澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

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一、公司基本投资逻辑梳理

我们在10月初将新纶科技调入OLED核心池，同期调出彩虹股份和南大光电，从近两个月的走势来看，新纶科技无疑表现更佳，也侧证了我们的选股能力。

当时新纶科技的入选理由：

1. 该股市值偏小，是OLED板块多主业、看点多、弹性足的核心个股。原主业：

2. 防静电/洁净室行业服务商。营收占比：净化产品 > 净化工程 > 功能材料，原主业净化相关收入预计增长较难，目前正在重大转型，新材料将成为营收重点。

3. 201512与日本东山合作，计划总投资14.21亿元，投资TAC功能性光学膜材料项目（主要用于制作LCD、AMOLED的偏光片，防晕、防眩）；

4. 2016年定增拟建设TAC膜实现偏光片重要材料的进口替代，同时基于OLED行业的快速发展，已前瞻性技术储备COP膜（占OLED面板成本5%-7%）；

5. 后续看点：3个净利预期较好的项目——TAC功能膜 + T&T铝塑膜 + PBO纤维材料。

二、公司最新业绩分析

1. 数据显示，公司三季度营收9.6亿元，同比增23%；归母净利5156万元，同比增980%，每股EPS为0.14元。

2. 净利主要系去年同期基数低，同时常州一期功能材料业绩释放及公司出售鹏鼎创盈2.95%股权获取转让价款4000万元增厚投资收益。从中报预告来看，三季报的净利数据稍低于预期。

三、最近股价较为活跃与定增获批有关

1. 我们在OLED的年度策略中展望，2017年需紧密跟进定增做OLED储备的个股，紧跟落地情况。新纶科技最近就因12月8号定增获批，走出多头排列，强势领涨OLED。

2.  2016年2月定增预案（4月有所修改）：拟募集18 亿元用于TAC 功能性光学薄膜材料项目（13.9亿元）、偿还银行贷款（2.5 亿元）和补充营运资金（1.6 亿元）。

3. 此次获批增发1.36亿股。与市场上多数定增项目的细节不同：

（1） 发行价在4月定增预案修改稿中已确定为13.17元/股，且包括董事长在内的认购方已提前签订认购协议。董事长及公司员工持股计划认购比例高达47%。

（2） 此次增发锁定期为36个月，迥异于常规的1年锁定期。

四、盈利预测及后市展望

1. 这里强烈提醒大家关注公司往新材料产业的转型决心（因原主业洁净工程近年表现不佳），新3大类业务均为高端功能性材料，国产弱势领域，产业资本的定增锁定延长，是对公司未来整体业绩的强烈看好。

2. 从基本面看，目前只需重点关注常州一期项目新业务的净利释放：

（1）常州一期新材料（光学胶袋、散热膜等）：占总营收比例将持续上升，预计2016全年营收约8-9亿元，占新纶科技总营收的2/3。

（2）定增的TAC膜涂布项目:投资总计约15亿元，规划建设11条涂布线，设计产能约9000万平方米/年，计划2017年底投产，产能释放将在2018-2020年。项目预计年均收入168,643万元，年均净利润25,011万元，平均销售净利润率14.83%，总投资收益率（ROI）23.50%。。该项目实施后，公司将成为国内最大的TAC功能性光学薄膜生产商，进一步巩固公司在功能材料研发和生产领域的先导地位。

（3）铝塑膜项目：已于7月底完成交割工作，在日本的铝塑膜工厂将于8月份正式并表，该工厂的产能是200万平方/月。在收购日本工厂的基础上，公司将在常州电子功能材料产业基地建设新的锂电池铝塑膜软包工厂，目前正在日方的技术支持下开展厂房设计和设备选型等相关工作。该生产线设计产能约300万平方米/月，预计总投资约3亿元，生产线建成后，公司将择机将日本工厂搬迁回常州并进行扩产，未来总产能可达到600万平方米/月。

（4）因此，2016全年EPS预计0.19-0.22元，业绩提速需待2017年。公司由于2015年遇到困境净利为负，故估值波动较大，因此该股适合长期跟踪，在业绩爆发前提前布局为佳！ 

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                                                                                                                                            2016年12月20日

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（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系**：599910746，违者依法追责。）

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一、板块一周综述

点评：

1本周一各大指数正如工作室上周的预判，出现破位大跌，虽然其后指数有所止跌，下半周大量超跌个股出现较为有力的反弹，但同时前期相对抗跌的低市盈率蓝筹出现较为明显的补跌，整个市场几乎没有板块能够幸免。上周周评指出的“后市要高度重视创业板指代表的高估值中小创小市值个股出现整体估值水平降低过程的风险；虽然本周上证指数迅速回补了跳空缺口，但是下周初如不能迅速站稳3250一线，则调整仍将延续。”目前看是相对准确的。虽然创业板指代表的中小市值个股有所企稳，而且由于具有高弹性属性，因此给人赚钱效应良好的感觉，但目前看这只是破位后的短线反抽，不宜过于乐观；对于上证指数而言，中线上升趋势有结束的可能，同时由于权重股的补跌短线反弹迟迟未来，但下周上证指数应出现具有持续性的反弹。

本周涨幅居前的板块主要有摘帽概念、油气改革、草甘膦、生态农业、水域改革、农林牧渔、造纸、ST板块、文教休闲、航空、石油、股权转让、化纤、土地流转等。由下图可知，虽然板块大部分个股跟随创业板指数下跌，但是由于北京君正并购豪威成功复牌涨停，因此天公集电芯片核心股池以-3.54%的涨幅，仅仅跑输了除中证500、上证指数个主要指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池个股除北京君正（10.00%）和长电科技（1.42%）上涨外，其余个股全部下跌，其中南大光电（-10.07%）、七星电子（-8.08%）、紫光国芯（-7.63%）、跌幅居前。

二、板块及股池点评

1.紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室继续维持对紫光国芯中线仍需观望的观点。”

本周紫光国芯破位下跌，周涨幅-7.63%，符合工作室预判。工作室继续维持对紫光国芯中线仍需观望的观点。

2.长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为本周长电科技的反弹在意料之中，但由于没有站稳关键价位18.60，因此本周的上涨只能暂时作为短线反弹看待，后市该股仍有继续调整的需求，中线投资者可在该股突破关键价位确认再次走强后，再次介入。”

本周长电科技横盘震荡，周涨幅1.42%。本周长电科技重新制定了新的有业绩承诺的股权调整方案，股价有了一定的支撑，但由于大盘走势不支持长电科技的连续反弹，因此该股重复今年8月初至9月初的横盘震荡走势的概率在加大，工作室认为后市该股仍有继续调整的需求，中线投资者可在该股突破关键价位确认再次走强后，再次介入。

3.中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为本周中颖电子的冲高回落，表明短线反弹已经结束，下周该股中线的调整或将延续，中线投资者应耐心等待走势明朗。”

本周中颖电子破位下跌后短线反弹，周涨幅-4.93%，符合工作室上周预判。工作室认为中颖电子的中期调整远未结束，下周应谨防短线反弹后的二次回落，中线投资者应耐心等待走势明朗。

4.全志科技

走势点评与分析：

上期分析：“工作室认为本周全志科技的持续下跌，反映了中线风险在加大，中线投资者宜清仓回避可能的风险。”

本周全志科技加速下跌后横盘震荡，周涨幅-5.23%，符合工作室上周预判。工作室认为本周全志科技的加速下跌或宣告主跌段的结束，未来震荡寻底或是中期该股的主要走势，中线投资者可关注具备一定安全性的120亿估值底，等待中线介入的时机。

5.太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业本周的下跌，破位明显，中线风险加大，中线投资者宜清仓回避中小市值个股未来面临的潜在估值风险。”

本周太极实业破位下跌有所反弹，周涨幅-7.48%，符合工作室上周预判。工作室认为太极实业中线调整并无结束迹象，下周应谨防短线反弹后的二次回落，中线投资者应耐心等待走势明朗。

6.七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为下周七星电子或将出现短线反弹，但目前中线调整未结束中线投资者应耐心等待走势明朗。”

本周七星电子加速下跌后有所反弹，周涨幅-8.08%，符合工作室预判。工作室认为七星电子中线调整远未结束，下周应谨防短线反弹后的二次回落，中线投资者应耐心等待走势明朗。

7.上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海新阳本周的反弹显示中线该股仍有一定上涨潜力，但未站上关键价位，中线调整继续的风险仍存，已经减半仓的中线投资者，可以继续持仓观察。”

本周上海新阳破位下跌后有所反弹，周涨幅-6.23%。工作室认为上海新阳受制市场整体估值承压，中线调整延续概率大，下周应谨防短线反弹后的二次回落，已经减半仓的中线投资者宜清仓回避可能的风险。

8.北京君正

走势点评与分析：

本周北京君正并购北京豪威等CMOS传感器资产通过审核，周五复牌，周涨幅10.00%。工作室认为由于收购的主要标的美国豪威科技私有化价格19亿美元，折合人民币市值约120个亿，因此保守估计有4个板，很大可能有6-7个板，由于连续涨停无法介入，而后期打开涨停短线风险巨大，因此中线投资者应观望为宜。

9.南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为南大光电的中线调整仍未结束，中线投资者仍应观望为宜。”

本周南大光电破位加速下跌后有所反弹，周涨幅-10.07%，符合工作室预判。工作室认为南大光电下周短线调整或仍将延续，但中线调整仍未结束，中线投资者仍应观望为宜。

10.扬杰科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为扬杰科技尚无中线上涨行情，中线投资者应观望为宜。”

本周扬杰科技连续下跌后强劲反弹，周涨幅-0.67%。工作室认为扬杰科技中线调整未结束，下周应谨防短线反弹后的二次回落，中线投资者应观望为宜。

11.华天科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为华天科技本周走势受大盘制约，但该股估值具有优势，股价相对安全的，已经建仓的中线投资者可耐心持股。”

本周华天科技破位下跌后连续反弹，周涨幅-1.79%。工作室认为华天科技相对今年4个亿的净利润水平，目前估值安全性较高，本周收出长下影或显示，中线下跌空间有限，已经建仓的中线投资者可耐心持股。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

【延伸阅读】工作室芯片与半导体研究干货汇总

1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

2 .向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【下】

3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

4.中概回归潮系列之澜起科技投资机会探讨

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注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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一、板块股票池一周综述

1、【股池周评】

（1）本周天工核心股池指数周涨幅-2.76%，在二八风格切换的情况下，指数跑赢各大跟踪标的，虽然指数跑赢各大标的，但是整体来看，个股跌幅依然较大。在上周策略周报中我们提到，创业板反弹即是减仓的机会，回头看判断正确。在创业板表现较差的情况下，成长股很难有优异的表现，本周核心股池能有如此表现，充分说明了对于核心股池个股相对于整个无人机板块而言，表现优异。

（2）当前整个宏观环境来看，不确定依然巨大，这种宏观环境，对于无人机的发展并不是很有优势，虽然无人机是一个确定性很高的行业，但是现在这个阶段，是企业加大练内功的阶段，股价蛰伏也是正常。其实在周报我多次提到，只要大盘走强，无人机板块个股，尤其是核心股池个股，大概率会跑赢大盘，这是由其行业属性所决定的。近期，对于无人机板块的个股在进行一个年度的总结，不久以后大家就会看到，具体个股的点评大家可以参阅工作室年度策略。

（3）在这个弱势的环境下，我们要认清现实，正视自己手中个股，抛弃自己的想象，如果一直我们这个板块的个股和周评，相信跑赢大盘问题是不大的。希望大家对周报引起足够的重视。关于无人机行业，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

2、【个股解析】

（1）从股票池个股来看，本周表现最好的是南洋科技，对于南洋科技（3.69%），其实本周要不是大盘羸弱，估计涨幅还会进一步上升。应该来说，现阶段南洋科技估值上较为合理，但是整个大环境并不稳定导致南洋科技可以获得超额的估值收益，所以对于该股可以进一步跟踪。

（2）本周表现最差的是雷柏科技（-5.4%），在雷柏科技的一个月前的跟踪报告中《雷柏科技深度跟踪报告：跌跌不休为哪般？》中我提到，管理层目光长远，短期股价大幅度反弹缺少基本面支撑。应该来说，现阶段的股价下跌是公司可以接受的，长痛不如短痛，或许加速下跌的背后，是后面一轮大行情的铺垫。我们继续耐心等待。

（3）辰安科技是工作室组合配置的个股之一，前段时间跌破横盘后大方向选择朝下，应该来说表现远低于我预期。辰安科技自工作室发布深度研究报告后，我们一直进行跟踪，详细的解读大家可以留意跟踪报告。应该来说辰安科技虽然各方面都有很多看点，但是估值的确是其硬伤，正所谓好股还需好价格。相信辰安科技正在通往好价格的路上，大家积极关注，同时也适当注意规避风险。从中期来看，逐步向下买入，问题不大。

（4）本周山河智能（002097）也出现了一定程度的回调，但是量能有所下降，从技术上来说，山河智能已经进入了走势偏弱的状态，在这个位置的基础上，大家要注意不要加仓买入。后续能否在这个位置进行一个有效反弹大家可以积极关注，如果持续往下，大家就要进行一个减仓应对。

（5）其余个股如雪莱特、赛为智能等已经在跟踪报告中明确表达了观点，这里就不在重复和展开。

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

在上周，大任整体的操作思路是建议大家对于无人机板块的个股依然要注意控制仓位，对于部分机会已经出现的个股，也可以进行适当布局。

在本周，对于无人机核心股池个股，大任认为可以进行区分对待，对于大蓝筹，可以适当倾斜，如南洋科技。而对于基本面可能发生变化的长盈精密，则要积极规避潜在的风险。

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

1.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“风起”！

2.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“云涌”！

3.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“封神”！

4.重磅独家！无人机投资深度策略特别篇之“材气”！

5.“无人机＋”系列之一：无人机＋农业！

6.“无人机＋”系列之二：独家！无人机＋社交！

7.“无人机＋”系列之三：深度！无人机＋物流！

8.“无人机＋”系列之四：存疑！无人机政策之谜何解？

9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

11.“无人机+”系列之七：无人机＋智能

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今日解盘导师@Veget（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、 缩量反弹，短线看涨。黑色星期一之后市场始终处于弱势修复状态，创业板指由于短期超跌严重，率先企稳，互联网金融板块卷土重来，个股明显活跃；而权重股则继续表现低迷，全天窄幅震荡。短线来看，3100点一线是前期重要的筹码交换区，这里在没有持续的利空前提下，不会直接跌破，短线以反弹看。

2、 沪指报3122.98点，上涨5.30点，涨幅0.17%，成交1898亿，深成指报10334.76点，上涨78.65点，涨幅0.77%，成交2439亿，创业板报1998.11点，上涨22.26点，涨幅1.13%，成交588.33亿，两市合计成交4337亿，量能萎缩明显

3、 热点方面，主板券商和一带一路板块今天护盘，题材方面，互联网金融、土地流转等涨幅居前。小盘股超跌反弹明显，全天涨停77只，市场出现了赚钱效应，下周前半周有望延续反弹。

4、 技术方面，主板跌破MA55均线后有反抽需求，创业板指则超跌明显，短线也有持续反弹需求。

二、大势看法

1、短线来看，周一的大跌后市场有逐步企稳的倾向，短线以3100点位为风控，可控制仓位适当参与超跌股的反弹。

2、中长线来看，上证指数MA55均线没有收复以前，仓位以5成以内，3100点如果有效跌破，仓位应进一步压缩。

三、天公明日策略

下个交易日关注能否短线延续反弹。

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

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3.目标愿景：

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利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

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（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系**：599910746，违者依法追责。）

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核心观点：

（一）业绩未超预期，保持平稳增长

（二）300毫米大硅片填补国内空白

（三）半导体化学品市场地位稳固

（四）拓展业务目标一站式供应商

（五）二期员工持股彰显发展信心

一、核心投资看点

1. 300毫米大硅片填补国内空白

（1） 300毫米大硅片是芯片国产化的关键材料，主要用于生产90nm-28nm 及以下特征尺寸(16nm 和14nm)的存储器、数字电路芯片及混合信号电路芯片，多用于PC、平板、手机等领域，自2009 年起成为全球硅圆片需求的主流。国内一个月需求量约50 万片，但目前基本被日、美厂商垄断。

（2） 公司参与投资的12寸300毫米大硅片项目意义重大，是02专项课题组牵头项目。项目自2014年四季度启动以来，各项进度基本按计划推进，技术方面主要依靠张汝京博士（中芯科技的创始人）为首的技术团队及引进部分关键核心技术，目前已经完成厂房建设和部分净房建设，生产设备在陆续进场，部分设备正在安装调试，预计 2017 年达到 15 万片/月产能目标目前公司已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三公司签署了采购意向性协议，销售前景明确。

2. 半导体化学品市场地位稳固

（1） 公司目前拥有引脚线表面处理化学品产能 4600 吨/年，晶圆镀铜、清洗化学品产能 2000吨/年，在半导体传统封装领域地位稳固，是国内市场的主流供应商。积极开拓的晶圆制程和晶圆级封装相关产品市场的即将获得突破。

（2） 目前国内晶圆电镀液及清洗液目标市场容量在10亿元左右，产品毛利率基本在 50%以上，公司晶圆化学品领域主要包括芯片铜互连电镀液及添加剂、光刻胶剥离液、光刻胶清洗液等产品，目前已经进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子三家客户，且 2016 年产品有望进入台积电供应体系；芯片铜互连电镀液产品已是中芯国际的首选供应商，用于晶圆制造的铜制程清洗液和铝制程清洗液也都分别开始供货，在IC封装基板领域，公司的电镀铜添加剂产品仍处于少量供货阶段。同时，公司的晶圆划片刀产品品质得到大幅提升，有望打开新市场。

3. 拓展业务目标一站式供应商

（1） 公司积极开拓新的业务领域。与恒硕科技成立合资公司建设锡合金焊接球制造厂，预计2017 年初供货，恒硕科技锡合金焊接球已供货给国内外各大IDM 及IC 封装代工厂；增资子公司新阳电子化学，并引进新投资方硅密四新合作发展300MM电镀设备、300MM批量式湿法设备的研发和生产及设备翻新业务与平台建设。

（2） 未来目标是逐渐将新阳电子化学打造成为一家专业的半导体设备研发、设计、制造、服务的公司，成为亚洲唯一完整的半导体湿法设备与化学药液一体化的技术平台，未来将能够为前段、中段、后段半导体生产客户提供完整的一站式工艺、设备及技术服务。

4.  二期员工持股彰显发展信心

公司8月底推出第二期员工持股计划，设立时总基金规模为8000 万元，其中员工认购的普通级资金总额上限为4000万元（其中高管合计认购占比接近42%），共不超过200名公司高管及员工参与此次计划；4000万元优先级份额则由公司以自有资金出资认购。公司此次员工持股计划彰显了公司执行层对未来发展的信心，健全了公司长期、有效的激励约束机制，有利于提高公司竞争力，可以有效保障公司长期发展。

二、最新经营业绩分析

1. 三季报显示公司前三季度实现营业收入3.13亿元，同比增长15.45%；实现归属上市公司股东净利润4228.18万元，同比增长11.70%。

2、三季报分析

（1）公司前三季度营业收入同比增长11.70%，主要由于化学材料、涂料产品销量增长及设备订单增加；同时募投项目产能逐步释放，使得综合毛利率上升至三年来最好的43.60%；此外政府补助增加对公司业绩也有部分贡献。

（2）公司第三季度单季度实现营业收入1.21亿元，同比增长23.37%；净利润 1342.42万元，同比减少4.07%。3季度净利润同比下降主要是因为蓝宝石市场持续低迷，公司三季度针对东莞精研计提减值损失657.92万元；另外大硅片业务亏损同比增加近100万元，单季度亏损136.56万元。

三、盈利预测及估值

由于2016年年内，300mm大硅片项目仍在建设中，公司主要业绩仍由氟碳涂料和化学品贡献。根据三季报，按照中性观点，可预测上海新阳2016年全年业绩为4个亿的营收，6000万的净利润。工作室给予上海新阳100PE的安全估值，150PE的偏乐观估值，上海新阳2016年底的合理估值范围为60-90个亿。

四、四季度股价催化剂

集成电路板块在年中发动过一轮快速上涨行情，当时上海新阳是板块核心龙头之一，目前集电芯片板块经过近四个月的充分调整，板块大部分个股正在走出一轮中线行情，上海新阳由于具有大硅片利好的强预期，前期调整幅度并不大，但仍有机会在四季度走出一轮中线行情；特别是如果四季度业绩如果有超预期的表现，公司的股价将有良好表现。

【延伸阅读】上海新阳系列干货合集

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澄泓研究天工开物工作室

   2016年12月14日

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一、今日盘面

1、今天是融资新规实施的第一天，也是跟屁双十一的双十二购物节，股市直接开展了打折行情。上证指数也仅在早盘维持了短时间的上涨，随后也是一路下行，下午有走出自己的风格，于3150点附近窄幅震荡。以创业板为首的小盘股就惨了，全天都是下跌趋势，没有一点像样的反抽，收盘下跌5.5%且跌破2000点。

2、两市全天的成交额为6518亿，较12/9日大增1650.84亿，盘中持续出现恐慌性抛压，做多力量少的可怜。今日沪股通资金流出1.17亿，集中在尾盘出逃，深股通今日净流入12.26亿。

3、银行板块早盘非常强，不过后面也不再作为，全天的冲高回落明显。次新股今天杀跌非常厉害，整个板块下跌超过8%，最近几周的回调都比较大。截至收盘，跌幅相对较少的板块有银行、两桶油改革、钢铁等，跌幅靠前的有次新股、计算机应用、国产软件等板块。

4、截至收盘，两市共计30只个股涨停，同9/30日一致。两市181只个股跌停，再度上演百股跌停的惨况，跌幅超过5%的个股更是数不胜数。全市118只个股上涨，2659只个股下跌，个股涨跌比率为0.04。

二、大势看法

上证MA30没能起到支撑作用，上午的下跌丢掉了所有的短期均线，将上周积攒的防线一举击溃。上证指数于11/10日有形成向上的跳空，而指数回调至附近后也有企稳迹象，但这个距离非常近，明天顺势低开便会关闭，所以更实际的是看MA60。

在上证指数冲高成顶并跌破MA30后，在日线上已形成下跌趋势雏形，所以短期形势不乐观，只能期待下跌过程中的反弹，除非指数向上突破下跌趋势线。创业板走的没什么可说，一直破位下跌，今日更是大跌百点回到1时代。对于中小创，工作室的解盘、周报、策略里都一直有提及，尽量规避，它们走在下跌趋势中。

三、天公明日策略

总体仓位以3成左右为宜。今日跌破MA30有减仓一成，明日若能在缺口或MA60企稳再加回4成。

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一、今日盘面

1、今天是招商策略会的最后一天，尾盘这波跳水是在祝贺其顺利结束么?只是创业板这姿势有点low了。借助昨日的上涨惯性，今天各指数均高开，但后续乏力，全天震荡回落。创业板收盘下跌0.95%，收盘价创下8/15日以来的低点，整个盘面弱到没朋友，不知道何时方能衰极而盛。

2、两市全天的成交额为4546亿，较12/7日增加169.62亿，最后半个小时的跳水有引发抛压，全天成家增量基本来自这段时间。今日沪股通资金流入6.46亿，深股通今日净流入17.08亿。

3、昨天暴起的零售板块没有持续，早盘就开始走弱，高送转也是同样的遭遇，只有股权转让稍显强势。银行在开板次新吴江银行带领下积极护盘，没有扩散至证券板块，权重整体回调为主。截至收盘，涨幅靠前的板块有银行、白酒、钛白粉等，表现较差的高送转、国防军工、次新股等板块。

4、截至收盘，两市共计43只个股涨停，虽然指数表现不佳，但涨停个股数还是不少。最近最牛的个股莫过于三江购物，六天五板的战绩傲视两市。两市仅S佳通跌停，跌幅超过5%的个股19只，大幅下跌的个股并不多。全市655只个股上涨，2077只个股下跌，个股涨跌比为0.32。

二、大势看法

周一解盘提到，当天留下的高位跳空缺口，对后面反抽行情会是不小的压力。另一个对上证影响较大的是20日均线，这几天都有遭到压制，并且均线和缺口已叠加在一起，整个缺口空间无疑是一个联合压力区域，短期应该还是在20、30日均线的空间中运行，但也要积极关注后市方向的选择。 

三、天公明日策略

总体仓位以4成左右为宜。

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今日解盘导师@Veget（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、 大跌看三天。受昨晚外盘欧美大涨的刺激，今日早盘开盘平稳，盘中石油、资源板块均有所活跃，下午2点后创业板权重中青宝、乐视网放量下跌，创业板指再次破位；不论如何，这里要做的都是控制仓位，少动多看，不可轻易刀口舔血。

2、 截止收盘：沪指报3199.65点，下跌5.06点，跌幅0.16%，成交1771.70亿，深成指报10779.77点，下跌4.56点，跌幅0.04%，成交2427.62亿，创业板报2122.26点，下跌21.62点，跌幅1.01%，成交682.73亿

3、 热点上看，小盘股今天普遍活跃，板块来看，农业、水产、酿酒板块涨幅居前。

4、 技术上看，上证指数今天再收一个缩量十字星，颇有下跌中继的味道，明天或考验3182点的支撑力度。创业板指数再次破位下行，风险控制为主。

二、大势看法

1、短线来看，本次上涨以来期待的二八切换一直没有发生，上证指数本周跳空跌破3250后形态比较差，消息面和技术面决定了短期大蓝筹很难恢复元气，相反接下来可以关注优先调整的成长股们反击。

2、中长线来看，当前最重要的是做好仓位控制和仓位平衡，密切关注3300变成中期头部的风险。

三、天公明日策略

下个交易日关注3182能否企稳。

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一、板块股票池一周综述

1、【盘面回顾】

（1）在上周的周报中，大任提到大盘连续放天量之后，开始出现了量价背离，但是行情还在继续，并且回调也不缩量，已经打破了之前的量价格局，显然市场蕴藏着变局。在这种局面下，大家一定要谨慎，等待行情突破，在重金介入也不迟，就怕刚进去就踩了地雷。从本周市场走势来看，风险已经骤然提升。

（2）周五，沪指接连击穿5日均线和10日均线，创业板则下跌近2%，收出一根大阴线。截至发稿，沪指下跌0.9%，报收3243点；深成指下跌1.58%，报收10912点；创业板下跌1.76%，报收2143点。其中，创业板单边下跌不断试探新低。沪指盘中反抽力度极小，热度跌至冰点。临近尾盘，两市维持低位弱势震荡走势。很多投资者正是基于盘中基本没有反弹的走势，选择了降低仓位或者短暂出局观望。

（3）从板块方面来看，混改龙头中国联通周五熄火，但是混改概念还是较为强势，佳电股份早早封板，多只概念股盘中异动；盘中两桶油搅乱行情走势，中国石化盘中最大涨幅达8%，随后大幅回落拖累大盘后续走势；貌似历史还是在重演，两桶油这次是否依然是大盘的终结者呢？市场没什么热点，确实是止跌了，不过也没看到任何题材能启动的迹象。午后不少盘中冲的高的个股反而开始下杀。

2、【大任解盘】

（1）对于下周的市场，我依然认为，在现阶段的市场环境中，控制仓位是第一步，如果你是持有小盘成长股那么尤其要重视控制仓位。在市场全球化的今天，放眼全世界，黑天鹅正在越来越多，这个大环境的不确定性也很高，所以一定要注意保留一定的仓位。即使现在有反弹，看的点位也不可以过于乐观，过于乐观可能会导致投资陷入被动。

（2）从趋势的角度来看，我认为往后看主板市场大概率会呈现缓慢下行或者横盘震荡的走势，理由主要是：一方面前期“中国建筑”等龙头已经短期涨幅过大，需要休息调整，另外，成交量也没能进一步放大，存量资金在个股间的博弈在所难免。此外，越来越接近年底，资金做多的意愿相对保守。对于天工的投资者而言，我认为大家在筛选个股的时候要注意回避业绩较差的个股，以免碰到雷区。

（3）我多次在周报中中提到，今年是一个监管大年，应该来说，规范的市场对于后续股市的健康发展有重要指导意义。近日上海证券交易所、深圳证券交易所对《融资融券交易实施细则》进行了修订，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。该政策的出台，有两个效果：

1、进一步强化企业业绩的重要性。对于优质个股，会获得进一步的高额溢价，而业绩较差的个股则反之。

2、对于业绩短期没有希望翻身的个股，会积极寻找出路，也可以适当关注。

从某种程度上说，这个政策对于市场而言，我认为是利好绩优股，利空那些只玩概念的股票。大家注意。

3、【股池周评】

（1）本周天工核心股池指数周涨幅-3.61%，在二八风格切换的情况下，指数没有跑赢各大跟踪标的,出现了自跟踪以来相对来说跌幅较大的一周。这也是为什么大任前段时间一直建议大家减仓并且控制无人机标的仓位的原因。在前几周，我出于对大盘的担心，对大部分个股进行明确减仓操作提示，由于周报的读者看到有一定的滞后性，在给建议的时候，我尽量提前以方便大家布局。回头来看，当初的建议和判断，大方向基本正确，而且如果你持续跟踪周报的话，应该来说游刃有余。

（2）当前整个宏观环境来看，不确定依然巨大，这种宏观环境，对于无人机的发展并不是很有优势，虽然无人机是一个确定性很高的行业，但是现在这个阶段，是企业加大练内功的阶段，股价蛰伏也是正常。其实在周报我多次提到，只要大盘走强，无人机板块个股，尤其是核心股池个股，大概率会跑赢大盘，这是由其行业属性所决定的。近期，对于无人机板块的个股在进行一个年度的总结，不久以后大家就会看到，具体个股的点评大家可以参阅工作室年度策略。

（3）在本周，部分核心股池的个股的表现应该来说还是可圈可点。在这个弱势的环境下，我们要认清现实，正视自己手中个股，抛弃自己的想象，如果一直我们这个板块的个股和周评，相信跑赢大盘问题是不大的。希望大家对周报引起足够的重视。关于无人机行业，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

4、【操作建议】

（1）关于下周操作建议，天工认为很可能先抑后扬，具体高度不好判断。上证综指、深证综指、中小盘指都从周三下跌的阴影中走出收小阳线，上证综指强于深证综指，创业板再度回调收阴，技术方面依旧看好上证综指。近期依旧看好权重股，等待增量资金介入后转投成长性更好的小盘股。不过对于涨幅偏大的蓝筹股，不建议追涨，等回调机会再介入也不迟。

（2）具体操作上，建议仓位较重的朋友适当降低仓位，保留实力进行狙击。对于无人机板块，由于最近市场消息面比较平淡，建议大家沉下心来逐步布局，切忌心浮气躁。再次提醒一下，现阶段所有的操作都是基于低仓位的前提下，一旦行情确认，才适合增加仓位。建议大家积极关注我们工作室的每日解盘。对大盘的把握十分到位。训练营的朋友相信随着解盘的进行，对行情的把握也比较到位。

在行业配置方面，天工引用某券商的观点：伴随“红”、“白”、“黑”三部曲起舞。

红旗招展，政策引领：大基建(“一带一路”和PPP双因素共振)、泛金融(债转股驱动下AMC公司、银行等)。

绩优成长：技术驱动型白马股(半导体、光通信和CDN、新能源乘用车、苹果产业链)，消费型白马股(家居品牌化、医药)。

供需改善：原奶、农药、造纸、油服设备以及受益于供给侧改革及库存周期见底的其他细分行业。

大任认为，大家可以以此为依旧，适当开展具体配置。

5、【个股解析】

（1）从股票池个股来看，本周表现最差的是辰安科技（300523），辰安科技一直处于横盘的状态，这个与其基本面有很强的联系，大家仔细看我们发布的深度研究报告就清楚了。辰安科技自工作室发布深度研究报告后，我们一直进行跟踪，详细的解读大家可以留意跟踪报告。操作方面，可以以周报作为参考。本周辰安科技大幅下跌，应该来说是超过预期。其主要原因还是在于横盘太久没有反弹迹象，导致部分资金出逃所致。这中间和次新板块的集体回调也有一定的联系。

本周赛为智能跌幅也较大，在该公司的公告点评报告中，我明确给出观点，建议大家控制仓位，回头看，提示及时。具体大家可以查阅相关跟踪报告，训练营的朋友应该第一时间看到了。

（2）本周其余个股都出现了不同程度的下跌，但是整体来看，跌幅还在可控的范围内，主要是受到大盘风险偏好的影响，应该来说这种走势还是可以接受。

（3）通过对市场个股的不断跟踪和挖掘，下降将为无人机核心股池个股进行调整，调入南洋科技，调出德奥通航。南阳科技经过重组后，一跃成为军用无人机平台企业，后续看点颇多，值得好好跟踪，故而将其纳入到核心股池中进行进一步跟踪。将德奥通航移出无人机的原因是该股主要是受益于通航政策，存在很多不确定性，所以暂时移出核心股池。大家务必注意下周核心股池的调整。

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

在上周，大任整体的操作思路依然是建议大家减仓，越涨越减，到周五，大盘应该来说回调的趋势已经有了苗头，大家务必注意。

在本周，无人机板块的个股依然要注意控制仓位，对于部分机会已经出现的个股，也可以进行适当布局。具体可以参照本周的评级。

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

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【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

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9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

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注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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雪莱特近期发布了一系列的公告，部分公告对投资者来说，应该来说影响还是比较大的，雪莱特一直是工作室重点跟踪的个股，对于雪莱特近期发布的公告，天工也有所关注，现对其进行跟踪点评。

一、近期重要公告梳理：

1.  广东雪莱特光电科技股份有限公司股票于2016年10月28日开市起停牌，并于2016年11月11日开市起转入重大资产重组事项停牌。公司分别于2016年10月28日、2016年11月4日、2016年11月11日、2016年11月18日披露了《关于筹划重大事项的停牌公告》（公告编号：2016-103）、《关于筹划重大事项停牌的进展公告》（公告编号：2016-105）、《关于筹划重大资产重组的停牌公告》（公告编号：2016-113）、《关于筹划重大资产重组停牌的进展公告》（公告编号：2016-115）。

2.  雪莱特的本次重大资产重组标的公司主要业务为三元锂离子电池的研发、生产及销售，双方根据初步协商结果签订了合作意向书，公司拟以增资或/及购买股权方式收购交易对方部分或全部股权。

3.  公司也针对终止重组的事项作了说明：在综合考虑标的公司经营状况以及公司的收购成本、投资风险等因素的情况下，相关各方就本次重大资产重组关键事项进行了深入讨论和沟通，若继续推进本次重组事项将面临诸多不确定因素，为切实保护上市公司全体股东及公司利益，经审慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组。

4.  公司还提到对公司的具体影响：公司终止筹划本次重大资产重组不会对公司生产经营和股东权益产生影响，也不会对公司长期发展造成影响。未来公司将继续借助资本市场积极寻求外延式发展机会，逐步完善“光科技应用”、“智能消费电子”、“智能高端制造”、“汽车核心零部件”四大领域的产业布局，提升公司综合竞争力，为投资者创造更大价值。

5.  此外，公司还于11月26日公告了对深圳证券交易所问询函回复，应该来说内容上也没有太多新的内容，基本上中规中矩，这里就不在一一展开，大家不是很明白的可以去看具体的公告。

二、工作室独家深度解析

1、终止收购，预期影响远大于实质性影响。

（1） 本次收购，应该来说公司的效率还是比较高的，用了一个月不到的时间就进行了一系列的跟进和公告，本次雪莱特与交易对方达成的意向书仅为双方的初步意向，并未涉及可供执行的具体性条款，因而公司终止与交易对方的重大资产重组事项，双方均不存在违约责任，不会对公司未来经营造成重大影响。所以讲，对于公司的实际经营其实并未构成多大实际倾向。

（2） 但是，该收购的终止，对于公司的预期影响十分严重。本次重大资产重组标的公司主要业务为三元锂离子电池的研发、生产及销售，应该来说这块内容对于公司来说是较为重要的，公司“光科技应用”、“智能消费电子”、“智能高端制造”、“汽车核心零部件”四大领域的产业布局与三元锂电池其实在一定程度上是有协同作用的。终止收购，在一定意义上会让投资觉得公司的后续发展看点不足。正是受到这种因素的影响，公司的股价也反映了这种特征。

（3） 公司复牌后，高开开盘，量能迅速放大，应该来说里面的资金开始出逃，随后三天持续下跌，股价需要寻找新的平衡。这种预期的影响，对股价的影响才是实实在在的影响。

2、公司充电桩+无人机双轮驱动，业绩爆发需要寻找第三极。

（1） 公司子公司富顺光电自主研发的充电桩在3个月内连获大单，总金额达到3.15亿元，业务拓展速度令人侧目。富顺光电客户群体大都具有充电桩运营能力，并在持续开拓新能源汽车领域等新客户资源，公司充电桩业务有望迎来订单高潮。这是公司未来的看点之一，也是其业绩能否超过预期的关键所在，在前几次点评中，我便已经提到大家要关注富顺的订单情况。

（2） 但是无人机现阶段依然还处于发展阶段，虽然曼塔智能S6无人机已经实现量产，正在批量出货，未来产能和销量有望进一步增长，但是对于公司盈利的增长推动并不显著，公司需要寻找第三极的增长点。

3、公司发展战略依然清晰，外延式并购不会放弃。

（1）虽然本次收购公司终止了，但是从这一系列的运作事件来看，应该来说是好坏参半，公司筹划本次重大资产重组意在进一步巩固公司在汽车核心零部件及智能消费电子等新兴产业的战略布局，提升公司的持续盈利能力和整体价值，延伸公司产业链，创造新的利润增长点，是公司"逐步完善光科技应用、智能消费电子、智能高端制造、汽车核心零部件四大领域的产业布局，提升公司综合竞争力"的发展战略的直接体现。这个路径对于公司来说是清晰直接的，虽然本次收购公司放弃了，但是外延式并购的思路已经彻底打开，后续依然可以积极关注。

三、工作室后期操作策略建议：

结合该消息的具体信息和最近雪莱特的技术走势分析来看，短期内股价还将震荡向下，但是下去的空间幅度具体多大还不好判断，应该不会很大了，建议大家关注前期箱体附近是否可以稳住。后期的操作建议具体如下：

1、不要盲目着急抄底；

2、等股价走势平稳后在积极介入做多；

3、对公司新订单的情况积极关注，这可能会导致公司股价提前企稳；

4、暂时不适合重仓配置。

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一、今日盘面

1、今日早盘，三大指数全部低开，两市今日整体呈二八分化格局，主板个股有所回调，创业板个股爆发，资金短期看有向创业板回流的迹象，小盘股的表现明显好于之前。午后，两市分化延续，创业板指数有所回落，上证指数在权重股压制下一路走低，临近尾盘沪指跌幅有所收窄，但是仍然跌1%。成交量方面，两市昨日成交6899亿，今日两市合计成交5635亿，大幅缩量逾1000亿。截至收盘，沪指报3250.03点，深成指报11012.19点，创业板报2183.05点。

2、今天是近几个月以来创业板第一次跑赢主板，全天两市涨停板包括新股在内只有39只，剔除新股就只有15只。创业板今日涨停15只，非新股7只，主要有康斯特、初灵信息、中青宝、川金诺、创意信息、全信股份和另外一只高送转个股易事特，作为第一批突出重围的勇士值得重点去关注；金科股份是举牌概念，今日一字板但是中间开过一次板；上海科技今日低位起来阳包阴，后期重点关注能否突破历史高点；南洋科技复牌以来五连板，后期走势值得关注；其次中国联通是主板唯一比较强势的个股可惜的是尾盘开板，今天也创下天量，未来恐难以逾越。

3、今天是难得的创业板强过主板的一天，盘面上看，的确有资金刻意去引导这种趋势，盘面上有一定的效果，但是盘面上看形成火候还需要时间。反观主板，今日虽然有一定回调，但是实际上跌幅有限，今日跌幅靠前的主要是有色和黑色系为代表的受外围期货影响较深的板块，另外中字头由于前期涨幅较大短期出现一定回调是正常的，看看中字头龙头中国建筑跌幅才一个点。当然调整也不是一天就能够完成的，后面几天主板前期涨幅过大板块还是谨慎一点观察一下就可以了。

二、大势看法

前面我们认为“目前看似机会很多，操作如果跟不上节奏很容易出现赚了指数不赚钱的情况”，另外鲜明地指出“如果权重股前期没有跟上节奏，现阶段还是以低吸底部品种为主，以防出现两头挨打的局面”，今天的情况看就应验了，今天是罕见的沪弱深强的局面，创业板个股终于开始崛起，从盘面看，创业板由于前期弱势太久，活力还是一时半会没有体现出来，虽然短期看个股大都出现底部放量的迹象，但是由于深港通下周就要开始了，我们的创业板虽然今年以来涨幅不大，但是实际上估值仍然不低。因此从这点上看也不能过于乐观，只能边走边打，个股操作上还是建议短线为主，注意及时获利止盈。

三、天公明日策略

总体仓位以5成左右为宜，短线适当调仓部分到创业板。

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一、今日盘面

1、受深港通消息刺激，沪深两市跳空高开，随后高位窄幅震荡，沪指则在盘中创出了反弹新高3288.34点。今日市场整体呈现高位盘整态势，沪指跳空高开且当天没有回补缺口，创业板仍旧弱势且成交有所萎缩。成交量方面，两市昨日成交6124亿，今日两市合计成交6421亿，较上一交易日小幅放量，深市成交3416亿略有缩量。截至收盘，沪指报3277.00点，深成指报11068.87点，创业板报2166.05点。

2、今天盘面看似很活跃，但是全天两市涨停板包括新股在内只有41只。由于期货锌出现大涨，有色金属尤其是小金属锌相关个股非常强势，罗平锌电前期受减持压力连续调整几天今天高开高走最先涨停，驰宏锌锗龙头风范不减午后高位震荡后强势封板，锌业股份和中金岭南也一度冲击涨停；中国建筑受安邦增持影响也高位放量涨停；北新路桥受益中标工程合同一路上攻下午也封板涨停；受益BDI回升，深赤湾早盘快速拉升封板；受原纸价格不断上涨刺激，造纸板块大幅走高，晨鸣纸业强势涨停，太阳纸业涨幅超过8%，山鹰纸业涨幅逾4%；另外高送转板块今日只有云意电气一字封板，其余山东华鹏一度封板尾盘有所回落。

3、深港通预期其实利好券商，但是该板块出现开盘高开回落走势，是今天权重股里面表现较差的，其次是银行和保险也出现冲高回落走势，虽然指数步步高升，对于高位个股还是谨慎追高。今天伊利股份全天都有资金高位出货，尾盘资金放量出逃明显，万科尾盘出现部分资金出货走势，说明目前位置部分个股出现分歧，短线不适合高位再追了。

二、大势看法

从今天的盘面看，主板和中小板分化依然明显，但是创业板部分品种已经开始不甘寂寞出现底部放量，这种分化是近期行情的主要特征，说明在这个位置市场分歧加剧，因此才出现了万科、伊利的高位出货；另一方面，中国建筑的高举高打，其他中字头的强势，也说明目前行情是存在一定基础的，毕竟很多中字头包括银行股目前的市盈率并不高。但是目前位置比较尴尬，看似机会很多，操作如果跟不上节奏很容易出现赚了指数不赚钱的情况。操作上，如果权重股前期没有跟上节奏，现阶段还是以低吸底部品种为主，以防出现两头挨打的局面。　

三、天公明日策略

总体仓位以6成左右为宜。

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一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。本周沪深300居然都上涨3.04%，最近是典型的指数行情，不少人都是赚指数不赚钱。坚守中小创的人这几个月相对很郁闷，参与权重的其实也不是很好做，因为权重板块很多时候是轮动上涨，基本没有哪个板块有领涨过一段时间，很多时候当天追进去或许等待的就是回调，能跑赢上证指数的普通投资者都相当不错了。

这周最牛的权重当属保险板块，其实也就周一、二非常不错，后面也是跟随。其它诸如中字头、钢铁、银行等权重也有较好的上涨行情，所以上证指数本周累计上涨2.16%，连收七个周阳线，也是上涨幅度第二大的一周。

在上周四晚，永和智控第一个公告高送转预案后，高送转行情便贯穿了本周，具有送转潜力的板块整周涨幅也很不错，优博讯的高送转更是带起两个邻居次日一字涨停。截至目前，两市有八家公司宣布高送转预案，里面有喜有悲，在周五不少高价次新股大涨，相信不少资金就是在赌周末的高送转公告。

创业板在周二、五走的比上证强，但整周就不如意了，本周累计涨幅为0.44%，与主板的差距不是一点点。不过，本周也是其第三周收红了，相比以前还是有进步。北斗行业指数仅涨0.32%，属于垫底涨幅，而核心股池指数本周上涨1.28%，远远跑赢行业指数，取得了不错的成果。

2.本周核心股池指数能取得优异的成绩，主要归功于合众思壮和中国卫星，一个是涨跌大，一个是权重大。合众思壮连续五周收涨，本周涨幅更是扩大为13.47%，本月至今已上涨23.95%！这也是股池中唯一一个持续评级“持有”的个股。中国卫星主要是周三强势上涨4.56%，这为本周行情奠定了基础。海格通信、四维图新近两个月走的非常弱，不断地刷新低价，这也是为何后面的评定表对他们一直持观望态度的原因。

3.日线上，指数10/10日的上涨脱离了底部区域，不过随后没能继续上行，而是开始了平台整理。平台至今已经有34个交易日，中间的短期均线也是反复缠绕，没有形成趋势的迹象。本周三最高有尝试年线，目前还是处在箱体之中，但诸多均线已是非常胶着的状态，缺乏趋势但向下的可能性小。

二、工作室股票池内股票点评

1. 海格通信

①根据海格通信未来发展战略，为进一步推动海格通信模拟仿真板块的迅速发展，公司控股子摩诘创新拟以不低于 23.8元/股的价格向不超过8名特定投资者定向发行不超过1550万股股票，募集资金总额不超过36000万元。公司拟以不超过10000万元参与认购摩诘创新定向增发股份，最终认购价格由摩诘创新通过询价方式确定。

根据摩诘创新本次股票发行方案及询价情况，本次发行的具体认购情况如下：

②2016年11月23日公告,2016年11月21日公司与横琴粤科母基金投资管理中心(有限合伙)、中银资产管理有限公司及广东省粤科财政股权投资有限公司签署《广东省粤科海格集成电路发展母基金投资中心合伙企业(有限合伙)之有限合伙协议》,母基金总规模45亿元,组织形式为有限合伙企业,公司认缴出资额为5亿元。

2. 合众思壮

合众思壮11月25日公告，拟筹划重大事项，股票周五开市起停牌。本次拟购买标的资产属于计算机、通信和其他电子设备制造业行业，预计此次交易金额达到股东大会审议标准。待上述事项确定后，公司承诺将在十个交易日内刊登相关公告并申请公司股票复牌或者转入重大资产重组程序。

三、行业重大新闻

1. 近日，欧洲航天局成功发射了4颗新的伽利略全球导航系统卫星，这是伽利略系统首次以一箭四星方式发射。现在，伽利略系统已有18颗卫星在轨，距离其建立完整的全球定位系统更近了一步。不过，北斗早已将伽利略甩在身后，目前北斗系统有23颗卫星，最终将有35颗。

2. 北斗系统建设全面提速

中国工程院院士刘经南近日表示，目前国家已决定加快北斗全球系统的建设速度，2018年前后将初步具备提供全球服务的能力，原计划为2020年。为了达到全球服务的目标，北斗在轨组网卫星需要达到35颗，未来2年到3年我国还将密集发射10颗以上北斗导航卫星。

3. 本周23日发改委网站显示，其日前发布《关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见》，提出经过10年左右的努力，基本建成以东南亚、南亚、西亚、中亚、北非为重点，辐射大洋洲、中东欧、非洲等区域，设施齐全、服务高效的“一带一路”空间信息走廊。意见还提出，加速国家卫星系统建设、加强与国际相关卫星系统合作、积极推动商业卫星系统发展等具体目标。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

2.北斗“星研报”系列之华力创通（300045.SZ）——核“芯“走天涯！

3. 北斗“星研报”系列之海格通信：龙“芯”游四海！

4.天公侃大山系列之“傲娇”北斗！

5.定增价被套解禁股上市在即300177中海达套利机会分析

6.利好组合拳：四维图新系列公告深度解读

7. 天公在追踪：北斗导航板块异动分析

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【附录：天公战队简介】

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

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【免责声明】

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澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人（主笔）、@大任、@Veget、@斓旅

一、板块一周综述

点评：

1本周上证指数继续在资源、保险、中字头、一路一带等本轮行情的主线板块带领下持续上行，并创下了3262.88的新高，相比之下，创业板指代表的中小盘指数则严重偏弱，显然与实际走势相比上周的预判出现了一定的偏差；下半周的强力震荡使很多人感叹原来是虚惊一场。下周上证指数仍有上行动力，特别需要注意的是创业板指周五成功拉起避免了较大的市场风险，后市创业板指出现补涨的概率在加大。

本周涨幅居前的主要是保险、家用电器、多元金融、预高送转保障房、中字头、次新股、建筑、钢铁、银行等板块，本轮行情的主线一直在持续。由下图可知，虽然全志科技、上海新阳涨幅较大，但由于股池中大部分个股在震荡之下都出现了调整，因此天公集电芯片核心股池以0.79%的涨幅，跑赢了除沪深300、上证指数之外的其他指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池个股中全志科技（7.46%）、上海新阳（5.72%）涨幅居前，跌幅居前的主要有南大光电（-2.89%）、七星电子（-2.85%）、中颖电子（-2.40%），其余个股小幅震荡。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室继续维持对紫光国芯中线仍需观望的观点。”

本周紫光国芯继续弱势震荡，周涨幅0.70%，符合工作室预判。工作室继续维持对紫光国芯中线仍需观望的观点。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技本周的破位下跌走势，或属中线调整最后的挖坑阶段，主要原因是收购星科金朋的财务费用对业绩有压力，前期已减半仓的中线投资者目前可继续持股观察。”

本周长电科技弱势震荡，周涨幅-1.16%。正如，工作室在周一和周二答疑时所指出的，“长电科技近日出现连续下跌，技术上甚至有中线破位迹象，但单纯就技术论技术会陷入无休止技术骗线的陷阱；对于长电科技而言，其估值的底线有两个，一个是前期说过的180亿市值，另一个是与A股封测板块其他标的（通富微电、华天科技）的比价效应。因此，目前的下跌我暂时还认为是再次上涨前的最后挖坑，当然这个判断最终是否正确还需要市场走势的最终确认。”工作室仍然认为年线附近的长电科技暂时没有大的快速下跌空间，本周的破位下跌走势，或属中线调整最后的挖坑阶段，后市或者开启中线上涨行情，或者重复近年8月初至9月初的横盘震荡走势，前期已减半仓的中线投资者目前可继续持股观察。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为本周中颖电子虽然冲高回落，但站上40.5元后走出中线上涨行情的概率又得到进一步加大了，已经建仓的中线投资者可耐心持有。”

本周中颖电子震荡走低，周涨幅-2.40%。工作室认为本周中颖电子的下跌仍属正常调整，无论下周是否结束调整，大概率都不影响该股的中线行情出现，已经建仓的中线投资者可耐心持有。

4全志科技

走势点评与分析：

上期分析：“工作室认为本周全志科技虽未走出连续上涨的主升段，但这种走势更像是主升段前的强力洗盘，下周该股出现主升段的概率更大了，已经完成建仓的中线投资者可耐心持股。”

本周全志科技震荡走高，周涨幅7.46%，完美印证了工作室对该股主升段的预判。工作室认为本周就是全志科技的主升段真的来了，未来主升段至少还有10%的涨幅，很可能就在下周，已经完成建仓的中线投资者可耐心持股。

5太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业本周走势健康，合并十一科技后的价值重估即将开始，已经完成建仓的中线投资者可继续持股。”

本周太极实业大幅跳空高开后回落，周涨幅1.00%。工作室认为太极实业走势强力洗盘的概率较大，虽然合并十一科技后短期价值重估行情的空间不是特别大（2个月30%左右），但值得中长线投资者参与，已经完成建仓的中线投资者可继续持股。

6七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为七星电子走势相对独立，目前中线仍无调整结束的迹象，中线投资者应耐心等待走势明朗。”

本周七星电子持续下跌，周涨幅-2.85%，符合工作室预判。工作室认为七星电子目前中线仍无调整结束的迹象，中线投资者应耐心等待走势明朗。

7上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海新阳本周的上涨仍可暂按短线反抽对待，中线投资者应耐心等待走势明朗。”

本周上海新阳连续上涨逐步回落，周涨幅5.72%。工作室认为上海新阳本周的上涨，确认了中线调整的结束，虽然上海新阳短线还有调整，但中线投资者可以考虑在40.5-41.5之间低吸。

8南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为南大光电走势相对独立，中线仍无调整结束的迹象，走出中线上涨行情还言之过早，中线投资者应观望为宜。”

本周南大光电冲高后连续回落，周涨幅-2.89%，符合工作室预判。工作室认为南大光电冲高回落证明中线调整仍未结束，但本周调整之后，短线反弹或呼之欲出，中线投资者仍应观望为宜。

9扬杰科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为扬杰科技冲高回落未出现一定强度的上涨，或是中线行情之前的好事多磨，已经建仓的中线投资者耐心持股。”

本周扬杰科技再次冲高回落，周涨幅-1.13%。工作室认为扬杰科技长时间窄幅震荡，非常折磨持仓者，长期走势不明或有未知利空，建议已经建仓的中线投资者清仓退出，待走势明朗后再行介入。

10华天科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为华天科技本周的上涨或许表明了前期调整的洗盘性质，走出中线行情的概率在加大，已经建仓的中线投资者可耐心持股。”

本周华天科技冲高回落后企稳，周涨幅0.77%，符合工作室预判。工作室认为华天科技本周走势健康，走出中线行情的概率在加大，已经建仓的中线投资者可耐心持股。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

【延伸阅读】工作室芯片与半导体研究干货汇总

1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

2 .向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【下】

3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

4.中概回归潮系列之澜起科技投资机会探讨

澄泓研究天工开物工作室

                                                                                                                                                 2016年11月26日

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

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制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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