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一翦梅

两会进入尾声，面对即将到来的敏感节点，稳健的投资者是不是要回避一下不确定？展开收起

赞(1) | 评论 2016-03-08 23:10 来自网站举报

一翦梅

创业板指涨上证50跌，上证50涨创业板跌，资金只是在创业板和上证50热点之间来回追逐而已，本质上还是存量博弈，但是由于上证50盘子太大，靠仅有存量资金，是扑腾不出多大的浪花的。展开收起

赞 | 评论 2016-03-07 12:06 来自网站举报

一翦梅

【回避人到中年的成长股】
如同人有生命周期一样，公司也有生命周期。婴儿，青年，中年和老年；即使再优秀的个人，再伟大也无法逃避衰老，以及死亡。对于公司也是如此。对于大部分成长股来说，即使你曾经多牛叉，多伟大，都最终无法逃离有一天成为“僵尸股”的结局，或者说僵尸股可... 展开全文

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回避人到中年的成长股

  如同人有生命周期一样，公司也有生命周期。
婴儿，青年，中年和老年；即使再优秀的个人，再伟大也无法逃避衰老，以及死亡。
对于公司也是如此。对于大部分成长股来说，即使你曾经多牛叉，多伟大，都最终无法逃离有一天成为“僵尸股”的结局，或者说僵尸股可能是大部分成长股最好的结局。

     我记忆深刻的是2011年在《Smart Money》杂志看过一篇文章，叫“Dead Stock Walking”，也讲了大量成长股变成僵尸股的例子。最近看了经济学人杂志的上面这张图，有了强烈的共鸣。

     我们再来看看那些著名的华尔街僵尸股。
许多基金经理在2004年以50左右的成本买入沃尔玛，超级明星白马股。一直持有到2011年底的时候，沃尔玛的股价只有52左右，从来没有超过59美元。10年内，沃尔玛股价上涨11%。然而在这个过程中，公司基本面强劲，营收在经济衰退时还增长了1500亿，每股收益相比十年内上涨100%。还有从2001年到2011年持有10年思科的基金经理，一分钱没赚，股价还下跌了4%。同样，公司的每股收益在十年内增长了200%，几乎没有低于预期的时候。同样的还有生物医药龙头AmGen，从2001--2011年盈利增长了400%，但股价却没有任何变化。而毋庸置疑，我觉得这几个例子都是伟大的公司，具有很强的护城河，以及优秀的管理团队。沃尔玛在大型超市的壁垒和价格无人能敌，思科拥有最强的通讯设备技术，AmGen的医药研发和品牌也很强。这些公司还具有其他特点：他们都曾经是回报率超过100-1000倍的超级大牛股，同时他们的业绩也一直符合市场的预期。但这些明星股做了十年的僵尸股，同期标普回报率是60%，大幅跑输市场。

     我一直认为僵尸股是成长股最好的归宿。
任何高成长都会面临瓶颈，以及增长速度的下滑。
回头看，沃尔玛在1997年营收达到1000亿美元，花了20年时间。在这20年中，其建立了非常强的壁垒，打败了所有竞争对手，甚至把Woolworth这样的大连锁公司搞倒闭了。但是行业被颠覆了。1997年有一个叫亚马逊的公司上市了，其只用了10年就完成1000亿美元的营收，最终通过电商颠覆了实体零售，成为了互联网的沃尔玛。
思科也是超级大牛股，行业壁垒非常深，今天其技术依然是全球领先的。但后来出现了华为，这个技术虽然没有他强，但成本更低的伟大中国企业。更可怕的是，当移动互联网崛起时，思科的传统业务面临挑战。
同样的例子，还有微软，PC操作系统的龙头，却在移动互联网中各种不适应......
而这些，都是明星，业绩也都符合预期。
一旦成长性下来，面临长期杀估值消化的窘境，所以通过横盘十年消化。如果是那些业绩低于预期的公司，股价就不是横盘那么简单了。

     更重要的一点是，任何明星都会老去，公司也会老。
今天的低估值蓝筹股，僵尸股都是曾经的高估值明星成长股。而且这些都还是行业有壁垒，业绩能够持续增长的好公司。
如果是那些流星，壁垒不够深，业绩也不行的公司，股价一定是暴跌，而不是成为僵尸股。
所以，我一直认为，僵尸股会是明星成长股最好的结局。
A股中的这类明星成长股有哪些？云南白药、苏宁电器，甚至贵州茅台、大华股份等等，它们是吗？现在中小板、创业板中你能辨别这类成长股吗？

$创业板指(SZ399006)$  $中小板指(SZ399005)$

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赞(1) | 评论 2016-03-05 09:43 来自网站举报

一翦梅

当市场中多数人已经成为惊弓之鸟，恐惧绝望时，机会，也许就这样悄悄的来了。。。展开收起

赞 | 评论 2016-03-02 13:29 来自网站举报

一翦梅

【股市中的心理学】
　　散户在股市越买越套，越套越买，反复折腾的结果就是一个字：输。这是为什么？这一是因为熊市，二跟人性弱点、人的心理障碍有关。　　说几个生活和股市中常见的心理误区：　　先说说沉没成本。沉没成本说白了就是，付出越多，越难放手。　　从人性来看，亏损100元的痛苦，... 展开全文

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股市中的心理学

　　散户在股市越买越套，越套越买，反复折腾的结果就是一个字：输。这是为什么？
这一是因为熊市，二跟人性弱点、人的心理障碍有关。
　　说几个生活和股市中常见的心理误区：
　　先说说沉没成本。沉没成本说白了就是，付出越多，越难放手。
　　从人性来看，亏损100元的痛苦，远远大于你赚回100元钱能感受到的快乐。所以为了挽回这100元，很多人就不断的补仓补仓补仓，越补越大。把所有的钱都买了进去，然后躺倒装死。
　　生活中沉没成本也不少，比如某女花了60块钱去看唐人街探案，明明都要看吐了，但“花了60元的电影含泪也要看完”。结果看完也没人把钱还给她，还浪费了一个半小时。
　　另一种常见的心理误区叫处置效应。就是在处置手里的几支股票或者基金时，总是忍不住想把涨的卖掉，继续持有亏损的。心里想着这样能减少损失多赚钱，但结果往往是涨的那只继续涨，亏的那只继续亏。
　　还有一种心理误区就是沉锚效应，也叫锚定效应。
　　锚定效应就是人在当下做决定时，很容易受到之前印象的影响。就像一支锚把你的思维固定住了。生活中的锚定效应非常常见，比如第一印象、先入为主。
　　还有就是选错参照系，比如说小伙曾经交往过一个女神，以后总忍不住拿她跟别的女孩对比，谁也看不上，于是至今还是个单身狗。
　　锚定效应在炒股时的表现就是，之前牛市时，拿到了比较好的收益，就把这个收益当作常态了，没达到这个收益绝不收手，结果就是盈利变亏损，最终被套。
　　有多少人不是念叨着，涨回XX我就卖呢，结果总是等不到。
　　还有一个思维误区就是羊群效应，也叫噪音交易风险。就是在炒股时不是独立做出判断，总是跟着一些“噪音”行事。
　　比如在大盘5100点时我们都犯过的一个错误，觉得政府要改革，必须要有改革牛，所以股市肯定会涨过6000点，好像这就是个板上钉钉的事实。结果所有人被打脸。
　　这么多道理，现在听起来真是深刻入骨，但往往知道了你也克服不了，这才是最难的地方吧……

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赞 | 评论 2016-03-02 07:47 来自网站举报