基金定投应该如何高效的利用资金

基金定投是一种门槛比较低的理财方式，特别适用于像我们这样的工薪阶层，但我们知道定投不能将钱全部投入进去，毕竟投资是投资我们还是要生活的。

那么每月投入多少钱合适呢？

其实比较适用的公式就是：定投金额=（月收入-月支出）/2，比如说家庭月收入1w，月支出3000元，那么每月的定投金额为3500元，但我们其实可以根据自己的年龄适当的做一些调整，年轻一些的话，每个月定投比例就可以适当增加，年长一些，定投比例可以适当减少。

为什么不将结余的钱全部投入呢？

无论投资结果如何，其实我们都应该保持一定的现金流，毕竟手中有粮心中不慌。

1、生活中难免会遇到需要钱的时候，如果我们时时刻刻让自己过得非常拮据，虽然会保证自己不乱花钱，但一碰到事情就容易让我们的投资半途而废。

2、定投不止定额定投一种，还有定期不定额、均线定投等等，保持充足的现金流，可以让我们在机会非常好的时候，有本钱继续加仓，继续加大定投。

那么对于剩下的钱我们应该怎么办？

货币基金

虽然货币基金的收益率并不高，但聊胜于无，更何况货币基金只有收益率下降的问题，几乎没有安全性的风险。

中短债基金

中短债基金又被称为“货币增强型基金”，但并不等于货币基金。中短债基金本质仍是债券基金，80%基金资产要投资于债券，但他会将投资期限控制在三年之内，所以他同样具备了债券基金的低波动性和高流动性。

对于突然的一笔钱我们应该怎么处理？

比如说：年中奖等这类突然收获的一大笔钱，因为这部分钱并不是持续性的，所以我们有两个选择。

额外做一个年终奖定投计划，这是一个比较简单的方法，考虑好大致分为多少期，每期多少金额，在现有的定投金额上加进去就可以了。

作为底仓逢低买入，同样我们也可以将这部分资金归类到月结余剩下的那部分钱中，同样买入货币基金，或者中短债基金。

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基金定投常见错误——追涨杀跌

基金定投号称懒人理财神器、小白投资者首选理财方式，很多人也错误的认为进行定投就肯定能赚到钱，就纷纷开通理财账户，特别是前段时间股市行情火爆的时候。

然后直接买了一些基金，结果一周后、一个月后傻眼了，怎么越跌越多？我是不是不适合投资？为什么别人买了涨了那么多，而我一买就跌，是不是霉运当头。现在我还要不要继续定投？还是应该赎回？这其实是近期很多新手投资者普遍存在的一种状态和心态。

不用担心，大多数的投资者都是这样过来的。但我们也应该反思和总结自己所犯的错误，以及吸收借鉴前辈们常见的一些容易犯错的地方，特别是其中最容易犯的错误——追涨杀跌，这个错误甚至连很多有一定经验的投资者也经常出现。

新手投资者

年初之后新进入的投资者应该大部分都是听身边的人说这段时间股市行情很好，赚了不少，生怕错失发财的机会也急冲冲的进来。于是一买进市场就变成这副样子，这不是坑么，不是说行情很好吗？怎么跌成这熊样了？听说mzy又继续了，外资每天都大量的卖出，是不是还要继续下跌？现在要不要先卖掉？总是听着消息做交易。

有一定经验的投资者

今年以来石头定投也碰到、听到、看到很多有一定经验的投资者在问这样一个问题：我这边突然有了多少多少钱，我想都投入进去，那么我现在应该买哪些呢？甚至碰到过有的人在钱一到手，就转身全部买入。这也是非常典型的追涨杀跌，因为大家都在喊牛市来了，牛市来了，现在不买之后就只能花更多的钱来买，碰到下跌就是千金难买牛回头，唬都唬住了，哪里还记得什么纪律。

给新手投资者的建议：每个人都有亏损厌恶心理，但我们不应该一发生亏损就卖出，一产生盈利就大举买进。我们要清楚亏损和盈利的原因，是市场先生突然疯了？给了很“便宜”的价格，还是给了很“贵”的价格？如果市场先生给的价格很“便宜”，那么这时候我们继续买入是不是才是最好的选择，而市场先生给的价格很“贵”，那么这时候我们是不是应该停止买入并考虑卖出。所以我们要清楚估值，否则宁可错过行情，也不要满目的追涨杀跌。

给有一定经验的投资者的建议：有一定经验的投资者一般不会去杀跌，但容易追涨，以及在大跌行情中不敢买入，其实只要调整好心态，定制好定投计划，以及加仓计划，并严格遵守。

浅谈Smart Beta指数

Smart Beta也称聪明的贝塔，对于这个名称可能大家还会有些陌生，但是他的另一个名字大家应该会比较熟悉：策略型指数。对于其中的Beta应该非常熟悉吧，因为我们在选择基金的时候Beta系数也通常是我们考虑因素之一。

Beta系数，是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况，这也是为什么很多人喜欢在市场底部区域去买入那些Beta系数比较高的基金。

但即便是在市场底部买入高Beta系数的指数基金，也仅能够获得指数收益，这显然不够，很多人希望能够获得超越传统指数的收益，于是就有了以基金经理主动调整为主的增强型基金和以策略调整为主的Smart Beta指数基金。

增强型指数基金的超额收益受到市场的影响，通常越成熟的市场想要获得超额收益越难，而且增强型基金由于自身问题1、管理费高2、容易受基金经理影响，所以增强型基金想要长期超越指数表现是比较困难的。

而Smart Beta指数是被动+主动指数，不依赖基金经理的能力，本身策略透明度高，成分股以及权重都比较清晰，费率上也向被动型指数基金靠齐。而且宽基指数由于本身规则的宽泛，不可避免的会选进一些垃圾股，这时候可以通过单个策略因子或者多个策略因子尽可能的将这些垃圾股剔除出去，常见的策略因子有：价值、红利、基本面、成长等等。

Smart Beta指数是通过两个维度对传统指数进行修改：1、筛选成分股的方法；2、成分股的加权方式。所以相比传统的的宽基指数，Smart Beta指数则会显的更加有特色。

那么Smart Beta指数一定会好于普通指数吗？这个其实并不一定，策略因子也有失效的时候，策略因子好不好还得具体分析。

以等权因子为例，将等权指数基金与被动型指数基金的对比

所选指数分别为：上证180、上证50、沪深300、中证500、中证800，观察以上的历史数据发现其中等权重因子仅在中证500指数中一直有效。而在上证50、上证180、沪深300和中证800中时常无效，甚至长期来看这些等权重因子指数基金都没有跑赢被动型指数基金。（景顺长城上证180等权ETF 于2018-10-29终止）

那么我们在将等权因子一直有效的中证500指数拉长时间来看，从指数发布之后的第二年开始，也就是2006年~今天，算成14年吧，其中有10年中证500等权的表现都好于中证500指数，也就是说即便是在效果更好的中证500指数中等权因子也有失效的时候。

目前市面上由SmartBeta构建的指数还是挺多的，如我们常说的：沪深300价值、中证500低波动、标普红利等等。虽然并不是所有的Smart Beta指数都可以获得超越传统指数的收益，但仍然有很多非常不错的Smart Beta指数没有跟踪基金，值得深挖。

总结：并不是所有的SmartBeta指数都是能超越传统指数收益，具体还是需要多加对比，同时也应谨防策略因子失效。

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论指数的永续性

基金会清盘，上市公司会倒闭，那么指数会消亡吗？这个问题相信应该是很多人的疑问，其实大可不必担心，只要国家稳定、经济稳定，指数是不会消亡的。

为什么指数不会消亡？

这一点其实我们参考一下指数的编制规则就能发现，指数是自带更新机制的。

以沪深300指数为例：沪深300指数一般在每年5月和11月的下旬审核指数样本股，样本股调整实施时间分别是每年6月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。

在固定的日子里指数会重新审视自己的成分股，将不符合规则的成分股剔除，纳入新的符合规则的成分股，这就保证了指数的永续型和活跃性。

以道琼斯工业指数为例：道琼工业指数首次在1896年5月26日公布，它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。至今为止，在这12种成份股中，只有通用电气仍然留在指数中，而其他的成分股要么没落，要么破产，要么被收购。但是在这期间道琼斯工业指数从最初的40.94点一路上涨到26457点，指数成分股公司的退市并没有对指数产生影响。

因为指数并不是随意乱选成分股的，他们有自己的规则，以沪深300指数为例，沪深300指数的选股规则：1、非创业板股票：上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均 A 股总市值在全部沪深 A 股（非创业板股票）中排在前 30 位；2、创业板股票：上市时间超过三年；3、非 ST、*ST 股票，非暂停上市股票。

根据规则在选股在一定程度上避免了人为因素的影响，不会胡乱将其他上市公司纳入成分股，保持了指数的活跃性。

而且从指数的发展历史中我们可以看出，哪怕是经济出现大萧条，指数也不会消亡，这点我们可以从日经指数以及纳斯达克指数的发展历程中看出。

以日经指数为例：上个世纪九十年代初，日本经历了一次大萧条，可以说是“失去了十年”，日经指数从38915点一路下探至最低的6994点，时至今日日经指数虽然还未突破新高，但早已经重新返回20000点。

当然有一只指数确实是停止更新了，就是申万活跃股指数，理论上这只指数也是不会消亡，但指数点位会无限趋近于0，而且这只指数的编制的一个意义就是：追热点的后果。

既然指数不会消亡，那么我们选的基金只要注意不要清盘就好了。

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基金定投怎样做才能耐心持有？

亏了装死，盈利了又拿不住，这是一个很常见的心态。结果往往就是亏没少吃，钱却没赚多少，那么我们应该怎样避免这种心态呢？

选好工具

基金根据交易场所分为：场内基金和场外基金，场内基金主要为：ETF基金和LOF基金，场外基金则较为丰富有：被动型指数基金、增强型基金、主动型基金等等

场内基金：跟踪误差小，交易方便快捷，交易费用低。

为什么说场内基金交易费用更低呢？这点在之前的内容中石头也说过了，如果我们的账户是免5的话，那么场内基金产生的交易费用会更少，而且场内基金短期赎回并不像场外基金那样有惩罚性的较高赎回费。以1.5%的申购费为例，打1折的话就是0.15%，如果场外基金交易费用达到5元，那么至少每次要定投3333。

场内基金交易非常方便、快捷。这就更加造成了很多投资者无法长期坚持持有，反正交易费用低，交易方便快捷。

而场外基金在这一点上就相对好一些，场外基金都是当天下午3点才成交的（3点之后的交易延迟至第二个工作日下午3点），另外场外基金的赎回费一般根据持有时间阶梯式降低，所以很多人为了规避高额的赎回费就不得不持有更长的时间。

规避短期交易的诱惑

一眼定胖瘦，就是说在指数处于明显低估的时候买入，在指数处于明显高估的时候卖出，但总有人担心回撤，无法微笑面对浮盈。

1、定投计划书

将自己的定投计划列在纸上，在每一次买入或者卖出的时候都回忆一下，如果不记得，那就拿出来在看看，这样就比较容易执行了。

2、减少关注

减少对市场的关注，如果我们对市场的每一次波动都十分关注的话，那么注定很难保持平静的心态，特别是很多“股神”的言论，总会给你一个短期交易的理由，而且看起来还是那么的正确、有理。

减少对账户的关注，少看账户，忘记成本，这是很多价值投资大师说的话，也可以运用到基金定投当中，只要我们买的够便宜，就没必要去担心亏损、被套。所以少看账户，这样你就不会对今天赚了多少，亏了多少有那么大的感觉，也不用担心是不是会亏的更多，或者盈利回撤。

3、改变观念

如果我们将基金的价格、涨跌看出指数估值的变化，做到心中有估值，那么我们就能够有一个很好的心态，可以做到涨也开心，跌也开心，不涨不跌一样开心。

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选基金考虑净值高低吗?

很多小白投资者选择基金的一个重要因素就是价格要便宜，总觉得只要买的价格够便宜，就不会继续往下跌，至于能涨多少那就是另一回事，起码我本金不亏就行。

抱着这种想法的人其实很多，也确实平时我们在申购基金的时候会发现大部分的基金净值都是在0.9以上，那么这是不是说明基金净值在0.9一下就有一定的安全边际呢？如果基金跌倒0.2、0.3就一定很安全呢？

基金单位净值：是指当前的基金总净资产除以基金总份额。

计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。

所以如果基金的单位净值很小，那么就是基金的总净值资产很小或者基金的份额很大，与基金是否会继续下跌无关，所以就谈不上什么安全边际。

那么基金净值之间可以做比较吗？

以中证红利指数为例，大成中证红利、富国中证红利、万家中证红利的跟踪指数均为中证红利指数，从单位净值中我们可以看出富国中证红利指数的净值是最低的才1.163，但是对比长期业绩我们可以发现富国中证红利的表现远比万家中证红利好。

那么为什么富国中证红利的单位净值会比其他两只基金低那么多呢？这一点我们可以从富国中证红利的累计分红中看出，富国中证红利成立以来累计分红7次，而其他两只基金都没发生过分红。

为什么说基金的净值低不代表安全？

每一只基金的初始单位净值都是1，如果基金没有发生过分红、拆分（一般分红和拆分也都是基金净值大于1的时候进行的）单位净值下降至0.2-0.3，那就等于基金下跌了70%-80%，一般的投资者早就跑了，这时候就会造成基金被动触发的清盘条件，如：连续60天总净资产低于5000万元，或者基金持有人少于200人，这就是为什么市面上单位净值低于0.4的基金很少的原因。所以基金的单位净值越低并不代表越安全，重点还是要看基金的基金经理、基金的投资策略、基金的投资标的。

所以不要在盯着基金的单位净值看了，基金的单位净值不等于基金的价值，更不等于安全边际。我们平时选基金应该要先考虑大方向，如：先选市场行情，在选行业、主题、策略等等，最后在选择基金。

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这个方法帮你更好的做定投

有小伙伴给石头留言说上周浮盈跌了好几个点比浮亏还要难受，这其实还是心态没摆好，石头一直认为投资就应该要有一个好的心态，涨也开心，跌也开心，特别是做指数定投。

对于这种情况，石头之前也说过如果害怕浮盈跌回去，那么就不妨先止盈一部分，赎回到直至剩下的仓位在下跌50%你也仍然开心。如果你也同时怕赎回太多，那么不妨执行以下这个策略。

均值定投

均值定投也称价值平均定投，不同于其他的定投策略，均值定投同时包含了买入和卖出的策略。

均值定投的基本原则：以一个固定的周期增长固定的投资金额，假如股市上涨则将超出的部分金额卖出，假如股市下跌则补足相对于的金额。

举个例子：以基金A为例，假设基金A初始净值为1元，每次金额固定增加1000元。

第一次， 基金净值为1元，买入1000元，获得1000份基金A

第二次，基金净值为0.8元，买入金额=2000-1000*0.8=1200元，获得1500份基金A

第三次，基金净值为1元，买入金额=3000-1*2500=500元，获得500份基金A

第四次，第四次基金委1.4元，买入金额=4000-1.4*3000=-200元，应赎回200份基金A

不断重复下去，可以帮你很好的实现，下跌的时候多买，上涨的时候少买，甚至部分止盈，这样就不用担心在震荡市中利润回吐的太多，而且即便我们在牛市的顶部没有卖出基金的话，一直使用这个策略也是可以获得不错的收益。

当然这个策略也是有缺陷的：

缺陷1、就是容易在牛市初期的暴涨行情中过早卖出

缺陷2、如果初次买入时机在牛市顶部，那么在熊市底部区域，每次定投的金额需求量都很大。

缺陷3、如果初次买入时机是在熊市底部，那么会造成积累的份额少，且过早的开始止盈。

所以如果是在极端市场开始定投的话，我们就应该重新调整策略，至于什么时候是极端市场，那就是你一眼看过去就能判断是低估还是高估。

其他小问题：

周期应该如何把握：一般建议是按月来调整会方便一些，但有很多朋友应该是周定投的，如果周周调整那是十分麻烦的，所以我们可以调整为在月初第一个定投日，或者月末最后一个定投日进行调整。

假如牛市顶部区域不卖出，那么长期下来固定金额要不要加大？石头认为应该是要加大的，因为指数也是一直在增长，至于加大多少金额可以直接参考指数的ROE。

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以沪深300指数为例我们应该怎么选基金

A股有两只跟踪基金最多的指数，分别是沪深300和中证500，今天我们来看一下其中的沪深300指数，对于这只A股最具代表性的指数我们应该怎么选他的指数基金？

这边我们先将沪深300指数基金大致分为3类，1、被动型指数基金2、增强型指数基金3、策略型指数基金，我们先来做一个大致的对比

被动型指数基金

1、费率

对于指数基金而言更低的费率是成功的一半，而这其中以ETF的费率最低，所以我们就先来对比一下主要的几个沪深300ETF的费率

与其他ETF相比易方达的费率仅为一半，可以说事非常良心了，但规模与华泰、华夏、嘉实这三只ETF相比却完全不在一个档次上，所以易方达沪深300ETF流动性也会差上一些。

2、业绩

除了易方达和华泰柏瑞比较中规中矩外其他几只ETF在过去的各个年份中均有比较突出的时候，其中以广发沪深300ETF和南方开元沪深300ETF表现更为抢眼，综合过去3年收益来看南方开元沪深300ETF的表现确实更优秀，但拉长时间至5年收益来看确是华夏沪深300ETF的表现更为优秀。

增强型指数基金

增强型指数基金是以超越指数收益为目的的，所以在选择增强型指数基金的时候我们没有必要去像被动型指数基金那样追求低费率，我们的目标应该是更高的收益，也就是更好的指数增强策略。

石头定投这边仅将部分的规模较大成立时间较长的增强型指数基金列出来做一个对比，可以看出，兴全沪深300指数规模虽然不是最大，但增强效果方面确一直是最好的。

策略型指数基金

策略指数的本质区别在于两点1、加权方式2、多空、杠杆交易，其中加权方式主要是采用非市值加权方式如基本面加权、固定权重等等，这边我们主要讨论沪深300指数的以下三个策略型指数：沪深300等权重指数、沪深300高贝塔指数、沪深300价值指数，主要原因就是目前这三个指数都有跟踪基金，而其他大部分的沪深300指数都没有跟踪基金。

可以看出沪深300价值策略基金的收益明显好于沪深300高贝塔和沪深300等权重，石头认为：如果是处于市场底部区域的话也可以考虑分批建仓沪深300高贝塔指数基金比定投更加合适。

以上就是石头定投做的一个大致对比，我们在选择其他指数基金的时候，也应该先考虑选哪一类型，在选择对应的基金，这样选择会快上很多。

​为什么牛市很难享受到全部收益

在股票市场中有一个通俗的认识：牛市才是最危险的时候，其主要的原因往往就是很多投资者往往都是在牛市的中后期入场的，结果入场没多久就深深的被套牢了。

这个图大家应该都非常熟悉吧，这个图上的每个点位的状态其实非常符合投资者的心态，不信的话，大家可以想想去年，面对绿油油的账户有多少人清仓了？有多少人动摇了定投的念头？而今年年初的大涨，有多少人追高买入？有多少人过早获利止盈？

本身在牛市中其实就很难享受到全部的收益，因为对于大部分的投资者而言无论是忍受亏损，还是享受浮盈都是很难的一件事情，更何况牛市里面通常少不了回调，每一次回调都会将很多人赶下车。

那么不考虑中途下车的话，我们应该怎么样做才能尽量享受到牛市带给我们的收益呢？要知道牛市的高点和低点是没办法预测的，但是有一点却是可以预测的，就是低估区域和高估区域，也不需要我们去非常精确的去预估这个区域的范围，只要我们一眼看过去就能判定他是贵了还是便宜了，这就可以了。

我们可以将市场的一个周期：低估—正常—高估—正常—低估，对应的就是牛市初期—牛市中期—牛市末期—熊市初期—熊市中期—熊市末期

在牛市的初期，市值整体估值偏低的，大部分的指数都试属于折价卖给你，这时候即便牛市不来，那么长期下来，我们也能享受非常不错的收益，也就是估值修复+上市公司发展的收益。

而牛市的中期，市场估值正常，这时候市场定价合理，所以即便后面市场下跌，也不至于过于深套，安全边际还是比较高的。熊市的中期，此时买入虽然也是可以，但此时市场情绪低落，等待市场继续回调会是更好的选择。

牛市的末期，此时市场估值通常都非常高，伴随着巨大的泡沫，这段涨幅通常都是由人性的疯狂推动的。一旦泡沫破裂往往带来的就是腰斩的风险了，而且此时的指数的估值已经过高了，性价比明显不合理，所以我们最好的做法就是获利止盈，等待市场回调。而如果没有及时止盈的话，那么我们就将要面临利润的回吐。

所以我们能做的最好的就是在熊市末期就开始定投，一直定投到牛市的初、中期，然后在市场估值处于高估的时候卖出，这时候通常都是在牛市的中后期。

我们应该牢记一点：不赚最后一个铜板。

​保本型基金是否具有投资价值？

昨天我们说了在不看好后续市场的情况下我们应该选择保本型基金，那么什么是保本型基金呢？

保本基金顾名思义：就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证的基金。也就是说，投资者在投资期限到期日，根据基金管理人的投资结果，至少可以取回一定比例的本金，而本金未获保证的部分（这里指保本幅度低于100%的基金）和收益仍有一定的风险。而且，保本型基金必须在认购期买，且持有到期才享受保本权益，投资者可以在到期日前赎回，但提前赎回将得不到任何回报保证。

保本基金的保本大致可分为“完全保本但不保息”、“完全保本及保障利息”以及“只保障部分本金及固定利息收入”三种。

以完全保本为例子，那么如果在基金运行期间净值跌破1元是不是就可以套利呢？从理论上来说看上去确实会有一个套利空间，因为保本型基金在一个基金周期结束之后基金会回到1元以上的净值，所以，我们在基金跌破1元净值时买入在周期结束后是会获得一定收益的。

但是基金公司也考虑到了这点，而且基金公司也希望投资者能够一直持有至一个周期结束，所以保本型基金的短期赎回费比较高，一般情况下一年以内赎回的话赎回费会在1%~2%之间，所以我们即便有套利空间我们也需要考虑赎回费，也就是保本型基金的净值需要低于0.98元的时候才可能有套利空间，净值越低套利空间越大。

保本基金的运作方式：

以80%保本的基金为例，基金会将大部分的资金投资于固定收益，如货币市场、债券市场，这部分资金以及收益承担了保本的主要作用，而剩余的小部分资金高风险高收益的其他理财产品，期望获得较高的收益，而且本身基金跌破安全线之后也会全部卖出高风险的理财产品，靠持有的债券的票面利息将基金的净值堆回1元，所以保本型基金的下跌空间非常有限，出现较大套利空间的可能性非常小。

那么保本型基金是否存在投资价值呢？

一般保本基金的保本周期都是在3年左右，而且由于保本基金本身运作方式的特点，以最保守的：保本+保息为例子，在到期之后可能获得的收益=本金+定期存款收益+部分超额收益，所以与同样存银行的三年定期相比，保本型基金会更划算一些，但其与同样持有三年周期的债券基金相比则差了些许。

所以保本型基金更适合风险承受能力较差，既不希望看到本金损失，又希望能有超额的投资者。但是同样是三年时间如果是牛市的话，那么毫无以为选择股票型基金会更好，但是如果是熊市的话，石头更建议大家去投资债券型基金，整体风险并不会大上多少，但收益会更好一些。

相对收益与绝对收益应该选哪个？

绝对收益指的是无论市场行情如何都要想尽办法去盈利，所以绝对收益追求的就是稳健，宁愿少赚也不要亏损。

而相对收益则指的是与大盘收益之间的差，只要跑赢大盘就可以了，所以无论盈亏如何，只要在熊市里面比大盘亏的少，在牛市里面比大盘盈利的多就可以了。

举个例子：大盘下跌了12%，而我们的基金下跌了5%，那么绝对收益就是-5%，而相对收益则是7%。反过来假如大盘上涨了15%，我们的基金上涨了5%，那么此时我们的绝对收益就是5%，而我们的相对收益则为-10%。

所以绝对收益跟相对收益差别还是较大，而且同时我们应该清楚无论是绝对收益还是相对收益他们都并不等于绝对赚钱。

如果我们不看好后面市场的话，那么我们可以选择买入追求绝对收益的基金，如：保本型基金以及景顺长城安享回报混合等灵活配置型基金，这类基金的业绩比较基准一般=定期银行存款利率+x%

如果我们看好后面市场的话，那么我们就可以优先考虑相对收益，如：主动型基金，这些基金的业绩比较基准一般都是以超越跟踪指数为目标，如：银华成长先锋业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%+中国债券总指数收益率×40%，而这些主动型基金就是力求获取超越业绩比较基准的收益。但是如果我们所选的基金跑不赢业绩基准的话，那么我们就应该重新检视是否选错基金。

从本质上来这两个收益其实并没有优劣之分，但其中绝对收益适合相对稳健，保守，无法接受太大浮亏的投资者。而相对收益则适合追求高收益，追求超越市场收益的投资者。所以我们在选择基金的时候还是要选好适合自己的，否则在面对市场调整的时候还是会因为忍受不了而早早离场。

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大盘3200点，该怎么定投

大盘3200点了，虽然持有的收益越来越高，但是可定投的基金确越来越少，对于仓位重的小伙伴而言虽然是开心的一件事，但仍旧有不少新手在源源不断的入场。

那么目前大盘3200点还能不能入场？可以入场的话应该怎么定投？

先来盘点一下，目前市场上主流指数年初以来的涨幅：

这一波大涨可以说已经将大部分指数去年的跌幅都收复了，大部分的指数也都回到了正常估值的水平。所以现在还能不能定投？答案很明显：可以。

那么现在怎么做定投好呢？

1、定投现有低估以及正常估值的指数基金

在没有明显低估，或者低估指数非常少的情况下，定投正常估值的指数是一个比较好的选择。

目前虽然低估的指数品种在逐步减少，但仍旧有部分指数估值属于偏低如：中证500、中证红利、上证红利、50AH。正常估值比较多如：上证50、沪深300、全指医药等等，其他品种如：可转债基金等也是一个不错的选择对象。

2、现阶段应该一次性买入吗？

对于踏空的人而言就是生怕大盘在继续一路上涨不回头，所以非常急躁，想一次性买入然后等待市场继续上涨，那么对于现阶段而言这种做法是不是适合的呢？

石头定投认为目前还是不应该一次性投入，大盘从年初到今天为止暴涨的还是非常厉害，一次性买入虽然不会说买的非常贵，但并不是最好的选择，可以选择分批买入，设定以买入价为平衡线，每跌破这个平衡线额外加仓一部分，其余的正常定投即可，这样假设后面回调也不至于没钱加仓，后面如果不回调也不至于完全踏空。

3、网格交易

上个月大盘在3000-3100点附近横盘调整相信大家应该记忆犹新吧，市场放慢了暴涨的速度也让很多人松了口气。

后续大盘继续出现动态调整的可能性还是比较大的，所以将部分仓位拿来做网格交易也是可以考虑的，特别是仓位非常轻的小伙伴。

当然网格交易不建议使用太多的资金，毕竟大仓位卖飞了那是非常可惜的，假如只是小仓位博取一下额外收益那还是可以有的，不是吗。

至于选什么基金做网格交易？那肯定是选择波动较大的基金，优先考虑自己中意的波动较大的基金（不要选择高估的指数基金），这样即便后面不想做网格交易，也可以直接继续持有。

所以，现阶段如果依旧有轻仓，怕买贵了，也怕踏空的朋友，不妨可以综合来操作，1、正常定投低估以及正常估值的指数基金，2、分批建仓或者买入攻守兼备的品种如：可转债基金；3、网格交易。

对于仓位重的朋友就持有好目前的筹码，假如目前的暴涨以及浮盈另你坐立不安，那么最好的额选择就是不要过于关注自己的收益，忘记自己的成本，要么就减仓一部分，让自己开心点。

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小白基金投资者这些问题你应该要懂

最近股市火热，很多理财小白也开始踏入基金投资，打算乘着这股风也让自己的资产涨一涨。所以今天我们就说一下关于基金的一些简单知识

1、基金分类

基金的分类主要根据投资对象的不同，大致分为：股票型基金、混合型基金、债券型基金、保守型基金、货币基金等。

股票型基金：要求股票资产>80%，风险等级较高，收益较高。

混合型基金：一般要求股票资产<80%，债券资产<80%，部分混合基金较为灵活不对仓位有限制要求，风险较高，收益较高。

债券型基金：债券资产>80%，风险较低，收益较低。

保本型基金：特点在于正常情况下本金有保障，风险较低，收益较低。

货币基金：主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内），风险较低，收益较低。

风险等级：股票型基金>混合型基金>债券型基金>保本型基金>货币基金

2、买基金的费用

买基金除了业绩、风险、收益之外固定的费率也是一个非常重要的考虑因素。收益=基金表现-成本-固定费率，基金表现是一个变量这里不做讨论，成本在我们买入的时候就已经确定了，所以降低这个固定的费率，可以提高我们的收益。

基金费率=认购/申购费+赎回费+管理费+托管费+销售服务费（欢迎关注：石头定投）

3、应该买什么基金

如果资金在3年以上暂时用不到的话可以考虑：股票型基金和混合型基金。

如果资金在1-3年内用不上的话可以考虑：债券型基金

如果资金在1年内随时可能需要使用考虑：货币基金

保本型基金则需要注意其保本周期，通常保本型基金都需要持有一定的投资期限才能保本，具体看基金的招募说明书。

4、怎么投资基金

货币型基金：随时都可以买入

债券型基金：一次买入，利率低位选短期，利率高位选长期

股票型基金：指数基金在指数处于低位的时候定投即可，主动型基金在市场处于低位的时候分批买入。

5、好好工作，努力学习

当你的主要收入还是来源于工作的时候，本职的快速提升可以帮助你积累更多的本金，不要因为投资而影响到本职工作。

多读书、积累知识建议大家一定要多看看《聪明的投资者》、《一个投资家的二十年》、《投资中最重要的事》、《巴菲特致股东的信》等，这些非常经典的财经书籍。

6、早投资、早理财

复利是一个非常神奇的效应，如果我们能实现15%的年化，那么意味着10年4倍、20年16倍、30年66倍、40年267 倍，所以越早开始理财那么你能享受到复利带给你的财富就越多。

A股真的是普通人的第八个机会？

最近海通证券的首席经济学家姜超在《不走老路，股债双牛》中称A股是普通投资者改变人生命运的第八个机会，可谓是直接引爆了讨论圈。

姜超在《不走老路，股债双牛》报告中称，“股市应该是一轮大牛市的起点，虽然说目前涨的不少，我和大家开玩笑说大家既要耐得住寂寞，也要忍得住繁华，好不容易涨一涨，千万不要把筹码放弃了。”

而他提到，最近一篇文章叫做《大江大河40年：改变命运的七次机遇》，里面描述了中国过去40年普通人改变人生命运的七个机会。第一次是78年的高考；第二次是80年乡镇企业；第三次是价格双轨制的套利，就是倒买倒卖；第四次是92年的官员下海，就是潘石屹那一代；第五次叫做资源狂潮，就是WTO的红利，煤老板和钢老板发财；第六次是地产泡沫，05年以后房价的暴涨；第七次是网络福利，也就是腾讯和阿里的故事。对于未来的行情姜超表示非常看好，是普通人改变命运的一次重大机会。

确实相对于其他领域，股市对于所有投资者而言都是非常公平的，这也催生了很多人对股市投资的偏执。但A股历史上也经历了好几次大牛市，这边就单单以2007年和2015年为例

2007年大牛市：上证指数是从2005年6月3日的1013最低点开始上涨至2007年10月16日收盘价的6092点

由于大部分指数成立时间较晚，所以2007年的大牛市中仅统计部分指数的表现

2015年大牛市：上证指数是从2014年5月9日的2011最低点开始上涨至2015年6月12日收盘价的5166点

可以看出2015年这波牛市并不如2007年那波牛市那么疯狂，2015年最高涨幅为381.65%，涨幅中位数为267.65%，这个涨幅已经非常高了。

那么有多少人在这两拨大牛市中有多少人实现了财富的跃迁呢？是向上跃迁？还是向下跃迁？

细数过去A股的投资市场每次都是以暴涨暴跌迎来牛市和熊市的，归根结底就是目前A股市场还是以散户为主的不成熟的投资市场，所以牛市来的特别快，去的也特别快。那么每次牛市过后有多少人被套在高位？

假设这次即将迎来大牛市，那么这次牛市是否同样还会来得快去得快？我想大概率是的。至于有多少人能实现财富的向上跃迁？我想终究还是少数，大多数的投资者仍旧避免不了被割韭菜的命运。

对于那些在牛市中入场的新韭菜或许短期就会有一个不错的收益，觉得股市赚钱很容易，觉得自己或许可以靠炒股来赚钱，来实现财富自由。要知道短期的市场博弈不过只是一场负合游戏，终究是亏损的投资者大于盈利的投资者，而你可能只是其中的一个财富的搬运工而已。

当然本文并不是想打击大家的自信心，也不是建议大家说放弃牛市投资，只是泼一盆冷水提醒大家机会还是有的，但是风险同样存在。记住：牛市里面风险大于机会，熊市里面机会往往大于风险，还有一个就是谨慎使用杠杆，能不用尽量不用。

紧守自己的能力圈，做自己懂得投资，在风险大于机会的时候逐步撤退，在机会大于风险的时候果断入场，慢一点变富，也没有什么不好。

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长期来看，我们应该选哪个红利基金？

红利类指数基金一直是石头比较喜欢的一个类型，虽然不是仓位最重的，因为石头更看好目前的医药板块。

如果说要在A股里面找好的指数，穿越牛熊的指数，那么红利类指数肯定是其中之一。

简单来看一下主要的三个红利指数的选股规则：

上证红利指数：由上证A股中股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的50只股票组成。

深证红利指数：由深证市场中股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的40只股票组成。

中证红利指数：选沪深两市现金股息率高、分红比较稳定、具有规模及流动性的100只股票组成。

标普红利机会指数：它的基本选股规则也是挑选股息率高的股票，但是对股票范围进行了一些筛选要求 1.过去3年盈利增长必须为正 2.过去12个月的净利润必须为正 3.每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%

从红利指数的选股规则来看其实非常像“狗股理论”，狗股理论是美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种投资策略，具体的做法是，投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成份股中找出10只股息率最高的股票，新年买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年初年底都重复这一投资动作，便可获取超过大盘的回报。

一家公司可以持续的分红，说明了这家公司盈利能力稳定，而且还不弱，否则他无法维持长期的高额分红，毕竟一般来说：一家公司不盈利的话肯定是不会去分红的；盈利不多公司也不会分红，所以长期下来投资并持有这些红利指数基金收益一定不会差。

就选股特色上看上证红利、深证红利都是在各自板块板块中选择，而中证红利和标普红利机会则是在这个A股市场中选择，所以就成分股的选择范围上看，中证红利和标普红利机会更全面一些。

上证红利、深证红利、中证红利这三个指数的样本选取标准决定了其多以发展成熟稳定的大盘股为主，特别是上证红利和中证红利，这一点我们对比一下这些指数成分股总市值与A股总市值的比值就可以知道。

这边我们也可以对比历年表现

以上数据为指数涨幅，基金的话还需要再加上股息收益。从数据上可以看出16年之前标普红利的表现远好于其他红利指数，但16年开始标普红利的表现就不再突出。

对比一下跟踪基金的表现

全部以被动型指数基金为例，可以看出今年的涨幅中：工银深证红利>华宝标普红利>大成中证红利>华泰柏瑞上证红利，去年的大跌中则刚好相反：工银深证红利<华宝标普红利<大成中证红利<华泰柏瑞上证红利，综合来看：工银深证红利>大成中证红利>华泰柏瑞上证红利> 华宝标普红利，虽然数据比较短，但也可以看出在上涨的行情里面：深证红利和标普红利涨幅较高，在下跌的行情中上证红利和中证红利回撤较小。

所以如果我们将红利指数拿来降低持仓波动就要优先考虑中证红利或者上证红利，如果我们买入红利指数不是用来降低持仓波动纯粹就是冲着高收益的话，那么可以优先考虑深证红利或者标普红利。

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选基金这几个风险指标千万不要忽视

投资可以说就是一场修行，在投资过程中我们会遇到许许多多的突发事件，如何才能才能克服这些问题？答案就是：遵守纪律

无论是做股票投资还是做基金定投，遵守纪律都是非常重要的，只有遵守纪律我们才不会盲目的追涨杀跌，不会在黎明前割肉，不会在牛市的半道上被甩下车。

1、资金的期限错配

俗话说：人尽其才，物尽其用，对于东西我们都想要最大化利用，更何况资金呢。

资金使用好了就是非常不错助力器，如果如果使用不好的话，那么反而会成为我们投资路上的第一个障碍。就像砍柴一样，一个人用非常钝的斧子，一个用非常锋利的斧子砍柴，那么谁砍的多应该不言而喻了吧，碰到资金急需，需要抽掉原先投资的资金的话，就像用非常钝的斧子砍柴的人用力过猛将斧子弄折了。

所以长期不用的资金如3-5年甚至以上用不到的钱才能用来投资股票、基金，1-3年用不到的钱用来投资债券，1年以内随时会用到的钱就应该放在货币基金里面。

2、遵循自己的投资理念

无论做的是价值投资，还是做的投机，记住自己买入的逻辑，以及预期卖出的逻辑，然后坚定执行。

如果用价值投资的逻辑去买入，然后用投机的心理去卖出，那么可能跌的时候没少受罪，涨的时候享受到的收益又不多。而用投机的逻辑去买入，用价值投资的逻辑去持有，那么很可能是一亏在亏。

基金定投也是一样，你每一次的定投逻辑是什么？设定的卖出逻辑是什么？在市场的大涨大跌过程中你有没有违背当初设定的逻辑去提前卖出或者追加买入没有？

3、风险承受能力

股市的风险非常大，但每个人的风险承受能力不同，不是所有的人都适合炒股，或者说大部分的人都不适合炒股，其中很大的一个原因就是大部分的人承受不了股市的风险，所以才有那么一句话：股市有风险、入市需谨慎。

即便是创新高的茅台，去年最多也曾下跌30%+，所以不要一味的羡慕那些持有茅台的人所获得的收益，也要看看他们坚持到现在所付出的。如果换成是你，你会不会早早的就卖出了呢？

4、恪守自己的能力圈

不懂不做，不会不炒，这是股市里面用血和泪堆积出来的经验，实在都不懂，那么不如就买入那些业绩优秀、有护城河、财务透明、清晰的龙头企业，如：茅台、格力、五粮液、招商银行这种，或者直接定投指数基金。

所以投资我们要遵循好自己的纪律，切忌本末倒置。

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投资最好的品质——遵守纪律

投资可以说就是一场修行，在投资过程中我们会遇到许许多多的突发事件，如何才能才能克服这些问题？答案就是：遵守纪律

无论是做股票投资还是做基金定投，遵守纪律都是非常重要的，只有遵守纪律我们才不会盲目的追涨杀跌，不会在黎明前割肉，不会在牛市的半道上被甩下车。

1、资金的期限错配

俗话说：人尽其才，物尽其用，对于东西我们都想要最大化利用，更何况资金呢。

资金使用好了就是非常不错助力器，如果如果使用不好的话，那么反而会成为我们投资路上的第一个障碍。就像砍柴一样，一个人用非常钝的斧子，一个用非常锋利的斧子砍柴，那么谁砍的多应该不言而喻了吧，碰到资金急需，需要抽掉原先投资的资金的话，就像用非常钝的斧子砍柴的人用力过猛将斧子弄折了。

所以长期不用的资金如3-5年甚至以上用不到的钱才能用来投资股票、基金，1-3年用不到的钱用来投资债券，1年以内随时会用到的钱就应该放在货币基金里面。

2、遵循自己的投资理念

无论做的是价值投资，还是做的投机，记住自己买入的逻辑，以及预期卖出的逻辑，然后坚定执行。

如果用价值投资的逻辑去买入，然后用投机的心理去卖出，那么可能跌的时候没少受罪，涨的时候享受到的收益又不多。而用投机的逻辑去买入，用价值投资的逻辑去持有，那么很可能是一亏在亏。

基金定投也是一样，你每一次的定投逻辑是什么？设定的卖出逻辑是什么？在市场的大涨大跌过程中你有没有违背当初设定的逻辑去提前卖出或者追加买入没有？

3、风险承受能力

股市的风险非常大，但每个人的风险承受能力不同，不是所有的人都适合炒股，或者说大部分的人都不适合炒股，其中很大的一个原因就是大部分的人承受不了股市的风险，所以才有那么一句话：股市有风险、入市需谨慎。

即便是创新高的茅台，去年最多也曾下跌30%+，所以不要一味的羡慕那些持有茅台的人所获得的收益，也要看看他们坚持到现在所付出的。如果换成是你，你会不会早早的就卖出了呢？

4、恪守自己的能力圈

不懂不做，不会不炒，这是股市里面用血和泪堆积出来的经验，实在都不懂，那么不如就买入那些业绩优秀、有护城河、财务透明、清晰的龙头企业，如：茅台、格力、五粮液、招商银行这种，或者直接定投指数基金。

所以投资我们要遵循好自己的纪律，切忌本末倒置。

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指数估值与仓位

我们总是喜欢去预测市场走势，因为我们想知道，什么时候应该买入？什么时候应该卖出？会不会买的太早或者买的太晚？涨了这么多会不会回调？要不要卖出？万一在涨怎么办……

这一切的疑问归根结底就是心理因素，不够自信。不够自信，所以我们对我们所想要做的行为会有疑惑。

那么这个自信应该怎么培养呢？是学会分析各种K线图走势吗？还是学会各种玄学来做预测呢？

都不是，这个自信应该源自于我们对整体的判断，只要大的方向没错，小的方向即使出现一些小错误，最终也是能够取得胜利的。

就像“遛狗理论”里面所说的，男子牵着狗，狗一会儿跑到男子前面，一会儿跑到男子后面，但狗和男子最终同时到达终点。这就像我们股市中所说的价格与价值的关系，价格总是受到外界因素的影响，一会高于价值，一会低于价值。只要我们在价格低于价值的时候买入，就是安全的。

那么基金应该怎么看价值与价格的关系呢？答案就是：估值

就像一眼定胖瘦的能力一眼，我们只需要判断这个估值所在的一个大概区间就可以了，只要我们买入的时候是在低估区间，卖的时候是在高估区间，至于中间会不会出现波动，出现回调，那都不重要，那么这样的投资你还会不自信吗。

当然市场上的大多时间估值都是处于正常估值附近，就像大街上的人一样，真正非常胖和非常瘦的人都没有多少，大部分都是介于这中间的，那么这时候我们应该保持多少仓位呢？

很简单，买入喜欢的标的，并调整到让我们舒适的仓位，但这个仓位最好要保持在后面继续上涨我们不会觉得买的太少，保持在后面继续下跌我们也不会觉得买的太多，这样最好。如果后面市场上涨，那么我们就可以卖出我们手上持有的这些标的，如果后面市场下跌，那么我们就可以继续以更低的成本买入我们喜欢的标的，这样不至于踏空，也不至于追高。

那么无论市场是上涨还是下跌，我们是不是都会很开心，是不是就能够很好的坚定的持有我们手中的标的。

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ETF基金和ETF链接基金有什么区别？该选哪个？

巴菲特通过一场十年的赌局让我们知道了，一个业余的投资者通过长期定投指数基金，往往能够战胜绝大多数的专业投资者。

而且对于普通投资者而言，长期战胜市场本身就比较困难，那么还不如直接投资于指数基金，取得市场的平均收益即可。

目前市面上的指数基金可以说是非常的多，其中场内ETF基金和场外的ETF链接基金由于跟踪误差较小更是受到很多投资者的喜爱。

那么我们来看一下ETF基金和ETF链接基金的主要区别

1、定义上的区别

ETF基金

即交易型开放式指数证券投资基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势和特色，是一种高效的指数化投资工具，策略类型丰富，交易场所为场内。

ETF链接基金

将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，简单讲，就是投资于ETF基金的基金，同样密切跟踪标的指数表现，交易场所为场外。

2、基金费率的区别

ETF基金是在二级市场上进行交易的，所以交易费用比较便宜，特别是免5元最低费用之后；ETF链接基金是在场外进行交易的，在第三方理财平台申购基金一般都会给予一折优惠，而且长期持有是不收赎回费用的。

部分ETF链接基金会有A类和C类之分，所以在交易费用上场外的ETF链接基金会多一种选择。

被动指数基金由于本身有自定的规则，所以在运作费上普遍较低。一般ETF基金的运作费会略低于ETF链接基金的运作费，因为这部分ETF链接基金在除管理费和托管费外还有销售服务费。

3、指数跟踪误差

ETF基金由于自身的特殊机制，无需保留多少现金仓位，也可以应对投资者的申购与赎回，所以一般都是满仓操作，这点非常符合指数的走势。

ETF链接基金则由于要应对投资者的申购与赎回，不得不保留5%的现金仓位用来应对投资者的赎回。这5%的现金仓位会导致ETF链接基金在上涨行情中涨幅略低于ETF基金，但在下跌行情中则恰好相反，5%的现金仓位反而会帮助ETF链接基金战胜ETF基金。

4、便捷性

ETF基金是在二级市场上进行实时交易的，所以非常方便。但场内的ETF基金无法设置自动定投，所以每到定投日必须手动来做定投。

ETF链接基金则是在场外进行交易的，三点前的所有操作都是在当天下午三点确认的，三点后的所有操作则是在第二天下午三点确认的，交易流程耗时较长。场内ETF链接基金支持设置自动定投，即便忘记定投，只要保证余额充足，系统还是会自动扣款的，对于忙碌的上班族这点确实非常不错。

综合来看，在账户免5元最低扣费的情况下，ETF基金更适合短期交易，而ETF链接基金更适合长期持有。在长期上涨行情中可以优先考虑ETF基金，会获得更好的收益；在长期下跌的行情中考虑ETF链接基金，跌幅会更小一些

​基金定投收益率该如何计算？

在理财投资的时候我们通常需要计算投资的收益率，如果是一次性投资的话，那么当然好计算受益，但如果是定投呢？收益率该怎么计算呢？

首先我们来说比较麻烦的计算方式吧

IRR函数

如果是定期定额定投的，那么我们都可以使用Excel的IRR公式来计算定投的收益率：

例：固定每月1号进行定投，每期定投金额为1000元，已经定投15期，目前持仓总额为20000元。（注意：定投金额记录的时候投资金额要记录为负数，而受益金额则记录为正数）

如果是按周定投的话则应记录为周收益率，接下来我们就需要将月收益率转化为年收益率

如果是按照周定投的话，那么^后面应改为当年的周数，这样同样可以得出该定投的年收益率。

XIRR函数

对于定期定额的收益率我们可以使用IRR公式来计算，那么如果我们采用的不是定期定额投资，那么我们应该怎么计算呢？

这里我们就可以使用Excel的XIRR公式来计算该投资的收益。

首先，我们要记录自己投资的时间以及金额，这样才方便进行计算，（如果没有进行记录的话，可以再app的历史成交记录中查询）

同样值得注意的一点是：投资的金额需要记录为负值，而收益金额则应记录为正值。

这个公式更为适用，不仅可以计算单只基金的年收益，也可以计算持仓总额的年收益。

下面我们来说简单的方法

.小程序 “年化收益率XIRR计算器”，这个程序对很多人来说都算是福音了，毕竟每次打开电脑来计算还是比较麻烦的。

直接套用现成的，如天天基金、新浪、好买基金等现有的定投计算器

这种最大的缺点就是只能计算单只基金通过定期定额所产生的收益率，无法计算组合定投、不定期定额、定期不定额等方式的收益率。