计创造净利润仅为41.12亿元。

这样的盈利能力显然还不足以支持其上述产业雄心。

笔者认为，在企业扩张的同时，我们尤其要关注其负债变化，经历过折戟沉沙的史玉柱曾总结道：“10几年前的民营企业，现在还活着的不到20%。主要问题其实不是管理不善，而是财务危机——投资失误导致资金紧张，最后资金链断裂。他常挂在嘴边的一句话是，企业最怕在现金流上出问题，企业亏损不一定会破产，但现金流一断企业就会完蛋。”

而投资者对双良节能资产负债率较快速的增长趋势也应予以重点关注。黑鹰光伏梳理发现，2021年末，双良节能资产负债率已达过去20年最高值的72.66%，同比增长了26.50%，2022年3月末双良节能资产负债率已再次攀升至74.86%！

另一组数据显示，双良节能偿债能力已降至十年历史最低值，2021年末速动比率仅为0.69，2022年3月末降至0.65。（黑鹰注：速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。一般情况下，速动比率为1：1时比较合适，大于1说明企业具有较强的偿债能力，若是小于1，则说明其存在一定的偿债压力。）

但整体看，目前双良节能仍不存在偿债危机。比如据黑鹰光伏统计，截止2022年3月末双良节能拥有18.05亿元资金储备，短期有息债务规模为17.16亿元，资金净值为0.89亿元，仍处于净现金状态。

然而，这样的资本实力何以支撑其百亿产业扩张战略？

事实上，缺钱几乎是光伏企业的“通病”，纵观整个光伏商业发展史，很少有光伏企业能够依靠自有资金储备支撑长期的扩张战略，基本都是靠负债扩张，此时对外融资能力就成为决定扩张成败的重要因素。

尤其是在某特殊时期内，比如金融危机期间，企业融资规模的大小，也从侧面印证了企业的信誉力及资本号召力，这是一个企业最核心、最竞争力的组成部分之一。

公告显示，1月22日双良节能“2021年度非公开发行股票预案”获得证监会审核通过。

根据公告，双良节能计划募集资金不超过34.88亿元，其中30亿元用于“40GW单晶硅一期项目（20GW）”，4.88亿元用于补充流动资金。

综上分析，此次定增成败将对双良节能扩张战略产生重要的影响，我们将予以持续关注。

豪赌的几大风险

历史的一粒灰，落到我们头上，可能就是一座山，也可能是一片广阔的草原。

“双碳”目标下，共识达成，未来的发展趋势可谓气吞万里如虎。光伏也似乎迎来了最好的发展时代。

然而，对于那些加速跨界光伏，或者转型中巨资加码光伏的企业而言，新机遇的背后，也可能潜藏这巨大的风险。

李俊峰老师曾在不久前的一个采访中表示，一些企业一定要慢下来， 靠厮杀成不了赢家。他甚至警告，现在一拥而上的企业，将来肯定会死掉一批。他说碳中和时代中国要为全球做贡献，顾及别人的死活，不能只顾着自己。

一片大好的趋势下，产业的难题、变数、痛苦却一点都没有减少；而光伏产业整体大热的背景下，“赌命者”又何止双良节能一家？！

可以预期，不久的未来，巨头之间的竞争，新旧势力的竞争，央国企与民企的竞争、国内外的竞争，各种你死我活的争夺必将出现，产业格局也可能发生巨大变化。

虽然，双良节能仅用一年多时间就创造了“双良奇迹”，“光速”打下基础，拿下巨额订单，并得以持续加码光伏赛道；然而，长远来看，光伏未来潜藏的巨大变局可能带来的风险，不得不防。

此处引用财经无忌萧田的部分分析：

其一，从目前整个中国光伏行业实力梯队来看，双良节能处于行业末端的第四梯队，从传统业务上延伸、跨界到光伏硅片等领域或能分一杯羹。但从长远来看，光伏行业是一个典型的重资产制造业，双良节能并不具备竞争优势，此次入局光伏是否在未来行业里占据更权重的位置，还要打上一个重重的问号。

其二，双良行动已经慢了一步。一旦头部中环、隆基等发起价格战，生存空间最先受到挤压的就是双良节能这样的中小型企业。

其三，对比整个硅片几百GW的产能规模，双良节能的产能放在这个群雄林立的硅片市场上看，并不显山露水。但对企业自身而言却是重金布局下的“孤注一掷”。

从双良节能方面来说，突然把大部分资金押注在一个自己不是很了解的行业，而且短期内无法带来现金流的情况下，很容易给公司的经营带来系统性风险。

谁在收割光伏？

【文| 黑鹰光伏  王亮】

光伏价格节节攀升，有人欢喜有人忧。

7月1日晚，通威太阳能公布最新价格：电池片涨价5-7分/瓦——这也预示着组件也要马上涨价5-7分/瓦！

也就在7月1日晚，通威股份分别与美科硅能源和双良硅材料签订了两份重大销售合同，合计销售金额超1200亿。而在半月前，通威才和青海高景签下超500亿的采购大单。

至此，2022年以来，通威股份已签订5份重大销售合同，累计销售金额达2540亿元！

此前一天，6月30日，一道新能发布最新n型产品价格，电池涨7.8%，n型组件涨至2.15元/W。隆基也上调单晶硅片的价格，不同尺寸的硅片价格涨幅为6.3%—6.5%。

同期，上游多晶硅年内已“实现”16+5连涨，单晶复投料最高价已至290元/kg，均价286.3元/kg。

7月1日，有消息称，因抗议硅片涨价，包括顺风、协鑫、正信、晶澳、阳光、隆基、无锡尚德、腾晖、大恒、晋能、英利、赛拉弗、中南等光伏企业于近日出现“全线停产”或“有计划下调开工率”。

对此，部分头部企业及硅业分会相关专家在接受媒体采访时明确表示：此为谣言，公司正常生产经营，没有下调开工率的计划。

看各方博弈及整个产业环境变量，光伏价格近期必然还要继续涨！

如今，单晶致密料成交均价已超29万/吨，结合目前多家硅片厂超量锁定硅料订单，下一步硅料或将超过30万一吨，而国内大型电站招标价格已均超过1.9，三季度价格有可能超过2元，海外订单价格2.1-2.2元。

上游供需方面，尽管有包头新特、包头通威、乐山协鑫等少量产能释放，但不足以满足硅片环节增量需求。6月国内多晶硅产量环比下降5%左右，低于预期，另一方面，硅料企业长单超签，供应紧缺，以执行催单为主。

7月新疆协鑫、新疆大全、东方希望有检修计划，对产量造成影响。虽有少量扩建产能投产，但供应增量贡献较小，预计7月份国内多晶硅月产量将环比持平，远低于原预期。

此外，也有已经签长单的企业参与零售市场，加剧供不应求形势。到了2022年三季度，下游对多晶硅的需求可能持续增长，供求关系趋紧，上游价格很可能继续涨。

博弈是常态，存在就是合理，接受代表着承受？

没有筹码，注定被收割；有筹码，则注定收割别人！

纵观光伏二十年发展史，不同时期，光伏上下游不同环节都曾“各领风骚三五年”，也都曾出现赚得盆满钵满的光景。市场永远不变的就是变化。

2017年末硅料价格还维持在14万—15万左右/吨价格，而在531之后，硅料价格就降至7万—8万元/吨。这一波降幅一直持续到2020年上半年，6月最低降至5.8万元/吨。而后，价格突然“反转”整体持续上扬，直至今日！

这一波以上游涨价为特点的“价格战”，开创了新的产业历史。

市场经济就是如此残酷，哪有什么温情脉脉；供需紧张的环节，拥有议价能力，能够收割超额利润；直到其他环节没有利益可以压榨或者全产业链没有明显的产能失衡。

毫无疑问，过往两年中，伴随供应链的激烈博弈，上游几乎“收割”整个产业绝大多数的利润。中下游电池和组件环节则面临愈发承重的经营压力。由是，绝大多数光伏龙头均向垂直一体的方向狂奔。

黑鹰光伏曾统计发现，2022年一季度，在超过100家光伏主流上市企业中，最赚钱（净利润）的前5家企业为：通威股份58.22亿，特变电工43.19亿，大全能源43.12亿，协鑫科技30.3亿，隆基绿能26.53亿。注意，这5家企业净利之和，占据了所有光伏上市企业的净利之和的61%！

而2021财年，最赚钱的10家光伏企业为特变、隆基、通威、三峡能源、大全能源、协鑫科技、特变、中环、旗滨集团和信义光能。这10家企业利润之和达625亿元，占138家可统计的光伏上市企业利润总和的67%。

光伏产业链上到底哪个环节最赚钱？哪些环节收割了行业绝大多数利润？黑鹰团队曾梳理所有光伏上市企业13个不同环节业务营收及毛利率水平，可以发现，包括多晶硅、硅片、电池、组件、设备、逆变器等几乎所有环节，过往一年中整体营收都实现大幅增长，但不同环节的“赚钱能力”千差万别。

硅料环节无疑是最大赢家，2021财年硅料整体毛利率达到64.13%，同比增长了一倍；此外，光伏玻璃、金刚线、生产设备、逆变器等环节均保持不错的毛利率。整体来看，除了多晶硅、金刚线和设备环节，光伏供应链其他10个环节的毛利率几乎全线下滑。

光伏价格剧烈波动，未来最大的风险是什么？

【策划| 黑鹰光伏  刘洋】

几乎没有人预测到光伏涨价会持续那么久！

这包括了几乎所有的光伏企业家和权威机构。

光伏的热度之烈，全球需求之猛，要素变化之快，很难预料。

纯属偶然！几乎每一年的夏天，光伏上游多晶硅环节似乎都会出点事故，由此“提醒”价格又要涨了。

2020年7月19日，协鑫新疆多晶硅工厂因精馏装置问题引发爆炸，由此“点燃”供应链第一波涨价风潮。

2021年6月8日11时54分，新疆石河子合盛硅业20万吨有机硅厂硅石反应炉爆炸，处于“涨价恐惧症”的人们，再次“嗅到”了上游供应可能受影响的“信号”。

到了2022年6月17日，东方希望在新疆准东经济开发区的一期多晶硅项目起火，这给如火如荼发展的多晶硅产业再次敲响安全警钟。

而在东方希望新疆工厂发生事故当天，通威太阳能再次上调电池片价格！黑鹰光伏特别注意到，182mm的电池片价格已经涨至1.2元/W！相当于2019年年中的水平。

第二天，也即6月18日，通威股份公告：青海高景计划2022年—2026年向通威股份旗下子公司合计采购不低于21.61 万吨多晶硅产品，预计销售总额约509亿元人民币（不含税）以上。

——这是光伏史上最大硅料订单！

到了6月24日，TCL中环大幅上调了单晶硅片价格，最大涨幅5.6%！

6月30日，隆基也上调单晶硅片的价格，不同尺寸的硅片价格上调0.36—0.44元/片，涨幅为6.3%—6.5%！

同一天，一道新能发布最新n型产品价格，电池涨7.8%，n 型组件涨至2.15元/W。

而这期间，上游多晶硅年内“实现”16+5连涨，上周周涨幅至5%，出现年内最大周涨幅。

硅业分会数据：单晶复投料最高价已至290元/kg，均价286.3元/kg！整体看，多晶硅“奔3”已是近在眼前。

产业链环环相扣，价格层层传导，组件环节经营持续承压。6月23日，北京新华水力4GW光伏组件和陕煤化工安塞区高桥镇120MW光伏组件开标。

根据开标结果，单晶PERC双面组件的最高报价已经高达2.044元/W！而6月17日，三峡集团发布2022年682MW光伏组件集中采购中，最高开标价格也高达2元/W。

由是，组件回到2元时代，已经“梦想成真”。

下游终于绷不住了？

如今，上游硅料、硅片、电池大涨价背景下，下游组件厂的生产行情有点绷不住了。

7月1日，也就是今天，一组涉及多家主流光伏组件制造商的停产时间表在业内流传（如下图），期间出现了不同版本，但基本都指向同一件事——停产。

据PV光圈见闻的调研文章：知情人士透露，组件目前市场海外为主的组件厂满产的，但有部分不排除减产，尤其是产能4GW以下、市场主要在国内的组件厂，有些已经开始规划减产暂停采购。“有些大厂除了东南亚的产能接近满产，国内的各个生产基地并不是全开的，春江水暖鸭先知，供应链的公司都知道。”对于上面的传图，一位行业人士称，并不是空穴来风。

据了解，目前市场上电池片一片难求的状况已经有段时间，电池现货高价拿不动，一些二三线组件厂本周开始暂停组件报价，在产业链不断涨价前提下，订单已经接不动。

“有些电池厂已经快一个星期没有出货了，都捂在手里，只等电池价格上涨，这么一捂，一瓦赚5分。捂这么久了，大家都停产了。”一家组件厂销售分析。

此外，据太阳能发电网，多位组件企业高管均表示，目前上游价格涨得太厉害，组件企业亏损很严重，减产或停产确实很无奈，却也不得不如此。

“高层希望通过风光大建设拉动经济，为了加大开工，甚至不遗余力地减少了很多阻碍项目开工的环节，可是，按照目前的光伏产品价格，今年的装机目标肯定完不成。

一位光伏电站投资公司的CEO表示，据他了解，现在有不少光伏电站项目都在等组件价格下降，不然算不过来账，项目不敢开工。

对于上述组件厂停产时间表的“传言”，一位企业高管读者向黑鹰光伏表示：希望不是传言，希望大家都停产抗议一轮又一轮的无底线涨价，就像去年此起彼伏的拉闸限电一样，当矛盾激化，拉闸限电现象反而很快得到解决。

央国企的收益底线是什么？

两年前，光伏第一波涨价后，已有媒体报道称，下游电站投资商（以央国企为主）囿于投资收益率“底线”，已处于“不可承受之重”。

然而已近两年过去，产业链涨价继续。下游投资企业不得不花费巨大的精力在与制造业的博弈中争取可以满足收益率要求的组件价格。

反反复复的博弈中，一些以不合理理由单方毁约的供应商将被投资商永久拉入黑名单。

双碳风潮下，过往两年，央企带有政治任务色彩的大目标，也给了行业进行价格博弈的底气。而光伏行业已陷入一个“怪圈”——企业的侧重点在于如何通过博弈获取利润最大化，却忽视了推动行业良性进展与技术进步的根本动力。

在光伏們臧超的一篇调研中：某央企相关负责人坦言：从央企本身来说，目标定下来了之后政治任务必须完成，具体组件价格的接受度具体项目具体分析，收益率算过账来就行。

据光伏們调研：在全面进入平价之后，几家主力央企投资商陆续调低了对于光伏电站项目收益率的要求，但各家的测算方法各不相同。

比如2022年初，某央企将光伏电站项目全投资收益率从8%降至6.5%，并且明确了25年的财务测算周期；另外一家则明确保持8%的全投资收益率要求不变，但自有资金出资比例从30%降至20%，间接降低了对投资收益率的要求。

综合分析，平价之后的新能源市场，收益率测算边界愈发不清晰；与补贴时代，电价、消纳、保障小时数等边界均较为确定相比，平价之后的新能源电站投资收益率已然变成了一个区间数值，而非固定值。

对于投资收益率，央国企投资光伏电站的“底线”到底是多少？

光伏资讯的“老杨”做了一期视频分享：近日大唐华银发布了一个公告，我们可以参考一下：

该地面电站建设于湖南的娄底市，总装机容量265兆瓦，备案容量是200兆瓦，总投资10.83亿， 折合项目单价4.08元/瓦。当地的上网电价是0.45元，位于湖南娄底， 光照小时数比较差，首年的发电小时数只有1000个小时，经过测算， 项目资本金税前收益率7%，资本金内部收益率8.23%，税前的投资回收期12.07年。

4元的造价，4毛5的上网电价，1000小时数。读者A分析估计，税后的回收期预计17-18年！读者B分析预计，如果算上财务成本，人工成本，基本上不赚钱了。

关于收益率，行业资深观察人士蒋静在《成本向下，负担向上，光伏收益率难逃宏观局限性》一文中分析，光伏电站的收益率将不再只由制造端成本主导，而是由宏观收益率决定，尤其在利率下行、投资不足、低成本长期资金涌入的宏观背景下，光伏电站的预期收益率更是呈现下降趋势，对投资成本的容忍度不降反升。

在蒋静看来，光伏平价之后，运营端就很难享受超额收益，甚至收益率持续走低，不要指望制造端技术进步或者成本下降会带来投资收益率的提高，组件价格即便从2元/W下降到1.5元/W，也无助于光伏电站收益率的提升，因为其收益率与制造端无关，而是社会宏观收益率决定的。

未来最大的风险是什么？

商场如战场，残酷激烈。鲜有温情脉脉，往往你死我活。

没有筹码，注定被收割；有筹码，则注定收割别人。

但如果整个产业“遇寒”，所有企业可能承压，甚至倒闭。

光伏产业链不断深化和复杂的利益博弈，紧缺环节势必压榨整个产业链的全部超额收益，哪怕是其他环节的技术进步超额收益，直到其他环节没有利益可以压榨或者全产业链没有产能失衡。

而当博弈最终“白热化”，突破“临界点”后，价格的暴涨或暴跌，最终伤害的可能是整个光伏产业。

笔者认为，最大的担忧，还不是目前价格的持续上涨，而是等价格转头向下，甚至剧烈下跌后，光伏产业能否“平稳过渡”，能否“软着陆”。

如果价格剧烈波动，短时间冲击整个产业，对供应链上舆论混杂的不少企业而言，可能是致命性的。

虽然短期内，各种因素交织，特别是全球需求火热，持续推高光伏价格，但长远来看，巨量的产能投资下，两三年内，光伏供应链环节出现绝对过剩是为必然。

届时，产业将出现怎样的景况？如果价格下泄剧烈，惨烈的洗牌不可避免，甚至整个产业都会受到巨大的冲击。

这意味着什么？其一，产业会陷入绝对过剩；其二，固有的老牌企业之间，新旧势力之间，新旧产能之间展开残酷竞争；其三，产业链不同环节产品价格陆续暴跌，以“低价竞争”为特点的价格战将持续很长时间。

历史已有大量教训，历史也可能重演。

2000年时，多晶硅价格只有9美元/公斤，2005年达到40美元/公斤，2008年甚至达到500美元/公斤的价格顶点。2008年后，随着金融危机的蔓延，多晶硅价格一泻千里。与之相伴随的，是超50家多晶硅企业伴随价格剧烈波动而倒闭。

据当时统计数据，2007年国内从事光伏组件生产企业有200多家，到2008年猛增至近400家。而金融危机发酵期间，国内有超过300余家光伏组件企业倒闭，一度剩下只有50家左右。

到2011年——2012年，光伏行业遭遇其发展10年来最严重的一次困境。“双反”背景下，2011年多晶硅价格从当年年初的230元/公斤，下降到12月初的110元/公斤。进入2012年，国内多晶硅价格继续暴跌。

彼时，光伏几乎出现了全行业亏损，数十家光伏上市企业的财报几乎都“很难看”。

回溯恩孚商务咨询2012年跟踪数据，当年国内破产和停产的光伏企业超过350家，企业全线亏损，11家在美上市公司负债总额近1500亿元，半数以上企业停产或半停产。

到了2013年，光伏行业极具警示意义的大事，便是无锡尚德的轰然倒塌。行业大势裹挟下，无锡尚德的运营急转直下，其破产重整，被视为是中国光伏产业在遭遇系列危机后，行业去产能化的标志性事件。

TCL中环十五年资本征途！

【文| 黑鹰光伏  王亮】

今年是TCL中环（002129.SZ）成立的第64年，也是其登陆资本市场的第15年。

纵观中环发展史，其虽然历经多次行业洗礼，却始终屹立潮头，且不断发展壮大，如今其硅片外销市场市占率已位居全球第一，成为光伏领域无可争议的龙头企业之一。

不仅如此，在整个光伏产业新一轮竞局之下，中环依然在按照既有规划向前奔跑。

据财报披露：2021年末TCL中环晶体产能达88GW，G12先进产能占比约70%，硅片外销市场市占率全球第一。后续随着银川项目陆续投产，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW，G12先进产能占比约90%，成为全球单晶规模TOP1厂商。

罗马不是一天建成的。从光伏过往的历史看，一时的风光或一时的衰落都并不足以论成败。一家企业发展壮大背后，是战略布局、研发创新、投资抉择、管理提升等诸多要素的结合发力。

笔者认为，只有以更长的周期来观察一家企业，我们才能得到一个更为接近真实的答案。如果把TCL中环放在十五年的大周期来看，那将是一幅怎样的图景？

为了读者从更长周期及更全面的维度了解TCL中环，黑鹰光伏在本期内容梳理统计了TCL中环2007年上市至2021年期间，总计十五年的核心经营数据供大家参考，希望有助于读者从另一个维度了解中环。

一、营收连续9年高增长，硅片外销市场市占率全球第一，国际化布局成果显著

2021年，TCL中环营收规模直接跨过200亿、300亿大关，一跃达到411.05亿元，实现历史最大规模增长。

而这已是TCL中环营业收入规模连续9年保持增长趋势，且连续9年刷新营收历史新纪录。

据黑鹰光伏统计，上市十五年间（2007-2021年），TCL中环年营业收入规模增长了58.06倍，十五年合计创收1292.56亿元。

从季度走势看，TCL中环创收能力非常具有韧性。据笔者统计，TCL中环营收已连续38个季度保持增长趋势，且近4个季度TCL中环营收规模均突破100亿元。

而从TCL中环的经营基础和先进产能布局来看，“双碳”大背景下，这家产业龙头在未来很可能还将加速增长。根据机构预测2022年TCL中环营收可能突破600亿元。

我们再看TCL中环十五年主营业务结构与营收增长变化：TCL中环自2010年以来“新能源材料业务”一直保持较高速的增长势头，近12年间，TCL中环“新能源材料”年营收规模增长了75.59倍，12年间合计创收1122.83亿元。

另外，TCL中环的“半导体”业务未来也拥有很大的成长空间。据了解2021 年TCL中环半导体抛光片、外延片累计出货量380MSI，全球市占率提升至2.7%，成为在中国境内最大的生产制造商，实现国内市场客户基本全覆盖、国际市场多家客户量产增速，产销规模快速增长。 

而截止2021年末TCL中环耗资57.07亿元建设的“集成电路用8-12 英寸半导体硅片之生产线项目”工程进度已达58.19%。

据财报披露：截至2021年末TCL中环已经形成 6 寸 50 万片/月，8 英寸 75 万片/月、12 英寸 17 万片/月产能。根据TCL中环战略规划：到2023年底，公司计划实现6英寸及以下 110万片/月、8英寸100万片/月、12英寸60万片/月的产能目标。

此外，从销售数据上我们可以看出，TCL中环近年也在加速全球化的布局扩张，且成绩显著。

据黑鹰光伏统计，十五年间，TCL中环在国内、国外的销售规模分别增长了54.12倍和93.61倍。

从增长持续性看，TCL中环在“中国大陆”销售收入已连续12年保持增长趋势，“海外地区”也连续9年保持正增长。

2021年TCL中环在“中国大陆”及“国外地区”分别实现销售收入340.09亿元和70.96亿元，分别同比增长136.98%和50.79%。

二、连续9年保持盈利，近4个季度盈利均突破10亿元，全部刷新同期历史新记录

纵观商业发展史，保持盈利是企业“活下去”，且持续发展壮大的核心要素之一。

“活下去”三个字，看上去很简单，但如果把观察周期放大到十年，二十年，我们可以发现真正做到的光伏企业屈指可数。

具体到TCL中环，我们看到尽管过去十几年间光伏历经多次行业洗礼，TCL中环也只在2009年和2012年出现小幅亏损（亏损1亿元以内）。

上市十五年间，TCL中环年度创利能力增长了30.91倍，十五年间TCL中环合计创利98.25亿元。

黑鹰光伏统计数据显示，2013年以来TCL中环净利润一直保持盈利，且持续增长趋势。近9年间TCL中环净利润规模增长了56.60倍。

从季度数据看，有助于我们对TCL中环持续创利能力有更直观的了解。据黑鹰光伏统计，TCL中环已经连续37个季度保持盈利，且近4个季度单季度盈利规模均破10亿元，纷纷刷新同期历史最高纪录。

根据机构预测，2022年TCL中环净利润规模可能进一步增至60亿元左右，很可能再次刷新盈利新纪录。

从毛利率来看，从2020年至今的两年时间里，由于光伏整体供应链剧烈波动，以及持续的涨价潮，很多光伏企业都面临整体毛利率持续下降的压力。

不过从具体数据看，TCL中环毛利率整体保持平稳，2021年甚至出现小幅上涨，展现了强悍的成本控制力。

三、十五年研发投入规模增长1289倍，研发人员规模破千人，授权专利数量约增长161.5倍

过去20年，中国光伏的快速崛起，主要基于技术研发、场景应用、投融资、市场以及政策管理五个方面的持续创新。

具体到技术层面，核心技术往往要不来、买不来、讨不来，防止关键领域被竞争对手卡脖子，关键在于企业持之以恒的研发投入，以及深厚的研发团队底蕴。

据黑鹰光伏统计，十五年间TCL中环年研发支出规模从200万元增长至25.77亿元，15年增长了1289倍。

近十五年间，TCL中环研发支出合计为73.76亿元，占营业收入的比重为5.56%，其研发投入规模位居行业前列。

在研发人才储备方面，TCL中环通过积极引进和合理配置人才，组建了1070人的专业研发团队，十五年间其研发人员规模增长了7.77倍。

雄厚的研发团队与持续的高投入，也为TCL中环带来了丰硕的研发成果。比如截至2021年末，TCL中环累计拥有授权知识产权975项，其中发明专利154项；受理状态的专利613项，其中发明专利475项。

而上市前夕（2006年末），TCL中环仅有6个授权专利，十几年间，授权专利数量增长了161.5倍。

四、十五年合计对外投资627亿元，2022年晶体产能将超过140GW，成为全球单晶规模TOP1厂商

在光伏制造领域，企业想要快速发展，对外投资几乎已是必选题，而这也是影响企业发展与壮大空间的决定性因素之一。

据黑鹰光伏统计，十五年间，TCL中环年度对外投资规模增长了44.17倍，2021年对外投资达171.21亿元，刷新历史新纪录。

这十五年间，TCL中环合计对外投资627.55亿元。

在持续扩张下，TCL中环总资产规模已破800亿大关，截止2022年3月末，TCL中环总资产规模达806.32亿元，其中固定资产313.06亿元，分别较上市初（2007年）增长了51.26倍和66.04倍。

截止2021年末，TCL中环还有5个重大在建工程，总投资预算达308.56亿元，涵盖单晶硅片、叠瓦组件、半导体硅片等领域。

2022年以来，TCL中环继续保持着凶猛的扩张势头。仅2022年第一季度TCL中环对外投资规模达93.08亿元，同比增长了521.36%，再次刷新历史新纪录。

据财报披露，至2021年末，TCL中环光伏硅片产能已提升至88GW，G12先进产能占比约70%，硅片外销市场市占率全球第一。

根据TCL中环发展战略：后续随着银川项目陆续投产，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW，G12先进产能占比约90%，成为全球单晶规模TOP1厂商。

五、财务稳健，资产负债率连续三年下降，货币资金储备与资金净值持续提升，为后续持续发展提供强力支撑

产业跌宕起伏，不管外部环境如何变化，TCL中环始终保持持续的增长趋势，凭什么？

黑鹰光伏分析认为，很重要的一点是，稳健的财务战略是TCL中环历经数次危机，始终稳健前行，并不断发展壮大的核心要素之一。

笔者统计数据发现，近十五年，TCL中环的资产负债率一直保持在合理区间，尤其是近几年在凶猛扩张的同时，我们看到其资产负债率却已连续三年下降（2019-2021年），2021年资产负债率已降至46.56%，说明其对负债的掌控进一步增强。

另据黑鹰光伏统计，截止2021年末在营收规模前十名光伏企业中，TCL中环的资产负债率是最低的。

过去十五年间，TCL中环也一直在提升自身的造血能力及融资能力。据黑鹰光伏统计，十五年间TCL中环造血力与筹资力分别增长了19.49倍和31.53倍，近15年合计造血143.98亿元，合计净筹资403.32亿元，仅两项就为TCL中环提供了547.30亿元的净现金流。

事实上，TCL中环的资本实力也实现了快速增长。据黑鹰光伏统计，近十五年间，TCL中环货币资金储备由2007年的1.86亿元增至2021年的119.78亿元，十五年增长了63.40倍。

另据笔者统计，截止2021年末TCL中环资金净值（货币资金-短期有息债务）达40.03亿元，处于净现金状态，其资本实力位居行业前列。

综上可见，TCL中环在保持业务扩张的同时也在持续提升着自身的资本实力，这样的经营战略为后续持续扩张与发展提供了强力的支撑。

现场| 全球首个10GW电池+10GW组件光伏厂正式落成！

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

5月29日，由中国电子系统工程第二建设有限公司（以下简称“中电二公司”）承建的义乌晶澳二期项目电池片首件成功下线！从2020年8月一期项目的开工奠基，到如今二期项目的全面升级，中电二公司凭借”以终为始，精益建造“的理念，完美呈现赋能美丽中国的绿色答卷，赢得政府与业主的高度认可。

突破行业壁垒，成就问鼎之作

该项目是全球首个10GW电池+10GW工厂最大单体项目，由晶澳集团投资建设，选址义乌市五洲大道，占地面积约700亩。作为光伏产业的排头兵，晶澳集团已经形成垂直一体化产业链，且在全球多地分布工厂，被誉为“输送光伏人才的黄埔军校”。此次晶澳集团选址义乌打造基地，将助力义乌成为全球光伏产业集散中心，为打造“世界光明之都”奠定坚实基础。 

晶澳集团负责人表示，项目的建成，意味着晶澳拥有了在国内的第一个数字化、智能化车间。项目采用单晶PERC电池技术，用于生产182mm电池片，一期项目已经正式投产，并取得了行业领先的成绩，并且二期项目电池片首片也于近日成功下线，全面投产后将推动晶澳成为全球光伏行业的标杆。

（图：镀膜（背膜）工艺段、碱抛工艺段）

吹响集结号，打好攻坚战

此次项目由中电二公司以机电总包模式进行承包。在项目招标信息公布的第一时间，公司便成立专项小组，集结精英骨干，汇聚高精尖设计、研发及团队力量，在投标期间积极进行施工策划，并与集采部门共同配合完成相关材料采买工作，开标还未结束便做好准备，在结果未知的情况下，仍以“全心全意为项目”的真诚对待每次机会，这也是客户选择与中电二公司长期合作的考量所在。

从拆包区、化学品区、变配电间、石英舟清洗车间、纯水站、空调机房等建设，到设备材料的采购、安装、调试，中电二团队始终贯彻”保证落地项目快开工、开工项目快投产、投产项目快见效“的目标，严把项目安全关、环保关、质量关，全方位高标准施工，最终成就精品工程，助力晶澳集团提前一年半实现“10GW电池+10GW组件”建设任务目标，再度刷新行业高度。

（图：变配电间、纯水站）

谋定而后动，化被动为主动

项目能在工期节点顺利完成，离不开团队在战前的充分准备。基于对项目的前期考察与以往经验积累，项目组未雨绸缪，将工序前置以应对这场硬仗：

· BIM前置，节省施工工期

在投标阶段，项目组就应用BIM技术，通过三维进行空间管理，提前搭建好BIM模型，为后续施工节约大量时间与人力。同时，在BIM模型的指导下，项目组提前获悉所需材料及数量，与集采部门共同规划，在开工前便已全部下单，保障项目在工期节点下的有序推进。

项目总工程师表示，“仅二期项目，就要完成各类设备500余套、各类管道34,000米、彩钢板68,000平方米、各类线缆340,000米等安装，如此大体量的建设任务，如果稍微出现差错，将严重影响工期进度，对业主造成巨大损失。因此我们在投标阶段就应用BIM技术，在施工前就明确任务体量，是此次项目顺利完成建设的关键所在。”

(图：BIM模型）

· 风管预制，缩短施工周期

48000平方米的建筑面积，10多万平方米的风管安装，对进度掌控要求十分严格。为避免后续施工出现失误，项目组选择以风管预制化为应对方案，在现场机电工作面还没有的时候提前开始预制，不仅大幅度缩短了现场施工工期，同时通过预制化将部分施工任务搬离施工现场，也减少加工场地对现场的占用及依赖，为现场管控提供便利。

起步即冲刺，化荆棘为坦途

两期项目都是跨春节施工，且工期紧、任务重、工序复杂。为保障工期节点，各方技术、管理、作业人员夙夜奋战，即使春节期间也不休息，680人共同冲刺在一线，迸发出前所未有的力量，虽难关叠嶂，但中电二团队始终临危不乱，齐心协力化解重重危机：

· 划分施工区域降低交叉作业难度

一期项目与二期项目因土建滞后不可控因素存在，让原本就极为紧张的工期雪上加霜，如何在已有滞后的情况下保证地面施工与上部管线施工交叉作业在工期节点前的有序推进是项目组遇到的一大难题。项目组综合考虑工程整体情况后，另辟蹊径采用按地面施工顺序划区域施工，充分利用各区块地面工序施工间隙来推进，以保证项目整体进度。

· 调整供应商以解决材料生产运输难题

由于跨春节施工，生产项目所需材料的供应商节后才能恢复产能，同时受疫情影响，材料运输受本地管控无法及时送到，在各种不确定因素影响下，为保证在工期节点前具备搬入条件，项目组与总部进行联动，通过资源调动，以就近原则调整材料供应商，并成立专项工作组负责运输整体把控，保证了材料及时供应到位。

 (图：冷却塔、丝网印刷工艺段）

  一战定乾坤 ，不负央企之名

此次晶澳项目的成功，不仅是助力中国光伏产业发展的进一步探索，更是助力中国经济社会绿色转型和落实“减碳承诺”的创新尝试。未来，中电二公司将持续深入探索EPC工程领域，以高标准管理力、高质效建设力与高水平技术力，助力光伏企业建设更多智慧化工厂，以央企之担当与行动扛起碳达峰、碳中和责任，推动可再生能源持续健康发展，为建设绿色中国保驾护航！

中国储能10大排行榜！

【文| 黑鹰光伏 刘洋 】

进入2022年后，供应链价格的剧烈波动给储能产业带来巨大考验，同时，切实落地的政策依然踯躅，成熟的商业模式依然待解——中国储能仍处于规模化与商业化的初期。

这里已云集众多好手，新旧势力交织竞争。比如以奇点能源等为代表的新兴势力，以全新的产品理念和解决方案开始发力冲击固有的竞争业态。无疑，储能的新增长新变化才刚刚开始；市场的竞争格局亦可能出现较大的变化。

值得注意的是，在光伏产业中，阳光电源、东方日升（双一力储能）、首航新能源、上能电气、华为数字能源等等企业均在加速布局储能业务与解决方案，并取得了不菲的成绩。比如，笔者了解到，目前双一力储能的交付已在国内外加速拓展，全球累计签单已超过2GW。

最新消息是，6月初，海辰储能对外公布签署新西兰最大新能源项目——250MW/500MWh光伏储能项目情况。同时，与东方日升(双一力储能)现场签署全面战略协议，未来合作金额将超百亿元。

各路储能企业的表现到底如何？笔者综合储能领跑者联盟（EESA）、365储能及智慧能源平台、“温柔游资”新媒体平台等调研数据和结果，加之此前其他第三方平台统计数据，制作了中国储能十大排行榜：

一.2022年中国储能综合实力20强

二.2022年国内储能系统集成20强

三.2022年全球储能系统集成20强

四.2022年国内储能电池20强

五.2021年国内储能中大功率pcs出货量10强

六.2021年全球储能中大功率pcs出货量10强

七.国内10大储能技术提供商

八.动力锂离子电池企业20 强

以下排行依据为2020年中国储能（以及动力电池）行业各企业全年储能相关项目、产品及服务等营业收入、全球储能电池销量、全球储能系统装机量等财务数据。

腾讯首次发布两款能源行业产品 助力行业绿色低碳转型

6月9日，腾讯首次对外发布“能源连接器（Tencent EnerLink）”和“能源数字孪生（Tencent EnerTwin）”两款能源行业产品。这是继宣布“净零行动”后，腾讯在碳中和方向的又一新动作，也是腾讯云深度布局能源行业，助力行业数字化转型的最新进展。两款产品依托腾讯连接协同优势，发挥大数据、人工智能、数字孪生等技术能力，将有力促进企业提质增效和节能降碳，助力行业加速迈向数字化和碳中和。

“随着能源领域数字化进程不断深入，内外部协同连接对企业的重要性日益凸显，各类复杂的数字化场景也急需多种技术的融合助力。”腾讯公司副总裁、智慧工业和服务业总裁李强表示，腾讯基于行业观察和自身优势，从“连接”和“智能”切入，助力行业提升生产经营管理数字化水平。

在此背景下，能源连接器和能源数字孪生应运而生。能源连接器首先可依托大数据、物联网、边缘计算等技术，实现综合能源数据汇集、可视、分析和预测，完成碳盘查；其次提供腾讯会议、腾讯千帆、腾讯企点等200多个应用连接工具，助力企业一站式自由搭建能源管理协同平台；最后可基于小程序、企业等连接工具，帮助企业快速触达用户和产业链上下游伙伴，持续助力生态构建和拓展。

在智能生产和制造领域，能源数字孪生可以快速构建3D可视化模型，实现远程高逼真、沉浸式的能源管控；同时，依靠高性能运算和AI技术，能源数字孪生可以对监控图像、视频数据进行智能分析，自动识别设备缺陷和环境异常，全面提升能源企业生产效率和安全水平。这对生产线、海上风电场等复杂设施、高危作业环境尤为关键。

数据显示，我国85%左右的二氧化碳排放来自能源活动，国务院在去年下半年也将“能源绿色低碳转型行动”列为“碳达峰十大行动”之首。能源行业绿色低碳转型，可以说是实现双碳目标的必由和最快路径。在这个过程中，数字化正扮演着越来越重要的角色，科技力量和前沿技术将发挥关键作用。

腾讯是国内首批启动碳中和规划的互联网企业之一，并于今年2月宣布“净零行动”，承诺不晚于2030年实现自身运营及供应链全面碳中和。除此之外，腾讯以碳中和为契机，提出通过数字化方式助力各行各业，尤其能源、电力等行业的绿色低碳转型。

“能源连接器和能源数字孪生两款能源行业产品的发布，是腾讯助力能源行业碳中和的新起点。”腾讯云副总裁、能源与资源行业总经理石梅说，腾讯始终保持开放、合作的心态，愿意携手更多的合作伙伴，助力能源行业数字化转型，最终推动整个经济社会低碳、绿色发展。

疯狂的光伏玻璃！

【文| 黑鹰光伏 江南 刘洋】

亦如整个光伏产业，光伏玻璃环节近年也发生了几个大事件。

一个是监管模式变化，从最初的严格执行产能置换，到产能置换取消，再到建立新项目听证会制度；监管模式的变化带来产能结构性释放。

二是两年内价格剧烈波动，从2020年 9 月中旬开始，光伏玻璃价格急剧攀升，产品供不应求。2020 年 12 月 6 日发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》征求意见稿指出，未来新建压延光伏玻璃可不制定产能置换方案。

征求意见稿发布3个月后，光伏玻璃价格重回正常水平。进入2022年后，截至5月底，与整个光伏供应链同步，光伏玻璃价格再度上扬。

三是伴随火热的产业预期，信义光能、福莱特、旗滨集团、南玻、新福兴等新老玩家均加速扩大光伏玻璃产能。以2021财年相关光伏玻璃上市公司财报，去年光伏玻璃环节的投资超过600亿元，其中百亿以上的大手笔有三个，50——100亿的项目三个。

四是为了保证供应，光伏产业链相关环节的企业与光伏玻璃企业纷纷签订长单合作。

那么光伏玻璃环节到底在发生哪些重要变化？未来的趋势如何走？黑鹰光伏特别梳理了光伏玻璃相关数据供读者参考。文后附《福莱特VS信义光能：玻璃双雄十年数据对比》。

光伏玻璃监管近年出现了几次大的调整，从最初的严格执行产能置换，到产能置换取消，再到建立新项目听证会制度，光伏玻璃监 管方式正在朝着适应光伏行业发展的方向前进。

继2022年3 月22 日江苏省召开首批三场光伏压延玻璃听证会后，截止5月底，江苏、浙江、宁夏、山东、江西、辽宁、贵州、内蒙等20个省份先后举办了86场光伏玻璃项目听证会。

仅在4月21日—26日六天时间，安徽省就先后召开了28场听证会，如果这些光伏玻璃项目全部如期建设、投产，仅安徽一光伏玻璃产能将接近9万吨/天。

而从监管与政策走向来看，听证会只是起点，低能耗、产业配套预计将成为部委审核主要考量。根据修订后的相关政策要求，听证会召开后，组织单位将形成听证意见、听证报 告递交各省委托方，工信部、国家发展改革委将根据听证意见、专家论证出具项目风险等级提示。

（以上表格来源：中国玻璃报道）

过去两年，供应链剧烈波动下，光伏玻璃环节的长单合作层出不穷。

最近的消息是，5月20日，协鑫集成公告与彩虹新能源签署了《战略合作协议》，协议约定于今年5月至2024年4月期间，协鑫集成向彩虹新能源价值约20.21亿元（含税）的光伏玻璃。

目前国内光伏玻璃供需两旺，光伏玻璃产能和市场需求均呈快速增长趋势。看几组数据：

2022年截至5月底，国内光伏玻璃投产日熔量高达1.6万吨/天，而去年同期累积日熔量仅增0.67万吨/天。

截至 2022 年 4 月，已公告听证会信息的光伏压延玻璃产能共计约 22.5 万 t/d， 远超现有产能。

6月2日，福莱特宣布拟通过定增募资不超过60亿元新建三座光伏玻璃项目。

信义光能也在2021年报中重申其产能扩张计划，计划于2022年新增8条日熔量各为1000吨的光伏玻。

4月7日，旗滨集团公告拟在云南省昭通市投资约51.8亿元，新建4条1200吨/天的光伏玻璃生产线。

毫无疑问，短期内光伏玻璃环节或将会面临供大于求的局面。

光伏玻璃有四大“壁垒”：技术壁垒、认证壁垒、客户壁垒和规模壁垒。

正由于光伏玻璃存在较高的行业进入壁垒，过去数年，光伏玻璃行业集中度较高，呈现信义和福莱特“双寡头”局面。两者产能合计超过50%。其他份额被彩虹新能源、金信、南玻、洛玻和安彩高科等企业瓜分。

黑鹰光伏曾统计发现，截止2019年底，信义和福莱特市长率总计达52%；截至2021年年底，信义和福莱特的在产产能分别达到12000吨/天、12200吨/天，市占率合计达到52.9%。

双碳风潮下，光伏玻璃环节整体上进入新的竞争时期。特别是在新增产能限制解除后，不仅传统建筑玻璃企业，看好光伏玻璃的前景更多企业也开始大举进军光伏业务。

综合各方观点和分析来看，未来数年，“双寡头”的格局必将受到冲击，但产业整体的集中度可能还会提升。若按产能来看，2022年光伏玻璃TOP5的市占率将达到71%。

现场 | 中电二公司承建宣城华晟2.5GW光伏异质结项目顺利投产！

近日，全球第一条2GW HJT电池量产线正式投产。

在宣城市政府、华晟新能源科技有限公司、宣城开盛建投集团等相关单位领导和负责人的共同见证下，由中国电子系统工程第二建设有限公司（中电二公司）承建的宣城华晟光伏异质结EPC项目（宣城华晟项目），进入投产阶段，出片效率良好，二期首批电池片出片转化效率达24.68%。

作为项目总承包服务商，中电二公司以高效组织管理、雄厚技术实力、超前服务意识获得业主一致好评。

宣城华晟项目位于安徽宣城宣州区清流路与承接路交叉口西北角，是宣城市推进光伏新能源产业发展的重点项目，由中电二公司以2.97亿元中标项目二期总承包。

在整体建设期间，中电二团队克服工期紧、体量大、跨寒冬、越春节、系统复杂等难题，以高标准严要求完成高质量交付。

华晟新能源负责人向黑鹰光伏表示：一期项目建成后，我们的单线产能提升至22万片/天，并以高达98.5%的良品率跃居全球领先水平。

二期建成后，更是迎来质的突破，首批210电池片出片转化效率就达到24.68%的出色表现，这不仅标志着华晟全面迈入大尺寸高效电池片和组件的量产时代，更将助力华晟成为全球高效硅异质结太阳能电池及组件研发的领头羊。

（宣城华晟光伏项目实景航拍图）

精益建造，以EPC模式打造新能源标杆

据了解，宣城华晟2.5GW光伏异质结项目探索性强且艰巨复杂，工程内容涵盖特气站、废水处理站、氮气站、甲类库、室外管廊、雨水收集池、固废存放间、废水提升站、化学品供应间、废气设备基础等建筑与配套设施，总建筑面积为85104平方米。

与此同时，加上工期要求紧迫，若采用传统分包模式推进，很难在工期节点前完成，且管理上容易出现差错。

项目总监朱小华表示，采用EPC模式，从初期布局设计到后期落地施工，为客户提供全过程全周期解决方案，有效提高了建造效率，减少建厂成本，实现客户效益最大化。

（宣城华晟光伏项目PVD区域成果展示）

全力以赴，以拼搏精神刷新“中国速度”

把客户需求作为第一要务，是中电二公司保持前进的动力。为响应项目进度，团队全员24小时待命，在长达一年多的高压状态下持续强输出。

尤其是一期项目建设，从启动到具备搬入条件只有44天时间的建设时间，要完成土建与配套设施的全方位磨合，工程的体量之大、结构之复杂、时间之紧张，带来了前所未有的施工压力。但越是困难越要挑战，越是极限越要突破。

为保证工作节点，所有成员扛着巨大压力负重前行，争分夺秒奋战追赶，加班至午夜已是常态，项目经理为确保施工现场安全与质量，凌晨两三点坚持巡查，全体成员同心协契只为保障项目早落地、早投产、早达效。

二期项目在建造过程中也面临诸多阻碍。由于进场移交阶段正值冬季，在短短22天工期里有15天是雪雨天气，每一位成员穿着毫不保暖的雨鞋，顶着刺骨寒风在高至50公分的泥泞中工作，从未喊苦喊累，始终保持永不懈怠的精神和一往无前的奋斗姿态，最终高质高效完成工程建设。“精益求精、品质铸魂”的追求早已融入每一位中电二人的血液之中。

（宣城华晟光伏项目成品包装区成果展示）

技术领先，以技术实力缔造创新价值

面对项目工期紧、任务重的现状，项目团队运用技术创新解决工程应用难题，实现质量、效益、工期三丰收。

1.采用BIM技术，提升空间管理效率：面对工期短、跨度大、质量要求高、高空安装作业多的难点，团队利用BIM技术三维建模，通过1：1现场还原对空间立体布置进行精细化管理，提前碰撞校核，对设计方案进行优化并指导现场施工，大大提高了施工质量和效率。

2.CFD技术应用，解决风口布置难题：由于项目特殊性，对洁净室的湿度、温度、气流要求极高，这也对风口设计提出了考验。团队借助CFD仿真模拟软件对静态环境及动态环境下的洁净室内各种气流组织、温湿度场进行仿真模拟，通过反复校验与测试，合理布置送风口、回风口，有效规避交叉污染，保证了洁净度。

3.纯废水系统设计，助力绿色工业环境：太阳能光伏电池作为一种清洁能源，其生产制程中需要用到大量化学药剂，所生产的废水中含有污染环境的化学成分，具有腐蚀性，治理较为困难，因此对废水处理的要求极高。团队通过分析研讨后，对纯废水系统进行优化设计，提升了废水处理效果与回收利用率，并通过国家规定的污水综合排放标准。

（宣城华晟光伏项目废水处理成果展示）

央企担当，以国之使命实现产业领航

千锤百炼，淬火成钢。未来，中电二公司将继续践行央企担当，以丰富的建造经验、专业服务能力与创新技术应用，铸就更多高科技电子厂房，持续以EPC模式助力光伏新能源产业高质量发展，为推进能源转型、筑梦零碳中国提供全方位支持与保障。

隆基可持续发展攻略

原创   黑鹰光伏

“让人人享受到可负担的清洁能源，对于助力消除全球不平等发展，建立一个实现各方繁荣发达的健康地球具有重要的意义。”

六一儿童节这天，隆基绿能创始人、总裁李振国以视频形式出席在“斯德哥尔摩+50”全球会议期间举办的联合国环境署科学政策企业论坛（UN-SPBF）第四次全球大会，这也是联合国人类环境大会50周年的纪念活动。

第二天下午，李振国作为嘉宾出席2022联合国全球契约领导人峰会，并在会上发表致辞。

这是全球最大可持续发展商业领袖年度盛会，活动汇聚了来自联合国、政府、企业、民间组织和所有地方网络的利益相关方，以评估迄今为止所取得十项原则与可持续发展目标方面进展，力求解决在领导力、知识、资源和资金方面的差距。

紧接着，6月2日，隆基绿能重磅发布了《2021可持续发展报告》，来自政府、企业、NGO、专业机构和高等院校的嘉宾在线上共议了ESG体系建设、企业责任等相关话题。

由是，在过往数年中，从社会责任报告到可持续发展报告，隆基绿能已先后发布了5份相关报告。

回溯过往，这已是隆基绿能成立的第22年，登陆资本市场的第10年。时至今日，其已发展成为全球最大的光伏企业，市值第一，研发投入第一，组件硅片两大核心业务第一，顶级资本加持量第一。

特别值得注意的是，多年来，隆基绿能亦是在可持续发展探索与实践方面投入资源最多的企业之一。

作为这家企业的创始人和领导者，李振国始终坚信，光伏科技必然是应对气候变化的有力武器，其在实现联合国2030可持续发展目标过程中必然发挥关键作用。

在“斯德哥尔摩+50”高级别全球会议上，李振国指出：在碳中和成为全球性共识的背景下，可再生能源成为支撑全球能源转型的基石，而光伏发电也已成为全球增长速度最快的可再生能源品种。

面对日益严峻的气候与环境危机，联合国秘书长古特雷斯在不久前的一次视频致辞中也指出，以光伏为代表的可再生能源是通向真正能源安全、稳定电力价格和可持续就业机会的唯一途径。

构建一个可持续发展的未来，已然成为全球范围的共识！

众所周知，进入“十四五”后，中国国家领导人已多次在国际重要场合强调可持续发展，并明确指出：开辟崭新的可持续发展之路，需要坚持绿色发展，致力构建人与自然和谐共处的美丽家园；坚持以人为本，努力建设普惠包容的幸福社会；坚持共商共建共享，合力打造开放多元的世界经济。

时下，全球气候变化应对与治理进入深水区，全球能源革命面临新的挑战。与此同时，能源的清洁化替代与低碳发展无远弗届。在这样的大背景下，光伏产业以及企业群体又可以在可持续发展中发挥怎样的作用？

黑鹰光伏认为，隆基绿能过往的探索、实践和经验，确实值得行业参考借鉴。

面向全人类的“善意经济学”

首要的一点，就是要选择做对人类、对环境、对地球有益的事，我们叫“善意经济学”。

什么是可持续发展？

这一概念最早提出于1987年世界环境与发展委员会《我们共同的未来》报告。从广泛定义上讲，它是指“既满足当代人的需要,又不对后代人满足其需要的能力构成危害的发展”。

这一理念在1992年联合国环境与发展大会上被包括中国在内的100多个与会国普遍接受,经过之后近30年的发展演化，形成了包含经济可持续发展、社会可持续发展和生态可持发展三大内涵，以及以消除贫困、保护自然、转变不可持续的生产和消费方式为核心要素的综合发展框架。

作为企业，实现可持续发展的前提是什么？如何定义新时期的企业家精神？

三年前，黑鹰光伏就曾将上述问题抛给隆基绿能创始人、总裁李振国，这位企业家的回答让人印象深刻。

在其看来，首要的一点，就是要选择做对人类、对环境、对地球有益的事，我们叫“善意经济学”；第二，踏实做事，努力做事，要勤奋，要敬业，要持续奋斗；第三，对事物的本质要有足够的判断力，要遵循第一性原理；第四，要兼顾到客户、员工、政府等相关方的利益，这样才能做长远。

不断创新产品，持续降本增效，不断为人类社会提供清洁能源，助力全球能源变革与气候问题的解决，这样的“善意经济学”正是隆基绿能二十多年来得以不断成长壮大的趋势起点。

2000年，李振国创立隆基绿能。2012年，隆基绿能成功上市。登陆资本市场至今，这家企业累计生产的光伏产品已超过205GW，相当于9个三峡电站的装机量，其所发绿色电力相当于节约标准煤8200万吨、减少二氧化碳排放2亿吨、植树111亿棵。

2006年前后，当绝大多数企业在多晶路线上干得热火朝天的时候，隆基绿能却在深入研判光伏行业各类技术路线后，决意聚焦单晶赛道，并决心做大。

九年前，隆基在决心从成熟的砂浆切割技术转向昂贵且不成熟的金刚线切割技术后，即使每年“战略性亏损”几千万，也要想方设法把技术成熟度提起来，要把国内光伏下游设备、辅材供应商培育起来。

在持续的创新投入下，隆基绿能成为全球首家以低成本将金刚线切片技术导入规模量产的企业。这不仅对隆基绿能本身，也对整个中国光伏行业的加速进步产生了积极的作用。

金刚线切片技术比传统的砂浆切割技术的生产过程更加经济环保；相应的，仅这一项技术，每年就可以给中国光伏产业节省300亿元以上，极大地节约了产业与社会资源。

企业在创新，产业在进步，作为企业领导者，李振国的思维和聚焦点也在持续变化。回头看，李振国可能是最早思考“零碳攻略”的新能源企业家之一。

这位企业领导人曾经是一位技术狂，很多年来考虑的，都是怎么突破技术，怎么降低成本，其和媒体聊起技术几乎可以滔滔不绝。但到了五六年前，在确定了光伏一定会成为人类最便宜的一种电力能源后，李振国思考的重点就变成了光伏如何在未来人类的能源结构里面扮演更重要的角色，包括它非连续性的缺点与储能之间怎么结合。

2017年12月9日，李振国在中国环境与发展国际合作委员会（国合会）“环境与发展高层论坛”上发声指出，随着度电成本大幅度下降，在不远的将来光伏将会成为全球成本最低的能源，光伏也一定是未来的主要能源。

从2018年开始，李振国自己思考的核心问题又有了变化，就是思考光伏的终极作用和意义，包括人类用能的问题，以及修复地球生态的问题。简言之，如果地球实现了100%清洁能源的能源结构占比，那么地球和人类社会将迎来零碳排的时代。

同时，当光伏具备足够的经济性时，光伏能源还可承担起修复地球生态的责任，也就是2018年底，隆基绿能正式提出的“Solar for Solar——负碳地球”的理念。

也就在这一年，李振国分析指出，“光伏+储能”一定是人类能源终极解决方案，“储能成本降低得很快，现在大概是10年前的1/3，再过10年，储能的成本很可能低于今天的1/3”。

这位企业家预言：10年之内，光伏和储能的结合，将成为人类最经济的能源形态。

而事实上，在提出“Solar for Solar”前几年，隆基已系统展开自己的零碳攻略与实践。

早在2015年，隆基就开始思考：作为全球领先的太阳能科技公司，在为全球持续创造清洁能源的同时，如何“用清洁能源制造清洁能源”？

“双碳”风潮下的零碳攻略

奔赴“零碳”，要有决心、有策略，有相应真金白银的资源投入。

与云南的邂逅，让隆基有了实践“用清洁能源制造清洁能源”的契机。

众所周知，云南省水电资源可开发量居全国第三位，以水电为主的清洁能源发电量占比达90.94%，每年可向社会输送2000亿度以上的清洁电力。然而，这样丰富的水电资源曾面临因无法消纳而弃电的窘境。

为解决此问题，云南一方面积极参与南方电网区域电力化市场交易，增加外送电量；另一方面培育省内用电市场，支持工业企业用电需求，延展能源产业链，布局清洁载能产业发展。

这，与隆基绿能一拍即合。2015年，云南省政府迅速推进隆基绿能入滇准备工作，隆基绿能也紧抓时机，与丽江、保山、楚雄三地同时签订投资协议，把全球先进的单晶技术落户到云南。

五年时间，隆基绿能在云南围绕光伏清洁能源中下游全力提升自身核心竞争力，打造单晶硅棒+单晶硅片双主轴的产业中心，建设保山、丽江、楚雄、曲靖四个生产制造基地。

黑鹰光伏曾统计，截至2020年底隆基已经在云南4座市（州）累计投资超过200亿元。

2020年，隆基云南生产基地累计消纳了26亿度水电，以每度火电二氧化碳排放强度约841克为单位计算，相当于少排放了21866吨的温室气体。

以每一度水电所生产出的光伏产品将在全生命周期发出50倍以上的清洁电力计算，相当于发出至少780亿度的清洁电力，能够支撑全国城乡居民生活用电3个月。

布局云南，利用水电制造光伏产品，仅是隆基绿能用“清洁能源制造清洁能源”的开始。据黑鹰光伏了解，截至2020年底，隆基绿能的云南保山工厂和马来西亚古晋工厂已实现100%清洁能源供能，将完全绿色制造的光伏产品输送至全球市场。

更多的动作显示出这家龙头企业携手同行推动“碳中和”的决心。

2019年12月12日，隆基绿能创始人、总裁李振国在第25届联合国气候变化大会上面向全球发布了隆基联合国家发改委能源研究所、陕西煤业化工集团有限责任公司共同研究完成的《中国2050年光伏发展展望》报告，这份报告是全球第一份由可再生能源民营科技企业作为重要参与方的国别清洁能源技术展望报告。

《展望》重点指出，在技术进步带动系统效率提升等因素的驱动下，光伏发电成本将快速下降，光伏发电的成本优势在未来将愈加明显。2025年前，光伏发电就将成为最经济的新增发电技术之一。到2050年，光伏将成为中国第一大电力来源，占比可达全社会用电量的近40%。

此外，隆基也是首个同时加入联合国“三个100”（“RE100” “EP100” “EV100”）倡议的光伏企业。根据倡议，隆基承诺2028年实现在全球范围内的生产及运营所需电力100%使用可再生能源；承诺在2025年完成能源管理系统的部署，并以2015年为基准年，提高35%能源使用效率；承诺到2030年在100%生产经营场所安装充电设施。

2020年8月8日，隆基绿能和远景科技集团、阳光电源等RE100中国成员企业联合相关机构在上海共同发起并签署了RE100中国倡议，呼吁更多中国企业推行百分百绿色电力消费，应对全球气候危机和推进中国能源革命。

在这次倡议活动中，李振国表示：“我们和气候组织及所有RE100的成员企业们拥有同样的初衷和梦想——建立一个完全使用清洁能源的美好世界，彻底解决全球气候变暖问题。

隆基也希望通过自身的探索为更多的企业提供可参照的目标。未来，我们不仅会严格遵守承诺，实现100%清洁能源目标，也会继续推动清洁能源在全社会的更广泛应用。”

到了2021年10月14日，李振国出席在云南昆明举办的COP15生态文明论坛，参与“企业创新——气候变化与生物多样性”对话。当晚，李振国又登上隆基“拥抱自然，奔向零碳”主题活动的演讲台，他宣布：在2023年将保山隆基生产基地，打造为隆基绿能首个“零碳工厂”。

除了生产端，隆基还积极推动供应链绿色发展，协同供应商、制造商、物流商、销售商、用户等，对产品的绿色属性进行有效管理。

2022年4月24日，在隆基绿能供应商大会上，其正式发布“供应链绿色伙伴赋能计划”：隆基绿能选择向供应链赋能，期待超过200家供应商伙伴积极响应该计划，至少500人次参与赋能培训课程学习，50+家供应商伙伴开展碳盘查，10+家供应商伙伴制定科学减排目标；重点支持5家供应商伙伴落实节能减排行动。

推动自身与产业可持续发展

对于任何企业和产业而言，实现自身可持续发展，是助力全球经济、社会和生态可持续发展的前提和基础。

2020年9月，中国明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”目标。

不久前发布的《博鳌亚洲论坛可持续发展的亚洲与世界2022年度报告》显示，截至2021年12月底，全球已有136个国家、115个地区、235个主要城市和2000家顶尖企业中的682家制定了碳中和目标。

碳中和目标已覆盖了全球88%的温室气体排放、90%的世界经济体量和85%的世界人口。

那么，能源领域如何实现碳中和？

隆基绿能创始人、总裁李振国曾分析碳中和的四个阶段：第一，通过体制机制的灵活性调节以及需求侧响应，形成对新能源的大幅度消纳；第二，大力发展抽水蓄能，为化学储能让度出一定时间和发展空间；第三，通过大规模的应用化学储能，真正形成构建以新能源为主体的新型电力系统；最后，通过引入氢能进行深度脱碳，最终实现碳中和目标。

正是基于类似的趋势判断，隆基绿能近年在推动自身可持续发展方面做了战略与调整。

2022年5月16日，“隆基股份”正式变更为“隆基绿能”，证券代码“601012”保持不变。

此次更名是个重要的战略调整信号，亦是隆基绿能推动自身可持续发展的新举措。从光伏龙头转型绿色能源龙头，隆基绿能已决心成为全球最具价值的绿能科技公司。

犹记得2021年的4月17日，李振国与中石化董事长张玉卓、国家电投氢能公司董事长李连荣、明阳集团董事长张传卫等企业领袖齐聚一堂，解构《碳中和倒计时：氢能之热》。

而在上央视前一月，隆基绿能创投与上海朱雀投资合资成立西安隆基氢能科技有限公司，注册资本3个亿，李振国亲自担纲董事长和总经理。

这步棋落定，意味着备受瞩目的全球光伏龙头正式跨入氢能赛道。

仅一年多时间，及至2022年5月，隆基氢能成功入围中石化首个万吨级绿氢示范项目，这也是全球迄今为止最大的绿氢项目。

笔者注意到，在隆基绿能2021年财报中，除了提及其重点布局的BIPV业务外，还详细陈述了公司在氢能领域的团队建设、业务定位、研发进展与交付能力。

同时，报告期内，隆基氢能业务团队完成搭建，业务规划定位基本清晰，实现首台1000Nm³/h碱性水电解槽成功下线。截至2021年末，隆基已初步具备了订单获取能力和500MW生产交付能力，同时，其市场拓展与品牌营销工作也在稳步推进。

如今，隆基氢能的大型碱性水电解槽在技术上已进入行业领先行列，其氢能电解水制氢设备产能在2022年底将达到1.5GW-2GW，预计到2025年能达到5GW-10GW。

回溯过往一年隆基绿能的布局进击，当行业仍沉浸和热衷于涨价、产品尺寸等各种细枝末节的争议时，李振国的思维已触达更远阔的“碳中和”及可持续发展的未来解决方案，并投入真金白银付诸行动。

截至目前，隆基绿能已构建单晶硅片、电池组件、工商业光伏解决方案、地面光伏解决方案、氢能装备五大业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电+绿氢”产品和解决方案能力。

回溯隆基绿能的发展史，这家全球最大的光伏企业多年来通过太阳能科技，把硅片、组件、电站等，变成“一棵大树”“一亩树林”，已持续为地球带来绿色改变。

中国有句古话叫作：阳光普照大地。在世界各地，无论富裕还是贫穷，都会有很好的阳光。

在2022年6月1日举行的“斯德哥尔摩+50”高级别全球会议上，李振国再次指出，太阳光是一种几乎无限的能源，全球分布相对均匀，地球荒漠面积的1%装上光伏就可以满足全球用电需求。此外，我们还可以通过大规模使用清洁廉价的太阳能改善生态，把荒漠改变成更适宜人类居住、农作物生长的地区。

“从这个层面来看，太阳能的发展对全球构建多边关系、消除差距具有重要意义。”李振国最后补充道。

国家能源局：预计今年光伏新增并网108GW！

【策划| 黑鹰光伏 刘洋】

为什么各路企业继续疯狂扩产？为何供应链价格涨涨不休？

5月30日央视台朝闻天下栏目报道：国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏发电在建项目1.21亿千瓦，预计全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦，同比上年实际并网容量增长95.9%。

若预期成真，中国光伏新增装机必然创历史新高。此前半年内，已有不少专家与机构对2022年光伏新增装机做了预测，如今回头看，一些预测可能还是“保守了”。

据5月30日央视台朝闻天下栏目报道内容：我国能源企业纷纷加快光伏能源项目的建设。

华能集团位于云南临沧市的爱华农牧光伏、石门坎农业光伏、阿柱田农业光伏项目建设正加速推进，预计于2022年6月30日即将并网投产发电；

大唐集团今年计划开工新能源项目1000万千瓦，其中光伏665万千瓦，占了所有新能源开工总量的三分之二；

国家电投集团今年前4月在宁夏和广东分别开工建设150兆瓦光伏旋复合发电项目和分布式光伏项目，与此同时，湖北麻城130万千瓦光伏项目也正在建设之中。

黑鹰光伏在此前的内容中分析：一方面，双碳风潮下，光伏装机必然猛增；但另一方面，供应链的博弈从未止歇，光伏价格持续处于高位。有读者感叹：2元的组件真是买不起了！

2022年初，olar Media市场研究主管Finlay Colville预判：全球需求飙升，组件价格至少将在18个月内保持高位。

Colville分析，对组件的需求比行业的供货量高出约25-30%，在目前生产的组件中，约有30%从未离开中国，这意味着全球其他地区正在争夺剩余的70%。

2022年5月中旬，多晶硅环节已经出现16连涨，最高成交价26.6万元/吨。

也就在进入5月后，受原材料采购价格的影响，光伏组件单价居高不下，光伏组件单价普涨5分，单价1.9元/W已是“友情价”，最高已超2元/W！

2021年秋天，黑鹰光伏在专访一家龙头企业董事长时，提问如何看待涨价与供应链博弈，其表示：

首先，市场经济条件下，有些物料短缺了，它的价格自然就会上涨，这是一个现实问题。第二点，市场经济条件下，如果需求是100，供给是80，大家都要去思考一下，如何分配这80？有没有除了价格之外更好的办法？我们自己也没有想出好的解决办法，所以也在思考。

“我们呼吁的是，你要看看你的项目是不是值得干。如果我们这100个项目都没有人愿意放弃，那最终只能通过价格上涨让那20个放弃。其实无非是被动放弃和主动放弃，如果你被动放弃，你把支架等等都安上了，但现实是市场只有满足80个项目的组件，就意味着无论如何，总有20个项目必须放弃。但如果这20个项目提早放弃，筹划未来，那么社会资源就没有浪费。”

“如果100个都要争着上项目，最后结果就是，上去了的人遍体鳞伤，因为价格很贵；没成功的人也是一地鸡毛，因为你做了很多准备工作，可能征了地，打了桩，但最后只能闲置。所以看待涨价这事，终端一定要理性对待你能承受的价格是多少？你是不是一定要完成目标，如果是，对于什么样的价格，你都要做好准备。”

双碳风潮下，光伏赛道可期，但如今的光伏行业仍处于密集焦灼的调整期，各种因素和力量正集中博弈。根据国家能源局数据，在建项目1.21亿千瓦，预计全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦——这意味着终端需求仍在持续增长。

这也就不难理解，行业面临诸多博弈与挑战，供应链一些环节“叫苦连天”下，过去的2021年乃至2022年一季度，光伏企业的整体经营业绩仍同比大幅增长。

当然，产业整体大发展的背景下，产业链不同环节的盈利分化非常明显，而且这种情况可能还要持续很长一段时间。

黑鹰团队在此前文章中曾梳理所有光伏上市企业13个不同环节业务营收及毛利率水平，硅料环节无疑是最大赢家，2021财年硅料整体毛利率达到64.13%，同比增长了一倍；此外，光伏玻璃、金刚线、生产设备、逆变器等环节均保持不错的毛利率。整体来看，除了多晶硅、金刚线和设备环节，光伏供应链其他10个环节的毛利率几乎全线下滑。

一季度光伏10大排行榜

【文| 黑鹰光伏  王亮 刘洋 江南】

2022年一季度开局，光伏上市企业的整体经营业绩如何？

黑鹰光伏团队梳理分析了108家光伏上市企业2022年前三月的核心经营数据，本文统计的10大排行数据包括营收、订单、净利、毛利率、研发投入、造血能力、对外投资、净筹资、资本实力、总资产等维度。本文分为两大部分，一是整体表现与前三榜单，二是10大排行榜。

从整体表现看，包括合计营收、净利、造血等九大维度，同比均实现大幅增长，这说明光伏虽然面临一些挑战和变数，但整体上处于快速发展的赛道上，大势不变。

当然，整体经营分化明显，通威、隆基、特变、中环、晶科等龙头企业依然处于各大排行前三甲；与此同时，15家企业出现亏损，超过70家企业毛利率出现下滑，一半光伏企业造血能力为负数，超过30家企业资金储备不足以覆盖短期有息负债。

从十大排行榜前三甲的图表统计中我们可以发现：一季度最赚钱的三家企业为通威股份、特变电工和大全能源；订单最多的企业为隆基绿能、特变电工和晶盛机电；造血能力最强的三家企业为通威股份、特变电工和三峡能源。

争夺光伏电站！

【文| 黑鹰光伏团队】

双碳大潮下，光伏电站的投资与争夺出现新的变化。

无论是分布式的“整县推进”，还是规模庞大的“新能源大基地”建设，央国企均成为绝对主力，而产业链各利益相关者均积极参与其中。

与此同时，全国各省市的十四五相关规划亦将很大程度影响未来数年光伏电站的开发进展与竞争格局。黑鹰光伏特别统计梳理了以下数据维度供读者收藏和参考：

一.中国历年光伏新增与累计装机容量统计表

二.各省2021年光伏电站分类型装机容量统计

三.全国23个省市十四五新增光伏风电规划梳理

四.2018—2021光伏企业电站交易统计

五.五大四小发电集团新能源装机变化及十四五规划统计

六.大基地规划及千万百万千瓦项目统计（截止2021年底）

七.各省2021户用新增装机、占比与重点省份户用潜力预估

八.全国22省下辖重点城市户用装机户数与户均规模

全国各地区累计光伏和风电装机（万千瓦）及占本地区总装机比重图示（截止2022年3月底，来源：全国新能源消纳监测预警中心）

（此表素材来源：智汇光伏）

光伏供应链谁最能赚钱？

【文| 黑鹰光伏 王亮 刘洋 江南】

两年时间，供应链剧烈波动，光伏产业哪些环节最赚钱？

黑鹰团队梳理所有光伏上市企业13个不同环节业务营收及毛利率水平，可以发现，包括多晶硅、硅片、电池、组件、设备、逆变器等几乎所有环节，过往一年中整体营收都实现大幅增长，但不同环节的“赚钱能力”千差万别。

如下表，硅料环节无疑是最大赢家，2021财年硅料整体毛利率达到64.13%，同比增长了一倍；此外，光伏玻璃、金刚线、生产设备、逆变器等环节均保持不错的毛利率。整体来看，除了多晶硅、金刚线和设备环节，光伏供应链其他10个环节的毛利率几乎全线下滑。

从不同环节业务的整体销售收入变化来看，2021财年，光伏支架环节同比几乎没有增长，这可能与分布式爆发，但集中式项目同比放缓有关；此外，储能环节实现了最大幅度的增长。

而类似上述的产业链盈利分配，根据2022年第一季度相关企业财报，结合产业变量与趋势，上下游的博弈必然还会持续相当一段时间；硅料环节的盈利能力目前甚至还在加强。

本文后续统计了光伏产业链13个环节不同企业相关业务的营收与毛利对比。哪个环节最能挣钱？哪些企业盈利能力最强？真相就在这些数字里，一目了然。欢迎读者朋友们留言讨论。