暮烟风雨的微博 - 水晶球财经网

【极度低估的消费电子——星星科技】
这篇文章先不讲主题，用一段篇幅来介绍一下tws耳机和智能手表。Gartner，以下摘自维基百科。是全球最具权威的IT研究与顾问咨询公司，成立于1979年，总部设在美国康涅狄克州斯坦福。其研究范围覆盖全部IT产业，就IT的研究、发展、评估、应用、市场等领域，为客户提供客观、公正的论... 展开全文

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极度低估的消费电子——星星科技

这篇文章先不讲主题，用一段篇幅来介绍一下tws耳机和智能手表。

Gartner，以下摘自维基百科。

是全球最具权威的IT研究与顾问咨询公司，成立于1979年，总部设在美国康涅狄克州斯坦福。其研究范围覆盖全部IT产业，就IT的研究、发展、评估、应用、市场等领域，为客户提供客观、公正的论证报告及市场调研报告。

这家公司近日发表了一篇题为：《预计2020年全球可穿戴设备支出达到520亿美元》的报告。

其中有一个数据，

我来翻译一下，标题是：按类型划分的全球可穿戴设备最终用户支出

排名第一的是智能手表，第二头戴设备（VR），第三耳机（TWS），第四运动手表，后面的不看了。

用我为数不多的数学知识做了一个计算，2020年智能表的市场，足足是tws耳机的2.5倍。

好，虽然维基百科说这家公司公正客观，看到这里我都觉得他不太客观。我们拿天风证券研报的数据来看，预计2020年智能表的市场规模是384亿元，折合54亿美金。而无线耳机在研报中给出的数据是110亿美金市场。

以这两个数据来看，tws龙头5倍的漫步者。智能手表这个版块，乐观龙头股可以涨12.5倍，悲观可以涨2.5倍。

AirPos热销导致A股其他耳机股大涨，其实这一点实在不合逻辑，市场规模就这么大，受众就这么多。AirPos是其他厂商竞争对手，对手抢了我家份额，结果我涨了一倍。

仔细想想我就明白了，为什么我们这里买股票叫炒股，而美国人不会说 stir-fry stock 。

不是我们不想炒正宗的，而是苹果太高端，耳机的供货商核心部分以国外为主，有几个A股的兆易创新，歌尔股份，欣旺达。不是市值太大就是供货占比太低，根本没法拉连板。

到了手表这里，我认为跟AirPos热销同级别事件的，是华为手表热销，我们来看一下百度搜到的信息。

亲自验证了一下，官网大部分热销款依然处于缺货状态。

这里我们A股终于有正宗的了，由此引入到今天的主题，星星科技。

据我们的调研信息，公司业务分三部分，首先是手表玻璃盖板。

公司为华为手表一供。大约占70%份额，目前采购金额是60元左右一个，净利20%左右，一个手表玻璃净利润10-15元。如果出货上去了，由于规模效应，利润率还会升高。

华为gt2这一款手表，上市45天销量100万台，我们可以计算得出每天卖2.22万台。由于刚上市，这类电子产品大多朋友推荐，我们可以初步预计明年出货量是今年1倍。

可以得出明年新款手表销量为1620万台，加上其他的旧款，大约2000万台是问题不大的。在我们完全没有考虑规模效应导致的成本降低，其他厂商可能也会来要货等等情况，这部分业务贡献的理论是2000万*12=2.4亿。

公司第二部分业务是，传统手机玻璃盖板，这里不考虑5g换机的提升，仅按延续目前业绩情况，2020年大约贡献1亿净利润。

第三部分是，塑胶结构件，这部分的资料如下。

手机因为对信号有屏蔽，需要采用一部分塑胶结构件。这部分市场上没有人供应，整个行业只有联懋在做塑胶。明年公司塑胶的订单是上升的（预计出货量增长40%左右），价格还会有上升。

预计这部分业务预计贡献1.5亿利润

综合起来，星星科技明年的净利润大约是4.9亿，对应现价12.6倍PE。消费电子产业链在A股还有低于20的？而且是个股性好，概念正，支持连续拉涨停的股票。

业绩，风口，概念，加上小盘条件兼备，就看市场怎么演绎它了。

（风险提示，本文为记录投资逻辑，并非荐股。本人实盘成本远低于现价，不建议追高）

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赞(63) | 评论 (20) 2019-12-13 15:04 来自网站举报

暮烟风雨

【2020年年度投资策略（七大金股）】
续上篇：2020年年度投资策略（指数展望）记得有篇文章讲过选股三要素，宏观，行业，个股。宏观对了，闭着眼睛买想亏钱都难。行业对了，至少是有相当的超额收益。如果再选对了行业中的个股，三要素叠加，不要说翻倍了，都是几倍起步。当然有很多大神不判宏观，不择时，只选个股的。我只想说我做不到... 展开全文

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2020年年度投资策略（七大金股）

续上篇：2020年年度投资策略（指数展望）

记得有篇文章讲过选股三要素，宏观，行业，个股。

宏观对了，闭着眼睛买想亏钱都难。行业对了，至少是有相当的超额收益。如果再选对了行业中的个股，三要素叠加，不要说翻倍了，都是几倍起步。

当然有很多大神不判宏观，不择时，只选个股的。我只想说我做不到，比如说15年最高点买了茅台，我大概会割在箭头这个位置，强势期跌破5日线止损，没毛病。

与其不择时想买就买买了不动，等到熔断过后，判断市场风偏会就此降低再来建仓。一买就涨是不是更好呢？不要觉得判断不了，我这7个月以来的文章与实盘已经证实了完全可以判断，在未来我还会更多的证明这一点。

好，进入主题，宏观我们以前已经讲过，今天先说选行业。

如果说2019是5g建设元年，那么2020应该是5g应用元年，5g建设走出了许多的牛股。今年的5g应用，很大几率会有所延续。

2020还有一件事情是，安可工程建设加速。中央目标是接下来5年左右完成全部的党政军国产替代，今年大概只完成了10%，对部分企业业绩提振已经非常明显，未来几年，这个行业一定会出现业绩暴增的10倍股。

然后是新能源，工信部正式发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》征求意见稿。传统燃油车，外国巨头掌握了太多的专利和独家技术，中国在汽车这个行业目前唯一的超车机会正是新能源，人生的机会十年一遇，国家的机会百年一遇。中国一定不会错过这个行业的大发展。

另外，硬核逻辑，油运行业。IMO 2020限硫令于2020年1月正式生效，简单说，就是通过提高环保和运营成本来淘汰低标船和管理不善航运企业的 “供给侧改革” ，看到这五个字我们特别熟悉，必出牛股。而油运的供给侧，强度将大到超乎想象。

泛娱乐，工信部2018年发表《2018中国泛娱乐产业白皮书》，其中一段原文：研究表明，数字化程度每提高 10%，人均 GDP 增长 0.5%至 0.62%。在全球经济增长乏力情形下，数字经济被视为推动经济变革、效率变革和动力变革的加速器，撬动经济发展的新杠杆 好吧，不用我多说了，票都让工信部吹了。。

最后电子烟，前段时间，两部委下发电子烟网售禁令，电子烟从此只能线下销售。有没有很有当年政府出台政策抑制三公消费的感觉，白酒短期承压。后来我们发现，成瘾性质的行业，市场永远只增不减，行业集体承压对行业整合有着极大的促进作用（猪瘟也是）。数年后看，龙头份额剧增几倍，而行业小弟消失了。这个有争议，影响政府征税问题，我认为不会，电子烟照样可以多交税。

总结一下，我认为2020年明显的，能够得到快速发展行业的为以上6个。分别是5g应用，安可工程，新能源，油运，泛娱乐，电子烟

我选出的个股分别是，

5g应用：联创电子

安可工程：景嘉微

新能源给两个：宁德时代，融捷股份

油运：招商轮船

泛娱乐：奥飞娱乐

电子烟：盈趣科技

接下来分别介绍

联创电子

本来在5g这块，很想选去年看好的某个股票，经过考虑，还是算了。我们辞旧迎新，19年介绍过很多优秀股票。新的一年我还选这些，是不是好像没什么进步，哈哈。

我最看重联创电子不是眼前的业绩，而是未来可能会爆发的增长点。5g第一应用vr镜头，最近卖方猛吹的手机TOF镜头（其实就是3d镜头），包括现在屏下指纹也开始放量，还有屏下摄像头的极大需求，一旦技术突破，几乎所有厂商都会来用...

另外是据公司调研信息，现有各项业务产能满载供不应求，且有清晰的扩产计划。如果全面扩产，且产品不降价，预计现价对应21年的PE只有16倍左右。

这种预期大的故事类股票很吃宏观，一旦市场好，给多少倍都有故事可讲。而市场差，也有一定的安全边际，所以是我目前的第一选择。

景嘉微

既然有牛市预期，我认为难以估值的公司是非常受益的。像景嘉微这种掌握核心技术的国产GPU龙头企业，很难说政府会怎么扶持它。唯一的问题是目前控股股东是个人，一旦转让给国资，空间难以想象。

按目前来说，安可工程加速，未来数年的订单只增不减，业绩每年都会接近翻倍增长。在牛市里，业绩增而PE不增，这很难。通常都会有一个双击。

宁德时代

长期来说，由于龙头企业规模扩大导致的成本递减，品牌产生的客户信任，营收大所以研发经费够多这样正向循环。一个行业的发展往往会向龙头企业集中。

有一个神奇的量化因子叫低波动因子。很多量化机构测试过，通过增减持，股东人数，通过各种均线MCAD等等买入卖出，各种指标做t等等策略，全部没软用。

唯一一个最有用的因子叫做低波因子，绝大部分指数，加上这个因子。也就是说在原来的选股基础上加大振幅小的股票权重，降低动不动涨停跌停的股票权重。收益就要远高于不加这个因子，关于这个有很多论文，就不详细介绍了。

其实很巧合，行业龙头往往市值最大，它们日内的振幅也就是波动就比较低。符合行业的发展往往向龙头企业集中的规律，企业发展向好，股价就涨。简单来说，选好了行业，对着市值最大的买，一般是不会错的。

融捷股份

唯独对新能源行业，选了两个股票。说明强烈看好这个行业，融捷股份则属于新能源最上游，挖锂矿的。

即使行业发展，锂价短期内是很难上涨的，这个结论是我经过详细调研得出。而目前的碳酸锂价格逼近龙头企业成本，所以天齐锂业，赣锋锂业今年业绩很差。挖矿这行对品牌，研发需求不大，如果有公司可以在锂价低迷的时期通过低成本耗死竞争对手，在锂价上升期就可以享受更多红利。

逻辑类似猪周期底部的牧原股份。目前锂价触底躺平，挖矿成本最低，且矿价值都高于市值一倍的融捷股份，有巨大的预期差。

招商轮船

这个逻辑就比较简单了，运价现在只要稳住不跌，四季度单季度业绩就有望达到20亿，对应现在市值5PE。油运供给侧改革的直接受益玩家，预计明年季度业绩还要高于四季度一倍，对应现价3PE不到。

而行业造船产能受限，投入需要一年半左右，就看市场给多少PE了。

奥飞娱乐

这个主要是看好泛娱乐行业发展，奥飞娱乐业务确实比较复杂，公司自己是这么说的

公司一直以迪士尼为目标，通过“内生+并购”进行了一系列前瞻性布局，从玩具行业成功跨界成为动漫龙头，再初步构建集影视创作、玩具、婴童、游戏、媒体等于一体的泛娱乐生态，率先开辟中国IP国际化路径

本着看好行业买龙头的理论，就它了

盈趣科技

电子烟这个行业不少人看好亿纬锂能，我大概是觉得人多的地方我就不去了。

IQOS 是全球电子烟绝对龙头，盈趣科技则是IQOS 烟具配套产业链核心供应商，而盈趣科技的电子烟精密塑胶部件是具备核心技术的，后发者即使做出来了，成本也会远高于盈趣科技。而且IQOS凭啥相信其他小厂的良品率呢...

盈趣科技这部分业务的毛利率，达到48%左右。

就这一点，就不是应该2021年只给12倍PE的公司，有望迎来双击。

预计下周新的篇章，新的开始（上），这个我就可以写下篇了，作为回馈大家一直以来的支持。

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赞(67) | 评论 (22) 2019-12-09 10:39 来自网站举报

暮烟风雨

【2020年年度投资策略（指数展望）】
2019年已经走到了尾声，虽然还有一个月过完。很多券商现在就已经发布2020投资策略了。好吧，毕竟资金总是先人一步嘛，应粉丝邀请，我也写一篇。2018年，我曾准确判断出指数顶部。不过熟悉我的朋友应该知道，看空指数做多个股，损失惨重。。当时判断的依据主要是如下三个问题。1、当前中国... 展开全文

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2020年年度投资策略（指数展望）

2019年已经走到了尾声，虽然还有一个月过完。很多券商现在就已经发布2020投资策略了。好吧，毕竟资金总是先人一步嘛，应粉丝邀请，我也写一篇。

2018年，我曾准确判断出指数顶部。不过熟悉我的朋友应该知道，看空指数做多个股，损失惨重。。

当时判断的依据主要是如下三个问题。

1、当前中国的经济周期处于什么阶段？

2、市场接下来会有持续的资金流入还是资金流出？

3、当前的市场估值处于什么区间？

今天，我们再一一来看。

第一个问题，当前中国的经济周期处于什么阶段。

这个要详细写的话是比较长的，以前的文章提到过的次数也不少。今天时间有限，这里直接说结论，目前的经济周期正处于衰退走向复苏的阶段。

第二个问题，市场接下来会有持续的资金流入还是资金流出。

先来看目前A股投资者结构，大约是：散户27%，境内机构15%，外资3.74%。其余是属于企业股东。

首先是个人投资者方面的资金，目前依然占据半壁江山。数据显示，我国股票资产规模仅占居民总资产的1.9%，离发达国家平均15%左右的比例相距甚远，美国则达到了33%；当然，按以往规律，这方面的资金只有在赚钱效应强烈时入市，我们主要考虑场内会不会离场的问题。

A股的散户追涨意愿比较强，如果房子赚钱效应好，很容易退出股市去买房。如果比特币赚钱多，也会退出股市去买币。目前来看，退出股市的资金几乎没有其他去处，所以我认为不会。

然后是境内机构，今年下半年机构抱团成效显著，基本上夺回了股票定价权。公募今年股票型基金的平均收益率为28.37%，混合型基金为22.77%，这里是平均值，平均通常都是跑不过指数的。按历史规律，基金表现越好，规模增加的就越快。资料显示，最优秀的前一批基金，近期就已经得到了非常多的资金追加投入。

另外，按国家的金融发展战略，股市是领导非常希望做好的一块，政策方面推动险资，社保养老金入市，银行理财子公司等等。综合来看，境内机构资金只增不减。

然后是外资，这个就不用说了，3000点以下外资从来没跑过。

最后企业股东，这方面确实有减持的压力。但其实没那么可怕，2019年是历史以来减持最多的一年，一共也就不到900亿。股东肯定是要花钱才需要减持，拿走的钱要么投资还是得回到股市，要么消费有利于经济发展，所以不算很大的问题。

总结一下，这个问题的结论是，接下来资金净流入将远大于流出。

第三，当前市场估值处于什么区间

以20年的A股PE分位来看，上证指数PE目前处于机会值附近，低于80%的时间

PB则处于绝对低位，仅2014年和2018最低点出现过短暂的低于今天。

这个估值目前而言肯定是不贵的，在明年经济好转的前提下。如果上证指数点位不变，PE与PB还会继续降低，我认为是很困难的。

综合以上三点，经济数据显示已经步入复苏早期，市场资金有增无减，估值具备较大的提升空间。我认为有相当大的概率，从这里开展一轮牛市。

但是，这次的牛市注定是结构性的，部分优秀个股涨幅会远高于指数，而其他的则会比较平庸。

哪些个股会有比较好的涨幅呢？

周末写下篇，敬请关注《2020年年度投资策略（七大金股）》

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赞(67) | 评论 (19) 2019-12-04 13:20 来自网站举报

暮烟风雨

【千亿蓝海，十倍空间——南都物业】
我们正在步入后房地产时代...如同前几年车卖得好，后几年汽车保养是好行业；前几年房卖得好，后几年家装是好行业。比家装更好的，是市场更容易整合集中，增速更快的物业服务。写文时间有限，直接上图。南都物业没有搞房产的好爸爸是缺点，更是他的优点。它能够更好的在非住宅物业这片蓝海扩张版图，... 展开全文

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千亿蓝海，十倍空间——南都物业

我们正在步入后房地产时代...

如同前几年车卖得好，后几年汽车保养是好行业；前几年房卖得好，后几年家装是好行业。

比家装更好的，是市场更容易整合集中，增速更快的物业服务。写文时间有限，直接上图。

南都物业没有搞房产的好爸爸是缺点，更是他的优点。它能够更好的在非住宅物业这片蓝海扩张版图，不会由于母公司影响它的经营，甚至在母公司资金链出问题时，抽调它的现金流。

正是这个原因，所以背靠房产企业的物业，根本无法在A股上市，因为看到的报表，可能不真实。

今年的明星投顾，天风证券，连发买入评级研报。以及写了多篇物业报告，接连吹风。

试想，如果机构卖出高估值的科技和医药结算掉今年收益后，明年还会继续回来买这些吗？

我想不会，必然有部分资金会流入增长稳定，现金流平稳，市场空间大的物业行业。

我们观察A和港的地产股历史，可以明显发现A股的上涨是滞后的。港股龙头融创中国，很早就在一直涨，至2017年10月阶段见顶。

而A股龙头新城控股，2017年10月的时候，刚刚从底部走出来

现在来对比一下港股碧桂园服务，和A股南都物业的周K，有没有看出来和上面两个的相似之处？

当然，港股还有另外的中海物业，新城悦服务，佳兆业美好等等，今年涨幅基本都超过一倍，在这个公认的“估值洼地”，优秀的物业股竟然基本给到了40倍左右的PE。

这些都曾排队在A股上市，然后A股不要跑去找了备胎，备胎给40倍。南都物业现在只有26倍，这合理吗。

最后，中航善达并购的不算。南都物业作为A股物业上市第一股，现在来了个第二股，新大正，发行市盈率23倍，预计开板会达到40倍以上。这货跟南都物业，业务几乎完全一致，成长性及毛利各方面反而不如南都。

南都物业流通值仅7.55亿，物业这个极佳赛道在A股现在竟然只有他和中航善达两个股票。随便来几家实力机构就买光了流通盘，再问一遍，现价26倍，这合理吗？

在未来数年，随着盈利提升与估值提升的双击，加上筹码的稀缺性，A股机构抱团有多厉害大家也看到了。十倍空间，一点也不过分。

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赞(22) | 评论 2019-11-29 14:24 来自网站举报

暮烟风雨

【一场牛市或许就此展开】
接下来邮储银行就要发行上市，很多人认为对场内形成抽血。还有什么基金年终排名，年终魔咒等等。总之比较悲观。我觉得很奇怪啊，为什么MSCI要来我们都知道提前买，这些提前知道的利空大家就不会提前卖？对未来的利空早已反应在当下的盘面，虽然最近几天指数跌幅不大，但是极其容易亏钱。今天出现了... 展开全文

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一场牛市或许就此展开

接下来邮储银行就要发行上市，很多人认为对场内形成抽血。

还有什么基金年终排名，年终魔咒等等。

总之比较悲观。

我觉得很奇怪啊，为什么MSCI要来我们都知道提前买，这些提前知道的利空大家就不会提前卖？

对未来的利空早已反应在当下的盘面，虽然最近几天指数跌幅不大，但是极其容易亏钱。

今天出现了一个明显的信号，麦克奥迪，有水平的选手怎么也想不到它会这样走强。这个股票昨天一度登顶热门，上了大量的散户，今天还能快速上板，可能在说明一件事情。

由空周期转向多周期的转折点已到。

另外还有前几天被机构获利了结砸懵的韦尔股份，长电科技，兴齐眼药等等。可以发现它们涨回来了，这绝对不是砸盘的机构买回来，而是另有增量资金。

换了我们也是，赚了一倍，感觉临近年终这个魔咒好多啊，先卖了。这还没开始调整，过两天会马上买回来吗？

不可能的，所以前几天卖出的机构肯定是现金在手里，一脸懵比，这谁干的。

他们很快会反应过来，资金都会先一步下手。预期明年经济复苏的大行情，或许就此提前展开。

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赞(9) | 评论 2019-11-28 14:53 来自网站举报

暮烟风雨

【手把手教你精准逃顶热门股】
我们一直有一个偏见，大热必死。当然也不完全是偏见，毕竟是经验总结的结论。绝大部分情况，当所有散户都知道了一个股票的逻辑并买入，这个股票往往走到了尾声。因为你可以说机构傻x看不懂逻辑，但很难说机构低位看不懂涨高了还来追。换了我们也一样。低位没看懂，往往就看着一直涨，从x块涨到x块。... 展开全文

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手把手教你精准逃顶热门股

我们一直有一个偏见，大热必死。

当然也不完全是偏见，毕竟是经验总结的结论。绝大部分情况，当所有散户都知道了一个股票的逻辑并买入，这个股票往往走到了尾声。因为你可以说机构傻x看不懂逻辑，但很难说机构低位看不懂涨高了还来追。

换了我们也一样。低位没看懂，往往就看着一直涨，从x块涨到x块。即使追高买，也不可能上仓位了。

但很多时候并非热门股就一定见顶了。浙江龙盛，从下图这一天开始，就雄霸各大网站搜索榜前三，一直没有掉下去过

博思软件，在这两天。吹爆，后面依然走了不小的涨幅。

在这篇文章里，我将用我实盘在11月份成功逃顶四大热门股的经历。来说明怎样判断热门股的阶段顶。

首先分别看一下这四个股票，兴齐眼药，科斯伍德，鹏辉能源，博思软件k线图的对比。箭头所指是我当时的卖点。

很容易可以看出它们的共同点，先是平台突破，走出一根漂亮的k线。按看图炒股的路数，可能是加仓点，但很快就跟随着暴跌。

这里插一句，千万不要看图炒股。基本面驱动资金，资金产生图形。股票的本质是公司的部分所有权，这一点如果不能理解，一定会被市场淘汰。

所以，看基本面最优，看资金其次，看图形均线，通常都是韭菜。这一篇暂不谈基本面，只讲如何看资金。

先以博思软件举例。在10月30日，来了51家机构调研，搞了个电话会议。当然，我的信息有我个人咨询机构朋友的成分。但我们也可以事前推测出，机构很可能也没看懂，但感觉很好。而后会做出这样的计划，先看看别人买不买，别人买我就来。

这就说明资金可能会在突破这个平台时一起买入。但突破时，是不允许走弱的，一旦走弱，说明资金耗尽。

下图可以看到博思软件突破平台当天分时图，冲高这一段是符合预期的，冲高一定不该卖。但跌破分时均线走弱，说明资金耗尽，则是标准卖点。同样也是当时个人实盘卖出位置。

兴齐眼药，鹏辉能源与其完全类似。简单来说，到了该涨的位置，一定不可以冲高回落，要么封板，要么收实体阳线。冲高回落，说明潜在买盘耗尽。剩下的都是卖盘，所以很快大跌。

科斯伍德特别一些，但也有很大的相似成分

要知道，刚突破一个平台的高位是很难横盘的。要么加速，要么回调。科斯伍德在这一天收了个很弱的涨停，消耗了大量的买盘。第二天如果能强势继续过前高，尤其是竞价高开，说明买盘充足可能加速。

实际情况第二天低开走弱，全天在水下，所以也可以认为买盘耗尽，所以是卖点。

当然，要达到非常高的逃顶准确率，最好可以与其他的指标叠加使用。在这几个逃顶示范中，用到的其他指标，我们下次接着聊。

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赞(62) | 评论 (17) 2019-11-25 16:38 来自网站举报

暮烟风雨

【恰恰食品：低价快消品有望率先受益于经济复苏】
美国今天凌晨通过了一个法案。导致恒指出现回调。对这个消息国内资金分歧比较大，大家的想法可能都是先看看，跌了就利空不跌我先不动。这就导致了开盘情况还比较好，盘中一个回调，资金就踩踏了。值得注意的是，今天创业板是突破了前高压力位再回落的。这个位置理论上来说压力非常大，如果弱势，是肯定... 展开全文

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