消费还是新能源？

A：现在都在推消费，是消费没人接盘了？跟新能源、芯片比起来，榨菜也配炒？

B：嗯呢，你们厉害炸了，有了锂电池、芯片，谁还用吃饭呀！

这是网上看到的段子。

喔嚯！现在都怼成这样了嘛！

近期股票市场出现比较明显的高低切换，但也有个别品种维持强者恒强逻辑，这也就是上面争论的焦点，一边以大消费、传统蓝筹为代表的低估超跌品种反弹，一边是政策导向性强、景气度高的新能源、新能源汽车等高位震荡，还有上游资源股周期股的阶段调整。

芸芸小散该如何决策，确实需要斟酌，其实股票投资没有绝对的对错，只要逻辑通畅，小行业也会走出大牛股。

仅靠一包榨菜的涪陵榨菜依然走出8年10倍的行情。

海天味业一瓶酱油打天下6年10倍，市值超过五千亿。

还有经常被股民戏称“酱香科技”市值过万亿的贵州茅台，依然YYDS。

当然近年国家大力倡导科技创新，解决高科技卡脖子问题，使得新能源、芯片等板块也走出了不少大牛。

比如锂电双雄宁德时代、比亚迪，芯片里的北方华创、北京君正等，这几年押中的投资者也是赚的盆满钵满。

所以，在股票市场不要轻视或鄙视任何一个优质公司，因为它都既有可能给你带来巨额财富。

一边是估值优势、股价超跌，一边是政策扶持明显，有望继续延续高景气，到底怎么选？

先说老范的观点：当前增配消费，减配新能源等题材。

未来消费走强的逻辑：超跌、性价比——估值修复；产品提价+成本下降——盈利修复。

今年消费的走弱基本上可以概括为弱需求，高成本，上游原材料价格、海运价格等持续走高，企业成本推高，疫情反复等因素压制消费需求，当然还有股价累计涨幅过高。

但目前，消费板块很多个股股价从年初高点回撤幅度已经达到历史较高水平，过往很少出现这种情况，一般要么大盘熊市，要么行业大利空。

市盈率上，除去白酒，消费板块目前的整体估值已降至 2010 年以来的中位值以下水平，估值泡沫已经得到较为充分的消化。

最新披露的2021年基金三季报显示，部分基金经理开始重新关注消费股的配置价值，逐步加仓此前已经大幅调整的消费股。

另外，此起彼伏的消费公司产品涨价，当然很多公司涨价都跟上游原材料有很大关系，成本转移，但是我们要明白原材料不会一直维持高位，而且近期已经有松动迹象，但是消费品价格涨上去容易降下来那就难上加难了。

10月12日，海天味业公告称，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，调整幅度为3％～7％不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。

10月22日，洽洽食品公告称，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8％-18％不等，价格执行于2021年10月22日开始实施。

10月28日，中顺洁柔发布调价通知函，拟将中顺洁柔旗下产品自2022年1月1日起进行价格调整，具体调整产品及价格将以公司负责业务近期送达的正式文件为准。

11月1日晚，安井食品宣布，对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴及速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%至10%不等。

11月2日，恒顺醋业公告称，鉴于原辅材料、运输等成本大幅上涨，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，自2021年11月20日起对部分产品进行价格调整，调整幅度5%-15%不等。

11月2日，海欣食品亦发布公告称，对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴及速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%-10%不等，新价格自11月3日起按各产品调价通知执行。

11月14日，涪陵榨菜发布公告称，对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%-19%不等。

。。。。。。

当然新能源、新能源汽车、芯片等为代表的科技成长股是未来我国政策重点扶持的方向，是未来一些年我们投资证券市场不能避开的超级赛道，之前笔者反复强调和看好科技成长股，但是我们某个阶段的策略都要根据当前行情特征做适度调整。

目前整体大行情就是典型的结构行情，何为结构行情，其实就是板块轮动，跷跷板行情。

客观说当前我们经济没有差到让我们悲观，但也远远没好到让我们欢欣鼓舞，从某种程度上近几年还是要有过“苦日子”的思想准备，但是当前国际环境对中国确实也是巨大的机会，一切交给时间吧。

所以经济基本面决定短期很难有全面性的牛市，板块或者题材涨幅太高了、泡沫大了就会调整，而且站在四季度阶段布局明年一二季度行情，老范会重点考虑性价比和估值优势。

像锂电龙头宁德时代、比亚迪等核心龙头大趋势上笔者认为依然在路上，但对于一些中游材料，比如正负极、电解液等环节，可能也会面临供给加大，从而拖累后续股价表现的情况，如果继续追高会不会站在阶段高岗上，需要引起投资者警惕，该回避还是要暂时回避。

而且，对于公募基金等机构来说，年末也往往是他们业绩排名的关键节点，这可是和他们的收入和奖金挂钩的哦，会有获利了结，基金调仓换股等动作（会有一些公司短期股价出现脉冲或者加速假象）。

其实老范的理解不仅是消费和新能源，前一波我看好科技成长重点让大家关注中证500、中证1000等成分股，熟悉老范的朋友知道大致一个月前我就提示要均衡配置，重点关注上证50和沪深300等消费、传统蓝筹的低吸机会。

所以，以战略的眼光布局明年一二季度行情的话，“消费”等传统蓝筹无疑正逐步从至暗时刻走出来，“新能源”等题材尤其不是核心龙头、股价高位震荡的公司，是不是要管好自己的手呢？

市场振荡企稳 结构机会延续

近期市场指数上在接近一个月左右时间的调整之后，逐步走势企稳之势，但市场整体的赚钱机会并不明显，主力资金在板块之间呈现明显的跷跷板效应，也就是我之前一直强调的结构性行情，之前我反复强调很长一个阶段预计市场不太可能出现大的行情，即便指数短期强势拉升也很难走出大牛市全面爆发的行情。

今天市场市场走的比较分化，各大指数都涨跌幅度不大，上午尤其以上证指数为代表还比较强势，主要系保险、银行等大金融板块爆发强拉指数，但半导体、通信设备、工业母机等科技板块低迷，午后指数持续回落，市场收盘上涨家数仅1300家左右，而3000多家公司股价都是绿盘报收，所以今天也是典型的护盘行情，赔本赚吆喝。周期里面磷化工板块全天强势，清水源、湖北宜化、四川美丰、川发龙蟒等涨停，煤炭股这两天过山车一般，昨日国常会指出，要确保北方地区特别是东北供暖，依法打击煤炭市场炒作，要保障北方重点地区取暖用气，组织企业增加供气，受此消息影响昨日批量杀跌，今天煤炭板块整体反弹修复，预计后续煤炭板块还有机会但分化会比较大。

市场经过持续的低迷和调整后，近期在支撑位附近震荡企稳应该是大概率事件，所以后续看震荡反弹，但笔者的观点依然是结构性行情为主，持续性大行情难见。在市场调整过程中大周期和超跌优质白马股、景气度较高的科技板块也是你来我往，资金反复在期间轮动，量能也持续维持缩量状态，目前看市场不排除还有回踩和回撤的可能，但整体短期筑底回升是可期的，如有回踩对于一些优质个股和景气行业是不错的布局机会。

其实市场近期也是明显的高低切换，我在之前抛出的有一个观点，就是很多周期股可能都在相对的高点或者山顶，我无法预判周期已经完结，未来一些周期股还会活跃还会有超额收益，但应该是少数公司，周期的躁动是建立在产品涨价或者持续涨价的基础上的，现在很多公司股价已经透支了，就像我之前提到的航运龙头中远海控一样，你现在看航运运费还在高位，但它的股价却已经从高点下了两个台阶，最高跌去四成有余，所以股票不完全看当前的基本面更多的是预期和反应。金属里面稀土我依然继续看好，尤其是龙头北方稀土，说白了在配额制下谁拿的配额最多谁最牛X，锂电池产业链由于受新能源汽车近期的带动还可以继续关注，但大的金属目前我关注已经很淡，还是稀缺小金属为主。

前期我建议大家均衡配置，尤其要配一些超跌的消费和超跌的核心资产，因为整体资金有限，它就会在板块之前来回流动，像伊利、海天、平安、恒瑞等等已经从高点跌到姥姥家了，所以在这波调整中这些超跌龙头反而是上涨或者抗跌的，这就是资金选择、高低切换。大消费最难的时期依然即将过去，后续配置的力度应该逐步加大，白酒近期也是波动相对较大，前几天再度受到可能加征消费税的影响压制反弹，之前我分析过这个事，当时是校外培训“双减”出来，我说可能会引发联想比如医美、白酒等，我还是之前的观点白酒加征消费税的预期和迫切性没那么强，短期内不太可能，说句不好听的即便真加了，像茅五泸这样的龙头也完全有能力把成本转嫁给经销商，最终消费者买单，那对于一些中小酒企影响就比较大了，所以对于龙头白酒企业没太大影响，但是目前正是这种不确定性，来来回回的传言才会压制整个板块的表现。

另外消费里面一个超跌的行业就是生猪养殖，上一波超期猪周期过后很多猪肉股股价基本都从高点经历了腰斩，近期我也看到一些机构在预判猪肉见底，周期再起，从最新的三季报看大部分公司真的是亏的不要不要的，目前的成本控制最好的牧原股份前三季度盈利87.04亿元，但与去年同期盈利 209.89 亿元比较，少赚122.85亿元，温氏股份前三季度或将亏损92.50亿元-97.50亿元，新希望今年前三季度将亏损59.95亿元-63.95亿元，天邦股份今年前三季度却将亏损27亿元-29亿元。但这就是行业的特点，具有明显的周期性，行业陷入全面亏损也距离见底不远了，本人认为后面几年猪肉不太可能出现上一轮的超级周期，但目前相关公司股价确实处在一个阶段底部区域，回踩吸纳性价比还是可以的，但行情应该没有前两年那么大。

现在的市场依然是折磨人的，其实当前也很简单，我之前反复强调我的理念就是不刻意追逐市场、追逐热点，坚持自己的逻辑和判断，现在其实就是选择问题，你是继续追逐高景气的新能源、新能源汽车、半导体，包括部分周期的化工、金属等，还是充分考虑安全垫和性价比选择超跌的优质龙头和核心资产，选择完就是等待，等风来，等爆发，没什么好纠结的，但在市场里最难的就是等待和蛰伏。

躁动的市场 能否安心持股过节？

节前这几个交易日大盘波动还是比较大的，也可以说很暴躁，涨涨跌跌几十个点跟玩似的，不过历来市场节前走弱节后震荡走高概率较大，其实近期市场我的直观感受亏钱效应是比较明显的，首先我的观点是不变的，我对后市还是偏于乐观的，市场还是之前提到的结构性行情螺旋上升，我跟朋友们讲不管节前是机构挖坑还是市场强力震荡换筹，对于股价位置相对较低，公司基本面良好，行业向阳的公司我们应该坚持持股应对波动，安心持股过节没任何问题，关键要看你持有的是什么标的和行业。

先聊聊大消费吧，最近我个人觉得异动最大的莫过于大消费，典型的就像白酒，昨天白酒股绝地反击，两个大佬贵州茅台、五粮液盘中双双都干到涨停，茅台涨停可不常见而且还放了近一年多的天量，好像上次涨停在5年前了，但是今天开盘就直接集体杀跌，似有闷杀之意。这波消费的反击也是多种因素结合的结果，我们看看白酒的茅台、五粮液，酱油的海天味业，乳液的伊利股份，“油茅”金龙鱼，肉类的双汇发展，医药的恒瑞（当然医药还有采集等政策的影响），他们这些细分龙头的股价都从高点算都跌到姥姥家去了，节假日历来都是炒作的噱头，估值修复、超跌、机构调仓资金回流、加上触发因素导火线等因素，比如海天味业放消息酝酿涨价，泸州老窖股权激励，要求三年ROE都不低于22%，而且营收净利润增速不低于同行75%分位数，要是能完成在高端酒里面泸州算是增速最高的公司，都对相关公司股价形成正向刺激进而带动板块走强，所以大消费反弹也是必然。可能消费短期还不能像之前那样走的酣畅淋漓，但就像我前面一直强调的他们很多龙头真的是有很好的配置价值了，最近一个阶段以来我就开始强调让大家适度均衡配置，不要只看着成长的科技和涨价的周期了，目前市场也逐步的开始印证。我认为白酒自然还是消费（或者所有板块）里面最好的赛道之一，甚至没有之一，我之前讲过校外培训“双减”政策后引发的一些担忧，比如白酒的加税，医美行业的整理等等，行业规范容易实行而且是未来行业长期健康发展，所以你能从新闻上看到医美严监管等确实也出现了，但是白酒加税当时我就说不太容易成形，所以目前我还没有看到影响整个行业的东西出现，所以到调整了当然可以继续配置。食品饮料也是建议更多关注细分龙头，比如乳业龙头伊利股份、“酱油茅”海天味业、金龙鱼、安琪酵母、安井食品、巴比食品、恰恰食品等。当然消费范畴比较广，医药的话集采等消息不断洗礼还是要精选，CRO等创新药研制凭条还处于高景气中，比如药明康德、泰格医药、康龙化成、恒瑞医药等。当前位置我还强烈建议大家关注医药商业连锁四小龙“益丰药房、大参林、一心堂、老百姓”，或已进入左侧配置区域。大消费的异动或者反弹其实也是资金高低切换的一种选择，比如近期底部强力反弹的水泥股，所以在市场里任何很多时候股价涨的多了就跌了，跌了多了也就长了，基于高低切换笔者还建议关注，超跌的生猪养殖，产能拐点或已显现，龙头公司比如温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份等。另外收到限电影响供给的造纸行业近期也在低位异动，建议关注比如大白马中顺洁柔，太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等。

刚才提到拉闸限电，我们也简单聊聊，周末看电视、手机满屏都是拉闸限电的新闻，前有能耗双控，后又拉闸限电，首先你要明白这肯定不是空穴来风，“它真是个事”，至于为什么，没法展开可能我也说不透彻，国家战略角度我们有时候也很难以个人或者某个集体角度去理解，我认为环保、外部因素都有吧，现在好像关键还是缺煤，上游原材料啥啥都涨，YQ影响下西方加足马力印钞，上游原材料各种生产要素飞涨，输入性通胀压力还是很大的，我之前很一些朋友聊过，这两年我们吃的用的等等所有产品可能都会有一轮上涨，因为上游全面涨了，总归是要传到到中下游的，最终还是消费者含泪买单。我国在全球YQ肆虐的情况下以一己之力生产天量产品供应全球，但西方资本和政府却持续印钱，持续将原料价格推高，输入通胀然后拿着印出的廉价纸币再买我们的商品满足国内，吃饱喝足还指指点点，还想让我们默默承受这一切，所以国家也要调控啊（这个不能再说了）。但是资本市场对双控、拉闸限电反应还是不太一样的，前面能耗双控导致资源等周期板块大调整，但是像水泥、造纸等处于低位的板块股价却起到推动作用，所以还是之前讲到的可能同一个事件对于处于不同阶段的公司和行业还是影响不同的，即便新闻发酵后有人出来澄清但总体拉闸限电不是空话，关注供给侧受影响导致产品涨价的行业和公司，另外缺煤煤炭价格高企，缺电（我认为后续电价应该会有上涨）等因素下，煤炭、电力股还会有变现和持续性。

最后简单聊下科技成长创新，我之前也反复强调过，未来很长一段时间国家的政策导向不太可能发生变化，因为这些核心科技确实卡着我们的脖子了，我们国家像继续保持高速或者赶超经济也必须要转型，中兴、华为等事件告诉我们，中国要发展壮大，核心技术是要不来、买不来、讨不来的，必须掌握在自己手里，有的人会说其他国家为什么不自主创新，我像说句实话可能很多国家还没到这个能力和水平。近期的大事就是M女士回国，可能从某种程度上也释放了中美关系改善预期的预期，回来后华为也很硬气立即召开欧拉发布会，积极关注华为产业链的投资机会，有个公司股价我也一直在跟踪，中间件龙头东方通。还有笔者一直强调的国防军工、新能源、新能源汽车、半导体、光刻胶等大科技产业未来还会反复活跃。10月份后，A股也将进入三季报披露期，节后可积极挖掘三季报超预期行业和公司，有望推动相关公司股价继续走强。

所以还是开头讲到的笔者的观点就是可以大胆的持股过节，历来节前行情挖坑，十一之后市场多有不错表现，关键要看你持有的标的，就像之前有个投资者高位买入的中远海控，我的建议就是差不多就出来，你不要看什么海运、集装箱价格的上涨，你还要看股价的上涨程度，我说：我不确定三、四季度还有明年一季度航运价格的走势情况，股价就是炒预期，如果后市航运景气不能持续那现在股价必然已经透支了行业的利好，具体目前它的股价还会不会继续上涨或者再创新高我不会去做这个细枝末节的判断，我的判断是目前拿着它极不划算，极有可能就是站在高高的山岗上，如果是我个人一旦有高点我会毫不犹豫出来，目前看股价似乎要陷入慢慢调整之路。我讲这个例子就是想说，其实很多时候我们是无法做像“1+1=2”一样的精确判断，我也从不苛求，我一直讲我相信模糊的精确，坚持独立思考和判断，承受波动和周期，一切都会水到渠成的。

大盘能中秋“劫”后余生吗？

今日指数受到中秋期间外围股市的负面影响大幅低开，不过上午低开后指数很快就顶住压力恢复平静，沪指更是在午后成功翻红，可以说早盘也就半小时左右时间市场就消化了外部事件的利空冲击，由于我们节前指数已经开始调整，同时量能有所萎缩，调整缩量也是正常现象，个股涨跌家数上基本持平，市场并没有明显的恐慌。

题材上，风电、光电、核电等新能源受到近期国家发改委发布关于《完善能源消费强度和总量双控制度方案》消息影响全天大幅走高，电力股也上演井喷，粤电力A、内蒙华电、华能国际、国电国际等近20只个股涨停。我之前也反复强调过，新能源、新能源汽车是未来的方向可以长期关注，对于很多龙头短期的调整只不过是中间涨多了歇歇罢了。

周期板块整体也变现不错，煤炭股强势拉升，兖州煤业、兰花科创涨停，随着“能耗双控”政策落地实施和持续发酵，江苏、云南、陕西、宁夏、内蒙等地继续限电限产，供给侧继续压缩，很多化工品包括周期品都继续呈现上涨之势，比如电石、工业硅、黄磷、氟化工、纯碱、农药、环氧氯丙烷等持续上涨。对于周期品我之前也说过一般情况下只要价格持续有上涨的动能和空间，股价就还会有表现，知道泡沫足够大被刺破，这个不会有准确的判断，只能会有导火索引发质变，就像你说现在这些上游资源品不断涨价有泡沫吗？我个人觉得当然有，但是到顶了吗，会破吗？还要看政策还有市场的承受度。但是我的观点目前上游资源品尤其是稀缺资源、战略资源大牛市肯定没结束。

今日市场，大消费依然走势偏弱，酿酒、食品饮料、旅游酒店等还是像后娘样的孩子一样，大金融表现也一般对指数也有一定拖累，地产板块比较分化，像京投发展、招商蛇口涨停，保利地产等大涨，而万通发展、嘉凯城跌幅较大，跌幅较大的应该都跟恒大有比较大的联系，恒大的问题一会我们也聊一聊。

中秋节本是阖家团圆之日，但对于我们股市节前节后更像是“渡劫”，放假前我们市场已经开始调整而且指数上尤其是上证指数波动幅度还比较大，调整的因素无非也就几点，主要是外围扰动，港股大跌、美债问题等问题引发恐慌情绪传导。港股的担忧更多的是政策担忧，虽然港股和A股具有一定联动性，但不必过度放大。港股大跌完全传导至A股逻辑上很难讲通；然而FOMC会议和美国债务上限问题都偏短期，短期大概率靴子落地。国内8月经济数据疲弱受到疫情反弹、双减政策、大型地产公司事件等影响，恒大危机的传导也是近期市场波动的一个因素，但我个人判断以恒大的体量和低位不会倒下(也不允许它倒），它也不会像之前美国的雷曼那样引发金融危机，地产基本都是靠贷款和融资，它只不过是高杠杆的一种经营模式，但短期对于像恒大关联企业与恒大相似的企业在建筑承包、建材、家居、媒体广告等产业链上相关的公司还是要回避的，未来恒大战略重组是必然的选择，所以说还是之前的观点地产上市公司还是国企背景的“招保万金”等能看看，其他的小地产有很多要么转型，要么死掉，地产板块明显不是当前、未来的政策导向，整体不具有获得超额收益的投资价值。

外围利康和国内短期扰动对中国经济复苏影响不大，也没有破坏当前A股市场的投资特点和投资逻辑，短期的调整就是新的布局机会。结构性行情下，科技成长依然占优，继续关注新能源汽车、风、光、核电等新能源、半导体、军工等景气赛道，专精特新“小巨人”继续挖掘；以及受益于涨价概念的大周期品种；大消费虽然目前仍然偏于弱势，但基本面逐步触底回升，随着大消费板块基本面预期走出底部，同时叠加性价比、交易维度的回归，被忽视的大消费也越来越具有吸引力和配置价值。

指数走强个股跌多涨少 “元宇宙”能追吗

今日指数全天基本维持震荡，尾盘上证、创业板缓缓震荡走高翻红，虽然指数收红但今日个股基本上涨少跌多，两市成交额继续维持在万亿之上，盘面的赚钱效应和交投情绪一般。

以煤炭、钢铁还有化工等未代表的周期板块持续走强，周期的大逻辑基本上是供给侧和产品涨价，我之前也反复讲过对于涨价概念很难真正预判到核实真正到顶，而且就像化工、炼化等他们现在还叠加了新材料等主流题材，所以对于板块内优质龙头还可以持续关注。

今日盘面上天然气概念也全线爆发，板块掀起涨停潮，一般情况下随着统的天然气消费旺季开启，燃气板块一年也会炒作一两波，加之隔夜，美天然气期货合约大涨近9%，所以今天盘中该板块高潮了，我的观点对于这个板块持续性相对有限，除非价格涨价且能持续，但这个概率不是特别大，所以我不建议对之短期的脉冲爆发过多关注，个人不建议去追。

近期新能源汽车、芯片包括军工出现不同程度的分化和调整，我觉得这些题材大方向都没有问题，肯定还会继续炒，目前还没有看到有新的题材和方向足以替代他们，还是那句话有些龙头公司只不过是涨多了调整而已。今日午后令我欣喜的是军工股异动，前面军工也因所谓的“带量采购”受到一定调整，但是当时笔者已经表明了我的观点，军工不太可能像医药的带量采购那样全面铺开、影响巨大，毫无疑问以价换量也是市场化行为，从某种程度上也是趋势，但是军品肯定不会出现像药品那样大幅的降价，所以我的判断不会改变军工板块的整体走势，而且这波军工我认为更多的是靠订单推动业绩，所以我还持续看好军工题材，军工上游新材料等公司应该是率先受益，但中下游相关公司也会持续受益，这些从公布的相关公司的业绩能看出，我依然关注军工新材料、航空航天装备、军工信息化等优质赛道。

最近几个交易日诞生了个新题材，“元宇宙”，只能说现在越炒越玄乎了，哈哈，到底元宇宙是什么，太专业我也不再赘述可能我也不太能理解，朋友们有兴趣的可以查查资料，但短期有些个股可是被爆炒了，很多朋友就问这个题材到底能不能追啊，今天元宇宙概念整体是走低的处于调整状态，今天只有中青宝还在走强，其余很多热点个股基本都跌幅在10%左右。我先说本人的观点啊，我不建议追，甚至就不建议对它花太多的精力去研究，先看中青宝今天还涨了十几个点的中青宝，9月6日晚间，在其官微发布题为《元宇宙赛道崛起网游老兵砥砺奋进踏征程》，然后在投资者互动平台上也是毫不避讳直接往上贴，很明显蹭热点毫无底线。另外宝通科技、汤姆猫纷纷收到交易所的关注函，还有GJ对腾讯、网易等重点网络游戏企业和游戏账号租售平台、游戏直播平台进行约谈，证券时报发文评论“元宇宙”：投资不是虚拟游戏，盲目追捧元宇宙不可取。可见目前无论是监管层还是媒体层对于纯题材炒作的板块都非常警惕。元宇宙是一种沉浸式体验的虚拟世界，其实应该是我们之前讲到的人工智能、VR/AR等题材的延伸，确实全球多个互联网科技巨头公司都在向元宇宙大举进军，比如国外微软、谷歌、英伟达，国内腾讯、阿里巴巴、字节跳动等纷纷投入真金白银入局。所以对于元宇宙的正确解读我认为应该是去关注虚拟现实、区块链等技术包括关联度比较高的消费电子、游戏题材，可以说VR/AR技术是支撑元宇宙内容沉浸度需求的关键技术，我们能看到我之前讲到的虚拟现实可以持续关注，一些龙头比如歌尔股份股价也已经默默的创出历史新高，网络游戏由于前期的政策打压、舆论、业绩等因素很多公司股价基本都打入地狱，但是非要说都是游戏毁了孩子，全部一刀切，那不可笑吗？所以网络游戏股目前确实也在经历涅槃重生或者最坏的时刻，也可以逢低关注，这些就是我对元宇宙概念的理解和逻辑。

前面不管是指数短期大幅回落还是震荡、上行，我都明确表示不用对指数过分担忧，快速下跌就是低吸机会，市场没有系统性风险，中期结构性行情依旧乐观，目前短期指数走的过快，调整也是正常需求，就像近期上证指数贡献比较大，但大部分投资者应该赚钱效应都非常一般，这就是明显的结构性行情，我前面也明确提出目前对于前期持续调整的以上涨50等传统蓝筹为主的龙头公司明显已经有低吸价值，虽然主线我依然认为是科技成长，但是建议均衡配置，可以逐步低吸以上证50为代表的超跌低估值蓝筹龙头标的。近期明显超跌低估值包括中字头等公司对上证贡献力量比较大，包括水泥建材等细分龙头，但是很多科技股却出现了调整，很长一个阶段这就是我们市场的特征，东方起来西方落下。建议继续以基本面业绩为参考，重配科技成长主线，继续深挖国防军工、新能源汽车、半导体芯片、高端制造等专精特新“小巨人”；周期股仍是上游资源，重点小金属战略资源为主；超跌优质龙头，消费里依然最看好白酒。

北交所横空出世 聚焦专精特新“小巨人”

今日设立北京证券交易所的消息刷爆朋友圈，昨天晚间，国家在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，说我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

可以说夜里随着消息的发酵视乎大盘已经高潮了，但今天上午北交所乃至盘面整体表现弱于预期，券商、创投、证券IT等题材大部分标的高开震荡回落，很多投资者朋友又在心底犯嘀咕：是不是又是老乡别走，其实我的理解今天的涨跌并不重要，对于北交所的设立对于资本市场更多的是战略性的意义，至于能否像当时科创板设立一样引发券商、创投等概念大肆炒作，或者会不会对当前的市场形成分流，笔者也不清楚，我只想让朋友看事实，事实就是随着科创板的设立券商、创投等相关概念确实迎来的大涨，科创板期初也是大热特热，然而市场并未对存量市场有明显的所谓分流效应，因为我的理解制度的改革和完善从根本、长期上对我们资本市场是形成利好的。北交所设立，对券商等板块确实存在利好这个是毋庸置疑的，因为资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等，关于证券板块我之前也反复提及过，券商就是很多时候要门不涨，要么猛涨一波，所以对于该板块我个人一直看好核心标的和成长性互联网标的。此次北交所的落地，对于证券IT厂商也构成利好，比如恒生电子、金证股份、赢时胜等。另外一个直接性利好的就是创投型公司，像创业黑马、鲁信创投等，我个人的建议是短期券商、证券IT可适当介入，创投不建议追高，中期回调可关注。

最近几个交易日市场出现了明显的变化，就是前期持续火热的新能源汽车、芯片等概念出现了短期较大回调，以上证50等为代表的超跌低估值出现不同程度的反弹。首先我还是坚持之前的观点，不认为市场风格会根本改变从成长切换到大盘蓝筹低估值，大概率还是结构性行情为主，而且新能源汽车、半导体等政策持续支持的景气板块也完全没有到头之势，所以前段时间我建议大家均衡配置为主，因为像一些低估值的超跌龙头确实跌出了价值，对于高景气成长板块和题材，回调并不是逻辑生变而是短期涨幅太多了，结构性行情本身就是这样涨多了调一调，跌的多了涨一张，但是某个阶段主线很重要，笔者依然继续看好军工、新材料、新能源汽车、半导体等为代表的科技成长板块的机会。

最后，聊一下我从北交所想到的，我为什么开头说不看重短期的涨跌，它的设立代表的是国家的态度，对资本市场的重视程度又上一个台阶，也是延续资本市场制度改革、完善多层次资本市场体系的重要举措，所以关键不是现在什么涨了而且要看政策的指向性。然后看设立的目的，“继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，打造服务创新型中小企业主阵地”，支持中小企业那可不是什么企业都支撑，重点和之前会议首次将发展专精特新中小企业上升至国家层面，还有国资委党委召开会议指出，要把科技创新摆在更加突出的位置，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，聚焦战略性新兴产业，积极带动中小微企业发展，都是相辅相成的，未来的强国之本、发展之路都指向了具有科技创新的高科技企业。专精特新“小巨人”企业名单分别于2019年5月、2020年11月和2021年7月公布了三批次，共有近5000家企业入围，上市公司涉及300余家，可以说这个方向必然诞生伟大的公司，就像平安中国走出海康威视，新能源汽车诞生宁德时代等一样，积极挖掘专精特新“小巨人”未来的黄金赛道这就是我从北交所落地想到的。

眉飞色舞周期躁动 金秋可期科技依然

今天是八月最后一个交易日，上证最终还是翻红了，市场也将延续结构性行情进入金秋九月。

今日两市开盘之后震荡回落，大小指数分化还是比较明显的，午后在大金融的躁动下沪指翻红，创业板指数走势依然偏弱，两市个股涨跌参半，成交额维持在万亿以上。板块上煤炭、有色等周期股全天大涨，以锂电、稀土等为代表的上游资源股更是继续强势而且向其他小金属资源发散，半导体芯片、消费电子等概念全天走势相对较弱。

今天行情基本和上周市场有异曲同工之处，指数整体不算太理想，但短线仍有不错的活跃度，盘面也维持着相对不错的赚钱效应。虽然今天芯片等科技板块整体处于弱势调整，但我们能看到近期市场的主线依然是科技成长。比如前面持续火爆的工业母机概念，还有这两天新冒头的“国资云”概念，基本都在科技创成长、新基建这条线上，我前面也让大家近期重点关注新基建的机会。近期随着四川、杭州、天津等地陆续推出国资云，加快推进国有企业上云、助力国有企业数字化转型、带动产业结构转型升级等迈出了坚实的一步，市场对国资云相关影响关注度较高，而且也和近期出台的围绕“数据安全”进行明确的规范（《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《个人信息保护法》）等政策遥相呼应，我也看了下国资云概念股的波动情况，股价上有几个标的短期暴涨，其他很多公司还没有怎么表现，附上一张国资云概念股图片供参考。

前面笔者让大家重点关注科技成长、新基建，重点也提到了充电桩，充电桩是国家提出的“新基建”七大领域之一，在新能源汽车成为未来汽车主要方向的基础上，充电桩作为新能源汽车的基础配套建设，未来也是大有可为，充电桩应该处于新能源汽车的上游，本身充电桩从产业链上也可以分为上中下游，为大家梳理以下标的供参考。

上游：主要还是关注IGBT方向国产替代的投资逻辑

斯达半导：国产IGBT模块龙头2018年，公司在全球IGBT模块市场的份额约为2.2%，市占率排名位列全球第8位，国内第1位，是世界排名前十中唯一一家中国企业市场优势地位显著，有望充分受益IGBT市场的持续增长和国产替代进程。

台基股份：在汽车电子领域，公司集中优势资源，大力研发市场所需的汽车电子产品，汽车电子小信号和贴片产品已小批量出货，持续提升公司在汽车电子领域的品牌知名度与市场占有率。

中游聚焦设备制造商：

许继电气：国家电网充换电设备商,国网充电桩招标最大中标者;参与了雄安新区的充电桩建设;充电柱类产品占营收7%。

太阳电缆：电动汽车充电设备装置电缆已按TUV标准设计电动汽车充电桩电缆产品结构，做好认证产品规格，各类样品完成检测，已通过德国莱茵认证。

国电南瑞：公司在电动汽车充电站的设计、设备研发、技术咨询服务、工程实施等方面开展了大量的工作，成功研制出电动汽车充电站监控系统、交流充电桩、计费系统。

阳光电源：公司成立了充电事业部，并推出了120kW集成直流桩等充电桩产品和光储充一体化解决方案，目前已与多家客户展开合作，同时也是逆变器龙头，在储能领域也有布局。

下游：建设运营与设备制造商为主：

特锐德：公司在充电运营方面已经取得面向充电网生态的人、车、充电设备、能源、数据的深度融合及优秀的平台运营能力，旗下特来电品牌充电桩运营数量及充电量均为全国第一，注册用户数量实现快速增长。公司主打产品为群充系统，单桩产品也有相应的研发。目前行业主流功率等级的直流充电桩公司均有生产和出货。

万马股份：截至2020年9月，公司子公司万马爱充公共充电桩保有量为10440台，充电站保有量为1239座，充电桩运营效率行业内排行第一。

鹏辉能源：公司从2018年开始经营充电桩业务，目前建有数百个充电站，包括光-储-充一体化充电站。2019年公司充电桩充电量在广州市排名前十（不含公交车系统充电桩），已开始盈利。

近期市场的本质没变，结构性行情是常态，科技成长仍是掘金重地，随着中报业绩逐步披露完毕，好坏都是靴子落地，持续万亿以上量能维持短线做多动能金秋值得守候，所以还是把握主要矛盾，轻指数，重研判，重个股，继续关注高景气行业的投资机会。

二次回踩后 反弹继续

今日两市延续反弹之势，指数上市双双推高，但是盘面出现了分化，成交额继续维持万亿以上。从板块上大消费的白酒、医药医疗等出现了企稳反弹迹象，光伏、稀土、新能源汽车等热点题材继续维持热度，军工板块受传闻行业集采消息影响，早盘大幅低开，不过午后很多个股有不同程度的回升，工业母机等高端装备概念高位震荡，华辰装备、华东数控等实现3连板。

关于大盘我不想再赘述，前面指数快速回落的时候笔者已经很明确的喊出了我的判断，短期快速回调就是良好进场机会，盘面没有系统性风险，结构性机会还会延续，不用对于大盘的涨跌过分解读，更多的做到轻指数重题材、重个股。结果我们也看到了，盘面怎么跌的还要怎么涨上去，市场依然波动中板块轮动，交投随着指数的反弹也逐步活跃，而且赚钱效应的人气大幅回归。

那我们重点看下近期主力主要围绕哪些板块和题材来展开的，我能能看到这几天出现了一个新词汇“工业母机”，这个概念短线暴拉，更有华辰装备、华东数控等个股成功实现3连板，火爆程度可见一斑。首先，我们要从一则消息说起：8月19日，国资委党委召开会议指出，要把科技创新摆在更加突出的位置，推动企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”，肩负起产业链“链主”责任，开展补链强链专项行动，加强上下游产业协同，积极带动中小微企业发展。积极推进国有资本布局优化和结构调整，聚焦战略性新兴产业适时组建新的企业集团。消息后你仔细看基本活跃的热点都是围绕这段话展开的，但是这些题材我们可不陌生，不管是工业母机还是高端芯片还是新材料统统指向笔者之前反复强调要重配的科技创新，没错就是科技创新，这就是未来很长一段时间我们的政策导向，抓住方向就会享受超额收益。

比如工业母机其实说白了就是我们说大的制造业中的机床和高端制造设备，也提前了我国发展高端工业的决心和信心，但是短期暴拉之后今天就出现了分化，短期介入还是谨慎为主，等待合适机会再入场。新能源汽车自然不用多说也是未来很长一段时间的贯穿题材，目前除了锂电之外我们也可以重点关注新能源汽车的基础设置建设：就是充电桩。

简单聊下集采，以前我们讲集中采购都是医药，近期随着各种生物制药、人工关节医疗设备集采，可以说大医药板块又是多事之秋，今天咱不说医药聊聊军工，大家知道笔者之前一直非常看好国防军工概念，而且军工最近一个阶段的走势丝毫不逊于锂电池、储能等热点题材，很多个股续创新高，但是今天也是一些消息引发短期震荡：8月21日，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。该倡议书由陆军发起，不排除其他军种未来进行跟进，但其实军工一直是集中采购，而且他们的科技含量更高，虽然压价采购是市场化正常行为，但我觉得几乎不可能像医药一样出现大规模的集采压价行为。短期可以观察一下消息的传到和市场的表现，中期看军工依然维持高景气度。

最后，在给大家提个方向，之前炒作5G、特高压等概念的时候，我们提的最多就是新基建，当前可以再度把新基建重新拾起来，随着国家科技创新的政策指向加上短期YQ等因素对经济的冲击，新基建有望继续发力，新型基础设施建设包括特高压、新能源汽车充电桩、5G 基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网和城际高速铁路和城市轨道交通等七大领域。具体标的太多了，我就不在编辑了，就简单把新建的七大方向再帮大家温习一下，因为笔者目前专注服务我的私人客户，所以我文章一般只写方向和策略，希望对您有所帮助。

大金融“她”来救火了

1、今天整体指数强反弹，盘面弱反弹，这得益于大金融的爆发，我之前也说过指数上不用太过担心，期间我就列举了中国平安、招商银行、中信证券、恒瑞医药、海螺水泥等这些传统白马蓝筹近期股价的情况，我还说60元以下的“平安们”闭眼买，同时正是他们的超跌也封杀了指数的下跌空间。对于上证指数你敢跌，“他们”就敢护，而且有空间，但是盘面上就没那么好了，昨天大跌很多个股都是三五个点起步跌，但是今天光大金融和一些超跌的白马吸走了多少资金，反而是昨天跌的猛的不在热点的大部分公司股价只是象征性的弱反弹而已。

2、看下今天各大板块情况：大金融全面爆发，券商板块指数涨超6%，兴业证券、东方证券、广发证券、东吴证券等个股批量涨停，银行板块也不甘示弱，次新瑞丰银行涨停，招商银行大涨7个点。那很多朋友会问，大金融会有大行情吗？个人还是维持之前的观点：很难（但是目前安全边际还是较高的，会有高低切换的资金配置），虽然银行、券商都出现了很好的变化，成交量持续万亿、业绩趋好，但是想板块起大行情我觉得概率不大，还是选择龙头优质个股，比如券商高成长的东方财富；银行的招商、平安、宁波；保险的平安、人寿等。

区块链、水泥建材等属于超跌板块，也属于高低切换高性价比品种，对于账户可以有一定比例配置，上篇文章我说大盘很难完成真正意义上的高低切换，因为现在或者在很长一个阶段科技创新仍会是主题，对于一下大题材和大逻辑就会有资金一直在炒，但是对于一些优质的公司确实跌出了价值也必然会有资金的进场捡筹码，所以目前更多的要适度均衡配置。这些超跌优质标的，比如水泥龙头海螺水泥，上峰水泥；医药连锁四小龙：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；中国平安；恒瑞医药；保利、万科等股价走势可以印证。

目前市场的主流题材仍然是新能源大板块（新能源汽车、盐湖提锂、储能、氢能等）、大科技（半导体、军工、软件等），周期板块业绩叠加涨价品种，像今天爆发的有机硅等，主流方向还会持续维持活跃度。

3、配置上：可仓位均衡配置，主流题材和超跌优质品种：科技成长为主，军工、半导体、新能源汽车等；超跌低估的上证50蓝筹白马，目前大部分消费股还是承压状态，超跌细分龙头也可低吸配置。短期创业板或有超跌反弹，部分超跌次新股或有爆发式的表现。

各种短期因素扰动和成长股回调导致指数调整，但仍然坚持调整既是布局良机，因为市场宏观政策、经济基本面、流动性等因素没发生根本变化，中期结构性向好行情预期不变，回顾行情我们发现每次大跌或者恐慌都是进场低吸的良机，包括去年初的YQ，我们要做的是保持冷静，没人总能区间操作，每次涨跌之前都高抛低吸了，这是完美的交易和操作，在现实当中是不存在的或者是偶尔的，但我们要明白当前的波动是什么级别的，是否是趋势的改变。

高低切换会持续吗？

今日市场整体震荡为主，大小指数小幅分化，两市成交额继续维持万亿，这也是近期的常态量，市场活跃度不错，赚钱效应尚可。新能源汽车链条依旧维持高人气，锂电板块在高位调整后迎来修复，然后发散至氢能、储能、充电桩等概念，煤炭、房地产、钢铁等低估值板块也有不错涨幅，而创业板指受到医疗、通信设备等科技板块走弱影响盘中跌幅超过1%。

其实近期市场的特征就是：分化和切换。7月底指数连续杀跌我已明确喊出，市场没有系统性风险，指数快速下探就是捡便宜筹码的良机，目前市场的走势再度证明的笔者的研判是正确的，我一向如此，从不说自己每次都能判断对，肯定也会有错，但在关键时候我会勇敢的发出自己的声音，因为我都是自己独立思考的结果，不会人云亦云，更不怕错，有错太正常了，但是广大散户不易，我觉得需要一些独立的声音。

最近几个交易日市场出现了高低切换，比如前面的锂电、芯片一些概念都出现了短期的调整，低位或者低估值的地产、消费、钢铁等也有不同程度的上涨，所以有朋友就问，市场是不是就完成的高低切换，我的答案是很难真正意义上完成所谓的高低切换。从目前政策、经济基本面、流动性、市场量能等因素来看，市场不具备发生系统性风险的基础，但我还说过也不具备发动大牛的基础，所以更多的还是结构性牛市，板块轮动、机会此起彼伏出现，短期指数上或有回落调整，但结构性机会继续，上篇文章我截了几个图，有上证50、中证500、创业板50等指数的走势图，虽然以上证50为代表的低位白马估值持续修复，但预计短期内创新成长占优的局面很难改变。所以我们也还是要以政策导向和未来驱动为主要选择方向，我上次也说想平安、伊利、恒瑞、招商银行等传统白马跌到这个份上，作为中长期投资者不择时可以闭眼干，因为确实有些优质公司有了很好的介入区间，另外题材和热点还是持续，所以建议账户可以均衡配置。

新能源、新能源汽车、军工、半导体大科技等依然会有持续的炒作，因为他们是未来的方向，所以会有资金此起彼伏的去参与，前面我也一直讲军工，最近这几个交易日不是爆发了，所以要怕等，只要你的逻辑没有稳定，就等待它走呗，该来的总会来。消费方面，医药、酿酒、食品的细分龙头很多也都有很好的配置价值。最终还是要避免追涨杀跌，坚持自己的逻辑和判断，独立思考，保持耐心。

结构性、分化行情下的投资策略

最近更新又很少，没太多精力和心情，真是应了那句：屋漏偏逢连夜雨—祸不单行，对我就在最近热度持续很高的城市，洪灾刚过疫情又来！最后，希望全国疫情都赶紧消散，大家都平安健康，向一直奋战在一线的医护工作者和志愿者致敬！

今天主要看下近期行情的整体情况，图多话少。上次写文章是7月底市场连续暴跌，我一再重申个人的观点：市场连续的下跌，可以说更多的是事件性的而非系统性风险，教培行业“双减”导火线引发其他行业严监管联想，欧美疫情甚至国内疫情反弹，中美天津会谈紧张情绪传导等导致股票市场短期大幅波动，但市场没有崩塌也不会，中期趋势依然向好，短期连续大幅下挫不可持续，市场还是结构性机会，轻指数重板块和题材研判，从最近走势看基本得到了印证。我也在第一时间28号早盘恐慌下探后通过朋友圈和自媒体表达了笔者的抄底的观点。

最近一个阶段市场其实依然是极端分化的，尤其是在上周开盘指数连续的暴跌更为明显，虽然大部分个股都下跌，但很明显仔细去分析的话科技成长的优质个股包括创业板里面一些优质龙头可以说是跟跌或者跌幅相对有限，这就是结构性行情。小编从四五月份以来一直强调重配科技成长，后来加上周期，事实证明他们就是这一波的趋势，而且中小盘表现占优，之前我也反复跟大家强调：中证500、创业板50、创业板300，当然结构行情就是一半火焰一半海水，再看看近期一直领跌的权重上证50、甚至沪深300，所以高下立判，其实就是站对边就能享受红利。

目前看，像大科技包括半导体、新能源、军工等依然没有掉头迹象，消费电子也在复苏，所以科技成长依然继续占有；对于周期一些品种或者公司是需要抱有一定警惕的，因为要其实他们和涨价有很大关联，当然还是认为像稀土、锂电、镍等这些景气赛道的战略金属小金属短期即便出现大幅波动后面还会继续炒作；一些优质消费股也可以进入配置区间了，为什么前面指数连续连续大幅下挫笔者一点不害怕，喊出极速下跌对于很多公司就是进场的良机，我们就看看中国平安、恒瑞医药、伊利股份、招商银行、中信证券等传统权重都跌到姥姥家去了，如平安类作为中长期投资者是不择时的，60以下的平安真的是“闭眼买”，同时他们的连续调整很大程度上也封杀了后续指数的空间，所以在基本面和政策面没有发生大变化的情况下，对于市场有什么可害怕的呢。

最后，和朋友们分享两个小市值成长性公司，前面分享LED、覆铜板等机会，目前我觉得他们大部分都走的很好而且性价比很高，比如利亚德、木林森、洲明科技、广东骏亚、超华科技、生益科技等。这几天看了物联网模组龙头移远通信，公司已与全球超过 60 家主流 Tier1 供应商和 30 多家知名整车厂合作，完成了近50个项目的交付量产，而且近期获上海重阳投资举牌也显示对它后期的看好。另一个是佳力图，IDC精密空调龙头，与运营商合作紧密，目前在手订单充足，未来成长确定性高，关注它还有个原因是去年初的时候我发掘的一个NB股温控龙头英维克，涨起来令人咋舌，最近几天又是连续暴拉，太猛太快令人触不及防。以上仅是笔者个人看法，不构成任何建议。

指数连续暴跌后 市场将何去何从

昨天下午正写着东西呢，突然就停电了，今天早上刚来电，那就补上吧。

本周以来两个交易日各大指数连续暴跌，很多投资者的信仰又快没了，今日早盘三大指数短暂冲高，创业板指一度涨超1.5%，科技成长中的半导体、5G、覆铜板PCB等大幅活跃，但是大科技独木难支最终指数午后纷纷跳水，各大指数收盘基本都在全天的最低点附近，两市成交额继续维持万亿水平。

我想连续两天指数的大跌确实把很多投资者尤其是散户朋友们砸蒙了，心理犯怵：股灾？大顶？首先说笔者自己的观点，我还是之前的逻辑判断没变，轻指数、重题材和个股，短期调整不改大盘结构性行情。市场连续的下跌，可以说更多的是事件性的而非系统性风险，比如德尔塔病毒株在国外流行，好像今天看南京也检测出了，河南的水灾、台风“烟花”等自然灾害，更直接的可能是周末教育培训“双减”政策落地，短期把涉教概念股打入地狱，有的朋友会问影响会有那么大吗？其实在没有走出来的时候没人敢说它是否能撬动大盘，但是很多事情在某个节点导火线可能它就会诱发一连串的反应。市场会有过激或者提前反应，教育政策会不会波及到其他行业，比如医美，政策监管会否趋严，酒类（消费税），互联网企业，近期我们也发现像BAT这些大的互联网企业都在面临着反垄断审查。这些都可能会是市场延伸反应的方向，而且像医美、白酒、物联网的一些上市公司这几天也出现了不小的调整。但是不是说市场给与了剧烈的反应后续就一定会有坏的消息放出，也有很多时候是被错杀或者过度反应后续市场修复的。

这一波调整消费跌的最凶，像茅台、双汇、伊利、牧原等这些龙头一直处于调整，可见龙头有时候也会跌的让人绝望，保险股也受近期灾害理赔影响短期继续下行。“宁指数”概念锂电午后持续回落，宁德时代大跌逾8%，赣锋锂业大跌9.8%，亿纬锂能、西藏珠峰、西藏矿业、天际股份等10余只个股跌停或跌超10%，对于锂电包括盐湖提锂前面我也说了我的看法，应该还会继续炒作但是波动肯定会加大，短期很多股票下不去手，所以这个就看个人偏好了。但是笔者之前一直强调的科技成长，比如半导体、军工等，包括性价比高的科技品种，比如覆铜板产业链、LED显示、消费电子、5G等显然在盘面极速调整中依然维持活跃。

其实从18年“股灾”后，A股市场一直是结构性机会，某种程度上操作的难度比之前更大了，就是在某个阶段就一两个方向或者题材一直涨，涨到你无法下手、心理发毛，其他的不管公司好坏不在抱团之内皆走势不理想，也难怪近期有某私募大佬由于产品亏损道歉。所以我还是坚持之前的判断，即便指数短期大幅调整也不意味着市场转入熊途，决定市场中期走势的经济、政策、资金等因素并未改变，大跌不可持续，市场企稳后结构性机会还会继续。就像第一天大跌的时候有很多朋友问我市场是不是一步到位了，我说：目前看一天到位不现实，但是市场的形态没有发生太大的变化，我觉得大盘不是因为一天跌百十个点就崩盘或者大顶了，我一直不太重点研究每天大盘涨跌几个点，首先我没法判断那么细微，可能是能力不足，但从我内心确实也不愿去判断，笔者更多是去判断大致形态，然后研究自己认为有价值的机会和板块，市场短期有风险时间引发大幅调整，在我判断本质结构机会没有发生变化情况下，我会坚持认为下跌是积极布局的好机会，继续关注中盘股的机会，科技成长继续占有，但不排除短期强势的科技股有补跌的情况。

但是一些趋势我觉得我们要看懂，尤其是广大散户投资者朋友，就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建等，大趋势如果是方向是对的，那就没有问题，其实政策上也是这样的，你看国家对互联网巨头的反垄断审查，教育的“双减”，地产更不用说，还有比如鼓励生育、老龄化的机遇，这些应该都是阶段性的机会，以上仅是个人的看法，不构成任何建议。

极致分化 坚守初心

上周没怎么写东西，我们城市遭遇天灾暴雨，多日断水断电，真的是应了那句话：你永远不知道明天和意外哪一个先来。当灾难来临是人类在大自然面前是那么渺小，那么无助，但我们从网上也许都看到了震撼的场景，一方有难，八方支援，这种向心力和凝聚力我想真的只有在中国才能看到，我想说的真的只有感恩、感谢、珍惜!

开头感慨写了两句，我们看上周五的行情，三大股指低开低走，两市指数都出现了较大的回调，量能还出现了不同程度的放大，涨跌比1:3左右，大部分个股处于下跌调整之势，医疗、医药、白酒等大消费板块领跌，券商等大金融板块护盘导致沪指跌幅相对较小，上游周期钢铁以及有色的各类小金属依然火爆，科技成长方面军工、半导体等依然维持不错的热度。整体看，前面我已经提到周期有望再度归来，但主力主要攻击方向依然是一些与新能源高度相关的小金属，比如锂、钴、镍，当然稀土自然不必多数，今年笔者已经无数次强调中长期看好稀土的战略机会，但是目前很多个股或者一些题材都处于两难的选择，强势股累积涨幅都比较大，波动性也必然会加大，是否参与还要看个人的选择，但整体上我依然认为小金属的机会要大于比如钢铁、铜等这些传统金属，依然可以重点关注新能源汽车产业链上游的小金属的机会。

目前科技成长的依旧是赢面更大的一方，像国防军工、芯片半导体、新能源汽车、光伏、LED产业链等题材都可以继续关注，预计主力资金的战场还会以中盘成长和中盘价值为主，很长一段时间以来我们的市场其实发生了很大的变化，就是市场一直是分化和结构性的，目前也正处于极致分化阶段，笔者依然坚持之前的判断轻指数，重个股，重行业，下跌是布局时机，我个人的特点依然会在极致分化下坚守初心，继续关注中报高增长行业和个股。

最后看一下周末的一些消息：

1、中办国办"双减"政策落地：培训机构不得上市，不得占用假期。这个消息其实近期已经在发酵，关于校外培训的负面消息一直在不间断的出现，这次消息落地，但从消息看确实算是比较严的了，周五的港股教育股已经有表现，新东方跌幅一度扩大至50%，市值蒸发逾400亿港元。包括隔夜在美国上市的教育中概股继续暴跌，7月23日，中概股好未来跌70.76%，盘中一度触发熔断；高途集团跌63.26%，新东方跌54.22%，三家公司单日市值合计蒸发近1000亿元。A股市场上也有很多上市公司属于教育概念股，比如豆神教育、学大教育、勤上股份、华媒控股、昂立教育、科德教育等，毕竟目前处于风口浪尖上，建议还是暂时规避为主。但大部分事都是几家欢喜几家忧，同样是《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，指出要做强做优免费线上学习服务。教育部门要征集、开发丰富优质的线上教育教学资源，利用国家和各地教育教学资源平台以及优质学校网络平台，免费向学生提供高质量专题教育资源和覆盖各年级各学科的学习资源，推动教育资源均衡发展，促进教育公平，传统的在线教育有望加速向智慧教育优化。公司方面，科大讯飞，教育业务屡次中标大额订单，标准化和可持续性趋势显现。公司逐步形成“数据-算法-产品”的闭环，有望摆脱以项目制、定制化为主的商业模式，转向2B和2C双轮驱动，实现人工智能技术的规模商用。会畅通讯，智慧教育产品体系主要包括同频互动课堂管理平台、教育视讯云管理平台、空中课堂平台、电子白板平台、智慧校园基础管理平台等。

2、一行两会周末重磅发声，资管行业要自觉做价值投资表率。

3、上海上调房贷利率至首套5%

4、券业"大考"放榜，东方、兴业、广发晋升AA，东海证券连跳5级成为今年“大考”最大黑马。证监会7月23日晚间发布了2021年证券公司分类结果，A类券商家数增加，今年A类公司共有50家，比去年新增了3家，其中AA级公司共15家，和去年持平，A级公司共35家，比去年新增了3家。有部分特色化业务的中小券商获得加分，有近20家中小型券商被评为 A类A级。

5、今年第6号台风“烟花”在浙江省舟山普陀沿海登陆，登陆时中心附近最大风力13级，浙江、上海、江苏、安徽等地将会出现大范围持续性强风雨，浙江省已进入Ⅰ级响应。每次自然灾害，资本市场一般也会有异动，但都以短炒为主，比如青龙管业、龙泉股份、纳川股份、利欧股份、国统股份、东方雨虹等。

最近大盘又在耍流氓

先看两条消息：

1、李克强主持召开国务院常务会议指出，审计发现违规倒卖大宗商品、偷逃税款等重大违纪违法问题线索，这些问题扰乱了正常市场秩序和公平竞争的市场环境，侵害了国家法定税收的基础。会议要求，国务院成立专门调查组，无论涉及到什么单位、什么层次，都要一查到底，严肃追责，依法依规该罚的罚、该处理的处理、该抓的抓，绝不容忍、绝不手软！确实大宗、上游原材料涨太猛了，最终还要看市场规律，但凡事要有度，上涨肯定跟供需和全球货币宽松有关，但这其中必然也会夹杂着炒作和哄抬，往后看吧。

2、美联储褐皮书称经济“温和到强劲增长”，同时美联储鲍威尔称央行将维持现有宽松货币政策不变。美联储的政策牵动着全球央行的神经，宽松何时退出、何时收紧、以何种节奏收紧都会是扰动全球金融市场的因素，但视乎我们从疫情前、中、后就没有完全跟美联储的货币政策，我们具有相对独立性或者就像之前领导说的我们工具箱里的工具还有很多。

接下来聊聊近期的行情，为什么我说市场又耍流氓了。就拿今天的行情看，三大指数收盘涨幅都在1%以上，上证干了36个点，但是涨跌家数比收盘才将近1:2，而且盘中大部分交易时间才有不到1000家公司上涨，涨跌比一度达到1:3，也就是说今天看似指数红红火火，其实基本上很多股票是绿的。这就是结构性的行情，这一幕我们不陌生啊，去年四季度季度抱团那也是每天就那一小撮公司股价涨，大部分股票就跌，所以很多散户会抱怨指数上涨的时候跟我们没关系，下跌的时候都得给我排排坐、一个也不能少，这就是很长一段时间的运行状态。那我们应该以怎样的心态和策略应对呢，我只讲我的观点，我心态很平和、判断也很执拗，我从不奢望每一波热点和上涨都判断准确，同时只要没有发生逻辑变化我会坚持自己的判断，坚守和等待是我经常告诫自己的。很多非常厉害的公私募基金经理其实他们也只是做对了一两波或者一两个题材，大部分散户投资者和他们比，在专业、知识、信息、精力等方面肯定还是有差距的，所以戒贪戒躁还是很重要的，也是有自知之明和有智慧的。

看看市场的状态和机会。今天指数之所以全红，离不开大金融、钢铁等有色的支撑，银行、券商等大金融板块整体全红，宝武钢铁或将战略重组合并消息带动钢铁板块走强，今天有色里面稀土、锂电继续火热，锂电肯定还会反复炒作，但是现在很多股票确实难以下手，就像我之前说的这些题材目前很难判断短期的波动，干进去一两天被套个个十几个点也很正常，这个就看个人的风险偏好了，至少我个人选择是要考虑性价比的，也就是潜在的风险系数。

再看看白酒吧，之前我反复说过白酒就是大消费里面认同度最高、持续性最强的黄金赛道，真的是要感叹：TMD，白酒才是永远的神。有什么可说的呢，记得至少在五六年前不少机构和投资者认为在健康意识和年轻一代消费意识的转变下红酒成长空间广阔，会有红酒上白酒下的状态，然而很多年过后事实确实打脸的了，证明当时是一致性误判，白酒指数都涨了好几倍，其实更多的还是国情和习俗决定。最近几年最牛的基金经理“坤坤”某种程度上也就是吃透了白酒红利，一支基金满配茅台、五粮液等几只白酒股基本不减仓也是罕见。

最近化工龙头也是再度活跃走强，龙头方面我一直看好民营大炼化四巨头：恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份，加一个中国的“巴斯夫”：万华化学。其实这些公司我们观察其中长期走势可以看出，基本上穿越了周期属性，而且一旦顺周期来临那股价表现更是猛烈，可以说他们就是成长股，就像茅台一样，其成长性完全不输一些科技和题材股，而且还兼具稳定性。当然在顺周期和原材料涨价等因素推动下整个化工化纤板块整体表现是非常优异的，里面还有很多公司股价表现亮眼。

最后聊一下物联网，最近研究报告很多，风也不少，物联网万物互联，是5G下的重要应用场景，未来市场规模将超万亿，目前物联网应用关注度较高的是智能家居、车联网、工业互联网等。话不多说，直接上干货：1、传感器：海康威视、大华股份、韦尔股份、必创科技、汉威科技等；2、芯片：瑞芯微、中颖电子、紫光国微、博通集成、晶晨股份、恒玄科技、赛微电子、新洁能、扬杰科技、拓邦股份、和而泰、兆易创新、全志科技、乐鑫科技、中兴通讯等；3、通信模组：广和通、移远通信、美格智能、有方科技等；4、终端：鸿泉物联、威胜信息、移为通信等。

前面我已经明确说过不知一次，后面中盘股的表现将优，选股可以优先中证500、创业板50或者中证1000的成分股，今天市场大小极度分化，虽然大金融等出现较大反弹但今年整体上证50的表现是落后于我刚才说的几个指数的，持续的成交量放大也显示资金面的相对充沛，结构性行情预计还会延续，坚持自己的逻辑，耐心等待资金轮动，中报业绩陆续披露，业绩超预期的个股或有脉冲式的表现，可以继续沿着中报业绩较好的板块和个股逢低积极布局。

底部横盘的利亚德何时反转

前面我写过一片LED相关的文章，笔者认为行业将逐步走向高景气，利亚德是该行业的领头羊它其实我也跟踪了很久了，我之前的判断就是利亚德当前绝壁是底部横盘，说白了在这个横盘的过程中就是建仓捡筹码的时期。

其实利亚德公布的中报业绩还算可以，公司预计半年度归属于上市公司股东的净利润2.5亿元至3亿元，同比增长11.27%至33.52%。但是行业里其他公司相比不算亮眼，比如，明微电子预计上半年归母净利润2.7亿元至3亿元，同比大增832.38%到935.98%；木林森预计上半年归属于上市公司股东的净利润为6亿元至7亿元，同比增长160.79%至204.26%；崧盛股份预计上半年净利润为6000万元至7600万元，同比增长49.35%至89.17%。上半年利亚德新签订单较上年同期大幅增长，并超过2019年同期订单规模，创造历史新高，而境外随着疫情稳定，业务也已恢复正常，但由于LED显示上游芯片缺货和产能的不足，造成一些订单无法按计划发货，所以导致上半年的业绩还是略低于预期的。但是公司从今年3月份开始在长沙新建了一个工厂，目前预计今年7月底投产，9-10月份满产，长沙产能建起来之后，利亚德产能将翻一倍，这为今后利亚德的发展和业绩腾飞奠定了基础。

一般股价在底部区域对利好消息并没有那么敏感，但过往的积极信号我们也必须关注。

引进国资背景战略投资者：近期公告显示，利亚德实际控制人李军拟以协议转让的方式向中泰证券（上海）资产管理有限公司转让其持有的公司股份1.29亿股，占公司总股本的5.07%，中泰资管是中泰证券的控股子公司，中泰证券实控人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。

产品提价：6月30日，利亚德发布涨价通知，宣布即日起针对室内、户外全系列产品基于成本的变化进行调整，这次距离上次宣布涨价仅一月有余，涨价原因就是成本上升，所以我之前也说过上游原材料价格上涨它会逐步传到，最后还是终端消费买单，而且像洲明科技也在6、7月份接连发布了两份涨价通知，那就说明是行业整体行为。当然犹豫芯片荒上游成本上涨，所以很多小企业是无法交货或者说要在这个过程中死掉的，但是龙头一般都能越做越大，目前LED显示行业几个头部企业的市场占比始终不高，几家头部企业加在一起的市场占有率仅在30%左右，严重低于其他成熟行业，所以未来行业重组和整合在所难免，龙头公司集中度提升也是必然趋势，利亚德连续4年全球市占率第一，是行业的绝对头部公司。

取消定增：不管是主动还是被动，从某种意义上也显示公司目前资金还是比较充沛的，说白了不缺钱，底部扩张，订单饱满，我可以理解为释放的是周期底部,行业即将引来景气反转信号。

大规模回购显示对未来信心十足：公告显示，截至2021年6月30日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为1120.4613万股，占公司总股本的0.44%(未扣减回购专用账户中的股份)，最高成交价为7.23元/ 股，最低成交价为5.94元/股，支付的总金额为7506.30万元(含交易费用)。

当然了，我之前说过利亚德今年上半年也是被调研机构踏破了门槛，我不去想它合适结束所谓的震荡然后一路高升，我不喜欢做这些研判，因为股票投资很多时候越想精确最终可能越惨，或者说鄙人能力不足，做不到精确抄底逃顶，我讲求模糊的准确，我认为价格在很好的位置就会给出判断，剩下的交给市场，尤其是像这种具有反转性质的逻辑判断，你没有跟那么久后面真的逻辑兑现了你也吃不到太多肉，很多都是有因有果，就像之前我判断的诺德股份当时也是底部持续了几个月，但是现在看底部的价格真便宜啊。我觉得利亚德的下半年业绩肯定会有很好的增长，产能上去了，产品提价了，订单应该是非常饱满了，而且对于龙头提价损失客户拖累业绩我觉得可能性非常小，所以后续重点关注三季度的业绩或就能看出端倪。

市场情绪回暖 顺周期风云再起

上周五一根大阴线把很多人的信仰又给打破了，我之前已经反复强调过个人的观点，目前大盘不存在系统性风险，震荡市常态，机会还会以结构性展开，近期主要做科技成长为主，短期不要只盯着指数，轻指数中个股遴选。

周五的大阴线，其实各大指数量能上都有缩减，是典型的缩量调整，情绪尚也没有明显的恐慌性抛盘出现。今日市场有所修复，虽然指数以震荡为主，但盘面表现还是不错的，局部一些题材有不错的赚钱机会，比如锂电、稀土等，可以说大小指数分化，权重相对低迷，中盘、科技成长相对活跃，市场情绪逐步回暖，另外在锂电带动下有色板块整体活跃，视乎有色又卷土重来之势，科技大的方向上其实还是芯片半导体、新能源汽车两大主线展开，总体上看市场行情还是结构性、轮动为主。

我依然坚持我之前的策略，短期指数回调应该是比较好的布局和上车机会，既然基本面和消息面都没发生大的变化，那调整更多的是技术或者交易层面的行为，未来一段时间螺旋震荡上行预计仍将是主旋律。前面说了科技成长明显近期受到主力资金更多关注，今天有色的爆发，更多应该是中报业绩的推动，所以前期超跌的顺周期板块近期机会也会逐步增多，经过一段时间的调整后已经再度具备不错的性价比，可以关注。

最近我一直在看覆铜板相关产业链的投资机会，一些公司股价也表现不错，前面也给大家分享了上中下游的一些核心标的。我们知道随着新能源汽车的高景气度，作为锂电、电子领域的基础材料，铜箔如今也成为一宗“抢手货”，价格也是一路看涨，我觉得这个基础原材料价格还会维持上涨，我们看龙头公司的业绩和股价也可见一斑，它的龙头主要是两个：主板诺德股份和科创板的嘉元科技，他们股价的走势你们自己可以去看，另外像铜陵有色也有不错的产能，但它的股性相对没有他俩活跃。还有一个标的也是今天跟大家分享的：超华科技，从事高精度电子铜箔、各类覆铜板等电子基材和印制电路板(PCB)的研发、生产和销售，其实前面覆铜板的时候我说过，它是覆铜板全产业链。但是和诺德、嘉元科技等比起来前面它的股价一直在整理，因为之前也有投资者朋友问过我这个公司，6月17号好像破位了一下，是有减持利空放出，但第二天立马就给了一个业绩利好的公告，随后股价就相对强势了，股价在经过一段时间的整理后出现了异动，可以继续跟踪。有的会说你看诺德已经涨那么高了，为啥像超华科技同样都是覆铜板概念、铜箔，股价落后那么多呀，其实对于产品涨价对于一个公司产品越集中，它的涨跌对于公司业绩影响就越大，也就是弹性就越大，就像很早之前说的钴，华友和寒锐钴业的股价对于钴价格的涨跌要 明显高于洛阳钼业。其实覆铜板里面还有一些标的都还不错，比如广东骏亚、中英科技、博敏电子等等，只是某个阶段可能股价的状态不一样罢了，做一个主题或者题材要持续跟踪，就像笔者之前一直跟的稀土、白酒、科技等，只有持续关注和跟踪你才不会被盘面的波动所迷惑。

不要天天盯着指数了 干就完了

今日各大指数整体震荡收高，盘面情绪还是比较活跃的，创业板指数领涨，盘中涨超2%，摸了近几年的新高，午后市场继续走高，各大指数尾盘均是高点附近。

大科技中半导体芯片概念再度爆发，依旧是第三代半导体、光刻胶等最为活跃，富满电子、芯朋微、明微电子20%涨停，晶瑞股份、中颖电子等也接近20cm涨停，人气火爆可见一斑。午后，数字货币板块午后持续拉升，御银股份涨停，神思电子、天喻信息、广电运通跟涨，所以目前资金对科技成长依旧是积极做多。证券板块的盘中拉升带动上证指数也逐步走强，而转基因、在线旅游、乳业股、猪肉概念等走势相对较弱。

近期的行情指数上涨涨跌跌，前两天调整尤其是昨天有些朋友问我是不是要做顶了优势三重顶等等，我前面其实已经反复表达了我的观点：大盘短期无忧，结构行情延续，继续逢低做多就好。简单回顾最近几天的行情走势，前面几天盘面亏钱效应还是比较明显的，每天涨跌比基本维持在1:2左右，就是不管指数怎么走，个股是大部分跌少数涨，今日盘面涨跌比反过来了2:1左右，科技活了赚钱效应也得到凸显。另外行情比较分化，有些个股撑的撑死，有些饿的饿死半死不活，创业板一骑绝尘，创业板指的走强主要靠芯片、新能源汽车里面的一些龙头，尤其是创50、创300成分股的优质标的，比如宁德时代等拼了命的往上走，我依然看好科技创新和创业板，创业板的行情肯定还没走完，还是那句话，如果你不知道要选哪些标的，就看看创50和创300吧。

熟悉笔者的朋友们知道，我不太爱去预测非常精细的东西，一个可能能力有限，我判断不了某股价什么价位是最低或最高，对大盘亦是如此，另外，其实没有人能做到，或者一直做到，所以我一直讲求模糊的正确。但这是奏效的，反而那些整天所谓的“精准预判顶底”的最后都被市场淘汰。我之所以前面一直强调大盘没事，就是宏观各方面目前没有对市场形成比较大冲击的事件，基本面方面从公布的半年报业绩来看也有保底，所以管它指数张涨跌跌，逢低吸纳看好的板块和个股即可，只要我认为这个价位可以买那就买入持有，至于它今天会不会拉升、突破，还是再盘一阵，那交给市场吧，不强求、不苛求，水到渠成。

前面我讲到近期我再看覆铜板产业链上相关公司，和大家简单分享下。覆铜板全称覆铜板层压板，是由木浆纸或玻纤布等作增强材料浸以树脂胶液，覆以铜箔，经热压而成的一种板状材料，它是电子工业的基础材料，是加工制造PCB的主要材料，它被广泛用于电视机、收音机、电脑、计算机、移动通讯等电子产品领域。

产业链可划分为上中下游：

上游――原材料供应商，主要包括电子铜箔、玻纤布、树脂、木浆纸等；

中游――覆铜板制造，主要包括各类型覆铜板等；

下游――PCB生产厂家以及更下游的终端应用领域，主要包括通讯行业、消费电子行业、汽车行业等。

覆铜板的老大应该是建滔，但是未上市，有些公司基本是全产业链布局，比如超华科技等，有些公司股价当前走的最凌厉，比如诺德股份、金安国纪等，有的比如新上市不久的中英科技是专注于高频覆铜板等的。下面有张图片是覆铜板全产业链全景图，我感觉已经很全了，大家有兴趣的话可以仔细看看。

指数震荡 个股吃面

今日指数继续震荡而且分化更为严重，前天石化双雄维持上证指数，今天则是券商、银行等大金融板块托底使得沪指最终还以红盘报收，两市成交量继续位置着万亿规模，所以整体市场依然是震荡为主。

但盘面上具体到很多个股，其实今日杀伤力还是不小的，很多个股基本上计提2-3%的跌幅。科技主线回调，半导体芯片、锂电池等趋势板块回调，鸿蒙概念股领跌；大消费方面，医药板块在悄然来袭的带量采购下一些公司股价也出现较大调整，其实带量前两天我也提了一下，现在对于一些中小企业比较困难，对于中标的企业也没那么乐观，量不见得能弥补价格的损失，所以我说要先让市场发酵一下，后面继续关注细分龙头的机会。白酒股分化，贵州茅台等一线白酒股止跌有企稳迹象，我之前说过白酒中长期肯定还是比较好的赛道，很多时候调整就是因为一个阶段涨的太多了。BIPV也就是光伏建筑—体化，受消息刺激大涨，板块内个股上演涨停潮，同时带动装配式建筑有所表现，这个概念之前在炒光伏的时候也炒作过，对于马斯克，我们国人可能很多事从特斯拉了解他的，但他的产业视乎特斯拉只是一小部分，还有卫星兴联、光伏屋顶，据说光伏屋顶也就是我们今天活跃的BIPV概念才是马斯克当前最赚钱的行业。

整体看，目前市场依然是出于存量资金博弈状态，还是坚持之前的观点，对于盘面个人认为没有太大问题，调整低吸看好的板块和更即可。最近，我一直在研究覆铜板产业链相关个股，我觉得他们的机会还是不错的，有兴趣的投资者朋友也可以去看下。