利润下滑，转型升级迫在眉睫

营业总收入45亿，同比小幅下滑0.18%。主营业务收入35亿，同比下滑11%，其中纺织机械贡献13亿，金融信托业务贡献近19亿，非纺机业务贡献近4亿。归母净利润2.66亿，同比下滑14%。鉴于国内纺织行业和信托行业双双步入低增长周期，营收小幅下滑符合预期。

信托盈利小幅下滑仍是业绩支撑，第三方财富布局持续推进

因市场低迷和行业费率下降，中融信托收入27.52亿，同比下滑-1.8%，归母净利润10.28亿，同比下滑13%，公司持有中融信托37.47%股权，贡献利润3.85亿，仍是业绩的绝对支撑。中融信托行业龙头，以私募投行、资产管理和财富管理作为发展引擎探索转型升级，目前下已拥有公募基金、基金子公司、私募基金等多类金融牌照。鉴于中融信托对经纬纺机的利润贡献及经纬纺机对其的控制程度，预期后续或将加大持股比例，助推经纬纺机业绩提升。此外，公司积极布局第三方财富管理，持有恒天财富20%股权，看好财富管理长期成长性。

纺织机械提质增效成效初显，新能源汽车起步阶段成长可期

纺织机械收入13亿，同比增长15%。自2012年以来由于经济进入转型期及纺织机械行业发展式微，纺织机械业务收入下滑，进入亏损状态。报告期内深入推进纺机业务商业模式转型和提质增效工作，积极推动基础研发和共性技术研发，纺织机械收入亏损收窄。非纺机业务收入主要来源汽车业务，公司积极布局新能源汽车，但经营尚处起步阶段，贡献利润仍需时日。

H股私有化完成，集团优势资源协同可期

恒天集团不断出让其他所持A股上市公司控股权，并通过经纬纺机H股私有化将提升控股比例至56%，经纬纺机已成为恒天集团最佳也是唯一的A股资本运作平台，有望获得集团优势资源的支持。

维持增持评级

预计纺织机械商业模式转型升级成效下半年释放， 2016-2018年收入增长5%、10%、10%；中融信托以私募投行、资产管理和财富管理驱动新发展，下半年业绩有望触底回升，2016 -2018年收入增长-5%、5%、10%，投资收益增长率维持20%，利息收入保持2014年增长率30%。预计经纬纺机2016-2018年EPS分别达到0.64/0.75/0.93，BVPS达到9.21/9.92/10.79，参考国内上市信托公司PB为2.3-4.6，以2.4-2.7倍PB推算经纬纺机合理价格为22-25元左右，维持增持评级。                           华泰 罗毅

风险提示：经济加速探底，转型升级不及预期。

①业绩预增

【中科创达：上半年净利润同比增长8.61%】中科创达发布2016年半年度报告，2016年1至6月实现营业总收入345,802,949.85元，同比增长28.87%；归属于上市公司股东的净利润73,556,738.20元，同比增长8.61%，基本每股收益0.1843元，加权平均净资产收益率7.31%。

【尔康制药：上半年净利润5.2亿 同比增长84.98%】尔康制药发布2016年半年度报告，2016年1至6月实现营业总收入1,303,168,256.51元，同比增长67.22%；归属于上市公司股东的净利润527,063,740.00元，同比增长84.98%，基本每股收益0.26元，加权平均净资产收益率11.90%。

【吴通控股：上半年净利润增长117.25% 拟10转30】吴通控股发布2016年半年度报告，2016年1至6月实现营业总收入964,998,352.53元，同比增长61.33%；归属于上市公司股东的净利润130,401,715.41元，同比增长117.25%，基本每股收益0.41元，加权平均净资产收益率5.30%。中期拟每10股转增30股。

【云南白药：上半年净利润近14亿 同比增长10.58%】云南白药发布2016年半年度报告，2016年1至6月实现营业总收入10,452,414,493.94元，同比增长9.53%；归属于上市公司股东的净利润1,388,092,245.44元，同比增长10.58%，基本每股收益1.33元，加权平均净资产收益率9.83%。

【华锦股份：上半年净利同比增240.22%】华锦股份发布2016年半年报，2016年1月1日至6月30日，公司净利润为9.05亿元，较上年同期增240.22%；营业收入为130.81亿元，较上年同期减23.19%。

②增持

【普洛药业：管理层成立合伙企业继续增持32万股】普洛药业于2016年8月26日收到东阳市勤胜投资合伙企业（有限合伙）的通知。勤胜投资在8月26日通过深圳证券交易所系统增持公司股份共计320，000股。

③政府补贴

【中通客车：收到政府补贴4500万元】根据财政部《关于下达2016年工业转型升级（中国制造）资金支持智能制造综合标准化与新模式应用项目的通知》（财建【2016】351号）文件，中通客车申报的“基于产品定制化背景下的客车智能制造新模式项目”于2016年8月25日获得项目补助资金4500万元。

随着市场的震荡上扬，两融余额也是逐步回升，截至8月24日，两融余额达到9011.29亿元，呈现三连升，创下近七个月新高。而从8月份以来整体情况来看，截至8月24日，月内累计实现融资净买入额为337.78亿元，18个交易日里，有13个交易日处于融资净买入状态；另外尽管市场从8月16日以来进入调整状态，但在此期间，除8月19日外，其余几个交易日，均处于融资净买入状态，显示出融资客对当前市场的积极心态。

而从行业融资情况来看，自8月16日以来截至24日，尽管市场展开小幅调整，但融资资金抄底步伐并未减退，28个申万一级行业中有25个行业处于区间融资净买入状态，其中房地产、银行、非银金融、医药生物和建筑装饰等五大行业区间融资净买入额居前，均在10亿元以上，分别为：48.31亿元、27.39亿元、21.86亿元、20.43亿元和14.93亿元，这五大行业期间累计融资净买入额为132.92亿元；另外期间融资净买入额居前的行业还有食品饮料、计算机、采掘、综合和公用事业等。

进一步从两融标的来看，8月16日以来，874只两融标的股中，有539只标的股处于期间融资净买入状态，其中期间融资净买入额在1亿元以上的标的达到72只，而中航资本、万科A、中国宝安、华泰证券和民生银行等5只标的股期间融资净买入额均在5亿元以上，分别为：7.77亿元、6.32亿元、6.22亿元、6.16亿元和5.19亿元；另外，金融街、工商银行、华夏银行、金地集团、鹏博士、宁波银行、保利地产、新潮能源、红日药业、上海九百和廊坊发展等标的期间融资净买入额也均有3亿元以上。

在融资客的追捧下，上述72只个股在8月16日以来市场调整期间，有37只个股跑赢同期大盘(沪指期间下跌1.82%)，其中国中水务、红日药业、海南海药、上海九百、三聚环保、宝新能源、中国宝安、水晶光电和新潮能源等9只个股8月16日以来累计涨幅均在5%以上，表现突出，分别为：29.78%、17.65%、11.94%、11.03%、9.65%、8.91%、7.63%、7.48%和7.07%。而从这37只强势股的行业分布来看，医药生物、建筑装饰、房地产三大行业数量居前，分别为5只、4只和4只。

综合以上数据可以看出，以医药生物、房地产为代表的低估值蓝筹股仍是当前融资客最为青睐的标的；而事实上，尤其是医药生物板块，在当前震荡市场以及深港通开通渐行渐近的背景下，医药生物板块的未来表现受到多数机构的看好，其中兴业证券表示，预计中报披露结束后，一些业绩优秀的一二线白马医药股有望陆续启动估值切换行情，其中估值偏低，业绩增长较快的品种将获得投资者的青睐，建议关注华东医药、济川药业、京新药业等，此外一些低估值、经营改善或发生积极变化的品种也值得投资者关注，包括华润双鹤、东阿阿胶等。

另外存在定增价、员工持股价、可转债转股价等“支撑价”的低估值品种也是投资者值得考虑的，自下而上可关注九州通、复星医药、润达医疗等。

自上周一大盘放量突破上涨后，截至昨日，大盘已经连续8个交易日震荡调整。在近8个交易日中，整个A股市场资金持续呈现净流出态势，累计净流出资金达2028.5亿元。值得关注的是，在资金不断流出中，依然有592只个股呈现期间累计大单资金净流入态势，合计355.1亿元。

沪深主板个股超半数

据《证券日报》市场研究中心统计显示，最近8个交易日（8月16日至8月25日），共有592只个股呈现期间累计大单资金净流入态势，其中，沪深主板个股达到309只，占比52.2%。

具体来看，最近8个交易日，在上述获资金持续青睐的沪深主板个股中，有215只个股期间累计大单资金净流入超1000万元，38只个股期间累计大单资金净流入超亿元，中国电影(389882.70万元）、贵阳银行(284650.44万元）、新华文轩(69432.15万元）、超讯通信(47763.17万元）、长久物流(43257.63万元）等5只个股期间累计大单资金净流入居前，而上述5只个股均为今年7月份以来上市次新股。

此外，中国中冶(40342.50万元）、首钢股份(37527.73万元）、京东方A(35148.25万元）、旭光股份(33658.73万元）、华闻传媒(26702.29万元）、亨通光电(25609.02万元）、红豆股份(25025.06万元）、中国宝安(23392.73万元）等个股期间累计大单资金净流入也较为显著。

资金推动下，上述个股市场表现也较为可观，除次新股外，四川双马(46.36%）、旭光股份(38.48%）、号百控股(33.59%）、宝塔实业(33.47%）、方大化工(33.18%）、兴发集团(31.74%）、东安动力(26.18%）、乾景园林(25.08%）、东方创业(23.54%）、全新好(20.35%）等个股最近8个交易日累计涨幅均在20%以上。

逾六成个股总市值在百亿元以下

据《证券日报》市场研究中心统计显示，最近8个交易日（8月16日至8月25日），共有592只个股呈现期间累计大单资金净流入态势，其中，截至昨日，总市值低于A股平均水平的个股有496只（A股平均总市值约181亿元），其中，在100亿元以下的个股有383只，占比64.70%。

按最新总市值来看，上述个股中，上海亚虹(23.38亿元）、万福生科(24.00亿元）、天龙光电(24.82亿元）、亚星客车(28.51亿元）、龙建股份(29.31亿元）、上海三毛(29.42亿元）等个股最新总市值均在30亿元以下。

在上述最新总市值在30亿元以下的个股中，最近8个交易日，上海三毛(3557.28万元）、亚星客车(1518.01万元）、万福生科(669.61万元）、天龙光电(110.00万元）、上海亚虹(50.72万元）、龙建股份(32.58万元）等个股期间累计实现大单资金净流入。

其中，上海亚虹为今年8月12日上市次新股，公司主要从事精密塑料模具及注塑件产品的研发、设计、生产与销售，拥有多年的精密塑料模具开发经验和完整的制造体系，业务以精密模具的设计开发为核心，逐步拓展到为客户提供注塑成型、部件组装及SMT表面贴装等配套加工服务。目前，公司相关注塑件产品主要用于国内中高端乘用车仪表盘、座椅及高档微波炉产品。

兴业证券认为，公司模具与3C设备比翼齐飞，新品有望打开未来成长空间，预计公司2016年至2018年每股收益分别为0.47元、0.56元、0.64元，参照可比公司的估值，给予公司2016年30倍至40倍市盈率较为合理。

148只个股股价低于10元

据《证券日报》市场研究中心统计显示，最近8个交易日（8月16日至8月25日），共有592只个股呈现期间累计大单资金净流入态势，其中，截至昨日，最新收盘价低于A股平均水平的个股有389只（A股平均股价19.78元），其中，最新收盘价在10元以下的个股有148只。

具体来看，京东方A(2.44元）、南钢股份(2.67元）、安阳钢铁(2.92元）、马钢股份(2.96元）、远兴能源(2.97元）、河钢股份(3.33元）、华东科技(3.65元）、柳钢股份(3.87元）、旗滨集团(3.94元）等个股最新收盘价处于低位。

其中，京东方A最新收盘价仅为2.44元，有来自京东方科技集团股份有限公司消息指出，我国首条面向柔性显示的京东方成都第六代AMOLED生产线将于明年年中或下半年投产。届时，像手镯一样的手机、可折叠的平板电脑等一系列新型电子产品将很快面世。

AMOLED是目前全球最受瞩目的新型显示技术，全称为“有源矩阵有机发光二极体”。相比传统的液晶面板，AMOLED突破了不可弯曲的局限，具有反应速度较快、对比度更高、视角较广等特点，在高端手机及新一代穿戴显示系统等都有广阔的应用前景。有研究预计，至2020年，AMOLED面板需求年复合增长率将达35.1%。

华泰证券表示，基于对公司新建LCD、OLED产线投产规划的考虑以及面板行业景气周期的判断，预计公司2016年至2018年的每股收益为0.04元、0.09元、0.10元，由于面板行业具有较强的周期特性，故采用通用的市净率定价，公司目前市净率约1.04倍。当前股价存在低估，给予公司1.2倍至1.3倍市净率，合理价值为2.65元至2.87元，维持“增持”评级。

中期净利润增长公司超六成

据《证券日报》市场研究中心统计显示，在近8个交易日（8月16日至8月25日）592只实现累计大单资金净流入的个股中，截至昨日，有329家公司已披露中报业绩，其中，净利润实现增长的公司有211家，占比64.13%。

具体来看，上半年净利润增幅翻倍公司有56家，华讯方舟、华映科技上半年净利润增幅在10倍以上，分别为2985.21%、1035.80%，此外，西昌电力(978.46%）、北纬通信(894.43%）、理工环科(846.17%）、云投生态(762.54%）、美好集团(648.70%）、世纪星源(647.59%）、紫鑫药业(599.54%）等公司上半年净利润增幅也均位居前列。

其中，华讯方舟2016年中报披露显示，公司已逐步形成了以电磁信息、情报侦察、特种飞行器、模块化产品、模拟仿真系统、数据链、自组网设备、光学成像系统、制导与控制、航空稳瞄、无人作战平台、智能信息系统等为主的业务体系，完备的产品体系构筑了强大的市场发展基础。同时，产品体系满足于信息化条件下陆、海、空、天、电军事应用的需求，符合我国国防建设需要和国防工业发展方向。

国信证券表示，公司置入优质军事通信资产，形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的，属于市场稀缺品种。南京华讯和成都国蓉技术实力不俗，渠道较广。同时，母公司华讯方舟科技在技术(AirMobi、太赫兹及卫星通信)、资源以及股东背景上皆有优势，集团业务、资产优良，有进一步资产注入预期，加大公司综合竞争力，为公司带来业绩增长动力。预计公司2016年至2018年实现净利润2.1亿元、2.6亿元、3.3亿元，维持公司“增持”评级。

在中报披露的密集期，除上市公司利润情况外，预收账款也是市场近期密切关注的重要财务指标之一。分析人士表示，通常来看，预收账款的增加无疑显示基本面的向好态势，从行业层面上看，预收账款增长体现出行业整体供不应求的良好局面，而在公司层面上，一家公司预收账款的增长则往往显示其在行业内地位以及产品竞争力的提升，因此，实现预收账款以及利润双增长的公司后市成长性确定性更好。

具体来看，市场研究中心根据数据显示，截至昨日，两市共有1484家公司披露中报，其中有550家公司实现今年中期预收账款以及归属母公司净利润的同比双增长，占比37.06%。从金额上看，在双增长公司中，万科A(2783.33亿元)、绿地控股(1425.62亿元)、中国建筑(1236.85亿元)3家公司报告期内预收账款总额超过1000亿元，此外，华夏幸福(885.61亿元)、金地集团(348.90亿元)、荣盛发展(304.60亿元)、新城控股(240.15亿元)、滨江集团(213.17亿元)、泰禾集团(184.83亿元)、北京城建(139.46亿元)、北辰实业(115.48亿元)、华侨城A(110.28亿元)等公司中期预收账款总额也均在100亿元以上。

同比增幅上，上述公司中，共有192家公司报告期内预收账款实现同比翻番，文投控股、凯撒旅游、百川能源、台海核电、华建集团、星河生物、珈伟股份、东方园林等公司预收账款同比增幅也均超过百倍，而嘉事堂、新宁物流、搜于特、美年健康、三聚环保、全通教育、花园生物等公司预收账款同比增幅也均在20倍以上。

综合预收账款总额、增幅以及中期业绩增速三角度梳理，有25家龙头公司满足中期归属母公司净利润同比翻番或扭亏、中期预收账款总额超亿元、预收账款同比增幅翻番三个条件，后市具备更高的业绩成长确定性。

具体看，业绩方面，上述25只个股中，正邦科技、雏鹰农牧、文投控股、珈伟股份、台海核电等5只个股中期业绩同比增幅均超过10倍，中电鑫龙、罗牛山、隆基股份、苏州高新、华建集团等5只个股业绩同比增幅也均在5倍以上。此外，这25只个股月内普遍实现不俗的市场表现，逾八成个股股价均实现上涨，其中正邦科技、骅威文化、珈伟股份月内累计涨幅居前，合力泰、荣盛石化、沙钢股份、苏州高新、中电鑫龙等个股月内累计涨幅也均超5%。

行业特征方面，上述个股共分布在14个申万一级行业中，其中在农林牧渔(永安林业、雏鹰农牧、正邦科技、罗牛山)、计算机(久其软件、中电鑫龙、天源迪科)两行业相对集中，一定程度显示出这两行业整体较高的景气度。

财富神话般的十大牛散：二季度买股名单

 

在A股的江湖里，除了公募和私募外，还有很多手握重金的超级散户，他们尽管低调，但下手重、进出迅捷，制造了很多A股的财富神话。随着A股中报的陆续公布，一些上榜前十大流通股东的牛散身影也陆续显现，他们的重仓股部分还处于被套状态，值得投资者关注。

有人专炒创业板，有人重金押重组

从过往投资历史看，牛散偏爱定增或重组，“潜伏小市值、博弈重组股”就是一些牛散的掘金利器。

在A股的江湖里，除了公募和私募外，还有很多手握重金的超级散户，他们尽管低调，但下手重、进出迅捷，制造了很多A股的财富神话。随着A股中报的陆续公布，一些上榜前十大流通股东的牛散身影也陆续显现，他们的重仓股部分还处于被套状态，值得投资者关注。

7亿举牌中国软件，80后文细棠涉嫌违规

8月17日晚上，中国软件发布公告，文细棠持有2630万股，占总股本5.32%，已构成举牌。以中国软件的区间均价推算，文细棠斥资约7亿元。

不过，在举牌中国软件后，文细棠在7月18日至8月15日期间，上演左手买入、右手卖出的戏码，涉嫌违反了举牌规定。

文细堂是谁？自2014年以来，曾出现在了至少10家上市公司股东名单中，包括青山纸业、波导股份、阳煤化工、中信海直、东阳光科、益佰制药等。

文细棠最大手笔是顺威股份。去年一度以6.6亿元受让了顺威股份2800万股，持有17.5%的股份，晋身为第二大股东。此后不久，顺威股份计划向文细棠等对象发行8000万股。由于顺威股份定增告败，文细棠的入主计划最终搁浅，随后开始大举减持，获利颇丰。根据当时发布的权益变动报告书，文细棠住所位于深圳，出生于1980年。

在已公布中报中，除了中国软件外，文细棠还亮相了顺威股份、青山纸业、东阳光科等前十大流通股行列中。

创业板带头大哥赵建平大调仓 增持三五互联，减持佳创视讯

因重仓创业板个股，选股精准，获利巨大，被称为创业板带头大哥的牛散赵建平，也进行了大幅调仓。目前，赵建平亮相真视通、天龙光电、梅泰诺、三五互联、佳创视讯等13只个股，其中仅真视通、北矿科技、绿景控股等3只不是创业板个股。

从具体持股来看，赵建平增持了70万股三五互联。在增持三五互联的同时，赵建平对多只个股进行了减持。具体来看，佳创视讯中，赵建平持有500万股，减少了90万股，为第六大流通股东。赵建平为绿景控股第五大流通股东，持有270万股，减少60万股。

中来股份半年报中，赵建平为第三大流通股东，持有281.7万股。

赵建平已在股市打拼了13年以上，2006~2007年，依靠重仓贵研铂业，赚了近8倍。2013年，赵建平持有的中青宝、欧比特、中海达、迪安诊断和佛慈制药等涨幅惊人，一举成名。

低价股老捕手徐开东，重金持有两只ST股

在A股的牛散中，徐开东以偏爱低价股而著称。目前亮相天龙光电、通裕重工、*ST新亿、青海华鼎、安阳钢铁、中煤能源、东北电气、京蓝科技、太钢不锈、*ST皇台等10只个股的前十大流通股东，这些个股清一色的低价股。最贵的京蓝科技只有26.01元，其余的个股都不足15元。最便宜的*ST新亿只有1.87元，太钢不锈、安阳钢铁也不足5元。

从徐开东的选股来看，基本都是长期低迷的个股，选择长线持有，收益还不错。从3月31日以来，其持有的10只个股，平均涨幅为13.57%，竟然跑赢了大盘，而7月份以来平均涨幅为11%。以表现最好的通裕重工为例，7月份以来上涨了45.88%。

牛散超额收益靠博重组，部分牛散是马甲账户

牛散的择股能力确有独到之处，李强增持的天际股份自6月30日复牌后，连拉10个涨停板。沈国英持有的华西股份，7月份以来涨幅达到了31.99%。沈国英的兰州黄河7月份以来涨幅为16.84%。曾平的天津磁卡涨幅为37.78%。

不过，在监管大数据的透视下，部分作风剽悍的牛散盟军逐渐露出真容。今年4月，安徽证监局披露的一份行政处罚决定书，首度披露了牛散任向东、任向敏兄妹等人的裙带账户，其家族实际控制的账户共有6个，若以累计持股计算，其在多家公司中早已构成举牌。任向敏目前仍持有金杯汽车、华西股份、金一文化、凤竹纺织等股票。

上半年内公司营业收入45.9亿元，同比增长60.99%；净利润4373.58万元。实现归属于上市公司股东净利润为4095.61万元，同比增长4.15%。

公司业绩的变化主要由以下两点原因：

1、营业收入的增长主要是因为贵金属特种功能材料及贵金属贸易等业务增长。

2、本期管理费用大幅增加22.15%，主要原因是公司承担的国家科技计划项目结转的项目开发支出进入本期所致（导致公司本期扣非净利润同比减少30.86%）。

同时需要注意的是，公司定增项目进展顺利，募集资金已全部使用完毕。机动车催化剂产业升级建设目前正进行验收和试运行，预计公司贵金属新材料业务收入还将大幅提升（本期增加50.35%）。

风险提示：项目不达预期。

中报业绩靓丽，产业为轮金融为翼

君正集团中期归属于上市公司股东净利润6.3亿元，同比增长59.72%；营业收入25.5亿元，同比增长9.9%；营业成本15.3亿元，同比降低2.87%；ROE 5.02%，较去年同期减少0.87个百分点。公司氯碱化工、硅铁等主营业务占公司归属于母公司净利润72.05%，而金融板块对天弘基金、华泰保险的投资收益占归母净利润为27.95%。君正集团以产业为轮金融为翼推动公司业绩全面快速发展。

去产能成效显著，硅铁业绩贡献突出

在传统行业供给侧改革的背景下，硅铁行业主动去产能、淘汰落后产能，供应量和需求量趋于平衡。从年初至今年6月底，硅铁需求增加，量从年初的10万吨提升到了19万吨，而乌海硅铁FeSi75-B市场价也同步上涨9%与此同时，在公司“总成本领先”的战略下，硅铁业务毛利率达到15.54%，较年初提高7.26个百分点。截止目前，乌海硅铁价格还在进一步提升，较年初涨幅已达24%，预计将在本年持续贡献利润。

循环经济一体化降低成本，保持行业竞争力

2016年上半年PVC行业开工率在70%左右，产品价格始终在低位徘徊，行业整体亏损的局面还未完全改变。但随着公司循环经济产业链完善，原料、动力供应自给率提高，成本下降，主营业务毛利率全面提升。其中，聚氯乙烯、片碱、液碱毛利率较年初分别提高6.07个百分点、3.24个百分点、9.7个百分点。

收购华泰保险，战略布局金融享受投资收益

上半年君正集团所持天弘基金和华泰保险股权利润贡献1.76亿元，占归属于母公司净利润占比27.95%。君正集团目前持有华泰保险15.2951%股权，转让审批通过后将持有华泰保险22.2698 %的股权，成为华泰保险的第一大股东。保险行业正处于上升通道中，收益稳定空间巨大。公司还持有天弘基金15.6%股权，为公司第三大股东，享受基金行业发展红利。与此同时，公司还持有乌海银行、国都证券部分股权，各金融子领域资源互通享受协同效应，并对实体产业进行支持，实现产融结合发展。

盈利预测与估值

公司前复权定增价为4.6元/股，安全边际高。预计下半年硅铁将保持增长，传统化工毛利率稳定，成为华泰保险第一大股东后享受保险利润贡献，天弘基金增速将趋缓。预计2016、2017、2018年除权后的EPS分别达到0.15元、0.17元、0.19元，对应P/E为32、28、24。结合硅铁、化工行业和保险行业的估值区间、君正集团氯碱化工的资源优势和循环产业链、华泰保险的发展空间，给予君正集团35-37倍P/E估值。按除权后EPS计算对应合理价格区间为5.3元—5.6元，维持增持评级。

风险提示：化工行业产能持续严重过剩，投资收益大幅下滑保险盈利受阻。

    在中报披露的密集期，除上市公司利润情况外，预收账款也是市场近期密切关注的重要财务指标之一。分析人士表示，通常来看，预收账款的增加无疑显示基本面的向好态势，从行业层面上看，预收账款增长体现出行业整体供不应求的良好局面，而在公司层面上，一家公司预收账款的增长则往往显示其在行业内地位以及产品竞争力的提升，因此，实现预收账款以及利润双增长的公司后市成长性确定性更好，值得投资者密切关注。

    具体来看，《证券日报》市场研究中心根据同花顺iFind数据显示，截至昨日，两市共有1484家公司披露中报，其中有550家公司实现今年中期预收账款以及归属母公司净利润的同比双增长，占比37.06%。从金额上看，在双增长公司中，万科A（2783.33亿元）、绿地控股（1425.62亿元）、中国建筑（1236.85亿元）3家公司报告期内预收账款总额超过1000亿元，此外，华夏幸福（885.61亿元）、金地集团（348.90亿元）、荣盛发展（304.60亿元）、新城控股（240.15亿元）、滨江集团（213.17亿元）、泰禾集团（184.83亿元）、北京城建（139.46亿元）、北辰实业（115.48亿元）、华侨城A（110.28亿元）等公司中期预收账款总额也均在100亿元以上。

    同比增幅上，上述公司中，共有192家公司报告期内预收账款实现同比翻番，文投控股、凯撒旅游、百川能源、台海核电、华建集团、星河生物、珈伟股份、东方园林等公司预收账款同比增幅也均超过百倍，而嘉事堂、新宁物流、搜于特、美年健康、三聚环保、全通教育、花园生物等公司预收账款同比增幅也均在20倍以上。

    综合预收账款总额、增幅以及中期业绩增速三角度梳理，有25家龙头公司满足中期归属母公司净利润同比翻番或扭亏、中期预收账款总额超亿元、预收账款同比增幅翻番三个条件，后市具备更高的业绩成长确定性。

    具体看，业绩方面，上述25只个股中，正邦科技、雏鹰农牧、文投控股、珈伟股份、台海核电等5只个股中期业绩同比增幅均超过10倍，中电鑫龙、罗牛山、隆基股份、苏州高新、华建集团等5只个股业绩同比增幅也均在5倍以上。此外，这25只个股月内普遍实现不俗的市场表现，逾八成个股股价均实现上涨，其中正邦科技、骅威文化、珈伟股份月内累计涨幅居前，合力泰、荣盛石化、沙钢股份、苏州高新、中电鑫龙等个股月内累计涨幅也均超5%。

    行业特征方面，上述个股共分布在14个申万一级行业中，其中在农林牧渔（永安林业、雏鹰农牧、正邦科技、罗牛山）、计算机（久其软件、中电鑫龙、天源迪科）两行业相对集中，一定程度显示出这两行业整体较高的景气度。

    今年半年报高送转概念一直很火热，随着中报披露渐入尾声，A股上市公司的分红情况尤其引人关注。随着8月下旬上市公司密集发布半年报成绩单，截至8月24日，共有1484家公司披露了2016年半年报业绩，68家公司发布了分红预案，其中，有35家公司披露了高送转预案（每10股送或转10股以上），天润数娱、彩虹精化、爱康科技、吴通控股、煌上煌等5家公司每10股送或转30股的中报分配预案。

    据悉，昨日，煌上煌发布2016半年报和分红公告称，以截至2016年6月30日公司总股本约1.25亿股为基数，拟每10股送红股5股，每10股派发现金股利1.25元，同时进行资本公积金转增股本，以公司总股本1.25亿股为基数向全体股东每10股转增25股，合计送转约3.75亿股。

    受此影响，昨日高送转概念板块频频异动，煌上煌、宝塔实业盘中强势涨停，金科娱乐也大涨6.33%，兴森科技、天润数娱、德威新材、再升科技、彩虹精化、林洋能源、红日药业、吴通控股、四通新材、唐德影视等个股涨幅也均在2%以上。

    资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日板块内共21只相关概念股呈现大单资金净流入态势，其中，有20只个股大单资金净流入均在1000万元，彩虹精化大单资金净流入居首达到18787.82万元，吴通控股、金科娱乐、天润数娱、林洋能源、红日药业等5只个股大单资金净流入均超5000万元，分别为9237.38万元、7761.73万元、7537.28万元、7380.90万元和5983.98万元，另外，新潮能源、兴森科技、和而泰、骅威文化、溢多利、德威新材等6只个股也获得超3000万元的大单资金追捧，上述12只概念股累计吸金7.89亿元。

    从月内表现来看，上述35只个股中，除爱康科技、世纪游轮、云南能投等3只个股停牌之外，其余32只相关概念股月内表现全部跑赢大盘（上证指数同期上涨3.58%），其中，金科娱乐、天润数娱期间累计涨幅均在50%以上，分别为81.41%、53.82%，而煌上煌（38.39%）、金冠电气（34.29%）、溢多利（31.84%）、吴通控股（29.00%）、中亚股份（26.65%）、高伟达（25.27%）、彩虹精化（24.07%）、宝塔实业（22.45%）、和而泰（21.35%）等9只个股期间累计涨幅也超20%。

    对此，分析人士指出，投资者布局高送转概念股要注意投资窗口和投资策略的把握。历史行情显示，在年报公布日附近的7天中，高送转股票的平均实际收益率为14.62%；在股东大会日附近的7天中，平均实际收益率为17.46%；在股权登记日附近的7天中，平均实际收益率为30.51%。将这21天的平均收益率加总，可以获得高达62.58%的惊人回报。近期随着大盘逐渐脱离前期震荡底部，做多资金热情有所恢复，同时高送转预案、意向的逐渐披露则激活了市场人气，短期来看资金流入明显。

近日，旗滨集团、津滨发展、君正集团和首钢股份等低价股频频异动，成为两市的亮点之一，对此，分析人士表示，在当前A股整体仍呈震荡上扬的背景下，这些优质低价股具有较高的安全边际，后续表现也值得继续关注。

        据《证券日报》市场研究中心根据同花顺iFinD数据统计显示，截至昨日，沪深两市股价低于5元的个股有132只，而股价低于3元的个股也达到20只，其中不乏京东方A、武钢股份、海润光伏、福田汽车、华锐风电、南钢股份等行业龙头股。

        从这132只个股月内市场表现来看，有71只个股跑赢同期大盘（沪指期间上涨3.70%），其中21只个股月内涨幅均超10%，具体来看，*ST韶钢、*ST鲁丰和旗滨集团月内涨幅均在20%以上，分别为：33.92%、30.29%、27.50%；另外，津滨发展、君正集团、首钢股份、远兴能源和金科股份等个股月内涨幅也均在10%以上，表现居前。

        经统计发现，在上述月内表现突出的21只个股中，钢铁类股就达到7只，显示出钢铁板块投资热度的升温；事实上，钢铁板块的强势表现与其中期良好的业绩不无关系。在这7只个股中，仅安阳钢铁披露了中报，净利润同比增长124%，另外还有4只个股披露了中期业绩预告，3只个股预喜，首钢股份、马钢股份均为同比预计扭亏，而鞍钢股份预增93.55%。

        而从机构评级来看，部分优质低价股已受到了机构的注意，其中10只个股近30日内机构买入评级均在3家以上，中国联通居首，为7家、广深铁路以5家次之、旗滨集团、永泰能源、永辉超市、TCL集团等4只个股均为4家，而首钢股份、金科股份、北辰实业和宝钢股份等4只个股均为3家，而在其余的近30日内机构买入评级均在1家及以上的20只个股中，钢铁股也达到7只，这也侧面反映出机构投资者对钢铁板块的青睐。在上述机构扎堆看好的30只个股中， 北辰实业、*ST山煤、旗滨集团、广深铁路和永辉超市等5只个股机构预计最高目标涨幅均在30%以上，分别为：111.31%、60.82%、57.84%、35.49%和30.98%。这5只个股近30日内机构买入评级均在2家以上。

        事实上，显著受益供给侧改革的钢铁板块，其后续表现受到了券商机构的一致看好，其中兴业证券表示，维持行业“推荐”评级，看好钢铁板块补涨机会。今年钢厂业绩大概率较去年显著提升，预计很多企业都将扭亏为盈，实现业绩反转。此外，今年以来钢价虽然较去年底大涨，但钢铁板块的涨幅却显著跑输同为大宗商品的有色、煤炭板块，持续看好钢铁板块的补涨机会。推荐：（一）自上而下，市值小，利润弹性大的标的：三钢闽光、新钢股份，（二）自下而上，中报业绩预期比较好，公司质地比较优秀的标的：新兴铸管、大冶特钢、方大特钢、太钢不锈，（三）有转型预期的标的：玉龙股份、金洲管道。

        从资金流向来看，中国中冶、首钢股份、华东科技、京东方A、旗滨集团、美好集团、君正集团、*ST鲁丰、中联重科、方正科技和金晶科技等11只个股近5日大单资金净流入额均在1亿元以上，分别为：4.32亿元、2.17亿元、2.06亿元、1.69亿元、1.43亿元、1.35亿元、1.30亿元、1.20亿元、1.18亿元、1.11亿元和1.02亿元，在资金的热捧上，这些个股或将继续走高。

黑磷主题催化事件：

8月19日晚间，兴发集团公告称，公司将出资筹建子公司开发二维黑鳞相关产品，并促其产业化，抢占行业制高点。

兴发集团公告称，其将与深圳中科、重庆中科合资成立湖北中科墨磷，并拟以湖北中科为主体与中科院深圳先进技术研究院成立联合实验室，主要围绕二维黑磷的大规模制备及应用等方面技术研究和合作。湖北中科注册资本5000万元，其中兴发集团出资2500万元，持股比例50%；深圳中科出资2250万元，重庆中科出资250万元。上述出资中，兴发集团及重庆中科均以现金出资，深圳中科以其现有的6项与黑磷有关的发明专利和PCT出资；若缴付的知识产权未实现授权，则深圳中科需要以与黑磷相关的同等数量及价值的知识产权进行置换。

二维黑磷是近年来才开发的半导体新材料，2014年，中科大微尺度物质科学国家实验室陈仙辉教授课题组与复旦大学张远波等教授课题组合作，成功制备出具有几个纳米厚度的二维黑磷场效应晶体管。相关研究表明，与其他二维晶体材料相比，二维黑磷单晶材料更加稳定，在纳米电子器件应用方面具有很大潜力，被视自石墨烯之后新的超级材料。

作为二维材料的典型代表，石墨烯的研发荣获了2010年诺贝尔物理学奖，并掀起了人们研究二维材料的热潮。然而，由于石墨稀本身没有带隙，限制了它在半导体工业和光学器件等领域的应用。2014年，与石墨烯一样拥有二维层状结构的黑磷，被视为新的超级材料，刚一出现就引起了全世界的广泛关注。

黑磷的光学性能同其它半导体相比也有巨大优势，它的半导体带隙是直接带隙，即导带底部和价带顶部在同一位置，这意味着黑磷可以和光直接耦合，构筑新一代光电器件。此外，黑磷还具有独特的力学、电学和热学的各向异性。

黑磷主题机会梳理：重点关注掌控磷矿资源类上市公司

1.司尔特（002538）：前三季度净利润同比增长30%，公司主要产品为高浓度缓释NPK复合肥系列产品以及磷酸一铵，中间产品包括硫酸、磷酸等，逐步形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链。磷酸一铵产量位列全国第十位，硫铁矿制酸产量位列同行业第八位，综合实力挤入中国复合肥行业十强。

2.兴发集团（600141）：已经公告将与深圳中科、重庆中科合资成立湖北中科墨磷，并拟以湖北中科为主体与中科院深圳先进技术研究院成立联合实验室，主要围绕二维黑磷的大规模制备及应用等方面技术研究和合作。

3.澄星股份（600078）：公司已经获得采矿权或探矿权的磷矿资源储量超过1.26亿吨，已获采矿权证的核定年开采量110万吨。公司已经成为国内拥有磷矿资源最多的磷化工企业之一。我国磷矿资源主要在西南云贵川地区，而精细磷化工产品的消费市场主要在沿海地区和国际市场。公司黄磷生产基地位于云南，而精细磷化工生产基地位于长江三角洲和广西钦州港，交通运输便捷

4.六国化工（600470）：公司是国家重点发展的大型磷复肥生产骨干企业，且是中国大型磷铵企业中唯一一家上市公司。是华东地区规模最大的磷复肥和磷化工一体化专业制造企业。