仁智油服两连板 实控人弃权神秘浙商欲掌舵

        受消息影响，今日仁智油服开盘涨停，截至发稿，报9.23元/股，该股涨10.01%，逾84万手封单封住涨停，这是该股复牌后迎来的第二个涨停。

　　消息面上，面对业绩大幅下滑，仍身陷囹圄的仁智油服(002629，SZ)实际控制人无奈放弃上市公司第一大股东的地位。

        12月9日，停牌近5个月的仁智油服披露，公司实际控制人钱忠良及公司股东雷斌、卜文海、王海滨等6人与西藏瀚澧电子科技合伙企业(有限合伙)(以下简称西藏瀚澧)签署股份转让协议，转让股权占公司总股本的14.64%，总价10.53亿元。

　　今年3月，持有仁智油服13.57%股权的钱忠良因涉嫌行贿被检察机关采取强制措施，而此次转让中钱忠良“签字由其代理人贾云刚签署”。此外，仁智油服新的第一大股东西藏瀚澧成立仅5天，背景颇为神秘，从目前披露的信息看，该企业4位合伙人均为浙江籍商人。

　　对于钱忠良此次授权“易主”，仁智油服董秘冯嫔表示，公司实控人还在被采取强制措施，也没有最终结果出来，这是经过公证的全权委托。而对于新东家，冯嫔表示，目前新的实际控制人还没有被认定，公司对西藏瀚澧了解的情况都已披露。

海工装备路线图浮出水面 获船舶强国战略支撑(股)

     据权威部门统计，预计到2020年世界海洋工程装备及高技术船舶市场需求约1700亿美元，到2025年市场需求将增加至2600亿美元。面对巨大的市场需求，《技术路线图》对我国的海洋工程装备及船舶制造业提出目标要求，到2025年，成为具有一定影响力的海洋工程装备及高技术船舶制造强国。

     在发展的重点产品方面，包括海洋空间综合立体观测系统、海洋油气资源开发装备、远洋渔业船舶、大型豪华游船等。以及水下生产控制系统、水下专用作业装备与设备、船用LNG等气体燃料供应系统等关键零部件也被写入《技术路线图》。

　　在战略支撑与保障方面，《技术路线图》提出了六大举措，即加大海洋工程装备及高技术船舶科研计划投入，开展重点装备和关键系统、设备研制，以及数字化、网络化、智能化技术应用研究等。

　　在海洋强国战略的推动，以及军民融合的加速推进，机构预计，海军装备市场将迎来千亿级市场空间。拥有军品资质和核心技术的民营企业将在船舶配套、海事电子设备等国防订单领域，获得市场份额提升契机。A股中亚星锚链(601890,股吧)、中国船舶(600150,股吧)、中国重工(601989,股吧)、中船防务(600685,股吧)等上市公司，涉及海工装备等相关业务。

10险企5个月举牌超25家公司 安邦两天200亿扫4公司

     12月9日消息，8日晚间，安邦保险举牌万科A、同仁堂(600085,股吧)、金风科技(002202,股吧)3家上市公司，此外，中国人寿拟斥资130亿参股邮政银行，浦发银行(600000,股吧)被富德生命人寿再度举牌持股达20%，据统计，今年7月以来，随着二级市场调整，险资已频繁逢低扫货，近5个月时间，举牌超25家公司。

　　据新浪财经不完全统计，参与扫货的10家保险企业分别为前海人寿、富德生命人寿、安邦保险、百年人寿、国华人寿、君康人寿、览海上寿、阳光人寿、中国人寿和中国人保。从举牌标的来看，被举牌的上市公司主要集中于银行、地产、国资改革、商业零售板块。

　　前海人寿成“举牌大王” 揽下7大上市公司

　　统计发现，前海人寿7月底至8月中旬，三次举牌韶能股份(000601,股吧)，持有公司股份1.62亿股，占公司总股本15.00%，成为韶能股份第一大股东。而此后，韶能股份发布停牌公告，称筹划重大事项。11月17日，韶能股份发布公告，公司拟向前海人寿、钜盛华非公开发行募资不超32亿元，发行完成后，前海人寿及一致行动人钜盛华合计持股比例将由15%增至可能超过30%。

　　同样模式，9月18日至22日期间，前海人寿通过上交所集中交易方式，增持了中炬高新(600872,股吧)3984.98万股，占总股本的5%。增持完成后，前海人寿持有公司1.2亿股，持股比例由10.11%上升至15.11%，并构成第三次举牌，成为中炬高新第一大股东。加之此前，前海人寿及其一致行动人合计拟认购3.008亿股，发行完成后，前海人寿及其一致行动人将占公司股份总数的38.38%。

　　买了又买的前海人寿同样钟情百货行业，8月至9月，前海人寿通过集中竞价交易买入3907万股合肥百货(000417,股吧)股份，占总股本的5.01%。9月21日，前海人寿通过上海证券交易所集中交易方式增持南宁百货(600712,股吧)股份至2728万股，占公司股份总数的5.01%，10月21日，前海人寿二度举牌南宁百货，再次增持公司股份2723.42万股，增持比例占公司股份总数的5%。增持后，前海人寿持有公司股份5451.42万股，占南宁百货股份总数的10.01%。

　　而对于险资格外钟情的地产业，前海人寿也毫不手软。12月6日晚间万科A公告，称钜盛华及其一致行动人前海人寿保险合计持有公司A股股票2,211,038,918股，占公司现在总股本的20.008%，为公司第一大股东。从今年1月起，前海人寿就开始举牌，买入万科A，7月、8月、12月，经历4次举牌后，成为万科第一大股东。

　　除此之外，前海人寿还举牌了明星电力(600101,股吧)和南玻A，前海人寿在9月份以每股9.9元至12.25元的价格，购买明星电力股份1626万股，占总股本的5.02%。7月31日至11月，前海人寿五度举牌南玻A，通过集中交易买入南玻A股1.08亿股，占南玻集团定增完成后总股本的4.80%，使持股比例达到20.83%，其中包括前海人寿前次认购南玻A非公开发行的1.12亿股。

　　安邦不差钱 两天200亿扫4公司

　　继民生银行(600016,股吧)、招商银行、金地地产、金融街(000402,股吧)之后，安邦保险近日忽然发起狂风暴雨式的密集举牌行动。12月7日，远洋地产晚间公告显示，南丰集团于12月4日以5.05港元/股的价格几乎清仓了远洋股权。安邦通过安邦保险及安邦财险，共计受让南丰所持有约15.4亿股远洋股份，花费77.84亿港元(约合64.46亿元人民币)，成为远洋地产第二大股东。

　　紧接着，12月8日晚间，安邦一口气3家上市公司，万科A晚间公告称，截至12月7日，安邦保险集团通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份55252.63万股，占公司总股本的5%。金风科技公告显示，截至12月7日，和谐健康保险股份有限公司、安邦养老保险股份有限公司、安邦人寿保险股份有限公司合计持有公司1.37亿股，占总股本的5.000003%。同仁堂公告称，截至12月8日，安邦保险通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份6857万股，首次达到公司总股本的5%。

　　而根据股权变动公告数据，安邦保险为了举牌上述四家公司或共动用了超200亿资金。具体而言，安邦保险本次举牌万科动用资金95.59亿元、举牌同仁堂动用资金20.9亿元、举牌金风科技动用资金22.58亿元，以及远洋地产耗资78亿元港元(约合64.5亿元)。

　　银行受青睐 险企争抢低估值洼地

　　银行股估值低、体量大、流动性好，受到险资追捧。7月，中国人保旗下中国人民财产保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司通过集中竞价交易系统增持兴业银行(601166,股吧)普通股股票。其中，中国人民财产保险股份有限公司增持无限售条件流通股2.8亿股，占总股本的1.47%；中国人民人寿保险股份有限公司增持无限售条件流通股3.3亿股， 占总股本的1.72%。加上原持有的股份，本次增持后，中国人保及上述两家子公司合并持有兴业银行股份26.79亿股，占普通股股份总数的14.06%。

　　12月8日，浦发银行发布公告，截至12月8日，富德生命人寿通过集中竞价系统继续买入浦发股份累计已达37.3亿股，占公司普通股A股总股本的20%，不是第一大股东。而这已经是富德生命人寿第四次举牌浦发银行，此前，8月28日，9月11日，11月10日，富德生命人寿通过“小步快跑”的方式连续买入浦发银行股票。

　　同样进军银行的险资还有中国人寿，中国人寿12月8日与邮储银行签订股份认购协议。公司拟认购邮储银行配发33.4190亿股股份，总对价约为130亿元。在邮储银行引资完成后，公司将持有邮储银行不超过5%的经扩大后已发行股本。

　　而另一家保险企业安邦保险也大手笔增持银行股。截至2014年末，安邦保险一年多时间耗资约200亿多次增持招商银行，持股比例增至13.11%，成为招商银行流通A股第二大股东。而今年7月29日，招商银行发布第九届董事会第三十五次会议决议公告，增补安邦财险董事长张峰为招行第九届董事会非执行董事，安邦成功“进驻”招商银行董事会。而根据8日公告，安邦也在继续增持民生银行，权益变动公告显示，截至12月7日，安邦财险对民生银行的持股比例达到5.61%，而在三季报中，安邦财险对民生银行的持股比例只有4.56%。

　　保险业持续增长 险资砸钱不手软

　　2015年1至10月，保险行业整体实现保险保费收入20707.12亿元，超越2014年全年，同比增长19.68%；其中产险公司原保险保费收入6886.64亿元，同比增长11.56%；寿险公司原保险保费收入13820.38亿元，同比增长24.19%。保险业的持续增长，保险公司投资运作的资金余额持续增多，使得今年下半年保险企业强势举牌。

　　刘益谦旗下的国华人寿也是广受市场关注。国华人寿在7月份相继举牌有研新材(600206,股吧)、天宸股份(600620,股吧)以及国农科技(000004,股吧)，8月份又迅速举牌新世界(600628,股吧)、东湖高新(600133,股吧)以及华鑫股份(600621,股吧)。媒体报道称，国华人寿在近三个月举牌6家上市公司，斥资近40亿元。

　　阳光人寿也积极加入举牌队伍，今年下半年举牌4家上市公司。7月22日公告显示，阳光人寿通过上海证券交易所集中交易系统增持凤竹纺织(600493,股吧)272.11万股，增持后，阳光人寿合计持有公司股票1360万股，占公司总股本的5%。12月1日晚间，中青旅(600138,股吧)、京投银泰(600683,股吧)、承德露露(000848,股吧)三家公司先后公告称，于近日获阳光保险集团旗下阳光人寿、阳光财险增持并触及5%举牌线。

　　此外，2015年6月，中海海盛(600896,股吧)发布公告称，览海上寿溢价五成接手中海海盛，中海集团将其持有的上市公司股份8200万股(占公司总股本的14.11%)转让给览海上寿，转让总价款为10.29亿元。8月25日至9月30日，百年人寿通过在深圳证券交易所证券交易系统集中竞价交易买入万丰奥威(002085,股吧)股票4291.09万股，占公司总股本的5%。8月28日至9月1日，君康人寿累计增持三特索道(002159,股吧)股份702.27万股，占总股本的5.06%，越过举牌线。

比亚迪：2016年领先优势将进一步扩大 推荐评级

[摘要]

事项：

近日，我们调研了比亚迪，与公司管理层就新能源汽车经营状况进行交流。

平安观点：

2015年新能源乘用车领先优势明显：2015年前10月公司共生产各类新能源汽车42609辆。其中，乘用车产量41007辆，行业排名第一，秦、唐、e6均在各自细分领域领先；客车主要为大型纯电动公交，产量1602辆，略低于预期，主要是因为深圳市公交采购集中在年末，订单尚未交付。

2016年准备更加充分，领先优势将进一步扩大：2015年，公司一度面临电池产能瓶颈，对整车销量造成一定影响，随着电池工厂逐步投产，目前产能约10Gwh，足够供应1万台大巴和40万台乘用车；2016年公司准备更加充分，销量有望超出市场预期。乘用车方面，秦（EV）、唐、宋、元、商组成的产品阵容更加强大，基本可以实现目标市场和潜在客户全覆盖，领先竞争对手较多。客车方面，公司主打纯电公交，在长沙、杭州、大连、武汉、广州等主要城市投资建厂，产能有望于2016年和2017年相继释放。专用车方面，积极布局电动物流车、叉车、环卫车等细分领域，有望凭借先进的电池技术在竞争中占据领先位置。

新能源车型品质好于汽油车，品牌形象有望大幅改善：公司新能源车型秦、唐补贴前售价均在20万元以上，产品配置、品质均好于同级别汽油车型。

我们认为新能源汽车推广是公司实现产品升级、技术升级的重大战略机遇，借此可锁定中产消费人群，利用客户群体升级实现品牌形象升级。

盈利预测与投资建议：新能源乘用车+纯电大巴+纯电专用车全方位布局；2016年产品阵容更加丰富、产能更加充足；新能源车品质大幅提升，品牌形象有望显著改善；掌握核心技术，盈利能力有保障。预计2015年/2016年/2017年EPS分别为1.00元/1.20元/1.40元，上调评级由“中性”至“推荐”。

险企5个月举牌超25家公司 银行成低估值洼地

    12月9日消息，8日晚间，安邦保险举牌万科A、同仁堂(600085,股吧)、金风科技(002202,股吧)3家上市公司，此外，中国人寿拟斥资130亿参股邮政银行，浦发银行(600000,股吧)被富德生命人寿再度举牌持股达20%，据统计，今年7月以来，随着二级市场调整，险资已频繁逢低扫货，近5个月时间，举牌超25家公司。

    据新浪财经不完全统计，参与扫货的10家保险企业分别为前海人寿、富德生命人寿、安邦保险、百年人寿、国华人寿、君康人寿、览海上寿、阳光人寿、中国人寿和中国人保。从举牌标的来看，被举牌的上市公司主要集中于银行、地产、国资改革、商业零售板块。

　　前海人寿成“举牌大王” 揽下7大上市公司

　　统计发现，前海人寿7月底至8月中旬，三次举牌韶能股份(000601,股吧)(11.12, 0.03, 0.27%)，持有公司股份1.62亿股，占公司总股本15.00%，成为韶能股份第一大股东。而此后，韶能股份发布停牌公告，称筹划重大事项。11月17日，韶能股份发布公告，公司拟向前海人寿、钜盛华非公开发行募资不超32亿元，发行完成后，前海人寿及一致行动人钜盛华合计持股比例将由15%增至可能超过30%。

　　同样模式，9月18日至22日期间，前海人寿通过上交所集中交易方式，增持了中炬高新(600872,股吧)3984.98万股，占总股本的5%。增持完成后，前海人寿持有公司1.2亿股，持股比例由10.11%上升至15.11%，并构成第三次举牌，成为中炬高新第一大股东。加之此前，前海人寿及其一致行动人合计拟认购3.008亿股，发行完成后，前海人寿及其一致行动人将占公司股份总数的38.38%。

　　买了又买的前海人寿同样钟情百货行业，8月至9月，前海人寿通过集中竞价交易买入3907万股合肥百货(000417,股吧)股份，占总股本的5.01%。9月21日，前海人寿通过上海证券交易所[微博]集中交易方式增持南宁百货(600712,股吧)股份至2728万股，占公司股份总数的5.01%，10月21日，前海人寿二度举牌南宁百货[微博]，再次增持公司股份2723.42万股，增持比例占公司股份总数的5%。增持后，前海人寿持有公司股份5451.42万股，占南宁百货股份总数的10.01%。

　　而对于险资格外钟情的地产业，前海人寿也毫不手软。12月6日晚间万科A公告，称钜盛华及其一致行动人前海人寿保险合计持有公司A股股票2,211,038,918股，占公司现在总股本的20.008%，为公司第一大股东。从今年1月起，前海人寿就开始举牌，买入万科A，7月、8月、12月，经历4次举牌后，成为万科第一大股东。

　　除此之外，前海人寿还举牌了明星电力(600101,股吧)和南玻A，前海人寿在9月份以每股9.9元至12.25元的价格，购买明星电力股份1626万股，占总股本的5.02%。7月31日至11月，前海人寿五度举牌南玻A，通过集中交易买入南玻A股1.08亿股，占南玻集团定增完成后总股本的4.80%，使持股比例达到20.83%，其中包括前海人寿前次认购南玻A非公开发行的1.12亿股。

　　安邦不差钱 两天200亿扫4公司

　　继民生银行(600016,股吧)、招商银行、金地地产、金融街(000402,股吧)之后，安邦保险近日忽然发起狂风暴雨式的密集举牌行动。12月7日，远洋地产晚间公告显示，南丰集团于12月4日以5.05港元/股的价格几乎清仓了远洋股权。安邦通过安邦保险及安邦财险，共计受让南丰所持有约15.4亿股远洋股份，花费77.84亿港元(约合64.46亿元人民币)，成为远洋地产第二大股东。

　　紧接着，12月8日晚间，安邦一口气3家上市公司，万科A晚间公告称，截至12月7日，安邦保险集团通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份55252.63万股，占公司总股本的5%。金风科技公告显示，截至12月7日，和谐健康保险股份有限公司、安邦养老保险股份有限公司、安邦人寿保险股份有限公司合计持有公司1.37亿股，占总股本的5.000003%。同仁堂公告称，截至12月8日，安邦保险通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份6857万股，首次达到公司总股本的5%。

　　而根据股权变动公告数据，安邦保险为了举牌上述四家公司或共动用了超200亿资金。具体而言，安邦保险本次举牌万科动用资金95.59亿元、举牌同仁堂动用资金20.9亿元、举牌金风科技动用资金22.58亿元，以及远洋地产耗资78亿元港元(约合64.5亿元)。

　　银行受青睐 险企争抢低估值洼地

　　银行股估值低、体量大、流动性好，受到险资追捧。7月，中国人保旗下中国人民财产保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司通过集中竞价交易系统增持兴业银行(601166,股吧)普通股股票。其中，中国人民财产保险股份有限公司增持无限售条件流通股2.8亿股，占总股本的1.47%；中国人民人寿保险股份有限公司增持无限售条件流通股3.3亿股， 占总股本的1.72%。加上原持有的股份，本次增持后，中国人保及上述两家子公司合并持有兴业银行股份26.79亿股，占普通股股份总数的14.06%。

　　12月8日，浦发银行发布公告，截至12月8日，富德生命人寿通过集中竞价系统继续买入浦发股份累计已达37.3亿股，占公司普通股A股总股本的20%，不是第一大股东。而这已经是富德生命人寿第四次举牌浦发银行，此前，8月28日，9月11日，11月10日，富德生命人寿通过“小步快跑”的方式连续买入浦发银行股票。

　　同样进军银行的险资还有中国人寿，中国人寿12月8日与邮储银行签订股份认购协议。公司拟认购邮储银行配发33.4190亿股股份，总对价约为130亿元。在邮储银行引资完成后，公司将持有邮储银行不超过5%的经扩大后已发行股本。

　　而另一家保险企业安邦保险也大手笔增持银行股。截至2014年末，安邦保险一年多时间耗资约200亿多次增持招商银行，持股比例增至13.11%，成为招商银行流通A股第二大股东。而今年7月29日，招商银行发布第九届董事会第三十五次会议决议公告，增补安邦财险董事长张峰为招行第九届董事会非执行董事，安邦成功“进驻”招商银行董事会。而根据8日公告，安邦也在继续增持民生银行，权益变动公告显示，截至12月7日，安邦财险对民生银行的持股比例达到5.61%，而在三季报中，安邦财险对民生银行的持股比例只有4.56%。

　　保险业持续增长 险资砸钱不手软

　　2015年1至10月，保险行业整体实现保险保费收入20707.12亿元，超越2014年全年，同比增长19.68%；其中产险公司原保险保费收入6886.64亿元，同比增长11.56%；寿险公司原保险保费收入13820.38亿元，同比增长24.19%。保险业的持续增长，保险公司投资运作的资金余额持续增多，使得今年下半年保险企业强势举牌。

　　刘益谦旗下的国华人寿也是广受市场关注。国华人寿在7月份相继举牌有研新材(600206,股吧)、天宸股份(600620,股吧)以及国农科技(000004,股吧)，8月份又迅速举牌新世界(600628,股吧)、东湖高新(600133,股吧)以及华鑫股份(600621,股吧)。媒体报道称，国华人寿在近三个月举牌6家上市公司，斥资近40亿元。

　　阳光人寿也积极加入举牌队伍，今年下半年举牌4家上市公司。7月22日公告显示，阳光人寿通过上海证券交易所[微博]集中交易系统增持凤竹纺织(600493,股吧)272.11万股，增持后，阳光人寿合计持有公司股票1360万股，占公司总股本的5%。12月1日晚间，中青旅(600138,股吧)、京投银泰(600683,股吧)、承德露露(000848,股吧)三家公司先后公告称，于近日获阳光保险集团旗下阳光人寿、阳光财险增持并触及5%举牌线。

　　此外，2015年6月，中海海盛(600896,股吧)发布公告称，览海上寿溢价五成接手中海海盛，中海集团将其持有的上市公司股份8200万股(占公司总股本的14.11%)转让给览海上寿，转让总价款为10.29亿元。8月25日至9月30日，百年人寿通过在深圳证券交易所[微博]证券交易系统集中竞价交易买入万丰奥威(002085,股吧)股票4291.09万股，占公司总股本的5%。8月28日至9月1日，君康人寿累计增持三特索道(002159,股吧)股份702.27万股，占总股本的5.06%，越过举牌线。

险资年底再现疯狂玩法 “安邦系”一日举牌三公司

       近期“宝能系”上位万科成为资本市场热议的话题，年底的险资几近疯狂，让举牌事件再度搅动资本市场。8日晚间，中小板公司金风科技发布公告称，安邦保险集团旗下和谐保险、安邦养老、安邦人寿“三剑客”联袂出手，截至12月7日合计持有上市公司股份比例达到5%，顺利完成首次举牌。

       “安邦系”三剑客联手举牌金风科技

　　又是安邦保险！在其举牌金地集团、金融街等多家公司之后，这次却背道而驰将目标锁定为“中小市值”的另类公司金风科技。公告显示，金风科技12月7日收到通知：截至12月7日，和谐保险通过“和谐健康保险股份有限公司-万能产品”账户购买金风科技普通股股票累计达到11242.43万股，占公司总股本的4.11%；安邦养老通过“安邦养老保险股份有限公司-团体万能产品” 账户购买金风科技普通股股票累计达到2393.01万股，占公司总股本的0.87%；安邦人寿通过“安邦人寿保险股份有限公司-保守型投资组合”账户购买金风科技普通股股票累计达到42.27万股，占公司总股本的0.02%。上述信息披露义务人合计持有金风科技普通股股票共计13677.71万股，占金风科技总股本的5.000003%，首次达到公司总股本的5%。

　　而截至12月7日，和谐保险还持有金融街15.88%股份，安邦人寿则持有民生银行6.5%股份、持有金地集团14.07%股份，持有金融街9.11%股份。

　　上述和谐保险、安邦养老、安邦人寿“三剑客”为关联企业，其主要股东为安邦保险集团股份有限公司。其中，安邦保险集团持有和谐保险98.31%股份，持有安邦养老99.99%股份，持有安邦人寿99.98%股份。而对于举牌的目的，“安邦系”目前俨然一副财务投资者的面孔，其表示：权益变动主要是出于对金风科技未来发展前景的看好。未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合金风科技的发展极其股票价格情况，决定何时增持及具体增持比例。

　　资金充沛一日举牌三公司

　　从二级市场走势来看，金风科技自9月15日创出阶段新低13.09元以来，股价跑输大盘，静态市盈率仅为24.86。但公司基本面持续相好，预计2015年全年实现净利润27.45亿元-36.59亿元，同比增长50%-100%。 增长原因主要由于2015年市场需求旺盛，风机销售容量同比增长，同时公司装机容量较去年同期增加，发电量同比增加，属于典型的价值被低估。

　　以金风科技8日的收盘价16.63元/股计算，“安邦系”投资累计持股市值达到22.75亿元，对于财大气粗的险资来说九牛一毛。

　　具体来看其增持行为，2015年9月和谐保险率先开始增持，增持价格区间为14.07元-14.18元，成交数量21.23万股。10月开始安邦人寿加入增持队伍，“安邦系”增持63.92万股，价格区间在14.25元-15.9元。11月安邦养老合并一起发力，“安邦系”增持5065.83万股，增持区间15.16元-16.33元。12月，和谐保险作为主力独自增持8547.73万股，增持区间在16.17元-17.88元。而在6月、10月和11月，安邦人寿曾经三次减持过37万股、11万股和10万股，价格区间为16.2元-16.91元。

　　无独有偶，万科A8日晚间公告称，截至12月7日，安邦保险集团通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份55252.63万股，占公司总股本的5%。同仁堂12月8日晚间也发布公告称，截至12月8日，安邦保险通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份68,573,585股，占公司总股本的5.000005%，首次达到公司总股本的5%。

　　【富德人寿青睐浦发银行】

　　富德生命人寿再度举牌浦发银行 持股20%

　　昨日晚间，浦发银行公告称，截至12月8日，富德生命人寿通过集中竞价交易系统购买公司普通股A股累计已达3730694422股，合计占公司普通股A股总股本的20.00%。此次事项未导致公司合并持股第一大股东发生变化。

　　富德生命人寿表示，此次增持主要是出于对浦发银行未来发展前景的看好；同时，其在未来12个月内将根据证券市场整体状况，并结合浦发银行的发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持浦发银行股份。

　　一位接近富德生命人寿的业内人士表示，富德生命人寿举牌浦发并非真为控制权，而是希望在达到20%股权后实现并表，完成投资收益的确认。他还表示，年底险资频频举牌，尤其是对上市公司股权占比逼近20%的保险公司，都有类似冲动。

　　并表或是不少保险公司快速获得上市公司20%股权的重要原因。一位保险公司投资部门人士表示，达到并表条件后，保险公司的投资将体现在“长期股权投资”或“可供出售金融资产”项目中，做大资产规模，同时还可将公允价值计量下的投资项目变更为权益法计量，确认投资收益。

　　太平保险集团(香港)投资管理部张众曾分析，保险公司持有不少目标公司的股票比例达到20%，这有利于其损益表的持续表现。如安邦财险2014年年报显示，2014年安邦财险的投资收益中，“公允价值计量转权益法核算确认的当期收益”达到184亿元，主要是所持有金融资产公允价值增长带来的贡献。

　　就在不久前，万科第一大股东刚刚被宝能系拿下，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有万科A股票22.11亿股，占公司总股本20.008%，成为公司第一大股东。

体育产业总规模望超3万亿 13股分享盛宴

2020年体育产业总规模将超3万亿 概念股望受益

　　国新办12月8日举行发布会，国家体育总局副局长冯建中介绍《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》贯彻落实情况。会上，冯建中表示，体育总局正在编制体育产业“十三五”规划，后期还有23份配套文件正在制订。

冯建中指出，按照目前的发展形势，预计2015年，体育产业将基本实现增加值4000亿元，占国内生产总值的比重0.7%的“十二五”发展目标；预计到2020年，体育产业总规模将超过3万亿，体育产业增加值在国内生产总值中的比重将达1.0%。

　　值得注意的是，冯建中还称，据统计，全国31个省(区、市)在2025年体育产业规模的目标值合计超过7万亿元。

　　渤海证券认为，在国家顶层设计推动下，以足球运动为代表的中国体育产业的起步和发展，体育产业多样的主题性投资机会将会不断持续延伸，成为中国经济建设新的支柱产业。投资逻辑上，继续看好相关中超俱乐部概念个股，特别是整体实力较强、国脚较多、青训体系较为优秀的中信国安、江苏舜天、绿地控股，并关注其他涉足个股亚泰集团、力帆股份、天津松江；其次，看好体育装备、体育传媒、彩票、休闲健身等下游产业链，看好相关体育器材个股双象股份、探路者、信隆实业、青岛双星，以及相关涉体个股贵人鸟、国旅联合、雷曼股份等。第三，看好体育地产、场馆运营等相关标的中体产业。

黄山旅游-600054-与祥源控股战略合作点评：战略合作打开想象空间，期待国企改革加速落地

评论：北方冬季的好股票都在涨。安徽黄山也不错。

事件：

        黄山旅游与祥源控股集团有限责任公司签署了《黄山旅游与祥源控股战略合作框架协议》，双方决定在资源整合、品牌拓展、项目推进等方面开展合作。 双方在旅游景区、客运索道以及其他旅游项目方面存在合作机会，未来在资本运作方面也有进一步的合作空间。 
        评论：
        战略合作打开想象空间，期待国企改革加速落地。①首期合作以云谷山庄项目为切入点，并不断向周边旅游资源和产品延伸，未来有望在客运索道及景区周边休闲度假游等新项目推进合作；②此次合作有望推进公司文化与旅游深度融合，提高景区人均消费，成为新的流量变现端口。③公司享高铁游市场红利，同时力争在外延扩张上实现新突破，期待国企改革加速落地。考虑到合福高铁开通将促进客流较快增长，公司外延扩张预期持续升温，此次战略合作有望推动大黄山旅游板块的创新升级，提升公司估值，维持2015-17  年EPS  为0.59/0.75/0.92元，提高目标价至27.36  元，对应2016  年36xPE，增持评级。
        首期合作以云谷山庄项目为切入点，并不断向周边旅游资源和产品延伸，有望推动大黄山旅游板块的创新升级。①祥源是以构建旅游目的地为战略目标的综合型控股集团，在旅游项目策划、开发、运营和营销等方面有丰富的市场经验和技术优势；②首期合作以云谷山庄项目为切入点，显示了合作双方对项目良好的资源禀赋和发展潜力的高度认可，未来有望在客运索道及景区周边休闲度假游等新项目推进合作，丰富公司旅游产品，提高景区人均消费，成为新的流量变现端口；③黄山市周边以徽文化为代表的旅游资源丰富，战略纵深空间广阔，祥源凭借110  亿打造综合生态文化旅游项目颍淮文旅城成功经验，有望推进公司文化与旅游深度融合，推动大黄山旅游板块的创新升级。
        公司享高铁游市场红利，同时力争在外延扩张上实现新突破，期待国企改革加速落地。①合福高铁于2015  年6  月底开通，黄山进入高铁游时代，促进客流较快增长，成为内生增长新动力；②公司发挥自身经营管理优势，力争在外延扩张上实现新突破，上市公司平台资源整合预期不断增强。③此次战略合作预计未来在资本运作方面打开了进一步的合作空间，国企改革加速落地值得期待。
        风险提示：景区突发事件等影响客流；合作协同效应不及预期。

龙虎榜亿元买单频现 机构做多热情升温（名单）

    两市7日高开震荡，成交量出现萎缩。大盘反弹中题材股表现抢眼，两市涨停个股达到90家，仅4股跌停。龙虎榜中，大盘震荡反弹中机构买入意愿持续回升，多股获机构大额买入。

　　三强势股获机构买入

   腾邦国际(300178)7日因涨停上榜，买入席位中出现三家机构合计买入32659万元。卖出席位中也有两家机构出现，合计卖出金额为18860万元。可以看到，腾邦国际复牌后连续拉出6个“一”字涨停版。7日该股继续在涨停板开盘，盘中股价出现大幅震荡，尾盘涨停板再被封死，成交量出现数倍放大。股价短线翻番后机构投资者分歧明显，但对比来看机构买入意愿明显更为强烈。按7日成交均价计算，买入中出现的三家机构合计买入约1020万股，占该股流通股本接近2%，主力资金分歧中出现加仓痕迹。

　　兆日科技(300333)7日因涨停上榜，买入席位中两家机构合计买入12689万元，虽然卖出席位中也有一家机构出现，但卖出力度远不及买入，卖出金额仅为1809万元。可以看到，已连续拉出两个涨停板的兆日科技继续保持强势。7日该股大幅高开后快速跳水，随着股价震荡回升，尾盘多头推动股价封死涨停板，成交量出现大幅放大。股价强势涨停背后机构投资者推动明显，按7日成交均价计算，买入席位中出现的两家机构合计买入约350万股，占该股流通股本超过1%，主力资金出现加仓痕迹。

　　迅游科技(300467)7日因大跌上榜，买入中出现四家机构合计买入8291万元。卖出席位前五位均为营业部，卖出较为分散。可以看到，复牌后不足10个交易日迅游科技便实现翻番，7日该股高位大幅回落，全日跌幅超过7%。虽然7日跌幅较大，但比起涨点仍有巨大涨幅。龙虎榜显示，迅游科技高位回落中机构投资者买入意愿不减，按7日成交均价计算，买入席位中出现的四家机构合计买入约70万股，占该股流通股本接近2%，主力资金高位接盘迅游科技。

　　机构大额抢筹多氟多

　　多氟多(002407)7日因涨停上榜，买入席位中出现两家机构合计买入高达38108万元。卖出席位前五位均为营业部，卖出力度明显较买入分散。可以看到，前期股价快速回调的多氟多开始强势回升。7日该股小幅高开后震荡反弹，早盘股价已封死涨停板，成交量出现明显放大，股价收出本轮反弹以来的收盘新高。多氟多股价大涨背后机构投资者推动痕迹十分明显，按7日成交均价计算，买入席位中出现的两家机构合计买入约640万股，占该股流通股本超过3%，主力资金出手明显加仓多氟多。

地产：看好小市值转型个股 荐4股

[摘要]

本周平安观点：本周成交环比降2%，12月日均成交环比持平，同比下降2%，走势整体平稳。本周板块在万科等蓝筹带动下大涨9.04%，在增量资金入市缓慢，整体仍是存量単弈的格局下，我们对蓝筹行情持续性相对谨慎，周末万科公告亦验证我们的判断。个股推关注遵循几条主线：1）资产配置荒下的低估值龙头万科、保利、招商；2）转型及国改个股中航地产、空港、广宇、宋都、绿景、华业、财信等；3）大北京区域主题北京城建、华夏、京投；4）转型潜力股荣丰、金宇、大龙、粤宍远等。其中重点推荐受益集团进军航空科技文化大战略的中航地产、涨幅相对较少的转型医疗小市值个股广宇、小市值国改龙头空港及年内跌幅最大、具备安全边际的北京城建。

本周成交：成交环比降2%。本周重点城市成交环比降2%，较2014年周均值（39760套）上升51.5%，高于2015年周均值（47396套）27.1个百分点，其中一线城市环比降7%，二线城市环比持平，三线城市环比降6%。截止目前，2015年日均成交环比2014年上升19.2%。客户购房意愿指数环比持续回落。2015年第48周(1123-1129)世联行客户上门指数为93.0，环比下滑3.3%、同比下滑17.9%，较前四周均值下降6.2%，较全年均值降9.1%。分城市来看，一线城市为79.7，环比下滑7.2%，同比下滑27.2%；二线城市为106.0，环比下滑1.5%，同比下滑6.3%；三线城市为83.9，环比下滑4.0%，同比下滑26.4%。推盘量环比回升，去化率持平。11月23日-11月29日十大重点城市单周新开盘51个，新推盘11631套，环比升54.8%，高于全年周均值47.8个百分点，推盘量环比回升。开盘价格平均下降0.09%。开盘去化率74%，环比持平，其中一、二线城市去化率分别为68%和80%。一手商品房12月日均成交：环比持平，同比下降。截止12月5日，12月重点城市日均成交套数环比持平，同比降2%。其中一线城市环比降9%（同比降30%），二线城市环比升2%（同比升6%），三线城市环比升2%（同比升10%）。二手房成交环比升2%。本周二手房整体成交套数环比升2%，同比升48%。

一周行业动态：事项：中航国际与珠海市政府签订“中航航空大世界”投资合作框架协议。平安观点：航空大世界再落一子，航空科技文化大战略稳步推进：中国航空工业集团2014年8月宣布在全国建立5-6个大型综合航空城主题乐园项目——航空大世界，利用航空的外溢效应，进军航空文化旅游产业，幵明确表示航空大世界将作为中航工业的主业来运作。项目单个投资约200亿元，占地约5000亩，首个项目预计2017年建成对外开放。继首个航空大世界项目落地西安后，此番再次携手珠海，集团布局航空文化旅游产业战略正稳步推进。

根据公开报道，中航工业此前已与陕西、四川、江苏、广东等省份进行了沟通，随着此次珠海航空大世界落地，预计其他区域航空大世界建设亦将加快布局。

中航地产布局航空科技文化产业，受益集团大战略。公司实际控制人为中航国际，近期公司公告成立成都航空科技文化，注册资本达2亿，经营范围包括“航空文化推广、航空旅游咨询服务、航空旅游产品开収与销售等”，幵明确表示拓展新的业务增长点。作为中航国际下属企业，有望分享集团布局航空科技文化旅游产业大战略的溢出收益。

一致性评价获推进 国产仿制药迎多重利好(股)

    随着仿制药一致性评价的推进，我国仿制药质量参差不齐、同类仿制品种恶性竞争的问题将得到改善，而且“过关”的品种将在临床应用、采购、支付等方面享受优惠。据了解，对通过质量一致性评价的仿制药，人社部正会同国家卫计委制定与原研药相同的支付标准，按照同一额度来报销，而不是按照现行的根据同一比例来报销，国产仿制药迎来政策利好。

　　据经济参考报12月8日消息，一般而言,原研药指原创性的、自主开发的、新药品,由拥有药品专利权的企业进行生产。而仿制药则是非原创性的、只是对原研药的主要成分进行复制,价格相对低廉。和原研药相比，国内上市的仿制药可能做到了化学等价，但尚未做到完全的生物等效和临床等效。

　　据了解，我国是世界第二大医药消费市场。在现有近17万个药品批准文号中，属于化学药品的有10.7万个，其中，95%以上是仿制药。目前，我国仿制药基本满足了公众用药需要，但还面临质量参差不齐、仿制标准较低、低水平重复生产等问题。

　　事实上，国内部分仿制药研究不透彻、质量控制不严格以致药效不足是业内共识。长期以来，涉及仿制药安全和有效性的审评标准过低，导致大批本来不具备生产仿制药能力和资质的企业也轻易拿到药品批号。仅在2005年，就有超过10000种药品通过审批上市，而这一时期的药品仍然是目前中国药品市场的主力。

　　为了提升仿制药质量，2012年，国家食药监局开始推动仿制药质量一致性评价工作，分两批选择了75个试点品种进行一致性评价。截至目前，只公布了5个品种的溶出曲线一致性评价方法。

　　不过，为了解决上述问题，药审一致性评价正加速推进。国家食药监局近日连续下发关于药审改革的若干政策。《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见(征求意见稿)》中重点设置了门槛：对已经批准上市的仿制药，凡没有按照与原研药质量和疗效一致原则审批的，均需开展一致性评价。其中，对2007年10月1日前批准的国家基本药物目录中化学药品仿制药(口服固体制剂)，应在2018年底前完成一致性评价，届时没有通过评价的，将注销药品批准文号。

　　中国医药(600056,股吧)企业管理协会副会长骆夑龙认为，目前中国企业在进行原研药一致性评价当中，还不能够完全真正做到原研药的一致性。但是未来的五年、十年、二十年后，中国医药企业要走向国际化，在国际舞台上由制药大国变成制药强国的时候，就必须要用共同的标准、共同的体系跟他们去对话，“没有这个标准，中国就没有入场券。”

　　值得一提的，仿制药一致性评价也将为“过关”药企送出多份政策红包，相关品种将享受医保支付、临床应用等多重优惠。

　　《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见(征求意见稿)》中明确，企业可在药品说明书、标签中予以标示体内评价和体外评价的标识；企业可以申报作为该品种的药品上市许可持有人，委托其他药品生产企业生产，并承担上市后的相关法律责任。通过一致性评价的品种，社保部门在医保支付方面予以适当支持。医疗机构优先采购并在临床中优先选用。发展改革委、工业和信息化部对通过一致性评价药品企业的技术改造给予支持。同一品种达到3家以上通过一致性评价的，在集中采购等方面不再选用未通过评价的品种。

　　优质仿制药缺乏医保政策优惠的问题一直备受争议。中国医药创新促进会执行会长宋瑞霖认为，现行医保政策对优质仿制药和原研药执行相同的报销比例，使高价进口原研药占领大部分市场，而国产优质仿制药却被拒之门外，大大挫伤了企业争取首仿和高端仿制的积极性。

　　据了解，对通过质量一致性评价的仿制药，人社部正会同国家卫计委制定与原研药相同的支付标准，按照同一额度来报销，而不是按照现行的根据同一比例来报销。此外，相关部门正探索医保支付价加按病种付费和总额预付的配套政策，建立节约型的医保激励机制，促进优质国产仿制药的使用。A股中复星医药(600196,股吧)、海正药业(600267,股吧)、安科生物(300009,股吧)、通化东宝(600867,股吧)、翰宇药业(300199,股吧)、兰生股份(600826,股吧)、千红制药(002550,股吧)等上市公司，涉及仿制药生产。 

海富通：2016年难现趋势性行情 自下而上成主要投资策略

    对于2016年行情预判，海富通收益增长(519003,基金吧)混合型基金的基金经理周雪军预计，2016年经济比较疲弱，资金面相对平稳，杠杆被限制。预计明年总体而言不会有大的行情，几日的暴涨急跌有可能，但连续大涨或大跌的可能性比较小。

　　在周雪军看来，除非经济确认复苏，明年指数最好的状况是慢牛，中性判断是震荡，悲观预期就是慢熊。虽然趋势性行情希望不大，但中观行业和微观个股都不乏机会，“自下而上”成为主要的投资策略。

　　由于房地产相关政策有暧昧预期，且相关优质个股估值较低，引发上周内房地产股大涨。周雪军热为，支持地产股上涨30%的因素是基本面，70%的原因是行业比较。创业板自9月底以来涨幅较大，银行、券商也已涨过，行业轮动至地产股。此轮调仓换股或已经在3天内完成，此后将不会有太多的资金调仓至蓝筹股。传统经济现在处在淡季，难以确认是否复苏，所以只能说是一个预期转换，不支持带来彻底的风格转换。蓝筹补涨既已完成，预计市场进入均衡位置，将维持窄幅震荡到年底甚至明年1月份。

　　周雪军表示，此后将尽力采取更精细的操作方式，视野宽一点，控制节奏和结构。抓牛股固然重要，但行业比较、节奏控制等方面更需要做好。风格上要灵活，且需要一定程度的逆向思维才能预判热点。长期看还是中小创的成长性好，但是估值的位置特别重要。注册制、政策变化等因素会对市场造成影响，但是利好、利空还是利好兑现、利空兑现，关键还要看相关政策出台的时间和市场点位。 

申万宏源：短期震荡回调利于布局来年 推荐六板块

    “春季躁动仍是确定性的机会，短期市场回调震荡有利于布局来年。”申万宏源(000166,股吧)证券研究所策略分析团队昨日表示，通观明年全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向。

　　关注中小投资者入市情绪

　　各类投资机构以及个人对于资产荒积极应对，其中近期中小投资者入市情绪值得关注。

　　申万宏源表示，“钱多+资产荒”之于资产管理机构，负债端成本下行慢于资产端收益下行速度，银行资管、保险等配置机构提高风险偏好，增加权益类配置是必行之举。而对于中小投资者，存款利率与理财产品的收益率普遍下行导致中小投资者配置无风险资产只能“保值”无法“增值”，也同样有提高风险偏好配置风险资产的动力。一定程度上代表中小投资者资金供给的余额宝情绪指数近期创出2014年4月以来的新高。11月27日当周银证转账净流入467亿元，新增投资者数36.15万人，均为近期新高。

　　同时，申万宏源认为，人民币纳入SDR对股票市场的最直接影响在于为A股纳入MSCI和富时指数体系提供背书，人民币国际认可度提升，成为“可自由使用货币”，有利于降低人民币资产的国别风险溢价。长期来说，外资将有望与社保、保险和养老金等长期资金一道逐步重塑A股市场的投资者结构。短期人民币纳入SDR和A股纳入MSCI预期加强成为价值股阶段性追赶超额收益的催化剂。此外，熔断机制的推出也可视为证券市场制度建设的落地之举，涨跌停板与熔断机制并存，必然还需要进一步改革，逻辑上未来存在取消涨跌停板甚至T+0的可能性，只是可能需要很长时间稳步推进。

　　市场结构催生“春季躁动”

　　申万宏源认为，当前小票短期休整后继续活跃，大票也难以逼空，因此迎接一个“平行世界”的春季躁动将成大概率事件。

　　申万宏源认为，去年年底价值股的估值水平明显低于当前，当时增量资金入市意愿更强，且通过加杠杆快速放大流入速度，而当前价值股估值修复空间相对有限，如果短期内价值股估值快速修复将会明显降低其对明年年初布局的增量资金的吸引力，导致价值股行情持续性下降。由于市场未等到切换大票完美时点(十二月中下旬)便提前启动，预期中的催化剂能否兑现仍有风险，因此大股票补涨行情的演进过程将会比较复杂，最后可能时间持续性强于券商行情，但不会呈现逼空状态，重仓小股票的基金经理短期顶住压力等待风格回归的动力将有所增强，小股票进一步下行的空间也将非常有限。在此格局下，大概率即将迎来一个“平行世界”的春季躁动。

　　因此，在短期市场回调震荡之下，反而有利于布局来年。申万宏源表示，从实际操作角度看，对于重仓成长股的公募基金经理来说，今年以来已经积累较好的超额收益，这个位置上没有必要切换成大票；对于短期排名压力较大的相对收益投资者，如果非要把握价值股行情来博弈排名，建议还是配大票中地产，逻辑最为顺畅，持续性可能会更强。而对于绝对收益投资者，仓位本来就不高，最近还频频减仓，短期市场回调震荡是积极布局成长的好机会。通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，强烈推荐高景气的SHAREN组合，即体育、医疗服务、前卫科技、休闲娱乐、教育、新能源。2016年SHAREN是“平行世界”成长一边的主线，也是价值一边挖掘转型机会的重要方向。积极配置SHAREN组合，分享中国经济转型创新的红利。短期重点关注行情尚未充分演绎的美丽经济主题，包括医学美容、美图自恋、化妆品和跑步健身等高景气行业。 

金字火腿：互联网金融和微商业务双核驱动 买入评级

[摘要]

金字火腿：新品类、新渠道带来新发展目前公司自有业务转型迅速，品类快速扩张，增加了如香肠、巴马切片、火腿酱等更适合大众消费产品。同时，受益于火爆的食品网购市场（占整个电商市场规模比例已经从09年12%提升至13年的32%），公司电商业务增长非常快，复合增速达到60%以上，预计明年电商收入占比超40%，将成为未来创收的主要渠道。此外，公司参股的微盟也是火腿等产品推广的绝佳平台。

网商银行：布局互联网金融，分享高估值与大空间金字火腿参股（3%）的网商银行是蚂蚁金服运作的互联网银行业公司，目前市场估值超过1000亿元。另外，蚂蚁金服给高管的激励已经到位，未来网商银行应该还会另外再做一套激励方案。网商银行今年刚成立，目前还没盈利，预计明年可能微亏持平，或者开始盈利。与传统银行的模式相比，网商银行创新能力强，运作过程也是和阿里旗下淘宝、支付宝等所有数据资源完全对接。

此外，网商银行管理层大多来自蚂蚁微贷。而蚂蚁微贷成立不到五年，在小微贷领域建立了一套成熟的运作体系，已累计服务140万家小微企业，放款近4000亿元，不久将会并入网商银行。

微盟业务：移动互联网营销的引领者公司参股的微盟（占18%股权）经历C轮5亿元融资后，估值已经超过20亿元，未来上市，估值在百亿级别。微盟是以消费者为中心的社会化电商平台，为零售行业提供全渠道的电商解决方案，包括微盟旺铺、社会化分销平台、开店平台“萌店”等全系列服务项目。同时，快速发展的移动手机购物也为微盟发展创造了良好环境。其中，移动零售规模占线上总规模的比例已从09年1%提升至现在的40%，而微商将是未来移动购物市场的主战场，正处爆发前夜。

汇金股份：战略转型加速推进 推荐评级

[摘要]

投资要点：

金融大变革时代，积极布局战略转型金融大变革，银行IT企业进入加速变革期；公司具有多年金融IT硬件制造能力优势，向“银行整体解决方案提供商”转型；收购棠棣和北辰德提高“软实力”，业务大布局雏形初具。

VTS千亿市场启动，行业龙头北辰德将爆发式增长银行网点“轻型化、自助化和智能化”是大势所趋；VTS将是网点转型主流选择，千亿市场有望加速爆发；北辰德是VTS领域龙头企业，农行项目树立标杆效应，北辰德VTS市占率有望进一步提高，业绩将加速成长。

机器人等智能硬件放量在即，棠棣业绩有望超预期棠棣加码智能终端集成，“软硬兼施”拓宽应用场景；交通银行首推银行智能服务机器人，形成较好“示范效应”和“广告效应”，“棠宝”银行服务机器人放量在即；公司围绕支付清算能力推出集成终端“三剑客”：微POS、便民服务终端和移动发卡机，高增长值得期待。

积极布局互联网金融业务，社区O2O值得期待公司以棠棣科技为主体，布局互联网金融业务；公司在征信、P2P、消费金融等全面布局；棠棣科技已开发出部分社区O2O产品，社区O2O布局值得期待，或将促成互联网金融业务落地。

传统业务平稳增长，预计外延对业绩提升贡献更大近两年折旧摊销费用压力较大，随着公司销售规模扩大，单位收入分摊的折旧摊销降低，毛利率和利润预计将快速提高；收购的两家公司是拉动公司成长主要动力；转型战略执行坚决，预计外延将持续推进。

预计公司15-17年EPS分别为0.21、0.48和0.73元，考虑公司业务的稀缺性以及高成长性，参考互联网金融公司的估值水平，我们认为公司合理估值为16年PE在120X左右，对应合理估值约58元。首次覆盖，给予“推荐”评级。