协鑫科技“回A”路线图确认 抢占“双碳”赛道谋求“A+H”两地上市

5月23日晚，协鑫科技（03800.HK）首次披露“回A”方式。

当日协鑫科技发布公告称，公司现正考虑及探讨发行以人民币交易之普通股并于中国境内证券交易所上市的可行性（建议发行A股）。董事会认为，建议发行A股将为公司提供不同的方案以应付其资金需求，加快公司的发展，从而促进股东回报的可持续增长。

协鑫科技相关工作人员表示，公司正酝酿“A+H”两地上市的方案，但还未就增发A股的方案制定计划书，目前项目正在持续推进中。

一位行业资深分析师对记者表示，近两年，国内“双碳”等利好政策频出，光伏行业处于长景气赛道，协鑫科技无论是财务指标、科研投入还是成长潜力在光伏行业中都可圈可点，特别是拥有FBR颗粒硅这个绝对“王牌”，市场潜力巨大。回归A股有利于公司价值重估，提高企业融资能力，进而加速产业扩张步伐。

“境外上市的光伏企业估值长期被低估，加之国家举力实施‘双碳’战略，回归A股对广大股东是重大利好，回报也将非常可期。”上述分析师表示。

组件争霸战！

【文| 黑鹰光伏 江南  刘洋】

强者恒强！2022年一季度组件出货排名出炉，对比2021全年光伏组件出货榜单，国内TOP5企业未发生变化，只是排名出现顺位调整。

其中，隆基股份2022年第一季度出货6.35GW，位居第四；天合光能和晶澳科技排名第二、第三；晶科能源2021年全球出货排名第四，第一季度凭借8.03GW的出货重回榜首。

梳理2021财年6大组件企业的出货数据和财务数据，结合过往十余年各大企业出货与排名，我们可以发现，其一，天合、隆基、晶澳、晶科、东方日升等企业整体保持了自身的领先地位，强者恒强；其二，组件环节的集中度近年依然在提升；其三，这些企业均在最近一两年加大了垂直一体化的力度；其四，供应链价格剧烈波动下，组件企业的毛利率持续下滑。

进入2022年后，各大组件代表企业展开新一轮的竞争，大家都要同时应对一大挑战，依然是供应链价格持续上涨的压力。

综合各方信息，4月组件中标均价为1.878元/W，与3月中标单价对比来看，略有上涨。进入5月后，受原材料采购价格的影响，光伏组件单价居高不下，光伏组件单价普涨5分，单价1.9元/W已是“友情价”，最高已超2元/W！

即使面临新的挑战，但在“双碳”风潮下，各路企业均加大核心业务环节的产能布局。据“能源一号”统计，15家组件企业今年出货将达250GW。

2022年，隆基将把组件做到85GW规模；晶科、天合和晶澳都将超过50GW的产能。东方日升、阿特斯、协鑫集成等三家企业，都会达到组件产能20GW以上的规模；正泰新能、锦州阳光、中环股份以及海泰新能、中利腾晖等多家重点企业也同样会快速上量。

没有列入上市公司名单的另一著名组件厂商赛拉弗，预计也会迅速扩大自己的产能总规模。截至2021年年底，赛拉弗的总产能已达7.5GW，预计在2022年或许还有更大的计划。

同时，业内人士均注意到，伴随新一轮的技术迭代周期，晶科、隆基、晶澳、天合等企业均加大技术研发的力度，加速先进技术的产能布局。

从更长的时间周期看，2011年到2020年，十年时间，光伏组件环节数次变幻大王旗。整体看，中国企业快速崛起，国产替代很彻底。从出货量看，曾经颇为强势的京瓷、Sunpower、Solarworld、SolarFrontiter、Vina Solar等企业，均陆续退出前十的竞逐（有的企业已经破产倒闭）。而在过去11年时间里（包括2021上半年），李振国、李仙德、高纪凡、苗连生和施正荣领导下的企业，都曾登上全球组件“龙头”老大的位置。

全景监控技术适配专家，上能电气逆变器满足新型电力系统高要求

光伏创新与专利数量排行榜

原创   黑鹰光伏

有的持续投入，有的一毛不拔。

光伏企业在研发创新方面的投入千差万别。

当然，产业链不同环节对创新的要求及相应的企业创新的动力也各有不同。

中国光伏企业的研发创新能力到底如何呢？为了让读者对中国光伏企业综合研发投入和实力有直接的了解，黑鹰光伏统计了2021财年光伏上市企业以下数据：

1.研发投入排行榜

2.研发投入占比排行榜

3.研发人员规模排行榜

4.研发人员占比排行榜

5.授权专利数排行榜

一. 研发投入排行榜

2021年123家光伏企业研发支出合计约为394.46亿元，约同比增长了58.35%；其中92家光伏企业研发投入比在3%以上。。

其中，65家光伏企业研发支出规模在1亿元以上，前11名企业研发支出都在10亿元以上，前三名依次为隆基股份研发支出43.94亿元；特变电工27.58亿元；晶澳科技27.18亿元。

2021年104家企业研发支出规模为正增长，50家企业增幅在50%以上，19家企业增幅超100%。很多光伏龙头企业无论是研发支出规模，还是增幅都位居前列，比如晶科能源2021年研发支出同比增长了273.71%，中环股份同比增长183.38%，协鑫科技同比增长96.79%、通威股份同比增长96.64%。

二.研发人员规模与占比排行榜

据黑鹰光伏统计，2021年末105家光伏企业拥有研发人员5.46万人，同比增长了28.03%。（注：部分光伏企业未披露研发人员数据，所以未予统计）

其中，80家光伏企业研发人员规模在100人以上，16家光伏企业研发人员在千人以上。

2021年约72家光伏企业研发人员实现正增长，其中21家企业研发人员数量增长在50%以上，前6家企业增幅均在100%以上。增幅第一名为特变电工，研发人员同比增长达436.64%。

高新技术企业认定门槛之一为：企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%。

据黑鹰光伏统计，2021年末79家光伏企业研发人员占比在10%以上，阳光电源、上能电气、迈为股份、爱旭股份等多家头部企业均位列其中。

三.光伏专利数量排行榜

截止2021年12月末，87家光伏企业合计拥有授权专利3.66万个，约同比增长了24.76%。其中，72家光伏企业拥有的授权专利数量在100个以上，前9名企业授权专利数量在1000个以上。

从增长速度看，过去的一年中至少68家光伏企业拥有的授权专利实现正增长，头部企业拥有的专利数量近乎全部保持了较快的增长趋势，比如隆基股份，授权专利数量同比增长了38.56%；中环股份增长33.20%；通威股份增长了31.59%；东方日升增长57.32%。

光伏广告与展会投入排行榜

原创   黑鹰光伏

2021财年，光伏上市企业在广告与展览方面的投入到底有多大？

答案是73414万元！同比增长15.42%。

2020年相应的数据是63608万元。

综合来看，伴随产业的蓬勃发展，特别是分布式光伏的加速崛起，以及光伏走进千家万户，各大光伏企业均加大了品牌推广及营销方面的投入（近40家光伏上市企业去年没有披露相应数据）。

其中包含2B层面的投入，更包含了面向大众（2C）层面的考量。展会、电视、门户网站、高铁、传统媒体、财经及产业新媒体等等，均成为企业考量和投入的平台与渠道。

黑鹰光伏相信，在双碳风潮下，在光伏行业进入平价上网，并加速融入大能源大商圈的背景下，特别是市场在资源配置中起决定性作用的趋势下，一个企业的品牌之于一个企业的竞争力，其关联与影响将愈发凸显。

统计梳理相关数据可以发现：

1.正泰、隆基、通威、晶科等龙头在广告与展览方面的投入保持了较高水平；

2.在91家有相应披露的光伏企业中，投入规模超过1亿的企业只有正泰一家，超过1000万的企业总计12家；超过500万的企业总计25家；支出低于100万的企业有28家；

3.阳光电源、固德和锦浪科技等逆变器厂商保持较高水平的投入；

4.刚登陆资本市场不久的企业会加大广告与展览方面的投入；

5.一些经营陷入困境的企业，在品牌方面已无投入，出现负增长。

中国光伏10大排行榜

【文| 黑鹰光伏  王亮  刘洋】

2021财年，光伏企业的整体经营水平到底如何？

黑鹰光伏团队梳理分析了133家光伏上市企业在过去一个财年的核心经营数据，本文统计的十个数据维度依次为：1、营收排行；2、订单排行；3、净利润排行；4、对外投资排行；5、筹资能力排行；6、造血能力排行；7、总资产排行；8、总负债排行（包括负债率）；9、资本实力排行；10、员工规模排行。

黑鹰光伏发现：其一，营收净利净利对外投资等核心经营数据整体实现大幅增长；其二，企业经营水平两级分化严重，强者恒强，集中度提升；其三，产业链不同环节的盈利能力明显分化，有人吃肉有人喝汤；其四，综合数据看，一些企业已经很危险。

1. 营业收入排行榜

2021年133家光伏上市公司合计创收9867.12亿元，同比增长了38.88%，整体仍保持强劲的增长趋势。

其中，27家企业营收规模突破100亿元，较去年同期增加了9家企业，榜单前三甲没有发生变化，第一名仍是隆基股份，总营收809.32亿元；第二名是通威股份，总营收634.91亿元；第三名为特变电工，总营收613.71亿元。

此外，115家光伏企业营收实现正增长，占比达86.47%。其中，41家企业实现了50%以上的高速增长，27家企业增幅更是高达100%以上。比如上机数控，营业收入同比增长了262.51%；大全能源，同比增长了132.23%；中环股份，营收同比增长115.70%。

2. 订单规模排行榜

如果说营收规模代表过去一段时间内光伏企业所取得的成就，预收款则意味着企业在手订单规模，这多少还能看出不同企业在产业链竞争地位及影响力。

黑鹰光伏统计发现，截止2021年末121家光伏企业预收款合计为751.65亿元，同比增长了56.99%。（注：部分港美股上市公司未披露相关数据）

其中59家企业预收款规模在1亿元以上，21家企业预收款规模在10亿元以上，前三名依次为隆基股份，预收款74.21亿元；晶科能源，预收款57.55亿元；晶盛机电，预收款49.64亿元。

从增度看，89家光伏企业预收款规模实现正增长，32家企业预收款规模出现下降。其中，40家企业预收款规模增长在100%以上，其中不乏细分领域龙头企业的身影，比如大全能源预收款同比增长了446.50%、福莱特增长287.15%、晶澳科技增长233.93%、中信博增长779.45%等等。

3.净利润排行榜

2021年133家光伏企业合计实现净利润937.77亿元，同比增长87.33%，整体盈利能力保持了更快速增长。

不过，在光伏供应链矛盾趋于激化，价格持续上涨等诸多变数叠加下，光伏企业盈利能力的两极分化日趋显著。比如，前20名光伏企业净利润合计为824.72亿元，占整体比重达87.94%。

另外，32家企业出现亏损，中利集团、协鑫集成和嘉寓股份亏损规模均在10亿元以上，中利集团沦为年度亏损王。

从增速看，2021年82家光伏企业净利润实现正增长，其中44家企业净利润增幅在50%以上，25家企业净利润增幅在100%以上，新特能源、大全能源、伊戈尔位列涨幅榜前三名。 

另外，还有19家企业净利润出现了100%以上降幅，其中包括爱康科技、中来股份等老牌光伏企业。

4.对外投资规模排行榜

过去一年，光伏企业整体还在加速扩张：130家光伏企业合计对外净投资2028.79亿元，同比增加了631.53亿元，增幅为45.19%。

其中，35家企业对外净投资规模在10亿元以上，基本涵盖光伏各核心产业链龙头企业。前三名企业对外净投资规模均在100亿元以上，依次为三峡能源，对外净投资348.97亿元；通威股份，对外净投资135.91亿元；特变电工，对外净投资114.44亿元。

从增速看，2021年85家光伏企业对外净投资规模保持正增长，其中23家企业增长规模在10亿元以上，增长最快的三家企业依次为通威股份，同比增加了88.51亿元；特变电工，增长78.60亿元；三峡能源，增长68.25亿元。

5.筹资规模排行榜

在光伏持续且凶猛的扩张潮下，尤为考验企业持续融资能力。而净筹资规模即能展现企业的资本市场影响力，也能展现企业战略前瞻性。

事实上，很多光伏企业在加大投资力度的同时，也确实在提升自身的资本实力。据黑鹰光伏统计，2021年130家光伏企业合计净筹资1463.83亿元，同比增长了90.72%。

具体到企业层面，两极分化现象也非常明显。比如前20家企业净筹资规模合计为1299.54亿元，占整体比例达88.78%。前三名依次为三峡能源，净筹资372.46亿元；中环股份，净筹资92.70亿元；北京能源国际，净筹资88.66亿元。

从增长角度看，82家企业净筹资规模实现正增长，27家企业增长规模在10亿元以上，增长最快的三家企业为：三峡能源，净筹资规模同比增长204.05亿元；北京能源国际，同比增长76.51亿元；天合光能，同比增长70.52亿元。

6.造血能力排行榜

由于外部融资环境充满了不确定性，企业更需要比拼自身造血能力（经营现金流）。为了满足扩张资金需求，以及提升资本实力，很多企业将提升自身造血能力（经营现金流）作为重要的战略手段之一。

据黑鹰光伏统计，2021年130家光伏企业合计造血1144.99亿元，同比增长8.90%。其中33家企业造血规模在10亿元以上，造血力最强的三家企业依次为隆基股份、特变电工和三峡能源。

另据统计，2021年只有58家企业造血力实现正增长，占比为44.62%，11家企业造血力增长规模在10亿元以上，前三家企业依次为特变电工，增加63.99亿元；通威股份，增加45.93亿元；正泰电器，增加22.82亿元。

7.总资产排行榜

2021年末133家光伏企业总资产合计为22508.72亿元，同比增长了22.70%。

其中，50家光伏企业总资产规模在100亿元以上，12家企业总资产规模在500亿元以上，前三名企业依次为三峡能源，总资产2171.96亿元；特变电工，总资产1263.58亿元；隆基股份，总资产977.35亿元。

从增速看，2021年110家光伏企业总资产实现正增长，28家企业增幅在50%以上，11家企业增幅在100%以上，前三名依次为禾迈股份，增长835.07%；钧达股份，增长223.82%；上机数控，增长195.64%。

8.总负债排行榜

需要警惕的是，在光伏企业资产规模快速增长的同时，其总负债规模也在持续增长。

据黑鹰光伏统计，截止2021年末133家光伏企业总负债合计为13346.70亿元，同比增长19.84%。

其中，103家光伏企业总负债规模在10亿元以上，29名企业总负债规模均在100亿元以上。

从增速看，106家企业总负债规模在增长，43家企业总负债增幅在50%以上，15家企业总负债增长在100%以上，增长最快的三家企业为金博股份，同比增长446.24%；钧达股份，同比增长444.76%；中晶科技，同比增长276.97%。

另据黑鹰光伏统计，截止2021年末光伏上市公司整体总资产负债率为59.28%，同比下降了1.43个百分点。

其中，51家企业总负债率超过“59.28%”这一平均水平线，30家企业总资产负债率超过70%，资产负债率最高的三家企业依次为卡姆丹克太阳能130.87%；顺风清洁能源113.03%；嘉寓股份97.78%。

9.资本实力排行榜

资金净值=现金储备-短期（有息）债务。它很大程度上反映了一个企业的资本实力，甚至可能面临的资金压力。

如今光伏企业整体资本实力也在快速提升，据黑鹰光伏统计，截止2021年末133家光伏企业资金净值合计为1033.04亿元，资本实力较去年同期增长了928%。

不过，黑鹰统计数据显示，光伏企业间资本实力差距正在加大。比如，前二十名企业资金净值合计为1198.12亿元，占整体比例达115.98%，其中，隆基股份、特变电工和阳光电源资本实力最为强劲，资金净值分别为248.44亿元、153.18亿元和98.73亿元。

另外，多达50家光伏企业资金净值为负数，也就是说其资金储备还不足以覆盖短期有息债务，18家企业资金缺口在10亿元以上。

10.员工规模排行榜

企业之争最终还是人才之争。员工规模本也是企业实力的一种直接展现。截止2021年末，113家光伏企业员工规模合计为53.94万人，同比增长了17.36%。

其中14家光伏企业员工规模达万人以上，他们多在某光伏细分领域形成寡头之势。前三名依次为隆基股份、员工规模达49967人；通威股份，32224人；晶科能源，31017人。从增长角度看，108家企业员工规模实现增长，17家企业增幅在50%以上。

多晶硅已16连涨！组件最高2元/W！未来半年不可能降价？

原创  黑鹰光伏

2020年夏天，谁能料到光伏涨价会持续两年！

现在，涨价还在持续。

2020年的7月，新疆的两起多晶硅厂区事故引发“蝴蝶效应”，光伏产业链价格持续上涨；而后四川乐山五通桥一场百年难遇的暴洪，更让不少光伏行业的人担心硅料价格“涨无止境”。

真是担心什么就来什么！

最新的消息是，5月11日，中国有色金属工业协会硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格，多晶硅已经16连涨！最高成交价26.6万元/吨。看具体数据：

单晶复投料成交价在25.50-26.60万元/吨，平均26.11万元/吨，环比涨幅2.23%。

单晶致密料成交价在25.30-26.40万元/吨，平均25.87万元/吨，环比涨幅2.13%。

单晶菜花料成交价在25.00-26.10万元/吨，平均25.60万元/吨，环比涨幅2.11%。

随着硅料价格持续上涨，硅片环节普遍酝酿涨价，预计近期又将作出调整。

此前，4月28日，隆基官网调整了单晶硅片的官方报价；4月27日，中环股份公布了最新的硅片价格——均是涨价！

再看下游，参考光伏资讯根据公开数据的统计，4月组件中标均价为1.878元/W，与3月中标单价对比来看，略有上涨。

进入5月后，受原材料采购价格的影响，光伏组件单价居高不下，光伏组件单价普涨5分，单价1.9元/W已是“友情价”，最高已超2元/W！

一场延宕两年的涨价潮，现在延续，期待降价的环节可能又要失望了。

对于全球组件价格的走势，Solar Media市场研究主管Finlay Colville表示，在过去一年中，尤其是自2021年11月在格拉斯哥举办的COP26气候大会以来，对太阳能组件需求的增长令人难以置信。

Colville甚至判断：全球需求飙升，组件价格至少将在18个月内保持高位。额外产能会迅速被飙升的需求所吞噬，在中国境外新增产能被视为是有风险的。

Colville分析，对组件的需求比行业的供货量高出约25-30%，在目前生产的组件中，约有30%从未离开中国，这意味着全球其他地区正在争夺剩余的70%。

对于“出乎意料”涨价潮，有些问题，短期内似乎“无解”；产业链不同环节的企业，也显然各有各的“心思”。

市场论、供需论、短期反弹？企业家精神、行业责任、做“优秀公司”还是“伟大公司”？某个环节吃尽利润，还是大家一起分享发展？数家企业盆满钵满，还是“大家好才是真的好”？两年里，不同企业、不同媒体；不同立场、不同判断；层出不穷。

2020年夏天，光伏玻璃价格猛涨，有媒体说：别让玻璃划伤了整个行业！2021年硅料价格持突破120元/KG时，不少人呼吁：别让硅料烫伤了整个行业！

曾有读者给黑鹰光伏留言表达情绪：孔子懵了，孟子懵了，老子也懵了，说好的平价上网呢，说好的新产能大量释放、继续降价呢？中国光伏就这样吧。

两年了，事实证明，情绪性的表达，甚至基于理性的呼吁，都未必能推动企业将价格降下来。市场竞争极为残酷，产业链不同环节，每个企业都有自身的考量。产业涨价，对供应链不同环节意味不同，终究是有人欢喜有人愁。

颇受“诟病”的上游企业也有自己的委屈。一位硅料企业高管向黑鹰光伏“诉苦”：第一，供需决定价格，这点道理这点常识都不懂吗？第二，企业是逐利的，我们硅料企业那么多年日子苦巴巴的，大家使劲赚钱的时候谁管我们？如果以后行情反转，我们几千上万人的员工，你来养啊？都是些“纸上谈兵” 的喷子。

甚至有观察者表示推动下游洗牌“很正常”：组件产能本来就严重过剩，没竞争力的独立组件商减产也很正常，过分解读说是硅料的原因有失公允。过去5年来硅料一直赔本赚吆喝尸横遍野就剩下最后这几家身板硬挺得住的，下游硅片、电池、组件赚了这么多年的钱，这硅料一涨价，就各种不利于行业发展的声音一片喊打，难道硅料环节就只配给硅片、电池、组件当垫脚石么？说到底，这次硅料、组件辅材涨价，倒是组件行业大洗牌的好时机，没有上游一体化业务的独立组件厂商，如果死了，也只能怪自己战略上不如隆基、晶澳、晶科、天合等等！无他！

一，谁能猜到持续两年的涨价？没有猜到过程，也没有猜到结局。未来半年价格如何走？

2020年，光伏产品价格经历了V字型起伏的过程，光伏产业硅料、玻璃和EVA胶膜等部分原辅材料环节出现的供需紧张也前所未有。

到了2021年，光伏继续涨价，组件厂商面临更大压力：因为硅料紧缺导致的供应有限，诸多企业并不缺乏订单，但缺乏交付能力；那些没有来得及做硅料战略布局的企业在2021年经历了有单没物料、没办法交付的窘境。

从2020下半年光伏上游第一波涨价开始，至今两年时间，有的变化我们预料到了，但更多的变化，甚至龙头企业的老大们也未必料到。

记得2020年8月14日，晶科能源董事长李仙德发文《我理解的，我见到的》，谈到“涨价”：涨价是个话题啊，但没什么好聊的，再过三个月，就随秋风去了。这好比对抗疫情，憋过14天，病毒就被你憋死了。

“没什么好办法，憋住就是最好的办法。”

但光伏涨价至今并没有“随秋风而去”。晶科的CTO曾问李仙德：“研发，还有意义吗？”

李仙德明白这位高管的意思：“研发耗费巨大人力财力，才辛苦换来的效率提升和成本下降，这些所有被材料们一个春风十里的涨价一笑撸过。开发商一手捧红的寡头最终让开发商痛苦到不想明天......你的问题我都懂，但我回答不了，你高估了我的智商。”

2020年第一波涨价，曾有媒体报道：1.海外市场组件报价涨至1.7元/瓦以上，大型地面项目拟拖延采购时间。2.五大四小组件招标全部重新议价，组件企业进退两难。有的中标企业已经明确撕单。3.许多原本还在观望的项目决定暂停，组件企业停掉部分产能。

对于彼时光伏产业持续的涨价事件，2020年8月14日晚间，也就在中环股份首次公示硅片价格，体现稳定市场的决心后，爱旭科技高级副总经理何达能在与黑鹰光伏、索比、能源一号、光伏們等媒体的沟通交流中表态：愿意尽最大努力承担一些责任。爱旭科技正通过提升管理效率和技术进步，尽力做到最大化的吸收大部分的原物料的成本，不过多传导到终端市场。

何达能的分析：“只有永远的供过于求，没有永远的供不应求，供不应求是短暂的。行业表面上看起来繁荣风光，实际上到了一个非常危险的时刻，下游订单随时可能熄火。”“一旦熄火全行业所有的参与者都是输家。”

2020年8月的时候，有机构预测：未来多晶硅价格还可能进一步涨至120元/公斤。现在，也就是2022年的夏天——多晶硅的价格已远超当时预期。

也就在当年8月，赛拉弗总裁李纲判断：“涨价是在预期之中，但涨幅比预想的要大。7月招标、8月投标、9-11月供货。在这个情况下，价格不往上走是不可能的，我们一开始就预测价格会扭转上半年下跌的情况，加上几家上游硅料厂检修，价格会继续往上走。”

李纲建议，如果下游做电站的企业不着急，稍微等一等，收益率会更好。他预测，这轮涨价会持续到2020年11月底，之后会有一个大的价格洼地。

让媒体人记忆深刻的是，在上海SNEC期间，晶科能源副总裁钱晶在与20余家媒体沟通交流时坦诚企业面临的压力。这位企业高管的两句话让人印象深刻：

1.压力大，但“重视对客户的承诺。”

2.未来会尽快“补短板”，提高垂直一体化程度。

包括晶科在内的不少组件企业在当时显然感受到了供应链的巨大压力，钱晶建议头部组件企业从此次“卡脖子”事件中吸取经验教训，酌情考虑，适度提高垂直一体化发展水平，而不是盲目追求市场占有率，让未来发展更可持续更自主。

2020年10月，有观察人士分析：“无论是531之后的价格雪崩，还是这轮的价格飞涨，都是市场行为，不必以情怀去苛责任何企业。”

但也有不少观察者和媒体认为，上游相关企业连续涨价，缺少行业担当和责任。“优秀的公司赚取利润，伟大的公司赢得人心。光伏行业从来不缺少优秀的企业，希望行业能出几个伟大的公司！”

记得2020年上海SNEC期间，对于上调单晶硅片价格一事，隆基股份董事长钟宝申对媒体表示，主要因近期个别多晶硅厂出了偶发事故，造成短期的供给短缺，在市场经济条件下就会有一些价格上涨。“但这对整个光伏平价上网不会构成任何实质性的影响，只是在平静的水面扔了一颗石子，起了一点涟漪而已。”

有言语激烈的评论这如此说：跟赌徒谈良心？跟商人谈责任？跟穷人谈财富？只是告诫看客，围观保持距离。无论市场行为、战略战术行为还是扯淡行为，让时间去评判一切，嚼舌根的只是村妇行为而已。如果说供需是灯塔，现在看到的只是海市蜃楼。如果这是一场看不见旌旗号角的战争，也只是伤敌八百自损一千的游戏而已。

终究，商业与市场没有永远的朋友，也没有永远的敌人。大家都看到了，供应链的矛盾，某种程度促成了2020年7月至2022年夏天各种合作、联盟、朋友。甚至一些曾经并无任何业务来往企业也成为了核心利益联盟。

选择最有利于自身企业发展的战略和盟友，这是成熟企业家的“不二之选”。

两年的持续涨价，对于身处其中的企业而言，最直接的“作用，是促成了各路龙头都千方百计往“垂直一体化”的方向走。

各种牵手，大量的协同一体化在过去两年里层出不穷，绵延至今；此外，供应链的矛盾，也促使五大四小等央企高层与光伏制造企业之间的频繁“走动”和交流沟通；当然，供应链价格暴涨，也吸引了更多的社会资本疯狂涌入相关环节。

在2021年12月举行的中国光伏行业年度大会上，面对光伏行业的发展形势，包括李俊峰、高纪凡、曹仁贤、钱晶、陆川等行业大佬均发表了自己的观点，仔细听，其实大家观点相似，那就是当前光伏业的最大瓶颈仍在于产业链自身。新一轮产能扩张中，再度出现了过分超前、非理性的投资，无序竞争重又加剧，产业链亟待协同均衡发展。

有意思的是，细心的人可能会发现，在这场大会上，大全、通威、特变、东方希望、保利协鑫等多晶硅主厂商的重磅人物都未出席。

天合光能董事长高纪凡特别强调，光伏业的快速发展带来了不平衡，2021年以来产业链不同环节盈利率差异很大。高盈利环节大量社会资本涌入，未来几年将释放大量新产能，再度导致供过于求。其次，某些环节价格暴涨，给行业终端需求带来负面影响。

二.硅料价格持续走高，五月六月七月均降价无望，未来趋势如何走？

硅料是过去这两年整个产业最能“卡脖子”的环节，也成为最能把握“定价权”的环节，这一时期硅料涨价的幅度，一次次超越产业各方的想象。东方希望、大全、通威、协鑫、特变等国内多晶硅主厂商也在这一波持续涨价中获取了可观利润。

有利可图，大量资本也进入到这一环节。黑鹰光伏新统计发现，从投资规模和投资力度看，2021年多晶硅新项目投资规模都以万吨计，单个项目总投资在100亿元以上的就有十个之多，若加上上述东方日升、信义光能等在硅料环节的投资，多晶硅环节计划投资规模必然超2000亿元。

最新的消息是，2022年5月9日，乌海市人民政府与协鑫集团有限公司、内蒙古东源科技有限公司就总投资238亿元建设颗粒硅及配套下游产业一体化项目举行签约仪式。

根据规划，该项目一期30万吨高纯纳米硅粉、10万吨颗粒硅生产项目，总投资预计为人民币138亿元；二期10万吨颗粒硅生产项目，预计投资额100亿元。

再往前，3月15日，中来股份公告，公司拟在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目，项目拟分两期建设，第一期拟投建年产20万吨工业硅、年产1万吨高纯多晶硅项目，第二期拟投建年产9万吨多晶硅项目，总投资期限预计5年，投资总金额约为人民币140亿元。

再往前，2021年12月20日晚，大全能源公告，与包头市人民政府签订协议，约定公司拟投资332.5亿元建设30万吨/年高纯工业硅等项目。

在往前，12月14日消息， 江苏阳光集团在巴彦淖尔投资351亿，将投建10万吨多晶硅及15GW拉棒、组件等。同期消息，合盛硅业拟于2022年3月在乌鲁木齐甘泉堡经济技术开发区投建硅基新材料产业一体化项目，计划投资355亿元，预计2024年全部建成投产。

颇出人意料的，作为光伏玻璃寡头，信义光能也大手笔入局硅料环节：12月13日,云南政府与与信义光能签订年产20万吨多晶硅和2万吨白炭黑,日熔化1400吨浮法玻璃、2400吨光伏盖板项目,三个项目总投资230亿元。

回溯这两年，多晶硅环节无疑越来越热闹，也越来越拥挤。除了“多晶硅五虎”大手笔增加产能投资，“跨界”来的资本也蠢蠢欲动。而硅料环节未来的价格走势也最牵动人心。

多晶硅价格到底会如何走？行业专家吕锦标老师在《碳中和时代的多晶硅产业与技术展望》中分析：在多晶硅供应和装机需求紧平衡的情况下，由于硅片、电池、组件端翻倍超出的产能，造成10家左右的光伏下游龙头企业为抢占市场而长单锁定90%的原料。另一方面，其他超百吉瓦产能的中小企业和新进入的硅片抢购剩余不到10%的硅料，每月推高交易价。

吕锦标在报告里也公布了全球7家主要企业和4家新进入企业的扩产情况，预测2022年多晶硅供应可以超过80万吨，比去年增加20万吨。主要产能集中在下半年投产。对应明年200吉瓦的装机预测，多晶硅供应大于需求，望推动价格下行。

但直至今日，多晶硅价格，主要取决于90%以上的长单交易，如果各主要光伏下游还是盯着明年200吉瓦的市场，都希望通过锁料占领更大的市场份额，就不会有明显的交易减少而价格下行。除非哪家企业库存高企引发硅料长单解锁，才有可能触发价格大幅下行。

(吕锦标《碳中和时代的多晶硅产业与技术展望》）

那从更长远的视野看，多晶硅价格到底会如何？

让我们回顾下当年多晶硅的疯狂时刻。2000年时，多晶硅价格只有9美元/公斤，2005年达到40美元/公斤，2006年100美元/公斤，2007年飙升至300美元/公斤，2008年甚至达到500美元/公斤的价格顶点。2008年后，随着金融危机的蔓延，多晶硅价格一泻千里，迅速回到几十美元一公斤的时代。相应的，2007年，全国有10多个省市、近30家企业在酝酿上或申报多晶硅的项目，而后参与多晶硅投资的企业达到近60家。

但到了2008年后，随着全球金融危机的蔓延，多晶硅价格一泻千里，加速回到几十美元一公斤的时代。与之伴随的，是大量企业倒闭。十余年的残酷竞争后，那些曾遍布在中国广袤大地上的五六十家多晶硅生产企业，绝大多数沦为“陪练”，或破产，或主动退出，前赴后继，消失在产业历史的烟渺之中。

2017年末硅料价格还维持在14万~15万左右/吨价格，而在531之后，硅料价格就降至7万~8万元/吨。这一波降幅一直持续到2020年上半年，当年6月最低的5.8万元/吨。

如今，在上游多晶硅环节还真正拥有相应话语权的企业只有5家，他们是协鑫、通威、东方希望、新特和大全。那些曾在中国市场纵横驰骋的跨国巨头们，则在多晶硅“5+2”的竞争格局中沦为“配角”。

那么，今日乃至未来的竞争局面会怎样？现在，包括信义等玻璃寡头都还在进入多晶硅这一领域，后续一段时间，可能还会有更多资本资本进入这一环节。这意味着，多晶硅环节终究会内卷。

这也意味着，其一，产业终究会陷入阶段性的绝对过剩；其二，固有的老牌企业之间，新旧势力之间展开残酷竞争；其三，产业最终可能出现恶意的价格战，价格在某个阶段终究下跌。

光伏全产业链环节的历史价格变化，一次次揭示博弈论的经济学原理——每个企业想获得生产可能性边界下的最高利润，但竞争约束又会令市场回归均衡价格。当市场总的供应量再次压倒需求，价格的信号棒又亮起来，指挥行业进入新一轮平衡。

类似的价格变化和竞争线条，在光伏产业的历史上，比比皆是。我们始终相信：历史难有新鲜事。不仅是多晶硅环节，包括硅片、电池、组件等等产业链绝大多数环节，伴随产能的巨量释放，伴随上述产能的“绝对过剩”，价格的下行成为必然。

只是，这个时间节点何时到来，很难切确预测。

行业观察人士张治雨在2021年初分析：“硅料环接的产能要在未来18个月翻倍！2022年行业有着可以完全满足超过300GW需求的产出，随着硅料的释放，我们由产能过剩最终转变为产品过剩。行业产品价格将会不可避免的迎来大降。”

“硅料的跌价历程将会和今年的光伏玻璃十分类似，不跌则已，一跌惊人。以现在行业中非常不理性的供应链博弈的状态，涨的时候硅料企业不留情面；那么在下跌过程中下游企业也会毫不留情。”

硅料很有可能在2022年底至2023年初某一个供求关系的转折点上，价格出现大幅下滑。

不过，就目前走势来看，多晶硅的价格还会阶段性上涨，甚至上涨数月。

根据2022年5月11日硅业分会的价格，以及专业机构的分析：本周各硅料企业5月份订单基本签订完毕，包括上周签订的长单和本周部分散单，长单主流价格在25.8-26.2万元/吨，散单价格区间在26.3-26.6万元/吨，散单价格较长单价格高出0.4-0.5万元/吨，间接表明硅料的紧缺程度有增无减。

2022年至今，硅料价格上涨动力主要体现在供应增量不及需求增量：硅片企业包括高景、双良、京运通等大幅增量产能陆续具备投产条件，在硅片利润水平相对较高的情况下，新老企业开工率上调的意愿均较为强烈，导致硅料需求量大幅增加，但同期硅料企业包括协鑫、通威、新特、亚硅等扩产企业均不同程度受到疫情运输不畅的影响，扩产增量不及预期，因此导致近期硅料企业无论是在执行原有订单方面，还是满足新增产能需求方面，均略感力所不能及，因此硅料市场供应紧缺状态持续，价格依旧维持涨势。

截止2022年5月，国内在产多晶硅企业13家，基本均维持正常运行，个别企业小型维护，对产出影响较小。根据各硅料企业订单签订情况，5月份硅料价格走势已相对明朗，基本将维持预期的持稳微涨态势，后续少量散单成交将支撑周均价涨幅微调。根据6月份国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，多晶硅供应量将环比增加7%左右（包括产量和进口），但对于同期硅片陆续具备投产条件的产能增量对应的硅料需求而言，硅料供应仍明显不足，因此预期6月底前，硅料价格依旧有动力支撑。

三.有人喝汤，有人吃肉，有人只能喝西北风。供应链博弈下几家欢喜几家愁？2021年企业经营业绩到底如何？

黑鹰光伏曾分析，供应链持续博弈下，“形势一片大好”并不能完全概括一些光伏企业的经营状况。

从100余家已发布2021年经营业绩预告的企业数据可以发现，一些企业赚得盆满钵满，一些企业出现亏损，甚至是巨亏。

为了让读者更清晰的看到光伏产业最近两年整体经营状况，黑鹰光伏统计了2021财年光伏上市企业的整体经营状况与十大排名。整体看，低碳经济与是数字经济大趋势下，光伏企业营收净利等整体经营数据依然实现增长。

最凸显的特点，是在供应链强烈博弈下，光伏上下游产业链不同企业的业绩出现明显分化，简言之，有人喝汤，有人吃肉，有人只能喝西北风，甚至出现巨额亏损，企业发展陷入困境。

四，谁的定价权？构建一种内生的、市场化的供需平衡机制、协调机制、竞争机制正愈发迫切。

持续的涨价，到底会给光伏产业带来怎样的影响，各种判断和争议都有。在此，笔者重点引用“锦缎”作者侯兵在《光伏投资框架2021》一文中的部分观点，供大家借鉴：

1、产业链价格暴涨将摧毁光伏产业链？

很多投资者认为光伏产业链价格暴涨将会摧毁光伏产业链的前景。在笔者看来，涨价其实反应了很多现象和深层次的缘由，就在于你对这个产业链是否有清晰地认知。

光伏产业链涨价至少表达了如下几点：

A、光伏产业链趋势性大幅降价的时代已经结束。

B、各产业链涨价本质表达是龙头企业话语权（各环节集中度提高）以及光伏产业地位提高（这通常代表前景和需求）。

C、产业链涨价直接原因则是是因为需求爆发后各环节扩产周期不同所致。

综上，笔者想告诉投资人的是，光伏产业链涨价终究是短视的，不可持续的，但同时，光伏产业链趋势性大幅降价的时代业已终结。因为产业链集中度提升以及光伏产业链地位陡然提高，带来的整个行业盈利弹性的扩大而并非昭示着产业链“灭绝”的幻觉。

此外，观察2020年至2022年的涨价事件，我们可以发现：固有的、依靠发现产业链供需变化，从而按图索骥的投资策略依然奏效；但另一方面，也应看到，如今肩负着重大使命，“双碳”背景下备受瞩目的光伏产业，比以往任何时候都更为需要产业链协同。构建一种内生的、市场化的供需平衡机制、协调机制、竞争机制正愈发迫切。

到底什么是“定价权”？传统经济学的解释，是指公司对其产品价格制定拥有主动权，若改变产品定价不会对需求有负面影响，拥有定价权的公司在成本上升情况下可以顺利通过提价将新增成本传导给下游且不影响销量。

现在的矛盾点，以及大家的焦虑点在于，大幅提高产品定价，会否最终影响终

端需求？目前中国光伏产业链定价权的争夺，能否“斗而不破”？

目前来看，依然没有答案。

光伏良好的定价机制，并不是行业谋求垄断，而是通过各方面的制度，寻求一个较好的生态，让在产业链中的各环节企业能够稳定且相对快速的发展，而不是每隔一到两年，就过山车式的跌宕起伏。

特别申明：本文意在抛砖引玉，提供更多视角和思考，不妥之处欢迎探讨。参考致谢：新浪财经理逻 /黄祥鹏《光伏产业链价格大涨，运营商生存空间受挤压？》光伏們臧超《赔钱供货的组件厂与驻厂催货的投资商：何必互相为难？》《组件价格直逼1.8元/瓦，光伏产业链频频挑战投资商收益率“底线”》索比光伏网《定价权之争：光伏新供应链时代将围绕大宗商品定价权进行》晶科能源官微《李仙德：其他的，没事》

最有可能突然倒闭的10种光伏企业！

原创    黑鹰光伏    太子李

我们曾判断，光伏最惨烈的竞争可能出现在2023年。

各种资本疯狂涌入，产业在孕育巨大的希望的同时，也在叠加前所未有的风险。

利好政策频出、企业加速扩产，产业合纵连横，巨资大幅跨界，以及供应链上持续两年的“定价权”争夺背后，惨烈的淘汰赛终究是无可避免的。

并非危言耸听，千万不要侥幸！过往的一些产业历史证明：乐观的人越来越有钱，悲观的人越来越睿智——但是当所有的要素都翻转的时候，悲观的人站在了舞台中心，乐观的人走向了天台。

也许，我们很多人如今都只看到行业的热闹、争吵和一些表象。

我们相信，包括李振国、刘汉元、朱共山、沈浩平、高纪凡、李仙德、南存辉、曹仁贤、蔡浩、李贤义等等一众历经产业与大环境淬炼的光伏企业家们，早已是胸中有沟壑，“洞若观火”，各有筹谋了。

产业乃至社会经济的跌宕，于历史或许只是一个微小转身，但于企业而言，则能是大转折与生死。

综合来看，“整体前景一片光明”这话根本不能概括光伏整个行业发展的真实境况。

等最惨烈的竞争来临，潮水退去，一些企业可能就要“消停”了。

记得一部讲经济危机题材的电影里，有这样一句话：我从纽约帝国大厦下面路过时经常撑一把伞，因为上面总是噼里啪啦地往下掉人。

总而言之，产业一片火热但又变数叠加下，企业的危机意识和风险意识显得尤为重要。综合产业变量与趋势，笔者认为，“双碳”风潮下，十四五期间，以下10种光伏企业最有可能被淘汰，甚至是突然倒闭。

一，跨界幅度太大，但无制造基因，无技术储备，资金支持成迷，临时搭台疯狂挖人，这样的企业要注意了

市场经济环境下，什么热门就干什么，这并不奇怪。

过去这两年，大量资本涌入光伏，五花八门的企业都想到光伏产业中分一杯羹。

但我们不难发现，一些企业此前主业与光伏基本是“八竿子打不着”，宣布数十亿甚至数百亿进入光伏核心制造环节后，其核心技术来源、巨额资金来源、人才支撑等等均是云里雾里。

甚至，有没有任何化工或制造基因的企业，突然宣布进军多晶硅领域，作为资金与技术密集，且高风险的环节，这些新进入者如何与特变、通威、协鑫等老牌企业竞争？

 光伏的钱，哪有那么好挣？

历经十几二十年的发展，黑鹰光伏认为，这已不是有钱就能搞的产业；对于一些企业而言，光伏的门槛远超你的想象，所以不要线性思维而低估了光伏龙头的护城河而去投资一些阿猫阿狗，有可能在红火的产业链背景下你可以赚点钱，但产业进入新一轮竞争洗牌期，最快倒闭的可能就是你。

第二种：决策“一言堂”，创始人独断专横迟早给光伏企业带来巨大风险

企业有个强势的决策者，可能是好事，也可能是坏事。

好事在于，如果重大决策正确，那企业很可能加速达成目的；但如果决策错误而无及时的修正机制，企业可能万劫不复。

进入十四五后，光伏产业的变数更多、竞争环境愈发复杂，对于企业，特别是规模龙头企业而言，建立科学的决策机制显得非常重要。

产业历史的教训已经很多，回溯看，包括尚德、汉能、赛维、英利等等企业，均打上了创始人强烈的个人印记。在企业发展初期，创始人强烈的进取意志，战略决断，知识储备等等，均直接促成了企业的快速发展。但在企业和个人“功成名就”后，“一言堂”的决策方式，往往弊大于利。

如前述，尚德和赛维等巨头之败，很大程度正源于施正荣、彭小峰在战略判断和决策上的失误，一步错，步步错，最终难挽颓势。

特别是，在战略决策和市场布局上，企业家到底是要“面子”，还是要“里子”，这是个很重要的问题。在过往的洗牌周期，一些企业家曾经豪气干云，甚至头脑发热，在一条自认为正确的道路上狂奔，最终致败，后悔莫及。

“双碳”大背景下，伴随光伏企业与企业家群体的成熟，光伏企业建立科学的管理机制和决策机制已不可或缺。

笔者想起一位头部企业家的分析：一个人说了算的治理机制和决策机制，可能会导致未来企业巨大的风险。企业要避免“一言堂”决策，避免企业发展的“赌”，要为避免冲动规划打造“防火墙”。

“你说当年的风险是坏事吗，我觉得那是好事。为什么呢？因为它发生在我企业还小的时候，如果我企业一帆风顺做到很大的时候，再发生大的错误决策，那很有可能企业就垮掉了，那很可能是致命的。所以任何事，多个角度去看。”

第三种：企业家热衷玩资本，喜欢在资本市场不断“瞎折腾”，在创新制造和实业方面根基不牢的制造企业迟早出问题

曾有不止一位光伏企业离职的中高层向黑鹰光伏“抱怨”：老板热衷资本，对于研发制造和团队建设等等都没那么上心。

毫无疑问，在截止目前接近140家光伏上市企业中，依然有部分热衷资本炒作的企业。但对于光伏产业的竞争而言，特别是制造环节，企业终究要靠技术与产品说话，资本噱头很难形成真正的竞争力。时至今日，光伏产业过去那些老是热衷资本炒作的企业，不少已经式微甚至倒闭。

用一位观察人士的话说，“这年头，许多人为了围猎资本，绞尽脑汁，不择手段，玩噱头，假名头，大肆做起‘挂羊头卖狗肉’的买卖，但最终还是要露马脚的！”

第四种：疯狂扩张的同时，企业如果负债率激增，现金流紧张兮兮，库存高企，三角债严重的话就危险了

去年，光伏产业链上下游产能投资（宣布）超过8000亿，同比几乎翻番，创历史新高。产业乐观预期下，大幅扩张产能并无对错，不惜成本、不顾风险、想尽一切办法搞钱扩大产能（即使这些产能未必有任何差异化的竞争优势），那可能就危险了。

黑鹰光伏曾在过往的数据统计中发现，部分企业近年在负债规模与负债率激增，现金流匮乏的情况下，依然提出了前所未有的投资计划，其兜里的钱和手里的“牌”，根本无法支撑其宣称的扩产规模。

还有个数据，光伏“三角债”的规模创历史新高：截止2021年9月末，97家光伏上市公司应收账款及应收票据合计达2162.59亿元，同比增长约20%；应付账款及应付票据合计达3056.43亿元，同比增幅达44%。

回顾产业历史，特定的发展阶段，抢着扩产曾经是整个行业的惯常现象。问题是，钱从哪里来？

除上市融资外，银行货款成为企业扩产最主要的资金来源，由此，在光伏2008和2012两次周期波动中，各大银行无不深陷其中。

激进或者盲目扩张的第一个恶果是负债率畸高、稳健性全失，抗风险能力低下。

黑鹰光伏曾查阅过往数据发现，长久以来，尚德电力、赛维LDK、海润光伏、英利等企业的刚性流动负债，包括应付账款、应付票据、短期借款、一年内到期非流动负债等，一直远高于其可以动用的流动资产，包括未受限的现金、存货、应收账、预付款等。

一边是激进扩张，一边是财务层面的巨大压力，这也就不难理解，当外部环境变化导致产业竞争惨烈，一些曾经的“明星企业”便资不抵债，迅速陨落。

分析各路巨头的发展历程，现金流枯竭，往往压倒企业的“最后一根稻草”。一些企业的倒闭甚至就在一夜之间。

第五种：没有创新精神，骨子里不具备创新基因，失去创新能力和动力的企业迟早会被淘汰

技术的进步与更迭往往会带来周期的跌宕发展。

毫无疑问，拥有核心技术才是一个产业、一个企业长远发展的底气与根本。而真正核心技术要不来、买不来、讨不来，防止关键领域被卡脖子，关键在于企业持之以恒的研发投入，以及深厚的研发团队底蕴。

在黑鹰光伏过往统计的数据中可以发现，一些身处制造领域的光伏企业，其研发投入的规模、力度，以及长期的创新决心极弱。当然，也有部分企业在研发方向及技术选择上出现了错误判断，由此导致经营发展上的压力。

如今，光伏技术进入新的迭代期，最明显的变量是N型产品规模化量产潮起，光伏赛道由此迎来新变局。

从技术研发和产品开发角度，光伏的主逻辑是发出一度电的成本是否能够不断降低，对领先性的判断是基于同样资源条件下，是否能够达到度电成本最优的方案或技术路线。此外，对于技术研发的商业化、以及未来风险，要有成熟的评判机制和反应机制。

对于企业而言，在未来残酷的市场竞争中，必须清楚：如何看到问题、找到本质、投入研发、找到解决问题的方法再快速导入生产线？类似循环改进的方式如何嵌入研发与生产相结合的体系之中？如何预防突然出现的“黑科技”的冲击？

第六种，企业管理粗放，管理与机制建设远远跟不上规模发展和疯狂扩张步伐的企业，压力和风险也不小

产业快速发展，企业加速发展，员工规模大幅增长，企业规模由此显得愈发“臃肿”，如此境况下，企业的管理的如果跟不上，就会积累越来越大的压力和风险。

黑鹰光伏最新统计发现，截止目前，至少有6家光伏企业的员工规模超过2万人，15家企业超过1万人，员工规模超过1000人的光伏企业超过80家，有上市企业员工规模甚至超过了5万人。去年一年，光伏上市企业员工规模同比增幅接近25%，有超过10家企业出现翻倍增长。

企业规模迅速扩大后，到底会带来怎样的压力？

一位龙头企业掌舵者曾向黑鹰光伏表示：企业规模还比较小的时候，领导团队就几个人，我既是战略的制定者，也是战略资源的配置者，所以当我们定了一个战略之后，它只要在我们几个人的脑子里就行了。如果外部环境变化了，战略调整和资源配置的调整是可以同步开展的，我们不需要再跟谁说，几个人几句话，统一意见，然后整个公司去做就行了。

但公司大了之后，资源配置分散到了各个部门关键人员手里，而不是在集团层面几个人手里。所以这个时候，你一旦把一个战略一个任务定下来之后，就像指挥军队一样的，步兵还在那继续突击呢，但战略调整后，他没得到信息，或没理解信息，这就非常危险。这个时候，你的战略部门就变得非常重要了。

企业战略定了之后，他要跟进战略目标的进度；如果中间战略意图有变化了，他要及时的通知到管理到不同部门，让资源快速做重新的分配和调整。审计风控也是一样的，企业小的时候，一个部门几个人，大概看一看盯一盯就可以，风险不大；但企业大了之后，你就必须要有严格的流程，要有专业的风控方案，要进行系统的管理。

“对我们企业来讲，谁都不是天生就有这些知识和经验的，我们自己要主动去学习，去锤炼，去总结”，以前规模小的时候，大家讲基础的精益生产管理、质量管理、基础创新。现在我们非常关注战略组织流程，企业的战略方向充分找准，然后资源配置能力能支撑起来，然后企业的组织流程要建立起来，要能够调动起所有部门所有人有序和高效的工作。

第七种：自我定位不清晰的企业很危险。“双碳”下，你是谁，你是否融入了“竞合链条”，你要往哪里去？

黑鹰光伏曾分析，“双碳”风潮下，中国光伏正进入全新的“大竞合时代”，对于光伏企业而言，如何重新定位自己，如何找到合适的合作伙伴，乃至如何融入“大竞合”的体系，将关系到企业未来的长远发展。

在新的竞合背景下，过去两天里，近30家光伏龙头企业签署了近400个重要的战略合作签约。

总结起来，过去两年光伏产业里，有几种合作变化颇为明显：1.央企国企与民营资本的优势互补与合作，这种合作将在未来五年十年愈发明显，包括如火如荼的“大基地”和“整县推进”。2.基于垂衣一体化能力和利益的项目合作，合资，彼此参股等，利益实现深度捆绑；3.基于保障供应链安全的长单合作，长单签约；4.基于补足运营短板，强化运营战略的跨界合作，比如上述天合与马士基的战略签约；5.优势互补，传统能源与新能源企业的合作。

第八种：全球化背景下，市场愈发多元化，在此背景下，过分依赖某一区域市场，或过分依赖单一大客户的企业很危险

如果过于依赖某一国家或区域市场，一但政策或市场有变，或有突发的贸易摩擦，公司的生存就可能立即陷入生死存亡的境地。

光伏“531”的经验证明，鸡蛋放在一个篮子里终究是不安全的。如果过于依赖某一国家或区域市场，一但政策或市场有变，公司的生存就可能立即陷入生死存亡的境地。

比如，上海曾有一家逆变器厂家，90%的产品都销售给英国市场，后来英国市场的风景不再，这厂家的命运立马堪忧。这只是一家逆变器厂家，还有不少的组件厂，曾主要依靠着英国市场，勉强度日维持。英国这一市场突然生变，一些中国国内的中小光伏企业很快就面临窘境。

伴随“双碳”时代的到来，更多中国光伏企业、特别是有实力的头部企业，更需加大走出去的步伐，构建一个成熟的面向全球市场的创新生态、创新体制和运营机制，由此影响、带动和引领全球合作与资源整合，保证其持续加速发展。

第九种：作为承担碳中和责任的国家队，大型国企特别是能源国企由于身负艰巨的减排任务，此前那种玩票似的光伏电站投资规模恐怕再难入其法眼

其中一些靠“拉皮条”、靠路条过日子的中小企业可能丢掉饭碗。这也意味着，光伏产业链的相关企业，很大程度上，其营销必须以满足类似上述大型能源电力央企的需求基准。

比如EPC企业，至少，此前那种以“路条”换业务的玩法，在央企动辄省企战略合作的降维打击面前，基本上没有还手之力。同样，那些此前以项目开发换产品销售的制造企业，恐怕也难幸免。

对此，过去的2020和2021年，很明显的一大变化，就是包括晶科、华为、晶澳、阳光电源、隆基、天合、正泰等等有规模有实力的很多企业，都纷纷与大型央企、地方国企签订各种战略合作协议。这显然就正是顺应市场变化的尝试。这种力图锁定央企、国企“大客户”的战略合作模式，显然已成为光伏行业的一种潮流。

第十种：企业内部矛盾严重，包括管理层与大股东的矛盾，管理层拉帮结派，家族企业内部矛盾等等，光伏过往的历史已证明，无尽的内部矛盾与内斗过后，企业常常被内耗，无心研发创新及市场化拓展，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭。

光伏企业承担的员工薪酬水平：11683元/月！

【文| 黑鹰光伏  刘洋】

这期内容，黑鹰光伏解答两个问题：其一，2021财年光伏企业员工规模变化；其二，光伏企业承担的员工薪酬水平。

光伏到底有多少从业者？两年前，国际可再生能源署(IRENA)数据，全球可再生能源从业人员超过1100万人，其中太阳能光伏行业约占了340万个就业岗位，中国约占2/3的光伏就业岗位，相当于220万人。

但伴随光伏产业的加速发展，特别是分布式的迅猛提速，黑鹰光伏预计中国光伏产业的从业人员已比两年前又有大幅增长。

黑鹰光伏统计发现，2021年这115家光伏上市企业的员工规模整体同比增长了17.49%。

其中，包括上机数控、先导智能、福莱特、双良节能、高测股份等一众企业的员工规模均出现50%以上的大幅增长。

此外，黑鹰光伏梳理统计了这115家光伏上市企业在2021年承担的平均员工薪酬水平为140200/年，即11683元/月（2019年为9871元/月）。

特别注：企业承担的员工薪酬，除了工资奖金、还包含相关企业负担，包括缴纳的员工社保、公积金等等。

深度| 隆基股份十年财报解读：周期穿越与创新引领！

原创   黑鹰光伏

两天前，隆基股份发布了2021年财报。

在过去的一年里，隆基股份保持了强劲稳健的发展势头，其实现营收达809.32亿元，同比增长48.27%；实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，创历史新高；强势扩张下，其资产负债率却下降8.07个百分点至51.31%

罗马不是一天建成的！

今年已是隆基股份成立的第22年，是其登陆资本市场的第11年，在过往数年中，这家龙头企业已“包揽”了行业诸多第一：全球最大的单晶硅片制造商，全球最大的组件制造商；全球市值最高的光伏企业；顶级投资机构“加持”最多的光伏企业；在上证指数中权重占比最大的光伏企业；整体研发创新投入最多的光伏企业。

一家企业发展壮大背后，是战略布局、研发创新、投资抉择、管理提升等诸多要素的结合发力。何以“从零到一”？黑鹰光伏认为，长周期的经营数据梳理和分析是一种较好的方法之一，也最为直观和真实。

事实上，纵观隆基股份这么多年的发展，无论是战略规划与抉择上，还是研发与产品策略上，这家企业都始终遵循“第一性原则”，这也是隆基股份得以持续成长的“基因”；同时，回溯隆基的发展史，不论年景好坏，其决策层似乎都保持了足够的危机感，这几乎成了“习惯”，也成了这家公司“稳健和可靠”基因中的一个组成部分。 

为了读者从更长周期及更全面的维度了解隆基股份，黑鹰光伏在本期内容梳理统计了隆基股份2012年上市至2021年期间，总计十年的核心经营数据供大家参考。我们发现：

1. 隆基股份的营收和净利均已连续9年实现高增长；

2. 2021年，隆基海外市场收入与在手订单规模均创历史新高；

3. 十年研发创新投入累计123.58亿，居光伏全行业第一；

4. 造血能力继续提升，货币资金与资金净值连续三年刷新历史记录；

5. 连续5年对外投资规模100亿元以上，超32个重大项目进入执行阶段。

一，营业收入连续9年高增长，组件出货保持第一，国际市场收入创新高，在手订单同比增长80%。

2021年，隆基股份实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%。

黑鹰光伏统计发现，这已是隆基股份的营收规模连续9年保持高速增长。

从更长的时间周期来看，从2007年至2021年，隆基股份营收规模仅在2012年出现一次同比下滑。

那一年的背景是欧美双反，并出现全行业亏损；其他财年，隆基的营收平均实现50%左右的持续增长，即使在“531新政”背景下的2018年，其仍然实现30%以上的增长。

从2012年至2021年，隆基股份在十年间合计创收达2319.08亿元。而从隆基股份的经营基础和先进产能布局来看，“双碳”大背景下，这家产业龙头在未来很可能还将加速增长。

据财报，隆基股份2022年计划实现营业收入超过1000亿元；而根据第三方机构预测，2022年隆基股份营收可能达到1163.97亿元。

我们再看主营业务结构与营收增长变化。如下表，隆基股份的太阳能组件、硅片已成为其最稳固、发展最快的两架马车，两大业务分别于2018年、2019年突破100亿大关。

尤为值得注意的是，隆基股份的太阳能组件业务收入增长尤为迅猛。及至2020年，在强手林立的组件环节，隆基股份用六年时间将自己推上了“全球组件出货第一”的宝座。2021财年，其组件出货依然稳居全球第一的位置，其内外销组件出货总量远超第二名10GW以上。

营收持续增长背后，是企业核心产品出货的大幅增长，2021年，隆基股份实现单晶硅片出货量70.01GW，其中对外销售33.92GW，自用36.09GW；实现单晶组件出货量38.52GW，其中对外销售37.24GW，同比增长55.45%，自用1.28GW。

此外，从数据上我们可以看出，隆基股份近年加速了全球化的布局扩张。如下表，隆基股份“港澳台及海外地区”收入至少已连续6年保持高增长。而在十年周期内，黑鹰光伏统计发现，隆基股份在中国、海外销售收入规模分别增长了24.89倍和773.49倍，其在海外地区实现了更强劲的增长，其海外收入占比已从2012年的2.85%增至2021年的46.89%。

据2021财报，在全球销售区域上，隆基股份在亚太、欧洲、中东非等国家和区域的市占率已实现领跑，组件销量已实现从2020年的全球整体领先到2021年在全球主要细分市场的全面领先，市场头部地位进一步夯实。

另一个视角，从订单变化看，相应的预收款也为隆基股份的持续增长提供了保障和支撑。截至2021年末，隆基股份预收款规模达到了同期历史最高值的90.31亿元，同比增长了80%。

二，盈利能力创新高，连续9年实现盈利，连续3年刷新盈利记录，毛利率保持平稳。

纵观商业发展史，保持盈利是企业“活下去”，且持续发展壮大的核心要素之一。

“活下去”三个字，看上去很简单，但如果把观察周期放大到十年，二十年，我们可以发现真正做到的企业屈指可数

 2021年，隆基股份实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润88.26亿元。

从过去十年盈利数据看，虽然光伏历经多次行业洗礼，但隆基股份只有2012年度出现小幅亏损，十年时间，隆基股份连续9年实现盈利，且过去三年连续刷新盈利记录。十年时间，隆基累计创造净利润已达318.37亿元；机构预测隆基股份2022年净利润达145.41亿元。

从毛利率来看，从2020年至今的两年时间里，由于光伏整体供应链剧烈波动，以及持续的涨价潮，使隆基股份也面临整体毛利率持续下降的压力。

不过从具体数据看，隆基股份最近六年的毛利率保持平稳，没有出现“大起大落”，其2020财年毛利率小幅下降4.43%至20.19%。

三，研发创新投入十年累计达123.58亿，居光伏全行业第一，研发人员超千人，获得各类已授权专利1387项。

2021年，隆基股份全年研发投入43.94亿元，占营业收入5.43%，较2020年同比增长69.55%。截止2021年底，隆基股份累计获得各类已授权专利1387项，十年间，这家企业的专利数量增长了26倍，其多项核心技术与产品处于行业领先地位。

黑鹰光伏统计发现，自2012年上市以来至2021年，隆基股份累计研发投入达123.58亿，居光伏全行业第一，占营业收入平均比重为5.40%，居行业前列。

在研发人才储备方面，公司通过积极引进和合理配置人才，组建了1043人的专业研发团队，十年间研发人员规模增长10倍。

黑鹰光伏梳理发现，过去的2021年，隆基股份在不同技术路线上7次打破电池转换效率世界纪录，基本实现在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT和P型HJT等多种新型高效电池技术方向的全面领先。

进入2022年至今，隆基股份P型HJT电池、无铟HJT电池再次刷新转换效率世界纪录。据悉，隆基股份新电池技术将于2022年3季度投产。硅片方面，据PV InfoLink最新的统计，2021年182产品的市场份额为28%，全球出货约为48.5GW，210组件出货则为23.5GW，预计2022年182产品市占率将达到53%。

四，降低负债率，造血能力不断提升，货币资金与资金净值连续三年刷新历史记录；现金循环周期逐年降低。

产业跌宕起伏，不管外部环境如何变化，隆基始终保持持续的增长趋势，凭什么？

黑鹰光伏分析认为，很重要的一点是，稳健的财务战略是隆基历经数次危机，始终稳健前行，并不断发展壮大的核心要素之一。

对于扩张，隆基股份有两大核心原则：其一，不是领先产能不扩张，第二就是就必须要有坚强的财务支撑；“合理安排负债结构，保持稳定现金流”一直被隆基视为企业得以持续发展的“两个基石”。

黑鹰光伏统计数据显示，在隆基股份的持续扩张下，过去十年，其资产负债率从未超过60%；即便是快速扩张的2018——2021年这三年，隆基股份的平均负债率也控制在55%左右；2021年其资产负债率甚至下降了8.07个百分点至51.31%。 

其二，过去十年年，隆基股份一直在提升自身的造血能力及融资能力。2021年报显示，隆基股份经营活动现金流量净额达123.23亿元，同比增幅11.87%。隆基股份过去十年合计造血达359.47亿元，而近三年（2019-2021年）其造血达314.96亿元，其造血能力仍在提升。

其三，隆基股份资本实力也在快速提升中，比如隆基股份货币资金规模已经连续三年刷新历史记录，截止2021年末其货币资金规模达291.72亿元，而同期短期有息债务合计仅为43.28亿元，资金净值达248.44亿元。

综上，隆基股份在保持业务扩张的同时也积累了足够充裕的“现金”。同时，公司没有商誉，说明隆基股份扩张主要靠内延式的增长，而不是外延式的并购。

最后，再看看一个体现企业话语权的指标——现金循环周期的变化。现金循环周期=“存货周期天数”+“应收账款周转天数”减去“应付账款周转天数”，其用来衡量企业从投入资金到生产出产品，再到把产品卖掉收回现金所用的时间。通常对于企业而言，现金循环周期的指标越小越好，如果是负值那就更好。因为，谁都希望投出去的钱能尽快收回来。

黑鹰光伏统计梳理发现，从2007年至今，隆基股份的现金循环周期整体趋势是逐年降低。特别是从2017财年至2021财年，其现金循环周期已经连续5年为负值。这直接反映出，稳健扩张背后，隆基股份在产业链上下游的影响力和话语权在持续增强。

五，坚持不领先不扩产，连续5年对外投资规模100亿元以上，超32个重大项目进入执行阶段。

企业要发展，相应的对外投资是必选题，然而，怎么投，以及投资的节奏，很关键。

在产能的布局上，隆基股份一直坚持不领先不扩产，新建产能的技术必定是领先于行业；资产负债率不高于60%，前期发展阶段常年处于50%以下；用经营的思路对待技术创新，即所有的技改和投资必须在一定时间内获得经济收益。

据黑鹰光伏统计，从2012-2021年，隆基股份对外投资合计达1206.73亿元，且已连续5年对外投资规模保持在100亿元以上。在持续扩张下，隆基股份总资产规模首破1000亿大关，截止2022年3月末，隆基股份总资产规模达1144.66亿元。

在大规模的投资布局下，隆基产能继续保持高速增长趋势：截至2021年底，隆基股份单晶硅片产能达到105GW,单晶电池产能达到37GW，单晶组件产能达到60GW。隆基股份2022年度单晶硅片出货量目标为90GW-100GW（含自用），组件出货量目标为50GW-60GW（含自用）。

另据黑鹰光伏统计，截止2021年末，隆基股份约有32个重大项目进入执行（施工建设）阶段，项目总投资预算达227.88亿元，涵盖单晶硅棒、单晶硅片、电池片、铝边框、组件、光伏电站等光伏全产业链。

通威加速度！

原创   黑鹰光伏

天下武功，唯快不破！

全球零碳与数字经济大潮下，企业的战略判断、定力与执行力尤为关键。

4月25日，通威股份发布了一份《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告》：截止2021年底，通威已累计建成18万吨高纯晶硅产能和 45GW太阳能电池产能，均顺利完成2020—2021年阶段性目标。

而根据规划，这家光伏龙头将2024—2026年高纯晶硅、太阳能电池的累计产能规模分别提升到80—100万吨、130—150GW。

事实上，对于通威而言，如此手笔、如此规模、如此速度与战略达成早已不是第一次，数年来，这家企业创造的各种“速度”和“第一”让人目不暇接。

不管产业处于“滞缓期”、上升期、困惑期，还是“531”后的冰冻期，乃至疫情两年，这家企业在战略上的定力与执行都从来没有打丝毫的“折扣”，甚至是加速实现，提前达成目标。

特别是在实现“双碳”成为国家意志后，通威在光伏领域的进击更为猛烈，由此在光伏产业链核心环节实现持续引领的同时，亦在深刻改变全球光伏的竞争格局。

完成2020—2021阶段性目标

两年前，立春过后，通威股份一位管理人士曾向黑鹰光伏表示，公司未来将持续打造高纯硅料世界龙头地位，与第二名拉开差距。同时，拟进一步巩固和提升电池片的世界龙头地位。此外，公司将坚持专业化、差异化、成本领先原则，形成系统的综合竞争能力。

而在此前一天，也即2020年2月11日晚间，通威股份的一份《高纯晶硅和太阳能电池业务2020-2023年发展规划》，一份《关于投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目的公告》，震惊业界。

这两份公告，简言之，投资200亿元分期扩产30GW高效太阳能电池及配套项目；中期规划，到2023年，通威股份高纯晶硅业务和电池片产能，将分别达到29万吨和100GW。

彼时国内疫情蔓延，通威在新能源领域的进击雄心却一如既往，战略意志坚如磐石。

根据当时公告，通威中期发展规划明确：高纯晶硅业务的累计产能目标分别为2020年8万吨，2021年11.5至15万吨，2022年15至22万吨，2023年22至29万吨。其中，单晶料占比85%以上，N型料占比40%-80%，生产成本3-4万元/吨，现金成本2-3万元/吨，相比彼时的产能成本进一步大幅下降。

此外，太阳能电池业务的累计产能目标分别为：2020年30至40GW, 2021年40至60GW，2022年60至80GW，2023年80至100GW。同时重点布局Perc+、Topcon、HJT等新型产品技术且兼容210及以下所有系列，Perc非硅成本0.18元/w以下。

在第二份公告中，通威股份及下属通威太阳能拟与成都市金堂县人民政府签订《光伏产业基地投资协议》，在成都市金堂县投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目。项目将分期实施，总投资预计200亿元。该项目一期7.5GW项目将于今年3月前启动，在2021年内建成投产，后续项目将根据市场需求情况，在未来3至5年内逐步建成投产。

若以当时市场主流电池价格测算，30GW高效太阳能电池项目建成投产后预计将为公司新增营业收入达300亿元/年。

公告发出后，业内亦有质疑之声：如此大手笔，真能实现吗？如此规模的项目建设，钱从哪里来？通威在技术与成本上是否能保证持续的领先？

不过，也不乏更为宏阔的时代解读，有资深观察人士这样评述当时的两份“公告”：在2020年的历史性时点上，通威全面提出大规模扩产计划，顺应了历史的大趋势；不仅打响了多晶硅及电池片两大制造业环节集中度提升的发令枪，打响了新型电池技术对Perc全面替代的发令枪，更是全面打响了100年能源革命的发令枪。

及至2022年夏天，通威两份雄心勃勃的规划提出已经两年，其实施进展到底如何？当年是“夸下海口”，还是“撸起袖子加油干”，实实在在去完成了？

4月25日，通威股份发布的《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告》对上述疑问有了明确解答：无论是高纯晶硅产能，还是太阳能电池产能，均已顺利完成了2020—2021年阶段性目标。

具体到高纯晶硅业务：根据公司实际施情况，2021年底公司已累计建成18万吨高纯晶硅产能，顺利完成2020 —2021年阶段性产能目标；在建的包头二期 5万吨以及乐山三期12万吨项目预计将分别于2022年、2023年投产，届时公司高纯晶硅能规模达到35万吨 ，综合目前技术、成本指标情况，公司将超额完成四年中期规划目标，情况如下：

具体到太阳能电池业务：根据公司实际施情况2022年底公司已累计建成45GW太阳能电池产能，顺利完成2020—2021年阶段性目标；目前在建的通合二期7.5GW、金堂二期 8GW及其他拟建项目预计将分别于2022年、2023年投产，届时公司太阳能电池规模达到102GW，综合目前技术、成本指标情况 综合目前技术、成本指标情况，公司将超额完成四年中期规划目标，具体情况如下表：

此外，根据《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告》，通威目前产能单晶料占比达到了99%以上，且可实现90%以上N型料占比，2022年将投产1000吨电子级多晶硅。在生产成本方面基本控制住3-4万元/吨，现金成本控制在2—3万元/吨（剔除工业硅市场价格因素影响，以不变价计算）。

历经数年的潜心耕耘，通威硅料业务目前已形成乐山、包头、保山三大高纯晶硅生产基地，2021年所有在产产能满负荷运行，产能利用率约130%，全年实现销量10.77万吨，产销率约100%。随着工艺技术的进步和精细化管理的推进，产线持续稳定运行，产品品质及各项消耗指标进一步优化。

同时，高纯晶硅单晶用料占比稳定在99%以上，并可实现90%以上的N型料生产；综合电耗、蒸汽消耗、硅粉消耗等生产指标持续下降，剔除工业硅价格变动影响，生产成本已降至4万/吨以内。

在电池技术路线以及先进性方面，通威产品尺寸兼容210mm及以下所有系列，P型产品转换效率超过23.5%，TOPCon（N型）产品转换效率在P型基础上提升1 个百分点以上，HJT（N型）产品转换效率超过25%，P型产品平均非硅成本降至0.18元/W以下。

通威目前已分别在成都、金堂、眉山、合肥等地布局太阳能电池业务，2021年所有在产产能满负荷运行。新技术方面，公司不断加大在HJT、TOPCon等各“后Perc”电池技术的研发力度，在产新技术产品的各项指标均处于行业领先水平。

双碳风潮下的战略进击

今年是通威集团成立的第四十个年头。

从1982年至今，这家总部位于成都的企业，穿越多次经济与产业周期，顺应改革开放与国民经济发展大潮，一步步发展壮大。2006年，其通过外延业务进入光伏领域，而后长远布局、潜心耕耘、强势进击，很快发展成为全球光伏新能源业务+农业业务“双龙头”的龙头企业。

历经40年的发展和磨砺，通威早已形成独具特色的奋斗文化和分享文化。只要你和通威的不同团队有过多次接触，就会发现，通威人不战则已，战则必胜；不做则已，做就要争取最好；不动则已，动就要雷厉风行。

这样的文化和团队，显然可以披荆斩棘，有令必达！整个通威5万人勠力同心，那将是一种怎样的力量？

对于大型企业来讲，企业要穿越各种发展迷雾、杜绝各种诱惑、应对各种质疑，战略定力极为重要。对于企业的掌舵人和管理层而言，这无疑需要足够的胆略、静气和韧劲。

过去五年时间，随着光伏产业的快速发展，通威股份成为其中战略意志和执行力最强，先进产能扩张与发展速度最快，整体布局最成功的企业之一。

而结合“双碳”的时代趋势与光伏新时期的竞争格局来看，对于通威而言，从2020年初至今，两年时间，迅速达成宏大的阶段性产能目标，无疑具有非常积极的战略意义。

简言之，双碳风潮下，通威不仅要争胜当下，更要赢取“双碳”大趋势中的长远未来。

原国务院参事、中国可再生能源学会第七届、第八届理事长石定寰曾指出：通威从规模，技术水平，设备生产、产品质量、企业管理，员工素质等方面均体现了中国优秀企业的强大实力，是中国的骄傲，我们用我们自己的智慧，打造了战略性产业的制高点，引领了全球发展。

如今，通威的太阳能电池出货量已连续5年位居全球第一；其在高效晶硅业务上的布局也已实现从追赶到全球引领的转变。

除却规模上的领先，通威一如既往夯实管理、技术、成本，以及前瞻性创新等多方面的优势。

根据4月25日发布的《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告》，公司高纯晶硅及太阳能电池业务拥有领先的技术、成本人才管理等综合竞争力，通过与产业链上下游合作伙伴建立长效机制，持续保持高纯晶硅及太阳能电池产品的满销。

特别值得注意的是，公告除了复盘呈现高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展情况，通威还规划2024—2026年高纯晶硅、太阳能电池累计产能规模分别达到80—100万吨、130—150GW。

如此规模，无疑又是一个大手笔！

有黑鹰光伏的读者发问：“过去这五六年，通威持续的、强势的布局光伏产业的底气到底来自哪里？”

笔者认为，其一，这家企业始终笃信中国乃至全球清洁能源必将会获得巨大的发展。其二，通威坚信国家在大政方针层面，对清洁能源的支持将是有力且长远的。其三，除了大趋势的判断，通威显然坚信市场在资源配置中起基础性作用。

简言之，市场决定供需，市场决定价格，由此也更为考验企业的综合实力；特别是伴随“平价上网时代”的到来，市场在新能源行业作用必将越发明显。

此外，从另一个视角，以通威为代表的龙头企业的快速布局和扩张，也是产业龙头在用市场的手段加速实现光伏市场化的最终实现问题。

如今，“3060”目标下，笃定要成为“世界级清洁能源企业”的通威集团，在未来的征途中到底有着怎样的战略布局与思考？在接受新浪财经、第一财经、财经网等联合专访时，十一届全国政协常委、全国人大代表、通威集团董事局刘汉元曾表示：

通威将始终在自身拥有核心竞争力和优势的环节加速投资节奏和投资规模，以最短的物理路径、最低的交易成本、最高效的产业链协作，提高产品含金量、降低产品成本、增加产品附加价值，持续巩固高纯晶硅和太阳能电池片领域的核心优势和不可替代性，同时，将农业和光伏两大主业有机融合，大力发展“渔光一体”创新模式，实现绿色农业和绿色能源的高效协同发展。

联盛 x 肯德基 | 肯德基携手联盛打造“创绿先锋店”

2022年4月，全新“肯德基创绿先锋店”落地杭州高教园区。由联盛新能源参与建设其屋顶光伏电站。建设总容量为13.65kW，每年发电量约2万度，年节省碳排放15吨，节约电费约2.26万元/年。

面对各式各样的建设需求和清洁能源应用场景，联盛是最早布局区域网点的分布式光伏企业，从华东、华南、中原逐渐辐射到东北及西部地区，开发团队和运维团队遍布全国29个省级行政区，134个市级行政区，212个县级行政区。从娃哈哈、统一集团、中国铁塔，到汉高化学、蔚来能源、中国石化、比亚迪……联盛已经在集团品牌跨区域分布式光伏电站运营中跨出了一大步，取得了业内里程碑式的成就。

刘永行千亿进击“垂直一体”！

原创   黑鹰光伏

在光伏领域，刘永行正在下一盘大旗。

这位74岁的企业家，依然每日五六点起床，依然全国到处飞，依然奔赴生产一线。

在他看来，不管环境如何变化，机会无处不在。

“机会失去没有关系，下次有的是机会，人生有的是机会，年轻人有的是机会，现在我这个年龄机会还很多。”

不声张、不宣传，几乎是悄无声息落下重笔。

不上市，基本不融资，不依赖银行和资本市场，在刘永行看来任何资本游戏都是极其危险的，他只相信自己的钱。

企业成立四十年，东方希望建立起“六谷丰登”的大循环产业；而新的四十年，东方希望瞄定“碳中和”，“我认为这是非常有意义的事。我们就沿着工业硅、多晶硅，沿着它的产业配套往下游走，争取把它连起来。”

过去几年，东方希望与新特、协鑫、通威、大全等企业在光伏多晶硅环节形成“五虎争霸”格局，而未来，刘永行瞄准“垂直一体化”。

从2020年开始，东方希望先后在云南丽江、广西北海、河南三门峡、宁夏加码光伏项目，涉及硅料、硅片，组件等多个环节。

进入2021年的夏天，这家企业继续加码光伏的重磅消息再次传出；而到了2022年3月18日，宁夏第一批重大项目集中开工，这其中，就包括东方希望砸下1500亿元的新能源材料项目。

该项目一期规划年产12.5万吨多晶硅、14.5万吨工业硅、10GW单晶、10GW切片、10GW电池、25GW组件等。最终将建成年产高达40万吨高纯晶硅、49万吨工业硅的产能。

最新的消息是，4月18日，东方希望36GW光伏玻璃项目落地广西北海。

由于东方希望没有上市，外界无以知晓此前其宣布的各种投资项目的具体进度。人们也不免质疑：那么多的项目，那么大的投资，钱从哪来，这是不是在赌？

对此，四年前刘永行曾说过：“我只花10%的精力去赌”。他更喜欢“搏”：“赌是贝字旁，是指拿钱赚钱，主要靠运气；‘搏’是提手旁，是指要下功夫奋斗，右下一个‘寸’字，是指要知道自己几斤几两，要一寸一寸地努力。超前一点可以，但一定要和能力匹配。”

无论是电解铝还是多晶硅，刘永行从“起意”到行动都用了将近10年的时间。

干光伏，刘永行是来得迟了一些。但东方希望的每一个员工都知道他们老大的一句“名言”：“甘而后进，反而先进”。换言之：我就是后来者，但我有底气和方法打赢行业里绝大多数现存的规模企业。

其实，干企业那么多年，刘永行始终是这么想的，也一直是这么干的。按他自己的话说，就是喜欢“走笨路”，走不容易的路，而且一走到底，贯通上下游。

时下的光伏竞争愈发激烈，新的竞争格局仍在蓄势酝酿，未来迷雾太多，身处其中的我们何去何从？

刘永行说：“你认为今天时代变化快，你是在庐山之中，你跳出庐山看庐山，变化就不快了，山还是山，地球还是地球，人类还是人类.....跳出眼下几年的变化，站在更高的维度，很多问题你就能看明白，你就能不为所动，有所为有所不为。”

“不管经济好还是不好，你做得端行得正，竞争力强，你怕什么？倒闭又不是你倒闭，困难也不只是你困难！”

刘永行曾在2021年6月提及，当务之急是让疯涨的多晶硅价格回到合理区间。

“当年做的时候，我立了个目标，每吨300万的时候不做，30万也不做，我们能不能做到3万、5万、7万，这是正常价格，我们有很好的利润，只有这样才能做到碳中和，才能把成本降下来，下游的发电成本才降下来。”

在光伏商圈，刘永行似乎是个“局外人。”

他从来没有和施正荣、李振国、朱共山、高纪凡、靳保芳、李仙德等光伏大佬出现在同一场活动里。

2013年进入光伏产业后，即使在硅料环节权重日增，刘永行也从来没有在公开场合发表过对产业的任何看法，更遑论评价这个领域的竞争对手。

实则，不管在光伏圈，还是在整个中国商圈，类似刘永行这样的企业家几乎都是个“特别的存在”。

有人曾和刘永行聊到当下的商界明星，有些人急于在这个时代证明自己，求大、求快，比如加入某某某俱乐部，刻意与谁谁谁站在一起。刘永行说：“我就不和他们站在一起，他是他，我是我，每个人都是独特的，我做好自己的事，发挥自己的长项。”

这显然是一个不愿把时间浪费在客套和空话上面的企业家。刘永行还不止一次和朋友说，他是个不擅长和政府打交道的人。

笔者由此想起七年前采访过的另一位商界巨擘——山东魏桥集团创始人张士平（已逝）。张、刘二人都是伴随改革开放大潮成长起来的第一批企业家，尝尽人间疾苦，历经波折晦暗，终有云开日出。

他们创业经历相仿，涉足的铝电煤化工等产业有重叠，都曾面临相似的问题，都“不擅长和政府打交道”，都在被称为夕阳产业的“红海”市场中赚钱，都将涉足领域的业务做到了世界级——山东魏桥多年前便以超过3500亿的营收闯入了世界500强。

特别重要的一点：东方希望和魏桥都拥有规模庞大的自备电厂！——这对涉足大制造和重化工，乃至光伏上游硅料的企业而言，是形成差异化竞争优势的重要因素，极难复制。

张士平曾告诉笔者，非常看不惯有了职位、财富或权势就带上一大班随从讲风头和排场的人，“管理、纪律和作风都是上行下效。如果一个领导出行要有十几个跟班，这种作风，何谈企业的效率和成本控制？不用想都明白。”　——这与刘永行每次出行都轻车从简颇为相似。

与张士平一样，刘永行不喜欢拿他看书学习、陪家人的时间，消耗在各种名利场和某些利益圈中。刻意结交权贵的那一套方法，对他而言：

不是正道，行之羞耻。

但搞重化工业非常依赖资源，据“砺石商业评论”，也曾有因投资项目审批卡壳，下属心急火燎地跑来跟刘永行请示：实在不行，要不要花点钱去公关吧？刘永行想都没想就给否了！

抠门得连一包茶叶钱都不会掏出来用“做关系”的刘永行说：“那是犯罪的事。我宁可慢一点，甚至不干了，也不想害人害己”。

刘永行自有一套与政府“相处”的准则：我认认真真做好企业，为地方上税，解决就业，多做贡献；政府也都需要干干净净的优秀企业来做经济发展的标杆、做社会责任的样板、政府政绩的保障，“那么好的企业在那儿，我们可以帮助当地政府官员获得提拔重用啊！”

即使早已功成名就，但刘永行如今仍然保持着“素与简”的生活。四川有个说法，“不抽烟、不喝酒、不打麻将、不跳舞，一定是个二百五”。但这几样，刘永行都不会，他也曾由此自嘲“我真是个二百五。”其估算：“像我这样的生活，即使按现在非常高的生活标准来看，1000万完全够我过一辈子了。”

刘永行是四川省新津县人，出生于新中国成立的前一年，属鼠，今年72岁。1968年，从西华大学毕业的刘氏四兄弟为摆脱贫困，变卖手表、自行车筹资1000元，从孵鸡、养鹌鹑开始创业。1986年，刘氏兄弟创办专门研究饲料的希望科学研究所。1991年，四人在成都组建东方希望集团，刘永行任董事长。

1995年，刘永行四兄弟明晰产权，进行资产重组。四兄弟分家，这成为当年商圈轰动一时的大新闻。刘永行曾告诉知名媒体人秦朔老师，之所以是1995年分家，而不是更早，是因为他们的母亲1993年去世，老人在是不会分的。

进行资产重组后，老大刘永言创立大陆希望集团，老二刘永行成立东方希望集团，老三刘永美（陈育新）建立华西希望集团，而老四刘永好成立新希望集团，由此各自在相关领域开疆拓土。其后十年二十年时间，四川“刘氏四兄弟”在中国商圈声誉日隆，至今纵驰不绝。

2002年，刘永行正式进入第二主业——铝电复合体产业，分别在包头、山东、河南等地建设年产规模百万吨的电铝项目和氧化铝项目。截止2016年，东方希望的电解铝氧化铝年生产能力已经超过500万吨。

九年前，刘永行带领东方希望进入光伏产业。截止2016年底，金属硅一期产能15万吨/年，规划产能45万吨/年；多晶硅一期产能3万吨/年，规划产能20万吨/年。

到了2019年12月12日，世界单套产能最大的多晶硅项目――新疆东方希望新能源有限公司年产12万吨多晶硅项目（一期3万吨）冷氢化、精馏装置经过全面调试、联运，于2019年12月1日顺利产出合格的三氯氢硅产品。其中冷氢化装置三氯氢硅转化率超过20%，精馏装置精馏提纯后的三氯氢硅纯度达到99.9999%。

此举标志着新疆东方希望年产12万吨多晶硅项目实现全流程贯通，项目投料试车一次成功，进入全面投产运营阶段。

靠着自有资金滚动发展，2021年，东方希望营收已达1257亿元，跻身世界10大电解铝及氧化铝生产商。

在东方希望甚至是刘永行所有治下的公司，近乎独资的股东列表足以令人惊讶。更令人惊讶的是，通常外界的形势越是危急，他越能赚钱——刘永行曾在2001年和2008年金融危机中登顶胡润财富榜中国首富。鉴于如今高涨的铝价，如今这个规律又将持续下去。

2022胡润全球富豪榜中，他逆势上升46位，超越黄峥、王兴等人，个人财富达到1350亿元，和桥水基金的达里奥并驾齐驱。

对于“首富”，刘永行曾表示，“人家是一个机构，当成娱乐新闻做的，我们离它远一点，但有时人家盯上你了，推不过。”

自称不擅长处理政府关系的刘永行，将东方希望旗下200多个子公司的业务版图拓展到了中国28个省市自治区和越南、印尼、新加坡、柬埔寨等国家。

东方希望成立十四年时间，在商业世界里几乎是“九死一生”的刘永行形成了自己鲜明的经营个性和从商理念。对其而言，最高的哲学：

“一切的原点就是‘敬畏大自然’”。

由此出发，刘永行提出了自己的三大理念：其一，顺势而不随流；其二，明道却非常路；其三，习术要善修正。

三句话，三个层面：第一个层面，也就是大方向，大战略是不允许犯错误的；第二个层面，可以犯一些小错误，但尽量少犯；第三个层面要允许犯错误，但要及时修正，一点一滴，经年累月的改进。

换句话总结，即“道法大自然，跟踪小数据”。也就是在保证大战略大方向正确的前提下，真正把成本控制和效率做大极致。这是刘永行治下的东方希望始终屹立不倒并持续壮大的不二法门。

具体到投资和项目，就是““既好，又快，还省”，而且要“消除一切形式的浪费。”

“我们在细节上要争，在别人看不起的小事上要争，大事不强求。你势对了，道对了，一个细节一个细节一点一滴改进，日积月累，你自然就成了。”

东方希望甚至拒绝上市。刘永行曾解释说，之前做饲料业的时候，因为不缺钱，所以无需融资；“过于宽松的资金容易让人的头脑膨胀，我们希望用钱最好紧一点。”

从商这么多年，刘永行唯一称得上“崇拜”的企业家只有台塑集团创办人王永庆。18年前，54岁的刘永行曾找到一家中介机构的朋友，希望能实现自己的一个愿望：免费替王永庆当三年助手。

但朋友的一番话打消了他的这个念头：“你是有产业野心的人，人家会对你存戒心”。

夙愿未了，台湾“经营之神”王永庆也于2008年10月15日逝世，但其经营理念对刘永行的影响深如铁烙，特别是贯通数个产业上中下游的商业打法长期影响着刘永行。

也就在过去十几年，刘永行先后打通了饲料和重化工两大产业的上下游。而在2020年，在光伏平价上网的前夜，刘永行开始为打通光伏产业链上下游而集中发力。

新疆天山北麓的东端，距离乌鲁木齐200多公里的吉木萨尔县，有一个叫做“五彩湾”的地方。

北风卷地白草折，胡天八月即飞雪。

广袤荒凉的大漠戈壁上，新疆准东开发区在这里一年又一年热闹起来了。

每年，大量来自全国各地、操着东南西北口音的人都会来到准东开发区参观、访问、学习、谈生意。

这里也是东方希望打造重化工循环经济圈的标的之一；也是刘永行的“得意之作”，他在这里砸下千亿打造的“煤、电、铝、硅、化工、生物”六大产业为一体的“六谷丰登”循环经济产业链如今棋至中局。

这里有3900亿吨煤炭储量，相当于2019年中国全年能源消耗总量的90多倍，这里的一吨煤的售价只要60多块钱，但如果你想要运到内地，运费就要比这个价格贵上好几倍。

由特变集团开发的“五彩湾二号”露天矿很浅，地下40米就出煤。源源不断的“黑金”，在露天矿附近的转换站，由一条长达26公里的传送带，以每小时4000吨的运量发到火电厂的煤棚。其后，大量的煤持续运进电厂，由此造就了中国最大的火力发电集群之一，这里的发电量相当于三峡的一半左右。

几百亿度电源源不断地发出来后，它没有“按常规”进入国家电网长距离输送网络，而是就地利用，生产电解铝；此外，巨量的煤电还被拿来生产半导体硅......

根据东方希望官网介绍，截止2016年底，集团自备电厂发电能力已经超过400亿千瓦。而据中电联的数据，截止2016年底，全国自备电厂装机容量超过了1.42亿千瓦，从区域看，山东和新疆居前两位。

拥有规模庞大的自备电厂，加之自身数十年的能力“修炼”，让东方希望在所涉足的领域常常可以“秒杀”很多竞争对手。

对于制造企业而言，依托自备电厂，实现电力自供的“威力”到底有多大？以魏桥集团旗下中国宏桥为例：在2012年国内的铝产业出现行业性亏损，89家规模铝企巨亏113.5亿元的情况下，中国宏桥依托低廉的电力成本，加之其他环节极其强大的的成本控制能力，狂赚净利润54.5亿元。

当时有一位国有铝企的中层曾想笔者抱怨，自己这几年做得也不差，但魏桥、信发等企业比：

“他们的电力成本只要2毛，我们怎么比？”

具体到光伏上游多晶硅的生产成本中，能源成本、折旧成本和原料成本是主要部分，而人员工资成本是最少的，其中能源成本占比最大。若想降低多晶硅生产成本，必须从能源、原料两处着手，虽然折旧成本也不少，但是折旧是固定成本，建成后很难再降低。

在硅料领域，类似于东方希望，德国瓦克和韩国OCI两家海外最具代表的企业都不是光伏企业，而是大化工企业，多晶硅生产依托于成熟的综合化工体系，原材料与副产物的综合利用率更高，而且，他们也都拥有自备电厂。

但瓦克集团总裁兼首席执行官施拓知还是有些许抱怨：“我们在中国的竞争对手支付的电价每度还不到2欧分，如果我们的电价和中国一样，那么，瓦克将是全球超纯多晶硅生产领域效率最高的企业，并且可远超其它公司。”

但是没有“如果”，如果瓦克的施拓知知道东方希望的用电成本只需要0.07元/度，是否会更加失望。而且，东方希望的自备电厂还向多晶硅项目提供了便宜的蒸汽。这让东方希望在2018年就将多晶硅现金成本目标调整到25元/公斤。

除却自备电厂的“先天优势”，对于包括光伏产业在内的所有竞争对手而言，东方希望的“恐怖”之处，在于将降本和提效坚决贯穿到公司与项目运营的全链条。笔者的一位媒体朋友在三年前参观访问了东方希望新疆五彩湾和内蒙包头的项目后，称刘永行将降本增效做到了“令人发指的地步。”

刘永行的时间表，一半时间在上海总部，一半时间新疆、三门峡、重庆、晋中、包头、呼伦贝尔等工作现场。刘永行到下属公司检查，基本不去办公室，他喜欢在工厂里面四处走动询问细节。他让项目负责人或班组长汇报工作时，也从来不喜欢听大而化之地讲；他也不喜欢泛泛地问，而是问具体的各种数据。

曾经有些分公司总经理答不上来，他们辩称那是财务的事，是生产部经理和销售部经理的事。刘永行说：“我是董事长，我也是管小事的！”他质问：

“我都知道你怎么不能知道呢？”

特别是进入重工业领域后，刘永行愈发关心成本和效率，他亲自设计了《成本管理日报表》，将矿耗、入磨铝硅比、碱耗、电耗、汽耗、煤耗等100多个数据纳入其中，要求每天对每个数据检查、改进。

刘永行对各种小数据极为“上心”，在和一线生产环节交流时对各种数据如数家珍，并能毫秒间运算出所要追问的结果是否正确、合理。

比如：一吨赤泥能耗多少电？怎么节约一吨水、一度电？糖酸转化率是多少？多大面积库房能装多少料？怎么减少一个劳动力消耗？为什么大电流交流电绝不能用钢管套？工业硅电炉高温烟气回收能不能做到100%？

刘永行的看法是，做好小数据，不断把指标变小，把各种排放降至世界最低，追求点点滴滴的改进，就能提高竞争力，就能“活下来”。

在去年的一次内部讲话中，刘永行表示，重资产公司在发展上走长路，自然负债会很高，但如果转型成半重资产公司或轻资产公司，那这劣势就变为优势了。

刚开始的时候，东方希望用饲料厂积累下来的一千万资金去银行贷款一千万，但并没有获准，所以刘永行悟出来了两条原则：一是要靠自己滚动发展，二是不依靠银行，甚至不依靠上市。这样就节省了大量的无关精力，全身投入到自己的模式里以减轻负债，推动公司的发展。

所谓“滚动式发展”的模式，就是把大的项目化整为零分期分批做，第一期完全使用自己的资本金，一期完成投产后产生的现金流再滚动发展第二期、第三期。所以直到现在，东方希望的重工业再大的投资，第一期从来不找银行贷款，都是做起来之后，银行认为这个投资好，主动找上来，包括新疆五彩湾当年的的投资也是如此。

在刘永行看来，创造企业的相对优势，要从投资建厂时开始：一是投资要比别人省，别人三千万，我们只要一千万，同时建设质量过硬。二是建设速度比别人快，别人半年到一年建一家工厂，同样的工厂我们只要三个月。别人还没有建好，我们就开始获得折旧费用和财务费用的收益了。

刘永行在内部讲话中透露：同样的产能条件下，东方希望的资产是国外公司的六分之一，是国营企业的三分之一，是很多民营企业的百分之六十到七十，而东方希望的劳动效率几乎是全世界最高的，能源消耗基本是全世界最小的。

为了对抗周期性和不可预知的困难，刘永行特别看重“现金流”，他的方法是：首先，保住净利润加上折旧，可以拿来投资的，用来发展；其次，保住销售回款，让流动资金不断；再者，保住融资，如果产业不好，银行肯定不给你贷款了。最后，最重要的就是净利润加上折旧能保证命，“现在利润减少，如果还有很好的折旧，也就是少一点而已，还可能发展。”

在刘永行看来，太多企业过分把精力集中在上市和银行融资，过分依赖债券，有一定的危险性。

“市场形势不是完全按照我们预设的。现金流是要命的。要考虑最差最差，最坏最坏的情况下，所有企业都不能维持了，你还能不能维持。”

老板对细节的极致关注和洞察，常常让东方希望团队眼中“无与伦比”的工厂，经刘永行一看就变成了“问题工厂”，处处都是改进空间。

2010年，包头电解铝项目人均效率已干到300吨，年年净利超过10个亿，但刘永行反复要求调高目标，怎么办？

刘永行拉出一队人马，到澳大利亚、法国、加拿大，观察优秀同行每一个动作的有效性，还制定了劳动效率提一倍、工资翻一番的政策，20多天回来，示范区间的劳动效率目标已经达成，为后来的全公司劳动效率达标树立了榜样。

刘永行到底有多“抠”？有个“洗碗槽”的事例广为流传。刘永行视察时，“溜达”到项目公司的食堂，食堂的洗碗槽是一排水龙头，洗碗时哗哗地冲。

刘永行问水流量有多大？办公室主任说这个东西没标准。刘永行说我有标准，飞机上卫生间的水龙头摁一下出一次水，一般洗手的话摁三到四下就可以把手洗干净。那么摁三到四下出水量是多少？他说我有一次用水杯量了一下，摁一下大概是50—80毫升，我们按80毫升计算，摁四下就是240毫升。我们这个水龙头就算洗30秒钟，30秒钟能放多少水？

后来东方希望对公共区域的水龙头都实行限流。

刘永行的“抠”应该是被逼的。

亦如光伏产业制造环节，超过90%都是民营企业；刘永行亦作为中国民营企业的代表之一，近四十年风雨中来去，其深知民营企业生存之难。

中国民营企业家的成长颇为特别，如魏桥、东方希望、福耀玻璃等等，他们的掌舵者也可视为中国民企发展的缩影之一：他们出身草莽，不无野蛮，兵行蹊跷，勇于博取；他们未如大多同代人般在产业周期起伏、宏观调控、产权之争等历险中被淹没，反而抓住鲜有的机会，在某一领域左冲右突，最终轰然成势。

在中国也有这样一种“类型”的民营企业家，亦如张士平、刘永行，极其低调；一些成名企业家的言谈举止甚至朴实得像和蔼的老农。

但这些企业家逆势赚钱的能力，获取资源的凌厉，成本控制的能力，乃至在某一市场中的“杀伤力”，让竞争对手生畏，无人能及。

刘永行曾说，在市场竞争中，民企没有豁免权，自生亦自灭，所以金融机构普遍怕给民企贷款，风险溢价也高。经济下行期，金融机构更是把抱住政府、投融资平台、央企国企的大腿当成安全之道。

“那么民企怎么办？天助自助者，只有靠革自己的命，靠成为竞争中的强者，才能活下去。这种压力倒逼我们追求极致，降成本，提效率。”

东方希望的发展曾遭遇四次巨大危机。一次是创业初期合同被骗，几万只鸡卖不掉，濒临倒闭；一次是进入饲料行业后，打完价格战，账上只剩数百万，差点撑不过去；而在刚进入重化工领域初期，项目被停，银行没收全部资金，几乎垮掉；在化工领域逐渐做大后，一个大项目被停产，200亿资产报废，生死一线间。

时间的熔炉，市场的煎熬，商业的淬炼，让刘永行如履薄冰，决策上极为谨慎。有些人认为刘永行投资决策过于保守了，但刘永行认为：

“快就是慢，慢就是快。”

对于第二年的发展规划，东方希望通常要准备四五个预案，困难的时候要七八个。在公司运行过程中，季度、月度复盘、调整，实现“精确导弹式管理”。“你必须可进可退，困难时谁救你啊？求银行，银行不理你啊，去融资，融不到资啊。”

秉性使然，加之作为企业家的压力，让刘永行在日常行止上极为专注。正和岛高纪合伙人贾林男曾在新疆五彩湾跟访刘永行三天时间，让其惊讶的是，三天时间，除了睡觉，刘永行那只苹果手机没有一次响起铃声，他只用iPad打开过一次，停留时间不超过1分钟。

在、电话的使用上，刘永行设了一道“隔离层”：秘书严格过滤后，极为重要的再转给刘永行。那三天时间，为验证某一个数据的准确性，刘永行主动拨给干部的电话不少，但没有一个电话打进来。

按刘永行多年来的习惯，要保持获取信息的主动性，而不是被动接收信息，“多了就是污染，就是低效，我们不能做信息的奴隶，不能成为时代潮流的飘萍，应该独立，该走大河走大河，该辟小溪辟小溪，顺势而不随流。”

高度的专注，高度的耐心，高度的细致！类似与魏桥张士平、东方希望刘永行这样的企业家，他们如狩猎的猛虎，时机未到前，不管多恶劣的天气，他们都可以在丛林中沉潜，这个过程可能熬数年甚至上十年的时间。

事实上，不管是进入重化工领域，还是进入到光伏产业，刘永行从“意起”到真正投资，都用了10年左右的时间。其间是不断的考察、学习、评估，当然也包括资金、人才、技术的筹集和积累。直到机会成熟，才“一跃而起”，一锤定音。

早在1992年与弟弟刘永好到美国考察饲料厂时，刘永行意识到应该进入重化工，他开始多方积累；1999年总部搬到上海，还是没有做；到2001年，东方希望与山东信发在山东合作了一个中等规模的项目，试水后发现可以独立做了，才有后来在全国的大布局。

而决定杀入多晶硅，刘永行也至少盘算了十年。众所周知，光伏多晶硅行业业历经凶险，不少明星光伏企业亦倒在产业链这一环节的扩张或“用力过猛”。2016年9月，江西赛维破产重整方案被法院裁定，有12家银行共持有赛维集团破产重组公司债权合计271亿元。面对残酷起伏，东方希望一出手就规划分期建设12万吨，底气何来？

早在七年前，刘永行就说：“有些企业在多晶硅500万元一吨的高点杀入，我们一直在旁边观察，多晶硅价格断崖式下跌，300万、200万、100万、80万、50万、30万，我们还不做，跌到20万时我们开始认真思考，14万时我们杀入，你问我的底气？就是准备多晶硅跌到7万时还能长期活得好，5万时还能盈利，3万时还能维持。”

“前几年中国、韩国、美国一直在打多晶硅贸易战，后来由于技术落后等原因，一度萧条。东方希望本着‘小数据做到极致’的原则，在研究别人多晶硅行业的同时，没有仿照他们的路线，而是发挥我们的理念，‘甘而后进，反而先进’，让他们先去搞，我们在后面观望，并且努力降低自己的成本，做了大量的设计和优化，最终以较高的竞争力成功进入了多晶硅行业。”

如上所述，凡进军新产业，东方希望都是百分之百用自有资金，只有成熟项目才动用一些银行贷款。2016年，东方希望还主动减少了20亿的银行贷款。一如既往，东方希望杀入多晶硅的所有资金，也全部是自有资金。也就在硅料环节，在大西北潜心耕耘数年后，东方希望的竞争优势在最近两年很快凸显出来。

据申港证券，2019年全球硅料厂商加权平均可变成本水平在61元/kg左右，即使是国内五大厂，也只有新建产线可以做到40元以下。

东方希望入局够晚，但野心也够大，其多晶硅规划产能12万吨，三年前就提出目标生产成本25元/公斤左右，将太阳能级多晶硅的生产成本做到与工业硅的销售价格同一水平。

遥想2008年以前，在国内多晶硅企业没有发展起来之前，国际上的七大硅料企业分别为Hemlock、瓦克、REC、MEMC、德山、三菱、住友，他们占据了全球90%以上的市场份额。

而今时不同往日，全球多晶硅的竞争进入新的“七雄争霸”。他们是国内五强，包括东方希望、新疆大全、新特能源、通威股份、新疆协鑫；而国外典型代表则只剩下德国瓦克和韩国OCI。

新一轮惨烈的市场竞争之下，剩下的国内二三线多晶硅企业可能会很受伤。根据东方证券的预测，头部CR7企业的市占率在明年将超过90%。

一如通威、东方希望和协鑫，目前还在生产多晶硅料的企业都在电费便宜的西北、西南区域，中东部地区的硅料企业如南玻、LDK硅料等企业已经停止生产，甚至在西南边陲电费不是很高的云南云芯也在2018年下半年停止了生产。

 有自身观察人士判断，如果哪家企业真的达到了20元/KG的目标，在依托巨大的规划产能，或将对其他多晶硅企业形成“降维打击。”

当上游的布局成型，优势凸显后，在平价上网的前夜，十三五的收官年，刘永行领导的东方希望，在河南三门峡、云南丽江和广西北海等地，计划抛出数百上千亿集中发力光伏，其意欲如何？

直到今日，还有人疑惑：东方希望到底会不会布局光伏垂直一体？答案板上钉钉。

四年前的一次谈话中，刘永行就表示：东方希望进军硅料环节，推动了光伏产业的发展，“又启动了这样的一个产业链。”

在刘永行此前的循环产业链中，他已提出“拟零排放”，而切入光伏产业链上游硅料后让他有信心做到的不止于此。

“从整个生命周期来看，它会拿回生产所消耗的能源的20倍，所以我们做到的不是‘拟零排放’，不是碳中和，是大规模的负碳排放，而且我们也恰恰规划在了前面，现在国家提出了碳达峰、碳中和，我不是瞄准碳达峰，而是直接朝着碳中和做事。”

从研究光伏产业之初，刘永行就坚定认为，新能源一定不能依赖补贴，一定是本身具有竞争力。“依靠补贴的高价违背了规律，我们的目标是什么？目标是碳中和，你必须用这个成本能够取代化石能源，做得到才能去做这件事。”

在2021年6月，刘永行曾对外提及，当务之急是让疯涨的多晶硅价格回到合理区间。他希望，通过扩大供应，“多晶硅价格2022年就能下来，估计会降到5-7万元/吨。”

毫无疑问，时下的光伏正在进入一个新的竞争时代。黑鹰光伏会持续关注东方希望在光伏领域未来的发展和带来的变局。

亦如狄更斯所言：这是最好的时代，这是最坏的时代；这是希望之春，这是失望之冬；人们面前应有尽有，人们面前一无所有；人们正踏上天堂之路，人们正走向地狱之门。

笔者想到著名财经作家吴晓波在《激荡三十年》中的一段文字：“当这个时代到来的时候，锐不可当。万物肆意生长，尘埃与曙光升腾，江河汇聚成川，无名山丘崛起为峰，天地一时无比开阔。”

文末是刘永行2021年的“足迹”记录。

“协鑫科技”携手中环股份加持硅料，其颗粒硅产能将达60万吨！

编辑   黑鹰光伏  

4月19日晚，保利协鑫能源控股有限公司（“保利协鑫能源”，03800.HK）发布公告，公司已完成于开曼群岛的名称变更，公司中文名称由“保利协鑫能源控股有限公司”更改为“协鑫科技控股有限公司”（“协鑫科技”），英文名称由“GCL-Poly Energy Holdings Limited”更改为“GCL Technology Holdings Limited”，变更已于2022年4月1日正式生效。

同时，香港公司注册处已确认上述变更结果。这标志着公司股票简称“保利协鑫能源”将于近日完成变更，“协鑫科技”即将焕新出发。

今年2月，保利协鑫能源曾发布公告，为充分聚焦硅材料科技主业，回归科技创新属性，董事会建议将公司名称变更为“协鑫科技控股有限公司”。本月，公司召开股东特别大会，更名方案高票通过。

也就在4月19日晚，协鑫科技控股有限公司（“协鑫科技”，03800.HK）发布公告，公司与协鑫集团、中环股份（002129.SZ）及TCL科技（000100.SZ）签订战略合作框架协议书，各方拟就在内蒙古呼和浩特市投资新建光伏级和电子级硅料项目展开深入合作。

根据合作协议，各方将在呼和浩特建设10万吨光伏级多晶硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目以及1万吨电子级多晶硅项目。

其中，光伏级多晶硅项目投资额达90亿元，协鑫科技或其下属企业将持有项目合资公司60%的股权，电子级多晶硅项目总投资30亿元，协鑫科技的关联方持股60%。

值得注意的是，早在4月7日晚，中环股份发布公告，称公司已与内蒙古自治区及呼和浩特市达成战略合作，拟在当地规划建设12万吨高纯多晶硅、半导体单晶硅材料及配套项目以及国家级硅材料研发中心项目。

协鑫科技相关负责人向黑鹰光伏表示：“协鑫科技10万吨光伏级多晶硅产能就是其中一部分，将全部建设FBR颗粒硅项目，这也是公司第二个和下游战略合作伙伴展开股权合作的颗粒硅项目，充分印证了颗粒硅在下游客户中的认可度。”

该负责人进一步称，“公司未来不排除仍会展开类似合作，持续推动行业技术进步、降本增效，为实现‘双碳’战略目标贡献更多碳足迹表现优异的绿色环保产品。”

黑鹰光伏梳理发现，目前协鑫科技已在江苏徐州、四川乐山以及内蒙古包头分别规划建设2个10万吨，1个30万吨级FBR颗粒硅生产基地。其中，包头颗粒硅项目为协鑫科技与上机数控合作投资建设。

至此，加上呼和浩特新增10万吨产能，协鑫科技FBR颗粒硅总规划产能将达到60万吨。

事实上，协鑫科技与中环股份战略合作由来已久。早在2017年，双方就在多晶硅料、单晶硅棒生产以及单晶硅片加工等多个环节开启全面战略合作。

2021年，中环股份抛出百亿硅片扩产计划，硅料需求量大增，公司全年实现归母净利润40.2亿元，同比增长269.14%，创上市以来最好年度业绩。

2021年，协鑫科技实现营业收入196.98亿元，光伏材料业务实现利润55.34亿元，归母净利润50.84亿元，同样实现历史最好业绩。其中FBR颗粒硅贡献突出，综合电耗已稳定控制在14.8kWh/kg以下，综合蒸汽单耗为15.3kg/kg，成本大幅走低，毛利率显著高于棒状硅15个百分点以上。

也就在2021年，协鑫科技研发投入达10.4亿元，同比上涨97%，研发团队、专利授权、科研转化等指标直线提升，公司科技属性更强，低碳零碳优势更优异。

目前，协鑫科技FBR颗粒硅3万吨级产能已完全达产，徐州、乐山、包头三地年内均有新项目投产，预计今年底协鑫科技硅料总产能将达36万吨。

户用光伏数据库

【策划|黑鹰光伏  江南 编辑| 李文友】 

户用光伏正迎来前所未有的发展空间。

全国户用整体发展情况与趋势如何？山东、河北、河南等全国各省市不同地区户用装机呈现怎样的特点？黑鹰光伏参考券商分析报告，机构公开数据，以及光伏盒子、智汇光伏等第三方媒体的内容数据，制作两大部分内容，全文近100个表格：

一，全国户用分布式整体发展状况，包括全国历年户用整体新增、各省新增，户用占比及发展潜力预估等。

二，全国21个省市自治区户用整体装机，所辖城市装机排行，功率分布，不同月份装机等，特别致谢——此部分内容数据主要参考光伏盒子。依次呈现省市顺序为：山东、河北、河南、安徽、江西、福建、江苏、广东、广西、湖南、湖北、浙江、辽宁、吉林、黑龙江、四川、甘肃、陕西、重庆、新疆、山西。

2021年，国内光伏发展的一大特点，是分布式新增装机首次超过了集中式；分布式光伏新增约2900万千瓦，约占全部新增光伏发电装机的55%，历史上首次突破50%；而在新增分布式光伏中，户用光伏新增装机21.596GW，同比增长113%，在当年新增装机占比达到39%，无疑成为光伏领域最大的“黑马”。

（此表素材来源：智汇光伏）

从2021年各省户用光伏装机规模看，山东、河北、河南依然是最核心的三个主力市场，安徽、山西、江西、福建、江苏等5个省也实现了装机超400MW、占比超2%的目标。根据索比光伏的分析，对户用光伏品牌企业而言，除了在主力市场不断耕耘，适时加大对安徽、山西等第二梯队阵营的探索也必不可少。从光照资源、电价、投资收益、经销商数量等角度看，第二梯队市场的发展空间不容小觑。

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“玻璃大王”易主：李贤义取代曹德旺！

【文|黑鹰光伏  王亮】 

虎年开局，“玻璃大王”易主，信义的李贤义超越了福耀的曹德旺！

两人都是福建人，曹德旺来自闽东福清，李贤义来自闽南石狮。

在中国商圈，曹李两人行事风格颇有不同，曹高调，李沉潜，但都是备受尊重的实体企业家。

两人都是白手起家，一辈子与玻璃结缘，且都在这行业称王称霸，同样进军北美，一个在美国设厂，一个投资加拿大，“南北呼应”实力不分上下。

曹德旺创立并主舵福耀玻璃；李贤义手中则握有信义玻璃、信义光能、信义能源与信义储能等四家上市公司。

黑鹰光伏发现，2021财年，信义玻璃（00868.HK）的经营业绩首次超越福耀玻璃(600660.SH，03606.HK)。

作为最大的汽车玻璃制造商，福耀玻璃2021年营收236亿元，同比增长18%；净利润31亿元，同比增长21%。汽车玻璃贡献了福耀玻璃约九成的营收。

亦作为全球玻璃领域的龙头之一，特别是光伏玻璃的绝对老大，信义玻璃2021年营收304亿港元（约合246亿元人民币），净利润115亿港元（约合93亿元人民币）。

据胡润全球富豪榜的最新统计，曹德旺以245亿元的身价排名第900位，李贤义则以510亿元的身价位列第356位。

信义超越福耀背后，是整个光伏赛道的火爆，由此也迅速推高了信义在资本市场的估值。

李贤义在光伏赛道的进击之猛烈也前所未有。其2021年光伏玻璃销量增长30.9%，2022年再增八条生产线，另有十条正在筹建。

2021年底，云南政府与与信义光能签订年产20万吨多晶硅和2万吨白炭黑，日熔化1400吨浮法玻璃、2400吨光伏盖板项目，三个项目总投资230亿元。

本期内容，黑鹰光伏对信义玻璃（00868.HK）和福耀玻璃(600660.SH，03606.HK)过往十年的业绩做全方位比较，供读者参考。

十年营收对比

据黑鹰光伏统计，近十年间，信义玻璃与福耀玻璃实现营业总收入合计为1281.05亿元和1684.25亿元，福耀玻璃整体创收力仍要强于信义玻璃。

但从年度营收规模看，信义玻璃在2021年首次超越了福耀玻璃。过去十年间（2012-2021年）信义玻璃与福耀玻璃年营收规模分别增长了220.88%和130.34%，信义玻璃实现了更快速增长。

从地区销售数据看，中国仍是玻璃龙头的核心主战场，近十年间他们在中国地区营收占比都在50%以上。

十年间，福耀玻璃与信义玻璃在中国地区分别实现销售收入987.41亿元和922.74亿元，十年间福耀玻璃与信义玻璃中国地区销售额分别增长了80.86%和248.19%。

不过从十年趋势看，福耀玻璃中国占比呈现明显的下降趋势，而信义玻璃则有所上升。比如福耀玻璃中国大陆地区销售占比从10年前的65.78%降至51.65%；而信义玻璃则从70.03%升至75.99%。

 所以我们也看到，福耀玻璃海外地区销售收入实现了更快速的增长，十年间增长了225.43%，信义玻璃海外地区收入增长了157.05%。

十年间，福耀玻璃海外地区合计实现销售收入696.84亿元，信义玻璃为358.31亿元，前者是后者的1.94倍。

盈利能力与现金分红对比

 黑鹰统计数据显示，十年间两大玻璃龙头的盈利能力差距正在加大。

比如十年前，信义玻璃的综合毛利率为25.29%，而福耀玻璃为38.15%，后者较前者高出12.86个百分点；而十年后，信义玻璃综合毛利率升至51.80%，而福耀玻璃则降至35.90%，后者较前者低了15.9个百分点。

两大玻璃龙头的净利润变化也反映了这一点。十年前，信义玻璃净利润仅为福耀玻璃的63.15%，而十年后信义玻璃净利润已是福耀玻璃的3.01倍。

据黑鹰光伏统计，十年间信义玻璃净利润合计为353.83亿元，福耀玻璃为273.03亿元。

资本市场的有个共识：长期采取高比例现金分红的上市公司往往具有健康的财务实力以及经营实力，具备中长期投资价值，更能吸引投资者的长久关注，从而不断发展壮大。

据黑鹰光伏统计，自两家企业上市以来，福耀玻璃累计现金分红193.72亿元，分红率达54.76%；信义玻璃累计现金分红189.50亿元，分红率为47.29%。两者无论是现金分红规模，还是分红比例在整个资本市场中都均位居前列。

 对外投资与总资产对比

两大玻璃龙头的江湖地位，也与其持续且规模巨大的投资布局有着直接关系。

比如，据黑鹰光伏统计，近十年间两大玻璃龙头年对外净投资规模均在10亿元以上，近十年间，福耀玻璃累计对外净投资247.14亿元，信义玻璃对外净投资规模也近200亿元左右（2021年尚未公布具体投资数据）。

在强力扩张下，十年间信义玻璃与福耀玻璃的总资产规模近乎一直保持增长趋势。

十年间，信义玻璃总资产规模增长了2.55倍，福耀玻璃总资产增长了2.43倍，2021年信义玻璃总资产规模时隔八年后再次超越了福耀玻璃。

总负债与负债率对比

 在重资产领域，诸如两大玻璃龙头企业在快速发展、扩张的同时，还能保持财务结构的稳健，极为不易。

如下表所示，近十年间两大玻璃龙头总资产负债率从未超过50%，2021年末信义玻璃与福耀玻璃总资产负债率分别为38.57%和41.29%，财务结构非常稳健。

造血、筹资与资本实力对比

黑鹰光伏统计数据发现，信义玻璃与福耀玻璃都不是热衷于在资本市场圈钱扩张的企业，其持续扩张的核心资金来源于自身强悍的造血能力，这在一个重资产行业尤为罕见。

如下表所示，过去十年间，福耀玻璃与信义玻璃筹资活动现金流净额分别为-25.76亿元和-37.22亿元；而十年间福耀玻璃合计造血418.4亿元，信义玻璃合计造血约300亿元左右（2021年数据尚未公布）。

随着经营实力的不断攀升，十年间，两大玻璃龙头的资本实力也都得到极大提升。从资金净值（资金储备-短期有息债务）数据看，截止2021年末福耀玻璃与信义玻璃资金净值分别为67.79亿元和40.33亿元，均处于净现金状态，资本实力位居行业前列。

员工规模及创收力比较

如下表所示，十年间，福耀玻璃的员工规模一直远高于信义玻璃，截止2021年末福耀玻璃员工合计达26532人，十年间信义玻璃员工规模一直保持在11000-15000人左右规模。

不过从员工人均创收数据看，信义光能则要高于福耀玻璃，比如2020年信义玻璃人均创收约为115.19万元，福耀玻璃约为75.69万元，前者是后者的1.52倍。

十年市值比较

从市值的角度看，目前福耀玻璃的总市值为868.33亿元，而信义玻璃为628亿元，前者较后者高出38.27%；

从市值增速看，上市以来，福耀玻璃总市值增长了36.92倍，信义玻璃增长了18.74倍。福耀玻璃在两个维度中均胜出。

但李贤义旗下却拥有4家上市企业，这4家上市企业总市值合计达1926.77亿元,所以旗下上市整体实力看，李贤义更胜一筹。

龙头中环股份强势再出击！

原创   黑鹰光伏

很多现象和数据证明，混改后的中环股份变的更具活力，发展势头也更加凶猛。

4月7日晚间，中环股份发布了一份重量级投资公告称，公司、TCL科技分别与内蒙古自治区人民政府和呼和浩特市人民政府就共同在呼和浩特市投资建设内蒙古中环产业城项目群达成合作事宜，分别签署了《战略合作框架协议》和《合作协议》。

内蒙古中环产业城项目群各单体项目规划及建设内容包括：1、高纯多晶硅项目，产能合计约 12 万吨；2、半导体单晶硅材料及配套项目；国家级硅材料研发中心项目。以上科研及制造项目计划总投资约 206 亿元。

这是中环股份混改后发布的第二个重大投资项目，从投资规模看，也是中环迄今为止单体最大的投资项目，这样的投资规模放在整个光伏领域也并不多见。（注：第一个投资项目为2021年2月签约的银川50GW单晶硅材料智能工厂及相关配套产业项目，总投资120亿元）

更具里程碑意义的事，这是业内首次提出“产业城”这一概念，根据协议，政企间的资源融合、研发资源融合及协同发展理念都进一步得到增强，自此中国光伏发展已从过去简单的生产基地建设，提升为合力打造产业生态城，标志着中国光伏迈入新的发展阶段。

公告发布1天后，即4月8日内蒙古中环产业城项目开工仪式在呼和浩特市隆重举行，如此速度再次展现了中环股份非凡的战略执行力。

至此中环股份已对“硅料-硅片-电池片-组件”的全产业链完成强化，其产业协同能力得到进一步增强，未来值得期待。

一体化龙头，势不可挡

中环股份此次进军上游的一个大背景是，硅料价格已经十二连涨，供应链博弈依然扑朔迷离。

要知道，中环股份目前最核心业务单晶硅片在内蒙古的产能布局已近100GW，如何保障原材料供应、平衡原材料波动等显得至关重要，所以此次在上游硅料领域建立一个稳固阵地，对中环保障原材料供应、掌控成本都具有战略意义。

实际上，由于近两年光伏外部环境巨变，在供应链矛盾凸显、产业链价格波动剧烈等诸多因素交织下，为了平衡风险与机遇，很多光伏龙头企业都在加速构建一体化，投入资金动辄以百亿计，整体看，“一体化”至少是五年内的竞争趋势，“一体化”也将深刻改变光伏产业固有的竞争格局。

而近年中环股份在“一体化”方面也有颇多布局，且都取得了实质性成果。比如黑鹰光伏统计发现，截止2021年6月末，中环股份有五个重大在建工程，总投资额达243.82亿元，涵盖单晶硅片、叠瓦组件及半导体等产品，其中前三大在建项目工程进度都在50%以上。

另据了解，作为业内最大单体太阳能级单晶硅投资项目——50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂（宁夏中环六期项目）项目进展顺利，预计2021年底开始投产，2023年全部达产。

在2021年第三季度，随着G12 硅片的市场渗透率由年初的6%提升至20%，中环股份单晶总产能也同步提升至 73.5GW（其中 G12 产能占比约 59%）。预计2022-2023年中环股份光伏硅片产能可达140/160GW，其龙头地位将进一步提升。

中环股份在产业链中游电池片及组件环节的投资布局也在快速推进中。比如目前中环股份江苏地区G12高效叠瓦组件项目已实现6GW产能；而天津地区投建的G12高效叠瓦组件项目也已正式进入投产阶段。

另外，基于MAXEON公司（中环参股子公司，股票代码：MAXN.0）拥有的IBC 电池-组件、叠瓦组件的知识产权和研发能力，中环股份推动MAXEON在全球范围内进一步拓展电池、组件的制造体系和地面式电站、分布式电站的市场开发业务，快速建立海外产业布局和全球供应链体系，提升美国市场影响力。

据黑鹰光伏了解，2021年上半年MAXEON公司海外项目know-how 转移有序进行中，相应设备已经在运往海外工厂的过程。

随着中环在光伏各产业链环节的不断加强，将有助于中环股份抵御供应链博弈风险，提升企业核心竞争力，更利于企业持续发展。

半导体国产替代空间大，有望成领军企业

根据SEMI数据，预计2021全球半导体硅片出货面积达140亿平方英寸，同比增长13.9%，未来三年，半导体硅片出货量有望继续逐年持续创下新高。目前全球半导体硅片主要被国外公司垄断，尤其12英寸硅片国产化率较低，国产替代空间巨大。

而中环股份在半导体领域主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，产品涵盖4-12英寸化腐片、抛光片、外延片等，是我国大陆地区规模最大、技术最先进的半导体硅片企业之一，也是我国大陆地区唯一同时掌握全系列FZ和CZ晶体工艺的半导体材料企业。

笔者认为，在国产半导体加速崛起的大趋势下，中环股份很可能成为国产替代进口趋势下的最大受益者之一。

一组数据或许也能佐证这一观点。首先半年报数据显示，2021年上半年中环股份半导体产能规模持续提升，8-12 英寸抛光片、外延片出货量加速攀升，产销规模同比提升90%以上。

另据了解，截至2021年三季度末中环股份已形成月产能8英寸65万片，12英寸10万片。预计2021年末实现产能8英寸75万片，12英寸17万片的既定目标。随着天津市、江苏宜兴市的新增投资项目的顺利推进，公司产能将进一步有效释放，有望持续受益行业高景气及国产替代趋势。

市场预计2021全年中环股份半导体业务可实现营收超 20 亿元，这将是其连续两年刷新半导体业务营收纪录。

而中环股份总经理沈浩平曾向黑鹰光伏透露其在半导体领域的战略目标：“争取进全球前四”。

持续创新力，构建无限可能

不论光伏，还是半导体都属于国家高新技术产业，在这些领域有一个基本“常识”：拥有核心技术才是一个产业、一个企业长远发展的底气与根本。

而真正的核心技术要不来、买不来、讨不来，防止关键领域被卡脖子，关键在于企业持之以恒的研发投入，以及深厚的研发团队底蕴。

中环股份整体研发实力如何呢？

首先，我们通过企业年度研发投入规模可以看到企业对于研发的重视程度。据黑鹰光伏统计，近十年间（2012年-2021年前三季度）中环股份研发投入合计超60亿元，占营业收入比重达5.38%，其无论研发投入规模，还是研发投入比均位居行业前列。

另外，我们统计数据发现，中环股份研发人员规模在数年间也一直保持快速增长趋势，研发团队底蕴日趋深厚：据黑鹰光伏统计，中环股份研发人员规模已至少连续6年（2015年-2020年）保持正增长，截止2020年末已达886人，较6年前增长了3.66倍，其研发人员占员工总数的比例也由5.24%增至8.64%。

一系列的研发战略布局，中环股份也积累了丰硕的研发成果：据年报披露，截止2020年12月末，中环股份累计拥有授权知识产权732项，其中发明专利127项，较十年前约增长了22.61倍和4.08倍。

另一方面，中环股份应用G12和叠瓦平台型技术与工业4.0生产线深度融合，在提升公司生产制造效率、工艺技术水平等方面均取得了重大突破性进展。

比如据黑鹰光伏了解，依托工业 4.0 及智能制造优势，中环股份劳动生产率和G12产线直通率均大幅提升，目前人均劳动生产率达到1000万元/人/年以上。员工生产效率的提升将有助于进一步降低企业成本。

大股东鼎力支持，混改后注入新活力

在谈及收购中环股份的初衷时，TCL科技曾表示：“半导体光伏和半导体材料产业都具有技术门槛高、投资额大、产业周期长等特点，需要有长远战略管理能力，穿越产业周期的经营能力和持续融资发展能力；需要保持产品技术领先，达到最佳经营规模；需要以全球领先的目标规划发展战略。以上也是本集团的核心能力和业务经营逻辑。”

根据TCL集团“9205”五年战略发展规划，中环将强化单晶硅和晶片优势，加强光伏产业链能力建设，增强全球化经营能力，从而实现光伏产业全球领先，半导体硅片产业国内领先的目标。

为了展现企业的决心与信心，据黑鹰光伏统计，2020年12月至今，中环股份控股股东/间接控股股东及实控人兼公司董事长李东升等合计增持了中环股份13877万股股份，增持比例达4.57%，这样的大手笔增持在整个资本市场都不多见。

早在2021年6月，中环股份还先后发布了股权激励计划与回购方案公告：宣布耗资3.3亿元累计回购公司913.75万股股票，其回购股票全部拥有对员工的股权激励；参加本次员工持股计划的员工总人数不超过815人，其中董事、监事、高级管理人员11人，其他员工不超过804人，业绩考核标准为2020-2022年净利润增长率平均不低于30%。

华西证券研究团队认为，此次股权激励有效整合了公司凝聚力、提升员工积极性，在新体制和机制下，公司战略清晰，组织团队充满活力，经营提质增效，全面提升了竞争力。

中环股份的一系列产业战略布局，以及大股东及高管的增持行为，也获得了很多投资机构的认可和青睐，据黑鹰光伏统计，截止2021年末，基金及券商等投资机构合计持有中环股份24827万股股份（股份价值约103.65亿元），同比增长19.01，环比增长17.38%。

2021储能5大排行榜

【策划制作| 黑鹰光伏 江南 刘洋】

光伏赛道备受关注，储能发展亦成风口。

“双碳”风潮下，储能的江湖前所未有的热闹起来；市场逐渐升温，资本加速涌入，一个万亿市场的潜力赛道，踯躅跌宕多年后，终于迎来春天。

这里已云集众多好手，新旧势力交织竞争。比如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、奇点能源、科陆电子、科华数据、南都电源、双登集团、派能科技、中天科技、采日能源等等。十四五期间，储能的新增长新变化才刚刚开始；市场的竞争格局亦可能出现较大的变化。

值得注意的是，在光伏领域，华为数字能源、天合光能、上能电气、阳光电源、东方日升、固德威等等企业均在加速布局储能业务与解决方案，并取得了不菲的成绩。

各路储能企业在过去一年的表现到底如何？黑鹰光伏根据储能领跑者联盟（EESA）“调研数据和结果，加之此前其他第三方平台统计数据，制作了以下表格及内容（包括附录），供读者参考：

一.2021年储能电池出货量排名

二.2021年国内储能系统集成出货量排名

三.2021年全球储能系统集成出货量排名

四.2021年国内储能中大功率pcs出货量排名

五.2021年全球储能中大功率pcs出货量排名

附录1：2020年储能6大排行榜

附录2：储能全产业链生态图谱

以下排行依据为2020年中国储能（以及动力电池）行业各企业全年储能相关项目、产品及服务等营业收入、全球储能电池销量、全球储能系统装机量等财务数据。“中国储能20强”三大排行榜数据参考“365储能及智慧能源”平台，动力电池参考“温柔游资”新媒体平台，本文分为7大部分：

铝边框vs钢边框：光伏组件边框不存在唯一选择！

【编辑| 黑鹰光伏  江南】

2021年下半年，东方日升重磅推出了其钢边框组件。新产品的市场接受度破冰本不是一件容易的事，在下游制造商已经对某些产品报有一定忠诚度的目标市场里，陡然挑战客户的认知和习惯是比较困难的。此外，市场上还冒出了一些不友好的声音，影响了客户的判断，甚至严重扰乱了行业的正常秩序。

正如一个生机勃勃的市场绝不只有某一个品牌独领风骚，行业需要差异化的方案提出，为下游客户带来更高品质、更多元化的产品选择。

钢边框即是如此。尽管在中国光伏行业发展之初，铝合金依靠重量轻、耐腐蚀性强、成型容易等特点成为主要组件边框材料，但质量轻成型易也意味着铝边框存在着易变形，不稳固等缺陷，随着光伏组件应用场景越来越广，组件需面临的极端环境越来越多，对组件边框技术和材料的优化和变革也势在必行。

对于边框材料来说，非铝材料的开发一直都在进行。在着手对不同材料和设计进行大量对比测试后发现，钢边框在高可靠性、可量产性，可适用性的性能、生产、系统匹配测试评估中脱颖而出，面对不断增多的严苛的应用场景，钢边框是比铝边框更适合的选择。

钢铝正面PK 孰胜孰负

首先，不带偏袒和偏见地面对能否担当组件生命周期25年的底线考题，让我们看看钢边框和铝边框在强度、形变、载荷、安全性以及成本这几大方面的对比。

在强度上，毫无疑问，相比铝材，钢材更胜一筹。钢边框在抗撕裂方面有更好的表现，测试显示，钢合金边框安装孔部位抗撕裂能力相比铝边框在相同部位强度高出约30%。

组件的形变通常包括两种情况，弹性模量造成的形变以及热膨胀导致的形变。弹性模量受组件安装方式的影响，不存在由于钢边框强度高而发生玻璃和边框形变不一致小于铝边框的现象；铝材的热膨胀系数是玻璃的2.67倍，钢材的热膨胀系数是玻璃的1.3倍，相校于铝材，钢材与玻璃的膨胀系数更接近，匹配性进一步提升。

载荷能力是考验边框组件的重要性能指标。铝边框拥有几十年的电站端验证的背书，而钢边框在低温动载、低温静载、不均匀雪载、风洞等测试中，有IEC标准测试的承诺。

关于安全性，需要考虑以下几点：在接地性能上，钢边框和铝边框的接地性能一致，都能有效接地；在抗腐蚀性能上，铝和钢的电化学势能差异不足以引起电化学腐蚀，另外，数十年系统安装中不少铝边框搭配不锈钢螺栓或钢铁支架的现象，亦无电化学腐蚀现象出现，所以使用钢边框，在系统端不会发生电化学腐蚀现象；在安装方式上，钢边框组件的安装方式同铝边框组件无太大差别，不会产生额外成本。

成熟的工艺参数和经验控制，使得钢边框的槽口宽度等关键尺寸加工精度可以控制到与铝边框水平基本一致，完全满足组件制程及可靠性性能要求。在重量上，钢边框虽略重于铝边框，但不会由于重量增加而导致安装成本增加或安装困难。

综合来看，钢边框与铝边框不相上下，甚至在多项参数上更优于铝边框。铝边框缺的是对手，而钢边框缺的是机会。

高耗能铝材违背双碳趋势

随着碳达峰碳中和目标的提出，节能减排已成国际上的主流趋势。光伏行业作为绿色能源的排头兵，更要重视企业在整个生产过程中的节能减排路径，包括所使用的原材料。

铝材在光伏行业的应用主要集中在光伏组件边框和支架两部分，其主要来源是电解铝。在开采和回收方面，铝材料的碳排放低，但通过全生命周期评价法，从资源开采开始到产品回收结束，来对比钢和铝从生产到回收的全过程的碳排放就可以发现，铝材在生产过程中有数量更为庞大的碳排放，综合整个生命周期，铝材料的碳排放数量仍旧高于钢材料。

钢材在低碳方面更有优势。

综上所述，至少在当下，钢产品全生命周期循环利用体系相比铝材更加完善，低碳优势突出。在双碳目标催化下，随着供给侧改革不断深入，钢材的回收技术与回收幅度将会进一步提升，是符合我国能耗政策与双碳大目标的更佳选择。

另外，在双碳目标下，铝产能已有所收紧。我国重要电解铝产区，如青海、宁夏、新疆、陕西、广西、云南等省份，由于能耗双控的严格要求，限产在部分区域已成为常态，这亦对电解铝的生产造成了实质性的影响。

钢边框需经更严酷的实战考验

下游制造商对新品牌、新产品有所疑虑是完全合情合理的，担心质量问题、担心产品积压、担心售后服务。新产品问世后，首先应当为客户解答客问题，打消客户的疑虑。

将钢边框组件作为其“低碳利刃组合”的东方日升，关于新推出的钢边框组件，给出了其庄重承诺。

1、关于钢边框组件的质量和可靠性问题如何保障？如果出现意料之外质量或可靠性问题，有何解决方案？

东方日升：多项测试证明，钢边框组件其耐腐蚀性能、载荷、强度都是完全没有问题的。光伏组件所遭遇的意外往往与是否是钢边框组件并无关系，所在质保期内出现问题，东方日升将承诺根据实际情况退换货处理。

2：钢边框组件为一款差异化产品，采购东方日升钢边框组件后，若东方日升因供应能力不足导致无法及时供货影响项目建设进度该如何处理？是否会随着行情变化而出现坐地起价影响项目收益的情况？

东方日升: 我们的组件产能是依旧整体供应链能力进行配置的，综合来说，不存在边框供应能力不足的情况。如若出现无法履约，按照商务合同中的条款严格执行。东方日升绝不会坐地起价，如果遇到供应链整体价格上涨，双方可协商解决。

3: 若所采购东方日升钢边框组件型号出现退市，如何进行补货或更换损坏组件？

东方日升: 受行业趋势、客户接受度及供应链影响，产品退市是很正常的事情，如果某个产品型号退市，我们会提前进行市场宣导，帮助客户提前做好相关准备，在后期也会提供相近尺寸或者相近功率的产品作为备案。

合金钢边框技术自推出以来，因其远低于电解铝工艺3倍的能耗降低，以及约6.2倍的碳排放降幅，受到各EPC公司的一致好评。目前，东方日升的订单销售都正在有条不紊的进行。

当然，市场风向转变不在一朝一夕，一切从客户的具体实际需求出发的好产品，最终定会赢得客户的信任，并将以破竹之势在这片白热化的市场中竞得一席之地。

硅料十二连涨，组件奔向2元/W！

【策划编辑| 黑鹰光伏  江南】

光伏赛道火爆，产能疯狂扩张，价格持续暴涨，产业竞争格局处于混沌状态。

最新消息是，硅业分会发布了国内太阳能级硅料最新的成交价，硅料价格实现十二连涨！

本周国内单晶复投料价格区间在249-253元/kg，成交均价为250.7元/kg；单晶致密料价格区间在247-251元/kg，成交均价为248.4元/kg；单晶菜花料价格区间在244-248元/kg，成交均价为245.5元/kg。

与上游硅料价格相呼应的是，光伏整个产业链价格的持续上涨。根据“光伏资讯”报道，进入4月后，受原材料采购价格的影响，光伏组件单价居高不下，单价1.9元/W已是“友情价”。

光伏组件单价来到“1.9元+时代”。4月国内前十大组件厂兆瓦级双面组件价格区间在1.92-1.97元，单面组件价格区间在1.88-1.93元。二线厂家在此基础上低3-5分，与一季度组件均价相比有所上扬。

此外，2022年以来，隆基股份已五次上调硅片价格，同时，中环股份、通威股份均先后多次宣布涨价。

最新的消息是，4月2日，中环股份官微发布价格公示称，自4月3日起执行p型单晶硅片新价格，以160μm为例，不同规格的硅片价格上调0.14~0.21元/片，P型单晶硅片价格全面上调。

光伏涨价何时休？全球范围内，终端需求的旺盛成为产业链价格高企的最大背景；而供应链的不平衡及博弈成为价格上扬的“内在逻辑”。

电视台在近期的一档节目中分析，国内几大硅料生产企业的产能从去年十月份以来陆续释放，预计2022年国内硅料产量将达到去年的两倍左右，因此硅料价格继续下探将是大概率事件，这将对光伏产业整个供应链价格的波动起到一定的平衡作用。

对于组件价格的走势，在由PV Tech出版商Solar Media在伦敦举办的SFIE大会上，Solar Media市场研究主管Finlay Colville表示，在过去一年中，尤其是自11月在格拉斯哥举办的COP26气候大会以来，对太阳能组件需求的增长令人难以置信。

全球需求飙升，组件价格至少将在18个月内保持高位。额外产能会迅速被飙升的需求所吞噬，在中国境外新增产能被视为是有风险的。

Colville分析，对组件的需求比行业的供货量高出约25-30%，在目前生产的组件中，约有30%从未离开中国，这意味着全球其他地区正在争夺剩余的70%。