坚定地捂有一只好股票才是上上之策

    散户总是无法做到意志坚定地持有一只好股票，总是喜欢频繁换股。为什么散户会患此恶疾呢?究其原因，主要是存在以下几点不正确的认识：

　　一是见好就收的思想在作怪。

　　散户总是这样认为：见好就收，卖出后再去买一只看好的股，这样下去，便永远不会亏损。这种看法，看似有道理，实则荒谬。因为，在一般情况下，卖出一只股票后再去买其它的股票，其它的股票也在涨，既然你认为你所卖出的个股有风险了，那么，其它股票因为一同上涨了，也会有风险。而那些没有上涨的个股，并不见得它没有风险。因为，第一、它既然不上涨，那么，你买进之后，它也不一定会上涨，而你原来所卖出的个股却反而上涨了，这是踏空的风险;第二，你所买入的个股，它不但在接下来的行情中可能不会上涨，反而会大幅大跌，使你原来的利润化为乌有。这种情况是经常发生的，凡炒过股的人都有这方面的深刻感受。

　　二是意志薄弱在作怪。

　　一些人总认为自己买的股票不好。看到别的股在猛涨，自己买的股半天不涨，于是心里着急、气得半死，认为自己买的不是热点，于是在小有获利甚至亏损的情况下卖出，去追买那些已经涨了不少的、自认为是热点的好股。

　　这里面说明的问题有二：第一，说明你当初选股的时候就没有下足功夫，是随意买的股，没有经过精挑细选，买衣服都知道挑选，为什么投入那么多的资金去买股票却不会精挑细选呢?这点都做不到，实在是不应该。

　　第二，说明你的自信心不强或意志不坚定。其实，从事后来看，自己原来买的股还是一只好股呢，它竟然在你卖出之后涨了许多呢。

　　这里告诉我们两个道理：其一、只要所买之股不是国家政策打压的行业、不是夕阳行业的个股、不是那种产品是大路货的个股、不是追高那种已翻了几倍、不是那种趋势走坏的个股，你放心好了，它终是会上涨，只是你要耐心; 其二，你一定要有顽强的意志力，不要因为自己没有跟上热点而气死自己，你要坚信，市场是公平的，上涨的日子总会降临到自己的头上的。后来者居上，这可是在中国讲了几千年的一句话。慢慢摇船先到岸讲的也是这个意思。

　　三、炒波段赚得更多的思想在作怪。

　　严格意义上来讲，炒大波段是不会有错的，这个大波段的涨幅最起码要超过30%，如果短期利润超过了30%，先卖出是不会有错的。但是很多人，卖出之后，没有耐心地等到原来那只股调整到位，却又杀进了另一只股。这种做法极为错误，也是许多人之所以赚不到钱的一个重要原因。为什么会赚不到钱呢?因为，你新买的股票，很有可能在接下来的行情中会下跌、补跌，甚至比你原来卖出的那只股跌得更多。再加上手续费，亏了更多。

　　如果你好不容易挑选了一只好股，轻易去做波段的话，你的最终结果就是：拥有的股票数只会越来越少。为什么呢?你没有办法保证你出来转了圈后，你原来买的个股的价格还会在低位等着你去买回来的。市场就是这样，既然一波行情又在上涨，你原来买的那只个股肯定也会上涨，庄家又不是蠢子，既然盘面好，他也会奋力拉升的。所以，炒波段从理论上来讲是可行的，但在实践操作中，其成功的概率是非常低的。

　　只有坚定地捂有一只好股票才是上上之策。理由如下：

　　一是从理念来讲。

　　如果长期坚定地持有一只好股票，在股票市场只会输时间不输本金。股票的价格总是波动的，好股票迟早都会涨上来。而且这期间公司还会送股、分红。

　　二是不会花去更多的成本。

　　如果总是做短线交易，则面临以下问题：一则要花去交易成本，而这个钱是要靠自己赚的——能不能赚到还只有天知道，如果一次没赚到两次没赚到，多搞几次，你的本金就自然少了;二则还要面临新买个股的价格下跌的风险，谁能保证自己下一次买入的个股就一定能赚钱呢?诚然，持有一只股不动，这只股也有可能下跌，但最起码有一点是肯定的——你不用花去交易成本啊!新买之股虽然能涨，但是你还要赚回交易成本，这就要求新买之股涨得更快才能完成这个任务，而新买之股到底能涨多快，是不是能比原来持有的股跑得更快呢?只有天知道

　　三是炒得轻松。

　　其实做短线是一件非常艰苦的工作，天天看盘，累得半死。长线持股就没有这些劳累。

　　四是长线是金。

　　其实，我们很多人都忽视了这样一个问题：时间就是金钱。你长期持有一只股，所花去的时间必定会换来金钱的。我们的生命是有限的，我们的时间是有限的，我们经不起一年到头折腾来折腾去。折腾了半天结果什么也没有捞到。日子如果被这样毫无成效折腾光了，实在可惜。不要再折腾了，安心地持有好股，直到翻倍，就这么简单，你的财富就会滚滚而来，衣食无忧。

　　坚定持有一只好股票吧，再也不瞎折腾了。你的生命和时间，你所面临的牛市和机遇，经不起你那无休止的折腾了。不然的话，就将会再次错失一个牛市的。在我们的一生中，牛市的机会是有限的。而且，我们的生命更是有限的。

最火爆、最新鲜的概念板块 龙头股及补涨潜力股看这里

近期市场出现较为明显的回暖，部分板块表现异常火爆，也出现了一些新鲜的热点概念板块，数据宝小编就来盘点下部分概念板块，以及表现出色的龙头股，以飨读者。

国庆节以来，A股市场出现了较大幅度的反弹。截止到最新，沪指已经突破3600点大关，10月以来涨幅高达19%，创业板指更是突破2800点，10月以来涨幅超过33%。个股表现精彩纷呈，多达55只个股涨幅翻倍，654只个股涨幅超过50%，1549只个股涨幅超过30%。

以次新股板块、新能源汽车产业链为首的板块，成为表现最火爆的两大板块。次新股不必多言，挖掘得已经非常充分，新能源汽车产业链上的充电桩、锂矿股等也均有翻倍股。

数据宝统计显示，有多达22只次新股10月以来涨幅翻倍，板块平均涨幅接近70%。信息发展大涨228%位居首位，易尚展示、金桥信息、真视通、鹏辉能源等4股涨幅超过150%。滞涨股方面，强力新材、迎驾贡酒两股涨幅不足10%，春秋航空、龙马环卫两股涨幅不足20%。

新能源汽车产业链方面，次新股鹏辉能源涨幅最大，高达拥有锂矿资源的西藏矿业涨幅排名次席，达到136.9%，此外，上海普天、天齐锂业、国光电器等3股涨幅也超过100%，荣信股份、和顺电气、科力远、科陆电子等4股涨幅超过90%。滞涨股方面，新能源汽车整车板块个股表现较差，长安汽车涨幅不足10%，此外，长城汽车、金龙汽车两股涨幅不足15%。

周四7股尾盘净流入资金超5千万元

今日各大指数全线回调，截止到收盘，上证综指下跌0.48%，收报3632点，深证成指下跌0.33%，收报12635点，中小板指下跌0.24%，收报8534点，创业板指下跌0.76%，收报2783点。

资金流向数据显示，有7股尾盘净流入资金超过5千万，中国核电流入资金1.46亿元居首。资金流出股方面，中信证券最多，为1.19亿元。

27只社保长期重仓股曝光 股价穿越牛熊（名单）

社保基金持股向来以稳健著称，复盘历史重仓股，32只股票前十大流通股东中连续三年以上出现社保基金身影，其中，27只社保持股期间股价完胜大盘。

代表大资金主流方向的社保基金持股动向一直以来备受关注。数据宝小编统计，上市公司三季报前十大流通股东中，社保重仓股663只，其中，新进170只，增持192只，减持182只。此外，119只股票持股数与中期相比未发生变动。

梳理社保历史各季度重仓股，32只个股连续13个季度以上出现社保基金身影，重仓时间超过三年。虽然部分公司社保组合发生变化，但社保基金重仓的性质未发生改变。引人关注的比如华东医药，社保首次入驻追溯至2008年四季度，之后的近7年时间社保基金连续入围前十大流通股东，成为目前为止持股时间最长的个股。

老白干酒社保基金连续持有26个季度位列其后。值得一提的是，社保基金109组合自2009年中期进驻以来，未曾退出过前十大流通股东名单。

盘点这32只社保三年以上重仓股，业绩为王得以充分体现。数据显示，社保持有期间上市公司平均近80%的单季业绩盈利。同仁堂自2010年一季度社保基金首次现身前十大流通股东以来，公司23个季度全线盈利。其中，社保基金104组合为2012年一季度进驻， 三年多持续出现在前十大流通股东榜；社保基金103组合为去年中期新进，至今年三季度达6个季度。

又如，欧亚集团在社保基金重仓的20个季度里，单季业绩保持盈利状态。中小板伟星新材上市后一年即被社保重仓，19个单季公司持续盈利，同时，社保未退出重仓股东名单。

行业特征显示，社保三年以上重仓股分布于17个申万行业，最为集中的当属医药生物，7只股票入围，占比超过两成。社保基金对于医药股的钟爱与其稳定的业绩密不可分。纵观近八年市场几轮牛熊演绎，医药行业上市公司整体业绩保持连年增长态势，显示出较强的防御行业特征。

除此之外，同属于非周期性行业的食品饮料也受到社保基金关注，4只股票重仓时间长达三年以上。近年不断站上风口的计算机行业则有3只个股社保长期坚守。相比之下，机械设备、有色金属、房地产等十大行业均有一只股票入围。

值得关注的是，这32只股票社保持有期间整体表现完胜大盘。飞利信自2012年中期社保入驻以来，股价涨幅高达14倍，远远超过上证指数同期63%的涨幅。社保重仓时间最长的华东医药近7年累计上涨650%，同样远胜大盘100%的涨幅。根据全国社保基金理事会年报数据，社保基金自成立以来年均投资收益率超过8%，去年已实现收益率达7.45%。

次新股行情火爆，充电桩再成热点 周五值得关注个股名单

今日次新股、充电桩板块，共7只涨停板个股，数据层面表现优异。

数据宝小编将从数据角度，解读A股涨停板个股。

毫无疑问，涨停板个股是市场上最强势的明星股。然而，对普通散户来说，并不是所有的涨停板个股都值得我们关注。从数据的角度，小编首先排除一字板涨停个股。这类票，大多有重组行情，“个性”太强，很难追踪和把握，数据上也不会呈现普遍的规律。其次，ST个股通常也不看，这类票或者“摘帽行情”，或者“举牌行情”，同样个股性太强，不适合数据分析。上述票，数据宝后续会有文章专门分析，本文暂不讨论。

一般情况，数据宝关注的涨停板，具有以下几个特点：

1）热点板块：具有“组团”效应，一种题材个股一天出现多只涨停，可能意味着题材的爆发。后市的机会或许更大。

2）相对滞涨：在短线上升趋势启动后，累计涨幅过高，而“顺势”涨停的个股，出货的概率较大。而建仓段的涨停，或者更多应会出现短线滞涨的前兆。

3）突破状态：短线突破前期高点，技术上突破均线。

4）量能放大：首次涨停，一般来说最好有量能配合。

5）主力参与：结合龙虎榜数据，如果庄家买入资金占比（占当日成交额比例）高，则筹码集中的可能性更大，个股后期拉升的可能性更高。

之所以选择以上条件，是因为这些条件都是可以量化的。不过，数据宝并不是“股神宝”，也在不断进步，希望各位用户大拿多提宝贵意见，我们将不断改进。

闲言少叙，小编将用上述条件分析11月12日的涨停板个股。

11月12日，涨停A股总数135只，排除“一字板停”和ST股，可分析个股共101只。其中有35只都是次新股。但大部分无法满足上述“滞涨条件”。如果把5日线首次上扬算成短线行情的起点，那么大多次新股短线累计涨幅都比较高。比如真视通，涨幅高达127%；易尚展示，涨幅87%。这些票顶多能小资金玩玩“隔夜行情”，不适合大举建仓。相对滞涨的次新股，如山东华鹏、龙津药业，短线涨幅为25%左右，本周以来都是首次涨停。龙津药业的单日放量更大一些，量能表现更好。重要的是，这两只次新股都处于刚刚突破并站稳半年线，且均将“挑战”前期高点，换句话说，处于突破“前夜”，逢低介入的机会应该是存在的。

除了次新股，另一个可关注的热点是充电桩。该热点11月12日涨停个股共有5只，分别是万马股份、奥特迅、森源电气、特锐德、动力源。其中奥特迅早盘即涨停，虽然盘中大盘跳水时涨停打开，但下午封板也最坚决，最具有“龙头”特质。10月以来的牛市，充电桩概念一直很强，且有十三五规划预期利好支撑，比较“可靠”。量能上，上述5只票今天均有放量，而森源电气量比接近2倍，表现最好。从滞涨角度，也是森源电气最好，它距离年度新高有45%的“差价”，上升空间最大。

龙虎榜追踪：机构净买入5.47亿 抢筹这17股（名单）

沪指今早高开0.18%后迅速走低，盘中低见3603.23点。午后开盘，券商股拉升，市场人气回升。新能源汽车概念股全线大涨，多只个股涨停。截至收盘，沪指跌0.48%，报3632.90点，结束6连阳；深成指跌0.33%，报12635.39点；创业板跌0.76%，报2783.30点。

　　机构净买入5.47亿 抢筹这17股

　　交易所龙虎榜显示，机构今日现身34股，机构专用席位今天净买入5.47亿元。其中南京医药、工大高新和科融环境等17股呈现机构净买入，江特电机和先锋新材等17只股票呈现机构净卖出。

　　值得关注的是，江特电机今日遭机构净卖出高达6.19亿元，卖一至卖五席位均被机构占用，而买一至买五席位均为游资。

　　机构参与个股详情如下表所示。

11月12日龙虎榜机构资金参与个股一览

股票代码	股票名称	机构净买入(万元)
600713.SH	南京医药	37662.95
600701.SH	工大高新	25892.54
300152.SZ	科融环境	25407.25
000831.SZ	五矿稀土	22662.60
600229.SH	城市传媒	20892.76
002343.SZ	禾欣股份	11532.82
600345.SH	长江通信	9764.43
002055.SZ	得润电子	7466.35
600303.SH	曙光股份	4587.18
000676.SZ	智度投资	3750.14
002489.SZ	浙江永强	3440.23
300438.SZ	鹏辉能源	3156.46
000760.SZ	斯太尔	2545.01
603085.SH	天成自控	1629.26
600892.SH	宝诚股份	1205.89
002114.SZ	罗平锌电	881.34
603066.SH	音飞储存	191.23
600151.SH	航天机电	-26.20
900906.SH	中毅达B	-37.52
601003.SH	柳钢股份	-169.57
002005.SZ	德豪润达	-365.68
000020.SZ	深华发A	-811.62
002085.SZ	万丰奥威	-1181.47
000513.SZ	丽珠集团	-1439.90
002771.SZ	真视通	-1757.55
002717.SZ	岭南园林	-2187.72
000973.SZ	佛塑科技	-2813.35
600255.SH	鑫科材料	-2861.67
300191.SZ	潜能恒信	-5671.64
002189.SZ	利达光电	-5889.82
000762.SZ	西藏矿业	-6568.32
300404.SZ	博济医药	-15532.70
300163.SZ	先锋新材	-18749.75
002176.SZ	江特电机	-61888.48

天猫双11狂欢落幕 上市公司数据一览

      大智慧(601519,股吧)阿思达克通讯社11月12日讯,2015年天猫双11全球狂欢节落幕,全天交易额突破912.17亿,其中移动端交易额占比为68%。2014年天猫双11活动总成交额为571亿元。双11销售一般占各公司全年电商销售比重大,不乏占比一半以上的,因此各公司双11表现尤为值得关注。

    各大上市公司双11表现一览

　　苏宁云商(002024,股吧)：与天猫战略合作的第一个双11,全网销售订单量同比增长358%、移动端订单量占比67%。苏宁易购天猫旗舰店在天猫排名第三。

　　罗莱家纺(002293,股吧)：旗下电商品牌LOVO双11销售额1.81亿,四度问鼎家纺类目冠军,全网销售1.9亿元,略高于去年同期。

　　奥康国际(603001,股吧)：奥康电商在双11当天各平台交易额达1.32亿元,同比增约30%,其中无线端占比67%。

　　森马服饰(002563,股吧)：旗下童装巴拉巴拉双11当天总销售额破1.5亿元,同比近翻番。休闲装亦表现不俗,半天即破1.5亿元,超去年双11全天。

　　探路者(300005,股吧)：探路者官方旗舰店交易额破亿元,无线端占比63.97%,居天猫户外类目排行榜第一。

　　青岛海尔(600690,股吧)：海尔官方旗舰店总交易额达4.77亿元,排名大家电类目第一。2014年双11销售额3.24亿元,获大家电类目销售量冠军。

　　TCL集团：TCL全品类成交额6.03亿。

阿里双十一12分钟交易额破100亿 重点关注6股

11月11日凌晨，2015年双11活动正式启动，阿里巴巴天猫双11的媒体数据中心显示，在开始后的12分钟28秒，天猫双11的交易额冲破100亿元，去年交易额过100亿元用了38分钟28秒。凌晨31分，天猫的交易额已经完成了2012年全天交易额191亿元。来自阿里巴巴实时数据显示，零点刚过1分12秒，2015天猫双11交易额超10亿元。5分45秒，2015天猫双11交易额超50亿元。

 

　　分析认为，重点关注O2O公司，推荐苏宁云商(002024)、天虹商场(002419)、红旗连锁(002697)；移动支付板块也会受益，个股包括证通电子(002197)、达华智能(002512)、新开普(300248)。

三季度业绩翻倍 但是股价仍然滞涨个股名单

导读：10月以来的“小牛市”中，很多股票涨幅惊人，但仍有不少股票虽然“扣非”后主营业务利润大幅增长，股价却不仅未跟上业绩增速，甚至还未跑赢同期大盘，这其中不乏机构和游资偏爱的中小市值股票。

　　10月以来，A股开启一波“小牛市”，主要市场指数均出现显著涨幅，截至今日收盘，上证指数累计涨19.25%，深成指涨25.15%，中小板指和创业板指涨幅则分别达24.55%和31.88%。期间股价翻倍个股达31只，甚至出现一只涨幅超过200%的个股——智度投资（000676）。不过智度投资属于一只从去年11月就开始停牌的个股，其在今年10月携重组方案复牌后开始连续大涨。

　　需要指出的是，在上述股价实现翻倍的个股中，业绩并非决定股价的唯一关键因素，这一点从智度投资扣除非经常损益后的净利润(以下均简称“扣非净利润”)仅增46.7%，但股价大涨253.6%可以看出。此外，潜能恒信（300191）、九安医疗（002432）、安彩高科（600207）、深华发A、海德股份（000567）等个股，尽管披露三季度扣非净利润同比大幅下滑，但股价却也出现大幅上涨。不过这种缺乏业绩支撑的大涨个股多数具有停牌补涨、或符合当前热点的强大概念题材等因素支撑。我们注意到，在上述31只股价翻倍个股中，有10只个股三季度扣非净利润相较去年同期也是翻倍的，占比并不小。

实际上，还有不少主营业绩大幅增长的股票在10月这波反弹中“掉了队”，一旦后市条件配合，这些个股的靓丽业绩增幅就很有可能反映在股价上。

　　数据显示，今年三季度扣非净利润同比增长超过100%的股票有335只，剔除10月以来一直停牌的股票，涨幅跑输同期沪指的股票有39只，这其中，既有比亚迪（002594）这样市值超千亿的个股。也有市值三五十亿的中小票。而当前市场风格下，这些中小票未来更可能受二级市场关注。我们统计了三季度扣非净利润同比翻倍、10月以来跑输沪指，且A股总市值在100亿元以下的中小市值股票名单，以飨读者。

碳酸锂股票迎来历史性机遇

    华泰证券(601688,股吧)发布最新研究研报表明，近期以来电池级碳酸锂价格呈现加速上涨态势，预计未来6-12个月内，上游原材料价格仍然会保持趋势上行的态势，以致相关受益标的受到市场追捧。华泰证券分析，价格的快速上涨，不会影响动力锂电池厂商的需求，且容易向终端消费传导。在新能源汽车销量持续快速上涨周期下，除非出现持续低于预期的状态，导致需求超预期下滑；否则对于碳酸锂而言价格上涨刚进入起始阶段，且暂无天花板之忧。

　　华泰证券给出投资建议，价格上涨对原有预期的刷新会推动资源股市值的持续抬升，对应A股最优标的无疑是天齐锂业(002466,股吧)；同时可关注资源保障自给能力较高的*ST融捷、众和股份(002070,股吧)。

　　平安证券认为，主要生产商跟随龙头企业再次提价电池级碳酸锂至68000-72000元/吨，下游反馈碳酸锂现货供应紧张。稀土打黑行动全面开始。黑稀土猖獗是导致稀土供应严重过剩的根本原因，随着稀土打黑行动的一步步执行，稀土价格短期或有所提振。我们预计在新能源汽车需求高速增长的背景下，四季度碳酸锂价格将继续稳中有升，看好标的天齐锂业、赣锋锂业(002460,股吧)、正海磁材(300224,股吧)、西藏矿业(000762,股吧)。

　　A股中天齐锂业、雅化集团(002497,股吧)、赣锋锂业涉及碳酸锂生产相关业务。可重点关注：中天科技(600522,股吧)、青鸟华光(600076,股吧)、众和股份、多氟多(002407,股吧)、亿纬锂能(300014,股吧)、安泰科技(000969,股吧)。 

反思录20.一笑大侠: 不知进退者，无以得永生---对徐翔案的几点看法

徐翔被抓，罪名是内幕交易和操控股价，很多人兴高采烈，开心得要死；也有不少人忧心忡忡，担心会影响市场走向。我认可徐翔的能力但不喜欢他的做法，尤其是他财雄本大，以势欺人，经常搞得股价一地鸡毛。但就他这两个罪名，在官方没有公布更多、更详细的犯罪事实之前，我觉得可商榷的地方还挺多，谈几点看法：

1、内幕消息他搞没搞，官方没有公布细节，我不清楚。但是作为一个股民，我们都知道内幕消息并不能保证长期获利，徐翔从微末起步，20年来的高速成长，如果说他是靠内幕消息，那是笑话。如果说他发达后靠内幕消息，有可能，但是我也不知道到底这个内幕消息到底是指什么？如何界定。

比如泽熙基金去上市公司调研，董事长出面接待，这些董事长该说什么才不算是内幕消息？又比如，基金或自然人要参与上市公司定增，这总不能盲买，是需要去找他们调研的吧。调研时问问业绩数据、将来有哪些发展计划也是题中应有之义，上市公司的高管说了，这算内幕消息吗？法律上界定的那些内幕消息的种类，我觉得以他这个资金规模和江湖地位，要避免掉应该是很难的。

2、说到”操控股价“这个罪名，徐翔惯常大手笔买进，短期大力拉高股价，然后又大手笔卖掉获利，往往搞得股价忽上忽下，这些都是事实。在他拉升时，一众散户蜂拥而上，想跟着他吃点肉；而他砸盘时还没跑掉的，持有股票的人恨得牙痒痒，认为他不道德。

但是这种做法，好像法律是没有禁止，也无法禁止的？股市开门迎宾客、做生意，似乎也不能拒绝钱多的人，他看上某只股票，愿意拿5亿去买，这个过程自然会把股价推高，只要没有明目张胆地对敲，没有虚假挂单，只是单纯的买得多了点，买得快了点，这算是操纵股价吗？如果这是，所有的买卖都会对股价造成影响，所有炒股的都能用操纵股价的罪名抓起来。

莫非中国的股市，又不允许多买，又不允许快买，又不允许多卖，还不允许快卖？《证券法》里有规定吗？巴菲特买中石油的时候，手笔比徐翔大多了，好像也把股价往上推了一点，然后媒体也报道了，引起无数散户跟风，也算操纵股价吗？如果说慢慢买，推高得不多就不算，买快了，股价涨得快就算，那....到底要怎样？和徐翔同时出事的上海那个公司，高频交易，也被认为是操纵股价。

我说的是一个方面，法律上关于操纵股价罪，自有他的规定，但是这个短期造成股价剧烈波动也是包含在内的，也就是说，从这一点是可以定罪的。但是如果是这样，那么买卖股票到底应该怎么买？买多少，花多少时间，以什么频率买卖，法律有没有一条条清晰地规定出来，否则这个股市，人人可抓。最后官方和民间解释，可能最终又和”恶意做空“一样，要落到“恶意操纵股价”这种说法上来。但在资本市场讲“善意”、“恶意”本来就是一个傻逼的说法。更应该讲的是：法有明文，触犯即为犯罪，法无禁止即可行。

我查阅过往查处“操纵股价”案例，发现还有一个定罪的判断标准是这样：看你有没有“非理性交易”，即低价卖了，又高价买回。我尼玛，那我也操纵股价了，我经常低卖高买，不是奴家不理性交易，没判断对啊！谁不想每一笔都低买高卖“理性交易”，只是臣妾做不到啊......

3、 我知道徐翔在炒股水平上是很多人的偶像，他对市场的判断和操作水平，对市场热点、情绪的把握，客观地看，我觉得谁都得承认。在二级市场上，能够干赢他的人，不好说一个没有，即便有一只巴掌也是数得过来的。他落到今天这样，主要原因我认为是两点，第一不知进退，第二是不懂政治。

“进退”是中国传统文化里最玄妙的部分，在中国如此复杂的一个社会里，其实在最风光、最得志的时候，最优选择是急流勇退或者转场。当然这是人生哲学层面的事，各人看法不一样。有人是一条道走到黑，不撞南墙不回头；有人是人在江湖身不由己；有人是根本没有这种意识，觉得自己可以风光一世。

但是不懂政治就是硬伤了，6月30日，股市跌得最惨的时候，13家有点名望的私募基金联名倡议抄底做多，喊几嗓子，搞得轰轰烈烈。泽熙居然置身事外，以他的江湖地位，在这种该出现的场合，他应该出现也必须出现一下。你觉得你有钱就谁也不鸟，在美国可以，在中国不行。中国的法律规定得极严，但是管得极松。理论上说，人人都可以抓起来，你又有钱有代表性，分分钟要教你做人啊。
（6月30日，我看到这个抄底倡议时的猜测）

4、至于他有没有其他犯罪事实，不是我可以知道的，不妄评，等官方公布证据和细节，也应该有一些细节和证据，而不是简单地用”操纵股价“”内幕交易“两个模糊的罪名打发掉。

如果徐翔该抓，只要他做了违法的事，早就应该抓，而不是等到现在。倘若抓人的过程是先确定要抓，后看他干了什么事，而不是因为他干了某事触犯法律所以抓，那是选择性执法，是人人都应该去反对的。这两者本质完全不同，前者法律是秩序的守护神，人人畏于法律严惩，都会遵守规则，最后秩序越来越好；后者法律是任人打扮的小姑娘，是私人工具，人人追求的，是避免成为被惩罚的那一个，而与违法与否关系不大，秩序只会越来越坏。

从3万做到40亿，这并不是犯罪，也不应该获罪，李嘉诚撤资后回应说“不寒而栗”，我看到这个案子，我的感觉也是一样。

潜力股：踏空了看这里 绩优高换手+超跌滞涨股（名单）

市场出现明显板块轮动行情，那些超跌滞涨股或更有行情爆发的可能。小编通过多个数据指标遴选出34只个股名单。

　　即使IPO高调重启，大盘依然坚定走出四连阳。

　　自国庆长假过后，A股市场已经完全甩掉了三季度连续暴跌的阴霾。短短20来个交易日，大盘上涨了19%；题材市场则更为抢眼，创业板指上涨了28%。截至11月9日，2407只未停牌个股，平均涨幅为34%，日涨幅接近1.5%。

　　那啥，万众期待的慢牛行情，貌似终于实现了。

　　问题是，慢牛行情中，我们普通小散该怎么办？虽然市场很好，但持续“变态强”的板块几乎没有。从题材板块的涨跌幅来看，10月8日以来，除了互联网金融有超过61%的涨幅以外，其它的主要题材，并不比平均水平强太多。比如工业4.0、特斯拉充电桩、国资改革等，都是40%左右的涨幅，比34%的平均水平相差不大。而同为上半年牛市中的热门题材，如医疗器械、3D打印、大数据等，涨幅甚至还不如34%的平均水平。所以，散户想去追逐那些行情已经明显走强的“明星股”，获得的超额收益似乎有限。换句话说，追涨杀跌，很难。

　　A股似乎正上演“萝卜蹲”行情。10月各种题材股走强，到了11月，券商、银行等蓝筹板块则明显拉升，题材市反而相形见绌。白萝卜蹲完了红萝卜蹲，这种轮流坐庄的行情下，散户很难追涨也就很容易踏空。这大概就是超跌补涨行情，哪家“萝卜”从来没蹲过，那下一次轮到它的概率自然更大。

　　按照这个思路，小编整理出10月8日以后的滞涨股。这期间，涨幅跑输大盘的个股共有400余只，理论上它们都是潜在的上涨标的。但有些股票本身波动就有限，比如万科之类的巨无霸。这其中，从高位跌落最狠的股票，超跌概率高，反弹可能性更大。结合换手率指标以及3季度业绩指标，小编选出那些超跌、高换手又有业绩支撑的股票，以飨读者。

上周公募调研81股 18只股获组团调研

   10月份市场明显回暖，也带动了基金调研的步伐。据中国基金报记者统计，上周，基金公司共调研了81家上市公司，为近两个月的最高潮。被5家以上基金“组团调研”的上市公司有18家，除了关注计算机、软件信息技术服务业较多外，对医药、化学制品等关注度也很高，传统的银行地产板块也受到基金关注。

　　近期卫宁软件(300253,股吧))受到市场关注，上周基金“组团调研”了该公司。11月2日，中欧、天治、汇添富、中邮创业、国联安、华宝兴业、融通等基金公司调研了卫宁软件。从调研公告上看，对钥世圈盈利模式及其优势，布局四朵云的战略、三年规划情况等受到市场关注。

　　另外参与调研基金公司较多的公司是立思辰(300010,股吧)。11月5日，海富通、诺德、泰达宏利、上投摩根、银华、华商、华宝兴业、农银汇理、南方、方正富邦、交银施罗德、建信、国泰等基金公司调研了立思辰。从公告看，调研重点是国际学校方面公司的布局、未来的战略定位核心领域、长效激励布局等情况。

　　此外，岭南园林(002717,股吧)也受到基金公司追捧，上周有金鹰、长城、博时、信达澳银、浦银安盛、上投摩根、华宝兴业等基金公司调研。

　　上周基金调研的行业达到25个，相对前期集中度有所提高。此前基金关注度最高的行业是软件和信息技术服务业和计算机、通信和其他电子设备制造业，上周也有基金公司调研上述行业，分别达到11家公司和12家公司，关注度比较高的还有化学原料及化学制品制造业、医药制造业、电气机械和器材制造业、专用设备制造业等。此外，基金调研了31家创业板公司、42家中小板公司、8家主板公司。

　　值得注意的是，上周基金调研了一些银行、地产行业。如宁波银行(002142,股吧)有易方达、大成、财通、华夏、兴业全球(340006,基金吧)调研；而房地产行业则有农银汇理等调研广宇集团(002133,股吧)，国泰、工银瑞信、天弘、农银汇理调研世荣兆业(002016,股吧)，而汇添富还调研了莱茵体育(000558,股吧)和绿景控股(000502,股吧)。

　　此外，数据显示，9月份以来外资调研公司的积极性明显提高，多家公司出现外资的身影，中恒电气(002364,股吧)、华数传媒(000156,股吧)、珠海港(000507,股吧)、新时达(002527,股吧)、普利特(002324,股吧)、光环新网(300383,股吧)、广发证券(000776,股吧)、鞍钢股份、南宁糖业(000911,股吧)、大族激光(002008,股吧)、得润电子(002055,股吧)、珠江啤酒(002461,股吧)、长安汽车(000625,股吧)等有外资机构调研。外资调研思路跟国内资管机构差异较大，更偏爱传统行业。 

11.9周一热点：站在改革的角度看待IPO重启及受益股名单

改革的重点和亮点：

1、坚持网上市值申购：也就是说打新还是要配置股票，试问现在哪个打新机构手上还有股票？所以下周开'始打新机构要入场配置股票。几万亿的资金规模，下周开始进场抢筹，必会配置低位筹码充足的蓝筹股。

2、取消预缴款：这个厉害，以前每次新股发行须要从二次市场资金抽血，改革后不需要先交钱，中签再交。杜绝在申购期间从二级市场抽血的弊端。

重启IPO无疑券商最受益，从来没有无缘无故的大涨，这几天券商板块资金疯狂涌入现在答案揭晓了。

技术派倒在了小5浪结构上，下周不用悲观。

打新不用先交钱了。可以白去排队申购，换成你你申购新股不？ 我肯定要申购的，虽然中签率会更低了，但万一中了呢？又不占用资金。

但由于仍然市值配售，你手里没股票，你就没资格申购，因此你必须要买股票，按市值配置越多越好，中了再卖股票缴款。

A股中谁持有即将IPO公司的股份

即将IPO的28只新股，其中5家被多家上市公司持有原始股，分别是读者传媒、思维列控、中新科技、通合科技、富祥股份。

读者传媒：
光大证券通过旗下全资股权投资公司持股1050万股，占发行前比例为5.83%，时代出版和甘肃电投分别持有300万股，占比1.67%。

思维列控：
第三大股东远望谷，远望谷2011年以自有资金1.12亿元战略投资入股公司，受让了2400万股占发行前比例20%。

富祥股份：
二大股东是永太科技，持有富祥股份原始股1326万股，占发行前股份比例为24.56%。

通合科技：
第四大股东宏源汇富创业是申万宏源旗下全资股权投资公司，其以3.82元/股的成本持有公司6.54%的股份。

中新科技：
大众交通持有13.39万股，持股比例0.09%。

确定性行情：年报高送转潜力排行榜名单

         每到年底，高送转预期个股总是受到投资尤其是灵活风格投资者青睐，选择高送转预期股，成为不少短线操作投资者的赚钱之道。

事实上，对于上市公司来说，高送转并没有实质性改变，但在投资者看来，股价送转之后，流动性增加，给投资者一种股价便宜的错觉。另外，大比例高送转也给投资者传递一种做大市值的信号，无形中给市场造成了一种股价上涨的预期，而部分高送转个股往往伴随一定利好公告，更是助长了炒作高送转的风气。

私募基金经理表示，炒作高送转的另一个原因是最近一段时间的市场变化，9月份开始的反弹行情，涨幅之大超出了不少私募基金的预期，在10月下旬市场已经大幅上涨的情况下，前期踏空的投资者不敢轻易接盘，而前期入场的投资者又想获利了结，使得市场开始震荡整理，加上“十三五规划”受关注的主题随着规划建议的出台，不少主题已经被市场充分挖掘，市场缺乏新的主题，这种情况下，每到年底就开始屡试不爽的高送转预期股成为部分游资关注的目标。

次新股是高送转高发区

长城证券通过分析往年的高送转股票情况，发现这些个股多数具有“三高一低”的特点。“三高”主要体现在高股价、高累计和高业绩上，“一低”主要体现在低股本上。这些特点在次新股上表现的更为明显，三年之内上市的次新股高送转比例明显高于两市。

除了具有高送转这一概念外，次新股还具有以下看点：

1、私募驻扎：

次新股历来受到资金追捧，而沪深交易所龙虎榜显示，次新股9月份以来持续成为龙虎榜的常客，如光力科技、恒通股份等多次榜上有名。部分私募在二季度也已提前埋伏次新股。如王亚伟旗下的多只基金在期间均有所动作，千合紫荆1号买入暴风科技128.28万股，为其第一大流通股东；昀沣证券投资集合以及千合紫荆1号分别买入苏试试验46.59万股、104.44万股，分列其第四、第一大流通股东。而天际股份前十大流通股东中，则出现了4只私募基金的身影。此外，在9月份机构的调研潮中，部分次新股获得了重点关注，仙坛股份、合纵科技、美康生物等获得多家机构调研。上述这些现象均显示出次新股的吸引力。

2、补涨需求：

去年以来，新股上市翻番成家常便饭，但经过6月15日以来的大幅调整后，部分次新股跌幅巨大。据统计，今年以来上市的个股中，目前仍有35只6月15日以来累计跌幅超5成。其中，全筑股份和全信股份2只个股累计跌幅超过6成。“从以往的经验来看，次新股股性活跃，历来是大跌之后反弹的急先锋。”业内人士指出，对比2015年1月到5月上市新股的反弹力度与相应各板块在对应区间的反弹力度发现，次新股的反弹力度均值完胜各板块的反弹力度均值。

3、业绩不俗：

从估值角度看，不少次新股市盈率已经跌破10倍。东方证券、国泰君安、申万宏源3只券商股动态市盈率不足10倍；东兴证券动态市盈率不足20倍。

而相对于目前A股上市公司的三季报整体业绩预期，今年上市新股的三季报业绩走向却更加值得投资者期待。截至2015年10月30日，已有300家次新股披露了今年三季报，占次新股总数的94%。整体而言，次新股三季度的业绩与已披露的A股整体业绩相比大幅领先。

年报高送转潜力排行榜（名单）

广发基金朱平：市场或已见底 未来成长股机会最大

     11月7日，由《每日经济新闻(博客,微博)》主办的“第四届中国上市公司领袖峰会”在成都召开。知名上市公司领袖、国内顶尖经济学家、公募基金代表、私募基金大佬等300余人出席盛会。和讯股票作为特邀战略媒体全程现场直播。

　　在第二场中国资产管理行业发展论坛圆桌对话二，以《经济新常态下2016年的主题投资机遇》的议题中，广发基金副总经理朱平表示，当下市场来看，乐观的投资者还是比较多一些。

　　从成交量上看，很有可能我们见底了，因为从6月份上去以后，下来如果要是从经验数据看，大部分的经验数据都吻合，比如说成交量到1/6以下了，个股跌幅跌了80%了，这跟上一轮牛市跌幅相比基本到位，上一轮跌了90%，很多人悲观的原因就觉得这些股票还应该继续跌下去。后来政府出手，先后出台了部分政策进行调控，查处一些案件。部分成长股成长股在这波反弹中虽然幅度很小，但是未来机会是非常大的。

　　以下为文字实录部分：

　　各位朋友下午好，我先抛砖引玉讲一下对这个市场的看法。可能在这个时点，相对乐观的投资者会多一点，不过也不能说完全都是乐观的，因为我们看对冲的股指期货还是贴损，12月的贴损还不少，就表明很多投资者是做了对冲，今年上半年没有这种情况出现，这是从情绪上看。但是从成交量上看，很有可能我们见底了，因为从6月份上去以后，下来如果要是从经验数据看，大部分的经验数据都吻合，比如说成交量到1／6以下了，个股跌幅跌了80%了，这跟上一轮牛市跌幅相比基本到位，上一轮跌了90%，很多人悲观的原因就觉得这些股票还应该继续跌下去。

　　朱平：我们都知道中国政府出了一系列的政策，包括对股指期货进行管控，查处一些案件等等。我们不知道到底是因为这些事件促成了股市现在的复苏，还是说我们这一次跟之前有一些环境的变化，这个环境的变化就是无风险利率，也可以说是资产包的出现。总之，在大家还是相对比较悲观的时候，这个市场好像慢慢地走出来了。走出来还是有一些规律，比如说最先走出来的是那些成长股，就是它们涨幅不一定特别大，但是它们是有业绩的。因为场内的资金，主要是公募基金，这些钱是有一定仓位要求的，所以这些钱往往不会全部流出股市，他们会把钱放在最安全也有收益的地方去。如果这些钱足够多的时候，这时候最先受益的那批股票就是我们刚才说的。

　　我觉得最重要的一点，如果我们现在通过证券市场，引导投资者将比较多的资金流入股市，对中国经济其实可以造成比较大的促进作用，因为我们现在经济增长下降一个很重要的因素是投资在下降。股市完全可以在一年内可以给中国经济带来差不多上万亿的投资，这样的话，很有可能我们明后年的经济会比我们现在的预期要好一点。要是这种状态出现的话，我还是倾向于市场底部就出现了，接下来就是一个震荡，要么不涨，要么就是震荡了，向上的一个概率，这是我的主题看法。

本次改革后的IPO制度是巨大利好

1、坚持网上市值申购：也就是说打新还是要配置股票，试问现在哪个打新机构手上还有股票？所以下周开'始打新机构要入场配置股票。几万亿的资金规模，下周开始进场抢筹，必会配置低位筹码充足的蓝筹股。
2、取消预缴款：这个厉害，以前每次新股发行须要从二次市场资金抽血，改革后不需要先交钱，中签再交。杜绝在申购期间从二级市场抽血的弊端。

重启IPO无疑券商最受益，从来没有无缘无故的大涨，这几天券商板块资金疯狂涌入现在答案揭晓了。

技术派倒在了小5浪结构上，下周不可能跌了。

打新不用先交钱了。可以白去排队申购，换成你你申购新股不？ 我肯定要申购的，虽然中签率会更低了，但万一中了呢？又不占用资金。
但由于仍然市值配售，你手里没股票，你就没资格申购，因此你必须要买股票，按市值配置越多越好，中了再卖股票缴款。

逻辑就出来了——本次改革后的IPO制度是巨大利好！1、坚持网上市值申购：也就是说打新还是要配置股票，试问现在哪个打新机构手上还有股票？所以下周开'始打新机构要入场配置股票。几万亿的资金规模，下周开始进场抢筹，必会配置低位筹码充足的蓝筹股。
2、取消预缴款：这个厉害，以前每次新股发行须要从二次市场资金抽血，改革后不需要先交钱，中签再交。杜绝在申购期间从二级市场抽血的弊端。

重启IPO无疑券商最受益，从来没有无缘无故的大涨，这几天券商板块资金疯狂涌入现在答案揭晓了。

技术派倒在了小5浪结构上，下周不可能跌了。

打新不用先交钱了。可以白去排队申购，换成你你申购新股不？ 我肯定要申购的，虽然中签率会更低了，但万一中了呢？又不占用资金。
但由于仍然市值配售，你手里没股票，你就没资格申购，因此你必须要买股票，按市值配置越多越好，中了再卖股票缴款。

逻辑就出来了——本次改革后的IPO制度是巨大利好！转

榕树投资翟敬勇：一个技术分析师的醒悟

初识翟敬勇先生是在2010年7月，我们一起去一家江苏的医疗器械上市公司调研。在去程的飞机上我们几乎聊了一路，从阿胶的驴皮到马应龙的肛肠医院，把中药老字号企业聊了个遍。我发现翟先生是数据派，每说到一家企业时，他几乎都能很清楚的列举出一堆数据来，这让我以为他有理科背景，后来知道不是，心下颇为佩服。

约好翟先生访谈是在一个周四的上午，出发前与他确认了一下，得知他的公司在去年底搬到了另外的地址。想起去年隐约听到传闻说他的榕树投资做了一次重组，股东有较大的变更，依着迁址这件事情来看，重组应当属实。当然，初始搭档们的分分合合在私募资产管理行业不是什么新鲜事，毕竟与利益紧密相关，很多时候还不是蝇头小利。能够像巴菲特和芒格那样一路走下去的，实在是少之又少。

一走进翟先生办公室便看到角落里堆着几件户外的行李，他说下午两点要出海进行帆船训练，过阵子要去三亚打比赛的。我连说真是羡慕，这种状态恐怕也只有价值投资者才能拥有吧，交易型选手们很少会在开市的时间离开电脑。他说投资的目的是让生活质量更高，牺牲了生活陷入反复的追涨杀跌中去，就是本末倒置了，他很满意目前的状态。

寒暄了一阵后，访谈正式开始。我希望他能先谈谈过往的经历，如何入行，什么契机。他自嘲地说，你知道我抱着做投资的理想来到深圳，第一份工作却是卖发电机配件么？语毕我们都笑了，我说很感谢你愿意把人生的轨迹如实展示出来，对于每个人来说，现在的自己都是由过去每一段经历每一个点滴塑造而成的，所有的经历都很重要，都值得被尊重。

【一波三折从业路】

 你是什么时候入行的？

我是97年入行的，当时在湖北证券营业部做分析师，半年后被炒了鱿鱼，之后去国泰君安做了2年证券经纪人。后来听朋友说深圳是中国的华尔街，于是2000年3月就怀揣着2200元来到深圳，希望能通过投资来实现人生梦想。但刚开始并不那么如意，找不到与投资相关的工作，钱又很快花的差不多了，为了生存在深圳关外谋得了一份发电机配件销售的差事。工作的第三个月，就做到了全公司销售第一名，当时认为自己是销售天才。因为是销售天才，所以很快赚到了人生的第一桶金，金额是5万元，大概用了半年多一点的时间。2001年我转战到关内，在通达信网络有限公司找到了一份工作，这公司是做网上交易技术服务的，目前大部分券商用的都是它的系统。在通达信我尽管做的还是销售，但总算是跟投资沾上边了。

怎么找到通达信工作的？在那儿的情况怎么样？

我当时抱着一大摞自己画的股价技术分析图纸去人才市场找工作，通达信负责招聘的人看了看我的图纸，二话不说，让我第二天就去公司报到。事后知道，他们当时一看图纸就认定我是技术分析高手，既然是高手，就不用面试了。在通达信工作的那段时期最大的收获是人脉。我每天背着公司的笔记本电脑和投影仪去各家证券公司路演，宣传技术分析的理念和方法，跟各证券公司的工作人员和大户们都搞的挺熟。认识的人里包括当时在大鹏证券工作的但斌，还有其他一些现在做的很出色又很低调的人。

看来早期不少的技术派选手是被你们教育出来的呀，后来为什么离开通达信？

是的，当时技术分析是绝对的主流。在通达信的工作进展其实还不错，不过后来家里发生一些变故，母亲去世了，要回老家治丧。那期间发生了一些事情，让我去思考是不是要继续做销售工作，毕竟销售靠人脉，而人脉资源的变数其实是很大的。思考的结论是还是回到了最初的愿望，要做投资，因此离开了通达信。当时刚好海通证券营业部在招分析师，我就加入海通干起了在湖北时的老本行。从做销售转做分析师最大的影响是收入巨幅下滑，从万儿八千一下回落到三千元每月。但为了能走到投资的正途上来，当时也并不太在意。

去海通之后的情况如何呢？

我在海通工作的时间也不算长，2003年辞职跟朋友在营业部搞了个投资工作室，帮大户们做股票，这是当时比较流行的做法。后来由于跟朋友观点相悖，理念不一，合作的不太愉快，就散伙了。在那之后我加入了一家叫珞珈的投资咨询公司做研究，当时那家公司还是小有名气的。

【像榕树一样稳健成长】

 什么时候开始筹备成立自己的公司？为何取名为榕树投资？

2004年但斌和钟兆明成立了 东方港湾，受他们的影响，我从2005年的时候开始慢慢的想从珞珈出来了 。06年4月份，在但斌的帮助下成立了榕树投资。在取名时首先我跟合伙人们定调是要选树种，一来树给人的第一印象是活的长，与价值投资比较切合，二来海外有红杉基金、橡树投资等，运作的很成功，我们也想向它们靠近。当时想了两个名字，一个是榕树，一个是银杏，因为榕树在福建广东是常见植物，本身不惹眼，并且感觉是稳重和能扛风雨的，就确定下来叫“榕树”。

说说榕树投资的情况吧，去年好像做过一次重组？

是的，2006年成立公司时市场已经开始升温了，容不得我想太多，先把事情做起来再说。在这个背景下最初选择合作伙伴时没有太多的考虑，合伙人之间也没有充分的磨合过。几年下来问题越来越突出，大家目标理念的差别实在太大，道不同不相为谋，于是去年的时候解除了合作关系，并且重组了公司。我跟我的新合伙人之间配合的不错，做到了在感情和协作上互相支持，在价值观理念上高度一致。例如我们都坚持不去投违反人类普世价值的公司，像归真堂这种。

从管理资产规模的角度看，榕树其实一直是个比较小的私募基金，最高峰时的规模也只有5个亿左右。不过我们并不一味追求规模，把现有客户的资金做好才是第一步要考虑的。

这些年的投资回报如何，其中最满意的一笔投资是什么？

公司由于做的都是专户管理，资金来来去去的不好统计，说一下我个人账户的情况吧。我自己有三个股票账户，其中03年9月开始的A股账户至今12倍，04年开始的B股账户15倍，港股账户07年3月至今4倍左右。最满意的一笔投资当然是茅台。其实茅台01年上市时就买了点茅台，是给营业部的大户买的，一买就跌，大户很生气，就全部割掉了。到04年的时候，茅台已经慢慢走强了，我大概在当时股本28-35的价格开始买，之后一直有做红利再投资，这么下来按现在股本的成本价格在5元左右。

印象最深的挫折经历又是什么呢？

最大的挫折还是在走上价值投资之路后所付的学费。当时有个错误的倾向，认为价值投资就是持股不动，长期投资。现在我认为价值投资是用4毛钱买1块钱的东西，高估的时候该卖还是要卖。巴菲特不卖的主要原因是税收，其次是他的名望所在，他卖了可能对公司有不利影响。最近季度的持仓披露，我们可以看到他也是经常买卖的。如果东西本身值1块钱，目前标价4毛钱，4毛钱买了1块钱卖掉有什么错呢？当然买一个好企业可以忍受它短期股价的高估，未来是不确定的，优势的企业会带来更大的惊喜。

长时间拿住一家公司的股票真不是容易的事，你是怎么做到的？

拿住股票确实不容易，一个基本前提是要对行业和公司有很深的理解。对于认同价值投资的人来说，拿不住股票的原因通常不是理念不够先进，而是没有看清楚事物的客观规律。比如茅台最近的争议，不要去否认茅台的价值，茅台股票和企业是最好的，不要怀疑，更不要把它政治化。因为之前沾了政治的光，现在反腐不敢去挑政府的神经，只能拿茅台说事儿，它自然就背负了这些。另外也要了解公司管理层的想法，过去几年我对茅台业绩的预测基本上跟公司最终披露的基本上非常吻合，我跟管理层就像朋友一样。再比如，我跟段总平时聊的比较多，他买苹果的股票，我也买了，他快翻倍了，我却只赚20%就卖了，这背后的原因就是对行业的理解和积累。

【从铁杆技术派到纯粹价值派】

每个人在投资过程中都会经历思考和转变，能具体谈谈你的么？

我在最早入行的时候是自己画技术图表的不折不扣的技术派。97年的时候我跟我哥借了2万块钱做股票，完全依照技术分析的思路做股票，3年后2万变成了5千。因为这个我跟他打了好长时间的游击战，他回家我出门，他出门我回家，躲债心理不好意思面对他。这个事情给我很深的触动，心想我在技术分析上那么用功而且水平也还可以，为什么还会输成这样？另外，我也注意到，虽然我认识的人不多，但其中做技术分析的很少有钱的，而基本面投资派中身家上千万的很多。我隐约感觉到技术分析可能赚不到钱，别人能不能赚到钱是别人的事儿，但自己赚不到，因此萌生了转做基本面分析的想法。当时的计划用3年时间去学习基本面研究，完成转型，那个时候刚好但斌也在人生的低谷中，同样在向价值投资转，我们两人的交往从那个时候开始比较紧密了。不过老实说，在最初我们还是抹不掉技术分析的痕迹，试着用基本面结合技术面，就像现在有些人说的巴菲特结合索罗斯，但后来发现还是不适应。03年到05年期间，用基本面结合技术面来做决策吃了很多亏，05年时就彻底放弃了技术分析。在彻底皈依到基本面投资之后，我帮助哥哥做投资，从不到10万的本金做到现在接近100万，算是连本带息的还了当年欠债。其实用自己的能力帮助亲朋好友实现财富自由，本来就是我选择投资行业的其中一个目标，现在也算是实现了。

除了帮助亲友实现财务自由外，选择投资作为职业还有其他什么原因？

这个原因是在不断变化的，97年的时候纯粹是为了赚钱，但在从事这个行业的过程中慢慢的打心底里喜欢上了这个行业。做技术分析师时，经常给大户上课，看着他们敬仰的眼神觉得很有成就感，而技术分析本身也是很有挑战的。再之后就不需要原因了，因为投资已经变成了生活的一部分。

过去这些年对你帮助和影响最大的人是谁？

带我入门的是但斌，影响最大的是巴菲特。我虽然很早就知道了巴菲特，但深入研究他却是从05年才开始的，05、06年时把能找到的所有的股东信都看了三五遍，知道了为什么在这个行业他能够这么的成功。后来又萌生了去奥马哈见见他老人家的想法，去年去了一次，今年还要去，未来每年有时间都要去。他是神，真的是神。我希望他长寿能活到100岁，这样我可以多向他学十几年，有他带路可以少走很多弯路。

去年从奥马哈回来后有什么启发？

参加巴菲特的年会给我很大的震撼，第一，看到巴老和芒格两个80岁高龄的老人，喝着可乐，在现场有礼有节的回答问题。我就想我怎么才能达到那种状态呢？第二，两三万人一起参加这个聚会，很多人是携家带口去的，是个什么样的感觉。如果我们做一个公司什么时候能有这种聚会？想想这两位老人是用什么办法把大家聚在一起的呢？我想我在那个时候才真正理解了什么是价值投资，价值投资就是生活的一部分，是一种乐趣。从奥马哈回来之后，我很坚定的重组了公司，找了些志同道合的人一起做事情。

坚持这种投资方法最大的困难是什么呢？

最大的困难来自于市场的干扰和内心的认识能力，包括对情绪的把控。老段可以很潇洒的天天去打高尔夫，挣了很多钱，我现在还没办法做到这么潇洒，天天像卖小菜一样。不过总的来说，这种方法比其他流派还是好很多，其他折腾来折腾去还亏钱。

关于逆向投资，不知你怎么看待比尔米勒的事情？

08年我跟几个朋友讨论过这个问题。当时比尔米勒压注花旗和雷曼，巴菲特压注富国和高盛，前者倒闭了而后者赚了大钱。比尔米勒是做垃圾股发家的，人会有路径依赖，他过去屡次都赌赢了，这次依然是在赌，虽然这个下注不是没有道理，但没想到美国政府真敢放弃雷曼。而花旗过去那些年分分合合，并没有形成强大的企业文化，你无法想象逆着大势去赌这种公司的风险有多大。巴菲特的那两家公司，富国是他很久前就持有的，高盛的文化巴老也是非常了解的，他关注了40年，一旦有机会，就下重注。

做逆向投资，企业的质地是我们真正要去关注的，低的价格并不是最重要的。也就是说，企业第一位，价格第二位。在A股市场也有很多人愿意做垃圾股，但我不做。在90年代的时候我买过100股粤金曼，后来公司消失掉了，另外一家公司深金田也是这样的情况，虽然我买的少损失不算多，但教训是深刻的。

【我们是运动员而不是教练】

你几年出版过一本名为《寻找伟大的企业》的书，纪录了大量的上市公司调研和会议资料，谈谈你对上市公司调研的看法吧。

我的调研经历是从在珞珈投资工作时开始的，当时用一年的时间跑了110家上市公司，几乎一直在路上。我的习惯是在调研之前尽量多看资料，准备好问题清单，调研完当晚把纪要整理出来。那会儿经常是两三点钟睡，六七点钟起来，因为在做自己喜欢的事情，不但不疲倦反而觉得很幸福。调研时我通常会关注公司战略发展方向、风险点、管理层是否对公司现状有清晰的认识等。当然管理层所言是否属实只能以观后效，一开始姑且认为他们说的都是真的，半年之后再去审视。另外，在调研中我会刻意保持跟管理层的距离，不然不容易客观理性。我把你当朋友看我就不会问不该问的事情，你把我当朋友看就不会告诉我不该告诉的事情。信批需要遵守一些法律法规，我们的信息来源主要还是公开信息，不搞内幕消息。

你已经有了这么多年积累，现在还需要那么勤奋么？

还是需要的。我们要对自己定好位，我们是运动员不是教练。教练不用天天练，运动员每天都需要刻苦训练，不管是姚明还是林书豪。有句话说成功是1%的灵感+99%的汗水，在投资里1%是理念，而这99%的汗水是谁也替代不了的。

谈谈你比较擅长的行业吧。

我认为对一个行业没有5年以上的跟踪，不能说对这个行业有了解。我跟踪茅台这么多年，到2010年才敢说了解了白酒。所以我还不敢说哪个行业是我“擅长”的，只是酒精饮料这方面算是有一点认识吧。我曾经想扩展到金融保险银行，但目前觉得看不懂，还是先退回来了。除此之外，地产懂一点，能源和煤炭也懂一点，09年开始花了3年时间来积累医药，也有了一些感性的认识。现在想去看看TMT。

简单说说酒精饮料吧。

茅台和五粮液当然是最好的，古越龙山我也买了一点，最近把青啤和张裕从组合里剔除出去了。剔除张裕的原因是我和我身边的朋友都不喝它的酒了，事实上整个红酒行业我都pass掉了。

为什么看好古越龙山这种黄酒企业呢？

我认为中国的饮食文化不会改变，无酒不成宴，喝酒是个气氛。然而随着人们保健意识的增强，未来的趋势会是少喝酒喝好酒，不会再像之前的人那样拼酒。黄酒的保健作用是有的，而且也是民粹，过去尽管只在江浙地区比较流行，但应该是能够慢慢做到全国化的。

【性格剖析、未来展望与切实建议】

你认为成功的投资人需要具备哪方面的品质？你的性格中有哪些有利的因素？

诚实正直守信，最主要是正直，我们公司的文化就是要求每个人都要做到这几点。另外乐观也很重要，不是乐观派哪敢在4毛钱的时候买东西。上面几条我认为我都是具备的，另外我自认为还有一个优势，就是和别人的交往很容易获得对方的信任。

那么你性格中的不利因素是什么呢，如何克服？

我最大的缺点是刚愎自用，听不进反对意见。比如我以前很喜欢华侨城，如果有谁说华侨城不好，我就会跟他急。刚愎自用的后果是会一厢情愿的去维护一些本来可能未必正确的东西，这样违反了价值投资的客观理性。怎么克服这些不利因素很简单，亏钱了，大家不理你了，自然就会想办法去克服了。人一定要摔跤摔得很惨，才能明白哪些事情是不对的。

可否谈谈对我们国家未来的一些宏观看法？

在我们有生之年，中国可能都会在价值链的中低端。当然我对未来还是很有信心的，前途光明道路曲折，只是中国曲折的程度可能会比较高。中国未来最大的风险和机会都是政治，没办法，国家从成立到目前是畸形的，党凌驾于国家之上不可长久。我之前可能有些悲观，不知道出路会在哪里，但现在没那么悲观了，因为有微博，微博就是希望，微博会救中国。

你对微博的评价这么高，有没有买一点新浪的股票？

微博是好东西和新浪值得投资是两件事，因为微博好就去买新浪，不就很傻么。微博还没赚钱，新浪又那么高估值，为什么要买呢？国内投资人喜欢看到事件性的机会去投，真正的价值投资是所有要素都具备了才投。我在新浪跌到48的时候也曾经想过要买一点，但最后还是说服不了自己，买不下手。

给个人投资者一些建议吧，请区分老中青三代人。

年轻人要好好学习。走我们的老路，先打好基本功，拿点小钱去尝试，可以学技术分析、趋势投资，可以跟庄，这些我们都干过。只有在试过对比过之后，才能找到一个最适合自己的。中年要养家糊口了，就别去盲目的试了，长期持有一些耳熟能详的好公司或是投资指数都行。最好是投指数，因为最终指数是要向上的，肯定比把钱在银行要好。我不主张老年人自己进行投资，股票总归是波动的，年老了要保重身体，尽量健康快乐的多活几年，在资本市场折腾恐怕不利于身体健康。有钱的话可以考虑委托专业机构做家庭理财信托，为下一代锁财。

哪些公司值得中年人长期持有，并足以养家糊口？

这个有很多，像茅台、五粮液、同仁堂和中国神华这些，放10年都可以高枕无忧的。事实上我们投的大部分也都是这种消费、医药和能源行业的，不依赖于政治与环境的公司。

可以推荐一些好的读物么？书籍或是杂志。

巴菲特每年的致股东信是最好的读物，另外所有从不同角度阐述和分析巴菲特的书籍都可以看，包括你们的《奥马哈之雾》。我自己目前最爱读的书是《穷查理宝典》，它更多的教我怎么做人。到了我这个年龄，更重要的是如何规划人生，如何给自己做减法了。