红宝丽，拥有 10 万吨环氧丙烷产能

环氧丙烷，巨头停产引发涨价预期！

全球最大规模之一的环氧丙烷生产工厂将永久关闭！利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries NV）和科思创公司（Covestro AG）的一份声明中表示，两家公司已决定永久关闭位于荷兰鹿特丹港马斯弗拉克特（Maasvlakte）的合资环氧丙烷 / 苯乙烯单体（POSM）生产装置。

      环氧丙烷（PO）是一种重要的有机化学中间体，它广泛应用于聚氨酯、表面活性剂、医药等行业。全球年产能为1200万吨，其中我国年产能约为500万吨。

      环氧丙烷的上游原材料主要是丙烯（占PO生产成本的60-70%），同时根据生产工艺路线的不同，辅助材料还有氯气（氯醇法）、双氧水（HPPO）等、乙苯/异丁烷(共氧化法)。

       丙烯主要是通过石脑油（由烃类组成的混合物，通常由原油蒸馏或二次加工获得）裂解、丙烷脱氢（PDH）或者煤制烯烃获得。丙烷是处理天然气或精炼石油得到的副产物。

       环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇（70%）、丙二醇（15%）等。聚醚多元醇用于制造聚氨酯泡沫、涂料、阻燃聚氨酯、风电叶片用环氧树脂。丙二醇主要用于生产溶剂及锂电池电解液添加剂（碳酸丙烯酯）等。

    300721 怡达股份：公司自主研发“一步法”工艺，是国内唯一一家通过美国FDA认证的环氧丙烷衍生物供应商，海外订单占营收比例较高。公司的环氧丙烷项目同时配套了双氧水提纯项目，海外订单占比高（2023年同比增200%）。公司“一步法”工艺技术壁垒显著，外售环氧丙烷比例逐步提升。

塑料涨价，主力就打造了7块涨到33块的艾艾精工

铜价大涨，北方铜业从4块涨到了13块；

TMA涨价，主力更是打造了3块涨到36块的正丹股份。

如今，环氧丙烷涨价预期，想必主力也不会错过机会！

红宝丽（002165.SZ）

产能情况：红宝丽目前拥有 10 万吨环氧丙烷产能，采用自主研发的 CHPPO 技术（过氧化氢异丙苯法）。该技术具有 “一特两高三低” 的优势，即特别安全，高绿色环保、高产品质量，低投资、低单耗、低成本。早在 2019 年初，由其全资子公司红宝丽集团泰兴化学有限公司承担建设的 “年产 12 万吨环氧丙烷项目” 试生产成功产出合格产品，并于 2020 年 9 月取得安全生产许可证书，正式进入生产阶段。目前，公司正在对现有环氧丙烷生产装置进行升级改造，计划将产能从 10 万吨扩建至 25 万吨，其中一期技改完成后产能可达 16 万吨。

出口分析：红宝丽证券部人员曾表示，公司没有出口环氧丙烷产品，基本都是自用。由于其产品主要用于满足自身聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚等下游产品的生产需求，且在技术认证、市场渠道等方面尚未针对欧洲市场进行布局，因此在欧洲出口市场上暂无作为。加之当前产能规模相对有限，在满足自身需求的同时，可用于外销的余量不足，进一步限制了其开拓欧洲市场的可能性。

利通电子：腾讯算力租赁收入占比最高标的

1、 存量算力：根据公告，截止24年Q3累计出租1万P算力（年化5个亿收入）。预计80%是TX，20%是AL。

2、 TX增量算力：24年年底TX 1期招标分给利通700台服务器，25年TX 2期招标预计给1600台服务器，预计加总有2300台服务器。对应年化18亿订单收入。
3、 AL增量算力：预计参与AL体量大于TX，规模在2000台以上。保守按照2000台计算，对应年化16亿收入。
4、 利润测算：从公司公开报表看到算力毛利率67.67%，保守估计公司净利率25%。公司算力收入预测TX+AL在39亿年化，对应利润9.75亿，给30倍对应293亿市值，现价看3.8倍。考虑到TX和AL分别还有3期尚未开展，预计订单会进一步提升！

利通电子公司转型算力租赁比较成功，公司深度绑定腾讯，是腾讯云的重要组成部分。利通目前手握1万p算力，今年算力租金翻翻，1p从日300涨到近600元了，而且后续还在提价。公司目前还在跟阿里洽谈，订单金额有可能超过宏景。公司还和武汉国资合作稿AI算力，搭上国资云这个充足概念。

在算力出口方面，公司在新加坡马来西亚和墨西哥建数据中心，摆脱国内的内卷价格战。而且字节方面也在积极和公司接洽，国内外都有项目合作，数据中心的算力都要准备抢光了。

公司正在执行的DGX服务器采购合同已经批量到货，不会受到禁令限制。网传，目前已经拿到255台英伟达原装DGX算力服务器，截止目前已达成市场最大的DXG算力规模4080P。借助英伟达大陆唯一AI 服务器合作商，2024年在海外将再增加1万P的英伟达算力。（未经核实）

公司拟与世纪华通旗下世纪珑腾设合资公司世纪利通，主营业务为提供AI算力租赁服务。世纪利通设 立后，公司将对其增资4.5亿元，增资后持有其90%的股权。

公司研发项目包含OLED/ULED显示用不锈钢、铝型材框架模组，与海信、TCL分别签署了在墨西哥建 厂的战略合作协议。

公司主营业务为液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件生产销售。2024年2月22日，公司通过 集中竞价交易方式首次回购股份10万股，已支付的总金额为205.6万元

润和软件：阿里玄铁生态的深度参与者，公司已经推出一系列RISC-V产品

润和软件是阿里玄铁生态的深度参与者，推出基于玄铁C910处理器的“曳影1520”开发板，AI算力达4TOPs，可应用于智能驾驶等高算力场景。同时，公司适配鸿蒙系统，完成RISC-V芯片与操作系统的整合，覆盖工业控制、智能硬件等领域。

- 市场地位：
在搜索结果中被多次列为“核心龙头”，且与阿里平头哥直接合作，技术落地性强，爆发潜力显著。

润和软件：公司已经推出一系列RISC-V产品

润和软件(300339.SZ)发布投资者关系活动记录表公告称，目前，开源鸿蒙、开源欧拉已同RISC-V做了较好的兼容，润和软件也已经推出了基于OpenHarmony+RISC-V的终端产品，以及适配RISC-V的开源欧拉服务器操作系统HopeOS商业发行版，有利于商业层面的发展和落地。关于应用场景的推动，一是在物联网和边缘计算方面，公司也已经推出了一系列RISC-V产品；二是在基于AI的协处理器或者加速卡方面的应用；三是在服务器层面，通过RISC-V与开源欧拉的结合满足自主可控的需求

润和软件首秀MWC ，以“AI+星闪”领航工业智联全球化

2025年3月3日至6日，全球通信领域最具影响力的盛会——世界移动通信大会（MWC 2025）在西班牙巴塞罗那盛大举办。本届大会以“Converge、Connect、Create”（融合、连接、创造）为主题，聚焦5G-A、AI融合、工业物联、数字孪生等前沿领域，吸引全球约2700家企业、10万+行业领袖与技术专家共襄盛举，共同展示全球移动通信行业所取得的最新成就、探讨未来发展方向。
作为中国数智技术与服务创新的引领者、全球领先的星闪技术及行业解决方案提供商，润和软件(300339)携自主研发的“AI+星闪（SparkLink）”系列产品及工业智联整体解决方案亮相，向世界展示了中国企业在全球AI浪潮中取得的技术突破及在工业智能化领域的创新成果，引发高度关注。

当前，全球数字化浪潮风起云涌。润和软件精准把握时代“脉动”，立足国产自主创新，以AI、星闪、开源鸿蒙（OpenHarmony）、开源欧拉（openEuler）等数智创新科技为核心，打造覆盖“云—边—端”的软硬件产品及一体化解决方案，面向海内外用户提供数智科技综合服务与软硬一体综合解决方案服务。
据介绍，大会期间，润和软件受邀出席了由Eclipse基金会主办、华为承办的“Eclipse Cloud Kick-off”行业闭门会、由OpenWallet基金会主办与华为承办的“构建全球开源数字金融生态”研讨会，同时作为星闪联盟核心成员，受邀出席了“星闪—联接智能世界”主论坛。

东华软件（002065）： 已完成医疗信息化系统与鸿蒙操作系统的适配

东华软件算力中心市占率为20%。大致有新疆（石河子），沈阳，大连，武汉，宁波，苏州，盐城（待建）。年初至今已拿下近50小目标订单，估计全年营收会超过150小目标以上。以市销比来说应该5以上才OK。

东华医为由于没有分拆上市，但其行业地位，尤其在AI诊断上是行业top1（真实案例集合），因为其集成主要构成就是病历以及诊断。现在是风口，叠加华为进军AI医疗，最容易入手的就是这里（借助无线端口数据）。另外，远程医疗还在发展，东华这块是最早实验研发的。
自动驾驶，天津项目，由于技术瓶颈和政策限制，进展不理想。但以现在的AI平权发展来看，获得应用端的优势凸现了。
水利农业，农村建设这块（已成政策风口），东华软件一直是支持国家政策，如果就应用端获得，其具有便利性。

华为鸿蒙生态深度绑定：作为华为长期战略合作伙伴，东华软件已完成医疗信息化系统（如电子病历、影像管理系统）与鸿蒙操作系统的适配，实现医院多终端设备无缝协同，响应速度提升50%以上。

智慧医院全栈能力：基于华为昇腾AI芯片开发的智能诊疗系统，已落地北京协和医院等头部机构，支持CT/MRI影像实时分析、AI辅助诊断等功能，单日处理病例数突破1万例。

兼容性优势：公司医疗AI系统适配超20种医疗设备型号（包括联影、西门子等品牌），降低医院设备更新成本，形成“软件定义硬件”差异化竞争力。订单加速释放：2024年Q4新增智慧医院订单超8亿元（同比+35%），其中60%项目涉及华为技术模块（如鸿蒙系统、昇腾算力）。

业绩增长逻辑——政策催化：国家卫健委要求2025年三级医院100%实现诊疗数据互联互通，公司凭借鸿蒙生态兼容性，市占率有望从15%提升至25%+

截至2025年3月9日的最新信息，东华软件在多个领域取得重要进展：
战略合作与技术突破
华为+腾讯+DeepSeek生态协同：与华为联合开发的鲲鹏服务器"鹏霄"系列性能超国际竞品25%，年产能突破10万台；同时成为腾讯"智能体+低代码"战略核心伙伴，医疗AI一体机接入微信生态。基于DeepSeek-R1大模型的智能诊疗系统已在协和医院等机构落地，CT影像分析效率提升4倍。
算力基建加速：武汉超算中心二期单笔中标5.4亿，长沙人工智能中心50P算力即将投运，盐城GPU基地预计年产国产服务器5万台。

伯特利——线控EPB，汽车底盘与制动系统巨头

伯特利——线控EPB，汽车底盘与制动系统巨头，One-Box方案的门槛极高，基本被国际巨头垄断，然而伯特利突破垄断，国产替代，智能必用one box，业绩正在大爆发。

伯特利：产品矩阵丰厚，仍在高速增长，积极探索机器人领域

线控制动：今年至少增长40%以上，线控制动1.5产品将爆发式增长，2.0产品具备显著安全冗余，是L3自动驾驶必备；EMB预计明年量产，下半年可能会有产品发布会。

转向产品：预计今年30%左右增长，今年DP-EPS量产，明年R-EPS量产，线控转向明年底完成开发。

EPB：预计今年30%左右增长，受益于吉利和奇瑞终端销量，海外也在快速增长。

盘式制动器：预计今年20%左右增长，受益于吉利和奇瑞终端销量；

轻量化：今年至少30%增长，墨西哥增速很快，需求很好，仍在高强度投入。

空气悬架：核心部件全部自制，三季度量产。

资本开支：23/24年均为10亿元左右，25年预计为15亿元，26年10-15亿元，今明两年是公司资本开支高峰，为后续快速增长注入动力。预计未来三年仍能保持30%左右复合增速。

机器人布局：

已经决定进入机器人赛道，目前在推进过程中，第一阶段是自制和并购，可能会先从核心零部件：丝杠、电机、传感器开始布局，另外一部分关键零部件做股权投资，第二个阶段会做总成和机器人本体方面的投资。

翔楼新材-谐波减速机柔轮材料唯一潜在供应商

翔楼新材：谐波减速机柔轮材料唯一潜在供应商

公司介绍：深耕精冲材料，主要应用于汽车零部件，并逐步拓展风电、氢能源、人形机器人等新领域。
主业：主业扎实，#汽车高端精冲材料国产替代领头羊
深耕汽车行业十余年，凭借价格（较外资低30%）、交期（1个月，外资6个月）、服务等优势，助力客户降低成本，已实现部分高端精冲材料进口替代。

产能：#扩产发挥规模优势，稳固龙头地位
2023年主业产能16万吨，新投安徽工厂预计今年6月投产，每年释放产能4万吨，至2027年达30万吨。不考虑机器人，按照单吨净利润1200来算，满产可支撑3.5亿左右净利润。

人形：卡位优势好，#柔轮精冲材料唯一国产厂家
谐波减速器核心制造难点在于柔轮。精冲工艺优势在于：1）原材料利用率提升；2）生产效率高；3）原材料组织更均匀。目前产品正在客户验证阶段，反馈对新材料接受意愿良好。

机器人关键材料(柔轮)

柔性齿轮即柔轮，有薄壁杯形、薄壁圆筒形或平嵌式等多种。薄壁圆筒形柔轮的开口端部外面有齿圈，它随波发生器的转动而变形，筒底部分与输出轴联接。一般齿轮传动均采用刚性机构，旋转零件也都是刚性的。而谐波齿轮传动，则是利用柔性工作构件的弹性变形运动来达到传动目的的一种新型传动。

谐波齿轮传动机构的主要零件仅有三件：柔性齿轮、刚性齿轮和谐波发生器。在具有长短轴的谐波发生器作用下，迫使柔性齿轮产生弹性变形，并与带有内齿的刚性齿轮相互作用而实现运动的传递

翔楼新材:积极拓展机器人业务 部分产品已进入测试阶段(2月25日)，翔楼新材接受机构调研时表示，公司正积极拓展机器人业务，专注于研发行星减速器的关键部件材料，如太阳轮、行星轮、内齿圈等材料，以及谐波减速器中的柔轮材料及各式齿轮等

核心竞争力:

翔楼新材突破性采用冲压工艺量产柔轮(谐波减速器核心部件)

成本:较进口日本棒材降低50%以上

效率:提升百倍级!

(传统棒材单件40分钟，冲压工艺可达每分钟10+件)，产品性能优于传统棒材，成本的大幅下降标志着谐波减速器行业迎来”DeepSeek时刻”;

【翔楼新材：积极拓展机器人业务 部分产品已进入测试阶段】

翔楼新材接受机构调研时表示，公司正积极拓展机器人业务，专注于研发行星减速器的关键部件材料，如太阳轮、行星轮、内齿圈等材料，以及谐波减速器中的柔轮材料及各式齿轮等。
目前，部分产品已完成开模，部分已进入测试阶段。预计安徽工厂2025年4月投产，年内将释放4万吨产能，其中至少1万吨用于轴承生产。安徽工厂一期共规划产能15万吨，将在3年内逐步爬坡投产。

斯菱股份--国家级专精特新“小巨人”企业认定

公司谐波减速器首批产品已于24年11月下线，目前进入小批量生产阶段，25Q1产能有望持续提升；人形客户方面，已经和国内外知名主机厂及tier1对接；执行器模组已完成样品打造。

1. 国家级专精特新“小巨人”企业认定

斯菱股份被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，凸显其在汽车轴承细分领域的核心竞争力和技术创新能力，符合政策对高端制造业的扶持导向。

2. 智能化升级与产业政策支持

公司开发含智能芯片的轴承，适用于自动泊车和智能辅助驾驶系统，契合国家推动汽车智能化转型的政策方向。募投项目“年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目”预计将提升高端产能，增强市场竞争力。

3. 海外产能扩张与人民币贬值利好

泰国工厂第三期投资计划于2024年4月启动，旨在扩大海外产能并争取国际订单。叠加人民币贬值，公司海外收入占比65.85%的优势进一步放大，利润空间提升。

公司主营汽车轴承，是工信部认定的国家级专精特新企业，公司业务发展稳定，且自2024年三季度开始收取订单数量增长，在手订单量充足，2024年前三季度，公司实现归母净利润1.36亿元，同比增幅为28.13%。

基于战略发展的要求，2024年4月，斯菱股份设立机器人零部件事业部，同时公司规划投资1.17 亿元用于投资建设“机器人零部件智能化技术改造项目”，聚焦谐波减速器研发和量产，核心设备已于2024年底到位，安装调试结束后可开始小批量量产，此外公司还计划将于2025年上半年投资第二条产线，储备产能以应对未来市场需求的增长。东方财富证券认为，公司在汽车轴承售后市场沉淀多年，产能持续释放为业绩增长奠定基础，同时积极布局机器人零部件业务，加码谐波减速器产能有望在机器人产业化进程中获得竞争优势

斯菱股份：目前公司主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该业务尚处于初期阶段

证券之星消息，斯菱股份(301550)02月28日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董秘，您好！目前公司产品应用到人形机器人有那些，具体已供货到那些品牌公司。斯菱股份董秘：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。目前公司主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该业务尚处于初期阶段，目前未对市场进行批量供货。如有重大信息，公司将根据相关规定及时履行信息披露义务。请注意投资风险，谢谢！

26亿！天价光刻机，正式投产！（附光刻机产业链股）

26亿！天价光刻机，正式投产

就在上周，英特尔砸下26亿人民币，把ASML最新款的High NA EUV光刻机搬进了自家工厂！这可不是普通的机器，它高得能塞满一间会议室，每小时能“打印”185片晶圆，一个季度就能吐出3万片，直接塞进几千颗芯片。

更夸张的是，它能把原本需要三次曝光、40道工序的活儿，硬生生压缩到一次曝光、几步搞定，活脱脱像个“芯片制造界的闪电侠”。

但英特尔为啥要下这么大血本？说白了，这26亿不光是买设备，更是买一张“弯道超车”的入场券。

要知道，过去七年英特尔因为拖延部署上一代EUV光刻机，硬生生被台积电甩开身位。

整机

张江高科：持股微电子10.779%的股份；

上海电气：母公司为第一大股东；

东方明珠：通过间接持股

奥普光电：长春光机所为公司实际控制人，长春光机所生产光刻机。

光源

波长光电：光刻机平行光源系统；

茂莱光学：精密光学器件已应用于国产光刻机；

福晶科技：全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商。

光学器件

腾景科技：多波段合分束器已进入微电子供应链；

苏大维格：向提供光刻机用的定位光栅产品；

炬光科技：提供光刻机曝光系统里面核心元器件光场匀化器；

京华激光：控股国外公司在光刻机微结构光学方面实力较强；

晶方科技：下属荷兰ANTERYON公司服务国际领先光刻机厂商。

洁净设备

蓝英装备：精密清洗设备面向高端芯片制造行业企业客户；

美埃科技：提供最高洁净等级标准的设备，国外企业供应商白名单；

国林科技：产品用于CVD、ALD、晶圆清洗、污染物及光刻胶去除等工艺中。

温控

海立股份：微电子装备集团的系统级合作商

同飞股份：液体恒温设备应用于光刻机等领域的温度控制

物镜

赛微电子：光刻机厂商的MEMS透镜部件供应商。

控制器

电科数字：子公司可供货光刻机控制器。

结构件

金力泰：超微弧氧化技术可应用于光刻机设备零部件的表面处理；子公司是供应商。

维修服务

东方嘉盛：提供光刻机寄售维修服务。

浪潮信息---真正受益deepseek科技浪潮的股票

根据网上公开资料，浪潮信息NF5688M7型号服务器的价格为172万元/台，千亿参数的AI大模型需要使用32台浪潮信息NF5688M7型号的AI服务器组成。因此，运行千亿参数的AI大模型，单单硬件成本至少需要5500万元。一般来说，服务器的平均使用寿命在3至5年。按照使用寿命5年计算，每天的服务器折旧成本约为3万元。

此外，浪潮NF5688M7服务器的功率为3200W，32台NF5688M7服务器的功率合计为102400W，24小时的用电量为2457.6度。按照每度电0.6元计算，每天的电费约为1474.56元。

因此，AI服务器的折旧成本和电力成本合计为31474.56元/天。

浪潮信息NF5688M7型号服务器的GPU为8颗英伟达H20的GPU模组，H20的平均推理速度为400字（token）/秒，32台浪潮信息NF5688M7型号的AI服务器组成的平均推理速度约为102400字/秒；如果按照“天”（每天8小时）为周期计算，平均推理速度约为29.4912亿字（token）/天。

换言之，AI大模型的生产成本约为1067.25元/亿字（token），或者0.1元/万字（token）

真正受益deepseek科技浪潮的股票，前途无量：
浪潮信息，为Deepseek北京智算中心提供AI服务器及自研管理平台，随着Deepseek业务发展，对服务器需求增加，浪潮信息订单和收入有望增长，还能参与其技术创新，推动产品升级。

DS在140多个国家APP屠榜，大量发展中国家，还有中东土豪国、东南亚都想抓住这波AI浪潮的红利，尽快上车，借此赋能、提升本国各类产业发展。这是一次中国引领世界科技的契机。国内千行百业加速拥抱AI技术，全球海量个人也可以低成本普及AI大模型应用于工作、生活、投资。算力需求将迎来爆炸式增长。算力龙头-浪潮信息必将一飞冲天。

在服务器体系结构、操作系统、关键芯片等领域掌握核心技术，不断创新升级融合架构，解耦池化IT资源，充分释放计算效能。推出多款针对不同行业和场景的人工智能和边缘计算解决方案，以及智算技术体系。

浪潮信息的投资逻辑在于其作为国内AI服务器龙头（市场份额超60%），能够充分受益于全球AI算力需求的持续增长，其液冷服务器技术符合绿色数据中心趋势，且与英伟达等企业合作紧密，进一步巩固了技术优势。

AI对浪潮信息业绩的影响

驱动浪潮信息营业收入增长的原动力是什么？生成式人工智能（Gen AI）。根据国际研究机构GlobalData发表报告，亚太地区的生成式人工智能（Gen AI）支出将保持高速增长，预计2028年亚太地区企业在生成式人工智能（Gen AI）上的支出将从2024年的18亿美元增长到309亿美元，年复合增长率约为103.55%，几乎每年翻倍。实话实说，GlobalData的估算金额“18亿美元”或者“309亿美元”偏保守，比较可信的是“年复合增长率103.55%”的估计值。

在生成式人工智能（Gen AI）的带动下，冷却效果更好的液冷技术加快普及。根据2024年10月份IDC发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024上半年）跟踪》报告，2024上半年，中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，金额同比增长98.3%，出货量同比增长81.8%，其中，浪潮信息市场份额约为50%，居中国市场第一。

我们将美元换算成人民币，按照1美元兑换7.3元人民币计算，2024年上半年，中国液冷服务器市场规模约为92亿元，浪潮信息市场份额约为50%，因此，浪潮信息2024年上半年液冷服务器收入约为46亿元。从数值上看，与浪潮信息2024年2季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入估算值74.6亿元比较接近

苹果发布iPhone 16e，售价4499元起（消费电子名单）

昨日晚间，微软官网发布量子计算芯片Majorana 1。据介绍，Majorana 1是全球首款采用新型拓扑核心架构的量子芯片，微软预计，该技术将使量子计算机在数年而非数十年内实现解决具有实际意义的工业级问题的能力，涵盖从新药研发到战略性新材料设计等广泛领域。

微软表示，Majorana 1芯片采用了全球首个拓扑导体（topoconductor），一种突破性的材料，能够观察和控制 Majorana 粒子，从而产生更可靠且可扩展的量子比特（量子计算机的基础组件）。正如半导体的发明催生了如今的智能手机、计算机和电子设备，拓扑导体及其支持的新型芯片为开发可扩展至百万量子比特规模的量子系统提供了路径。

2024年三季报，消费电子行业上市公司中，工业富联营收规模为4363.73亿元，排名第一；立讯精密营收规模1771.77亿元，排名第二；华勤技术营收规模760.10亿元，排名第三。

【禾望电气】​大功率电力电子优势突出，公司AIDC持续重点投入值得期待

大功率电力电子优势突出，老、中、青业务布局有序，基础业务上升期：其中风电行业性复苏，大传动过去很多年是首台套积累，厚积薄发，正在新的发展阶段。围绕大功率电力电子的孵化的新一批业务开始落地，公司 aIDC 在持续重点投入值得期待，25 年 19 倍估值。

禾望电气现有业务主要为风电变流器、光伏逆变器、储能、大传动变频器，去年公司归母净利润为5亿。今年业务不景气，前三季度收入下滑11%，归母净利润下滑30%，Q4若按照同比下滑30%算，全年归母净利润约3.5亿。假设25年业务趋稳，给予4亿利润。HVDC这部分不好测算，但在当前中美，甚至法都开始算力竞赛的背景下，2亿利润增量应该有的（之前用UPS测算过，远期10亿利润增量，应该是乐观了）。

总体来看，公司市值对应25年PE约20倍。看着不便宜是吧，但我认为禾望还有潜在的看涨期权，就是他在大功率电力电子领域展现出的研发实力。公司是风电起家的，随后又丝滑的切入了光伏、储能、甚至氢领域，这轮又加入了AIDC建设。在AIDC电源侧趋向大功率的背景下，禾望未来保不准能切入更多环节。

从UPS到HVDC，数据中心供电效率变革。在传统数据中心中，UPS配电方案占据主流地位，国内主流HVDC方案为240V/336V输出电压。然而AIDC带动数据中心能耗和稳定性要求不断提升，国内外主流厂商纷纷推出下一代HVDC方案，电压进一步提升。百度2024年推出的“瀚海”直流电源配备了750V输出柜，台达最新推出的10kV供电系统DPSST系列最高输出电压更是达到1000V，海外主流互联网及AI芯片公司也纷纷推出下一代HVDC方案。

相较于传统的UPS配电，下一代HVDC系统具有效率更高、可靠性更好、成本更低、占地面积更小的优势。未来，AI芯片功耗提升和超大算力扩张，数据中心高功率密度、高效能趋势日渐清晰，HVDC系统预计将向高集成度、高电压输出、碳化硅MOSFET应用、清洁能源方向演进，HVDC有望逐步成为数据中心主要供电方案。从供应商格局来看，台达、维谛、中恒电气、中达中通等厂商为目前HVDC主流供应商，禾望电气等厂商则有望凭借海外大厂的配套关系，在下一代HVDC市场中获取重要份额

1、问题一：HVDC未来的市场空间：基本面上，各位老师总结的很全面了，整体来看HVDC和巴拿马是未来的技术趋势，渗透率有望提升，根本在于未来的量和价，这个我就不按计算器了；

2、问题二：是否和维谛代工，其实年初的那波拉升，是说和维谛合作制定HVDC方案，相当于间接进入英伟达供应链，但是目前我没有找到官方的信息，希望各位大佬有官方信息也可以来分享。

总之，现在的禾望是体现了主业的合理估值，那么如果以此刻买入来评价，是否值得投资，就取决于你是否相信HVDC的趋势，以及禾望是否真的会进入供应链！

美股亿航智能大涨21%+，关注低空板块（个股）

昨晚，美股亿航智能大涨，涨超21%，

1）低空是经济发展的着力点，商业运输、军工是最先着地的产业，后续补贴政策有望推出；首张OC证获批在即，25年将有实质性运营场景落地。 

2）2025年在3月初，低空经济政策预期升温，从交易预期角度，板块进入配置时点。

3）板块11月至今有较充分调整，在进攻性板块中（AI/机器人/低空），相对位置不高，从轮动角度值得重视。

1. 低空经济与eVTOL（电动垂直起降飞行器）

   亿航智能作为全球领先的载人级自动驾驶飞行器制造商，其股价大涨直接映射市场对低空经济商业化落地的预期。A股中，低空经济相关产业链可能联动，包括：  

   航空器制造：涉及无人机整机、零部件供应商（如航天电子、中航无人机）。  

   空管系统：低空飞行管理需求提升（如四川九洲、四创电子）。  

   基础设施：起降点建设及运营（如中信海直）。  

2. 新能源与电池技术

   亿航智能的飞行器依赖高性能电池，其技术突破可能带动A股电池及材料企业：  

   电池供应商：如亿纬锂能（无人机电池）、宁德时代（潜在合作预期）。  

   轻量化材料：碳纤维（光威复材）、铝合金（南山铝业）等需求增长。  

3. 智能交通与智慧城市

   城市空中交通（UAM）与智慧城市深度融合，可能催化以下方向：  

   智能驾驶与车联网：万集科技（激光雷达）、千方科技（交通管理平台）。  

   地理信息与导航：四维图新（高精度地图）、华测导航（定位技术）。  

4. 半导体与芯片

   飞行器自动驾驶依赖算力芯片及传感器，A股半导体产业链或受益：  

   芯片设计：寒武纪（AI芯片）、紫光国微（安全芯片）。  

   传感器：韦尔股份（图像传感器）、赛微电子（MEMS器件）。  

| 光洋股份：核心关键零部件技术体系

光洋股份作为亿航智能的核心供应商，在通用航空领域与亿航智能有着深度的合作，双方在这一新兴市场中具有显著的协同效应。亿航智能凭借其在自动驾驶飞行器（AAV）及相关解决方案领域的领先地位，为城市空中交通、智慧城市管理、空中媒体等业务提供创新服务；而光洋股份则通过供应关键零部件或技术，深度参与到亿航智能的业务体系中。

| 英搏尔：动力系统

2024 年 11 月 11 日，对于英搏尔和亿航智能来说，是一个具有重要意义的日子。这一天，两家公司在广州举行了战略合作签约仪式，正式达成长期战略合作及技术开发合作。此次合作的核心目标是共同开发适用于亿航智能电动垂直起降（eVTOL）航空器系列产品的高性能电机和电机控制器产品。

英搏尔在新能源汽车动力系统领域拥有近 20 年的专业经验，其创新的 “集成芯” 技术在行业内享有盛誉。这项技术能够有效优化电机的性能，实现轻量化、高功率以及更好的散热性能。在与亿航智能的合作中，英搏尔将充分发挥其技术优势，为亿航智能的 eVTOL 产品量身定制高性能的电机和电机控制器。这些产品将极大地提升亿航智能 eVTOL 的动力性能，使其在飞行过程中更加稳定、高效，能够满足不同场景下的飞行需求。

| 创世纪：生产设备

创世纪作为一家在高端智能装备领域具有深厚实力的企业，为亿航智能提供了包括立加、车床、龙门等在内的多种机床产品。这些机床产品被广泛应用于亿航智能的云浮生产基地，成为亿航智能飞行器生产过程中不可或缺的关键设备。

创世纪的机床产品具有高速度、高精度、高效率、高性价比的显著特点。在亿航智能的生产线上，这些机床能够对各种复杂的零部件进行精密加工，确保零部件的尺寸精度和表面质量，从而保证了亿航智能飞行器的整体性能和质量。例如，在飞行器的框架结构制造、发动机零部件加工等关键环节，创世纪的机床都发挥了重要作用，为亿航智能实现高效、高质量的生产提供了有力支持。

| 欣视界科技：电池领域的战略投资

2024 年 9 月 20 日，亿航智能完成了对锂金属固态电池科技公司深圳欣视界科技有限公司的战略投资，并与欣视界达成合作，共同开展适用于亿航智能自动驾驶飞行器（AAV）产品的固态锂电池研发与生产。这一战略举措对于亿航智能在电池领域的发展具有重要意义，是其布局并增强上游电池供应链的关键一步。

欣视界科技成立于 2020 年，是一家专注于固态锂金属电池研发与生产的高科技公司。公司拥有自主锂电池核心专利技术，汇聚了国际领先的技术和产品开发团队以及经验丰富的生产制造和销售运营团队。目前，欣视界已经建有先进的固态锂金属电池 200MWh 生产线、关键材料制备产线和固态电池分析测试平台，具备了强大的研发和生产能力。

浪潮信息---真正受益deepseek科技浪潮的股票

真正受益deepseek科技浪潮的股票，前途无量：
 浪潮信息，为Deepseek北京智算中心提供AI服务器及自研管理平台，随着Deepseek业务发展，对服务器需求增加，浪潮信息订单和收入有望增长，还能参与其技术创新，推动产品升级。

DS在140多个国家APP屠榜，大量发展中国家，还有中东土豪国、东南亚都想抓住这波AI浪潮的红利，尽快上车，借此赋能、提升本国各类产业发展。这是一次中国引领世界科技的契机。国内千行百业加速拥抱AI技术，全球海量个人也可以低成本普及AI大模型应用于工作、生活、投资。算力需求将迎来爆炸式增长。算力龙头-浪潮信息必将一飞冲天。

在服务器体系结构、操作系统、关键芯片等领域掌握核心技术，不断创新升级融合架构，解耦池化IT资源，充分释放计算效能。推出多款针对不同行业和场景的人工智能和边缘计算解决方案，以及智算技术体系。

浪潮信息的投资逻辑在于其作为国内AI服务器龙头（市场份额超60%），能够充分受益于全球AI算力需求的持续增长，其液冷服务器技术符合绿色数据中心趋势，且与英伟达等企业合作紧密，进一步巩固了技术优势。

AI对浪潮信息业绩的影响

驱动浪潮信息营业收入增长的原动力是什么？生成式人工智能（Gen AI）。根据国际研究机构GlobalData发表报告，亚太地区的生成式人工智能（Gen AI）支出将保持高速增长，预计2028年亚太地区企业在生成式人工智能（Gen AI）上的支出将从2024年的18亿美元增长到309亿美元，年复合增长率约为103.55%，几乎每年翻倍。实话实说，GlobalData的估算金额“18亿美元”或者“309亿美元”偏保守，比较可信的是“年复合增长率103.55%”的估计值。

在生成式人工智能（Gen AI）的带动下，冷却效果更好的液冷技术加快普及。根据2024年10月份IDC发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024上半年）跟踪》报告，2024上半年，中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，金额同比增长98.3%，出货量同比增长81.8%，其中，浪潮信息市场份额约为50%，居中国市场第一。

我们将美元换算成人民币，按照1美元兑换7.3元人民币计算，2024年上半年，中国液冷服务器市场规模约为92亿元，浪潮信息市场份额约为50%，因此，浪潮信息2024年上半年液冷服务器收入约为46亿元。从数值上看，与浪潮信息2024年2季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入估算值74.6亿元比较接近

中科曙光(SH603019) 承建DeepSeek杭州训练中心液冷系统

Deepseek和中科曙光是合作关系，具体表现为中科曙光承建了Deepseek杭州训练中心的液冷系统。曙光数创作为中科曙光旗下公司，其技术研发优势与DeepSeek的AI技术研发形成互补，单机柜功率密度达35kW，PUE（能源利用效率）小于1.15，为Deepseek的AI训练提供了高效稳定的环境。

中科曙光(SH603019)$深度求索的出现对中科曙光总体来说是利好的，主要体现在以下几个方面：
业务拓展
• 订单增加：深度求索专注于大语言模型等AI领域，模型训练和应用需要强大的算力支持。中科曙光作为算力基础设施供应商，可为深度求索提供高性能计算、服务器硬件或云计算资源，从而获得更多的硬件订单和云计算服务订单，增加营收。
• 合作拓展：双方除了在算力基础设施方面的合作，还可能在AI与算力优化，如模型并行计算、能效管理等领域展开技术协同，拓展合作领域，提升合作深度。
技术提升
• 技术互补：中科曙光在高性能计算、数据存储等领域有深厚技术积累，深度求索在AI技术研发方面实力较强。双方合作可以实现技术互补，促进中科曙光在AI相关技术方面的提升，推动其技术创新和产品升级。

中科曙光(SH603019) ：承建DeepSeek杭州训练中心液冷系统，单机柜功率密度达35kW，PUE<1.15。

实丰文化----AI玩具有望成为最快爆发的AI终端之一

实丰文化有可能和宝可梦合作推出 AI 玩具，主要基于以下几方面因素：

合作基础方面

已有合作关系3：实丰文化已经与宝可梦达成了授权合作，获得了宝可梦场景套装玩具系列和可达鸭款电动玩具在中国内地、中国港澳台地区以及新加坡、马来西亚、越南、印度尼西亚等国家的授权，推出了宝可梦场景摆件、可达鸭可动玩具等产品，这为双方进一步在 AI 玩具领域合作奠定了良好的合作基础与信任关系。市场拓展需求：双方都有拓展市场、提升品牌影响力的需求。AI 玩具是玩具行业的新兴领域，市场潜力巨大。宝可梦作为全球知名 IP，与实丰文化合作推出 AI 玩具，能够借助实丰文化的研发生产能力和渠道优势，进一步拓展 AI 玩具市场，提升宝可梦在智能玩具领域的品牌影响力。实丰文化也能借助宝可梦的强大 IP 效应，吸引更多消费者，扩大自身在 AI 玩具市场的份额。

技术与能力方面

实丰文化 AI 技术积累：实丰文化在 AI 玩具领域已经有了一定的技术积累和探索。比如推出了基于 AIGC 技术的 AI 魔法星，运用豆包先进的大模型底层进行二次训练，开发出符合儿童对话习惯且脱离敏感话题的后台模式。还与灵优智学、跃然创新等公司合作，积极开展 AI 玩具的研发工作，具备将 AI 技术与宝可梦 IP 相结合的技术实力。行业技术发展趋势：AI 技术在玩具行业的应用越来越广泛，市场上对 AI 玩具的需求也在不断增加，像奥飞娱乐等同行也在积极推出 AI 驱动的玩具产品。在这样的行业趋势下，实丰文化和宝可梦为了保持竞争力，有动力合作推出 AI 玩具。

实丰文化24年业绩扭为盈，人工智能玩具深度合作豆包，小店已上线，游戏行业业绩"第二增长曲线"24年度业绩扭净利润：
24年归母净利润800-1200万元，玩具业务消费回暖，游乐业务收入和利润同比大幅上升，扣除非利润净利润较同期预计增长 34%-43%。

公司深耕玩具市场多年，并深合作豆包大模型，实丰小店已正式上线。公司魔法星AI对话玩具内嵌豆包大模型已在各大平台正式销售开启，第二代内嵌豆包大模型的精制品AI玩具将于25年一季度上市销售；
此外，公司积极于小米、跃然创新等交流及合作，并获得囊括宝可梦、淘龙、蛋蛋派对、贪婪蛇大作、小刘鸭、超级飞行侠等热门知识产权授权，公司拥有"IP+AI"玩具领域领先优势

公司娱乐业24年H2起速发展，成为公司业绩增长“第二曲线”。公司产品有《小小的庇护所》、《冲一冲专家》、《小小生存队》等多款游戏作品，登了《2024年中国小游戏百强企业榜》，IAA小游戏30强第三名，获得腾讯广播公告游戏向阳奖--最具营销突破广告主，《小生存队》也很荣幸被抖音的账号--抖音小游戏推荐，此外积极从游戏IAA模式向IAP模式拓展，25年游戏产品线丰富多彩。

调研要点：
实丰文化：
公司玩具制造商拥有宝可梦等头部IP，A玩具处于"0到1"市场阶段， 公司新一代AI玩具已开启预售，搭载豆包作为基础大模型
实丰文化于1月7、8日连续接待机构调研，目前，公司新一代AⅠ玩具——Al魔法星已经正式开启预售。公司新一代A阮具是基于AⅠGC技术，运用豆包先进的大模型底层，进行二次训练出符合儿童对话习惯且脱离敏感话题的后台的模式。公司选择豆包作为基础大模型，主要是基于其在自然语言处理、智能推荐等方面的优势。

随着Al技术的不断进步，可以预见AⅠ玩具将变得更加智能、更加个性化，能够更好地满足用户的需求。AⅠ玩具未来会成为一个有情绪的伙伴，未来我们看好AI玩具的两大功能，一是AI+陪伴功能，提供满满的情绪价值和正能量；二是AH+教育功能，解决教育焦虑。AI玩具对于老年人市场也具备较大的空间。

公司表示，当下AI玩具尚处在起步阶段，整个市场呈现出"从零到一"的发展态势，因此率先推出成熟AⅠ具产品的公司，能够在空白市场快速积累品牌知名度。公司与灵优智学(深圳)科技有限公司合作开发的新一代AI玩具——AI魔法星，目前已在公司线上渠道进行预售，公司希望借助AI玩具可以进一步扩大公司的品牌的影响力，快速积累品牌知名度，从而使公司在市场竞争中占据更大份额。

神宇股份300563-----神宇股份的强大，最关键在哪里？

神宇股份的强大，关键在于以下几方面：

技术研发优势

公司在射频同轴电缆的核心材料、精密加工与制造技术等方面拥有自主研发能力，掌握了高屏蔽、低损耗、稳相等核心技术，能生产极细射频同轴电缆，满足精密设备需求。截至2024年6月30日，公司共获得与生产经营相关的授权专利106项，其中发明专利29项，实用新型专利77项.

产品质量与性能优势

公司通过优化材料配比与生产工艺，提升电缆的电气性能、机械性能及环境适应性，确保信号高效稳定传输。其产品在能力、传输效率、稳定性等方面表现出色，如航空航天用射频同轴电缆及组件部分产品高速率版本达到82%，可满足复杂工程和苛刻环境需求.

产品应用广泛

公司产品涵盖多种系列，广泛应用于消费电子、航空航天、通信、汽车、高端医疗器械等领域，服务的终端客户厂商包括丰田、宝马、理想、蔚来、零跑等众多知名品牌，在智能手机、笔记本等终端消费电子市场占据较高份额，还为英伟达GB200提供高速数据线，随着相关行业发展，市场需求不断攀升.

之前都是给APH供货，所以神宇的预期差比较大，之后asic爆发加上英伟达申厂，所以沃尔预期差变大了，这段时间也是一直在领涨。

一，四季度的业绩在1,500万左右，全年应该有个4,000多万左右的股权激励扣除费用。这个费用的话第三季度都有。我要记得没错的话，前三季度应该是2,800万左右。当时去调研时说第四季度也要扣除。所以说第四季度的真实业绩应该在3000多万。

二，创展的机器是1月初才调试完毕，良率才达到正常，所以业绩应该是今年才会体现。至于能产生多少业绩，不在于订单，因为订单他手里多的是。主要看产能什么时候能完全扩上去。

从沃尔的交流中（有正经卖方覆盖），我们看到的确铜缆业绩已经在Q3开始释放一些了，因此铜缆的产业逻辑是没问题的，那么sy专家们口中的出货量到底为什么没有转化到财报上？大概有两个比较可能的原因：

1. sy的货到了下游验收不合格，没有形成真正的营收。

2. sy的货验收通过了，但内部良率太低，导致毛利率极低甚至接近0。

这两个问题看似可以用技术改进而得到解决，但实际上神宇已经做了至少6个月的产品，良率还是上不去那有没有可能他就上不去了？有没有可能一个本身市值20多亿的公司就做不了这个业务？有没有可能即使最后磕磕绊绊做成了，毛利率却低的可怜？

A股做铜缆相关业务的公司不要太多，全都在炒预期，甚至正经沃尔的财报层面铜缆毛利率也并不像专家们吹得30%甚至40%这么高。2025年了铜缆还在搞良率，GB200问题不断，现在这个样子最早年中能顺利量产，万一再出啥幺蛾子，Q3、Q4才能上量，挣了半年钱，以A股的尿性26年到了就该看27年的预期了——CPO要来了，CPO不管是对光模块还是铜缆都是降维打击（对于光模块来说是成本的打击，对于铜缆来说是速率的打击）

神宇股份和沃尔核材所产铜缆存在以下区别：
产品类型及侧重
- 神宇股份：主要产品为射频同轴电缆，包括细微射频同轴电缆、极细射频同轴电缆、半柔/半刚射频同轴电缆等多种系列，其DAC铜连接线缆在AI服务器内部数据传输领域应用突出。
- 沃尔核材：以400G、800G高速通信线为代表产品，还开发出224G高速通信线，单通道传输速率高达224G/s，侧重于满足数据中心机柜内部等场景的高速数据传输需求。
技术特点
- 神宇股份：掌握高屏蔽技术、低损耗技术、稳相技术和超细线缆制造技术，能提高电缆能力、减少信号传输损耗、保证信号传输稳定性及生产极细射频同轴电缆。
- 沃尔核材：其高速通信线在短距离传输方面具备低功耗、高性价比、高速率的特点。在高速铜缆连接技术上有一定突破，800G传输速率的高速电缆组件打破了国外企业在高端市场的垄断地位。
应用领域
- 神宇股份：产品应用领域广泛，除AI服务器外，还用于自动驾驶汽车的黑匣子（EDR）数据传输，在航空航天、高端医疗器械、通信终端等领域也有应用。
- 沃尔核材：产品广泛应用于电子、电力、汽车、高铁、煤矿及航天航空等多个领域，其高速通信线主要应用于数据中心、服务器、交换机、工业路由器等的数据信号传输领域。
市场定位与客户群体
- 神宇股份：是安费诺的核心供应商，产品在国产替代领域有一定优势，通过向安费诺供货，有望成为英伟达等算力大厂的间接供货商。
- 沃尔核材：与安费诺、豪利士、莫仕等国际头部企业保持长期稳定供货关系，通过向安费诺供货，间接打入英伟达供应链。

润泽科技300442------ 是国内领先的数据中心整体解决方案服务商

$润泽科技(SZ300442)$ 是国内领先的数据中心整体解决方案服务商，坚持自投、自建、自持、自运维模式运营数据中心。互联网数据中心（IDC）和人工智能数据中心（AIDC）建设具有硬件设备和配套资金投入大，投资期限长的特点，为满足各类AI应用需求，需引入先进的GPU加速计算、高速固态硬盘、大容量内存等硬件设备，采购成本高昂，还需投入资金用于安装、调试和维护。数据中心规模想要扩建，电力供应、冷却系统、机房场地等基础设施都需升级或重建，建设过程中还可能面临土地购置、装修等高额费用。而随着数据中心规模和复杂度提升，运维人员数量和技术要求也要相应提高，人力成本增加，同时软件更新、设备维修等费用也将大幅上升。就算字节跳动、腾讯、阿里巴巴等大平台开始自建人工智能数据中心，运维管理也是需要专业公司来打理的。目前公司已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、大湾区·佛山和惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·兰州和海南·儋州等全国6大区域建成了7个AIDC智算基础设施，全国合计61栋智算中心、约32万架机柜，极具成本和技术先发优势！随着今年液冷智算中心陆续交付以及豆包情感大模型除夕夜继续迭代投放新功能，2025年豆包的流量目标将秒杀openAi，也就是周活用户目标将达到1亿，全球月活用户将达到4亿人以上，字节平台春节期间算力告急是毋庸置疑的！字节跳动平台是公司第一大客户，目前占比60％以上，今年1季度公司主营业务收入和净利润会爆发式增长，有望充分受益于全球算力军备竞赛，业绩和股价成长空间都相当广阔。

豆包的用户量激增，引发了资本市场对大模型应用前景的看好，包括眼镜，耳机，玩具。相关的热门标的一顿猛涨。大家也关注算力，也就是润泽的数据中心，但总是觉得他没那么有想象力。股价表现上也是如此，当然也是润泽的体量大。
 
1. 眼镜：能拍能听能交互，meta也是发力眼镜。但普世度带来的用户量，还有价格门槛。要打个问号。
2. 耳机：能听能交互，佩戴比眼镜舒适。但价位还是不低的。也要打个问号。
3. 玩具：很有想象力，特别是对儿童和老年人群体容忍度更高。但是门槛在哪里呢？垂类模型的调优？用户量又有多大？
4. 最近豆包更新，放在最前侧的推荐应该是春节主题。主题里的内容为文生图。还有就是抖音这个流量大海，播放量和点赞量高的都是AI文生的搞笑视频。抖音啊，短视频平台。所以我觉得春节会火的应该是文生图和文生视频。

字节跳动巨额投资自建数据中心对润泽科技并非利空，反而存在诸多积极影响，具体如下：
业务拓展与合作机会
字节跳动业务发展迅速，自身算力需求极大，即使投建自有算力中心，也难以完全满足其业务需求，仍需与润泽科技等专业数据中心运营商合作。润泽科技在廊坊、平湖等地有大规模数据中心园区，能为字节跳动提供大量机柜和算力服务。而且字节跳动投建算力中心，会对整体算力产业链有更深入布局和更高要求，可能促使其与润泽科技在更多领域合作，如共同研发新技术、优化数据中心运维管理等。

行业发展带动效应
字节跳动投建算力中心，将吸引更多企业关注算力领域，带动整个行业发展，增加市场对算力的需求。润泽科技可借助行业发展趋势，吸引更多客户，拓展市场份额。同时，字节跳动在科技领域影响力大，其投建算力中心的过程中，可能推动行业标准和规范的完善。润泽科技作为行业领先企业，能更好地适应标准变化，提升自身竞争力。

国家补贴方案正式出台！“购新补贴+需求回暖”双重加持，消费电子概念股名单梳理！

一、政策与行业动态

首先，购新补贴重磅来袭，消费电子需求爆发！ 本次补贴政策的覆盖面极广，直接针对手机、平板、智能手表等消费电子核心品类，面向个人消费者进行精准刺激，显著释放市场购买力。业内人士预测，这一政策预计将在未来6个月内推动消费电子终端销量增长30%以上，产业链景气度全面提升。

其次，产业链协同效应显现，技术创新驱动行业升级！ 随着5G、AI技术的成熟和普及，消费电子产品的创新速度大幅提升，特别是折叠屏、穿戴设备等新形态产品将成为市场的增长引擎。

二、产业发展与市场前景

消费电子行业正迈入“政策+技术”双轮驱动的新增长周期：

智能手机：5G普及叠加补贴政策，新机换代潮将全面提速。

平板电脑：教育信息化和移动办公需求持续上升，市场需求旺盛。

智能穿戴：健康监测、智能生态产品受热捧，智能手表、手环市场持续扩张。

预计2025年，中国消费电子市场规模将突破1.5万亿元，同比增速超20%，产业链企业有望迎来业绩和估值的双重提升！

消费电子概念股梳理：（附图）

    

天孚通信： CPO+光器件+华为诸多热点题材

天孚通信：处于光模块产业链的上游，专注于光器件制造，其光器件产品种类超过 900 种，占据光模块价值的 70%，产品广泛应用于光纤通信、光学传感、激光雷达、生物光子学等领域

龙虎榜|天孚通信20cm涨停 北向资金净买入1亿元

天孚通信周四20cm涨停，成交额53.01亿元，换手率10.04%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入4.46亿元并卖出3.45亿元，一机构专用席位净买入8619万元，国泰君安上海松江中山东路买入1.07亿元，国泰君安南京太平南路买入1亿元。

1、CPO时代布局和策略

大概分为三个阶段：

a/无源器件，无论什么制式的模块，都能提供相应的无源器件

b/光引擎时代，此阶段只有迈络思一家客户，且销售非常集中（NV供应链）

c/CPO时代，25年开始布局，主要集中在FAU、光引擎以及封测。天孚不会主导产业，而是作为配合角色提供基础服务。无论式NV/博通/英特尔，天孚都能提供代工服务。目前天孚已经与这三家都有接触，尚未签订合同。

2、FAU

FAU是光纤阵列，需要高度精细操作。一台交换机需要多个模块；每个模块需要两个FAU。在CPO上，FAU的使用数量更多，不同的设备设计结构需要的数量和类型也不同。

如光纤分线盒传由于集中度高，就需要更多的FAU将信号传入传出。

当前，天孚占据全球FAU市场30%份额

3、目前业务情况及规划

目前，天孚1.6T硅光光引擎具备两条技术路线：

a/可插拔模块，通过Fabrinet和迈络思交付给NV

b/通过CPO封装将硅光引擎集成到交换机主板上+成熟FAU产线

未来的增长点主要在于1.6T光引擎，包括EML芯片和硅光芯片两种类型。

硅光部分天孚9月送样，预计5/6月量产。

英伟达CPO技术路线:3Q25开始首批CPOIB交换芯片出货。预计FAU/ELS模块将由天孚通信供应，并且光引擎封装或也将由国内光模块厂商新易盛供应。Fiber shuffle预计由Corning和太辰光供应，其他供应商包括Fabrinet，Lumentum等

相对于传统方案，CPO方案中:外置ELSFP、MPO和保偏光纤为纯增量

LightCounting预测，到2028-2029年，CPO极有可能成为1.6T及更高速互连的可行选择。预测3.2T CPO端口的出货2029年将超过1000万个

据产业反馈，25年外置ELSFP有望突破10万需求，26年有望达到百万级别。客户主要为NV和博通。

CPO交换机供应链将以交换机厂(NV、博通)为核心，交换机厂或主导ASIC交换机芯片的设计，将使用台积电先进制程(3nm)流片，采购光引擎后，以台积电为CPO封装终端(CPO最终端封装承接2.5D理念，关键在于载板的选择)，同时光纤等也享有一定价值份额。

市场对天孚的担心主要是两点：

1、纯nv链，没有大CSP客户，业绩不行。

2、大票，担心机构持仓的筹码问题。

目前看来，nv cpo的加速，毫无疑问对天孚有着积极的影响，虽然旭创和新易盛大概率也受益，但天孚是纯nv链，之前跌的多，也是这个原因，理应多涨些。此外，q4业绩好不到哪去，机构持仓少，这也是短期活跃资金看好的重要理由之一。光通信三杰在行业内建立的壁垒，被市场忽略的很严重，谁能做出更好的产品，谁才能活下去，很明显，这方面国内光通信厂商已经多次证明了自己，有理由相信，那个牛冠全球的中国光通信产业链，又要回来了！