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【马斯克：第一性原理，是最好的思考方式】
2014年，埃隆·马斯克在南加州大学商学院的毕业演讲上，留下了一场5分钟的精彩分享，他将自己对工作和人生的思考总结为五个要点，其中一点说到了他的决策方式：“也许你听我说过，要从物理学的角度思考问题，这是第一性原理。即不要进行类比推理。你把事情细分到你可以想象的最基本元素，然后你从... 展开全文

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马斯克：第一性原理，是最好的思考方式

2014年，埃隆·马斯克在南加州大学商学院的毕业演讲上，留下了一场5分钟的精彩分享，他将自己对工作和人生的思考总结为五个要点，其中一点说到了他的决策方式：

“也许你听我说过，要从物理学的角度思考问题，这是第一性原理。即不要进行类比推理。你把事情细分到你可以想象的最基本元素，然后你从那里开始推理，这是确定某件事是否有意义的好方法。

这种思考不容易，你可能无法对每件事都这么思考，因为这很花精力。但是如果你想创新知识，那么这是最好的思考方法。这个框架是由物理学家提出并发展的，他们因此找出了反直觉的事情，比如量子力学。所以这是非常有效、非常强大的方法。无论如何，一定尽可能这样去做。”

这不是马斯克第一次在公众面前提及他极力推崇的决策框架：第一性原理。

01 第一性原理如何发挥作用？

此前在 TED 的采访中，马斯克对这个概念给到过更具体地解释，他说：“有一种好的思维框架，那是物理学的东西，有点儿像第一原理推理，第一这件事情，我们就也去做。这样思考决策产生的结果是只能产生细小的迭代发展。第一性原理思维的思考方式是用物理学的角度看待世界的方法，也就是说一层层剥开事物的表象，看到里面的本质，然后再从本质一层层往上走。这要消耗大量的脑力。”

具体来说，第一性原理如何在实际决策中发挥作用？

以马斯克的真空胶囊高铁为例，如果用比较思维或者经验思维设计新型火车产品，多数人的想法是在现有的功能上做提升，让动力更强劲，流体力学更好。但是如果用第一性原理分析产品需求，就要回到运输工具的本质目的：将较多的货物从A点运输到B点，这才是最初制造火车等运输工具的目的，并非一定要用牵引力才能实现升级。在第一性原理的支撑下，马斯克提出采用磁悬浮加低真空的模式，打造真空胶囊高铁。

马斯克在采访中还举过一个例子：特斯拉研制电动汽车期间，曾遇到一个难题：电池成本居高不下。当时储能电池的市场价格是每千瓦时600美元，这个市场价格很稳定，短期内不会有太大的变动。

但是马斯克从第一性原理角度进行思考：电池组到底是由什么材料组成的？这些电池原料的市场价格是多少？如果我们购买这些原材料然后组合成电池，需要多少钱？这个答案是，每千瓦时只需要80美元。

从最本质出发，研究电池都是由什么材料组成，再推算这些原材料加在一起的价格，从而得到电池的最低价格，通过这样的思维方式，马斯克让电动车的商业化成为可能。多数人考虑问题的出发点是这件事情的现有情况是既定事实，我无法改变，但是马斯克的想法是，如果这件事在物理层面行得通，那么我也能做成。

02 用第一性原理思考

著名传记作家艾萨克森在《埃隆·马斯克传》中也多次提及“第一性原理”这个概念。他在书中第一次提到，是在马斯克刚开始涉足太空探索领域时。

当时他的第一个计划是要建造一个小型火箭，把老鼠送上火星。

但是后来马斯克开始担心，如果我们最后目睹的只是一只小老鼠在小飞船上慢慢死去、让人哭笑不得的画面，那可就不妙了，所以他后来想到了把一个小型温室送到火星上去。温室会降落在火星上，同时把火星上绿色植物生长的照片传回地球。

他认为公众会为此感到非常兴奋，以至于他们会迫不及待地希望向火星发射更多飞船，完成更多任务。这个计划被称为“火星绿洲”，马斯克估计他只需花费不到 3000 万美元就能完成这个任务。

他用手头的钱就足够了，最大的挑战是造出一枚可以将小温室带到火星的廉价火箭。事实证明，有一个地方可以让他以低廉的价格搞定一枚火箭—。

马斯克准备去一趟，看看是不是真能买到一些发射槽或者火箭。但这次旅程比预想中还要糟糕。其中有一次，马斯克开始谈到让人类成为多行星物种的必要性，这位人向他们喷了口水。

2002 年年初马斯克又去一次。这一次，马斯克的主要目的是去买两枚第聂伯运载火箭，它是一种经过改装的老式弹道导弹。但他越跟人交涉，人家卖得越贵。最后他觉得自己已经谈下来了，为两枚第聂伯火箭支付 1800 万美元，但后来对方说不行，是每枚 1800 万美元。马斯克说：“我当时气不打一处来，但当我为此愤怒的时候，我就开始重新规划这个问题的解决方案。”

在因人离谱的出价感到气愤时，他开始应用第一性原理进行思考，深入基础的物理学情境，一步步在头脑中构建火箭发射的模型。他因此发展出了一个概念，叫“白痴指数”，用来计算某个制成品的成本比其基本材料的成本高多少。

如果一个产品的“白痴指数”很高，那么一定可以通过规划设计出更有效的制造技术来大幅降低它的成本。火箭的“白痴指数”就非常高。马斯克开始计算其中的碳纤维、金属、燃料和其他材料的成本：采用目前的制造方法，成品的成本至少比材料的成本多出 50 倍。

人类如果要去火星，必须彻底改进制造火箭的技术。依靠二手火箭，特别是来自的二手火箭，无法推动航天技术发展。因此，在返程的飞机上，马斯克就拿出电脑，开始用电子表格拉清单，详细列出制造一枚中型火箭的所有材料和成本。

无独有偶，在特斯拉的设计生产过程中，“第一性原理”也发挥着至关重要的作用。从 2017 年年初开始，马斯克和冯·霍兹豪森翻来覆去地讨论特斯拉皮卡的想法。

冯·霍兹豪森从传统设计起步，以雪佛兰索罗德为参照，还把一辆索罗德放在了工作室正中间，供他们研究车型比例和零部件。马斯克说，他想做一款更令人兴奋甚至能惊艳众人的皮卡。所以他们研究了汽车史上出现过的酷炫车辆，其中最引人注目的是雪佛兰在 20 世纪 60 年代打造的复古未来主义轿跑 El Camino。冯·霍兹豪森设计了一款具有类似气质的皮卡，但当二人绕着模型走来走去时，他们一致认为它风格“太软”了。“曲线玲珑的样子，”冯·霍兹豪森说，“不像皮卡那样敦实厚重。”

马斯克随后补充了另一个启发过他的设计做参考：20 世纪 70 年代末的楔形尖头的英国跑车—路特斯 Esprit。具体来说，他特别迷恋 1977 年詹姆斯·邦德系列电影《007 之海底城》中出现过的一款路特斯 Esprit。马斯克以近 100 万美元的价格买下了电影拍摄时用过的那辆车，放在特斯拉的设计工作室里做展示。

头脑风暴的过程很有趣，但还是没有碰撞出一个让他们激动的概念原型。为了汲取灵感，他们参观了彼得森汽车博物馆，在那里有些发现出乎他们的意料。冯·霍兹豪森说：“我们意识到，皮卡的外形和制造工艺在长达 80 年的时间里基本没有变化。”

这导致马斯克把注意力转移到了更基础的问题上，他开始用“第一性原理”推导这个问题：特斯拉应该用什么材料打造卡车车身？通过对材料的反思，甚至是对车辆结构物理学的反复研究，特斯拉可以为全新设计开辟出可能性。

冯·霍兹豪森说：“最初我们考虑的是铝，还考虑过钛，因为耐用性真的很重要。”但在那时，马斯克开始着迷于探索用富有光泽的不锈钢制作火箭飞船的可能性。他意识到，这种材料可能也适用于皮卡。不锈钢车身不需要喷漆，而且可以承担车辆的一些结构性负荷。这个想法真正做到了不落俗套，重新思考了车辆的可能性。

经过几周的讨论，在一个周五的下午，马斯克走进来，简明扼要地宣布：“我们要用不锈钢造皮卡。”查尔斯·柯伊曼是特斯拉和 SpaceX 负责材料工程的副总裁。马斯克具备的一个优势是他的几家公司可以彼此分享工程知识。柯伊曼开发了一种“冷轧”的超硬不锈钢合金，不需要做热处理，特斯拉还为此申请了专利。这种材料足够结实，也足够便宜，可以用于制造卡车和火箭。

在特斯拉 Cybertruck 上使用不锈钢的决定对车辆的工程设计有重大影响。钢制车身可以作为车辆的承重结构，而过去是底盘在发挥这一作用。马斯克建议：“我们可以把强度都放在外圈，让车身成为车辆的外骨骼，然后把其他东西都搭在它里面。”用上了不锈钢，也给卡车外观引入了新的可能性。

与使用冲压机器将碳纤维雕琢成曲线玲珑的车身面板相比，不锈钢更适合做直线和锐角设计。这就让设计团队有机会—某种程度上也是被逼无奈—探索出更多未来主义的、前卫的甚至是乍一看不太和谐的设计想法。

03 从事物的本质出发不被过往的经验所束缚

马斯克对于“第一性原理”的推崇，还体现在对于成本的把控上。

马斯克对成本控制极为关注，这不仅是因为他要花他自己的钱，更是因为把每一分钱都花在刀刃上对实现他的最终目标（殖民火星）来说至关重要。

图：《埃隆·马斯克传》

航空航天领域的零部件供应商提供的部件价格不能让他满意，他质疑这些价格，因为这些部件的价格一般要比汽车行业的类似零部件高出 10 倍。他对成本的关注，以及他天生的控制欲，让他产生了这样一种想法：尽量多在公司内部制造零部件，而不是从供应商那里购买，这是当时火箭产业和汽车行业的通行做法。

穆勒回忆说，有一次 SpaceX 需要一个阀门，供应商要价 25 万美元。马斯克说他们心太黑了，并对穆勒说我们应该自己制造。他们在几个月内就以很低的成本完成了这项工作。

另一家供应商负责提供一种能使上级发动机的喷管旋转的驱动器，报价12万美元。马斯克说这东西并不比车库门开关复杂多少，于是他要求手下的一名工程师以每个 5000 美元的成本把它造出来。为穆勒工作的年轻工程师杰里米·霍尔曼发现，洗车系统里用于混合清洗液的阀门改造后就可以与火箭燃料一起工作。

还有一家供应商，交付了一批装在燃料箱顶部的铝制整流罩，随后就抬高了下一批产品的价格。“这就像油漆工给你的房子刷了一半漆后坐地起价，要你花 3 倍的价钱才肯刷完后一半，埃隆可不吃这一套。”马克·容科萨说道，他是马斯克在 SpaceX 关系最亲密的同事。马斯克说这样敲诈他的人跟在莫斯科卖火箭的家伙没什么区别，他对容科萨说：“我们自己做。”

于是装配设施中增加了一个新的部分来打造整流罩。几年后，SpaceX 在内部就完成了 70% 的火箭零部件制造工作。当 SpaceX 开始生产第一批默林火箭发动机时，马斯克问穆勒这东西有多重，穆勒说大约 1000 磅。马斯克说，特斯拉 Model S 的引擎重约 4000 磅，制造成本约3万美元。“如果特斯拉的引擎重量是你的发动机的 4 倍，为什么你的发动机要花那么多钱？”

其中一个原因是，火箭零部件的制造受到军方和美国国家航空航天局规定的数百种规格与要求的制约。在大型航空航天公司，工程师们严格遵守这些金科玉律，马斯克则离经叛道，他要求工程师质疑这些规格要求，这后来成为他五步工作法当中的第一步，在公司内部这一步被称为“质疑”，这也是他开发产品时的口头禅。

每当工程师把某项“要求”作为做某事的理由时，马斯克就会质问他们：谁提出的这个要求？如果工程师回答“军方要求”或“法律要求”，都不能让他满意，马斯克坚持要让他们说出提出这些要求的人员姓名。“我们讨论如何鉴别发动机的水平、如何判定燃料箱是否合格时，他会问大家：‘为什么我们必须这样做？’”

蒂姆·布扎说，他曾是波音公司员工，后来成为 SpaceX 负责发射与测试任务的副总裁，“我们会说：‘军事规格标准里要求的。’他又会问：‘谁起草的？为什么这么要求？’”

马斯克时时刻刻反复叮嘱大家，所有要求都应该被当成建议，不可变更的金科玉律只有那些物理学定律约束下的条件。也就是他说的，从事物的本质出发，不被过往的经验所束缚，避免和周边的同类事物过度类比，透过重重的迷雾，看到事物的本质。

来源：投资与悦读

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【拉开你和同龄人差距的十种能力】
作者：洞见muye01哈佛商学院做过一个调查，发现了一个反差极大的现象：越是精英阶层，他们的闲暇娱乐，越喜欢采用补充型方式，比如阅读、学习。越是底层的人，他们的闲暇娱乐，越喜欢采用消耗型方式，比如打牌、打游戏。人民大学教授彭剑锋在谈到海尔老总张瑞敏时说：张瑞敏几乎不去任何娱乐场所... 展开全文

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拉开你和同龄人差距的十种能力

作者：洞见muye

01

哈佛商学院做过一个调查，发现了一个反差极大的现象：

越是精英阶层，他们的闲暇娱乐，越喜欢采用补充型方式，比如阅读、学习。

越是底层的人，他们的闲暇娱乐，越喜欢采用消耗型方式，比如打牌、打游戏。

人民大学教授彭剑锋在谈到海尔老总张瑞敏时说：张瑞敏几乎不去任何娱乐场所，他的娱乐生活完全被书填满了。

李笑来说过，他并不聪明，之所以比别人看问题更透彻，是因为他比别人读的书多了很多、很多、很多倍。

任正非也说，无论去哪儿出差，他都会带上一本书，别人飞机上睡一觉的功夫，他能翻完一本书…

对于普通人来说，改变命运最有效的捷径就是读书，读大量的书。

少一点娱乐，多一点阅读。

娱乐只会浪费时间，颓废人生，而你读过的每一本书，都会在未来铺就你脚下的路。

02

蔡康永说：别人骂你一句，你回骂他一句，这叫吵架。别人赞美你一句，你回一句赞美，这叫社交。

赞许别人，是对别人的尊重和评价，也是在成就自己。

梁启超是徐志摩的老师，他经常当着外人的面赞扬徐志摩的才华，并且把徐志摩介绍给文学界的朋友。

徐志摩对待老师的好意，也回馈了自己的真心。

梁启超病重的时候，徐志摩在外多次写信慰问，上门探望老师的病情。

梁启超去世后，徐志摩更是积极帮忙为老师出版遗稿，照顾其家人。

塞巴特勒说过：懂得欣赏别人的人，一定会被别人欣赏。赞美是美德的影子。

喜欢听好话、受赞美是人的天性之一。

懂得赞美的人，人缘都不错，而人缘好的人，过得都不会太差。

为人处世，要有一双善于发现美的眼睛，不要只有一张挑剔的嘴巴。

03

英特尔创始人安迪·格鲁夫曾提出过“十倍速变化理论”：外界变化永远要比我们预料到的快10倍。

其实，时代的呼声一直都很响亮。

有人听到了呼声，选择主动拥抱变化；有人装聋作哑，固守一亩三分地。

随着短视频的兴起，传统媒体日渐衰落，主持人周洲感受到了前所未有的危机。

一番深思后，她辞去铁饭碗，加入直播行业开始创业。

她抓住了直播带货的风口，打造直播秀，事业达到了新的高度。

而很多同事舍不得体制内稳定的工作，如今收入锐减，面临着失业的风险。

很赞成一个观点：看到世界的变化，听到时代的呼声，才能时刻走在前列。

拥抱不确定性和热爱变化的人，选择主动走在了前头；冥顽恪守、止步不前的人，注定就会落后于时代的潮头。

当今社会，没有一份工作是绝对稳定的。

时代的潮水奔涌向前，唯有主动拥抱变化，才能在不确定中拥有确定性。

04

著名媒体人卫斯理讲过一个小故事。

一家大型企业同时招了两个名校毕业生，刚开始都是从最基础的小事开始做起。

其中一个毕业生为人比较踏实，把交代的每一件事都能落到实处。

很快，他就不再做基础性的工作，开始参与到公司一些重大项目中。

另一位实习生，好高骛远，目空一切，看不起那些小事，总想干有挑战的大事。

有一次，集团来视察，安排他准备材料，结果他做事敷衍，把材料装订反了。

这件事以后，他被辞退了。

很喜欢一句话：生活没有突如其来的好运，在小事上积累自己的善因，才能在决定人生的大事上结得善果。

认知越高的人，越敬畏做事的因果。

他们从不高估自己，而是相信眼下成功的喜悦，不过是过去的坚持有了回响。

只有认知低的人，才会妄自尊大，觉得自己比谁都了不起。

真正活得通透的人，一定是一边敬畏因果，一边改变自己。

05

泰山管理学院院长马方说：小人物是非多，小人物毛病多。

因为小人物他没事干，又喜欢扎堆，整天就喜欢八卦，在背后议论别人。

而真正优秀的人，根本没有功夫，也没有心思去议论别人。

有一次，作家李月亮受邀去参观淘宝总部。

她发现员工们吃晚饭时，更热衷讨论的是行业的现状和变化。

他们更在意谁的想法更高明更有趣，而不是谁穿了露背吊带衫，谁和的微妙关系。

有人每天充实自我、加速前进，有人热衷八卦、议论他人，久而久之，两者之间就有了明显的差距。

从今天开始，少研究别人，多琢磨自己。

把精力往回收，专注自身的成长，才是一个人走向强大的开始。

06

古人云：常存空杯心，不为所知障。

一知半解的人，多以为自己无所不知；真正的高手，却认为自己一无所知。

京剧大师梅兰芳堪称戏曲的一代宗师，他不仅在京剧艺术上造诣很深，而且常怀谦卑之心，从不因自己是知名演员而自傲。

他曾经拜画家齐白石为师，按照弟子之礼为齐白石铺纸磨墨，也能虚心接受普通人的建议。

生活，我们会发现一个有趣的现象：

越是博学的人，心态越开放，不断学习知识，接受新鲜的事物。

因为一个人的知识越丰富，他接触的未知领域就越广阔，疑问也就越多，需要学习的东西也就越多。

一个人知识面越狭窄，接触到未知领域就越少，这种人往往越自负，自认为无所不能。

哲学家苏格拉底曾经说过：我之所以比别人聪明，是因为我知道自己的无知。

07

一家企业招商一名部门经理，在经过多轮考验之后，最终剩下三个人。

总经理让他们参观办公室，并指着一个位置，让三位面试者把茶几挪到哪里。

三人挪动茶几时，突然茶几断了一条腿，价值好几万的花盆也滑落在地上摔碎了。

第一个面试者，把责任推给总经理，因为是总经理让他们搬的。

第二个面试者，把责任推给茶几生产商，因为茶几质量差。

只有第三个面试者，把责任自己揽下来，承认是自己不小心弄坏的。

总经理对第三个面试者说：“一个能为自己过失负责的人，一定是有出息的人，欢迎你来我们公司。”

作家毛姆说过，想要一个人显示他的本质，最有效的方式，就是让他承担责任。

趋利避害是人的本能。

但能够克制这种本能，主动承担责任的人，才能收获他人的信任，的重用。

08

美国管理家教授亚当·格兰特提出这样一个观点：

同样是提供帮助，其中得到感恩的人比没有获得感谢的人，更愿意提供二次帮助。

孙俪曾资助一个贫苦生向海清，对方非但不懂感激，反而变本加厉向孙俪要钱。

遭到拒绝后，向海清给电视台写控诉信，想让孙俪名誉尽毁。

事情真相被曝光后，向海清结局凄惨，考编没有考上，很多公司也不要他。

倪萍同样资助过一个贫困大学生——崔勇。

每到节日，崔勇会打电话给倪萍向她祝福，还从老家带特产和农产品送给倪萍。

有人说人家帮你又不是图回报，但崔勇却说人家不图回报，但我不能不知感恩。

听到这番话后，倪萍感到很是欣慰，崔勇毕业时，还四处帮他联系工作。

生起感恩之心，我们要跨过理所当然。

这个世界，没有什么事情是理所当然的，也没有什么事情是应该的。

知恩，就是在给自己攒好运。

09

哈佛大学有一个非常著名的关于目标对人生影响的跟踪调查。

被调查对象是一群智力因素、学历水平、家庭环境等条件都差不多的大学毕业生。

调查对象被分成四类：

第一类人：27％的人，没有目标；

第二类人：60％的人，目标模糊；

第三类人：10％的人，有清晰但短期的目标；

第四类人：3％的人，有清晰而长远的目标。

25年后，第四类人都成了社会各界顶尖的成功人士，第三类大都生活在社会的中上层。

而第一类人和第二类人，几乎都生活在社会的中下层，没有什么特别显著的成就。

西方有句谚语：一艘没有目标的船，任何方向的风都是逆风。

如果你现阶段感到迷茫，找不到前进的方向，不妨想想10年之后你想成为怎样的人。

想清楚了终点，从现在开始，给自己制定一份计划表。

人生有目标，才有前进的方向和动力。

10

著名学者陈春花分享过这样一件事。

有一年，她和一个朋友聊了一些中国企业在管理上存在的问题，并准备把这些想法汇集成书。

她非常认同朋友所做出的一些结论和研究思路，也很期待他的新书。

两年过去了，市场上已经开始推出一些看法相同的新书，朋友的书却还没开始写。

陈春花打电话给朋友，朋友告诉她，认为观点还不够成熟，想等考虑的周全一些再开始写。

陈春花听了感到十分惋惜，朋友已经错过了一次成功的机会。

生活中，有太多人和陈春花的朋友一样，有很多想法，但等到开始行动的时候却很难迈出第一步。

那些能够成事的人，往往都拥有超强的行动力。

行动起来，一切皆有可能，否则一切都是零。

行动力，是对平庸生活最好的回击。

▽

很喜欢一句话：命运有起点，但奋斗没有终点。

如果你不想在同龄人中掉队，就去践行上面这10件事，剩下的交给时间。

记住，成长的路上从不孤单，因为你走的路，每一步都算数。

未来的你，一定会感谢今天努力的自己

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赞(2) | 评论 2024-10-24 21:31 来自网站举报

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【芒格：99%的人始终是处于底层的99%，这就是现实！】
1、我们不签让自己偷懒的合同，免得自己走向堕落。2、一个问题，彻底想明白了，就解决了一半。把事儿想明白，其实特别难。3、刻意追求理性真的有用，值得你付出一生的努力。4、很多事儿不能装，装着装着就弄假成真了。虚伪到一定境界反而高尚了，装得久了，人确实会变。嘴上总说什么，人就变了。5... 展开全文

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芒格：99%的人始终是处于底层的99%，这就是现实！

1、

我们不签让自己偷懒的合同，免得自己走向堕落。

2、

一个问题，彻底想明白了，就解决了一半。把事儿想明白，其实特别难。

3、

刻意追求理性真的有用，值得你付出一生的努力。

4、

很多事儿不能装，装着装着就弄假成真了。虚伪到一定境界反而高尚了，装得久了，人确实会变。嘴上总说什么，人就变了。

5、

你的思想会欺骗你，最好采取一些预防措施，对自己的观点要提高警惕。

6、

我们现在的问题在于，周围发生的一切把人们的脑子灌进了水，但长着脑子的人们却一无所知。

7、

能找到好打猎的地方是本事。无论是谁，到了好打猎的地方，都能打到更多东西。

8、

千万别陷入受害的情绪走不出来，总觉得都是别人的错，这种思维方式非常害人。你一直这么想，最后别人都不愿意和你沾边了。不应该这么想。

9、

我遇到了问题会分门别类，很多问题被我扔到了“太难”的一堆。别人给我出的问题，如果符合我“太难”的标准，我就把它扔到“太难”的一堆里，想都不再想了。

10、

无论是谁，更强大的竞争对手杀出来了，日子都不可能好过。所以我觉得日本的停滞不是日本自己的错，是时也势也。

11、

我专门琢磨怎么否定自己。大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。

12、

成为一个理性、客观的人，这应该是人生最重要的追求。

13、

不能靠脸吃饭，脑子再不理性点儿，怎么办啊？

14、

想问题的时候，既要考虑在我之上的人看到的是什么，也要考虑在我之下的人看到的是什么。

15、

超出了自己的能力圈，你就得说“这东西太难，我一辈子都搞不懂”。我这方面做得很好，我遇到了我搞不定的，我就认怂。

16、

99%的人始终是处于底层的99%，这就是现实。

17、

我只能给你们一条建议：降低预期，努力把它实现，知足常乐。我认为这是个很好的建议，乍听起来，不是那么回事儿，其实是很简单的道理。

18、

长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。

延迟满足这东西是天生的，这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了，我没办法把你扳过来。

19、

如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸福的路上。总是要立刻得到满足，只能走上死路，还可能染上梅毒。

20、

所谓常识，是平常人没有的常识。

我们在说某个人有常识的时候，其实是说他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。

21、

玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会，你确实能看出来，这个机会比其他一般的机会都好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。

22、

一个投资者，追求超一流的业绩，却大量分散投资，简直是缘木求鱼，行不通，是不可能的任务。一次又一次重复不可能的任务，有意思吗？我觉得会很痛苦。谁愿意承受这样的折磨？这是一条走不通的路。

23、

钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。

24、

机会只有少数几个，当一个机会来临时，我们扑过去把它抓住。

25、

找到比自己优秀的伴侣，这是多少钱都买不来的。

26、

重大的决定，平均算下来，每年没几个。

这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道，每个普通人能分到的机会并不多。

27、

我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。

28、

霍华德·阿曼森讲过这样一句话：“千万别低估高估自己的人。”

高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了，不适应又能怎样，见怪不怪了。自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿一群自大狂在我眼前晃来晃去，我选择谨慎的人。

29、

在找到了一个最好的以后，只要是比不上这个最好的，都不用看了。懂了这个道理，生活简单多了。

30、

明智的人能耐心等待，让时间流逝，体会其中的妙处。大多数人总是瞎忙活。

31、

生活中需要坚忍的地方太多了。

32、

我活了这么一大把年纪，活得很好，有个秘诀，我告诉你们：别把人性想得太好了。
人性本来就有许多缺陷和毛病。你要是看什么都不满，一肚子牢骚、一肚子怨气，只会适得其反，坑了自己，又不能改变世界。把自己毁了，世界该怎么还怎么样，多不值？太不值了。我从来不干这样的傻事。

33、

把问题彻底想明白，问题就解决了一半。

34、

我们有个秘诀：我们不求知道很多。我桌子上摞着一堆东西，这堆东西解决了我的大部分难题，我给它起了个名字叫“太难”的一堆。

我总是把东西扔到“太难”这一堆里。偶尔来到我手边的是很简单的东西，我很轻松地就做了，这是我的处世之道。

所有东西都扔到“太难”的一堆，少数几个简单的东西，我可以不假思索地决断。

35、

我们总是遵守常识——平常人没有的常识，把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一。

36、

下一代太难改变，普遍的结局都是平庸。有些人能成功，这是少数。

人的功绩就这么分的，成功的总是少数。追求成功的人很多，得到成功的人很少。纪律、德行、诤友、机会，说出来都是些简单的东西。

37、

你真想从查理·芒格身上学到点什么，记住我这句话，“老理儿，靠谱。”所有那些传统美德，让人一生受用。

38、

我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。我的目标定得很低。我对自己的表现非常满意。重新来一次，很难比现在做得更好。

39、

对于专业人士搞出来的投资产品，我普遍持怀疑态度。别人不遗余力地推销叫卖的东西，我一般都远离。

40、

每个理性的投资者都会担心银行，因为在银行这项生意里，天然地要面对做傻事的诱惑。

银行的如果想虚增利润，有的是办法。把未来的利润挪到现在，简直轻而易举，虽然这会损害公司长远的发展。

沃伦说得好：“银行业的问题在于，银行很多，银行家很少”所以说，真要投资银行的话，只能在胜券在握的情况下买入。因为随着时间推移，银行的生意将被严重的愚蠢侵蚀。

41、

一个难题，是我解决不了的，我会拉一条警戒线，让问题根本别想钻进来。

42、

谁都必然有错过机会的时候，这是注定的。我始终认为，改变不了的事，就别太纠结。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌。

道理很简单，许多人却因此白白地毁了自己。嫉妒也是大忌，而且嫉妒这宗罪还毫无乐趣。谁在嫉妒之中获得了享受？嫉妒对你有什么好处？总有别人比你强。嫉妒别人太傻了。

我的处世之道是：看透最傻的事，敬而远之。如此生活，我不能让自己成为一个受欢迎的人，但是我能对许多麻烦做到防患未然。

43、

知道自己的能力圈的边界，非常非常重要。你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么，你需要始终坚定地保持理性，特别是别自己骗自己。

从我一生的阅历来看，理性地认识自己的能力这项特质主要是由基因决定的。我觉得像沃伦和我这样的人是天生的。后天的教育很重要，但是，我认为，我们生下来就具备了投资成功所需的性格。我没办法让你回到娘胎中重生。

44、

对待大危险，我的态度是，离得越远越好。别人却是只要不掉进去，贴得越近越好。我觉得太悬了，我不想那么干。

45、

（长寿、幸福的秘诀是什么？）不嫉妒、不抱怨、不过度消费。面对什么困难，都保持乐观的心态。交靠谱的人。做本分的事。都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。

46、

王传福很清楚什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。埃隆·马斯克以为自己无所不能。让我下注，我更愿意选择有些自知之明的人。

47、

我读《Barron’s》杂志，读了整整 50 年，我在《Barron’s》中只找到了一个投资机会。通过这个机会，我在几乎没有任何风险的情况下，赚了 8000 万美元。我把这 8000 万美元交给了李录管理，李录把它变成了 4、5 亿美元。

可以这么说，我读《Barron’s》，读了 50 年，从中找到了一个投资机会，赚了 4、5 亿美元。

我读了 60 年了《Fortune》杂志，也没从中找到一只股票的线索。我不是说了要延迟满足，这就是延迟满足。

48、

一定要知道什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。当概率不站在我一边的时候，我从来不赌。无论是赌马、，我都没输过钱。

49、

概率不站在我一边，我根本不玩。哪怕只是休闲娱乐，如果概率对我不利，我都不愿参与。

有时候，我也和比自己水平高的对手打桥牌，但我只是为了向高手学习。不是为了学点东西，我才不和高手打呢。我就是不喜欢和概率做对。

50、

如果我是你们，我当然要跟踪比我更优秀的投资者，从他们那儿寻找投资线索。用这个方法有个问题，如果你跟踪的是伯克希尔哈撒韦这样的，伯克希尔已经在这条路上走了很远了，我们受规模的限制，你和我们学，你也一样受规模的限制了。

你们最好去跟踪那些在小池子里玩的优秀投资者，寻找你们占据更大优势的价格。虽说从小资金中找出优秀的投资者很困难，但是这个方法肯定有用。

我是你们的话，我肯定这么做。我一定要摸清聪明的投资者在做什么，每一个聪明的投资者我都要密切跟踪，这还用说？

51、

我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。

我们这一代人里，坚持下来的，都很成功。你们这一代人做投资，比我们当年更难了。难就难吧，不难还没意思呢。即使更难了，也别灰心。

52、

我一直都是这么讲的，专业化往往是最该走的一条路。我个人比较喜欢广泛涉猎，但是专精一门的人往往能取得更大的成绩。专精一门的人比别人懂的都多

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价值投机小学生

【投资的最终奥义：没有真正的投资铁律，只有一针见血的认知】
一、投资是有门槛的我坚信，每一件低门槛高回报的事物背后，必然有其复杂的运行逻辑，要历经艰苦的修行方能窥得一二。高门槛高回报倒未必有多复杂，只要前期努力够上了门槛，竞争者少了自然红利全是你的。“投资人”这样的头衔，并没有多么高大上，你手里有几个钱，花个三四千块，让人把注册公司的全套... 展开全文

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投资的最终奥义：没有真正的投资铁律，只有一针见血的认知

一、

投资是有门槛的

我坚信，每一件低门槛高回报的事物背后，必然有其复杂的运行逻辑，要历经艰苦的修行方能窥得一二。高门槛高回报倒未必有多复杂，只要前期努力够上了门槛，竞争者少了自然红利全是你的。

“投资人”这样的头衔，并没有多么高大上，你手里有几个钱，花个三四千块，让人把注册公司的全套流程一办，连会计记账都能给你包圆，再印个什么CEO的名片，照样看上去有模有样。

但面子是有了，里子呢？

你投的项目会因为你牛逼闪闪的头衔而自己带钱进来吗？当然不会，该挣钱还是挣钱，该死还是得死。

因此，在这个“包装”唾手可得的年代，希望大家能专注修炼自己的内功，你是谁不重要，重要的是你能干什么。

二、

投资和投机是两种方式

投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟划上等号。

那么它们究竟有什么区别呢？

并没有多大区别。

有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。

有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。

有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。

还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连都算不上。数学期望等于0的，才叫，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。

所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。

不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？

伯纳德·巴鲁克说：“我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已。”

三、

什么是最好的投资标的？

从这个角度来看，我们每个人生来就是投资人。为什么？因为我们无时无刻不在进行投资，最常见的标的物也是最好的标的物，就是你自己。

通过投资在学习上的时间提升了自我的价值，所以每个人生来就是投资人，只不过基本的生存技能是无意识的必要投资，而更高级的价值提升是有意识的定向投资而已。

那么为什么我说这个标的物是最好的呢？

我们再想想，钱自己会生钱吗？不管你把钱给了谁，一张会变两张吗？当然不会，你的收益是由于对方拿你的钱产生了更大的收益，然后分给你其中一小块而已，其核心依然是来自产品的收益，因此不管你投在哪里，你的资金最终标的物都是产品、是公司、是项目。

不过说了这么多，有没有人会把自己也作为一个标的物去考虑呢？

钱投资在标的物上，让标的物更值钱，从而出售盈利，这是一般人的思维模式，大概是因为“人”很难出售，于是很多人就没有将其作为考虑对象，但其实“人”却是实实在在的标的物。因为虽然整个人不能出售，但人的单位时间可以出售啊，人的价值提高了，单位产出就会提高，估值也会提高啊。

这就是为什么自己才是最好的投资标的物，把我们手上的资源尽可能地投资在自己身上，让自己更好，让自己拥有产出更大价值的能力，这是谁也拿不走的。且当你的标的物发展良好，开始产生聚合效应的时候，为什么不把标的物变成你自己呢？

四、

累积效益

在我们进行自我投资、自我增值以后，我们终究还是需要一些其他的投资标的的，我在上面已经提到了，投资要有累积效益，尤其体现在多个标的物之间。

简单来说，你的投资标的之间，最好是有一定程度的加成收益，也就是1+1>2，或者是1+1+1>3，这个很重要，是区分你的投资布局处于哪个水准的关键点。

有人说，很简单，不就是打通上下游嘛，我投资一家外贸公司，再投资一家外贸工厂，中间的加工钱就不用给别人赚了。这不叫投资布局，如果用围棋来打比方，这就是简单的“长子”，将刚刚的那颗子长出两口气而已，在我看来，不管你打通多少上下游，这都只是1+1+1……中的某个1而已。

我曾经详述过格局的重要性，每上一层，我们都将看到精彩得多的世界，而投资布局比拼的，就是格局。

格局就是认知层次，它是这样的一种东西，下层的最佳解决之道，从上层来看可能恰恰是最差的；处于下层的没法窥见上层；每一层中的人几乎都会认为自己是。

看了这些你就知道，为什么人人都认为自己会投资，并拥有从中挣到钱的能力。

五、

投资需要微观考量

宏观地选择完投资标的物之后，就该进行微观考量了？究竟我们在投资的时候最该看重的是什么因素？

创始人、创始人、创始人！重要的事说三遍。

有人说，资金、技术和团队不够重要吗？

重要，但团队是创始人的衍生物，一个拥有大格局的创始人会去地摊拉团队吗？所以这个放到对创始人的综合素质考量上就行。至于资金和技术，只要优秀的人才到位，这些根本不是什么问题。

在我看来，一个优秀的创始人至少该具备以下素质：

1、大格局。创始人的视野和格局一定要大，认知层次必须高，看事情能一下抓住核心，如此方能知道自己究竟在干什么。

2、吸引力。创始人一般都是公司的精神领袖，他可能未必需要雄辩的口才，但一定是公司的定海神针，身上自带吸引人才的气质。

3、执行力。优秀的创始人和创始团队都有强大的执行力，往往刚有一个新idea，立马就能出小样，预计5天，通常3天就能完成，干起活来豁命。

4、肯学习。世界变化越来越快，以后只会更快，不学习的，掉队，学得慢的，一样掉队，唯有终生保持快速学习的创业者，才有较高的安全边际。

如果你想投资某个宏观领域，找到这样的创业者，基本就比较靠谱了，至于对他正在进展中的具体项目的考量，永远都应该排在对创始人的素质考量之后。

六、

投资是个综合认知游戏

我们往往认为，投资是个金钱游戏，其实不是的，投资是个综合认知游戏，它考验的是你能否一眼看穿事物的本质。

很多人手里拿着钱，该投哪个项目呢？如果你能提供的资源真的只剩钱了，劝你还是老老实实购买专业的金融服务更合适一些，就算略微缩水，至少比打水漂要好。

逻辑很简单，如果对方的项目足够优秀，根本就不会缺给钱的人，为什么要你的钱呢？每个好的投资人都有自己的独特资源，创业者想要这些资源帮助公司成长才会用股权来交换，而金钱只是单纯用来完成交易，仅此而已。

所以很多人认为投资的核心在金钱，这就已经偏离了轨道，以至于在轨道之外还衍生出像“投资心理学”之类的东西来。

其实投资没有什么心理学，就是看有没有对事物一针见血的认知。比如投资的耐心，多久算耐心呢？一切都取决于你对于投资标的在未来的价值判断而已；又比如投资者的情绪控制，这就是标准的没看清就盲目下注带来的后遗症啊，该想办法避免才是，控制情绪岂非舍本逐末？再比如投资者因连续获胜导致的过度自信，那错误根源完全就不在心理上，而是该重修概率学和逻辑学才是，不是么？

捣鼓了半天，可有谁能总结出真正有用的投资铁律？

纵观整篇文章，我也没总结出“正确投资应该遵循的10条铁律”，是吧，因为那玩意儿根本不存在，就连那条看似永远正确的“多数人永远是亏损的”，也会因为“铁律”的普及而失效。

投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射，而世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。

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赞(58) | 评论 (24) 2024-10-20 12:28 来自网站举报

价值投机小学生

【我决定和儿子好好说一说，我限制他玩手机的真正原因】
作者：枫子来源：男孩派孩子小长假结束了，这个假期我却一点也高兴不起来。国庆第二天，儿子就把作业写完了，然后软磨硬泡地问我要手机玩。我本着让孩子放松下的初衷，和他商定好玩手机的时间，便把手机给了他。第一天，时间到点后，儿子虽有不舍，却还是主动把手机还我了。第二天，儿子就开始嫌玩的... 展开全文

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我决定和儿子好好说一说，我限制他玩手机的真正原因

作者：枫子来源：男孩派

孩子小长假结束了，这个假期我却一点也高兴不起来。

国庆第二天，儿子就把作业写完了，然后软磨硬泡地问我要手机玩。

我本着让孩子放松下的初衷，和他商定好玩手机的时间，便把手机给了他。

第一天，时间到点后，儿子虽有不舍，却还是主动把手机还我了。

第二天，儿子就开始嫌玩的时间少，想要多加一小时，我没同意。

第三天，儿子开始各种借口不肯还手机，我一怒之下抢走了手机，并警告他再也不要想碰手机了。

结果儿子就像一头发疯的小狮子，愤怒的质问我：

“为什么班级里的其他同学都能玩，就我不能玩？”

一时语塞的我竟不知如何回答，只能强硬地对他说：“我说不能就不能！”

后面仔细想想，简单粗暴的教育手段，确实可以暂时压制孩子，但却难保孩子在日后有机会接触手机时，不会沉迷放纵。

所以我决定和儿子好好说一说，我限制他玩手机的真正原因。

01

你以为自己在支配手机，其实是“多巴胺”在支配你。

儿子，你知道吗？生物学上有一个著名的实验，叫作“老鼠也疯狂”。

科学家把一个电极植入老鼠的大脑，并设置了一个实验装置：每当老鼠轻轻踩一下踏板，就会有微电流刺激它大脑区域的快感中枢，产生让其兴奋快乐的激素：多巴胺。

实验开始后，沉迷于多巴胺的老鼠疯狂地按压开关，对身边的食物视若无睹，竟在12个小时内按了7000次按钮，最后力竭而亡。

这就是多巴胺的快感陷阱。

儿子，你总是天真的以为，你能控制住自己，最多玩一会儿，不会耽误什么事。

但当你捧起手机的那一刻，那些眼花缭乱的短视频、直播、游戏就会让你不断地分泌多巴胺。

它让你毫不费力地感受快乐，也在悄无声息地拉扯着你不断下沉。

还记得我们曾一起看过真人秀节目《放学后》吗？里面有个叫悠悠的女孩，她每天放学回家后做的第一件事，就是拿起手机玩。

一开始，她也确实是有所节制地玩，但渐渐地，她就沉溺于网络世界无法自拔。

为了刷手机，她经常在沙发上一坐就是两个小时，连厕所都顾不上去。哪怕爸爸多次劝说，也无济于事。

而这就是垃圾快乐的可怕之处，一旦沉溺其中，如同染上毒瘾，迅速上头还戒不掉。

妈妈若也是放任你玩手机，你就会和女孩悠悠一样，逐渐迷失自我，离自律越来越远，最后沦为多巴胺的奴隶。

所以啊，千万别高估自己的自制力，更别低估了多巴胺带来的上瘾力。

02

唾手可得的快乐背后，早已在暗中标好了价格。

大西北有这样一个现象：

牧羊人每次放牧时，都会随身携带一块盐巴。

为什么呢？

原来，盐巴是食草动物的必需品。

有了牧羊人的供给，羊群无需自己辛苦在外寻找盐巴，只需紧跟牧羊人，便能轻松满足舔舐盐巴带来的强烈快感。这样一来，牧羊人再无需担心羊群会跑掉。

小小一块盐巴，就是羊群的“多巴胺”，但也是夺走羊群自由的枷锁，磨灭了它们挣脱束缚、自主探索的本能。

而现实生活中，小小一屏手机，在给了你快乐的同时，又何尝不是在消耗你，伤害你。

要知道，人拥有两种极其重要的资产：一是时间，二是大脑。

当你沉迷玩手机时，不仅时间在一分一秒的消耗，导致虚度时光。

你的大脑还会被海量的信息分散、裹挟，久而久之，那些负责逻辑思维能力、想象力以及注意力的大脑区域就会因为缺乏锻炼而得不到正常发展。

最终，这种持续的沉迷会导致你的专注力下降、注意力难以集中，认知能力受损，神经反应和记忆力变得迟钝。

不要觉得这是在危言耸听。

儿童行为学家在研究中就发现：

健康的大脑纹路清晰，饱满精神；

而沉迷手机上瘾的大脑，结构和患有老年痴呆的大脑一样，萎缩严重，感官刺激明显不足。

这也是为什么沉迷手机的孩子很难喜欢上学习，又学不进去的主要原因。

一位网友就自曝，他小学成绩很好，排在年级前十名。

后来迷上网游后，上课再也听不进去，满脑子只有手机，成绩一落千丈。

中考时，他被“分流”去了一所中专学校，如今每天只能在流水线上重复着麻木不仁的工作。

儿子，命运馈赠的所有礼物，早在暗中标好了价格。

今天，你若在最该努力的时候选择贪图一时的快乐。

他日，当你因为放纵欲望，丧失了奋斗的能力，沦为对生活毫无办法的人时，你会发现，当初那个看似无害的回旋镖，早已正中你的眉心。

那时再来后悔，早已为时已晚。

03

不是生活欠你一个满意，而是你欠自己一个“多巴胺戒断”。

儿子，还记得你之前跟我抱怨过：

为什么你和隔壁的周斌，明明在同一个班，上同样的课，写同样的作业，但每次考试就是不如他呢？

其实，不是生活欠你一个满意，而是你欠生活一个努力。

我曾请教过周斌妈妈，她跟我说，周斌平时从来不碰手机、不刷视频，也不玩游戏。

每天，当你忙着应付作业，只想赶快完成，享受多巴胺带来的快感时，他却选择了和欲望对抗，把时间用来练习口语，查缺补漏，阅读名著，摘抄好句。

所以你看，拉开人与人之间差距的，从来不是运气，不是智力，而是那些让人无法察觉的诱惑。

心理学家黄启团就说过这样一个比喻：

在动物进化史上，鸡原本和鹰一样，是会飞的，而狗原本和狼一样，也是能在野外生存的。

可如今，为什么鸡成了盘中餐，狗成了豢养的宠物呢？

就是因为，当年人类就像今天的各种APP研发者一样，研究了它们的习性之后，继而运用各种策略去喂养它们。

鸡和狗，没有克制住对多巴胺的诱惑，最终落入被驯化的命运；

而鹰和狼，则因为戒断了多巴胺，继而享受着自由翱翔与奔跑的自在生活。

儿子，人生说到底就是一场与自我的较量，如果你能战胜欲望，就能拥有更多自由；如果你抗拒不了欲望，就只能被现实左右。

放纵是人的本性，克制是人的理智。

你将来若想做一只展翅翱翔的雄鹰，首先就要从戒断多巴胺做起。

只有摆脱廉价快乐的桎梏，方能不断精进，成为更好的自己。

04

自我锤炼很疼，但那是通往成长的必经之路。

有人说过，人生有两杯必喝之水，一杯是苦水，一杯是甜水，没有人能回避得了。

唯一区别就在于，喝甜水和喝苦水的顺序不同。

选择多巴胺，就是选择先甜后苦的人生。这样的生活看似每一天都很容易，却一年比一年难。

而另一种人生，则是选择先苦后甜，这样的生活看似每一天都很难，但一年比一年容易。

这种人生，追求的是内啡肽带来的快乐，是一种深层次的、通过努力和坚持才能发自内心获得的愉悦，也就是妈妈希望你追求的快乐。

俗话说，利剑千锤成器，精铁百炼成钢。

凌晨6点起床很难，却能让你赢得晨光与时间；

刷题背书很累，却能让你收获优异的成绩；

大量阅读很烦，却能让你拓宽视野，丰富知识底蕴；

十年如一日的坚持也很苦，却能让你在人生的道路上厚积薄发。

没有人能一蹴而就，所有惊艳众人的成绩背后，都离不开日日夜夜的付出与坚持。

就像外交官员李松，他每天5点半起床，晚上从未早于10点入睡，净学习时间远超14个小时。

每年的寒暑假不超过两周，假期之外，他没玩过1分钟的手机和电脑。

3年下来，经历了100多次周测，48次大型考试。每年2万多张卷子，连起来可绕地球4圈。

如此千般努力，万般辛苦，李松却没有觉得苦和累，反而体会到了努力后满满的充实感和成就感。

因为他深知：没有足够的知识，就无法撑起梦想；没有过硬的学历，诗和远方就无从谈起。

真正能让我们变好的事情，一定是伴随着痛苦、煎熬和折磨的。

但苦到尽头方知甜。

妈妈希望你能披荆斩棘、迎风破浪，在未来的某一天不再感叹人生实苦，而是人间值得。

05

原腾讯副总裁吴军曾在演讲中说道：

“学习必然是辛苦的，因为向上的路注定艰辛，而向下的大门永远敞开，不辛苦就会面临阶级下滑。”

儿子，别再执着于手机了！

爽感永远不如安心，苟且永远不如远方。

当你烦闷时，与其沉迷刷短视频带来的一时快感，不如享受一次次解题成功带来的振奋；

当你迷茫时，与其去游戏里盲目寻找方向，不如去书籍里寻找正确的航向和方法。

当你戒断多巴胺，拥抱内啡肽，你就会发现：

没有什么事情，比自律和坚持，更让人充满成就感。

也没有什么快乐，比不断挑战自我，突破自我更加让人兴奋。

加油吧！少年，在不久的将来，你一定会感激今天迎难而上的自己！

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赞(4) | 评论 2024-10-18 10:17 来自网站举报

价值投机小学生

【站在1988年的岔口，巴菲特在这家企业上面看到了什么，使他愿意用10亿美元的资金买入可口可乐？】
原创尹健芒格书院■相较于1987年“黑色星期一”崩盘前的高位，可口可乐股价到1988年已经跌去了25%。此时巴菲特开始尽可能地购买可口可乐的股票。到1989年春，巴菲特已经拥有可口可乐约7%的股份，平均成本约为每股42美元。站在1988年的岔口，巴菲特在这家企业上面看到了什么... 展开全文

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站在1988年的岔口，巴菲特在这家企业上面看到了什么，使他愿意用10亿美元的资金买入可口可乐？

原创尹健芒格书院

■相较于1987年“黑色星期一”崩盘前的高位，可口可乐股价到1988年已经跌去了25%。此时巴菲特开始尽可能地购买可口可乐的股票。到1989年春，巴菲特已经拥有可口可乐约7%的股份，平均成本约为每股42美元。

站在1988年的岔口，巴菲特在这家企业上面看到了什么，使他愿意用10亿美元的资金买入可口可乐？

读过巴菲特致股东信的读者（作为价值投资的支持者，谁又没有读过巴菲特致股东的信呢？），应该都记得巴菲特购买企业的标准：能理解的业务；长期可持续的竞争优势；有能力且值得信赖的；合理的价格。

1 1988年的可口可乐

1988 年，可口可乐已经是一个家喻户晓的名字，甚至是美国文化的代名词。公司起源于19世纪80年代。到了20世纪40年代，可口可乐公司就已经成为美国的标志性企业！1919年，可口可乐公司在交易所上市；到了20世纪80年代，它成为了一家根基稳固的跨国企业。

如果说咖啡使欧洲人聚在一起，那么可乐就使美国人聚在一起。“一旦你习惯了可口可乐的味道，你就再也找不出更好的饮料味道。”对于美国人来说，可口可乐就是信仰，是文化。

业务

依据可口可乐公司1987年年报（巴菲特在1988年能够获得的这家公司最新的年度报告），把核心软饮料业务的主要描述如下：1. 向灌装厂这类客户销售软饮料糖浆和浓缩液；2. 打造可口可乐特许经营品牌，刺激终端消费者购买。其潜在含义是：我们生产的只是糖浆和浓缩液。同时，也是最重要的——由于品牌的经营，我们的糖浆不是一般的糖浆！

当时，可口可乐公司的整体业务结构如下表所示：

公司整体业务结构

正如我们看到的，可口可乐公司的经营利润绝大部分来自软饮料事业部，因此可以集中精力分析这个部门。

在年报中给出了1987年清晰的运营指标：销售总体增长6%。鉴于软饮料事业部收入增长了10%，大致可以推断，1987年软饮料业务的平均价格增长了4%。能够同时提价和增加销量的公司通常拥有较强的市场地位，这也许就是巴菲特眼中的护城河。

公司产品在一些国家/地区的人均消费量

上图可以帮助我们更好地了解可口可乐业务在国际市场的显著增长。这里可以引出一个非常清晰推论：1987 年，美国之外的人均可乐消费量要明显少于比美国市场，因此，公司的业务未来还有很大的增长空间。

基于1985-1987年披露的数据，按照保守的指标，我预计了1988-1990年收入与息税前利润。

软饮料分部数据（1985-1987年）

考虑到国际业务在未来几年的增长，公司核心软饮料事业部的息税前利润以每年16%的速度增长，是个大概率事件。鉴于可口可乐公司拥有强大的品牌、分销渠道和提价能力，我的判断是未来三年其增速应该会达到20%。因此对于当时的巴菲特来说，可口可乐公司就是一个风头正劲的卓越公司。

在罗伯特·郭思达1980年出任可口可乐公司首席执行官兼董事会主席以后，这个“古巴人”为可口可乐定下了“公司并不追求完美，它所追求的是成长；公司将力求良好的财务状况；公司将根据业绩来进行奖励，但不会再对仅仅是‘完美’的参与而付报酬”的基调。在其任中，通过不断调整、出售业务，郭思达将可口可乐合并成为一个简单明晰的大公司：业务简单且国际化。1981年起，巴菲特熟悉的邻居唐纳德·基奥任可口可乐公司的首席运营官兼总裁。因此，在1988年年初，尽管在他们任期里发出的媒体报道并不总是好的，但管理团队显然是得到实践验证过的，具有良好的财务业绩，品格得到了巴菲特的信赖。

财务信息

根据公司1987年的财务报表，10年摘选的财务数据显示：在过去10年中，除了 1982年，该公司每年的收入都保持增长；而营业利润，除了1984年，其他每年也都保持增长；至于每股收益，该公司拥有过去十年每年都保持增长的完美记录！这些数据都是发展极为稳定的公司的明显标志。同样，可口可乐公司的实际数据显示，1977年至1987年期间，公司收入和每股收益平均每年增长12%。

聚焦1987财年，可口可乐公司总体收入同比增长10%，营业利润同比增长12%，也就不足为奇了！下面，我基于已用有形资金收益率指标，来分析一下企业创造复利的能力。

在1987年年末，资产负债表显示可口可乐公司拥有的已用有形资金如下表所示：

税后净营业利润（NOPAT）的计算如下表所示：

基于这些数据，可口可乐公司的已用有形资金收益率（RTOCE）为58.5%，这实在是惊人的数据。

这表明可口可乐公司既能经营轻资本的业务，同时还有极强的盈利能力（相较于资本密度而言）。从内部复利角度看，因为享有高于10%的年增幅和极高的已用有形资金收益率，可口可乐公司创造复利的能力非常强。我的结论是：可口可乐的确是一家令人赞叹的企业！

估值

在所有的条件都符合巴菲特心中的好企业标准后，我们还得看看，对于当时巴菲特而言，投资可口可乐的估值水平。在这份年报中，可口可乐披露了公司股价52周的最低价、最高价和年终收盘价。在1987年，最低股价是29美元，最高股价是53.13美元，年终盘价为38.13美元。假设1988年年初的股票价格大致在上年年终股价的上下范围内，那么，可口可乐公司的股价大约是每股40美元。而巴菲特在1988年致股东的信中披露，投资可口可乐公司平均成本是每股41.8美元。

基于年报中其他详细信息，我们来看看可口可乐的市盈率倍数（P/E）和股息率。按照前述年报中的数字，以每股40美元计算，1987年可口可乐公司的市盈率为16.46倍，股息率为2.8%，考虑到平均20%左右的利润增幅，实在不是个便宜的价格。应该指出的是，由于美国在1988年开始实行较低的企业所得税率，因此即使净利润相同，它的每股收益在1988年会高一些。

接下来，我尝试用CAPM模型继续探讨1988年可口可乐的估值。

1987年末，美国三十年期国债收益率9%左右，CPI4%。如果取β=1，得出下表：

按照1987年年报相关资料，长期增长率10%测算，得出下表：

我们可以看到，在以4%的通胀率为最终折现率，同时以0.25%为步长，可以得出可口可乐企业价值在30252-15580百万美元之间；以1987年年报普通股数4.16亿，剔除净债务12.34亿元，可以得到股价区间为91.71-56.44元，巴菲特的买入价是一个合理偏贵的价格。

有鉴于此，我的结论是：巴菲特所付价格里考虑了公司的增长。受惠于欠发达市场较以前更高的人均消费量所驱动的国际扩张，业务的快速增长是明显的大概率事件。此外，可口可乐公司的增长具有很长的历史持续性，消费前景非常清晰。最终，投资可口可乐公司成为巴菲特以一个公允的价格投资了一家卓越企业的经典案例。

巴菲特投资可口可乐的传奇还有续集：1988-1989年间，他对可口可乐继续投资，资金超过10亿美元。这几乎是当时伯克希尔·哈撒韦公司全部市值的25%，真正的集中投资的典型案例。

四年后，也就是1992年，经过多次拆股后，巴菲特持有可口可乐股份数达到9340万股。1994年8月，巴菲特最后买入660万股，凑到1亿股的整数。此后近30年，巴菲特一股未买一股未卖，经过1996年和2012年可口可乐的两次2：1拆股，巴菲特持有可口可乐的股份数变为了现在持有的4亿股。

2 失去的十年

然而，就像美国人常说的，“You never know”。1997年郭思达的离世，可口可乐开始进入动荡期。随着1997年亚洲经济危机爆发，可口可乐海外市场销量直线下降，美元升值又造成海外资产损失，可口可乐的股价一路暴跌。新CEO道格拉斯·伊维斯特任期内，又出现了卫生问题，造成可口可乐形象受损。收购英国吉百利史威士和法国Fizzy失败、种族歧视案带来的负面影响、被媒体炒得沸沸扬扬的自动售卖机涨价事件等等，终于让巴菲特坐不住了。1999年12月1日，匆忙赶来的股东艾伦和巴菲特，与伊维斯特开了一个简单的会议后，将伊维斯特踢出了可口可乐。

正所谓斗争没有赢家，这件事的另一个后果是巴菲特声誉严重受损，股价依然继续一个字——跌！

进入新千年的可口可乐依然麻烦不断。继任者达夫特接手了可口可乐这个烫手的山芋，随后开始大刀阔斧地改革和裁员。但公司的麻烦就像地鼠一样，打掉一个又来一个。女权运动、种族歧视等问题不断出现。

而在海外市场，当地人把可口可乐看作“美国”的代名词。由于美国在中东地区的一系列军事行动，当地民众开始炸毁可口可乐的当地工厂，破坏售卖点，全民抵制美帝国主义（可口可乐）入侵。美国的强势大国形象为可口可乐带来了不计其数的烦恼。

2004年，不堪重负的达夫特选择了辞职。

但是，就像芒格常说：反过来想，总是反过来想。当一切都不能再糟糕的时候，转机就出现了。2004年中，董事会聘请内维尔·伊斯德尔出任可口可乐新一任总裁。他也没有辜负公司的希望，将可口可乐带上了一个新的高峰。

从下图可以看出2000-2010年可口可乐公司的营收、净利润和市值（年收盘价计算）的变化情况。巴菲特一直在强调，是多么重要，而“人”却是投资最难量化和判断的因素。即使巴菲特也会有判断失误的时候，而后果就是损害了他最珍视的声誉。

1999年可口可乐股价（收盘价）达到58美元，2000年上冲到61美元。2006年，巴菲特在股东大会上说：“可口可乐确实曾经被荒谬地高估过，你们可以责备我，因为我没有在50倍市盈率时卖掉它。”站在后视镜的角度，如果当初巴菲特在2000年卖掉可口可乐，实际的收益情况又是如何呢？

我用1999年收盘价计算的市值，作为巴菲特卖出可口可乐股票的全部收益。在不考虑税收的情况下，按照1988年-2000年的投资周期计算，实际年化回报率为23.28%。

2000年至2010年，可口可乐市值下跌了50%，同期可口可乐分红收益25亿元。持有期年化收益率下跌到10.15%。

站在后视镜的角度，我们可以说在1999年清仓可口可乐是最好的选择。可是站在巴菲特的角度，他又是怎么思考的呢？

在2007年致股东的信中，巴菲特写到：“我们所要寻找的企业，是在稳定行业中，具有长期竞争优势的公司。如果它伴随着快速的有机增长，那就更好了。但是即使没有有机增长，那样的生意也是值得的。我们只需简单地用这些生意中获得的可观收益，去购买其它类似的企业。这里没有什么规定你必须把钱投资在你赚到的地方。事实上，这样的做法通常是一个错误：真正伟大的企业，从有形资产中获得的巨大回报，在任何一个较长的持续期内，都无法以高回报率在内部将其大部分收益再投资。”我想这大概就是巴菲特投资可口可乐、持有可口可乐的底层逻辑吧？

3 持有

巴菲特曾说过：世间最珍贵的东西，唯有时间与爱。对于一个在6岁就卖可乐赚钱的投资人来说，巴菲特用三十年的时光诠释了陪伴就是最长情的告白。站在投资的角度，可口可乐在巴菲特持有期间，又给伯克希尔·哈撒韦带来了什么？

1994年-2022年，28年的时光，巴菲特在可口可乐上的投资共计收到现金股利（保守估计）102亿美元，年化回报率7.88%。而如果以2022年终可口可乐收盘价63.61美元计算，这笔投资的年化回报率是11.7%，加上分红后实际为13.06%。而2004年-2022年的SP500指数的年化回报率是7.02%。

这个回报率和我们通常印象中的巴菲特投资回报率相比，确实不高。因此大家会认为巴菲特坚持持有可口可乐，从结果来看并不是一笔好的投资。但我们应该看到的是，三十年来可口可乐持续稳定的分红让巴菲特又不知多投了多少心仪的好企业，产生了多少价值增值。从这个角度看，可口可乐确实是巴菲特投资生涯的一个经典案例，是一笔好的投资。

巴菲特曾经说过：“就算价格飞上天，你也能够捂住不卖。好公司太难找了，很难再找到这样好的公司了。所以，我必须要自问，我能有机会以更低价格再把它买回来吗？我能以更低的价格买到几乎和它一样好的公司吗？我们认为在这些方面我们不怎么擅长。所以我们宁愿干坐着持有我们的企业，假装股市不存在。”

伟大的公司值得永远持有，而可口可乐就是这样伟大的公司。

如今的伯克希尔·哈撒韦已经成为了投资圣殿，而可口可乐公司也早已被苹果公司替代，不再是伯克希尔·哈撒韦的投资一哥。但可口可乐依然还是那个可口可乐，品牌深入人心，不可替代。无论何时，当我们拿起可口可乐，我们都会感到——爽！

参考文献：

1. [美] 陆晔飞：《巴菲特的估值逻辑：20个投资案例深入复盘》，机械工业出版社2017年版。

2. [美] 罗伯特·哈格斯特朗：《巴菲特之道》，机械工业出版社2020年版。

???? 延伸阅读：

1999年巴菲特在内布拉斯加教育论坛演讲：去做那些让我们感到兴奋的事情

网页链接{价值投资学习小记 | 第二届价值投资征文大赛终身学习奖}

巴菲特和芒格眼中的投资秘诀是什么？

作者：鑫鑫-投资
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来源：雪球
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【回顾A股史上历次牛市：六轮牛熊】
一、初创牛。（26个月暴涨14倍）1990年11月26日，中国第一家股票交易所上海证券交易所正式成立。同年12月底，这里股就发动了历史上第一轮牛市，持续时间长达26个月，涨幅更是历史之最高，达1429点。美股从100点涨到3000点用了100年，我们两年就从100点涨到了近150... 展开全文

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回顾A股史上历次牛市：六轮牛熊

一、初创牛。（26个月暴涨14倍）

1990年11月26日，中国第一家股票交易所上海证券交易所正式成立。同年12月底，这里股就发动了历史上第一轮牛市，持续时间长达26个月，涨幅更是历史之最高，达1429点。

美股从100点涨到3000点用了100年，我们两年就从100点涨到了近1500点，那时候A股就跟捡钱一样，看看那时候的指数，天天涨，一望无际的涨，根本看不到上涨的劲头，除了涨还是涨。

1991年1月1日，上交所将每天的涨跌停设为0.5%。A股刚刚成立没多久，相关人才少，也是摸着石头过河，到了4月26日，又把涨跌停改成了1%，A股也由此爆发，就这样一望无际的涨停，涨了整整一年的时间，涨了11.6倍。（由于股票少每天都是涨停板）这种时代荣光可能再也看不到了。

随着市场的快速发展，监管层也逐渐放开了手脚。1992年5月21日，监管层全面放开股票的涨跌停制度，同同时实施T加零的交易制度，市场也因此彻底疯狂，被股憋了一年的慢牛在这一刻彻底爆发。

这绝对称得上是A股历史上最疯狂的一天，开盘就翻了一倍，盘中直接腰斩，收盘又再次翻倍，成就了A股史上最长的单日下影线（上图），全天振幅达到118.5%，最终全天上涨了105%这一天的魔幻剧情也成就了无数的暴富神话。大洲兴业（st广物）一天涨了99.9%，上实联合（上市药业）涨了192.7%，二纺机（市北高新）涨了312.1%，上海科技（st沪科）382.1%，金丰投资（绿地控股）320.8%，轻工机械（汇通能源）470.8%。当时所有证券公司的门口都是人如潮涌，交通全部堵塞。四天后，上证指数迎来了第一次阶段新高1429点。

从1992年5月26号开始，市场连跌了六个月，一口气跌了71.3%从一夜暴富到一夜暴富，但市场很快又两极反转，上证只在低点调整了一周就调转枪口，再次发动了新一轮的上涨攻势，仅仅三个月的时间，上证指数就从最低的386点涨到最高的1558点，涨了接近三倍。

当然，任何一个时代都存在周期，大暑之后必有大寒。1993年2月，由于当时经济过热，为了让经济稳中求进，监管层宏观调控开始逐步加息。持续狂热的A股也迎来了有史以来的第一次熊市，一个月暴跌了31%，紧接着就是长达15个月的下跌，累计跌了75%，整个市场都被跌懵了让股民第一次尝到了熊市的滋味，也感受到了股市的凶险。之后长达三年的时间被股的成交非常低迷，个个都谈股色变，交易大厅压根看不到几个炒股的。

一直跌到1996年1月19日，上证创出历史大跌512点。当时的宏观经济再次出现重大挑战，一半以上的工业企业的产能利用率不到50%，根据国际标准，这已经属于非常严重的产能过剩了，很多企业都处于破产的边缘，所以这是急需一笔长期廉价的资金来稳住这些企业。

政策驱动：政策的主要表现是支持证券市场建设，如设立交易所、推出首批股票。作为中国资本市场的初期探索阶段，政策的积极性极高。

市场情绪：由于股市概念新鲜，投资者热情高涨，对市场机制尚无清晰认知，导致价格快速膨胀，成交热度高。

二、政策牛

1996年2月16日，春节前的最后一个交易日，沪指突然大涨3%。春节后的第一个交易日，交易大厅就火爆了起来，上证高开5.58%，收盘大涨8.88%。神秘资金入场。然后，利好政策密集发布，先暂停新股发行缓解市场流动性，再降准降息释放流动性，又降低交易费用，引入保险等各种资金入市。这一套组合拳下来，市场情绪开始回暖。在赚钱效应的驱使下，大家又开始争先恐后的涌入股市，第二轮牛市正式启航。

4月24日，沪指涨5.56%，4月26日涨8.42%，4月29日，沪指再次涨4%。A股又这样一路高歌猛进到12月2日，沪指当天上涨了9.83%，沪指也在半年内实现了翻倍。

于是发生了A股史上著名的12道金牌事件。那时的人们俨然已经炒红了眼，监管层和官媒发了十道金牌，反复提醒股民，市场已经过度投机，要注意风险。然而，每次金牌的出现，不止只稍稍回落一点，随后又突飞猛进。股民们逐渐麻木，反而把提示风险的金牌视为倒车接人的利好。监管层无奈发布了第十一道金牌恢复10%的涨跌停制度。

紧接着官媒配合发出了第12道金牌正确认识当前股票市场的文章，一改以往的委婉提示的语气，严厉指出市场的各项风险、各种乱象，几乎就明说了监管层希望能把股市搞好，希望股市上涨，但也不可能允许这么疯涨下去。这两道金牌简直就是天崩地裂，毁天灭地。股市开盘仅四分钟，股票全部跌停，大盘直接干到跌停，次日上证开盘就直接跌停。

A股天生自带反骨，已设涨跌停我就跌停给你看，再设中断我就跌到熔断，大盘四天跌了30%。监管层和官媒赶忙安抚交易，投资者要做长线价值投资。当时的既有龙头四川长虹率先打开跌停板，从跌停直接拉升到正3%，全天成交了10亿，而整个沪市全天才80亿，他一直就占了8分之1。很快资金又活跃了起来，开始炒作既有概念。

到了五月开市的第一天，市盈率在30倍以下的股票全线涨停，短短四个月，沪指又涨了63%，股民们再次上头，对监管层的风险提示又视若无睹，监管层又无奈动手，将印花税从3‰直接升到5‰，同时增加了一倍的新股发行量。这两盆冷水才浇灭了股民们的狂热情绪，从疯牛走向了高位震荡。股市在高位震荡了两年之久。

三、5.19行情+科技互联网

1999年5月19日这一天必将载入A股史册，上证当天大涨4.64%。从这一天开始，在网络股的带领下，大盘一个月就上涨了65%，拉开了A股第三波牛市的序幕，史称519行情。同年6月，监管层相继宣布降息和降低B股印花税。

更关键的是，监管层的态度发生了重大改变，官媒发表了一篇坚定信心，规范发展，肯定了股市的作用与地位的文章，表示现在股市正处于一个恢复性生长的过程，要珍惜现在的大好局势。和之前发表的文章是截然不同的两个态度，给市场积极做多坚定了信心。

也是这一年，美股开启了一波互联网泡沫的浪潮，A股自然不甘落后，只要和互联网相关的股票都会被炒上天。当整个市场充满激情的时候，当人们一致认为这仅仅是腰部的时候，不出意外的话，意外就来了。2001年6月14日，上证指数最高2245.44点，这也是这一轮牛市的终点，随后一个月暴跌了13.42%，开启了长达四年的漫漫长久。

四、神秘资金入场股权分置改革由利空变为利好。

到了2004年，你以为大盘已经跌了三年，应该跌的差不多了吧？不好意思，加速跌，大盘一年又跌了30%。就在市场如此寒冷的情况下，监管层决定推行股权分置改革。什么是股权分置改革呢？当初成立A股就是给国企融资的市场，主要的上市公司都是国企，然而国有股市不可以交易买卖的，导致可以买卖的流通股极少，这就出现了许多问题。

其中最重要的一个问题是，由于这个股权分置导致了上市国企不能和外部企业合作。当时的三一重工就是因为股权分置的问题，导致和外企的合作一直耽搁着，最终依然是在经济发展的需要下，监管层推行了股权分置改革。如果把股票当做商品，由于股权分置改革，原本不能交易的股份突然就可以交易了，瞬间打破了原有的供需平衡，供给严重大于需求。原本就处于大熊的股市，卖盘本来就少，突然又冒出了一大批的卖盘，更是一路绝望的跌跌跌。当跌破1000点整数关口的时候，所有股民的心理防线也彻底被击垮了。

当触及998点时，这个美丽的代码将成为新世纪的历史大地。监管层也表示，开弓没有回头箭，说了国有股要全流通，就要全流通。突然，一股神秘力量进场了，大盘直线拉升了3%，一天之后，上证再次大涨8.21%。

反正股改一批，涨停一批。股权分置是利好还是利空我们不知道，但赚钱效应是看到了呀。于是股民们都开始主动去找可能要股改的公司，因此衍生出了一批S股，就是还没有股改的公司，到后来一大半都股改了，但凡没有股改的，就被市场认为是待涨股，赶紧提前埋伏。

所以人的行为是可以被操纵的，只要他看到这个方向有很好的赚钱效应，利空也能便利好。股改的赚钱效应也蔓延到了整个大盘，吸引了越来越多的资金开始涌向股市，A股也在随后的一年里一路飙升，A股最终在2007年10月16日摸到了6124点，也走到了这轮牛市的终点。在印花税上调、基金停发、全球次贷危机的背景下，仅用半年的时间，大盘就直接腰斩，从6124直接跌到了3000点，开启了长达一年的暴跌之旅，跌幅高达70%。

之后09年又因为“四万亿”经济刺激政策来了一波小牛。

五、创业板改革牛催化出的杠杆牛

到2012年，经济结构急需转型，传统行业不好干都在寻找转型的出路。转型就要钱，钱从哪里来？于是政策看向了创业板，创业板也即将迎来它的第一个成人礼。

监管层对科技创新可以说是史无前例的重视，政策支持力度非常之大。2013年底，4G的出现标志着移动互联网时代的正式到来。政策叠加技术变革，共同助推了创业板的独立牛市。

创业板独自默默涨了一年之后，保持高位震荡。就当大家以为创业板牛市结束的时候，货币政策再次发力，通过定向降准的方式向市场释放流动性。赚钱效应也从创业板蔓延到了整个市场，再一次开启了全民炒股的浪潮。与此同时，利好政策密集发布，再加上当时一带一路的重大利好，大盘也找到了猛攻的方向，股市开始迅速膨胀，膨胀得越快就越刺激人们的神经，大家都觉得要抓住这个千载难逢的牛市。有的人掏出棺材本，有的人掏出老婆本，有的人卖房梭哈，钱不够了怎么办？没钱的借钱炒，有钱的想赚更多也借钱炒。杠杆资金开始疯狂入市。

如果说2014年的上涨是改革牛，那么到了2015年就彻彻底底的变成了杠杆牛，杠杆牛市下，市场已经完全失去了理智，各种利空都被解读成利好，各种利好更是锦上添花，全部都是热点，人人都是股神。就当市场突破4000点的时候，官媒发了一篇4000点才是这波牛市开端的文章，彻底点燃了市场。

不理智的散户们把这当成了官方的背书，市场价值5000点，据不完全统计，当时各种杠杆资金加起来超过了5万亿。短短半年的时间，指数就从3200点干到了5178点，这也是A股有史以来靠资金推动的最大牛市。杠杆这个东西能让牛市多疯狂，就能让熊市多惊悚。

资金的癫狂引起了监管层的重点关注，2015年6月13日，监管层终于出手了，为了制止泡沫越吹越大对场外配资展开了整顿清理行动。从这一刻开始，这轮由杠杆吹大的泡沫瞬间破灭，短短两周，股市暴跌35%，有一半的股票跌幅超过50%。那时的人们最害怕的一件事就是开盘，开盘就是千股跌停的壮观，做梦都能被跌停惊醒。这轮牛市依然在狂欢之后，元气大伤，股市又陷入了长达三年的自愈期。

六、科技创新架构牛

到了2019年，由于贸易摩擦，科技方面急需国产替代。又是在政策的推动下全面注册制，创业板开启了新一轮的牛市，光有政策没有钱也是不行的，2020年的疫情给创业板牛带来了资金，全球央行开启撒钱模式，同时双碳政策也让新能源迎来了它的春天。带着创业板一路长红，创业板两年上涨了183%。

但与之前的牛市不同，这次创业板的赚钱效应并没有蔓延至整个市场，可以说是一次创业板牛，也可以说是一次结构牛。除了新能源、白酒以及半导体自主可控、医药等赛道股票之外，其他行业都不怎么样，科创板和注册制改革是本轮牛市的核心驱动力，提升了市场对科技创新企业的估值认可，资金追捧创新类公司。但牛市狂欢之后的凄惨依旧不改，直至现在。　

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赞(9) | 评论 (1) 2024-10-15 23:18 来自网站举报

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【如果牛市，A股会涨到多少点（按总市值占GDP比例和总市值占M2的比例来推算）】
2007年上证6000点时，A股总市值30万亿左右，2007年中国GDP27万亿，总市值是GDP的1.11倍。2015年上证5000点时，A股总市值70万亿左右，2015年中国GDP是68.88万亿，总市值是GDP的1.016倍。目前上证指数3336点，A股总市值8万亿左右，20... 展开全文

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如果牛市，A股会涨到多少点（按总市值占GDP比例和总市值占M2的比例来推算）

2007年上证6000点时，A股总市值30万亿左右，2007年中国GDP27万亿，总市值是GDP的1.11倍。

2015年上证5000点时，A股总市值70万亿左右，2015年中国GDP是68.88万亿，总市值是GDP的1.016倍。

目前上证指数3336点，A股总市值8万亿左右，2023年中国GDP126万亿，2024年GDP增长5%左右的话，2024年GDP为132.3万亿。如果按上两次牛市来说，总市值大于GDP，那A股总市值得大于132.3万亿，目前总市值8万亿，A股总市值还有57%以上的上涨空间。3336X1.57=5237点。

结论，按总市值占GDP的比例推算，如果是牛市，上证指数有望涨到5237点以上。

再来按M2来推算。

2007年M2是40.34万亿，A股6000点时总市值占M2比例的74.36%。2015年M2是139.23万亿，A股5000点时总市值占M2比例的50.27%。

2023年M2是292.27万亿，按牛市最高点市值占M2比例的50%-75%区间算，这波如果是牛市，最高市值可以达到146万亿-219.2万亿，现在3336点总市值为8万亿左右，上涨空间73%-160%。对应上证指数为5771点-8673点。

按GDP比例推，上证指数有望涨到5237点。按M2推，上证指数有望涨到5771-8673点。

备注：前提，是真的大牛市，而不是反弹。而且中途没有其它重大利空的情况下。

A股总市值，我是按上证总市值+深指总市值=8万亿。网上有说还有加创业板、科创板等市值，我多方面查账，觉得按上证总市值+深指总市值=A股总市值是对的。科创板包含在上证市值里，创业板包含在深指市值里。

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半导体设计+半导体设备龙头代表：

半导体材料+半导体封测龙头：

数据中心龙头代表：（5家）

消费电子类龙头代表：（21家）

金融科技+工业互联+卫星互联网：

汽车电子+人工智能龙头代表：

科技赛道重组潜力股名单（38家）

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近期热门并购重组概念：非科技类

近期热门并购重组概念：科技类

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1988年的可口可乐

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