调研系列1：蓝筹白马股，依然是机构不老的爱情传说

本周是老余看股市尝试改革的一周，周日是占系列，周一是涨价系列，接下来的周二是什么系列？就是我们很多价值投资者，尤其是最为勤奋的基本面派最为热衷的领域——调研系列。

仅仅通过一篇文章就能将大量研究员实地考察的情况给说清楚，显然是不可能的，我们这里顶多是给大家一个抛砖引玉的过程吧。

一、调研机会

调研究竟是否有利于股价的走势？

众所周知的是，调研可以眼见为实，可以验证推测，可以来自一手的资讯，甚至有机会获取到“内幕”。

仅仅这样的好处，足以让你对这一方式眼睛发亮，好在我们证券市场越来越成熟，规定上市公司调研后都有发布一份《投资者关系活动记录表》。

正是这份记录表，让我们小股民省去了舟车之苦，更是省去一大笔成本。

因此接下来我们将从每周一堆的《投资者关系活动记录表》，挑选出现热门的标的，剥丝抽茧，方便大家更好理解其中的要点。

我们先来回顾下，过去1年中有3次调研的高峰期，分别是

——2017年8月、10月，和2018年4月份；

对应的调研高峰期都伴随着一波大涨行情：

——2017年8月和10月调研高峰期前后，沪深300从2017年7月涨至2017年12月。
——2018年4月调研高峰期，沪深300有过一波不错的上涨，之后就像下滑了。但是若我们反馈创业板的走势，其从2月涨至5月份，可见这波调研重点是创业板板块的标的为主。

因此，我们是否可以得出一个小小的推论：

——调研高峰期的出现，在其前后常常都能伴随着一波行情的表现；

我们远的不说，看看过去三个月里，调研次数最多的几个板块

——计算机软件、计算机硬件、电子器件、电子设备制造；
——影视娱乐、化学制药、电子元件。

这些不正是过去3个月中有过不错涨幅的板块，比如计算机应用、数字中国，又比如《我不是药神》惹的祸，还有仿制药概念的化学制药，以及持续涨价的元器件领域

可见，在某一个时间段，调研频次较高的板块，往往都会容易成为炒作的对象。

回过头来看，我们把上面的数据丢一边，想一想，去调研需要时间成本、需要资金成本，因此机构调研，自然也是挑选上市公司有可能产生利好的时候，一旦调研验证确实如此，甚至比预期还要好，接下来股价上涨的概率自然会高。

因此，我们需要在密集调研的标的中，深入理解其中的要点，争取做到和机构投资者同步理解标的。

二、调研盘点

最近1个月股市调整幅度非常大，因此调研次数也将至冰点了：

——调研次数仅为3873次，比上个月少了907次；
——调研家数仅为282家，比上个月少了132家；

如此看来，股市调整也是有道理的，至少调研数据就可以作证。

在这样低的调研频次中，我们是否没有必要在跟进调研的梳理呢？我们的回答则是：

——恰恰相反！冰点时期还能持续跟踪调研的标的，更能突显其中向好的逻辑。

以下是过去1周调研的标的，其中我们挑选了过去1个月和3个月，乃至半年都是调研次数比较多的8个标的，和大家一块梳理下它们调研的要点。

1、潍柴动力

该股机构调研近一个月5次，近三个月13次，近半年达到18次。

7月20日和25日有两次调研，调研要点如下：

——工程机械市场的持续复苏为积累多年的林德液压和公司工程机械用发动机提供巨大机遇，“潍柴发动机+林德高压液压”的液压动力系统将共同开拓，共同受益。
——大力发展工业动力、工程机械、农业机械等非道路用发动机是公司的重要战略之一，不断完善公司业务结构，规避周期性波动。
——公司传统业务的重要目标市场是“一带一路”沿线市场。公司将加速在该市场卡位与布局。

概括起来就是，公司一方面在发展新业务，另一方面也在考虑国际化，行业复苏有望给公司机遇。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润39.8亿元至45亿元,增长幅度为50%至70%,基本每股收益0.5元至0.56元 ；
——日线突破了30日线、60日线和120日线和250日线，目前回踩企稳中。

2、苏宁易购

该股机构调研近一个月9次，近三个月22次，近半年达到23次。

7月26日和24日有两次调研，调研要点如下：

——《投资者关系活动记录表》中竟然没有会议纪要，因此没法了解该公司更多情况；
因此，我们用广发证券报告补充：
——线上：6月苏宁易购app月活用户数同比增长64%， GMV及用户数增长继续领先主要电商。
——线下：城市市场，电器大店门店数半年净增37家至1536家；零售云半年净增726家至765家。
——新业态 ：苏宁小店半年新开709家至732家（不含拟收购迪亚天天308家门店），发展提速，预计全年将大幅超过1500家目标 ；
——物流&金融 ：社会化收入物流收入同比增长118% ；金融交易规模同比增长29%，新增绑卡会员数增48%，苏宁银行总资产较年初增长28%。

概括起来就是，公司不管是线上还是线下，不管是新业态还是新物流和新金融，都获得快速发展。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润59.62亿元至60.62亿元,增长幅度为19.45倍至19.8倍,基本每股收益0.64元至0.65元  ；
——技术上，日线突破30日线再次跌破30日线，会一直努力修复该均线。

3、石基信息

该股机构调研近一个月6次，近三个月16次，近半年达到16次。

7月27日有两次调研，调研要点如下：

——公司主要从事酒店、零售、餐饮、休闲娱乐等大消费行业信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术支持与服务业务。
——是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，截至2017年底，公司酒店客户数量在1.3万家左右，在中国星级酒店信息管理系统市场的客户占有率为60%-70%。
——石基在中国标准化零售业有30万家以上的客户，在中国规模化零售业（客户年度营业额1亿以上）信息管理系统市场的客户占有率为60-70%。　　——餐饮业务方面：中国餐饮领域信息系统整体还处于无序竞争的状态。截至2017年底，公司餐饮客户总数在15万家以上。
——平台化：支付和预订是目前相对简单的实现平台化的途径，直连技术是公司支付和预订平台的关键。
——国际化：石基在海外进行的投资和并购主要都是围绕着酒店的下一代信息管理系统和酒店大数据方面的，通过收购兼并，加速国际化进程的步伐。
——石基未来收入的增长点？主要是平台化和国际化这两个方面。

概括起来就是，公司三大方面实力都是很大，未来收入已经布局，来自平台化和国际化。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润4.35亿元至4.98亿元,增长幅度为40%至60%,基本每股收益0.11元至0.13元 ；
——技术上，日线还在30日线下方但不远，还有跳空缺口压制但也不远。

4、蓝思科技

该股机构调研近一个月3次，近三个月5次，近半年达到6次。

7月27日的调研要点如下：

——主要还是上半年行业活力不足，虽然二季度销售有很大的改善，但是安卓系列新机型、新规格较多，良率爬升参差不齐，影响了产品毛利率。——另外，上半年公司汇兑损失也有一定影响，总体约1.3个亿。
——公司今年上半年3D玻璃的产量已经超过去年全年，全年预计在6000-7000万片左右。
——东莞松山湖是公司可转债募集资金投资项目“视窗防护玻璃建设项目”的实施地，主要生产2.5D及3D防护玻璃，设计产能为7000万片/年，建设期为2年。目前面向的客户为以OPPO为主的国产品牌。

概括起来就是，随着下半年安卓新手机持续上市，需求增加，人民币贬值也是一大利好，3D玻璃产量大涨，还是OPPO供应商。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润4.35亿元至4.98亿元,增长幅度为40%至60%,基本每股收益0.11元至0.13元 ；
——技术上，日线还在30日线下方但不远，还有跳空缺口压制但也不远。

5、TCL集团

该股机构调研近一个月4次，近三个月12次，近半年达到15次。

7月27日有两次调研，调研要点如下：

——TCL 集团各产品在国内外市场处于领先的行业地位。2017 年，LCD电视销量全球市场份额名列第三，仅次于三星和LG，与排名第二的LG差距进一步缩小；华星光电液晶电视面板出货量居全球第五位，其中32吋液晶面板出货量排名全球第二，55吋液晶面板出货量排名全球第三；空调销量位列国内第五位。
——供给方面：在此轮面板价格下行周期影响下，既有面板厂商会做出结构性的策略调整，新规划产线的审批及建设计划或受影响。需求方面：一方面TV及monitor等产品的大尺寸化将带动产能去化，另一方面会有医疗、教育、安防、商显等新的显示应用领域的出现，将成为大尺寸面板行业的新增需求
——通讯业务在2017年对集团业绩有较大拖累。去年下半年以来，公司对通讯业务做了战略转型与变革，主要通过优化组织结构和业务架构，对应收账款和存货的控制有效改善等措施来提升经营效率

概括起来就是，整个集团有盈有亏，但通过重组解决亏，而赢的面板供求不平衡，机会还是不小。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润15.5亿元至16.5亿元,增长幅度为50%至60%,基本每股收益0.11元至0.12元；
——技术上，日线突破了30日线和60日线，目前回踩60日线，即将企稳。

6、燕京啤酒

该股机构调研近一个月3次，近三个月8次，近半年达到14次。

7月25日和7月27日两次调研，调研要点如下：

——从行业整体发展趋势来看，未来会有少数几家企业来分享中国绝大部分市场份额。
——从吨酒收入上来看，中国啤酒行业的吨酒收入水平在逐年提高，未来吨酒收入还会持续性提高。
——公司推行“1+3”品牌战略，通过加强燕京主品牌推广及区域品牌向燕京主品牌的切换，品牌影响力持续提升。
——公司将更加注重产品品质的提升，坚持做中国最好的啤酒。

概括起来就是，行业空间还很大，行业集中度正在提升，公司品质和品牌都不错，有望从中受益。

我们另外补充：

——未有中报情况，看看一季报：2018年一季报每股收益0.02元，净利润5415.38万元，同比去年增长0.83%
——技术上，日线突破了30日线和250日线，目前受制于60日线和120日线，需要动能去突破中。

7、纳思达

该股机构调研近一个月6次，近三个月11次，近半年达到14次。

7月24日和7月27日两次调研，调研要点如下：

——《投资者关系活动记录表》中竟然没有会议纪要，因此没法了解该公司更多情况；

因此，唯有我们补充：

——天风证券研报中提到：公司原主营业务健康向上，毛利率环比有较大改善，短期业绩看整合利盟拐点出现
1、艾派克微电子天然具有做好打印机耗材芯片的基因，核心逻辑在于公司全产业链布局，闭环系统已然形成。
2、公司具有IP核设计的核心技术，拥有强大的技术护城河。同时承担国家核高基项目并得到集成电路产业基金的加持；
3、公司最新的主控SoC芯片将延续行业闭环特征，面向公司重点拓展的激光打印机市场，以5年为维度考量，随着打印机销售的大幅增加，对主控SoC芯片的新需求增量空间极为广阔，给业绩增长带来的弹性十分明显；
4、针对打印机耗材的芯片应用，可替代空间尚且非常巨大长期来看，公司作为打印机芯片耗材领域的国内龙头，收购利盟成就赛道卡位，作为有大格局的公司，公司的管理层行动力和执行力非常优秀，布局完成，赛道逻辑清晰，预期公司也将迎来业绩兑现下的成长空间打开。

概括起来就是，行业空间还很大，公司从国产替代中受益，并由此打开成长空间。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润1.55亿元至2.1亿元,下降幅度为-15%至15%,基本每股收益0.15元至0.2元
——技术上，日线一直运行在30日线、60日线和120日线和250日线多条均线上方，每次回踩30日线都有望企稳。

8、国光股份

该股机构调研近一个月3次，近三个月10次，近半年达到12次。

7月27日和7月30日两次调研，调研要点如下：

——农药行业的发展经历了从杀虫剂一家独大，到杀虫剂与杀菌剂平分秋色，再到杀虫剂、杀菌剂、除草剂三分天下的发展历程。

——农业部制定“到2020年农药、化肥使用量零增长行动方案”，到目前已提前三年实现化肥农药零增长。

——我国的植物生长调节剂在国际上基本处于并跑或个别领域领跑的水平。但在国内的应用目前还处于市场培育期。

——公司目前产能不足的矛盾比较突出。为缓解压力，公司将一部分产品通过委托加工的方式进行生产，以最大限度满足市场需求。未来随着募投项目的投产，这一现状将彻底得到改变。

——参与重组的天人生态在国内专门从事生产高效广谱、环境友好的绿色生物农药，产品可广泛用于蛀干害虫、地下害虫、叶面害虫等多种农、林害虫的防治。其与公司在园林、森防产品上有很强的互补性。

——公司老股东的限售股份于今年3月20日解除限售。董事长和总经理在《招股说明书》中承诺：其所持公司股份在锁定期满后两年内无减持意向。

概括起来就是，新兴行业，空间大，发展前景好，目前产能不足显现但母头项目投产能解决，这是未来业绩可以放量的地方，而参与的重组正在酝酿新机会，暂时不用担心减持。

我们另外补充：

——预计中报业绩:净利润1.25亿元至1.63亿元,增长幅度为0%至30%,基本每股收益0.97元至1.26元
——技术上，日线突破了30日线、60日线和120日线和250日线，目前回踩企稳中。

三、小结

其实没什么好小结的，我们想在此特别说明的是：

——调研次数多、频次高的标的，未必就一定会大涨；
——调研次数少、频次低的表现，也未必就一定不会上涨。

这里面有两个逻辑，一方面机构现在越来越喜欢抱团，导致他们也有限的资源调研的标的减少了；另一方面市场一直在扩容，一直有新股票上市，尤其是小盘股越来越多的背景下，机构投资者根本顾不过来。

因此，那些没有机构调研的表现并没有代表着没机会。

总之，以上调研的梳理我们一直尝试着不给出我们直接的观点，而仅仅是提炼、梳理而已，希望大家可以开动你的大脑。

涨价系列1：盘点过去250天涨幅榜十大产品

一、为何开始这样专题？

这是一个好问题，在开始这个系列之前我们首先得好好回答这个问题。

1、过去

我们先从过去的大牛股说起，挑选一个不算远的标的，2017年大牛股
方大炭素。

该股主营产品是石墨电极，从2009年到2017年4月之前，过去8年时间里，其产品价格就一直在10000元/吨之间徘徊。

但是从2017年4月份迎来爆发式上涨，仅仅4个月时间，400mm普通功率，价格暴涨了5倍之多，从10000元/吨涨至50000元/吨，之后更是去挑战70000元/吨。

受到产品涨价所带来的利润也爆发式增长，方大炭素的净利润增长率，17年中报就达到26倍，而17全年计算更是暴涨之52倍。

因此如此大利好的业绩下，股价显然估值太便宜了，最后股价相应的也暴涨，从2017年4月涨至8月，股价从7元涨至35元，成为了2017年的大牛股。

——产品涨价4个月涨了5倍，从10000元/吨涨至50000元/吨；
——净利润暴涨之中报26倍，年报为52倍；
——股价4个月时间上涨5倍，从7元涨至35元；

因此，我们通过回顾，方大炭素的股价和产品涨价之间的表现来看，显然可以发现，产品涨价是产生牛股的温床，因此我们不得不高度重视，仅仅用好这一招，足够笑傲股林！

2、现在

或许你会说，那毕竟是过去式，而且很少有产品的价格能有如此暴涨表现。为此，我们还是挑选一个近期上涨力度不错，但倍数还没有石墨电极这么大的产品和标的来看看。

有色金属钽，价格2017年底从55元涨至2018年5月的100元，与之对应的标的有东方钽业，股价却是没有跟着同步大涨，而是跟随指数持续调整，

东方钽业，直到7月13日该股发布2018年中报业绩预告，业绩大涨73%，才开始启动。在短短两周时间里，股价从5.11元涨至8.94元，接近翻倍的表现。

显然，不管是过去还是现在，产品涨价带来的净利润增长是真真切切的时候，股价就会跟随爆发式增长，因此产品涨价成为了众多机构、游资、牛散挖掘牛股的最好逻辑。

3、逻辑

为何产品能涨价，这里我们简单谈几点逻辑

（1）供给侧改革，主要集中去产能

供给端下滑的情况下，而需求端不但不下滑，有点行业反而还持续上涨，在去库存完毕，补库存过程中，这样巨大的缺口，很容易让市场哄抬价格给予足够的理由；

（2）环保力度大

各地开展的环保督察行动如火如荼，污染严重的行业就会成为众矢之的，停产或限产就成为了这些行业的热门词语，最终减少了供给，同样是涨价的重要理由；

（3）投资拉动

随着下半年开启积极财政政策，接下来固定投资扩容，更多项目上线，自然对相应的钢铁、水泥、工程机械等需求增大，在这样的背景下，过去几年供给端持续下降的情况下，这样一来需求端反而增加了，缺口再次突显，也是成为涨价的重要拉动因素。

总之，目前的背景下，涨价的名词总会在很多行业发生，有点点层次不穷的味道。而随着原油持续上涨，接下来将进入通胀的大周期，涨价自然是相伴相随的。

二、有色金属涨价

下面我们盘点下过去250天里涨价幅度较大产品，从有色金属谈起：

——涨幅超过100%：是最靠前的钒铁和五氧化二钒，分别达到175%和158%，为此龙头变动ST钒铁有过不错的表现，可惜停牌了。
——涨幅超过80%：钽，我们已经在前面有过解读；
——涨幅超过60%：二氧化锗和氧化钼，分别有62%和61%；
——涨幅超过50%：钴，这是新能源汽车若得祸；还有稀土，以及钼、锗和钼铁、氧化钼；
——稀土在前20名出现了3个，分别达到55%、34%和20%；
——新能源汽车相关的有：钴和锰，也出现了3次，分别达到59%、44%和21%。

这些涨幅如此大的有色金属产品，背后究竟是供给侧改革、环保、还是投资拉动，以及涉及到的板块和标的情况，究竟会如何，我们会在接下来的系列文章中给予解读。

三、原油化工涨价

接着，我们要盘点涉及面仅次于有色金属的原油化工领域：

——涨幅超过60%：二甲基环硅氧烷、PA66、丙烯腈;
——涨幅超过50%：2个原油、2个醋酸（醋酸和醋酸酐）、还有环氧氯丙烷和双酚A；
——原油直接相关的产品多达14个，除了原油现货和期货外，还有汽油、才有和燃料油；

同样的，这些涨幅如此大的原油化工产品，背后究竟是供给侧改革、环保、还是投资拉动，以及涉及到的板块和标的情况，究竟会如何，我们会在接下来的系列文章中给予解读。

四、其它涨价

除了以上有色金属和原油化工品种以外，其实还有一些可能是我们不经常提及的领域：

还有重磅的领域，比如造纸、水泥、印染、化纤等。

诸如电子领域也不能忽略，比如PCB板、MLCC电阻容、存储

另外，拐点机会比较大，比如养鸡、养猪等。生猪的价格从2018年4月份开始触底反弹，行业拐点明显。

其实远不止这些，比如我们之前关注过的维生素，近期我们重点跟进抗生素领域，以及我们近期开始着重跟踪的味精。

总之，这些大家或许忽略，或许不常看到的领域，会在众人不经意间，产生出意想不到的效果，稍不留神就冒出大涨的标的。

在这领域，我们更需要做更多深入挖掘的工作，真真切切挖掘背后的逻辑，为此也会在我们后续的系列文章中给予剖析。

五、小结

产品涨价的领域，不管是过去还是现在，乃至未来，依然是产生牛股的温床，也是众多机构、游资都非常喜欢挖掘的地方。

关于产品涨价，不管是有色金属，还是原油化工，乃至更多冷门领域，我们都需要深入挖掘其中的逻辑。

其实不仅仅考虑供给侧改革、环保、到投资拉动这样的逻辑，或许我们需要做更有深度的工作。

总之，产品涨价，需要彻彻底底搞清楚背后的逻辑，一分耕耘一分收获！

收盘感想点评

可惜了，可惜了，真的可惜了！

今天上证硬生生的把我看好的底部2722点刺破，不过还好在2722点下方也就待了1个小时。

够了，够了，真的够了！

接下来还要跌到2638点吗？

我们认为可能性微乎其微了！

不过，此时同事拉住我：

“老余，你就没看好上证，你看好的8020法则的机会不是在中小创吗？”

对呀，创业板1506点还算挺住了，今天未破，果然好样。

反弹了，反弹了，真的反弹了？

创业板二次探底完毕，开启新的反弹。

反正也不看上证，就全力开启做多创业板的表现。

功课呢，功课呢，功课在哪里？

就在老余社群，先提前预告：

今天上线2大概念研读：

一个已经天天跟踪，不过今天龙头率先涨停了，开启新表现；

另一个，其实弱市下依然强势，所以不得不加速提上来。

下周，反弹周开启，基本确立。

原因是：

利空出尽是利好！

利空出尽是利好！

利空出尽是利好！

如果此时，再来点利好就美了。

【6月第二周总结】风险正释放，底部越来越近，节后有望开启新征程

以史为鉴，世界杯概念风起云涌，究竟该何种炒法？

近期世界杯概念风起云涌，尤其是本周开始，每天都有热点霸占涨幅榜。

而我们统计了下过去10个交易日中，和世界杯密切相关的板块进入涨幅榜的情况：

——饮料制造：达到6次，本周更是每天都上榜；
——食品加工：达到2次，本周二开始连续两天上榜；

而从这个板块比较笼统，其实饮料制造主要以啤酒为主，而食品加工则是零食为主，这些和世界杯密切相关。

因此我们就有这样的世界杯场景：

——打开电视，喝着啤酒，啃鸭脖，吃着瓜子，女生喝着香飘飘，一家老小看世界杯直播。

一、世界杯时间表

这次世界杯和以往是不是有何不同？主要是是这次世界杯强势登陆我们中国人的“黄金档”时间，因此这次世界杯的关注度有望创新高。

2018年世界杯将于6月14日-7月15日在俄罗斯举行。从播出时间来看：

 

——相比于韩日世界杯主要集中在白天，以及德国、南非、巴西主要集中在凌晨
——本届有不少场次的比赛将在晚间黄金档直播，更加贴合国人的收视习惯

显然这次世界杯，大家在不影响上班及休息的情况下看到一半以上的比赛，将有望引爆世界杯期间的火热。

回顾最近一次2014年巴西世界杯期间中国人展现的数据：

——中国球迷奉献了5.3亿的独立用户数和151亿的页面浏览量。

显然，在这次黄金档的作用下，较之前更庞大的流量使得世界杯以及相关周边向来就是商家必争之地。

我们看到世界杯球星，内马尔、C罗、梅西纷纷被中国的品牌签约，志在世界杯开战之时的临门一脚。

二、世界杯热度

因此，毫无疑问今年世界杯的搜索指数高于同期。 可看比赛场次增多，俄罗斯世界杯引起的关注超过前两届比赛，进而拉动相关产业业绩增长。

我们看到过去几个月，关于“世界杯”的搜索指数情况：

——2-4月期间：搜索指数持续上升；
——5月开始，准确说本周开始，进入开始拉升表现。

可见，世界杯概念个股的炒作，显然和指数密切相关，在以前我们知道， 彩票、啤酒和彩电等板块，历来都是世界杯期间A股市场表现不错的板块。

三、以史为鉴

在谈世界杯机会之前，我们回顾一次历史最厉害的体育盛宴炒作行情，那便是北京奥运会行情。

正常受益于北京奥运会的机会，主要是投资驱动、消费驱动和主题驱动三大块。

1、投资驱动

基于奥运的投资驱动逻辑：

——奥运会的承办，直接导致投资建设需求扩张，建筑工程企业项目增加，建材企业订单激增，该类企业从奥运承办中直接获利。而区域内的房地产企业，会因奥运基建投资而从升值的土地中得益。

这类受益标的，比如北京城建、北新建材、北辰实业、首创股份等。我们以北辰实业为例。

——2008.6.18-2008.7.15期间，股价4.91元到8.28元，涨幅高达68%；
——2008.8.8北京奥运会开幕利好兑现，行情额然而止；

2、消费驱动

基于消费驱动的逻辑：

——奥运会召开，城市旅游业得到发展，食品饮料、零售企业销售增长，酒店景区餐饮企业的收入提升，广告传媒企业盈利增加，均由消费驱动。

这类受益标的，比如首旅酒店、燕京啤酒、王府井、全聚德等。我们以全聚德为例。

——2008.6.18-2008.7.15期间，股价从15.19元到27.83元，涨幅高达83%；
——2008.8.8北京奥运会开幕利好兑现，行情额然而止；

3、主题驱动

基于主题驱动的逻辑：

——纯粹的主题驱动，因为是体育盛宴，将直接受益奥运赛事的运营，特点鲜明，概念独特，易受到资金的关注。

这类受益的标的，例如中体产业、探路者、国旅联合等体育概念股。我们以中体产业为例。

——2008.6.18-2008.7.7期间，股价从13.89元到23.83元，涨幅高达72%；
——2008.8.8北京奥运会开幕利好兑现，行情额然而止；

4、小结

通过这次北京奥运会行情的回顾，我们发现：

——奥运会行情是在熊市背景下发生，依然有60-80%的涨幅，可见体育盛宴给市场炒作热情不少；
——主要和奥运概念相关的各个概念板块都有或多或少的表现，可谓能做到全面开花；
——利好兑现会是行情结束的标志；

因此，当前股指在低位，较之08年熊市的背景而言要好很多，不同的是当时的体育盛宴发生在自己家门口，受到的关注程度要比现在远在千里的俄罗斯要好很多。

但是，从精神体验来看，世界杯的团队竞技所带来的各式各样的话题有望远远超过奥运会，而且随着近期中国足球国家政策的推荐，受关注程度越来越高。

四、世界杯机会

可见，世界杯行情势在必行，哪机会究竟在哪里？

1、啤酒

——从过去近20年的经验来看，世界杯年份的啤酒销售情况整体依然好于非世界杯年份。
——加之5-9月天然就是啤酒年内销售的旺季（50%以上），有望借力世界杯进一步带来销售增量。

2、彩票

——体彩整体销售情况于世界杯期间内表现良好，主要因体彩作为大型体育赛事的配套工具，在世界杯等竞技赛事中受益颇多。
——网络彩票走势表现领先于体彩行业的整体销售情况。虽然网售彩票的禁令暂时未能解除，但是其他渠道已经相应跟进，比如电视购彩平台。

3、彩电

——从最近一次奥运会和世界杯前夕的彩电销售情况来看，重要的体育赛事对彩电销量仍有一定拉动作用。

4、其它

还有哪些板块？

——中国有喜欢吃零食，喝饮料看电视的习惯，世界杯期间它们的消费肯定远远在以往之上；

——看世界杯就离不开看直播，转播权是在足球世界里是摇钱树，与此同时，各种广告营销也将受益，竟然连广告牌LED都不放过。

——目前国人越来越富有，外出旅行也是需求旺盛，世界杯期间俄罗斯之行将是很多国人最为热衷的旅行了。

还有…….

五、小结

以上就算我们提的机会再多，其实作为普通投资者，你依然做不好这波世界杯概念股的炒作行情。

原因在于，我们过去文章中、直播中、社群交流中，提及的生物医药概念炒作，甚至我们连标的都大谈特谈了，究竟多少个老余看股市的粉丝能抓住呢：

——盘龙药业：3月26日启动，从35.61元涨至（4月12日）81.36元，连续7个涨停，半个月实现130%
——智飞生物：4月9日启动，从31.33元涨至今日（5月16日）的48.2元，1个月收益高达53%，行情还未结束，后市依然看多；
——花园生物：4月23日启动，从18.36元涨至今日（5月16日）的24.28元，1个月收益高达32%，行情还未结束，后市依然看多；

因此，我们下面推出了一个世界杯系列研究文章，认为自己依然没有信心抓住这波世界杯炒作机会，类似没法抓住生物医药行情一样，那么来我们这里吧。

近期世界杯系列文章，预计不下十篇文章，研究非常深入：

——挖掘从基本面到业绩面的方方面面；
——剖析主力究竟是何方神圣，牛散、游资还是公募；
——资金流向，是何种方式，大单比例如何；
——多周期技术解析，结合辅助指标，解读共振的技术走向；

通过这次主题炒作研究文章，你应该可以全面把握主题炒作的逻辑，你将最终收获的不仅仅是鱼，更是渔。因为老余习惯使用的是“授人以鱼不如授人以渔”。

其实看到再多也没用，最终还是落地生物医药再次踏空的境地，因此你必须得亲自参与，每个研究我们预留的问题和作业，你亲自必须完成，参与1次远远胜过看老余写10篇。

今天第一篇《【世界杯NO1】老牌私募举牌，多周期突破箱体，受益世界杯热度不减》已经上线，欢迎点击下面链接或者左下角的“阅读原文”查阅。

《【世界杯NO1】老牌私募举牌，多周期突破箱体，受益世界杯热度不减》

http://www.sjqcj.com/weibo/1126238

最坏的日子欲悄然退潮，好日子或将浮出水面

——“老余看股市”第169篇原创财经文章！

参考之前文章《创业板周线，当前和2012年牛市之初，竟然会如此相似？》中提及的相似的底部，我们认为机会已经来临，文章发布已经过去半个月，我们看看结果如何。

一、个股表现

回顾下我们提到的上证中的白马超跌反弹机会：

——寒锐钴业回踩30周线企稳；——华友钴业回踩30周线企稳；——贵州茅台回踩30周线，反反复复中；——格力电器回踩30周线，反反复复中；——伊利股份跌破30周线，目前临近60周线；——腾讯控股跌破30周线，距离60周线还有些距离；

当时文中提出：可以翻翻过去的走势，很难找到优秀白马股这样的回调机会。

现在结果如何？

——华友钴业：回踩30周线后，马上出现两连阳；

——贵州茅台：跌破30周线后，马上出现两连阳；

——格力电器：即使分红风波影响，依然跌破30周线后，马上出现3连阳；

——伊利股份：即使领导传闻影响，依然跌破60周线后，马上出现2连阳；

——腾讯控股：即使创新风波影响，依然不给回踩60周线机会，直接返工30周线；

从这些龙头个股的表现来看，个股是不是开始表现不错，越来越向好，这也是股市向好的例证！

二、板块表现

下面我们谈下板块，在前文中我们提到中小创的机会：

——芯片、半导体；——5G通信；——软件、大数据、人工智能——生物医药；

实际上这些板块都有所表现，其中生物医药的表现最为抢眼：

——生物医药板块：4月底至今，涨幅高达48%，从2064点涨至3045点，其中不乏个股翻倍的表现。

三、绩优价离

但有些朋友可能会反驳了，老余经常提及的绩优股，业绩高速成长的个股其实股价表现一般，甚至持续低迷。

确实有个股是如此，但我们盯的那些个股近期已走出不错的表现。

——维生素的花园生物已经超过20%的涨幅，新和成也反弹了；——钢铁的韶钢松山也有13%的上涨；——水泥的万年青、塔牌集团也有10%的上涨；——养殖的圣农发展更是高达20%以上的涨幅；——材料的广信材料和三超材料分别有20%和12%上涨；——新能源汽车的当升科技也有超过10%上涨；——环保的博世科和国祯环保也在10%以上涨幅；——染料的浙江龙盛也有10%上涨。

在图中所示的业绩涨幅，仅仅是从业绩报告日计算起，如果追溯到上半年，涨幅就远超这个数字了。

绩优股的走势向好，说明了什么？好东西逐步被认可，说明股市真的开始向好了。

四、资金流向

上述都是表现的话，过程数据我们只需参考一个就足够了，其它还有很多的指标数据，尤其是宏观的数据，大家翻看我们过去的文章即可。

沪股通和深股通的北上资金，都是持续流入，其中进入4月份和5月份净流入的 金额较之前的1-3月要高出不少。

这些资金也说明了外资持续看好A股，已赶在MSCI纳入A股之前进场，至于MSCI怎么看，且听我们下回文章解读。

真金白银的数字进场，比什么指标都来的更实在。

五、指数表现

如下直接解读接下来的指数走势：

1、上证

我们在前文中提到：

——我们的看法是，上证最多的表现是主力胆子大一点则是去刺穿3000点关口即可，反正现在也不算远了。——但是，时间的选择上，五一一旦大开大合的话，或许大概率上，主力根本不给踏空朋友抄底机会，而是目前的右侧底部3041点将成为阶段性低点。

目前看来，我们的预判还是准的，只是不少朋友被5月4日的阴线给吓着了，之后的5月行情束手束脚，因此没有赶上这次的机会，我们只能感叹：可惜了！

那接下来上证如何走？

目前上证突破了下降趋势线，之后突破30日线，目前到了60日线，面临不小的压力，而且现在成交量依然不足。

但好处是MACD已经金叉一段时间了，若接下来的MSCI的资金进场，将有望带动新行情表现。

因此我们预判如下：

——上证在60日线附近反反复复，若能回踩30日线之后，将有望重新开启新行情，下个目标应该是多条均线的最上方，也就是120日线，也就是3300关口。至于后续如何演绎，我们将到时根据情况再做判断了。

2、创业板

之前我们将创业板的周线和之前历史低点做对比后得出：

——可见，创业板当前周线走势，和2012年底创业板历史低点时是如此相似，让我们不得不喊出： **——难不成，目前的创业板竟然已经是底部了。

之后创业板确实一直持续反弹至今，突破了30日线，并且连续4连阳，目前回踩30日线，我们直播中有提到回踩30日线完毕必然会再次发起行情。

我们预判是：

——创业板走出的这个漂亮的倒锤子星组合后，重新启动行情基本可以确立，下一个目标将是前期高点1920点附近，或者是120周线1950点，更有甚者将是30月线1970点附近。

最后，我们将持续关注，不断跟踪上证和创业板的下一个目标达成的情况。而此时，普通投资者应该干什么？赶紧多花些心思在个股的研究上，多做功课，多独立思考，方有机会抓住属于你的投资机会。

那机会究竟在哪里？还请在我们上述的板块中去寻找吧。

——我是“老余看股市”，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

特注：此文为老余看股市原创内容，已经进驻骑士维权，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不推荐个股及软件。

周预测0401：继续保持强劲，新能源汽车、独角兽、区域主题三选一

——这是老余看股市的第158篇原创财经文章！

从现在开始，以后的周日我们设定为未来一周的预测，方便大家操作，只能算是一个简简单单的测试，没人能准确预测股市，短期更是无法达成，就当是老余的自娱自乐吧。

一、指数

1、上证

上证，今天我们换一个角度看，从MACD看：

——日线，已经经死叉6个交易日，接下来将进入反弹力度最强劲的节奏，大盘蓝筹机会或许就在下周的上半周。

——周线，更是死叉8个交易日，因此下周应该要开始进入反弹节奏，为了2-3周该是反弹的周K线比较合理；

——月线，已经粘合14个月，已经无限接近于要分开的时候了，“分久必合合久必分”。

因此，上证接下来，将为下一个周期提前做准备，先要从日线开始反弹，接着周线也跟着反弹，然后才是月线反弹，从而进入新的节奏。

至于新节奏是向上还是向下，现在还无法给出明确的答复，只能简单推测，继续向上概率要大一些。

2、创业板

创业板，其实好好看看上周五的解读即可清晰明了，不过今天我们还是也用MACD角度解读下吧。

——日线，MACD果然按照我们预计的一样，死叉变金叉，只是这个时间比我们多了1-2个交易日。周五刚刚金叉，刚刚进入上涨的新周期，因此下周全周都应该处于强劲反弹的节奏中。

——周线，非常漂亮的腾空而起的表现，刚刚金叉，来了一个假动作，死叉没成，之后一个腾空而起，再也隐瞒不住主力的意图了，按照金叉开始计算，还有至少2-4周的上涨动能，若按照腾空而起计算，更有长达3-6个交易周的上涨动能。

——月线，创业板已经死叉了足足27个月，目前MACD进入粘合状态，用死叉来计算，已经远远超过了各个MACD理论的极限，或许只能从绿柱变化中寻找答案，3个周期的绿柱变化，现在处于第3个周期的第6个交易月，应该算是进入酝酿反弹的时间点了。

因此，创业板接下来，日线将会继续强势表现，周线顺势而为，月线开始反弹为新周期做准备，按照月线已经长达27个月的调整，没有必要再来一次假动作来获得新的上涨动能，因此大概率则是就此进入上涨新周期。

可见，创业板的技术形态或许提前告诉我们，接下来它们的表现有望超过很多人的预期。

以上，不管是上证，还是创业板，纯粹用技术理论分析，永远是存在缺陷的，因此我们就当看我啰嗦了吧。

二、供给侧改革

下面进入我们研究的板块，尤其在社群中交流比较多的板块。

先谈供给侧改革，因为涨价，因为成长性的业绩确定性高，因此我们会把它放到首要位置。

虽然近期这类产品涨价股表现一般，但是年报个个靓丽，有点百花争艳的感觉！

如此佳丽，总要分出个排行榜：

——前期强劲的钴和维生素，都有所回落，而钴价却依然不理不睬，继续上涨中，维生素则不同，产品价格持续回落。如此角度来看，钴价的机会要大的多，而维生素则需要新的事件催化了；

——大的蓝筹板块中，钢铁、煤炭、水泥建材、化工、造纸等，业绩都是靓丽，但是股价表现还没跟上，从技术走势上看，我们发现水泥建材表现要好很多，因此未来可以关注。而化工板块，原本细分领域很多，那就得精挑细选吧，或许化肥、聚酯、染料等机会要大不少；

三、新能源汽车

下周，有重要事件发生，因此催化剂事件到来，多多少少肯定能掀起一些波浪。

——新能源汽车的双积分政策在4月1日开始正式实施，此政策其实要利好于新能源汽车的，超出很多人预期；

——宁德时代过会，流程迅速，全程开绿灯，因此该概念不应该放过；

因此，从年报发布数据看，原料类个股业绩表现强劲，比如锂矿，钴等，近期产品继续涨价，更是支撑股价上涨的动能。

还有锂电池设备商业绩也体现出来了，至少2018年一季度更加强劲，叠加了宁德时代的概念的话，必有望表现超出板块整体表现。

从技术上，我们发现了这个的动静，锂矿和锂电池设备，如果我来选择，或许也得把钴放进来，因为随着回调，单单从技术上也足够安全了。

四、科技主题

科技主题，非独角兽概念了。

周五发布的独角兽CDR试点，加上宁德时代这个独角兽上会，这个概念将有望第二次大炒作。

而近期次新股纷纷发布的高送转，很多就藏在科技主题中。

未来一段时间，还有首届数字峰会召开，北斗地图正式发布，5G标准制定等几个大事件，有望引爆科技概念。

因此，这里能说什么呢？提前做好功课吧，好好准备起来。

如果这里非得要加上几个选股的标准的话，那就是“高送转的次新股”。

五、区域主题

除此之外，或许下周最大的热点所在非区域主题了。

4月1日雄安新区成立一周年，这是国家从上至下都期盼的大事件。我们知道之前雄安新区的炒作比起以往的区域主题，其炒作热度，炒作高度，炒作宽度，都要弱很多。

或许人民日报的内容可以说明些东西：

——雄安志在千年，必将领跑世界。

——雄安新区的选址、规划和建设，将是一部从跟随世界到领跑世界、从过去千年演进到未来千年飞跃的中国城市建设史。

——2年后的2020年，一个新城的雏形将初步显现；

——4年后的2022年，新城核心区基本建成；

——12年后的2030年，一座闻名遐迩的城市新星拔地而起。

2年不远，一眨眼而已；4年也不远，打个盹而已；12年远吗？不过睡一下而已。

原因或许是大家还在怀疑中，或许某种神奇的力量在管控中。因此表现或许就在大家还在睡梦中爆发。如果一定要选个细分的领域，那就优先关注下设计领域吧。

另外一个重磅则是粤港澳大湾区城市群发展规划公告即将发布，预计高达1.4亿人口的区域，发布的规划其实就等同于一个国家的规划。

更有甚者，海南建省30周年，有望引爆旅游岛概念，那里一直是炒作活跃地带，马上也要逐步进入旅游旺季了，海南该有些表现才行，今年世界杯，和它也有关系。

又不是举办国，那来的关系，因为彩票，因为互联网彩票，只是政策一直不明朗。

以上就是下周的主要预测，或许仅仅是老余的“自拉自唱”吧！

马云和雷军最期待的创业板已来，10%仅是开始，独角兽才是未来

一、板块表现

今日板块表现强劲，主要是创业板相关个股表现优异。

从每日观测的板块地图中，我们看到，飘红的板块都是智能技术、IT产业、高新技术，新能源、医药和装备制造领域。

——涨幅超3%：三沙概念、智能交通、物联网、信息安全、国产软件、抗癌、卫星导航和食品安全。

这些显然是高新技术有着密切关系，也就是离不开独角兽的拉动，创业板之所以有10%周涨幅，逃不出是这些板块了。

二、创业板

因此，昨天谈完上证，今天又得说创业板了。

记得我们在3月27日发布关于创业板的解读吗？

《5张图不仅仅告诉你：创业板为何连续大涨6.76%》一文观点是这样的：

1、关于估值方面：

——创业板的平均市盈率30-40倍是合理区域，加上微观上很多个股2017年报还不赖，2018年一季报业绩越来越好，因此主力已经有些等不及去触碰30倍的极限市盈率了。

——同样创业板的平均市净率也是一样，3-4倍市净率也已经处于合理区域，主力同样是等不及了。

——或许估值还可能再跌，但是通过股价调整方式的概率越来越低了，可能是通过盈利方式了降低估值。但大概率则是不需要非得去造出一个最低市盈率。

2、关于技术方面：

——日线企稳，有望在多条均线的支撑下，在箱体顶部的支撑下，继续发动上涨行情。

——周线虽然还在箱体中，但是有望去挑战第一个压力位1920点和第二个压力位120周线的2000点那里，大概率则是挑战2000点附近。

——月线上，创业板已经触及了2014年最高点，跌破了前期高点和60日线，差不多了，洗盘也够了，因此企稳后应该要去挑战30月线的2020点。

综合来看，技术上，接下来就去冲一次120周线和30月线，也就是我们把窗帘拉起来，好好欣赏一次2000点大战吧。

其实这篇文章关于创业板短期走势的解读已经够详细了，其实没必要再啰嗦了， 但是看到今天涨幅强劲的朋友不甘心，我们只好再啰嗦下日线吧。

本周在箱体底部、30日线和60日线那里同步共振企稳，只好连续上涨，突破箱体顶部，小阴小阳适度回踩，今天再次上攻。

今天的1900点，距离3月12日的高点1901点几乎没有毫厘之差，因此下周一不得不面对这个压力位的反复，不过相信主力根本不会放在眼里。

如此看来，接下来，创业板的表现就如同我们在《5张图不仅仅告诉你：创业板为何连续大涨6.76%》所说，去挑战120周线和30月线，也就是2000点的攻坚战。

三、独角兽

前面说了，这次创业板的表现，其实离不开独角兽的推波助澜。

因此我们看看近期关于独角兽发生了些什么重大事件，老余看股市社群的朋友其实就知道很多，因为我们每天一块坚持财讯晨读打卡，这里还是给大家惊喜一些吧。

1、爱奇艺上市首日跌破18美元发行价，收跌6.4%

——老余看股市：这是一个意外，我们要跟踪下，原因何在？文化差异导致估值不同。如此看来，独角兽在A股上市利益最大化。管理层赶紧抓住机会，把这些独角兽都给逮回来。

2、广州释放投资引力波，独角兽与500强企业落地 。未来，广州将全力打造若干个千亿级产业集群，构建高端高质高新现代产业新体系。

——老余看股市：不仅北京在抢、上海在抢，深圳在抢，连老牌的广州也赶上了，还记得**是诞生在哪个城市？

3、北京市长陈吉宁到多家独角兽企业调研座谈，指出北京的独角兽企业占全国近一半，具有很好的创新力和成长性，我们将下大气力改善营商环境，为企业发展壮大提供最好的服务和支持。

——老余看股市：多关注 北京的上市公司，那里的独角兽层次不穷！

4、杭州创业“独角兽”的代表51信用卡正式向香港交易所递交招股书，开启赴港上市之旅。

——老余看股市：金融有关的领域的独角兽不少，仅仅蚂蚁财富、陆金所、京东金融等等都是巨无霸，或许这将是这类独角兽上市节奏的开始。

5、科技部公布2017年独角兽名单，蚂蚁金服以750亿美元估值第一，滴滴、小米分别以560亿美元、460亿美元估值列第二第三。排名前十的其它公司分别是阿里云、美团点评、宁德时代、今日头条、菜鸟网络、陆金所、借贷宝。

——老余看股市：都是极其优秀的上市公司，在A股上市该是多么美好的光景，必然炒作疯狂，到时可不要恐高就行。

6、被誉为医药界“华为”的药明康德将于27日上会药明康德目前是中国规模最大的小分子医药研发服务企业，CRO业龙头，全球排名第11位。预计药明康德A股上市后，其估值将堪比A股医药股市值第一的恒瑞医药。

——老余看股市：好公司，医药中的大咖，这次总算是出现在我们可以买入的证券交易品种清单中了，做好功课，准备好资金，除了打新，开盘就可以杀入。

7、苏宁将设投资基金：整合苏宁线上超市、苏鲜生精品超市、苏宁红孩子、苏宁小店之后，苏宁的目标，是在未来三年，孵化20个以上快消行业独角兽品牌，打造100个以上销售过亿的品牌。

——老余看股市：独角兽不仅仅来自于互联网高新技术领域，其实电商，即使是快消品也是可以产生独角兽的。不要把独角兽理解错误，独角兽不一定就等于高科技企业。

通过这些事件，想必大家有所感觉了。

下面我们看下日线的表现，独角兽概念在上周五大跌后，本周走势和创业板很相似，周一的低开高走大阳线，再次见底成功，之后持续反弹。

下周一就得面临，上周五的跳空缺口压力，反反复复一下，想必用不了多久，冲过去应该不是什么问题，大概率就是如此。

只是独角兽概念，毕竟还是概念，要想真正抓住独角兽，其实还是需要做功课，不是挑选哪些仅仅是擦边球的独角兽概念股，而应该是能真正受益的独角兽概念股。

究竟有哪些不错的独角兽概念股，它们的机会在哪里，欢迎到我们的社群中来吧，我们近期上线一个系列，给你解读次新股的机会，挖掘独角兽的机会。

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

18年首次分享文字稿简化版：2017年板块总结和18年板块展望

大家好！今天是轮到我的分享，之前把时间记错了，刚刚才整理了内容，因此可能存在很多不足的地方，请问各位大咖多多包涵！

今晚我分享的主题是：

——2017年板块总结和18年板块展望

因为就只有20分钟，显然是没法展开多少内容的，也欢迎各位关注我们老余看股市，翻阅更多原创深度文章。

我是老余看股市，15年以上股龄、上海交大MBA，在新浪微博(知名财经博主、头条文章作者、微博签约自媒体）、雪球、摩尔金融、财富号、头条号、**等各大平台上开设有“老余看股市”的同名专栏，现累计阅读量超过2000万，目前正致力于比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，只做强势股中的价值投资。

入驻头条号比较晚，春节前才开始悟空问答，所以粉丝等各项数据都非常少，应该是分享者当中最少的了吧。尤其是近期两周都忙着抄底楼市，几乎没有时间回答问题。所以要自我检讨一下才行。

写文章和问答，本人都是致力于单篇写的比较深入一些，尽可能说清楚问题。因此回答的数量上和各位显然不是一个量级，因此18年要加倍努力！

一、17年表现不错的板块是哪些？

1、供给侧改革机会

如上半年的有色金属，以小金属为主；还有煤炭，钢铁等，当然还少不了化工等板块。

典型的逻辑就是：

——环保导致的供求关系发生转折，导致的产品涨价，从而带来利润爆发式增长；

但是要想抓住这里面的机会，产品价格上涨和股价上涨，有三种可能：提前、同步和滞后的关系。我们曾经系列文章深入分析过，这里就不展开了。

这就要因地制宜的对每个细分板块，结合基本面、技术面和宏观面来分析了。

很多板块其实也就是周期行业，对应周期股的投资逻辑，只是这次的投资逻辑可能对应的上涨这个波段要交以往来的更长，因此会超过很多人的预期。

最为精彩的两大牛股是年中的方大炭素，年底的贵州燃气，分别对应石墨电极的价格暴涨和燃气的暴涨。

2、蓝筹股机会

以大蓝筹，主要是以白马蓝筹股为主，如贵州茅台这类；

因为加入MSCI所带来的价值投资风格的认知，让基金经理人在2017年下半年大放异彩，加上贵州茅台业绩预增超过50%更是引爆了市场的热情。

除此之外，还有一股机会，那就是港股的机会，以房地产和互联网为主题，同样是白马蓝筹股。

外资进场在即，价值投资将是未来一段时间的投资风格，将左右未来一段时间的市场走势。

3、主题投资机会

主要是三大类主题投资机会：

一个是主题区域，雄安新区、自由贸易港、粤港澳大湾区等

一个是国家投资重点新兴行业，如新能源汽车、5G、芯片等

一个是资本巨头带动新兴行业，如新零售、人工智能、区块链等

它们在2017年都有过炒作，有过不错的表现，但也因此套牢了很多朋友。

因为对于它们的炒作逻辑和往年真的不一样了。

比如以前炒作自贸区，连续2个波段大炒作，尤其是第二个波段炒作更厉害。

但是雄安就不是这样的。

同样的新兴行业中的新能源汽车、5G、芯片和新零售都经历过这样的情况，有过大涨也回调很深。

4、其它机会

这部分略过，就没法展开了。

二、18年机会在哪里？

同样是来自以上这些机会：

——供给侧改革

——白马股机会

——主题板块

可能需要多增加一个不一样的板块的？

为何还是这些，不是炒过了吗？

没错，依然是它们。

只是板块是它们，但是细分的领域可能有些变化。

比如供给侧改革，随着17年业绩爆发式增长，很多板块进入18年估值有很便宜了。

另外近期产品涨价细分板块正在出现新的变化，可能认为涨价很快就停止的板块不但没有停息，依然疯狂上涨，也同样带来预期上的极大变化。比如维生素的涨价和钴的涨价。

比如白马股，一线蓝筹炒过了，现在它们没那么便宜了，反而一些低估大蓝筹股：如房地产、银行、石油等，显得更划算。

还有同样白酒板块超过了之后，一些二线白酒股或许机会更大。比如顺鑫农业

价值投资在18年6月份之前是一个大的机会窗口，国人的基金会借此机会继续抢筹吧。

而主题板块，进入18年才是它们落地执行的阶段，17年炒作不高，加上之后回调，或许它们机会才到来。

其中它们叠加了一个重要的问题那就是创业板、次新股。

尤其是5G、芯片等，因为创业板、次新股在17年因为价值投资给市场丢弃了。因此也相应的拖累了这些主题板块的估值，造就不好的表现。

但是，随着大蓝筹估值的抬升，因此主题板块的估值越来越合理。

尤其是次新股、创业板机会有望来临。

正当大家一直在谈大蓝筹，价值投资的时候，市场风格或许也有些局部的变化。至少上周我们看好的次新股已经连续涨停表现。

记住，市场总是在大多数人忽略的地方瞧瞧发生着，等大多数都知道的机会的时候，就已经不是机会了。

比如：

——大家热衷白酒蓝筹，你可以介入无人问津的银行股；

——大家热衷于芯片5G概念股，你可以耐心研究石油股；

——大家热衷于购房炒房时，你可以眼光瞄准房地产股票；

——大家热衷于大盘蓝筹股，你可以反其道行之，专心分析小盘股；

要错位竞争，要和大多数投资者进行错位竞争，要敢于去研究那些人们远离的领域，无人问津的领域，唯有这样的地方，才能造就“暴富”的机会。

总之，投资逻辑、投资理念永远是相通的，不管用在什么地方，比如房地产投资，我们自己朋友已经在悄悄在一线城市抄底。

今天的分享就到此，以上有待商榷的地方很多，还望各位大咖多多指教！

下回希望有机会和大家交流，基本面和技术面的三大关系，如何寻找市场预期共识，关键词是“共振”！

讲了这么多，其实以上全错！

因为你根本就用不着盯着这么多板块，专注于其中一两个就足够了。或许其它板块可以偶尔来听听老余同志如何吹水了！

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

对苹果和IBM一增一减，巴菲特投资理念变了吗？

一、引言

美国东时间2月24日上午8点左右(北京时间晚9点左右)，股神巴菲特发布了一年一度《巴菲特致股东的信》，旗下伯克希尔哈撒韦也公布了2017年财报。

——2017年净利润325.51亿美元，同比增35%。

——2017年净值增长653亿美元，A类股和B类股每股账面价值增长23%，税改带来290亿美元效益。

其中最引人瞩目的事情莫过于2017年巴菲特对IBM建仓，而对苹果的大力增持。

——所持IBM的股份削减了3500万股，减少至200万股。

——所持苹果的股份从1.341亿股增加到了1.653亿股（约合290亿美元）。这相当于占苹果3.25%的股份。

二、巴菲特对苹果的投资

巴菲特对苹果的投资最早始于于2016年。下面我们看看巴菲特对苹果投资的大体过程。

2016年：

——第一季度豪掷11亿美元建仓苹果股票；

——第二季度又大幅增持苹果，持仓较一季度末增长55%；

——第三季度末持有1523万股；

——第四季末持有5736万股的苹果股票，是三季度末持仓的3.77倍；

2017年：

——2月28日，巴菲特再次表示，将在苹果公司的持股又增加了一倍以上；

——将持有的苹果的股份则从1.341亿股增加到了1.653亿股（约合290亿美元）。这相当于占苹果3.25%的股份。

苹果公司，这么耳熟能详的公司，打造了诸多我们身边朋友中不可或缺的产品，从Mac电脑到Macbook，从ipod到iphone，从ipad到iwatch。

如果你都没一件苹果的产品，或者没见过苹果的产品的高品质的话，你真有点OUT了。

三、巴菲特为何重仓苹果？

巴菲特怎么会购买苹果这样的高科技公司呢？

巴老不是一直不热衷高科技，那不是他的能力圈啊。

这次难度是巴菲特变了？

1、苹果究竟是一家什么公司？

首先来看一个排行榜：

——在快公司最新公布的全球最创新50家企业中，苹果取代亚马逊位居榜首，中国的腾讯排名第四；

这排名，却从全球36个行业的350多家企业中选出了最具创新的50家企业。不仅包括全球市值最大的科技公司，也包括在科技大潮下不断变革的传统企业，以及刚刚起步的初创公司。

虽然苹果已经早没有了发明iPhone时的辉煌，但是仍然当选全球最创新企业。

而且，与此同时：

——它发明了无线耳机AirPod被全世界消费者使用

——iwatch手表是最畅销的智能穿戴设备；

——增强现实套件ARKit受到全球的软件开发者欢迎

——苹果iPhone X的推出也有力地回应了质疑声。

最终，苹果已经成为全球市值最高的公司。

仅仅是这样的理由就是巴菲特购买的苹果的充足理由吗？

其次，我们看苹果的护城河在哪里？

和中国的并购巨头，如海南航空、复兴国际、万达集团、安邦保险，所不同的是，苹果的杠杆显示的不值一提。

若哪天，银行突然对中国并购公司和苹果同时关闭贷款渠道，将会发生什么？

——中国并购公司也许会“瞬间”出问题，直至国家队出手

——苹果公司几乎不会受到什么大打击，这只是个小问题

因为，库克可以干些什么？

——1、苹果的银行存款和股票，明天就可以把990亿美元银行贷款给还上

——2、手上依然有1580亿美元的现金来支持无人驾驶项目和下一代手机的开发

多年以来，苹果公司几乎从银行进行大规模借贷。直到2013年，苹果公司才开始从银行大规模借贷，这五年的借贷主要是用于股东分红和股票回购。

不差钱，构成了多么优秀的苹果公司！

正因为这点，苹果公司虽然没有硬件工厂，但却是最顶尖的硬件工厂都喜欢和苹果做生意。

一方面是来自苹果的品牌背书能力，另一方面则是源自苹果公司巨大的现金流，强大的支付能力。

在供应链上，苹果公司保证工厂的利益的前提上，甚至提前给工厂钱购买最先进的设备，然后加工赚钱再慢慢偿还。

这样的金主，哪一个硬件工厂会拒绝呢？

同时，这样的强大支付能力，也让苹果一如既往的享受到最先进的供应链能力支撑，从而打造出最高品质的产品，形成足够好的口碑，不断循环！

最后，苹果的口碑果真好么？

我们来看一个最新的调查问卷：

春节期间，一个知名机构对福建省2所高校（一本、二本）大学生发放调查问卷，主要针对接近00后（绝大部分98年、99年出生）的几类消费偏好展开调查。

在手机品牌的消费上：

——1、大学生群体最爱iPhone（40%），并未如媒体所述地热衷于OV手机，反而认为OV性价比低

——2、OV手机在大三年级的使用率显著高于大一，而华为则更受大一学生欢迎

——3、小米和苹果的用户更倾向于在2年内更换新机，而华为用户更倾向于2年以上

这里有两个数字足够震撼：

一个是40%，高达40%的喜爱度，这些还没算上面子。

一个是2年内更换新机，高频次的换机。

这是何等高的客户粘性，也是用户体验的最佳体现！

用著名的互联网公式来看：

——销售额=流量X转化率X客单价

——利润=销售额X毛利率= 流量X转化率X客单价X毛利率。

苹果的知名度构成了源源不断的流量，而用户高体验和高粘度构成了很高的转化率，而我们知道苹果手机几乎就是最高的手机，也就是高客单价，最终则是高的销售额。

而所有的手机品牌，其全年利润加起来也没有苹果1个季度的利润高，可见，其毛利率在手机品牌中达到了无法匹及的高度。

最为重要的时，如此的苹果，不仅仅是一家高科技公司，而是一家高客户粘性，高用户体验的消费品牌企业。

和至今依然持有的可口可乐，有区别吗？

既然没有，这不一样是巴菲特投资能力圈所在吗？

2、苹果的财务数据

看两组数据就够了。

一个是每股收益：

——2016年是8.35美元，2017年9.27美元。

苹果的股价在2016年是100-115美元之间，大部分时间是处于100元附近。

100美元时苹果的PE仅仅是12倍之多，而120美元时苹果的PE也，没超过14倍。

如此高的安全边际，巴菲特不出手才怪！

而就算2017年上半年股价是115-150美元，对应19年净利润的市盈率也不过是12-16倍。

再加上2017年下半年股价即使是150-175美元，对应19年净利润的市盈率也不过是提升到16-18倍。

另一个则是每股现金流：

——2016年是12.41美元，2017年12.34美元。

竟然比每股收益还高。

而该股价现金流比率指标，在100美元时仅仅是8，而就算提升到14而已。

比市盈率低多了。

也许你对这一指标没啥感觉，我们挑选中国最优秀的上市公司贵州茅台给大家看看。

贵州茅台在2016年的每股经营性现金流是29.81元，而2016年初的股价是180元，也就是股价现金流比率指标为6。

这一指标非常的优秀，这也是贵州茅台最终能从180元涨至2017年的799元，涨了4.43倍。因此，现在来计算贵州茅台的股价现金流比率指标已经升至16。（因为贵州茅台年报还未发布，是估算吧）

苹果虽然16年初该指标是8，略高于贵州茅台，但是至今股价也不过是从100美元涨至现在的175美元。

因此当前来看，

对于这样的高科技公司来说，不贵，真的不贵。

按照巴菲特在可口可乐投资时的理念：

——以“合理价格”买进“优质企业”

苹果是一家多么优质的企业，我们就不用多说。

而如此合理的价格，显然在巴菲特看来，是肥大流油的好生意！

最终，我们看到，巴菲特的持仓股成本，集中在100-150美元之间，预计平均成本也就是120-130美元。

而至今高达175美元的股价下，巴菲特高达290亿资金持仓中，盈利已经高达70-80亿。

对于巴菲特的投资业绩来看，这么大的资金不能仅仅增长率，而更应该看盈利的绝对值。

3、巴菲特投资的推手

从上述分析来看，其实巴菲特对苹果的投资逻辑没有离开自己的能力圈。

不仅仅是苹果的基本面像是可口可乐一样的品牌消费垄断型企业，同时苹果的财务数据如此的稳健，让他的投资者每天都可以睡上一个安稳的觉。

（可翻阅历史文章关于巴菲特对可口可乐的投资：如果巴菲特生在中国，究竟怎样选择他的“可口可乐”？）

但毕竟苹果公司是一个家高科技公司，巴菲特还是迈出了投资上的一大步，那我们来找寻一些可能影响到巴菲特的痕迹。

第一，可能是来自他的亲密伙伴——比尔盖茨。

巴菲特和比尔盖茨的亲密基友关系世人皆知，巴菲特更是把他的财富捐赠给了比尔盖茨基金，可见两人的关系已经超越了生命。

那比尔盖茨以前对苹果做过哪些动作。

面对被市场预言「离破产剩 90 天」，且上季亏损 10 亿美金的苹果，乔布斯将与亦敌亦友的比尔盖茨结束微软与苹果间长年的诉讼，同时微软愿意投资苹果 1.5 亿美元，且为麦金塔平台开发办公室软件包Office 98；

正是这样一起投资案，被认为是让乔布斯得以带领苹果重回市场的转折点。

仅仅是这则投资案消息发布的当天，苹果股票的价格大幅提升 40%，最终更是把苹果市值推向了最高的宝座。

虽然巴菲特没有投资微软，也许是出于其不够优秀的品牌消费壁垒，处于财务数据不够稳健，比起苹果而言。

另外，比尔盖茨更是一度大手笔投资很大其它公司，尤其是高科技公司，两人经常在一块，多少会影响到巴老。

第二个，可能是来自他的助手，未来的接班人。

伯克希尔的巨额投资，比如富国银行、可口可乐、沃尔玛等都具有浓烈的巴氏色彩，通常是由巴菲特本人操刀。

但最近几年，86岁高龄的巴菲特已越来越多地放权给副手Todd Combs和Ted Weschler进行投资。

不过，两位得力干将的单次交易规模比他要小。虽然目前还并不能确定苹果股票是巴菲特本人的手笔。

市场普遍认为至少最初建仓苹果的主意源自于巴菲特的两位爱将。

随着投资的收益，随着两位助手的多方交流，他们的想法也会影响巴菲特。

因此，最终巴菲特很有可能采纳了这两人的想法，开始理解苹果公司在业界的地位——这是他以前所忽视的。

可见，两位左膀右臂最初的选择引起了巴菲特的兴趣。

第三个，可能是来自他的中国朋友。

你一定会很诧异吧。

还记得2006年段永平62万美元天价同巴菲特吃饭的大事件吧。

可早在那次见面时，以及之后段永平和巴菲特的交往之中，他就多次提及苹果。

他总说，巴菲特不投资高科技是能力圈，而他投资苹果是他的能力圈。

（可翻阅历史文章关于巴菲特能力圈：对于所投资领域，你真的很熟悉了吗？）

也许他们多次的交往之中，慢慢的形成一些共识，或许对巴菲特的影响是很小，但是至今无从得知。

段永平又是何时投资了苹果公司的呢。

在2011年1月21日将之前一年赚的钱都买入苹果，也有可能在更早时就开始买入。

2011年1月21日苹果股价在47美元左右。

之前，段永平是这样评价苹果的：

——个人觉得人们对苹果最大的误解就是认为苹果是一家创新的公司。实际上，苹果只是让原来就有的东西变得特别好用而已。当一个特别好用的东西已经存在以后，实际上所谓的创新对他的影响会非常小。比如说，由于iphone和ipad足够好用，我其实根本就不关心其他的手机或pad。

2012年6月16日，段永平晒出他投资苹果的买卖依据：

一、买：依据

1、很多人问我为什么老巴不投高科技而你却投了很多？我说其实我也不懂高科技，但我看懂了网易，看懂了苹果。我投苹果时脑子里绝对没想起老巴的那些不投高科技的说法。投资投的就是企业的未来现金流，其他的所有说法都是围绕这点去的，忘了这点就很容易掉进教条的陷阱。

2、苹果厉害的东西是其生态系统和产品文化（企业文化），别的东西不那么关键。

3、苹果现在市值4200亿，现金1000亿，今年估计赚400亿+，明年应该能赚500亿+，产品如日中天，生意模式相当强大，现在就卖有点早吧？这么高的成长和这么低的PE，找个好股票不容易啊。苹果怎么看都应该是6000亿以上的公司，也许会更多的。卖股票和持股成本无关，要理性思考。

4、我觉得iPhone市场份额不大可能超过40%，所以其他手机（包括国产手机）还可以在超过60%的市场里“大有作为”。不过，这60%以上的市场属于价格敏感区域，“大有作为”主要是指销量，至于利润嘛，呵呵，除了苹果，谁都不容易。

二、卖：时机

1、以我的水平看不出谁能在5年内打败苹果。事实上，到目前为止我还没发现苹果真正的对手，所以我很放心。当然，一旦发现，我会小心的。

2、苹果也许会有盛极而衰的那天，只是没人知道还有多久“盛极”才能来到。

3、苹果如果开始推低端产品，我就开始准备卖掉苹果股票了，因为从那时起苹果的文化将开始发生变化。

因此，段永平在2017年3月21的博客上是这么写的：我也是苹果股东

——我要觉得我们能干倒苹果，我怎么会买苹果股票呢？我肯定不会说这话的！再说，我们公司不会把追求干倒试过作为目标，也不会把市场份额，销售数量及排名作为我们的追求目标的。我们追求的就是改善用户体验，做出最好的产品，其他的都是水到渠成的事情。

作为VIVO和OPPO的创始人，他从竞争者的角度，看到了苹果的强大。

——即是对手，也是股东

可见，他对苹果的喜爱有多么高，高手到了一个高境界之后，就是惺惺相惜的，自古都是如此！

第四个，或许还有其它

或许是查理芒格的影响，要知道当初投资比亚迪可是查理芒格的一再坚持。

或许就是投资比亚迪的经历，让巴菲特重新认识高科技公司，毕竟比亚迪这样的新能源汽车也算是高科技公司的吧。

或许多年的投资经历等等。

不管是哪种，如此重大的投资行为，肯定源自以前的的点点滴滴，绝对不是一蹴而就的，更不是一腔热血。

三、小结

巴菲特对苹果的投资，在我们看来，其实和可口可乐如出一辙。

因为巴菲特从小就喜欢可口可乐，一直等到可口可乐出现“合理的价格”

而巴菲特对苹果的喜爱，也许是很早，而不是2016年，或许他也是在等待苹果的“合理价格”。

至此，巴菲特还是那个巴菲特。

至此，苹果不再是乔布斯时的苹果。

至此，不是巴菲特变了，而是苹果变了。

附读历史文章：

1、如果巴菲特生在中国，究竟怎样选择他的“可口可乐”？

2、对于所投资领域，你真的很熟悉了吗？

——2018年深度文章再次在各平台获得极大关注：

12、强势开门红，股市派发大红包，“春光乍泄无限好”

11、周评180211：究竟是一路往下，还是V或U反转？

10、中年人爬了300个台阶该歇，你一个年轻人爬了70个就喘气

9、冠军相：22场比赛赢了20场&21场比赛赢了19场

8、过去1年最深感悟：投资机会总是在你忽略的地方

7、二八定律在股市从来就不失效？

6、地产股或因3个5000亿，打破其投资逻辑，竟也是越调越涨？

5、11连阳，牛市是否已经姗姗来迟？

4、18年第一次调价，将给横盘10年之久的两桶油带来怎样变化？

3、盘点2017年我们趟过的板块，究竟如何选择？估计连巴菲特都头大！

2、17年比特币上涨了20倍，而区块链板块仅仅5%，18年才是开始

1、连续7阳，新年果然新气象！！！

——再次深表感谢！

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

特注：此文为老余看股市原创内容，已经进驻骑士维权，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不推荐个股及软件。

中年人爬了300个台阶该歇，你一个年轻人爬了70个就喘气

一、怎么了？

今天上证开始怎么了？竟然大跌3.35%。

创业板更是痛苦不堪，大跌5.34%。

超过400只个股跌停，就像遇到一场瘟疫一般，鬼吼狼叫声传遍大江南北。

昨天不是还是好好的吗？

30日线附近企稳，又是前期高点3450点附近企稳呢。

这两个地方如此强劲的支撑位，怎么今天一个大阴线直接给打穿了呢？

老余同志你说的短期企稳何在？何在？何在？

今天醒了，发现全身冷冰冰的，就感觉像突然得了一场大病。

何为感觉得了一场大病？

因为我们前期生病太多，以至于有点鼻子不通气，或者嗓子不好，就以外自己得病了，赶紧找找药箱子，有没有感冒药，先来一个颗，这些感觉好些。

白天上班时时不时地关注鼻子，关注嗓子，其实还是感觉不够，要不摸摸头，有没有发烧呀？

甚至于，随时掏出温度计，测测看，究竟有没有发烧啊？

还是算了，我们上医院吧，来瓶盐水，最可靠！

这就是当前我们对今天周二上证大跌的病态反应。

你敢说你没有这种感觉？

这是恐慌而已！

这就是和今天上证日线的表现，不是如出一辙吗？

二、咋回事？

只是打个比方，我想还是很多朋友不理解，也罢，我们来说说原因吧。

主要的原因就是人家美国佬的动静大了些。

美股昨晚大跌超过4%，其中道琼斯工业指数大跌4.6%的跌幅。

如此大的动静，我们A股这位亲密朋友，赶紧来一个回应。

不好听点，我们老A同志就是人家老美同志的跟屁虫而已。

一觉醒来，听到这样的风声，赶紧呀，把猪肉给割了，因为快过年了，我们得提早把腊肠给准备起来。

这是典型A股小白的最佳写照！！！

你总是不管三七二十一，割了再说。

但是，你怎么就不问一下，老美究竟发生了啥？

首先，我们看到道琼斯工业指数过去17年的表现，可谓是金融危机以来最长的牛市行情。

——(2017.1-2018.1)：道琼斯从19872点涨至26616点，涨幅超过34%

一年时间涨幅超过30%，如此高位的道琼斯指数还能有这样力气，果然是新总统给予市场的鼓舞非常小可。

对比看看，你知道，我们老A同志去年的表现如何，即使加上18年1月大涨，也不过如此：

——(2017.1-2018.1)：上证从3105点涨至3587点，涨幅仅仅15%

如果剔除2018年1月的表现，连10%都没有。

这样的对比，你还没有感觉的话，我们再放大时间跨度看看

——(2009.3-2018.1)：道琼斯从6440点涨至26616点，涨幅超过313%

——(2017.1-2018.1)：上证从2066点涨至3587点，涨幅仅仅74%

金融危机以来，人家道琼斯工业指数已经上涨了300%，而我们老A才仅仅70%的表现，差距不是一点点。

那能说明啥？

人家道琼斯指数一口气涨了这么多，确实够累的，如同一个中年人一口气爬了300个台阶，该好好找个亭子歇一歇。

而你老A同志，年轻力壮，才爬了70个台阶，就喊累，羞不羞呀？

只是比方，肯定没有说服力，还是看些具体数据。

人家成熟市场最喜欢用估值来说话，最佳指标就看市盈率。

道琼斯工业指数的市盈率随着牛市大涨，已经把市盈率抬高到了27倍之多。

这个数值是什么概念，长期以来道琼斯的合理市盈率就是在10-20倍之间，现在应该算是已经高估了。

而我们看到其导火线是加息，目前1.5%利息要加一点，其实对于当前中国的利息来看，确实没啥感觉的。

但是为何这样的加息消息竟然把美股给打的这么惨呢？

已经说过了，这不过是导火线，道琼斯指数的毛病在于已经涨的太多，已经高估，已经开始处于亚健康状态，一个小小吹风就足以把美股给打趴。

立即感冒，感觉回家休息，不然就赶紧看医生吧。

三、咋办？

看完老美的原因，我想你该了解下我们当前老A同志应该怎么办了吧。

上证的市盈率依然处于16倍附近，显然低于老美。

而且我们还是新兴市场，应该享有高的市盈率，因此上证的市盈率真的不高，因此此时个股是有投资价值的。

朋友还是顾虑，我们还是干脆把中国实体的指标又给搬出来。

PMI已经1年多都处于50的荣枯线以上，代表着经济正在向好。

也就是说上证有了实体的支撑，它总得做出表态，把自己的经济晴雨表的工作给做好啊！

以上依然是讲逻辑，讲思路，来一点干的。

上证的日线，今日大阴线打破了30日线，但是马上打到60日线和120日线这里就停止了。

显然30日线第一批先锋队没有挡住，那就得上第一批阻击手60日线和120日线。

它们究竟能不能挡住，我想应该差不多了。

但如果我是主力，我更喜欢明天一早来一个低开，直接打到了前期箱体的底部。

来一次猛烈的恐慌，一举收割韭菜们的猪肉。

殊不知，韭菜们明天开始就会心痛不已，因为也许快的话明天就出现被人家甩了的那种失恋感觉。

单看日线还不够，马上进入周线。

记得在《冠军相：22场比赛赢了20场&21场比赛赢了19场》这篇文章中我们提到了周线的上升通道，那里我们就提到也许从周线上看，前期的调整还不够充分，需要去探一次上升通道的下轨。

今日的表现，已经开始逐步兑现这样的看法。

目前距离30周线和上升通道的下轨已经一步之遥，也许不需要太多动作了，差不多就好了，该收手了！

因此，回到文章前面，回到我们昨天的解读。

也许一切就明了，昨天我们敢于提出短期已经企稳的说法，今天被打脸了，那仅仅是一次小小的意外，只是主力的借题发挥吧。

短期企稳不是一个两个交易日，而是好几个交易日，甚至一个小小的时间段。

因此，我们，依然，维持，短期，企稳，的，说法！！！！

如果是基于这样的预判，我们就知道接下来该咋办了吧！

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

冠军相：22场比赛赢了20场&21场比赛赢了19场

一、引言

写这样一个题目，显然老余同志是一个球迷，而且是一个疯狂的足球迷。

2017-2018赛季的英超联赛中，一支球队的表现，震惊整个足坛。

曼城，自开赛以来的22场比赛中，未尝败局，20胜2平的战绩，在如此顶级比赛总，实属不易，傲视整个足坛。其中，更是有曼城主场16连胜平百年队史纪录，这样的记录还在延续。

即使和利物浦比赛的第23轮比赛终于遭遇了一场失败，但是和第二名依然有15分差距，如此表现，英超冠军可谓是囊中探物。

23轮联赛，合计20胜2平1败的战绩，在未来还有10多场比赛的背景，这样的表现，不愧是冠军相。

谈了这么多，突然发现我们在写足球评论吗？

其实不是，下面我们正式进入本文主题。

二、上证指数

自2017年最后倒数的第2个交易日开始计算，至今21个交易日，但是有19个交易是飘红，就是19个交易日上涨的阳线。

——这样的表现，和上述的表现不是正好如出一辙吗？

——这样的表现，预示着大盘的王者归来，A股牛市的冠军相已经显露无疑。

——这样的表现，一句形容更为简单，那就是：“霸气外露”！

这样的表现，开始了牛头行情的演绎，目前看来短期内已经暂告一段落了。

上证日线上，因为日K线已经远离了30日线，回调是势在必行！

不管主力未来意图是继续上涨还是变盘下跌，短期调整都是必然的选择。

若想继续上涨，短期清理浮筹，清理一些获利盘，是必须要做的动作，或许称之为“洗盘”

若想变盘下跌，技术上条件也很充分，涨的已经够多了，若再往涨就不是主力想调不想调的问题，也许会演变为官方管控就不好了。

也许你会问我：为何出现这样的暴涨？

其实原因我们在多篇文章中都有所提示，简单到一句话，那就是万事俱备只欠东风，而这个东风正是元旦到春节之间的政策空档期。

目前的回调，目标位肯定是直指30日线，这是我们多次提到的调整逻辑。

目前距离30日线越来越近了，也就是短期开始接近企稳的区域

——若手中有短期调整比较多的板块和个股，建议就不要再轻易割肉了。

——若手中个股短期调整不多的个股，可以适度部分仓位获利了结，这样才能有的放矢，更好应对未来风云莫测的A股市场。

但是我们换一个角度，站在周线的周期上看，似乎目前的调整还没到位。

我们看到其实过去2年时间里，上证的周线是走在一个慢慢的回升通道中，这正好符合了官方乃至全社会都倾向的慢牛行情。

这样的上升通道非常缓慢，时间跨度很长。

因此如果你有足够多的资金，后续有源源不断的资金的话，你可以继续买入，只有在这个上升通道中，都是买入的时机，你可以持续不断的分批买入，这样跑赢大盘是超过90%概率事件

若如果你没有这样的能力，建议是每次到达上升通道的上轨就可以做减仓行为，而每次回来到30周线和上升通道的下轨，你就可以分批在买入回来。

为什么这样干？

一来可以摊薄自己的持有成本，二来则是让你有小小盈利最多是小亏，如此才能建立长期持有的信心，从而最终战胜市场。

其实这样的方法换一个角度看，也是没什么用，因为这是针对大盘，而每个人更多都是买入个股，那怎么办呢？

这就是另外的话题了，至少大盘代表蓝筹股，那你购买蓝筹股就用这样的方法就没错。

或者，实在太麻烦，那就直接购买指数基金吧，这虽然没能跑赢市场，至少也是同步市场，依然可以战胜80%的投资者。

够了，真的够了！！！

即使如此，还是很多人不会这么干，当然也包括我也不会全面执行，因为我还有其它思路，敬请下回分解。

——2018年深度文章再次在各平台获得极大关注：

8、过去1年最深感悟：投资机会总是在你忽略的地方

7、二八定律在股市从来就不失效？

6、地产股或因3个5000亿，打破其投资逻辑，竟也是越调越涨？

5、11连阳，牛市是否已经姗姗来迟？

4、18年第一次调价，将给横盘10年之久的两桶油带来怎样变化？

3、盘点2017年我们趟过的板块，究竟如何选择？估计连巴菲特都头大！

2、17年比特币上涨了20倍，而区块链板块仅仅5%，18年才是开始

1、连续7阳，新年果然新气象！！！

——再次深表感谢！

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

二八定律在股市从来就不失效？

最近身边朋友抱怨的越来越多了，股市在涨，指数在大涨，但是就是自己手中的个股不但没涨，甚至还调整了。

此时很迷茫，究竟是继续坚守手中个股，还是放弃手中的个股去追求上涨的个股？

对于这样的问题，我们不会直接给予回答，而是通过解读一种二八现象给予大家全新的视角，最终让大家找到属于自己的答案。

一、何为二八定律

最近对股市上涨的个股和板块来看，越来越感觉就是二八定律在发挥作用。

为此我们今天来聊一聊这个二八定律。

我们知道，二八定律又名80/20定律、帕累托法则（定律）也叫巴莱特定律、最省力的法则、不平衡原则等。

——直白的说，就是在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部分，约20%，其余80%尽管是多数，却是次要的，因此又称二八定律。

但是其实它的发现却源自于财富领域，

1897年，意大利经济学者帕累托偶然注意到19世纪英国人的财富和收益模式，帕累托从大量具体的事实中发现：

——社会上20%的人占有80%的社会财富，即：财富在人口中的分配是不平衡的。

最终，这一理论被大量应用到很多领域，比如社会学、企业管理学等等。

二、二八定律应用

1、无所不能

在企业方面，我们发现：

——80%的利润来自于20%的产品，如此这样，你应该集中精力大力和推广这20%产品；

——80%的利润来自于20%的客户。如此这样，你应该全力以赴服务好这批客户，给予超上帝级别的服务。

——80%的利润来自它20%的项目，如此这样，你甚至可以把其它80%的项目给砍掉。

……

在财富方面，我们发现：

——20%的人手里掌握着80%的财富；

这里面有两类人，比如：

——第一类人是只占20%，却掌握80%的财富；

——第二类人则是占了80%，拥有20%的财富；

这样的人群可以是这样的：

——第一类是发达国家，第二类是其它国家。即20%的发达国家带着其它国家；

——第一类是一个国家中的富有人群，第二类则是一个国家中除了富有人群以外的人群。

2、动态变化

通过定律我们知道，20%和80%这个比例是基本恒定的。

——但20%和80%所对应的东西却是动态变化的

关于这点的理解，是至关重要的！

比如20%的人手里掌握着80%的财富，这20%的人群不是一直都是一批人，而是动态变化的一批人。

比如早期的世界首富是做石油的，之后是汽车、钢铁、在之后是房地产，然后又是做投资的，在之后是互联网的。

3、面临挑战

“长尾理论”被认为是对传统的“二八定律”的彻底叛逆。

因为互联网的出现，尤其电子商务的发展，让那些原本是20%的品种带来了80%的销量就应该应该只保留这部分，而其它舍弃的做法，发生极大的变化。

因为长尾理论却是关注那80%品种带来20%销量的部分，因为这样的品种可以通过互联网积少成多，甚至可以积累成足够大，甚至会超过原来的20%品种所带来的部分。

随着长尾理论的出现，极大的冲击二八定律，但是除了在互联网领域，在绝对部分还是很难突破。

而且随着互联网的扩大，线上线下的结合，其实随着长尾效应带动的80%产品中又有些逐步进入了二八定律的二部分中，再次出现二八定律。

这就是对前面二八定律的比例基本恒定，但是内在的实质却是动态变化的。

比如20年前，美国为代表的西方发达国家，以20%人口占据了全球80%的财富，但是时至今日，随着亚洲的崛起，尤其是中国的崛起，似乎二八定律的比例开始发生变化？

其实，比例依然是基本恒定，变化的仅仅是20%的人口发生变化，美国依然是富裕国家，而亚洲乃至中国的崛起，却挤掉了原本在20%中的国家，也许是欧洲的一些频临破产的国家。

三、二八定律在股市

解释了这么多，就想说二八定律的股市上表现，其实理解了以上的观点，股市的看法就容易多了。

过去的股市一直存在二八定律，至今也是一样，未来我们认为同样如此。

一种最直接的表现是：

——一波上证指数上涨行情中，占据20%的大盘股上涨，而80%的其它个股不涨甚至会是下跌；

在这样的行情中，上涨的大盘股中，却仅仅有20%的大盘蓝筹股表现优秀。

2017年下半年就是这样的行情表现。

一方面持有小盘股的朋友抱怨，上证指数上涨他却亏损没赚到钱；

另一方面持有大盘股的朋友也在抱怨，上证指数上涨他也没赚到钱。

这就奇怪了，原因就在于2017年下半年的行情表现中也仅仅是部分大蓝筹股上涨表现优异，其它一样表现平平，甚至还有调整的。

这样怎么回事？同样是二八定律在起作用。

准确的说，是A股的投资逻辑正在发生变化。

因此如我们前面所说，二八定律的比例是恒定的，但是内在发生变化，不是简简单单的只要是大盘股就上涨，而是大盘股中20%有机会上涨。

哪些是大盘股中20%，这就是价值投资所带来的A股投资逻辑的质变，随着MSCI的进场，提前抢筹，导致价值投资在A股提前预演，最终出现了这样结果。

另一种最直接的表现则是：

——一波上证指数不涨甚至下跌行情中，依然有20%的个股表现不错，但80%个股则是下跌。

这样的20%可能是小盘创业板个股，也可能是当年业绩表现优异的板块和个股。

比如2012年到2014年间，那是创业板的牛市行情，但却是上证的熊市调整行情；

比如2009年到2012年间，那是白酒板块和生物医药板块涨幅居前的年代，但却是上证的熊市调整行情；

总之，二八定律在股市中的表现是何等淋漓尽致！

而我们注意到，其实长尾理论在股市上也在发挥着作用。

那些多年持续不涨，甚至连年下跌的80%板块和个股，慢慢的变得越来越低估，越来越有价值，随着其投资逻辑就逐步发生变化。

它们的走向同样是进入上涨的20%行列，也就是说二八定律依然是起作用。

2017年下半年的上涨是一线蓝筹股，而2017年底到2018年初的上涨却开始逐步往二线蓝筹股在转变。

而我们观察的现象则是持续下跌的创业板中，已经有20%的个股开始逐步走出低谷，有的涨幅已经远远超过了大涨的一线蓝筹股。

四、小结

因此，以上能否给你这样的启示：

一方面，可以极力踩准市场的变化节奏，及时买进属于20%的板块和个股，但是有一定难度；

另一方面，则需要适度坚守原本是不上涨的80%，但有望转变为20%的那部分板块和个股，也许更容易些；

总之，我们不能简简单单的看待二八现象，而应该要学会动态的分析其中20%的板块和个股，并加以利用，最终与时俱进！

当前的股市的二八效应正在悄悄的发生着这样的变化，只是你未注意到而已。

——2018年深度文章再次在各平台获得极大关注：

1、地产股或因3个5000亿，打破其投资逻辑，竟也是越调越涨？

2、11连阳，牛市是否已经姗姗来迟？

3、18年第一次调价，将给横盘10年之久的两桶油带来怎样变化？

4、盘点2017年我们趟过的板块，究竟如何选择？估计连巴菲特都头大！

5、17年比特币上涨了20倍，而区块链板块仅仅5%，18年才是开始

6、连续7阳，新年果然新气象！！！

——再次深表感谢！

最后欢迎大家查看更多内容：

1、更多关于板块研究请点击菜单栏“主题研究”：

—区域（雄安、自贸港、粤港澳大湾区等）

—智能（苹果、人工智能、芯片等）

—出行（新能源汽车、共享出行、单车等）

—涨价（有色、煤炭、钢铁、钛白粉、维生素等）

2、更多关于实战技巧请点击菜单栏“实战干货 ”：

—理念（能力圈、周期、基本面、人性等）

—选股（业绩、会议、神奇公式、产品等）

—买股（均线、K线、K线组合、基础中级等）

—成长股（十大成长股牛股案例解读）

—次新股（十大次新股牛股案例解读）

3、更多关于其它投资请点击菜单栏“投资笔记”

——宏观（大盘、市场、历史、经济数据等）

——福利（电子书、推荐、赠品等）

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

地产股或因3个5000亿，打破其投资逻辑，竟也是越调越涨？

一、引言

进入2018年以来，房地产板块可谓是来势汹汹！连续大涨，应该是涨幅非常靠前的板块之一，这么咋么啦？

房地产股票一般不是一旦遇到调控就涨不起来了吗？甚至还跟着往下跌，乃至大跌，持续大跌……

今天1月16日，房地产个股再次集体发威，板块涨幅超过3.72%，其中，更是多达6只个股涨停，涨幅超过5%的比比皆是。

这样的表现，似乎和我们之前所思所想不一样了呢，房价才是越调越涨，咋现在房地产股票也一样了呢，同样是“越调越涨”？

直接这么简简单单划等号，就把房地产股票和房产投资等同起来，显然容易陷入看法过于片面境地，为此我们有必要做些解读。

二、业绩、业绩还是业绩

投资股票，直接的表现要么业绩，要么题材，总得二者有其一。

当前调控的背景下，行业题材就谈不上；

若从区域主题投资角度看，或许还有一点点题材可言，比如粤港澳大湾区、雄安新区、甚至杭州大湾区、或者上海自贸港。

一旦是这样的题材，就自然离不开这些板块的异动，盘面没有看出这几个大区域主题的异动，即使2018年元旦行情以来，这几个主题板块也仅仅是“一夜游”的行情表现，和房地产这般持续上涨显然是不同步，甚至是背道而驰了。

因此，唯一能解释就是业绩，这是最能直接体现板块价值的一个重要出发点。

我们看到，过去10年以来的商品房的销售额累计同比增速，先后经历过3次下跌和上升的周期

——第一次周期：07-08年是下降期，08-09是上升期；

——第二次周期：09-11年是下降期，11-13是上升期；

——第三次周期：13-14年是下降期，14-16年是上升期；

——第四次周期：17年之今是下降期；

增速处于上升期容易理解，但是处于下降期就不容易理解了。

一般而言，增速下滑，就意味着后市不好，未来行情发生变化，这时房地产股票往往得不到好的估值，自然在这样调控背景下，房地产股票低迷是很好理解的。

但是现在情况有悖常理，即使这样，我们还是需要思考，这仅仅是增速下降，并不等同于销售额下降，这点必须要明白的。

我们看到过去2017年，虽然增速下滑，但是依然是维持在20%附近，准确的描述还是处于正的增长区间。

——2015年最高的增速超过50%，2017年回落到20%。

这样的数字依然是一个很高的增长，因为销售额基数已经足够大了。

自打进入2018年，几大房企在过去2017年的靓丽销售数据就跃然纸上，一时间风光无限。

从下面图表中，我们看到，三大房企的年度销售额首次站上5000亿关口，前三甲分别是碧桂园、万科和恒大。

接下来则是三家房企进入了3000亿关口，分别是融创中国、保利地产、绿地控股。

而前十大房企的门槛更是已经提升至1500亿。

这样看来随着城市化进程的继续推进甚至要加速的背景下，加上当前房价越来越高的作用，未来也许用不了多久就可以站上万亿销售额，这将不是什么大惊小怪的了！

显然过去的2017年对于房地产上市公司而言，销售业绩是足够靓丽的，仅仅销售额肯定是不够的。

所以大家不妨回答第一张图中，我们看到图中的26家房企的净利润几乎都是飘红的，仅有3家是负增长，也不过是20-30%的下滑。

可见，房地产行业整体景气度很高。

三、全新角度—港股

就算提到销售额维持较高的成长，但是毕竟增速是变慢，所以给予好的估值和更好的上涨动能，很多在过去多年的投资逻辑思维下的朋友，肯定不能接受。

不能说现在房地产股票上涨，老余同志你就硬拉过来支撑吧。

确实以上的说法，还不足够说明这次房地产集体大涨的本质原因。

因此我们需要换一个视角来说明问题，这就是港股！

2017年是港股的牛市年，也是内房股的大涨年，更准确的说，内房股造就了这波2017年港股牛市。

我们只需要挑选两家港股的技术走势和A股万科做个对比：

——融创中国：2017年，从6.14港元涨至43.55港元，涨幅为609%；

——中国恒大：2017年，从5港元涨至32.5港元，涨幅为550%；

——万科A：2017年，从19.76元涨至33.83元，涨幅为71%。

请点击此处输入图片描述

显然，万科A作为A股房地产的龙头，用它来作为对比显然是再好不过了，但即使这么优秀的A股房地产上市公司，其涨幅却和港股内房股的涨幅根本不是一个量级的。

但是我们看到三家公司的销售额对比来看，显然万科A的表现一如既往的稳健，最多是增速上弱于融创而已。

但是股价的表现不至于表现如此大的差别呀？

原因只能是两市的投资者不一样，完全不一样。

港股投资者准确的说是三类人群：

——内地投资者、香港投资者、全球投资者；

而考虑到内地投资者比例还是比较低，所以真正起作用的投资者是两类人群：

——香港投资者、全球投资者；

香港投资者，可是实打实的经历过几波香港的房地产牛熊行情。而在这样的风浪中，他们多少参与过或至少见证了像和记黄埔这类香港房地产股票的持续上涨，最终造就了多个亚洲富豪。

而全球投资者，不管是美国还是日本、甚至是欧洲，他们都是经历了房地产牛市和熊市，是最懂房地产投资逻辑的。

我们知道过去2017年房地产大事件中，有一则是：

——7月10日一早，万达商业、融创中国联合公告称，万达商业与融创中国宣布，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。

最终融创中国把这次收购的资产打包，在香港发债，结果是如何：

——8月3日，融创中国公告称，成功发行10亿美元两组高级债券，包括4亿美元6.875%票息的3年期债券和6亿美元7.95%票息的5年期债券。

——全球顶级的3家投行——摩根士丹利、汇丰银行、花旗银行，以及6家中资金融机构——中信银行（国际）、招银国际、海通国际、兴业国际、工银国际及浦银国际均参与了本次债券发售，共同组成了一只可谓豪华的承销团队。

——本次发行获得了海内外投资者的高度认可和追捧。在宣布初始价格指引后2小时内发行规模便获得全额覆盖，订单量继续上升，峰值超过30亿美元。

一句话来形容，就是这次融创发债被全球投资者给“秒杀”了。

因为这次发行获得了优质投资者的追捧，其中包括全球性的和中资的资产管理公司，寿险公司，商业银行，私人银行等等。

通过多方了解到，这些投资者大体的看法应该是：

——中国城市化进程还未结束，自然房地产牛市行情还未结束；

——房地产行业景气度高，当前房地产股票被低估了。

因此，全球投资者要想参与这样的房地产牛市盛宴，最佳途径就是房地产股票，这就有了推动港股内房股的上涨动能。

四、低估、低估还是低估

我们带着全球投资者的疑问：

——房地产行业果真是景气度高吗？

——房地产股票果真是低估吗？

我们挖了些数据来进一步验证这样的看法。

国房景气指数在2014年触及低谷后，持续回升，更是拉出了一个直线上升的曲线，这样的表现只有在2009年的四万亿时期。

可见，房地产行业的景气度不可谓不高啊！即使是这样也仅仅是跨过了100的线，距离峰值的109还有一点距离。

因此放长线看，房地产行业依然是值得期待的。

是否低估？看看行业市盈率就一目了然。

过去17年里，A股房地产上市公司，只有过3次机会是跌破20倍市盈率，分别是2004-2005年期间、2011-2014年期间，以及当前。

从图中，我们明显看到，每次跌破20倍市盈率就是该行业板块的低估区间，都是最值得投资价值的。

因此当前A股的房地产股票是低估的、低估的、还是低估的。

可见，全球投资者果然是见过世面的，这样的判断和逻辑至今看来，在港股中的表现果然是技压群芳，把我们A股投资者给大大给比下去了。

而技术走势上，我们看到自2015年股市调整以来，房地产板块指数也是跟着持续调整至今，而我们前面的行业景气度指标显示自2014年以来整个行业一直处于持续大涨的表现中。

五、小结：

因此，此时的A股房地产板块：

——行业持续景气中，业绩持续上升；

——股价却连绵不断的下跌中；

最终的结果表现就是，A股房地产股票，真的低估了，一直在持续低估中。

当前，一旦A股投资者，不需要全部，只需要一点点先知先觉的投资者终于明白这样的投资逻辑的时候，一个字就是“涨”。

末了，正在写的激情四射之时，突然一个朋友从背后拍醒我：

——2017年，我怎么看到的房价都是下跌的呢？

好吧，在上海没有暖气的寒冬夜里，我赶紧把电脑合上了，洗洗睡了！

不仅房地产板块的投资逻辑发生变化，还有房地产个股本身投资逻辑也在变化，因此改天天 气好了，和大家再聊。

——2018年深度文章再次在各平台获得极大关注：

1、11连阳，牛市是否已经姗姗来迟？

2、18年第一次调价，将给横盘10年之久的两桶油带来怎样变化？

3、盘点2017年我们趟过的板块，究竟如何选择？估计连巴菲特都头大！

4、17年比特币上涨了20倍，而区块链板块仅仅5%，18年才是开始

5、连续7阳，新年果然新气象！！！

——再次深表感谢！

最后欢迎大家查看更多内容：

1、更多关于板块研究请点击菜单栏“主题研究”：

—区域（雄安、自贸港、粤港澳大湾区等）

—智能（苹果、人工智能、芯片等）

—出行（新能源汽车、共享出行、单车等）

—涨价（有色、煤炭、钢铁、钛白粉、维生素等）

2、更多关于实战技巧请点击菜单栏“实战干货 ”：

—理念（能力圈、周期、基本面、人性等）

—选股（业绩、会议、神奇公式、产品等）

—买股（均线、K线、K线组合、基础中级等）

—成长股（十大成长股牛股案例解读）

—次新股（十大次新股牛股案例解读）

3、更多关于其它投资请点击菜单栏“投资笔记”

——宏观（大盘、市场、历史、经济数据等）

——福利（电子书、推荐、赠品等）

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

11连阳，牛市是否已经姗姗来迟？

一、引言

元旦后这波行情，一改往日风采，上证连续拉出11连阳，让很多朋友迷茫：

——让经常参与股市的朋友大跌眼镜，不是马上又大规模解禁潮吗？为此早早止盈后踏空了不少行情，现在怎么办？已经涨这么高了，是买还是等？

——让很少参与股市的朋友慌张起来了，牛市真的来了吗？是不是赶紧要介入呢？

这是两种普遍的情况，也许经常阅读我们文章的朋友，可能早早就知道，老余同志提到过的牛头行情。

只是其中依然有很多朋友不相信罢了，因为上证稍微上涨一点点就马上回调，而且好不容易涨的那一点点，还不够一次下跌就给抹掉了，稍不留神就陷入套牢的境地。

进入2018年，情况是不是发生变化了呢？至少从当前11连阳，已经按照我们之前提示的路径正在悄悄发生中。

二、重要数据

除了技术的11连阳，宏观数据有哪些支持的因素呢？

1、PMI

我们很喜欢用PMI来说明经济的情况，因为这个数据和实体密切相关，所以更能准确说明经济状况。

目前PMI已经是连续17个月在荣枯线以上，也许2-3个月站上荣枯线你可能不觉得怎么样，这可是连续17个月，这样的累积效应会逐步扩散，引起的变化不再是两变，而是有望演变为质变。

不管是生产PMI，新订单PMI还是采购量PMI，都是连续17个月站上50荣枯线，这样的数据，已经真实反映了实体的好转。

在经济向好的情况下，作为经济晴雨表的股市因此就有了蠢蠢欲动的表现。

2、证券化率

证券化率作为价值投资者，连巴菲特投资大师都要看的指标，目前看来在80%左右，距离最高点的150%还是有很大距离。

我们可以参考美国股市的指标来看，150%是美股的合理证券化率水平，如此看来目前A股的证券化率依然是处于低估值区间。

陈志武教授曾经提过这样一组美国的数据：

——1900年的证券总值600亿美元，是GDP的3.2倍；

——1945年的证券总值1万亿美元，是GDP的4.3倍；

——1985年的证券总值24万亿美元，是GDP的5.5倍；

——2006年的证券总值129万亿美元，是GDP的10倍以上；

只是这个数据仅仅考虑了股票市场，而忽略了债券市场。考虑到美国债券市场市值还略高于股票市场，即使按照一半来计算。

上面的证券化率数据也达到1.6倍、2.15倍、2.75倍和5倍，显然目前A股仅仅0.8倍来看，即使考虑到中国资本市场不够发达，这么低的证券化率数据依然是值得投资的。

3、M1-M2

这个数据是我们之前屡次验证上证的最佳指标，可是从2015年开始这个数据有点点失灵。

从图上看到，M1-M2与上证走势基本吻合，但是从2015年开始，有不小的差别。

目前看到M1-M2是处于持续下降状态，而上证指数却是持续上升的状态。

在我们看来M1-M2来验证上证走势依然有效，自从2015年打乱了同步的节奏后。目前这两个数据其实是极力交汇，从而开始新的变化。

我们知道M2最新数据仅仅为8%，是历年来最低的，一方面是国家为了应对未来美国的缩表，另一方面也是国家对房地产调控而所做的努力。

考虑到通胀预期一直存在，而当前的经济虽然已经开始逐步复苏，但是距离夯实还有一定差距，因此经济虽然目前数据还不错，只是过去2017年各地房地产火热行情的支撑。

随着房地产调控，房地产市场在2018年下半年将有望进入很冷的冷冻期，因此当前依然保持这样的M2，也许对经济而已不是好事情。

因此当前M2仅仅8%左右，将会成为未来很长一段时间的低点。

所以，一旦M2开始调头向上，上证也持续上涨的话，又将回归到同步的节奏中。

4、上证市盈率

经济开始向好，证券化率也说明低估的A股，果真如此吗？我们再次套用上证市盈率来看，目前仅仅是处于15倍附近，和2009年的最低点差不多，甚至比2004年的最低点还要低。

这样的数据对比，你肯定也可以看出，当前的上证市盈率依然是处于值得投资区间的。

说了这么多个数据，只要还是想说明，经济正在向好，上证无论从证券化率还是市盈率来看，当前的上证依然是处于低估区间。

二、技术面

低估就值得投资吗？

我们的看法则是：不得不看技术走势情况。

因此这里首先很有必要回顾下我们之前的看法：

1、11月21日观点：

《牛市唯一必配板块“王者归来”，大涨近4%，究竟预示牛市还多远？》文章看法：

——从3个指标看，目前股市已经处于熊市末期，牛市之初的迹象，但中间可能还需要一波回落期；——技术面上，需要一波反复横盘行情和一波小牛突破行情。

2、11月15日观点：

《2万亿外资即将进场，上证却单日跌破高达2.3%，MSCI究竟如何影响A股走势？》文章看法：

——上证却在箱体的整理反复中，到了作出抉择的时候。一种情况在箱体内继续反复行情，另外一种则要打破箱体寻找新的走向，月线上也许还需要回探一次30月，以达到30月线走多。

——若主力各方坚定信心，看好新的经济周期和政治周期的话，直接突破箱体上行行情的话，那将是一波不错的牛头行情，多领域多板块都会开花。

3、12月7日观点：

《近期调整真相大揭秘：三大股指各怀“鬼胎”，你应对症下药！》文章看法：

——上证企稳迹象明显，短期还需要反复行情，也许中途主力需要一个彻底的洗盘行情，来一次夯实底部的动作，可能将当前上证3272点，打到250日线3228点和60周线3224点附近，更狠一点则是打到30月线3169点。

——上证可能短期底部在年线和60周线的3200点附近。即使如此，目前位置也不远了，所以精选个股就好，不要太纠结精准的底部，但是依然要求严格控制仓位。*

4、观点佐证

以上是近期对大盘的3次重要观点，看法基本保持一致，总体而言就是：

1）11月份提出的是需要一次回调30月线行情；

——这点在12月份行情中得到证实。

2）有一个牛头行情，是一个小牛突破行情；

——目前看来元旦后的11连阳有望成为这样的行情。

3）底部位置不远，精选个股为好，严格控制仓位；

——若是12月份好好研究个股，精选好个股的话，配合自己的仓位，相信这次的11连阳你是有机会收获不错的春节红包的。

佐证的结果中，我们发现还是忽略了一波“横盘整理”或“回落期”，也许12月份是一个验证，但是感觉这样的幅度还是不能准确说已经达到。

因此我们不排斥还可能会发生一次这样的表现一波“横盘整理”或“回落期”。如果真是发生的话，没有上车的朋友你应该偷笑才对。

5、当前技术

当前的看法，我们维持上述观点之外，补充一些技术看法：

——2014年牛市启动之初的上证月线：

1）一个3连阳突破了多条均线；

2）成交量持续上涨，成交量均线金叉向上；

——当前的上证月线表现：

1）仅仅1个大阳线；

2）成交量还处于缩量状态，成交量均线还是处于死叉中；

因此对比来看，接下来2月、3月乃至2018年还需要多个阳线来支持，多个阳线的叠加才能造就更大的人气，成交量才能变成金叉。

四、小结

如此看来，目前是牛市的说法还算不上，接下来会不会演变成牛市，多个宏观数据开始支撑，而技术上还需要验证。

总之，目前看来最多还仅仅是小牛行情，或者是牛头行情，之后需要一个反复行情之后才能进入牛市的启动节奏。

元旦到春节前，都是出于政策空档期，而资金面又比较宽裕，加上房地产调控，老百姓的理财渠道选择上自然离不开股市，随后还有MSCI资金的逐步进场。

这样看来的话，行情的表现也许会超过我们的估计。

不管怎么估计，精选个股，尤其是近期上涨不多的板块，依然需要控制仓位。

此时，做好自己是最重要的！

最后欢迎大家查看更多内容：

1、更多关于板块研究请点击菜单栏“主题研究”：

—区域（雄安、自贸港、粤港澳大湾区等）

—智能（苹果、人工智能、芯片等）

—出行（新能源汽车、共享出行、单车等）

—涨价（有色、煤炭、钢铁、钛白粉、维生素等）

2、更多关于实战技巧请点击菜单栏“实战干货 ”：

—理念（能力圈、周期、基本面、人性等）

—选股（业绩、会议、神奇公式、产品等）

—买股（均线、K线、K线组合、基础中级等）

—成长股（十大成长股牛股案例解读）

—次新股（十大次新股牛股案例解读）

3、更多关于其它投资请点击菜单栏“投资笔记”

——宏观（大盘、市场、历史、经济数据等）

——福利（电子书、推荐、赠品等）

——我是老余看股市（laoyukangushi)，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。欢迎交流！

盘点2017年我们趟过板块，究竟如何选择？估计连巴菲特都头大

昨天写的文章虽然深度不够，但至少也算足够解释一个板块。但是因为带有“币”字，好几个平台不敢推荐甚至下架了，那不过是为了说明问题而用的素材而已，真是可惜了！！！但依然轻松过万。

请点击此处输入图片描述

但是也有平台给予推荐到首页，引发不少讨论，在此表示感谢！而市场也以板块上涨5.38%和10个涨停个股给予回应，也算是一点运气吧。

请点击此处输入图片描述

今天不想发专题文章，分析研究有时候歇一歇也很重要！

对于近期分析研究的个股、板块、行业，准备可以适度静下来，适度沉淀比较好！

一、提前分析、提前分析、提前参与的板块

比如银行、钢铁、煤炭、水泥、钛白粉、石油，早在10-12月之间我们就做过研究和分析。

1、也许5年后回看今天的银行股，有如现在回看5年前的房子那般“便宜”？

2、大盘不稳的情况下，钢铁和煤炭联手导演大戏，能否接过白马股上涨的大旗？

3、此白粉非彼白粉却胜似白粉，半年涨价5次，业绩暴涨34倍

但是直到近期才有所发力，基于价值、基于业绩低估，该来的始终还是回来的。这点我们足够有耐心。

二、同步分析、同步研究、同步参与的板块

主要是芯片（含人工智能）、5G、聚酯、天然气、区块链等，几乎在行情启动后，马上分析跟进。

——比如作为刚刚分析完区块链，今天就大涨5.84%，10个个股涨停。

1、17年比特币上涨了20倍，而区块链板块仅仅5%，18年才是开始

2、比孙正义1000亿美金还要疯狂，只为紧紧抓住这次芯片弯道超车的机会

3、芯片升级，重新定义半导体行业，成为弱市行情下一道靓丽风景线

而芯片和5G在国家队的带领下，更是持续燃烧了11-12月；聚酯和天然气则是瞬间打爆了我们的预期。

三、反反复复、持续跟踪、持续参与的板块

主要是维生素、新零售、新能源汽车，这是17年研究的重点。

1、新能源汽车政策重磅出炉，引爆6个概念板块霸屏所有涨幅榜！

2、主题6：新能源汽车8个涨幅板块，稀土永磁荣登榜首，将再现2009年大牛行情吗？

3、投放市场仅1年多，融资超过126亿，中国共享单车让全世界刮目相看（融资篇）

4、天猫和京东纷纷千亿销售额，双11究竟能撬动哪些板块？

其实，新能源汽车应该是自2009年以来就持续跟踪。而维生素早在2006年就在朋友的鼓励下狠狠炒作，自此对该板块印象极度深刻，12月涨价潮再次引爆龙头，可惜我们的最爱一直慢慢悠悠。

而新零售则在腾讯入驻永辉超市时火了一把之后，就再也没有动静。不过看到罗振宇跨年演讲《时间的朋友2017》中的解读，让我更加坚定看好18年的表现。

四、前前后后花了很多力气、至今依然“不懂”的板块

这样的板块毫无疑问就是主题板块，分别是三大区域主题，雄安、自贸港和粤港澳，以及次新股。

1、千年雄安，不亚于深圳浦东，二次行情腾飞在即，未来你一定不敢想象！

2、粤港澳大湾区，引爆泛珠三角经济再次腾飞，比上海自贸区还热火？

3、自贸区、航运中心、自由港、国企改革，好事都给“您”占了！！！

4、9个图表揭秘：近期一直忽视的却又从古至今最值钱的标的依然是它

它们就像幽灵一样，时而出现，时而消失，总是让你折磨不定。

我们还一直沉迷在过去上海自贸区的炒作逻辑中，也许这次真的很不一样。

或许就在我们所有人开始不看好、不再相信、甚至不记得的时候，它们的炒作就出现了。

对于它们的耐心，也许超过以上各个板块，当然也许爆发力会出乎所有人意料。

五、小结

最后，新年的第一波炒作马上开始进入尾声，从空间上计算，目前上证已经9连阳，离2016年以来最高点2450点仅仅一步之遥，接下来稍作停顿，透透气，再来一个“一鼓作气”还是“萎靡不振”？请查看我们之前文章。

连续7阳，新年果然新气象！！！

以上板块，依然是我们研究的重点。关于板块选择我们的感悟仅仅只有3点：

——1、板块选择是一个难题，提前了不好，滞后也不行；

——2、但是，可以提前做好功课，启动时就可以轻松介入；

——3、不要孤立看待一个板块，有时候它们存在叠加，这是很大机会。

但是这么多板块怎么看的过来呀，基本面是一方面，我们还有技术面这把锋利的牛刀。2017年我们抢修内功，把牛刀好好磨了一会，将价值成长股理念升级为强势价值股理念。

未来，我们将用空间来换时间，放弃“鱼头”，专注于“鱼身”，做一个名不副实的“马后炮”！

请点击此处输入图片描述

18年你会选择哪些板块？欢迎留言交流！

《明天预告：关于两桶油的较为深入的解读，你不容错过！》

本周的重点是回顾2017年的牛股，还没进入我们社群的朋友，赶紧加我们小助手。

最后欢迎大家查看更多内容：

1、更多关于板块研究请点击菜单栏“主题研究”：

—区域（雄安、自贸港、粤港澳大湾区等）

—智能（苹果、人工智能、芯片等）

—出行（新能源汽车、共享出行、单车等）

—涨价（有色、煤炭、钢铁、钛白粉、维生素等）

2、更多关于实战技巧请点击菜单栏“实战干货 ”：

—理念（能力圈、周期、基本面、人性等）

—选股（业绩、会议、神奇公式、产品等）

—买股（均线、K线、K线组合、基础中级等）

—成长股（十大成长股牛股案例解读）

—次新股（十大次新股牛股案例解读）

3、更多关于其它投资请点击菜单栏“投资笔记”

——宏观（大盘、市场、历史、经济数据等）

——福利（电子书、推荐、赠品等）

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

连续7阳，新年果然新气象！！！

一、大盘表现

看到标题的朋友，肯定会问，不是4连阳吗？其实算是节前2连阳，大盘上证已经实现了7连阳。

上周是2018年的第一周，按照多年的习惯，经历大假期后，随着休息到位，散户多日不操作的手又痒起来，果然股市节后人气越来越旺，连续拉出5个阳线。

这也正好印证了我们一再提示的大盘已处于底部区域。

从10月以来就在大谈特谈的跨年行情总算有所眉目了，接下来行情如何演绎？

从大概率来看，目前到春节前都是一个政策空档期，也是各方资金比较充裕，年关将至，大家都想提前准备些零花钱，所以这段时间是主力最希望强力做多的时间段。

因此，若还是停留在2017年下半年的逻辑的话，可能会错过不少的机会。

日线上，上证目前已经逼近2016年以来的最高点3450点，如果主力各方做多意愿一致的话，不排除要拿下该位置，之后继续上行。

除非突发利空，也许在3450点附近就短期停滞，再次回落。

我们倾向于认为，大盘将在3450点附近稍作停留，稍作反复之后，大概率继续向上。而触及3450点后再次大幅调整的概率比较低。

周线上，上证上周的周K线一个大阳在30日线上方再次站起来，考虑到下方是30日线和60日线并驾齐驱的支撑作用下，周线上短期支撑力度很强，因此也预示后续行情将有望继续上行。

而上周的120周线开始走多，这是强有力的信号，而成交量也经历了V型反转，也预示着人气越来越旺，做多意愿足。

目前周线是4连阳，考虑到MACD还未金叉，一个完整的上涨周期来看，至少还需要1到3个周线级别的上涨，才需要一定的调整。

请点击此处输入图片描述

因此接下来，不管是日线还是周线，我们短期总体是做多为主，仓位可以适度提升。

二、行情表现

1、供给侧板块

主要强劲的表现板块，还是以供给侧改革相关的板块为主，比如表现最好的要数煤炭板块，其次还有钢铁、建材、石油天气和猪肉板块。

记得我们写过《大盘遇冷，钢铁煤炭竟遇暖，占据涨幅榜首，能接过白马股上涨大旗？》

其实，钢铁煤炭的表现是先兆的，如果看懂这篇文章的朋友，而且相信我们提到的这个逻辑，那新年这波行情，是有机会盈利不少的。

随着近期全国各地大雪，更加催化了这几个板块的强劲表现。比如建材板块，水泥的表现一方面是供给侧改革带来的涨价，另一方面房地产的强劲也有利的支撑它们未来的发展，而大雪更是点燃了它们的表现。

石油天然气早在新年前就已经上涨了，石油中细分板块聚酯板块强势上线，而天然气更猛烈，带有“燃气”二字的次新股更是刷新了市场新的看法。

猪肉早早就蠢蠢欲动，而现在的大涨不过是延续，春节临近，猪肉消费旺季到来，同样叠加了这次大涨的动能。

2、新能源汽车

新能源汽车，在近几年里一直是一个长盛不衰的炒作主题。

从小金属中的锂矿/钴矿、锂电池、充电桩……到汽车整车，新能源汽车涉及的面很广，细分板块很多，因此炒作领域也是层出不穷。

最先火爆的是锂矿领域，之后冷寂一段时间后，炒作充电桩，之后又炒作了钴矿，再后来是汽车整车，之后又冷寂一段时间。

因此就有朋友在问我们怎么就不谈新能源汽车了呢？其实，它们一直在我们的股票池中，而我们也是一直持续的动态的跟踪。

在我们私密的社群圈中，早早就提示了钴板块的最新启动，毫无疑问就是华友钴业和寒锐钴业，果然新年它们的表现不熟。

而整车领域，客车是一个炒作的重中之重，17年如此，18年更是如此。

总之，这样的题材，你会发现越来越高，恐高症是必须要面对，需要去医治的。

不然，你就不要再关注这个板块了。

3、房地产

为什么突然房地产竟然大涨？

怎么回事？国家不是在调控吗？最近很多城市的房价不是在下跌吗？

哈哈！老余同志不知道说啥？公平的说，这样的说法有对，也有错。

调控导致一些一线城市的房价确实在调整中，但是幅度很小。而更多城市17年是大涨，从强二线，到二线，再到三四线。

因此万科、恒大销售额突破5000亿就是这么来的。

投资股票，按照巴菲特的说法就是投资企业的话，调控不等于房地产企业业绩不好。

而实际的情况是2017年各大房地产企业赚的钵满盘满，大涨就在情理之中了。

但是这样解释依然不够全面，除了业绩好，还不至于现在股价大涨，为何不是17年就涨呢？

原因是17年港股的大涨，是源自于港股的房地产股票大涨，因此A股机构投资者对房地产的看法发生逻辑上的认知改变，而这次万科、恒大、泰禾的业绩出炉直接引爆了市场。

其实我们早就基于业绩找到了《雄安5：雄安最纯正+京津冀地产龙头+PPP+业绩增长+白马股》这样的标的，只等技术上的共振而已。

4、区域主题

因此雄安新区主题、上海自贸区主题、以及粤港澳主题，在新年后也开始异动起来。

一方面是前期跌幅调整到位，另一方面这样主题的政策落地将在18年展开，因此新年的异动，仅仅是开始罢了。

这样的主题研究我们已经做了很多功课，欢迎大家到我们菜单中翻阅历史文章。

比如：

《千年雄安，不亚于深圳浦东，二次行情腾飞在即，未来你一定不敢想象！》

《自贸区、航运中心、自由港、国企改革，好事都给“您”占了！！！》

《粤港澳大湾区，引爆泛珠三角经济再次腾飞，比上海自贸区还热火？》

其实还储备了一个板块，上周已经提示给大家《9个图表揭秘：近期一直忽视的却又从古至今最值钱的标的依然是它》，后续我们会逐步展开。

三、小结

总之，大盘的企稳，有助于跨年行情的展开，而政策的空档期，给予了各方春节前发红包的大好时节。

而投资标的来说，可以不要仅仅盯着一个领域，可以适度分散些，但是需要适度的抛弃一些白马股的投资逻辑。

记得要与时俱进！

请点击此处输入图片描述

2018年也是老余看股市的新的开始，而以上投资逻辑的深度解读，将在我们的社群中大力展开。

本周的重点是回顾2017年的牛股。

最后欢迎大家查看更多内容：

1、更多关于板块研究请点击菜单栏“主题研究”：

—区域（雄安、自贸港、粤港澳大湾区等）

—智能（苹果、人工智能、芯片等）

—出行（新能源汽车、共享出行、单车等）

—涨价（有色、煤炭、钢铁、钛白粉、维生素等）

2、更多关于实战技巧请点击菜单栏“实战干货 ”：

—理念（能力圈、周期、基本面、人性等）

—选股（业绩、会议、神奇公式、产品等）

—买股（均线、K线、K线组合、基础中级等）

—成长股（十大成长股牛股案例解读）

—次新股（十大次新股牛股案例解读）

3、更多关于其它投资请点击菜单栏“投资笔记”

——宏观（大盘、市场、历史、经济数据等）

——福利（电子书、推荐、赠品等）

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

也许5年后回看今天银行股，有如现在回看5年前房子那般“便宜”？

这个题目，算是老余同志的一次设想，真是这样吗？我们来看看一些数据吧。

一、银行有关宏观数据

对于银行的经营模式，我们的理解很简单，就是以低成本批量“买进”钱，再以高价格大批量的“卖出”钱，其实就是我们俗称的赚息差。

你可能会说，银行现在也在做理财，在做金融创新，等等，这里我们不加展开，因为答案是对目前银行的利润真的作用不大。

要想赚更多的息差，就要做到更多的差额，更多的“批量”，而“批量”在银行这里和实体不一样，不是进来100块，就只能卖出100块，而是可以卖出远比100块多得多的“批量”。

因此就涉及到三个指标，分别是存款准备金率、货币乘数和净利息差，分别对应刚刚说的买进的“批量”、能卖出的“批量”、以及差额。

先来看存款准备金率，在2008年金融危机中触底后，之后持续上升，到了2011年开始转折，当前以及和2008年最低点基本持平。

也就是说，当前能买进的“批量”已经是最大了。

请点击此处输入图片描述

而货币乘数，同样是2011年触底后，之后持续上升，从3.61涨到现在的5.43，已经和2003年的历史高点5.82，相差不远了。

可见当前可以卖出的“批量”，从放大比例上已经是达到了历史高点附近。

请点击此处输入图片描述

正是可以卖出的“批量”可以放大，因此和银行密切相关的存贷比也从2010年64%涨到现在的70%。

不要小看4%的提升，你银行都是万亿级的资金量来看，那也是极大的数字。

请点击此处输入图片描述

而差额上，通过利率来看，当前的利率已处于历史最低点，5年期贷款利率来看目前4.35%，比之前2009年的历史最低点4.86%还要低了，因此从利率角度看，已经是历史上底部区域，未来应该是大概率向上，进入加息周期。

请点击此处输入图片描述

而从银行的最核心数据净息差来看，已经在2016年底2017年初触底回升，这是一个极强的信号，也预示着银行利润的大反转。

请点击此处输入图片描述

因此，当前银行的盈利模式上，赚息差的方式上，可以说“批量”已经到比较大的量上，而净息差也开始触底回升，利润等于“批量”乘以净息差，可见未来利润是处于持续上升的通道中，这应该是大概率，可以预见的。

二、银行估值数据

银行的利润逐步好转，越来越好的情况下，单凭利润好转这点也不能购买股票，还得银行股足够的便宜才行。

这离不开市盈率和市净率的指标，为何用这些烂大街的指标，因为简单，因为容易，反而更能清楚方便说明估值，真没必要用专业人士分析师用上的哪些自由现金流的估算方式。

至今，老余同志一直认为巴菲特也常常借助这种简单而方便的方式来购买股票的，如此这般，投资决策才来的很快。

市盈率上，银行股整体的市盈率自2011年跌破10倍市盈率之后就一直处于10倍市盈率下方，对比A股历史上任何时期，银行股当前才8倍的市盈率绝对是最低的。

请点击此处输入图片描述

对比美国成熟市场，目前巴菲特的富国银行也有15倍市盈率，中国经济可比没美国高多了，因此当前的银行股市盈率显然是低估的。

请点击此处输入图片描述

即使放在整个A股所有行业中对比，银行股也是最低的，最接近的房地产也有19倍市盈率，更不用提其它新兴板行业了。

再看市净率，自2013年回落到1倍市净率以来，就再也没能很好站上1，历史上最低也仅仅是2008年金融危机时期的2倍，因此当前的市净率是最低的了。

请点击此处输入图片描述

对比国际上，美国的银行市净率基本在1.5倍附近，香港都有1.5倍市盈率，因此从市净率上看，银行股也是低估的。

请点击此处输入图片描述

而我们看回具体个股的估值数据上，比我们平均数据还要低，市净率最低达到0.79倍，市盈率最低更是只有5.69倍。

从价值投资角度，准确说，从格雷厄姆的角度出发，银行股即使放在美国，也是值得大师入手了。

三、银行股技术走势

既然基本面都支持银行股的投资，技术上是不是也是如此？

我们仅仅挑选了周线分析，这样可短可长，折中技术分析。

目前银行股指数在2015年8月18日该周的一个超长下影线——黄金锤见底后，准确说应该是国家队救市进场后，走出了一个长达2年之久的上升通道。

目前跌破该上升通道，近期小阴小阳，已经出现企稳迹象。这里还有前期跳空缺口，支撑力度还是很强的。

因此一旦再次回到上升通道，就有望启动行情，而突破该上升通道的上轨才是更大级别的行情，也许从时间空间上看需要到明年上半年，那时正好是MSCI进入抢筹的时候。

相信我，老外一直以来对银行股情有独钟，因此届时对银行股肯定不会手软的！

请点击此处输入图片描述

你不相信啊，好吧，看看下面巴菲特的银行股投资经典案例——富国银行。

因为老余同志实在没找到全部行情图，只看到1984年以来的表现。

请点击此处输入图片描述

——1984-2017年，33年间，涨幅高达67倍。

而最为接近的一波行情，则是2008年金融危机后的表现。

——2009-2017年，8年间，涨幅高达7.8倍。

中国经济比美国好多了，因此我们有理由相信，中国银行股的表现肯定超过这样的涨幅！

请点击此处输入图片描述

四、小结

即使谈了这么多，依然是很多朋友不会购买银行股，因为“一朝被蛇咬十年怕井绳”，因为涨势很慢，没有其它股票来的快。

因此，最后，要么买了持有不了多久，要么根本就不care。

所以，老余写了这篇文章，也算是自娱自乐了吧，准备压在箱底，留待2022年后再来翻阅了。

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

你的转发是对我们最大的赞赏！！

特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不推荐个股及软件。

还记得那些年踏过价值投资的坑：银行股，一个百年不老的神话！

最近的银行股再次表现超过很多板块，因此不少朋友再问，银行股值不值投资？而平台方也邀请参与这样的话题讨论，为此我们先来回顾一下，大家产生这样疑问其实因为有过一段不那么光鲜的投资历史。

还记得在2006-2007年那波至今为止中国股市最为疯狂的牛市行情吗？如果你是经历过的话，一定会对当年的银行牛股行情历历在目。

而也正是那个时候，我身边朋友对于“银行股作为百年不老的神话”深信不疑，更是大家共识出：“有钱就定投银行股”。

为何有着的认知，那就回到了本文的主题。

一、百年神话之传说

最先产生“银行股是百年不老的神话”这样的想法，价值投资者的伙伴们，更多是源自巴菲特的投资神话之富国银行。

关于这个投资案例的分析，太多研究价值投资朋友已经写的不能再烂的案例，大家只需要问问度娘，就大体了解了，还是建议大家去翻阅些，以后若有时间我们也可以把巴老的经典案例再给烂一烂。

而我们身边不少密友，最先产生“银行股是百年不老的神话”这样的想法，却是来自于港股的投资神话之汇丰银行。

我们选用向后复权的数据来解读，汇丰控股自1988年上市到2006年，在整整18年间，股价从5.82元涨至152元，涨幅高达26倍。

——1988年-2006年，18年间，从5.82元涨至152元，涨幅高达26倍。

请点击此处输入图片描述

作为外贸的朋友，或者对香港多少有些接触的朋友，大体都会或多或少听到关于这个银行股的神话故事。

汇丰银行之所以能如此大涨，当然离不开基本面的不断利好，而这样的18年间正处于我们外贸行业高速发展时期，尤其是中国改革开放之后高度依赖香港这个对外的窗口，因此那时候的香港经济高度繁荣，而银行业毫无疑问是最先受益的。

而回到在2006年以前的中国，银行行业是一个多么神圣的行业，想要贷款借钱那是多么困难的事情，银行的业务从来就是被动的，赚钱太容易，傻瓜都能看出来。

因此在投资神话故事的影响下，对于银行股这样一个值得百年投资神话就深入了很多人的骨髓。

二、百年神话之再造

在这样的理念影响下，进入2006年这波牛市行情中，很多朋友真金白银的投入到了银行股这个热潮中，我们这里选取龙头股招商银行作为案例解读。

在2006年之前，招商银行的净利润增长率为20-30%之间，营业总收入增长率也仅仅20%左右处于一个温和的增长过程，在那个经济飞速发展的年代，这样的业绩增速真不值得一提。

请点击此处输入图片描述

但是进入2006年以后，招商银行的业绩进入了高速成长期，2006年报净利润和收入分别增长87%和30%，到了2007年以后，净利润和收入更多分别增长到了120%以上和60%以上。

请点击此处输入图片描述

与此同时，招商银行的市盈率在2005年底达到低估为16倍市盈率，之后在业绩的提升作用下，从2005年的16倍涨至2007年的65倍。

请点击此处输入图片描述

在这样的背景下，招商银行业绩增长120%以上，而市盈率也提升到65倍，戴维斯双升的作用下，股价因此走出了一波波澜壮阔的行情。

向前复权的数据显示，招商银行从2006年1月的1元开始启动，涨至2007年10月牛市高点的24.85元，足足涨了25倍。

——2006.1-2007.10：从1元涨至24元，涨幅24倍

请点击此处输入图片描述

仅仅用了1年半的时间，就可以达到了汇丰银行用18年才能达到的高度。如此表现，果然这个百年神话在中华大地同样有效，同样神灵。

其实在银行股的不断大涨过程中，很多朋友在2007年才意识到这样的神话存在，纷纷投入了这样的投资之中，坚信银行股这样一个值得一辈子托付终身的价值投资标的。

三、百年神话之破灭

在这样认知下，身边朋友更是打起来这样的理念：

——以后要不断定投银行股，如此这将是留给子孙后代的一大笔财富。

进入2008年，招商银行的净利润增长和收入增长却没有了2007年的魔力，下滑至30%左右，今天看来还是很高的增速，但相比起2007年已经落后很多。

进入2009年更是进入了负增长，那是美国次债危机带来的直接后果。而从2008年那时起，招商银行的业绩表现就再也没有回到2007年的疯狂岁月。

2010到2014年间，招商银行的净利润增长和收入增长就维持在15-40%之间。

请点击此处输入图片描述

没有之前的高速成长，随着2007年牛市结束，叠加次债危机对欧美银行股打击惨重，因此进入熊市后，招商银行的股价持续大跌，最低时市盈率更是击穿上市以来的低点，达到最低的7.76倍市盈率。

在业绩下滑，已经市盈率的大幅调整下，戴维斯双杀的作用下，招商银行股价从复权数据来看，从2007年10月的24.8元一度跌至2008年10月的4.34元，一年时间跌幅高达83%。

请点击此处输入图片描述

至此，“银行股作为百年投资神话”破灭了，而投资其中的朋友，开始进入了另一种心态，那就放着，以后留给子孙后代，一定会重新起来的。

而我们知道2008年之后的业绩表现一直不温不火，最终导致招商银行的股价一直就徘徊在6-10元之间。

——2007.10-2014.9，7年之久，跌幅超过73%。

从2007年10月算起，到2014年9月，长达7年之久，招商银行的股价一次又一次的浇灭那些神话的美梦。

四、最后

如果硬要对本文有所总结的话:

——那就是没有绝对的百年神话，只有阶段性投资神话。

请点击此处输入图片描述

但是我们还是不希望本文有小结，而只是做一个小小的引申。

请点击此处输入图片描述

过去长达7年之久，有将近5年时间里，招商银行的市盈率始终处于5-10倍之久，这样的表现，确实很差，但凡是累积起来了就会达到量变到质变的过程。

也许套用技术分析的套路，“横有多久就竖有多长”，未来又将打开银行股新的篇章。

——市场没有绝对的好股票，当然也没有绝对的差股票，不过是买入时机不对，买入价格不正确罢了。

下篇我们解读下银行股新的机会，这是对那些钟情于中长线投资者的一个回应，希望大家不容错过。

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

你的转发是对我们最大的赞赏！！

特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不推荐个股及软件。

近期股市调整真相大揭秘：三大股指各怀“鬼胎”，你应对症下药！

随着近期股指调整，还是很多朋友来咨询，究竟怎么回事？究竟应该怎么办？我只回复了一句，请认认真真翻看我们的文章《2万亿外资即将进场，上证却单日跌破高达2.3%，MSCI究竟如何影响A股走势？》。

即使如此，还是有很多朋友没搞懂，因此也就有了本文再次解读了，同时补上创业板的解读。

一、沪深300

这次先从沪深300说起吧。还是要回顾下《2万亿外资即将进场，上证却单日跌破高达2.3%，MSCI究竟如何影响A股走势？》一文中关于沪深300的结论：

——按照沪深300分析来看，大盘蓝筹股接下来的12月份可能是一个反复的行情，也许最早1月份再开始发动新的行情，大概率上倾向于认为需要延续到3月份才能开始。

目前我们同样维持以上看法，具体还是从当前的日线、周线和月线上分析。

日线上，沪深300出现了一个见顶的信号——黄昏之星的组合后，持续回调，跌破短期支撑位30日线，目前更多回踩到了60日线附近，连续2个交易日回踩60日线均获得支撑。

可见短期60日线是一个支撑位，接下来如何选择。我们看法是：

—— 一种是在60日线附近继续反复行情，完成我们上述说的调整1个月的节奏，之后突破30日线发动跨年行情；

——另一种则是考虑到均线较为分散，跌破60日线，继续下调，回踩半年线和前期跳空缺口位3852点，最后才企稳回升，这就是我们前面提到的3个月的调整节奏了。

当前市场还在选择中，若没有新的利好支撑的话，不排除第二种可能性。

请点击此处输入图片描述

周线上，沪深300这波大涨行情源自2017年5月一个加速拉升行情，突破了前期缓慢上行的通道，目前出现的射击之星也是非常强有力的短期见顶信号，因此连续2周的调整，距离下方的支撑位还有一点距离。

因此，短期有可能还需要去下探下方的跳空缺口3852点附近，甚至需要去回踩30周线，之后才能企稳。疯狂的状态下，更有可能去回踩60周线。

可见，周线也支持1-3个月的调整节奏。

请点击此处输入图片描述

月线上，目前出现7连阳后，出现了射击之星，因此开始进入调整的节奏。而目前股指回踩到前期高点，这是2015年12月的3926点，目前股指最低3955点，距离前期高点仅仅一步之遥。

这个前期高点可是2015年大跌行情反弹的高点，因此有很强的支撑能力。但是下方的30月线一直处于下降状态中，也许市场需要30月线和60月线来一个合力，之后才是真正的牛市行情。

如果是这样的话，沪深300也需要继续下调，才能出现这样的技术形态。因此，股指最糟糕的情况下去回踩30月线，目前还看不到这样的情景，需要后续市场走势来判断。

请点击此处输入图片描述

因此，当前沪深300下方的支撑位除了最近的60日线3948点外，更有可能去探一探其它支撑位，可能是10月9日的跳空缺口3852点，也可能是120日线3813点，也可能是30周线3771点，也有可能是30月线3466点。

总的来看，我们倾向于折中的支撑位，就是沪深300更可能是跳空缺口和120日线附近，也就是3810-3850点附近，这个概率可能会更大些。

二、上证

上证的表现，同样我们回顾《2万亿外资即将进场，上证却单日跌破高达2.3%，MSCI究竟如何影响A股走势？》一文看法：

——上证却在箱体的整理反复中，到了作出抉择的时候。一种情况在箱体内继续反复行情，另外一种则要打破箱体寻找新的走向，月线上也许还需要回探一次30月，以达到30月线走多。

——若主力各方坚定信心，看好新的经济周期和政治周期的话，直接突破箱体上行行情的话，那将是一波不错的牛头行情，多领域多板块都会开花。

——但我们还是要保留这样的可能，即接下来的反复横盘整理形态。其实即使横盘整理行情，一样有局部行情，风格则需要作出变化，也许小盘股，创业板股、新股次新股（含高送转）该有所动作。

当前我们继续保持以上看法！

日线上，上证跌破了前期的整理箱体后，持续下跌，不仅跌破30日线、60日线，还跌破半年线，目前更是连续2个交易日去下探年线，虽然未能触及，但也已仅仅一步之遥了。

12月6日的黄金锤K线形态，有望让上证出现短期见底的信号。叠加此次距离年线也不远，因此有强支撑的支持下，短期见底是大概率事件。

而接下来短期的日线上，上证可能会在这个黄金锤的下影线构建一个小小的整理箱体，中途不妨去触及一次年线，之后才企稳上线，走出新的上涨行情。

疯狂的状态下，则是跌破年线3228点之后，继续在年线下方反复多日，直到国家队再次出手，才出现新的大涨行情。如果是这样的，那这个底部就更加夯实了。

请点击此处输入图片描述

周线上，上证同样是跌破前期箱体形态，目前回踩到30周线，刺穿后立即回到30日线上方，应该说短期企稳迹象显露，但也不排除主力去探一次60周线，因为60周线3224点也不远了。

请点击此处输入图片描述

月线上，上证连续4个小阴星，拖累了30月线，继续下降，也许和沪深300类似，需要让30月线和60月线来一个合力，因此短期主力应该不会放过回踩30月线的机会，毕竟30月线3169点也不远。

请点击此处输入图片描述

因此，上证企稳迹象明显，短期还需要反复行情，也许中途主力需要一个彻底的洗盘行情，来一次夯实底部的动作，可能将当前上证3272点，打到250日线3228点和60周线3224点附近，更狠一点则是打到30月线3169点。

总来看，上证可能短期底部在3200点附近。即使如此，目前也不远了，所以精选个股就好，不要太纠结精准的底部，但是依然要求严格控制仓位。

三、创业板

关于创业板，我们在《2万亿外资即将进场，上证却单日跌破高达2.3%，MSCI究竟如何影响A股走势？》一文中提到：

——但我们还是要保留这样的可能，即接下来的反复横盘整理形态。其实即使横盘整理行情，一样有局部行情，风格则需要作出变化，也许小盘股，创业板股、新股次新股（含高送转）该有所动作。

这样的猜测，毕竟就是猜测，所以从近期股指表现看，还没能完全看出已经出现了风格的转化。但是高送转板块已经开始蠢蠢欲动了，也许未来需要这个板块来带头。

另外我们其实针对创业板的看法，在《连续2个大阴线，该涨的不涨反而下跌，大盘这是咋啦？》一文中有过解读：

——创业板，短期面临变盘，中期也要求变盘，结合平均市盈率来看，需要反复行情，但中长线机会大概率依然是继续向上，而短期也许还会有多个个交易日来做调整、做选择。因为乐视网存在这种可能。

而现在我们依然保持同样的观点。

日线上，创业板前期一个一阴穿三线跌破了多条均线支撑位，之后更多跌破最后的支持均线半年线，然后在这个半年线下方构建了一个小型的箱体整理形态。

而成交量缩量，而MACD即将金叉，接下来是金叉向上还是腾空而下，这就取决于市场，总之当前也到了临界点附近。

请点击此处输入图片描述

周线上，创业板前期在30周线和60周线构成的箱体中持续震荡，之后击穿30周线，然而此次随着250周也到了，因此导致创业板没有继续下探，而是在30周线和250周线交叉点2812点附近小阴小阳反复。

企稳迹象越来越明显了。

请点击此处输入图片描述

月线上，创业板持续下跌，缓缓下跌中，触及了最强的支撑位60月线1776点，同时这里也是前期2015年熊市下跌的最低点1779点。

随着MACD已经是死叉了运行了24个月，整整2年时间，该是创业板要做出新走势的选择了。究竟是腾空而下还是金叉上行，市场越来越需要做出明确的选择了。

请点击此处输入图片描述

可见，创业板目前1776点，已经到了月线最强支撑位，还有周线2812点也是强支撑，因此反弹是大概率事件。主力够狠一些的话，也不过是击穿该位置，做一个彻底的洗盘，构建一个更加夯实的底部吧。

总之，创业板这个底部，不是一蹴而就的，毕竟罗马不是一天就建成的！时间是关键因素。

四、小结

在总结之前，我们再次回顾下《牛市唯一必配板块“王者归来”，大涨近4%，究竟预示牛市还多远？》文章的观点：

——从3个指标看，目前股市已经处于熊市末期，牛市之初的迹象，但中间可能还需要一波回落期；

——技术面上，需要一波反复横盘行情和一波小牛突破行情。

也就是说，我们离牛市还有一段距离，但是牛市之前，需要一个回落期，就是反复横盘整理的行情，之后是一波突破级别的牛头小行情，再后来才是真正的牛市行情。

这是大的基调，但是面对三大股指，各个的表现却还是差异较大，我们应该区别对待，对症下药吧！

请点击此处输入图片描述

因此，我们还得总结以上文章解读：

——当前沪深300目前可以在60日线3948点反弹，但更多我们倾向于折中的支撑位，就是沪深300更可能是跳空缺口和120日线附近，也就是3810-3850点附近，这个概率可能会更大些。

——上证可能短期底部在年线和60周线的3200点附近。即使如此，目前位置也不远了，所以精选个股就好，不要太纠结精准的底部，但是依然要求严格控制仓位。*

——可见，创业板目前1776点，已经到了月线最强支撑位，还有周线2812点也是强支撑，因此企稳反弹是大概率事件。主力够狠一些的话，也不过是击穿该位置，做一个彻底的洗盘，构建一个更加夯实的底部吧。

只是创业板的底部构成时间还需要一些时间，究竟是怎么回事？请关注我们近期推出的创业板底部深度剖析文章。

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注老余看股市可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

你的转发是对我们最大的赞赏！！