云从科技成功过会，亏损上市的科创板AI第一股云从到底该咋看？

在当今这个互联网时代，说起人工智能相信每个人都不陌生，相比于历史上各个人工智能的发展时期，如今的AI似乎显得更有前景。最近，中国第一家科创板人工智能企业即将出现，云从科技成功过会，不少人都在问头顶科创板AI第一股光环的云从到底该怎么看？在竞争日益白热化的人工智能赛道云从能像其在科创板过会的时候那样值得看好吗？

一、云从科技成功过会？

根据钛媒体的报道，7月20日，云从科技集团股份有限公司（以下简称“云从科技”）顺利通过科创板上市委审议。这对目前焦急等待上市的AI企业来说，无疑是冲击上市曲折道路上的一道曙光。

云从科技自去年8月在广东证监局办理了辅导备案登记后，同年12月获科创板受理。经历两轮问询，期间一度中止上市，历时7个多月终于柳暗花明。7月20日，上交所发布科创板上市委2021年第48次审议会议结果公告，云从科技获通过。

自2012年深度学习概念开始被频繁提及，这一轮引爆于2016年AlphaGo击败围棋世界冠军李世乭的AI热潮，正越过昔日荣光的顶点，进入发展的新阶段。作为计算机视觉“AI四小龙”的云从科技、旷视科技等企业开始上市赛跑，纷纷于2020年11月后提交上市招股书。在科创板审核大排长龙的背景下，谁能成为科创AI第一股，颇受市场关注。

云从科技创始人周曦毕业于中科大，获学士、硕士学位，于2015年正式创立云从科技，据公开报道，云从科技累计融资规模已超过53亿元，估值超250亿元，其投资人包括中国国新、广州产业投资基金、渤海产业投资基金、佳都科技等，这也为其带来了浓厚的国资色彩。根据其官方表述，云从科技是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，致力于助推人工智能产业化进程和各行业智慧化转型升级。

从具体业务来看，云从科技人工智能解决方案面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四个领域提供综合解决方。此次科创板IPO拟募资约37.5亿元，将全部用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务，以及补充流动资金。

经营层面，2018年至2020年，云从科技营收分别为4.84亿元、8.07亿元、7.55亿元，归母净利润分别为-1.81亿元、-17.08亿元、-6.90亿元，即三年亏损约25.79亿元。云从科技称，公司亏损主要是因为研发投入巨大。2018年-2020年，云从科技研发费用分别是1.5亿元、4.5亿元、5.8亿元，占各期营收的比例分别是30.61%、56.25%和76.59%。

二、亏损上市的科创板AI第一股到底该咋看？

说起人工智能，对于大多数人来说虽然不熟悉但也绝对不陌生，不仅是各种经典影视作品之中的机器人形象，还是大家当前非常熟悉的智能语音助手、智能音箱等等都是人工智能的产物，在这样的大背景下，马上即将上市的科创板AI第一股云从科技就显得非常值得关注，我们到底该怎么看云从科技呢？

首先，云从科技能够在群雄逐鹿的人工智能上市大潮中占得先机的确有他的过人之处。我们仔细研究云从科技的发展逻辑就会发现，云从科技在整个人工智能四小龙其实并不算大，基本上处于第三或者第四的位置，2020年胡润研究院对商汤、旷视、云从、依图的估值分别为500亿元、300亿元、200亿元和140亿元，我们从这里就能够看到云从科技的估值并不算最高。但是，为什么云从能够在各大企业之中脱颖而出呢？我们可以总结为几个特殊的优势：

一是国家队的背景。相比于其他人工智能企业大部分的投资人都是民营资本不同，云从科技可以说一上来就有着浓郁的国家队背景，无论是其创始人团队基本上都是来自于中科院重庆研究所，还是其投资方有大量的国资背景，包括南沙金控、国新资本、广东创投等，这些国资背景的资本参与方都让云从科技相比于其他的竞争者来说显得更有国资的支撑，这个特殊背景帮助云从科技在一开始就拿到了上市的优先位置。

二是非常明确而且讨巧的商业模式。由于人工智能具有极强的未来科技特征，这也让人工智能的各个赛道显得非常与众不同，可以说千差万别是大多数人工智能企业的普遍特征，这也就导致很多资本市场的监管者和参与方都难以看懂人工智能各家公司的商业逻辑，而在这方面云从科技无疑是采用了一个非常讨巧的商业盈利模式，这就是人工智能在安防、金融等视觉领域的应用，无论是城市的人脸识别的治理，还是金融机构在用户身份识别和安全认证方面的人脸识别，这些都是人工智能看上去最容易利用的领域。而云从科技就是用这种商业模式发力人工智能，这让云从科技拿下了农、中、建、交等国有大型商业银行，东方航空、白云机场等重要机场，以及全国多地的公安订单，这让云从科技的商业模式显得更加让人容易理解。

上述两个原因让云从科技拥有了在资本市场的先发优势，这大概率也是云从科技能够在科创板的上市长跑中后发先至的关键原因。

其次，我们说完了云从科技的优势但也不得不说云从科技的问题，最明面上的无疑是云从科技的亏损问题，其实我们之前一直都反复在强调一个理念，这就是对于互联网科技企业，特别是类似于人工智能这样的硬科技企业，人工智能产业创新联盟秘书长安晖发表的报告显示，全球近90%的人工智能公司仍处于亏损状态，中国AI产业链中90%以上的企业也处在亏损阶段。所以说亏损虽然是问题却不是大问题，只要企业能够确保资金链的稳定就可以，所以光说亏损对于云从科技这样的人工智能公司来说不是大问题。那么，云从科技的潜在风险到底在什么地方呢？

一是群雄环伺的市场环境让这个赛道早就不是蓝海。如果说2012年的人工智能赛道还是一个少有对手的蓝海赛道的话，如今的人工智能赛道不仅是选手众多，甚至让人感觉相当拥挤，正如云从科技自己在招股书中说的那样，“公司面临着商汤科技、旷视科技、依图科技等人工智能企业的竞争，也面临着海康威视等视觉设备厂商推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战，整体市场竞争较为激烈“。这句话其实写的非常实诚，当前的人工智能赛道早已是群雄并起，云从上市的进程虽然快，但是比起这些知名对手来说，云从科技的业务壁垒却不明显，如此血海的竞争云从能否杀出一条血路也是未知数。

二是人工智能的降维打击有可能比其他产业更明显。对于人工智能产业来说，有可能对手真不一定是商汤、旷视、依图这些看得见的对手，当我们深入研究这些产业参与方的时候就会发现，成立更早的旷视、商汤、依图在融资过程中多得到了阿里、IDG、红杉、高瓴等明星资本的的支持，而这些明星资本其实背后就是各大互联网巨头，我们在各大互联网巨头企业的财报中几乎全部都能看到关于人工智能方向的论述，一旦这些互联网巨头不再借助代理人而是自己直接下场的话，云从科技这样的公司无论是资本力量还是技术力量可能都没有那么大的优势。

三是取巧的商业模式能抢得一时先机却难以持久。我们前面说了云从科技选择的赛道安防、金融的AI视觉识别是一个最容易解释商业模式的赛道，无疑是最取巧的商业模式，但是这种模式往往也是进入壁垒最小的模式，类似海康威视这样的企业都开始纷纷涉足此类赛道，而其他竞争对手比如依图向AI医疗方向开始探索，旷视在物流领域寻求突破，商汤则在自动驾驶领域有所发力，虽然这些赛道远比云从的落地艰难，但是无疑市场的空间更大，云从如何能走出自己的舒适圈开拓自己的第二曲线无疑也是个巨大的风险。

因此，对于云从来说，率先上市的确是取得了先机，但是这个先机仅仅是成功了一半，能否在后续的长跑中继续领先，可能真的还是问题。

老牌汽水冰峰冲刺IPO，着急上市的冰峰能否借资本力量杀出重围？

小红书暂停赴美上市？损失不小的小红书还能继续红下去吗？

一生一枚的DR钻戒冲刺创业板，网红钻戒巨头上市能被看好吗？

如果问所有恋爱中的人，给女朋友送什么礼物最能表达爱意，无论愿不愿意钻戒都会是选择率最高的答案，“钻石恒久远，一颗永流传”的广告甚至被称为是史上最成功的骗局。然而，就在最近一家主打网红钻戒的公司开启了自己创业板的冲刺之旅，这就是大名鼎鼎的一生只能买一枚的DR钻戒的母公司迪阿股份，那么我们该怎么看DR钻戒冲刺上市？网红钻戒公司能被看好吗？

一、DR钻戒冲刺创业板上市？

日前，DR钻戒母公司迪阿股份有限公司公开递交IPO招股书，拟登陆深交所创业板。凭借着“一生只送一人”的营销概念，成立不到十年时间，DR钻戒的母公司迪阿股份有限公司（简称“迪阿股份”）即将登陆创业板。

迪阿股份成立于2010年，属于珠宝首饰零售业。公司主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒等钻石镶嵌饰品。公司DR品牌创立之初即坚持“男士一生仅能定制一枚”DR求婚钻戒，对DR品牌采取全自营的销售模式，线上和线下商品统一定价。

在购买DR定制钻戒时，男士需要签署真爱协议，协议上载明承诺人和受诺人、真爱编码和签署日期，以此为证承诺此生真爱不变。

根据，迪阿股份成立于2010年4月，主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒等钻石镶嵌饰品。根据最新招股书，迪阿股份由张国涛、卢依雯夫妇合计持有98.075%股份，是公司的实际控制人。

DR定制钻戒赋予旗下求婚钻戒“男士凭身份证,一生仅能定制一枚”的浪漫规定,寓意“一生唯一真爱”。通过这种营销手段，迪阿股份实现了亮眼的业绩表现。2018-2020年实现营收15.00亿、16.65亿、24.64亿，同比增长34.27%、10.96%、48.06%，净利润分别为2.73亿、2.64亿、5.63亿。

收入结构上，迪阿股份的主营业务分为求婚钻戒、结婚对戒和其他饰品三类。其中，求婚钻戒占比在80%以上。2019年，求婚钻戒实现收入13.69亿元，同期结婚对戒实现收入2.54亿元。2020年，求婚钻戒实现收入18.68亿元，结婚对戒实现收入5.55亿元。

而在DR钻戒的业务中，最受关注的无疑还是那个一生只能买一枚的求婚钻戒，求婚钻戒自然是贡献营收的主力。报告期内，分别占总营收比重为85.41%、83.00%和76.31%，远远高于结婚对戒和其他饰品。

二、网红钻戒DR上市能被看好吗？

说起DR钻戒相信所有人脱口而出的一定是“一生只能送一人”的营销理念，这套营销逻辑不仅把“钻石恒久远”这个经典广告中，钻石对爱情的象征意义不断发扬光大，而且更有甚者用承诺书的形式把爱情和钻戒进行了强绑定，彻底锁死了钻戒的购买和二次出售，这其实才是DR这些年最核心的优势所在。不过，面对着DR的上市我们到底该怎么看呢？网红钻戒公司上市能被看好吗？

首先，中国钻戒需求量的不断攀升给DR们带来了机会。这些年伴随着中国经济的发展，中国钻戒的需求量呈几何级数上升的趋势，钱包逐渐鼓起来的中国人在钻戒这种象征爱情商品上花费财力的意愿其实是超乎想象的。公开市场资料数据显示随着我国居民人均可支配收入水平上升拉动了奢侈品消费，2006年以来钻戒在我国市场的销量迅速攀升，且平均交易金额也逐步提升。从钻交所历年交易数据来看，中国钻石市场始终保持着稳定增长的长期向上态势。 2019 年我国钻石首饰需求量约人民币 687 亿元。在这样的情况下，DR们无疑遇到了一个前所未有的钻石消费的大风口，在这样的情况下，DR更是率先打出了“一生只能送一人”这个营销逻辑，彻底让自己在一众国产钻石生产企业中出圈了，成为了中国钻石企业中妥妥的网红，这是其能够实现业绩高增长的最核心关键所在。

其次，强势的营销所带来的强大市场号召力。其实，仔细研究DR的业务逻辑，说实在从珠宝首饰产业的角度来说，DR钻戒的优势和一般的珠宝首饰企业并没有什么太大的不同，如果说一定有不同的话，就是其通过强势营销构建起了一个想象的共同体，通过一系列类似宗教仪轨的流程让购买DR钻戒的人不断相信自己的逻辑，这套逻辑我们可以分成几个部分来分解：一是通过强势外部宣传，塑造“一生只能买一枚”这样的理念，让这个理念深入人心。二是通过所谓的深度定制，强调用定制的方式来突出每一枚钻戒所独特的情感含义，将爱情的故事这一要素注入产品，从而更加附加了钻戒的珍贵性和唯一性，让钻戒只属于一个人的定情信物。三是在店铺设计上强势加强场景的宗教仪轨的感觉，从店铺布局规划、真爱墙、求婚区、乃至无处不在的“一生只爱一个人”的slogen不断让消费者陷入被强化的理念之中。所以，如果说DR有什么是最成功的话，营销无疑是其出圈的最核心动力所在。

第三，DR上市的风险到底在哪呢？说完了DR的优势我们也必须要说DR的风险，作为一个重营销起家的珠宝公司，迪阿股份其实风险也是相对比较大的：

一是重营销而轻研发所带来的困局。在DR的业务逻辑中，营销无疑是其最成功的地方，但是和大多数重营销的公司一样，如果一家公司在营销领域取得了前所未有的成功，那么也肯定非常容易陷入对于营销的路径依赖，这也是为什么国内的很多奢侈品公司都没能最终形成对国际巨头竞争力的原因所在，所以DR上市也面临类似的难题。

二是营销理念和社会现实存在矛盾。从营销的角度来说，一辈子只爱一个人无疑是非常成功的营销手段，但是有一个社会现实却是往往无法忽视的，这就是我国结婚率愈来愈低，离婚率愈来愈高，DR的业务逻辑却往往意味着很难再有回头客，相比于卡地亚、宝格丽那些不断复购的公司来说，DR的业务逻辑其实存在天然的弊端。

三是代工问题可能潜在的品质困境。据招股书，迪阿股份自身不从事生产加工环节，主要根据消费者的实际需求进行采购并委外加工生产，而根据潇湘晨报的报道，迪阿股份在3年的报告期中委外加工不达标的批次有4批，有8批存在镶嵌物料并非天然钻石而是合成石的情况，虽然这些情况并不多，但是品质问题也是一个没办法回避的问题。

因此，DR冲刺上市应该不会是大问题，只是上市之后的DR如何给市场一个长期可持续增长的故事，才是最大的问题，毕竟一个好的营销可以用于一时真的能一招鲜吃遍天永远用下去吗？

心玮医疗上市在即，低估值神经介入头部公司，值得看好吗？

读客文化上市首日暴涨1800%，股价猛涨卖书又成了好生意了？

最近一段时间，一家1元新股公司的上市引发了市场的广泛关注，由于其发行价1.55元，中一签仅需要775元的超低价被市场冠以了“蚊子腿”上市公司的名号，然而上市第一天暴涨1800%创造了新股大涨的奇迹，我们不禁想问，在这个互联网时代靠卖书起家的读客文化真的有戏吗？

一、1元新股读客文化上市暴涨18倍？

最近，蜜雪冰城的一曲洗脑主题曲红遍整个互联网，而这首超级主题曲的操刀者就是大名鼎鼎的华与华公司，正是因为如此，最近华与华旗下的另一家公司读客文化的上市则显得更加引人注目，据其披露的招股书显示，读客文化主营业务为图书的策划与发行及相关文化增值服务，图书策划品种主要集中于文艺、社科、少儿等领域。

7月19日是新股读客文化的上市首日。行情数据显示，上午盘中读客文化股价一度冲高达到29元，较发行价涨幅达到1770.97%，接近18倍！首日盘中最高暴涨近18倍！再次刷新年内新股上市首日盘中涨幅纪录。

根据财经网的报道，目前读客文化已形成了以纸质书业务为核心，包括数字内容业务、版权运营业务和新媒体业务的四大业务板块。在数字内容业务上，读客文化主要分为电子书业务和有声书业务。读客文化属于国内较早开展数字内容业务的图书公司，截至2020年末策划的在售电子书有1,366种，与纸质书同步发行的电子书比例超过80%，已成为国内各大数字阅读平台的战略合作伙伴和重要内容供应商。在有声书方面，读客文化畅销书“教父”系列、“武则天：从三岁到八十二岁”系列等在喜马拉雅、懒人听书、蜻蜓 FM 和读书等平台收获了大量听众，《武则天大全集》、《大唐兴亡三百年》及《大江大河》等有声书多次位列喜马拉雅 FM 畅销书排行榜前十。

读客文化的版权运营板块业务增长也十分迅速，公司累计已向海外输出版权70余个项目，打造的“清明上河图密码”系列、“大谋小计五十年：诸葛亮传”系列等畅销书，已经或正在被翻拍成影视作品。

新媒体方面，读客文化经营“书单来了”(截至 2020 年末，504.96 万粉丝)、“影单来了”(截至 2020 年末，179.02 万粉丝)等以及“读客熊猫君”抖音号等新媒体账号，吸引了大量粉丝，为公司业务推广、品牌建设发挥了巨大的作用，并未其开展文化增值服务提供了基础。

二、互联网时代靠买书起家的读客真能有戏吗？

说实在，看到读客文化的上市让人有一种感叹，作为在互联网自媒体圈混迹多年的人，读客文化一定是一个绕不过去的名字，无论是在各大机场书店一定能看到的读客文化的系列丛书，还是读客文化从喜马拉雅到懒人听书等等各种平台的数字化内容，再到其新媒体的几个大号，对于读客文化来说，大家可以说是非常熟悉，如此一家让人熟悉的公司上市又是如此的超低价股票，真心让人想问这样的公司真的能有戏吗？

首先，擅长做营销的确是读客文化最强的优势所在。受益于读客文化的重要相关公司华与华，这家在营销界堪称鬼才的公司操刀了多个营销界的超级案例，所以在读客文化的发展之中，几乎每一次布局都有华与华的影子，虽然我们经常调侃读客文化是和华与华一脉相承的“机场文学"的代表，但是无法否认的是读客文化创造了一系列经典爆款图书，无论是《流血的仕途》还是《藏地密码》都是无可争议的爆款，特别是《藏地密码》让人有一种拿了就完全停不下来的感觉，也正是如此，读客文化在中国大众图书公司中排行第六，2020年码洋占有率为0.83%。虽然这个成绩比不上一些老牌的民营图书巨头，但是读客文化强大的营销策动力量是大多数图书出版公司所不具备的，这也让读客文化能够成为图书企业当中独树一帜的一家公司。

其次，大力做数字化和新媒体的确有想象空间。面对着图书市场的相对饱和，读客文化是进军全产业链的少数文化出版公司之一，在形式上电子书、有声书无疑成为了传统图书更多的扩展，对于当前的大多数用户来说，阅读传统纸质书不仅成本较高，而且相对难度较大，对于大多数人只能有碎片时间这个全新的情况，读客文化的确做出了不错的创新。截至2020年末，读客文化在售电子书有1366种，与纸质书同步发行的电子书比例超过80%，并在喜马拉雅、懒人听书、蜻蜓FM和读书等平台收获了大量听众。与此同时，读客文化也是大V的创新者，比其书更有影响力的是其自媒体，由于在新媒体方面做得不错，“熊猫君”、“书单狗”和“影单猫”都有大量的粉丝，自然也能够带动其业务的高速增长。可以说，图书和创新业务构成了驱动读客文化发展的双轮。

第三，读客文化的风险在哪里？说实在作为超低价股票，读客文化刚上市的时候的确风险不大，毕竟低价股本身就把自己放在了一个相对低风险的区间之中，不过我们也不能忽视从读客文化业务模式中出现的风险：

一是利润过度依赖于传统图书的风险。从读客文化的招股书来看，2020年纸质图书实现营收3.32亿元，占比81.29%，从这个数据也就能够明显的看出问题，这就是读客文化其实虽然做了很多的业务创新，但是新兴的数字化模式无疑在盈利上给公司的贡献是相对较小的，这实际上也是大多数出版公司的共同问题。

二是毛利润水平的持续下滑的风险。从毛利状况上看，读客文化着实让人大跌眼镜，从2016年的51%逐年下降到2020年的37%，对于同行业的其他公司来说，读客文化的这种下滑让人有些感觉压力巨大，毕竟其他公司基本保持了持平或者上涨，毛利润水平的下滑放在任何一家公司都是难题，更何况读客文化这样的传统图书出版公司。

三是市场竞争压力的不断增加。如果放在前些年，读客文化在数字化电子书和有声书上的发展无疑是先进的，但是这些年无论是中信还是华章，无论是磨铁还是荣信，都在这方面频繁发力，这种发力让即使拥有新媒体大V加持的读客文化也会面临巨大的市场竞争，所以读客文化到底能领先多久将会是不小的问题。

其实，读客文化上市并不让人意外，只是这样的读客文化到底能给市场多少长期可持续增长的故事这才是最大的难题了，毕竟全版权说的很好，怎么做才是最难的事情。

首家安徽房企赴港上市，四次招股才上市的三巽集团能被看好吗？

最近几年对于房地产企业来说可谓是相当不易，在万科高喊活下去之后，各大房地产企业都不得不面对一个现实，这就是房地产市场已经不是当年日进斗金的市场，任何一家房地产企业都需要学会如何在一个慢速市场上生存下。在这样的情况下，一家安徽房企经过四次努力好不容易实现了上市，这就是三巽（读音：xun）集团四次提交招股书才上市的三巽集团真的能被看好吗？

一、首家安徽房企赴港上市？

7月16日，据港交所披露，三巽集团发布发售价及配发结果公告称，预期股份将于7月19日上午9时正以每手1000股股份于港交所买卖，股份代号为6611。

公告显示，三巽集团最终发售价已定为每股发售股份4.75港元，按此发售价格计算，估计将收取的全球发售所得款项净额约为7.003亿港元。如果超额配股权获行使，则三巽集团将予发行的2475万股股份收取额外所得款项净额约1.13亿港元。所筹集的额外资金将按招股章程所载比例应用于所得款项用途目的。截至公告日期，超额配股权尚未获行使。

另据公告，所得净额约60%或4.2亿港元将用作开发现有物业项目（即利辛铂悦府、宿州灵璧清枫及宁阳铂悦府）的建筑成本；约30%或2.1亿港元将用于土地收购，通过于安徽省及安徽省外公司计划进军的其他城市，寻求及收购符合公司有关方面内部标准的地块或合适的并购机会，增加土地储备；约10%或7000万港元，将用作一般营运资金用途。

资料显示，三巽集团成立于2010年，起家于安徽，在2019年，三巽即已发展成为安徽省内排名前3的房地产企业。目前，三巽集团已覆盖安徽合肥、亳州、滁州，江苏南京、无锡，山东泰安等省份的多座城市，并连续2年跻身中国房地产综合实力百强，目前位居中国房地产综合实力百强第85位、中国房地产品牌价值5强。

相信熟悉房地产的朋友肯定知道，安徽作为中部省份之一，起家于安徽的房地产公司虽然不少，但是大多数都是在安徽本地经营的公司，能够实现上市的则更少，三巽集团作为一家安徽房企能够实现上市已经是殊为不易，而更不容易的是这家公司整整争取了四次，该公司曾于2019年10月17日、2020年4月27日、2020年10月27日先后3次向港交所递交招股书，但皆以失效告终，如今到了2021年终于峰回路转实现了上市，这让人不禁想问，四次提交招股书好不容易才上市的三巽集团真的能被看好吗？我们该怎么看？

二、四次提招股书的三巽能被看好吗？

说起三巽集团，相信大多数非安徽的朋友一定非常陌生，即使是三巽集团所在的安徽省真正知道这家公司的人也不太多，可以说这是一家比较低调的房地产公司。的确，2014年之前三巽集团基本上就是做做棚改，直到2014年才开始全面涉足房地产，而也就六七年的时间做到上市已经是殊为不易。那么，这样的三巽集团能被看好吗？

首先，我们先说说三巽集团的优势和特点。

一是小而美的确是三巽集团的特色。作为一家中小型房地产公司不显山不露水可以说是其最大的特点，就像其名字一样：巽，《易经》第五十七卦，意为“稍见亨通”。说实在，大多数人看到这家公司的第一感觉就是我还是去百度一下巽字到底怎么读吧。不过，这种低调的特性也可谓贯彻三巽集团始终，从其财报来看，三巽集团的营收从2018年的7.24亿元人民币增加至31.09亿元，并于2020年进一步提升至39.46亿元，虽然增长的不错，不过对于动辄千亿的房地产市场来说，三十几亿的营收的确是堪称一个小字了。当然，这个小也有小的好处，这就是三道红线也压力不大，相比于那些负债压力巨大的房地产公司来说，三巽集团在这方面的确占尽了小的好处，如按照“三道红线”标准来计算的话，2020年末公司资产负债率为79.4%，略高于红线标准，但较上年同期下降了5.7个百分点，下降趋势明显。三巽的净资产负债率近三年也均达到“三道红线”政策标准。所以，我们从营收到负债整体来看，三巽集团就是一个规模不大，但是风险也不大的中小型房地产企业。

二是布局虽不多但也算稳扎稳打。说完了三巽集团的小，我们再说其布局，虽然是一家安徽房地产企业其起家的地方甚至都不是安徽的省会合肥，而是滁州。但三巽集团的发展也还算不止于安徽，2018年的时候三巽集团就已经走出了安徽，将总部迁到了长三角的核心城市上海，然后这些年在安徽、江苏、山东各地布局，虽然不多但也算稳扎稳打，在江苏南京、无锡，山东泰安等地也站稳了脚跟。在业务布局上，三巽集团连续多年在安徽市场销售排名位居前列，而近年也加大了在江苏市场的布局，短短2年，在江苏市场布局近10个项目，江苏区域的土储占比不断攀升。多城市的布局，也算是三巽集团一个还算显著的特点。

其次，三巽的风险到底在哪里呢？说完了三巽集团的优势，我们再来说说三巽集团的风险，作为一家中小型房地产公司，其面临的压力和风险也并不小：

一是家族式管理能否支撑其规模的扩大？我们之前说三巽的小其中有一个非常重要的原因，这就是其家族制的管理模式，三巽最早可以说是一家夫妻老婆店，创始人钱堃和安娟是两口子，一个搞建设一个管财务，就是这样白手起家实现了从一千万不到的一家小公司做成了目前三十多亿营收的大集团，但是到了上市之后，其传统的家族模式能否能够支撑企业更长期的发展，这正在成为三巽上市之后面临的第一个问题。

二是上市房企如何能给资本市场更多的想象空间？对于三巽来说，其选择港股上市可谓是一种迫得不已的选择，但是我们纵观这些年香港上市的中小型房地产公司，破发几乎已经成为了常态，毕竟对于房地产企业来说，房地产业的黄金年代已经过去了，在这样的情况下，资本市场对房地产的预期是不高的，这一点从三巽的认购倍数上能看的比较明显，所以上市之后能否给资本市场更多的想象空间成了三巽第二个难题。

三是在房地产激烈的大浪淘沙之中如何生存下去？这些年伴随着中国房地产业的发展降速，房地产企业的二八分化正在进一步加强，中小型房企也在加速向资本市场冲刺以图“鲤鱼跳龙门”，三巽可以说是其中运气不错的一家，只是上市之后面对着激烈的市场竞争，如何能够生存下去成为了摆在三巽面前的第三个难题。

如今，三巽集团已经实现了上市，只是上市是个起点，未来的三巽能否给资本市场更多的故事，这才是其能否被看好的关键所在。

上市首日暴涨575%？按摩仪倍轻松的资本市场之路能轻松吗？

租客难找房，房东不愿租，旺季下的租房市场问题出在哪儿？

毕业季忙坏了房屋租赁，但今年的租房市场却出现了一个难题。一方面年轻人辗转各大中介平台却难租到符合心意的房子；另一方面，不少房东有房却不太愿意出租，租房市场的矛盾到底出在哪了？

 一、火热租房季，房东与租客需求难两全

租客高喊“租房难”，对立面上，房东也在急呼“出租难”。

中国产经新闻记者对租房市场进行调查，房产中介李佳告诉记者，年轻人的租房观念正在发生改变，更青睐品质的精装房。租客更加挑剔，着急好价格租不着好房子。

尽管租房市场火爆，但老旧小区、装修差的房源较为受冷，有的甚至上架60余天看房者寥寥无几。这类除非降低租金，否则难以出租，房东着急房子租不上好价格。

此外，还有更多业主被出租过程中产生的问题吓退，宁愿空置也不出租。租房市场缘何出现这种状况？这其中的原因到底出在哪呢？

归根结底，是C2C交易的模式存在很多问题。

一是供需价格不匹配。房东的诉求永远是希望租金价格更高，租客的诉求则是租金价格更低。二是房东出租时间成本高。不管是业主直租还是挂上中介平台，出租房子都费时费力，沟通成本高。三是出租的后续管理成本大。如租客不经同意养宠物、不爱惜家具、私自改造、不按时交租金甚至拖欠等。四是出租的房屋面临贬值问题。大多数房东认为租客入住后即是在损耗房屋，经长期使用会出现房屋贬值问题，因此产生顾虑。

因此，当前的租房市场实际上是看上去火爆，但实际上房东和租客被困困局。 

二、除了市场大幅波动影响，甩手长租机构不仅有用，还符合真香定律

 面对着上述租房困局，其实租房市场也曾经给过一个解决方案，这就是大家熟悉的长租机构的全托管模式。

对于房东来说，长租全托管模式将市场上参差不齐的房源集中起来，用统一的装修风格进行装修，配置家具，对外租赁，再统一负责后期维修、保障。 

在“全托管”模式下，第一批的长租机构业主充分体会到了“省心出租”的含义，从房屋升级到租客招租，再到租金收取、水电维修，全部由长租机构代劳。这种省心的模式的加持下，形成了一大批的长租企业，比如说行业龙头自如就已经成为了管理房源超百万间、规模进入世界级序列的长租品牌。 

但是，全托管模式也有着自身的局限性，并且在去年长租公寓的大洗牌阶段显得非常明显：即难以抗衡房租市场的波动。

很多人在了解长租全托管模式时都内设了一个条件：房租永远是上涨的。但是实际上经过去年疫情大家就会发现，租房市场不仅会有房租的波动，甚至还有较大规模的波动，在这样的情况下，全托管模式的单边上涨逻辑就会出现一系列问题，难以符合市场的需要。

因此，伴随着去年的长租公寓市场的波动与洗牌，市场需要一个更加完善的托管方案。 

三、当长租委托模式再升级，房东会获得主导权和安全感吗？

面对着租房市场当前的困局和全托管模式的难题，有没有更好的解决方案呢？其实是有的，大家不妨类比于欧美共同基金市场的模式，我们真正构建一个基于“收益共享、风险共担”的商业模式，从而真正让市场可以得到良性可持续的运营。当我们用这个思路观察整个市场的时候，发现其实已经有长租公寓企业开始试行类似的模式了，这就是自如的“增益租”模式。

今年年初的时候，自如就已经提出了增益租的理念，所谓增益租，主打的是业主“收益高、出租快、装修好、很省心”四个点。在自如APP中了解到，高为收益高；快是装修快、出租快；好指品质好、服务好；省则是省心、省时间。

仔细研究“增益租”的模式就能发现，自如将装修了100万间房子的能力赋能到新模式中，可以以极高性价比进行房屋装修，并借助自如平台，完成房子的快速出租。

除此之外，增益租还将更多主动权交到房东自己的手中，无论是装修方案的选择，装修过程的跟进，还是日后的租房管理等，房东都有更高的参与度，对于自己房子的管理也更加明确。

与此同时，长租机构平台也设置了专门的即便遇到疫情等因素影响，房子没有出租，平台也会根据双方商议的估值，每月给房东8成左右的保底收益。

对于长租机构平台来说，则降低了长租机构平台的原先重资产模式的高风险，从重资产变成了轻资产，让长租机构平台由原先的重运营者变成了提供服务的轻运营者。

这样的新模式是否有效可行，从媒体报道显示，今年上半年自如“增益租”模式在全国的房源持有量达16216间。其中，业主从了解到签约“增益租”的平均周期为9.5天；租客端平均出租周期仅4.8天。

那些着急房子租不上好价格的房东们，也需要试一试新的方法了。

所有人都在唱衰天鹅到家，连年亏损的家庭服务第一股能有戏吗？

最近一段时间，家庭服务市场有一家公司吸引了所有人的目光，这就是天鹅到家（前58到家），作为中国家庭服务的第一股，天鹅到家可以说被整个中国互联网圈所关注，不过几乎所有人都在唱衰天鹅到家，似乎这个脱胎于58同城的上市新贵似乎真的一无是处了，那么，我们不妨好好讨论一下，连年亏损的家庭服务第一股天鹅到家还能有戏吗？

一、上市却被一致唱衰的天鹅到家

最近一段时间，随着一家神奇的网站58同城私有化退市，很多人都觉得58似乎要退出资本市场的目光了，然而姚劲波却选择用两家上市公司来回应属于自己的58退市，一家是上半年上市的房地产交易中介平台安居客，另一个则是这次我们讨论的主要对象天鹅到家（即58到家）。

根据财通社的报道，日前，58旗下的家庭服务平台天鹅到家向美国证券交易委员会递交招股书，寻求在纽交所上市，冲刺中国互联网家政第一股。

根据界面，天鹅到家和58到家有着颇为紧密关系，由后者在2020年更名而来。业务模式上，天鹅到家在家庭服务这个垂直领域，建立起一个连接消费者和家政工作者的平台，作为中介解决双方之间信息不透明的问题，并且从中抽取佣金。根据招股书，2020年至2021年，平台上月嫂平均每次服务收入分别为1.25万元和1.35万元，平台抽佣约31%。此外，其他家政服务也抽取不低的佣金。然而，由于营销费用高企，在过去39个月里，天鹅到家已经累计亏损近20亿元人民币。

此外，公司未按中国法律要求足额缴纳员工的社会保险和住房公积金。未来如果按劳动法执行，则公司面临员工成本增加的风险。

招股书显示，成立于2014年的天鹅到家隶属于到家集团。2016年，天鹅到家在保洁业务的基础上，拓展了保姆和月嫂等全品类家政服务，逐步打造成为劳动者招募、培训和供需匹配全链条闭环的互联网家庭服务平台。2020年9月7日，天鹅到家正式由“58到家”改名为“天鹅到家”，将自身定位为“全国领先的家庭服务平台”。天鹅到家目前的主营业务主要包含三大业务体系：通过平台劳动者提供的保姆、保洁、月嫂等在内的家庭服务；以技能升级培训为主的劳动者赋能；以及为行业参与者赋能的天鹅交易协作网络，通过双向服务用户及劳动者，同时赋能其他行业参与者，与全行业共谋发展。

然而，就在天鹅到家冲刺上市这段时间，整个互联网市场可谓掀起了一轮口诛笔伐，似乎所有人都在说天鹅到家问题巨大，营销费用高企、抽佣严重，而且还不给保姆、月嫂们缴纳五险一金，面对着这些问题，让人不禁想问这天鹅到家还有戏吗？

二、连年亏损的天鹅到家还有戏吗？

面对着天鹅到家冲刺上市就被普遍唱衰，让人不禁疑惑这样的公司还能上市吗？我们到底该怎么看天鹅到家的市场发展呢？

首先，家庭服务需求正在逐渐成为市场刚需。近年来，伴随着中国经济的高速增长，以及社会化分工的日益精细化，在这样的情况下，家庭服务逐渐成为了一种非常特殊的刚性需求。原先，大多数人家务事都是自己来做，毕竟在之前相对比较轻松的工作环境之中，大多数的家庭实际上都有着足够的时间做家务，但是当前随着整个市场的发展，其实大多数都市白领在日益繁杂的工作之外做家务无疑成为了一种巨大的负担。从经济学的角度来说，很多家务活如果全部让都市白领来做的话，无疑会挤占大量的时间，与此同时，从专业性的角度来说，很多事情可能普通人来做并不专业。所以，越来越多的人对于家庭服务提出了更高的要求，据艾瑞咨询数据，中国家庭服务领域的市场规模非常庞大，2020年市场规模约9090亿元，预计到2025年增加到约2.12万亿元，年复合增长18.5％。市场份额方面，截至2020年，天鹅到家在全国目标市场渗透率为8％，在自营29个城市目标市场渗透率为22.3％。其实，天鹅到家的出现就比较好地解决了这个问题，利用互联网的方式，消除了用户需求和服务提供之间的信息不对称，从而让需求可以更好地得到满足。

其次，天鹅到家被唱衰到底有没有道理？客观地说，当前天鹅到家被不少媒体唱衰的确有道理，这是因为当前天鹅到家作为一种较新的市场组织方式，作为其发展初期来看，问题的确不少，我们梳理了当前市场上主要讨论的问题：

一是天鹅到家依然连年亏损，不过这个问题我们之前就反复说过了，亏损问题对于互联网公司来说是仁者见仁智者见智，这是因为对于大多数互联网企业而言，业务发展到一定阶段上市的时候都会有亏损的现象，特别是不少互联网的巨头比如说亚马逊都有类似的情况，所以我们一直在说亏损不是问题，问题是企业的现金流情况能否真正保持业务的长期可持续发展，只要能做到，亏损是问题但是也不是大问题。

二是天鹅到家的高佣金问题，其实高佣金问题在不少平台类企业中或多或少都存在，这个问题是相对比较麻烦的问题，这其实在另一个层面代表的是平台的撮合成本依然较高，从而导致平台必须要提高佣金来支撑自己业务的发展，所以天鹅到家的高佣金问题的确不容忽视，是一个需要考虑的问题。

三是天鹅到家的五险一金的问题，当前对于互联网机构特别是共享经济企业的灵活用工到底是不是企业的雇员这个问题无论是国际还是国内都有着较大的争论，一方面，这些服务的提供者的确是给平台创造了巨大的价值，另一方面，他们到底是不是平台的员工也成为了一个问题，在这样的情况下，平台企业面对着这个问题该怎么处理可以说是一个法律的灰色地带，无论是中国的天鹅到家，还是美国的Uber、Lyft其实也同样存在。

第三，天鹅到家的未来能有戏吗？从目前的角度来说，天鹅到家的问题其实的确没办法忽视，但是我们如果用更加宽容的角度看待问题的话，天鹅到家其实还是值得期待的，这是因为从目前的角度来说，家庭服务市场的确是需要一家企业来提供服务，那么天鹅到家虽然有很多的问题，但的确是这个市场上寻求资本市场上市的第一股，所以从长期市场发展的角度来说，市场对于天鹅到家此类公司的需求量是非常巨大的，再加上借助58同城的背景支撑，天鹅到家至少在市场先发领域还是有其优势的，如果天鹅到家能够通过不断进行市场产品迭代，提升自身的撮合效率，降低撮合的成本，从而进一步缩小抽佣的比例的话，那么天鹅到家的未来还是能够给资本市场更多的想象空间的。正因为如此，我们看到天鹅到家在很多人都唱衰的时候，我们更应该更加理智地看待，想明白天鹅到家的逻辑。

所以，天鹅到家的上市我们不妨再观察观察，资本市场是否看好应该会用股价给出一个明确的答案。

美妆代运营悠可集团赴港上市，靠服务大牌维生的悠可能被看好吗？

最近一段时间，整个互联网江湖可以说是风起云涌，各种变化都在不经意间产生，而越来越多的互联网垂直赛道企业开始崭露头角，比如说健身、听书这样的小众需求，再比如说电商的美妆代运营，自若羽臣上市之后，号称中国最大美妆品牌电商服务商的悠可集团也终于走到了自己上市的十字路口，就差临门一脚，在这样的情况下，靠着美妆代运营的悠可真的值得我们看好吗？

一、美妆代运营悠可赴港上市？

日前，根据各大媒体的报道，港交所官网显示，美妆品牌电商服务商「悠可集团」已通过聆讯并递交通过聆讯后的招股说明书，择日将正式主板挂牌上市，中信证券和瑞信担任联席保荐人。

悠可集团成立于2010年，是中国美妆品牌的服务提供商，并通过整合在美妆行业的广泛社交营销、全渠道网络、技术平台、网络及资源，建立一个品牌孵化平台，2019年展开新兴品牌孵化业务。

根据格隆汇的报道，艾瑞咨询报告显示，按2020年促成或产生的成交总额(GMV)163亿元计算，悠可集团取得了13.3%的市场份额，是国内最大的美妆品牌电商服务商；另外，公司也是中国领先的第三方美妆品牌孵化平台。 截至2020年12月31日，集团共服务于44个品牌合作伙伴，包括33个美妆品牌赋能合作伙伴及11个美妆孵化品牌合作伙伴，当中有多个高端及奢侈美妆品牌。集团的合作伙伴包括了全球最大的六家美妆品牌集团，以及众多国际一线美妆品牌，例如Clarins、Clé de Peau Beauté、L’OCCITANE、Perfume GIVENCHY、Sisley及Valmont。

悠可集团的收入来源于两方面：服务模式(基于GMV获取服务费)产生的服务收入和经销模式(直接销售品牌合作伙伴的美妆产品)产生的收入。其中，悠可集团2020年来自服务模式的收入为10.44亿元，服务模式收益占公司总收益的62.9%；来自经销模式的收入为6.15亿元。

招股书显示，悠可集团（包含杭州悠可前身）促成或产生的GMV，从2018年的46亿元，大幅增加255.5％至2020年的163亿元，2018-2020年的年均复合增长率为88.5％。悠可集团（包含杭州悠可前身）合并收入从2018年的11.645亿元，增加至2020年的16.595亿元；经调整利润从2018年的2.071亿元、增长至2020年的4.242亿元，两年复合年均增长率为43.1%。

二、看脸时代就靠代运营的悠可值得被看好吗？

其实，说到悠可集团的上市，相信很多同学都会是一头雾水，因为这家公司似乎是有些太小众了，因为悠可集团主要的服务对象都是大的美妆品牌，所以在这样的情况下，大多数人可能都不会太熟悉，这就像大多数人都认识耐克、阿迪达斯、彪马这些国际知名运动巨头，但是谁都不知道在中国运营这些品牌的运营商叫滔搏，同样的逻辑，大家都认识欧莱雅、联合利华、宝洁、资生堂、雅诗兰黛，但是却不知道他们的运营商就是悠可，那么这个就靠大牌维生的代运营巨头我们到底该怎么看呢？

首先，看脸时代美妆市场的确值得长期看好。根据艾瑞咨询报告，2020年中国已成为全球第二大美妆市场，总零售额为人民币8,616亿元，2020年至2025年的5年复合年均增长率为13.4%，预计2021年市场规模将突破万亿元。2020年中国美妆线上渗透率为45.5%。我们在疫情期间其实就已经反复跟踪讨论过，原先我们以为疫情让很多人宅在家大家可能都不怎么在乎化妆了，然而正所谓女为悦己者容，2020年的美妆市场发展发展的并不差，甚至由于疫情的影响，互联网美妆市场可谓是长足发展，美妆行业的消费能力在2020年第二、第三和第四季度分别增长15.6％、17.7％和32.3％，超过同期中国其他消费品种类，如食品和饮料、3C及电器用品（电脑，通信，电子消费产品及电器用品）以及家具。但是，由于国人出国难以实现，越来越多的人把购物的需求诉诸于免税店和互联网，而就在互联网市场上，各地化妆品巨头突然发现中国电商却不是一个简单的市场，长期高速发展的中国电商市场其实有着远超传统欧美市场的要求。这就导致如果化妆品巨头要靠自己去打造属于自己的电商平台的话，不仅成本过高，而且本身也难以赶上市场的需要，在这样的情况下，以悠可为代表的一众运营企业就应运而生，其实依靠的就是自己更加熟悉电商市场的玩法，从而帮助美妆巨头实现快速电商化。

其次，悠可的业务优势就在于企业服务。悠可从2010年成立至今其实一直在美妆市场深耕，相比于其他的代运营企业，悠可的优势特别是在美妆市场的优势还是较为显著的，因为美妆主打的是用户对于美的追求，这就要求企业要深刻洞察用户自身的需要，从而能够从设计到运营中都能直击用户的痛点，这一点其实无论是老牌的巨头还是新兴的美妆企业都可谓是难点中的难点，所以悠可在这方面的专业化优势也成为了其可以长期发展的基础。2018年至2020年期间，悠可集团品牌合作伙伴的数量，从25个增加到44个。与此同时，二十大品牌赋能合作伙伴（按GMV计）与悠可集团的平均合作时期长达4年。从这些数据也可以直接看出悠可业务的优势。

第三，悠可的风险当前其实也非常巨大，主要集中在以下几个方面：

一是靠服务起家，能否让大品牌就长期持续用你的服务。根据北京商报的报道，对大客户依赖度较高成为其面临的风险之一。数据显示，2018-2020年，悠可集团的前五大客户收益约占总收益的60.6%、66.9%及47.5%。其中单个最大客户收益占比一度高达31.7%。而根据北京商报的统计，悠可在2019-2020年这段时间中先后失去了雅诗兰黛、高丝、欧莱雅、LG集团等一线品牌的电商代运营权限。在这样的情况下，悠可如果没办法形成属于自己的优势壁垒的话，的确很有可能在业务发展的过程中存在较大的不确定性。

二是集中于天猫，能否有多元化的优势所在？我们看到悠可的优势在于天猫，悠可集团经营2020年在天猫前5名美妆品牌商店中的2家店铺，年GMV超过20亿元。但是却不要忘了，天猫平台是有名的喜新厌旧的平台，悠可如果不能有多元化的优势的话，集中于天猫也就有可能随时面对被天猫抛弃的风险。

三是激烈的市场竞争，让悠可进入了全面的红海之中，当前整个市场上可谓是对手众多，若羽臣、丽人丽妆都是其中的佼佼者，数据显示，2020年宝尊电商的营收为88.52亿元，丽人丽妆的营收为46亿元，而悠可集团的营收仅为16.6亿元。在这样的情况下，悠可能否在其中杀出一条血路依然是一个未知数。

因此，悠可上市在即问题不大，但风险因素依然不少，能否在上市之后真正给市场带来持续的良好预期，这可能才是最大的问题。

英科再生明日上市，循环经济概念股又多一军，英科再生该咋看？

一、乘风上市的英科再生

根据媒体报道，英科再生发布公告，公司股票将于2021年7月9日在上海证券交易所科创板上市。英科再生的上市引发了市场的广泛关注，中国循环经济概念股又将多一只有力的新军，我们到底该怎么看英科再生？循环经济概念股的未来到底又该如何判断？

根据之前中国信息报道的数据，公开资料显示，英科再生成立于2005年，总部位于山东省淄博市，业务领域涵盖塑料循环再利用的全产业链，包括回收、再生与深加工利用，产品包括塑料回收设备、再生材料、再生制品，服务包括面向上游可再生塑料产生地的塑料减容与处置方案，面向下游塑料制品采购者的再生制品定制化生产方案。

据了解，英科再生是国内领先的PS塑料再生循环利用企业，多年坚持自主研发的技术理念。英科再生具备较强的塑料回收、再生和利用技术研发能力，经过多年的积累，已经在可再生塑料回收设备、再生材料、装饰及框类线条、成品框应用等方面掌握了诸多先进技术，保障了公司在行业内的技术领先优势。

二、英科再生的未来到底该咋看？

面对着英科再生的上市，我们到底该如何看待这只股票的未来呢？

首先，循环经济大背景下再生环保企业具有较强的市场想象空间。“双碳行动”是应对气候变暖的国际行动的一部分。欧盟国家是“碳中和”的首倡者，他们提出要在2050年达到碳中和。我国去年9月承诺，2030年碳达峰，2060年达到碳中和。在这样的大背景下，想要实现这个目标，对于各个产业都提出了较高的要求，就在英科再生要上市的前一天，根据新华网的报道，国家发改委近日印发的《“十四五”循环经济发展规划》部署了五大重点工程和六大重点行动，明确提出，到2025年资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成。可以说同时借助“双碳经济”和循环经济的东风，这个时候上市的英科再生可谓是生逢其时，作为一家致力于可再生塑料的回收、再生、利用的高科技制造和循环经济企业。英科再生无疑碰到了一个巨大的风口，在这样的情况下，英科再生的上市无疑给市场带来了一个巨大的想象空间，在一个国内国际政策双重支持下的循环经济企业，其到底能给市场带来什么？其实这个想象的空间远超一般的同类公司。

其次，我们再来看英科再生自身的业务，英科再生聚焦全球PS、PET 等塑料回收、再生及利用全产业链服务，现已拥有马来西亚9.72 万吨/年PS 在运产能及5 万吨/年PET 在建产能，并计划运用募集资金在安徽六安建设10万吨/年PET 塑料瓶再生项目。可以说这是一家在海内外都有相当影响能力的循环经济企业，最近5年其保持了年均26.82%的连续增长，在这样的情况下作为一家其本身业务产品能力可以和世界发达国家对标，并且具有较强号召力的公司，英科再生的本身业务逻辑是值得我们重点关注的。

第三，从长期发展的角度来看，中国是全世界最大的塑料生产国之一，中国占据了全球产能的31%，在这样的情况下，英科再生无疑拥有了非常广阔的市场空间，其增长速度配合巨大的市场潜在空间将会给市场带来足够发展潜能，在循环经济的大背景下，中国需要更多英科再生这样的公司出现，从而真正为达到“碳达峰、碳中和”的目标奋进。

红日药业大幅上涨一度超7%，抗帕金森有多大的市场想象空间？

7月8日一早，中国医药产业企业红日药业股价出现大幅度异动，一度上涨超过7%，截至中午收盘也有4.24%的涨幅。在消息面上，国家药监局显示，日前，红日药业4类仿制药盐酸普拉克索片的上市申请进入行政审批阶段。普拉克索是一种多巴胺受体激动剂，临床上可单独(无左旋多巴)或与左旋多巴联用治疗特发性帕金森病的体征和症状。

很多人认为这种上涨和抗帕金森仿制药有相当大的关联度，帕金森病（Parkinson's Disease，PD）是一种慢性进行性神经退行性疾病。是继肿瘤、心脑血管病之后中老年的第三大杀手，严重影响患者的工作能力和生活质量。

据美国国立卫生研究院(NIH)数据，全球范围内大约有400万～600万帕金森患者，其中40%～60%的帕金森患者被疾病折磨。目前中国已有200多万帕金森病患者，截至2018年底，我国60岁以上老年人约2.49亿，占总人口的17.9%，每年帕金森病新发病例近10万人。数据显示，2013～2015年我国PD用药总体市场规模分别为16.94亿元、18.44亿元和19.12亿元，2016年已超过了20.10亿元的市场规模。

而这些年，盐酸普拉克索是最常用药之一，而之前原研药的市场价格较高，但伴随着仿制药的推广能够有效地降低患者的用药成本，所以在这个消息的刺激下红日药业呈现出快速上涨的趋势，其主要市场预期是：

一是仿制药的行政审批一旦获得通过的话，凭借红日药业较为完善的生产能力，可以在短时间内实现大规模的生产，从而通过规模经济效应，有效地降低生产成本，用较低的价格服务患者，降低患者的用药压力。

二是仿制药的通过代表着以红日药业的一批制药企业，可以向市场提供了更多的想象空间，让市场的发展可能性更进一步。从而推动红日药业实现业务的进一步扩展，为其长期利润向好提供支撑。

三是当前红日药业的业务多元化正在不断取得进展，第二曲线正在缓缓浮出水面，为红日药业的长期可持续发展提供可能性。

因此，红日药业当前大涨正是资本市场认同其长期发展潜质的一种表现，值得我们关注。

顺丰同城赴港上市，两千亿即时配送战场，顺丰同城还有希望吗？

最近一段时间，中国各大物流产业的上市浪潮可谓是此起彼伏，在京东物流刚刚上市不久，顺丰同城也开始了自己的上市步伐，正式向港交所递交了招股书，即将成为同城即时配送的港股第一股，我们到底该怎么看待顺丰同城？有些晚的顺丰同城还有希望吗？

一、顺丰同城赴港上市？

根据财经网的报道，6月30日晚间，顺丰控股同城向港交所递交招股书。顺丰同城首次披露了近三年经营的相关数据。招股书显示，2018-2020年，顺丰同城营收分别为9.93亿元、21.1亿元、48.4亿元，年内亏损及综合亏损总额为3.3亿元、4.7亿元、7.6亿元。

融资方面，顺丰同城急送在2021年初已经完成了B轮融资，3月份顺丰对其增资了4.09亿元，投前估值为90亿元人民币。

顺丰同城公司董事会由九名董事组成，其中陈飞为顺丰同城非执行董事兼董事长，孙海金为执行董事兼首席执行官。截至最后实际可行日期，顺丰同城有29名股东，其中顺丰泰森、SF Holding Limited、同城科技、宁波顺享及Sharp Land直接持有顺丰同城总股本分别约42.82%、14.59%、9.35%、8.34%及2.49%。

就业务维度，顺丰同城及时配送服务业务营收从2018年的9.9亿元增长至2020年的48.4亿元，业务营收占比由100%略微下降至99.97%。顺丰同城表示，2020年公司亦从其他中获得收入，主要与线上团餐服务平台有关。

2016年，顺丰同城诞生于顺丰同城事业部，2019年10月，从顺丰集团拆分，实现独立化、公司化运作，并推出“同城急送”品牌，在全国200余座城市覆盖同城配送网络。招股书显示，顺丰同城收到的订单总数由2018年7.98千万笔增至2019年2.1亿笔，并进一步增至2020年7.6亿笔，复合年增长率为208.7%，根据艾瑞咨询报告，同期即时配送服务行业的复合年增长率27.0%。

从平台体量来看，截至2021年5月31日，顺丰同城急送平台注册的骑手超过280万名，注册商家数量达53万名，用户数达1.26亿。

而根据红星新闻的报道，根据艾瑞报告的资料，按截至2021年3月31日止12个月的订单量计，顺丰同城已快速成长为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台，市场份额为11%。

那么，在这样的情况下，面对着顺丰同城的上市我们到底该怎么看呢？作为一个相对上市较晚的企业，顺丰同城有值得看好的希望吗？

二、顺丰同城还有希望吗？

面对着顺丰同城的上市，说实在很多人还是会感觉有些疑惑，毕竟作为一家刚刚独立运作不久的公司，顺丰同城前面已经横立着好几家业内的巨头，有着已经赴美国上市的达达，还有尚未上市的美团配送和蜂鸟，在这样的情况下，这个两千亿的即时配送的战场上，顺丰同城还有希望吗？

首先，顺丰同城起步虽晚但毕竟基因不错。说实在，大家看到各大即时配送平台，让人最大的感觉就是这实际上就是一个巨头林立的市场，表面上看似乎各家平台都不是特别大，但是仔细研究一下其背后的力量就会发现这些平台都是非富即贵，达达其实有着京东到家的内核，蜂鸟是阿里本地生活的旗下，而美团其实更不必说了，所以在这样的情况下，如果没有足够好的支持力量，谁都难以在这个市场上生存下来。也正是如此，我们看到顺丰同城有着顺丰作为其最大的支撑力量，毕竟还是有着不错的背景，这也是为什么顺丰同城可以在相对起步较晚的情况下，和前面的这些巨头有一战之力的重要原因。至少在发展的早期，顺丰同城在顺丰的帮助之下还是在市场上有效地站稳了脚跟。我们仔细分析顺丰同城的优势就会发现，在互联网市场上有着局域网和广域网的分别，而顺丰同城则和顺丰构成了局域网与广域网的关系，顺丰同城构建属于自己的同城网络，而顺丰则是更大的广域网，两者之间可以相互叠加相互配合，从而形成一整套的赋能体系。

其次，拥有私域流量的物流服务体系加持。相比于多网融合，当前顺丰同城还有一个其他巨头并不具备的优势这就是物流服务体系，今年的6月24日，顺丰同城正式接入物流服务体系。据了解，此次针对生态，顺丰同城急送接入了两种服务模式――“物流服务API接口模式”和“物流服务组件模式”，餐饮、生鲜、商超等多品类商户可根据自身需求选择顺丰同城急送服务。这其实对于顺丰同城来说将会是一次划时代意义的东西，当前正在成为各大线下企业抓住用户私域流量的关键战场，之前凭借自己强大的流量有事通过流量裂变成功孵化了拼多多、同程、趣头条等新兴互联网巨头，在这样的情况下，拥有自身私域流量加持的物流服务体系和顺丰同城的连接无疑将会进一步提升顺丰同城的物流网络资源。因此，顺丰同城无疑将会拥有强大的流量优势，这将是其未来预期的重要组成部分。

第三，形成供应链加同城快递的强耦合解决方案。相比于传统的即时配送业务来说，顺丰同城无疑是一个相对而言起步较晚的企业，当前以达达、美团、蜂鸟为代表的几大巨头已经占据了先发优势的地位，在这方面顺丰同城大概率是需要一定的追赶的。不过，顺丰同城的差异化竞争优势却不在于此，顺丰同城有着更好地属于自己的战场，就是供应链与同城快递强耦合的市场，对于顺丰同城来说，借助顺丰在供应链体系中的强大优势，完全可以降维到同城业务体系之中，其实各大企业和个人在同城快递上的需求是非常大的，如果能够把供应链和即时同城配送有机结合起来，顺丰同城无疑将会取得更好的差异化市场竞争优势。

在我们分析了顺丰同城的业务逻辑之后，选择这个时候冲击上市也是因为当前市场其实依然是一个自由竞争的市场，但是除了传统的几家巨头之外，三通一达们也盯上了这个市场纷纷推出了自己的同城业务，再加上闪送等市场搅局者，在这样的情况下，当前的机遇可谓是是机不可失失不再来，艾瑞咨询的报告指出，2024年中国即时配送服务行业的年订单量预计将增至643亿单，2020年至2024年复合年增长率为32.3%。在这个时间之前，顺丰同城肯定是需要大规模发力的，也正是如此，当前上市就成为了最好的选择。

在这样的情况下，背靠顺丰坐拥的顺丰同城你会看好吗？

奈雪的茶破发之下，喜茶却估值六百亿？一杯奶茶真能值这么多钱？

奈雪的茶上市首日就破发，刚刚融资数亿的袋泡茶茶里能被看好吗？

最近一段时间，中国的茶叶市场可谓是消息不断，前不久著名的奶茶巨头奈雪的茶实现上市，在大多数人还没来得及喝彩的时候，上市首日就破发，这让人有些猝不及防的破发带动着整个茶叶市场都开始有些动荡，这个时候袋泡茶产业的新秀茶里也被奈雪的茶顺带带到了大众的面前，面对着奈雪的茶破发，袋泡茶能避免相似的命运吗？

一、奈雪的茶破发与茶里获资本追捧

根据第一财经的报道，6月30日，奈雪的茶正式在港交所上市，成为“新式茶饮第一股”。上市首日，奈雪的茶跌破发行价，开盘跌近5%。午后持续下挫，尾盘跌幅扩大至 15%，最低价 16.68 港元。截至当日港股收盘，奈雪的茶跌 13.54%，报 17.12 港元，总市值为 293.63 亿港元。

今年2月11日，奈雪的茶向港交所递交招股书，6月29日，奈雪的茶公告称将IPO发售价厘定为每股19.80港元，位于17.2-19.8港元指导价区间的高端。据公告，奈雪的茶于香港公开发售部分共录得64.2万人认购，超额认购431.03倍。国际发售部分超额认购17.18倍。公司计划在本次IPO中净筹资48.4亿港元。

然而从四百多倍的超额认购到上市当日就破发，给大多数投资者最大的感觉就是猝不及防，然而就在当天，另一个茶叶产业的新秀宣布了自己的融资计划，根据创业邦的数据，中国袋泡茶品牌CHALI茶里（以下简称茶里）近日完成新一轮数亿元融资，由GGV纪源资本领投，B轮领投方碧桂园创投持续加注，新浪微博、老股东易凯资本跟投，易凯资本在本次交易中担任了茶里的独家财务顾问。

而根据北京商报，茶里的原股东北京奥都百升网络科技有限公司退出，新增北京微梦创科创业投资管理有限公司等股东，注册资本金也由2016.0713万元（人民币）变为2240.0792万元（人民币），增幅约为 11.1%。据悉，新浪微博基金基金管理人正是北京微梦创科创业投资管理有限公司。此外，CHALI茶里此前共进行了七轮融资，6月28日茶里获数亿元融资，投资方为GGV纪源资本、碧桂园创投、新浪微博基金以及易凯资本。

这时候让人有些尴尬了，面对着奈雪的茶上市首日就破发，之后还一路走低的格局，同样6月30日就发消息的茶里让人真心有些担心了，明显资本市场还没有来得及认可奈雪的茶这样的“新式茶饮第一股”的身份地位，那么同样明星资本加持的茶里能否避免重蹈奈雪的茶的命运？

二、刚融资数亿的茶里能被看好吗？

根据金融界的报道，茶里创立于2013年8月，定位中国高端茶包品牌和专业茶服务供应商，核心产品是高端原叶袋泡茶。不同于一般茶包使用碎叶，茶里选用完整原叶茶进行加工，以符合中国消费者群体对高端茶叶的期待。茶里近两年已完成全渠道布局，目前线上全网有售，天猫、京东稳步增长，社区团购切中消费者习惯增速明显；线下已进驻洲际、万豪等7000多家高星级酒店、5000+企业茶水间、2000多家连锁餐饮，还有OLE、盒马、名创优品、等连锁新零售。

那么，就是这样的袋泡茶企业能被看好吗？

首先，茶叶在中国有历史有文化，但是就是没有品牌。根据历史的考证，中国人早在六千年前就有人工种植茶树的历史，有史可考的茶文化也有两三千年的历史，在中国有十大名茶，几乎你走到中国各地都有当地人说得上名号的茶叶品种，比如说六安瓜片、西湖龙井、庐山云雾、福建铁观音、洞庭碧螺春等等，但是在中国这么多年其实出现了一个让人尴尬的事情，这就是我们是茶叶的原产国，中国的茶叶企业不下万家，但是却让人尴尬的是万家茶企却比不过一个英国品牌立顿。其实，这就是中国茶叶产业最大的问题所在，各地的茶叶文化过于厚重了，这就导致一个人从喝茶到精通没有数年甚至数十年都不一定能够做到，于是我们看到了茶叶市场就成了一个黑箱市场，只有非常深度理解茶叶内涵的老茶客才能在众多茶庄、茶叶店中用一个合适的价格买到好的茶叶，买茶在很多年轻人看来几乎成为了一个玄学，这就是当前中国茶叶最大的问题，缺乏真正的标准化与品牌，可能除了小罐茶这样出圈的茶叶企业之外，我们似乎很少有能够叫得出来的茶叶品牌，这其实就是当前茶叶市场最大的问题所在。

其次，茶里的逻辑又到底是什么呢？茶里作为一个新兴的茶叶品牌，它一入市场就对标的是我们前面说的那个万家茶企都比不过的立顿：

一是做袋泡茶，但是做的是有品质的袋泡茶。立顿其实从一开始就做的是中低端的廉价茶叶，用较低的价格将标准化的茶叶送给传统的英国普通中产和底层劳动者，由于英国人喝茶不比中国人，在英国人一日两餐的传统之下，下午茶被赋予了补充更多热量的需求，所以茶叶中放入大量的牛奶、糖来提升热量是英国人的最爱，所以英国袋泡茶的逻辑就是茶叶提供咖啡因和茶碱用于提神，牛奶和糖提供热量，这就导致立顿不需要太好的品质。而作为中国人，我们喝茶相对比较朴素，所以往往就需要更好的茶，茶里的逻辑就是用便捷的茶袋方式来装中国的中高端茶叶，从而形成了符合中国人需要的具有一定品质的袋泡茶。

二是做茶叶，更是做茶叶的标准化。中国茶叶之所以难以被广为推广，最大的问题就是中国茶叶从生产到分装再到销售几乎全部都是非标准化的，这样一种非标准化的流通链条，茶产品从生产端到消费端的定价跨度甚至可能达到1000倍以上，例如大宗绿茶毛茶的交易均价可能停留在120元钱一公斤，但事实上消费者经常能够买到6000元钱一斤的绿茶，这个跨度在中国是很少见的。所以，茶里的逻辑就是做标准化的袋泡茶，从而让即使不懂茶的消费者也可以通过买茶里的茶实现无脑的挑选，因为标准化打破了非标的盲盒。

三是做拼配茶，让年轻人也喜欢喝茶。我们看到最近一段时间，茶里不仅在做袋泡茶，更在做袋泡茶的同时开始做拼配茶，借助咖啡和外国茶的拼配工艺，推出了一些类似于奶茶棒、晚安茶、胶原蛋白茶等产品，从而让年轻人也愿意接受茶叶，从而打破茶叶的年龄限制。

所以，在这样的情况下茶里才能够出现并且被资本市场看好，其实仔细想想之所以奈雪的茶不被资本市场认同，最大的原因就是其讲的故事并没有太多的吸引力，但是茶里在这方面还是做的好一些的，其实，不仅是茶里如果一个中国的茶叶企业能够在茶叶品质、茶叶标准化、茶叶年轻化这三个领域有所作为的话，那么其希望还是相当大的，而如今这个茶叶赛道已经有企业开始选择做这样的尝试了，茶里是的，小罐茶也是的，这让我们不禁想期待一下，当中国茶企的意识开始崛起的时候，中国人喝茶能否像美国人喝咖啡一样实现品牌企业的全球铺开呢？我们不妨拭目以待吧。

从资本主义到价值主义，资金猛攻双创概念，财富的未来该怎么看？

这是最好的时代，从片仔癀到茅台酒似乎什么东西都可以投资，这也是最坏的时代，从股票到基金再到各种金融衍生品，无论投资什么都有亏损的风险，面对着云波诡谲的资本市场一切皆有可能，我们到底该怎么看待资本的变化，财富的未来又到底该怎么看呢？

一、资金猛攻双创概念

2021年的上半年在整个资本市场的飘红收官中结束，根据券商中国的报道，自9家基金公司在6月中旬获批“双创50”ETF基金后，创业板指近期持续领涨宽基指数，6月17日以来创业板指涨幅9.19%，同期沪深300涨幅3.37%，中证500涨幅3.99%。在此背景下，数据统计也显示，今年6月份基金调研创业板股票的频率远高于主板公司。

创业板指近期持续领涨宽基指数，6月17日以来创业板指涨幅已达9.19%，6月28日，在沪指略下跌的背景下，创业板指收盘涨幅约2%，6月29日创业板指继续维持3400点以上，依旧强势。
创业板指的强势来自基金重仓股尤其是权重品种的表现。在基金重仓股、创业板一哥宁德时代的带动下，创业板指数盘中强劲走高，相关个股表现极为活跃，宁德时代6月29日再次大涨约3%，股价超过500元，市值高达1.18万亿。

面对着双创概念的走红，很多人不禁想问，双创为什么会成为资本市场的香饽饽？我们到底该怎么看待双创市场的发展？

二、从资本主义到价值主义的双创变革

面对着双创概念的走红，很多人都在问双创的逻辑到底在哪里？除了我们熟悉的政策逻辑和科技逻辑之外，还有其他的逻辑支撑吗？答案是肯定的，著名日本企业家佐藤航阳在其新书《财富的未来：技术变革时代的新经济体系与价值重塑》一书中提出了一个全新的概念，这就是全世界的财富逻辑正在从资本主义向价值主义转变。

过去整个世界的资本市场发展都是遵循着资本的逻辑，从市盈率到市净率，从净资产到净收益，这些数据都紧紧地与资本主义市场的发展密切关联，这就导致大多数的上市公司都是在疯狂地追逐股东利益的最大化，但是对于金钱的追逐真的只是资本市场的一个表象之一。现在，整个国内外资本市场一个趋势正在形成，这就是价值衡量关系正在发生根本性的变革，这是因为伴随着新兴技术的发展，很多上市公司的价值已经不再能够用传统的资本市场价值衡量观念来进行分析，新兴的技术、海量的数据、大量的市场创新这些都无法用传统的资本方式进行衡量，这就直接导致了整个资本市场逻辑的变革。

举例来说，在很多互联网企业当中，服务器上的数据一直都作为一种“不具有价值”的东西而被传统的资本市场分析所忽视，但是对于科技类公司来说，企业的价值就是这种数据，如果失去了会员数据、购买数据、广告通信数据，科技企业就会面临较大的问题。如果是丢失了桌椅板凳这样的办公用品，对于科技企业来说可以完全不在意，但是如果丢失了数据，那么企业就会面临巨大的危机，数据对于不少科技企业来说才是最值钱的资产，但是他们却经常被忽视。

这就像最近facebook的市值超过了万亿，成为了新的万亿市值巨头，但是facebook却曾经是经常亏损的互联网公司，这就是一种认知偏差的体现。同样的逻辑用于双创概念的公司来说，无论公司在科创板还是创业板上市，大多数企业其实都不是规模特别大的公司，不少企业甚至还在亏损，但是我们为什么说这些公司却经常会出现超越预期的业绩增长，这是因为在科技价值主义的影响下，这些企业往往都具备巨大的科技价值，如果企业找到了一种模式让这种科技价值可以变现的话，那么其业绩往往会出现指数型的增长，这就是上市公司内在价值可视化的表现。所以，双创概念公司最核心的优势就是在于其拥有内在价值可视化、流通化的潜质。

如今，中国正处于数字化转型升级的关键时期，当前中国的科技类企业特别是双创概念的科技类企业正好可以借助数字化转型的风口，将原先的中国制造转化为更具数字化潜质的中国“智”造，比如说双创概念的一些上市公司，迈瑞医疗在顶尖医疗技术领域具有极强的市场号召力，宁德时代在新能源汽车市场上可以直接拿下特斯拉4年的长期订单，从而成为深市一哥，其实依靠的都是自身的强大科技实力。所以，看好双创概念的上市公司将会成为中国资本市场未来的一个长期趋势，特别是在新基建、“碳中和、碳达峰”等重要战略的实施之下，科技产业的未来将会非常值得期待。

三、双创概念到底该如何投资？

其实，之所以最近双创概念引发了资金面的重点关注就是双创概念的投资模式正在发生深刻地变革，继6月21日首批9只双创50ETF火热发售后，日前，第二批双创50指数基金业火速获批。

首批9只都属于交易型开放式基金（即场内ETF）不同，此次获批的6只双创50指数基金有三只属于场外指数基金。

比如说其中大家比较熟悉的天弘基金，这次通过的就属于场外指数基金，而天弘即将发行的就是天弘中证科创创业50指数证券投资基金，此类基金最大的特点就是可以直接在证券市场之外通过银行、基金平台进行申购。

再加上，这些基金普遍采用是指数型基金的方式，不是单纯去盯哪一只股票，而是从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，从而可以进一步熨平单支个股存在的风险，从而更好地跟随市场趋势的发展。

从长期的角度来说，双创概念的科技价值可视化、流通化趋势将会是未来长期资本市场高增长的动力源之一，在这样的情况下，基金特别是场外联接型基金的出现将会进一步带动更多的资本力量进入双创概念的上市公司，从而真正实现双创概念的发展，这无疑也是国家大力推动双创概念基金发展的原因所在。

在这个数字化转型的大时代，双创概念无疑会成为中国资本市场最大的趋势，你看懂这个趋势的未来了吗？

（本文仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。）

（注：投资者可上支付宝搜“双创”，天天基金网、同花顺、天弘基金APP，招商银行、平安银行等各大银行，以及各大券商APP等销售机构均可找到。）

从腾讯到抖音接连取消大小周，却遭员工抵制，取消大小周不好吗？

从茅台到川酒六朵金花，淡季也涨价，白酒是怎么涨成奢侈品的？

最近一段时间，在整个市场之上，涨价似乎成为了一个绕不过去的名词，在我们看遍了汽油涨价、钢铁涨价之外，还有一个商品也成为了涨价的主力军，这就是大名鼎鼎的白酒产业，从茅台开始，无论是川酒六朵金花，还是其他各地的知名白酒品牌，涨价几乎是无处不在，甚至连白酒消费的淡季也涨价不停，为啥中国的白酒会涨成了奢侈品？

一、淡季也涨价的白酒市场

根据金融界的报道，日前，多家白酒企业发布公告，宣布停货或涨价，包括泸州老窖、酒鬼酒等几家酒企也发布了停货提价的通知。酒鬼酒供销有限责任公司下发通知，50度500ml酒鬼酒于5月20日起停止供货。泸州老窖百年酒5月26日起将终端结算价上调25元/瓶，52度500ml内参酒自5月14日起停止供货。贵州醇酱香5年产品5月17日起涨价15%，市场指导价提高到799元/瓶。

此外，6月1日起，水井坊对水井坊·典藏系列产品，包括38度500mL水井坊典藏大师版及52度500mL水井坊典藏大师版等暂停发货和接单。对于相关产品下一步是否有调价打算，水井坊方面回应称，公司对渠道合作伙伴的合理利润水平和市场消费者的需求非常重视，会紧密观察市场情况做出相应的行动。

无独有偶，根据北京晚报的报道，6月5日，西安国花瓷品牌运营有限公司发布通知，7月1日起上调国花瓷西凤酒开票价格。其中45度、52度国花瓷西凤酒5年（500ml×6）上涨5元/瓶；45度、52度国花瓷西凤酒12年喜庆装（500ml×6）上涨10元/瓶；45度国花瓷西凤酒20年、祥韵20/48度国花瓷西凤酒青韵20（规格500ml×6）上涨20元/瓶；52度国花瓷西凤酒30年（500ml×4）价格上涨30元/瓶；52度国花瓷西凤酒50年（500ml×4）价格上涨50元/瓶。

此前不久，江苏今世缘酒业销售有限公司发布通知，为进一步提高国缘品牌产品竞争力，打好开系提升战，决定于2021年6月1日起，统一上调国缘品牌部分产品出厂开票价。其中42度单开国缘(550ml版)、42度四开国缘(550ml版)开票价分别上调10元/瓶、60元/瓶;52度四开国缘(新版)开票价上调50元/瓶。

可以说，多次频繁涨价已经成为了各大白酒企业目前的普遍规律，为啥如此大规模涨价？甚至淡季也涨价，白酒们是怎么被一步步涨价涨成了奢侈品的？

二、白酒是怎么涨价涨成了奢侈品？

面对着白酒价格的轮番上涨，看不懂已经成为了大多数人对白酒市场最大的感觉，在这个时候著名的经济学者李迅雷先生的新书《趋势的力量：分化时代的投资逻辑》一书出版面世，李迅雷先生在书中专门对白酒市场有着一番非常精到的论述，我们不妨用李迅雷先生的角度来看看，为啥白酒这轮番涨价涨成了奢侈品？

李迅雷先生认为，中国公认的奢侈品大多数都是国外产品，只有在“民以食为天”的文化习俗这一方面，中国品牌才能够彰显实力，最近几年中高端白酒的涨幅实际上远大于CPI，这其中的原因应该在以下几个方面：

首先，中国白酒消费和本身文化为白酒成为奢侈品奠定了基础。从白酒消费的角度来说，中国的白酒产量其实从1996年达到800万吨之后其实就没有大规模变化过，但是由于中国白酒消费一般都倾向于高度酒为主，而且消费者的年龄层次偏高，而且随着中国人收入水平的提高，白酒消费开始越来越追求质量，所以我们看到了白酒消费出现了从产量为主的低端白酒向中高端消费型白酒转型的趋势。与此同时，中国的白酒历史长达数千年，这种悠久的历史帮助中国在各地都形成了属于自己的白酒品牌，而且这些品牌很容易在历史中汲取自己需要的历史文化给自己形成高端的标签，而且通过文化的塑造，消费者也更容易从心理接受白酒高端消费品的设定。

其次，白酒的特殊属性让其成为了被涨价的对象。中国高端白酒消费有一个非常重要的特征这就是团购消费占据了非常大的份额，也就是说政务消费、商务消费是高端白酒消费中最常见的消费类别，根据李迅雷老师的研究，最近几年，高端白酒消费中，政务消费占比达到了46%，商务消费占比达到了35%，而私人消费占比仅为19%，虽然李迅雷老师也说了这个数据是否精确他也没办法给出明确的答案，但是高端白酒消费的团购特征让白酒企业敢于通过涨价来提升自己的利润水平。其实，这个逻辑非常容易理解，对于大多数人来说，高端白酒如果是自己饮用的话，自己花钱喝这么贵的酒除非是特殊节庆日子一般是不会舍得的，但是如果是政务或商务消费就另说了，因为最终这种消费都有其他方来买单，价格高不仅不是问题，甚至还可以起到有面子的作用。

第三，白酒的奢侈品属性也推动了白酒变成投资品。高度白酒本身的性质是一种易于存储的消费品，所以高端白酒有了保值升值的功能，其实全球的高浓度蒸馏酒都有投资属性，比如说白兰地、威士忌、伏特加等等，最名贵的如法国白兰地路易十三，目前国内的售价一直水涨船高，这些年的涨幅远超50%。再加上这些年中国人有着非常明确的投资资产荒，资产的保值增值一直都是大家最看重的属性，由于高档白酒一直都是手工制作，适合长期存放，因此这种奢侈品和收藏投资品的属性让其可以实现有效的保值增值，这样的情况下，白酒涨价也就变得更加容易理解了。

因此，高档白酒涨价其实正是因为多重原因所导致的，但是无论如何我们也要明白，白酒涨价是一方面，但更多的是如果大家不愿意去消费你这个品牌的白酒了，你涨价越多很有可能会跌的越惨，如何涨价涨得适度是摆在所有白酒企业面前最大的问题。

京东出资5.3亿入股尚品宅配？京东入局，尚品宅配好日子要来了？

在当前的市场上，一谈到买房装修相信大多数人都是一肚子苦水，家居产业作为每个人都一定会碰到的产业一直都是大家关注的焦点，最近互联网巨头京东宣布出资5.34亿入股尚品宅配，标志着京东正式入局家居整装市场，不少人都在问京东入局了，家居整装市场要大变了吗？

一、京东5.3亿入股尚品宅配？

根据南方都市报的报道，6月25日晚间，广州尚品宅配家居股份有限公司发布公告称，公司拟向北京京东定增募资5.34亿元。其中，4.34亿元用于成都维尚生产基地建设项目，1亿元用于补充流动资金。尚品宅配股价提前大涨，截至6月25日收盘，报收82.5元，涨幅11.71%，市值163.91亿。

公告显示，本次特定发行的发行对象为北京京东，本次发行股票数量不超过8278125股，按此次测算，北京京东因本次发行取得的股份占本次发行完成后总股本的比例约4%。北京京东由京东集团100%控股，实际控制人是刘强东。

公告还提及，股东达晨财信和天津达晨与北京京东签署《股份转让协议》。达晨财信和天津达晨分别将其持有公司的4,966,900股股份，合计9,933,800股转让给北京京东，本次股份转让数量合计占《股份转让协议》签署日公司总股本的5%。定增及此次股权转让后北京京东持股比例增至8.8%。公告显示，此次战略投资前后，公司的控股股东、实际控制人均为李连柱和周淑毅。

根据羊城晚报的报道，尚品宅配的前身是室内设计软件圆方软件，2004年，圆方软件的“样品店”尚品宅配诞生，经营品类覆盖整体衣柜、定制床、电视柜、橱柜等，以及家居配套产品如沙发、床垫。同时还在广州开设了两家店，用于外协生产。值得一提的是，尚品宅配成立之初，就喊出了“全屋定制”的口号，用IT技术打破了家具生产传统模式，并逐渐成为国内头部定制家居企业之一。

不过，尚品宅配自上市以来，业绩增速逐年下滑，2020年公司实现营收65.13亿元，同比下降10.29%；归母净利1.01亿元，同比下降80.81%；而包括欧派家居、索菲亚、志邦家居等同业对手2020年均实现了营业收入和净利润的同比增长。

此次，京东入局达晨退出给了不少人很多遐想，大家不禁想问京东此次大规模布局尚品宅配，这其中的逻辑到底是什么？互联网巨头正式入局，家居整装产业是不是要掀起巨大变革了？

二、家居整装产业要大变了吗？

说实在看到京东入局尚品宅配，很多人都会很疑惑，家装市场特别是家居整装市场一直都是互联网相对空白的一个垂直领域，虽然不少企业都自称互联网化包括我们这次的主人翁尚品宅配，但是大多数互联网巨头其实都没有发力这个市场，京东的入局其实代表的是互联网巨头开始盯上这个市场，我们到底该怎么看京东入局尚品宅配呢？

首先，家装特别是家居整装市场的确有较大的市场空间。这些年伴随着中国房地产产业的快速发展，家居产业也在高速发展过程中，之前由于房地产交付往往是以毛坯房为主，这就直接导致了家居产业出现了非常明显的市场高匹配特征，这些年受到房地产宏观调控的影响，和家居精装化趋势的变化，家居产业正在发生着较大改版，一方面，精装化正在成为一个全面的趋势，精装房渗透率近年快速提高，由 2013 年 9%提高到 2019 年约 31%的水平。根据奥维云网，预计 2020 年渗透率 34%-35%，规模约 315 万套（交付口径）。另一方面，家居整装开始成为消费者重要的选择方向，相比于自己装房子面临的各种难题，交钥匙式的整装模式无疑比传统家装有太多的优势，之前单品类的家装企业逐渐被尚品宅配、索菲亚之类的新型整装企业所取代，也正是如此我们看到了家居整装市场的高速发展，在精装批量交付的情况下，家居整装与开发商的联系也日益加强，这对于家居整装企业来说面临着巨大变革，从而也为市场开辟了巨大的空间。

其次，京东为啥要选择家居整装？为啥会是尚品宅配？其实，京东选择家居整装其实并不是一件令人意外的事情，我们可以先说家居产业当前的痛点，这就是家居过去的单品商业模式，各个企业只管自己的一小段，但是消费者需求却是希望得到一整套的解决方案，这个时候家居整装的需求就出现了，家居整装的逻辑是什么？其实就是通过一揽子的设计，将原先分散在各个产业环节不同品牌的产品进行组合，形成一整套的解决方案，让消费者只要通过一点接入就可以实现全流程的解决，这种逻辑其实和大多数互联网公司的额一揽子交钥匙的模式是几乎一致的，在这样的情况下，家居整装和京东这样的电商巨头之间的逻辑就产生了，京东有完善的电商供应链平台，当前家居的几乎每一个人环节所需的产品都可以通过京东平台解决，再加上京东强势的物流供应能力，几者结合起来这就让家居整装的商业链条可以在京东的框架下跑通了。而作为一家软件公司起家的尚品宅配一直都自诩为家居整装产业的互联网公司，其董秘何裕炳曾对来调研的JP摩根表示“我们的基因是IT企业，我们做数字化的切入点和传统装企是不一样的”。

第三，尚品宅配的好日子要来了吗？说实在对于任何一家公司来说，能够得到互联网巨头的加持和背书无疑都是一件幸福的事情，更何况京东可以从电商、供应链、物流链、流量等多个领域进行加持，这对于当前的尚品宅配来说无疑是雪中送炭的事情，只要京东不仅仅进行所谓的财务投资，而是战略投资的话，那么尚品宅配无疑将会搭上京东的顺风车从而走上互联网化发展的快车道。不过，这些年各大垂直赛道有互联网巨头加持的并不在少数，能不能最终实现突围可能光有加持并不足够，京东的资源能否用好无疑是摆在尚品宅配面前最大的问题，所以尚品宅配如何借助京东的入股实现业务的跨越这才是最难的事情，否则光有资源用不好的例子也大有人在，尚品宅配能否实现1+1>2这就要看他自己了。

京东入股尚品宅配，你看好这则联姻吗？尚品宅配的未来你怎么看？