【如果还有人不理解基金降低交易佣金，就可以理解成10分之一级别的下调印花税】
很多券商为了冲业绩，赔本赚吆喝的拉拢基金公司来自己证券公司开户；然后那，基金公司谈条件，高于市场平均水平缴纳交易佣金，然后把这个交易佣金都按照居间关系，直接都返还给了基金公司。很多券商，交易所以上部分都给了基金公司了；实际券商没赚到钱，甚至还赔本，基金公司拿了完全的交易佣金。这就... 展开全文

赞(3) | 评论 04月20日 11:23 来自网站举报

龙与虎

【746家，跌停板梯度图】
三月中旬以来又进入了每天都亏钱的节奏，昨天又出了个新国九条，针对的是小盘股，垃圾股，不分红的股，然后今天小盘股就悲剧了，全市场超过5000家下跌，746家股票跌停。市场这样跌，仿佛又进入了一月底二月初的阶段，天天大跌，越跌越快，直到流动性崩盘，搞出了股災，然后要国家队出来救市。

赞(4) | 评论 04月16日 20:33 来自网站举报

龙与虎

【对新“国九条"的理解】
有人说会带来全面牛市，并以前面二次国九条来类比和推断，我的理解是：不能。第一、请问这个政策会使进入股市的钱会马上就多起来，或者是越来越多吗？第二、这个政策会使池子里的股票变少吗？如果这二点都没有，哪来牛市？价格总是由资金往上推的，或者是可投资的标的变少。这个政策有利于长期，但说短... 展开全文

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有人说会带来全面牛市，并以前面二次国九条来类比和推断，我的理解是：不能。

第一、请问这个政策会使进入股市的钱会马上就多起来，或者是越来越多吗？

第二、这个政策会使池子里的股票变少吗？

如果这二点都没有，哪来牛市？价格总是由资金往上推的，或者是可投资的标的变少。

这个政策有利于长期，但说短期这个会引起牛市，我不信。

甚至有认为利好券商的，难道不是利空券商吗？

这个只会带来结构性变化，绩差股，赚的是帐面资金，无现金流可供分红的，造假的，慢慢被淘汰。

大家只看到新国九条，没看到标题的重点是"高质量”，其实就是引导市场更注重公司的质地，更注重价值投资，更注重投资回报，淘汰差公司，留下更能给投资者长期回报的好公司。

这个政策是个非常好的，又非常接地气的政策，近十年来我认为最好的政策。

真要使市场上的投资者有更大概率能赚钱，有更多的投资者能赚钱，而不是七亏二平一赚，那就只能是好公司越来越多，愿意给投资者回报的公司越来越多。

所以这个政策是长期利好，利好绩优好公司，但是不能带来短期全面牛市。

也可以说会带来牛市，但是是小部分好公司的牛市，是能给投资者未来带来回报的好公司的牛市。

是大部分差公司的熊市，是大部分不考虑给投资者回报或无能力给投资者回报公司的熊市，是造假公司的熊市，是上市只为减持获利公司的熊市。

A股长期以来靠炒作能赚大钱，靠炒概念能快速赚钱，那么前有这三年股市大扩容，现有“新国九条"面世，哪怕我们之前无法无力对炒作概念的资金、对造假获利的公司以脚投票，那么，现在只怕不用脚投票已经不行了。漫步者华越

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赞(16) | 评论 (18) 04月13日 10:48 来自网站举报

龙与虎

【白酒板块大跌点评】
事件：4月8日白酒板块出现较大幅度调整，老窖、五粮液、古井等酒企回调幅度超4%。我们认为白酒板块调整主因两方面因素：1、资金面：板块轮动特征明显，资金呈现净流出态势。一方面，由于地缘政治变动及美联储降息预期调整，资金避险趋势增强，资源股上涨引发白酒板块净流出；另一方面，2月以... 展开全文

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白酒板块大跌点评

事件：4月8日白酒板块出现较大幅度调整，老窖、五粮液、古井等酒企回调幅度超4%。

我们认为白酒板块调整主因两方面因素：

1、资金面：板块轮动特征明显，资金呈现净流出态势。一方面，由于地缘政治变动及美联储降息预期调整，资金避险趋势增强，资源股上涨引发白酒板块净流出；另一方面，2月以来白酒板块反弹后获利盘相对松动，板块轮动扰动明显。

2、基本面：茅台批价下行引发市场顾虑。近期茅台批价跌破2600元，逼近2500元市场心理红线。

主因：

1）需求端，3-4月份白酒淡季消费偏弱；

2）供给端，375mL巽风酒陆续放量，形成短期冲击。针对后者，公司方面回应巽风酒计划量占比较小，不会对茅台酒价格体系产生影响；渠道方面反馈仍相对乐观。我们判断更多为预期面的短期扰动因素，考虑到巽风酒限量供应，且获取渠道及应用场景与普飞存在较大差异，分流效果有限。

后续批价仍有望在供需面上获得支撑：

1）渠道库存仍处低位（<1个月），五一小高峰预期下批价仍有弹性；

2）公司控价手段丰富，可避免超预期价跌。总体来看，渠道基本面良性，而公司给予的15%的年度目标也给予了市场信心，无需过分担心批价下行风险。泛红利资产（高ROE、良好的现金流和提分红预期）仍具备配置价值，短期获利盘流出后，板块回调性价比再现。24Q1酒企回款进展顺利，春节前后动销回暖验证需求韧性，头部酒企一季报有望实现开门红。我们认为，伴随行业集中提升及头部酒企运营能力持续提升，头部酒企业绩稳定性有望凸显。

伴随年报及一季报持续披露，建议持续关注业绩确定性较强的：茅台、汾酒、古井、迎驾、今世缘；以及估值具有性价比的五粮液、老窖。

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赞(20) | 评论 (4) 04月09日 00:03 来自网站举报

龙与虎

【达仁堂：混改持续推进，工业端表现亮眼】
事件：2023年全年实现营业收入82.22亿元（-0.33%，同比，下同），实现归母净利润9.87亿元（+14.49%），实现扣非归母净利润9.52亿元（+23.8%），业绩符合我们预期。　　“三核九翼”战略持续推进，主力产品表现亮眼：2023年，公司工业收入49.30亿元，同比... 展开全文

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达仁堂：混改持续推进，工业端表现亮眼

事件：2023年全年实现营业收入82.22亿元（-0.33%，同比，下同），实现归母净利润9.87亿元（+14.49%），实现扣非归母净利润9.52亿元（+23.8%），业绩符合我们预期。

　　“三核九翼”战略持续推进，主力产品表现亮眼：2023年，公司工业收入49.30亿元，同比增长10.34%，商业收入37.61亿元，同比下降11.19%。公司系统推进“三核九翼”战略，持续深耕主品有战绩。销售额过亿品种达到10个，核心品种速效救心丸销售额首次突破20亿元，清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸进入2亿元品种梯队；其中清咽滴丸连续两年实现翻倍增长，京万红软膏实现50万家药店，10万家医疗终端覆盖，其余品种市场覆盖率同样得到显著提升。分产品线看，23年公司心脑血管线实现收入23.72亿元（+20.17%），呼吸系统线实现收入3.87亿元（+37.44%），消化系统受公司主动进行渠道调整影响，实现收入2.32亿元（-23.63%），泌尿系统实现收入1.95亿元（-1.65%）；五官科实现收入2.66亿元（+91.51%）。

　　海外及电商渠道快速上量，学术推广进展可喜：23年为公司电商事业部发展元年，电商业务首年销售收入即突破4000万元，同时推动公司二三线品种牙痛停滴丸、乌鸡白凤片等产品在电商渠道增强曝光；公司国际化发展持续推进，2023年，公司在国际市场销售收入突破4000万，同比增长25%。推动速效救心丸、乌鸡白凤丸、六味地黄丸、长城牌新明目上清片、长城牌新清肺抑火片、精制银翘解毒片首次通过HALAL认证，为拓展东南亚等穆斯林地区市场打下基础。未来海外事业部有望维持高速增长。除此之外，公司新增10个品种进入20个国家和省市级指南、共识，未来有望通过学术成果的转化，在院端实现稳健增长。

　　控费能力进一步提升，24年目标明确：23年公司销售费用21.63亿元（+7.98%），管理费用3.82亿元（+0.99%），财务费用-1562万元（+60.72%），研发费用1.85亿元（+20.56%），管理费用及销售费用均低于工业收入增速。2024年，公司目标明确，在市场营销领域围绕“产品求突破，区域广覆盖，渠道强渗透”开展工作，推动公司心脑血管、呼吸、消化、精品国药品类重点产品再创佳绩，推动核心工业保持两位数增长。

　　盈利预测与投资评级：考虑到公司投资收益部分23年基数较高，且混改过程中需要持续的费用投入，我们将24-25年盈利预测由13.9/17.4亿元下调至11.9/14.6亿元，同时预计26年公司归母净利润为17.5亿元，当前市值对应PE为19/16/13X，同时我们看好公司作为百年老字号在混改落地后的发展，维持“买入”评级。

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赞(33) | 评论 (20) 04月06日 20:53 来自网站举报

龙与虎

【火电行业三条投资主线（重点标的）】
　　复盘火电历史行情，2024年更关注区域电力供需+股息率：我们复盘2022年-2024年2月底主流火电公司华电国际股价走势，我们将其定义为两轮行情：2022年4月-2023年11月和2023年12月以来。2022年火电容量电价政策（电力体制改革）是2022年4月-2023年11... 展开全文

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火电行业三条投资主线（重点标的）

　　复盘火电历史行情，2024年更关注区域电力供需+股息率：我们复盘2022年-2024年2月底主流火电公司华电国际股价走势，我们将其定义为两轮行情：2022年4月-2023年11月和2023年12月以来。2022年火电容量电价政策（电力体制改革）是2022年4月-2023年11月火电板块上涨的核心驱动因素；而2023年12月开始，基于我们判断主要电改政策均已落地，2024年火电投资端更关注区域电力供需和股息率。火电板块一直不是主流投资者认知的高股息板块，但是随着动力煤价格的平稳下行，我们预期2023-2025年是火电行业业绩连续增长的年份，在此背景下，我们判断主流火电公司有望大幅提高其分红率水平，火电行业有望迎来高股息配置机会。

　　受益于煤电行业资本开支退坡趋势，我们判断煤电行业分红比例有望显著提升。国家发改委确定了煤电三步走规划：十四五时期“增容控量”，十五五“控容减量”，十五五后“减容减量”，我们判断随着煤电行业控容减量时代的到来，煤电行业资本开支下行趋势基本确定，行业分红比例有望显著提升。

　　动力煤价格判断：2024-2025年动力煤价格维持平稳回落态势，我们预计2024年价格中枢下降100-200元/吨至800-900元/吨：2024年动力煤价格维持平稳回落态势，价格中枢下降100-200元/吨至800-900元/吨。动力煤价格旺季不旺，24年3月跌破900元/吨。截至2024/3/18，动力煤秦皇岛港5500大卡价格872元，同比-23%，23年11月-24年2月维持910-950元/吨，近2周淡季跌破900元/吨。在当前电价水平下，我们预计动力煤市场价在800-850元/吨为电厂盈亏平衡点。考虑到当前煤价同比-23%左右，远大于2024年电价长协的下跌幅度（电价长协多同比下降1-5%）；因此火电板块24年业绩同比进一步改善基本确定。

　　火电行业三条投资主线：对比主流火电公司经营业绩：我们从动力煤成本构成（进口、长协、市场占比）、装机结构中火电占比情况、区域电力供需情况以及预期股息率情况，从不同的维度探索主流火电公司的价值。

（1）投资主线一：用电供需紧平衡电价有支撑的区域火电公司。申能股份、浙能电力、福能股份、推荐皖能电力。

（2）投资主线二：全国性容量电价落地，关注资产质量优质的全国性电厂。国电电力，推荐华电国际。

（3）投资主线三：海外动力煤供给进一步打开可能性下关注沿海电厂。华能国际、粤电力。

东吴证券-火电行业深度报告：2024年火电行业更关注区域电力供需和股息率

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赞(16) | 评论 (10) 03月30日 22:02 来自网站举报

龙与虎

【3月29日龙虎榜：2.2亿抢筹光启技术，机构净买入8只股】
3月29日，市场全天震荡反弹，截至收盘，沪指涨1.01%，报收3041.17点；深成指涨0.62%，报收9400.85点；创业板指涨0.63%，报收1818.2点。板块方面，贵金属、采掘、珠宝首饰等板块涨幅居前，游戏、文化传媒、房地产开发等板块跌幅居前。　　龙虎榜净流入TO... 展开全文

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3月29日龙虎榜：2.2亿抢筹光启技术，机构净买入8只股

3月29日，市场全天震荡反弹，截至收盘，沪指涨1.01%，报收3041.17点；深成指涨0.62%，报收9400.85点；创业板指涨0.63%，报收1818.2点。板块方面，贵金属、采掘、珠宝首饰等板块涨幅居前，游戏、文化传媒、房地产开发等板块跌幅居前。

　　龙虎榜净流入TOP20

　　日内上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是光启技术，三日净流入2.2亿元。数据显示，该股日内涨停收盘，近三日累涨22.45%。资金净流入居前的中信西安朱雀大街三日净买入1.57亿元。

　　活跃营业部前20

　　从活跃营业部角度看，中信西安朱雀大街成交4.22亿元，参与了宗申动力、沃尔核材、光启技术、蕾奥规划。国泰君安南京太平南路成交1.67亿元，参与了光启技术和中机认检。中信上海分公司成交0.98亿元，参与了京投发展、永吉股份、立航科技、安邦护卫、新中港等股票。

　　机构买卖情况

　　机构参与龙虎榜中个股共涉及28股，其中8股被机构净买入，光启技术被买入最多，三日净买入3111.88万元。另外20股被机构净卖出，航天宏图被卖出最多，三日净卖出1.78亿元。

东方财富Choice数据

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赞(6) | 评论 (7) 03月29日 21:41 来自网站举报

龙与虎

【润建股份是KIMI最正宗的算力股，未来增量预期打满】
今天KIMI的阿里专家电话会议，我直接说总结：KIMI之前算力用的是火山引擎的算力，阿里投了以后，KIMI后面扩容算力和B端接入的算力大部分都将使用阿里云算力（这也是阿里投月之暗面的条件内容），KIMI前几天宕机已经向阿里求助算力支持，未来KIMI的大部分算力都将由阿里云提供。鸿... 展开全文

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润建股份是KIMI最正宗的算力股，未来增量预期打满

今天KIMI的阿里专家电话会议，我直接说总结：

KIMI之前算力用的是火山引擎的算力，阿里投了以后，KIMI后面扩容算力和B端接入的算力大部分都将使用阿里云算力（这也是阿里投月之暗面的条件内容），KIMI前几天宕机已经向阿里求助算力支持，未来KIMI的大部分算力都将由阿里云提供。

鸿博的周总也证实未来都将使用阿里云算力。

周三我写的一篇KIMI算力逻辑，纠正一下：未来接入KIMI企业的算力由阿里云提供。

火山引擎算力：润泽科技、亚康股份

阿里云算力：润建股份

以下是KIMI电话会议算力部分语音转文字原文,重点文字加粗标记了

发言人 1 00:01

大家好，欢迎参加本次华服 AI 互联网重磅专家解读机密电话会议。目前所有参会者均处于静音

状态，下面有请主持人发言，谢谢。

发言人 2 00:11

各位好，晚上好，我是华服 AI 互联网传媒首席杨晓峰，很高兴大家参加今天晚上的专家解读 kimi。我们看到今天下午 kimi 因为流量过高又再一次宕机了。所以我们今天有幸请到专家为我们分享一下，kimi 目前的核心技术是什么，以及说从 kimi 的这个投资方的角度，他是怎么样去支持他的一个资金和算力的。然后也请专家再帮我们分享一下，就是对未来 kimi 的增长是怎么样一个预期。专家要不您先帮忙简单分享一下，这个 kimi 的核心技术在哪里？为什么它的模型最后给我们的效果还比较不错？

发言人 3 10:21

在整个的这个模型能力，KIMI的话它已经进入国内的前三甚至前二，然后全球的话它已经在前六左右排名。那么在很多的打榜的他都会比较靠前，所以天天在现在已经进入一线的这个模型这个能力了，这是他这个背后的一些技术。然后另外他在算力训练这一块的话，其实他们这个模型早期还是基于传送的架构做的。基于传送的叉 L 这个模型架构一路迭代，他们最早已经在 2022 年的第四季度就开始在自己训练，拿到一些数据在做训练了。在到这个时候，因为他们来自清华，对吧？然后清华的话会有给他们的算力支持，他们早期的一些训练都是依托于母校提供一些算力资源，然后去年他们拿到天使轮融资，早期的融资以后是在这个火山引擎上做一些训练。然后目前他们的一些业务还是部署在火山引擎上面的，火山那边的比较多，然后现在我们又（阿里）投资了他，投资了他的话，会未来会对他进行一个资源，包括这个算力的资源。算力的话我们会有一个资源池，未来KIMI的话可以在这个资源池里面去申请他的算力，用来做训练，推理，都可以去可以使用的。所以未来在投资以后，跟他一个是算力上有个支点。

发言人 3 11:43

同时的话在整个的业务协同上面也会有活动，kimi 的话他未来突破会把这些模型部署到云（阿里云）上，再通过 mac 的方式输出给很多低端客户。他目前其实已经把 API 放出来了，他有 8K30 是 128K的版本，已经在 B 端开始启动了。那往后走的话，它 PV 的话，它其实是啊要笃定走 C 端。因此他在未来一段时间会把 TV 智能助手这个产品继续打磨，来把用户量拉升起来。

发言人 3 12:14

他们认为接下来的话，依托于自家的模型能力，再加上自己在 C 端的这种产品设计能力，因为他们从、从微从从腾讯、从美团找一些优优秀的产品经理加入。这些产品经理的话，会去把他们打磨这个 C 端产品。所以他们是把这个 C 端产品做一个发力的重点，在这个重点打造。

发言人 3 12:36

C 端我们现在看到的是它的一个智能助手，在小程序 web APPIOS 都有啊。现在的话基本上到 3月份的话，已经已经有三百多万的用户量了。然后他的 web 端的增长也非常快，就陡增的一个态势，特别到 3 月中旬的时候，到这段时间阶段是每天几十万的用户涌进来。今天我们看到他在 web 端，AP 端、小程序端都有这个 loading 不够的状态，就是因为最近的用户量爆发的非常快，所以他这段时间的话，他在拿到融资以后，在很多地方在投广告，在 B 站在小红书，在都能看到的广告。所以最近的用户增长会非常大，所以它的整个的算力到了一个瓶颈。

发言人 3 13:18

接下来的话，KIMI在也在向我们（阿里）求援（算力），他会去把他的一些（算力）业务开始部署。有些在火山上还是有可能，引擎上还是有些会挪到这个阿里云上面去均衡它整个的算力的部署。所以接下来就是他在这个算力上会面临一个要扩容的一个状态，整个的这个推理算力，所以说它的用户量的增长会一个陡增的需求会拉升起来。所以这里的话就作为我们今年第一季度看到的一个潜在的有可能成为超级 APP 的一个态势。随着它为了迭代，它会把更多玩法叠加进来。现在我们看这文本长文档这些基础功能。接下来的话它会去依托于他们自己在多模态上的技术的积累，未来会把一些新的玩法叠加到它的这个端上。所以今年会看到这个 APP 它未来的发展的态势会非常猛。以上就是对 kimi 的一个基本情况的一个小结。主持人。

发言人 2 18:57

好的，第二块你能帮我们分享一下，目前 kimi 跟股东方的关系，会不会就是跟 open ai 跟微软的关系是怎么样的定位的？比如说就像您说的。之前他们使用的算力是这个火山引擎的。目前从您了解的情况来看，未来是不是大部分都是阿里云，或者说从目前他的用户量这么大的情况下，他是不是还有钱去买国三引擎的算力？还是说我们股东方给他的这个云计算的规模，其实比现在他使用的规模会大几个量级。这个您帮我分享一下，可以。

发言人 3 20:03

好的，首先股东方的角度，就是说 kimi 他不会像 open a 一样跟微软那么的深度绑定投资方的话还是会给 kimi 一定的自由度，让他的业务自由的发展，不会去太干涉。Kimi 的话他有自己的规划的思路和和这个 roadmap，那么这一块的话是完全自由的，没有太多的这个。那短期来看这个投资方还是以财务投资的角度为主，然后从业务协同的角度来说，投资方是这么考虑。首投资方有自研模型对吧？还有自己的多过的文本的图片的音频等等多个模型。但是我们会一定要夯实我们在模型层的一个矩阵，也就是说自研的模型不可能有某个方面都是 number one，都是第一，对吧？所以在市面上那些给我们能力比较接近的模型，甚至比我们超我们的模型，我们都要去把它的融邀请进来。因此在未来我们业务层的底座模型里面会把拉进来作为我们的底座模型。

发言人 3 21:32

第二块就是在整个的云（阿里云）上，我们在整个的 to b 这一块，我们就会把第三方的模组邀请进来，放在我们的云上。有我们的云输出给我们很多的 B 端的客户，相当于就是有点像 hugging face 和这个 AWS google 这样的关系。就是我们给他引流，他也可以把用户引过来，最终由我们的云来服务你们 B 端的客户。但是好处就是听力他不需要去再重做一个超大的来去服务他 B 端的客户。依托我们现有的这些资源，云计算的资源，KIMI 把这个模型部署到我们云上，我们提供强大的 mac 的平台，这样的话它成为我们基础模型的一个选项。很多客户 to b 的客户自然就跑到我们的云上来去购买他的这些服务，调他的 API，买他的 token。这样的话未来我们会通过分层的方式给到 kimi，kimi 从这一块会收到一些收益。所以从这个角度来说，我们会从业务层面上会去跟他从内部赋能的角度，从云的角度一起来做协同。这也是我们怎么去投他一个比较好的一个战略的思考。

发言人 2 22:46

好的，然后刚刚您也提到说，最近 kimi 相对而言一直在宕机。您刚才也提到他向咱们阿里的这个叫股东云求助。想问一下您大概了解到咱们在投资的时候，大概给了一个什么量级的算力券呢？以及说就目前来看，会不会有很大一部分到咱们这边来呢？这个问题你怎么看呢？

发言人 3 23:10

或者说对，其实 kimi 在谈的时候也是把这个算力支持来做一个谈判那个筹码和条件。因此在我们去年 12 11 月份开始，其实就把这个训练的算力全部回收，对吧？我们已经不对外出租了。

发言人 3 23:28

这个背后的原因有几点，第一就是美国对中国禁售了。第二就是我们自己的这个信用算力，加上我们的内部训练，以及我们的这个投资的伙伴，目标的这创业公司，他们都有算的需求。因此我们在把云上的算的全部下架以后，会分一些给他们。我们现在是有一个大概四千多片的GPU，会去给到创业公司做训练用。给他们的这个代金券，会有代金券，然后有数据千万的代金券是吧？作为他们未来去直接可以付，他就不需要付现金了，直接用代金券就扣在云上。可以选，可以选一些时令 GPU 的配置等等，开放给他们，他们去用那块来消耗他的专利。所以未来他自己在训练测的这块的开销，包括推测的开销，都可以用这种方式来去 cover 的成本，这块其实跟 open I 和微软之间有点像。

发言人 3 24:24

欧派早期在创业的时候，或者他刚上线那段时间的时候，其实也是通过阿祖微软给到他很多的刷机支持，也是类似这种方式来去给他一些从投资角度，用投资的用这个优惠券方式，算力券的方式来来反哺他这个算的需求。对，就是这一块我们会提供给他。那未来的话接下来的话他的算力遇到瓶颈，那么我们那边也会迅速的，因为在今天晚上会明天就会快速恢复。其实就是缺一部分在那边同步部署一些云，然后他自己做路由，有一些会两边会均衡，就是在负载均衡这一块会路由到有些到火山，有些到我们那边来帮他去平衡这些业务量增长的爆发的这样的需求。所以在这个瓶颈，短期这个瓶颈会迅速被会会被解决掉对。

发言人 3 26:44

第二的话就是在业务上还是要给他支持，就是我们本身的推理算力在在云上还是够的。就是对支撑给你这种百万级千万级 level 的推理，我们还是够用的。我们做什么压力测试，同时我们自己也在补很多算力，我们的这个英伟达的 H20，国内的芯片等等，我们都在适配。所以在为算力这块支持的话，我们会全力的去 support kimi。对，因为 kimi 的话未来它是有计划自己够一些机型，但是还没这么快。未来采购完以后，他会托管在去机房里面给他专属的用。所以短期内我们会指引他说，你长期看它会慢慢会构建自己的算力，来作为他的一部分的业务支撑。但大头还是在云上，我们会去给他一些支持，真像这样的。

来自：预期与概率

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赞(38) | 评论 (16) 03月24日 10:41 来自网站举报

龙与虎

【量化大妖不除，A股将会是只有少数股票不断上涨的死水潭】
媒体报道监管正在摸底量化交易，高频量化资金对当前市场影响力太大，两三千亿资金每天高频超短交易，哪里热门就到哪里搅局，除少数龙头股外大部分股票价格波动被锁定在一个狭窄的价格区间里。一种交易模式的资金对市场影响力过大肯定会造成市场畸形发育，建议严控量化交易规模在市场交易总量5%以下... 展开全文

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量化大妖不除，A股将会是只有少数股票不断上涨的死水潭

假设量化交易继续做大，那么市场散户必然大量消失，量化对量化的最终结果只能是股价波动越来越小，百花齐放的大A将变得死气沉沉，这是所期望的中国特色金融市场定义吗？如果假设不成立，那么一个发展受到限制且对市场造成畸形发育的东西，结论是要么取缔要么限制到极小的规模，将其对市场的影响力降低到最小最小为原则。

当前高频量化资金体量太大，每天市场成交有一半是量化贡献的，是不舍得的量化那几千亿资金吗？难道不知道这个巨无霸型的联合收割机的存在将多少投资人和资金拦在了门外，哎！量化大妖不除，A股将会是只有少数股票不断上涨的死水潭。

【私募量化指增选股要对标成分股60%？私募人士：还在讨论不影响存量产品】近几日，量化私募圈又有市场消息传出。有市场消息称，"监管要求量化指增选股需要对标成分股的60%"。对此，记者求证了多家量化私募基金。有量化私募人士向记者表示："目前还在讨论中，存量产品不受影响。受影响的也只有增量产品。
评：今天热门股上涨抛盘明显消失，涨停封板强度很好，应该是量化这个搅屎棍子有事情发生，按照以上传闻的逻辑是要将量化集中到一个范围内，不能在市场里乱窜，这样散户投资者就可以有选择性的规避量化交易圈，慢慢的没有散户收割规模自然越玩越小逐渐萎缩或退出，不至于对市场造成集中撤出的负面影响。看盘后和周末消息面吧，没有量化的集中抛压指数将很快拜托狭窄的横盘区间向上突破。宝甲聊股

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赞(48) | 评论 (12) 03月22日 20:45 来自网站举报

龙与虎

【四份文件，信息量极大，总结一下】
以下点评转自网上，出处未明。四份文件，信息量极大，总结一下：1、IPO：圈钱、财务造假、过度融资、清仓式分红、高价超募的，以后别想上。2、减持：破发破净分红不达标的；离婚的、股权质押平仓的、融券的，想花式减持的，门都没有。3、分红：“强制”分红，多年未分红、分红低的铁公鸡别想减持... 展开全文

赞(29) | 评论 (6) 03月15日 21:21 来自网站举报

龙与虎

【英伟达回调原因探析】
好，昨日NV股价破新高974美元后剧烈回调，单日从大涨5%至大跌5%，发生了什么：#NV回调主要受Option影响⚡周五为Option集中行权日，近2个月来NV股价最高涨幅超100%，Call集中平仓，导致当日Option巨量成交，NV股价踩踏下跌。⚡当日NV股价接近1000美元... 展开全文

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【英伟达大跌逾5%！美股三大指数收跌，纳指跌超1%】
【隔夜外盘】美股三大指数集体收跌，纳指跌1.16%，道指跌0.18%，标普500指数跌0.65%；科技股多数下跌，英伟达跌超5%、创九个月最大单日跌幅，Arm跌超6%；国际金价涨近1%，续创历史新高。　　美股市场：美股三大指数收跌，纳指跌超1%。截至收盘，道指下跌68.66点，收... 展开全文

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英伟达大跌逾5%！美股三大指数收跌，纳指跌超1%

【隔夜外盘】美股三大指数集体收跌，纳指跌1.16%，道指跌0.18%，标普500指数跌0.65%；科技股多数下跌，英伟达跌超5%、创九个月最大单日跌幅，Arm跌超6%；国际金价涨近1%，续创历史新高。

　　美股市场：美股三大指数收跌，纳指跌超1%。截至收盘，道指下跌68.66点，收于38722.69点，跌幅为0.18%；标准普尔500种股票指数下跌33.67点，收于5123.69点，跌幅为0.65%；纳斯达克综合指数下跌188.26点，收于16085.11点，跌幅为1.16%。本周，道指累跌0.93%，纳指累跌1.17%，标普500指数累跌0.26%。

　　热门科技股多数下跌，英伟达跌超5%，创2023年5月份以来最大单日跌幅，英特尔跌超4%，特斯拉、AMD、Meta跌超1%，苹果则涨超1%。半导体、机器人板块跌幅居前，Arm跌超6%，阿斯麦跌超5%，安森美半导体跌近5%，科磊跌超3%，高通、恩智浦跌超2%。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71%，本周累计下跌3.71%。满帮涨超7%，哔哩哔哩涨5%，爱奇艺涨超4%，京东涨超3%，富途控股、腾讯音乐、阿里巴巴涨超1%，小鹏汽车、蔚来、百度、微博、网易小幅上涨。拼多多跌超5%，唯品会跌超1%，理想汽车小幅下跌。

　　欧股市场：欧洲三大股指当天涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数8日报收于7659.74点，比前一交易日下跌32.72点，跌幅为0.43%。法国巴黎股市CAC40指数报收于8028.01点，比前一交易日上涨11.79点，涨幅为0.15%；德国法兰克福股市DAX指数报收于17814.51点，比前一交易日下跌28.34点，跌幅为0.16%。

　　商品市场：国际油价8日下跌。纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌92美分，收于每桶78.01美元，跌幅为1.17%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌88美分，收于每桶82.08美元，跌幅为1.06%。国际金价8日上涨，续创历史新高。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价8日上涨20.3美元，收于每盎司2185.5美元，涨幅为0.94%。

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赞(14) | 评论 (9) 03月09日 11:24 来自网站举报

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【【海通通信】坚定看好光迅科技及硅光产业链】
【光迅科技-#【国产算力硅光芯片+光模块】综合龙头】是我们2月初以来的独家核心推荐，再次强调【三大超预期】！ #1、新带来机制&效率全面提升#2、23年国内400G/800G份额龙头，24年海外客户突破！#3、【EML光芯片+硅光芯片】进展顺利，长期成本望降低近期我们全面调研了... 展开全文

赞(1) | 评论 03月07日 22:22 来自网站举报

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【【财通电新公用】算力缺芯之后就是缺电，电力产业链迎来爆发】
当地时间2月29日，马斯克远程出席博世互联世界2024大会谈及AI时表示，一年多以前即预测到芯片短缺，下一个短缺的将是变压器，之后全球将迎来来电力短缺，至25年电力将无法满足所有算力需求。机会一：变压器供需紧张、出海逻辑继续演绎需求端：全球电气化水平提高，同时新能源高速发展快带来... 展开全文

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【财通电新公用】算力缺芯之后就是缺电，电力产业链迎来爆发

当地时间2月29日，马斯克远程出席博世互联世界2024大会谈及AI时表示，一年多以前即预测到芯片短缺，下一个短缺的将是变压器，之后全球将迎来来电力短缺，至25年电力将无法满足所有算力需求。

机会一：变压器供需紧张、出海逻辑继续演绎

需求端：全球电气化水平提高，同时新能源高速发展快带来的电网冲击，叠加线路老化问题（美国70%变压器已经超期服役）倒逼欧美电力设备更新。

同时，全球算力的爆发式增长将带来配套的降压变压器需求高增。

供给端：1）变压器：海外企业扩产意愿低，通过外包和收购的形式扩充产能无法满足突增的需求。

尤其美国，大型电力变压器进口占比高达82%。

2）原材料：上游原材料端缺乏也对下游扩产形成阻碍，取向硅钢、套管、CTC钢丝三种原材料供应商数量有限，严重依赖进口。

3）劳动力：变压器的生产安装需要成熟的工人，相关工人储备不足。

机会二：算力催生新型用电端口，全球算力用电24-26年年均复合增速50%

#目前我国算力总规模排名全球第二，仅次于美国，算力用电年均增速1000亿度。

22年我国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架，算力总规模达到180Eflops，过去一年AIGC新一轮爆发周期带来庞大增量，假设近五年机架数量增速25.8%，机柜功率每年稳定增长，由此保守估计24-26年智能+通用+超算数据中心对应算力用电需求3064/4062/5446亿千瓦时，年均复合增速30.3%，在全社会用电量占比分别达3.2/4.0/5.2%。

#算力结构中智算等高性能算力占比攀升，进一步扩大电力需求，据马斯克，#AI算力过去每半年约增长10倍，2025年即可看到算力引发的电力短缺。

我们以ChatGPT-3为样本分别测算智能算力训练与推理阶段单日耗电量，由此保守推算24-26年全球算力用电需求达8639/13181/18231亿千瓦时，对应年均复合增速达50.4%，#近三年新增算力用电在新增用电量中占比26.26/40.2/52.39%。

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赞(4) | 评论 03月03日 23:41 来自网站举报

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【【天风通信】新易盛23年业绩快报：23Q4归母净利大幅改善，24年400G高速增长】
事件：公司发布23年业绩快报，实现营业收入31.08亿，同比-6.13%；实现归母净利润6.91亿，同比-23.57%；实现扣非后归母净利润6.79亿，同比-13.42%；基本每股收益0.97元，同比-23.62%。公司业绩下滑原因为部分产品价格根据市场情况调整导致毛利率水平下降... 展开全文

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【天风通信】新易盛23年业绩快报：23Q4归母净利大幅改善，24年400G高速增长

事件：公司发布23年业绩快报，实现营业收入31.08亿，同比-6.13%；实现归母净利润6.91亿，同比-23.57%；实现扣非后归母净利润6.79亿，同比-13.42%；基本每股收益0.97元，同比-23.62%。

公司业绩下滑原因为部分产品价格根据市场情况调整导致毛利率水平下降，电信市场业务受行业结构性调整需求减弱。

1、公司23Q4单季度营收回暖，归母净利润同环比大幅改善。

Q4单季度公司营收实现10.22亿元，环比+30.69%，同比+14.06%，相较Q3分别增加19.61/30.52pct；归母净利润方面，Q4单季度公司实现2.61亿元，环比+85.11%、同比+85.11%，相较Q3分别提升107.21/138.26pct。

2、公司23Q4单季度净利率同环比明显好转。

根据业绩快报数据推算，公司Q4单季度净利率实现25.54%，环比提升7.49pct，前三季度净利率分别为17.97/25.63/18.05%；此外23Q4净利率相较去年同期的15.75%有明显好转，同比提升9.79pct。

3、公司产品覆盖齐全，产能部署持续优化。

公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，24年预计400G高速增长，800G有望放量出货，800G LPO、1.6T产品于OFC 2023期间推出，目前正处于客户送样测试阶段中。

产能方面，公司聚焦客户需求与产能储备以保证产品订单的交付，泰国工厂一期工程已经建设完成，并具备量产条件，二期工程预计2024年建成。

未来公司有望持续受益于来自AI算力需求提升推动光模块需求带来的红利。

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赞(16) | 评论 (6) 03月02日 10:47 来自网站举报

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【中信证券：预计光伏需求将持续回暖， 3月电池组件行排产或显著走高】
　　光伏｜景气复苏，量价拐点　　我们预计春节假期后光伏需求将持续回暖，3月电池组件行业排产或显著走高，且产业链价格有望阶段性修复，进一步明确基本面触底拐点，带动盈利和景气回升。重点推荐光伏辅材、电池、组件和逆变器等环节优质厂商。　　▍光伏需求触底回升，景气度或明显修复。　　光伏行... 展开全文

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中信证券：预计光伏需求将持续回暖， 3月电池组件行排产或显著走高

　　光伏｜景气复苏，量价拐点

　　我们预计春节假期后光伏需求将持续回暖，3月电池组件行业排产或显著走高，且产业链价格有望阶段性修复，进一步明确基本面触底拐点，带动盈利和景气回升。重点推荐光伏辅材、电池、组件和逆变器等环节优质厂商。

　　▍光伏需求触底回升，景气度或明显修复。

　　光伏行业需求回暖。春节假期结束后，光伏产业链企业陆续复工复产，产线持续爬坡。在今年1、2月需求淡季偏淡的情况下，我们预计本月底起有望迎来显著改善，主要由于：

　　1）印度市场进入财年末期，同时其ALMM清单将于今年4月重新生效，此后政府项目将不允许进口并使用中国组件，因此印度市场有望在3月迎来拉货高峰；

　　2）欧洲市场组件库存稳步消化，逐步释放改善信号，且由于红海运输问题持续发酵，部分海外经销商囤货需求提升；

　　3）2023年底国内部分未全容量并网的光伏项目，在春节后将迎来补装需求，带动产品交付回升。

　　▍电池组件龙头有望引领3月排产大幅提升。

　　据SMM统计，我们判断2月光伏电池、组件环节平均开工率已降至50%和40%左右，而低开工率的情况下厂商库存也得到了较好的消化，目前处于较低水平。随着3月光伏需求或大幅复苏，我们预计有望带动电池、组件环节月度排产回升至50GW左右，环比改善幅度或分别达30%和50%左右，对应平均开工率提升至约65%，这也有望在胶膜环节排产计划中得到验证。同时，头部企业和二三线厂商开工率或将进一步分化，龙头份额优势和市场地位有望持续增强。

　　▍组件价格拐点临近，行业基本面有望迎来向上拐点。

　　目前光伏组件等环节价格已基本降至主流厂商成本线。在厂商和经销商库存回落、行业需求迎来回升的情况下，叠加红海运输问题带动海外运费和时间成本抬升，以及上游环节节前价格有所反弹的情况下，近期组件环节价格亦有望迎来修复窗口期。此外，部分优质N型电池、胶膜等产品亦有望受益于需求回暖和原材料成本推动，迎来价格阶段性回升，逐步迎来盈利修复拐点。

　　▍风险因素：

　　光伏装机需求不及预期；产业链价格修复不及预期；海外贸易壁垒抬升；行业竞争加剧；光伏技术路线变化风险等。

　　▍投资策略：

　　我们预计春节假期后光伏需求将持续回暖，3月电池组件行业排产或显著走高，且产业链价格有望阶段性修复，进一步明确基本面触底拐点，带动盈利和景气回升。重点推荐：1）辅材环节优质供应商；2）光伏N型电池优质厂商；3）一体化龙头；4）光伏逆变器供应商。

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赞(44) | 评论 (17) 02月24日 10:44 来自网站举报

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【央企+AI：中科院旗下两个标的】
中科曙光：Al超算+参建国内首个算力交易平台1、公司已为“紫东太初”、\"悟道2.0”等多个国内大模型训练提供算力支持。公司与智谱等AI厂商合作，为人工智能产业化落地提供高性能算力资源保障。2、据中科曙光官微，由宁夏回族自治区联合中科曙光、中国电信宁夏公司、北京国际大数据交易所等... 展开全文

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央企+AI：中科院旗下两个标的

中科曙光：Al超算+参建国内首个算力交易平台

1、公司已为“紫东太初”、"悟道2.0”等多个国内大模型训练提供算力支持。公司与智谱等AI厂商合作，为人工智能产业化落地提供高性能算力资源保障。

2、据中科曙光官微，由宁夏回族自治区联合中科曙光、中国电信宁夏公司、北京国际大数据交易所等打造的国内首个一体化算力交易调度平台--东数西算一体化算力服务平台正式上线。

3、公司旗下海光信息自研的海光芯片已向国内诸多服务器厂商供货。海光是国内x86架构顶级芯片领军供应商，x86架构CPU芯片前期获得AMD的Zen架构授权，逐步实现自主研发，x86架构生态成熟、芯片技术起点高，在全球测试数据库展现一流性能。

中科信息:人工智能多模态国家队

1、实力雄厚:由中科院成都计算机所转制而来(中科院唯一直属上市公司)。以超高速高精度机器视觉为核心，技术实力国内顶尖。

2、稀缺定位:中科院要求下属单位聚焦主责主业，不再成立新公司，基于现有平台进行产业孵化。公司中国科学院控股直属唯一AI上市平台、院内唯一AI领头羊企业，有望整合院内院外优质AI资产。

3、聚焦高速高精度机器视觉，串起三大业务板块:①信创数字办公(高速扫描仪、选举投票、数字会议系统等多模态应用)、②工业视觉软件(烟草印钞油气新能源半导体等)、③政务大数据(统计局人大医疗等)。服务国家顶级会议45年、深耕烟草/印钞等高端智能制造近30年。

4、多模态大模型时代最为受益的国家队:公司作为中科院唯一AI整合平台，能获得①中科院的算力支持(曙光海光寒武纪等)、②大模型(自动化所千亿参数多模态大模型)支持，③且公司能获得来自统计局/烟草/油气/医疗等领域的独家数据。

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赞(58) | 评论 (11) 02月22日 23:44 来自网站举报

龙与虎

【微芯生物: 全球首创、A股唯一，手握3个重磅创新药，小而美潜力巨大！】
医药行业的市场表现总是和政策密切相关。去年12月份，2023年医保目录发布，对诸多中成药使用范围解除限制，中药企业因此作出反应。2024年，医药行业再迎重磅利好，《浦东新区综合改革试点实施方案（2023-2027 年）》、《新上市化学药品首发价格形成指引（试行）》征求意见稿相继发... 展开全文

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微芯生物: 全球首创、A股唯一，手握3个重磅创新药，小而美潜力巨大！

医药行业的市场表现总是和政策密切相关。

去年12月份，2023年医保目录发布，对诸多中成药使用范围解除限制，中药企业因此作出反应。

2024年，医药行业再迎重磅利好，《浦东新区综合改革试点实施方案（2023-2027 年）》、《新上市化学药品首发价格形成指引（试行）》征求意见稿相继发布，为新上市的创新药提供定价扶持，所以在节前，创新药公司表现尤其亮眼。

医药行业成长确定性较高，医保谈判进入常态化，以量换价成为支撑；创新药研发、上市、定价均受到政策支持，还有越来越多的创新药获批、上市。

预计2023年中国医药市场规模为20063亿元，到2030年有望增长至29911亿元。

今天要说的就是一家创新药企业——微芯生物。

公司成立于2001年，2019年上市，专注于肿瘤、代谢性疾病、自身免疫性疾病、中枢神经系统疾病及抗病毒等多个领域的原创新药研发。

从业绩上看，公司营业收入最近几年一直维持着较快增长趋势，2022年达到5.3亿元，最近5年年复合增长率达到36.71%。

归母净利润并不算高，仅有1748万元，主要是因为研发费用、销售费用等投入较高，其中2022年研发费用为1.64亿元，如果再加上资本化的研发投入，公司实际研发投入能达到2.88亿元。

2022年，微芯生物的研发投入占营业收入比为54.33%，要高于恒瑞医药、甘李药业等大多数公司。

快速增长的营业收入、高研发投入都是创新药公司潜力的象征，但或许是因为净利润规模不够大、创新药公司的市场估值体系不够成熟，微芯生物的市值并不高，仅有65亿元，所以理论上来讲，公司仍有很大发展空间。

那么，微芯生物到底有何看点？

1、已上市产品，是公司研发实力的首要表现

目前微芯生物有两款商业化产品，西达本胺和西格列他钠，分别用于癌症治疗和糖尿病治疗，均定位于大适应症产品，支撑起当前几乎所有的营收。

那么尤其要关注的就是这两个产品，其中西达本胺上市时间较早，2015年第一个适应症就开始上市销售，所以当前营收占比较高。

不过西达本胺虽然上市较早，但因为产品疗效好、适应症也是陆续获批，所以仍维持着持续增长趋势。

西格列他钠则于2021年10月份上市，并且在2023年1月进入医保，2023年西格列他钠受降价影响，规模和增速均不算太高，但医保放量逻辑仍然成立，目前正迎来放量周期。

2023年上半年，西达本胺的产品销量同比增长17.65%，和营业收入增长基本一致，西格列他钠的销售量同比456.26%，显著高于28.38%的营收增长。

（数据来源于微芯生物2023年半年报）

值得一提的是二者不仅仅是1类原创创新药，西达本胺是全球首个“亚型选择性组蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制剂”，西格列他钠则是全球第一个获批治疗2型糖尿病的“PPAR全激动剂”，而且因为药物研发的高壁垒特点，这两个药物在其所在的领域仍是独家。

2、在研领域，还有重磅适应症和重磅单品

除了已上市的两款产品和相关适应症，微芯生物的在研项目及产品也还有很大看点。

首先是西达本胺和西格列他钠的其他在研管线，西达本胺的3个肿瘤治疗项目均已在II期、III期临床阶段，其中两款的技术水平还是全球领先，竞争力突出；

西格列他钠除了糖尿病领域外，还开拓了非酒精性脂肪性肝炎（NASH）项目，目前已处于临床II期。

当前，NASH领域的研发异常火热，不仅在于它的需求大，而且是市场空白，所以微芯生物也有望成为最先一批获得红利的国产企业，其之后的研发进度值得关注。

另外还有一款在研未上市的产品——西奥罗尼，也是可以预期到的一大重磅产品，也是微芯生物全球创新（独家研发）的“三通路靶向激酶抑制剂”，主要用于肿瘤方向的治疗，目前已经有多个III期和II期临床管线。

还有其他早期研发项目，虽然它们可能距离上市尚早，但包括自身免疫性疾病、抗病毒、双抗药物等，微芯生物都有布局。

3、全球化、国际化进展也不容忽视

除了产品线外，微芯生物的国际化也让人刮目相看，这或许和公司的实控人身份有关。

包括西达本胺和西奥罗尼等，都有全球同步的临床试验项目，在技术支撑下，全球化的市场拓展也是微芯生物未来强大的助力。

4、高毛利率，将成为未来业绩增长的助力

由上述分析可以预期，微芯生物的营收增长将依赖公司的产品和技术，是值得期待的，而净利润增长虽然还会受到研发、销售费用的扰动，但聚焦产品竞争力、产品高盈利能力，同样可以给予企业较大的预期。

截至2023年3季度，微芯生物的毛利率高达89.99%，这还是因为医保降价下降了的毛利率，2022年公司毛利率曾达到94.34%，产品高盈利能力打败了诸多上市公司。

而在此基础上，公司净利率却不算高，2023年前三季度加上“投资收益”才实现盈利，所以未来随着公司产品放量，营收的增长，净利润还有很大增长空间。

总的来说，飞鲸认为微芯生物是一家非常有潜力的创新药公司，公司研发实力突出，产品竞争力突出，已上市的两款产品仍有增长动力，而且未来还有诸多未商业化的管线和国际化项目，公司的历史净利润增长虽不稳定，但从市值和公司发展阶段来说，未来成长空间仍然很大。

以上，仅作为上市公司分析使用，不作为具体投资建议。

(飞鲸投研)

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赞(46) | 评论 (9) 02月18日 20:58 来自网站举报

龙与虎

【历年A股春节后表现一览】
　回顾过去二十年（2004年—2023年）的历史数据，上证综指在春节后的首个交易日没有明显的“开门红”规律，有11个年份节后首日上涨，另外9个年份首日收跌，上涨概率55%。　　不过，2018年以来A股“开门红”的概率显著飙升，上证综指在近6年中有5年在春节后首日收涨，并且最... 展开全文

赞(28) | 评论 (16) 02月16日 22:17 来自网站举报

龙与虎

【A股完成出清！估值修复正在展开】
很多读者都问我节后A股会涨还是会跌。哎哟，我去......怎么还在问这种无聊的问题啊？在回答这个无聊的问题前，我再解释一下为什么这个问题很无聊。一、不当韭菜，从远离算命开始不是说不能预测，但预测是为了我们事后去复盘，然后提升自己。如果你总希望通过自己或别人的预测来做投资，注定是要... 展开全文

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A股完成出清！估值修复正在展开

很多读者都问我节后A股会涨还是会跌。

哎哟，我去......

怎么还在问这种无聊的问题啊？

在回答这个无聊的问题前，我再解释一下为什么这个问题很无聊。

一、不当韭菜，从远离算命开始

不是说不能预测，但预测是为了我们事后去复盘，然后提升自己。

如果你总希望通过自己或别人的预测来做投资，注定是要惨淡收场的。

影响股市短期走势的因素实在太复杂。

假设有4个主要因素同时影响股市的走势。

再假设你对每个因素预测正确的概率是80%（奇高无比了）

那么四个因素同时预测正确的概率是80%*80%*80%*80%=41%。

这么低的概率还预测个毛线啊。

当下影响A股的主要因素有：护盘队的意愿；美联储的态度和美国的通胀率；中国经济预期；大众情绪；中国宏观流动性。

这都已经5个因素了。

放弃算命吧！

投资不是打板算卦！

二、市场是否已经出清是关键

这次A股的暴跌始于流动性冲击，因此股市要企稳的一个先决条件就是流动性冲击结束，市场完成出清。

通过彻底出清的方式实现反转是一件非常痛苦的事。

多少人被吓得魂飞魄散啊！

而且那些爆仓的，直接灰飞烟灭。

然而，一旦出清完成，市场的反抽也会非常迅猛。

最后这一周的爆拉，也只是拉开一个序幕而已。

我早就跟大家分享过，虽然在暴跌中坚定持有非常痛苦。

但如果你割肉，未来会更痛苦。

因为它涨起来你是不敢追的。

95%以上的人都会踏空，并且割肉在地板上，造成绝对损失。

如果它有回踩了，这些人照样不敢买，因为他们害怕再来一个深度套牢。

我亲身经历过多次牛熊了，哪次不是这样啊？

三、如何判断是否出清？

出清并不意味着所有人都卖掉，这是不可能的事。

这次出清的对象有四个：

1.某球出清

中证500和中证1000的下跌幅度基本上把所有某球都敲入了。

因此某球几乎是100%出清了。

2.DMA出清

小微盘的暴跌始于DMA作妖。

今天我在我的发了一篇文章专门剖析如何判断它的出清情况。

具体情况我就不在这里说了，结果是，基本上出清了。（虽然还剩余一些残羹剩饭）

而且，放开了DMA的空头仓位，这也是一个标志。

出清后，短期会有拉升，但长期来讲，可不一定哦。

随后，这些DMA的残余部队还要在不影响大盘整体的情况下，逐渐有序退出。

3.融资盘出清

虽然2月8日市场上涨，但融资余额继续大幅下降170亿。

为什么会这样？

一方面是因为当天小微盘股先是一个暴跌探底，然后被爆拉。

在探底的过程中，估计是爆掉了一些融资盘。

另一方面，这些融资盘在这次暴跌中估计都被吓尿了。

因此只要反弹就赶紧卖掉，害怕再次暴跌导致爆仓。

所以，未来还会有部分融资盘在上涨的过程中不断割肉，咱们走着瞧。

然而，这些影响不了大局了，只要某球和DMA被清理后，就没有多少抛压了。

4.散户出清

在暴跌中还出清了一部分意志不坚定的散户。

当然，他们还没有完全出清，因为还有很大一部分会在上涨途中被出清。

被折磨够以后，这是正常人的应激反应。

所以呀，投资能赚钱的人，大都不是什么正常人。

反正我的读者里面已经有不少人精准割肉在最底部。

真的是非常精准，我也不知道他们怎么做到的。

这四类出清中，前两个是关键，后两个是被躺枪的。

因此，现在市场向上的阻力很小了。

咱们看看这两天的成交额就知道了。

万亿的成交额放在以前，能有这种爆拉的效果吗？

四、护盘队不断注入流动性

接下来，护盘队还要不断往股市注入流动性。

目的有三个：

第一，给微盘股间接输送流动性，便于残留的DMA有序退出，维护住市场的波动率；

第二，继续低吸筹码。

这就不用多做解释了，人家也是要赚钱的，便宜的时候不买，难道要涨到天上才买吗？

第三，通过股市放水。

很多人可能根本想不到，护盘队这样的扫货，难道不是在放水吗？

现在通过银行信贷很难将水放出去。

那么除了财政加杠杆以外，股市也是一个泄洪口。

没看到M1开始拐头了吗？还后知后觉呢！

其实我每天都在跟小伙伴分享一些领先的数据指标，所以看到M1拐头一点都不惊讶。

很多东西呀，已经发生剧烈变化了，只不过大部分人还没察觉到。

最近这几个月，少说已经扫货几千亿了。搞不好都有上万亿了。

股市有了流动性，你害怕啥呢？

现在基本面都不是关键。

整个经济跟股市一样，先要有流动性，输了血才能续命。

五、估值修复才刚刚开始而已

虽然市场爆拉了几天，但这种爆拉是各路神仙打架大决战造成的。

具体过程我早就详细描述过了。

现在决战结束，水面归于平静，接下来的估值修复就会回归到常态。

啥是常态呢？

一句话概括：行情在绝望中诞生，在犹豫中成长。

为啥会犹豫呢？

哈哈...大家仔细想想原因。

也不要跟我抬杠今天涨了，明天跌了。

我又没说我能预测每一天的涨跌。

相反，我经常都在说我无法预测市场。

如果你还是来抬杠，我也不知道该怎么评价你。

到底是眼睛有问题呢？还是脑子有问题呢？或者是有阅读障碍吗？

六、赚钱是有条件的

虽然我们没有人能准确预测市场。

但这不代表不能赚钱。

只不过赚钱是要付出代价的，有前提条件的。

你到底是纪律性强呢？还是信息四通八达？

到底是忍耐力惊人呢？还是价值看得准？

不管怎样，希望有更多的人把这个问题想明白。

然后慢慢变富...

最后祝大家新年快乐，恭喜发财...

来源：睿知睿见

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赞(36) | 评论 (19) 02月10日 11:12 来自网站举报

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一、不当韭菜，从远离算命开始

二、市场是否已经出清是关键

三、如何判断是否出清？

四、护盘队不断注入流动性

五、估值修复才刚刚开始而已

六、赚钱是有条件的