阿操1985的微博 - 水晶球财经网

阿操1985

【价值投资者的风控三宝】
1. 安全边际即使你知道桥上能开3吨的卡车，可你从来只让1吨的卡车经过。千万不要学高铁。难的是你怎么知道这座桥是能开3吨的卡车而不是1.5吨的卡车？模糊估值是为安全边际准备的，或者套用格雷厄姆的说法，证券分析师的任务不是为了得到一个证券价值几何的精确数... 展开全文

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价值投资者的风控三宝

1. 安全边际

即使你知道桥上能开3吨的卡车，可你从来只让1吨的卡车经过。千万不要学高铁。

难的是你怎么知道这座桥是能开3吨的卡车而不是1.5吨的卡车？模糊估值是为安全边际准备的，或者套用格雷厄姆的说法，证券分析师的任务不是为了得到一个证券价值几何的精确数字，而只需要得到一个大致区间，并且其区间能够保证支付的价格足够安全（远低于区间的最低数字）即可。

此乃风控法宝之一，类似芒格口中投资两要素之赔率。也是格雷厄姆所称投资秘诀。俗称：地板下有地下室，地下室下有十八层地狱，十八层地狱还会增发扩建。

2. 高确定性

对于前景看不清楚的，业绩波动无序的，周期特性明显且无法预料的，存在极大影响投资收益却根本无法判断的事件，尽量避开。

可用证伪方式或淘汰方式进行，依照人类经验和投资的历史长河，凡是知道哪里会死人的，尽量不要去，不要很多理由，一个理由就足够了，剩下的就是高确定性的东东。要注意的是，即使这样，高确定性也只是各人眼中的那半杯水，各不相同，主观概率而已。蜀道难，难于上青天，投资人需迎难而上，持续不断的学习，积累经验和洞察力。

此乃风控法宝之二，类似芒格口中投资两要素之概率。也是格雷厄姆所称“质的最重要的因素：内在稳定性”——许多常常抨击格雷厄姆安全边际理论过时的投资人，一定是忘记了“内在稳定性”被格雷厄姆在《证券分析》中反复提及。俗称：看不清的不做，看不懂的不做。

3. 适度分散

赔率×概率大于1，就可以下注，可是即使是你眼中99%的概率，也可能碰上黑天鹅，所以，适度分散是人类之所以为人类而不是上帝的最后无奈选择。

此乃风控法宝之三。

得全三件法宝，一直以来是价值投资人梦寐以求的。可是机会可遇不可求，世事往往不遂人意。尽心尽力，往往能得其二，或二者半，已经非常满足了。

至于“止损”，这个被趋势投资者当成铁律的风控法宝，并不是属于价值投资者的。

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赞(1) | 评论 2015-09-15 17:19 来自网站举报

阿操1985

【一个理工男对投资的认识】
芒格曾说工程学模型在投资思维中很有用。我是理工男，简单谈谈对此的认识。经常，我们需要利用数学、物理等自然科学解决解决实际问题，如果需要在实践中不出错，那么一定得遵循一些定理或定律。创造性思维当然是推动科学前进的动力，但某些创新理论的运用一般都会牺牲很多人的很多钱... 展开全文

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一个理工男对投资的认识

芒格曾说工程学模型在投资思维中很有用。我是理工男，简单谈谈对此的认识。

经常，我们需要利用数学、物理等自然科学解决解决实际问题，如果需要在实践中不出错，那么一定得遵循一些定理或定律。创造性思维当然是推动科学前进的动力，但某些创新理论的运用一般都会牺牲很多人的很多钱和脑细胞。保守的理性思维一般都会遵循常识和统计学，而这在投资中非常具有竞争优势。

好的工程师，一般都追求一个稳定、完备、健壮、高效用的实践系统，对于任何要纳入到正在运行的关键系统中的新技术，都谨慎有加。

好的工程师，一般都有探究本质的习惯，而不是浮于现象。本质了然于胸，实践中才能游刃有余。

投资有时候也就像造房子一样，虽然我没学过建筑学，但从理工科的思维出发，我认为这是一项系统工程，采光、排水、空调、布线、结构等等，每个环节都必须做到最好，才能出来精品，当某些需求发生冲突时，或者某些设计发生冲突时，建筑师必须要搞好平衡，某些地方必须做出取舍，以获得最大的美观/实用/艺术效用。

好的工程师，一般都能触类旁通（至少在自然科学领域），并协调平衡好各种冲突。

下面说说投资，我以一个工程师的思维方式来解说。

比如估值，有许多方法，作为好的工程师，自然会去思考方法后面的本质。估值是什么目的，是为了考察价值和价格的二元关系，也是价值投资唯一的一门课程。

PE估值法：P是价格，那么就是在试图用E代表价值->E为每股收益，而这是一个变化的量->如果在一个相当长的时期内，E可以保持稳定，那么类似于债券回报式的PE估值就是有可能的->如果E不能在一个相当长的时期内保持稳定，要么取过去相当长的时期作为一个周期（比如格雷厄姆纽曼推荐的7年平均净利）来预期未来，要么在一个短期的E的巨大变化中进行投机。->即使对E做了较确定的评估，那么E里面有多少能像债券支付利息一样确定的到达投资者手中呢？->盈余再投资思考->股东权益各方利益思考->......

PEG估值法：P是价格，那么就是在试图用EG来代表价值->E为每股收益，G为增长率，这2个都是变化的量->E的变化参考上述文字。G的变化则更多涉及前景判断->那么G在多长时间内的平均值是可以作为价值的参考呢？->从历史数据看，这么长的时间的G的统计平均值分布大概是什么样的？->......

PB估值法：P是价格，那么就是在试图用B来代表价值->B为账面价值，若企业持续经营，则与实际价值其实并无关系->所以，PB估值法是在暗示账面价值的可能盈利能力->盈利能力是波动的，没有明说，则基本上认同该账面价值可以产生社会平均盈利能力的->所以要求B不能迅速衰减，并可在一个很长的周期里面产生一定的盈利能力

PB/ROE估值法：P是价格，那么就是在试图用B和ROE来代表价值->B的思考参考上述文字，ROE也是一个变化的量->自然会想到企业可持续的平均ROE->于是有护城河方式（长年稳定高ROE）的投资->也有均值回复式的投资（认为自然经济力量会让ROE回复均值）->参考一些统计数据->你的哲学呢？->......

DCF估值法：这里没有价格，所以不能代表一个完整的二元关系->那么就是在试图用DCF来代表价值->贴现率取多少合适呢？->永续取多少合适呢？动辄3%-4%的永续增长可能吗？->敏感性分析导致的结果范围是多大？->50年前时代周刊上那些伟大企业现在还剩多少？->思考能采用DCF估值法估值的对象范围->由于这里是绝对价值，没有价格，那么需要加上价格与此价值的关系，那么什么情况下是6毛买1块呢？->......

......

我认为，一个好的工程师，如果再辅以很好的社会学、心理学知识，并能很好地控制好自己的情绪和行为，也许能在茫茫人海的投资世界中占据一定的竞争优势吧。这话有点偏性，因为我也是一个工程师。

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赞(2) | 评论 2015-09-15 17:18 来自网站举报

阿操1985

维力医疗居然大涨7%，好股啊！次新小盘价值投资。

◆◆: 内容已被删除

赞(1) | 评论 2015-09-15 17:06 来自网站举报

阿操1985

看好老师这个组合的后市。从量能上都很好啊！

ST海润应该是个反向指标，什么时候跌停板开板了，大盘就企稳向好了。

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阿操1985

佳电股份，后市看好！！值得持有！

中体产业可能概念上不受主力看好了。ST海润应该是个反向指标，什么时候跌停板开板了，大盘就企稳向好了。

◆◆: @

赞(1) | 评论 2015-09-15 11:58 来自网站举报

阿操1985

这个组合的后市看好

！赞！老师，多推好票！

◆◆: 内容已被删除

赞(1) | 评论 2015-09-15 11:54 来自网站举报

阿操1985

暂时死叉，因该有反弹趋势！

◆◆: 内容已被删除

赞 | 评论 2015-09-15 11:11 来自网站举报

阿操1985

观望的人多，不敢进场啊。等明天吧！ST海润是个指标股，他的跌停板取消了市场就整体复苏向好了。

//@多空涨跌：市场还是缺少点气氛，其实现在很多股票拉个涨停只需要要几千手买单就能完成的，可是大家都怕了

◆◆: @多空涨跌; 【今日观点】周一盘中遇重挫，飘红不足两百股，虽有银行权重护，#千股跌停#依旧弱。缩量势态见阴极,极点就在创新低。人气低迷盘好洗,抢到极点好运气。拉升必需把盘洗，清理浮筹是目的。周二止跌就成底，快速向上看量比。关注@多空涨跌,快乐赚钱每一天;进多空涨跌直播,快乐赚钱齐收获!

赞(1) | 评论 2015-09-15 10:34 来自网站举报

阿操1985

茅台今天尾盘也许会拉！格力不是今天，就是明天见底强拉。

◆◆: @天道骑牛; 【散户长线投资成长股的优势和有效性】
一、散户适合长线投资成长股吗成长股投资法在全球金融投资史上算是历史比较悠久的一种有效投资方法，这种投资方法尤其在经济增速较快的国家和行业，成就了不少财富传奇。成长股投资方法是一种稳定的长线投资法，不需要散户随时盯着盘面股价的变化，不需要专业的操作技巧，不需要进行频繁的买进...

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阿操1985

强庄啊，私募，或是公募，或是游资强拉吧！个股分化大，有一大类股票逆势走强了。

◆◆: @道氏投资; 600459贵研铂业不到10分钟，这个神奇的涨停，大家这样看？

赞(1) | 评论 2015-09-15 10:30 来自网站举报

阿操1985

【深圳价值投资者: 通货膨胀之谜？兼论财务自由的资金量，30岁1000万】
通货膨胀之谜？兼论财务自由的资金量。中国的通货膨胀率是个谜。中国统计局从未公布过通货膨胀率数据，这一点也不奇怪，因为统计局连CPI数据都计算不对，何况通货膨胀率，所以对国人来说，想知道通货膨胀率数据，需要自己用各种土方法。土方法一，生活成本法：南方基金高... 展开全文

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深圳价值投资者: 通货膨胀之谜？兼论财务自由的资金量，30岁1000万

通货膨胀之谜？兼论财务自由的资金量。

中国的通货膨胀率是个谜。中国统计局从未公布过通货膨胀率数据，这一点也不奇怪，因为统计局连CPI数据都计算不对，何况通货膨胀率，所以对国人来说，想知道通货膨胀率数据，需要自己用各种土方法。

土方法一，生活成本法：南方基金高级研究员万晓西先生做过的统计，估算出78年的51元的购买力（包括食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等6大类），大概与2009年的3000元相当。31年贬值了58倍，换算成通货膨胀率的话高达每年14%!

土方法二、金价法。金价从79年11月的12.5元/克，到2010年11月的297元/克，涨了23.76倍，平均每年涨价10.8%。

养活大学生法，91年养活大学生每月100元够了，包含所有费用（泄露一下年龄，我这年还在上大学）。而今天，这个费用至少每月得1500元，计算出通货膨胀率为年12%

以国家统计局的CPI估计，从1978至2009物价仅仅上涨了5.7倍，折合年每年物价上涨5.8%

综上所述，我毛估估今后的通货膨胀率至少为年8%以上。

要多少钱才够财务自由？

A、以养活大学生为例，91年的100元到今天的1500元，这两个大学生所消费的商品是完全不一样，所以肯定不能等同于通货膨胀率，但是，如果以维持生活标准来衡量，如果91年需要100元满足生活需要，那今天还是需要1500元才不会捉襟见肘。

B、假设你今天30岁，需要每年10万的生活开支（这一点不高），那么到你60岁时，按照8%的通货膨胀速度，物价上涨10倍了，需要每年100万的生活支出才能维持同样的生活标准。这一点一定是低估，而不是高估，想想倒回去1984年，年均1万元，也就是月均833元的生活标准，现在年均10万元，每月领8330元能达到吗？

C、财务自由要以来自固定收益的收入来保证生活标准不下降来衡量。因此，假设固定收益类产品收益率平均为5%，那么60岁的时候需要有2000万资产来获得100万元的固定收益满足需要。

D、因为固定收益率平均5%，而通货膨胀率为8%，因此你的资产年均损耗为-3%,如果你想在60岁时还拥有2000万身家，那么在30岁的时候就需要1000万身家才行。

8、几个讨论

1、炒股发达论。有同学YY年均投资收益15%以上，那么恭喜你，维持10万元的生活水准，你现今只要有66万身家就财务自由了。请问，***上有房有车无负债，身家200万元以上者，年化收益30万的，有哪个辞职在家了。我知道的现实倒是炒股七亏二平一赢，赢的那个还不知能赢多少。

2炒股收息论。有同学YY投资ROE收益15%以上的企业，如果它拿30%出来分红，也即分红率4.5%，同样假设以账面价值买入，那么恭喜你，那么恭喜你，维持10万元的生活水准，你现今只要有220万身家就财务自由了。请问，***上有房有车无负债，身家660万元以上者，年收息30万的，有哪个辞职单干了？

3、60岁时生活支出下降论。拜托，我还没计算你30岁到60岁时，不换新车，不住新房，不重新装修，不负担小孩教育、结婚开支，不生大病等等等等呢！还有，按现在生存状态，60岁，壮得很呢，还没到退休领取社保的年龄呢？当然，30岁就财务自由的人可以不交社保也不领社保。

4、重申我的观点，指望风险投资收益来作为生活支出既不靠谱，更不是财务自由。何也，萧条个3、4年不赚钱，足够让你吃不香，睡不着，这是财务自由的人过得生活吗？

5、重申我的观点：目前30-40岁，没有1000万以上资产的人，还是安心上班吧！

（供讨论）文章中8%的通货膨胀假设不重要，因为假设固定收益达到5%，所以重要的假设是你的资本每年减值3%，这是文章结论的前提。此外，文章中的结论是，在此种情况下，坐拥1000万就财务自由了，可以坐吃山空，到60岁时还能有2000万余下。仅此而已，其它情况忽略了，实际情况是，很多人给他1000万去投资开厂、开店、炒股还不如坐吃山空呢。(1000万是这样计算的)

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赞(1) | 评论 2015-09-14 10:00 来自网站举报

阿操1985

3200点的位置，跌10%是320点；回到2880，再跌10%，回到2592；再跌10%，回到2332点。合计三天1000点左右。所以必须有5到10天半个月的下跌。目前看无此市场迹象。拭目以待。

◆◆: @

赞(1) | 评论 2015-09-14 09:36 来自网站举报

阿操1985

感觉在下周四前，还可以进去捞一快子，要快，不能恋战。

◆◆: @

赞(1) | 评论 2015-09-13 17:48 来自网站举报

阿操1985

具有超跌+中小盘+中低价+外生成长性的优势。

◆◆: @

赞 | 评论 2015-09-12 13:54 来自网站举报

阿操1985

至少具有365万的交易保证金。标准高啊！

◆◆: @

赞 | 评论 2015-09-12 13:45 来自网站举报

阿操1985

【国家集成电路产业基金运营顺利募资已超千亿】
中国证券网讯（记者严洲）9月11日从财政部获悉，在工业和信息化部、财政部等指导下，2014年9月，国开金融有限责任公司、北京亦庄国际投资发展有限公司等共同出资设立国家集成电路产业投资基金。近一年来，集成电路基金募资、投资、运营顺利，对推动集成电路产业发展起到重要作用。 ... 展开全文

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国家集成电路产业基金运营顺利募资已超千亿

中国证券网讯（记者严洲）9月11日从财政部获悉，在工业和信息化部、财政部等指导下，2014年9月，国开金融有限责任公司、北京亦庄国际投资发展有限公司等共同出资设立国家集成电路产业投资基金。近一年来，集成电路基金募资、投资、运营顺利，对推动集成电路产业发展起到重要作用。

据了解，基金设立以来，通过各方努力，已成功吸引了金融机构、民营企业等各方出资，募资已超千亿，为集成电路产业发展注入重要的资金来源。目前，基金投资进展顺利，基本完成以芯片制造为主的集成电路全产业链的初步布局。在基金投资及投后管理支持下，被投资企业发展加快，行业整合力度加大，芯片制造、关键装备等集成电路产业薄弱环节有了明显提升，对于产业发展起到重要推动作用。

　　值得注意的是，今年3月，华芯投资总裁路军表示，国家集成电路基金在2015年将会在半导体芯片领域投资200亿元，希望借奠定中国集成电路产业链和建设产业生态的基础。

　　路军透露，国家集成电路基金在未来的投资中将优先考虑股权投资，也会参与国内芯片行业的投资、并购和整合。未来，还有可能够拿出一部分资金投资一些优秀的创业团队，或者参与地方政府的集成电路基金。国家集成电路基金要用市场化的手段完成国家实现中国集成电路自助发展的战略。

　　招商证券(600999,股吧)分析师表示，在信息安全备受重视的大背景下，芯片产业迎来新的发展机遇。在我国高度重视信息安全的背景下，芯片的自主可控无疑是重要的一环。A股中国产芯片概念股大唐电信(600198,股吧)、振华科技(000733,股吧)、同方国芯(002049,股吧)等，后期值得重点关注。

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赞(1) | 评论 2015-09-12 00:30 来自网站举报

阿操1985

【林毅夫：全球困境是08危机延续中国机遇更多】
9月11日，北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫在大连达沃斯论坛表示，中国未来在世界经济增长方面还将贡献三分之到四分之一，他对增长有信心。　　在回答中国对世界经济还有多大贡献空间时，林毅夫指出全球经济关键问题就是如何实现增长，而过去中国为之贡献了三分之一。现在中国... 展开全文

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林毅夫：全球困境是08危机延续中国机遇更多

9月11日，北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫在大连达沃斯论坛表示，中国未来在世界经济增长方面还将贡献三分之到四分之一，他对增长有信心。

　　在回答中国对世界经济还有多大贡献空间时，林毅夫指出全球经济关键问题就是如何实现增长，而过去中国为之贡献了三分之一。现在中国增长放缓，国内经济的一些问题也吸引了全球瞩目，确实有人问中国能否实现7%。

　　林毅夫自己表示非常有信心，他认为全球经济问题因为还没有从2008年经济危机中恢复，而出口对中国经济增长来说有很重要的推动力，如果别的国家经济放缓，就会影响到中国的出口，从而影响了中国经济。

　　在发达国家不恢复增长的情况下，中国开始转向国内消费型，这让经济有很大的增长余地。虽然很多人会提到投资方面的产能过剩，但中国作为一个中等收入国家，消费是有很大增长余地的，而且基础设施、环保、城市化等都是经济增长的机遇。这让中国与其他发达国家有所不同，其他发达国家是国内增长受限，而中国国内增长还有很大空间。

　　另一方面，中国政府的累计债务只相当于GDP 的40%，与之相比西方的则要高的多；中国还有3.7万亿美元外汇储备，这又是中国不同之处。其他发展中国家也有发展机会，但是他们的外汇储备、政府负债情况并不如中国好，因此中国应该有更好的机遇。

　　林毅夫直言，中国会保持增长，而且即便接下来5到10年中国增长保持在7%，那么对全球经济增长贡献还是15%，而在全球经济增长维持3-4%的情况下，所以中国的贡献还是四分之一或三分之一。

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赞(1) | 评论 2015-09-12 00:25 来自网站举报

阿操1985

回复@rush ：正在抢修不要担心！

//@rush ：创业板好像都不行

◆◆: @

赞(1) | 评论 2015-09-11 17:08 来自网站举报

阿操1985

【27只社保概念股上涨逾一成锦江投资成9月“盈利王”】
虽然近期市场动荡，一步三回头，不过社保基金的投资却相当稳健，27只社保概念股9月以来涨幅超过10%，其中锦江股份更是一举大涨近四成。　　二季度社保参与713只股　　据同花顺数据统计，二季度末社保基金共现身713只个股股东名单。其中，社保基金持股数量在1亿股以上的个... 展开全文

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27只社保概念股上涨逾一成锦江投资成9月“盈利王”

虽然近期市场动荡，一步三回头，不过社保基金的投资却相当稳健，27只社保概念股9月以来涨幅超过10%，其中锦江股份更是一举大涨近四成。

　　二季度社保参与713只股

　　据同花顺数据统计，二季度末社保基金共现身713只个股股东名单。其中，社保基金持股数量在1亿股以上的个股有华侨城A、伊利股份、中国联通、平安银行、小商品城、海澜之家等6只，另外持股数量在一千万股以上的有259只。而社保基金持股比例占其总股本在10%以上的有金鸿能源、雷曼股份、东睦股份、春秋航空、隆鑫通用、牧原股份、东方能源、省广股份、我武生物等9只，持股比例在5%以上的有72只。金鸿能源以19.11%的持股比例排在首位。

　　从行业上来看，受社保基金青睐的个股集中在机械设备、信息服务、医药生物三大行业，分别被社保基金买入的上市公司为85家、65家、65家。

　　锦江投资成9月“盈利王”

　　从业绩上来看，713只社保基金持股有463只今年上半年净利润实现同比增长，占比超六成。9月份以来大盘逐渐出现企稳迹象，个股也出现反弹，社保重仓股由于大部分有业绩支撑，因此表现不俗。

　　截至昨日收盘，有27只社保概念股涨幅超10%，其中锦江投资、宁波富达、明家科技、华斯股份等10只个股9月累计涨幅超过15%，成为社保基金最赚钱的品种。

　　其中，9月份以来涨幅最高的是锦江投资，累计上涨38.01%。该股在9月份的6个交易日内，拉出5根阳线，其中有3个交易日涨停，成为社保概念股“盈利王”。锦江投资中报显示，社保116组合二季度持股413.41万股，占流通股比例0.75%，位列第二大流通股东。

　　虽然昨日沪指收跌1.39%，两市仅有427只个股实现上涨，但社保重仓股上涨的就有116只，滨江集团、杭钢股份、天山生物、佛山照明、华斯股份、东杰智能、金明精机、航天晨光、北京文化、天康生物、民和股份等11只股涨停，另有19只股涨超5%。

　　北京一私募经理王强对记者表示，高达6000亿元的养老金入市是一个长期的过程，社保基金作为养老金唯一的操盘机构，按照以往的经验，其把握大趋势的能力得到市场认可。二季度社保基金持股的上市公司大部分业绩在上半年实现增长，在大盘企稳的过程中，这类有业绩支持并且具有社保概念的个股，投资者可多加关注。