澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间（主笔）、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@斓旅、@凡益之道

一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。市场9/12日的巨大缺口在上周四有过尝试缩小，但就如板块行情一样没有持续性，在没有完成前期征程的情况下再造了一个缺口，是一种阻力也是一种吸引。

这一周更大的一个特点就是缩量，周三的成交量只有3053亿，是自3/11日以来的低量，然而这并没有结束，周五更是跌破3000亿整数关卡创下2987亿的纪录，剔除年初的坑爹熔断影响，就要追溯到2014/11/20的低量。

现阶段的位置算不上低点但也不算高点，甚至在整个三季度是跑输世界重要市场的，对比而言更像是低点。虽然有节前因素影响，但放在整个市场货币环境来看，3000亿的成交量可以称之为地量，在这样一个“地量地价”的市场，对于后市反而可以乐观点。

本周主要的任务就是修复周一的中阴线，截至目前是没有实现目标，上证指数仍跌了0.96%，代表小盘的创业板仅跌去0.31%，局部表现优于权重指数。北斗导航下跌最多为1.05%，基本消掉了上周的上涨，核心股池指数还算将就，0.91%的下跌勉强跑赢上证和行业指数。

2.本周股池个股以下跌为主，华力创通跌幅接近3%，而北斗星通和振芯科技也下跌超过2%。好在权重最大的中国卫星没有继续大幅调整，其它两只跌幅不大的个股欧比特、四维图新分别跌0.07%、1.25%。合众思壮结束上涨趋势后，没有直接进入回调，而是以盘整为主，本周更逆势上涨了1.75%。

3.行业指数延续了以前的下跌趋势，周中跌破了上涨趋势线，好在收盘有收回并勉强维持在120周均线，下周反弹仍可期待。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

周一的下跌使得股价跌破年线，截至收盘也没能收回，短中期均线也是下倾压制，10日均线的压力非常明显，这段时间股价频频触线回调。目前，10日均线快运行到年线位置，30.8元附近是下周主要的压力位。

2.四维图新

虽然周一的市场并不乐观，但股价仍有尝试上攻半年线，连续五天的走势构造了整理平台，可以看出四维内心是拒绝再回去的。目前，短期均线呈缠绕状态，中长期均线进一步下行，缩小空间的同时也为突破减少阻力。

3.振芯科技

振芯科技日线均线一直是空头排列压制，期间股价还没有做出有力回应，周线上又跌破60周均线，好在后面四天没有继续侵蚀缺口，但上下都不太乐观，所以暂时旁观为主。

4.合众思壮

周一的下跌使得5日均线回撤10日均线，但随后再次发散，说明股价还是非常强势，没有跟随行业回调，整体还是以横向整理为主，后市不悲不喜继续观察。

5.华力创通

华力股价本周没能在趋势线上成功反弹，而是毅然跌破支撑，目前日线、周线都是空头氛围浓厚，修改短期反弹看法转为旁观为主。

6.中国卫星

中国卫星本周仅下跌0.78%，但下跌趋势还没有得好的改善，周一留下的缺口是后市短期奋斗目标。

7. 欧比特

欧比特本周还是在底部区域整理，5日均线没有怎么变化， 20日均线进一步贴近股价波动空间，后市整理充分后有望上攻9/12日的缺口。

三、行业重大新闻

1. 北斗安全信息播发系统10月1日起将面向公众免费开放

27日从交通运输部北海航海保障中心获悉，由该中心自主研制的北斗安全信息播发系统将于10月1日面向公众用户免费开放，该系统将提供遇险报警、重大安全信息播发、北斗终端与手机间的短信互通等多种通信功能。

该项业务的开通有望在遇险救助、船舶安全航行等方面发挥积极作用，将显著扩大天津海岸电台安全信息的服务范围，丰富现有的水上遇险报警手段，同时为广大航海用户与陆地间的便捷通信提供了新的选择。

2. 我国将加快卫星导航基准站北斗化升级改造

9月28日，主题为“星参北斗 位联世界”的第五届中国卫星导航与位置服务年会暨展览会在成都隆重开幕。国家测绘地理信息局总工程师李志刚在会上表示，十三五期间，将加快现代测绘基准体系建设，完成卫星导航定位基准站的北斗化升级改造，统筹建成2500个以上站点规模的全国卫星导航定位基准站网，实现我国地心坐标框架的动态维持与更新，形成覆盖全国的分米级实时位置服务能力，全面提升基准和位置服务水平。

3. 北斗与电力深度“联姻” 打造全新智能应用

2016年9月28日，中国卫星导航定位协会与国网信通产业集团在成都签署战略合作协议，共同推动国家北斗精准服务网及天地图在电力行业的落地应用。

北斗+电力领域的融合发展具有广阔前景和无限潜力，尤其对电网企业来说，北斗+电力就像一对“孪生兄弟”。当前，随着北斗精准位置服务在燃气、热力、给排水等行业的成功应用，北斗在电力领域也将展开深度合作，并实现最终的落地应用。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

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6.利好组合拳：四维图新系列公告深度解读

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

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3.目标愿景：

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利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

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一、板块一周综述:

⒈  本周A股继续震荡整理，所有指数全线下跌，航天军工指数弱势下跌-1.45%，工作室核心股票池下跌-2.02%。

图注：本周核心股票池指数跌幅较大。

图注：航天军工指数399368日K线

⒉  从上涨量能来看，航天军工指数跌破7800点继续下探，量能继续缩小，均线形态未见改善，后续关注7600点支撑位。

二、核心股票池操作建议

图注：核心股票池个股表现

⒈ 本周军工板块军民融合类龙头股海兰信与高德红外继续强势，次新股景嘉威大跌6.55%，跌幅居前。

⒉ 从个股表现上看个股分化继续。市场经过连续下调后有望在节后展开反弹。节前人民币纳入SDR、深港通开通等利好信息发布，对于房价的调控措施也陆续出台，节后市场表现值得期待。航天军工板块内部，军工指数已经破位，下部支撑还未明确，成交量持续缩减。板块内部的军民融合龙头高德红外与海兰信已经连续两周企稳，后期有望率先展开反弹。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

四、工作室股票池基本面跟踪

高德红外(002414)：非公开发行股票上市报告

公司公告2016年8月31日。本次非公开发行价格为25.60元/股，不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的90%，即23.08元/股

点评：

高德红外增发价格确定，高德红外本次增发中同步推行员工持股计划，锁定期3 年，合计不超过970人，占公司总人数的64%。配套员工持股计划增发，高德红外未来发展值得期待。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（上篇）

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一、板块股票池一周综述

1、【盘面回顾】

（1）在上周周报，天工提到，国庆小长假临近，当前市场可以认为处于垃圾时间，预计千股横盘的僵死状态还将延续。操作上，投资者可以逐步抄底尚处于底部区域的PPP概念股、壳资源股、供给侧改革股和尚处于探底盘整中的无人机概念股。回顾过去的一周，盘面应该说走的波澜不惊。从整周的走势来看，并没有表现特别抢眼的板块，应该说这也是我们意料之中。

（2）节前最后一个交易日，大盘红盘迎接国庆，充分展示了A股的情怀。这个红盘实属不易，基本是在“三无”状态下的产物。一无外围的助力，美股欧股大跌、亚太股指大跌；二无热点，盘面零散着的仍是个别的“股权转让+重组预期”个股，深圳国改个股也只是异动了一下；三无量能，大盘再创1月7日以来的最低量能，成交仅1128亿。所以，红盘只是一个象征，同时又像是一点情怀。

（3）今年的国庆节，中国收获一份大礼。人民币正式纳入国际货币基金组织的SDR(特别提款权)，占比10.92%。对于中国来说，人民币纳入SDR是一个具有划时代意义的大事件。它的深远影响不亚于15年前(2001年)中国加入世贸组织。它意味着中国作为经济强国得到了世界的公认，也意味着中国的货币将逐渐成为世界储备货币，意味着中国将可以征收“铸币税”了。机遇的到来往往伴随风险，货币战争一次不绝于耳，虽然消息是利好，我们依然需要保持警惕！

2、【大任解盘】

（1）应该来说，这周大盘的走势，符合天工的预期。来谈一谈长假对股市的影响吧，历史数据统计显示，国庆节前一周走势，都是跌多涨少。自2005年以来的11年中，整个10月份有7次上涨，仅有4次下跌。其中大盘国庆节后首周的三天中，上涨概率高达九成，上涨幅度平均达到2.3%。值得一提的是，以2009和2010年的节后“红包”最大，国庆节后一周时间内沪指涨幅超过了7%。去年10月份，大盘涨幅则高达10.8%。有着这样的心理预期，再在技术层面的支撑下，多重因素叠加，大盘或能凭借洪荒之力，走出一波行情。这其实也是市场上比较主流的观点之一。

（2）整个三季度，上证指数小幅上涨2.56%，中小板指和创业板指则分别下跌1.58%和3.5%。在业内人士看来，3000点对于市场来说仍然有着重要的意义，是多空双方激烈交战的阵地前沿。

（3）大任认为，国庆后市场要走出一波行情，并不容易。因为从整个市场的流动性，从数据分析的角度看，无论是宏观层面的，还是股市环境自身的，都不是在增加而是呈减少的趋势。因此，A股市场不具备可以运行反弹主升浪的基本条件。所以国庆后如果有行情，我觉得高度很难超预期。

（4）建议大家积极关注成交量的变化。近期市场量能严重不足，一方面可以理解为持币过节，但更为关键的还是资金撤离之后没有重回市场，所以出现了量能阶梯型的萎缩。另一方面则是市场本身的消耗，市场热点稀少，而大量散户依然高频交易，结果被反复割韭菜和新股发行抽资等消耗，最终资产缩水，乃至于被迫离开市场。无论哪种，大家需要明白，无量的弱反弹的可靠性较低，甚至可以明确是无量无行情，所以节后行情就是看量能，如果节后依然如此，就要面对市场弱势的现实了。

3、【股池周评】

（1）本周天工核心股池指数周涨幅-0.07%，跑赢无人机板块指数。虽然涨幅不大，但是大任认为，这依然是一个很积极的信号，本周无人机核心股池个股分为两个部分，一半上涨，一半下跌，这其实也从侧面反映了市场情绪。如果考虑这点，对比无人机板块指数的跌幅，足见我们核心股池个股的优秀。

（2）在过去的几周，我们连续提示大家无人机板块正在调整，并且暂时还没看到调整结束的信号，即使前几周无人机板块部分个股表现可圈可点，整体来看，还是表现不够活跃。在上上周，大任提到，无人机板块正式进入伏击区间，值得大家重点关注了。回头来看，这几周无人机板块很多个股其实表现很顽强，值得再次强调的是，仓位控制依然不能松懈。

（3） 在本周，尽管大盘萎靡不振，但是核心股池不少个股，走势较大盘还是可圈可点值得关注。从核心股池的个股表现来看，大部分个股走势依然很坚挺，在这个弱势的环境下，我们要认清现实，正视自己手中个股，抛弃自己的想象，如果一直我们这个板块的个股和周评，在我看来，在熊市中，至少能守住成本，还能有盈利的表现。希望大家对周报引起足够的重视。

（4）尽管大盘如此傲娇，但是从个股表现来看，无人机板块是一个弹性较大和牛股倍出的板块，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

4、【操作建议】

（1）关于下周操作建议，天工认为对于优质个股，可以积极关注，适当布局，具体操作上，逢低可逐步加仓。值得重点说明的是，现阶段大盘是明显的反弹行情，对个股期望不可过高，其实大家仔细留意我们的核心股池指数，就会发现这些个股走的已经算是顽强的了。对大盘也不必过于悲观，守好自己的钱袋，耐心等待机会进行搏击。

（2）具体操作上，建议仓位较低的朋友可以适当配置，我们工作室也推出了组合，大家可以参考。再次提醒一下，现阶段所有的操作都是基于低仓位的前提下，一旦行情确认，才适合增加仓位。建议大家积极关注我们工作室的每日解盘。对大盘的把握十分到位。近期加入到训练营的朋友相信随着解盘的进行，对行情的把握也比较到位。

5、【个股解析】

（1）从股票池个股来看，本周表现最好的是佳讯飞鸿（300213），长盈精密、山河智能和雷柏科技均表现接近，在大盘整体弱势的情况下，个股的表现也没有出现爆发性的增长。

（2）本周跌幅最大的是隆鑫通用，从跌幅来看，其实也不是很大，可以继续跟踪。

（3）其余个股走势，都相对平稳，就大方向的判断来看，大任依然维持上周判断。但是短线投资者，不要轻易买入；对于中线投资者，可以在控制仓位的前提下，分批建仓，切忌一下子重仓。

（4）本周赛为智能（300044）股票继续停牌。天工会和大家一起继续耐心等待！其实赛为智能公司大任一直很看好该股，在周报中多次提示加仓该股，并用该股多次参与工作室之间牛股赛PK，但股价一直被压制，关于该股后续的动作，我们工作室会持续跟踪并带来第一手的资料！

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

在上一周的操作建议中，工作室基于盘面和个股的实际情况给出了具体的操作建议，回头来看，大方向应该来说是正确的，并无重大操作失误。在前几周，我们周报已经充分提示了风险，大家该降低的仓位已经做了相应的调整，比如雪莱特、雷柏科技等等；在本周的具体操作中，我们出于对大盘的综合判断，从整体上，认为部分个股如果继续暴跌，则买买买吧！整体操作建议基本和上周保持一致。

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

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【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

1.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“风起”！

2.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“云涌”！

3.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“封神”！

4.重磅独家！无人机投资深度策略特别篇之“材气”！

5.“无人机＋”系列之一：无人机＋农业！

6.“无人机＋”系列之二：独家！无人机＋社交！

7.“无人机＋”系列之三：深度！无人机＋物流！

8.“无人机＋”系列之四：存疑！无人机政策之谜何解？

9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

11.“无人机+”系列之七：无人机＋智能

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3.目标愿景：

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一、核心投资逻辑

1.核心主营看IPO募投产能

（1）作为OLED热门概念股，濮阳惠成IPO前三年（2013-2015）的营收基本稳定。2015年净利润5700万，同比增80%，系主营业务顺酐酸酐衍生物IPO募投产能产生了760万的效益，虽然基数小，但又加上顺酐酸酐衍生物的原材料成本下降较大（顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等基础化工产品价格下降），故净利同比较亮眼。

（2）2016年中报显示，其IPO募投项目（1.5万吨酐酸酐衍生物）已建成投产，继续贡献净利达到1388万。完全达产后，也就是合计3万吨酐酸酐衍生物的产能，在原材料价格下行（上游供给利好）、产能提增的双向作用下，核心主营的净利占比将进一步稳固。这将为公司开拓新的电子材料——OLED芴类衍生品，奠定良好基础。

2.OLED芴类产品为增长之翼

（1）濮阳惠成2015年报规划，2016年重点推进OLED功能材料芴类产品的研发，包括OLED空穴传输、空穴阻挡材料等等，使其一跃而成全市场关注的焦点。

（2）OLED蓝光功能材料，是核心的发光材料，具有较高的技术壁垒和巨大的市场空间。该芴类产品2015年实现营收2200万元，当前中报未详细公开数据，应继续保持增长。

3.停牌定增值得期待

（1）近日因筹划定增停牌，料将大力布局新兴的OLED蓝海市场，继续加大芴类产品的研发。

（2）而芴类产品的应用领域——OLED功能性材料及医药中间体，相对毛利更高、市场前景看好。在当前核心业务顺酐酸酐衍生物依赖IPO产能助力，能够保持稳增的情况下，濮阳惠成如补齐芴类（OLED功能性材料）业务，在主营板块上将形成良好的一体两翼格局，找到新的增长点。

二、最新业绩分析

1.2016上半年，公司实现营收1.76亿元，同比减4.86%；归母净利润3173万元，同比增11.13%。

2.营收同比表现在预期之内，归母净利虽同比增速只有11%，但有两个重要的隐性原因：

（1）研发费用大幅增加了900万，作为光电材料厂商，研发以增大新品是必要的。

（2）公司的主营产品顺杆酸酐衍生物的原材料（顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等基础化工产品））价格继续下行，因此，毛利是提升的。

（3）因此，将上述两项因素考虑进去，以及去年同期相对高基数问题，2016上半年的归母净利表现尚可。

三、估值分析与走势预测

1.营收方面

当前若按正常经营态势，顺杆酸酐衍生物的原材料（原油等）价格成本很难继续探底，芴类产品营收占比预计全年很难超过5000万元（去年2200万，同比增76%），两大业务板块合计营收基本维持在2015年水平，即2016年营收3.5亿元左右。

2.净利方面

考虑上半年研发投入增加导致的管理费用增加，同期主营业务毛利提升，预计全年净利润7400万左右，同比增30%。基于2015年净利润（5700万，同比增80%）基数为近年最高，今年的同比表现较难靓丽。

3.估值预测

若按7400万净利测算，EPS是0.5元，对应当前估值70倍（同业可比的化学品公司，如万润股份(002643)，估值下限在35倍左右）。

4.后期走势预测

（1）6月濮阳惠成(300481)、中颖电子(300327)为龙头的OLED个股上涨可观，但6月中下旬至今，基本处于深度调整期。而OLED行业这3个月内并不缺大事件，近期最轰动的就是黑牛食品(002387)巨额定增180亿元，跨界砸向AMOLED面板生产线（维信诺）。

（2）综合考虑，我们认为，当前为熊市中后期，OLED个股很难单纯依赖炒概念上扬，真正的股价催化剂，应来自OLED业界震动和影响产业进程的事件，且股价支撑依赖于个股的业绩增长性。这一点，从高增速的中颖电子，近期股价调整较久，便可看出。

（3）另外，濮阳惠成在定增项目上的投向，将直接决定其在OLED个股中的含金量。后市我们需要积极关注其定增价及参与认购方。

四、风险提示

1.近期减持：首发股东新余汉丰投资、惠龙投资7、8月累计减持金额较大（含高送转转增股）；

2.OLED板块继续下行；

3.定增不及预期，复牌补跌（同时考虑停牌前后大盘指数）。

【延伸阅读】工作室OLED研究干货汇总（请点击标题链接）

《工业强国路：OLED产业链深度研讨系列上篇》

《工业强国路： OLED产业链深度研讨系列下篇》

《天公献礼两会系列之三：中颖电子（300327.SZ）深度研报》

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2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

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【澄泓研究·天工开物工作室】

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今日早盘，雷柏科技盘面有所异动，对此天工对异动的可能原因分析如下：

1.可能是基于超跌反弹

从周K线来看，公司近5周已经跌了4周，上周企稳并且量能有所放大，应该来说股价在这个位置继续大幅度下跌的概率不大，超跌反弹是一个可能的原因，毕竟公司今年在主业上做的可圈可点。主业的持续增长和纯正的消费级无人机概念，是支撑公司股价的两大重要支柱。

2.零度智控融资顺利，无人机发展前景获得资本肯定

（1）9月22日，雷柏科技投资的零度智控新品发布会上创始人杨建军透露，公司获得了来自高通创投、名航资本和信达国粹1.5亿元人民币的B轮融资，该融资将用于产品研发，未来行业级产品消费级产品的规划将视公司发展而定。

（2）据悉，B轮融资到位已有一段时间，C轮也已在洽谈中。此时距去年年初的5000万A融资已有一年多时间，在此期间，零度智控也将投资方高通的芯片运用于无人机解决方案中，试图解决定位、功耗等无人机发展中遇到的问题。此轮融资，我们可以看到资本对无人机发展前景的肯定。这则消息，应该是今天股价大涨的基本面支撑所在。

3.零度智控新品不断

（1）9月22日，零度智控正式发布了“口袋”家族的新产品——ROLLCAP口袋云台相机。ROLLCAP采用一体化设计，将原本用于专业无人机上的三轴机械增稳云台和高清摄像头集成，让用户在运动中也能拍摄稳定画面。这款产品最大的特点是支持稳定器防抖，用户使用ROLLCAP能够拍摄流畅细腻画面。内置三轴机械云台配合云台控制算法，将增稳精度误差控制在±0.03°。这样就不需要额外设备就能实现稳定视频拍摄。

（2）从应用来看，口袋云台相机的场景也是符合发展趋势。ROLLCAP口袋云台相机拥有近似于甜筒的紧凑造型，重量为219g。搭配配件可用于骑行、车载、跑步等应用场景，在移动中拍摄稳定画面。它搭载一颗1300万有效像素的高清摄像头，最高能够拍摄4K画质的照片或高清稳定视频。同时，ROLLCAP还拥有多种拍摄模式，如延时摄影、慢动作摄影、多张连拍、HDR、定时拍摄等。ROLLCAP的最大可视角度（FOV）达94°，内置945mAh可拆卸式电池，能够录制约110分钟4K高清视频，电池支持快充技术，1小时即可充满。

4.无人机市场竞争进入关键卡位阶段

（1）今年5月，零度智控发布了DOBBY口袋无人机，定价2399元，目前为止在国内已售出5万台。其实从本质上来说，无人机和运动相机是很完美的互补品。

（2）大疆等公司均在该领域积极的布局，这是未来很重要的一个风口。例如，去年10月大疆宣布推出一款能在运动中捕捉清晰、稳定影像的一体化手持云台相机Osmo。

（3）零度智控发布这款口袋相机，应该来说意图很明显：无论是无人机厂商还是运动相机厂商都对未来航拍无人机前景看好，双方却又都不想让利益被各个配件厂商瓜分，都想要切块大蛋糕。

总的来看：从某种程度上讲，基于零度智控现阶段的发展情况，雷柏科技股价也进入了一个博弈的阶段。零度智控的产品能否持续放量，在某种程度上已经成为影响雷柏科技股价的重要因素，让我们一起拭目以待。

【延伸阅读】雷柏科技系列追踪文章

1.《雷柏科技逆势大涨 逻辑何在？》

2.《雷柏科技：今日再次大涨 完美验证跟踪逻辑》

3.《澄泓带您读中报（2016）：雷柏科技》

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一、今日盘面

1、盘久必跌的规律在沪指低位震荡八日后实现，早盘伊始，市场便开启震荡下挫的走势，虽然盘中多只举牌股强势封死涨停，但这么小的板块异动对指数的影响甚微，今日市场在热点真空期选择向下破位，一根阴线击穿短期低点。截止收盘，沪指深度下挫超1.7%，创业板指数跌幅略小也下跌了1.56%。

2、从成交量上看，今日跌幅较大成交量也有所扩大，沪指今日成交1622亿较上周五放大一成，但是从收盘图形看短期仍未止跌；涨幅榜上今日举牌股仍是炒作主流，武昌鱼、匹凸匹、泸天化等强势涨停；襄阳轴承、栋梁新材等纷纷大涨，深港通个股今日有所异动，蒙草生态、浙江世宝一度涨幅超过6%，但受大盘跳水影响尾盘均有所回落。

3、总体来看，今日盘面总体跌势不改，盘中几乎没有像样的反弹，在没有一个龙头板块挺身而出的情况下，大盘目前走势较为不利，从策略上来说，近期市场投资者要降低预期，在市场尚未企稳前不宜深度介入。

二、大势看法

1、从收盘图形看，目前仍未止跌，节前市场进入震荡寻底阶段，但是以A股的自身特点来讲，今天有此大跌之后跌幅有限，但是因为长假因素，节前指数也难有大的表现，仓位较低的投资者可以这种利用宽幅震荡，进行战略布局，因为这次下跌本周后面几天有望成为节前重要的布局时机。

2、今天虽然跌幅较大，后市从指数上看个人认为跌幅有限，在此处没有深跌的理由和基础，但是个股选择上对前期涨幅较大个股要予以回避。

三、天公明日策略

仓位上仍然保持谨慎，早盘若有快速下跌可尝试低吸自己看好的个股，总体仓位仍以5成左右为宜。

四、工作室今日干货汇总：

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一、板块一周综述

点评：

⒈ 漫漫补缺路。上周周评提到“下周看回抽3040一线的反击力度”，本周上证指数上涨1.03%，以3033.9点报收，周中最高上攻至3054.44，触五日线而返。整体来看，反弹偏弱，市场呈现波动性丧失的状态，市场缺乏赚钱效应，这一点从创业板指上涨幅度小于上证可以看出。

⒉  从技术角度分析，2950-3090之间均线粘合继续，指数在过去两周沿5周线下行中，日线上本周五个交易日完成了对ma55均线的缩量反抽。整体而言，市场没有量能就好像车没有油，这个量能即便勉强补缺也会掉下来。

⒊ 深证成指日k线：

仍然处于中线持股区域，这里直接从这里开始反击，是没有问题的。风险提示：如果10400跌破，中线离场。

4、板块方面，本周核心股票池上涨2.74%，万丰奥威、埃斯顿、华东数控涨幅居前。工业4.0指数受累于本身基本面的羸弱（与实体经济紧耦合），在中报季节（过去三个月）一贯不会有太好表现。从技术上来看，板块整体回调充分，在关键支撑位获得支撑，预计在未来一段时间内，工业4.0板块将企稳回升，个股将有好的表现。其中我们关注的万丰奥威、埃斯顿、黄河旋风、华东数控在最近两周依旧逐步企稳并拉升。

二、重点个股跟踪

⒈万丰奥威

点评与分析：

万丰奥威本周触碰了周线级别上升趋势线，中阳反击。这根阳线吃掉了过去5根阴线，下周开始重点关注。 

⒉埃斯顿

点评与分析：

周线级别回踩完毕，压力变支撑，后市看好。

3、华东数控

点评与分析：

周线级别回踩中，依然中线看好。

4、迦南科技

点评与分析：

底部构筑中，耐心为主。风控线32           。 

5、汇川技术

点评与分析：

底部构筑中。风控线18。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

反弹行情，重点关注板块中的先行者。

注：1、以上判断仅代表研究员对智能制造板块个股的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

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一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。在经过上周节前三天的阴线杀跌后，估计不少投资者的假期过得并不愉快，但外围市场却在咱们过中秋的时候联手上涨，特别是美国纳斯达克指数更是骚的不要不要。该指数本周连着两次创下历史新高，这让我们大A股情何以堪，都不知道股票市场要追赶老美得等到何年了。

不过羡慕归羡慕，老婆再丑也是自己的媳妇，日子该过还得过。A股市场本周有两次主要的上涨，分别发生在周一和周四，前者算是市场修复和跟风上涨，而后者就是美不加息预期落地的反馈动作，整体来看市场以上涨为主。

本周指数的上行更多得益于板块的接力效应，没有出现特别热门的持续性板块，所以大致代表整个市场的中证500指数涨幅最大为1.47%。沪深300周涨1.14%，而创业板仅上涨0.56%，可以看出行情重心仍偏向主板市场，也反应出资金的谨慎态度。北斗指数上涨1.18%，远超核心股池指数的0.51%，主要在于股池受两只回撤个股影响较大，使得整体收益率落后。

2.中国卫星是股池中权重最大的个股，然而本周却跌了1.75%，这严重拖累组合收益。合众思壮仍在回调整理，没有与行业一起运行，自顾自的回撤1.6%。调整多日的四维图新和欧比特分别上涨5.33%、2.38%，这个收益不算优秀，但也凑合。华力创通、振芯科技、北斗星通这三家基本可以忽视，最大的华力也仅上涨0.12%。

3.在上周提到“周线上，指数跌至30周与120周均线处，下方还有今年形成的上涨趋势线，可以看到这个区域由三个支撑构成，强度应该说是非常大的，止跌企稳是大概率事件。”从目前的角度看，指数回撤至120周后便开始反弹，收盘有站上30周均线，下周有望挑战5、20周线的联合阻力区。

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二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

北斗星通本周不涨不跌，属于沿着年线横向整理，这里带有强烈支撑。同时，10日均线这周有对股价形成明显的压制，期间有四次都触线回调，股价基本就在这两条均线的空间里运行，随着10日均线的进一步下行，空间也将被继续压缩，选择方向的日子更加接近。

2.四维图新

上周股价处在均线系统之下，形势不容乐观，但转变就是在过程中发生，五个交易日一步一脚印的稳步上涨，最终重新回到年线之上，并且还完成了5日均线上穿10日均线，成功扭转逆势。目前，股价上方的60日均线和半年线接近粘合，这也就是明显的阻力位，短期内，股价或许会在半年线和年线之间震荡。

3.振芯科技

对于振芯科技，现在日线上缺乏明显支撑价，然而在周线上就很直白，连着两周收盘价都在60周均线处，本周交易量是低于上周的，振幅也大幅缩小，支撑作用非常明显。目前的调整应该是很充分了，后市看涨的味道会更浓些。

4.合众思壮

合众思壮本周有回撤5周均线，日线则有受到10日均线的支撑。因为目前资本运作方面已经完成，股价的独立行情也就告一段落，后市可能更多是跟随行业波动，整体偏向于走震荡行情。

5.华力创通

华力股价继续贴着上涨趋势线，本周前面部分走的还是挺不错，周五的阴线使得一夜回到解放前。现阶段的股价走势是区间震荡，因为在周线上有趋势线支撑，所以后期仍然以看反弹为主。

6.中国卫星

中国卫星本周连着五天阴线下跌，周五更是跌破8月底部，也就只有先采取观望了。

7. 欧比特

欧比特本周有所企稳，回升到年线附近，虽然周五高开回落没有站上年线，但离目标已经更进一步。短期来看，5、20日均线是股价的常规运行区间。

三、行业重大新闻

1. 2016年9月15日22时04分，在中秋之夜，天宫二号冉冉升起，并在30多分钟后宣布：天宫二号发射成功！

伴随着“天宫二号”的发射升空，一台“长相”与我们日常所用的钟表完全不同的黑色圆柱体——空间冷原子钟来到太空开始履行自己的使命。这台由中科院上海光学精密机械研究所研制的“定时神针”会实现约3000万年误差1秒的超高精度，是国际首台在轨运行并开展科学实验的空间冷原子钟，也是目前在空间运行的最高精度原子钟。

利用太空微重力条件，这台冷原子钟的稳定度将高达10的负16次方，可以将航天器自主守时精度提高两个数量级。由于空间冷原子钟可以在太空中对其它卫星上的星载原子钟进行无干扰的时间信号传递和校准，从而避免大气和电离层多变状态的影响，使得基于空间冷原子钟授时的全球卫星导航系统具有更加精确和稳定的运行能力。因此，此次试验的结果有望大幅提升北斗卫星导航精度继续缩小与GPS之间的差距，从而提升其核心竞争力为北斗全球化打下坚实基础。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

2.北斗“星研报”系列之华力创通（300045.SZ）——核“芯“走天涯！

3. 北斗“星研报”系列之海格通信：龙“芯”游四海！

4.天公侃大山系列之“傲娇”北斗！

5.定增价被套解禁股上市在即300177中海达套利机会分析

6.利好组合拳：四维图新系列公告深度解读

7. 天公在追踪：北斗导航板块异动分析

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一、板块一周综述

点评：

1.本周市场正如上周我所预判的那样，虽然破位，但并未出现持续下跌，而是在触及3000点后，出现了反弹行情，部分回补了上周的向下跳空缺口。中线而言，目前走势仍属正常范围，预期中的一轮小规模中级行情的希望仍然得到的延续，目前继续维持上周观点，趋势明显的中级行情在九月余下的时间里出现的概率偏小了，下半年吃饭行情只能期待金秋十月了。本周涨幅居前的主要是酒店餐饮、宽带提速、家用电器、钛金属、工程机械、核电核能、次新股等板块。由下图可知，由于新调入的扬杰科技涨幅较大，且以长电科技、太极实业为代表的板块主要个股出现了不同程度的反弹，因此天公集电芯片核心股池以2.74%的涨幅，跑赢了全部主要指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池中新近调入的扬杰科技（11.20%）涨幅居首，紫光国芯（3.70%）、长电科技（2.81%）、中颖电子（3.12%）、太极实业（3.62%）出现了3各点以上的中阳上涨；板块中除上海新阳（-0.10%）小幅下跌，全志科技、北京君正停牌外，其余个股均有小幅上涨。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为紫光国芯中线调整仍无结束迹象，下周即使短线有上涨，也仅能看作中线调整中的反抽，不宜轻易介入。”

本周紫光国芯跟随大盘同步出现反弹，周涨幅3.70%，符合工作室预判。工作室认为紫光国芯中线调整目前虽无结束迹象，但由于近期大盘有望在挖坑后走出中线行情，因此下周短线大概率仍有一定幅度的上涨，关键在于能否有效突破38元的短期阻力位。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技长期横盘震荡未有效跌破180亿的安全估值，本周逆市突破，走出中级行情的概率大增，虽还需下周市场最终确认，但中线投资者应在下周该股回落（18.8元附近）时低吸，建立观察仓。”

本周长电科技震荡触底18.8元附近（本周最低价18.70）后，重回上涨趋势，但周五冲高回落，周涨幅2.81%，完美印证了工作室“中线投资者应在下周该股回落（18.8元附近）时低吸，建立观察仓”的神准预判，本周你低吸长电科技了吗？工作室认为长电科技中线行情在本周得到了确认，技术上也形成了上涨中继形态，中线投资者本周在18.8元附近建观察仓后，下周仍可在19.5元一线逐步加仓。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为中颖电子中线调整难言结束，于本周的破位下跌并未放量，下周仍须谨防连续下跌或大跌，本轮中线调整的第二目标位暂定30元附近。”

本周中颖电子横盘震荡，并跟随大盘出现小幅反弹，周涨幅3.12%，本周虽未出现预判中的连续下跌或大跌，但仍处于中级调整趋势中。工作室认为中颖电子目前中线调整无结束迹象，近期是跟随大盘出现反弹，还是走独立行情继续下跌寻底，工作室倾向于后者，本轮中线调整的30元目标位不变。

4太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业本周跌幅虽不大，但再次跌破关键价位，后市将持续进行中级调整，下周须谨防连续下跌或大跌。”

本周太极实业反弹后有所回落，周涨幅3.62%，虽未出现预判中的连续下跌或大跌，但仍受到中期压力线的压制。工作室认为太极实业本周的短线反弹已经结束，下周该股将大概率下跌，继续中级调整。

5七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为七星电子虽连续三周下跌了约20%，但本轮中级调整的结束尚言之过早，本轮主跌段还未完成，仍有较大下跌空间，下周重点关注35元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周七星电子小幅横盘震荡，周涨幅达0.73%，由于并未跌破35元附近支撑，因此也未出现破位后的连续下跌或大跌。工作室认为七星电子虽然本周没有大跌，但维持对该股本轮中级调整并未结束，本轮主跌段还未完成，仍有较大下跌空间的中期观点，下周该股或将再次开启下跌模式。

6上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海新阳连续大跌后，距离本轮中级调整的第二目标位35元已经不远，下周短线或有反抽或反弹，但不改中级调整的继续，下周重点关注35元附近能否企稳。”

本周上海新阳横盘震荡，周跌幅-0.10%。工作室维持对上海新阳连续大跌后，距离本轮中级调整的第二目标位35元已经不远的中线观点，下周该股再次下跌的概率偏大。

7南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为南大光电近期连续下跌后，距离调整的目标位32元已经不远，但中线调整仍将继续，下周初下跌后或有短线反弹，但这并非中线介入的良机。”

本周南大光电横盘震荡，周涨幅0.44%，符合工作室预判。工作室维持南大光电近期连续下跌后，距离调整的目标位32元已经不远，但中线调整仍将继续的中期观点，下周该股再次下跌的概率偏大。

8扬杰科技

走势点评与分析：

本周扬杰科技出现强劲反弹跟随大盘下跌，周涨幅达11.20%。工作室认为扬杰科技本周虽反弹强劲，但短线调整需求较强，该股业绩增长稳健而强劲，中线行情有望重新启动，但还需后市进一步确认，中线投资者下周可在21.5-22.0元附近低吸建立中线观察仓。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

2 .向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【下】

3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

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澄泓研究天工开物工作室

2016年09月24日

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

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今日每日解盘导师：@大众创投  (导师个人观点仅做交流使用)

一、今日盘面

1、今日三大股指飘红，沪指全天振幅只有15点，为近期之最，沪深A股翻绿的个股达1033，跌幅达到1%及以上个股只有356只，跌停2只跌停，近700只个股跌幅都在1%以内，虽然赚钱效应不明显，但是市场波动也大幅收窄，盘面看大部分个股全天振幅较小，目前是突破前的蓄势还是节前一直维持这种弱平衡状态，个人更倾向于后者，短期大跌大涨可能性都不大；

2、早盘开盘无人驾驶就冲高，至收盘只有万安科技一家涨停，其余表现一般；今日四大借壳快递股表现出色，大杨创世收盘接近涨停，其余几个冲高回落，同板块三泰控股表现最好，在上午就早早封死涨停，由于处于低位，后续可重点关注，物流板块其余个股也有表现但收盘涨幅均不过4%；钢铁板块今日也出现集体行情，板块涨幅超过6%的有鞍钢股份和本钢板材，翻绿的仅有3只；

3、总体来看，今日盘面主要就是成交量低迷，全天振幅比较小，昨日热点今天持续的除了大杨创世为首的快递借壳个股，其余热点均不能持续，目前行情特点也决定了目前行情不适合追涨，建议还是选择自己跟踪的比较熟悉的个股介入，追涨需谨慎。

二、大势看法

1、收盘后本周三天图形呈现出两阳夹一阴状态，低位出现这样的K线组合还是比较有利于后市发展，目前成交量预计在短期之内很难有所突破，收盘看三大股指均站上5日线，由于处于低位，对后市我们谨慎看好；

2、对于后市操作，我们建议还是选择自己熟悉的个股，由于板块轮动比较快，潜伏低吸比追涨更好，放低收益预期，慢就是快。

三、天公明日策略

仓位上保持谨慎，6成左右为宜。

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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

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一、板块一周综述

点评：

⒈ 且战且退。上证指数在3090一线盘整了20个交易日后，在第21个交易日触发了方向选择，40个点的向下跳空指明了方向。再一次让准备大干一场的散户被大干了一场，市场用跳楼告诉我们别YY了，现在熊市呢。基本上来讲，现在的小目标从突破年线，退回到适当回抽MA55，或者贪心一点，回补缺口。下周看回抽3040一线的反击力度。

⒉  从技术角度分析，上期周评中提到“如果跌破MA21，应执行纪律，减仓应对” ，那么上周五就是一个典型的减仓点位。如今再谈减仓意思也不大，对于短线博弈来讲，机会就是电光火石之间。技术的作用也就是提供一个尺，关键还看执行。

⒊ 深证成指日k线：

仍然处于中线持股区域，这里直接从这里开始反击，是没有问题的。风险提示：如果10300-10400跌破，中线离场。

4、板块方面，上周提到工业4.0指数“需要防范加速下跌的风险”，本周个股跌幅较大。核心股票池指数由于美的集团的大幅杀跌，本周表现不佳，收跌3.94%，本周我们会对核心股票池做一个大的更替，反弹的机会在小不在大。

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二、重点个股跟踪

⒈黄河旋风

白马股继续沿着MA55上行，压力位依然有效，通道完好。 

⒉华东数控

点评与分析：

周线级别来看仍然是买点，量能萎缩中，依然看好后市。

3、埃斯顿

点评与分析：

周线级别回踩中，关注32.2支撑位，依然中线看好。

4、金运激光

点评与分析：

底部构筑中，耐心为主。风控线31.65。 

5、美的集团

点评与分析：

体量对于板块影响过大，本期有效跌破MA55，移出股票池。替换为制药装备优质个股迦南科技。

5、机器人

点评与分析：

业绩受累，成长受限，拟替换成汇川技术，本周会有个股周评发布。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

变盘发生，抓小放大，业绩为王。下期股票池机器人替换为汇川技术，美的集团替换为迦南科技。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（上篇）

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（下篇）

机器人旋风 冬天里的一把火！

黄河旋风-廉颇老矣 尚能饭否！？

智牛组合-深度研报之双环传动

天公在追踪：黄河旋风大热后之再思考

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1.核心题材：

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2.聚焦板块：

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【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget 、@凡益之道、 @斓旅

一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。从跌幅上看，这两周的行情不那么令人乐观，主要的下跌发生在本周一，在如分级调高门槛、外围市场大跌、股东减持创新高等利空消息影响下，指数直接大幅低开，周一当天最低跌破3000点平台。在此之前，市场走的也是犹犹豫豫，久久没有像样的再次上攻，这种情况就容易轻多重空，再叠加节前的谨慎情绪，市场这个走法也就很好理解了。

创业板指数下跌1.21%，是这两周相对较好的细分市场，反观上证指数下跌了2.1%，处于一个明显的弱势。但是，如果从周线角度看，上证主板市场是远好于其它市场的，而中小板周线已经跌破上升趋势线。北斗板块继续重挫3.02%，核心股池指数相对表现良好，跌幅2.11%略微跑输上证。

2.本周核心个股普遍下跌严重，新加入的欧比特大跌6.23%，超图软件、四维图新仍没企稳迹象，继上次大幅下跌后又跌去了5.85%、4.42%，这俩拖后腿的也是尽心尽职。中国卫星跌幅相对较少为1.45%，合众思壮表现优异，逆市大涨8.9%，是股池指数能跑赢北斗行业的最大功臣。

3.在上周稍有回升迹象后，本周就大跌4.15%，跌破8/1日低点的同时大幅下穿半年线，日线上已找不出多少乐观成分。周线上，指数跌至30周与120周均线处，下方还有今年形成的上涨趋势线，可以看到这个区域由三个支撑构成，强度应该说是非常大的，止跌企稳是大概率事件。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

上周半年线有对股价形成明显支撑作用，但无奈于9/12日的跳空中阴线，直接将股价带到年线，并且如上期所说回到了8月初的区域，巧合的是两处最低价一致，下周主要就看年线的支撑。

2.四维图新

股价上周一跌破年线后便没能再回去，在均线处挣扎了五个交易日，最终还是随市场下跌远离年线。形态上不太乐观，上方压力也是蛮重，先看能不能企稳并收复缺口吧。

3.振芯科技

振芯上周在60日均线和年线之间运行，本周连着三个阴线跌破年线，还刷新了8/1日的低点，向下只能先看6/7日的跳空缺口的支撑。

4.合众思壮

合众在上周顺利完成了对7月顶部的突破，并有尝试挑战去年底的高点，随后与市场一同回调，日线上可以看到回调到位后便开始反弹，基本吃掉9/12日的阴线。从目前的形势看，股价仍有希望恢复上涨趋势，43.2元的高点有望被刷新。

5.华力创通

华力股价本周回调到震荡区间底部，最低价与8/1日一致，周线上也是回调到趋势线上，近期换手率降至0.7%附近，下周企稳反弹的概率还是蛮大。

6.中国卫星

中国卫星上周有尝试上攻60日均线，当然也没能规避本周的下跌，股价已经回调到8月初底部附近，后市还是很有希望企稳。

7.超图软件

在上期周报里说，对超图后市的展望是“只有股价在近两天快速重回8月震荡区间，这样才能解除危机，不然只有暂时剔除出核心股池。”因为本周一的回调，股价还是跌破了震荡区间，所以暂时剔除出核心股池。

8. 欧比特

欧比特前面走的还是挺好的，主要坏在本周一的大阴线，直接跌破了年线，随后两天有过上攻都无功而返。目前，股价有轻微跌破8/1日低点，下周应该说是比较关键的时间段。

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三、行业重大新闻

1. 9月12日—13日，2016中国—东盟卫星导航合作论坛在南宁举行，充分反映了中国与东盟各国更好地开展卫星导航应用领域交流合作，通过广西的卫星应用示范项目推进北斗技术在东盟国家和地区的应用落地的良好愿望。

2. 由武汉导航与位置服务工业技术研究院牵头，和武汉大学及国内其他相关研究团队合作，正联手制定北斗智能手机高精度定位导航芯片的相关标准，最快有望在今年底问世。该标准经有关国际行业组织认证通过后，将成北斗在智能手机高精度定位导航芯片领域走向市场进而走向世界的“通行证”，其定位精度可高达亚米级。北斗导航手机芯片标准的问世，将使北斗导航成为智能手机新的定位方式。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

2.北斗“星研报”系列之华力创通（300045.SZ）——核“芯“走天涯！

3. 北斗“星研报”系列之海格通信：龙“芯”游四海！

4.天公侃大山系列之“傲娇”北斗！

5.定增价被套解禁股上市在即300177中海达套利机会分析

6.利好组合拳：四维图新系列公告深度解读

7. 天公在追踪：北斗导航板块异动分析

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一、板块一周综述

点评：

1.本周市场并未如上周五我的乐观预期一样，顺利向上突破年线，而是在悲观情绪控制下，周一直接向下破位形成了一个接近38个点的跳空缺口，让市场情绪重新回到了恐慌的冰点。本周破位的技术走势似乎使得原来预期中中级行情的希望愈发渺茫，但目前而言在今年余下的时间市场有一波升浪的希望仍然存在，但这个破位下跌使得在九月余下的时间里再起行情已经没有可能了，仅存的希望只能在十月了，至于是否如此，让我们等待市场给出最终答案。本周市场无一板块上涨可谓是满盘尽墨。由下图可知，除长电科技由于利好消息出现上涨外，上周预判中的集电芯片板块主跌段再次集体出现，因此天公集电芯片核心股池以-2.99%的跌幅，跑输了全部主要指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池中仅长电科技（6.37%）上涨；除停牌的全志科技、北京君正外，其余个股全部中阴大阴下跌，跌幅前三分别是中颖电子（-8.79%）、上海新阳（-8.25%）、南大光电（-8.13%）。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为紫光国芯中线调整仍无结束迹象，维持紫光国芯将持续调整的原观点。”

本周紫光国芯跟随大盘同步下跌，周跌幅-5.40%，符合工作室预判。工作室认为紫光国芯中线调整仍无结束迹象，下周即使短线有上涨，也仅能看作中线调整中的反抽，不宜轻易介入。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技仍未摆脱震荡调整格局，维持中短线投资者应观望的上周观点。”

本周长电科技由于重新退出了定增方案的利好，逆市上涨6.37%。工作室认为长电科技长期横盘震荡未有效跌破180亿的安全估值，本周逆市突破，走出中级行情的概率大增，虽还需下周市场最终确认，但中线投资者应在下周该股回落（18.8元附近）时低吸，建立观察仓。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为中颖电子中线调整难言结束，鉴于本周中颖电子已经跌破了短线的关键支撑位，下周须谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周中颖电子跟随大盘同步下跌，周跌幅达-8.79%，完美印证了工作室关于“破位后的连续下跌或大跌”的神准预判。工作室认为中颖电子中线调整难言结束，于本周的破位下跌并未放量，下周仍须谨防连续下跌或大跌，本轮中线调整的第二目标位暂定30元附近。

4太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业本周跌破关键价位，后市不容乐观，下周须谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周太极实业跟随大盘同步下跌，周跌幅-4.49%，符合工作室预判。工作室认为太极实业本周跌幅虽不大，但再次跌破关键价位，后市将持续进行中级调整，下周须谨防连续下跌或大跌。

5七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为七星电子本周跌破39元附近重要支撑位，下周须谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周七星电子跟随大盘同步下跌，周跌幅达-6.20%，完美印证了工作室关于“跌破39元附近重要支撑位，下周须谨防破位后的连续下跌或大跌”的神准预判。工作室认为七星电子虽连续三周下跌了约20%，但本轮中级调整的结束尚言之过早，本轮主跌段还未完成，仍有较大下跌空间，下周重点关注35元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌。

6上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海新阳短线已有效破位，下周仍需重点关注41元、39.5元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周上海新阳跳空大跌，周跌幅达-8.25%，完美印证了工作室关于“下周仍需重点关注41元、39.5元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌”的神准预判。工作室认为上海新阳连续大跌后，距离本轮中级调整的第二目标位35元已经不远，下周短线或有反抽或反弹，但不改中级调整的继续，下周重点关注35元附近能否企稳。

7南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为南大光电继续中线调整短期难以结束，下周仍需重点关注36元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周南大光电跳空大跌，周跌幅达-8.13%，完美印证了工作室关于“谨防破位后的连续下跌或大跌”的神准预判。工作室认为南大光电近期连续下跌后，距离调整的目标位32元已经不远，但中线调整仍将继续，下周初下跌后或有短线反弹，但这并非中线介入的良机。

8上海贝岭

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为本周上海贝岭中期调整的概率越来越大，强力调整或即将到来，下周仍需重点关注15元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周上海贝岭跟随大盘下跌，周跌幅达-5.24%，符合工作室预判。工作室认为本周上海贝岭跌幅虽不大，但却跌破了关键价位，中期调整已不可避免，中线调整目标位10.5元，下周15元的支撑位必破无疑，由于上海贝岭调整严重滞后于板块，出现大幅补跌是大概率事件，下周须谨防主跌段的连续下跌或大跌。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget @凡益之道 @斓旅

今日解盘导师@大众创投（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、今日收盘沪指勉强收在3000点之上，创业板则是各大指标股均基本红盘报收，反而K线收红，这是个很好的信号，至少说明在连续的调整中，创业板率先止跌，个股虽然有差别，但是主要的指标股向下的空间基本被封死了，处于跌无可跌的境地；

2、看了一下今天涨停榜，其实剔除新股之外涨停还是挺多的，从赚钱效应看今天比前一天很多了，个人认为属于调整末期了，对后市可以乐观一点；

3、收盘前沪指一度跌破3000点，收盘勉强收回，创业板接近翻红，上午同花顺就一度大涨6%收盘有所回落，乐视网最后20分钟发力大涨3%，最后创业板仅仅只差不到2个点收红，后市可以对创业板个股适当更多关注一些。

二.大势看法

1、虽然今天调整延续，但是盘中杀跌力度有限，个股所处位置不同风险各异，尤其是底部调整时间较长的个股短期跌幅有限，有止跌企稳的需求，因此对此类个股后市看好；

2、 这几天跌幅过快，市场有在此整理需求，短期看不可过于悲观，主跌期过后将是震荡行情，个股机会会不少，重点转向前期整理充分的个股，比如创业板权重股在今天的表现就相对比较强势；

3、沪指3000点是个窗户纸，下周如果捅破，个人觉得是个机会，3000点下来30左右也属于正常波动范畴。

三、天公明日策略

仓位上保持谨慎，5成左右为宜，另外这个位置再破3000，则短线技术好的朋友可以再下可以适当加一些仓位，T也是个积极参与市场的手段。

四、工作室今日干货汇总：

澄泓带您读中报（2016）：太极实业

“无人机+”系列之七：无人机＋智能

祝大家中秋快乐！

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

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工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

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一、今日盘面

1、今日盘面比较难看，个股跌多涨少，前面几个交易日沪指有突破年线的欲望，但是在外盘的影响下今天低开幅度较大，并且没有一个像样的反弹，因此这里的调整还没有结束。

2、今天的涨停屈指可数，除了四川双马这样的连扳票外，就只有天健集团和深振业A，还有遇年线反弹收板的300499，应该说我们能把握到的机会不多，当然这样的盘面涨停票也值得跟踪。

3、尾盘情况看，沪指跌幅有所收窄，创业板却进一步下跌，个股跌幅扩大，这给明天的走势带来了不确定，从这里看创业板跌幅还不够，当然明天若进一步下跌将是短线的机会。

二.大势看法

1、今天收盘看，沪指跌幅有所收窄，短期是否止跌有待明天确认；深成指和创业板跌幅扩大，明天顺势下探的力度有多大，都值得观察，个人认为短期这里继续下挫的力度有限；

2、大盘既然开始了调整，调整肯定不是一两个交易日就能完成，当然主跌期过了后局部震荡行情，个股会有分化，到时候强者自然会冒出头来；

3、从指数上看，这里跌幅有限，不宜太悲观。

三、天公明日策略

仓位上保持谨慎，5成左右为宜。

四、工作室今日干货汇总：

天公每日解盘：9月9日 60分钟级别调整到来

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【中报核心分析】

1.大股东置入优质资产，业绩持续增长；

2.受益于军民融合国家战略，军品业务有望持续增长；

3.资本并购预期强烈，并购标的首选国内市场有需求但缺失的产品，比如海外高端海洋传感器等。

一、中报分析

报告期内实现营业收入266,325,360.37元，比去年同期增长96.93%；利润总额50,350,880.20元，比去年同期增长231.71%；归属于上市公司股东的净利润30,017,826.19元，比去年同期增长132.18%；基本每股收益0.1243元，比去年同期增长102.44%。

公司中报营收大幅度增长，主要受益于公司2015年定增全资收购海兰劳雷，2016年上半年并表增加控股子公司劳雷工业有限公司和北京劳雷海洋仪器有限公司，其海洋业务上半年实现收入1.82亿元，同比增长2468.15%，使得公司营收同比大幅度增长。

公司营收分由三大业务板块构成，海事行业减少35.76%，海洋行业增长2468%，环保行业减少43.35%。营收占比分别为28%、68%、4%，毛利率增减情况为23%、-43%、-18%。

因为并表劳雷公司，公司销售费用增加101%，管理费用增加90%，研发费用与上年同期持平。

总体而言，公司传统海事业务因为世界航运业与造船市场整体持续低迷，营收大幅度下降接近35%，但是因为新收购并表的劳雷公司表现出色，新进入的海洋行业带来大量营收。弥补了海事下降带来的影响。未来随着公司在海洋信息化与军（警）市场的不断渗透，公司业务有望迎来新一波增长。

二、投资要点

1.收购劳雷获益明显

（1）公司已经完成实施收购全球海洋勘探调查科技先驱劳雷产业，同时入股劳雷绿湾和边界电子。

（2）定增收购使公司获益明显，海洋业务营收增长2468.15%。在海洋探测仪器方面，劳雷产业在海洋调查领域深耕多年，在国内市场处于绝对的领先地位，其产品经过几十年应用，具有高稳定性与高可靠性。在海洋信息化领域，劳雷公司在国内市场可以达到70%左右的份额，处于绝对领先地位。

2.海洋装备“国产化”想象空间巨大

（1）在国家海洋强国的战略背景下，提高国产化率势在必行，比如日韩国家本土产品配套率超过80%，而中国的本土产品配套率不足30%，公司作为国内唯一具有全自主产权的INS产品市场将有极大的空间；

（2）其次，在公务船领域，目前使用产品仍以国外为主，未来在信息安全方面将受到掣肘，公司也在建议相关部门加快推进船舶配套领域的核心设备的国产化进程，以达到国家刚刚出台的关于船舶配套行动计划之2020年我国本土产品配套率达到80%的目标，相关市场空间巨大。

3.受益军民融合战略，军品业务有望持续增长

（1）军民融合已正式上升为国家战略，公司积极调整业务重心，将军工业务作为重点发展方向，并明确聚焦海事军工板块开展相关工作，充分把握军船改造、军品招标等业务机遇，推进成熟船舶通导技术在军用舰船的应用，并深度挖掘并对接海洋立体观（探）测与防务信息化系列产品的市场需求，进一步扩大军品市场份额。

（2）子公司三沙海兰信在海岛监控、海上通讯和航运安全方面承担信息化建设任务；参与国家海底观测网与水下安防体系建设；公司IBS系统市场占有率提升，业务规模占比显着提高等。受益于军民融合国家战略，军品业务有望持续增长。

4.资本并购预期强烈

公司在机构调研时表示，会充分利用资本市场的优势，相比其他非上市同行公司利用资本先发制人；其次，公司要充分利用宏观经济低谷期，加快步伐，以较低的代价积极并购；再次，在并购方向的选择上，公司注重差异化竞争，并购标的首选国内市场有需求但缺失的产品，比如海外高端海洋传感器等。

5.工作室独家观点

海兰信是军民融合领域代表性公司，也是海洋强国战略受益公司。公司在传统海事业务下滑的情况下通过资本市场收购，成功切入新市场，保证了公司营收的持续增长。未来在周边海洋局势紧张的情况下，我国海洋信息化建设重要性凸显，公司有望长期受益。

三、盈利预测及估值

四、风险提示

1.子公司劳雷业绩承诺无法实现；

2.国际航运市场继续低迷；

3.国家海洋政策落实不及预期。

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【中报核心分析】

1.营收稳定净利大增，业绩符合市场预期；

2.家电MCU业务稳定，BMIC终成正果；

3.欧意帝驱动IC趋势待发，市场份额将最终决定价值。

一、中报分析

1.2016年中报显示，中颖电子实现营业收入2.39亿元，同比增长16.2%；实现归属母公司股东净利润3836万元，同比增长84.3%。

2.公司营业收入的增长：主要系家电、机电控制芯片及锂电池电源管理芯片的客户稳定，产品应用有所扩大，带来的销售增长所致。

3.同比净利润的增加速度较快：主要是芯片设计公司的轻资产型行业特性，产品量产带来的边际成本快速降低。报告期内，中颖电子销售毛利率和销售净利率分别为43.50%和16.05%，其中净利率比2015年全年提高了3.95百分点；其中二季度获利能力大幅提升，二季度营收1.29亿元，同比增长8.80%，环比增长17.91%。净利润2376万元，同比增长72.71%，环比增长62.70%，净利润增速高于营收增速，单季度营收和获利都创历史新高，但该业绩符合市场预期。

二、投资要点

（一）募投项目BMIC终成正果，下一个目标蓝海IOT

1.公司募投的锂电池管理芯片（BMIC）研发及产业化项目已经按进度完成，产品进入收获期，逐步实现收益。

2.今年上半年公司来自BMIC的营收实现近翻倍增长，公司在笔记本电池BMIC市场耕耘多年，目前在二线市场的市占率为50%，未来BMIC业务在一线笔记本电脑市场仍有增长空间。

3.公司与一线客户的认证自2014年底开始，目前进展顺利，预计2016年下半年将小量试产，之后逐步扩大产量，将打破TI寡占格局。

4.未来公司还将持续以自有资金投入开发锂电池管理芯片的新产品，而募投的智能家居微控制芯片产业化项目和物联网及智能可穿戴设备应用芯片产业化项目都在按进度实施中。

（二）专注研发投入技术创新，知识产权实力稳步增强

1.芯片设计行业，必须长时间不断的投入研发，积累经验，以建立产品技术壁垒，并经市场实践验证，才有机会取胜。

2.报告期内，公司专注研发投入技术创新，加大了研发投入，研发费用合计4,309万元，较上年同期增加1,000万元，占销售收入比例为18.0%。

3.公司研发投入的方向为：家电与机电控制、锂电池电源管理、OLED显屏驱动、智能电表及IOT等领域。销售费用及管理费用合计同比增长了9.16%。

4.公司经过多年的研发投入和技术积累，在IC的设计技术上积累了丰富的经验，知识产权实力稳步增强。报告期内公司（含子公司）推出了2款新研发的产品，新增授权发明专利5份。截止报告期末，公司（含子公司）累计已获得国内外授权专利56项（其中52项为发明专利），已登记的集成电路布图设计权137项，已登记的软件著作权13项。

（三）OLED面板崛起不可阻挡，驱动IC龙头面临业绩实证

1.OLED面板崛起不可阻挡，根据UBIResearch的数据，16年AMOLED面板出货量预计将达到2.7亿台，比2015年增加16%，市场规模将达150亿美元，到2020年市场规模将达670亿美元。在国内面板厂大举投资AMOLED产能的当下，考虑到本土配套以及芯片国产化背景，中颖电子将迎来增量市场切入机会。

2.为了OLED增量市场，中颖电子今年7月13日与上海辉黎电子、升力投资、隽创共同出资成立合资公司——芯颖科技有限公司，主要从事集成电路显示驱动芯片的设计与开发，并重点聚焦在OLED显示屏驱动芯片。中颖电子作为国内唯一量产AMOLED驱动IC的公司，具有出色的产品组合与高效的服务响应，必定能够在国内AMOLED产线建设浪潮中获得一定的市场份额。

3.特别需要注意的是:公司能否获得足够的市场份额，将决定目前二级市场的估值是否合理。

三、盈利预测及估值

1.中颖电子IC设计标的中唯一具有MCU和OLED驱动芯片量产优势，主业业绩有保证，募投新项目未来业绩具有爆发性。目前市场已经给予中颖电子新兴业务较高估值，考虑到熊市背景以及中颖电子OLED驱动芯片市场占比的不确定性，中颖电子的安全估值可按照半导体板块50倍的平均动态市盈率给予估值。

2.按照较为乐观的观点预测中颖电子下半年业绩，则2016年中颖电子全年净利润范围在8000万-1个亿。因此，中颖电子具有安全性的估值范围在40-50个亿，目前市场超出该部分的估值，在未来的系统性风险下有被杀估值的风险。

四、下半年股价催化剂

1.集电芯片板块充分调整后再起波澜

集成电路板块刚刚过去的年中发动过一轮快速上涨行情，未来经过三季度的充分调整将在集成电路行业快速发展的背景下，再次走出板块整体行情，中颖电子作为板块的龙头之一将不会缺席。

2.OLED驱动芯片市场占有率高于预期

在OLED这个巨大的市场中，虽然驱动芯片市场的绝对值相当小，但由于中颖电子的独一性，在芯片国产化、知识产权自主化的背景下，市场对中颖电子具有很高的期望，一旦下半年中颖电子在OLED驱动芯片的市场份额高于原有预期，则将会在股价上得到较为强烈的反映。

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中报核心分析

1.工业机器人业务持续高速增长，系统集成业务是新增长点。

2.核心零部件业务受制经济下行，交流伺服系统业务是亮点。

3.管理费用与销售费用同比下降，管理运营制度在逐步完善。

一、中报分析

2016年中报显示，公司上半年实现营业收入2.44亿元，同比增长3.66%。其中一季度实现营业收入9605.4万元，二季度实现营业收入14853.6亿元，环比增长54.6%。归属上市公司股东净利润2234.2万元，同比增长29.29%。其中一季度实现净利润510.5万元，二季度实现净利润1724.7万元，环比增长237.85%。

1.机器人业务营收同比增长40%，全年增速有望突破100%。工业机器人及智能制造系统业务实现营业收入同比增长40.28%，新签销售订单1.057亿元，与去年同期相比增长150.29%。

2.智能装备核心控制功能部件业务总体保持增长。受宏观经济增速放缓，结构调整带来的经济下行压力的影响，金属成形机床数控系统业务触底回升缓慢，较去年同期相比仍有所下降；但运动控制与交流伺服系统业务与去年同期相比实现增长近30%。在宏观经济未实质性上行之前，处于制造业核心的金属成形机床数控系统业务与电液伺服系统业务预计不会得到明显改善；由于公司在运动控制完整解决方案的技术优势，以及下游3C制造等行业需求增加，公司运动控制器与交流伺服系统业务未来有望继续保持高增长。

3.报告期内，公司继续加强预算管理，管理费用、销售费用控制在合理水平。管理费用、销售费用分别为4530万元、2108万元，同比下降4.29%、2.53%。随着公司管理、运营制度的逐步完善，公司费用控制方面有望得到健康发展，而随着公司营业收入的增长，公司管理费用率与销售费用率未来将进一步降低。

二、投资要点

1.埃斯顿以研制数控系统起家，后延伸至伺服系统，12年切入工业机器人领域，发展路径完全对标FANUC：

（1）公司在机器人三大零部件上始终坚持自主研发，底层技术储备丰富，对行业理解深刻，是智能装备核心控制部件的行业领导者。

（2）公司是国内唯一兼具数控系统，电液伺服系统和交流伺服系统三大技术平台和完整系列产品的公司。

2.公司的工业机器人聚焦3C、汽车等高端应用领域，未来将不断实现进口替代，打开成长空间。

（1）作为公司重点发展业务，公司在工业机器人领域一直注重加大研发投入和技术升级，上半年完成高速码垛机器人、新型SCARA机器人专用驱控系统开发。

（2）二维和三维视觉技术在公司机器人和智能制造系统中得到应用，使得公司产品竞争力不断增强；同时公司发布并使用新版本易用焊接、码垛、折弯等机器人工艺软件，简化机器人操作。（3）目前，埃斯顿的机器人产品包括3kg-500kg的六轴通用机器人、四轴码垛机器人、SCARA机器人、DELTA机器人以及伺服机械手和智能成套设备。

（4）目前公司机器人在焊接、码垛与搬运、金属成型加工和3C电子制造等领域得到广泛应用，同级别产品价格相比于国外产品低30%以上，竞争优势较为显着。

3.智能制造系统业务方向：

（1）作为业内少数几家同时具备集成与设备提供能力的一站式解决方案公司，公司目前已具备基于自动化、机器人和信息化的智能化制造完整解决方案的能力，业务已成功地拓展到国内外知名的家电和汽车行业客户，并成功建立了标杆项目。

（2）公司于7月29日中标中材锂膜有限公司金额为2,350万元的锂膜后道自动化生产线（一期）项目，该项目中标意味着公司自动化生产线改造与系统集成业务从传统的家电、汽车领域延伸到锂电池领域，有望打开新的空间成长。同时，公司已与数十家机器人系统集成商签署战略合作协议，有效增强机器人及智能制造系统业务的营销渠道和系统集成能力。

4.公司在内生性发展基础上积极寻求外延式发展：

（1）公司先后参与了两个产业并购基金，其中包括上汽股权投资发起的产业并购基金。

（2）此外公司还收购了意大利3D机器视觉公司Euclid Labs SRL以及压铸自动化设备公司上海普莱克斯，进一步充实了公司的机器人业务。

三、盈利预测及估值

1.最近五年公司营收一直维持在4-5亿之间，可以说基本处于增长停滞状态。以半年报来看，2016年中报总营收2.45亿元，2015年同期数据是2.36亿元，同比增长不到3%。停滞的原因主要在于公司主业智能装备核心控制功能部件与制造业紧密相关，明显受制于实体经济的景气度。

2.2016年中报工业机器人及智能制造系统业务营收为4508.5万元，同比增长40.28%，新签销售订单1.057亿元，与去年同期相比增长150.29%。公司的工业机器人定位于汽车、锂电等高端应用领域,未来受益于设备的进口替代仍有较大的成长空间。这一块高速增长的业务占整体的比重仍不足20%，考虑到目前中国工业机器人在制造业渗透率仅有世界平均水平的1/2左右,随着劳动力成本不断上升及工业机器人应用领域的逐步扩展,工业机器人的市场规模将持续扩大，该市场在未来三年内仍有较大持续空间。

3.工业机器人及智能制造系统业务在过去三年时间的收入占比从3%提升至16%，预计未来三年该业务将成为占比超过50%的主要业务。高速增长的机器人及智能制造业务是目前埃斯顿享有高估值的主要原因之一。预计公司16-18年EPS分别为0.3、0.4和0.5元，对应PE分别为110倍、81和65倍。

四、下半年股价催化剂

1.下半年主要关注工业机器人及智能制造系统业务的超预期增长。上半年新签销售订单1.057亿元，与去年同期相比增长150.29%，随着业务在新的应用行业有效拓展，该业务有爆发式增长的可能。

2.作为业内少数几家同时具备集成与设备提供能力的一站式解决方案公司，公司目前已具备基于自动化、机器人和信息化的智能化制造完整解决方案的能力，业务已成功地拓展到国内外知名的家电和汽车行业客户，并成功建立了标杆项目。

3.公司于7月29日中标中材锂膜有限公司金额为2,350万元的锂膜后道自动化生产线（一期）项目，该项目中标意味着公司自动化生产线改造与系统集成业务从传统的家电、汽车领域延伸到锂电池领域，有望打开新的空间成长。同时，公司已与数十家机器人系统集成商签署战略合作协议，有效增强机器人及智能制造系统业务的营销渠道和系统集成能力。

五、风险提示

1.宏观经济持续下行；

2.系统集成行业拓展不及预期；

3.工业机器人应用拓展不及预期；

4.系统性风险。

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