卢布完全自由兑换是怎样练成的

2006年7月1日 俄罗斯卢布成为可自由兑换的货币，比预期提前了半年。当时俄罗斯主流媒体将这一变化称为“金融革命”。

俄罗斯总统普京2016年5月在国情咨文中说：三年前提出了卢布可自由兑换的任务，现在他宣布“建议尽快取消各种限制，今年7月1日前完成这项工作。”

多年来，俄已完成所有准备工作。俄政府先是对公民放开了卢布自由兑换外汇的数量，提高了允许出境携带卢布的数量，然后又允许公民在国外银行开设账户。

当时，俄罗斯联邦金融市场局局长奥列格·维尤金说，预计2006年就可以实现卢布与美元和欧元的自由兑换。俄财政部还修改货币监督法，保证国民和非国民在对外经济领域的自由结算。俄罗斯的黄金外汇储备足以保障卢布的可自由兑换，而且还绰绰有余。

俄罗斯卢布自由兑换以后，卢布曾经大幅度贬值，由1美元兑换20多卢布，曾经暴跌到70多卢布，目前稳定在63卢布左右。外汇储备曾经跌破3000亿美元。不过，主要是美欧一轮又一轮制裁的原因。

目前，俄罗斯卢布兑美元汇率稳定在60卢布已经很长时间；外汇储备已经回升到2019年11月29日的5422亿美元。一个前提是再美欧持续制裁情况下。这个大前提不能忘记。

俄罗斯顶住美欧制裁压力矢志不渝实行卢布自由兑换的目的之一就是力图让卢布成为国际货币。俄罗斯政府希望，卢布将来能成为世界各国的储备货币之一，成为国际贸易的结算工具。普京建议利用俄罗斯的原料资源优势来组织使用卢布结算的贸易，在俄境内建立石油、天然气和其他商品的交易所。

客观地说，俄罗斯政治上虽然有点集权，但是经济是绝对市场化的。俄罗斯卢布汇率市场化，卢布完全自由兑换。

俄罗斯经济这么多年一直低迷不振，与经济体制没有关系，主要是美国欧洲国家制裁导致的。如果没有这些制裁的话，俄罗斯经济或者已经走在世界前列，俄罗斯卢布或已经进入国际货币视野，或已经超过人民币。

这也是普京总统一直寻求与美国和好突破口的原因。2019.12.5日俄罗斯总理梅德韦杰夫在一年一度的“与总理对话”节目中，以直播问答的形式谈到：虽然今年俄罗斯GDP增速不尽如人意，但相关数据显示2019年俄罗斯经济发展总体情况正常、平稳；失业率低于去年，通货膨胀率也维持在了俄联邦成立以来的历史最低位，财政预算盈余将占到GDP的1.8%。他充满信心的说与欧洲的经济紧张关系最终必然和解。

俄罗斯的经验告诉我们：一国货币自由兑换并没有那么可怕！

 水滴筹实为互联网筹款工具 线下筹款服务将在周内恢复试运行

水滴筹扫楼筹款事件经过媒体报道后舆论引起一阵波澜。在微博多次上热搜后，许多网友口诛笔伐，包括本人也曾认为水滴筹作为公益平台确实做得不妥。可以看出大家群情激愤的主要原因是四个字-慈善公益！

然而，水滴筹CEO沈鹏于12月5日发表的文章中表示：“有些网友把水滴筹理解成了慈善公益组织，其实水滴筹的核心本质是一个免费的互联网个人大病求助工具。”同时，在9日，沈鹏在给公司员工的内部信中，也再次阐述了这一问题，“水滴筹希望用互联网科技助力社会上有困难的大病患者用上更有效的个人大病求助工具。从水滴筹目前的爱心赠与的情况也可以看出，其实筹款人通过水滴筹筹得的治病钱主要来自于自己的亲朋好友、同学同事的朋友圈。但是还是很多网友把水滴筹理解为了一个“公益组织”。既然网友有这样的“误解”，我们更要从这个认知角度去做好工作，加强做好线上、线下筹款全链条的服务。

所以水滴筹其实是一个个人通过自己的社交网络（主要是和朋友圈）发自己的求助案例，向自己的熟人朋友筹款的一个工具而已，工具肯定不能和机构组织草率的混为一谈。极端点说，既然大部分都是自己的熟人朋友，甚至无需审核财产什么的，难道你在校友群里问人筹款救助，别人不知道你啥情况么？

之所以个人大病救助互联网平台在中国迅速的发展，技术原因主要是中国互联网的飞速发展，手机互联网用户数量惊人，社会原因包括有三个方面：一是医保并不能全额报销医疗费用，二是因为国家对困难人群的救助力度有提升空间，三是慈善事业尚不发达，这让笔者与大部分网友需要重新认识了。水滴筹不是公益慈善组织？这就把这场网友“公审”的本质焦点颠覆了，可以说是减少很多误解了。

单纯水滴筹业务来看，做得是一项在中国14亿人口的很难解决的社会问题，利用互联网手段和平台来改善医疗救助保障，解决贫困用户大病医疗费用筹措。这一崇高而艰辛的社会事业自然容易被与慈善公益混淆。但水滴筹从胎里带来的是商业企业基因，水滴筹作为免费筹款工具只是商业体系的一个组成部分。

中国政法大学朱巍教授也撰文认为，从平台性质上讲，水滴筹属于互联网个人求助平台，将传统慈善帮扶行为扁平化和网络化，让公众的爱心和善款直接垂直化到求助个体。从善款使用效果和公众参与度看，水滴筹公益做得确实不错。

事实上，水滴旗下的水滴公益才是公益组织，是民政部指定的第二批慈善组织互联网募捐信息平台，主要为有公开募捐资格的慈善组织提供公开募捐信息发布服务，，一些媒体因为不了解慈善法和上述平台的定位，误将个人求助和公开募捐混为一谈，将个人求助称为公益筹款，甚至认为水滴筹等众筹平台应该从民政部门获得公开募捐资质，这肯定是不对的。

作为公司的水滴建起了这样一家大病救助平台，并且是一家有影响力的平台，按照水滴筹描述“截止目前，已经有近100万名有困难的大病患者通过水滴筹求助到了来自近3亿好友的爱心赠与，累计近235亿治病钱”。这在以前是没有的，如果没有了水滴筹，可以说对这些大病患者关上了一扇门，失去了一个救助的机会，这是很可惜的。

沈鹏在内部信中也提到“暂停服务这几天，也有很多患者给我们线下服务同事以及线上客服同事发消息打电话，寻求我们线下服务同事的帮助。”而在上周全面排查线下服务团队的服务状况的过程中，水滴筹也发现超过99%的患者对其线下服务团队的服务是认可和充满感激的。

基于这些原因，沈鹏也宣布在本周二或者周三开始线下服务的“试运行”，在试运行中观察整改结果的落实，并进一步迭代优化工作。“通过了我们严格考核合格的同事将逐步上岗。试行服务期间将采取严格的排查机制，若试行服务期间相关人员出现问题，将立刻停止其提供服务并严厉惩处。”

这是一个好事，毕竟对大部分病患和民众来说，大多数希望的是个人网上求助行业变得更好更可信，而不是让它消失，何况这些线下事件看来还是因为管理不到位导致的局部违规，真消失了，人民会怀念的。

沈鹏也特意提醒员工说，“可能我们还将被批评”，因为“完善网络个人求助行业是一项需要我们全体人持续发力的长期工作，不可能一蹴而就。在未来的这一段试行服务阶段，因为社会大环境的现实性，加上线下工作本身的复杂性，恐怕很多工作细节没办法在短时间内一步到位，在许多环节上还不能做到100%的完美和尽如人意。”

奔驰奥迪裁员潮带来哪些警示

仅仅在过去一周，德国两大汽车巨头戴姆勒和奥迪宣布的裁员总量就接近2万。德国汽车工业协会总裁也向媒体们作了最新预告——汽车行业工人即将迎来寒冬，他表示，德国汽车行业的裁员幅度将在明年更加显著。也就是说，德国汽车行业裁员潮还不算完，明年会更加严重。

制造业裁员潮情况比较复杂。首先，宏观经济不景气是第一个原因。制造业大国，汽车业大国的德国表现最为明显。前三季度，德国的经济仅实际增长0.6%，创数年来的增速新低。完成的GDP约为25499亿欧元，按平均汇率折合约为2.865万亿美元。德国经济是欧洲的发动机，德国景气则欧洲景气，德国衰退则欧洲衰退。德国经济已经影响到另外两驾马车的马力。前三季度，英国与法国的经济增速也较低，都是1.4%。其中，名义GDP约为16547.11亿英镑，约为2.1万亿美元。虽然略好于德国，但仍然在低速区域。

欧洲的另一大困境是欧洲央行货币政策已经没有操作空间，利率已经降到负利率了。同时欧元区由于财政不统一，没有财政手段工具。这也暴露出欧元区统一货币而没有统一财政的畸形。

在这种情况下，欧洲整个需求低迷，德国制造特别是汽车行业必将首当其冲。同时，由于美国发起贸易新的解决诉求机制，一定程度上也影响了德国汽车的出口。不景气的德国汽车裁员潮就在情理之中了。

另外一个不可忽视的裁员因素是技术进步特别是新技术对就业岗位的侵蚀。德国制造业4.0起步早，移动互联网、物联网、大数据、人工智能、云计算充分运用于汽车等制造行业，对劳动力需求减少。

再一个因素就是新能源汽车快速崛起对传统汽车行业的影响较大。虽然德国企业也在转型到新能源汽车，但是毕竟没有美国的特斯拉厉害。传统汽车订单的下降，特斯拉们订单的急剧增长，就已经说明传统汽车厂商已经日落西山了。把握不住新能源汽车、未来的自动驾驶汽车发展趋势，就没有汽车业的未来。不仅是裁员的问题而且是倒闭关门大吉的结果。

最不可忽视的是出行方式的改变或者多样化对汽车需求影响不小。共享出行技术和应用的不断普及，都对汽车需求面带来冲击，并扰乱了汽车生产环境。在中国表现的最为突出。目前在中国市场的几种共享出行汽车可谓一个比一个方便。滴滴出行、神州专车、曹操出行等正在拼服务拼价格竞争，这种竞争最终对百姓有利。泊车难，拥堵，污染等因素，而相反共享车又很方便，已经使得许多家庭放弃买车想法。

其实，从全球来看，裁员潮何止制造业包括汽车业呢？互联网等IT企业、银行等金融行业裁员潮都扑面而来了。

出路何在呢？全球大经济环境不景气带来的普遍性裁员潮谁也难以顶住，不过新经济新技术新金融带来的冲击完全可以应对。如果不紧跟新技术新经济发展步伐，顺应这个趋势，而是扭着劲来，那只能被历史趋势的车轮碾压个粉碎，最终被扔到历史的垃圾堆，这就不仅仅是一个裁员的问题了！

警惕房地产超高负债金融风险

房地产金融化表现不仅仅是把房子搞成了投资品和投机品，失去了居住属性，推高房价后使得百姓买不起房，一房难求。而且更重要的是表现在房地产的征地、建设和销售等整个环节金融化全面覆盖。最重要的是房企从购地、安建和销售等各个环节都金融性负责太高。所谓金融性负债主要是指需要按期还本付息的负债规模太大，占比太高了。

房地产负债高包括国家、企业以及其他经济体高负债现象，在经济顺周期情况下也没有多大问题。只要经济持续增长，包括房价持续上涨，就会慢慢对冲或者稀释高负债风险。高负债经济的最大风险就是宏观经济持续走低，将会捅破高负债的泡沫风险。所有超负荷经济发展做法包括房地产的高负债泡沫风险，最终风险被捅破而爆发金融危机的都是宏观经济的下行或者说经济增加值已经托底不了高负债了。房地产高负债金融风险被引爆直接原因是房价下跌，房子变现后的增加值覆盖不了高负债本金和利息了。导致开发商资金链条断裂，引爆金融危机。另一个是银行把贷款放给了无力偿还房贷利息和本金的购房者。这个在中国基本不存在，按揭贷款总体把控很严。

那么，中国的房地产负债规模有多大，结构如何呢？首先，看看银行房地产贷款。央行数据显示，截至2019年9月末，房地产贷款余额为43.3万亿元，占各项贷款余额的28.8%，同比增长了15.6%。其中：个人住房贷款的余额是29万亿元；房地产开放贷余额为11.2万亿。

在这些房地产贷款中个贷部分风险不用太担心，因为商业银行总体把控较严，这么多年首付款比例一直很高，投机投机炒房基本被挤出。这部分引爆风险的可能性不大。这与美国是不同的。最担心的还是地产房产开发性这11.2万亿的贷款。

另一个数据显示，截至2018年底，房企各主要渠道有息负债余额20.3万亿元。减去11.2万亿银行贷款，还有9.1万余元融资是非银行贷款渠道。而9万亿房地产开发融资大多是高息高成本的。这里面包括互联网金融、民间金融包括地下钱庄、各类债券等融资渠道。这些高成本资金不说房价下跌，就是房价滞涨情况下就会导致资金链条断裂，进而引爆风险，包括银行贷款都难以归还的。

目前房地产企业也许正在面临这个困境。房企大部分债务将在2019年至2021年集中到期。为缓解压力，不少企业纷纷发债输血。Wind数据显示，11月18日至22日期间，房企境内发债总额达到96.9亿元，环比暴增62%。值得注意的是，众多房企在发境内债的同时，海外融资渠道同样开启。据不完全统计，仅11月，就有19家内房企先后发布美元债，总额约68.63亿美元，其中，万科、旭辉、正荣、佳兆业更是接连发行2只境外债。

这种拆东墙补西墙的套路最终会玩不下去的。因为大的宏观经济趋势，金融整体环境，房地产市场走势，房价已经形成的下跌预期，等等，都决定了房地产的日子越卖越难熬了！

从水滴筹再看互联网金融业态

大概看了一下水滴筹的介绍，应该说发起筹款救助无钱医治病人初衷是好的。即是按照规定抽取一定比例的管理费用也无可厚非。关键在于不要为了平台自身利益把本来就非常富裕，完全可以负担起医疗费用的家庭也拉来筹款，透支捐款者善心，伤害捐助者的自尊，损害公益慈善的公信力。

目前，中国公益慈善的公信力基本下跌到低谷了。已经不容继续伤害了。比如，把百万房产，有房有车者也拉进来募捐，平台为何如此积极呢？只有一个原因就是有较大利益在其中。当然，至今看不出在这些救死扶伤善款筹集中，平台自己管理费比例是多少。

同时，这种带着金融性质的慈善公益募捐应该有制度管理规定，也应该适度监管，防止走样。特别是要有善款使用的监督机制。这其中包括这类公益慈善筹集的资金必须实行第三方资金存管制度。即：筹集来的善款必须进入有银行等第三方负责资金用于存取的专户进行管理。就如同今天的证券客户保证金交易结算资金由存管银行管理一样。对资金实行第三存管管理制度比这类公司的风控制度更重要。因为慈善公益募捐资金没有信用业务。

再者，在医院地毯式发动募捐的人员捎带代卖保险，商业搭车公益慈善总感觉不那么合适，也容易损害或者影响本身公益项目效果。不过，水滴筹的一个客观事实是水滴筹仅仅是水滴公司的业务之一，水滴公司包括水滴互助、水滴筹以及水滴保。公开信息显示，水滴保是2017年由保多多推出的互联网保险销售平台。水滴筹在发展业务中捎带推销本公司保险就合情合理了。

更值得思考的是监管应该对新金融包括互联网金融、金融科技、加密货币、区块链金融的监管进行深刻反思了。基本大势必须明确，新金融打压不下去的，包括互联网金融在内，无论如何打压，它都会换个马甲冒着泡泛起来的。

从水滴筹“历史”看，据天眼查信息，该公司2013年创建之初名为北京微众文化科技有限公司，由水滴筹创始人沈鹏全资持有。2013年正是中国互联网金融的元年。根据天眼查数据，水滴筹近年筹得两轮融资，6月披露的10亿人民币C轮融资投资方包括中金资本、凯智资本、高榕资本、元钛基金、腾讯投资、博裕资本，3月披露的B轮融资投资方有创新工场、IDG资本、蓝驰投资等。

这么多大资本进入不是来学雷锋做奉献的，这不符合资本的天性，而是来追求利润回报的。资本追求高额回报的属性，与水滴筹公益慈善属性很矛盾的。其实，这些资本看中的是水滴筹的互联网金融平台性质在未来的高额回报。也就是说，一张可以网络全球的互联网，即使你把P2P扼杀掉了，全部关闭了，它早就换个马甲甚至改头换貌出来了。而在你根本不经意的时候。当你注意到的时候，它早就已经壮大到一发不可收拾的地步。

因此，对于新金融的监管绝不能一刀切，切一刀。而应该顺势而为进行引导。谁违法查处谁，谁的孩子谁抱走，有几起违法查处几起。严厉打击违法越界金融，同时保护好良性合法发展的新金融，鼓励金融创新，才能发挥好金融支持实体经济的真正作用！

防止年底“钱荒”叠加刺破泡沫引爆金融风险

又到年底，从全球来看，金融市场多变，一个表现是“钱荒”蔓延。两个时点最容易发生流动性突然紧缺。一个是半年时段，一个是年底。六月底左右各种业务数据半年合龙，企业加紧经营投产生产建设，对流动性需求非常之大；金融机构为完成半年底任务争夺存款等资金几乎是使出了老命。一些到期资金要回收，财政资金要回笼等，各种情况加击，“钱荒”就会发生。

年底“钱荒”概率更大一些。主要是各个单位机构发工资福利年终奖等对流动性需求非常大。同时，年底双节期间对资金需求本来就很大，也是消费的旺季之旺季，对流动性需求异常之多。半年底的情况，年底也都会再次发生。

从全球市场看，今年的一个特殊情况是，美国经济持续健康增长，股市今年以来创出最多新高，大量资金资本风险偏好情绪越来越高，大量流入到股市等风险资产里。已经导致美元流动性需求太旺盛，“美元荒”持续出现，近期更加严重了。

另一个现象更需要注意。由于各个国家央行都在较大幅度降息，而美联储仅仅三次小幅度降息，导致美元指数持续走高，美元持续升值，全球国家、企业、投资者和个人等对美元需求持续增长，纷纷购进美元，抢购美元，长期持有，见美元像看到宝贝一样拼着老命也要拥有。对美元需求全方位强劲增长，已经导致“美元荒”，而且美元流动性价格直线攀升。9月，美国隔夜一般抵押品（通常为美国国债）回购利率一度飙升至8.75%，推升至数十年来最高水平。这一现象推动有效联邦基金利率升至2.25%，超过当时美联储设定的目标区间上限，令市场担忧美联储失去了对短期利率的控制。如果有最新数据的话，可以肯定美元在各国外储中占比将较大幅度增加。从这个角度分析，特朗普要求美联储降低利率不是没有道理的。

美元是国际货币，不仅仅对美国有影响，而且会影响全球各个国家国内流动性。一旦年底“美元荒”加剧而美联储又袖手旁观的话，很可能刺破一些国家包括房地产在内已经形成的泡沫，从而引发金融风险。这也是世界各个国家惧怕美元过度升值的原因。基本逻辑关系是：美元荒-美元升值-疯狂抢购持有美元-资本大举流向美国-美国以外的央行瞬间被动回收流动性-市场流动性奇缺-房地产等泡沫被刺破-金融危机爆发！

大家会疑问，“美元荒”为何美国不捉急，而其他国家捉急；“美元荒”对美国影响不大，而对其他国家影响很大呢？因为美元发行后大多流在美国以外，仅仅中国外储里就有巨量美元或美元资产，日本、英国等都是如此。

年底了，对此必须保持高度警惕！

市场预计针对“美元荒”，美联储不会也不应该袖手旁观。今年发生的几次小型“美元荒”，美联储都是采取被误解为重启量化宽松的购债方式来投放美元。11月，纽约联邦储备银行表示，将在12月中旬之前购买600亿美元的短期国库券，旨在缓解到年底的流动性需求。

国际国内金融市场形势，特别是美元持续走强的情况，警示各个国家特别是储备大国以及资产泡沫高的国家，一刻也不能松懈对年底全球性钱荒或引爆金融大风险的警惕！

涉嫌隐瞒上亿美元亏损 国际投行怎么了？

一则消息引发我的关注。2019年11月26日，英国央行对美国花旗银行集团罚款4390万英镑（折合5700万美元） ，称其英国业务部门在2014年至2018年间未能向央行监管机构提供准确数据。这是英国央行下属的审慎监管局迄今为止开出的最高罚单了。

距离这件事过去不到一周，又一投行摊上了大事。

近日，据知情人士称，摩根士丹利开除了至少四名交易员，这些交易员涉嫌故意错误标记债券，掩盖了1亿至1.4亿美元的损失。所谓的错误标记是指，交易员将证券的票面价值上调至高于实际价值。

我们在慨叹英国央行、欧洲央行、美联储等发达体金融监管之严之细的同时，也在层层撕下国际投行的神秘面纱。

发达体金融监管部门对于金融数据的真实性监管之严格，罚款之重是令人惊讶的。花旗银行集团就一个数据不准确被罚款5700万美元，而摩根士丹利掩盖亏损数据，四名人员直接被开除。被调查的具体业务还是在货币期权这块肥肉上。前年，德银被美联储高额罚款，一部分业务也是在货币期权这块。

根据国际清算银行的数据，2019年4月份，外汇期权的交易量增长16%，达到日均交易额2940亿美元。此后，就陷入低迷。高超的交易员也很难获利了。因此，就出现了做假账的猫腻。

所谓撕下国际投行的神秘面纱，主要是指改革开放后，中国国内出现了一股盲目崇拜国际投行的现象。而至今这种崇拜的影子还在。特别是在并购、IPO特别是赴美赴港上市中资企业IPO等一般都聘请国际投行进行包装。国际投行在中国几十年来赚得盆满钵满。更有甚者，在股市里国际投行的研究报告被国内投资者顶礼膜拜，一个时期竟然左右A股走势，至今影响仍然很大。其从中割韭菜不菲。

就在2008年金融危机以前，一些国际投行人士西装革履走进一些中国企业老板办公室，把一厚本研究报告摔在老总桌子上，然后操着流利英语手舞足蹈半天，总经理听得似是而非，越似是而非越感觉高大上。最终稀里糊涂签了购买金融衍生品协议。金融危机一爆发，结果可想而知。就连当时的小布什总统都骂到：华尔街再不要搞那些莫名其妙的东西。

就在上个世纪九十年代，我任一国有银行基层行计划资金部老总时，突然一上级部门介绍一个南方某投行办事处人员要给我们银行拆入一笔资金，我问多少钱，回答说：100亿。差点把我吓晕过去。电话还没有说完，人已经进到我办公室，西装革履，一口英语，靠着翻译我才知道意思。开口先给我要“坐标”，我糊里糊涂问翻译，什么是坐标？翻译说就是你的收款具体地址。坐标就是地址？直接感觉是真高大上啊。接着说100亿到你们账上，需要先支付一个亿手续费。我豁然惊醒，核心在这里啊。直接打发他们先离开，说要考虑考虑。从此再没有招惹他们。

今天，我们一定要清醒认识到，全球金融市场运行运作操作等都基本差不多，谁比谁也精明不到哪里去。还是提醒机构、企业和个人投资者，保持清醒头脑，再也不能被所有忽悠者忽悠了。过去，我们的教训已经非常深刻，交的学费到此为止吧！

美国感恩节在线零售创纪录 没人骂贝佐斯

Adobe Analytics发布的早期数据显示，周四（2019年11月27日）美国感恩节当天的在线零售销售额或将达到42亿美元，这将比去年的37亿美元增长14.5%。11月1日至27日之间的在线销售较上年同期增长了16.1%。

几个特点也非常明显，从设备渠道来看，三分之一以上来自移动设备。这个比中国低很多个百分点。

今年“黑色星期五”的销售额将达到75亿美元，这将比2018年增长20.5%。此外，“网络星期一”的销售额也预计将增长近20%，达到94亿美元。

不可否认的是，美国总体在线销售包括移动端销售确实落后于中国不少。

很多年前，一些在美国停留几年回国后摇身一变成为专家的学者说，全球只有中国电商发达，美国就不搞电商，因为美国零售业太发达，有沃尔玛等巨头。

我当时就反驳说，零售再发达，巨头再多，消费者也要到实体店购物，也要耗费时间精力和出行费用，既有成本又没有效率。而电商给消费者提供的是坐着躺着、无时无刻，都可以消费支付购物。坐在马桶上，候车候机候公交等碎片化时间都可以用上。节约了时间出行成本，提高了效率，我不相信美国消费者傻？有这么便利的购物消费方式不用，非要跑到实体店去。打死我都不相信。

我的第二个观点是，技术特别是信息IT新技术发达的美国，一旦在在线商业模式上梦醒过来，追赶中国甚至超过中国非常之快。

至少从目前来看，这两点都灵验了，唯一没有想到的是灵验的这么快。一是贝佐斯的亚马逊等美国电商发展之快，让美国的实体店倒闭潮一轮又一轮。瑞信预计，到2019年底，美国关闭的门店可能达到1.2万家，而2017年创下的历史纪录为8139家，仅截止今年7月18日，美国零售业就已有7426家门店宣布关闭。显然，与去年相比，今年关店数量骤增。

一个奇怪现象是零售门店关店潮此起彼伏爆发后，包括实体店零售商并没有谩骂、诟病、阴谋论等下三滥手段针对亚马逊以及贝佐斯的。而是欣然接受并且积极拥抱网络转型。美国包括政界、专家、企业家、零售商达成的共识是网上卖货是大势所趋，谁也难以挡住。如果没有这个趋势和共识，贝佐斯不可能跃居世界首富宝座（刚刚被比尔盖次夺回来）。在一些国家凡是骂在线销售模式以及企业家的都是落伍过时守旧、不思进取、很快进入历史垃圾堆，这些人，与其较劲没有一点意思。

二是从美国整体电商零售看，此前有数据显示，美国在线销售占零售销售总额比例已经达到18%，中国目前仅仅在20%左右。追赶中国就在眼前。

随着移动互联网在美国的普及，加之包括苹果、Facebook、亚马逊等都在开发移动支付系统。这些一旦成熟完善后，将会助推美国在线销售快速发展，超越中国为时不远。

而中国目前由于新经济新技术新金融环境越来越差，一股守旧势力反扑非常厉害，阻碍新经济新技术新金融发展或已经发生，对此，必须保持高度警惕！

特斯拉批评者美名嘴"倒戈"有点意思

很具有戏剧性。开放的美国对于创新创业者包括创新初创企业同样非议非常多。正如中国一些看谁都烦，看谁都不顺眼，自己却一事无成，怨妇一生者不断喋喋不休诟病任正非、马云、马化腾、李彦宏、刘强东等一样。自己满脑子陈旧腐朽落伍甚至被扔到历史垃圾桶的东西，却竭力反对创新，反对电商、移动支付、大数据、云计算、人工智能、区块链等一样，美国同样如此，也不乏这些怨妇。近日，就发生一件事情。

美国财经媒体名嘴吉姆-克莱默（Jim Cramer）周二（2019.11.28日）表示，他准备购买特斯拉的Model X SUV，因为他的“妻子丽莎（Lisa）特别想要”。此前他曾多次向特斯拉及其CEO马斯克（Elon Musk）开炮。

“我放弃了。这辆车太他X赞了，”克莱默在一档节目上表示，“她想要Model X 。你不能阻止她。”

多年来，克拉默一直直言不讳地批评特斯拉CEO马斯克的种种失误。他曾称马斯克为当代的“马戏之王”，并对马斯克去年8月份的“资金到位”私有化推文进行过猛烈抨击。今天，这位批评特斯拉的名嘴竟然倒戈，无疑非常具有戏剧性。

多年来，围绕特斯拉，围绕马斯克的争论嘴战不仅仅在美国国内，而且波及世界。中国一帮子人竟然远隔重洋特别关注特斯拉，加入到“打仗”之中。在中国国内喷特斯拉和马斯克的人还不少呢。这些人以“喷”为专业。喷了马云，喷任正非；喷了阿里巴巴，喷华为；喷了马化腾，喷李彦宏；喷了腾讯，喷百度。竟然跨过大西洋喷到美国的特斯拉，马斯克身上了。专业喷子们，自以为自己了不起，其实也就一个一事无成的网络混混而已。

当然，全球围绕特斯拉的多空双方力量争夺异常激烈。特斯拉多空交战激烈，多头愿意掏出近60倍的12个月远期股票收益，而空头则押注该公司是华尔街上做空最多的股票之一。

克莱默在周一试驾特斯拉时称看好特斯拉。随后他在社交媒体上给马斯克发消息说：“试驾Model X，度过了一段奇妙的旅程，现在我妻子坚持要买！”克莱默态度180度大转弯，对于打破多空双方力量对比有一些影响。克莱默说，他本周末曾与特斯拉前任首席财务官一起，后者称“（特斯拉的）资产负债表有问题，但良好的驾车体验盖过了资产负债表的问题。”非常有道理，良好的驾驶体验才是支撑资产负债表改善的根本。

马斯克是企业家，是创新的天才，是美国最伟大的创业家。从他目前创新出的产品包括全球第一个移动支付工具，都是马斯克创立的。特斯拉的成功再次证明了马斯克的天才能力。

一个国家、家庭、企业和个人成功一大因素就是要经受住千锤百炼的诟病、挑刺、搬砖甚至胡喷。这才能百炼成钢，走向成功的巅峰。

“直接上市”模式应该引入科创板

2018年4月4日著名流媒体音乐平台Spotify在纽交所“直接上市”挂牌，即不通过传统IPO形式而直接挂牌上市交易。引发美股市场一阵涟漪，此后一些公司直接效仿也采取了“直接上市”的做法。

直接上市指的是公司通过向市场出售内部人士、职工和投资者持有的现有股票，而非通过传统的IPO发行新股的方式上市。其优势在于：不通过投行包装中间商赚差价，绕过金融路演从而避免华尔街的一些过高费用；

不求助于银行、券商和基金等机构投资者形成一级市场挤干二级市场投资者的利润；发行效率大大提高，透明度大大增强，责任主体大大减少。

“直接上市”最适应哪类企业？最适合于科技科创类企业。在Spotify和Slack的直接上市之后这些初创企业显然对创新之路变得更加熟悉。科技行业的领袖们把直接上市称为是进入公开市场的最新、最伟大途径。风险投资家们尤其鼓励企业考虑采取这种方法。与此同时，打算在2020年上市的硅谷宠儿Airbnb据称就正在考虑直接上市。

对于中国A股来说，“直接上市”最大好处还不在上述几点，而在于采取“直接上市”后，上市企业财报等重要信息不会被投行等美化包装甚至弄虚作假来欺骗投资者，而会最大限度把一个原汁原味的财报等信息奉献给投资者。投资者在真实信息基础上决策更加科学。

我一直强调的一个观点是我们之所以选择市场经济，因为市场经济比计划经济有效率。然而中间化、中心化和中介化的东西过多甚至泛滥已经大大降低了市场经济的效率。怎么办？出路在于要有区块链思维，即去中心化思想。

而证券交易所就是中心化的产物，IPO更是中心化浓厚。传统的IPO不仅成本高、效率低，而且里面猫腻多，扭曲财报，误导投资者，破坏市场，已经相当严重了。因此，目前全球股市包括纽交所，特别是中国A股迅速引入区块链去中心化，去中介化思维非常重要。

值得关注的是在2018年4月Spotify“直接上市”成功后，纽交所近日有了进一步推进“直接上市”的大动作。纽约证券交易所（NYSE）于当地时间2019年11月26日上午向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份将允许公司通过直接上市筹集资金的文件。自Spotify开始采取这一方法之后直接上市变得越来越受欢迎，其允许员工能够立即获得流动性、取消了银行家的优先准入并允许进行市场驱动的价格发现。

具体而言，纽交计划对《上市公司手册》的第一章进行修改，该章节概述了NYSE对完成IPO或直接上市的公司的初始上市要求。如果修正案得以通过，那么在NYSE上市的公司将被允许通过直接上市来筹集资金。

中国A股中科创板是深化改革的试验田，而且是科技创新类企业。不妨在科创板注册制推进的同时，开始试验“直接上市”模式。

把互联网就业戴个“零工经济”帽子值得商榷

以互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网等为主的新经济新科技新金融给社会各个方面都带来了严峻挑战，包括对就业的挑战。

三年前就听我女儿讲现在最流行的就业形式是斜杠青年。什么是斜杠青年？一群不再满足“专一职业”的生活方式，而选择拥有多重职业和身份的多元生活的人群。来源于英文Slash，出自《纽约时报》专栏作家麦瑞克·阿尔伯撰写的书籍《双重职业》。这些人在自我介绍中会用斜杠来区分，例如，张三，记者/演员/摄影师，“斜杠”便成了他们的代名词。斜杠青年越来越流行，已成为年轻人热衷的生活方式。

另一个引人注目的概念是U盘化生存，是罗振宇向80后朋友提供一个生存困境解决方案。总结起来，就是十六个字：“自带信息，不装系统，随时插拔，自由协作。”

互联网特别是移动互联网的诞生以及衍生出的大数据、物联网、云计算、人工智能、社交媒体、远程仿真视频通讯、VR、AR等技术，不仅使得就业不再局限于一种职业，而且不再局限于一个办公场所，不再固定办公时间限制。使得劳动者有更多时间支配自己的行为等。未来每天固定在一个办公场所，每天八小时工作制等传统的办公形式将落伍过时，共享办公、居家办公将成为现实。到那时，劳动者将有更多的碎片化时间可以支配，将能够兼顾包括家务在内的许多工作。工作效率将会大幅度提高。

人们都在担心电商等互联网新经济给过去店铺模式带来的冲击，人们更担心人工智能代替众多行业的工作岗位，一些人如临大敌。殊不知，新经济给社会带来的新就业岗位远远多于传统岗位，而这些新岗位都把体力过重岗位解放了出来。

最典型的有网约车司机、外卖骑手和快递小哥。此外，还有设计、翻译、写作、摄影、培训、开网店、法律咨询，以及做饭、家政、搬家、美容、美甲等都通过互联网平台发布和获取信息。

最值得一提的是互联网社交媒体带来大量就业机会。自媒体新媒体行业应运而生，一大批人员在这个行业就业谋生。随着技术的不断发展，以及社交网络的不断普及，社交媒体正在社会和经济的各方面产生深度融合。社交媒体已经从赋能内容的创作者扩展到赋能创业者，为社会带来大量就业机会，推动了数字经济的发展。社交媒体诞生很多内容的创作者，包括一些意见领袖和段子手，他们通过内容生产获取粉丝和影响力，并通过广告和活动营销来获取经济收益。随着移动支付的发展与普及，直播、打赏以及内容付费成为新的创业模式。对于社交媒体平台，更重要的创业机会可能是基于社交媒体大V和粉丝关系的网红电商和社交电商。社交媒体创造的就业机会已经成为中国社会的一道靓丽风景线。甚至吸引老外长期留在中国就业。日前在成都参加活动时，一个中文名字叫做江喃的美国人也在活动邀请之列，也称为知名的自媒体人并且说着一口四川话。

58同城联合清华大学社会科学学院近日发布的《2019中国县域零工经济调查报告》显示，35.11%的县域零工工作与互联网相关，“互联网+”类零工在各种零工类型中排名第一。这意味着，网络深深植根于下沉市场用工领域，“互联网+零工经济”已成为县域民生的重要支撑。

灵活的就业模式、丰富的就业渠道、较低的从业门槛……依靠互联网，在零散或空余的时间，通过个人的知识、经验、智慧、技能、劳动等获取报酬，成为许多人的选择。据悉，在互联网服务与线下结合日益紧密的中国，有4亿多人从事零工经济，且从业大军不断壮大。

这些表述非常认同，但有两点不那么准确：一是把互联网就业称为“零工经济”不够准确，其实很多人就在互联网就业，是一个产业就业和就业的生存方式；二是不仅仅是县域，依托互联网等新经济平台就业在一二线城市最盛行，人员也最多。

446家破产 房企怎么办 买房人又怎么办？

本轮金融整顿，监管收紧，准入门槛提高，非银金融机构被打压取缔，我就已经预测提醒过，首当其冲的是房地产企业。一个基本判断是房地产企业对负债性资金依赖太大了。从公司成立那天起就已经开始整个“空手套白狼”的征程。买地征地依靠的是政府权力，只要搞定政府土地招拍挂就能几乎是不费吹灰之力拿到土地。过去不到10%的买地首付款，开发商都是银行贷款。自己不掏一分钱轻松搞定土地。然后将土地作为招牌，招摇过市大肆宣扬推介，吸收购房者大量预付款，开发商又拿着购房人预付款开始建设。开发商拿着银行贷款买地，拿着购房人预付款盖房，而预付款又是银行按揭贷款，归根结底开发商是拿着银行资金在买地盖房，这个就是空手套白狼。更有甚者开发商经过几年历练后，具备所谓的实力，可以从银行贷款进行更大规模的扩张，包括囤地、囤房待涨，推高房价。

后来银行贷款收紧后，互联网金融、民间高息借贷等非银行民间金融机构较多，成为开发商另一条融资渠道。这也给开发商融资一条活路，虽然利率高甚至是高利贷，不过这些成本都弄到房价里，开发商是只管赚钱的二道贩子，最终都由可怜的房奴买单。

宽松的融资环境促使开发商开发房地产的快速疯狂扩张，开发规模疯狂扩大。接踵而至的是开发商负债率急剧增长，空手套白狼继续快速膨胀。在这种情况下，只要两个前提条件一直存在，开发商就会继续疯狂扩张下去，负债就会继续膨胀下去：一是购房需求继续挤破头，炒房暴利愈演愈烈不停息，房价继续打着滚疯狂上涨；二是哪怕是互联网金融融资，还是民间高利贷融资，以及银行理财、保险通道、信托平台继续联手将资金倒腾给房地产继续演绎下去。然而，天有不测风云，人有旦夕祸福，想不到大祸竟然降临到开发商头上。

另一个“快”来得太快。金融整顿袭来，金融业态整个全面收紧、打压取缔、扼杀金融创新。在银行房地产贷款基本给开发商断粮的基础上，互联网金融基本全面被彻底封杀，网贷、众筹平台全部被取缔，民间借贷融资高压打击，银行保险信托联手给房地产输血渠道被扒塌。房地产融资渠道几乎全部被封死，存活一线希望也没有了。同时，从需求来看，投机投资需求被釜底抽薪，失去存活土壤，正常居住性需求也基本一房难求。

这“两快”决定了将房地产的“一高”即高负债风险全面引爆，资金链条彻底断裂，不倒闭就奇怪了。这段时间我一直在微博里提醒开发商资金链条断裂风险。唯一出路是降价（大幅度降价）促销，回收流动性，现金为王的时代扑面而来，再次品味去年万科提出的口号“活下去”的现实意义和含义。

这次446家房企申请法律意义的破产，大多为三四线城市的小房企，大房企也有，不过仍是少数。而当此前传闻武汉最高楼建设的开发商由于资金缺乏而即将停工，大房企连区区百万退款都拖几个月不能支付时，大房企走向困局破产还远吗？

风光无限的开发商表面背后有其极其脆弱性一面，就表现在几乎所有资本资金都压在变现极差的不动产上，而且是高负债成本压在上面，开发商能够自如调动的流动性非常有限。这类企业一旦有风吹草动，就会出现墙倒众人推效应。资金链条瞬间断裂。这就是重资产企业的软肋，而不像互联网高科技这类轻资产企业才是真正的有钱。

在最后给开发商和购房者说两句话：

开发商尽快降价促销，现均为王；

购房需求者可以再等等，因为房价下跌的市场预期已经形成，买涨不买跌的传统历史心理会起作用，房价继续下跌还有空间。

你习惯于把脸伸过去让其刷来刷去吗？

刷脸支付、支付、指纹支付、刷手指头支付等都属于生物支付的范畴，都是一种“开锁”ID罢了。同时，都有自己适合的应用场景和习惯。比如，刷脸支付的应用场景是当顾客逛完商场提着大包小包到收银台付款时，扫码支付需要打开手机、打开APP等，显然这个时候没有“手”啊。这个场景就适合刷脸支付。通过识别脸部，不用动手就能够完成支付通行。这或是刷脸支付有市场，有发展，2019年客户增加到1.18亿元的真正原因。到2022年将达到7.6亿用户可能性很大的。

中国移动支付发展之快，包括美国都远远落伍了。此前还有所怀疑的话，那么现在几乎深信不疑。日前，在与一位美国来华人士谈及此话题时，他竟然说美国这将近20年都发展很慢，被中国超越了，特别是互联网新经济这一块。他来华已经很多年了，现在回到美国感到非常不便利。因此，善于或者说已经养成使用新经济新科技工具的中国人接受刷脸支付应该很快，刷脸支付普及起来难度不大。当然，也不乏一些守旧落伍的老古董或者虽然年轻但却满脑子老古董思维者会出来吐槽说怪话，这些人终将被新科技新金融车轮碾的粉身碎骨，最终把尸骨扔进历史的垃圾桶，作为一个研究新经济新科技新金融者，对这类人我没有丝毫同情，只有拍手称快。因为，这些人是新科技新金融滚滚潮流的阻挡者。

由于一提到这些诟病马云甚至任正非者，我的气不打一处来，就啰嗦了几句。我们书归正传。这需要纠正一个观点是刷脸支付并不会代替扫码支付，应该是扫码支付、指纹支付、刷脸支付并存的状态，供客户习惯来选择。需要提到的是亚马逊日前正在开发刷手支付。有消息称亚马逊工程师正在悄悄地测试可以识别人手的扫描仪，以人手作为用户ID进行支付，并且计划在未来的一段时间，在亚马逊旗下的全食超市推出。每个人手上的掌纹是不一样的，而且手指的指纹也是不一样的，刷手支付这项新技术，可以通过计算机视觉和深度几何来识别扫描每只手的形状和大小，然后根据已存档的银行卡进行收费。而整个支付流程也是相当便利的，将手对准设备等待0.3秒就可以了。相比于支付速度上，扫码支付和刷脸支付还真比不过。

依我看，说到底亚马逊刷手指支付还是指纹识别功能技术。亚马逊之所以推出刷手指支付一个考虑就是美国人的习惯。美国人不喜欢把脸伸出去来支付结算。场景、习俗习惯等都是一项服务大众的创新所必须考虑的。

刷脸支付推出以来，进展总体不错。支付宝的蜻蜓和支付的青蛙做出了巨大贡献。中国这两大化时代的创新工具，方便了中国乃至世界用户，是中国给世界的一大创举。刷脸支付推出后，我认为创新不会停滞，应该还会有更适合未来场景和不同群体习惯的移动支付工具，客户的支付结算将会越来越方便。

投资者应该如何对待獐子岛们

打开热搜搜索獐子岛，竟然几十条獐子岛热搜：獐子岛自称扇贝大面积死亡、獐子岛3亿扇贝全死了、獐子岛扇贝又死了、獐子岛扇贝又双叒跑了、獐子岛董事长称扇贝是刚死的、獐子岛收深交所关注函......

獐子岛扇贝又双叒叕，让股市、投资者、深交所和证监部门等无语称奇。11月11日，獐子岛披露风险提示公告称，公司底播扇贝近期出现了大比例死亡，其中部分海域死亡贝壳比例约占80%以上，公司初步判断已构成重大底播虾夷扇贝存货减值风险。迅速又上热搜。

接着，老轨迹又滑过来：深交所问询函-獐子岛回应-正常现象不存在问题-专家意见迟迟出不来-最终不了了之。网络热点一般17天效用就会褪去，一切都回到原点，就等待獐子岛扇贝来年再死亡再上热搜。一些市场舆论说，獐子岛不断拿扇贝死亡侮辱市场投资者智商。

从最新的獐子岛回应深交所问询看，回应内容把深交所问询函反驳的体无完肤，基本不存在任何问题，包括公司不存在财务“洗大澡”和破坏性采捕的情形，同时，自2012年开始，公司扇贝底播面积呈逐年减少趋势，至2018年，底播投苗面积减少至约32万亩，较底播面积最高年份降幅近80%。公司的所有采捕都符合国际惯例，是国际上最先进的采捕技术。同一块种植海域出现不同产量与扇贝不同死亡，都属于非常正常的现象。一句话，獐子岛没有任何过错。

这份回应内容中，应用了非常专业的技术术语，篇幅不短，看来是下了一番苦功夫。一般旁观者很难从中看出破绽，只有等待专家最终意见。

在专家组意见出来之前，笔者只强调三点：

首先，监管一定要过细，不放过每一个细节，因为背后是上亿投资者的利益。獐子岛多年扇贝死亡，就要求监管扑下身子，深入落地到具体细节中查明原因，要么给投资者一个交代，要么还獐子岛一个清白。

监管过细问题，近期美国证券监管部门一个事例有点启发。11月7日，美国司法部和商品期货交易委员会（CFTC）发布通告称，高频交易公司Tower Research Capital同意签署了一项延期起诉协议（DPA），支付6749万美元，以了结关于其三名前交易员从事“挂单欺诈”的指控，仅限于公司层面。正在全球通缉逮捕具体操作人员。什么是挂单欺诈？就是挂出巨额买卖单子，诱骗投资者实际进入或指数上涨后又撤销。在美国司法部的声明中，涉事的三名交易员在2012年3月至2013年12月期间，通过数千次虚假挂单的手法干扰了标普500指数期货、纳斯达克100指数期货和道琼斯指数期货电子合约的交易并从中获利。

“虚假挂单”国际上打击越来越重。德银、瑞银、汇丰、花旗、摩根大通、三菱日联、巴克莱和苏格兰皇家银行等因此被巨额处罚过。就要像国际上打击虚假挂单那样监管上市公司。

其次，投资者对于诸如獐子岛这类公司一定要远离。虽然目前没有查出问题，或者说没有一个明确结论，但是诸如獐子岛这类公司不确定性风险很大，即下一秒不知会发生什么。经济学上把不确定性列为大风险。对于投资者来说，一个公司没有一个稳定的财报，主业经营变化反复无常，不断发生黑天鹅事件，一件利空事件重复几年发生，这类公司投资者离得越远越好。染指这类公司，你的腰包随时都会大贬。

再次，獐子岛最新股价（11月20日午间收盘）为2.62元。在美国市场一些公司由于经营等原因股价下降的一定最低位置比如1美元以下一定时间后，就会自动退市。这种退市方式比较平稳，投资者没有后遗症。诸如违规违法等原因退市的一个后遗症是现有股东投资者股票处理难度较大。这就启发我们让投资者选择离开一只股票，或者说市场机制充分发挥作用后带来自动退市是最优选择。

为什么说美股技术性回调后蓄势再走高

周二（11月19日）不出所料，美股技术性压力小幅回调。但没有想到的是仍然盘中三大股指创出历史新高。周二盘中，道指最高上涨至28090.21点，标普500指数最高上涨至3127.64点，纳指最高上涨至8589.76点，均刷新了盘中新高。周三美股继续小幅下跌。今年迄今标普500指数已大涨近25%，道指上涨超过20%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数涨幅更是接近29%。

这次回调后，更加有利于美股蓄势夯实基础继续前行上涨。

美股基础已经彻底打好。经济增长维持良好局面，消费动力依然强劲，在前期降税效应递减之际，白宫正在制订2020年进一步减税政策。已经感染到市场走好预期。这一点投资者要密切关注。

关于货币政策，美国总统特朗普和财长姆努钦刚刚召见了美联储主席鲍威尔，会后各自按照自己的着重点发布声明，当然最真实的还是特朗普推特内容，其他都是格式化的官样东西。相信这次会面后，美联储会配合特朗普的经济政策，这种配合形式是多样化的，而不一定非得降息。

一直极度关注股市的特朗普，怎会让美股出现大的波动，他一定会不遗余力地呵护好股市。需要强调的是这种呵护不是行政手段直接干预指数，比如利用资金暗中或者明目张胆直接托盘指数，这无论机构个人，还是政府都是违法行为。这才会丢掉总统桂冠的。特朗普通过政府的财政政策以及其他经济手段促进经济平稳发展来促进股市走好。这是根本性措施。

美国总统特朗普周一与美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）举行了会谈。特朗普在推特上表示，他与鲍威尔就利率水平、负利率、低通胀、宽松政策、美元走强及其对制造业的影响、对外贸易等问题进行了讨论。

但特朗普还在推特上表示，他向美联储“抗议”其货币利率“相对于其他竞争对手国家的利率而言过高”。

美联储在声明中表示，鲍威尔在白宫会见了美国总统和财政部长，讨论了经济、增长、就业和通货膨胀。美联储称，鲍威尔强调政策决定取决于未来的经济数据。

美联储声明称，鲍威尔的评论与他上周在国会听证会上的言论一致。他没有讨论自己对货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于与经济前景相关的最新信息。

鲍威尔表示：“在接下来，我与美联储官员将会依照法律要求设定货币政策，以支持最大程度的就业及稳定的物价。我强调，美联储在制定货币政策时，将绝对保持谨慎、客观且不受政治因素干扰。”

在会晤之后，有市场消息指出，特朗普也对此次会谈过程及结果表示满意，并称这是一场“非常良好且真挚”的会面。

五角大楼帮盖茨抢走贝索斯世界首富宝座

这个话题有点意思，而且背后隐藏很多东西，不乏有云业务的争夺，商业机会的暗战，政治参杂其中的争斗。一句话，不仅仅只是一个100亿美元的订单问题。

我们先说正题，随后再分析“花边新闻”。新科技的重磅内容云业务包括云计算、云储存、云分析等正在以两位数速度的发展，可以这样判断，未来一切必将都是数字化的，而一切数字化都将上到云端。小到本人的慧眼财经网所有数据都在阿里云上，大到美国国防部的JEDI（全称为“联合企业防御基础设施），五角大楼将其大部分计算能力从物理服务器中转移上云。就这么厉害。不要有任何怀疑，一切东西数字化，然后云端化，大势所趋，背后有无限商机，这是高科技企业的天地，这是高科技企业的争夺之地。

最少从目前看，数字化-云端化，这个未来最重要的技术市场中，美国占据着绝对优势。根据Canalys年初发布的数据，亚马逊是全球云计算市场的领头羊，其2018年云计算营收规模达到了254亿美元，占有31.7%的市场份额；微软位居第二，市场份额达到16.8%。微软云Azure去年的增速明显快过AWS。接下来是谷歌、甲骨文等。中国阿里云是唯一排在前十的除了美国之外的其他地区企业。

书归正传。那么五角大楼是如何帮助比尔盖茨从贝索斯屁股底下夺回世界首富宝座的呢？还得回到美国国防部的JEDI计划。“联合企业防御基础设施”（Joint Enterprise Defense Infrastructure），为期10年，价值100亿美元，是美国国防部将其大部分计算能力从物理服务器中转移上云的关键。合同引发亚马逊、谷歌、微软和甲骨文四家企业的竞争，此前业内普遍认为云计算领域领先的亚马逊公司将中标。但是，结果是美国国防部10月25日决定，将100亿美元云计算合同授予微软而非亚马逊。在那之后至今，微软股价累计上涨了7.17%，同期亚马逊股价则累计下跌2.32%。

通常每天美股收盘后更新的彭博亿万富豪指数显示，截至11月16日，盖茨的净资产达到1100亿美元排在第一；与之相比，贝索斯的净资产则降至1090亿美元。盖茨就是如此这般夺回世界首富宝座的。

我更看重的是微软又一次的胜利，又一次证明其转型的巨大成功。向云业务转型是微软成功的关键。这个成功将无限延续下去，正如我前面所言几乎一切都将上到云端，而现在上云的仅仅是很小一部分。

就拿美国政府来说，微软赢得JEDI合约，可能会重塑以亚马逊为主导的云计算产业，奠定微软成为美国政府机关采购首选的地位。美国联邦政府未来几年用在云服务上的支出或多达400亿美元。微软赢了。

亚马逊当然不服气，窝一肚子气。随之，竟然把美国国防部告了：抗议五角大楼向微软提供有争议的云服务合同的决定。而且还旁敲侧击捎带着特朗普总统。美国这是什么制度啊？亚马逊公司发言人的表态称：“我们对这一结果感到吃惊，AWS在云计算领域明显领先。”并强调美国联邦采购法严禁包括总统本人在内的任何政客干涉中标决定。

原来，美国总统特朗普在7月19日的表态，引发了美国国防部长马克埃斯珀（Mark Esper）对这项竞标的最终审查，随后亚马逊在竞标中最终落败。

“我收到了很多关于与五角大楼和亚马逊合同的投诉，”特朗普当时对记者说。“我将要求他们仔细观察，看看发生了什么。”有人猜测特朗普于贝索斯因为华盛顿邮报而有过节，从而干预竞标结果，使得亚马逊落败。但大多数人认为，抗议不太可能改变竞标的结果，因为“这是美国国防部有史以来审查最严格的合约”。

当然，还是回到首富宝座话题上。其实比尔盖茨蝉联世界首富没有任何问题。此前，之所以被贝索斯超越，一个重要原因是比尔盖茨多少年来与妻子一起从事公益慈善事业，捐出一大部分财富的原因。自1994年以来，他已经向比尔和梅林达·盖茨基金会（Bill & Melinda Gates Foundation）捐赠了超过350亿美元。这就是比尔盖茨和梅琳达夫妇的高尚道德情操。

阿里“回归”港股将带来多赢效应

科网巨擘阿里巴巴(09988)11月15日日首日招股。券商数据显示，阿里首日已取得约40亿元孖展（保证金）认购，相当于公开发售部分超额认购逾七成，可谓旗开得胜。

中银香港、建行(亚洲）、招商永隆银行等大型金融机构都纷纷加入阿里港股发行业务之中。提供孖展融资、利率和手续费等便利和优惠。其实，阿里巴巴回归港股，虽然本质是美国存托股方式的增发而非首发，但其意义却远远超过阿里巴巴融资与投资者投资。

阿里巴巴回归港股检验和佐证了港交所破除同股同权制度改革的成功，被市场和企业认可。港交所这几年与时俱进，推出了众多适应市场变化的改革都很成功，其中适应新经济新科技企业股权结构特点的同股不同权改革最受关注。阿里成了第一个践行者，对企业“飘落”海外上市的企业回归港股具有引领引路作用。这将彻底达到港交所改革的目的。

阿里回归港股将给香港注入急需的资金和流动性。阿里周五（15日）起至下周三公开招股，每股招股价上限为188元，发行5亿股，其中公开发售部分占2.5%，即1250万股，国际发售部分占97.5%，即4.875亿股。国际发售占绝大部分。这对于吸引国际资本进入香港是一股力量。阿里预计，假设超额配股权未获行使，自全球发售募集资金净额约为935.42亿港元；假设超额配股权全部获行使，自全球发售募集资金净额约为1076.05亿港元。

阿里巴巴在香港面临目前的特殊时期和严峻局面下，仍然毅然决然“不忘初心”，回归港股，非常值得肯定。最新数据显示，香港本地经济连续两个季度环比负增长，已表明香港陷入经济技术性衰退。且受本地暴力活动和外围市场影响，本周恒生指数下跌4.79%，跌幅超过1300点。不排除国际资本有流出迹象。更重要的是香港的国际金融中心地位也受到影响，公信力也在下降。

阿里巴巴回归港股将给香港整个经济金融股市都带来利好，给全球投资者昭示对香港的信心，关键时刻对于巩固香港国际中心地位将起到无与伦比的作用。阿里巴巴此次成功完成融资，将帮助港交所重登全球交易所总融资额排行榜首。阿里巴巴赴港上市，也就意味着阿里和腾讯两大巨头齐聚香港。它们在股价、业绩以及市值表现都会引发资本关注。加上已在香港上市的美团、同程艺龙、小米、宝宝树等，港股对世界市场的吸引力提升，获取优质资源的空间增长。这些意义远远大于阿里融资本身。

阿里巴巴此次以新经济+“同股不同权”回归并首创无纸化新股上市，可谓众望所归，同样受到全球投资者和市场的关注。阿里巴巴将成为首个同时在港交所和纽交所上市的中国互联网公司。实现纽约和香港的两地上市，对阿里巴巴未来发展带来非常重要的帮助。也给美国等中概股以示范作用。

当然，阿里巴巴回归港股，拓展了自己的融资渠道，增加了融资资金规模，阿里巴巴初步招股文件指出，本次IPO所募资金主要用于：驱动用户增长及提升参与度；助力企业实现数字化转型，提升运营效率；以及持续创新。这对于阿里巴巴继续迈上更高水平的科技创新之路大有裨益。阿里巴巴此次成功完成融资，其融资规模将超过Uber成为2019年全球最大规模IPO。阿里巴巴同样是大赢家。

对于投资者来说，在香港上市一方面会助推阿里巴巴全球化布局，港澳台及东南亚消费者能够享受到阿里巴巴带来的红利。重点说说国内投资者一直遗憾不能分享阿里巴巴发展的投资机遇，因为阿里在美国上市，但这次有了机会。阿里港交所股票将纳入港通股，中国内地投资者可以投资购买，这对于内地投资者无疑是一个福音。但必须提醒的是阿里作为知名电商，投资者众多，很踊跃，定价可能不便宜，或溢价很高，投资者要有长期投资的心理准备，并且要注意投资风险。

美股里程碑折射许多深层次问题

周五（11月15日）美股不但没有回调，反而大涨，道指收盘上涨222.93点，或0.80%，报28004.89点；标普500指数涨23.83点，或0.77%，报3120.46点；纳指涨61.81点，或0.73%，报8540.83点。

道指史上首次收在28000点关口之上。三大股指均创盘中与收盘历史新高，其中标普500指数录得今年第21个收盘纪录新高。划重点：道指历史上首次越过28000点，三大股指“盘中和收盘均创历史新高，特朗普创造了美股历史和奇迹，背后是拼经济的完全整体性全胜！

几个观点被证伪，被打脸。美国经济衰退论被打脸。美债收益率回升击破美国经济衰退的嚎叫观点。周五美国10年期国债收益率上涨3.4个基点，攀升至1.846%。美国国债收益率已从短短两个月前触及的近期历史低位反弹，这是迄今最为明确的讯号之一，表明投资者近期对经济衰退的担忧已经全无。许多投资者预计明美国年经济将以2%左右的速度增长。虽然这比去年2.9%的增速要慢一些，但与最近的长期趋势相符，并且远远好于投资者今年早些时候所担心的经济收缩。

观察经济是否衰退的一个关键指标是消费状况，也体现在零售增长情况。美国商务部周五公布的数据显示，10月整体零售额增长0.3%。该数据表明虽然消费者支出增速比今年早些时候有所放缓，但因就业市场强劲且薪资稳定增长，消费者有理由保持乐观且仍有支出意愿。最近几个季度美国经济增长的主要动力正是来自消费者支出，周五数据表明这种趋势可能会延续到第四季度。包含线上销售在内的非商店零售是一大亮点，环比增长0.9%，同比增长14.3%，在所有主要类别中涨幅最大。

美股崩盘者脸被打的像屁股一样肿胀。道指史上首次收在28000点关口之上。三大股指均创盘中与收盘历史新高，其中标普500指数录得今年第21个收盘纪录新高。

下一步经济和股市的关键要看大国贸易进展。好消息是，美国商务部长威尔伯-罗斯（Wilbur Ross）与白宫经济顾问拉里-库德洛（Larry Kudlow）先后发表积极讲话，令市场情绪高涨。分析师指出，投资者仍在字斟句酌地推敲与贸易进展有关的重要消息和政府要员讲话。目前看离达成协议只有一步之遥了。

另一个关注因素是美联储的“脸色”。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）周四在美国国会预算委员会发表证词。鲍威尔重申，对美国经济的基本预期依然良好。

鲍威尔说，在低利率环境下，美联储的降息空间更小。他表示，美联储正展开大量工作来理解回购市场的流动性问题，将致力于实现美联储的双重目标。

鲍威尔还表示，美国如今的经济是一个可持续的状态，10月就业报告“非常强劲”，没有看到美国经济将陷入衰退，美国消费行业非常强劲，经济扩张具有可持续性，没有理由认为经济下行的可能性走高，美联储政策正支撑消费支出。

显然，美联储对经济前景的预期仍然是经济持续温和增长。

因此，未来美股虽有回调压力，但继续走高是大概率！

亚马逊最长黑五来者不善

在双十一买买买买到爽的情况下，无论如何质疑数据造假，双十一阿里、京东两大电商巨头数据与物流快递的忙碌能够折射出双十一依然很火。令人关注的是在大西洋这边热闹的双十一刚刚结束，放在全球视野里的竞争对手亚马逊正在大西洋那边对中国市场虎视眈眈。终于按捺不住巨大市场诱惑，出招了，而且出了大招。

11月14日消息，亚马逊宣布第六届亚马逊“海外购物节”正式进入“真黑五”大促， 将推出“11月28日零点开启至12月3日结束”维持6天的促销活动。时间上远远超过双十一时长，让海外消费者特别是中国消费者有充分的时间逛购和选择的时间余地，并能够使得亚马逊海外购得以充分的传播和宣传。不能说这次时长选择没有技巧，也确实是恰到好处。

其次，专门设置了“中国消费者专区”，主攻中国市场，给中国消费者买全球提供最丰富的商品、最快速便利的通道、最快捷的快递物流、最智能化的购物体验。不妨我们逐个说道说道。

本届“黑五”亚马逊海外购将一站集结来自亚马逊美国、英国、日本和德国四大海外站点的逾千万款海外产品，还特别携同多个跨品类海外大牌专门为中国消费者定制一系列极具价格和品质优势的专享折扣，“中国定制”限时优惠数量同比也将翻倍。这四个国家，如果意大利、法国加入其中，基本囊过了全球中国人喜欢购买的“名牌”。这对中国消费者的诱惑力超级之大。买完国内，买世界，中国消费者是幸福的。

当然，亚马逊虽然撤出或者缩小了中国电商网站等规模，但提供的服务商品并没丝毫缩减，从中国消费者腰包里掏走的财富并不少。这就是高招。

物流快递是海外购物的痛点。亚马逊已经做了充分的准备。已经向中国消费者承诺海外购物3-5天送达，基本与国内购物快递一样快。这个就厉害了。你购买全球的任何商品，买遍全球，也不愁快递物流。亚马逊有什么秘招？为保障黑色星期五跨境包裹的顺利递送，在亚马逊全球智能物流网络的基础上，亚马逊与国内领先快递物流综合服务商顺丰速运进行通力合作，实现商流与物流的无缝对接。顺丰速运本身就是国际物流起家的。国内口碑没有问题。

亚马逊在消费者购物体验上下大功夫，利用自己的大数据、云计算和人工智能技术强项提升消费者购物体验。举一个小细节，为了帮助消费者选到最合适的国际名牌鞋码，亚马逊利用人工智能技术帮助消费者选到最合适的鞋子。这一技术推而广之，可以推广到服装等穿戴消费品。

在整个黑色星期五大促期间，亚马逊匠心打造消费者的最好体验，满足消费者的个性化需要，以此来粘住客户、锁定客户。亚马逊海外购将陆续推出“超值好货”、“小众奇特”、“热销榜”、“新品榜”、“海淘达人推荐商品”等不同特色主题的页面推荐分区，多方位呈现“真黑五”最值得买的各类精选尖货，助阵消费者轻松一站购全球。

很显然，亚马逊致力于全球海外消费者，亚马逊国际化步伐在大幅度提速，占领全球市场，已经快速起步，其中中国是其主攻目标，国内电商压力不小，亚马逊绝对是来者不善，国内电商起码在国际化上将遇到强大对手，国内电商市场也将出现鲶鱼效应！

银行理财收益率创新低但仍有投资价值

融360大数据研究院监测显示，10月份银行人民币非结构性理财产品（含封闭式、定开式）平均收益率为4.02%，环比9月下跌2BP，同比下降47BP。自2018年3月以来连续20个月下跌，并且创2016年12月以来的最低收益水平，即创35个月新低。一直购买银行理财产品的老婆说，去年他经常能够挑选到年收益率5%的产品，而今年已经基本绝迹。

如何看待银行理财产品创新低，必须从深层次挖掘，从宏观投资市场分析，而不能仅仅局限于回报率的高低。

目前，解释理解银行理财产品收益率创新低其实很难。主要难在整个投资市场有许多矛盾之处，无法利用正常的经济学原理特别是市场机理规律去解释。

银行理财产品总体可以归类于债券等保守避险投资种类，即：一般是这个规律，当风险投资偏好情绪上升，风险投资市场机会多，回报高，比如股市牛气冲天时，投资者就会涌向风险市场，离开包括银行理财等债券保守投资市场。这个时候，银行为了吸引资金，收益率一般会走高。否则，股市等风险资产低迷，不景气，投资者就会将投资资金涌向银行理财等市场。这时，银行理财产品收益率就会下降。

目前，中国股市与银行理财产品就呈现出上述现象。银行理财产品收益率下降，包括货币基金收益率走低，反证股市不景气，资金流向理财市场，银行不差钱，没有流动性压力，同时运用市场不景气，“资金”商品供给多了，需求方的银行必然降低理财产品价格（收益率），这是个基本道理与规律。这给货币政策提个醒是从银行理财产品收益率以及货币市场收益率较大幅度下滑看，银行不差钱，市场不缺流动性，降息降准逆回购放水货币要慎重。

另一个牵扯投资者自身的问题提出来了。创新低的银行理财产品和货币基金还能投资吗？我的回答是肯定的。从投资渠道说，股市未来一个相当长时期基本没有投资价值，而且风险越来越大。超级融资扩围，已经欲壑难填，再多财富也会被股市无情吞噬，个人投资者只要进入股市或者留在股市，只有一种命运-韭菜！整个风险资产都不要染指了，切记，自己那点积蓄都很不容易。

坚持保守型避险投资理念必须坚定。既是4%的理财产品，从通货膨胀率比较，依然保持正利率水平。如果1000万资金，每年40万无风险收入；500万资金，一年20万左右收入，而且可以复利投资，算下来赚取的并不少，而且无风险。投资国债更加划算。

如果为了保持流动性，那么余额宝等货币基金虽然只有2%左右的收入，但随时可以提现，基本相当于活期存款的流动性。同样值得投资。

最佳家庭理财状态是，最少努力将500万购买银行理财产品，雷打不动，夯实家庭财务的最低保证，确保家庭财务安全行后再谈及其他投资。