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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【霍大师的散文】
#拾麦种田# 两种方法之间的正确选择--减少损失还是增加获利--取决于每位投资者的技能、回报期望以及风险承受能力。与我所讨论的许多问题一样，这没有正确答案，只是选择不同。———霍华德.马克斯霍大师的备忘录和巴菲特的股东信，两者有什么大区别呢，两者可都是连续写了四十年以上的。巴... 展开全文

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霍大师的散文

#拾麦种田# 两种方法之间的正确选择--减少损失还是增加获利--取决于每位投资者的技能、回报期望以及风险承受能力。
与我所讨论的许多问题一样，这没有正确答案，只是选择不同。

———霍华德.马克斯

霍大师的备忘录和巴菲特的股东信，两者有什么大区别呢，两者可都是连续写了四十年以上的。

巴菲特股东信，常常是一种对自己思维行为做法的对大众解释，主要面对的是资金合伙人或大众股东，他们大都是外行，所以需要说的通俗易懂并且指明方向增强信心，股东信里常有许多经典名言，让普通人都能信心百倍。
霍大师备忘录，是一种目标卓越、方式守正融合出奇的思想探讨感悟，是霍大师追求投资卓越道路上的自我思维整理探讨思索，面对的是自己，受众是内行，思索的问题往往没有绝对正确答案，只是探讨其各种内涵外延和适合匹配，能引发人思索和微调整。

一个是光明大道指向型，看后让人清晰明确有信心；一个是目标原则下的开放发散型，看后让人开阔新颖有思索。

巴菲特的股东信名言多受众广泛大众，因为普通大众要的是投资答案，霍大师的备忘录受众常常是巴菲特、芒格、塞思卡拉曼、小戴维斯、乔尔格林布拉特、约翰伯格、瑞达利欧这些投资资深人物，因为资深投资者知道投资博大精深，对错往往没有绝对，自我查漏补缺和更进一步常常需要启发探索，这些大师们是霍大师备忘录几十年来的忠实读者。

所以呢，读霍大师的备忘录，别光去找肯定答案，而是重在发现思考各种投资路径想法的优劣与自我适合度。

霍大师的备忘录犹如思考散文，形散却神不散，常常是围绕两个固定的东西进行：
1，目标一直是成为卓越投资者。这个是霍大师从四十年前第一篇备忘录就写到要成卓越，四十年后还在讲“卓越”；
2，方法是“守正+出奇”。霍大师的格雷厄姆守正基本功几十年都没拉下，在此深厚基础上却是天马行空尽情探索，他的主要出奇能力圈是各类“周期”，但又对其他各种能力有各种思索。更重要的是一直在探索格雷厄姆守正与出奇能力的有效融合，谁是最重要的，能力的取得和运用，基本功和能力融合在实践中出现的各类问题思索。霍大师虽然没用“守正出奇”的中文名词，但他就是这个基本思路。

所以，读霍华德马克斯的东西，围绕“卓越目标+守正出奇方法论”去思考解析，基本就对路了。不想成为卓越投资者是不用去看的，纯正格雷厄姆者和出奇能力投机者去看，都是认为话语有对有不对的，因为霍大师是守正出奇对立统一的融合派人物。

我也喜欢看霍大师的话语，因为我们本质上都是守正出奇融合派路径，都信奉格雷厄姆守正为基和各种领域能力为辅，但在融合中发觉有一些不为认知的实践难题难解，比如指向不一甚至对立时怎么办，在霍大师这里常常会得到启发，有助于理清思维行为和保持住心态。

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赞(39) | 评论 (11) 2023-09-15 06:43 来自网站举报

【股市错误四段论】
#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。———巴菲特错误是股市游戏的一部分，必须正确理解看待股市中的错误。不能正确理解股市错误的，总是对某个股市错误耿耿于怀的，不适合谈论股市。“如果你不犯错误，你就不能做决定... 展开全文

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股市错误四段论

#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。

———巴菲特

错误是股市游戏的一部分，必须正确理解看待股市中的错误。不能正确理解股市错误的，总是对某个股市错误耿耿于怀的，不适合谈论股市。

“如果你不犯错误，你就不能做决定”，这也是巴菲特的话，还是说明错误是股市游戏的一部分。在72个20%就是五十万倍的万中无一世界里，股市各类错误太多了，亏损、错失牛股、卖低了、买高了、涨得没别人高、耽误时间太长了，这些都可以被人理解为股市错误。

巴菲特推崇的棒球冠军泰德威廉斯，即使按照“甜蜜区击球”原则成为最佳击球手，出手胜率也不过是40%。
股市大鳄索罗斯，巅峰期也曾说过自己的胜率低于50%，为什么他能大赚的原因是“看错时止损亏损金额少，看对时大赚金额大”，即是所谓“控制亏损，让利润奔跑”。

泰德威廉斯和索罗斯两人的模式实际都属于出奇，都不属于买进就值的价值投资，所以你若是在出奇，那么胜率低常常是正常的，确保胜利时赚得要多、失利时赔得要少，即可弥补胜率低的问题。

巴菲特的对待错误观点是：“确保正确的事情能战胜错误的事情”。一方面是指最好要胜多负少，另一方面可以指胜时赚得多，大过于负时亏得少，两方面都是正解。

股市错误，常常与金钱损失、心理痛苦联系在一起，而心理痛苦本身是有心理欺骗性的，比如赚到一元时高兴，再亏损五毛时痛苦，这时的痛苦感觉心理上会和得到时的高兴完全抵消了，虽然这时还是赚了五毛，这是心理学上的“得到后再失去的痛苦，是得到时快乐的两倍”。股市中痛苦多多，人性人心是不愿承受太多痛苦的，所以潜意识会想找替代者分担，比如亏损了，就骂证监会、骂主力资金、怪影响自己者等等，这是一种疏解痛苦转移痛苦达成自身心理平衡的人性举措，所以股市中人常常要保持一定距离，实际就有这个因素，一是太多人对股市错误的理解不正确不全面，二是股市错误引发的心理痛苦常常需要释放平衡，周围人身边人家里人常常可能是波及对象。

股市三类人的错误：守正者的错误，出奇者的错误，守正融合出奇者的错误。这三类人对错误的看法和解决办法是有差别的，比如五守正者买入低估值股票，股票跌了那就持有，总是做好了持有四年的准备，这种账面亏损就不被理解为错误，自然不需要改正错误，只需要正常承受。出奇者遇到这个，那就不同了，择时出奇者觉得还在正常范围时就持有，觉得不好就止损，择牛股出奇者看的是公司未来，公司未来没变那就没错继续持有。守正出奇融合者遇到这种，就看守正和出奇的比重大小了，就看出奇能力的大小了，最是难以分明。也就是说，即使是同样的股市买入后下跌，不同类型者会有各自认为正确的对待，趋向守正标准化是方向，非标准化情况下时要适合自己。

可见，股市错误比较复杂，股市错误难免，股市错误引发的痛苦常有波及性。真正能从根源去除股市痛苦的，只能是五守正标准化习惯化，唯有五守正标准化习惯化者才适宜长期股市同行。

当然，对于股市中错误引发的痛苦，也可以多想想长期目标72个20%五十万倍会有化解，股市近看总是波涛汹涌，远看常是风平浪静，往远处看。

股市错误多段论：
股市错误是游戏的一部分，不可避免；
股市五守正标准化习惯化，是正确解决股市错误的根本；
股市错误引发的心理痛苦有欺骗性、波及性，要实事求是和保持适当距离；
远看72个20%目标，有助于化解股市错误带来的痛苦。

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赞(2) | 评论 2023-09-14 06:42 来自网站举报

【不对称性的三位一体】
#拾麦种田# \"不对称性\"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。“不对称”意味着在有利的环境下，你可以赚更多的钱，在不利的环境下，你可以损失更少的钱。非对称性，只能由相对少数具备卓越技能和洞察力的人来展现，而更为关键之处，即是如何发现他... 展开全文

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不对称性的三位一体

#拾麦种田# "不对称性"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。
“不对称”意味着在有利的环境下，你可以赚更多的钱，在不利的环境下，你可以损失更少的钱。
非对称性，只能由相对少数具备卓越技能和洞察力的人来展现，而更为关键之处，即是如何发现他们。

———霍华德马克斯

如果我们是施洛斯、邓普顿这样的五守正便宜股猎手，那么不用考虑“不对称性”。
如果我们要走霍华德.马克斯、巴菲特那样的“五守正+文武能力圈”融合型投资之路，那也许就需要用几十年时间去思考训练霍大师说的“不对称性”（巴菲特称之为“甜蜜区击球”，芒格称之为“标错了赔率的赌注”），霍大师思考训练了几十年，巴菲特思考训练了几十年，芒格一生都在寻找这种不对称赔率的股市机会。大师们思考训练了几十年的东西，我们至少需要深思。

不对称=有利环境下赚更多+不利环境下赔更少。

霍大师毕竟思索了几十年，他对“不对称”的理解话语值得学习思考，他讲“非对称性”只能是很少数人能施展好，这些人特征是：卓越技能，卓越洞察力。技能常常是需要一万小时定律积累的，卓越技能大概就是类似巴菲特说的“行业领域前一百名”吧，卓越洞察力，就是预见准确性超人吧。

能力圈高人、预测高人，才能“展现”不对称性，也就是说不是这两种高人，即使你想去展现不对称性，也是常常做不到做不好的，这让我们至少明白了，“非对称性”是一种出奇，是与高人相匹配的。

我们以巴菲特推崇的泰德威廉斯“甜蜜区击球”（这就是一种非对称性）为例，来搞明白怎么才能做到“不对称性”。泰德威廉斯的这种非对称性，是通过三位一体系统来完成的：击球管理（分区、数据量化选定目标、严格自律）+一套正确思维行为规范系统（观察、站位、击球角度、时机管理、击球点、心态调整、失误应对、压力管理、练习方法）+练习练习再练习。经过多年三位一体的系统训练，泰德威廉斯具备了棒球领域的“卓越技能”和“卓越洞察力”。

对比一下“五守正”和这个泰德威廉斯的甜蜜区击球（不对称性），就会发觉“五守正”很容易一说就会，甜蜜区击球这种非对称性太难掌握了，这个三位一体的甜蜜区击球，是属于十年磨一剑的高人模式，五守正是大众化的普世大乘，甜蜜区击球这种非对称性永远是小乘稀有，怪不得霍大师说这就是卓越之路，这就是卓越的内在特征和实现途径。谁能做到做好这三位一体的甜蜜区击球，谁就掌握了非对称性的精髓，谁就配得上成为卓越。

从甜蜜区击球这个非对称性实例的分析，来理解非对称性常常是三位一体的：形势目标任务（洞见外部洞见自己具备素质）+一套正确高明思维行为系统方法（俗称九阴真经秘籍）+把真经方法系统多年练习成为自己的条件反射（俗称训练有素）。

入对行有素质志存高远+真经+训练有素，这样才能做到甜蜜区击球，这样才能具备非对称性，这样才能实现出奇卓越。

做不到这三位一体，还想去强做非对称性，塞思卡拉曼去年就败在这里吧，卡拉曼只是意识到若能辅助做一些不对称性机会业绩可能会更好，但没有意识到做好非对称性是需要三位一体能力的，做不好时还不如不做，守正和出奇本就是截然不同甚至对立的两种模式，想统一起来更不容易，卡拉曼在守正方面根基深厚，在出奇方面远没有训练到三位一体，即使谁做到了三位一体的不对称性，守正与出奇的融合，也常常是需要数年去磨合的。

股市有五守正这种简单轻松稳赚善终之路，也有出奇（非对称性）这种三位一体需要正确努力艰辛训练卓越之路，更有守正融合出奇巴菲特霍大师那种股神之路，代价不同，机缘不同，时运不同。

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赞(50) | 评论 (25) 2023-09-13 06:28 来自网站举报

【投机投资双剑合璧】
#拾麦种田# 如果一只普通股被确定为良好的投资对象，那么这只股票同时也是良好的投机目标。———格雷厄姆这句话是什么意思呢。比如，一只股票股价低估，属于买价按资产折扣股票，买进就值，那么这只股票就是一个“良好的投资对象”。在关注研究这只股票过程中，当你发现股票处于技术系统指向的... 展开全文

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投机投资双剑合璧

#拾麦种田# 如果一只普通股被确定为良好的投资对象，那么这只股票同时也是良好的投机目标。

———格雷厄姆

这句话是什么意思呢。
比如，一只股票股价低估，属于买价按资产折扣股票，买进就值，那么这只股票就是一个“良好的投资对象”。
在关注研究这只股票过程中，当你发现股票处于技术系统指向的买点时，这时去买入该股票，就是具有投机特征了。

此时买入该股票后，基本就是出现两种可能，一种是股价上涨了，一种是股价下跌了。当股价上涨了，说明投机成功赚钱了，当股价下跌了，说明投机失败了。可当股价下跌出现投机失败时，因为这只股票本就是“买进就值，越跌越有价值越安全”，所以即使此次投机失败，不过是投资过程中的一段正常经历而已，格雷厄姆和他的弟子们，经常性买入股票后股价下跌，巴菲特买入华盛顿邮报后股价立马下跌被套了三年呢。

所以，这种价格低于价值类型股票实际就是：买入后股价上涨，投机胜利，投资也胜利；买入后股价下跌，投机失败，投资很正常终究会胜利。
格雷厄姆的意思应该就是这样，一个可以价值投资的低估值股票，实际也是可以同时去投机的，胜则赚，败也中期不赔终究会赚。

所以，有人说你怎么择时这是在投机呀，实际上我们选择的这种价格低于价值股票，买入本身已经是以投资为基础了，已经是正常投资过程了，只不过在中期投资基础上，能力者可以窥测把握一些出奇胜机，守正可以融合出奇，投资和投机可以在某些时刻融合。

塞思.卡拉曼大量时间都在寻找股票的“催化剂”，霍华德马克斯大量时间都在探究股市公司“周期拐点”，邓普顿长期等待“极度悲观点时刻”，这些实际都是在择时在投机在出奇，但是因为他们是站在五守正基础上进行，所以可以得到投机之利而弥补投机之弊，这种择时投机对投资成绩有正向辅助作用。

楷书基本功越扎实，行书越可能写得好，五守正基本功越扎实，越具备投机出奇资格和保护安全垫。

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赞(37) | 评论 (14) 2023-09-12 06:34 来自网站举报

【所知越来越少】
#拾麦种田# 如果我们对自己所知的越来越少变得越来越谦虚，我们可能会更加渴望寻找。———约翰.邓普顿这段实际是两句话，前一句我倒是有些感触，两句连到一起看却也未必。我们的年龄越来越大，“所知越来越多”还是“所知越来越少”呢，问自己时，发觉还真不好回答，按常理是随年龄增大“所... 展开全文

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所知越来越少

#拾麦种田# 如果我们对自己所知的越来越少变得越来越谦虚，我们可能会更加渴望寻找。

———约翰.邓普顿

这段实际是两句话，前一句我倒是有些感触，两句连到一起看却也未必。
我们的年龄越来越大，“所知越来越多”还是“所知越来越少”呢，问自己时，发觉还真不好回答，按常理是随年龄增大“所知越来越多”，但好多问题过去还敢于回答或能肯定确定，现在可能反而是不知如何作答和不敢去肯定了。比如，自己过去二十多年来都在寻找股市股票涨跌方向，敢于去预测确定，这几年却让自己养成了“未来有三种可能”的思维反射，初学者不也是这种水平嘛，刚进股市时也是对股市股票涨跌拿不准，认为有几种可能的，那这种状态就是一种股市所知越来越少嘛。养成未来有三种可能的思维模式，表面上似乎表现的有些谦虚，本质上确实是承认自己太多时候是斗不过市场先生的，那就不得不在股市中低头，这若算是谦虚，那也是实力方面不得不谦虚。

后一句“我们可能会更加渴望寻找”可就未必了，即使自己永远不能肯定市场股票涨跌的方向，也已没有这种肯定方向的渴望了。去寻什么，众里寻他千百度有用吗，“向内求”即可，格雷厄姆股市五守正，每个普通人都可以简单做到，何必苦苦外求那终究经常不能肯定的涨跌方向。

坐下来两腿一盘，五守正抱元守一。

不但是对研究二十多年的市场涨跌方向越来越不敢肯定，而且知道市场股票涨跌只是股市的一小部分，“市场热点牛股”那也是另一大费精力方向，很容易进入就也出不来，另外还有基本面派的传统优秀公司和新经济优秀公司这两大领域，股市这四大领域都是水深似海，自己又知道了多少呢，越发掘股市全貌，越感觉对股市“所知越来越少”。研究传统行业优秀公司投资者，不少人研究来研究去，最终觉得看懂的公司是越来越少了，甚至有人只敢对茅台有信心。一生专注研究新经济公司的孙正义呢，投资无数却也是失败无数，最终拿得出手的公司真的很少，大成就的只有阿里巴巴，孙正义对新经济是懂还是不懂呢。

也许，我们都要经历这种领域专注研究了几十年，却越来越发觉自己能看懂能看准能肯定的东西反而是越来越少吧，扩充所知的动力小了没了，五守正、坚守能力圈、甜蜜区击球，这些简单化缩小化的东西才是自己重要的。

还有就是，当发现博大精深的“五守正（出奇）投资思维行为系统”，也还只是更高维度股市四大系统一部分时，发现“平常心情绪控制调节系统”、“健康长寿生命系统”、“时运吉凶趋避系统”都在共同影响投资时，发现这另外三个系统是几人千年传承专注研究博大精深的三大领域，确实又是发觉自己“所知越来越少”，每个领域都有其各自众多传承高人的，怎能不低头呢，股市投资系统还搞不明白，这其他三大系统即使穷尽一生也不可能都达到高深，那还渴望啥深入啥，能知道些常识知道些大概就可以了。

“所知越来越少”的感觉确实存在，或者是发现投资系统领域的博大精深，或者是发现更高维度的三个博大精深领域，或者是发觉自己过去所知的未必正确、发觉能肯定能依靠的东西越来越少，都让人有“所知越来越少”的感觉。至于由此而来的“谦虚”，是那种不得不谦虚，是实事求是的需要谦虚，这谦虚不是一种态度，而是一种领域研究度对比之下的真心低头。

默然低头，股市五守正向内求，股市能力圈甜蜜区聚焦中心求，功夫在股外向古今高人求。

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赞(45) | 评论 (26) 2023-09-11 06:44 来自网站举报

【不怨恨与长寿】
#拾麦种田# 想要长寿以及拥有快乐的人生，其实很简单，不嫉妒、不怨恨、不过度消费、保护心情愉快，不纠结于内心的烦恼，跟信赖的人在一起，做该做的事，这些简单的事情都可以让生活变得更好。都是老一套的方法了。———芒格为什么芒格的长寿言论也值得重视呢。首先芒格本人长寿，目前已经99... 展开全文

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不怨恨与长寿

#拾麦种田# 想要长寿以及拥有快乐的人生，其实很简单，不嫉妒、不怨恨、不过度消费、保护心情愉快，不纠结于内心的烦恼，跟信赖的人在一起，做该做的事，这些简单的事情都可以让生活变得更好。都是老一套的方法了。

———芒格

为什么芒格的长寿言论也值得重视呢。首先芒格本人长寿，目前已经99岁了，这不是家族遗传，因为他是家族中最长寿的人；其次，芒格见多识广，做过律师，做过私募基金，做过公司董事长，看的各类书籍都相当于一座图书馆了，各类名人传记都看过千百本了，关于长寿是有些见识的。

芒格在这段有关长寿的话里，谈到“不嫉妒”，这个我们谈过，芒格是通过“追求理性、降低预期、专注内在”三方面做来实现不嫉妒的。这里还提到“不怨恨”，芒格是如何理解这个与长寿关系和怎么去做呢，重点谈谈这个。

看看芒格另一段有关长寿的话：“我的长寿秘诀就在于，不把人性想得太好。人性本就有很多缺陷，你要是一肚子怨气和厌恶，就相当于是在惩罚自己"。这段话里，也是把“怨气和厌恶”与长寿联系在一起可，怨气和厌恶很重时，就“相当于是在惩罚自己”，经常这么惩罚自己，哪能长寿嘛。芒格又认为“怨恨之气”和“厌恶”的起因，常常是因为人性似乎没有我们想得那么好，当不满意其他人人性的缺陷时，就容易起怨气和厌恶。这中间的思维逻辑链条就是，别把其他人的人性想得太好，预防和容忍人性的缺陷，当有心理和应用准备时，就不会出现怨恨不能抑制了，当人能“不怨恨”，就是看开想开了，所以能促进长寿。

这个确实很不容易实际做到做好，芒格这人也不只是光说不练。比如有个小事例：年轻时的芒格，曾就职于一家律师事务所。合伙人加勒特，对他一分器重，经常安排他负责一些高端客户，还手把手教他业务。芒格对此很是感激，视加勒特为良师益友。
可就在某一天，芒格忽然被人举报，说他磨洋工给公司带来了2万元的损失，而举报他的不是别人，正是加勒特，原因十分简单，因为芒格没有先接待加勒特的客户。
随后，律所给出警告，要求芒格把损失补上。
但这难不住芒格，他很快就为公司赚回了5万。
只不过，这样一来，加勒特就更加不满，开始视芒格为自己的威胁，各种找茬，芒格实在疲于应对，只能离开律所，另谋出路。
很多年后，传记作者珍妮特问芒格:你憎恨加勒特吗?
芒格意味深长地说:我们的关系很复杂，人本身就是复杂的动物。

芒格在这里确实基本做到了“不怨恨”，原因是他知道人性是复杂的，不是非好即坏的，每个人都有其自身的人性缺陷，没有完人，人也许都会有其不得已的未知环境因素或利益因素。

人能做到“不怨恨”当然是很难的，但从芒格身上，我们至少可以知道他能“不怨恨”或者“少怨恨”的思维逻辑链条所在，不把人性想得太好（这实际也是一种对人性的降低预期），预期不高时或者有所防犯时，出现不如意事时就容易看开了，就可以不怨恨或少怨恨了，当明白不怨恨还可以有益于自身长寿时，怨恨就更淡了。

别把人性想得太好→不怨恨不厌恶⇔有益长寿

关于“不怨恨”这一点，我们实际做不做得到、做不做得好，并不是太重要的，重要的是要理解这个思维逻辑链条，了解自身生出怨恨厌恶的起源、害处和可以从自身找到平息之道。比如李嘉诚儿子被绑架，李嘉诚不是首先怨恨张子强，而是先检讨自己“防范人性措施做得不够”，受伤害时先检讨自己，怨恨之心就会少了。还比如理解“久赌必有输，赌者易成仇”这些人性常识，那么你还爱去亲密赌者，就只能是你自己也存在问题了。

可以试着理解学习芒格的“不怨恨”之道：人性复杂要降低预期+有益长寿。

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赞(56) | 评论 (22) 2023-09-10 06:35 来自网站举报

【股市理性数据】
#拾麦种田# 1926年至1987年间的股票年均收益率为9.44%，但如果你去套现时，错过了744个月(这62年)中收益最高的50个月(4.17年)，那么你就会错失了所有的收益(62年中只有4.17年赚钱，57.83年是不赚钱的，也就是说62年中有93.27%的时间是不赚钱... 展开全文

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股市理性数据

#拾麦种田# 1926年至1987年间的股票年均收益率为9.44%，但如果你去套现时，错过了744个月(这62年)中收益最高的50个月(4.17年)，那么你就会错失了所有的收益(62年中只有4.17年赚钱，57.83年是不赚钱的，也就是说62年中有93.27%的时间是不赚钱的，而真正赚钱的时间只有6.73%!)。

———霍华德.马克斯

我们要在股市理性，股市理性就是真实反映股市原貌，霍大师这段话就是对股市事实原貌的理性数据统计分析。

长达62年的美国股市统计结果：股票年均收益率9.44%。这个统计是足够长期了，有人还有更长期的统计，大概是美国一百多年的股市统计结果表明：股市年均收益率是7%左右。不管是7%还是9.44%，这实际都表明了：股市股票的投资性特征。格雷厄姆说股票具有投资性，这就是数据依据，股市股票的本质不是，不是零和游戏，是一个个大型优秀企业的汇合体，长期产生利润和分红，值得长期职业投资和长期职业投资股票。这是从这段话里数据中得到的第一个结论。

这段话的第二个数据是，股市明显大涨的月份只占6.73%，就算整数7%吧。这说明什么，说明你要职业型长期呆在这种上升趋势的股市进行投资，那么绝大部分时间段是涨涨跌跌不赚钱和亏钱的，平均14个月里只有1个月是明显大涨的，我们要认清这个股市统计数据事实。这样就能理解股市中人的经常郁闷无奈了，大家常常会觉得在股市一直呆着似乎没啥赚钱效果，怎么股市老不大涨呢，怎么老不见明显赚钱成效呢，股市搞钱能行吗。

看到这个股市数据，记住这个股市数据，我们就会更加理性看待职业股市了，就会更加理性看待股市的长期平淡了，股市不是线性匀速增长的，虽然超长期看年均增长9.44%（或者7%），大趋势是向上的，但具体呆在股市里，十四个月里只有一个月是让人明显感觉畅快大涨的，其他时间都是感觉原地踏步或者赔钱，这是股市常态。

股市是长期趋势向上的、可以职业参与的，股市短期是非线性的、大涨时间是稀少的。

这些是股市事实，根据这些事实，大家却又是两种截然不同的反应。

一种是那我就长期满仓安全边际价值股呆在股市里，赚取“低估均值回归+9.44%股市年利增长”，熬下去熬过去总会胜利，施洛斯为啥职业47年总是满仓持股承受跌宕可以做到年均复利20%，就是利用了“股市长期趋势向上+低估买入持有个股回归价值”，他不懂股市涨跌、不懂公司生意，但这个职业稳赚公式，实际也是用不到这两项的，47年持有股票管你股市短期是涨是跌，管你14个月里是哪1个月大涨常持总会享受大涨的，不懂公司生意那就只赚四毛买一元的低估回归价值就够了，何况企业总体看是会产生利润的。

另一种是市场择时派，既然十四个月里只有一个月是大涨的，其他时间都是无用功或者赔钱的，那么我何必呆在股市里浪费时间精力金钱，我只找那一个月就够了，既能追求大涨又能避开股市平淡或赔钱，这个当然也是一种思维模式并且施行者众，但这属于预测押注赌，赌就需要是赌中高手，赌就可能会成神可能会看错有输，万一错过了十四个月里上涨的那一个月，可能一两年就没好机会了，这是一把双刃剑，属于投机取巧，会产生能力高人。

或者第一种大智若愚，或者第二种神机妙算，这两种思维模式都是各有利弊各有适用人群的，愚者也能股市长期获利，智者也可能走麦城。以愚为股市守正之基，以智为股市出奇辅助。

根据这个股市数据统计分析，我们心态上也要保持理解和顺应贴合，股市长期感觉平淡难熬是必然常态，要平常心应对股市每一天，不要老去想股市怎么老不大涨呀，这破股市会不会涨呀，按五守正系统做股这样熬下去，股市总会大涨有回报的，股市长期总体看是正确的方向，在股市保持平常心是对的，保持超人耐心也是对的，保持信心也是对的，正确的大方向上保持耐心信心平常心。

追求股市理性，保持平常心、耐心、信心。

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【一笑了之】
#拾麦种田# 每个人都希望他们能在1998年的第一天以5美元的价格买入亚马逊，因为它现在涨了660倍，达到3,304美元了。但是，当股价在1999年达到85美元(在不到两年的时间里上涨了17倍)时，谁会继续持有呢?2001年，当价格下跌93%至6美元时，坚持持有的人中谁又不... 展开全文

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一笑了之

#拾麦种田# 每个人都希望他们能在1998年的第一天以5美元的价格买入亚马逊，因为它现在涨了660倍，达到3,304美元了。
但是，当股价在1999年达到85美元(在不到两年的时间里上涨了17倍)时，谁会继续持有呢?
2001年，当价格下跌93%至6美元时，坚持持有的人中谁又不会恐慌呢?
到2015年底，当它达到600美元比2001年的低点高出100倍时，谁又不会卖出呢?然而，任何以600美元卖掉的人都只获得了从低点到现在，亚马逊股价上涨带来的所有收益的前18%。

———霍华德.马克斯

这是霍大师以持股者的眼光在审视亚马逊股票走势。
5元涨到85元，17倍，一年时间；
85元跌到6元，跌了93%，两年时间；
6元涨到600元，100倍，14年时间；
600元到3300元，5.5倍，7年时间。

这是一个股市事实，不同投资思维体系的人会得出不同结论，不同投资体系的人也都会有自己的困惑无奈，即使能得到自己满意自洽结论者，如果股票换成乐视网、换成恒大，自己的那个自洽结论逻辑就可能显得有些问题了。

这时再思考“耐心”、“低买高卖”、“基本面投资”、“平常心情绪”这些东西，就可能会有些不那么自信了。

格雷厄姆大宗师若在，会怎么看待这个股市股票案例呢？会有几种可能吧。
1，这不是我的菜。格雷厄姆主要要的是资产低估，不是追求公司未来会如何如何，涨跌与我无关，我有我自己的长期稳赚股票嘛。
2，2001年股价6美元时，也许是符合格派系统方法买点的，段永平就是那个时点买入同类网络股网易的，用的就是格雷厄姆的买价按资产折扣方法。至于买入后，是施洛斯式的股价翻倍就卖出，还是段永平式的持有几年赚一百多倍卖出，这个要看各自对不同股票未来的理解能力了，但总是卖不到最高价的，段永平也卖低了。
3，再想想格雷厄姆自己买的盖可保险，同样买价按资产折扣系统原则买入，一路持有20多年，涨了200倍，够耐心吧，心态很好吧，两三年时间竟又跌去了96%，比亚马逊下跌幅度还惨些。说着容易，经历一次你试试，七八十岁时经历一次这种下跌你试试，这是和青壮年完全不可比的经历，身心真受不了的，人都魔怔了，我记得小戴维斯刚入行，他父亲要他去拜会老年的格雷厄姆，那时正是盖可保险大跌过程中，格雷厄姆怕你小戴维斯买已经大跌了的盖可保险，小戴维斯说“幸亏没买，不然后来又下跌很多”，那种百分之九十几的下跌，格雷厄姆是承受过的，还是近八十岁时承受的，身心打击可想而知。

可见，即使是一代大宗师格雷厄姆，在同一只股票的不同走势阶段、在自己不同的年龄阶段，都可能会有不同的感悟。

所以呢，纵观格雷厄姆一生的长篇大论，你会发现，基本就是专注重点谈论“买入”，而很少谈论“卖出”，买价按资产折扣，五守正买入。卖价千差万别，根据公司不同、股票阶段不同、国家不同、持有人能力不同、年龄承受力不同而各自不同，这个卖价完全是不能轻易下总结结论的，也是99%会出错的，格雷厄姆很聪明，谈买不谈卖，因为谈卖就出错。

可以让人“买价按资产折扣”买股，可以让人“五守正买股”，不要多给别人建议何价卖股，不要给人总结卖股的理论，因为大概率是错的，你能容忍这种大概率错误，别人可能没想清楚容忍不了。

这也符合宇宙规律，地是实在的，我们要提倡脚踏实地，天是无限高没有尽头的，每个人的视野和飞行高度都不同，我们能基本确定正确有共识的只是地，虽然地也是有些高低不同的，但还是可以把握的。

只管买不管卖似乎也不行，那么对于必定大概率错误的卖价，只能是跳出思维陷阱，拐头选择“低预期者”，管他股价卖高卖低，年复利20%就已经是股市第一人巴菲特的水平了，这才是职业目标，卖高卖低都不是事，赚了就行，知足者股市常乐。

所以，面对亚马逊这种走势，没有哪种投资系统对照可以不被人诟病，唯有“五守正+知足常乐者”可以一笑了之。

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赞(38) | 评论 (20) 2023-09-08 06:32 来自网站举报

【武派四心】
#拾麦种田# 成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。即使投资者具有数学、财务、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪，仍难以从投资行动中获益。———巴菲特在股市中要做到两个隔离，一个是“预测和押注隔离”，这个解决了“赌与不赌”的股市... 展开全文

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武派四心

#拾麦种田# 成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。
即使投资者具有数学、财务、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪，仍难以从投资行动中获益。

———巴菲特

在股市中要做到两个隔离，一个是“预测和押注隔离”，这个解决了“赌与不赌”的股市原则问题，一个是“心态与市场情绪隔离”，这个解决了正常执行投资系统不受外界和内心干扰的问题。

后一个隔离比较复杂，对于公司派人士而言，更容易做到这种隔离，不看股价变动就是了，这是一种物理性隔离，巴菲特就是这样，几十年里坚持不买电脑，后来最终买了电脑，也是因为他太喜欢打桥牌，而不是用电脑看股价变动。智能手机出现后，人们都在手机上看股价变动，可巴菲特就是不买智能手机，一直用的是一款20美元的三星翻盖手机，2018年巴菲特已经是苹果手机的最大持股人了，还没有买苹果智能手机，苹果的经理库克给巴菲特送了一步新款苹果手机，这才是巴菲特的第一步智能手机，但巴菲特说他不敢用苹果手机，即使用也只是通电话用。你敢想象做股票的人长期没有电脑吗，你敢想象手机公司的大股东到2018年才有智能手机还不用智能功能吗。这是很明显的反常偏执行为呀，必有其原则原因，实际就是为了完成“自身与股市的隔离”、“心态与市场情绪的隔离”，有了物理隔离后，自身心态和市场情绪就不容易产生化学反应了，物理隔离是基础，隔离化学反应是目的。但职业做股票，又不可能和股价变动完全隔开，巴菲特每天看报纸上的股价，涨了就吃稍好地早餐，跌了就吃稍差的早餐，大事化小调节自己的心态。

公司生意派（文派）人士，是可以学巴菲特这样的，是可以做到物理隔离以达到不起化学反应的，即使有小接触小化学反应，也用早餐奖惩大事化小了。

市场派人士，是学不成巴菲特这种物理隔离不起化学反应浇灭化学反应的，因为他们的战场就是市场，不但要看市场，常常还要盯着股价走势看半天一天，这个完全做不到物理隔离，那么自身心态就很容易和市场涨跌市场情绪产生化学反应。这个就很难办，这个就很麻烦，没有巴菲特这种股市成功人物隔离做法可以借鉴学习，怎么办。只能是尝试，股市如战场，那么可以借鉴战场人物的成功方法，去保持自己的心态，是排解市场涨跌市场情绪的干扰，比如“静坐”，曾国藩把“静坐”运用在带兵打仗的每天里，闹中求静，外界再乱，自己的心不乱，他的弟子蒋介石带兵打仗也是用每日“静坐”的方法，徒孙林彪带兵打仗也是用每日静坐的方法，都是几十年坚持不辍，效果不好会坚持几十年嘛。比如曾国藩带兵打仗也坚持记日记，徒弟蒋也是几十年记日记，这个实际是起到了理清自己思维的作用，股市大师戴维斯每周都写周报，他孙子说没啥人看呀，他说“写作可以理清自己的思维”，要在纷乱市场中保持思维正确情绪平静，经常写作也是一个经过多人验证的方法吧。当然，曾国藩能情绪平静，还有两个方法：一个是每日结硬寨和长期打呆仗，这个类似股市里的买价按资产折扣，立于长期不败之地时才可能情绪平静；一个是每日学习儒家理学，法古今完人，靠圣贤先哲的思想来平静自己的心性，这个和我们日常学习巴菲特、格雷厄姆、施洛斯、邓普顿、霍华德马克斯、塞思卡拉曼这些股市五守正榜样人物是类似的，养成五守正的原则思维反射，达到平静情绪的作用。

可见，作为市场派（武派）人士，没有巴菲特这种文派的物理隔离减灭化学反应可以借鉴学习，那么就可以借鉴曾国藩的武派平静情绪心态四方式：
1，每日静坐，静心；
2，每日日记，理清思维；
3，五守正基础做股，长期不赔才能有定心；
4，经常学习格雷厄姆派众多股市榜样人物，汲取正向能量，净心。

武派与市场情绪隔离措施是比较复杂，这四措施目的是在纷乱中静心、清心、定心、净心，最终形成平常心。不如文派简单。

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赞(41) | 评论 (21) 2023-09-07 06:43 来自网站举报

【上医治未病】
#拾麦种田# 按照我的经验，解决问题的最佳方法是不让问题出现。预防才是解决之道，可惜很多人不懂未雨绸缪。———芒格这话颇有点儿“上医治未病”的意思。在股市而言，我们要怎么预防问题出现呢。股市中的问题是五花八门很多很多的，得找大问题找根源问题，否则常常就是纠缠不清的是是非非。... 展开全文

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上医治未病

#拾麦种田# 按照我的经验，解决问题的最佳方法是不让问题出现。预防才是解决之道，可惜很多人不懂未雨绸缪。

———芒格

这话颇有点儿“上医治未病”的意思。在股市而言，我们要怎么预防问题出现呢。
股市中的问题是五花八门很多很多的，得找大问题找根源问题，否则常常就是纠缠不清的是是非非。
股市众多问题的大根子常常就是“赌”，赌就是预测押注，太多问题基本上都是和“赌”（预测押注）联系在一起的，只有长期高度警惕和预防“赌”（预测押注），股市各种问题就会少很多很多，若在“赌”（预测押注）上不太警惕注意，那么早晚会出来许多衍生问题。
看清楚“赌”的本质实际就是“预测押注”，那么防范就容易多了，一种是不去预测押注，那就是不赌，比如人不进入股市，那就基本能胜过八九成的股市中人了，股市大部分人长期看是终究赔钱的，我是不去主动建议人进入股市的；另一种是对于已经进入股市者，这时就应该在股市中用“不赌”的方法做股票，预测押注既然是赌，那就把“预测”和“押注”分开，预测是预测，养成未来有三种可能的思维习惯，押注是押注，不能按预测去押注，要“买价按资产折扣”，要五守正买入押注，资产折扣、五守正和“预测”完全不同，这是股市唯一不赌（预测押注）的操作模式。其他模式包括预测牛市买股、测算优秀公司未来现金流折现买股，本质都是一种预测押注（赌）。

简单说，或者别进股市，或者五守正买股，其他都是，文赌武赌的区别。赌者也可以赌赢赌中發财成赌术高手，但久赌必有输，输了各种问题就必然出现，久赌出仇人，长期共赌者关系常常是注定会出各种问题的。

当然，预测押注（赌）也非一无是处，这个宇宙各方面也有其规律值得探索，五守正基础坚实后，领域能力一流（能力圈）后，是可以在五守正基础上有所出奇，出奇就是预测押注，就是赌，按出奇五原则严格进行。这实际是堵与疏的方法问题，小赌怡情，格雷厄姆说过也可以赌：“只带100美元去，把棺材本锁在家中保险箱里”。段永平也曾有个小账户专门用来预测押注赌，巴菲特也有个小账户的，也是商品期货期权都有做的（有极其严格规则）。小赌的前提，是五守正基础扎实有多年深厚基本功后，否则常常会自控不住出问题的，这属于行书草书性质，必须建立在正楷功底坚实基础上。

或者股市一生五守正，如施洛斯邓普顿，或者五守正深厚后能力强后辅助出奇，如巴菲特、霍华德马克斯。

股市最大的问题，就是解决“赌”与“不赌”的问题，其他都是枝节问题，大是大非的原则问题上，绝不能含糊，永远警惕保持清醒，说一万遍也不嫌多。格雷厄姆的五守正，就是股市戒赌额防赌的唯一正路，日常多念“五守正经”，建立股市股票五守正条件反射，就是股市少出各种问题的法门，就是股市终究清静法门。

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赞(41) | 评论 (25) 2023-09-06 06:39 来自网站举报

【创造没有嫉妒的内外环境】
#拾麦种田# 关注别人比你有钱是一件非常致命的罪行，他不会给你带来任何乐趣，它也只会给你痛苦，那么你为什么要嫉妒呢?———芒格关于嫉妒这个事，还是要谈，这属于人性的范畴，不好听，但大众普遍多多少少会有，也不必讳言。芒格，确实是能够基本戒除人性中的嫉妒，他和巴菲特搭档五十年，甘... 展开全文

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创造没有嫉妒的内外环境

#拾麦种田# 关注别人比你有钱是一件非常致命的罪行，他不会给你带来任何乐趣，它也只会给你痛苦，那么你为什么要嫉妒呢?

———芒格

关于嫉妒这个事，还是要谈，这属于人性的范畴，不好听，但大众普遍多多少少会有，也不必讳言。

芒格，确实是能够基本戒除人性中的嫉妒，他和巴菲特搭档五十年，甘居助手，没有嫉妒巴菲特，也没见他嫉妒过别人，他是怎么戒除嫉妒的呢？
我觉得应该是综合性的东西，没有某一项专门针对消除嫉妒的东西，大致想来有几方面吧。
1，刻意追求理性的人不容易嫉妒，理性就是实事求是，就是真实反映世界原貌，当刻意追求这些东西时，人是不容易嫉妒的，他是求真求实的，芒格一辈子都在刻意追求一种实事求是的理性状态。反过来说，不实在的人容易嫉妒；

2，低预期的人不容易嫉妒，要求不高，知足者常乐，复利思维者常常才可以有低预期，当牢记72个20%就是50万倍时，每年的盈利预期很容易就降下来了，不怕自己每年对比别人慢比别人赚得少了，看长远自己也不会差嘛。反过来说，预期高的人容易嫉妒，没有复利长远思维和有暴利思维者容易嫉妒；

3，专注内在的人不容易嫉妒，芒格是那种“想拥有啥，就要自己配得上它”思维的人，自己没有那就是还配不上，把精力专注在自己的修炼上，少关注别人。争强好胜爱看他人爱攀比别人者，容易有嫉妒。

看到看见看清看透看开，能知道什么样的人容易嫉妒就是看透，能消除自身人性中的嫉妒才算是看开，“看开嫉妒”是需要这三方面思维的：实事求是；低预期复利长远思维；专注内在德财配位不攀比。这方面做到做好不容易吧，芒格为啥能看开能不嫉妒，就是一生都在这三方面用力修炼。

反过来说，我们普通大众都是很少在这三方面修炼的，所以大众嫉妒之心多多少少都会存在，我们应该多从这三方面思维上用力，才能减少和杜绝自身嫉妒之心，也都喜欢和应该倡导与芒格这种三思维存在深厚的人交往。简单说，就是：我不嫉妒周围人發财有才当官成名后来居上，周围人也别有嫉妒之心。内在不嫉妒+外在环境不嫉妒，长期而言，人都是需要这种不嫉妒内外环境的，这种内外不嫉妒的环境，才有益于日常心境，否则是不如独处或是要有环境隔离的。

有这三思维就真能消除人的嫉妒之心吗，比如股市中你觉得走错路什么都不如你的人比你赚得多得多，你忿忿不平了吗；比如你的同学后辈学生比你有名有财赚得多，你嫉妒了吗。这都是实际广泛出现存在的现象，三思维真要做好深厚，是大致可以看开的，关键是我们许多人三思维做得并不够好，大家把精力都用在“预测涨跌、预测生意”这些无底洞里了，哪顾得上这三思维，也或者说日常把精力用在“涨跌、生意”上的人，更容易有嫉妒之心。这时，另外某类人是可以看开的，那就是“知道人生命运有定数”的那类人，知道有人就是天生好命，有人就是天生命运多舛，出生八字早就定下的，嫉妒有个屁用，知道嫉妒无用甚至对己有害的人才会嫉妒，嫉妒就是那些不明白命理定数的人才会有的。不懂命理者，与懂命理者，常常是有看透看不透、看开看不开的区别。

芒格不懂命理，但他在三思维上一生修炼不辍，所以没啥嫉妒之心。有人懂命理，知道很多看似不合理实际是有命理定数，所以没啥嫉妒之心，知道嫉妒没有啥好作用反而有坏作用的人，最可能不嫉妒。当然，注意三思维修炼+懂命理，人的嫉妒之心就更少了。

为啥专门说人性中地“嫉妒”，因为嫉妒影响日常平常心的，股市平常心情绪控制调节系统里如果有槛迈不过去，那终究是会影响股票操作和股市人际关系小环境的，消己嫉妒与防人嫉妒，都是要去认真考虑清楚的事。

想清楚，说开来，有助于看透看开，有助于消除嫉妒和防范嫉妒，有助于自身平常心情绪调节，最终目的还是为了职业股市稳赚善终嘛。

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赞(48) | 评论 (14) 2023-09-05 06:33 来自网站举报

【最好的结果？！】
#拾麦种田# 一个主要由表现出双重安全边际的公司组成的投资组合，再加上一些规模适当的非对称机会，可能会带来最好的结果。———塞思.卡拉曼这是卡拉曼在2021年时的思维总结精华，值得长期思考。怎么评判这段话，这个确实是个问题，绝不是可以用简单的对错来评价的。不敢评论，但又不得不... 展开全文

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最好的结果？！

#拾麦种田# 一个主要由表现出双重安全边际的公司组成的投资组合，再加上一些规模适当的非对称机会，可能会带来最好的结果。

———塞思.卡拉曼

这是卡拉曼在2021年时的思维总结精华，值得长期思考。
怎么评判这段话，这个确实是个问题，绝不是可以用简单的对错来评价的。不敢评论，但又不得不评论，因为这是守正极致者，最终都可能要面对思考的东西。

关于对这段话的随后评论，先不要认为对，也不要认为不对。

这里面的三个词先明确一下。“双重安全边际”，“非对称机会”，“最好的结果”。

“双重安全边际”，卡拉曼认为许多投资者都是应用了这种双重安全边际，并取得了成功，一是资产价值折扣，二是优秀公司。即把“优秀公司质地”也当做一种安全边际。评：先别轻易评价这种观点的对错。

“非对称机会”：就是概率机会，比如可能赔10%，但却可能翻番。比如可能赔光，但却可能赚一百倍一千倍。我怀疑卡拉曼和霍华德马克斯他们是互相影响，因为霍大师这几年也是很看重“不对称性”，这个“非对称机会”和“不对称性”大致意思是一样的。

“最好的结果”，塞思卡拉曼、霍华德马克斯这些人都是基金管理者，后面都是有着各自一群资金所有者大众，基金排名和基金业绩决定了他们这些基金管理人，总会要去尽力思考追求投资“最好的结果”，这是进步的动力，也有其副作用。曾国藩有个求阙斋，追求的是花未全开月未圆，凡事有缺憾反而是好事，“最好的结果”真的就好吗。

“双重安全边际”+“非对称机会”辅助=最好的结果。这是卡拉曼2021年的思考结论，思维大框架类似于我们的“守正+出奇辅助”。守正者最终究要面临的思索抉择吧，守正的尽头边界是出奇？

先打个预防针，塞思卡拉曼2021年总结完这段话后，2022年基金业绩重大亏损38%，这是过去几十年没有过的，过去三十多年他只亏过4年，没有一年超过10%的。这段话应该可能就是卡拉曼重大失常的原因，看似加上了新安全边际，实际可能放松了安全边际原则，又低又好哪里那么容易遇到，还加上了“非对称机会”，这却是需要领域出奇能力的，想要“最好的结果”反而是出现大坏的结果。当然，评论也可能是两面性，一种是“谁让你不遵守原始安全边际，该倒霉”，一种是“理论是对的，但出奇需要领域高能力和经验，塞思卡拉曼在安全边际方面是大师，领域能力和经验方面还只是学生，需要学习历练”。正确看待塞思卡拉曼的这个理论结论和去年的大亏原因，也给我们以警示，股市金钱陷阱交织，并不如我们想象地那般分明，想要最好也许本身就是一种股市错误，即使不是错误只是过程，也可能要付出大努力大代价。霍华德马克斯去年却盈利18%，霍大师的出奇能力是高明和有多年经验的，他的出奇能力是精通各种周期，而卡拉曼没有高人一等的领域能力和经验，能力来自于十年几十年的某小领域专注，卡拉曼的领域出奇能力不够，又动摇了安全边际，时运不济时就摔了一大跤。

守正可以评判对错，出奇或守正融合出奇是不宜以对错来评判的，甚至不能以某次结果好坏来评判对错的，要看出奇能力，要看出奇经验，也要看时运。

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赞(48) | 评论 (10) 2023-09-04 06:33 来自网站举报

【师徒长寿三法】
#拾麦种田# 取得长期业绩，第一个重要的事就是长寿。想要长寿其实最主要还是要干自己喜欢干的事，加上保持良好的生活习惯，而且，要有颗平常心，你看巴菲特和芒格他们从来就不会焦虑，因为他们所有的做法都是多赢，所以也没有压力。———李录芒格的弟子李录这句话不错：“取得长期业绩，第一重... 展开全文

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师徒长寿三法

#拾麦种田# 取得长期业绩，第一个重要的事就是长寿。想要长寿其实最主要还是要干自己喜欢干的事，加上保持良好的生活习惯，而且，要有颗平常心，你看巴菲特和芒格他们从来就不会焦虑，因为他们所有的做法都是多赢，所以也没有压力。

———李录

芒格的弟子李录这句话不错：“取得长期业绩，第一重要的事是长寿”。72个20%就是五十万倍，若每年均赚20%，那么越长寿，财富会越超级惊人。

复利奇迹主要靠长寿，大家都知道这是对的，却比较少见经常把长寿挂在嘴边多过股市看法的职业股市者，什么原因呢，是大家对这个“第一重要”还是不太认同所以轻忽呢，还是“长寿”这事儿比较无形不好下手呢，这不是少部分人如此，大家都是这样的，总不能每天都说“我要长寿吧”。

股市深似海，研究股市涨跌者、研究股市生意者，常常深陷其中而不能深入浅出，最好是经常提醒自己要想办法去健康长寿，能想到要健康长寿总比没想到会好些。可以把李录这句话“要取得长期业绩，第一重要是长寿”印在脑子里，更可能做到自我督促自己日常保健，每周提醒自己一次健康长寿吧，毕竟这也是关乎长期财富业绩第一重要的事。重点不在于怎么做到长寿，而在于深化增强健康长寿的自我意识，多提多想和多做都是在深化增强。

李录在这里谈到长寿几点：
1，干自己喜欢的事;
2，保持良好的生活习惯;
3，平常心（不焦虑，无压力）。

对比他老师芒格的长寿几条：
1，减少身体三力损耗；
2，保持工作生活规律规则的习惯；
3，经常处于主人式日常主导控制状态：

比较一下，两人长寿看法是比较类似的，比如“规律规则的日常工作生活习惯”是基本一致的，比如“干自己喜欢的事”和“经常处于主人式日常主导控制状态”是类似的，芒格说得更准确些，随心所欲和不逾矩是应合在一起的。而平常心（不焦虑、无压力），则是减少身体三力损耗的一部分，三力包括体力、脑力、心力，其中“心力”减少损耗，实际也就是少焦虑，心理少压力，平常心有益于减少心力损耗，可见，芒格的这一条是包含了李录“平常心”这一条。

通过这个比较，可以发现李录的长寿三条，和他老师芒格的长寿三条是大致相同的，芒格说得更全面准确一些，他们不愧是多年师徒朋友。

保健长寿这事儿是博大精深，咱不是专家也就不好多说，但一些长寿基本常识是可以借鉴深化的，芒格和李录的长寿三条，也值得了解学习。

1，减少身体三力损耗（包括平常心）;
2，日常保持工作生活规律规则的习惯;
3，经常处于主人式日常主导控制状态（干自己喜欢的事，随心所欲不逾矩）。

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赞(30) | 评论 (16) 2023-09-03 06:38 来自网站举报

【股票愿望清单】
#拾麦种田# 趁头脑清楚、判断力还没有受市场大抛售环境影响的时候，便作出买入决定。————邓普顿爵士在市场恐慌之时，投资者很难做到不被周围的各种不利消息和悲观情绪所影响，怎么才能让自己在股市大跌期间还能保持头脑清醒呢?邓普顿不愧是逆向投资大师，他的做法值得借鉴：趁头脑清楚、判... 展开全文

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股票愿望清单

#拾麦种田# 趁头脑清楚、判断力还没有受市场大抛售环境影响的时候，便作出买入决定。

————邓普顿爵士

在市场恐慌之时，投资者很难做到不被周围的各种不利消息和悲观情绪所影响，怎么才能让自己在股市大跌期间还能保持头脑清醒呢?
邓普顿不愧是逆向投资大师，他的做法值得借鉴：趁头脑清楚、判断力还没有受大跌环境影响的时候便作出买入决定。他总是拿着一份证券“愿望清单”，全是那些他认为运作良好，但市场价格过高的公司，一旦市场大跌导致这些股票价格跌至他认为是便宜的水平，便会下单买入。

邓普顿号称是“便宜股猎手”，我觉得便宜股猎手至少有两条路，一是买物超所值的便宜普通股，二是买好公司股价跌下来物超所值的便宜时候。这两者并没有绝对高下之分，第二种能买到落难的王子，得到多年一遇优秀公司买入黄金机会，第一种看似是买入垃圾股，似乎只能得到普通低估回归价值机会，获利有限，但更大黑马往往就在其中，其中可能蕴含有“改变世界公司的机会”和“大周期机会”，段永平赚了一百多倍的网易，买入时就是一无是处连生意模式都没有官司缠身的垃圾，亚马逊也曾是下跌了90%连年亏损的垃圾，蔚来汽车也曾是把张磊跌怕亏怕的垃圾。所以，第二种模式可以便宜买到“不被世界改变的传统优秀公司”，比如2013年的茅台，第一种可能买到平庸小赚翻番的股票，也可能买到大周期事件公司赚几倍，若“慧眼独具+风云时运”，也有几率遇到抓到改变世界的超级新经济风口优秀公司。当然，这两种模式都各有难点，机会都很少并不容易做好，一个需要慧眼，一个需要长期等待，作为职业便宜股猎手，是不应该轻视和拒绝这两类机会中的任何一种。

“愿望清单”，这个更适用于第二种优秀公司买入方法，传统优秀公司股价常常高高在上，作为坚定的便宜股猎手，常常是得不到的，但有愿望清单和没有愿望清单的不同是：当股市大跌或优秀公司公司出问题大跌了，有愿望清单者往往会出手买入，没有愿望清单者往往会幸灾乐祸贬低嘲笑远离。因为有愿望清单者，会关注留意公司很多年，很知道这公司的好，股市悲观公司出坏消息，也遮不住心中明确知道公司的好，并且等之越久那种买入心情就越强烈，所以更敢于在糟糕环境下出手。

这个实际就是邓普顿说的“趁头脑清楚、判断力还没有受市场大抛售环境影响时，便做出买入决定”，在实际买入前，心中早已做出了几十次几百次买入模拟决定了，等真跌到预定的那个便宜价位时，真金白银去买入就比其他人容易很多了。

当然，这方式适合邓普顿这种安全边际基本功已经深厚者，能够几年十几年几十年的等，等不到坚决不买，再优秀不跌到物超所值的价位，都不是自己的，都是无缘，毫不可惜。是的，这世上好东西多得是，什么好的都想拥有，那就容易起贪念容易不理智。当五守正基本功不扎实时，有愿望清单反而是折磨，反而常常忍不住买高了买多了。

优秀公司愿望清单也好，改变世界公司也好，都只是枝干不是根源，若没有自身的五守正扎实基本功，都只会是松软土地上的坚固高楼。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
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赞(34) | 评论 (10) 2023-09-02 06:38 来自网站举报

【我为什么最喜欢无能的施洛斯】
#拾麦种田# 我认为不要试图猜测市场走向或者预测未来。最好就是买入你觉得很值的公司，然后就等着，也许等的时间会比较长，但是省事很多。不要想着股市会怎么样，经济会怎么样。————施洛斯股市中我最喜欢的人是施洛斯，论安全保守他还不如塞思卡拉曼，论成就名气财富智慧他更是不如巴菲特邓... 展开全文

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我为什么最喜欢无能的施洛斯

#拾麦种田# 我认为不要试图猜测市场走向或者预测未来。最好就是买入你觉得很值的公司，然后就等着，也许等的时间会比较长，但是省事很多。不要想着股市会怎么样，经济会怎么样。

————施洛斯

股市中我最喜欢的人是施洛斯，论安全保守他还不如塞思卡拉曼，论成就名气财富智慧他更是不如巴菲特邓普顿等其他几位同门大师，但我为什么从心底里喜欢施洛斯呢，仔细想来，感觉还是因为施洛斯的无能吧，相比其他同门大师，施洛斯各方面都显得很无能，不懂也不学市场涨跌，不懂也不学行业生意，高中学历也不爱读书学习，日常还不勤奋不爱结交高人，就是这么一个看似很无能的人，在四十七年股市职业生涯中，基本永远满仓承受股市跌宕，最终职业年复利20%，赔钱年份数只有十分之一，最大赔钱年份也不过赔了百分之十几。各方面无能却能股市业绩很好，这个激励安慰作用太大了。

最喜欢施洛斯，原因就是：施洛斯这么无能都可以股市稳赚善终，那我还怕啥，至少比施洛斯有些能力吧，看不清市场看不懂公司生意都没啥大事，只要股票五守正条件反射，即使养成了看市场涨跌保持三种可能条件反射（这实际就代表日常看不准股市走势），那最坏可能也是成为施洛斯。

为啥不是最喜欢巴菲特，因为巴菲特看似很简单，实际门槛太高太难做到：国运、保险浮存金、芒格那样的助手、巴菲特的每日看半天报表、巴菲特的一生专注传统行业、巴菲特的《证券分析》烂熟度、巴菲特的日常节俭、巴菲特的持股几十年不买不卖忍耐力、巴菲特年复利15%低预期、巴菲特日常的无欲无求。这十项中大半都是即使资深学习者也做不到的，那凭啥觉得自己可以成为巴菲特呢，我是不敢想起巴菲特而自信，做不到巴菲特这十项那凭什么可以拿巴菲特来类比自己安慰自己，只有想起无能的施洛斯，我才能在各种不利环境中有自信，因为施洛斯就是各方面中等偏下的普通人，我能做到。

涨跌与生意未来，看不清者十之八九，巴菲特研究一辈子生意，只看懂了极小部分，绝大多数他都是看不准的，看股市涨跌者即使高人也是一样。

施洛斯是我股市最后的依靠，看错市场、看错公司未来、看错经济形势时，想想施洛斯也不懂这些却长期股市没事时，就放下心来。

施洛斯是不是股市安全极致，还不是，若能再做到股现平衡，就是比施洛斯更能股市安全了。

股市错误或背运时，我就会想起施洛斯，顿时会平静下来，这也是一种习惯性条件反射吧。

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赞(35) | 评论 (13) 2023-09-01 06:38 来自网站举报

【七种投资体系】
#拾麦种田# 投资真正重要的是投资体系和耐心。———邓普顿每个股市中人都有自己的投资体系，不外乎“武派”、“文派”、“君派”、“君+文”、“君+武” 、“君+文+武”、“文+武”七派，当然，文派又可分为传统行业和新兴行业，武派又可分为趋势转折和市场热点强股。一进入股市，人就会... 展开全文

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七种投资体系

#拾麦种田# 投资真正重要的是投资体系和耐心。

———邓普顿

每个股市中人都有自己的投资体系，不外乎“武派”、“文派”、“君派”、“君+文”、“君+武” 、“君+文+武”、“文+武”七派，当然，文派又可分为传统行业和新兴行业，武派又可分为趋势转折和市场热点强股。
一进入股市，人就会有意无意地进入这七大投资体系之一，每种体系都有其不同的思维行为方式，每种体系都有其不同的学习关注内容，所谓股市盲人摸象，大家摸到的都是真实存在大象的一部分，互不相同却又实实在在，自己摸到的不能称之为“大象”全貌而已。不同投资体系者若不能看到这一点，那是很难理解别人的股市所作所为的，体系不同，鸡同鸭讲。当然，这七种投资体系如同八卦阵，有生门有死门，是有正奇高下或对错的，不可不察。
巴菲特所以成职业股市赚钱第一人，并不是每年比别人赚得多，实际每年业绩都很平庸（七十年里没有哪一年超过60%），而是他20岁就幸运选择了“君”的投资体系道路，打下了一生稳赚善终的牢固根基，二十年后又进化到“君+文”的投资体系，虽然这就需要不断长期勤奋学习工作，但也是在稳赚基础上向大富前进了。
李佛摩尔一辈子选择了“武”派投资体系，在探求市场涨跌中拼杀一生，曾叱咤风云最终潦倒，临终讲自己的一生是个错误，不是李佛摩尔人不行，不是他不勤奋不高明，武派体系决定了必然跌宕起伏的一生。

有意识选择打造正确且合适自己的投资体系，关乎到我们自己的股市过程和最终大概率命运，三岁看老，开头就能看到结尾，说得就是这个，有什么投资体系，就有什么样的命运。也或者反过来说，有什么人生命运，就会选择什么样的投资体系，劝不了改不了，命运使然，常常不是外人外力能改的。当然，有人修改了投资体系，这也是命运。

明白了，就已经是命运的垂青，才可能有意识地去打造自己的正确投资体系，虽然越晚越难修正。股市90%的人更多是没有明白的。

比如，我说这几年我也就做了两件事（建立“股票与五守正”、建立“论涨跌和未来就是三种可能”这两种条件反射），这个看似很简单，年轻人一学就会，年龄大的人却是很难建立。不同的投资体系之间很难修正，年龄越大越固化越难改，巴菲特从“君”到“君+文”体系用了二十年时间修正，这是他亲口承认的，他这还只是进化，修正改路更难。

关于投资体系，巴菲特也讲过其重要性：“要在一生中成功投资，不需要具备极高的智商、非同寻常的商业洞察力或内部信息。我们只需要一个合理的思考框架来做决定，同时需要一个控制情绪的体系，来防止我们的情绪侵蚀这个框架”，这个思考框架就是代表不同的投资体系道路。

打造自己的投资体系，最终就是要成为思维行为习惯，最终就是要形成自己的条件反射。比如说一只股票，很多人立马去想会涨会跌，有些人立马会想这只股票代表的公司生意会好会坏，有些人立马会想股票代表的公司资产价格是否低估，这些股市条件反射，实际就代表了人不同的股市体系道路。

关于投资体系，明白七种体系优劣不同关乎股市命运确实很重要，打造成为个人思维行为条件反射，才真正是最终目的。

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赞(34) | 评论 (24) 2023-08-31 06:34 来自网站举报

【建立股市两种条件反射】
#拾麦种田# 想必我们都认识一些平时举止负责、从容不迫，但在投资时会进入“狂暴状态”的人。他们会把自己经过很多个月，甚至很多年的辛勤工作和自律存下来的钱在短短几分钟之内就投资掉。这些人在买一个音响或者照相机之前，会愿意读上好几本消费者指南，前往比较很多家店，但却不愿意花点儿... 展开全文

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建立股市两种条件反射

#拾麦种田# 想必我们都认识一些平时举止负责、从容不迫，但在投资时会进入“狂暴状态”的人。他们会把自己经过很多个月，甚至很多年的辛勤工作和自律存下来的钱在短短几分钟之内就投资掉。
这些人在买一个音响或者照相机之前，会愿意读上好几本消费者指南，前往比较很多家店，但却不愿意花点儿时间去好好研究从他的一个朋友那儿听说的股票。在购买电子摄像产品时的理性，在投资股市的时候反而没有了。

———塞思.卡拉曼

卡拉曼讲的这种人、这种狂暴状态，在股市中应该是很普遍的，甚至我们自己也曾有过这种状态。

这常常是一种由自身赌性激发的状态，根源应该是因为我们心中潜藏的赌性，平日不明显，遇到股市这种魔力环境，在市场先生的诱惑震荡下被激发出来了，从而出现一些不自知不自控的非理性思维股市行为时刻，俗称昏头了。

怎么消减、控制、清除这种内心赌性，怎么从根本上戒除这种股市旷操昏头行为，职业股市稳赚善者必须去重点解决掉。以我的经验理解看，要从两方面入手，刻意养成两个思维行为“条件反射”。

一，尽早养成“看到一只股票，就会去想其资产多少，价值几何”、“五守正买入”的股市条件反射。这个是可以培养的，每天学习格雷厄姆及其门人的思维话语，实际就是养成这种条件反射的方式，格雷厄姆理念第一条就是：买股票就是买公司资产的部分所有权。看到股票，就要想到资产，就要想到资产价值及其折扣，就要想到分散投资和资金管理。养不成这种股市股票条件反射，那就不自觉会把股票当做一种符号，当市场先生把不断涨跌变动的股票报价放在人面前时，赌性就不可自控了。所谓正气不灵邪气上升，没有养成看到股票即想到公司资产、即想到价值几何、即想到五守正时，实际就是股市正气不够，并不适宜进入股市魔力环境中；

二，建立对涨跌对未来有三种可能的思维条件反射。这实际是对自身股市能力的戒备，似乎人人都觉得股市有能力才好，股市能力主要就就是“预测涨跌能力”和“预测公司生意未来能力”，预测押注实际就是赌，我们费劲心力想去学的能力实际是一种“赌术能力”，这是一条“赌术高人”的路径，文赌者还常常看不上武赌者，预测押注公司生意实际也就是在赌未来，赌术再高明也改不了赌的本质。那我们十年磨一剑却最终磨成了赌术高手，这是对呢，还是错呢，自身的赌性没有减少甚至还是有增加的。学习增强股市赌术能力，并不能从根本上让人戒除赌性，股市狂暴状态还是某一刻可能出现。理解格雷厄姆、施洛斯了吧，他们不增强股市能力甚至敬而远之，实际起到了降低自身赌性的作用，能力越高越能维持人的赌性，能力低者自然时不敢赌的，淹死的都是会水的，这就是能力的副作用。所以呢，进入股市，不先学五守正而先学赌术能力就很麻烦，这实际是在引发人的赌性。解决的办法必须三管齐下：1是恶补五守正根基，让五守正根基大于自己的赌术能力；2是正确对待自己的预测能力，未来永远有三种可能，三种可能各有可变概率，但没有肯定性；3，预测和押注隔离，预测归预测，押注严格按资产价值折扣。朝这3方面努力，做到这3点，就能在五守正与能力之间做到融合合理均衡，得其益避其弊，能力一定不是越高越好，要控制住自己能力界限，能力与赌性密切相关风火相连，当把能力关在笼子里时，实际就是把自身的赌性关在了笼子里。

这几年，我实际就是在完成这两件事：养成股票五守正的条件反射；养成涨跌与未来必然有三种可能的条件反射。提起股票，就首先想起五守正，提起股票涨跌走势和公司生意未来，就首先想到会有三种可能。目前虽然做得还不深厚还不全面标准，但基本上已经有这两个条件反射的思维行为框架存在了。

两个股市思维行为条件反射复杂吗，说起来并不复杂，简单吗，成年人想要修正建立这个思维行为框架，真就不那么简单，需要时间需要一天天磨。

当这两个股市思维行为条件反射建立和熟练后，才可能真正消除投资时不自觉不自控由赌性引发的那种非理性“狂暴状态”，否则这种投资隐患是不可能根除的。

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赞(37) | 评论 (20) 2023-08-30 06:33 来自网站举报

【股市放松】
#拾麦种田# 那些很放松的长线投资者通常是更见多识广，更懂得实质价值的人，他很有耐心，不易情绪化;他每年交的资本利得税相对较少，也很少花费不必要的佣金。如果我们把股市看作“家”，而不是旅行中的娱乐市场的话，那么在长期中我们就会做得更好。———邓普顿爵士股市长期赚钱本就不易，这... 展开全文

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股市放松

#拾麦种田# 那些很放松的长线投资者通常是更见多识广，更懂得实质价值的人，他很有耐心，不易情绪化;他每年交的资本利得税相对较少，也很少花费不必要的佣金。如果我们把股市看作“家”，而不是旅行中的娱乐市场的话，那么在长期中我们就会做得更好。

———邓普顿爵士

股市长期赚钱本就不易，这个过程中还想长期放松那就更是难得。

一进股市，人就容易紧张，股市也确实涨跌无常、未来无常，黑天鹅灰犀牛经常出现防不
胜防，跳着踢踏舞去股市上班的人就能让人羡慕，睡好觉即使在芒格也是奢侈。

邓普顿还引用过别人的这句话：“那些给我留下深刻印象的，是整体很放松的长线投资者而不是那些短线的、经常换股的投机者”。是的，大家为什么对“放松的长线投资者”印象深刻，除了因为长线投资者更可能赚钱，还有就是在股市中能长期放松者确实稀缺难得。

一入股市深似海，从此“放松”是路人。

我们搞的“平常心情绪控制调节系统”，实际目的也是想要股市长期日常保持“放松”状态吧。

据我的理解，在股市中常常有“放松不了”、“短期放松”、“准长期放松”这三种非真放松状态。

做短线的、分析每天走势的市场派人士，常常是处于“放松不了”的状态，即使是高手很能赚钱也放松不了，和市场先生、未来先生、自己这三大对手一块斗，真放松不了，这与赚不赚钱无关，与这高手非高手无关，会长期处于紧张状态。

短期放松，这个就比较复杂了，与所属门派有关，与水平高低有关，与性格有关，与市场所处时期有关，与持股公司生意有关，这是比较多的人能时常达到的。

准长期放松，能做到的会更少一些，这个实际也是至少有两类：
1，看市场大趋势的高手，他们看到了长牛市或长熊市趋势，长牛持股不动长熊持币远离，所以能在股市长时期放松；
2，持有稀缺传统优秀公司的基本面高手，公司每天都在源源不断赚钱，十年几十年持有赚取十倍百倍千倍，所以日常没啥事，对市场跌宕或各种消息不屑一顾，这是长时期放松状态。

这里没有说持有新经济公司的高手，因为我觉得持有对了能更大赚，但是新经济公司是矛类公司，本就是开疆破土不断冲锋的，本就与放松不适配，持有这些公司想大赚想兴奋可以，想放松并不适合。

为什么说这两类高手是准长期放松呢，虽然可能有些得罪人，也可能我的观点错误，但目的终究是为了能在职业股市生涯中，得到真正长期放松，早明确早好，别像李佛摩尔或费雪那样，放松了很久后，到后期或晚年才发觉，长时期放松不过是温水煮青蛙，人老体衰时逢有大变人就废了，青蛙想跳出来也跳不动了。

这两类高手，看似和邓普顿说的这些特征很有些一样：见多识广；很有耐心；情绪控制调节很好；出手买卖次数不多；把股市股票看作长期的家。市场大势派高手，相比基本面优秀公司派高人，稍逊了一个“价值”，基本面优秀公司派高人，虽然多了一个价值依靠，常常是（未必全是）少了一个最坏可能思维。费雪80岁才显出这个缺陷，格雷厄姆二十年赚二百倍两三年就跌剩三十分之一，你会说格雷厄姆为什么不跑，连保险行业专家戴维斯都没有跑得掉，温水二十年让人放松地都出不来了。

长期股市真放松+这种放松不是温水青蛙那种放松，这才是我们股市追求的真放松吧。

无知无识股市职业稳赚的施洛斯，109岁还在股市上班的欧文卡恩，这种普通人不借助能力（洞见牛市能力、洞见优秀公司能力）就长期稳赚善终者，才是真正我们要的那种放松，依靠能力依靠外物（好生意公司）者，一旦能力失误一旦好生意公司转坏，都是会失去放松的。

有形的资产+无形的五守正规则，合起来长期坚持下去，才会有长期真放松。
依靠完全有形的好生意公司，依靠无形的洞见牛熊能力，这两样所得到地放松，并不是我们应该追求地真放松。

赌涨跌者赌未来者，难有长期真放松，不赌才可能有真放松；
考虑各种最坏可能者，才可能有真放松。

不赌+考虑最坏可能=五守正=股市长期真放松

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赞(29) | 评论 (24) 2023-08-29 07:00 来自网站举报

【几种投资阅读思考方式】
#拾麦种田# 我坚持要花很多时间几乎每天坐下来思考。这在美国商界是很少见的。我读书思考，所以我比大多数商界人士做更多的阅读和思考，做更少的冲动决定。我这样做是因为我喜欢这种生活。———巴菲特巴菲特路径属于股市中的“帝王+文”之道，施洛斯路径则属于帝王之道，路径不同那么其阅读和思... 展开全文

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几种投资阅读思考方式

#拾麦种田# 我坚持要花很多时间几乎每天坐下来思考。

这在美国商界是很少见的。我读书思考，所以我比大多数商界人士做更多的阅读和思考，做更少的冲动决定。我这样做是因为我喜欢这种生活。

———巴菲特

巴菲特路径属于股市中的“帝王+文”之道，施洛斯路径则属于帝王之道，路径不同那么其阅读和思考方式程度也是不同的。

比如施洛斯，一生牢牢抓住格雷厄姆安全边际为核心的五守正，对其他方面都不感兴趣，不看不想市场走势，不深研行业公司生意未来，不关心政治经济形势，其本人高中毕业当过兵，没有养成读书的兴趣习惯，业余时间也不爱读书学习，施洛斯不是不阅读，他属于抱住一本书精读读透读一辈子的那种人，巴菲特这样评价施洛斯：“任何时候只要有一份标普手册，一件我送他的外套，一间特威迪-布朗公司转租的小办公室，再加上一份合伙人名单，施洛斯就可以开始做生意了”。施洛斯自己说过：“因为寻找烟蒂股的技术其实很简单，只是需要大量的耐心和细心，需要日复一日睁大眼睛翻看厚厚的《标准普尔手册》”。施洛斯不是没有阅读，而是一辈子都在精读读透《标普手册》，股市帝王学就是这样，并不需要学习文武（生意和市场）之道，只需要紧盯住公司资产状况手册（标普手册就是各个公司资产状况简汇手册）就行了，思考过程也很简单，找到资产一元的公司，发现四毛的价格机会就买入，耐心持有几年，等到股价涨成一元时卖掉就行了，周而复始，不需要什么复杂的思考。

巴菲特则不同，他是要寻找传统行业里未来十年几十年能保持继续优秀的公司，这个就需要大量更广泛的阅读了，《标普手册》就显得太简单了，巴菲特是需要读公司报表的，资产负债表、利润表、现金流量表，还得是几年几十年期间的年报甚至半年报季报，自由现金流数字也不是报表上就直接有的，还得自己进行计算。还要读目标公司竞争对手的一系列报表，进行参照对比分析。巴菲特说过，确定一个目标公司就需要排除十几个相仿的公司，这些看似差不多的公司的报表也是要看的。所以，巴菲特每天阅读大致八小时，其中一半时间都是用在这一众纷纷报表里。读报表只是基础工作，各种行业前景、商业模式、企业文化、管理人的过往经历业绩人品性格爱好，等等一系列关于行业企业方面的事情，他都是要先学鉴别方法再日常深化阅读的，各类商业杂志也是主要的日常阅读材料。还有同行投资思想的学习，比如霍华德马克斯的备忘录巴菲特是几十年连续必看的。这些都还只是阅读，“学而不思则罔，思而不学则殆”，阅读地越多，就需要相应地思考越多，否则越读越呆越迷茫，巴菲特每天进行思考时间也是很多的，阅读和思考交替。巴菲特有着深厚的格雷厄姆安全边际五守正基础，却又不安于稳赚想要大赚，所以必须要这种远超施洛斯程度的日常阅读思考，这些还不够，他雇的助手芒格是巴菲特阅读的延伸，芒格不阅读报表，这日常大量被腾出的时间都用在阅读各学科知识上，人称移动的图书馆，格栅思维者的思考方式属于高级别的。巴菲特芒格一体，两人阅读和思考方式各有侧重，却是分工互补，合在一起可不就是“在商界是很少见的”。

若走施洛斯投资道路，一辈子精读一两本书就足够了，若走巴菲特投资道路，一辈子时间都得用在阅读思考上还未必够（未必能找到芒格这种助手），所以，投资所需的阅读思考程度方式，是要看人在走什么样的股市之路。

同理，股市武派（市场派）也是有不一样的阅读思考内容方式的，股市武派每天阅读的主要是两方面：K线统计图和各种情报消息。股票市场如战场，林打仗每天也主要是阅读这两类东西：地图和各种情报消息。然后就是思考，林能盯着地图默默思考半天一天，股市市场武派何尝不是同样呢，盯着股市k线地图也是思考半天一天。所以，不能说股市市场武派没有阅读思考，只是他们阅读思考的内容和文派不一样而已。

进入股市，又不干体力活，那就免不了要阅读思考，选择走什么股市道路，就要长期坚持专注阅读思考其相应的内容。

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赞(41) | 评论 (11) 2023-08-28 06:42 来自网站举报

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