躺平！

拉胯！

1、今日两市反弹，但很微弱，量能继续萎缩。北上资金全天净卖出5.23亿元。

虽然弱势，但好歹是个反弹，但今天上证50却拉跨了，创出下半年的新低，主要受金融地产拖累，这是继续要考验5月10日低点的节奏。

有传闻称机构已收到不能净卖出的指令……稳定预期比较强烈。

2、WIND行业涨幅榜显示，基本金属、发电设备、汽车零部件涨幅居前。

光伏今日反弹强烈，主要是昨晚有一个利好消息，德国宣布从 2023 年起，将为满足条件的屋顶光伏免除所得税和相应的增值税。光伏税收取消，会刺激居民的装机需求。

新能源车表现这两天也不差，但对比光伏，这波调整，我个人认为还是光伏更抗跌一些。

正好在现场调研一位明星基金经理，也聊到新能源汽车，他说如果大家现在逛商场，去看一楼的新能源汽车展厅，以前可能只有一家品牌商，现在有四、五家新能源车品牌商，说明新能源车的竞争格局越来越差。

包括以前业内会跟踪蔚小理的销售数据，但如今已经失效，因为这个行业的新进者是越来越多了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场较弱，继续耐心等待二次探底成功。

跌麻！

由于老美通胀超预期，加息预期大幅升温，本周的加息决议，不管是加75个基点，还是100个基点，全球流动性收紧，成长风格受到考验，有资金处于避险需求，流出小票。

进入9月以来，你们可以发现，风格切换突出，价值股企稳反弹，大幅跑赢成长股。

上次我跟你们讲过几个9月逆势走强的大票，今天依然抗跌，甚至有些创4月底以来的新高，比如某机场。

北上资金今天倒是净买入16.03亿元，外资今天硬挺了一把。

WIND行业涨幅榜显示，机场、汽车、煤炭、酒类、海运涨幅居前。

有看官问医美怎么突发大跌，龙头闪崩？ 主要是一个传闻导致，有传闻称打击渠道医美和税收体系整改，有卖方证实，这个消息确实如此，不过是9月初的消息了，医美大跌主要还是由于消费疲软，另外医美的集中度很低，鱼龙混杂。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘上周五长阴跌破近两个月的箱体震荡区间，今日一点反弹迹象都无，接下来，市场将对4月底低点进行考验，即：二次探底！

深成指、创业板指、科创板指如出一辙。

注意，上证50已跌破4月27日的收盘点位，已经逼近5月10日低点。另外还有恒生指数，已经逼近3月15日的地点。

哎……跌麻了，9月还剩两周，躺平中，耐心等待二次探底。

暴击！

今天真是暴击的一天，延续了昨日的悲观情绪，两市重挫，管你成长还是价值，一起往下杀。

北上资金净卖出45.12亿元，WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户也均呈现净流出。

WIND行业涨幅榜显示，仅电脑硬件指数翻红，其余皆绿。券商、煤炭领跌两市。

煤炭大跌好理解，今年涨太多了，获利盘比较多，调整也正常。

券商由于昨天GWY发布的《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，不管传统券商，还是互联网券商，集体拉跨。

券商真是渣男本色尽显，之前拉券商，都是老乡别走……拉不起来也就算了，但一碰到基本面风吹草动，也太拉跨了。

之前我反复跟你们讲过为什么我不看好券商的逻辑，也跟你们反复说过，2016年10月之后，拉券商这招就不灵光了，所谓的急先锋，这几年失效了。

但很奇怪，很多中小投资者特别沉迷于券商……

投资是没有一招鲜的，这几年，越来越多的老经验，已经无法适用这个市场了。

前两天听一位年轻的基金经理说， “我们不太相信经验。不听老人言，吃亏在眼前！总听老人言，踏空一万年！”

哈哈哈，确实，在投资市场，经验主义很容易害人。

今天就讲这些吧，我要继续忙了，这个周末，就不祝大家愉快了。

没法愉快了……我准备去躺平，摆烂了……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

虽然被暴击，市场表现超预期得烂，但对我们这种老韭菜来说，都大风大浪过来的，这点痛，算什么？擦干泪，不要怕！

翻车！

1、来自21世纪经济报道的消息，

苏州市区全域调整外地人购买首套房政策。

这或许是一种放松信号，再加上地产最悲观预期阶段已过。今天地产股再次反应，逆势飙升。

2、证券时报报道，

多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。

存款利率下调，但贷款利率未下调，对银行算是好消息，所以今天银行股也是逆势飙升。

这也意味着，未来存钱的利率越来越低，会倒逼资金去寻找收益率更高的资产。但能不能流入股市？看看今天这鸟样……短期恐怕有点难……

昨天我还在说A股强硬，今天，翻车了！市场情绪太差，哎……不争气的仔。今日两市重挫，北上资金净卖出41.33亿元。

市场大跌，还可能由个别特殊外因导致，我怂，也不敢写。

上证跌破3200点大关，考验8月初和9月初的低点。创业板和科创板更是巨阴杀跌，新半军全面重挫……

新能源昨天提过醒了，已经有警惕信号了，但半导体和军工也被拖累，今天我吃大面了，血亏中……

WIND行业涨幅榜显示，房地产、办公用品、银行、保险、家居用品、酒类、煤炭涨幅居前。

金融地产除了开头给你们讲过的重要消息，估值低也是一个重要原因。包括昨天我跟你们讲过一大批低估值（动态PE低于10倍）的价值大票，倒是屹立不倒。有个别甚至在逆势创新高，价值股全面反扑中。

A股历来有风格轮动的传统，我个人感觉今年的轮动特别快，特别频繁，成长和价值的跷跷板效应也比较明显。

这样也挺好，适合各种风格的投资者，各类型投资者也都能抓住自己的风口，把握机会。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

还记得我在今年年初给你们定下的目标吗？2022年的投资目标就是：

回本！

离年底还有100多天，我会继续朝着这个目标努力。

今年做投资，确实很艰难，年初至今亏得少，或者能微赚，已经非常不容易。

很多投资者也有比较大的负面情绪，有抱怨也很正常，可能很多人在现实生活中过得不如意，搞投资又一直亏钱，心态不好我也十分理解。

尽管今天乌云压日，但胖纸老揭我还是要给各位揭粉们打打气：

做投资，一定要乐观，目前的A股，已有估值底和政策底的双重支持。虽然持续震荡，分化严重，磨灭了很多人的耐心，也存在一些不确定性因素，但当前位置，我还是希望大家保持积极乐观的心态，特别是要远离负面情绪的人。

强硬！

然后，美股就崩了…… 腥风血雨， 三大股指暴跌，很惨烈，全球股市很受伤……

老美通胀压力依然很大呀，可能会继续激进加息，75个基点大概率是铁板钉钉了，还有预期9月加息100个基点了，全球流动性也持续面临收缩。

我看了下，今年至今纳斯达克跌幅超过25%，已进入技术性熊市，历史上，如此惨谈之势，只有2000年（跌幅69.6%）和2008年（跌幅40.54%）。

之前有国内某知名私募抄底美股，净值已经下滑到6毛多了……哎，一声叹息。

还是咋们中国强，外面持续加息，我们持续降息，外面通胀控制不住，我们的通胀压力可控，保持平稳（我国8月CPI同比上涨2.5%）。

所以你们看今天的大A，虽然一定受到海外市场波动影响，但受伤程度算小的，非常强硬，跌幅相对可控，今日两市跌幅在1%左右，北上资金净卖出亿14.14亿元。

个人感觉，美股和A股的相关性，正在降低。

科创板微幅翻红，创业板指数跳空低开，继续探底，主要还是最大权重宁王重挫。

昨天看到一个数据，是陈李老师的统计，他指出，目前偏股型公募基金对新能源的配置比例达到了惊人的40%，这是A股历史上从未有过的高点。

这个信号值得警惕，筹码拿得太多了，如果没有大量的后续子弹，基本面一有风吹草动，很容易发生踩踏事件。这种事此前在白酒、医药上都出现过。甚至是曾经的金融、地产，也出现过类似的事件。

WIND中国行业涨幅榜显示，海运、能源设备、林木、航天军工涨幅居前。

观察近期盘面，市场风格持续切换中，有一大批低估值（动态PE低于10倍）的价值大票，自8月底9月初以来，企稳反弹，比如空调龙头格某、保险龙头平某、铁路运输龙头大某铁路……

甚至是有些低估值大票，不知不觉已创出今年以来的新高，比如石化龙头中某化、火电龙头某电电力、机场龙头上某……

从4月底至今，风格轮动较为明显，4月底至8月中旬，是以新能源为主线的成长股行情，8月底9月初，随着上证50回到4月底的位置，市场风格重回价值。

金融、地产、消费、医药之前被打残，除了医药，其他三个行业有资金回补之势。

尽管价值风格占上风，但成长风格中依然有不少结构性机会，特别是小盘成长，比如科创板中，一些逆势抗跌甚至创出历史新高的小票，最近很猛，依然是我重点观察的目标。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股强硬，相对抗跌！不缺结构性机会。

不过，我也担心，美股跌势可能未尽，全球股市动荡，一定程度上也会拖累A股。

梭哈！

各位看官，这个中秋的脱口秀大会看了吗？我没看……

但是，里面有一段，脱口秀演员House吐槽了自己的炒股经历，昨天刷屏了，令我印象比较深刻的几句话，比如：

“我是交易的王者，是A股的传说，散户膜拜我，机构针对我，证监会调查我

"我是那种即想要高回报，同时又不接受本金承受任何损失的……散户”

“所以别跟我扯什么止损，ALLIN，我就喜欢梭哈！'

梭哈！哈哈哈，这哥们太逗了，我个人感觉比呼兰的金融段子更逗，这一看，就是和股票有过刻骨铭心的爱情啊。

House还透露，令他12万本金亏得只剩下2.5万的股票代码，瞬间上了和股吧热搜，并且流传为"脱口秀第一概念股“，搞的已经这家ST公司昨晚紧急发了澄清公告，请广大投资者理性投资，注意风险。

昨晚深夜我看了下，这个股票的代码，竟然上热搜了……

今天，这只ST票开盘涨停，但封板仅一小时候后，便被大单砸开……全天呈现高开低走格局。

A股的无厘头炒作性和流动性真是太强了，有时候啼笑皆非。比如以前奥巴马当选，澳*玛涨停，还又某明星，红墙**也会涨，这都啥跟啥？我水平低，看不懂……

个人建议，脱口秀大会以后讲段子，如果提到股票啊，或者以后可能会吐糟基金，代码就别公开了，可以用******来代替嘛，脱口秀演员直接公开代码，虽然不违规，但感觉怪怪的。

今日市场继续震荡，上证指数早盘靠着中小票冲了一把，一举站上50日均线。 

北上资金净买入额为39.71亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力净流入，大户、散户净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，农林牧渔、食品饮料、消费者服务、家电、汽车、涨幅居前。

这个中秋地产研究员也都HIGH了一把，认为市场已经反映悲观预期，但由于上周五传闻的地产利好消息并未落地，地产今日倒是跌幅第一。

煤炭也有调整，不过我昨天复盘了所有的ETF品种，今年以来，煤炭ETF（515220）可是一骑绝尘，以涨幅47.75%排名第一。

记得去年煤炭ETF一度也是ETF冠军，最后被新能源反超，区区第二，今年还有三个多月，煤炭能否拿下冠军？

我还突然发现多了一个名字很长的全英文ETF，叫：MSCIESGETF（159621 ）。

定眼一看，原来是MSCI、ESG、ETF三个英文的组合，ETF不用多说了，大家都懂。MSCI是指数编制公司。

可能大家对ESG还是有点陌生，实际上之前咋们也普及过这个知识点，ESG是指E（Environmental）、S（Social）、G（Governance），ESG投资，是指在投资研究实践中融入这三个维度，来考察企业中长期发展潜力，希望找到既创造股东价值又创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。

MSCIESGETF（159621 ）是在中秋节前一天上市的，上市首日交投活跃，今天是上市的第二天。

值得注意的是，MSCIESGETF跟踪的指数是MSCI中国A股人民币ESG通用指数（代码：721638），也是全市场第一只跟踪MSCI中国A股ESG通用的ETF。

来看看十大权重：

近两年，MSCI中国A股人民币ESG通用指数（STRD）历史回报优于母指数，超额收益为0.61%；也好于沪深300指数，超额收益为5.30%。

从估值水平看，该指数与市场主要宽基指数相比当前处于较低水平，除略高于沪深300外，估值低于主流宽基指数中证1000、中证500指数。

截至2022年7月29日，指数PE为15.74倍，处于指数成立以来中位数附近，具有一定安全边际。

我感觉这个ETF不仅仅会受到国内资金的关注，特别对外资来说，对ESG投资有一定偏好的资金，也会通过该指数，一键布局中国市场中的ESG公司。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

梭哈，听听就得了，现在不是06、07年，也不是14、15年，更不是19、20年。市场在震荡中分化，多挖掘结构性机会。

周末看看有没有确定性的消息，观察金融地产是否有持续性。

今日两市震荡反弹，唯独科创板下挫，北上资金净买入147.53亿元。单日流入超百日的日子，不多见啊，前几天北上还一直净流出来着，北上资金难道是收到什么风了？

WIND市场资金流向显示，机构、主力净流入，大户、散户净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，建材、房地产、家电、有色、医药、非银、银行涨幅居前。

金融地产今日全面崛起的节奏啊，特别是地产产业链，包括家电、建筑、建材也很猛，主要是下午坊间流传出地产利好传闻，一位老铁发我传闻截图，我看了下，第一感觉不太可能，坚持住房不炒啊，怎么可能有这样的消息呢？

但看今天的盘面，活跃的地产上下游品种，尤其是几家品牌度比较高的装修公司，表现抢眼，似乎又说明这个传闻的真实性。

至于截图我就不放了，大家自己网上搜搜吧，我怂包啊，怕又被华泰证券这样的机构投诉……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

目前大盘正好打到50日均线，8月17日也打到过，但最终未能突破。

周末看看有没有确定性的消息，观察金融地产是否有持续性。

明天就是中秋节了，胖纸老揭提前祝各位看官，中秋快乐！

敏感！

昨晚华泰证券有篇研报在火爆刷屏了，主要是讲关于YQ的，用了很多数据，来说明海外死亡率已低于LG。

哎……但这个话题太敏感，是不可触碰的，这篇报告果然被404了，也不知道怎么就发布出来了，还被传成这样，合规部门这次可能要写检讨了……

不过这篇报告影响力还是很大的，对今天整个YQ复苏板块起到提振作用，酒店餐厅、旅游第一。还有航空公司、机场、物流也受益表现。

胖纸老揭我还是之前的观点，现在这个时间点，少说几句，等大会开完后，看看会有什么改变预期的东东，届时再做决断。

现阶段，稳住就行，决策层掌握的一手信息，一定比我们多很多，要相信领导的智慧。

今日两市再次震荡，北上资金净卖出4.46亿元。

WIND市场资金流向显示，机构净流入、主力、大户、散户净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，军工、消费者服务、交通运输、钢铁、银行涨幅居前。

最近电力板块有点异动，看了眼，估值都比较低，之前有大佬看好火电，实际上真正的逻辑是：火电这波赚了钱，加速发展绿电。本质上还是新能源的思维。

我昨晚复盘，看到煤炭ETF创出自上市以来新高了，2020年3月2日至今，累计涨幅高达197.96%。

然后我就陷入了深深的沉思，不仅仅是因为当初我煤炭ETF只赚3个点就卖飞了，而是这两年，新能源成为市场主线，大牛辈出，新能车ETF和光伏ETF成为扛把子，但是，我统计了下：

差不多和煤炭ETF同期上市的新能车ETF，至今累计涨幅是140.11%。光伏ETF上市得晚，2020年12月上市至今累计涨幅68.11%。而同期煤炭ETF涨幅是129.69%，完胜光伏。

没想到吧，这么一统计，煤炭作为旧能源，竟然完胜新能源……

听说某消费主题基金经理，开始积极配置煤炭了，然后我转念一想，没错啊，煤炭也是消费来着……

万物皆周期，万物皆消费！

传统行业一旦有机会，不输新兴行业啊，你们看某海运公司，从2020年6月到2021年7月，也就一年多的时间，妥妥成了十倍股！

我是有点懵逼的，我是谁，我从哪来，我要去哪？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，夯实底部。

风向！

今日两市震荡反弹，上证指数依然面临上方压力，科创板和创业板表现强劲，但都未能收复百日线。大的趋势，依然是震荡。

北上资金很奇怪啊，继续净卖出，今日净卖出33.74亿元，难道和近期RMB贬值有关系？

来看一下近期的RMB走势，都接近7了……………

WIND市场资金流向显示，机构、主力净流入，大户、散户净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，有色、新能源、汽车、电子、机械涨幅居前。今天概念是成长股领衔的风格，新半军强势反攻。

不过价值股也有表现不赖，比如低估值的电力、石油石化、建筑也有表现。

有色近日持续走强，今日铝业表现亮眼。有卖方认为有色目前可能处于黎明前的黑暗，主要是之前压制有色的三股力量：1、老美加速加息，2、需求受到抑制，3、商品供应放缓，在四季度有望逐步回转。

光伏又有新事件驱动，昨天小米发布米家太阳能板100W产品，单W价格是比较高的，有卖方认为这标志着组建产品正逐步向消费品转型，这是组件产品家电化的意思？光伏市场未来好玩了。我准备入手一个米家太阳能板玩玩。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

指数维稳，大票止跌，小票唱戏。

猛招！

猛招！昨日收盘后，央妈公布：

下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点

此次下调，大约释放190亿美元外汇流动性，力度大于4月底那一次 。

主要是最近人民币贬值有点狠，已经逼近7了，央妈及时出手，主要也是为了缓解人民币贬值压力……

显然，保汇率比保利率重要，关键还是需要提振市场信心，信心比黄金都贵呐。

昨天文章留言好多成都的朋友，这里老揭祝你们一切都好，从留言看，我个人觉得成都还是比较人性化的，比4、5月的上海好多了，大家加油，要有信心！

今日两市震荡反攻，上证指数反弹强劲，跳空高开光头阳，逼近20日均线，创业板受权重宁王下挫拖累。

北上资金净流出38.99亿，今天内资挺争气，北上一路砸，内资一路接。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均呈现净流入。

中信一级行业涨幅榜显示，有色、新能源、军工、汽车、化工、地产涨幅居前。

今天成长与价值共舞。新能源中的光伏表现强劲，基本收复了上周三的巨阴。上周三主要是有谣言说逆变器全行业数据造假。

这波4月底以来的反弹，主线是新能源（电动车和光伏），但是进入下半年，大家可以很明显感受到，电动车的走势是远不及光伏的。

从基本面看，光伏的需求比电动车的需求更强劲。从走势看，光伏前两日在年线获得支撑后，今日长阳反击，但电动车在8月底跌破年线至今，未能收复。

对了，有一个重要事件忘记说了，ETF期权即将多三只品种了，分别是：上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。

自从2015年2月上证50ETF期权诞生以来，时隔4年年多之后的2019年12月，沪深300ETF期权才上市。

此次ETF期权再添新品种，又是时隔了近三年，而且更偏成长方向，为成长股添加了更多的对冲工具。

而且此次有两只中证500ETF期权获批，对中证500ETF来说，关注度将有较大提升。

目前所有目前跟踪中证500指数的中证500ETF中，南方中证500ETF（510500）是规模最大的相关现货ETF，有望持续受益。

中证500指数是代表A股中盘成长新经济的核心指数，囊括了剔除A股市值前300的股票后，总市值排名在第301名至第800名的上市公司，主要定位于中盘。

南方中证500ETF也是国内首只跟踪中证500指数的ETF，在规模、流动性、跟踪精度和两融属性等多方面显著占优，不仅在所有同标的ETF中始终稳居第一，在全市场股票ETF榜单上亦常年位居前列。

截至2022年8月31日，该基金最新规模达377亿元，较成立初的59.26亿增长逾5倍；场内交投非常活跃，今年以来日均成交额约14亿；融资融券方面，其两融余额达162亿元，位列全市场ETF之首。

再看持有人，据2022年中报，其户数近26万户，较成立时的1万户左右增长超20倍；同时在跟踪精准度、超额收益获取方面该基金也展现出强大的专业实力。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

上方存在一定压力！

诡异！

你们懂我的，胖纸老揭我最爱吃了，所以对食品类上市公司特别关注。比如上海4、5月静态管理期间，有一款很火的意大利面，牌子叫：空刻，其母公司已经在7月中旬在沪市主板上市。

2016年首次揭粉线下活动，我跟参加晚宴的揭粉提过不少吃的上市公司，比如主营火锅食材、小龙虾的上市公司，主营速冻水饺的上市公司，主营瓜子的公司，还有调味料某酱油、某香醋。

我印象最深刻的和吃相关的上市公司，是在2018年初的揭粉嘉年华上，我给现场的揭粉说，我平时吃馄饨时，喜欢放点榨菜碎，会提升口感。所以当时主营榨菜的上市公司我特别留意。

留意到榨菜，还有一个原因，它在2017年8月，创出上市以来的历史新高，并且在当年7月28日有一个很明显的跳空涨停，基本面上，业绩明显超预期，还有提价预期。很符合欧奈尔投资体系。

后来你们都知道的，2018年因为去杠杆，二级市场有多惨烈，但是榨菜在当年，逆势飙升29%。

当然，不是什么吃的公司都表现好，我也有看走眼的时候。比如零食龙头某松鼠，这两年一塌糊涂，还有主营速冻馒头的公司，上市后的最高点至今，一半快跌没了，还有主营冰鲜老母鸡的公司，这两年股价也是持续低迷……

看看这些熟悉的公司今天的表现，诡异地惨烈。榨菜一度跌8个点，速冻水饺跌6个点，火锅食材跌4个点，空刻意面下跌近5个点。

瓜子下跌至850日线，酱油、香醋自2021年1月开始，调整至今……

如果说今天比亚迪大跌近5个点，是因为巴菲特再次减持(据港交所文件，目前，巴菲特持有2.0714亿股比亚迪股份，占后者港股总股本的18.87%；与最开始持有的2.25亿股相比，巴菲特已累计减持了1786万股。从8月24日至9月1日，巴菲特密集减持了1157.9万股.)。

那么今天食品类公司突发大跌，比较突然的，可能是因为近期YQ关系，导致居民收入下降，消费能力也自然是下降的。

有没有成都、深圳的揭粉，大家都好吗？揭粉们要保重呀，也欢迎留言说说目前静态管理是个什么样的情况？说是成都网友相当牛，把某家上市公司都骂上热搜了。

早上看某免税龙头的中报交流纪要，其中提到关于国际旅游的恢复时间，截图如下：

我个人估计，猜测，有些事，可能要等大会开完后，10月底11月初才可决断。

今日两市继续震荡，成交额已连续多日萎缩，北上资金净卖出76.15亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力净流入，大户、散户净流出.

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭、石油石化、电力、房地产、钢铁涨幅居前。均是低估值的价值品种。短期热点就是围绕着旧能源。

食品饮料实际上估值也算低的，但今日跌幅第一。

大消费今年表现特别差，很无奈……所以你们会看到，前几年风光的那些头部的明星基金经理，大多都是拿了很多的消费品种，再碰上大消费风口，形成正循环，很多新基民在高位介入。但2021年1月至今，大消费持续调整，自然是压力非常大的。

对了，周末朱玥老师在每周观点更新中，做出两个大的判断：

1、电源投资周期启动，未来电源投资总量和增速都将显著超越电网投资，当前中国电网已经处于世界前列，电网支撑也已经足够坚强，虽然后续仍要上量，但增速并不会太快，而电源投资增速则比较显著，后者β是新型电力系统中最强的。

2、电源投资结构上来看：风光依然会保持很快增速，但抽水蓄能、火电等传统电源投资也将同步上量——在过去两年体现的并不明显，但在未来两年将显著强化。

复盘某公司的2021年下半年的股价走势，基本面实际差异不大，但市场对于新型电力系统预期提升，整体公司估值翻一倍，往后看，随着数据逐步验证，市场对于电源投资的β也会持续认知，带动电源投资相关标的估值提升。

但我个人恩威其中提到的公司，很可能是被故意加塞了，现在每天卖方会议纪要，调研纪要，每周观点都很多的，不排除放出来的内容，是真假参半的，即逻辑是真的，但是里面具体的标的，不一定是真的。

看今天这种走势就很明显，上周五有人提前埋伏，今日可能借着朱老师的观点更新出货，大家看各种纪要的时候，留个心眼吧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场较为清淡，这个时间点，这个位置，稳住就行。继续看好小盘股的结构性机会。

考验！

昨晚看高博士的最新内部交流，谈了房地产和经济转型。他在最后一段提到，

从⻓期来看，回报（A股）最主要的还是来⾃于上市公司不断的成⻓，⽽现在能够不断成⻓的上市公司在市值中的占⽐是⼤多数。

他还说：

原则上，⼀个低增⻓的上市公司也是可以给投资者创造回报的，但是低增⻓的上市公司创造回报最主要的⽅法就是分红，这个没有包括在股价指数之中。

我感觉高博是在全面力挺成长，对持续分红的公司，反而有点看不上呀，哈哈。

也是巧了，昨天看到某位深度价值的基金经理，在中报里反思，价值投资除了估值，成长性也是非常重要的因素。

难道这是要为风格漂移做准备？还是深度价值玩不下去了？

胖纸老揭我个人认为，价值和成长确实没必要分太开，只不过市场各方参与者，喜欢给基金经理打标签，因为有了标签，有鲜明的风格，才能匹配不同类型的投资者。标签，也是流量秘密。

前些年，价值投资的呼声很高，打着价值投资名义出来忽悠的大佬也不少，还有人天天把巴菲特挂在嘴上的，但再看看有些所谓价值投资大佬的业绩，哎……一言难尽，我也不好意思踩了。

实际上，巴菲特原先的方法就是格雷厄姆那套价值投资，后来碰上了芒格，知道成长的重要性，才有了更大的飞跃。所以真正的价值投资，应该就是格雷厄姆+费雪的结合体。

而且你们要知道，格雷厄姆的投资业绩是非常一般的，而且生活作风上也有点问题，比如格雷厄姆会爱上自己儿子的女朋友………

如果放到今天，如果格雷厄姆有产品，他是不可能被纳入渠道金选的，因为之前有过生活作风传闻上的基金经理，据传已经被某渠道封杀了，永远进不了金选池了。

不说了不说了，否则又要聊起基金八卦了，说多了，容易得罪人，我还是少说几句吧。

今日两市继续震荡，北上资金净卖出37.83亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均呈现净流

但市场量能持续萎缩，依然平淡，而且今天，上证50创出了下半年的新低，继续在4月底部附近徘徊不前，前期低点也或将再受考验，也算是一个磨底的过程吧。

上证50代表了中国当下最优质的上市公司，也是前两年流行的“核心资产”的代表，自今年3月4日跳空低开后，期间虽有反弹想重回850日线，但失败了，下半年调整至今。

和传统认知不同，以前我一直以为50大权重就是银行+两桶油。上次一位基金经理提醒我，现在的50有四大权重行业组成，分别是：白酒、金融、医药、新能源。

是不是颠覆了你对上证50的认知？

中信一级行业涨幅榜显示，传媒、通信、电子、军工涨幅居前。

传媒表现好可能是最近元宇宙呼声好像蛮高的，但我之前给你们讲过，元宇宙还属于初级起步阶段，要关注也先得关注元宇宙相关的硬件设备。

因为我是媒体出身，所以对传媒行业一直保持跟踪，之前咱们搞组合也投过传媒，但我水平低，由正转亏，最后还是砍仓了。

我刚看了眼，去年砍仓的品种，虽然一度反弹过，但目前又下了一个台阶调整，未来能不能靠元宇宙再起风云，还得继续观察密切跟踪。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，夯实底部！熬住！

压力！

他深深叹了一口气，说：哎…………主要没坚持住，因为渠道给了他很大的压力，叫他调仓，这位基金经理也没能坚持住，只能被迫在底部，卖掉自己坚持看好的公司，转而去高位追了些热门的公司，想做个轮动，但也是运气不好，轮动轮错了……

这让我想起另外一位明星基金经理，在今年5月做直播时，对着屏幕，直接崩溃了，说自己从来没经历过这样的行情，已经看不懂了，手下的研究员也看不懂行业了，都无法研究了，被跌懵了，直接躺平。

当然，这段直播我估计后来被删掉了，毕竟说的话太直白，而且基金经理情绪崩溃了，再传递给投资者，反而会让持有人觉得你很不专业。

专业人士，无论市场如何颠簸，都要保持乐观心态，坚定信心。

近年来随着基金不断出圈，基民日益庞大，行业越来越卷，基金经理的压力也是极大的，业绩好，基民觉得是自己眼光好选到了好基，业绩差，基民很容易把情绪向基金经理发泄。

听说北边的一位明星基金经理跳楼后，南边一家基金公司的某明星基金经理，内部压力少了很多，虽然业绩很拉跨，渠道压力很大，但公司怕悲剧重演，也就不怎么给压力了。

你们看资管行业，很多明星基金经理成名之前，业绩很好，正是因为遵循内心真实的自己，在毫无压力的状态下，发挥自己的专长，把握住自己的能力圈，再碰上适时的风口，一把就能起来。

反而成名之后，在多方面因素的影响下，操作就可能变形，压力也就不言而喻。

今日两市继续震荡调整，北上资金净卖出8.42亿元。

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户净流出。

市场走得较弱，个人认为依然是悲观情绪预期，上证50早已回到4月底的位置做上下运动。创业板今日跌破百日线，已跌会至6月初的位置，科创也一起跟着下去了。

由于前期市场大幅度反弹，比较急躁，筑底未充分，现在持续震荡整理，也是自然的。我之前就跟你们打过预防针，震荡到吐！

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭、家电、地产、农林牧渔涨幅居前。市场风格继续切换中，价值继续占上风。

但能不能切换成功，我昨天也讲过，我不知道。因为类似的这种切换，之前也发生过几次，但不是很完美，我个人观点，成长依然是主流。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

9月市场进入平淡期，继续震荡，耐心等待。

惨亏！

昨天还在和你们说，某卖方消费主题的分论坛冷场了，说明大消费真没啥人关心了，今天，消费就蹭蹭起来了……还有医药也紧随其后。

实际上，昨天有铁粉给我看图说，这个分论坛还是基本坐满的。

除了喝酒吃药，金融地产也逆势崛起。特别是中小银行特别猛，比如某家区域银行，昨天中报业绩全面超预期，有卖方给了“哪儿哪儿都很好”的点评，我今天一看，离历史新高不到10%的距离了。

新半军就惨了，尤其是新能源，今日重挫。电动车实际上之前走弱，我已经提醒过，和昨天老巴减持比亚迪没啥大关系，老巴不愧为股神，14年赚了33倍，现在卖出一点也是把本金收回来。

而且电动车这波调整不是一天两天了，已经调整快两个月了，我之前也给你们讲过，主要还是对明年电动车预期销量增速的担忧。

倒是基本面最强劲的光伏，今日跌幅巨大，齐刷刷得跳水啊，一方面是这波反弹太强劲，都逼近历史新高了，有资金兑现利润很正常。

另外一方面主要还是机构开始切估值，导致波动加大。什么叫切估值，用大白话来讲，就是机构开始按明年的预测业绩进行估值，而不是今年的预测业绩。

今日两市震荡调整，沪深300逆势飘红，今天风格切换明显，价值完全碾压成长，我亏惨了……

北上资金净买入79亿元，午后积极入场， 尾盘猛彪了了一把。

今天盘面比较奇怪，早盘大盘一通乱杀，但港股早盘却低开高走，目前已经翻红，临近午盘，富时A50逆势拉升。

午后大A才有点缓过劲来，感觉就是港股救起来的，北上资金再积极入场，但市场整体偏弱。

我个人认为今天的盘面传递出一种悲观预期，可能和近日YQ防控有关，市场是最聪明的，最近这段时间，马上要开大会了，咋们还是少说几句吧……

期待未来一个月，能有什么好消息，把大家的悲观预期扭转过来。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场风格切换，但能不能真的切成功，我也不知道。

冷场！

昨日傍晚，中国基金业“奥斯卡”金牛奖公布。有人落寞，有人开怀……

今年的金牛奖有点意思，特别是权益类产品，上榜的不少是颈部或者腰部左右的基金公司，偏押宝新能源和均衡型的产品多一些，头部公司的产品反而上榜者寥寥。

问一位大厂的朋友来不来上海，他说我们公司今年没金牛，就不来了……我一看，他们家的产品，今年一个榜都没上……

这或许和近两年的市场风格有关吧，中小基金公司优势较为明显。

花无百日红，人无千日好。繁华和寂寞，都得耐心守候。

今日两市震荡调整，北上资金净卖出49.8亿元。

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，通信、房地产、传媒、商贸零售涨幅居前。感觉短期热点有点散乱，轮动太快，没啥激情。

今天有网友晒出一张图，是某卖方的一个分论坛，主要讨论的是大消费，白酒、速冻食品、餐饮供应链疫后复苏新趋势，竟然出现了冷场。

从流传的照片看，这个小会场，我毛估估大概可以坐100人左右，但照片中，加上最左拿着手机的那位，和第二排的两位，还有牌照的这位，最后加上右边的工作人员，整个会场，一共就5个人……

从2021年2月调整至今，消费调整时间已达18个月。这是不是见底信号，我不知道，但我知道，目前大消费，是真的没啥人关心了，或许孕育着一些结构性机会。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场比较平淡，没啥新的观点。

自强！

今年老美已经连续四次加息，加了2.25%，这番话看来，9月老美加息概率很大，而且可能是大幅加息。持续加息引发需求萎缩，经济衰退加速。

说起衰退，任总之前的那篇内部讲话，虽然很可能是故意通过媒体公开的，但从华为上半年净利润率看，确实阵阵寒意。

包括上周五美团公布中报，大家发现，美团的现金及现金等价物有255亿元，短期国债投资820亿元。等于账面上1000多亿现金，或是为了应对未来挑战。

老鲍如此鹰派，上周五美股重挫，大杀四方：

不过A股今天自强，很硬气，两市低开高走，科创板率先翻红。该跌不跌，说明流动性还是比较宽裕的。北上资金净买入。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均呈现净流入。

中信一级行业涨幅榜显示，截至14:36分，煤炭、军工、机械、服装纺织、建筑涨幅居前。新半军上周被打压得很惨，今天反弹迅速。

令人意外的是，银行跌幅第一，阿兴中报低于预期，今日重挫5个点以上，创年内新低。银行越跌估值越低了。

大A还是相当抗跌，很猛，看看今天的日股和韩股，基本都跌2%以上。

港股恒生指数也较为抗跌，截至14:45，目前跌幅在1%之内。

昨晚看到个新闻，说是某软件企业老板，利用木马病毒非法侵入几十家基金公司，获取交易指令，然后将每家公司对个股的投资资金量横向比对，重点选择那些有多家公司都选中的股票来投资。

从2004年到2016年，整整12年，通过非法侵入炒股，这位老板赚了185万元。

目前尚不知这位老板的本金是多少，但有网友质疑了，有这本事，做IT十几年通过正常收入也不止185万了吧……

也就是说，就算知道多家公司都选中的股票，也不能赚大钱，是不是？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

维持谨慎乐观。机会依然在小票。

今夜！

煤炭昨天这么一创新高，煤炭分析师集体HIGH翻了，都把“上帝”搬出来了。

这位卖方大哥，你咋不搬释迦牟尼佛出来？

实际上，这波煤炭打出新高，压根大家没想到，我认识的一位基金经理好友此前问了一圈卖方，问限电对煤炭的影响，大部分卖方都回答：限电影响有限，煤炭表现只是情绪扰动，高温天终究过去。

这波煤炭，除了极少数的策略分析师和极少数的基金经理，坚定看好煤炭和ALLIN煤炭，看好和配置煤炭的人不多。

或许就是因为配置的人不多，大家都挤在赛道里，一个诱发因素，导致情绪面和基本面共振。

当然，ALLIN煤炭的基金经理，是有眼光的，规模也很小，但本质上，也是一种赌。

我押新、半、军，你压煤炭、航运、火电，他压金融地产、喝酒吃药，还有朋友押ST，我们都有美好的未来……

今日两市继续震荡，北上资金净买入51.51亿元。

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，食品饮料、汽车、有色、消费者服务、农林牧渔、医药、银行翻红，其余皆绿。

港股延续昨日午后强势特征，比大A强，主要是一则关于中概股的传闻，昨晚中概股表现强势。

感觉现在市场都是靠外媒消息，小道传闻，路演纪要，个股调研炒作了，十几年前的玩法……有些资金趋势性投资很厉害，再加上量化资金增大了市场波动率。

而且你们发现没，今年以来，中概股跌跌不休，但每隔一段时间，市场就会传出所谓的大利好，但最终都无疾而终。

当前的中美关系，处于非常微妙的时刻，也日益复杂。很多东西不能公开讨论，否则就被404了。而且年底就要开大会了，还是少说几句吧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

7月操作难度提升，8月难度加大，下周即将进入9月，三季度的最后一个月，我个人认为操作难度依然较大，继续震荡，震荡到吐，谨慎乐观。

疏忽！

疏忽了！大意了！今天，老能源大战新能源，大胜！这老能源猛一起来，干柴烈火啊。

不知不觉，煤炭行业今日创出了本轮反弹新高，相关的煤炭ETF（515220）大涨超5%，更是创出上市以来的历史新高。

新能源本轮反弹未能新高，无论是新能车还是光伏，市场分歧加大，多空争夺激烈。尤其是光伏，上周离历史新高仅一步之遥，然后就巨震了。

煤炭能如此之强，短期驱动可能还是四川限电的影响，由于水电缺水，发电供应严重不足，这时火电就至关重要了，以往因为环保，火电这种能耗大户倍感压力。

现在缺电，能耗大户只能顶上了，所以煤炭需求高企。

另外还有一点，煤炭中报业绩强劲，估值又便宜，比如龙头神话，中报净利润同比增长56.1%-59.9%。动态PE8倍多。

再比如之前跟你们讨论过的某陕西煤炭公司，中报净利润同比增长192%-200%，动态PE10倍不到。我关注到它，还是在4月初，这家公司逆势创历史新高，今天，这家公司再创历史新高，我一看，在原先历史新高之上的涨幅，超过40%。

可惜，胖纸老揭我目前并未持有任何煤炭，只能感慨：曾经拥有，何必在乎天长地久。也怪我水平不够，学艺不精，对周期股的认知严重不足。

所以我一直跟你们讲，说和做，是两回事，专业投资，知行合一，不容易的。

你们看似我发现到了行业机会或者牛票，但是“买了吗？买多少？啥时卖，下一个买啥？”才是关键问题。

之前不是有基金经理出圈火了，说自己没框架，说什么涨我们就买什么。话糙理不糙，实际上这位基金经理是有框架的，我看了路演纪要全文，后半段他说了很多操作上的思考和具体行业公司，我认为他是有框架的。

只不过，可能这位基金经理对现在流行的上来就问框架啊，体系啊，比较反感了，懒得说罢了，又因为是机构渠道内部路演，也就不装了。

资管行业，装的人还蛮多的……

这里不得不佩服巴菲特，提前大手笔布局老能源。今年以来，伯克希尔大幅增持西方石油的股份，有媒体报道，目前，伯克希尔持有西方石油公司1.885亿股，持股比例为20.2%。

我刚查了下美版仓位在下，目前西方石油(oxy)已经占到伯克希尔4%的仓位，是第六大重仓股。成本在52.97美元，昨晚西方石油拉出历史新高，老巴目前浮盈近40%。

今日两市有所分化，上证指数在百日线附近率先企稳，尾盘在金融股带领下重回20日线，创业板、科创继续惯性调整，暂时守住百日线。

北上资金早盘因为台风休市，下午一开盘，先卖为敬，但在14点15，北上突然又净卖出转为净买入，同时，金融股，保险、银行、券商发力，大金融护盘行为积极，截至收盘，北上净买入16.71亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力净流入，大户、散户均净流出。

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭、石油石化、非银、交运、食品饮料、银行涨幅居前。基本都以低估值品种为主。赛道股新半军继续下挫，价值和成长跷跷板效应明显。

实际上，除了煤炭我大意了，还有一个大意的板块是航运，航运指数今年波动较大，特别是波罗的海干散货指数，自2022年6月开始持续下行。

上海航运交易所的数据也显示，航运指数轨迹今年以来也是向下的。但最近有个别中远系的航运票很猛，我也没搞懂。有懂行的看官留言教育我下。

昨天看到敦和徐小庆关于股市的一段观点，我觉得可以参考参考，他认为，A股大主题切换非常清晰：

2009年以前最牛的股票都是金融地产类、周期类，2012年以后基本就是大消费，这些消费类股票成为了中国的核心资产牛股。从2019年之后，随着中国的产业升级完成，以新能源汽车、光伏这些为代表的中高端制造，甚至包括芯片都逐步成为了表现最优秀的一批资产。中国现在的制造企业正在经历从立足于国内向全球拓展的进程，如果全球化进程能够成功，毫无疑问会进一步打开很多制造类企业的盈利上升空间。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，不要对指数抱有太大希望，也不要过度悲观，积极应对，聚焦个股机会。

寒气！

一家没上市的公司说一定要活下去。4000多家上市公司一听，活不下去了……

上一次说活下去的公司是万科，如今，万科活得好好的，同行业的其他公司，奄奄一息了……

昨天任正非在华为内部发文刷屏了，任正非表示，

未来十年应该是一个非常痛苦的历史时期，全球经济会持续衰退，特别是2023到2025年，一定要活下来，华为要把活下来作为最主要纲领，从过去恐慌性地自救改为有质量地自救，从追求规模转向追求利润和现金流，全线收缩和关闭边缘业务，把寒气传递给每个人。

“把寒气传递给每一个人。” 

真是寒气逼人呐，作为顶流商业大佬，做出如此预判，势必有他的战略。

就好比当年美团王兴说过，“2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。”

当时我看到这句话，是无感的，现在2022年，我突然发现，2019年真是比现在好太多了，比如股市逢9必涨，强势表现，再比如当年尚没有疫情，可来一场想走就走的旅行。

哎…………现在股市持续震荡，操作难度不断提升，说走就走的旅游，也别想了。

任总的话还是要听听的，个人认为，做实业的小伙伴，不要盲目扩张，稳住现金流，做投资的小伙伴，不可盲目ALL IN，谨慎乐观，从夹缝中寻找结构性机会。

要有危机意识！昨晚深夜，揭嫂睡了，我偷偷查看了下我的私房钱，目前都塞进了权益类公募基金，分别放在天天、蛋卷、招行三大平台，底层资产清晰，业绩相对抗跌，流动性也较强。

这笔私房钱，应该可以应对不时之需。当然我不希望用到，继续放基金里翻滚吧。

今日两市下挫，特别是新半军，集体扑盖，北上资金净卖出66.15亿元。

宁王虽然业绩大超预期，但今日高开低走，放量长阴，创业板惨跌3%，科创也跟着下挫。

关灯吃面都算好了的，今天，感觉没面吃了……

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均净流出状态。机构也净流出了，并不多见的日子……

长江一级行业涨幅榜显示，仅保险逆势翻红，指数权重银行股也抗跌。但没啥软用，大盘今日全面溃败。

今天也没啥好分析的了，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

活下去！