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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【股市不得不谦卑】
#拾麦种田# 真清楚了自己能力的大小，自然就谦虚了。充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪”。———芒格华尔街有句名言：华尔街有胆大的交易员，也有老的交易员，但是却没... 展开全文

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股市不得不谦卑

#拾麦种田# 真清楚了自己能力的大小，自然就谦虚了。充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪”。

———芒格

华尔街有句名言：华尔街有胆大的交易员，也有老的交易员，但是却没有又老又胆大的交易员。
在金融市场久了，人自然就会谦虚谨慎了，这个不由人吧，都会逐渐这样的，多变莫测的环境决定了老手们会有这种态度。
股市谦卑，这是一种态度而不是一种能力，不过，这种态度常常又是在发觉自己的能力不太够时，才很自然产生的精神态度。
股市老手们为什么会有“谦卑”？我觉得有四个方面吧。
一，我们的能力范围太小。我认为的股市领域能力，是分为四大类的:传统行业(文)，新经济行业(文)，市场涨跌拐点(武)，市场热点焦点(武)。四大领域能力者的代表人物(巴菲特、孙正义、索罗斯、徐翔)。即使这四大高人，若在对方股市领域里也常常就是普通人，可见股市的浩瀚我们的渺小。何况即使这些能力高人，在各自的能力圈领域里，也是会犯不少错误，何况我们呢。我们在股市全貌全领域面前，在自身领域的深奥面前，不能不谦卑；
二，我们能力需要应付的几十年时间跨度太长了。职业几十年，各种大大小小的黑天鹅灰犀牛一定是很多的，真来一次九级，我们真可以保证安稳吗，巴菲特还没有经历过，施洛斯还没有经历过，格雷厄姆即使经历过，也只是在九级中发现了能安然生存的诀窍，并不是他成功靠这个实践检验自己真没事，还是略有差别的。未来几十年中我们就一定不会经历九级吗，也许不会有，但真若来了我们凭借自身现有投资系统投资能力可以抗衡吗，即使有准备，也是会有问号的，不得不谦卑。

三，未来（涨跌）有三种可能。当人能确定肯定某些东西时，他很自然就不会谦卑，当人不能肯定某些东西时，他很自然就会有谦卑，这是人性。所以呢，当人认为未来（涨跌）有三种可能时，他就不得不谦卑，股市谦卑不谦卑的一个标志是：是否具有“未来（涨跌）有三种可能”的常态习惯思维。有这种常态思维时，就是在股市有谦卑了，反过来，在股市真有谦卑时，就会有这种“未来有三种可能”常态思维。未来确实真有三种可能，有定数必然有变数，高人也要考虑变数，不得不谦卑。

四，股市谦卑的具体化标准化习惯化难做，让我们不得不谦卑。股市中地谦卑，不能说说想想而已，而是要具体化标准化习惯化，这就是格雷厄姆五守正，五守正不是能力是精神态度，谦卑也是精神态度不是能力。实际做到五守正了，就实际做到了股市真正谦卑，没有做到做好五守正，说明人还没有在股市真正谦卑下来。但是，五守正标准化习惯化真的好做到吗，太难了，即使施洛斯这样的守正榜样，也是缺了一个股现平衡标准的。明白做到五守正才是股市真谦卑，明白五守正标准化习惯化的高难度，才知道股市谦卑的不容易做到，股市不是想谦卑就能谦卑的，谦卑都是不容易做到做好的，我们不得不更致力于股市谦卑。

这四个我们股市不得不谦卑的原因：自身能力范围必然小；需要应付的时间跨度大意外多；未来定数外必有变数；谦卑行为化的深层难度。有这四个股市认识，怎么可能不谦卑，不谦卑是因为没这四个股市认识吧。

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赞(76) | 评论 (22) 2023-10-03 06:34 来自网站举报

【巴芒二人不同】
#拾麦种田# 我认为查理·芒格是一位非常有魅力的思想家，他思考世界的方式与巴菲特截然不同。巴菲特想要购买的资产并不是那么优质、那么有成长性，但价格要非常便宜。而芒格则试图在早期发现长期成长的公司。我不知道内情，但在我看来，芒格要说服巴菲特以这种方式看待世界，非常非常困难，他... 展开全文

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巴芒二人不同

#拾麦种田# 我认为查理·芒格是一位非常有魅力的思想家，他思考世界的方式与巴菲特截然不同。巴菲特想要购买的资产并不是那么优质、那么有成长性，但价格要非常便宜。而芒格则试图在早期发现长期成长的公司。我不知道内情，但在我看来，芒格要说服巴菲特以这种方式看待世界，非常非常困难，他渡过了一段艰难的时期。例如，查理·芒格是好市多的董事会成员，好市多以便宜的价格出售种类丰富的商品，做得非常成功，增长轨迹非常非常长。但巴菲特从未买过这只股票。不管怎样，芒格成功说服了巴菲特，让他投资比亚迪，这对巴菲特来说是一次非常成功的投资。我可以说，芒格是一位非常特别的创新思想家。

查理·芒格读的书比巴菲特多得多，你给查理·芒格一堆关于心理学和世界如何运作的书，他就会看。比尔·盖茨推荐过一位叫瓦茨拉夫·斯米尔的著名思想家，他是一位捷克的工程师，他写了一本书，叫《世界是如何运转的》。如果把这些书和一堆年度报告同时放在巴菲特的桌子上，他会选择看年报。巴菲特对所有这些书都不感兴趣，他会把这些书给他的朋友查理·芒格，然后让芒格帮他总结一下。想象一下，你给了一个人一本奇妙的小说，但他只喜欢解鲁比克方块(魔方)。我了解到的巴菲特就是这样的人，他对文学作品不感兴趣，而是喜欢解鲁比克方块。查理·芒格不是那种人，他对很多不同的事情都感兴趣。我喜欢沃伦·巴菲特，但如果我必须选择一位在一座孤岛上度过一年，我宁愿和查理·芒格在一起。因为和芒格在一起，我们会举办一个读书俱乐部，读不同主题的书，并就这些书进行对话。但巴菲特会离开那里，然后继续整天读年度报告，他非常专注，他只喜欢读年报和赚钱。

———盖伊.斯皮尔

盖伊.斯皮尔，是巴菲特的疯狂粉丝，他是一个私募基金经理人，他对巴菲特研究很深并模仿了很多，2008年他与人一起花65万美元拍下巴菲特慈善午餐，然后写出了书籍《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》，并且开始全方位模仿巴菲特，自己搬到瑞士苏黎世，从房屋选址、办公室布置，等等方方面面，都是向巴菲特模仿学习。

所以，盖伊.斯皮尔应该是研究巴菲特最深的人之一，这里他讲述他所理解的巴菲特和芒格，其观点值得我们这些同学者借鉴参考。

盖伊的研究结论：“芒格思考世界的方式与巴菲特截然不同”。
观点一，巴菲特在“不那么优质、成长性”与“价格非常便宜”之间，只要价格非常便宜就行。也就是说，盖伊认为巴菲特思维中的格雷厄姆属性还是大于费雪属性。
芒格更追求高成长性，是创新思想行为家。
关于好市多和比亚迪股票，这两只都是芒格十分看好长期持有、谈起来就滔滔不绝的股票，比亚迪，芒格三次推荐给巴菲特，巴菲特实在是不好推脱驳芒格的面子，因为芒格属于那种经常对股票说“不”很少荐股的人，所以才买了当时总资产的3%，可见当时比亚迪并不符合巴菲特的买入标准，为什么，因为比亚迪的买入价格在当时看并不是“买进很值”，而需要“越来越值”贴补才行，巴菲特长期坚持格雷厄姆价值投资原则，不管未来多么天花乱坠，买价必须当前要值；而且新能源企业当时并不是巴菲特的能力圈，不懂不做嘛；新经济行业变化太快，巴菲特思维优势在于盾类护城河企业，新经济矛类企业与他的思维方式有些不洽。我认为这三方面原因让巴菲特不想买比亚迪，没办法才最终买了3%资产，所以比亚迪实际是芒格主导的股票。而好市多股票属于传统行业，生意模式独特，也有高成长性，但巴菲特却没有买，或者是没有看准好市多的成长性，或者是股票卖价一直较高不符合买入原则。从比亚迪和好市多，确实可以看出巴菲特和芒格的股票思维行为方式有明显不同，他们更多地是互相理解前提下的互补型关系。

观点二：芒格对各种书籍基本来者不拒，《世界是如何运转的》这种书当然要看看，巴菲特则宁肯看公司财务报表，也不看杂书，但巴菲特不反对甚至支持芒格看杂书，他需要的助手就要是博学者，一专一博才是互补型。

总结，巴菲特的疯狂粉丝盖伊斯皮尔有这个结论：巴菲特与助手芒格，思考世界的方式截然不同。（二人是互相理解前提下的互补型，所以巴芒长期距离2500公里也许是合适的）。
盖伊的两个观点：
1，在“优质成长”与“便宜”间，巴芒二人互有侧重，巴菲特更坚持便宜安全边际原则（安全边际基本功更深厚），却也需要更多的优质成长公司备选储备和思维影响。
2，巴菲特学习更专注，芒格学习更广博。这也许是投资人主辅间最理想的知识结构互补类型吧。

盖伊对巴芒二人的这个研究结论和观点，和我过去对二人的理解，基本是相同的，巴芒二人不同，主辅互补。

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赞(2) | 评论 2023-10-02 06:46 来自网站举报

【会计是投资第几步】
#拾麦种田# 股东问:你会给我们年轻人一些建议吗?让我们为未来像你一样成功做好准备。巴菲特:如果你对生意感兴趣，我认为你应该在20多岁学习所有的会计知识，会计是商业语言。这并不意味着它是一种完美的语言，所以你必须知道这种语言的局限性，以及它的所有方面。我建议你兼职或全职在一... 展开全文

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会计是投资第几步

#拾麦种田# 股东问:你会给我们年轻人一些建议吗?让我们为未来像你一样成功做好准备。

巴菲特:如果你对生意感兴趣，我认为你应该在20多岁学习所有的会计知识，会计是商业语言。
这并不意味着它是一种完美的语言，所以你必须知道这种语言的局限性，以及它的所有方面。
我建议你兼职或全职在一些企业工作，观察企业如何运作是增强企业判断力的最好方式。
当你明白什么东西是非常有竞争力的，什么东西不那么有竞争力，以及为什么会这样，所有这些都增加了你的商业知识。
如果你对投资感兴趣，还应该读很多书，首先还是读会计课程书籍，还要大量阅读有关投资的书籍，并获得同样多的商业经验。
我还会与商界人士讨论业务，找出他们认为是什么让他们的生意做的很好，或者他们在哪里存在问题，以及为什么会这样?
我觉得你应该尽可能从各方面去学习，如果投资让你兴奋，你会做得很好，不同的活动会吸引不同的人，如果你对生意感兴趣，我猜你会做得很好。
如果你懂生意，你就懂投资，投资只是资本配置方面的商业决策，祝你一切顺利。

———巴菲特

巴菲特这一大段话，实际讲述了: 格雷厄姆五守正基本功扎实后，怎么进入基本面文派的投资道路，巴菲特就是走得这种文路子。

尽早学好学精会计，会计是商业语言，不懂语言鉴别公司就会很麻烦。同时，要理解会计的局限，会计也只是公司语言，而不是商业世界的本质内核。

巴菲特说过：“要把会计数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而不是结尾”；“要想成功，你应该专注于公司的世界，而不是神秘的会计数字”。

会计，是投资文派的基本功，而重点在于商业世界的生意本身。巴菲特每天花费最多时间的就是看公司会计财务报表，不熟练会计，是走不成巴菲特模式之路的。但每天沉浸在财务报表里的会计太多了，巴菲特的核心优势，却是商业世界中的生意模式和企业文化。

会计，是原汁原味学习巴菲特的第二步吧，第一步是多年的格雷厄姆五守正基本功。

巴菲特的会计知识大部分是自学的。他说过：“虽然我后来我选修了一些课程，但大部分的会计知识我都是自学的”。

说起来，我也算是会计科班毕业，毕业后在工业企业中做过几年会计，成本核算和编制财务报表工作都做过，但却没走上公司基本面文路，我们那个股市时代，是预测市场股票涨跌模式大行其道，所以我在股市终究走得是武路子，商业世界大浩瀚了，是必须用时间去积累的。巴菲特说：“我建议你在一些企业工作，观察企业如何运作是增强企业判断力的最好方式”，接触企业，进入企业，思考企业，看（商业）投资书籍，看商业杂志（芒格很推崇这个），与企业人士交流，这些就是文派投资者的提高路径，目标就是懂生意、懂投资、懂商业决策，这就是第三步。

巴菲特模式文路三步走：
1，五守正基本功扎实；
2，熟练财务会计；
3，在企业世界里长期学习积累遨游，重点是传统行业企业中的生意模式和企业文化。

这个文路还有一个分叉走向———新经济矛类企业，新经济行业和传统行业重点是不同的，愿景和创新是矛类企业的核心，因为他们就是以干翻垄断生意模式为己任的，生意模式反而是次要的。

武路子，不需要学会计和用会计。五守正基本功，也只需要用到最基本的会计数字。

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赞(6) | 评论 (8) 2023-09-30 06:44 来自网站举报

【冷静，放松，坚持】
#拾麦种田# 如果能够冷静思考，放松而长期不懈地去追求生命中的目标，目标是不难实现的。反之，如果一个人总是从一个理想跳到另一理想，一个关系跳到另一关系，或者从一个承诺到另一承诺，只会给事业、财富和感情带来负面效应，不利于实现人生的目标。———邓普顿爵士邓普顿爵士说得是不错，锚... 展开全文

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冷静，放松，坚持

#拾麦种田# 如果能够冷静思考，放松而长期不懈地去追求生命中的目标，目标是不难实现的。反之，如果一个人总是从一个理想跳到另一理想，一个关系跳到另一关系，或者从一个承诺到另一承诺，只会给事业、财富和感情带来负面效应，不利于实现人生的目标。

———邓普顿爵士

邓普顿爵士说得是不错，锚定目标，不紧不慢，坚持直到胜利。道理我们也懂，只是身处嘈杂纷乱的股市中，怎么才能做到“冷静思考”，怎么才能得到“放松”，怎么才能“长期不懈”。

即使我在股市呆了二十七八年了，经历了多轮牛熊市，也不敢说凭我的能力，就可以在未来的牛熊市中做到冷静思考、放松、坚持不懈。因为看看各国股市的百十年历史走势，那是千奇百怪各有不同，想靠预测股市涨跌来安然度过未来几十年，我是真没有太大把握。但想让我拐头进入学习公司生意领域，一方面是年龄已大很难再换领域的，另一方面我也是看明白了，公司基本面领域也是个无底洞，搞到最后也必然是“未来有三种可能”，没这种意识的还是经历太少。

靠我二十多年的市场预测能力感觉不够，靠转投文派生意领域知道也必然不行，我却对未来股市还是很有信心，就是靠格雷厄姆五守正，这个百年多人验证的股市唯一不赌法宝，它能让我在股市经常保持冷静，能真正让我感觉放松，股市看错做错时也能放松，五守正是“老小错无能”者的股市靠山，老了又如何，错了又如何，不如别人又如何，保本长赚。

关于股市长期目标，这个定高了不行，太高了遇到挫折就容易灰心了，太低了也不行，容易来回换。我觉得“几十个20%”或者“十几个资金翻番”，倒是比较好的股市目标，因为股市中的20%每周都有很多个，翻番股票每年也是几十上百个，几倍股甚至十倍股每年都有不少，从股市日常环境看，这个长期目标让人不畏高。但从72个20%、19个翻番就都是50万倍看，这个目标其实并不低。为什么用“几十”、“十几”来模糊量化目标，因为每个人的资金量、年龄、金钱欲望、时运都是不同的。

索罗斯、李佛摩尔青壮年时能看透股票市场，年老时反而却看不准了，费雪老年之前能看准做对优秀公司，年老时反而看不准了，所以依靠股市文武“能力者”，不能想当然以为随着时间推移，自己文武水平会越来越高，真未必。

五守正，让我股市冷静，让我股市放松，让我有信心去坚持不懈。能力只是一种辅助，甚至能力有时候会起副作用，这是还能保持冷静、放松，只有五守正可以做到了。这种股市放松，还不是那种温水煮青蛙式的放松，格雷厄姆晚年有过二十年盖可保险二百倍的经历，那就是一种温水煮青蛙式地放松，要鉴别警惕这种放松，晚年时最怕这种放松，看似安逸躺赚，实际一遇大变局，股票就完了人也受不了。

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赞(64) | 评论 (9) 2023-09-29 06:42 来自网站举报

【投资重在精神态度】
#拾麦种田# 相比较而言，本书很少谈论证券分析的技巧，而将注意力更多地集中于投资的原理和投资者的态度方面。———格雷厄姆《聪明的投资者》五守正，不是能力，是一种基本功（投资原理），是一种精神态度。五守正，就是从格雷厄姆经典著作《聪明的投资者》中提炼出来的，《聪明的投资者》主... 展开全文

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投资重在精神态度

#拾麦种田# 相比较而言，本书很少谈论证券分析的技巧，而将注意力更多地集中于投资的原理和投资者的态度方面。

———格雷厄姆《聪明的投资者》

五守正，不是能力，是一种基本功（投资原理），是一种精神态度。
五守正，就是从格雷厄姆经典著作《聪明的投资者》中提炼出来的，《聪明的投资者》主要讲得就是“投资原理”和“态度”，而没谈什么专业分析技巧（能力）。

格雷厄姆这个人一辈子就是这样，他认为“精神态度”比“能力技巧”更重要，他有过这样一句话：“对于理性投资者，精神态度比能力技巧更重要”。

践行格雷厄姆投资基本原理和精神态度的忠实弟子施洛斯，就是不分析涨跌、不深入研究公司生意的无能者，施洛斯凭借这种精神态度、基本功，安稳生存股市近五十年，年复利20%稳赚善终，实践证明了格雷厄姆不是纸上谈兵，证明了“投资精神态度”比“能力技巧”更重要，职业投资宁肯无能，也不能不保持正确的精神态度，正确的精神态度是什么，归纳起来就是“五守正”：道路守正，步调守正，资金守正，持仓守正，环境守正。

霍华德马克斯为什么自称“我不知道派人士”，就是他对格雷厄姆理念的认知总结和践行，“不知道”就是无能力无技巧，那凭什么做股票，就凭“精神态度”，我不知道派人士虽然不懂涨跌、不懂公司生意，但他们的精神态度却是长期保持习惯谨慎的。格雷厄姆提倡的就是一种精神态度，他认为五守正精神态度足以职业股市稳赚善终，他的众多弟子门人都是用一生去践行了这个论断，证明论断正确，无能的施洛斯,109岁的欧文卡恩，做到上百亿资金规模的查尔斯布兰帝，独居孤岛几十年的邓普顿爵士，二十出头不懂市场不懂公司生意的年轻巴菲特就能十几年连胜，要知道巴菲特当时入市时，股市已经连续涨了十几年了，他父亲和格雷厄姆反而都劝巴菲特等股市下跌后再入市。这些还都是格雷厄姆的亲传弟子，还有太多理念门人都是尊奉格雷厄姆的“精神态度比能力技巧重要”，大家都股票做得比较好。

格雷厄姆的“精神态度比能力技巧更重要”，不但是应用在股市实践有效，而且是一种普世智慧，曾国藩讲他带兵打仗的诀窍就是“结硬寨，打呆仗”，而不是奇谋妙计或兵精将广，这个结硬寨就不是什么能力，谁都可以简单做到，但是这需要每天减少行军速度、需要行军劳累却不能吃饭而要去挖沟垒墙，这种“结硬寨”不是能力，而是一种“精神态度”，谁都能做，但又很少人能长期坚持做。曾的胜利，实际也就是精神态度比能力技巧重要的战争例子，这是普世智慧。

先有比较，再有合作，精神态度比能力技巧重要，精神态度也可以和能力技巧结合，五守正的精神态度，可以和预判涨跌预判公司未来的能力技巧相结合，霍华德马克斯就是把“我不知道派”精神态度与“周期”相结合，巴菲特把安全边际的精神态度与传统行业优秀公司鉴别能力相结合。

所以呢，我们每天谈得看似都是空话，没有大家想要的判断涨跌或判断公司，就是因为格雷厄姆派门人就是空洞派，就是提倡就是强调一种守正的“精神态度”大于能力技巧，真提能力技巧，反而失去格雷厄姆的本义，失去格雷厄姆制胜法宝的精髓。关于精神态度，就是要多谈才能浑厚，格雷厄姆谈了一辈子，写了几本书都主要是谈五守正精神态度，从不谈判断涨跌和公司生意模式企业文化，我们这才空谈精神态度了几年呀，早呢。当然，这种精神态度，是要扎根于思维行为中，扎根于日常生活中，才算是完成了。这是个过程，先有百遍千遍地说以形成思维习惯化，再有股市投资行为习惯化，再有带入日常生活行为习惯化，正确精神态度才算学成深厚了。

格雷厄姆就是强调“精神态度”的空谈，多空谈才可能养成思维行为保准化习惯，空谈“五守正”胜过能力技巧，即使一段时期胜不了长期会胜，施洛斯比市场派大师利佛摩尔结局好吧，比公司基本面派大师费雪结局好吧，因为能力技巧都是双刃剑也可能伤到自己，两位能力大师尚且一生结局如此，我们靠能力年老时又能如何，精神态度比能力技巧更重要。

五守正精神态度，不止于日常多谈，却也积累量变于日常多谈，看似务虚空谈，却实践证明不是空谈而有职业投资神效。

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赞(36) | 评论 (25) 2023-09-28 06:31 来自网站举报

【三个坦然承认】
#拾麦种田# 你必须弄清楚你自己的才能是什么。如果某项游戏别人更有天赋，而你没有，你就会输。你得找出你的优势，并且在你自己的能力范围内做事。———巴菲特在我看来，股市中有四大类领域能力：传统行业公司（盾类企业）研究能力，新经济公司（矛类企业）研究能力，市场热点牛股把握能力，市场涨... 展开全文

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三个坦然承认

#拾麦种田# 你必须弄清楚你自己的才能是什么。如果某项游戏别人更有天赋，而你没有，你就会输。你得找出你的优势，并且在你自己的能力范围内做事。

———巴菲特

在我看来，股市中有四大类领域能力：传统行业公司（盾类企业）研究能力，新经济公司（矛类企业）研究能力，市场热点牛股把握能力，市场涨跌拐点把握能力。
五守正，不是能力，是基本功，能出奇的才是能力。
五守正基本保证我们长期不赔稳赚，能力为我们提供可能大赚或快赚的本领可能性。
五守正需要标准化习惯化，能力需要专精聚焦。

以我的理解看，关于这四大领域能力，虽然可以一精多通，但因为每个领域每天都有自己需要关注研判的各种事件，所以，真正能长期有把握用得上和日常实际操作的，常常只有一种领域能力，巴菲特选择了“传统行业”，孙正义选择了“新经济”，索罗斯选择了“市场涨跌拐点”，徐翔等涨停板敢死队高手选择了“市场焦点强股”。正如传统行业与新经济行业有盾矛的天然思维对立，市场涨跌拐点派与市场焦点强股派也有些天然的互相羁绊，看涨时两者一致，看跌时会影响对强股操作的坚决。

所以，巴菲特这句话“你必须弄清楚你自己的才能是什么，你得找出你的优势”，实际就是让人在四大领域能力中选择自己的聚焦方向，做出自己的长板保持住长板，其他三项能力只需通基本框架就可以了。关于这一点，我和巴菲特看法是一致的，一项能力优势要强化聚焦优秀，对于其他三方面能力，要承认自己落后坦然看待落后。

当然，任正非提出过另一种长板理论，也是让自己聚焦自己某项长处，全力发展自己的某项才能，形成长板优势，这个和巴菲特看法是一致的。不一致的是当形成自己长板优势之后，任正非提出来是去寻找其他几个类型的长板，几个相匹配的长板组成一个大桶盛水。这个当然也很好，但需要包容组合融汇，付出是更大的，巴菲特倒不如去自己打会儿桥牌放松一下。

坦然承认自己在股市其他三大领域中，能力落后，重在聚焦强化自身优势；
坦然承认自己具有的领域能力，实际是一种预测押注赌能力，需要五守正托底；
坦然承认自己能力的极限，是预判未来有三种可能，次序需要后续修正。
这三个坦然承认，并不容易认识理解和做到，但终究会是必然，是常态。

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赞(33) | 评论 (21) 2023-09-27 06:36 来自网站举报

【任时间流逝，体会其妙处】
#拾麦种田# 随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动———无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。 ... 展开全文

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任时间流逝，体会其妙处

#拾麦种田# 随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动———无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。

———塞思.卡拉曼

“随着时间的进展”，时间是不可逆的，投资者应该怎么办？塞思卡拉曼说“有选择地、坚决地逆流而动”。
有选择，也就是有一定标准，坚决，也就是最好养成习惯化，这实际上就是“标准化、习惯化”，五守正的标准化和习惯化，就是一种“有选择地、坚决地”。塞思卡拉曼自己也是这么做的，他的（动态）半仓打天下是执行了几十年的。
“逆流而动”，这个有逆向投资的意思，邓普顿似乎也是逆向投资，比如他等待大众极度悲观点去买入，格雷厄姆在垃圾股里淘金，巴菲特的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，都有逆向的表现。当然，这个逆向只是表象，邓普顿说过自己的逆向只是表象，格雷厄姆几乎从没说过自己是逆向，四毛买一元的机会出现买入怎么会是逆向呢，巴菲特更是买入后持有公司几十年和企业共同发展，逆向更不明显。所以，这个“逆流而动”虽然可以这么说，但也并不确切，这是一种“表逆内顺，逆顺结合”的状态。

随着时间进展，标准化、习惯化+表逆内顺、逆顺结合，投资者才能获得成功。

其他大师有没有类似的说法呢。芒格说过这句话：“任时间流逝，体会其妙处”。体会体会，这个“妙处”就是不好言说的状态，这种状态是不是这种“表逆内顺、逆顺结合”+“标准化、习惯化”的状态呢，也许即使格雷厄姆门人也会有有所不同的模式吧，所以塞思卡拉曼和芒格能体会到的“妙处”也会有所不同，芒格在守正中加有出奇的成份，咖啡有原味和加糖和加奶的区别吧。塞思卡拉曼在讲解自己的妙处，芒格在体会每人都有所细微分别的妙处。

塞思卡拉曼说“价值投资者都会有一段表现不好的时期”，是呀，价值投资本就是在接“下落的飞刀”，先苦后甜，而且价值投资只是基础起点，股市又是环境恶劣的地方，落后很正常，即使72个20%这种连续上升复利奇迹50万倍，起初的一年20%也是可能远远落后别人或市场的。巴菲特也曾有2000年股市大涨他的股票反而大跌，这种表现不好的时候才是吹尽黄沙的时候，不能在恶劣环境下坚持选择坚持系统那终究成功不了。

价值投资者应该做些什么，“控制流程和路径”，这里有方向方法速度的意思，五守正就是管这些东西的。

无法预测市场波动，这实际是一种霍华德马克斯的“我不知道派”，是一种施洛斯的无能，是邓普顿讲的“自己几十年都看不清股市方向却能在股市赚钱”。“无法预测市场”不是“问题”这个容易理解，为什么还是“机会”呢，我的理解是：觉得自己无法预测市场，那就会把精力用在专注“四毛买一元”机会上和“耐心”上，这就是股市不赌，而觉得自己可以预测市场，反而容易把精力用在这上面，这其实是在股市赌。有没有中间状态呢，我觉得也有，一是坚持五守正基础，二是坚持预测市场有三种可能（文派是坚持公司未来有三种可能），这实际是守正出奇（这话好听），实际在不赌的基础上有所赌（这话不好听），比较微妙，芒格实际也是在不赌的基础上赌一些公司的未来，芒格一生都在体会这种妙。塞思卡拉曼这两年也想在五守正基础上出奇，反而去年结果很不妙，守正很好，融合出奇很不容易。

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【CPC投资案例分析】
#拾麦种田# 要是市场非常低迷，我可能会说:“CPC这只股不太值得买。\"如果市场上的股票便宜，我们会买更有后劲，或者说更有潜力的股票。从现在的行情来看，股票不是很便宜，也不算贵，价格在合理的范围，向下的风险可能不太大，所以我持有这只股票比较放心。如果市场崩盘了，我们可能会把... 展开全文

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CPC投资案例分析

#拾麦种田# 要是市场非常低迷，我可能会说:“CPC这只股不太值得买。"如果市场上的股票便宜，我们会买更有后劲，或者说更有潜力的股票。从现在的行情来看，股票不是很便宜，也不算贵，价格在合理的范围，向下的风险可能不太大，所以我持有这只股票比较放心。如果市场崩盘了，我们可能会把它卖出去，如果价格差不多的话，会优先考虑买入大幅下跌的股票。

———施洛斯

这是施洛斯70岁时访谈录中的一段话，当时的施洛斯已经有40多年股龄了，很有经验了。

在这里他谈到了一只消费类股票CPC公司, 可以实际理解一下正宗格雷厄姆派门人，对一些股价高于净资产股票（非标准股票）的看法想法做法。

关于这只股票的基本情况，沃尔特施洛斯说:“CPC这家公司是历史悠久的谷物加工公司，他们有非常不错的消费品。总的来说，我喜欢消费股，问题是如今这类股票太贵。人们都发现了它们的价值，所以要便宜买入就难了。 CPC这只股票算不上很便宜，但是它很有价值，它的每股净资产大概是27美元，每股盈利是4美元，股价是40美元，分红是2.20美元，市盈率是10倍，市净率是1.48，我觉得现在不可能按这个价格重建一个CPC，这门生意非常稳定!”。

CPC公司，消费品公司，生意很稳定，施洛斯很喜欢消费品行业，可这个行业的股票常常有些贵，就CPC股票而言，股价每股40元，每股净资产27美元，每股每年盈利4美元，每年分红2.2美元，PE10倍，PB1.48倍。这就是施洛斯从他一辈子聚焦标普手册上看到的公司基本数据，施洛斯常常就是根据这些最基本数据，来进行股票思考买卖的。

股价高于1倍净资产，这就不是施洛斯的理想型，他是常常买入股价低于净资产股票，但这也属于施洛斯可以放宽的尺度（2倍净资产以下），这种估值在消费品板块股票里已经算是比较低的了。有稳定业绩，十年能再赚回一个新厂，有5%的年化分红，公司重置价值大于每股净资产。

对这只不错但不太理想的股票，施洛斯是怎么看待和计划的呢。
施洛斯说:“CPC这只股票可以说从来没涨过，要是不卖的话，可能会亏损10%，看起来风险有限。当然了，这家公司也有问题，它在拉美做生意，但是它的产品确实很好，于是我就买了，将来错不了。卖出价我定在60或者55，大概就是这个范围，关键是买这只股票就当是把钱存在这了”。
这说明，施洛斯也会看一下股票的历史涨跌大概情况（CPC从来没有大涨过），股价比历史最低价高10%，历史数据看风险有限。也看一下公司的基本情况，知道公司基本面的明显优点与缺点（产品很好，做外贸生意风险比国内大）。

CPC公司就是这么个基本情况，施洛斯了解一个公司，基本上仅限于此，他不去公司调研，不深入了解公司信息，不去看公司董事长的能力和规划，不去猜测股票的未来走势。他这就买了CPC，认为“将来错不了”，卖出价买入时也已经想好了（60元或55元，大致是股价两倍净资产卖出，目标是赚百分之四五十），他觉得这就当是存钱了。

再回到最前面，看看施洛斯对CPC股票的总体评价。
从现在（正常）的行情看，“股票不很便宜，也不贵，价格合理，风险不太大，比较放心”。
若是放在低迷市场中比较，“CPC不太值得买，股票都很便宜时，会买更有后劲更有潜力股票”。
买入后若股市大跌市场崩盘了怎么办，若出现理想型大跌了的股票，而CPC这种稳定股票没跌的情况下，“可能会卖掉CPC，优先考虑换入大幅下跌的股票”。也就是说，经验丰富后的施洛斯，对于小部分不太理想的股票，也是有市场变化后的变通考虑的，总之就是追求更便宜和风险更释放。我记得塞思卡拉曼也有近似观点，只要是更便宜，后续可以有调整换股。当然，这个还是要在投资者经验丰富之后，施洛斯这时已经在股市四五十年了，考虑拿捏已经很有分寸了。

当然，我们要把CPC这只股票放在施洛斯整体投资系统里看待，施洛斯可是同时持有几十只股票的，这种稳定但不太理想型股票，持有份额也很低的，并不需要过深了解。

从这个案例可以看出，施洛斯买股票，确实依据很简单，就是靠一些简单数据就买入了，对股价走势、公司生意都只是有一个简单了解，他并不预测股价走势，并不预测公司生意未来，只是做好未来变化的几种应对打算。

施洛斯，不是靠预测（涨跌、生意）来押注买入的，不是赌。即使是这种不太理想型股票，也是不以预测涨跌不以预测生意来买入。而他对于那些基本理想型（股价低于净资产）股票，施洛斯是长持四年越跌越买的。这个案例是他在对待并不太理想股票时的一些变通应对，不是他的标准范例，仅是少量的变通应对思考应对案例。

通过CPC这个股票案例，可以对施洛斯思维行为了解地更完整全面些。

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赞(28) | 评论 (24) 2023-09-25 06:33 来自网站举报

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【钱寿同体】
#拾麦种田# 2019年伯克希尔股东会上一个年轻人问巴菲特和芒格：目前你认为人生中最重要的是什么?巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰... 展开全文

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钱寿同体

#拾麦种田# 2019年伯克希尔股东会上一个年轻人问巴菲特和芒格：目前你认为人生中最重要的是什么?

巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。
我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。

芒格：最重要的是做自己想做的事情。

评：谁不想活得更久呢，特别是有钱人，越有钱越想长寿。
长寿意味着有更多的人生时间。
时间（长寿）能用金钱买来吗，也许并非完全买不到，但肯定是不容易换到，至少是会有一定地边际限制。

人生终究是有限的，可以自己控制支配自己的时间，去做自己想做的事情，就比较重要或者比较难得了。
能去做自己想做的事情，除了时间自由，还必须有金钱自由，巴菲特这两样都有，所以他觉得自己很幸运。

金钱自由和时间自由，常常是鱼与熊掌很难兼得，金钱常常是用花时间去工作才能换来的，这种情况下，工作若是那种自己很喜欢主动要去做的，那常常就是一种另类的“时间自由”，巴菲特就很喜欢一生去研究学习股票投资，他觉得他这就是一种时间自由，一只股票可以持有十年几十年不买不卖一动不动，他的这种投资模式，也使得他的空闲时间很多相当自由，并且这种工作模式在年老九十多岁时依然不受影响，巴菲特甚至曾想过自己去世后，还让自己主导买入的股票持有很多年，巴菲特“安全边际+垄断护城河现金流”模式，确实是各种模式中最稳定持久的，这种投资传统优秀公司模式中的安全边际不是鸡肋，常常更多是通过后续不高买来起作用的，而没有安全边际基本功者，常常做不到巴菲特那种几十年持有却不买，而是有钱随时买，这已经失去了巴菲特的真意，一旦公司有大变，会输得很惨。

有投资人总结巴菲特的九个字：“赚得多，活得久，人人爱”。这个赚得多和活得久是风火相连的，巴菲特是职业年复利20%的稳定模式型投资者，所以越活得久，就越赚得越多，复利奇迹越往后那是越惊人，一个20%才是1.2倍，72个20%可就是七十万倍。这种长期稳赚模式下，金钱赚得越多，也越有助于长寿。

价值投资者，更注意养成自己有助长寿的思维行为，因为年复利长期看是相对稳定的，那么当自己更长寿时，才可能赚得更多，他们的长寿欲望常常是超过众人的，也关注自身健康，其思维行为节奏也更匹配延年益寿。

“五守正+现金流”价值投资者，常常是钱寿同体。
那么，为什么不把现金流归类于五守正之中呢，因为有利就有弊，五守正是基础平台，周期型公司和改变世界公司，好买点时公司往往没有现金流，把现金流作为基础必须，可以钱寿同体，却也常常会失去大批股市大机会，这不是格雷厄姆五守正平台的真正威力。

无论如何，钱寿同体型的五守正价值投资者，常常会是人生双赢家。

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赞(4) | 评论 2023-09-24 06:50 来自网站举报

【转移注意力，能提升自控力】
#拾麦种田# 股东大会提问：我现在是加州大学洛杉矶分校的一名本科生。你会给那些对商业和金融有热情的年轻人什么建议。你认为，让自己了解商业界、更好地的工作方式是什么？我怎样才能通过现在所做的工作，最大限度地发挥我在未来合作中的潜在价值？芒格：这是一个很好的问题。很多人想通过金... 展开全文

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转移注意力，能提升自控力

#拾麦种田# 股东大会提问：我现在是加州大学洛杉矶分校的一名本科生。你会给那些对商业和金融有热情的年轻人什么建议。你认为，让自己了解商业界、更好地的工作方式是什么？我怎样才能通过现在所做的工作，最大限度地发挥我在未来合作中的潜在价值？

芒格：这是一个很好的问题。很多人想通过金融课程来了解我们，这些人不会都变得富有，99%的人将会排在底层的99%，这就是商业世界的运作方式。我这一代的人，是有耐心和理性的书呆子，他们靠自己的收入生活，最终做得很好。

当看到机会时，非常迅猛地抓住它，这适用于新世界的主人和成功者，他们是有魅力的明星销售员。我不是那种人，所以我不知道该怎么做，如果你不是书呆子，我帮不了你。最有可能的情况是，大多数人都不会成功，容易赚到的钱会导致可悲的过剩。

评：这是芒格在95岁时对有关金融世界问话回答的一小段，他的年龄、股龄和资历放在那里，看似平淡无奇地见解，很自然都有深意。

芒格认为，学金融搞金融市场（股市）者，99%都会成为底层（韭菜），脱颖而出超级难；芒格凭什么成为那1%，耐心、实事求是（理性）、书呆子（学习者，呆若木鸡者），靠自己打造的股市投资系统产生地收入生活。

芒格实际就是说，金融市场中人绝大多数都是底层韭菜，芒格与韭菜的区别，部长成为韭菜，就是在“耐心”、“实事求是”（理性）、“书呆子”、“投资系统”这四方面用力，当这四方面超过99%的金融市场中人时，很自然就成就匹配了。

股市智慧老人的话语对我们的启发呢。我们的耐心要比99%的人强，难耐之时不如转移注意力，比如芒格为什么日常主要精力都用在读书上，读书实际也是一种转移注意力的方式，“难耐”，往往是一种精力太过集中时的当局者迷，把精力转移到书中，实际是一种精神放松，能提高人在别的事情上的耐心，许多耐不住的东西，常常只是人去想了它，所谓关心则乱，不想时也就耐得住了，芒格用读书的方式，起到了转移注意力增强持股持币耐心耐心的作用，一举两得，当然我们也可以用其他方式来转移注意力。

转移注意力，是超人耐心的一种养成方式，能转移到读书学习上，则可以一举两得。

巴菲特，是把日常注意力用在看财务报表上，用在读书上，用在打桥牌上，宁肯把绝大部分时间都用在这些上面，也绝不敢多看一眼股市股价变动，股市股价变动会让人难耐的，巴菲特也耐不住的，转移注意力才可能有超级耐心。

当股市中人看着股市股价，反而会觉得芒格和巴菲特不可理喻，会觉得自己比巴菲特芒格更懂得股市赚钱和能抓机会，这是股市给人的错觉，巴菲特芒格看透了这种股市错觉，也担心自己长期沉浸在股市环境中，不自觉地会把错觉当做了真实，所以，他们就日常转移注意力于其他事情上。

可见，做个书呆子，是一种转移注意力的方式，一方面可以学习到东西，另一方面可以转移注意力。

转移注意力，可以不把股市幻境当做真实，不受股市幻境的迷惑，当局者才迷，干别的事者才能不迷，反而更容易做到理性，更容易看透股市全貌，更实事求是。

转移注意力，是取得超级耐心的好方式，凡事越想越难耐，干别的不想时，才更容易做到超人耐心。

转移注意力也有弊端，就是容易不务正业，所以这只是一种重要辅助方式，主要还是必须打造有自己的金融股市投资系统，按自己的系统来，管你股市天翻地覆，符合系统就做就持，不符合系统就不做。投资系统为正，转移注意力为辅。

芒格认为的不做韭菜四方面：打造运行只适合自己的投资系统，转移注意力（可以有超级耐心，能远能近才能和你理性看清股市原貌），做个书呆子是转移注意力的一种方式，优点是一举两得。

这四个方面各有关联，这是芒格没当股市韭菜的几个法门，其中蕴含地“转移注意力”值得揣摩借鉴，打造自运行自己的股市投资系统后（这是重要前提），就不能绷得太紧，转移注意力的重要性、益处和方法，就凸显出来。

我们怎么日常转移注意力呢，读书，打牌，读报表，工作，旅游，还是别的，能长期一举两得的方式最好。

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赞(40) | 评论 (22) 2023-09-23 06:29 来自网站举报

【五守正是紧箍咒】
#拾麦种田# 实现令人满意的投资回报，要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益，就比我们看到的要艰难得多了。———格雷厄姆格雷厄姆的意思实际就是：你要想要股市长期稳赚复利大赚，很简单，五守正坚持做下去就可以做到，但要稳赚基础上快赚大赚，那就需要“本领”、“优势”、“能力”，... 展开全文

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五守正是紧箍咒

#拾麦种田# 实现令人满意的投资回报，要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益，就比我们看到的要艰难得多了。

———格雷厄姆

格雷厄姆的意思实际就是：你要想要股市长期稳赚复利大赚，很简单，五守正坚持做下去就可以做到，但要稳赚基础上快赚大赚，那就需要“本领”、“优势”、“能力”，还需要正确运用这些本领能力，更需要把这些出奇与五守正完成融合。

也就是说，在股市职业生存赚钱，人人轻松可做，但谁还想大赚快赚，那可就是超级艰难。

为什么说超级艰难，因为对“能力”这个东西要有极为深刻的多重认知和把握，哪里没注意都可能效果不佳或伤了自己。巴菲特关于“能力”说了很多话，并且经常用“能力圈”来讲能力，实际就是对“能力”的各种利弊太清楚了，圈就是套个紧箍咒，有个约束，为什么呢。

一，股市除了五守正，其他都是出奇，都是预测押注，都是赌。
明白了吧，股市中各种“能力”，任其千变万化冠冕堂皇，根本上都是“有关赌的能力”，预测涨跌了，判断公司未来现金流了，猜测行业公司前景了，这些都近乎赌（根据这些预测去押注那就是赌），这些“有关赌的能力”在股市中太普遍存在了，各种赌术高人虽然值得佩服尊敬，但高人们的能力基本上都是有关预测的“赌能力”，这点儿也要认清。
成为“赌能力高人”，你愿意吗，在“久赌必有输，久赌出仇人”的常识下，这个一定是要深思清楚的问题，一步走错，人生结局就将大变。
有没有破解的方法，有，先把自己的格雷厄姆“五守正”基本功达到巴菲特的水平：读《证券分析》五遍，背会里面所有案例，日常生活习惯打折价买物品。基本功超级扎实后，然后可以再去学“赌能力”。

二，有关“赌能力”的学习取得。
1，专注。股市能力四大领域：传统行业，新经济行业，市场涨跌拐点趋势，市场热点焦点。以我的经验理解看，这些可以都有所了解，但最终是要专注，专注基本面文领域或专注市场武领域，可以专注两个文领域之一或武领域之一，比如巴菲特只研究投资传统行业这一个领域。甚至可以只专注传统行业里的某一细分领域，比如一辈子沉浸在酒领域成专家。要想成为行业领域前一百名，成为领域专家具有能力圈，必须专注于某一领域，越细窄越容易成专家。一旦选择一个领域，其他领域都是要忍痛抛弃的，不愿倾注一生精力于某一领域者，只想学着玩玩的是不行的，早入对行。

2，长期学习实践。选定研究领域后，需要十年几十年的专注学习实践交流总结矫正完善习惯，这个过程是漫长复杂和残酷的，哪里做的不对，哪里就有赔钱和跌宕，衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴，选择文领域能力还好些，他们不怎么关注涨跌，选择武领域能力者，那是直面涨跌刀刀见血，战场上风云变幻，几年一遇几十年一遇的黑天鹅多得是，遍体鳞伤那是经常。方法错路歧路也很多，很多学用多年最后发现还是有大漏洞。这个过程应该是最难的，但也是必经的。我是武派出身，市场诡诈残酷，还是希望人能学习文派领域能力，这也许是干哪一行，越知道里面的黑暗不可控吧。

3，能力运用。形成自己的能力系统，养成自己能力运用正确习惯。比如，涨跌能力，并不是要最终学会看准判断涨跌，而是去养成“未来有三种以上可能，首选次选三选”的思维行为习惯，凡事留有余地，不要形成绝对判断，含力未发才是最佳状态，绝对判断对了虽然能赢得名声，但招式用老时不好应变。还比如“甜蜜区击球”也是属于能力运用，同样能力的一个人，在甜蜜区击球和边缘区击球，胜率大大不同，这不是自身能力的高低，而是运用能力的窍门。

三，五守正基本功与出奇赌能力地融合。
这个比想像中难多了，守正与出奇本就是对立的，想融合得先过思维逻辑观，脑子里没有辩证法思维，那是会直接拒绝的。即使知道可以融合，也是常常或者左倾或者右倾，在枯燥与涉赌间徘徊，水多添米，米多添水，忙来忙去常常总有遗憾，感觉放不开手脚，五守正基本功若不扎实，一不留神就可能成为赌徒出大事。

学会五守正紧箍咒，再用能力者孙悟空。

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赞(37) | 评论 (11) 2023-09-22 06:48 来自网站举报

【价值投资只是股市起点】
#拾麦种田# 价值投资的奥秘是：独立思考和内心的平静。————巴菲特价值投资，就是买入价格低于价值的资产（股票），就是四毛买一元。巴菲特说价值投资的奥秘是“独立思考”和“内心的平静”，这是从投资者自身思维和情绪的角度来说的。也就是说，我们怎么做到价值投资，我们怎么做到四毛买一元... 展开全文

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价值投资只是股市起点

#拾麦种田# 价值投资的奥秘是：独立思考和内心的平静。

————巴菲特

价值投资，就是买入价格低于价值的资产（股票），就是四毛买一元。
巴菲特说价值投资的奥秘是“独立思考”和“内心的平静”，这是从投资者自身思维和情绪的角度来说的。也就是说，我们怎么做到价值投资，我们怎么做到四毛买一元，奥秘在于我们要“独立思考”和“内心平静”，做到这两点，才能做好价值投资，才能做好四毛买一元。

所以，我们想做好价值投资，那就不是把精力用在涨跌或公司生意上，而是用在“独立思考”和“内心平静”这种向内求的自我完善上，价值投资重在内求，能力需要向人学习，需要向外求取，独立思考和内心平静只需要自身向内求取，价值投资和能力是两个完全不同的路径范畴。

内心平静，就是平常心，就是管护好“贪婪、恐惧、嫉妒、怨恨、焦躁、非理性”这些负面情绪，不容易吧，谁能管护好这些负面情绪，那一定是比较厉害的，多少高人能人也是管不好这些负面情绪的。贪婪恐惧可以减少，也可以用对地方，比如大众恐惧我贪婪，嫉妒可以从四方面减轻，怨恨可以从“不把人性想那么好”消减，焦躁需要从多方面减轻，比如复利思维比如买物超所值，非理性可以从真实反映事物原貌可以从格物致知诚意正心这些方面去戒除。方法都是有的，只是人修不修的问题。

再思考这句话，“价值投资的奥秘是独立思考和内心平静”，这句话也许应该有两层含义，一层是上面说的“要做好价值投资，奥秘在于自己向内求独立思考和内心平静”，另一层也许是：价值投资，会让人走向独立思考和内心平静。

“价值投资”与“独立思考、内心平静”，应该是双向的，二者互因互果，独立思考和内心平静者才能做好价值投资，做价值投资可以让人走向独立思考和得到内心平静。奥秘，也许就是这个意思，互为因果。

关于内心平静，从我的经验看，这些年搞价值投资，确实让我内心平静很多，看不懂公司生意、看不懂股市股价涨跌时，我依然可以内心平静，至少比过去平静很多了，过去只有觉得看懂涨跌了时才能内心平静。

至于独立思考，你要真去价值投资，那是至少需要：1，关注糟糕类型资产股票，而大众或人性是追求好的东西；2，需要情绪逆向调节，大众贪婪是你要恐惧，大众恐惧时你反而要贪婪；3，大众想快赚大赚，你要想72个20%这种复利小赚慢赚，要想慢即是快；4，大众喜欢牛市喜欢乐观市场，你却要也喜欢悲观市场，因为这种悲观市场氛围下，才更能买到一元被当做四毛卖的便宜货。可见，要搞价值投资，就是要养成和习惯至少这四种独特与众不同的思维行为方式，才可能做到独立思考，也必然会导致这种与众不同的独立思考。独立思考能让我们做到和做好价值投资，价值投资让我们必将趋向独立思考。

重要结论：价值投资与独立思考、内心平静，是互为因果互相促进。

当然，我们也要明白，世界是复杂的，股市也必然是复杂的，价值投资是单纯的是管用的，价值投资只是平台只是初心，搞价值投资不需要具有能力，但却是可以和应该和各种高人能力匹配互补在一起的，我们可以在“独立思考”基础上，增添一些必要的交流合作群策群力，可以在“内心平静”基础上，增添一些必要的丰富多彩。价值投资，不是终点，只是起点。这个起点有点儿高，内心平静需要至少能对付那六种负面情绪，独立思考需要至少能做到那四种与众不同思维行为。可见，这个价值投资基本功，是需要做好这六种心法四种脑法的，谁敢说自己的这些基本功练扎实了。

坚定价值投资，不神话价值投资；独立思考内心平静，不局限于独立思考内心平静。

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赞(35) | 评论 (21) 2023-09-21 06:36 来自网站举报

【股市适者生存】
#拾麦种田# 引致低价位的最通常的原因是悲观情绪，这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资，并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。———巴菲特悲观情绪弥漫时常出现股票的“低价格”，这种悲观情绪或者是股票市场悲观，或者是公... 展开全文

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股市适者生存

#拾麦种田# 引致低价位的最通常的原因是悲观情绪，这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资，并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。

———巴菲特

悲观情绪弥漫时常出现股票的“低价格”，这种悲观情绪或者是股票市场悲观，或者是公司基本面悲观，或者是整个行业前景悲观。

巴菲特在股东信里也自认是个低价股猎手，低价股猎手的特征往往是：在股市中低价买股票，在生活中低价买日用品。低价股猎手，都很喜欢悲观情绪的市场氛围，巴菲特就很喜欢，因为这时常常才会出现股票低价格。

另一个著名低价格猎手邓普顿爵士，那也是很喜欢悲观市场氛围，他更是超级喜欢和长期寻找“极度悲观点”股市时刻。
邓普顿也解释过低价股机会与大众悲观情绪的关联：“市场上有人愿意用估值很便宜的价格卖出股票，只有一个原因:因为别人都在卖出。再也没有别的原因。要买到估值很便宜的价格，你必须去寻找并投资大众普遍最害怕和最悲观的冷门股”，是呀，我们要买到“四毛买一元”的物超所值股票，得有人愿意卖才行的，股市中人现实中都不是傻子，凭啥一元的东西四毛价格卖给别人呢，常常是在悲观股市环境、悲观公司消息、悲观行业前景情况下，大众持股者害怕了，大家都在卖，你晚卖资金账户就多亏了，所以低价也卖出。

既然“悲观气氛环境中会出现股票低价格”，那么“极度悲观时刻很可能就是最底”吧，邓普顿的极度悲观点买入法则，就是依托这个逻辑：悲观出低价格，极度悲观出最低价格。可以说邓普顿的“极度悲观点”理论，是一种寻底理论，是一种老手经验丰富后很自然形成的隐蔽出奇方式。

四毛买一元，是一种价值投资正向思维。悲观氛围出低价格（价格低于一元），极度悲观点出最低价格（四毛，甚至三毛），这是一种从“有买即有卖，有卖才能买到，卖是因为悲观，越悲观越低价”角度，来分析我们所能买到的最低股票价格。股市不悲观，公司不悲观，行业前景不悲观，我们怎么可能买到低价最低价呢。所以，低价股猎手，一定是习惯性安于悲观市场氛围的，市场越悲观，他们应该越自如。

当然，我们也是持股者，也理解市场中人的难熬，但是想想巴菲特、邓普顿这些人，他们在悲观市场中常常如鱼得水生存自如，说明人要适应各种市场氛围，而不是埋怨市场。

人在股市中，往往是当局者迷，大师的话语确实能让人清醒觉悟。乐观股票市场中人人愿意进去呆，若悲观市场中也能乐意呆在里面，那这股市就可以作为职业了，这就成职业投资者的乐园了，不因悲观市场而感染悲观和感觉难熬了。

结论：低价股猎手，其思维行为模式更适合股市各种乐观悲观环境，更容易在各种股市恶劣环境中长期生存和保持平常心，适者生存。

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【股市普渡众生】
#拾麦种田# 幸运的是，对普通投资者来说，要获得成功，并不需要他们具备很多历经沧桑才能拥有的品质，如勇气、知识、判断力或经验⋯⋯事实上，他们只要保持一颗平常心，不要让自己的野心无限膨胀，以至于超出自己的能力，同时，采取标准的防御型投资，把自己的投资局限在安全而有限的范围之内，... 展开全文

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股市普渡众生

#拾麦种田# 幸运的是，对普通投资者来说，要获得成功，并不需要他们具备很多历经沧桑才能拥有的品质，如勇气、知识、判断力或经验⋯⋯事实上，他们只要保持一颗平常心，不要让自己的野心无限膨胀，以至于超出自己的能力，同时，采取标准的防御型投资，把自己的投资局限在安全而有限的范围之内，成功指日可待了。实现令人满意的投资回报要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益就比我们看到的要艰难得多了。

———格雷厄姆

格雷厄姆伟大，在于他在股市找到和宣扬了一种人人可以长期持续赚钱的简单方式，即使是低学历、智商低、不爱学习、不懂涨跌、不懂公司生意、不懂经济政治、不勤奋、没有股市经验、没有勇气胆魄的人，也可以一生在股市稳赚善终，这很了不起，可说是普度众生于股市的真经咒语吧。

都说股市难做，在格雷厄姆和他的弟子眼中和长期实践里，“实现长期令人满意的股市回报比大多数人想像地简单”，他们做到了，连最弱的施洛斯都做到了47个20%。

虽然这样不需要什么能力智慧经验，但总是需要些别的什么吧：平常心，降低年复利预期、五守正标准化习惯化、做好隔离措施、能熬。

反过来说，如果我们在股市中没有赚钱或者觉得股市终究赚不到钱，那么按格雷厄姆这段话对照就行了，一定是自己某一项或某几项没做到没做好，或者是心态情绪调节不好，或者是野心贪欲过大目标太高，或者是五守正防御措施没有做标准，或者是不注意环境隔离出圈了，或者是四五年的持股时间熬不了。就是这几项，做到了就可以在股市持续赚钱，不需要懂涨跌，不需要懂公司生意。

可以看出，格雷厄姆模式最适合匹配无能者在股市赚钱，最适合初入股市者在股市赚钱，最适合后期年老各方面衰弱者在股市赚钱，最适合看错股市涨跌看错公司生意未来者在股市赚钱。“老、小、错、无能”这几类人，是格雷厄姆五守正模式的最佳适用对象。

那么，高人、知者、天才、智者、老手、能人这些人物就不适用格雷厄姆模式吗，当然不是，因为这些人也终究会老，会有跟不上时代，五守正思维行为习惯是需要及早建立的，老了用得上；因为这些厉害的人终究也会出错，错了还能投资不赔，这就起到了保险护身的作用；因为这些人虽然厉害，但是在股市中他们面对的是更厉害的市场先生和未来先生，在两个强大对手面前，人也终究会相比成为无能者。所有这些厉害人物，都是需要格雷厄姆模式护身的。

但是，这些股市厉害人物本身具有某种领域超人能力，这是客观事实，能发挥这些人的高能力才是物尽其用，格雷厄姆五守正模式只是基础平台，这个平台可以对接衍生无限可能，基础深厚后，可以凭借厉害人物的超能力在股市出奇，天高任鸟飞，或者预测未来十年几十年优秀高成长公司，或者预测牛市熊市牛股熊股，都是可以的，买保险和高驾驶能力不冲突，格雷厄姆五守正模式与能力是可以互补的，守正出奇对立统一融合共存。也就是说，格雷厄姆五守正模式是个原则系统，同时也是个开放式无限生命力的股市思维行为系统平台，格雷厄姆门人龙生九种，模式常常各有不同各能成功。

经常探究这些的目的是什么，越探究越让人清楚坚定，从而去日常强化格雷厄姆五守正模式的标准化与习惯性，越能理解创造格雷厄姆模式融合多样性和发挥自身领域能力的力量。

股市中弯路歧路百十条，各种杂音杂念诱惑误导太多了，没明白坚定格雷厄姆五守正的唯一不赌和开放性，终究会被卷入股市八卦阵歧路中，年轻人有时间资本还可以错了将来再改，中年人已经容不得走什么股市歧路了，五守正标准化习惯化还没有真正养成者，只有去一天天一点点地去积累去纠正去养成，养成安全边际条件反射，养成五守正基础习惯。当遇到股市恶劣条件下，人一定会用自己最熟练最拿手的东西去应对，五守正必须达到最熟练，必须高于自己的领域能力，到时才敢用，才心中有底。

五守正，若不能做到最熟练最标准最习惯，那么关键时刻，很可能就还是无用。

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赞(40) | 评论 (21) 2023-09-19 06:42 来自网站举报

【呆若木鸡与平常心】
#拾麦种田# 聪明人在发现定错价格的赌注后会狠狠地下注，他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动，就这么简单。———芒格重点似乎是在“碰到好机会”、“发现好赌注”上面，我们要去寻找这种确定性高和能大赚的机会。实践中会发现，不容易做好的往往是“其他时间”，毕竟好机会并不多，我... 展开全文

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呆若木鸡与平常心

#拾麦种田# 聪明人在发现定错价格的赌注后会狠狠地下注，他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动，就这么简单。

———芒格

重点似乎是在“碰到好机会”、“发现好赌注”上面，我们要去寻找这种确定性高和能大赚的机会。实践中会发现，不容易做好的往往是“其他时间”，毕竟好机会并不多，我们的绝大部分时间都是“其他时间”，谁能在其他时间“按兵不动”、“持股不动”，谁才有抓住抓好那些稀有机会。

“其他时间”的理想状态是什么呢，外表状态应该是“呆若木鸡”，内心状态应该是“平常心”。

从内而言，平常心不易得到和保持，基本公式:理性+守正出奇投资系统+复利表印在脑子里+心脉疏通操+各种状态的我最能熬=平常心，段永平顺“平常心，就是排除外界干扰，回到事物本源”，这平常心五项要素，实际就关于本源认知的东西，在这五方面用力，可以得到股市平常心。

从外来看，“呆若木鸡”的状态，也并不容易训练成就，这本身就是庄子文中“战斗鸡”的最高级状态，纪渻子总结出“战斗鸡”的由低到高四种养成状态：
1，骄傲负气（虚骄恃气）；
2，对响声影象还有反应（犹应响影）；
3，眼光有神气势有露（疾视而盛气）；
4，神收气敛，呆若木鸡。
古人只说了战斗鸡的这四种状态，却没有说怎么才能训练达到这四种状态。

我感觉也许可以从平常心的几大要素去下手，战斗鸡的几种状态是外在表象，对应是内在平常心地修炼程度。
比如当自己的股市守正出奇投资系统形成有效果后，人是会有骄傲负气的，没有比在股市连战皆胜更让人骄傲负气的吧，所谓虚骄恃气；
即使人回归理性，也只是让人做到了实事求是，真实反映周围事物原貌，那还是会对涨喜跌悲，会对股市各种声音影像有反应，所谓犹有响影；
当复利思维深深印在脑子里，就会对太多地涨跌不太在意了，知道做够自己的72个20%那就是第一，其他人其他股涨跌都终究与自己无关，这时则还是一种自负地状态，我要做复利第一我会成复利第一，思维行为中一览众山小底气十足；
随后地长期历练就会知道，高手智者能人也都是在平淡枯燥中熬过来的，身体健康寿命才是众多0前面的那个1，我们大家很多方面都是一样的，高人只是在某些方面有优势而已，真没什么可神气的，神气收敛为好，脚踏实地，专注于自己的优势，这时呆若木鸡状态才会自然形成。

可见，呆如木鸡不是装出来的，而是要在平常心五要素地修炼圆满后，自然而然出现的状态。

总结：“其他时间”的理想状态，是战斗鸡最高级状态“呆若木鸡”，“呆若木鸡”状态地形成，是平常心五要素修炼圆满后，自然而然出现的。

思考清楚平常心和呆若木鸡的联系和路径，未必就真能实践中去做到做好，但可以是努力方向。

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赞(37) | 评论 (27) 2023-09-18 06:50 来自网站举报

【金钱可以更合理膳食】
#拾麦种田# 专注还有利于长寿，我每天专注很长时间的阅读，这让我有个很平稳和定的心态，其次合理的膳食也很有利于长寿，为此，我专门雇有一个营养师团队。———芒格专注是否有利于长寿这事儿不那么确定，芒格自己的日常工作生活方式有利于长寿倒是可以理解。芒格五十年来基本不用每天上班，... 展开全文

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金钱可以更合理膳食

#拾麦种田# 专注还有利于长寿，我每天专注很长时间的阅读，这让我有个很平稳和定的心态，其次合理的膳食也很有利于长寿，为此，我专门雇有一个营养师团队。

———芒格

专注是否有利于长寿这事儿不那么确定，芒格自己的日常工作生活方式有利于长寿倒是可以理解。
芒格五十年来基本不用每天上班，他是伯克希尔公司副董事长，但伯克希尔公司却在2500公里外那么远，董事长巴菲特也不查他的日常考勤，芒格还不用像巴菲特那样每天都要去读众多枯燥的财务报表，巴菲特需要芒格的是他的见多识广查遗补缺，所以也希望芒格日常更广泛读书更多逆向思考。芒格，日常生活过得就是自己喜欢的样子：读书是最大的工作。想读什么就读什么，想读多长时间就读多长时间，这就是“做自己主人”的样子，“日常做自己的主人”也是芒格认为的长寿之道。

专注沉浸于自己喜欢的事，是可能有助于长寿，但这种自己喜欢的事，还要同时能减少三力（体力、脑力、心力）的损耗才行，沉迷于电子游戏可无助于长寿的，自由读书可能会费些脑力，但体力和心力确实消耗较少。

我们所见的芒格，常常是在一年一度的伯克希尔股东大会上，印象最深的就是芒格不时地往嘴里塞花生糖，似乎芒格不太注意饮食。实际不然，随着芒格财富的复利式逐渐增加，随着芒格身体随年龄地减弱衰老，芒格是重视“合理膳食”的，他亲口说自己雇有营养师团队，不是一个营养师厨师，而是一个团队，据说为此就每年花费百万，不知真的假的。

合理的膳食有利于长寿，这个道理也算常识，重要的是芒格愿意为此每年付出巨额资金，金钱不是万能，但金钱确实有能力促进长寿。

综合看：
长期沉浸于自己喜欢的、自主的、少耗费三力的事，有利于长寿，比如多读书；
日常合理膳食有助于长寿，而金钱可以带来更好的合理膳食。

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赞(36) | 评论 (15) 2023-09-17 06:38 来自网站举报

【股市合作典范】
#拾麦种田# 芒格是个令人讨厌的“不先生”，因为他总是扯住缰绳，踩着刹车，说“不”。———巴菲特巴芒能五十多年时间在一起合作，必然是有双方成为习惯的相处基本模式，否则早散了，股市投资这事，自己还经常会和自己的观点争论，何况是和别人。巴芒模式有很多独特之处，试着谈谈。一，投资决定常... 展开全文

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股市合作典范

#拾麦种田# 芒格是个令人讨厌的“不先生”，因为他总是扯住缰绳，踩着刹车，说“不”。

———巴菲特

巴芒能五十多年时间在一起合作，必然是有双方成为习惯的相处基本模式，否则早散了，股市投资这事，自己还经常会和自己的观点争论，何况是和别人。

巴芒模式有很多独特之处，试着谈谈。
一，投资决定常态化基本模式：芒格三NO否决，巴菲特一票决定；
二，步调一致、能力可互补、各短处互容忍、主次分明、出事不埋怨。
二人都是低预期投资者，相信长期复利思维，年复利15%是二人共同认同的节奏。芒格办公桌旁就挂着复利表，巴菲特连续几年给合伙人讲复利奇迹故事。节奏不同预期不同的投资者，怎么可能长期同路呢。
巴菲特优点是深厚的格雷厄姆式基本功、专注生意模式企业文化、每天看报表，芒格优点是格栅思维、脑子中堆积各种失败例子、博学每天看书效率极高，二人一专一博。
优点常常也是缺点，利弊往往相连，巴菲特只专注传统行业公司，这实际是会错过一大批新经济大牛股的，芒格对冲浪型公司是有研究的，投资比亚迪是双方妥协的产物。芒格的格栅思维优点是胜率会提高，却有三大缺点：常态化不肯定状态；错过浪费的股市机会很多；必须不到学习和经常推翻调整首选判断。
巴菲特包容芒格的经常“说NO”，芒格包容巴菲特的暂时没想明白：“你是聪明的，我是对的，你迟早会明白我是对的”。
巴菲特选择助手的标准：有比自己强的地方；不会盖过自己；不会因一些错误损失埋怨而影响到自己的平常心。芒格这人，有特长，但即使认为自己是对的，也听从巴菲特的决定，在巴菲特面前常年都是绿叶的姿态，让巴菲特感觉很舒服，芒格自己心理上也能说服自己。
股市中各类错误和痛苦很多很多且伴随一生，巴菲特既然是投资主角，他同时也就承担各种责任，芒格对巴菲特的错误也基本不提，错误是正常难免的事情，过去的事情了，芒格自己做也曾大亏过呢。两人都明白，股市中重要的是“长期里做对的事情会大于做错的事情”，而且重要的是他们也都知道，“安全边际+现金流”模式是股市最安全的模式，可以错过新经济公司机会，但本身出错几率是各种模式中最低的，很难有大错，有错也常常是小错。
三，保持适当距离。太近距离常常很难长久和睦相处，选个助手离自己2500公里，不是一时而是五十多年，你见过这种长期距离模式吗。巴菲特是个独立思考做决断的人，但长期投资这事儿，特别是预判公司未来十年几十年，一个人思想决断难免有时陷入偏狭，所以要日常独处，但最好在大事上有参谋。这就是巴菲特找助手，但又长期保持距离的主因。

生意好做，伙计难搁，投资是最容易出现各种问题和情绪波动的，个人都经常很难满意自己，何况满意他人，所以投资人之间是最容易起矛盾的群体，巴芒的这些相处之道都是经验总结，可以揣摩借鉴，但同时也可以看到股市这地方，长久相处确实并不容易。

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赞(39) | 评论 (13) 2023-09-16 06:35 来自网站举报

【霍大师的散文】
#拾麦种田# 两种方法之间的正确选择--减少损失还是增加获利--取决于每位投资者的技能、回报期望以及风险承受能力。与我所讨论的许多问题一样，这没有正确答案，只是选择不同。———霍华德.马克斯霍大师的备忘录和巴菲特的股东信，两者有什么大区别呢，两者可都是连续写了四十年以上的。巴... 展开全文

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霍大师的散文

#拾麦种田# 两种方法之间的正确选择--减少损失还是增加获利--取决于每位投资者的技能、回报期望以及风险承受能力。
与我所讨论的许多问题一样，这没有正确答案，只是选择不同。

———霍华德.马克斯

霍大师的备忘录和巴菲特的股东信，两者有什么大区别呢，两者可都是连续写了四十年以上的。

巴菲特股东信，常常是一种对自己思维行为做法的对大众解释，主要面对的是资金合伙人或大众股东，他们大都是外行，所以需要说的通俗易懂并且指明方向增强信心，股东信里常有许多经典名言，让普通人都能信心百倍。
霍大师备忘录，是一种目标卓越、方式守正融合出奇的思想探讨感悟，是霍大师追求投资卓越道路上的自我思维整理探讨思索，面对的是自己，受众是内行，思索的问题往往没有绝对正确答案，只是探讨其各种内涵外延和适合匹配，能引发人思索和微调整。

一个是光明大道指向型，看后让人清晰明确有信心；一个是目标原则下的开放发散型，看后让人开阔新颖有思索。

巴菲特的股东信名言多受众广泛大众，因为普通大众要的是投资答案，霍大师的备忘录受众常常是巴菲特、芒格、塞思卡拉曼、小戴维斯、乔尔格林布拉特、约翰伯格、瑞达利欧这些投资资深人物，因为资深投资者知道投资博大精深，对错往往没有绝对，自我查漏补缺和更进一步常常需要启发探索，这些大师们是霍大师备忘录几十年来的忠实读者。

所以呢，读霍大师的备忘录，别光去找肯定答案，而是重在发现思考各种投资路径想法的优劣与自我适合度。

霍大师的备忘录犹如思考散文，形散却神不散，常常是围绕两个固定的东西进行：
1，目标一直是成为卓越投资者。这个是霍大师从四十年前第一篇备忘录就写到要成卓越，四十年后还在讲“卓越”；
2，方法是“守正+出奇”。霍大师的格雷厄姆守正基本功几十年都没拉下，在此深厚基础上却是天马行空尽情探索，他的主要出奇能力圈是各类“周期”，但又对其他各种能力有各种思索。更重要的是一直在探索格雷厄姆守正与出奇能力的有效融合，谁是最重要的，能力的取得和运用，基本功和能力融合在实践中出现的各类问题思索。霍大师虽然没用“守正出奇”的中文名词，但他就是这个基本思路。

所以，读霍华德马克斯的东西，围绕“卓越目标+守正出奇方法论”去思考解析，基本就对路了。不想成为卓越投资者是不用去看的，纯正格雷厄姆者和出奇能力投机者去看，都是认为话语有对有不对的，因为霍大师是守正出奇对立统一的融合派人物。

我也喜欢看霍大师的话语，因为我们本质上都是守正出奇融合派路径，都信奉格雷厄姆守正为基和各种领域能力为辅，但在融合中发觉有一些不为认知的实践难题难解，比如指向不一甚至对立时怎么办，在霍大师这里常常会得到启发，有助于理清思维行为和保持住心态。

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赞(39) | 评论 (11) 2023-09-15 06:43 来自网站举报

【股市错误四段论】
#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。———巴菲特错误是股市游戏的一部分，必须正确理解看待股市中的错误。不能正确理解股市错误的，总是对某个股市错误耿耿于怀的，不适合谈论股市。“如果你不犯错误，你就不能做决定... 展开全文

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股市错误四段论

#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。

———巴菲特

错误是股市游戏的一部分，必须正确理解看待股市中的错误。不能正确理解股市错误的，总是对某个股市错误耿耿于怀的，不适合谈论股市。

“如果你不犯错误，你就不能做决定”，这也是巴菲特的话，还是说明错误是股市游戏的一部分。在72个20%就是五十万倍的万中无一世界里，股市各类错误太多了，亏损、错失牛股、卖低了、买高了、涨得没别人高、耽误时间太长了，这些都可以被人理解为股市错误。

巴菲特推崇的棒球冠军泰德威廉斯，即使按照“甜蜜区击球”原则成为最佳击球手，出手胜率也不过是40%。
股市大鳄索罗斯，巅峰期也曾说过自己的胜率低于50%，为什么他能大赚的原因是“看错时止损亏损金额少，看对时大赚金额大”，即是所谓“控制亏损，让利润奔跑”。

泰德威廉斯和索罗斯两人的模式实际都属于出奇，都不属于买进就值的价值投资，所以你若是在出奇，那么胜率低常常是正常的，确保胜利时赚得要多、失利时赔得要少，即可弥补胜率低的问题。

巴菲特的对待错误观点是：“确保正确的事情能战胜错误的事情”。一方面是指最好要胜多负少，另一方面可以指胜时赚得多，大过于负时亏得少，两方面都是正解。

股市错误，常常与金钱损失、心理痛苦联系在一起，而心理痛苦本身是有心理欺骗性的，比如赚到一元时高兴，再亏损五毛时痛苦，这时的痛苦感觉心理上会和得到时的高兴完全抵消了，虽然这时还是赚了五毛，这是心理学上的“得到后再失去的痛苦，是得到时快乐的两倍”。股市中痛苦多多，人性人心是不愿承受太多痛苦的，所以潜意识会想找替代者分担，比如亏损了，就骂证监会、骂主力资金、怪影响自己者等等，这是一种疏解痛苦转移痛苦达成自身心理平衡的人性举措，所以股市中人常常要保持一定距离，实际就有这个因素，一是太多人对股市错误的理解不正确不全面，二是股市错误引发的心理痛苦常常需要释放平衡，周围人身边人家里人常常可能是波及对象。

股市三类人的错误：守正者的错误，出奇者的错误，守正融合出奇者的错误。这三类人对错误的看法和解决办法是有差别的，比如五守正者买入低估值股票，股票跌了那就持有，总是做好了持有四年的准备，这种账面亏损就不被理解为错误，自然不需要改正错误，只需要正常承受。出奇者遇到这个，那就不同了，择时出奇者觉得还在正常范围时就持有，觉得不好就止损，择牛股出奇者看的是公司未来，公司未来没变那就没错继续持有。守正出奇融合者遇到这种，就看守正和出奇的比重大小了，就看出奇能力的大小了，最是难以分明。也就是说，即使是同样的股市买入后下跌，不同类型者会有各自认为正确的对待，趋向守正标准化是方向，非标准化情况下时要适合自己。

可见，股市错误比较复杂，股市错误难免，股市错误引发的痛苦常有波及性。真正能从根源去除股市痛苦的，只能是五守正标准化习惯化，唯有五守正标准化习惯化者才适宜长期股市同行。

当然，对于股市中错误引发的痛苦，也可以多想想长期目标72个20%五十万倍会有化解，股市近看总是波涛汹涌，远看常是风平浪静，往远处看。

股市错误多段论：
股市错误是游戏的一部分，不可避免；
股市五守正标准化习惯化，是正确解决股市错误的根本；
股市错误引发的心理痛苦有欺骗性、波及性，要实事求是和保持适当距离；
远看72个20%目标，有助于化解股市错误带来的痛苦。

投资四系统:
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