增量资金做多北交所，新股欧福蛋业盘中涨近100%！

今天又是A股反弹的一天，虽然势头有所减缓，但上证指数仍收红盘，个股涨多跌少。

今天又是北向资金大笔流入的一天，虽然比近几天的日流入超百亿少了一些，但仍流入近50亿元。

截至今天，北向资金2023年来的净买入金额已超过去年全年，“买买买”还在继续。

今天北交所新股欧福蛋业（839371.BJ）上市首日大幅高开51.6%，盘中一度拉升涨近100%，换手率更是达到惊人的90.7%，成交1.59亿元，总算让北交所大出了一口气，也为春节后的新股密集发行做好了准备。

新股欧福蛋业上市首日走得这么猛的原因主要是集齐了低价和没有流通股这两大王牌，又赶上了这么好的行情。

春节后将陆续发行上市的北交所新股该感谢资金今天“炒鸡蛋”啊。

今天2022年净利润预增超175%的利通科技（832225.BJ）再次大涨近10%，两天涨幅将近20%，成交量更是连续快速放大，为北交所年报预增行情带了个好头。

今天硅烷科技、格利尔、连城数控、贝特瑞的反弹还在继续，北交所优质公司这是在为年报预增行情蓄势吗？

今天北证50成份指数再次涨近1%，仅差2%就能回到1000点的起始点了，而且北交所今天的成交量明显放大。

逐鹿君认为北交所近期走势强劲的原因主要有以下几点：

1、北交所作为新设立的交易所，还未引起资金的足够重视，因此北交所上市公司的估值普遍偏低，有估值修复的预期存在；

2、康普化学、利通科技为代表的北交所优质成长股大幅预增的业绩预告，直接激活了这波反弹行情；

3、近期A股、港股快速上涨，北向资金今年1月初至今净买入金额已超去年全年，资金积极的做多赚钱效应也关照到了北交所；

4、北交所的混合做市交易、融资融券等一系列引入增量资金、改善流动性的举措将在春节后陆续出台，也让投资者对北交所2023年的行情抱有期待，逐步布局。

5、其他（需要大家补充）。

所以，作为北交所合格投资者，你可以开心过年了吧？

免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但《逐鹿大北交》及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

利通科技年净利预增175%，北交所明天又见30cm涨停板？

春节前的反弹行情还在继续，外资连续超百亿加仓A股，北证50指数突破阶段高点，一切都在向好的方向发展。

今天A股上证指数涨超1%，创业板指涨近2%，北证50指数涨近1%，证券、半导体、船舶制造领涨，北交所次新股方盛股份（832662.BJ）领涨6.09%，9只北交所股票成交金额过千万元。

今天下午收盘后，北交所上市公司利通科技（832225.BJ）发布业绩预增公告，预计2022年净利润8299.94万元，2021年是3014万元，同比大幅预增175.37%。

利通科技2022年业绩暴增的原因有四点：1、加大高附加值产品酸化压裂软管总成 （配套页岩气开采的压裂车等设备）在国际国内市场的开发力度，使得相关产品销量大幅增加,带动公司整体毛利率上升，使得公司净利润上升；2、公司因北交所上市获得政府补贴 800 万元；3、公司根据资金情况偿还完毕银行贷款和融资租赁借款，使得利息支出大幅减少；出口业务受益于人民币贬值影响，使得公司汇兑收益增加；另外公司通过对闲置资金进行现金管理使得利息收入增加。前述综合因素使得公司财务费用大幅下降；4、公司新增 2 兆瓦太阳能光伏发电设施，一定程度降低了公司生产经营用电成本。

下午看到利通科技的大幅预增公告，逐鹿君有两点感受：一是北交所上市公司虽规模偏小，但发展韧性十足，即使在疫情影响下依然取得了如此优异的业绩，给利通点赞！二是公司内幕信息保密工作做得好，如此大利好的业绩预增信息都未在市场提前泄露，公司股价未出现明显异动，值得全体A股上市公司学习！

利通科技当前总市值6.72亿元，若按照2022年净利润8299.94万元计算，市盈率仅有8倍；即使去掉800万元的政府补贴，市盈率也仅有8.96倍，远低于同行业可比上市公司。

最近一个月A股、港股行情大幅反弹，在年底资金冲冲冲的小牛行情下，你觉得利通科技明天会否来个30cm涨停板，带动北交所上市公司的股价与估值修复起飞呢？

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这家北交所公司火出圈了，我们来对比分析下！

距离春节还剩下5个交易日，A股的成交量虽仍未达到万亿级别，但反弹行情走得很不错。今天上证指数涨幅1.01%，创业板指涨幅1.41%突破阶段高点，北证50成份指数更是连日上涨。

不过，昨天北交所有家叫“广咨国际”（836892.BJ）的公司因为成交量偏小火出圈了，在股吧和论坛里也出现了一些调侃的段子。

逐鹿君是觉得有点小题大做了，毕竟股票市场上各只股票的成交量有大有小，大小相差很大本是很寻常的事。

今晚，逐鹿君稍做分析给大家梳理一下“广咨国际”的这个事。

1月12日（本周四），“广咨国际”开盘后一直没有成交量，直到下午收盘前，14点55分、56分成交了两笔100股的买卖单。该公司市场深度尚可，成交前的实时行情显示，买卖5档均存在报单。

投资者反映当日持续盯盘发现，14点55分10秒左右，卖一档位申报约32手，买二档位申报约40手，买卖价差不足0.1元。

此外，盘中多个时刻也都存在买卖档位在30手以上的情况，双方预期价格分歧并不大。

综合分析，该股流动性较低。一方面，该公司流通盘不到0.3亿股，前十大股东持股占比超七成，股权集中度较高。但该股估值11倍，较同行业可比公司25倍明显偏低，卖方惜售情绪较高。另一方面，买盘力量受到“节日效应”等因素影响较为薄弱，买卖需求较难匹配，直到临近收盘才成交。

中小市值上市公司的交投活跃度稳定性不足，在市场缩量情形下实际上更容易出现“地量”。同日沪深市场有部分小市值个股成交在5万股左右，换手率不足0.10%。

从A股历史上看，也存在个股日内长时间无交易的极端情形（如深市“华映科技”、沪市“金宇车城”）。

北交所尚处于规模建设初期，根据交易所发展的一般规律，在一定时期个股流动性偏弱的极端情况也是正常的。

我们再来看看北交所今天的表现：康普化学（834033.BJ）盘中大涨近7%，股价创出历史新高，日成交金额稳定在2000万元左右。格利尔、方盛股份、浙江大农今天均涨超5%，交投活跃，股价涨幅可观。北交所“市值一哥”贝特瑞股价持续拉升涨超3%，放量成交4193万元，而反观跌幅第一的迅安科技也仅下跌3.11%。

应该说，新生的北交所市场规模逐渐扩大，开户投资者早已突破520万户，混合做市和融资融券也即将推出，北交所市场的发展潜力不容小觑！

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北交所发行底价调至净资产，公司让利宴请投资者！

北交所最近的表现还是很不错的，北证50成份指数收了个五连阳。个股上，每天几十家上涨，几十家下跌，有来有往的也挺好。

比如，今天虽然上证指数冲高回落，但海泰新能、昆工科技、连城数控等北交所公司的涨幅依然可观。

也许是考虑到去年，尤其是去年11、12月份，北交所上市新股破发率太高，因此最近在砍价的基础上更进一步。不少拟北交所上市公司进一步下调发行底价，有些公司甚至已经把发行底价调降到每股净资产了。

比如，保丽洁（832802.NQ）将发行底价从10.01元下调到5.79元，已经低于公司截至第三季度每股净资产的6.22元。旺成科技（830896.NQ）将发行底价从8.6元下调到3.21元，已经低于公司截至第三季度每股净资产的3.28元。新赣江（873167.NQ）将发行底价从12.5元下调到4.53元，已经低于公司截至第三季度每股净资产的5.18元。

除此之外，还有更多的公司大幅下调发行底价。

拿出计算器算算看，一家公司一般发行1000万股到几千万股不等，发行底价下调这么多，公司让了很多钱出去啊！

逐鹿君称此现象为：北交所发行底价调至净资产，公司让利宴请投资者！

但是，人多了意见就难统一，也不可能统一。

无论是争论的疫情管控还是放开，北交所发行底价争议也是如此。

之前看到北交所上市公司大面积破发，不少投资者呼吁降低发行价，现在发行底价大幅降低了，又产生了新的问题。

一是公司流血上市极大的损害了老股东的利益。比如当初新三板流动性最好的安达科技和康乐卫士。安达科技发行底价从停牌前定的25.88元下调到15.57元，又从15.57元下调到13元。而安达科技停牌前的收盘价是20.64元，每天的成交金额少则几千万元，多则过亿元。2662位股东中，想必有不少从二级市场买入的投资者成本价远高于13元。康乐卫士的发行底价则从77.68元下调为45元，同样低于停牌前的57.97元。公司停牌前在新三板创新层二级市场买入的投资者直接就计提了大幅亏损，难啊！

二是北交所存量上市公司的估值被拉低。新股按照每股净资产发行或大幅折价发行，直接显得存量上市公司的估值偏高，打开了再一次持续下跌的空间。这让坚守北交所二级市场的投资者入套更深，难啊！

逐鹿君说这些没有抱怨、没有不满，更没有指责，因为“世间安得双全法，不负如来不负卿”。

上一篇文章中逐鹿君就说过，北交所作为新生的交易所在艰难中奋力发展，一项政策分两面看，总得有个取舍。

比如进一步大幅折价发行，有的人得利了，有的人成为了代价，么的办法啊！

逐鹿君相信流血发行的公司心里也痛，之前在新三板基础层、创新层定增融资时都没这样干过啊 。

但为了大局，再为难仍然大声的喊出那句“我愿意”！

疫情放开了，人也阳康了，城市和经济焕发新活力，负重前行的我们依然对北交所充满希望。虽步履艰难困难重重，但我们依然会向前，再向前！

不满的人们，有什么好办法可以一劳永逸的解决这些问题吗？

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北交所的发展路径，企业和投资者的取舍得失！

临近年底，逐鹿君的文章更新明显少了，次要原因是与阳在战斗，主要原因是希望尽可能呵护北交所市场。

所谓呵护，在逐鹿君浅显的看来就是少写市场不好，少写下跌，少写破发，尽量多去发现真善美。

北交所这个月的走势大家每天都在看也很清楚，总结一下就是：心都在滴血。

但是，逐鹿君从十一后就下定决心要通过观察和多角度的理性分析这个市场，而不是只站在投资者角度去反馈、抱怨和建议。

毕竟文章的主观性非常强，站的角度和立场不一样，看事物的观点可能会大相径庭。

一味的抱怨和诉苦没有任何实质意义，因为我们在意的上面都知道，关键是上面在不在意，在意又能如何，上面在意的是什么？

对我们投资者来说，知己知彼方能百战不殆，我们既然那么想让上面知道我们在意的是什么，那我们是不是也该知道上面在意的是什么？

说起来有点绕，但其实逐鹿君按照标题“北交所的发展路径，企业和投资者的取舍得失！”给大家捋一遍就清楚了。

先写北交所，再写企业，最后写投资者，因为投资者最重要也最惨，必须压轴出场！

可能有些话你不爱听，没办法啊，都写你爱听的也没用。如果你有兴趣可以私聊，逐鹿君专门写一篇你爱听的给你私人御览。

/01/

北交所

新三板从2013年底全国扩容开始的目标就是服务我国中小企业，一边让更多的中小企业挂牌，一边做好服务“融资和交易”。

在此期间有很多中小企业顺利在新三板融资发展，并为A股市场输送了大量鲜活的上市公司。

全面提高新三板的流动性几乎是个悖论，你可能觉得上面做的太少，但实际上大部分平凡企业没有流动性才是市场的选择。

质地一般的企业凭什么要有很好的流动性？

稍微有点常识的投资者都知道，这不科学。

当然，在这么多年的发展过程中，难免会有些时间段不少企业都有高光时刻，这就有了新三板如此高低起伏的波动。

后来，上面为了更好的服务中小企业，也不甘心只给他人做土壤，于是有了精选层和北交所。

很多投资者说精选层比现在的北交所强多了，实际上那只是错觉。

如果不设立北交所，上面专心发展精选层，切断转板选项，精选层怎么可能比自家的交易所还好？

你之所以认为精选层好于北交所，是拿精选层最高光时刻来与现在比，但很明显，即使没有北交所，精选层也不会长期那么干。一旦掐断转板，精选层死得更快。

逐鹿君曾经很多次说过新三板的发展史正如中小企业的发展，开局只有一双手，发展全靠自己挣。

北交所也一样。

虽然有着国内第三家全国性交易所的高起点，但既有上交所、深交所的强大吸力，又有美股市场和港股市场对高科技、互联网和生物医药等新公司的强大号召力，北交所的出生环境之艰难远不是90年代空白市场能比的。

北交所在艰难中出生求发展，本来就难，还面临两大比难题：扩容与流动性。

交易所要想做大，首要还是池子的广度与深度，大家看发展了30多年的A股，孜孜不倦拉高新企业的港股，成熟的美股市场无不如此。

因此，北交所的首要任务就是扩容，不扩容或缓扩容一时爽，但长期基本没戏，资金连条好鱼都捞不着，谁来玩？

只有把池子挖大挖深，小鱼小虾和蛟龙巨兽都有，才有长期可观的本钱。

所以北交所现在是不管三七二十一，先把上市公司数量搞上去。噢，准确的说该叫高质量扩容。

逐鹿君这么说肯定会引得我们投资者朋友们很不爽，但不爽归不爽，事实确实如此。投资者来去自由可以选择玩与不玩，可以选择现在玩还是以后玩，可以选择早玩还是晚玩，但北交所没得选，北交所必须向长期要发展。

伴随扩容而来的就是流动性了。

逐鹿君刚才提到了多个股票市场，也不用违心的说什么差异化发展，竞争是一定的。

好企业的上市是排他性的，上了创业板就不会去上科创板，上了北交所就不会再去创业板或科创板，只能选一个。

进入股票市场的钱在一定时间段内是有限的，流动性虽是资金的选择，但也要积极争取。

北交所这个初生的市场在流动性的争夺上处于明显弱势是必然的，我们无奈刚有资格坐上牌桌拿到一副起手牌，但在座的各位却是各大赌神，我们能做什么？

硬刚没实力，唯一能做的就是低头发育。

我们投资者对流动性和估值撑不住抱怨这么大，无非是希望北交所能出一手狠牌扭转战局。

但资源的争夺哪有什么从天而降的如来神掌，能做的就是低头发育，你变强的过程中才会有更多的资金越来越注意到你。

因此，短期的扩容势必会激化流动性问题，上面能做的就是尽量各方游说，放低姿态与各方资金交好，为北交所争取每一分的流动性。

在此期间，扩容不能停，停了扩容基本就相当于饮鸩止渴。

所以，北交所在未来至少2-3年内，扩容是主旋律，但主旋律内的流动性争取也会很积极，至于能争取来多少，就看命了。

昨天下午有报道称，首批8只北证50成份指数基金募集已经结束，募资超过29亿元。

逐鹿君认为这也是北交所为改善流动性积极争取的成果嘛，不应被忽略吧？

北交所昨晚发布的2023年重点工作部署计划也明确说了（节选两段）：着眼于更好服务国家战略，立足市场发展阶段，以高质量扩容为主线，股票市场坚持“数量是基础，质量是关键，结构是重点”实现量质并举。聚焦一二级市场均衡发展，以更大投入加强投资端建设，畅通各类投资者入市渠道，推动市场交易规模、市值规模与上市公司数量规模同步高质量扩容。

你看，没提减少新股破发率、破发程度，或提高投资者收益率吧。这本来也不是交易所的职责，交易所也没能力让更多的投资者都赚钱。

投资要赚钱，大家能靠的只有自己，不要寄希望于其他任何人、市场或制度。

/02/

企业

企业是一个发展的主体，并不仅是我们投资者看到的半年报、年报、公告等表面东西。

企业的发展置身的是内外部的各种环境，既有内部需要也有外部形势所迫。

作为A股市场上市公司的重要来源，新三板公司直接申报A股上市也会继续有，但与大多数公司将积极申报北交所上市相比就没那么扎眼了.

A股上市的条件、时间、费用、成本与风险均远高于北交所上市，注定只有很少的公司才敢豪赌。大部分符合条件的新三板公司都会主动选择北交所上市。

1、成为上市公司；2、拿到募集资金；3、活下来才能发展。

生存是企业的第一需要！

至于A股估值多高，流动性多好，不是企业的第一选择。

上市成功后，企业才会切身注意到流动性与估值的问题，就像人有吃有穿了才会有更高的需求一样。

这个时候企业有两种选择：1、本就平庸的企业直接躺平；2、有志发展的企业加紧干活。

估值与流动性既然选不了，就交给时间埋头干吧。

/03/

券商

噢，对了，还得给券商说句公道话。

券商只是企业上市过程中的中介服务机构，能做的就是按照要求和流程确保企业信息披露真实、准确、完整。

券商不保证拟上市公司的质地好坏，更不保证公司上市后股价涨跌。

毕竟，券商只是中介服务机构，不是投资者的操盘手。

退一步说，你以为当前情况下券商就过得很爽吗？

感觉怎么样，古人说“忠言逆耳”没说错吧？

/04/

投资者

逐鹿君认为投资者是最舒服的。

前面预估错北交所行情走势的损失只能自己认，没有挽回的办法。

情况变了，大家都不想的，多想也白想，于事无补。只能说我们犯的错是在高涨的行情下做了错误的事，然后行情变差了。

作为投资者，现在你有多个股票市场可以选择，新三板、北交所、A股、港股、美股。还有逆回购、可转债、各种指数、黄金、期货等等。

北交所和企业选不了，但投资者可以选。

逐鹿君认为北交所接下来2-3年内扩容仍是第一要务，很难有大的行情。

因此，建议大家先放一放。当然，如果你特别看好某家公司又愿意等可以拿着，除此之外建议你先看看别的市场机会，耐心等待北交所的机会。

当然了，逐鹿君知道很多打新的朋友本职不是打新套利或套亏，只是迫于现在二级市场没有很好的赚钱机会才挑着打新，完全是被逼无奈的选择。

至于专业打新的投资者，这就不是逐鹿君能理解的了，大家开心就好。

当然了，北交所虽然难有整体行情，但偶尔涨一涨也正常，毕竟160多家上市公司，哪能都步调一致同涨同跌啊，总会有少量公司偶尔冒冒头的。

如果你的能力或运气真的远超常人，你可能正好赶上了某只行情，那是你牛，别人学不了，也别学。

不论是二级市场、打新还是指数，逐鹿君建议还是先放一放吧，好好看看这羊羊羊的世界。

最后，请听逐鹿君朗诵一首现代诗。

《啊，坑啊！》

想要收获，怎能不先播种？

想要播种，怎能不先挖坑？

差别在于，

你想先躺进去，

还是，

笑看市场挖个好坑？

现在，

告诉我，

你的选择！

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科创板一款产品值百亿，圣兆药物多少估值才合理？

撇开北交所二级市场的表现不谈，北交所在上市审核上的效率还是很快的。

今年11月份，北交所召开16次审议会议，上会企业21家。

今年12月份，截止到今天，北交所共召开10次审议会议，上会企业18家。

后天（12月23日）还有一次审议会议，上会的两家企业中就有康乐卫士，也是医药研发型企业，发行底价77.68元，拟募资35亿元。

北交所是去年11月15日正式开市的，经过前期几个月的磨合，北交所上市审核第一次提速大概在今年4月份。下半年北京的大会完美结束后，北交所的上市审核第二次提速。

北交所之前、现在和接下来最重要的就是扩容，快速扩充北交所上市公司数量，这给投资者送来源源不断的打新和选股标的，给企业带来的则是迅速上市的大好机会。

逐鹿君之前写过几篇关于圣兆药物的文章，上篇文章发出后有投资者询问该如何给圣兆药物估值？当前的估值和公开发行底价的估值是偏高、合理还是偏低？

确实，之前没谈过该如何估值，毕竟研发型药企不能直接用PE估值。今天，我们简单直白的说下如何给圣兆药物估值。

研发型企业的估值无法套用市盈率或市销率，很大程度上是根据公司研发进度、产品上市时间预期、产品市场空间来给出一个大概的估值区间。

逐鹿君在2021年7月23日曾经发过一篇文章《医药研发的苦心人，圣兆药物究竟图什么？》，文中写道“十余年来，集结近百人的研发团队，在医药研发上累计投入数亿元，头顶不但没有创新药的光环，还往往被误解为传统仿制药企的圣兆药物（832586.NQ），无疑是医药研发的苦心人。（新三板投资者戏称圣兆药物为：圣药）”

圣兆药物做的不是创新药，没有创新药炙手可热的光环，但也不是普通的仿制药。如果是普通的仿制药，逐鹿君也没必要写了。

创新药的研发风险集中在临床三期，而圣兆药物这种高端复杂制剂的研发风险集中在早期的工艺研发阶段，现在大家看到的圣兆药物多个产品管线早已过了早期的工艺研发阶段。

普通的仿制药因为门槛低，集采杀伤力大，资本市场上给的估值很低。

创新药因为是从0到1，预期的市场空间足够大，资本市场上给的估值很高。

但创新药有三大问题：一是时间周期长，顺利的话从挂牌新三板后的研发到产品上市基本都要5年以上，愿意长期等的人少；二是不确定性大，尤其是临床三期数据能否达标不确定性大；三是估值太贵，所需的研发费用太高。

圣兆药物的产品虽然是最难仿的仿制药，但走的也是仿制药的路线，不用像创新药那样做1、2、3期的临床，只需做生物等效性研究就可以了。

所以，圣兆药物产品的上市速度会很快。

一般生物等效性研究不会超过1年，获批一般不会超过16个月，现在圣兆药物多个产品的研发已经到了即将出成果的阶段，可以说是临门一脚了。

如果拿创新药漫长的研发周期来打比喻的话，圣兆药物的多个品种现在已经走过了必要的研发阶段，正准备每年获批上市1、2个新产品。

正是这个时候，你看到了圣兆药物。

关于这个快，其实是从0到1和从1到1的差别，几乎各个环节都比创新药的研发进度快。

比如，圣兆药物研发产品入组的患者只需要做几十例就行了，而不用像创新药做几百、几千例，创新药从2、3期临床到做成产品起码要5年。节省的不止是大把的时间和金钱。

从圣兆药物的研发产品管线来说：

1、盐酸多柔比星脂质体注射液是今年4月底报上去申请上市许可并获受理的，预计明年6月份左右就会获批，这是一个市场空间超过50亿元的大单品。

2、盐酸伊立替康脂质体注射液在今年9月底临床BE正式试验完成首例受试者给药。当时就预计本次临床试验计划的54例受试者将于4个月内全部完成入组。算算时间大概明年1、2月份就能完成临床BE试验，3、4月份就能报上去申请上市许可，这个单产品的市场空间超过20亿元。

3、注射用利培酮微球（2周制剂）正处于临床BE阶段，预计明年5、6月份就能报上去申请上市许可，国内尚未有同类产品通过一致性评价。按时间进度看，圣兆药物的这款产品有望成为国内首家过评，这个产品的市场空间也超过10亿元。

4、棕榈酸帕利哌酮注射液（1月制剂）是公司第五个进入到临床 BE试验阶段的产品，也是公司第三个开展临床 BE试验的精神类药物长效注射剂产品。预计明年能提交申报上市，市场空间超过35亿美元的超级大单品。

5、圣兆药物的亮丙瑞林微球研发进度在国产亮丙瑞林微球的研发中排在前列，若顺利完成一致性评价，将产品快速推向市场并占领市场份额，将打破国内十多年没有新企业入局的亮丙瑞林微球市场。

6、从2023年开始，预计圣兆药物每年都有1到多款产品申报上市或获批上市。

以上是逐鹿君简单列举了圣兆药物几款产品的研发进度，我们再来说说估值。

准确的估值很难讲，各有各的看法吧，逐鹿君在这里举例对比一下估值。

科创板的上海谊众和复旦张江也是主营注射剂的特色企业。

上海谊众凭借注射用紫杉醇胶束一款产品市值就有100多亿元。

复旦张江靠盐酸多柔比星脂质体注射液市值也有将近100亿元。

而复旦张江的盐酸多柔比星脂质体注射液尚未通过一致性评价，是今年7月底获得受理的，比圣兆药物晚了3个月。

正常来讲，圣兆药物的盐酸多柔比星脂质体注射液获批上市会快于复旦张江的盐酸多柔比星脂质体注射液的一致性评价。

而盐酸多柔比星脂质体注射液仅仅只是圣兆药物众多在研产品管线中的一款产品。

接下来平均每年1到多款产品申报或获批上市的圣兆药物，你说给多少估值才合理？

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稳稳的业绩和估值，国航远洋“稳”住北交所？

刚在北交所上市的国航远洋（833171.BJ）公开发行市盈率是整个精选层+北交所最低的，发行市盈率7.99倍。

在当前北交所新股频频破发的低迷环境下，体量大的国航远洋上周在北交所上市也难免受到了影响。

我们先来看看国航远洋这家公司的质地如何。

/01/

业务之稳

国航远洋主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，是国内干散货运输的大型航运企业。

虽然我们绝大多数人没有从事过航运尤其是远洋航运工作，但大致也能描绘出那是怎样的一幅场景。

古时郑和下西洋宣扬了中国的威仪，民间航运贸易拓宽了商贸市场，儿时《水手》的歌声道出了水手的拼搏。

逐鹿君一直觉得敢在茫茫无际的大海上讨生活的人都是枪在手跟我走，敢于逆天改命的人。

正是海洋的不确定性，才让身处其中的人不得不奋力找到确定性。

经过二十多年的发展，国航远洋形成了以航运业务为主，以船舶管理和商品贸易等相关业务为辅的业务布局。

目前，国航远洋拥有多种巴拿马型和灵便型干散货船舶，客户涵盖煤炭、钢铁、矿石、粮油等多个领域，并与国家能源集团、BHP（必和必拓）、RIOTINTO（力拓）、大唐、华电、嘉吉、鞍钢、宝钢、中粮、华能、中远海、广东能源集团等客户建立了较为稳定的合作关系。

国航远洋定位于“打造具有一流服务品牌的国际航运企业”，聚焦于“国家重点战略性物资”、“大客户”、“先进水平船队”三大战略支点。

经过二十多年的经营发展，国航远洋现在拥有自营干散货船舶18 艘，在国内外沿江沿海港口形成了内外贸兼营的运输格局。

在国内沿江及沿海运输业务上，国航远洋以电煤运输为主。在国际远洋运输业务上，国航远洋为客户提供煤炭、粮食、矿石等大宗商品的国际海上运输服务，航线遍及大洋洲、欧洲、非洲、南美、北美、东南亚、东北亚等地区。

/02/

业绩之稳

国航远洋是2015年8月份挂牌新三板的，2016年营收增长，亏损收窄。2017年净利润超过1亿元，2018年净利润超过1.6亿元。2021年净利润3.6亿元创历史新高，同时营收也创出历史新高的14.38亿元。

不少投资者说航运业是周期性行业。

是的。

但周期性行业不是不好，而是看你处在向下还是向上的周期。

比如，煤炭也是周期性行业。煤炭曾有十年黄金期，也有8年黑暗期，最近两年又进入到黄金期。

还是那句话，能不能赚钱，关键看你处在向下还是向上的周期。

我国的干散货航运属于资本密集型，虽然行业集中度较低，但有着较为坚固的竞争壁垒。拥有更多资源的公司可以通过整合或收购经营更大的船队，并且可提供更低的租船费率及更优质的船舶。

干散货航运与全球基础设施及经济发展密切相关，因为大部分运输货物是原材料及商品，如钢铁、煤炭、水泥及其他建筑材料等。随着发达国家和发展中国家基础设施更新及基础设施建设的不断增长，对原材料物流的需求将为干散货运输业带来新的增长机遇。

2021年10月，我国交通运输部在《交通运输标准化“十四五”发展规划》中提出“加快建设交通强国、构建现代化高质量国家综合立体交通网，提升行业治理能力”。

多项政策从建设交通强国、推进大宗货物水上运输到鼓励航运企业规模化和多元化发展等方面为航运业提供了良好的政策支持与政策环境，也是行业发展的重要机遇。

根据Clarksons 于2021年底发布的《2021年航运市场总结与展望》报告，受小宗散货和煤炭需求增长的强劲推动，2021年全球干散货海运贸易量预计增速为4.1%，总量将达到53.8 亿吨。

干散货运输货运量占全球总货运量的比例超过40%，随着新冠疫情带来的负面影响逐步减少，国内外经济贸易加强，全球干散货海运贸易量将继续增长。

/03/

运营之稳

干散货产销地集中的特点决定了干散货运点对点的运输方式，加之市场需求波动较大，容易出现运力过剩或运力不足的局面，并且干散货运的运力、货源和航线分散。

因此，运力资源的整合优化能力是干散货航运企业的核心竞争力之一。

国航远洋采取自有船舶与光租船舶相结合的模式进行运力整合，而同行业可比公司的自营运力主要来源于自有船舶。

如上所说，干散货运行业周期波动大，而船舶是航运企业前置资本开支的最大项目。因此，以自有船舶为核心的经营模式正逐步被打破，转而向充分利用市场运力的“控制运力”方向发展。

国航远洋采取自有和光租相结合的模式整合运力，有助于灵活把控运力开建、光租与运力投产的节奏，以顺应行业周期波动。并且，国航远洋光租船舶采用较低的保底租金+市场挂钩租金的定价模式，以抵御运价波动对经营业绩稳定性的影响。

同时，国航远洋还采取自营船舶运输为主、外租船舶运输为辅的业务模式进行运力整合，运力供应紧张、运价上行期间增加外租运力，反之灵活减少，以防范运力过剩或运力不足风险，满足战略客户保供需求。

国航远洋通过上述运力整合优化模式的创新，实现了自营运力高效利用、外租运力灵活运用、战略客户运力保供有效满足以及运力波动风险有效控制的目的，形成了较强的运力资源整合竞争优势。

同时，在绿色节能与双碳领域，国航远洋已与宁德时代、中国船级社、上海佳豪设计院共同签署四方战略合作协议，联合研发船舶电站，并由国航远洋主导研发船舶电站使用新型储能电力供电系统。

/04/

估值之稳

国航远洋本次上市募资主要用于增加运力，通过购置3艘6.7万吨级和2艘8.6万吨级干散货船舶，将运力提升30%。

战略投资者方面，公募万家基金认购了1500万元，上市公司明阳智能认购了2000万元，保荐券商兴业证券认购了5000多万元。应该说对公司当前的估值和长远的发展还是很看好的。

国航远洋在北交所上市的公开发行价是5.2元，发行市盈率7.99倍，比同行业A股主板上市公司的市盈率低很多。

刚在北交所上市的国航远洋，即使不奢求复制同行A股主板上市公司的翻倍之旅，但总该值一个好的表现，“稳”住北交所吧。

免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但《逐鹿大北交》及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

北交所新股继续破发，绿鞋狂拉某次新股回发行价！

今天，北交所新股N欧普泰（836414.BJ）上市首日破发，收盘砸到跌近9%，全天成交5584万元，换手率11.96%。

逐鹿君本以为大家对北交所新股上市破发已经习惯了，没想到还有不少投资者对今天上市的新股破发觉得很意外。

请问：询价还是不询价，和破发不破发有什么关系？

年底上市的北交所新股既是赶上了好时候，也是赶上了最不好的时候。

赶上了年底加速冲上市公司数量的好时候，也赶上了北交所行情暂时最不好的时候。

如果没有过硬的底子，大概率都是要破发的，难有幸存者。

另一方面，虽然今天北交所新股破发，但北交所整体的表现还是不错的。

涨幅第一的倍益康（870199.BJ）集合竞价22.58万股成交疯狂秒拉17.6%的巨大涨幅。

虽然只是“绿鞋”暗中突袭使出的洪荒之力，但能让你全身而退，已经是滔天洪福了。

涨幅第二的昆工科技大涨14.90%，昆工科技是北交所资金炒作比较活跃的票了。

涨幅第三的森萱医药继续受益新冠治疗药物炒作，1.18亿元的成交金额稳居北交所成交榜第一名！

紧随其后的还有不少涨幅不错的北交所股票，一片红闪闪。

至于下跌的，只要你不看就没有。

北证50指数今天下跌0.72%，跌破990点。

今年还剩下14个交易日，北交所的新股发行和破发都在加速，如果你不打算彻底离开这个市场，请耐心静等市场挖好坑等你抄底。

特别福利：对了，上周的慧为智能，今天的倍益康，以及今天新股N欧普泰的绿鞋几乎未出力，都给我们一个启示：尾盘集合竞价记得看盘，解套也许就在一刹那间完成，过时不候！

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和创科技、机科股份过会，北交所“新”突破！

先上图：

今天，和创科技和机科股份过会。

机科股份暂不说，和创科技的北交所过会绝对是北交所的“新”突破。

大家都知道，北交所着重推的是’专精特新”,但有不少投资者曾向逐鹿君抱怨说，北交所上市的传统制造业公司太多，新颖的公司不受上面欢迎。

“专精特”都有了，就是缺少“新”。

现在，和创科技过会，北交所的“新”来了。

逐鹿君今年写过几篇关于和创科技的文章，《和创科技为例：什么样的SaaS公司才是纯正的SaaS公司！》、《和创科技为例：纯正的SaaS公司应该如何估值？》。

投资者为什么要投北交所？为什么要投新三板？为什么要投中小企业？

看中的无非是中小企业做成大企业过程中更高的投资回报率。

太传统的公司缺乏做成大企业的土壤，能保持小而美就不错了。

和创科技（834218.NQ）是致力于通过工程项目管理的数字化来实现工程企业信息化的企业级SaaS公司，具有“轻”、“毛利率高”、“预收费”、“连续收费”、“应收账款极少或几乎没有”、“SaaS公司处于增长期时，确认收入一般少于经营现金流”、“没有大客户依赖，更不会有单一大客户依赖”等特点。

投资者看重的不是企业从2亿做到5亿，而是从几十亿做到几百亿，甚至几千亿的巨无霸公司。

而行业和业务模式几乎早已限定有的企业有机会做大，有的企业不可能做大。

我国资本市场常规的思路就是按照市盈率（PE）来估值，但对于一些特殊商业模式的成长型公司，公司在初创期和成长期投入研发或开拓市场有个过程，这种估值方式就不太适用。

而且，国外的资本市场对成长型公司的现金流和贴现率更为看重，对短期的利润则不是很在意。

和创科技是企业级SaaS行业的开创者和引领者，而不是行业巨头的追随者，因此在溢价方面有更大的想象空间。

逐鹿君希望，北交所进一步放开思路，积极鼓励和支持“新”企业来北交所上市。

免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但《逐鹿大北交》及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

北证50指数盘中跌破1000点，投资者留言看这里！

首先声明，留言的个人投资者不是不看好北交所，更不是盼着北交所搞砸。如果是那样，大家就不会天天关注北交所，为北交所焦虑发愁了。

爱你，才会说你。

“用脚投票，要几次发行失败了打了脸才会改变”

“北证50指数基金发行延期了，最低募集标准没达到吧”

“开门红都没有，谁还敢二进宫”

“涨时没它，跌时都在，基民也不傻啊”

“关键是看不到涨得希望”

“易方达都这样其他更惨吧”

“不排除发利好，北交所大涨基金才发的出去”

“没有转板得预期，其他股指/两融都没用”

“死水一摊，还新股不断”

“要是发行失败，不敢想会发生啥”

“募集失败才是最大利好，指数基金出不来最好”

“除非估值是地板价”

“北交所不会让发行失败的吧”

“只有放开转板，北交才有主赚钱预期”

“这相当于足球0比3输”

“我去，问了5000万都没卖到，有的是2，3千万”

“北交如果有etf指数基金我会买些，越跌越买”

“之前发的全部亏钱还有傻子会去买吗”

“我发行第一天就说了，不可能成立了”

“5000万都得失败，第一天是最好卖的，募集不够券商自掏腰包？”

“主要是50指数里面的公司都是啥歪瓜裂枣”

“为啥要50，整个10.20差不多了”

“搞不好人家上市费用赚了不少”

“靠，还真是，上市费用做安全垫妥妥的够亏了”

“是啊都是鬼精的，联合起来坑散户”

“联合起来解决中小企业问题”

“只要999，北证50带回家，外送一双绿鞋”

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估值仅3折，金鑫新材自主可控的新能源矿山！

本文开始前，逐鹿君重申观点：远离北交所缩量阴跌的浮躁，回归挖掘潜力股的初心。

今年以来，逐鹿君很长时间陷入对北交所和新三板市场的不爽、迷茫与担忧，但经过与多位个人投资者大佬的深入交流和自我反省，逐鹿君重新拾起了上述初心：纵使乱花渐欲迷人眼，我自万花丛中过片叶不沾身。

逐鹿君今后的文章分两块：1、市场阶段性热点分析；2、北交所和新三板潜力股挖掘报道。

进入本文正题前，逐鹿君先提几个问题：

1、新能源汽车的发展是接下来几十年的大趋势吗？

2、新能源汽车需要海量的锂、镍、钴、钨等金属原材料，国内资源储藏量远远不够怎么办？

3、天齐锂业的智利锂矿事件、中矿资源的加拿大锂矿事件，提醒我们重要资源的自主可控必须拿下？

4、新能源汽车高速发展可能带来的资源浪费和环境污染要不要有效避免？

5、什么样的投资策略最有效？

新能源汽车是一个体量极其庞大的产业链，类似这样的问题其实很多，但逐鹿君认为先研究这五个问题，理清上中下游的关键问题，对投资者来说就够了。

而之所以有这几个疑问，源于五年前一位顶级新三板个人投资者大佬对逐鹿君说过的一句话：投资是看大趋势的。

大趋势不是今天炒什么，明天炒什么；也不是今年炒什么，明年炒什么。而是看接下来的几十年，什么行业或产业景气度最高、发展势头最猛。然后从中挑选几家优质的公司长期持有，直到行业触顶。

接下来几十年可能有多个行业都是向好的趋势，但确定性最高的无疑是新能源汽车产业。

新能源汽车产业的上中下游又涉及到许多细分领域，你吃哪一段，或吃哪几段？

撇开众多的细分领域不谈，逐鹿君认为新能源汽车产业主要分三部分：第一是矿，也就是最上游的原材料，毕竟家里没矿的都是打工仔；第二是锂电池，技术、市场和规模都是壁垒；第三是造车厂，汇聚成新能源汽车的最后一步，技术、品牌和销量定成败。

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锂电池的关键金属

切入正题，逐鹿君今天要说的是第一步：“估值仅3折，金鑫新材自主可控的新能源矿山！”

金鑫新材（872244.NQ）是一家专业从事锂、钴、镍、钨等金属资源综合循环利用的国家级专精特新“小巨人”企业。公司的核心团队深耕行业二十余年，为锂、钴、镍、钨等金属资源循环利用的行业专家，已取得多项发明专利和实用新型专利。

金鑫新材立足于再生资源循环利用业，以锂、钴、镍、钨等金属废料为原料，分离和提取锂、钴、镍、钨等金属并进行深加工，然后再卖给新能源锂电池生产或正极材料生产等相关企业。

金鑫新材目前通过深化锂、钴、镍、钨 深加工产业链，主要销售磷酸锂、碳酸锂、氯化钴、硫酸钴、偏钨酸铵（AMT）、仲钨酸铵（APT）、硫酸镍等产品。

碳酸锂、磷酸锂、氯化钴、硫酸钴和硫酸镍主要用于制造新能源锂电池的正极材料。

同时，金鑫新材对废锂、钴、镍、钨资源的无害化回收及资源化利用，也有助于减少废锂、钴、镍、钨对环境的污染，节约有限的锂、钴、镍、钨资源，符合国家循环经济发展的产业政策。

锂电池、锂电池，“锂”的重要性基本就不用多说了。

去年底，深陷智利锂矿事件的天齐锂业多种麻烦缠身，但随着锂价暴涨一切问题迎刃而解，营收、净利润、股价、市值重回巅峰。

不得不说，家里有矿，真好！

/02/

新的业绩增长点

今年下半年，金鑫新材的主要业务在原有钴、镍、钨的基础上新增了锂，逐鹿君可以给大家说说。

金鑫新材的钴系列产品产能2000多金吨，理论产值9亿元左右；镍系列产品产能1000多金吨，理论产值2亿元左右；钨系列产品产能将近1000金吨，理论产值1.5亿元左右；锂系列产品产能300金吨，理论产值5亿元左右。

要特别说明的是，上述几种产品的产能与产值只是理论上单产品的最大产能，实际上锂、钴、镍的生产线相似度较高，是比较容易根据市场行情切换产能的。

打个比方，假设明年钴的市场行情偏弱，锂的行情依然很火爆，公司可以把一部分钴的产线改为生产锂的产线。这样就能减少钴业务，增大锂业务。

总结一下就是，金鑫新材可以结合市场实际情况灵活调整公司的产品结构和比重，始终保持主做效益最好的产品和业务。

据上海钢联发布的数据显示，12月5日，电池级碳酸锂均价报57.15万元/吨，工业级碳酸锂均价报55.5万元/吨，依然维持在历史高位。

更重要的是锂系列产品在新能源汽车行业持续高景气的情况下，产品长期处于供不应求的状态，金鑫新材明年有可能进一步加大锂系列产品的产能建设。

随着今年下半年已经投产的锂系列产品的产能逐步释放，锂系列产品（磷酸锂、碳酸锂）将成为金鑫新材新的业绩增长点。

/03/

关键金属短缺

大家都知道常规的矿山开采需要投入巨大的资金，产能也是逐步释放，而且是持续消耗矿山的存量资源，开采过程中也有一定的危险。

我国地大物博、资源丰富，但资源的分布不均匀，贫富矿相差也很大。尤其是本文重点讲的新能源汽车几种主要金属锂、钴、镍，在我国的储藏量都很少。

根据美国地质调查局数据显示，截至2020年全球钴储量为710万吨，中国钴储量仅为8万吨，占全球钴储量的1.14%。而我国钴消费量占全球总消费量的比重现已超过60%，进口依赖度超过95%，相当高！

钴主要应用于电池行业（占比约84%）、高温合金、硬质合金等。我国钴资源储量和消费量的不匹配，也使得含钴废料成为重要的二次资源。含钴废料种类多，主要有废高温合金、废硬质合金、废二次电池材料等，经过金鑫新材的工艺提取和深加工，又能成为下游电池厂生产的重要原材料。

何乐而不为？

我国的钨储藏量是全球最多的，看起来似乎不缺，但钨是我国的战略资源，不像一般金属可以随意开采。

根据我国钨业协会发布的《中国钨工业发展规划》（2021-2025年），“钨是我国优势矿产、战略性矿产”。在《全国矿产资源规划（2021-2035年）》中，将钨列入战略性矿产资源目录，是国家实行保护性开采的特定矿种。

然而，我国废钨的回收利用率相对较低，占比不足钨供应量的10%，而国外发达国家废钨利用率超过30%。

比如，金鑫新材回收的废旧硬质合金中钨含量为74%-91%，平均综合回收率可达95% ，循环利用价值极高。

镍也是如此，我国镍储量仅占全球3%，却产出全球70%的锂电池，何其厉害又何其短缺！

大家看看新闻就知道了：

1、今年3月初，伦镍史诗级逼空大战导致妖“镍”出圈。

2、手握全球1/4已探明镍矿储量，印尼欲建立电池金属领域的“欧佩克”。

3、印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上。

4、极氪009宁德时代麒麟电池揭秘：全球首款高镍加硅高比能电芯。宁德时代国内乘用车执行总裁刘畅延介绍，极氪009ME版装载的麒麟电池采用了全球首款高镍加硅高比能电芯，电池包集成度目前为全球最高。“在不堆电池的情况下，极氪009ME版以140度电，创造了中大型MPV 822公里的纯电续航全球纪录。”

锂就更不用说了，各路资金在全球范围内高价、更高价抢锂矿早已不是新闻。

逐鹿君不得不感叹：家里有矿，才能心中不慌。

/04/

自主可控的新能源矿山

宁德时代、上汽集团等巨无霸公司和赣锋锂业、格林美等头部公司几年前就在积极布局动力电池回收，一边高价抢矿，一边回收利用，事关生死，两手都很硬。

逐鹿君认为头部公司早已看破真相：新能源汽车产业链是接下来很多万亿元的市场空间，我国作为技术和市场领先者，最有可能被卡脖子的就是这几种金属资源，毕竟高度依赖进口缺乏安全感。

如果将新能源汽车产量做上去后再能回收循环利用，那才是真正实现了自主可控。

本文标题“估值仅3折，金鑫新材自主可控的新能源矿山！”，正是如此。

金鑫新材拥有的不是天齐锂业那种海外的实体矿山，而是可回收循环利用的无形城市矿山。

实体矿山终有穷尽，而可回收循环利用的无形矿山却连绵不绝。

这就是自主可控！

金鑫新材采购的原材料主要是硬质合金、高温合金废料、废旧电池及其他含有有价金属的废旧资源。

同时，金鑫新材在全国主要含锂、镍、钴、钨废料的集散地，建立和培育了一批专业又稳定的收储渠道，为公司提供稳定可靠的原材料供应保障。

废旧产品回收和废料回收的全国性渠道是很重要的，它决定了你能拿到多少量和拿货价格，直接影响你的成本和业务持续性。

过去几年来，金鑫新材的产品得到客户的高度认可，基本处于供不应求的状态，与主要客户合作稳定。

2021年年报显示，金鑫新材的前五大客户销售收入占比达到84.43%，客户集中度较高。原因是“公司产品并非大众化商品，下游客户数量较少且一般规模较大，加上公司目前经营规模相对仍不够大，使得公司客户较为集中。事实上公司产品目前一直处于供不应求的状态。”

金鑫新材的前五大客户是保密的未披露具体名称，但我们在经营模式里能看到公司列举的主要客户名称，如巴斯夫杉杉、中伟股份、雅城新材等，而且还看到公司2021年年报里写的“随着公司经营规模扩大存货增加，特别是四季度签订2022年销售长单预收了客户大额货款后，增加了原材料备货”。

看重点：“特别是四季度签订2022年销售长单预收了客户大额货款后，增加了原材料备货”。看到这里，想必大家对公司所称的产品基本处于供不应求的状态放心了。

/05/

业绩持续增长，估值仅3折

业绩方面：金鑫新材的营收、净利润连续三年增长，尤其今年上半年净利润2042万元已超过去年全年，经营净现金流1426万元，账上货币资金2712万元，长期应收款仅有30万元。

资本方面：

1、金鑫新材2016年已做股权激励，将员工个人利益与公司利益相统一，推动实现员工与公司的共同发展，近几年来核心技术人员保持稳定。

2、金鑫新材是国家工业和信息化部第四批专精特新“小巨人”企业。

3、金鑫新材已于今年9月份调入新三板创新层。

4、今年2 月份，金鑫新材将持续督导主办券商由财信证券变更为开源证券，估计是为北交所上市作准备。

5、金鑫新材当前总市值4.41亿元，动态PE 10.81 。同行业可比A股上市公司格林美（002340.SZ）总市值421亿元，动态PE31.4。金鑫新材的动态PE差不多是格林美的3折。

综上所述：金鑫新材（872244.NQ）是一家专业从事锂、钴、镍、钨 等金属资源综合循环利用的国家级专精特新“小巨人”企业，业绩持续增长，行业踩在风口上，自带新能源汽车、锂电池、锂电池回收与锂矿概念，估值是同行可比A股公司的3折，并且大概率已在筹备明年的北交所上市。

作为专业的新三板/北交所长期投资者，您怎么看？

免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但《逐鹿大北交》及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

北交所新股格利尔上市首日爆涨34%，附抄底秘籍！

北交所新股方盛股份上市大涨52%，其他破发的新股能捞吗？

今天在北交所上市的新股方盛股份（832662.BJ）开盘即大涨38.4%，随后冲高横盘，收盘仍大涨52%，表现优异！

方盛股份的这个涨幅应该是符合预期的，开盘价还给了二级市场一些空间，全天成交金额1.61亿元，换手率高达83.79%。

至于方盛股份大涨的原因，主要有两点：一是发行估值便宜，二是几乎没有流通老股。

接下来就看方盛股份明后天的表现了。

今天北证50指数报收1008.19点，跌幅0.96%，逼近1000点的起始点数，建议关注本周会否跌破1000点。

整体来看，今天北交所涨幅超过1%的公司有5家，跌幅超过1%的有41家，二级市场全天成交金额仅有6.62亿元，行情萎靡，成交量依然处在低位。

最近这段时间世界杯加上社会上的其他事吸引了广泛关注，逐鹿君却在琢磨现阶段的北交所走向和还有什么值得买的。

今天先简单聊下破发的新股，有没有能捞的。

今年10月份和11月份，这两个月北交所上市了15家新股，破发过的有12家，仅有亿能电力、海能技术和今天的方盛股份未破发过。

之前没统计还好，今天专门统计后真是吓一跳，这破发率快赶上过会率了。

破发的新股最大的问题是流动性持续减少，买单不积极，更缺乏大买单。

逐鹿君想研究的是，如果你看好北交所长远的发展，或者你看好某几家北交所公司，或者你看好可能某个时间北交所会有一波行情，那这些破发的次新股质量如何，有没有能捞的？

逐鹿君按上市时间早晚来捋一下：

1、新芝生物是10月份第一家在北交所上市的，上市时间是10月10日。新芝生物上市后的股价经历了拉升下跌在拉升，现价高于发行价，绿鞋已用完，这已经是北交所新股里表现很好的了。

新芝生物主营生命科学仪器设备，属于仪器仪表板块，曾承担国家卫生部重大科研项目，工信部第三批“专精特新小巨人”企业。公司今年前三季度营收利润均增长，按理来说质地是不错的。

当然，这个业绩相比新芝生物当前的估值，动态市盈率33.96，这个估值水平远高于北交所绝大部分公司。至于如何撑起这个估值的，逐鹿君暂未研究。

2、华岭股份也是这个问题，如何撑起这个估值的，逐鹿君暂未研究。

3、海能技术也是这个问题，如何撑起这个估值的，逐鹿君暂未研究。（超出了逐鹿君的能力范畴，也许仪器仪表本身就应该给更高的估值？欢迎大佬们在文章底部留言指点）

4、亿能电力主要生产变压器、变电站，逐鹿君看了眼A股行业龙头特变电工，动态市盈率5.6，看不懂。

5、中科美菱营收净利润均下降，能有这个估值，医疗器械加成不少。

6、夜光明看起来中规中矩吧，希望上市有钱了好好发展吧。

7、天纺标的毛利率和净利率都不错，这个估值也没什么好抱怨的了。

8、慧为智能带着物联网+AR+新零售+智慧一大堆，上市首日冲高涨得很好，然后就几乎没涨过了，出口型公司，看着挺便宜，老股也少，但买单更少。

9、远航精密盘子偏大，现在的北交所带不动啊。

10、曙光数创盘子偏大，现在的北交所带不动啊。

11、恒太照明受益汇兑收益，看着市盈率个位数，不过流通老股太多，还需要时间消化。

12、雅葆轩看着和慧为智能挺像，公司不错，但就是缺买单。

13、新威凌前三季度营收微增，净利润两位数下降，动态市盈率25，这个估值很对得起公司了。

14、力佳科技是今年北交所所有新股中唯一的锂电池公司。虽然不是动力电池，但好歹也是锂电池啊。可惜上周五上市首日即破发，今天又大跌6.48%，成交量还算可以，磨人还是洗盘？

15、方盛股份保持关注吧，这个位置有点尴尬，说不准学中纺标大涨还是就此沉沦，打新红利退散。

北交所已经上市的新股和等待上市的新股数量都很多，今年行情又很低迷，因此逐鹿君也没花太多心思去深入分析。

逐鹿君迫切希望深度跟踪北交所大方向和个股的个人投资者大佬多多分享观点，留言探讨，拜谢！

尤其是不同意上述观点的朋友，请多多指教！

逐鹿君再次拜谢！

免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但《逐鹿大北交》及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

北交所唯一能玩的是它？

逐鹿君这几天都没有写文章，因为觉得没什么好写的了，并且很纳闷为什么别人每天都在写，还写得一派虎虎生威。

为什么呢？

北交所开市后新三板已经没得玩了，7000家公司一天才成交1亿元出头，求生不得，求死不能。

逐鹿君记忆中的新三板行情是好几个月，差几个月，但这回逐鹿君对新三板什么时候还能再好几个月，已经不抱希望，不抱指望了。

北交所分几块：

一是北证50。没成交量没得玩。

二是成长股。没看出来谁特别有潜力，并且你要做好长期持股，忍受长期煎熬的心理准备。

三是打新炒新。打新是赚点毛毛雨，除非大金额询价中个巨肉，一般的打新也是浪费时间。炒新就看运气了，能玩的新股10家中能有1-2家就很不错了。

四是还未发出的北证50指数基金。胆肥的到时试试看吧。

北证50、成长股、新股皆是如此，没得玩。

之前打新还挺热闹的，现在新股排队发，质量一般价格高，也没几个人愿意当傻子了。

逐鹿君没兴趣写新股分析的文章，扛着高射炮打蚊子，没意思。

最近还出来一批利好和讲话，跌起来果然更丝滑，点个赞。

一大堆新股正在路上，上来就是老股了，大家小心。

北交所唯一能玩的是什么？

逐鹿君认为是即将推出的融资融券，这个很可能是北交所投资者最大的福利。

到时可以考虑做空北交所、做空北交所个股，实现共同富裕的目标。

以上观点，大家怎么看，欢迎分享你认为北交所能玩的模式，感谢！

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无需“绿鞋”护驾，恒太照明北交所上市首日大涨1分钱！

今天备受关注的该是北交所新股恒太照明（873339.BJ）了，低价、低市盈率发行上市首日开盘即大涨7.48%，随后虽一路走低，但最终收盘仍大涨1分钱！

没有动用“绿鞋”护驾噢！

逐鹿君认为恒太照明今天的走势没有投资者预期的那么强，主要原因可能有两个：一是老股将近3800万股；二是前三季度业绩中汇兑收益较高，相应的拔高了净利润，投资者估算的实际市盈率要高于现在看到的动态市盈率。

这一点逐鹿君在11月10日的文章中就已指出：“前三季度汇兑收益较高，相应的拔高了净利润，而第三季度营收同比减少29.16%，二季度末和三季度初新接订单下降较多，导致三季度出货同比减少，值得警惕。”

但无论怎么说，恒太照明今天在北交所上市首日能大涨1分钱，至少做到了让投资者全身而退，值得今后的北交所上市公司学习！

明天，雅葆轩（870357.BJ）和曙光数创（872808.BJ）将携手在北交所上市。

逐鹿君谨祝两家公司聚势创鑫，犇赴未来，不负牛犇犇和金鑫鑫！

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医药触底反转的背景下，再谈圣兆药物！

A股市场上诞生了许多朗朗上口的热词，比如“煤飞色舞”、“喝酒吃药”、“供销社概念”、“新冠药物”等。

煤炭和有色是强周期的，三年不开张，开张吃三年。

白酒和医药走出了最多的长牛股，核心还是持久和高频。

虽然10月份贵州茅台带着一众小弟跌幅较大，但白酒已经走了多年的大牛市，这次估值再次回调到历史低点。歇歇脚后，依然能随业绩增长继续走牛。

医药股近几年的走势却与白酒相反，“喝酒吃药”的联动行情似乎被打破。

但实际上医药股这几年的极端弱势是有客观原因的。

除了上一轮医药牛市带来的估值泡沫破灭外，更与医药集采的持续扩大和新冠疫情导致行业大洗牌有关。

在经历连续多轮大面积集采和疫情冲击后，截至10月21日，医药板块PE仅有25倍（TTM，整体法剔除负值）左右，与2010年以来的历史平均行业40倍PE相比，这一估值水平已经远远低于历史均值。

近期，随着一系列利好医药的政策陆续出台，比如暂缓医疗器械的集采、“医疗新基建”政策推出等，不仅一定程度上有助于相关医药公司业绩的修正，且对投资人信心的恢复也起到了明显利好作用。

如今，在集采政策缓和，价格弹性留有空间等因素支撑下，估值水平已经接近2010年新低的医药股有望迎来资金重估机会，诸多迹象显示医药股迎来估值强势修复期。

更难能可贵的是，国内疫情防控的精准化倾向和适度放松预期，推动以岭药业为代表的新冠药物股票的股价快速大幅上涨，而整个医药板块也正从业绩和估值的双重底部走出。

面对上述客观事实，我们知道，未来已来！

简而言之，医药股的估值回到历史低位，政策面基本见底，最差的时候已经过去。接下来，随着医药公司基本面的好转，股价和估值的回升只是时间问题。

逐鹿君之前写过圣兆药物的文章，但回头来看还是未能将核心逻辑讲清楚。因此，在医药触底反转的背景下，我们再来谈谈圣兆药物！

圣兆药物（832586.NQ）是一家位于杭州的新三板创新层公司，主要有两大研究方向（靶向制剂和长效缓释制剂）和六大技术平台。

圣兆药物的靶向制剂主要是纳米粒和脂质体，长效缓释微球、微晶、植入剂还有多囊脂质体。

目前，圣兆药物的六大技术平台共有22条产品管线，主要涵盖了恶性肿瘤、精神分裂症、糖尿病、镇痛等重大疾病领域。

圣兆药物的发展模式是医药研发，在复杂注射剂领域聚焦。聚焦在研发，通过我国的上市许可制度来持有这些药品的上市批文，在生产领域则采用CMO的模式，轻资产模式。

圣兆药物已经与海正药业、吉林敖东、澳亚生物等公司开展生产合作。等产品上市后再和拥有雄厚销售实力的优质上市公司开展销售合作。

股权结构上，除了一致行动人外，圣兆药物的前十大股东中有五位是国资委背景的。

员工构成上，100人出头的团队中硕博比例占到82%。很多研发人员都具有非常丰富的复杂注射剂的产业化经验，其中5位核心骨干更是在国家CDE担任过新药审评的专家。应该说是技术实力非常强，专注度非常高的产业化团队。

圣兆药物在研发投入上建有国内领先的中试和分析实验室，有国内一流的研发设备和中试定制化的生产设备。

另外，圣兆药物所用的原料和辅料都是与全球知名药企进行合作，很多原料和辅料都实现了国内的独家授权，供应和注册，所生产的产品在质量上遥遥领先。

CMO生产方面，圣兆药物目前有三大生产基地：

第一个生产基地在海正药业，有两类产品，肿瘤类的盐酸多柔比星脂质体治疗乳腺癌和多发性骨髓瘤的；还有一个是伊立替康脂质体，治疗转移性胰腺癌的。

第二个生产基地在吉林敖东，有两个精神分裂症的产品，一个是利培酮微球，另一个是双羟萘酸奥氮平，还有三个无菌原研药。

第三个生产基地在澳亚生物，现有五个产品，两个精神类产品，一个术后镇痛，一个子宫内膜异位症，还有一个治疗乳腺癌的。

圣兆药物在这三个生产基地已经完成了七条生产线的建设，在生产基地实现生产线产业化。

这和其他药企最大的不同是圣兆药物具有线性放大和连续化生产的能力，生产批次量是国内其他竞争企业的数倍。了解医药行业的朋友应该会比较清楚，这样能大大降低生产成本。

围绕整个研发，圣兆药物已经申请了发明专利60多项，授权36项。研发的策略主要聚焦在高端复杂注射剂领域。

国外欧美已经上市的高端复杂注射剂，最大的临床疗效能提高治疗效果，而且能显著降低产品的毒副作用。长效缓释剂同时能降低给药频率，比如一周打一针，一个月打一针，能大大改善患者的用药心理。

同时，圣兆药物实现了这些产品在欧美上市的仿制。相比一般创新药来说，研发周期会短一些，上市风险更低。

同时，这些产品本身是用于恶性肿瘤、糖尿病等绝大多数需要终身用药的慢性疾病，市场容量巨大，临床需求也很大。

圣兆药物的这些产品上市后，能实现填补国内空白，实现国产替代。

所以，圣兆药物讲高端复杂注射剂的产业化，应该是目前我国医药制药公司里面的天花板，因为技术难度非常高，技术壁垒非常高。同时，这个领域里面，国内的竞争对手也非常少。

圣兆药物在研发上不断加大投入，各个管线有序推进，既有在做BE的，也有已提交上市申请的。

资本市场上：

1、2021年底，圣兆药物完成了一轮3.11亿元的定增融资，参与的基本都是国资委背景的大机构和几大证券公司。

2、圣兆药物正处于北交所上市辅导中，中金公司保荐的。按公司公告进展来看，很有可能会在今年底前正式申报北交所上市。

结束语：在医药触底反转的背景下，圣兆药物研发管线多、进展快，账上资金充裕，国资、大机构和大券商入股，提交北交所上市在即，你还有疑问吗？

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北交所开市一周年，沪深港市场齐刷刷大涨！

今天A股沪深市场和港股涨势凶猛啊，连久蹲不动的证券板块都集体拉了一波3.7%的涨幅，可喜可贺，可喜可贺啊。

今天A股盘面上板块轮动明显，医药板块涨幅靠后，半导体、消费电子、光伏、设备等板块涨幅靠前。上证指数大涨1.64%站稳3100点，创业板指大涨2.38%站稳2400点。从日K线来看，向上空间打开。

整个A股市场今天上涨家数4256，下跌家数621，成交金额10586亿元，涨幅超过10%的超过100家。

看着齐刷刷的20cm、10几cm的涨幅真是喜人啊！

港股最近半个月更是涨势惊人，不少房地产股票股价半个月涨了几倍。

今天恒生指数大涨3.86%，恒生科技指数暴涨7.08%，碧桂园服务、阿里健康、阿里巴巴-SW腾讯控股均涨超10%。

年底的红包行情已在A股沪深市场和港股市场进行的如火如荼，牛气！

够300字了，散了吧。

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三元基因领涨17.5%，北交所3只打新大肉来临！

今天A股仍是跌多涨少，港股也在回调，但北交所的表现依然有亮点。

A股中药股和新冠药物股连续上涨，终于激活了北交所的三元基因（837344.BJ）走强。

三元基因昨天大涨4.12%，今天更是放巨量大涨17.5%，同时领涨A股生物制品板块和北交所。

在没有明显利好的情况下，三元基因三日涨幅超21%的原因可能归为新冠治疗药物了。

其实，早在2020年新冠疫情爆发后，国家卫健委第一时间发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》中就将α干扰素雾化吸入作为首选推荐的抗病毒药品。英国《自然》杂志评出的2020年十大重大发现，其中也包括干扰素缺失可引起新冠重症。

三元基因的新冠药物概念之前一直没得到市场重视，这几天股价连续大涨也算为北交所争了一口气，且看持续性如何。

第一只：慧为智能（832876.BJ）。

昨天在北交所上市的新股慧为智能（832876.BJ）自带消费电子、元宇宙、芯片、物联网、车联网、云存储和人民币升值概念。

昨天，慧为智能上市首日盘中大涨超37%逼近临时停牌，收盘虽略有回落但仍大涨超22%，换手率63.59%，全天成交金额1.22亿元。

但慧为智能今天的表现却未延续昨日的辉煌。

慧为智能今天低开后虽有反弹，但仍走低收跌10.85%，换手率36.97%，全天成交金额6785万元，位居北交所成交榜第四名。

有投资者调侃称，慧为智能今天跌的比消费电子板块的歌尔股份还多，哈哈。

不过，逐鹿君倒认为慧为智能今天的大跌不是坏事。

前面说了慧为智能自带多种热门概念，今年前三季度的营收和净利润也是增长的，上市后的可流通老股仅有约400万股，昨天加今天的换手率合计100.59%，正好精准的卡在100%换手率上。

逐鹿君猜测慧为智能今天的大跌洗盘成分居多，接下来有较大概率上攻突破昨日高点。

当然了，即使按照昨日的盘中表现来看，慧为智能也可算作北交所打新大肉了。

第二只：恒太照明（873339.BJ）。

恒太照明公开发行价6.28元，发行市盈率15.01，公开发行数量2220万股，今年前三季度的净利润1.06亿元，同比增长57.57%，打新中签率0.57%，妥妥的热门北交所打新大肉股。

当然，恒太照明前三季度汇兑收益较高，相应的拔高了净利润，而第三季度营收同比减少29.16%，二季度末和三季度初新接订单下降较多，导致三季度出货同比减少，值得警惕。

第三只：方盛股份（832662.BJ）

方盛股份公开发行价6.5元，发行市盈率16.07，拟公开发行数量2100万股，今年前三季度营收同比增长24.44%，净利润增长32.93%。

方盛股份和恒太照明一样，无论是发行价，还是市盈率都较低，大概率都是打新大肉。

尤其，方盛股份可流通的老股仅有43687股，想想近期的中纺标上市首日暴涨，对方盛股份可多一份期待了。

另外，新三板创新层公司丰电科技（430211.NQ）不仅于今年8月份获得了国家级专精特新“小巨人”认证，其控股子公司“丰电金凯威”还于今年10月底中标某单位超高压大排量隔膜式氢气压缩机系统研制项目，中标金额为5260万元。

同时，丰电科技今年9月份在湖南长沙与巴斯夫杉杉电池签署产业链战略合作协议。根据协议，巴斯夫杉杉与丰电科技将在压缩空气能源供应等领域进行合作。巴斯夫杉杉将在长沙基地扩建项目上导入丰电科技压缩空气能源供应系统。

另外，丰电科技正在进行中的定增融资也已收到证监会的核准批复，发行价格区间9-10.6元/股，拟募集资金不超过3亿元。

结束语：下周二（11月15日）是北交所开市一周年纪念日，有没有重磅利好政策发福利啊？

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解读：北交所发布北证50成份指数和样本股名单！

今天下午，北交所发布北证50成份指数和样本股名单，并拟于11月21日正式发布实时行情。

目前，北交所一共有121家上市公司，总市值1927亿元。

根据指数编制方案，北证50样本股按照市值规模和流动性选取排名靠前的50只证券，兼具代表性与成长性。

首发样本股总市值占比71%，营业收入、净利润、研发支出占比均超65%；覆盖16个细分领域，机械设备、医药生物、电力设备、基础化工数量居前，汽车、电子、国防军工、食品饮料等领域均有涉及。

北证50前五大权重股分别为吉林碳谷、连城数控、贝特瑞、颖泰生物、诺思兰德。

2022年前三季度，样本股研发支出同比增长45.4%，研发强度4.7%，积累发明专利近千项；依托持续稳定的创新投入，营收和净利润分别同比增长47.5%、29.9%。

逐鹿君先给大家贴上完整的北证50（899050）样本股名单，然后解读大家关心的问题。

自从今年9月2日晚，北交所发布关于北证50成份指数的系列政策后，投资者就非常关注该指数何时正式推出。

今天，北交所50成份指数的正式公布既体现了监管层的高效率，也让翘首以盼的投资者安了心。

北交所公布的北证50成份指数样本股名单已经贴在上面了，大家可以对照着看。

解读：

1、名次。样本股排序是按照证券代码从小到大排序的，不用过度解读；

2、没影响。贝特瑞和连城数控董事长前段时间因涉嫌证券市场内幕交易被证监会立案调查事件没影响两家公司入选样本股。

3、未入选。近期热门的北交所次新股硅烷科技、海泰新能、中纺标、昆工科技、海能技术、惠丰钻石、骏创科技等未入选样本股。原因是上市时间还未满6个月，可以期待下次调入。

4、选样方法。北证50指数样本按照以下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、价格无明显异常波动或市场操纵的上市公司证券：对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期北证50指数样本。

5、定期调整。北证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每季度审核一次样本，并根据审核结果调整指数样本。样本定期调整的参考依据为六个月日均数据。为有效降低指数样本周转率，北证50指数样本每次调整数量比例一般不超过10%，采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。

为提高指数样本临时调整的可预期性和透明性，北证50指数设置备选名单，用于样本定期调整之间发生的临时调整。备选名单中证券数量一般为指数样本数量的10%。当备选名单中证券数量使用过半时，将及时补充并公告新的备选名单。

6、临时调整。样本临时调整参照北证指数计算与维护细则处理。

7、堪忧。未入选样本股的公司二级市场关注度和

8、两端。样本股和未纳入样本股的公司在关注度、流动性和估值修复上可能差距会进一步拉开。

9、盼头。本次未纳入样本股的公司又有了盼头，争取调入样本股。

10、参考。北证

11、指数基金。可以配套北证50指数，行情授权与指数基金开发正在有序推进，将为市场引入增量资金和多样化投资者。

12、活水。北证50指数的推出将吸引基金公司开发相应的ETF等指数产品，为北交所市场引入更多活水，有效提高北交所市场的流动性。

13、降低预期。今晚发布的北证50成份指数让投资者对下周尤其是周一行情有望大涨预期很高，但逐鹿君认为指数主要的作用是更好地体现市场的整体行情，暂时对流动性提升难有太大帮助，降低期望，迎接惊喜更好。

14、讨论。欢迎在下方留言分享您的看法、操作与建议。

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