昨天抄底了，周四怎么办？

    今日上证指数一度暴跌，急跌之下个股瞬间跌停比比皆是。后大盘在众多热点的拉抬下，单日上演逆转好戏。先为今天敢于在跌停板附近抄底的勇士们，点个赞。那么今天抄底了，明天怎么办？是持续反弹，还是一日游?
       
            大盘明天如要持续反弹，很大程度上取决于以下三个板块的表现。
           一、第一批央企 板块不再跌停，在此位置来回震荡即可。上海国改 +迪士尼板块能否梅开二度。今日上海九百、新世界强势涨停，从而带动本地股纷纷拔地而起，为大盘的逐步走强无疑立下了汗马功劳。可以说该板块短线已成大盘风向标，一定要密切关注。
          二、证金概念能否再现高潮。今日午间公布证金持股的相关个股瞬间涨停，带动了人气。如有更多的上市公司也能及时公布证金持股情况，对于大盘也好，对于个股也好，可谓皆大欢喜。
          三、地域板块今天大放异彩，新疆、海南 、西藏板块成为一道亮丽的风景。龙头分别是新疆城建、罗牛山、西藏旅游。
              以上板块明天如能再接再厉，一往无前，则大盘将继续反弹。或者有新的领涨板块出现。否则大盘将冲高回落，又是一日游。我们要做的就是逢高减仓，寻找下一次买入机会。个人观点，仅供参考。
             目前买卖策略：大跌进，反弹出，以短线为主，且快进快出。顺应市场，与时俱进，不做死多头和死空头，只做滑头。
        温馨提示：请勿追高，以免被套，逢调整买入！切记！
       恳请各位看帖的兄弟姐妹有油推油，无油推荐。这是对我最大的支持。

龙宇燃油（603003）：大数据新巨头？？！！

     看好该股的理由：
       
              1.大数据 概念：龙宇燃油 以42亿收购和增资金汉王技术，布局大数据，预计建设期完成后每年利润总额高达5.7亿，泽熙  系捧场增发  。A股大数据相关各股如鹏博士2014年利润总额6.7亿元，近期回落后总市值约400亿，网宿科技2014年利润总额约5亿元，目前总市值约300亿，光环新网2014年利润总额约1.1亿元，总市值250亿元。以估值较为低估的鹏博士作为对比对象，603003后市总市值达到300亿较为合理，按增发后4.7亿股本计，后市每股合理价格在60元左右。
              2.重组 后基本面优秀：6003003按现在的股价计算，总流通市值只有20亿，根据公司的重组说明，其定向增发后每股净资产可高达10元以上。根据2014年7月北京市人民政府办公厅发布《北京市新增产业的禁止和限制目录（2014年版）》，其中由市经信委制定的关于信息传输软件和信息技术服务业门类下明确规定：禁止新建和扩建数据中心！公司所收购的金汉王技术，目前主要在建项目均是北京地区的大数据中心项目，按目前北京市对数据中心的建设规划，今后将在很长一段时间内不会再批复新的数据中心建设项目了，是以此标的具有相当的稀缺性。由于该股较小的流通盘和泽熙系  参与定增  ，而泽熙系的拿手好戏就是参与定增后向上市公司建议推出大比例送转计划，在情绪影响下，不排除未来股价冲破100元；
              3.技术：此股重组消息影响开板以来横盘一个半月，期间出现过三个涨停，但均无持续性。近日此股受大盘走弱影响大幅回调，股价几乎腰斩。由于此股整体总市值较小，且目前重组障碍已完全扫除，一旦主力运作进入主升浪，有望爆发疯狗浪式上涨；
              4.风险：大盘暴挫后刚刚站稳脚跟，中级调整仍未完成，市场情绪尚不稳定。
       
       
       50的时候，一大堆大神向我推荐看到80以上，现在21了，但是目标价依旧在80以上！！

怎么证明是证金王临幸过的

“不要迷恋哥，哥只是一个传说！”很多的人都这样说。而证金王（证金公司）曾经也是江湖的一个传说。但在A股急跌之后，证金王一跃成为中国版的“救市侠”。自古美女爱英雄，因此我们都爱证金王！

随着证金王持股的持续曝光，市场掀起了一股证金公司概念股的风潮，市场对于披露证金公司持股的公司蜂拥买入，其中以梅雁吉祥最妖。8月3日晚间梅雁吉祥公布证金公司成为其第一大股东之后，公司股价如火箭般蹿升，从3.9元的收盘价涨到8月17日9.85元，十个交易日内股价涨幅为150%。而且在这十个交易日内，没有一个一字板涨停。进入的机会多多，但无数的韭菜们都只是看看而已，由羡慕到妒忌再到恨！

炒作证金公司概念的主要是游资，如梅雁吉祥。坊间笑谈梅雁吉祥为证金二奶股，作为王的女人，“昨天爱理不理，今天高攀不起！”
证金王买入的股票不少，但公布出来的是少数一部分幸运者。更多的公司苦于没有找到合适的披露理由而哭晕在键盘前。毕竟等到半年报公布出来，黄花菜都凉了。找到合适的披露理由真的是一门技术活，就跟大跌时一样，没有合适的停牌理由会被投资者骂出翔来的。

成为证金概念股或多或少都会有一定的涨幅。因此不少有证金公司增持的上市公司也在有意无意向外界透露相关消息，以其成为“王的另外的女人”，或者“王的男人”也再所不辞。王的临幸要昭告天下。“王睡了我！”
于是，为了证明“王睡了我！”，各家上市公司也真是拼了。这跟证明“你是你爸的儿子”一样，技术含量相当的高！因为很多公司的董秘拿着条子跟交易所说，我想公布一下“王睡了我”，但都被交易所无情地拒绝了，回头真没有办法给董事长汇报啊！“我养你是吃干饭的啊！这么简单的事情都搞不定？”

据相关统计，目前在前十大流通股股东中出现的证金公司名单已逾20只，从主板的南京高科、伊利股份、广汇能源等到中小板、创业板的利德曼，富安娜等。从目前公开信息来看，上述上市公司向外界透露的消息来源主要有以下几种方式：
分红：不好意思，我要分红了，要进行股权登记啊，于是我终于知道了我的男人是王！数据来源大多为依据2014年度利润分配股权登记所收到的或者其他符合时间节点所获取的股东名册。
定增报告书：我要定增，所以我当然得搞清楚当前的股东结构，这些公司随定增报告书一起公开披露了证金公司持股情况，此种情况一般为证金公司持股较多，位列公司流通股前十大股东。
交易所互动平台：明修栈道暗度陈仓。企业在互动平台上自编自导自演，虚拟相关投资者提问是否有证金公司持股的情况，然后就自答了，特殊事情可能交易所就睁只眼闭只眼了。但风险系数还是有的。
龙虎榜:通过交易所披露的龙虎榜数据查看到证金公司的动态及增持情况，并借媒体解读向外界披露。如梅雁吉祥、中联重科！问题是你得有上龙虎榜的实力啊！
其它契机：此外还有个别特殊情况，通过正式公告披露证金公司增持消息。如华丽家族通过发布日常经营公告，在披露公司日常性事务的同时披露了证金公司持股的消息。
当然，还有一部分公司是幸运的， 她们不用自己证明而是由王亲自宣布了，你是“我的女人”。而且，王通过公公们说，寡人会对你不离不弃的，我不仅仅是玩玩而已，哥是认真的，我会一直罩着你！

中国最佳私募基金经理张云逸：挖掘爆发性行业

实战经验丰富的“银行派”私募基金经理张云逸对上市公司表现和股价之间的微妙关系有着精准的火候拿捏，他不断寻找爆发性行业机会，享受行业爆发带来的高增长过程
与其他来自“公募派”亦或“券商派”的明星私募基金经理不同，鸿逸投资的张云逸是地地道道的民间高手。早年毕业于南京大学金融学系，如果非要给他贴个标签，他应该是实战经验丰富的“银行派”。
“我以前在银行工作，之后在一家汽车制造企业做财务总监和大股东的总会计师(CFO)，接下来又在一家上市公司做投资部长，做股权管理，对各子公司进行资源整合。”
张云逸的履历，让他由基层开始了解这个经济社会的运行规则，再用财务报表看穿一家公司，再结合上市公司对一级市场的深度股权运作，使得他形成自己对上市公司独特的评估体系。
一切了然于心后，他有底气在2006年辞去一切职务开始专注二级市场投资。虽然1992年当中国股票交易所开市的时候，他就开市炒股，但真正的兑变却是发生在2006年。当时他的自有资金也就30多万元，但当年他抓住的南玻A、上海梅林、山东黄金、冠农股份和沧州大化等牛股，让他资产翻了几番。最漂亮的一仗是2008年，张云逸成功度过2008年的熊市危机，“我们在6000点成功清仓，当跌倒3000点以下的时候，又建了点仓亏了一点钱，但总体都是盈利的。”
眼见当年广东新价值投资掌门人罗伟广荣膺“私募冠军”，张云逸非常受鼓舞，感觉自己在阳光私募领域值得一试。2009年他旋即在上海创立上海鸿逸投资管理有限公司，2010年开始对外发行阳光私募产品。至今已有十多个产品，都是以二级市场投资为主的股权投资类产品。
最近几年稳定上扬的业绩使得鸿逸不断成为FOF(fund of funds)和MOM(manager of Managers)偏爱的基金。由其掌管的“诺德多策略1号基金”，今年以来的劣后收益率高达339%，3个月时间收益率达到3倍多。对于MOM的投资管理人而言，最核心的能力不是去募钱，而是怎么样找到优秀的管理人。
实际上，所有的财富管理机构都是如此。“募资能力强并不能证明你很有本事”，真正的本事是去识别和判断真正能够实现盈利的那些管理人。在张云逸眼中，优秀的私募基金会让财富不断地增值，“财富由业绩而来，而业绩是做出来的” ——这是一个不间断的正向循环。
张云逸凭借在上市公司的工作经验，对上市公司的表现和二级市场股价之间的微妙关系，有着精准的火候拿捏。在今年6月中下旬A股大跌的前一周，张云逸精准的预测股市将调整， 看到4000点一线。
鸿逸建立起一套独特投研体系，13个来自公募基金或券商的投研人员，大致被分为6个小组，分别是宏观策略、传统行业、新兴行业、量化小组、投行业务和新三板，每两到三人一组，帮助张云逸集中性地筛选价值洼地。其中，量化、投行和新三板相对独立，而传统、新兴、策略却是有机结合在一起。
“我们为什么对传统产业、新兴产业这样划分?因为传统产业要有成熟的研究框架，有稳定的估值模式，有对全产业链和商业模式的深刻理解;新兴产业要关注新东西，要时刻用新的眼光去评估去看待，要看它的过去、现在和未来，要探究发展的逻辑，看它市场空间多大，商业模式是否合理，能不能长大，要做出前瞻性的判断。所以我们要分传统和新兴，但也不是绝对的。比如消费是个传统行业，但却有很多新兴的东西。”
作为一家定位二级市场的私募基金，鸿逸投资也做投行业务，张云逸解释，这一步棋实质上也是为了深耕行业研究。通过开展投行业务，反哺其对“相关的行业以及行业上下游”的认识，也就能更敏锐的发现机会。
对于斯时热点航空股，鸿逸没有介入。张云逸认为，航空公司从低位上来已经涨了5-6倍，严重高估不可持续。关键是作为周期股的航空公司本身没有太多行业壁垒，其核心要素只有两个：一个是油料，一个是外汇汇率。“为什么现在航空股大幅上涨?核心问题就是油料成本下降，航空公司的成本里面50%以上是油料，这里的逻辑很简单，与2007年相比较就很清楚，2007年航空股也是涨了10倍，但怎么来怎么回去。“
对于长期低估的银行股，他认为估值之所以低，这里面传递了很多对未来的预期：一是银行体系慢慢放开和利率市场化的预期，利差将缩小利润会下降;第二是坏账的预期，中国经济增速下滑的过程中局部、区域性的坏账将一定存在，而银行作为高杠杆经营企业，一旦出现坏账，几年的利润都抵不过一年的亏损。
与时俱进，张云逸看好的三大投资方向与时代脉搏非常贴近：
“第一，存在快速成长周期的首先是所谓的大TMT行业，包括传媒、通讯、电子信息、互联网及其在各个行业的应用，技术不断发展、新的商业模式不断涌现。但是整个行业的快速成长周期并不代表该行业所有公司的快速成长周期，有些公司也会被淘汰，新的公司会不断冒出来，要追踪行业的前沿发展;
第二，大健康领域，包括医药、医疗、医疗器械、医疗管理、健康管理、医院、养老等是我们一直关注的，这个是人类的终极追求;
第三就是消费，不要去看传统的消费，要时时刻刻用创新的眼光看消费，不断有新的消费热点爆出，而新的消费热点形成，相关上市公司就会爆发性地增长。”
在调研方法上，张云逸推崇彼得.林奇(Peter Lynch),“彼得.林奇非常善于从细枝末节，从生活的小事中发现价值的线索。”为此他几乎读完了彼得.林奇的著作。他认为，博弈是不确定的，而真正的好公司是确定的，事实上，投资的过程是一个寻找确定性的过程。
“拿着这个股票不安的时候，我就把它卖掉，根据我们的判断，一个公司的快速增长期就是1年多，不超过2年。2年以后，他自身规模越来越大，自身成长的速度就会下降。这么好的行业会有很多新的加入者进来，成为一个红海，除非你有相对垄断的地位和定价的优势。同时市场容量亦会越来越饱和，这三方面加起来一定会让他增速下降，这时候我们就退出了。”张云逸说。
在社会发展的过程中，这种快速增长的细分子行业会不断的涌现，消费品、TMT、汽车电子等行业都可能会有爆发性的行业机会。方法在于不断的挖掘这些新的尚未被人们所发现的价值——“不断地去找爆发性的行业，确定它具有爆发性的起点的时候我们就进去，享受它爆发的过程，这是我们收益率这么高的原因。”其实，鸿逸收益高的原因还在于他敢于押注自己的选股能力，持仓仅仅集中在20支股票左右。
“时刻保持一颗年轻的心态，拥有一双发现机会的眼睛，这很重要。”张云逸踌躇满志地说，“从本质上讲，我绝对是个价值投资者。”

国家战略资本运作 中航系资产整合受益牛股一览

       大国崛起离不开强大的军工技术支持，没有强大的资本整合力量，就难以构建起坚实有力的国防工业体系，市场经济的资本市场给了军工行业以支撑。

        无论是9月初的反法西斯纪念阅兵，还是十三五规划的产业发展目录，更远的十八届五中全会，航天军工都是一个无条件的战略问题，生死存亡问题，是一个不能讨论的问题。

中航系“五虎上将”联手 50亿增资两大战机集团

  

参与增资的中航系上市公司与成飞集团、沈飞集团的实际控制人同为中航工业集团，本次增资相当于中航工业集团引旗下上市公司战略入股核心军工企业，标志着军工证券化进一步深化，而上市公司也预期能够得到合理的投资回报

 

停牌不到两周，中航系众上市公司携手归来，此次他们拟联手出资50亿，共同增资成飞集团、沈飞集团。有军工投资人士认为，这既是中航工业集团加码军机业务，也预示着该集团在加速整合军机资产。

 

　　8月初停牌的中航资本(600705)、中航电子(600372)、中航飞机(000768)、中航机电(002013)齐定于今日复牌。公告显示，这4家公司将联合在港上市的中航科工共同对沈飞集团和成飞集团现金增资总金额合计不超过约49.89亿元。

 

　　其中，中航资本及在港上市的中航科工担当增资的大头，各参与增资19.06亿元左右，中航电子、中航飞机、中航机电则分别增资5.39亿、4.41亿、1.96亿。上述增资金额上限为增资各方对沈飞集团、成飞集团合计增资额的上限。

 

　　中航资本等上市公司与成飞集团、沈飞集团的实际控制人同为中航工业集团，本次中航工业集团相当于引旗下上市公司战略入股其核心军工企业，这也标志着军工证券化进一步深化。

受益股票名单

中航资本(600705)是中航工业集团的金控和产融结合平台。第一，证券业 务将充分受益于中航系统甚至军工系统的资本化进程；第二，参与系统内定增等投资业务带来丰厚收益；第三，租赁业务在增发后将进一步发力；第四，大股东近期 增持给力。

中航电子(600372)江西景德镇-资产注入-航空电子主业-航空照明-传感器-智能防护监控-中航系

中航飞机(000768)陕西西安-飞机整机制造商-军机、民机-中航系，珠海航展

中航机电(002013) 航空机电系统的唯一平台，托管集团旗下机电资产18家公司，剩余14家仍存继续整合到上市公司的预期。

成飞集成002190）国防主管部门还在推进国防科技工业全面深化改革，长期看好军工行业的发展。

沈飞集团和成飞集团作为我国歼击机的整机制造单位，是国防主力战机的研制基地。

三季报预告逾六成报喜 三大行业成白马股集中营

数据显示，截至昨日，沪深两市共有311家上市公司公布了三季报业绩预告，其中有195家公司业绩预喜，占已公布业绩预告公司家数的62.70%。从行业分布看，电气设备(24家)、化工(22家)、机械设备(19家)等三行业预喜公司家数居前。

随着股指的持续调整，上市公司业绩成长再度成为市场关注的热点。《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日，沪深两市共有311家上市公司公布了三季报业绩预告，其中有195家公司业绩预喜，占已公布业绩预告公司家数的62.70%。从行业分布看，电气设备(24家)、化工(22家)、机械设备(19家)等三行业预喜公司家数居前。本文特对上述三行业的业绩进行仔细梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，以飨读者。

　电气设备 16只个股月内上涨

据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日收盘，有24家电气设备行业上市公司三季报业绩预喜，位居申万一级行业首位。

 

　　从预告净利润最大变动幅度来看，上述24家电气设备行业上市公司中，有6家公司三季度预告净利润增幅达到或超过100%，这6家公司分别为，深圳惠程、恒顺众昇、丹甫股份、齐星铁塔、海得控制、金智科技，净利润增幅分别为，624.32%、577%、247.75%、126.19%、110%、100%。此外，智光电气(90%)、科陆电子(80%)、天顺风能(80%)、晶盛机电(70%)、摩恩电气(60%)、森源电气(50%)、圣阳股份(50%)净利润增幅也较为明显。

 

　　市场表现方面，上述24家电气设备行业上市公司中，除金智科技、晶盛机电、森源电气、中超电缆停牌外，有16家公司股价月内实现上涨，其中，英威腾和科士达月内累计涨幅均在40%以上，分别达到48.66%和46.12%，而江特电机(18.98%)、齐星铁塔(18.23%)、圣阳股份(18.06%)、天顺风能(17.78%)、新联电子(11.69%)月内累计涨幅也均在10%以上。

 

　　值得一提的是，上周五，工信部、质检总局、发改委共同发布关于印发电力行业《配电变压器能效提升计划(2015-2017年)》的通知，计划完善高效配电变压器配套体系建设，开展高效配电变压器制造和应用示范，提升高效配电变压器产业化能力。

 

西南证券表示看好此次能效提升计划带来的市场机会，在转型升级中可能出现业绩提升或反转的个股有以下三类：1。国网系配电设备公司：由于此次计划重点从国网配变中开始，而2014年中报中很多配变设备企业业绩低于市场预期，此次能效提升计划可能有助于公司业绩反转，如许继电气、国电南瑞；正式进入中压配电网领域的平高电气。2。配电设备行业细分龙头：非晶合晶变压器龙头置信电器、北京科锐、三变科技。3。以合同能源管理为方向或转型方向的公司：科陆电子、积成电子、中恒电气。

 

化工三维度筛选个股

 

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日收盘，有22家化工行业上市公司三季报业绩预喜，位居申万一级行业第二位。

 

　　从预告净利润最大变动幅度来看，上述22家化工行业上市公司中，有7家公司三季度预告净利润增幅达到或超过100%，这7家公司分别为，湖北金环、渝三峡A、中材科技、永太科技、金浦钛业、*ST华锦、康达新材，净利润增幅分别为，616.34%、304%、300%、230%、192.08%、122.21%、115%。此外，兄弟科技(80%)、华邦颖泰(70%)、道明光学(60%)、永利带业(60%)、康得新(50%)、金禾实业(50%)净利润增幅也较为明显。

 

　　市场表现方面，上述22家化工行业上市公司中，除中材科技、金浦钛业、三力士、联创节能停牌外，有11家公司股价月内实现上涨，其中，永太科技和永利带业月内累计涨幅超20%，分别达到29.74%和21.37%，此外，实现上涨的个股还有，道明光学(18.82%)、红宝丽(15.9%)、*ST华锦(15.23%)、鲁北化工(12.73%)、渝三峡A(12.4%)、湖北金环(10.73%)、康达新材(9.68%)、兄弟科技(4.89%)、辉丰股份(3.52%).

 

　　在化工行业个股布局方面，安信证券表示，选股标准将聚焦于：1。估值已经处于底部区域，业绩和成长确定性强；2。行业内龙头企业真正有整合产业链(横向纵向并购、触网)的能力公司；3。现金流充沛、前期增发完成、手头有钱最好有过冬准备的公司；4。国企改革寻找确定性估值安全的品种。目前位置坚定推荐：1。低估的白马价值龙头股：新洋丰、金正大、史丹利、联化科技、扬农化工；2。高成长龙头股，具备强大的行业整合能力和发展空间：康得新、回天新材、永太科技、鼎龙股份、西陇化工、安利股份、诺普信、辉丰股份；3。国企改革中寻找确定性强、估值安全空间大的品种：久联发展、黑猫股份、青岛双星。

 

机械设备 5家公司净利润预增超100%

 

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日收盘，有19家机械设备行业上市公司三季报业绩预喜，位居申万一级行业第三位。

 

　　从预告净利润最大变动幅度来看，上述19家机械设备行业上市公司中，有5家公司三季度预告净利润增幅达到或超过100%，这5家公司分别为，宝馨科技、海立美达、众合科技、精功科技、天马股份，净利润增幅分别为，250%、210%、146.28%、130.17%、100%。此外，金轮股份(90%)、北玻股份(70%)、恒星科技(50%)、雪迪龙(50%)净利润增幅也较为明显。

 

　　市场表现方面，上述19家机械设备行业上市公司中，除宝馨科技、泰尔重工、神开股份停牌外，有13家公司股价月内实现上涨，其中，冀凯股份月内累计涨幅达40.94%，亿利达和宝鼎重工月内累计涨幅也均在20%以上，达到29.06%和25.65%。

 

　　值得注意的是，华泰证券表示，从目前已公布的中期业绩报告看，部分传统机械制造公司业绩有待观察，2015年估值并不便宜，同时2016年业绩又不确定，可以判断将来行情会分化演绎。从两个角度筛选重点推荐：成长空间大且有点“风”的和估值相对低且由转型带来价值重估的标的股。重点找次新股中有好想法的公司，并关注业绩受益人民币贬值或超预期的标的股。

释老毛:相府密议（股市篇）

夜深人静，相府密室。

当朝丞相蹙着眉头，心烦意乱。国势日窘，入不敷出，各地州郡都奏陈府库空虚，债务危机，朝廷掌握的几大钱庄也告急，前几天在御前大会上几大庄头坦陈自己也是弱势群体，让丞相下不了台。

丞相自言自语道：“如之奈何？”

大司徒兼理皇家造币局的周大人是三朝元老，缓缓道：“丞相勿忧，吾有一计。今铸新钱十万亿，本为铜七铅三，改为铜五铅五，使民不知，不加征一文，而国用自足。”

丞相：“此计不妥。铸币乃国之重器，众目睽睽，难逃公议，本相履新即宣称革故鼎新，一反前朝故例，此举岂非自打吾面？且外有夷狄，居心叵测，非我族类，其心必异，时刻有抬升银价之虞，天朝铸钱岂非成画饼耶？”

户部尚书楼大人：“野有豪强曰淘宝者，网聚豪滑小民无数，唯利是图，不交赋税，不服王化，前者竟与朝廷工商司相抗衡，必杀鸡以儆猴。昔放水养鱼，今关门打狗，参照一般商户课税，可一网尽捕之，国用可足。”

丞相：“奈何？民生艰难，商户不易，网民众多，恐激民变，可徐徐图之。淘宝之主有马姓之豪绅曾赚我，向朝廷献计解困，曰互联网加，曰大众创业，曰万众创新，吾已树其为商界楷模，此举岂非自打吾面？”

众皆默然。

此时，招商融资局肖主簿奏陈：“卑职不才，吾有三策，谈笑之间，为国分忧，为民解困。”

丞相不屑：“尔等小吏，能有何良策？”

肖主簿：“第一策：欲解民困，设一神创板，许民交易，无限炒高，必民心大悦，而后配合相爷的互联网加、大众创业、万众创新，改注册制，开闸放水，许万家商户上市圈钱，吸干游资热钱，导入实体，云在青天水在瓶，如此民困解矣！”

丞相眼睛一亮：“说，继续说！”

肖主簿：“第二策：欲解国困，朝廷有皇庄若干亦插标挂牌，不死不活，无人问津，现合而为一，再重开丝路，重振汉武雄风，曰一带一路，朝廷出资设一海外钱庄，曰亚投大钱庄。还是那几个皇庄，然身价必倍增，划一部分给户部解决养老之难，卖一部分解决州郡和钱庄的债务之困，剩一部分继续控股，曰混改。如此国困解矣！”

丞相激动了：“妙哉，吾之子房也！”

肖主簿：“第三策：欲足国用，另设一新三板，许民交易，商户随意挂牌，卑职辖下几家钱庄，令其坐庄拉抬股价，千万商户必汹涌入市，买卖双方，皆大欢喜。昔者朝廷税收日黜，非征管不力，奈何奸猾商户隐匿尔；今欲上三板，欲卖高价，必做高利润公开账目，则朝廷财赋无忧也。明年新三板将有万家商户挂牌，每户多报一百万税金，则朝廷不加派一税吏而百亿税金尽入囊中，如此国用可足！”

丞相叹曰：“疾风知劲草，板荡识诚臣。昔前朝朱老相国开市，为皇庄解困，不料今日纾吾等之忧。知我罪我，其唯春秋？散会！”

公卿走出相府，丞相亲送主簿出府，附耳私语道：“来年上奏天子，保尔加官一等。汝会同一报一社，使万民周知，切记，要慢牛。尔等好自为之。”

白酒行业分析(1)--行业

1998~2003是白酒行业的严冬。产量从98年的700多万吨降到03年的只有300多万吨，茅台的价格从98年的320元降到2003年的200多。而后2002~2012这10年是白酒行业的黄金十年。白酒行业销售收入增长将近 8 倍，年复合增长率超过20%。同期固定资产投资增长 11 倍，财政收入和财政支出分别增长 6.2 倍和 5.7 倍，而社会消费品零售总额增长仅 3.9 倍。因此，过去十年白酒行业的增长主要受投资带动的以增加商业机会为目的社交活动增长的驱动，即政商消费的增长。随着新一届政府大力反腐的开展，高端白酒的政商消费受到猛烈冲击，白酒行业在13-14年进入深度调整。2013年白酒市场规模4910亿同比仅增10%，2014年上半年市场规模2500亿同比仅增不到6%，且利润下降超过10%。茅台、五粮液和其他酒企的高端品牌零售价大幅下滑，销售量也受到较大影响。但从最近的情况看，经过两年多的转型，白酒行业有望在今年复苏。

传统来讲，白酒的政商交际功能突出，因此受经济发展模式影响很大。98至03年是朱镕基主导的国退民进时期，国企改革破除了很多行政壁垒，压缩了权力寻租的空间，因此白酒行业走弱。而03年之后的胡温十年，采用大量的投资来驱动经济发展，资源向央企国企集中，扩大了权利寻租空间，白酒行业于是走强。而新一届政府大力反腐之后，白酒行业马上进入深度调整。这个基于经济发展环境对白酒行业发展的解释，具有比较好的说服力。

延续这一解释逻辑，从这届政府的政策看，整体上更注重市场的作用，简政放权。但同时也注重顶层设计和政策驱动。投资驱动经济的模式相比前十年将会有所减弱。依靠政商消费的白酒行业高速增长将不可能再持续。但另一方面，随着居民收入的增加，城乡一体化的发展，社会中的富裕阶层和中产阶层将有效扩大。今年以来白酒行业复苏的迹象也表明优质白酒消费模式也从传统的政商消费为主转变为政商消费和大众消费双轮驱动。

综合而言，比较合理的预期是白酒行业的市场规模将基本与居民收入同步增长，即预计未来5-10年白酒市场规模年增长10%左右，并且主要依靠均价提升而非销量提升。白酒的重度饮用人群为 30～55 周岁的成年男性，这一群体的规模已经停止增长，2020年后将明显下降。另外，由于消费观念的变化，如果做悲观预期，白酒市场规模年增长可能只有8%。白酒行业将从成长期过度到成熟期。

据统计2000~2012前五白酒企业的市场份额从14%上升到20%（见下图），但虽然整体呈现集中的趋势，但局部也呈现较大波动，14年前五的份额又有了比较显著的下降。对比全球烈性酒市场高度集中的经验，结合居民收入增加、消费升级，预计行业供给格局长期看将进一步向大型名优白酒企业集中，但省份之间隔离等因素将使的这一过程会是缓慢和反复的。茅台、五粮液、洋河等全国知名度强的品牌将受益于这一行业继续集中的过程，泸州老窖、古井等地方品牌也将有望实现全国化，受益的程度可能更大，但谁将胜出则难以预料。
查看原图如果做悲观预期，未来5年假设白酒市场规模年增长8%，前五白酒企业的市场份额占比维持20%不变，则前五白酒企业的营收年复合增长率为8%。如果做乐观预期，假设未来白酒市场规模年增长10%，前五白酒企业的市场份额占比从20%提升到25%，则前五白酒企业的营收年复合增长率为15%。综合而言，预期未来5年前五白酒企业的营收年复合增长率为12%。

目前白酒整体产能严重过剩。2014年白酒总产量为1257吨，但消费量只有700吨左右，产能过剩500吨。但对于茅台、五粮液、国窖1573等高端白酒，总产量尚不足5万吨，产能并不过剩。占市场前五的名优酒企的产能约100万吨，从五粮液近两年的市场情况看，短期也面临产能过剩的问题，但是随着行业集中度的增加，优质酒企的产能过剩预计可以得到比较有效的缓解，中低端酒企的市场将会不断被挤压，慢慢被消灭。

白酒的国际化前景预计不佳。2005-2010年，全球最大的洋酒公司帝亚吉欧逐步控股水井坊，大力推进水井坊的国际化。但即便借助帝亚吉欧全球非常强大的营销网络，水井坊的国际化仍宣告失败。出口营收不过几千万，且2013-14年持续下滑。茅台、五粮液等名优品牌也都启动国际化多年，但出口销售始终打不开局面。以茅台为例，出口营收只占3%左右，且13-14两年出口销售的增幅都弱于国内。因此，在未来5年内，分析判断白酒行业的发展，基本无需关注国际化市场。

炒作*ST股票的数学逻辑

平安证券-传媒行业深度报告：迪士尼启示录-150813

  总述：逾十载成长，超越自我。 2014  年迪士尼净利润达到75  亿美元，相比2003  年13  亿美元，年复合增速为17.3%，高于同期市值12.8%的年复合增长。 坚强扎实的盈利能力提升，不仅消化了过去的高估值（PE  从25  倍降低到15  倍），而且在此基础上更加有力地推动市值增长至1557  亿美元。迪士尼利润快速增长  首先源于利用对体育、儿童视频内容的独占性积极拓展有线网络等新业务，其次公司通过乐园、衍生消费品、游戏等综合运营IP,稳定幵提升盈利能力。

        传统业务：主题公园、消费品和互动娱乐进一步放大了传统IP  载体影视的价值。受美国和全球的电影增长放缓影响，迪士尼的电影业务收入常年稳定在60-70  亿美元之间，而创意产业的不确定性使得净利率不仅波动大，而且在扩大内容制作觃模时极易下滑。迪士尼积极开収主题公园、消费品衍生和游戏等互动娱乐业务，这些新业务的收入是传统影视制作2-3  倍，而且运营利润率在15%-30%，远高于影视。

        新业务：独特内容加载渠道，有线网络业务载着利润高飞。以付费视频为主的有线网络业务在过去10  年快速収展，收入从2003  年的55  亿美元增长到2014  年的151  亿美元，贡献了44.5%的收入增量和54%的运营利润增量。迪士尼在体育、儿童娱乐等斱面独特的内容进一步推动了有线网络业务的成功。

        启示录：家庭娱乐新时代即将来临。从迪士尼的成长经历中，我们判断：1）庞大的付费市场即将开启，“渠道+好内容”将诞生大公司；2）体育是付费意愿最强的视频内容，拥有体育版权运营能力的公司将受益体育娱乐市场爆収；3）乐园度假、消费品和互动娱乐等IP  综合运营，不仅成倍扩张了电影作为单一IP  载体的价值，而且稳定提升了IP  的盈利能力，全斱位打通IP  的变现渠道将是内容公司的収展趋势。

        组合推荐：推荐完美环球、禾欣股份、华谊兄弟；建议关注奥飞动漫、乐视网、道博股份、光线传媒。

        风险提示：行业增长放缓，政府加强行业管制。

 

东北证券--策略专题报告：人民币汇率贬值利好十大行业板块（附个股名单）

本次人民币主动贬值会对中国出口相关的行业和企业带来积极影响，中国出口有望在低迷中赢得边际改善。受益较大的行业包括纺织服装、家用电器、机械、电力设备与新能源、建筑、钢铁、有色等。

1. 家电

我国是家电产出大国，年出口占比在 30%左右；根据国家统计局数据， 2014 年我国家电行业总销售收入约 1.41 万亿元，其中出口总额 581 亿美元，其中大家电出口额 231 亿美元，小家电出口额 259 亿美元，零部件出口额 91 亿美元。按照 2014年平均汇率换算的出口额占比为 231%。根据历年统计局数据来看，我国空、冰、洗、彩电等四大类家电产品每年出口规模所占比例分别为 30%左右、 40%左右、 30%左右、 45%左右。当前，国内市场家电需求持续低迷，人民币贬值将进一步促进我国家用电器产品的出口，加快我国家电厂商走出去的步伐，进而有利于推动整个行业逐步走向复苏。

根据我们的统计，家电类上市公司中，出口业务占比超过 50%的有 10 家，有15 家出口业务占比在 20%至 50%之间。具体而言，新宝股份、奋达科技、蒙发利等上市公司出口业务占比在 80%以上， 属于完全外向型企业，其次是地尔汉宇、奥马电器、兆驰股份等公司出口业务占比均超过 50%，属于绝对外向型企业；除此之外，TCL 集团、海信电器、海信科龙等家电企业出口占比也均在 20%以上。另外，我们从 2014 年出口数据来看，美的集团、 TCL 集团、格力电器、四川长虹、青岛海尔等公司出口业务收入均在 100 亿元以上，海信电器、海信科龙、新宝股份出口业务收入也超过了 50 亿元。那么，人民币贬值将对上述外向型家电企业将产生较大利好。我们认为，人民币贬值将进一步促进外向型家电企业出口业务的增长，更重要的是，人民币贬值将有利于加快推进自主品牌家电企业走出去战略，进一步加速中国家电自主品牌的国际化，提升中国家电自主品牌的全球市场地位。

结合前期跟踪标的，我们建议重点关注以下品种：格力电器（买入）、青岛海尔（买入）、海信科龙（增持）、新宝股份（未评级）、海信电器（未评级）、 TCL 集团（未评级）、美的集团（未评级）等。

2. 电子

整体而言，人民币贬值对电子行业构成利好。电子行业对出口有很高的依存度，处于全球化的竞争格局中，因此，人民币贬值将提高国内电子企业在国际市场的竞争力，提高整个行业的利润率水平，出口占比高的企业受益更大。利于出口为主的电子元器件厂商。人民币贬值，大陆制造的家电、手机、电脑等产品竞争力提升，整体出口将上升，带动国内电子元器件产品需求增长。此外，电子元器件厂商多以出口为主，且竞争对手也以海外厂商为主，人民币贬值将提升国内电子元器件产品的竞争力。

建议关注出口占比较高的公司，如：立讯精密、歌尔声学、安洁科技、环旭电子、深天马 A。

对半导体厂商利大于弊。对半导体行业的公司要有区分的看待。人民币贬值，国内的人力能源、土地等资源成本下降，而进口原材料、设备等成本上升。因此，对于人力资源密集的轻资产芯片设计公司而言，有利于发挥公司的成本优势；对于国内的原材料和设备供应商而言，产品的成本优势更加明显，一定程度上加快替代海外竞争产品的进程；对于制造类厂商而言，人力资源等成本优势更加突出，但以美元计价的进口原材料和设备成本上升。建议关注芯片设计公司、材料设备供应商、以出口为主的封测厂商，如：北京君正、中颖电子、上海新阳、七星电子、通富微电、太极实业。

不利于海外并购。近年来，并购海外优质资产成为国内电子行业厂商快速壮大的“捷径”。人民币贬值，以美元计价的海外资产价格提升，并购成本上升。

3. 通信

国家“走出去”战略助力通信企业海外市场拓展。国内通信行业经过数十年的自主创新和实践建设，在技术专利、产业链成熟度上处于全球领先。在国家“走出去”战略的推动下，通信行业企业纷纷在海外建设运营信息网络、数据中心等基础设施，利用全球智力资源，加强新一代信息技术的研发，不断开拓海外重要区域市场。

人民币汇率贬值利好出口型通信设备类企业。从 2014 年年报来看，中兴通讯和海能达海外收入占比超过 50%，烽火通信和光迅科技 20%以上的收入也来自海外。人民币贬值主要是对通信行业海外收入占比较高的通信设备类企业海外业务拓展构成正面影响，增加企业的汇兑收益。以中兴通讯为例，如果人民币对美元贬值 3%，对欧元贬值 5%，利润总额预计增加 1.75 亿，占 2014 年利润总额 4.9%。重点关注中兴通讯、海能达、烽火通信、光迅科技。

4. 机械

促进出口。人民币贬值对机械行业整体是有利，提振出口，理论上出口占比越高，影响弹性越大。具体落实到公司层面，情况就比较复杂，其一，原来不少出口占比较高的公司都做了一定风险敞口覆盖的对冲，海外市场需求增加对公司盈利是正向，以及正向汇兑损益；其二，不排除部分公司存在外汇套利的投机行为，一旦方向做反，还存在较大损失可能；其三，结算币种也是影响公司收益情况的一个因素。关注出口占比较高的公司，如巨星科技、海默科技、润邦股份、诺力股份、上工申贝、纽威股份等。

增加进口成本。营业成本中进口占比较大的公司，如果是以美元结算的订单，将受到负面影响。贬值利好的下游企业所带来的设备需求增长。人民币贬值最为利好纺织服装行业、钢铁行业、航运业等。这些行业中的企业，受人民币贬值影响，产品需求增长，一方面将主动扩大生产规模，增加设备投入，另一方面效益改善后也会加快生产设备的更新。受益公司如慈星股份、标准股份、上工申贝、中国船舶、中集集团等。

 

 5.电力设备与新能源

光伏子行业。主要涉及多晶硅进口、组件出口及海外光伏电站。多晶硅进口：今年国内多晶硅进口同比上升，这与国外多晶硅为了占据中国市场，集体降价有关，这导致了国内部分多晶硅企业库存高企，人民币贬值提高海外多晶硅人民币计价，有利国内多晶硅企业抢占份额， A 股受益公司特变电工。贬值利于组件出口（国内

也有硅片出口），出口占比较大 A 股公司东方日升、拓日新能、向日葵、隆基股份

等。持有海外光伏电站公司有电费收益及未来可能出售的收益，受益人民币贬值，相关 A 股公司东方日升等。

风电子行业。主要涉及风机、风塔出口及海外风电场。贬值利于风机及相关零部件出口，目前国内风机出口比例不大，风塔出口比例较大，风机出口较多 A 股公司金风科技，风塔出口较多的 A 股公司天顺风能及泰胜风能。持有海外风电场公司有电费收益及未来可能出售的收益，受益人民币贬值，相关公 A 股公司金风科技等。

核电子行业。涉及海外高端设备进口、核电设备出口及未来海外核电工程。海外高端设备进口目前需求缺乏弹性，如三代核电部分设备仍需进口，人民币贬值短期增加进口成本，但可使国内相关企业继续加紧国产化进程，利于未来国内高端设备占据市场，相关 A 股公司中核科技（三代核电爆破阀等）、江苏神通（三代核电核级阀门等）。人民币贬值利于核电设备出口，对未来海外核电工程产生积极影响，相关 A 股公司东方电气、中国核电等。

新能源电池子行业，主要涉及电池出口。目前国内铅酸电池竞争力较强，出口比例较高，主要用于通信后备电源及新能源储能，相关 A 股公司南都电源、圣阳股份、雄韬股份。

电力设备子行业，主要涉及电力设备出口。此前“一带一路”带来电力设备出口预期，人民币贬值有望进一步提升国内公司出口竞争力，相关 A 股公司特变电工、东方电气等

6. 建筑

人民币贬值对建筑行业的影响主要在于美元对本币的升值从而给建筑承包商带来汇兑收益，因此，从这点来看，我们认为建筑工程行业受影响最大的上市公司是那些具有较大比重的承包商，从股价弹性的角度来看依次是中材国际、中工国际、中国海诚、苏交科、东华科技，这四个公司的海外工程业务收入占比分别为 75%、97%、 10-15%、 7%、 5%。其次是各大建筑央企，中国中铁（4%）、中国铁建（4%）、中国建筑（5%）、中国化学（17%）、中国交建（17%）、葛洲坝（19%）、中国水电（25%）。

强烈推荐中国海诚、苏交科。中国海诚，公司是我国轻工行业的翘楚，目前处于央企改革的大潮中，处于强势转型预期中，近期拟募资 7 亿元进军智。能制造预计公司员工持股计划有进一步深化的可能。预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.68元、 0.89 元，按照央企改革预期和新增机器人业务估值水平，目标价 27 元-30 元。苏交科，受益基建业务受国家保增长的影响稳定发展，公司大力拓展环保等其他业务，公司继续加强各类科研平台建设，获得授权专利 30 项。公司与贵州道投融资管理有限公司联合成立了贵州 PPP 产业投资基金管理机构，有利于后期推动贵州省内相关 PPP 项目合作，尝试工程咨询业务未来发展新模式。我们预测公司2015-2016 年 EPS 分别为 0.60 元、 0.81 元，目标价 32 元。

7. 软件

总体来看，人民币贬值有益于软件及服务出口。我国软件及服务外包行业经历十多年的快速发展，近几年遭遇较严重挑战，发展速度放慢。影响我国软件出口的主要因素有汇率变化、人才素质及人力成本等。人民币汇率经历了从 2010 年中到2014 年初较长的升值周期，对软件出口造成持续冲击，我国软件外包的主要市场是日本，日元的持续贬值使得对日外包企业盈利空间持续受压；国内人力成本持续上升、互联网等新兴产业的快速发展吸引了软件外包技术人才流出，抑制了我国软件外包业的竞争力。

 根据工信部数据， 2015 年上半年，我国软件业出口增长持续放缓， 1-6 月软件业实现出口 251 亿美元，同比增长 7%，低于去年同期 11.4 个百分点，其中外包服务出口和嵌入式系统软件出口分别增长 4.8%和 4.1%，低于去年同期 17.1 和 8.8个百分点。

2014 年上半年我国软件及服务出口增长率达到 17.1%，软件出口增长较快与2014 年上半年人民币出现贬值密切相关。由于目前软件外包企业利润率较低，人民币贬值将促使软件及服务外包市场整体增长加快，外包企业利润也有望回升。

业务涉及软件及服务外包的上市公司有东软集团、润和软件、二三四五等，相关上市公司近年不断发展其他优势行业，如二三四五（原海隆软件）通过收购资产，新增的互联网业务成为利润主要来源；润和软件不断提高国内业务比重，国际业务收入比重已经较低。如果人民币适度贬值，对相关上市公司业绩有正面影响，但影响程度不同。

另外，进口替代软件价格优势提升。美国“棱镜门”事件之后，我国对信息安全问题高度重视，在政府、军队、重点行业和重点企业中，逐步推进软硬件的国产化替代，如果人民币贬值，国内软件与进口软件相比，价格优势更为明显。但考虑到软件国产化替代的主要推动力是基于信息安全，因此人民币小幅贬值，对替代进口的软件企业有正面影响，但程度应不显著。

8. 金融

金融行业整体属于资金运用型企业，整体可以通过资产、负债久期和结构的匹配、金融衍生工具等运用回避人民币贬值对于资产负债表和利润表的影响，因此整体对于上市公司盈利的影响较小。

但是人民币贬值对于资本市场而言，可能会造成暂时性的资本流出，海外投资者对中国经济的担忧情况可能加剧，因此对于金融行业上市公司股价影响偏负面。

9. RMB 贬值对新能源汽车产业链影响分析

新能源汽车的需求和原材料供应集中在国内，人民币贬值对其影响有限。新能源汽车产业尚处在产业的导入期，整车的盈利对政府补贴依赖较大，市场的开放程度较低。当前全球最大的新能源汽车市场在中国，国内新能源汽车的供给主要面向国内市场，出口很少。在核心零部件供应链中，动力电池及隔膜对国外企业有一定依赖，但三星和 LG 等动力电池供应商已经产能转移到中国大陆地区；虽然高端隔膜依赖进口，人民币贬值会增加进口价格，但其价格对整车的传导效应十分有限。

总体而言新能源汽车的需求和供给端都集中在国内，因此行业整体受人民币贬值影响较小。

细分行业锂电池原材料出口竞争力强，有望受益人民币贬值。 在锂电池原材料领域，正负极材料以及电解液的技术壁垒相对较低，不仅实现了国产化，而且行业龙头企业凭借成本优势进入海外企业供应链，除了锂电材料外部分汽车电子企业凭借成本优势也开始渗透海外市场。另外新能源汽车现处于导入期，市场体量有限，大部分企业对传统主业的依赖依然很大，虽然从行业层面而言人民币贬值影响有限，但微观个体受传统主业影响可能千差万别，细分行业方面建议投资者关注具备竞争优势，出口竞力较强的锂电原材料行业，个股方面建议投资者关注德赛电池、拓邦股份、亿纬锂能、赣锋锂业、江苏国泰、杉杉股份、力帆股份、宁波韵升、大洋电机。

10. 食品饮料行业

理论研究表明，汇率变化短期通过直接兑换效应、相对价格效应对国民经济各行业产生影响，中长期通过企业出口比例调整效应和投入结构调整效应对各行业造成影响。近期人民币汇率较大幅度贬值符合国家走出去战略，对食品饮料行业的影响主要包括：（1）短期看，高出口占比公司由于人民币汇率贬值产品竞争力增加，出口产品的相对价格效应增加；以美元计价的出口订单，在兑换为人民币时汇兑收益增加，相关公司包括安琪酵母、梅花生物、光明乳业、上海梅林、莲花味精、星湖科技、双塔食品等；（2）部分原料需要进口子行业和部分进口产品，例如啤酒子行业、乳制品子行业由于原料一部分需要进口导致这些子行业进口成本增加或者进口产品的竞争力下降，削弱其盈利能力或进口产品竞争力；（ 3）中长期看，企业会在销售和生产中采取相应的措施应对汇率波动，比如调整出口与内销的比例、调整投入品中进口与国产的比例等。

2015年中国化工集团改革新动向 之 风神股份(600469)

2015年中国化工集团改革新动向 之 风神股份(600469)

      事件 ：

       2015年08月11日，中国化工 集团公司周二完成对全球第五大轮胎 制造商倍耐力26.2%股份的收购，顺利成为其最大单一股东，这意味着倍耐力工业胎业务与中化旗下风神股份(600469)重组 又向前迈进重要一步。

2015 年 7 月 28 日，风神股份(600469)发布公告，在 2015 年 7 月 14 日至 7 月 28 日期间，公司实际控制人中国化工集团公司下属企业增持 了公司股份 5833047 股，占公司股份总额的 1.56%，增持后实际控制人持有公司股份总额的 44.13%。基于公司的价值及对公司未来持续稳定发展的信心，实际控制人不排除在未来 6 个月内将根据股票市场走势继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的 2%（含本次已增持股份） 。并承诺将在法定及 6 个月内不减持所持有的公司股份。

2015 年 03 月 23 日，风神股份(600469)发布了《关于控股股东与意大利 Camfin S.p.A.等 签署股份收购协议的公告》 ，公司控股股东中国化工橡胶 有限公司拟在境外设立一家控股子公司收购意大利上市公司倍耐力轮胎。根据协议，倍耐力的工业胎业务将与中国化工橡胶的国内战略资产整合，在条件具备时与风神股份(600469)重组。

   实际控制人收购倍耐力项目顺利推进

            根据新华网 6 月 5 日报道，2015 年 6 月 5 日国家主权投资基金之一——丝路基金 与公司实际控制人签署投资协议，为收购倍耐力项目提供融资；2015 年 7 月实际控制人收购意大利倍耐力项目获得欧盟反垄断 审查批准。表明收购项目正顺利推进，未来公司与国际轮胎巨头倍耐力的协同指日可待。

      

       公告要点：

       （1）中国化工橡胶有限公司拟通过在意大利设立并始终由其控股的子公司收购意大利倍耐力轮胎退市。

       （2）倍耐力工业胎业务将与中国化工橡胶有限公司拥有的国内轮胎相关资产整合，并在条件具备时与风神股份(600469)重组。

       （3）倍耐力退市后，其乘用胎业务将在退市后 4 年内重新 IPO。

      

       2014年6月风神股份(600469)曾公告： 中国化工橡胶有限公司承诺2017年前提出国内其余轮胎资产以风神为平台整合的方案

      

       利好风神股份(600469)， 有望改变行业格局 ：

       < 整合前>

       风神股份(600469)控股股东中国化工橡胶有限公司将成为世界第五大轮胎生产商。集团优势可以发挥协同效应。

       （1）学习倍耐力先进生产技术，提升产品品质。

       （2）引入倍耐力管理经验及职业经理人才。

       （3）贴牌生产倍耐力轮胎，充分发挥生产能力。

       （4）共享倍耐力轮胎全球销售渠道。

       （5）倍耐力、风神在同一控制人之下，风神品牌影响力在市场上获得重估，品牌溢价得到提升。

      

       < 整合后>

       风神股份(600469)如果通过定增 方式装入整合后资产包，总股本规模可能扩大 3 倍。

       （1）装入倍耐力高盈利资产，提升每股收益。

       （2）获得倍耐力品牌，大幅度提升产品品牌溢价。

       （3）加速倍耐力产能向低成本地区转移，降低成本。

      

       风神股份(600469)处于国内轮胎行业第一梯队，毛利率约 20%，而主营成本中约 3/4 为原材料成本；倍耐力制造轮胎成本基本与风神相当，但产品价格可以达到风神 2 倍水平。风神股份(600469)获取品牌提升价格，倍耐力获取低成本基地降低费用。低成本+国际品牌，取得 1+1 大于 2 的整合效果。 （假如富士康拥有苹果品牌？）

      

       风神股份(600469)：领先的商用车胎制造商，爱路驰抢占后市场制高点

      风神股份(600469)是国内 商用车轮胎领导 企业 。公司前身是 1965 年组建的河南轮胎厂，目前由中国化工集团公司旗下中国化工橡胶有限公司控股，持股比例 42.6%。公司是中国最大的全钢子午线轮胎重点生产企业之一和最大的工程机械 轮胎生产企业。公司目前年产工程机械轮胎 80 多万套，稳居国内第一；年产卡客车 轮胎 700 万套，位居国内第三。公司国内主要客户包括东风商用车，广西柳工、龙工、厦门厦工等一线商用车企。公司商用车业务是目前主要的利润和现金流来源，贡献公司主营业务收入的 95%以上。近年来，为弥补国内商用车需求不足，公司不断加大海外市场的拓展力度，目前出口业务收入已逐年提升至 40%以上。

 

    央企 背景肩负整合使命

      

       公司的实际控制人中国化工集团公司是一家大型化工行业央企集团，风神股份是我国轮胎行业中唯一一家央企背景的轮胎制造商。中国化工集团公司的全资子公司中国化工橡胶有限公司（简称“橡胶公司”）是其轮胎及橡胶制品业务板块，风神股份是橡胶公司所属四家轮胎公司之一，另外三家是青岛黄海橡胶有限公司、中车双喜轮胎有限公司和中国化工橡胶桂林有限公司。 这三家轮胎企业目前合计拥有全钢载重子午线轮胎产能 400 万条， 工程机械轮胎产能 30 万条，全钢巨胎产能 3000条。为解决同业竞争问题，橡胶公司承诺在 2017 年底前提出以风神股份为平台整合其余三家轮胎企业的方案。三家轮胎企业目前的经营业绩不佳，橡胶公司将通过内生提升管理和外生资本运作等方式，改善其运营质量，达到整合进风神股份的条件。

      

     中国化工集团公司总部主要职能是战略管控，熟稔国际资本市场运作规律，完成过对法国安 迪苏、挪威埃肯和以色列马克西姆阿甘等公司的国际并购，并利用这些国际领先企业的先进技术和管理经验与集团内部的相应业务板块取得协同，并探讨国内外协同业务的整合。在橡胶轮胎业务板块，中国化工集团公司也可能会进行类似的尝试，以实现国内轮胎业务由量变到质变的飞跃。

       中国化工集团作为化工类央企集团中上市公司数量最多的企业，集团资本运作经验丰富，具有较大的国有资产证券化潜力。按照集团计划，未来六项业务将缩减为材料科学、生命科学   、环境科学以及基础化工四项，旗下相关公司存在强烈的资产整合预期，并有望进入加速阶段。

      

  而风神股份(600469)作为中国化工集团旗下的上市公司之一，目前位置低且市值小，属于未被市场挖掘的、低估的央企改革 品种，在央企改革之路上，中国化工集团资产整合一旦进入加速阶段，风神股份(600469)必将起爆~！！！

 

民生证券-汽车行业 ：SUV持续高增长，8月车市有望企稳回升（看好6股）

民生证券-汽车行业中国汽车流通协会7月汽车市场研讨会议纪要：SUV持续高增长，8月车市有望企稳回升-150812

 

报告摘要：

        民生汽车：优选蓝筹  把握真成长

        传统汽车行业步入平稳增长期，预计未来三年每年10%左右的增速，细分行业SUV  未来三年增速仍有30%左右，优选低估值且高股息率的公司，推荐长安汽车。 长期投资主线仍是汽车四化，电动化、电商化、智能化与共享化，我们认为这将是行业未来长期的发展趋势，推荐关注估值相对较低、业绩相对高成长的公司。

【电动化】新能源汽车，持续看好新能源汽车产业链，推荐新能源客车宇通客车、金龙汽车及新能源客车空调配套商松芝股份；新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注纳川股份、科泰电源。

【电商化】汽车后市场，互联网将对汽车后市场进行重构，我们认为重构的顺序应该是维修保养、二手车、新车销售，建议关注庞大集团。

【智能化、共享化】智能汽车，互联网企业切入汽车行业将促使汽车智能化提速，将主要在车载信息系统与辅助驾驶等领域取得较大进展。推荐均胜电子、威帝股份、亚太股份，建议关注宁波华翔、东风科技。

        中国汽车流通协会：7月北京车市SUV和新能源汽车保持活跃

        京城市场7  月份表现突出的为SUV  和越野车市场，主要影响因素为，一是报废更新车加快，实现购车升级换代；二是更主要的原因8  月份是暑假，以家庭为单位购买SUV和越野车全家一起实现自驾游，大大刺激了此类车型的市场需求。

        新能源汽车销售市场，形成京城汽车市场唯一的亮点，表现出政策热，舆论热，市场热，与前期政府不断公布的优惠政策有很大关系，引起了消费者的关注和热情。但由于制造商的供应量很小，满足不了市场需求，雷声大雨点小。

        乘联会：剧烈调整后8月车市有望企稳回升

        5-7  月是降库存稳渠道的痛苦期，8  月处于车市剧烈调整后企稳回升期。随着第二批节能环保车目录公布，加之秋季零售逐月回升，8  月零售有望继续企稳回升。

        我们预计4  季度的春节前车市将有所回暖，但明年的车市依旧有较大的压力。

        CAM：长安福特收购哈飞  三方共赢

        在长安集团的支持下，长安福特完成了对哈飞汽车的收购。此次收购可谓“三方共赢”。一方面，满足长安福特日益增长的产能需求；另一方面，通过长安福特的资金注入，盘活哈飞集团，从而为长安集团带来新的利润增长点。对长安福特来说，未来，小型车将成为哈飞工厂主要生产车型，为其小型车战略奠定重要基础。其次，哈飞工厂的地理位置也可使长安福特开拓北方市场。另外，哈飞工厂的20  万年产能也可满足长安福特的“32813”战略布局。

        风险提示  行业销量低于预期、宏观经济下滑。

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公司近况

        我们近期走访了长安福特杭州工厂以及位于杭州的长安福特和长安自主品牌4S  店。 福特新车型订单火爆，而长安自主SUV  终端价格较为坚挺。

        评论

        布局中高端，福特杭州工厂产能计划彰显福特雄心。福特杭州工厂主要生产中高端车型。规划产能共二期50  万辆。1  期25  万辆已于1Q  投产。一期产能主要生产锐界和金牛座，我们预计金牛座将于今年9  月上市。而虽然二期的厂房尚无建设时间表，但厂区的布局显然已表明了福特的决心。未来全新的福特产品线值得期待。

        锐界供不应求，行业价格战对福特影响有限。目前锐界在终端需要1~2  个月的等车周期。二胎带来的臵换刚需爆发使得7  座SUV需求大增，而30w  左右的可选车型却较少，今年锐界和新汉兰达的上市后两种车型均供不应求。我们预计锐界销量能维持在8,000辆/月的水平，成为2015/2016  福特主要新增盈利来源。

        长安自主SUV  竞争力持续提升，与长城差距缩小。从终端反馈来看，长安CS75  手动版自6  月以来确实受到了长城降价的影响，至少在浙江区域折扣力度有所扩大。但占CS75  销量50%的自动档价格依然坚挺，凭借较高的配臵，未受经济型SUV  竞争加剧所影响。而从过去半年长安CS75  和H6  的上牌量数据来看，CS75在H6  的优势地区与H6  的销量差距持续缩小。

        估值建议

        我们认为目前长安A  股7x，B  股4.7x  的2015e  P/E  已经充分反映了市场对乘用车板块下半年下行风险的预期。而作为今年盈利预测下调风险最小的乘用车企业，长安汽车（尤其是长安B）的下行风险已极其有限。建议B  股投资者积极布局长安B，而A  股将在市场在旺季中对锐界的销量和CS75  的价格的验证中迎来上涨催化剂。维持2015/2016  盈利预测EPS  2.45/3.04  元，由于板块下行给长安估值带来压力，将A  股/B  股目标价分别下调30.3%/30.6%至23  元和25  港元，分别对应9.4x  和8x  2015eP/E。维持推荐。

        风险

        销量低于预期，终端价格压力加大。