新能源板块集体调整，能加仓吗？（2021.12.1复盘）

今天新能源板块集体调整，光伏板块明显承压，消息面上，光伏硅片龙头宣布硅片降价7%-10%，直接让市场预期硅片行业可能出现供大于求，产能过剩的问题，预计后续硅片断利润会变薄，有打价格战的可能。

虽然硅片龙头降价，但是我认为对公司的基本面影响并不大，只是短期情绪面的反映。由于光伏龙头是上下游一体化做的比较好的公司，硅片价格下降，对于下游组件端的价格就可以有回落余地，这样能够增强地面电站的盈利能力，加快装机的速度。今年以来就是硅料价格太高，导致装机不及预期，现在组件价格回落，倒反而是一定的利好。

以此，光伏龙头最多是阶段性盈利可能出现放缓，但是要知道光伏行业本来就是这样一个不断优胜劣汰的行业，它不如高端白酒竞争格局那么好，就是一个不断降本增效的辛苦活。行业只要不出现颠覆性的古茗，龙头最终都能笑到最后。

另外，我建议大家可以关注光伏逆变器的机会，下游装机提升有利于逆变器的出货，今天相关逆变器公司的股价比较抗跌，本周还一起拉升过一把，看来是比较受益的品种。

目前各板块轮动还是很快的，操作上不太好把握，前几天强势的军工今天也出现了明显的调整。我认为在无法掌握市场的脉络时，可以降低仓位，坚守未来长期高景气的品种，即使短期技术性调整，也有资金可以加仓。

现在这个阶段其实即使短期投机难度也较大，看着趋势比较好的热点题材，可能盘中出现冲高回落，这就需要我们对企业基本面有较为深刻的理解，你相信未来的行业发展，相信公司的管理层，那么你就有持有的勇气和信心，最终可能也会收到不错的回报。

最后还是谈谈周期板块，近期周期板块有所走强，但我不太看好，因为Y情影响，全球需求提振的虚度会有所放缓，再加上Y情前全球有效需求就开始不足，即使短期产业链受到一些冲击，出现量价齐升的情况，但是长远看对于周期品的需求并不会太好，因此，我不建议大家对普通的周期品种进行重仓投Z。相对而言，可以适当关注下游需求向好的金属资源类品种。

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指数维持震荡，科技军工持续活跃！

今天的市场相对还是比较平静的，并没有昨日低开高走那么强势，整体维持震荡的走势。截止目前，上证指数上涨0.25%，创业板下跌0.44%。板块方面，科技军工持续强势，而酿酒、食品饮料以及医药医疗板块有所回调。

今天数字货币概念又有所表现，此前已经有政C说到个人经营用途的不能使用收款码，当时数字货币概念就强势表现，主要是市场认为这是为数字人民币推出进行的前期铺垫，今天该板块又有所走强。我认为这还是部分游资炒作的结果，板块中的公司在数字人民币上面的盈利增长很难大幅推升企业的盈利水平，因此，不建议大家追涨，如果是短期投机追涨的，不建议仓位太重。

近期的行情，我们明显感觉到板块轮动比较快，但是还是偏成长性的品种更为强势。首先，偏防御属性比较重的大金属和蓝筹股都没有太大的起色，市场目前流动性并没有收紧，即使未来收紧也不会持续，所以大金融和蓝筹股只是弱势稳住而已。

周期板块内部也分化比较严重，下游需求向好的锂矿资源类个股走势较强，产品价格维持高位，而一些黑色系以及化工化纤类的则价格回落，持续性较差。另外，偏白马属性的消费和医药走势也一般，消费偏弱主要还是终端需求不足，医药主要是医疗服务近期比较弱，这和人口生育率下降有关，底层逻辑发生了一些改变。

大盘出现一波小跳水，这时就是考研大家对手中个股的基本面有没有深刻了解的时候。刚刚我们说到近期成长股表现更强，这也是因为美联C虽然近期有缩窄计划，但是整体上看，美国还是缺钱，希望通过其他国家购买美债来减轻自身缩减购债的压力，因此，市场风险偏好并没有回落，反而告诉大家资金还是比较够的 。

我认为无论后续美联C是否会持续缩减购债，甚至是加息，从长期来看肯定还是成长板块走势更强，中间肯定会有回撤，但拉长周期，没有持续成长性的板块很难有机会。市场现在给的低估值品种大多都是未来政C也好，增速也好都不看好的板块，所以即使现在估值不高，但也涨不起来。

对于明年的行情，我还是持续看好动力电池这块，无论是新能源汽车还是储能都需要用到电化学电池，而且下游电池厂商明年大概率会提价，对于业绩也会有一定的提升。因此。锂电池产业链依然是我们持续看好的品种。

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“虚惊一场”？继续有“锂”走遍天下？

当前指数高位箱体震荡走势不改，短期来看指数调整并未结束，变异新G毒株将成为一个不确定因素，短期应保持谨慎，但不用过度恐慌，多看少动静待靴子落地。市场依旧是板块快速轮动格局，板块持续性较差，操作上不宜盲目跟风追热点。

但从今日走势看，新变异株对A股影响有限，最多是短期“虚惊一场”，跨年行情仍将继续。

在国内防疫机制下，海外新变异株难造成沟内Y情系统性反弹，对A股市场也影响有限。

因此，跨年行情的大逻辑并未改变，如若新变异株下全球动荡导致A股短期波动，反而是一个值得把握的买点。

【重视Y情风险，但无需过度恐慌】

受变异新G病D Omicron影响，全球金融市场出现震荡。当前来看，核心的担忧在于病D突变可能导致免疫逃避和传播能力增强，进而拖累经济复苏进程。参考6月下旬之后Delta病D演绎脉络，其对A股冲击类似于“黑天鹅”时间，更多是一个性冲击明显，此后边际影响逐步趋弱，国内市场更加遵循内生逻辑。

新冠变异株Omicron引发全球关注，重点关注疫苗、新冠药物、检测以及防疫物资板块。

新毒株预计将促进全球对新毒株疫苗的更新和加强针的推进，看好对突变株疫苗研发有快速响应能力的核算疫苗，以及有自主知识产权的创新型预防性疫苗产品管线企业。

整体上，上周五资产表现超过7月德尔塔病D冲击，而随着航线封锁，部分板块表现与2020年3月较为接近（原油暴跌、美元下跌、邮轮航空股下跌而线上会议股上涨）。

判断本轮大类资产的表现或介于2020年3月月2021年7月之间，因此风险资产短期仍有波动风险，需要密切跟踪未来全球是否会重新开展封锁限制。行业配置或再次回到“防疫”下的轮动线索，短期寻找“防疫交易”与“双碳宽信用稳增长”的交集。

锂电概念依旧是最热板块，宁德时代创新高，金圆股份涨停，贤丰控股、华友钴业、亿纬锂能、天齐锂业、科大制造、蓝晓科技等涨幅居前。

有锂走遍天下，无锂寸步难行；这句话到现在还适用。。。没想到的是，周一在这么严重Y情的冲击下，锂电池竟然能够依然走出风骚的走势，这是要变成白酒之后的新的股民的信仰了。。。

目前看，行业配置或再次回到“防疫”下的轮动线索，短期寻找“防疫交易”与“双碳宽信用稳增长”的交集：

1）、短期的“防疫交易”升温（疫苗、线上办公）

2）“双碳宽信用”+新基建稳增长（风电、光伏-电站/组件、新能源汽车-零部件）

3）、景气预期与基金配置双双触底底下的提价线索（食品饮料加工）。

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疫情再袭，对A股有何影响？

周末Y情又成为了全球市场的焦点，新型变异X冠病D“奥密克戎”来势汹汹。至于奥密克戎是不是真的比德尔塔厉害，专家们目前表示还需要观察和研究。不过Y情的影响是老生常谈了，预计对全球防Y较好的国内来说影响也是边际递减。

短期可能会受到海外恐慌情绪蔓延和估值预期变化的影响，但中期震荡的观点没有变化，在调整中率先关注受益于政C支持的高成长板块，注意板块的未来业绩兑现力度。在震荡中不要恐惧，在波动下逢低关注军工、专精特新等景气板块，同时对受益于涨价的大消费概念可以逢低关注。

上周指数震荡上行，综合指数表现强势，其中创业板综指和深圳综指创出几年新高。对应来看，上证指数、上证50和沪深300表现出弱势震荡。板块方面来看，上周时间驱动催化部分板块上涨，入商品期货价格反弹带动稀有金属上涨、电子烟、永磁电机、医药医疗等亦涨幅靠前，不过板块涨幅持续性难以保持。

为什么会有这种走势？短期主要还是流动性总量虽然转向但并未明显扩张，这一点要注意关注后续央行的社融数据M2等金融数据的释放。对于指数来说，短期反弹中期震荡观点，关注政C的支持力度。

近期有朋友问我最多的一个问题是：展望明年，明年上半年和下半年，哪个阶段股票市场更好？实际上，这个问题隐含的一致预期是明年经济大概率前低后高。与此同时，下半年国内会召开二十大，会存在所谓的维稳行情吗？

我认为明年上半年市场的核心矛盾是政C的宽松力度，下半年市场主要受经济企稳回升的弹性和美联C加息政C的影响。上半年：经济增长下行预期充分，不会成为影响市场的核心矛盾，更多的对市场行情结构的影响。明年上半年政C边际宽松的友好窗口，正如我们在此前强调的，宽松政C只是迟到不会缺席。一季度处在业绩真空期，政C或成为市场主导因素。但明年4月季报和季报窗口，关注企业盈利低于预期的风险。

下半年：经济能否企稳甚至回升，仍存在较大不确定性。即使回升，幅度有多大也很难预判。此外，美联C结束Taper后大概率专项加息，国内宽松货币政C空间收窄。最后，海外经济触顶后对国内出口的支撑作用开始回落。尽管存在大会前市场维稳预期，但从历史经验来看，这不会是主导市场趋势的核心因素。

回到近期市场，南非出现的Omicron变异病D传染性更强，已经爆发英G和以色L等国都采取了新的入境限制。新变异的病D会重新让世界进入封锁状态吗？会对全球经济和供应链造成拐点式的冲击吗？对比3月初到5月上旬Delta变异病D在印D肆虐的时候，整体来说对全球经济影响相对有限，对全球供应链的影响也集中在部分产业。对股票市场的影响也相对不大，印D的股市也只是小幅调整。

上周五全球风X资产在新的变异病D消息下出现恐慌性下跌，我认为存在情绪上的超卖情况，但这也与市场环境细细相关。一方面美股为代表的全球股票市场Y情后估值在持续抬升，另一方面原油近期也加速突破，市场的恐高情绪在新的变异病D新闻催化下进一步放大。

总体而言，新的变异病D的传染性和严重性仍待世卫组织进一步评估。当前全球抗Y经验日益丰富，疫苗接种率不断提升，新G特效药的加快研发，我们对全球应对新的Y情变化仍保持信心。但是这次新的病D变异也验证了我们此前强调的Y情的复杂性，航空/机场/酒店/旅游等困境反转的板块左侧配置性价比不大。

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高低切换！资金重回大消费？

今天指数仍是震荡，目前还是消息催化上涨靠前，大家要注意当前市场情绪虽然不错，赚钱效应也很好，但流动性在未明显转向之前，预计仍是震荡为主。

今天板块继续分化，我们看到汽车整车、元宇宙云游戏、部分周期股调整。涨幅榜来看，芯片、特高压、半导体等轮动上涨。目前还是分化，走结构性行情。

针对一些地方医疗美容领域制假售假。非法从业、发布虚假广告、借“医美贷”实施诈骗等违法犯罪突出，导致医美事故频发的情况，公安部食品药品犯罪侦查局近日下发通知，部署进一步加大对非法制售医美产品等药品安全领域突出犯罪活动打击力度，切实保障人民群众身体健康和生命安全。

打击非法医美其实自从6月以来，是一直在进行中的。我们也是认为这种常态化打击是利好合规性比价好、市值公司比较大的行业龙头，有利于他们市占率的提升。而且行业规范后，也有利于有序发展。

在说一下周期股，近期表现很强势，主要是在期货价格反弹的刺激下上涨幅度较大。但是我们认为由于前期政策的强力干预，资源品相关公司的盈利逻辑遭到了破坏，另外就是加上市场对年末PPI见顶有所预期，所以我们认为周期股可能难以再现之前的高度，此次反弹的时间和幅度较为有限。

总体来看，上午指数震荡，全线调整，个股也是涨少跌多。目前还是属于上涨后的修整阶段，在这阶段可以关注前期基本面优质叠加景气板块的成长方向，去弱留强。同时对指数来说短期反弹但中期在流动性并没明显转向前还是震荡行情为主，所以谨慎追高。预计仍是结构性行情，关注板块轮动和有预期差的方向。在震荡中逢低关注军工、专精特新等有明确政策支持的高成长方向逢低的机会。

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指数开启上行通道，可以布局哪些品种？

周一创业板指大涨2.54%，站上3500点，昨日强势震荡。沪指这边也开启了上行的小结构。我认为短期市场会比较强势，继续上行的概率非常高。

指数上行去的趋势中，我们认为还是以高成长高景气的赛道为主线，比如我们一直建议大家关注的新能源赛道，这条赛道未来是宽广的，空间非常大，是全球的市场，因此，资金不会轻易离开这个赛道。一旦指数需要形成合力突破，新能源赛道就会是比较容易提升人气的品种。

今天两市目前还是处于窄幅震荡中，周期板块继续超跌反弹，半导体板块持续强势，我认为目前市场短期就是两条线，一条就是一些调整比较充分的传统白马和周期，一种就是变现较为强势的高成长高景气赛道中进行轮动。

今天市场基本上是窄幅波动，跌幅微弱，但个股还是跌多涨少，主要集中在半导体、周期和酿酒。半导体近期比较强势，主要还是和汽车芯片逐步缓解，对于其他半导体企业的出货有帮助，带动板块上行。

目前指数层面其实还是在蓄势震荡过程中，创业板始终贴着5日线走，还是很强势的走势，我认为市场经过长时间的横盘震荡已经基本反映了经济后续下行的一定压力，因此，在板块轮动当中，市场不会走的比较弱，只要高成长品种一发力，市场就有可能会继续向上突破。

我们要坚信优秀的赛道是一定会给大家带来回报的，只要大家坚定持有优质公司，不要着急，未来新能源赛道是星辰大海。

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剑指3600！稀土钢铁爆发，牛市旗手异动！

周二沪指在早盘震荡攀升，总体表现出沪强深弱的格局。截止上午收盘，个股涨多跌少，沪深两市半日成交额超7800亿元。

盘面上具体来看，稀土概念股集体大涨，正海磁材一度收货20cm涨停，银河磁体、金力永磁等股跟涨。

钢铁板块早盘强势，1200亿市值包钢股份涨超8%，首钢股份、八一钢铁、宝钢股份等多只股跟涨。

证券板块异动拉升，400亿市值的长城证券涨停，中泰证券、广发证券、东方证券跟涨。

元宇宙题材盘中回暖，金运激光20cm涨停，中文在线、汉威科技、当虹科技等股涨超10%。

【稀土概念股集体大涨，我们认为后市仍有机会】

消息面上，今日中国海关发布最新统计数据显示，10月份稀土及其制品出口9017吨，同比增52.9%。中信证券预计，2022年稀土价格或将稳中有进，稀土产业链相关公司利润有望长期可持续增长。

东吴证券近期发布研报表示，在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。

近期元宇宙可真是火热，可以说万物皆可元宇宙，目前安信证券成立首个元宇宙研究院，民生证券首个元宇宙首席分析师亮相，而国盛区块链研究院甚至把路演和策略会“搬”到元宇宙空间里。

【总体看，我认为跨年行情已经来了，短期震荡上攻概率大，两条主线最具确定性。】

上证综指和深成指经历上周蓄势调整后慢慢走出调整区间，上证综指目前看已站稳年线上方，昨日强势上攻量能也有所放大，后市指数大概率将于60日均线上方进行短期调整，上攻态势已经形成。同时，在政C“宽信用”背景下，跨年行情有望提前展开。

具体板块上，伴随CPI的上行明确，消费板块可能将成为中期市场一条较为确定的主线，建议关注四季度盈利能力提升、业绩环比改善的食品板块；另一方面，四季度以来，大信能源方向依然是市场主线品种，虽然有所反复，但皆因量能不足，导致热点板块之间的轮动和切换，后续若量能补足，大主线大概率继续领涨。

昨日两市成交量1.2万亿元，较前日稳步提升，场外资金入市做多迹象显现，未来股指能否持续走高仍需领涨热点以及成交量的进一步验证。

建议各位保持谨慎乐观的态度，立足中长期，均衡配置，后市继续关注政C面以及资金面的变化情况。预计沪指断线震荡上扬的可能性较大，创业板市场短线小幅上涨的可能较大。

建议各位可回调继续关注新能源汽车、大消费、大金融以及半导体等行业投资机会。

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“市盈率”选股法的几条原则

一、动态市盈率比静态市盈率更有效

一般来说，按上一个年度业绩计算出的市盈率为“静态市盈率”，而考虑了当年业绩增长比例的市盈率为“动态市盈率”。股票软件通常仅显示静态市盈率，动态市盈率往往需要投资者根据已经公布的几个季报来自己推算。对于大家来说，不仅要考虑静态市盈率，还要考虑动态市盈率，否则得出的结论就是错误的。特别是对于一些业绩大幅增长的公司，如果你再去看静态市盈率，那肯定是非常高的，但实际上这明显不能说明公司股价被高估了。

二、市盈率不可简单地横向对比

市盈率不可在不同板块进行简单的横向对比，即使是同一个板块的不同个股，其估值也可能根据公司的股本规模、成长性等条件的不同而有差异。

三、市盈率更宜进行纵向对比

这里所说的“纵向对比”，是指不同时间点、同一板块的市盈率水平。对于大多数白马股来说，其市盈率大致运行于20-50倍之间。那么，进行纵向对比，当板块估值越接近20倍的时候，显然越安全;而越接近(甚至高于)50倍时，其风险就越大。

四、影响公司市盈率的多种因素

影响一个公司或板块的平均市盈率的因素主要包括以下几个方面:

1）个股所在的行业特性，朝阳行业显然市盈率更高。

1）公司的成长性，业绩增长快的公司市盈率也越高。

3）公司规模的大小，股本小的公司市盈率越高。

4）公司周期特性的影响。

5）利率水平的影响。

6）市场环境的影响。

以上消息仅供参考      股市有风险 入市需谨慎 

成长受追捧，追不追？

简单回顾一下，上午，指数方面呈现单边震荡上行态势，其中创业板指领涨。

板块方面，半导体、锂电池等高成长赛道涨幅居前，房地产、银行则逆势调整。

个股方面，上涨个股家数只是略多于下跌个股，并未呈现指数那样一边倒的格局，说明市场还似乎以结构性机会为主。

关于大盘，上周五来的这波上涨有点突然，也超出了我的预期。在上周，基于近期宏观流动性的中性基调、成交量处于存量博弈状态，我本来对市场的判断是维持窄幅区间震荡态势。

大盘之所以出现这样突然和超预期的上涨，应该与上周五盘中的消息面因素有关。

消息面上，上周五央行发布了2021年第三季度中G货币政C执行报告。每三个月一次的季度执行报告，直接反映央行的最新态度，尤其措辞的变化，体现了接下来货币政C的走向，所以备受市场关注。本季度报告对比二季度，删去“管好货币总闸门”和“坚决不搞大水漫灌”的表述，新增“坚持把服务实体经济放到更加突出的位置”。

这样的表述，可以说延续了近期央H、银B监会频繁释放信D、满足房地产合理融资需求等政C导向。难怪上周五后银行地产券商集体爆拉，同时也再次提升了市场对未来流动性趋于宽松的预期，这也是上周五大盘表现超预期的重要原因。

股市是“货币的晴雨表”，货币政C和宏观流动性一直是影响股市的重要因素。虽然这次央H第三季度中G货币政C执行报告的表述更为积极，也让市场再次提升了对未来流动性趋于宽松的预期。但未来流动性是否真如市场所预期的那样，恐怕仍然有疑问。

首先，从央H近期公开市场的操作来了看，上上上周，通过逆回购净回笼了7800亿；上上周通过逆回购净投放了2800亿；上周，通过逆回购和中期借贷便利，又净回笼900亿元，这里面还没加上11月30日到期的中期借贷便利（理论上10000亿元中期借贷便利操作用该含对11月16日和30日两次中期借贷便利到期的续作），如果加上这块儿，净回笼会更多。这一系列操作，还是为了较为中性的基调。

此外，国W院总LKQ11月16日晚在人M大会T出席世界经济论坛全球企业家特别对话会上曾表示，我们将稳定宏观经济运行，坚持不搞“大会漫灌”。

由此来看，未来政C走向到底如何，可能还要等到下月中旬的中Y经济工作会议，才能更加明确。

最近，一些券商机构开始在吹跨年行情，其中一大理由是源于政C面和基本面的日历效应，2002年以来A股岁末年初都有一段“骚动”行情。

虽然事实上确实如此，但跨年行情启动时间和涨幅却有较大差异。其中启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关；第一种情况，若三四季度行情较弱，则跨年行情启动偏早，最早与上年11月启动；第二种情况，若三四季度行情较好，则跨年行情启动较晚，1月中下旬甚至2月初才启动。第三种情况，其他年份在元旦附近启动。

而结合今年三四季度行情区间震荡为主、较为平衡的格局，借鉴历史规律，这次跨年行情更可能属于第三种情况。此外，微观资金面上尚有“巨无霸”中G移动IPO未落地，若近期落地不排除会对短期走势形成扰动；年底中Y经济工作会Y预计12月中旬召开，市场也需要等待政C面发出更清晰、更积极的信号。

技术上，从筹码分布情况来看，上方3595左右是筹码堆积的一个峰值位，该位前期套牢盘压力较大。目前指数离改为只有一步之遥，是操作上需要注意的地方。

下面聊一下行业板块。今天下午的重点是成长类板块，因为上午，半导体、锂电池等高成长赛道成为市场中“最靓的仔”，代表成长方向的创业板指也创出了年内新高。

对于几个高成长赛道，我是长期看好的。但这些赛道当前的问题是，不算去年，即使今年以来涨幅都已经很大，比如锂电池板块，板块指数从3月下旬到9月中旬，涨幅已经接近翻番。但9月以来总体呈现高位震荡格局，主要原因就是前几期涨幅巨大，已将预期打得太满，甚至透支了部分未来的预期。

所以尽管是中长期看好的高成长赛道，但也需要写一下脚，等估值降一降。所以，我判断，作为整体，高成长赛道仍将维持近期这种高位震荡态势，只有在结构性上，未来有更大超预期可能的细分领域，才有更大可能带来趋势性机会。

那么，接下来的问题就是，这些高成长赛道中，又有那些领域未来存在较大超预期的可能呢？下面给大家分享几个有潜力的细分领域。

一是锂电池板块中的锂矿。不管是从供求格局，还是库存水平来看，锂矿应该是未来锂电池板块中胜率较高的分支。

二是风能板块中的海上风电。因为政C上有新的驱动因素，其次就是在风机大型化、供应链技术变革加速下，海风平价进程有望超预期。最后就是海上风电更靠近东部发达地区。

三是光伏板块中的颗粒硅。硅料是光伏电池最重要的原材料，也是今年光伏行业景气度最高的方向。硅料主要分为2种：块状硅和颗粒硅。相比块状硅，颗粒硅具有四大优势：1）成本更低。2）品质更好、更适用拉N型硅片。3）投产周期缩短近半。4）易拿能耗指标、省电70%、碳减排下降60%-70%。因此有巨大的替代前景。

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锂电、光伏、风电等前期强势品种卷土重来，后市前景如何？

对上午的盘面简单说两句，指数方面，上午走了一个V，先是低开低走，后来企稳回升，到中收盘时已收复大部分失地。

个股方面，跌多涨少。板块方面，锂电池、稀土、风电等较为活跃。

关于大盘，我之前跟大家做过分析了。总体上判断短期将延续窄幅震荡格局，下方主要支撑为年线，上方主要压力为60、89日均线以及半年线等中期均线系统形成的阻拦。

给大家的建议是，围绕半仓高抛低吸。

下面主要聊聊行业板块，先说新能源，昨天锂电池板块涨幅居前，板块指数涨2.52%，板块内共19只个股涨停或涨超20%。驱动上，一是据全球新兴能源市场调研机构SNE Research预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求大406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%；到2025年，这一缺口将扩大到约40%。二是前一天某头部券商召开dian话会议称，锂价第三轮涨价这周开始，核心原因是年前备货。目前19.5-20万的价格，春节前价格看到25万，明年价格还会往上，中长期价格上不封顶。

锂电池板块今年涨幅巨大，板块指数从3月下旬到9月中旬，涨幅已经近翻番。但9月以来总体呈现高位震荡格局，主要原因就是前几期涨幅巨大，已将预期打的太满，甚至透支了部分未来的预期。所以尽管是中长期看好的高成长赛道，但也需要歇一下脚，等估值降一降。

所以，我的判断是，作为整体，锂电池板块仍将维持近期这种高位震荡走势，只有结构性上，未来有更大超预期可能的细分领域，才有更大可能带来趋势性机会。而其中的锂矿分支就是其中一个有可能超预期的细分领域，这也是这两天锂电池板块中最强的分支。

从供求格局来看，据机构测算，今年全球产量50万吨碳酸锂当量，明年增量18万吨，增量33%，很容易被需求覆盖。新增18万吨对应动力和储能支撑220GW-250GW区间。仅从终端来看220-250GW，但中游扩产进度更快，正极大厂扩产都是翻倍的节奏，所以供给35%左右是紧张的。

从库存水平来看，2018-2019年行业都是过剩的，过剩幅度50%以上。年初到现在有很多库存，13-14万吨碳酸锂当量，目前锂精矿库存消耗了一般7-8万吨。今年实际供给要加上库存的量，明年大家都没有库存，供给增量会更低。今年矿是二三线企业缺，明年1.5线企业都会缺，明年才是真正重灾区的时候。明年三四季度旺季，锂价上涨空间乐观。

那么，锂价上涨对相关公司的业绩弹性影响有多大呢？以某锂矿龙头为例，目前锂价18万，对应明年业绩70亿，市盈率只有20倍；如果按照前面提到的机构对春节前价格看到25万的预期，明年业绩120亿，市盈率只有12-13倍！

综上所述，锂矿应该是未来锂电池板块中胜率较高的分支，可以重点关注。

在具体的选股逻辑上，锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。因此，锂资源对应市值较低的标的相对更受益。主要关注指标：市值/资源量、市值/自由矿产量、未来五年自产矿量复合增速等。在今天盘前我也整理了一份“上市公司锂矿资源储量排行榜”以供参考，从上午的变现来看，其中好几只都涨停了。

除了锂矿，负极石墨化可能是锂电池中另一个会超预期的领域。

石墨化加工是人造石墨必备工序之一，占负极成本的40%以上，是负极企业降本的重要环节之一。目前石墨化环节普遍采用艾奇逊石墨化炉，其技术路线成熟，可操作性较强，但本身能耗较高；厢式炉本质式通过增加单炉装炉量提高炉内空间的使用率，降低耗电量和原材料成本。在头部企业的布局和引领下，厢式炉工艺已占20%以上的市占率，应用不断加速，有望成为行业未来发展趋势。

从目前石墨化的产能、供需缺口、以及双控限电对石墨化的影响等，总体来看，能耗双控政C的去演带来高耗能行业供给端的收缩，叠加行业需求端的持续高增长，预计未来两年内负极石墨化将维持紧平衡的状态甚至出现供需缺口，有望推动石墨化价格持续上行。对于这个领域，大家也可在后市适当逢低关注。

光伏板块昨天也有不错的表现，板块指数涨2.25%，板块内共14只个股涨停或涨超20%。驱动上，11月16日，美国国际贸易法院（CIT）正式宣布恢复双面太阳能组件201关税豁免权，并将税率从18%降至15%（此前特郎P执Z时期在10101号公告中将这一税率提高至18%），这两项变动下，此前征收的额外关税将退还给相关企业。

因此，此次双面豁免快速出台，意味着光伏行业面临的外贸摩擦风险降低。美G本身的组件产能很小，目前美G本土组件产能为2.4GW。但美G能源部预测21-25年美G组件需求年均超30GW，25-30年超60GW，本土企业产能远远不能满足需求。叠加11月10日商务部拒绝反规避调查，将使美国装机需求大幅反弹，刺激双面出口美G。而中G又是美G组件最大的进口国，参考此前的双面豁免期经验，本次豁免刺激美G对我G光伏组件的需求，让出口美G产品面临销量、盈利双重提升。

对于光伏板块，我的看法与锂电池差不多，由于今年涨幅巨大，已将预期打得太满，

甚至透支了部分未来的预期，所以主要还是虚招其中有更大超预期可能的细分领域。

风能板块在昨天也有不错的表现，板块指数涨257%，板块内共14只个股涨停或涨超20%。驱动上，一是国家能源局新能源司副司长王大鹏16日透露，为推动中国海上风电高质量发展，未来将有序推进近海项目布局优化和深远海项目试点示范，研究在有条件的区域布局一批海上风电基地。二是11月15日在2021中国新能源发展论坛上盐城市委副书记、代市长周斌致辞称，“十四五’期间，盐城规划9.02GW近海和24GW深远海风电容量。努力在“十四五”末，实现新能源装机容量突破20GW、产业规模突破2000亿元的蓝海目标，打造引领全国乃至全球新能源产业发展的新高地。

其实，相对于光伏，风电是我此前更看好的，因为从当前行业格局来看，风电更优，截止9月底风险累计装机同比增长33.18%，而光伏累计装机同比增长24.66%。光伏装机增长速度相对较慢，主要是因为上游硅材料涨价导致中下游利润减少、开工积极性下降，而这一局面短期内还无明显改善迹象。当前风电成本电价相比光伏也更具有优势，也更容易做到平价上网，也就是说未来更容易受到市场化的推动。另外，从估值上，风电板块的整体估值水平也相对更低。

当然，未来在风电板块中还是应该去寻找可能超预期的方向，其中海上风电可以重点关注一下。一是因为前面提到的政C上新的驱动因素。二是在风机大型化、供应链技术变革加速下，海风平价进程有望超预期。随着海上风电设备技术不断升级，国内海上风电将实现规模化开发，度电成本将一步降低并逐渐接近煤电发电成本，平价上网具备可行性。三是海上风电拥有以下优势：1、距离人的居住区较远，不易出现噪声及景观等环境问题，建设时也不存在道路限制；2、设置区域广，可选择疯狂较好区域，容量系数更高的机位点；3、可靠近店里负荷中心，相关基础设施成本更小；4、海上风电属于技术密集以及创新程度较高领域，发展海上风电可培育扶持当地新兴产业、带动固定资产投资和就业。

（以上消息仅供参考）

当前大盘仍在“纠结”，市场风向有变，如何应对？

指数方面，早盘还是延续着之前两天偏弱的状态，但个股方面涨多跌少反映市场情绪还可以。

对于短期大盘，我的观点是上下空间都有限，将延续“纠结”的走势。主要理由如下：

最新公布的经济和金融数据显示，国内经济最悲观的阶段已经故去。后糺地产调整政C出现积极信号，基建投Z温和发力，国内经济恢复将进一步稳固。在这一背景下，预计后续货币政C大概率会维持中性的基调，而前天央行完全等额续作本月到期的1万亿元MLF也从侧面反映出央行维护资金面平稳的信号。这一中性的背景既不能给予市场较大的上升动力，也不会对市场形成大的压力。

微观资金面来看，北交所开局遇冷，对资金面扰动的担忧可以暂时缓解了，但临近年底，市场风险偏好有所降低，资金的心态趋于保守、防御，也难以支撑大盘持续上升。

技术上，则上有20、30、60日等中短期均线的压制，下有年线的支撑。

总体俩看，当前在操作上有点“螺蛳壳里做道场”的感觉，围绕中等仓位高抛低吸应该是较为合理的选择。

而相对于指数的纠结，近期市场更多是结构性上“高低切换”的变化，这也是当前操作上应该把握的重点。

近期市场风格上的最大变化是，一些前期高景气的行业，如锂电池、光伏、风电等有点涨不动了，9月以来，基本上呈现一种高位震荡的滞涨格局，一方面是由于它们之前涨幅太大，透支了部分未来的预期。另一方面，则是由于临近年底，资金趋于谨慎，市场风险偏好下降，这对高估值的品种不利。

但与此同时，资金开始瞄向未来景气度有望见底回升的方向。比如近期，食品饮料等大消费、医药等板块开始走强。

预计阶段性市场资金这种偏向底部反转的逻辑还会延续。那么，对于底部反转的品种，我们又该如何把握呢？

这类底部反转品种大致可以分为两类：一类是外部政C导致的反转，例如旅游、医药、房地产产业链上的家电、家具、工程机械等，但由于仍然需要外部政C等因素催化，这类反转存在着更多的不确定性。

另一类是不依赖于政C，自身景气就能够推动困境反转的行业，例如受益于汽车补库存+进入新能源产业链的汽车零部件、新一轮猪周期带动下的猪肉、PPI—CPI剪刀差收敛利好的必选消费。

对于后者，具体来看：1、汽车零部件的超额收益与乘用车库存增速的相关性较强，随着未来缺芯缓解，汽车主动补库存+进入新能源产业链，RETA、ALPHA收益有望形成共振。从历史数据和逻辑关系来看，汽车零部件的超额收益与乘用车的库存增速的相关性较强，当前库存处于历史低位，未来缺芯缓解，带动汽车主动补库存，汽车零部件有望获得BETA收益。2、畜禽养殖的超额收益与生猪价格相关性较强，四年一个大周期，生猪价格明年有望见底，切板块启动往往早于猪价的启动，明年新一轮猪周期有望带动板块困境反转。从历史数据来看，猪周期大概每4年一个大的周期底部，历史规律判断，2022年生猪价格有望见底。3、PPI—CPI剪刀差收窄，意味着中上游利润逐步向中下游转移，复盘发现，必选食品取得超额收益的概率较大。背后的逻辑在于毛利率的修复，PPI收缩往往是衰退期，成本下降时需求同步回落，但是必须消费的需求具备韧性，价格也能够企稳。

以必选食品的几个细分行业：乳制品、啤酒、调味品、肉制品位列，PPI—CPI剪刀差收窄，中上游利润逐步向中下游转移，在大部分时候毛利率都能够得到或多或少的修复的。但毛利率和PPI—CPI剪刀差不是完全相关的，因为毛利率一是收到所处行业在产业链中地位的影响，弱势行业容易被转嫁成本，二是行业的竞争格局的影响，因此两者不是完全相关，举例来看，乳制品近些年价格战，即便投Z。收购上游牧场，PPI—CPI剪刀差不断收窄，仍然无法阻挡行业毛利率的整体下滑。

必选食品的几个细分行业：乳制品、啤酒、调味品、肉制品。复盘发现，同样存在PPI—CPI剪刀差收窄，取得超额收益的概率较大的现象。

（以上消息仅供参考）

消费板块的逻辑在哪？

今日指数继续反弹，全线收涨。板块上新能源企稳，但概念略有退潮；医药医美消费和军工保持强势。目前市场整体还是震荡，指数表现出窄幅震荡，但个股和板块又有自己独自的节奏。在板块轮动中，还是要降低收益预期，控制仓位，同时在调整中可以关注成长确定性板块的低吸机会。

面对这样的行情，还是重视“政C支持”和“困境反转”两条主线，成长板块关注低吸机会，而困境反转关注涨价的持续性和明年成本下降的预期。

昨日社零数据发布，从结构上来看，疫Q影响下餐饮同比增速下行，汽车消费低位徘徊，通讯器材增速明显加快。消费板块经过长时间的调整，对边际变化已经较为敏感。10月社融数据的改善可能强化市场对于消费品景气复苏的预期，可关注消费板块表现。

11月白酒板块潜在催化剂为潜在股权激励加速落地和边际改善预期，12月板块潜在催化及为经销商大会传递积极目标规划和渠道春节备货表现等，可以关注高端及次高端白酒配置的平衡性。

家用电器板块也持续走强，今年以来家电行业在供给端和需求端均受到利空因素影响，目前市场预期行业的原材料成本下行能带来更大的业绩弹性。展望四季度及明年，成本改善是家电投Z主线之一，关注提价后带来的利润剪刀差。

总体来看，在三季报披露完毕之后，指数整体震荡调整，从本周市场情绪开始回暖，但也分化较大。一方面高景气板块开始高位波动加大。如新能源产业链未来业绩成长性和确定性较强，但这类景气板块因交易过度拥挤，所以波动也比较大，需仔细甄别行业内的个股和波段操作。另一方面板块轮动下前期超跌的板块出现明显反弹。如地产、证券和低位的医药频频盘中异动出现反弹走势。关注“政C支持”和“困境反转”两条主线，重视以清洁能源、部分半导体细分、军工等有明确政C支持的高成长方向逢低机会。

（以上消息仅供参考）

两市调整，防御性食品走强，机会如何把握？（复盘）

盘面上， 北交所开市，其中10只新股集体大涨，多股触发二次临停，汽车零部件板块有所分化，元宇宙概念股反复活跃，锂电、光伏、风电等新能源板块集体下挫，汽配、食品板块加工、鸿蒙等板块较为活跃，转基因、有机硅等板块跌幅居前。

有部分投资者认为北交所开市对A股市场影响比较大，我认为北交所上市对市场短期会有情绪的影响，但实质上没有利空，更多的还是对中G多层次资本市场发展的促进。

市场来说，在经济下行压力下整体承压，仍有反复。不过通胀见顶预期逐步增强，流动性保持稳定下，市场支撑依然存在。

因此，结构性行情还会上演。对于激进的投Z者，应该继续博弈结构性的机会，可重点关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种。

但是对于保守型投Z者，尤其是希望博弈趋势性行情的投Z者，需要注意的是市场仍有风险，特别是经济下行压力及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。

上证指数上周探低至3448点后，日线形态出现触底回升走势，提示市场正在进入一轮日线级别反弹行情走势中，但最终反弹力度以及空间不宜过于乐观。

今日指数走势已经有所走弱，要继续关注午后市场热点表现，短线上，指数第一压力位仍在3550-3580点区间，下午支撑位先看五日线附近。创业板指数周线级别震荡向上格局明显，今日调整不影响整体趋势，后市整固之后有望继续向3500点发起冲击。

操作上，大家需要继续控制仓位，轻仓博弈结构性机会。

其中，以食品、调味品为主的必选消费、和涨价受益的大众消费，包括以新能源汽车和新能源、军工、半导体芯片等为主的高景气成长，仍是当下主流热点，可继续逢低关注。

食品加工板块持续拉升，涪陵榨菜、良平铺子、佳禾食品等多股涨停。

消息面上，11月14日，涪陵榨菜公告，对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%-19%不等，价格执行于11月12日17:00开始实施。

带动了多只食品饮料板块个股的上涨。

机构研报指出，从过去提价周期来看，提价利好调味品企业未来2-3年业绩文件释放，依旧是当前及明年重要的投资主线。

上市公司三季报业绩已披露完毕，受经济下行影响，A股三季报收入增速小幅回落，利润增速明显回落，四季度上市公司业绩或将持续反映经济下行的压力，在此情形下，具有稳定业绩的价值风格可能占优，会出现风格切换的补涨行情，尤其是今年以来估值回落较多的消费板块，如家用电器、食品饮料、农林牧渔等，与此同时，受跨年行情效应影响，金融地产等低估值板块，也不乏估值修复行情。

（以上消息仅供参考）

北交所开市，市场风险偏好将会提升！

今天最大的事情就是北交所开市，交易规则详解与对市场的影响，今天就和大家唠唠。

第一个问题有人说资金分流的问题，我们现在看科创板有300多只股票，目前成交量约500多亿，如果按照北交所首批81家计算，正常情况下可能会是在100亿左右的成交量，对于目前A股万亿成交量来说，这个影响比较小。

第二个影响，现在30CM的涨停板有了，对于市场风险偏好的刺激可能会更强，上周题材股的赚钱效应也非常典型，这种格局将会进一步延续。

今天行情变化稍微大一点，今天新能源方向跌幅不小，关于这个方向前面我提过，目前光储新都是周线级别的顶背离结构，这里赚钱难度有所增强。

目前主要关注三个方向：一是趋势加速的，目前看航空航天+半导体，石有苗头的，可以寻找低吸的机会。

另外一个方向就是热点题材，这次的元宇宙以及北交所的30CM的涨停，包括近期连板股打出来的高度，将会刺激资金对于热点题材的关注，未来一段时间需要重点关注新题材的出现。

第三个方向需要重点关注困境反转，这个偏中期的看法，尤其是跨年行情中期待较高，主要设计到50方面和上证方面，均属于低位反转的预期。

今天北交所开市，早盘小幅高开，但随后新能源板的纷纷下跌拖累市场不断走低。上证方面影响不大，但创业板影响较大。

首批共计81只新股，其中有10只为新发，71只为之前精选层的平移，目前看整体的市盈率不高，上市后存在上涨空间，但新股没有涨跌幅限制，不排除开市后溢价会快速弥补。

北交所的交易规则和正常交易大致相近，有些细微不同：申报的单位为100起点，向上1股递增。

昨天晚间，有个高标龙头停牌核查，今天观察来看，对于近期市场题材股有些影响，但目前看影响相对比较温和，新的高标继续涨停引领市场热度，今天盘面还算是稳定。

周末消息面上，对于榨菜、面条纷纷涨价的消息也引爆了金融圈。关于消费股的讨论再次激烈起来。

涨价对业绩的提振是非常明显的，关于中期角度来看，主要分为三个阶段。

第一阶段：预期涨价或者涨价落地，对于股价的刺激是非常明显，呈现一定的波段上涨机会。板块的涨价预期还在，还会有反复活跃的机会，一旦涨价落地，短期的炒作预期会降低。

第二阶段：业绩验证阶段，由于基本面还是有些问题，业绩上涨开始消化目前的高估值，这个阶段横盘震荡的概率较大。

第三阶段：量价提升。由于上游的材料价格未来存在回落预期叠加涨价，毛利率会快速放大，业绩改善将会非常明显，这个阶段将会是主升浪的行情。

截止目前北向资金流入近30亿，周末美元指数突破95，有很多人担心是否北向资金要流出。但实际情况是人民币表现比美元更加坚挺。

经过上周的探底回升，短期风险解除。在时间窗口上出现的转折有效性较强，震荡向上或是未来一段时间的主基调。后期重点关注能否重新站上近期均线压力。

（以上消息仅供参考）

板块轮动加快，如何应对？

下午两市小幅波动，上证指数基本维持横盘状态，创业板由于受锂电池相关概念板块回落跌幅超0.5%。板块方面，昨天领涨的房地产及大金属板块都跌幅居前，而军工板块则继续走强，板块轮动还是比较快，把握节奏的难度较大。

在市场流动较快的节奏中，大家尽可能不要追着跑，因为这样大概率会一直处于被动中，还是要选择一些自己熟悉的板块和个股，了解企业的基本面，短期受板块影响错杀的个股，可以适当结合技术面分析进入择机入场，仓位不宜过重，适度分散，及时波段了结。

其实我们认为市场中比较适合赚到钱的策略有两种，一是分散配置，但是配置的品种都是主流的行业，比如新能源、食品饮料、酿酒、医药医疗等，这种方法关键是择时趋势，纯粹根据技术面进行选择买点，一旦走势滞涨就卖出，要敢于止盈止损。由于分散持仓，所以对整体的影响有限，需要日积月累获得个股的超额收益。

还有一种方法就是需要耐心了，仓位可以适度集中一些，择股方面聚焦行业绝对龙头，记住是绝对龙头，龙头中的龙头。行业也要选择最具备未来增长确定性的品种。然后逢较大调整的时候分批买入，之后就是持续跟踪行业动态，只要没有大的变化，就坚定持有。这时候时间是最好的玫瑰。

我认为以上两种方法都适合在股市中获得超额收益，第一种方法偏择时，技术面分析能力需要强一些，止盈止损果断。第二种方法需要对个股的基本面有较为清晰的了解，持股的耐心需要更强。

我认为拉长时间周期来看，行业龙头的发展势头往往是最好的，因为各行各业的集中度都在不断提升。行业龙头具备更高的规模优势、技术优势和人才优势。

因此，我在给大家建议的时候都是希望大家关注龙头公司，其他一些小型公司可能阶段性涨势比龙头更好，这可能由于龙头公司的一致性预期较强，但是这些都是短期影响，拉长时间看，龙头公司的稳定性和确定性增长是最强的。除非你对个股的技术走势特别有把握，否则还是选择龙头公司安全性更高，收益也不低。

目前市场还是处于震荡过程中，北向资金近期持续流入，指数风险不大，基本围绕在年线上方进行进一步整固。大家不要太着急，对待一些优质公司耐心一些，市场有是哦户上涨下跌没有太多的理由，就是预期差的体现，以及板块的高低切换，但是拉长周期看还是业绩的增长性和确定性。

最后做个总结，收盘了，两市还是处于区间震荡的走势，风险不大，板块轮动较快，不要跟着追，把握一些主流品种，逢低看好小趋势进行把握，分散配置，不要过于集中（具体的板块上午我也做了分析，各位可以做个参考）。对于一些未来成长性较高的赛道中的龙头公司可以坚定持有，龙头公司的长期优势是明显的，对于好公司多一点耐心，就会多一份回报。

（以上消息仅供参考）

近期一些低位板块纷纷启动，如何选择？

早盘市场暂时没有延续昨天的强劲反弹之势，而是呈现窄幅震荡格局。个股方面，目前跌多涨少，板块方面，昨天强势的房地产、大金融目前处于歇整状态，涨幅居前的为光伏、特高压、种业等。

接下来聊聊大盘；刚经历了前一天的盘中惊魂时刻，昨天就来了一根大阳线，变化只在转瞬之间，是在是让人有点猝不及防。这到底发生了什么？

两个交易日中“大长腿”和“大长阳”的组合，往往是阶段性见底的信号，这一规律会延续吗？

我认为，导致之一变化的根本原因在于市场对流动性预期的变化。

上周央行连续5天净回笼了7800亿资金，降低了市场对流动性边际宽松的预期，也带来了大盘的震荡调整并创出近期的新低。

而本周前四天，央行又通过公开市场逆回购分别净投放了900亿、900亿、500亿、500亿流动性，另外前天央行在盘后公布的金融数据显示，社融增速、信贷增速和货币供应量增速底部可能已经出现，又再次提升了市场对流动性趋于宽松的预期。

股市在这段时间，可以说是充分展示了货币“晴雨表”的作用。除此之外，昨天的上涨还有两个助力因素，一是央行公布的10月末个人住房贷款余额较9月明显回升，带来了房地产、大金融的权重品种的大涨，从而对指数形成带动；二是十九届六中全H顺利召开，也在一定程度上推升了短期市场风险偏好。

那么，未来宏观流动性到底应该何去何从？

对于宏观流动性的预期，无论是区域宽松还是区域收紧，我认为都不能过于偏颇。

一方面，经济下行压力加大，需要货币政C保持一定宽松来“稳增长”。

但另一方面，由于当前PPI仍处于高位，进一步宽松的空间也较为有限。另外，数据显示，10月份全国各地组织发行地方债8689亿元，其中，新增专项债券发行5372亿元。此外，按财政部“2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕”的要求，机构预计11月份新增专项债发行规模将达9061亿元。由此来看，本周央行重启净投放，主要还是为了满足金融机构合理资金需求，不能进行过度的解读。

因此，总体来看，未来流动性仍将是一种“合理充裕”的平衡中性状态，这也在一定程度上决定了股市阶段性不会有大的上升空间和下跌空间。

此外，11月10日晚，大地电气等10家公司披露《向不特定合格TZ者公开发行股票并在北京证券交易所上市提示性公告》，均表示经北交所同意，中G证监会及北交所陆续发布一大批部门规章、规范性文件及配套的自律规则。这些规章、规范性文件将于2021年11月15日起施行。当前市场便推测，北交所将于11月15日正式开市。现在可以说这件事已经板上钉钉了。

截止本周三精选层企业已有71家，它们将全部平移至北交所，加上这10只新股，届时北交所上市企业将超过80家。一下子市场新增这么多股票，对市场微观资金面的扰动程度还难以预计。

至少从以往类似的事件来看，虽然在中期层面上对市场影响不大，但短期扰动确实是存在的。比如：2019年7月22日科创板开市，当天上证指数跌了1.27%，此后在8月初又一波跌了近200点。虽然说“历史不会简单的重复，但也“总是压着相同的韵脚”。

所以总体来看，尽管昨天的大阳线在很大程度上扭转了市场悲观情绪，但我认为也不能走向另一个极端，短期反复震荡的概率还是比较大的，操作层面上暂时仍需要保持一定的谨慎。

接下来，聊聊行业板块方面的机会。

先说说新能源、国防军工、半导体等高位、高景气度方向。

其中锂电池、光伏、风能等新能源板的景气度应该是属于第一档的，观察它们近期的表现，可以发现，虽然和大盘相比仍然相对较强，但板块指数K线图可以看出，相比9月之前的上升趋势，近期更像是一种高位震荡的格局，最近几天回到了前期高位附近又有点涨不动了，也就是说已经出现职滞涨信号。而景气度低一档的军工、半导体，预计在接近前期高点后，也会出现类似的情况。

这实际上在一定程度上反映了，尽管这些品种从长期来看是高成长的方向，但前期巨大的涨幅，已经在很大程度上透支了预期，需要等待一段时期来消化较高的估值。

而这段时间的行情，有一个重要的特点就是一些前期表现低迷的品种，开始纷纷启动，先后有酒店餐饮、猪肉、食品饮料、环保、医药、房地产等轮动。

我认为，这些低位板块当中，有一些只是脉冲式的移动，有一些属于短期的修复，有一些则巨白较强的持续性。如果来进行甄别呢？

首先，像酒店餐饮这类品种，在当前疫情不断反复的背景下，未来真正复苏的时间具有较大不确定性，更多属于异动。另外，猪肉行业的复苏也具有较大的不确定性。回顾历史，在结合当前商品期货市场上生猪仍在低位，所以股市中国猪肉板块近期的上涨更多是基于预期，而这个预期还有很大的不确定性。

食品饮料和房地产，则更多属于短期的修复。食品饮料的近期的上涨，主要就是近期部分消费品企业相继传出提价的消息，而通常情况下，提价消息对后期股价有催化作用。并且结合三季报和基金三季报的披露情况来看，食品饮料板块之前的上涨更多是短期修复性上涨，而板块指数在11月4日达到年线附近后，

就已经开始回调，这个修复过程应该是到位了。

而昨天大涨的当飞铲板块似乎是在重复之前食品饮料的修复过程。房地产板块这两天的大涨源于调控政C的缓和。但需要注意的是，“房住不炒”仍是政C主基调，只是在节奏上有所缓和而已。另外，由于销售仍处于恶化阶段，并且房产税试点会持续压制销售，所以对于未来1-2个季度房企经营性现金流的改善，不能预期过高。未来需求端的刺激政C才能使行业基本面有明确的反转，但这需要得到更级别的政C信号。所以，总体来看，当地产板块的行情更多是对过去过于悲观的预期进行修复的性质，并不具备大的上升趋势的条件。这方面可以参考一下之前在部分企业提价背景下的食品饮料板块的走势，从板块指数的角度看，可以将年线作为反弹目标，目前还有空间但不大。

上面提到的那些低位板块中，相对来说，我更看好环保板块的持续性。

对于“碳中和”的受益方向，此前市场关注的焦点更多集中在新能源上，实际上环保也是一个重要的受益方向。包括近日央行退出的碳减排支持工具，重点支持的领域也包括“清洁能源”、“节能环保”和“碳减排技术”这三个。而且最近在政C方面，也是利好频出。（政C上我就不一个一个列出来说了，具体的个股我也不多讲，码字太多了，感兴趣的朋友可以多留意下这方面的新闻或者，私下和我沟通都行。）

（以上消息仅供参考）

半导体大涨，还是板块轮动节奏？

继昨天指数单针探底后，今天市场普遍反弹。板块上地产基建、证券和部分消费股涨幅靠前，电力运营商、新能源集体调整。目前来看依然还是震荡为主，在板块轮动中适度逢低关注中长期行业配置。

目前从周期来看，现阶段处于盈利下行+流动性出现了边际宽松的趋势，但力度不够大的时间段，市场难有整体趋势性机会。可能需要耐心等待流动性转变为足够宽松，因此现阶段主要以捕捉结构性机会为主。整体上还是围绕“政C支持”和“困境反转”两条主线。关注以清洁能源、部分半导体细分、军工等有明确政C支持的高成长方向。

昨天北向资金大额流出，今天有再度流入超60亿元，我觉得市场分化，资金面也挺分化的。在当下可能还是要对熟悉的行业深度研究，穿越周期。

近期我们还是比较看好军工行业，主要逻辑再给大家梳理一遍，2021H1主机单位大额合同负债/预收款已到账，2021Q3报告我们看到行业中上游企业合同负债/预收款出现环比较大增长，大订单或已从下游主机企业向中上游完成下达。

行业以销定产性突出，产能规划具备准确指引性，行业内相关企业于2018年起至今纷纷进行新产能建设，建设周期普遍为2-3年。少数较早建设的产能已于2020/2021年开始爬坡释放，而多数企业将于2022年-2023年迎来新建产能共振集中爬坡/达产阶段。规模效应和股权激励将不断推动行业经营改善，释放利润弹性。

估值角度看，中证军工指数目前PE-TTM在70.11倍，处于过去五年历史50.5%分为，处于历史中位值附近。当前不少标的估值与业绩增长仍然匹配，市场对优秀公司估值容忍度也在提高。统计部分核心公司看对应2021年的动态PE约57.38倍，2022年在42.31倍左右。

按照子版块统计得出，2021前三季度航空、航天、兵器、船舶、信息化、元器件营收增速分别为21.7%、17.9%、22.5%、3.4%、25.9%、38.7%，归母净利润增速分别为42.3%、28.6%、42.3%、-63.8%、3.0%、84.2%。元器件、信息化、航空板块不仅是板块的利润占比重头，也仍是增速较高的细分方向，业绩兑现持续性也较好。

数据显示，本周央行公开市场将有2200亿元逆回购到期，其中周一到周五分别到期100亿元、100亿元、500亿元、500亿元、1000亿元。11月共有1万亿元MLF到期，首笔在11月16日规模8000亿元，另一笔到期日在月末11月30日，规模2000亿元。

资金面方面，银行间资金市场周三平稳偏宽，隔夜加权利率回落近30bp至2%下方，七天及14天期亦小幅回落。在央行公开市场千亿逆回购稳定驰援下，资金供给平稳，主要期限品种价格系数回落，暂关注月中交税扰动及本月MLF如何续做。

（以上消息仅供参考）

今天市场再次探底，逢低找机会还是跑路出局？

今天三大指数低开低走，沪指午间收跌1.2%，创次轮调整以来新低，深成指跌1.23%，盘中一度跌超2%的创业板指午间收跌1.35%。

今天市场走低，应该说是近期情绪整体低迷的真是写照，同时也是“内忧外患”的具体表现。

盘面行业持续轮动，新天新能源回调，中线交易者又是可以寻找低吸布局的机会，但也发现了不少泛科技类的优质板块，如目前走强的大科技。

今天这些都是护盘的力量，汽车缺芯十分直观，而且高层持续力挺国产替代，给国内的制造业企业更多的机会。科技股目前具备低估性价比，并且有业绩支撑和较为明确的前景逻辑，所以考虑高低切换的话可以考虑下科技。

前期我反复提到沪指大概率会持续考验3477这个60周均线的支撑情况，今日再度跌破，不过目前基本收复，但今天的收复截止目前看还不能完全说是修复，除非今日的日线图下影线再长一些，才有可能就地企稳，否则大概率还会反复震荡试探下方低点。

因此，操作上，我建议激进的风险承受能力相对好些的朋友可以，在指数快速下探中低吸看到的方向，而不是涨起来再去追高。

总体看，上证指数在3500点附近反复整理未能站稳，再加上受到PPI高速增长中下游企业盈利下降的利空向下加速调整，走势基本符合我近期的观点，这也是我反复提示大家控制整体仓位等待企稳右侧信号出现，稳健的朋友再入场的原因。

对于稳健的朋友而言，目前需要先以观望为主，等待指数出现止跌信号。

不过前期我提到过，四季度大概率是创业板强于主板，近期表现也是如此，因此，各位可沿着科创方向找机会，比如调整充分的大新能源方向，创业板在昨天站上3400以后压力加大，目前顺势回踩，预计短线将在3300-3400区间震荡。

周三市场走低，应该说是近期情绪整体低迷的真是写照，同时也是“内忧外患”的具体表现。

一方面，今日北向资金撤出明显，而联想到近期美L储缩窄，加上未来货币紧缩的趋势明显，美元回流趋势也或将成立，对于全球流动性是有影响的，另外，国内经济下行压力较大，通胀仍处于高企，整体还是有承压的。

【深入打好污染防治攻坚战意见出台，持续利好氢能源汽车产业链】

11月10日消息，研报称，11月8日，中G中Y，G务Y印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。《意见》从多方面指出，进一步规范传统柴油货车的污染治理，同时继续推动氢能源汽车的使用。我认为，意见重点推动货车、客运车辆的氢能源化，符合产业实际发展趋势，利好氢能源相关产业链。

【预计未来锂价有望进一步上涨】

研报称，新能源汽车进入旺季，国内10月比亚迪新能源乘用车销量创纪录破8万辆，同比增长263%，江淮汽车新能源乘用车销量同比增长94.38%，上汽集团新能源汽车销售同比涨187.57%，小鹏汽车连续2月交付破万辆，理想汽车10月交付7649辆，通比增长107.2%，哪吒汽车10月交付8107辆，同比增长294%。

在终端需求火热且直接下游磷酸铁锂等正极材料新增产能逐步放量的情况下锂电需求持续增长。进入冬季后国内盐湖产量的减少或将进一步加剧锂盐供应的紧张，预计未来锂价有望进一步上涨。而年底碳中和与新能源利好政C的聚焦颁布也将有利锂板块行情的催化。

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两市窄幅震荡，适度看长做短！

近期两市仍处于区间窄幅震荡之中，创业板整体表现更强，沿着5日线不断上移，而上证指数则持续考验3500点附近年线的支撑力度。从目前创业板的表现来看，沪指年线还是具备一定的支撑力度的。不过，指数想要进一步上攻，可能仍需等待一段时间。

近期周期股持续低迷，昨天出现过超跌反弹，但今天又不行了。最近我一直不太看好周期，尤其是这波周期大涨过后，风险还是很大的，全球经济增长处于较低的水平，即使没有Y情，有效需求也不足以支撑大宗商品的大幅上涨，这轮大宗的大涨主要还是由于供应链短缺以及美元大放水，随着工人复工，供应链短缺的问题逐步得到改善，美L储11月后半段可能就会缩减购债规模，虽然不多，但是市场对周期股的预期情绪已经发生改变，所以我们周期股想要持续上涨，需要需求的强力支撑，目前尚不支持。

昨日，央行宣布创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政C工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。这是G家提出“1+N”方案的其中一部分，后续应该还有更多支持碳达峰碳中和的措施，我们持续看好光伏风电等未来确定性强的行业方向，逢低可积极布局。

我认为目前的市场还是震荡为主，但是考虑到所面临的的外部环境错综复杂，且经济增长的压力依然不小，短期很难改变下游需求不振的现实问题，所以我建议大家操作上看长做短，适度进行波段操作，性价比会更高一些，也更适合当前的市场。

午后券商有所异动，不过，我认为市场不存在全面牛市，当前及今后将会是持续的结构性行情，券商板块业绩增长还不错，估值也不算高，阶段性反弹很正常，但高度可能有限。加大不宜追涨，短期小仓位博弈可以，不要恋战。

市场整体能够横住，但是还是上攻不上去，应该还需要继续蓄势，目前大盘风险不大，就是需要时间消化整理。A股正处于长期向上的行业不多，所以大多数情况下还是横盘震荡为主，我们需要的是找到更优质的赛道，更优质的龙头公司，赚取个股长期的收Y。

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震荡！方向仍未明确？如何应对？

上证指数在3500点整数关口继续震荡，继续关注该位置附近支撑，当下小级别有一定见底迹象，需要进一步关注后市反弹力度。创业板指数走势较为强势，短线继续围绕五日均线震荡，大趋势上仍将在3300-3400点箱体内运行。

三季报宏观经济数据不支持A股向上突破，PPI指数节节攀升，而PMI数据连续走低，预示着周期行业拐点来临。

三季报披露期间，市场快速进行风险释放，周期股出现向下的拐点。上周A股分化明显，科技股展开反弹，而周期股是市场调整的主要力量。美股周五再创历史新高，环保、氢能源等板块迎来利好。

今天，环保工程、明航机场、旅游酒店、能源金属等领涨，医疗、食品、电子元件等上周表现强势的板块补涨。三季报结束后，市场短期将从估值压力中摆脱出来，后市企稳后超跌反弹行情客气，建议各位重点关注科技股、超跌次新股及券商板块。

锂电板块今日继续表现强势：发展新能源汽车是全球共识，全球新能源汽车市场维持告诉增长，渗透率继续提升，我国锂电产业链布局完善，充分享受全球汽车电动化红利，产业链关键材料环节量利齐升，后续业绩有望保持高增长。

【食品饮料、医药以及家电等赛道龙头有望迎来修复行情】

11月联储Taper如期落地，市场流动性预期逐步修正，加息预期逐步回落，海外权益市场普涨，显示市场整体风险偏好快速修复。随着市场关注点由联储货币政C逐步转回基本面，美债收益率回落，推动美元进一步走弱将是大概率时间。对于A股市场而言，弱美元预期下外资续入有望助推“冬季躁动”行情。

从企业盈利来看，随着三季报披露结束，市场对于盈利预期的切换正在逐步展开。行业配置上，积极布局“冬季躁动”行情。

【基金大幅增持有色金属行业 新能源汽车产业链重点布局方向】

在周期股业绩弹性预期大幅释放、周期风格占优的驱动下，2021Q3基金增持了有色金属行业，尤其是新能源汽车的持续景气使基金大幅加仓了锂电产业链新材料与上游锂资源龙头标的。

三季报末、四季度初新能源汽车进入旺季以及年底碳中和战略与新能源利好政C预期加码的情况下，预计新能源汽车产业链中有涨价动力并可催化业绩加速释放的上游资源端的钴锂稀土板块，以及成长趋势明确的动力锂电铜箔、铝箔等中游新材料加工板块仍将成为基金在Q4有色金属行业中加仓的首选。

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