优质基金周报20170428

一、市场总况

备注：默认按照10日（近2周，取广发行业轮动的调仓周期）涨跌幅排序，下同。

国际方面（主要监测有指数基金跟踪的国家或地区），美指、德指和港指本周表现靠前，同时上述三个指数近10日和近20日继续领涨，海外牛市依旧。国内本周创业板50顽强翻红，10日和近20日则仍是大市值的上证50表现最佳。

重点关注的行业中(长期业绩增长较快或弹性大的行业)，近5日和近10日均是标普生物（XBI为对应的ETF）和中概互联（跟踪中国互联网50）表现靠前，近20日中概互联和环境治理表现靠前。

国内指数经过近2周的连续下跌（中小创则下跌1个月），领跌的小市值和次新股本周开始企稳放量攀升，雄安概念也持续反弹，赚钱机会增多。

此外，目前约6成的可转债及可交换债券税前收益为正，持续下跌动能衰减，转债市场出现回暖迹象。

二、量化选基

市场风格指数仍是大盘持续强于小盘，大盘价值开始强于中盘价值。

典型的智慧贝塔因子系列指数中（除第一个质量因子指数外，其他均有对应的基金跟踪），近5日360互联+和恒生A股龙头表现靠前，近10日和近20日均是质量因子领涨，恒生A股龙头（跟踪的基金代码为540012）也表现靠前。

本周大市值指数整体表现靠前，但大小市值指数同跌后，前期抗跌的绩优蓝筹股开始下挫，追踪小市值的指数率先反弹，短期可能出现风格变换。

参照“八仙过海”和“广发行业”选指规则，近期强势且未来延续概率较大的基金如下（仅在**刊发，中短期可能有较好表现，本周开始精选具备反转潜力的基金）：

前3个为指数基金，第1个场内溢价，建议选择场内申购，T+2日开始择机溢价卖出；第4-5为量化增强基金；第6为QDII指数基金，LOF；第7-8为分级B类基金，流动性适中，波动相对较大，建议分级B设置10%的止损，整体折价表示母基金折价，存在套利赎回获利空间。

上表展示的是上周量化选基情况，第5-6显著跑赢中证500和沪深300，第1-2和6-7因市场反转，表现不佳，但后期仍存在走强基础。

上周预测雄安概念可能走强，环境治理值得重点关注，本周该指数随着雄安概念雄起，领跑主流指数。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据。

跟踪的3只进取型“机器狗”中，近1月及本年表现最佳的为“理财魔方智能组合10”，该组合的最大特点是——抗跌！历史最大回撤只有10.77%，这个慢悠悠的小狗历经岁月而弥坚，值得中低风险偏好的投资者关注。目前其配置约70%的非现金类仓位（股票型基金及黄金），最看好A股大盘价值型基金、港股和黄金。广发行业量化精选配置80%的仓位，下周开始将20%的仓位从医药卫生调整为养老主题。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周多数下跌，创业板50小幅上涨，楼主本周在市场恐慌中，从追踪该指数的分级基金中获取不错的收益。同时，对处于估值底部的证券公司持续开火，目前已小幅浮盈。未来继续保持关注，目前证券公司在狭窄的区域震荡近两周，对于看好该指数的网友，是个不错的加仓契机。

我们阻止不了市场恐慌，但可以合理利用恐慌实现财富增长。A股股指虽然波澜不惊，但是部分行业指数和因子指数精彩纷呈，仍值得关注和参与。

四、优质基金

优质基金（适合长期持有、大波段操作或定投）中，各组表现靠前的分别为兴业聚利、国泰估值、景顺新动力、大成360和中概互联。上周重点推荐的中概互联二级市场周涨幅3.86%，显著跑赢市场。下周推荐二级市场约折价0.85%的标普生物，估值低、业绩稳定且处于牛市中的美国。本周绝对收益型基金新增南方品质，该基金契约虽未明确为绝对收益型基金，但基金经理追求绝对收益，且管理保本基金期间和转型后均表现优异，基金仓位长期位于80%以下，仍可作为绝对型收益基金看待。

此外，360互联+指数仍处于最佳伏击区，该指数是互联网领域弹性最好的量化指数基金（对应指数基金代码002236），根据过往历史，该指数见底概率较大，后继极限跌幅应在20%以内。

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附薅羊毛三法,详见“基少成多”**同名文章。

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**“基少成多”宗旨是：用更少的基金、更好的策略，获取更高的持续收益。

市场恐慌下的暴利契机——日赚14%

近日在大佬们狂买“红利基金”的同时，楼主也紧盯自己的目标，对着证券公司、360互联+持续开火，特别是今天的一笔操作，当天即赚14%！目标是楼主每天监测指数——创业板50对应的分级B，这个操作是否太冒险呢？

估值通常是风险最值得参考的指标。先看看估值：

目前距离历史最小值的PE估值极限跌幅为21.54%，由于该指数成立较晚（理性人提供2014年6月18日以来的估值数据，数值稍高于wind），很多朋友会说参考意义不大。那么如果使用创业板100指数2010年6月1日以来的数据，估值极限跌幅为27.76%。这是指数方面，我们可能承受的最大损失。

由于熊市的见底也不是一蹴而就，通常都是台阶式的震荡下跌，那么从历史数据看，指数有没有可能阶段性见底呢？

从上表的历次下跌看，每次的跌幅在逐渐收窄，本次跌幅已达超过上次跌幅0.6，幅度上具备见底条件。

如果再仔细查看，会发现周一开始，创业板50已经开始拒绝创新低，连续两天收红，技术上也具备反转潜力。

市场是否处于极端的恐慌阶段呢？

前期市场普遍对5.1之后的分级新政，看淡分级B，认为大量的日常交易由不具备签约条件的小散们贡献，后期交易量将持续萎缩，分级B的折价将进一步加剧。

近日，各大证券公司纷纷发短信、打电话，要求持有分级基金的客户尽快完成签约，否则将承受难以想象的风险和重大损失！我的一位好友，吓的打电话过来，咨询是不是先卖出（港股分级基金），等市场恐惧过后再买入。市场情绪整体较为负面。

此外，市场普遍认为中小创估值高，业绩水分大，未来将是杀估值的阶段，中小创将万劫不复。现在需要做的就是买入蓝筹、拥抱蓝筹、与蓝筹共明天！

市场方面，清理、严查委外资金，市场普遍预期利率会进一步走高。

但是奇怪的是，国债指数已经开始走高，中证转债未创新低，且开始走高，个人感觉市场短期已经有见底迹象。股市中，最敏感的次新股指数和小市值指数也开始连续反弹。

综上，市场整体仍处于较为恐慌的阶段，但是从市场利率走势、股市敏感指数、估值极限和阶段跌幅看，具备较强的企稳迹象。

最核心的问题来了！反弹选谁？——当然跌的最惨，遭受万众抛弃的分级B，是个不错的标的。

那么分级B还能操作吗？特别是刚有一只分级基金下折。

个人感觉，分级A和B本质的净值由母基金和约定的付息率决定，母基金净值，主要由指数本身和跟踪偏差决定。华安创业板50分级基金，虽然以前跟踪偏差很大，但是一季度跑赢基准0.22%，已经处于较好的跟踪阶段。

2015年，很多人被分级B坑杀，本质上不是因为分级B下折，而是因为分级B大幅溢价！而历史上，分级A的两次大机会，皆是因为分级A大幅折价！

所以最终的结论很简单——下折不可怕，最怕它溢价！

早上10点左右，创业股B对应的母基金整体折价1%，分级B最大折价超过5%，价格在0.24左右。当时毛估估假设今日下折，分级B可以赚4%以上，风险是承担今天的超阈值下跌以及未来2个工作日的净值波动。但是如果指数反弹，它将以5倍的杠杆向上！

这是一个很划算的买卖！

楼主仍不住出手啦，并在第二次未破新低后，再次加仓，收盘整体盈利14%多一些。

未来股市走势仍无法预测，但是当市场提供的价格合适是，我们需要做到就是——成交！

上述仅是个人投资心得，不做投资建议，仅供大伙参考。另投资前请科学评估投资标的的风险以及自己的承受能力，不操作超出风险承受能力的标的。

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怎样玩赚雄安第二波

昨天开始，雄安概念股又开始蠢蠢欲动，今天终于憋不住大涨啦。其实这个影响深远的概念板块，会反复活跃。那么相关的指数基金，选择那个好呢？先看下指数的表现：

4月上旬，雄安新区指数暴涨41.45%，期间概念股集中的几个指数中，地产等权和环境治理涨幅居前；昨天开始的第二波，环境治理明显走强。

本质上，几个指数中，长期成长性最好的就是环境治理，且当前全国环境已经处于不得不治的阶段，政府已经持续加大投入力度。应该说该指数的成长性最佳、确定性最强，且整体估值不高。

在此背景下，即使没有雄安概念，该指数照样会长牛，只是雄安这阵春风，让大伙知道了美丽中国的重要性，关注到空气治理、水处理等环境治理行业，有了一个“炒作”的“借口”。

目前跟踪环境治理的基金共有三只，代码分别是164908，501030和501031，其中第一个尚未上市交易，只能在场外申购；第二个和第三个分别是同一个基金的A类（收申购费）和C类（不收申购费，收服务费），且已经上市交易，目前均为溢价交易。建议申购501031（C类）然后转场内抛售。

如果想做波段，建议参照均线。雄安新区即在MA20附近开始反弹。

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优质基金周报20170421

一、市场总况

主要股指方面，A股国际质量指数（可惜查不到成份股）表现异常突出，纳斯达克也见底回升，港股整体表现不佳，但资讯科技类领涨，A股指数中，大规模指数跌幅较小，但小规模类指数出现连续暴跌。

Wind一级行业本周仅电信服务和医疗保健两个行业上涨，房地产由上周的领涨，变为表现靠后，能源和材料也表现欠佳。今年以来，11个一级行业中，7个上涨，领涨的公用事业和日常消费分别上涨5.05%和2.71%，领跌的信息技术和金融行业分别下跌3.42%和2.22%。

国证主题指数中，国证食品、国证医药、国证治理等三个指数领涨，国证定增、国证有色和国证军工表现靠后。今年来以来领涨的国证食品和国证基建分别上涨11.88%和10.16%，领跌的国证保证（保险和证券）和计算机指分别下跌3.8%和4.16%，定制类指数中白色家电（24.35%）和国证白酒（22.22%）等涨幅已经超过20%，而网络软件下跌超过15%，细分行业分化非常明显。

由于管理部门的“恐吓”，本周市场投资的热点出现较为明显的变化。

二、量化选基

市场风格指数本周也出现突变，上周领涨的中盘价值本周表现最差，大盘价值和大盘成长领涨，大规模指数占优。

指数基金中，表现靠前的为中证白酒（161725，4.57%），细分医药（000376，2.62%）和国证食品（160222，2.53%），煤炭、军工和钢铁等指数基金表现靠后。

参照“八仙过海”和“广发行业”选指规则，近期强势且未来延续概率较大的基金如下（仅在**刊发，中短期可能有较好表现）：

前两个为指数基金，第3-4仅支持场外申购，将景顺环保换成大盘价值多因子量化基金景顺新动力（相对MSCI中国A股国际指数进行量化增强，今年来超额收益已达6.71%）；第5只为QDII指数ETF，跟踪互联网50指数，即腾讯、阿里和百度等（一季度末BAT占比接近基金权重的60%），目前折价；第6-7为分级B类基金，流动性适中，波动相对较大，建议分级B设置10%的止损。

上表展示的是上周量化选基情况，仅第4-5跑赢中证500，两个分级B触发止损，失败率非常大。仅供想提高中短期业绩表现的网友参考。

本周雄安概念板块暴跌，但考虑到该主题的重大历史意义，未来再次走强的概率还是不小，该主题对环境治理、基建工程和地产等板块带动性较好。其中环境治理指数业绩增速较快，估值处于历史偏低水平，是个值得重点关注的指数。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据。

本周表现最佳的仍为理财魔方智能组合（历史回撤最小），本年最佳为广发行业量化精选（历史收益最高）。理财魔方4月8日提示减仓以来（4月10日执行），沪深300已经下跌1.1%，中证500下跌4.05%，恒生指数下跌0.91%，标普500下跌0.36%，较好地保护了盈利。

多行业轮动方面，广发看好原材料、环保和医药卫生；八仙过海于周一换成债券，本次出击损失较为惨重，但是看架势，弄不好下周又要买入，该基金在震荡市相对最受伤，跟踪的朋友请做好心理准备。另因目前震荡市特征明显，如果是自己操作基金，用仓位控制做点网格，收益还会好一点。当然，这个方法只适合赚点稳妥的小钱。

全球配置方面，理财魔方智能组合看好A股的大盘价值基金、港股、和黄金，建议配比为20.3%：13.5%：10.2%，剩余仓位货币基金占比36%，整体仓位中等。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周全部下跌，其中创业板50继续领跌。由于证券公司PB已经跌入底部区域，可能随时见底，建议感兴趣的网友重点关注。个人计划在该指数趋势反转前的左侧（PB1.8以下）陆续建10%-20%的仓位。

四、优质基金

优质基金（适合长期持有、大波段操作或定投）中，各组表现靠前的分别为兴业聚利、国泰估值、南方消费、股息100强和中概互联。上周推荐的标普生物本周二级市场上涨0.95%，股息率100强也跑赢标普红利基金。目前中概互联二级市场折价约为0.66%，虽然整体估值偏高，但是做为优质的互联网行业指数，适合少量买入对冲其他行业风险。此外，从净值走势看，申万量化基金与小盘价值和中盘价值等均偏离较大，这次换成更适合市场风格的景顺新动力。该基金与景顺沪深300增强均为偏大盘价值的量化增强基金，从景顺长城相关基金的历史业绩看，能够获取较为稳定的超额收益。

另需要提示的是，360互联+指数已经进入最佳伏击区，该指数是互联网领域弹性最好的量化指数基金（对应指数基金代码002236），喜欢的朋友可以逐步加仓，预计距离底部在20%左右，目前买入在2018年底前有望确保盈利。这是太乐观还是太悲观？如果该指数能再跌20%，个人计划陆续加仓至20%以上的仓位。

附薅羊毛三法（含节省交易费用及获赠红包，详见**“基少成多”同名文章）。

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优质基金周报20170414

一、市场总况

主要股指方面（增加简单因子指数），500SNLV（中证500行业中性低波动量化指数，跟踪基金003318）表现最佳，其次为标普红利（跟踪基金501029），小市值本周又大幅下跌，创业板和中证1000等靠后，常见指数多下跌。

Wind一级行业本周仅房地产和公用事业两个行业上涨（上周的涨幅前两名），后三为信息技术、可选消费和金融。

二、量化选基

从市场风格指数看，延续一季度和上周情况，中盘价值表现最佳，其次为小盘价值；小盘成长本周转为靠后，市场风格较为稳定。

指数基金中，表现靠前的为鹏华国防（160630，2.41%），招商沪深300地产（161721，2.3%）和交银环境治理（164908，1.89%），创业板、传媒、智能汽车等指数基金表现靠后。

参照“八仙过海”和“广发行业”选指规则，近期强势且未来延续概率较大的基金如下（仅在**刊发）：

前三个为指数基金（第一个为LOF，暂溢价，建议申购转场内），不具持续性的基金工程不再符合条件（目前基金工程基金场内约折价0.5%，看好“一带一路”的可潜伏）；第4-5仅支持场外申购，其中将大盘价值型基金换成业绩更稳健的股息100强；最后三个为分级B级，流动性适中，波动相对较大，将一带一B置换为逐步走强的国防B，建议分级B设置10%的止损。

上表展示的是上周量化选基情况，喜忧参半，跑赢中证500的准确率略大于50%。其中筛选的501031（环境治理C类，场外申购0费率）上涨3.01%（其A类基金本周大涨11.72%，大幅溢价），周初如果折价买入，则均提供了较大的溢价卖出契机，这也是LOF的魅力之一。遗憾的是基建工程、国泰互联和一带一路等表现不佳，也从侧面说明想达到100%的准确率，选择3个基金（八仙过海和广发智能均是如此）才比较有保证。

另参照“自贸区”和“一带一路”历史数据，雄安概念板块还有42%左右的上涨空间，目前看环境治理和地产两个板块受主题投资影响较大，基建工程板块对“一带一路”概念更为敏感。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据。

本周表现最佳的为理财魔方智能组合（历史回撤最小），本年最佳为广发行业量化精选（历史收益最高）。

多行业轮动方面，广发看好原材料、医药卫生和环保，并计划于下周一加仓环保指数10%；八仙过海看好中证煤炭、大宗商品和中证银行，预计周一指数不佳将发出卖出信号，该基金在震荡市相对最受伤。

全球配置方面，理财魔方智能组合看好港股、A股的小盘价值基金、黄金和美股，建议配比为20%：18%：14%：11%，剩余仓位货币基金占比36%，整体仓位中等，本周一的减仓对降低了组合波动起到较好的正面作用。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周半数上涨，其中黄金表现最佳，创业板50表现最差。

四、优质基金

优质基金（适合长期持有、大波段操作或定投）中，各组表现靠前的分别为兴业聚利、国泰估值、泰达大数据、股息100强（等权重红利量化基金，置换相对不佳的标普红利基金）和标普生物。标普生物二级市场折价0.89%（二级市场周涨幅0.77%），港股中，香港中小（501021）折价约1.49%，个人认为是较好的买入时机。

另需要提示的是，在创业板的一片暴跌中，360互联+指数再下跌1.25%将进入最佳伏击区，该指数是互联网领域弹性最好的量化指数基金（对应指数基金代码002236），喜欢的朋友可以留意，长期投资者更适合在底部区域逐步加仓，而不是在右侧追涨。

根据券商对历史数据的分析，如果发生较大规模的战争冲突，黄金和石油上涨的概率较大，而股市多半会下跌。

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优质基金周报20170407

一、市场总况

主要股指方面，中证500表现最佳，小市值本周大幅反弹，上证50靠后，国内指数整体表现靠前，美股下跌。

Wind一周行业全部上涨，前三为公用事业、房地产和能源，后三为电信服务、日常消费和医疗保健。

二、量化选基

从市场风格指数看，延续一季度情况，中盘价值表现最佳，其次为小盘价值；但大盘价值表现靠后，小盘成长本周表现靠前。

指数基金中，表现靠前的为交银环境治理（164908，7.08%）、南方中证高铁（160135，6.04%）和信诚中证基建（165525，5.14%），保险和银行等指数基金表现靠后。

参照“八仙过海”和“广发行业”选指规则，近期强势且未来延续概率较大的基金如下（仅在公众号刊发）：

前两个为LOF，支持场内购买和场外申购，且根据分析，上述指数同时长期受益于雄安新区建设；第3-4仅支持场外申购；最后三个为分级B级，流动性适中，波动相对较大，仅供参考，建议分级B设置10%的止损。同时，建议持有周期为一周以上。

另参照“自贸区”和“一带一路”历史数据，雄安概念板块还有60%左右的上涨空间。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤会2009年以来的可查数据。

由于目前为震荡市，本月开始暂停监测单一行业轮动策略，感兴趣的朋友可以继续到“基少成多”公众号，查看菜单——基金选择——轮动信号。

多行业轮动方面，广发看好原材料、医药卫生和环保；八仙过海看好中证煤炭、大宗商品和中证银行。

全球配置方面，理财魔方智能组合看好港股、美股、黄金和A股的中盘价值基金，建议配比为21%：15%：15%：13%，剩余仓位配置大盘价值和量化基金。

四类相关性较弱的指数本周均上涨，其中创业板50表现最佳。

四、优质基金

优质基金（适合长期持有、大波段操作或定投）中，各组表现靠前的分别为国鑫发起、国泰估值、泰达大数据、大成360和环境治理（新增加基金，LOF）。美股中，标普生物表现较差，目前二级市场折价约为0.5%，个人认为是较好的买入时机。

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2017年3月31日优质基金周评（2）——量化基金

量化基金在2016年风光无限，很多人说量化基金是震荡市的利器，但在2017年很多量化基金表现差强人意，原因何在呢？

根据华宝证券的研究，量化基金在牛市、宽幅震荡、震荡上行等阶段均优于偏股型基金，但在熊市和底部震荡等阶段，表现逊色。下表为主动型量化基金在各阶段的表现：

根据中证流通指数表现，2017年一季度是典型的底部窄幅震荡，整个一季度最高和最低点位差距仅约10%。那么这样的窄幅震荡，哪类基金表现较好呢？

楼主根据数据进行了整理，发现除了QDII表现优异外，公募中的股票型基金整体表现出色。与雪球100多只股票策略的私募相比，股票型公募基金仅在10%、20%两个分位数落后，在30%和50%分位数上优于雪球私募。

如果我们查看最近两个季度的风格指数，则会发现去年四季度大盘价值表现最好，今年一季度中盘价值表现最佳，价值型整体表现靠前，而两个季度均是小盘成长表现最差，小盘整体表现落后。

由于去年很多表现不错的量化基金，策略过于偏向小市值，造成今年一季度业绩落后。例如去年量化基金中表现最佳的长信量化先锋一季度下跌3.44%，第2名泰达宏利逆向策略一季度下跌2.93%。楼主也在年初提醒大伙退出长信量化先锋。日常如果能做到相对均衡的配置，则能充分享受八方来风，过于偏向某一风格则可能出现短期踏空。

我们再看看策略类型相对完善的MSCI中国A股指数表现。

质量指数以13.32%的涨幅领涨，动能指数和高股息指数也表现靠前。可惜目前这类指数在国内尚无完全对应的基金跟踪。类似的深证F60R（深证基本面60全收益指数，含质量和分红因子，对应的ETF代码为159916，场外为联接基金代码为530015）一季度涨幅为10.21%；央视50指数（含质量因子，对应的指数基金代码为165312）一季度涨幅为8.78%；带红利因子的深证红利（对应基金代码159905）、中证红利（对应基金代码090010）和标普红利（对应的基金代码）一季度涨幅分别为10.81%、7.07%和5.62%等均超过常见指数。

我们日常关注的几个量化基金表现如何呢？

表现最佳的为南方消费，可以进入公募基金前10%，也占据量化基金榜首，关注的所有量化基金均取得正收益。其中一月中旬提示大伙加仓大成360，当时加仓的收益目前约为5%，可以进入公募基金前20%，楼主自己也加了两笔。根据历史经验，未来360互联+指数再下跌5%，将再次面临较好的加仓点。

如果未来价值股仍然领涨，则南方消费和标普红利会有较好的表现，如果成长股或小市值股票领涨，则大成360和泰达大数据有望领涨。

优质基金一季度表现如下，绝对收益混合两个基金表现优异，其中国鑫发起业绩甚至超过沪深300和中证500，非常难得。

优质混合中，国泰估值继去年四季度表现不佳后成功逆袭，业绩杀入公募前10%，九泰锐智杀入公募前20%，仅后期增加的合润尚未实现逆转。

优质行业中，一季度股票型最佳基金交银中证海外中国互联网指数（164906）为我们去年开始跟踪的产品，后期才换成跟踪业绩更好的ETF中概互联（513050）。中国互联网指数去年底估值并不便宜，甚至偏高，但是一季度涨幅第一，再次说明，估值决定不了涨幅，仅适合做风险控制。标普生物是楼主一直大力推荐的品种，一季度最大出现15%的盈利机会，楼主做了个小波段，目前接回。两个指数均在QDII中表现靠前。

上述选择并不全是偶然，长期看，涨幅大的指数基本确定会是优质行业指数或具备智慧贝塔特质和多维攻击力的大数据基金。看清方向，接下来需要做的就是等待和坚持！

国内指数中，跟踪的医药和健康，以及证券和创业板等表现不佳，但是短期的行情走势不影响相关行业和指数“优质成长+高波动”特质，爆发只待时机。

附：一季度涨幅靠前的基金概况：

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2017年3月31日优质基金周评（1）——全球风向

2017年的一季度与2016年截然相反，全球股市基本都以红盘报收，当然五个手指不能一样齐，有人欢喜就有人忧。今年一季度最牛和最熊的前5个股票指数如下：

阿根廷继2016年上涨44.9%以后，今年一季度再次领涨。经历前几年的大幅贬值后，今年阿根廷比索对美元还上涨了3.25%，牛。有意思的一点是，多数去年上涨的，一季度继续惯性上涨，而去年下跌的，基本继续惯性下跌，还是顺风好使舵。国内的创业板继去年大跌后，一季度继续落后。

下面是wind提供的全球主要股指2016年四季度和2017年一季度的涨跌数据，取涨幅前5和后5。

这里列出了2016年四季度和2017年一季度的数据。其中5个去年涨今年仍上涨，但去年四季度上涨太猛的除外。目前两个一季度下跌的日经225和俄罗斯RTS，基本都是去年四季度上涨过猛。比较强势的目前看是德国DAX（跟踪的基金为513030，LOF，之前跟踪误差很大，一季度还有点超额收益；美股对应的ETF代码为EWG），去年四季度上涨9.23%，今年一季度又来个7.25%。巴西小盘ETF（BRF）一季度大涨24.42%。

目前国内的QDII主要投资美国、香港和新兴市场等，同时也有部分为行业指数基金，下列是截至3月30日涨幅前五和后五的QDII。

表现最好的是投资中证海外互联网的164906（LOF，目前跟踪相似指数的ETF基金为513050），表现最差的是去年风光无限的标普石油（162411）。

标普500指数一季度上涨5.53%(等权重上涨5.42%)，最牛的行信息技术上涨12.16%，可选消费和医疗保健也排名靠前，最差的能源下跌7.3%，电讯和金融也表现不佳。

根据过往经验，美国牛市时，信息技术、医疗保健一般都涨幅靠前，对应的中国互联网、标普科技和标普生物等指数机会更大。

恒生指数一季度上涨9.6%，各行业表现如下：

地产建筑和资讯科技领涨，电讯和能源靠后。目前香港地区尚无专门跟踪行业的QDII，只有中国海外互联可以涵盖部分资讯科技成份股。恒生指数中权重靠前的金融业表现落后，为主动型QDII超越指数提供了不错的机会，很多QDII也确实借此取得不错的收益。

香港市场指数基金表现靠前的是标智中证香港内地地产指数（代码2839，涨幅26.11%）、中港地产ETF（代码2824，涨幅26.09%）、中美ETF（投资于在美国上市的中国股票，代码3161，涨幅20.55%）、韩国综合200ETF（代码9170，涨幅18.2%）和印度ETF（代码9836，涨幅17.98%）。

香港上市内地消费指数（代码2817，涨幅17.22%）和恒生高股息（代码3110，涨幅14.91%）涨幅也相对靠前。

国内常见指数方面，深100今年以来领涨，其次为沪深300，而偏小盘成长的创业板、中证1000等跌幅靠前。最近一周，股指普跌，上证50跌幅较小，而中证1000跌幅靠前。

中证流通一季度涨幅为1.82%。从wind一级行业一季度涨幅看，日常消费和可选消费涨幅靠前，电信服务和房地产跌幅靠前。从wind四级行业看，综合支持服务、无线电信、家庭装饰品、电子制造服务和家用电器等指数涨幅均超过20%，而系统软件指数下跌33.14%，细分行业分化较为显著。

国内指数基金中，表现前5和后5概况如下：

近一周，中证银行、中证保险和中证煤炭涨幅靠前，中证计算机306互联+和中证信息等跌幅靠前。

从技术指标看，目前全球主要股指、黄金和石油等都还在走牛的路上，估值方面，印度（孟买30PE7.18）和香港（恒生指数PE12.23）等估值相对偏低，欧美发达国家估值普遍在20左右，且经济整体好转，未来仍有望在波动中获得不错的回报，海外市场仍大概率好于国内市场。

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有多少大佬可以被“狗”替代

“人工智能”已经成为一个热门话题，李世石在败北“阿尔法狗”后说，“人会有心理上的摇摆，即使知道准确的答案，在下子那一刻还是有可能会选择另一条路，考虑其他的选择。但阿尔法狗不会有任何的动摇，这就是我所面对的最大困难。”“面对毫无感情的对手是非常难受的事情，这让我有种再也不想跟它比赛的感觉。”

近年来，“人工智能”在投资领域也大展拳脚，雪球推出的“八仙过海”表现惊艳，多次出现神择时；广发证券推出“10大行业轮动”后来居上，在震荡市中，逆市取得上佳业绩；理财魔方的“智能组合”以大涨小回的方式稳步攀升。在没认真拿这些模型对比和研究之前，我也不大看好这一块。但是对比一番后，有些肃然起敬。先看看这些“投资机器狗”推出前后的表现吧：

备注：数据截至2017年3月24日，均取自互联网公开数据，“战胜公募”指对应期间，业绩战胜的公募基金比例，其他以此类推。

如果说，近1年还有部分业绩是回溯，那么最近半年来，上述组合均是公开透明运作。单看业绩，也许并不惊艳，但是如果看战胜的公募、私募比例，估计无人敢小窥！“机器狗”大有不服来战的霸气！

雪球向来牛人多，特别是不少大牛都发行了自己的私募，那么“机器狗”与雪球私募大佬们的较量如何呢？

截至上周，三只机器狗均跑赢70%以上的雪球私募。当然，跑赢的比例低于公募和所有私募，也说明雪球的私募水平确实比市场平均水平要高一些。

如果有朋友想说，我投资是追求回撤低、风险小。那么再来看看三只“狗”的风控能力吧。

回测数据显示三者的最大回撤如下：八仙过海为-20.58%，智能组合为-10.77%，广发行业为-30%。相信这个水平仍然可以在公募和私募中排在前列。长期投资，对收益影响最大的就是回撤，只有回撤小才有机会在机会来临是爆发，这也就是巴菲特一直强调的“不要亏本”。在回撤控制方面，三只“机器狗”也没给投资人留啥面子。

三者的简要情况介绍如下：

投资者可以根据自己的收益和风险偏好进行选择，追求长期收益率高的推荐广发行业，追求省心的推荐蛋卷的八仙过海，追求回撤小的推荐理财魔方的智能组合。

“机器狗”不能完全取代人，但是其投资优势已经初露锋芒，做为普通投资者，应该敞开胸怀，拥抱“人工智能”，拥抱“机器狗”！

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2017年3月24日优质基金周评

一、市场总况

本周国内市场表现较为均衡，规模指数中，中证500表现较好（深100和深成指表现更佳），小市值ETF跌幅较大，债券市场，转债表现靠前（都是最后一天的功劳），企债未见企稳征兆，美股调整，港股震荡，中国中小盘指数领涨。

从wind一级行业指数看，日常消费、医疗保健和工业领涨，电信服务指数领跌，可选、能源和信息技术也涨幅靠前，行情具备一定的延续性。概念板块中，丝绸之路、新疆区域振兴、一带一路、次新股和苹果指数等周涨幅均超过5%。

从恒生综合行业指数看，4个行业上涨，7个行业下跌，处于弱势震荡阶段，能源、地产建筑、资讯科技和消费者服务等行业上涨，原材料、金融和电讯等表现靠后。

从标普500各行业表现看，仅公共事业上涨，金融、电讯服务和工业领跌。

指数基金中，中证基建（5.23%）、一代一路（4.73%）、中证中药（4.39%）、中证高铁（3.43%）和细分医药（3.32%）领涨，智能汽车、消费和白酒等涨幅靠前，有色、传媒、保险和地产等领跌。

二级市场成交活跃的品种中，一带一B（150276/502015，以及相关的150266/150274，母基金普遍溢价较大，适合套利）、高铁B（150278）、医药B（150131）和白酒B（150270）涨幅靠前。其中消费进取（150050，南方消费的B类基金）再次疯长，周净值上涨19.01%，母基金整体溢价9.27%，风险极大，由于流动性一般，大伙最多玩玩套利。考虑指数业绩和涨幅，环保、医疗医药、TMT等板块的安全性相对较高，白酒、食品饮料等消费行业安全系数偏低。

二、轮动信号

轮动信号方面，3月20日收盘发出信号，21日卖出股票，换入债券，基本卖在全周的次高点，又被视为神操作。下图为上证50指数3月17-24日的K线图和MA40（紫色曲线），由于3月20日收盘，指数第二次跌破MA40，故信号是第二日（21日）卖出股票。由于周五（3月24日），上证50再次上穿MA40，如果下周一指数保持强势，则八仙过海会再次发出买入信号，这就是典型的震荡市。目前流行所谓的牛市和熊市呼声，只是看到市场的局部表象。

轮动基金方面，黄金和城投债收涨，证券公司和创业板50收跌，但是证券公司已经呈现阶段底部特征，存在阶段性机会。

三、优质基金

优质基金方面，国鑫发起、国泰估值、南方消费、标普红利、精准医在各组领涨，标普生物出现较大跌幅，目前场内价格约溢价1%，值得重点关注。

有些朋友喜欢追热点或热门概念（例如一带一路），对于这类朋友，使用动量策略——追涨杀跌，是已被证实胜算比较大的策略。但是需要你在下跌时，敢于下手砍仓。如果你没有这样的时间和魄力，建议安心持基，享受稳健、省心、可靠的长期收益，这也是被充分证实能确定盈利的策略。

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2017年3月17日优质基金周评

一、市场总况

本周国内市场表现较为均衡，规模指数中，中证500表现较好，特色指数中360小ETF领涨（360互联+中规模最小的10只个股），债券市场，国债表现靠前，企债未见企稳征兆，美元加息后，港股继续牛气冲天，恒生国企领涨。

从wind一级行业指数看，房地产、工业和材料领涨，电信服务指数微跌，TMT和医药也涨幅靠前，行情具备一定的延续性。

从恒生综合行业指数看，各行业普涨，资讯科技、原材料和消费者服务等行业领涨，能源、地产和金融也表现靠前。

指数基金中，香港银行（3.23%）、香港中小（2.94%）、港股通（2.67%）、中证基建（2.05%）和华安黄金（1.89%）领涨，中药、环保和地产等涨幅靠前，国防、转债、军工和中证银行等领跌。

二级市场成交活跃的品种中，H股B（150176）、恒生B（150170）、中国互联（164906）、国泰估值（160212）和H股ETF（510900）领涨，国内生物科技、TMT和新能源汽车等行业未来的机会仍然偏大，上周提示的房地产板块表现靠前。周末房地产调控升级，可能会对该板块有一定冲击。

二、轮动信号

本周各组合信号未变，医药和地产本周表现靠前，证券公司暴涨一天，是否延续有待观察。

轮动基金方面，黄金领涨，创业板50下跌。

三、优质基金

优质基金中，国鑫发起、国泰估值、泰达大数据、淘金100和中概互联分别在各组领涨。其中国泰估值凭借重仓环保，在最近一个多月的行情中，再次跑到市场前列，四季度因业绩暂时不佳而离场的人将后悔不已。投资，耐心真的很重要。目前指责兴全合润业绩的朋友，也会在不远的将来，感到自己的浅陋。随着美国加息，标普生物到出现调整迹象，预计会提供不错的上车契机，本年来该指数对应的ETF已经累计上涨了20.04%！优质行业——您值得拥有！

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2017年3月10日优质基金周评

一、市场总况

本周国内市场大弱小强，中小创指数普遍上涨，风格转换延续，美股、港股小幅调整，港股中的地产股表现较好。

从wind一级行业指数看，电信服务、信息技术和房地产领涨；能源、公共事业和金融等领跌，两周前我们提前判断出这次的风格转换。

指数基金中，300地产（2.27%）、工业4.0（1.93%）、央视50（1.92%）、智能汽车（1.75%）和深证红利（1.74%）领涨，其中白酒、食品、互联网等涨幅靠前，黄金、煤炭、基建、有色和钢铁公司等领跌。

二级市场成交活跃的品种中，互联网B（150195）、房地产B（150118）、创业股B（150304）和白酒B（150270）领涨，国内TMT、新能源汽车和生物科技等行业未来的机会仍然偏大，白酒持续性较好，房地产有启动迹象。在内地房产热销的同时，港股地产板块已连连领涨，A股可能会产生共振。

二、轮动信号

3月6日，“三只加强”提示买入创业板ETF，目前在成本价附近。

“八仙过海”本周有点折腾，3月6日提醒买股持债，3月8日又卖债持股，目前建议持有生物医药、中证白酒和地产等权，相关行业确实有较好表现，特别是白酒和地产本周表现靠前，喜欢做波段的可以参考。

轮动基金方面，创业板50在近1周和1月均领涨，风格切换明显，黄金、证券和城投债均下跌。

三、优质基金

优质基金中，本周增加优质混合兴全合润，兴业聚利、九泰锐智、南方消费、大成360、标普生物等在各组领涨，美国地产和国鑫发起本周表现靠后。由于基金申赎费不低，且优质基金也只是耐力好、阶段性靠前，不可能持续领涨，所以不建议频繁换基追涨。

本周石油、黄金等价格下跌，石油、白银相对黄金的超额收益均有所提升。

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2017年3月3日优质基金周评

一、市场总况

本周国内市场普跌，中小创稍强，风格转换迹象得到延续，美股延续强势，港股普跌。美股的强势让人瞠目结舌。

从中证行业指数看，半导体、传媒、电子仪器、服务和硬件涨幅居前，TMT联袂启动；钢铁、石化、食药零售、油气和航空等领跌，市场风格转向。上周关于风格转换的判断准确。

指数基金中，国证新能源汽车（3.07%）、中证新能源汽车（1.65%）、国证新能（1.35%）、中证新能（1.14）和中证500信息（1.09%）领涨，其中国证新能源汽车（160225，LOF）和中证500信息（场内512330，场外002900）连续两周领涨，国证钢铁、香港银行、证券公司等领跌。

二级市场成交活跃的品种中，标普500（513500）、标普生物（161127）、新能车B（150218）和标普500（161125）领涨，美股的连续上涨，让相应的基金出现大幅波动，出现不少可以折溢价买卖的良机，大伙千万别玩反啦！国内TMT、新能源汽车和生物科技等行业未来的机会仍然偏大，海外中港股的下跌为大家提供了再次上车的契机。

二、轮动信号

2月27日，“四只轮动”和“三只加强”均提示调仓，目前看效果不佳，净值均出现回撤。

八仙过海和二八创业板本周净值也出现回撤。

轮动基金方面，满盘皆绿，证券公司跌幅最大。创业板50的权重股乐视网因连续出现利空消息，本周大跌12.63%，贡献了指数一半的跌幅。

三、优质基金

优质基金中，兴业聚利、九泰锐智、大成360和标普生物在各组领涨，楼主暂时退出二级市场溢价的标普生物。国泰估值和九泰锐智继上季度表现不佳后，目前已经逐步走在前列，耐心的作用再次显现。

话说标普生物指数在2016年大幅落后标普500指数后，中间利空不断，也让年初的QDII出现少许折价，但是2017年2个多月的时间，该指数涨幅超过标普500约14个百分点，又是一个优质指数下跌买入的绝佳案例！可惜国内对应的指基推出时间较晚，我们少赚了10来个点。

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基金定投的真相（一）

一直有网友建议我写点定投方面的文章，可惜老是下不了手，因为个人感觉定投真相挺残酷……

昨天（数据均截止至2017年2月27日）利用好买网统计了各类型基金近年来的一次性投资和定投收益情况，结果虽在意料之中，也多少有些感触。

沪深300指数和中证500均以2004年底为基期，基点均为1000，截至2006年底，沪深300全收益指数收于3958.53，年化收益率为12.15%；中证500全收益指数收于6827.29，年化收益率为17.36%，都显著好于昨天展示的标普500，考虑国内的快速发展和不小的通涨情况，这个涨幅也算合理吧。

先看看大伙最喜欢定投的指数基金吧。观察期间，定投在最大盈利、中位数，甚至部分最小盈利（最大亏损）都落后于一次性投资。最大收益方面，定投在每个观察期内均不足一次性投资的一半。指数基金的中位数方面，多数观察期落后于沪深300R和中证500R，也就是说，如果你选择上面的两个指数基金（增强型指数一般更好）一次性购入，基本上可以跑赢50%以上的指数基金。

其他类型的基金对比如下：

小结：定投不能提高投资收益，也不能减少亏损，只能让你的收益波动更小。

原因也比较简单，虽然指数每年都会波动，但是并不是水平波动（起点和终点并一样），而是沿着一条向右上方倾斜的均线持续攀升。定投则会使成本会相对均匀地分布在这条斜线上下，但是成本在不知不觉中攀升。下图展示中证500的月走势图和向上攀升的斜线让大伙找找感觉。

如果你能在均线下方投资，年化收益率将超过指数，否则将赶不上指数。

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