前4个月的A股走势，感受最深的是什么？

前4个月的A股走势，感受最深的是什么？

  时隔多月，A股市场运行近5个月的时间。然而，回顾前4个月的A股走势，依旧离不开区间震荡的格局，在此期间，股市主要震荡区域还不到300点的空间。

  然而，从这4个月的走势分析，股市临近3000点底部，却获得了强大的支撑，而后受到各种力量的推动，助推股市的稳步上行。但，当股市接近3300点区域，却往往因一纸政策的影响，而促使原本上行的运行趋势改变。

  就在今年4月份，A股市场经历了一轮快速杀跌的行情。在此期间，虽然指数自高点下跌200点左右的空间，累计最大跌幅还不够7%，但个股的杀跌力度，却非常显著，有的个股累计最大跌幅超过40%，而跌幅超过20%的个股更是比比皆是。

  “指数小幅下行，个股大面积杀跌”，这是近期股市的真实写照。由此可见，在市场跌幅不是太大的环境下，多数股民难逃市值大幅缩水的命运，仅有极少数的股民，其持股市值获得了持续攀升的目标。

  3044至3295点，这是今年以来A股市场的主要运行区域。面对不足300点的波动区域，股民赚钱难度增加不少，而游资乃至大机构的炒作难度，也明显增加。

  以高送转概念的炒作为例，高送转概念几乎成为市场每年必炒的热门品种。实际上，对于今年来说，也并不例外。但是，在政策严监管高送转的背后，却大大挫伤了资金炒作的积极性。更有甚者，以温州帮为主导的资金，却反手“砸盘”，并以完全出乎市场预期的手段完成抛售等目的。

  实际上，除了高送转概念之外，次新股以及雄安概念等，同样受到了严监管的影响。受此影响，炒作资金来得快，去得更快，市场的运行节奏非一般人可以把控。但，正因政策监管的快速变脸，却被部分投机资金任性利用，而原有趋势向好的市场行情，却瞬间遭到改写，这对不少股民而言，几乎无法适应。

  “抑制资产泡沫”，为资本市场的表现定了调。同时，在近期系列防范金融风险的重要举措下，部分委外资金的赎回乃至部分恐慌资金的抛售等因素，也或多或少增添了市场的恐慌情绪。至于股市政策监管明显趋严，新股发行节奏的高居不下，却进一步把市场的恐慌情绪推向了高点。

  中国股市素有政策市场之称，而政策监管信号的松紧，也成为不少资金的参考风向标。

  事实上，在当前“民间资金多，投资渠道少”的大背景下，只要哪里具有持续赚钱效应，资金就会往哪里去跑。换言之，对于股票市场而言，作为社会财富资金最为聚集的场所，它并不会缺乏资金，缺乏的往往是投资信心以及可持续的赚钱效应。

  由此可见，一纸政策的影响力还是非常显著的。或许，对于大量场外资金而言，它们何时入场布局，更可能关注到监管信号的松紧以及政策面的回暖程度。

  当下，在市场之中，有不少非常有趣的现象，对判断市场的走势还有一定可参考的依据。

  其中，时隔多年，1元股终于在A股市场中出现，而5元以下的低价股开始逐步增多。

  再者，随着中小市值股票的大幅下跌，市场“去泡沫化”迹象明显升温，股市潜在的泡沫风险也明显压缩，但不同市场间，估值差距还是有着不少的区别，而近期个股的分化表现，也是市场估值差异化的真实写照。

  与此同时，在市场加速下跌的过程中，破净股再度扩大，而目前两市破净股已近30家，且集中于银行、煤炭、钢铁、高速公路等板块。

  除此以外，在市场持续疲软的环境下，两融余额持续回落，市场赚钱效应明显缩减。但，在此背景下，IPO发审却有提速迹象，而市场依旧维持一周一批次的IPO发行节奏。

  在“抑制资产泡沫”以及“防范金融风险”、“降杠杆”等环境下，基本上压制了股市大幅上行的空间，而资本市场重新提振资金杠杆的可能性也不大。但，在IPO堰塞湖加速泄洪以及养老金加速投资运营等背景下，却又不能够让股市投资信心持续降至冰点，否则将难以实现资本市场服务实体经济等战略性目标。

  由此一来，政策及监管动态还是起到非常关键的影响，而前4个月的股市表现，依旧离不开区间震荡的大格局，而维系股市偏低波动率、局部性挤压个股估值泡沫以及维持平稳的IPO发行速度等，预计还是全年市场的发展主基调，但中国股民赚钱的难度，确实越来越大了。

退市率与股息率同步提升，才能救活A股？

退市率与股息率同步提升，才能救活A股？

  鼓励现金分红，刺激A股上市公司股息率水平，这是提振A股中长期健康发展的重要举措。与此同时，随着上市公司现金分红的主动性增强，A股市场的平均股息率也获得了或多或少地提升，对投资者的回报预期也有所增强。

  实际上，对于上市公司而言，能够接连采取现金分红的举措，往往体现出上市公司的底气。一般而言，多年采取现金分红的动作，且平均股息率保持持续稳健状态的上市公司，其财务状况以及现金流情况，基本上保持健康良好的态势，对中长期的投资者也吃下了一颗定心丸。

  由此可见，鼓励上市公司现金分红固然重要，但鼓励上市公司连续现金分红更为关键，这也能够从一定程度上提振A股上市公司的质量水平，对上市公司的平均股息率起到了积极性的影响。

  时至今日，A股市场上市公司数量已经超过3000家，而从近年来的IPO发行节奏来分析，按照一周一批次的IPO发行速度，A股市场上市公司数量接近4000家，也可能会很快实现。

  多年来，A股市场总市值规模获得了倍数式的增长，而目前A股市场的总市值规模已经位列全球前列的位置。但，从实际情况来看，虽然多年来A股市场运行重心有所上移，但股市持续扩容，融资力度的持续加大，却成为A股市场总市值规模大幅飙升的重要助推力，而股市投资与融资功能的失衡发展，却大大降低了多年来投资者的整体投资回报率。

  非常有趣的现象是，一方面我们看到了IPO发行节奏的持续提升，A股上市公司数量的迅猛增长；但另一方面，我们却发现A股市场退市率极低，有时候两三年过去了，也未见一家真正退市的股票。由此可见，对于持续膨胀的股市容量，市场长期处于“只进不出”的状态，还是不足以支撑起股市中长期健康运行的格局，而大幅提升A股退市率，同时提升A股股息率，却显得非常关键，甚至会是救活A股的良药。

  提升上市公司整体股息率水平，鼓励上市公司连续现金分红的动作，利于提升A股市场上市公司的股息率，同时有利于提升投资者的投资回报预期，增强股市投资功能的发挥。

  至于提升A股市场的退市率水平，则有利于提升A股市场的优胜劣汰功能，打破长期存在的股市不死鸟现象，同时也为未来可能推进的注册制铺路，创造出有利的条件。

  很显然，近年来，市场也在提升股息率以及退市率身上，下了不少的功夫。

  其中，在提升股息率方面，此前中国神华的表率效应，刺激了不少上市公司的现金分红热情，从一定程度上提升A股上市公司的股息率水平。与此同时，在严监管的压力下，对于部分多年来不分红的“铁公鸡”也敲响了警钟。

  至于提升退市率方面，从退市博元，到欣泰电气等，这系列强制退市的现象，也提升了A股市场的违法违规成本，为后续上市公司强制退市打开了出路。

  但，面对逾3000家上市公司，A股市场退市率依旧很低，仍不足以达到优胜劣汰的效果。由此可见，在面对上市公司退市艰难的大环境，不仅要简化退市程序，完善法律法规的修订，而且更需要改变部分地方过度保护，过度补贴的现象，让该退市的上市公司，尽快退市，从本质上提升A股市场的退市率水平，进而实现股市的优胜劣汰功能。

  不过，在提升A股市场退市率的同时，投资者的切身利益更需要摆放在首要的位置之上。在处理强制退市的过程中，更需要提升投资者的索赔效率，缩短投资者获得索赔的时间。至于投资者，也更需要强化自身的维权意识，保护自身的合法权益。

  或许，面对当下持续扩容的股票市场，只有退市率以及股息率的同步提升，才能够从本质上救活股市，提升股市的投资活力。

IPO一周一批次，A股“只进不出”的重要原因是什么？

IPO一周一批次，A股“只进不出”的重要原因是什么？

  IPO一周一批次，已经逐渐成为了市场的常态现象。然而，面对IPO过快的发行节奏，市场投资者既显得无奈，又显得担忧。

  谈及无奈之处，莫过于股市IPO发行节奏加快，市场对IPO的发行速度显得有所麻木，但鉴于当下IPO新规模式，取消了预缴款申购机制，配合市值配售等形式，却大大强化了市场对IPO的需求。然而，若IPO得以停发，则市场的市值配售需求大大减弱，可能会引发大量存量资金分流，反而对市场形成了一种冲击压力。

  谈及担忧之处，即当下一周一批次的IPO发行节奏，显得过于迅猛。在此期间，虽然再融资新政以及减持规则完善预期给予对冲，但过快IPO发行节奏，依旧影响市场持续做多信心。退一步来说，一旦市场存量资金不足以支撑起庞大的IPO融资需求，则市场所承受的压力还是不少的。

  虽然目前A股市场仍未进入注册制的模式，但按照当前的IPO发行速度，却已经形似注册制的模式。不过，令市场非常不解的是，在IPO发行节奏迅猛提升的背景下，A股上市公司家数已经超过3000家，每年为IPO堰塞湖泄洪的速度大大提升，但A股市场仍旧未能够摆脱“只进不出”的困局。由此可见，A股市场的优胜劣汰功能并未获得实质性的完善，多年存在的退市制度，似乎是形同虚设。

  2001年以来，从PT水仙开始，A股市场开启了上市公司退市的局面。然而，多年来，A股市场每年新增的上市公司数量却远远超过同期退市的上市公司数量。16年来，A股市场真正实现退市的上市公司，反而并不多见。

  近年来，A股市场退市问题再度得到了重视。从第一家央企上市公司退市长油的退市，到首家因重大信息披露违法而终止上市的退市博元，再到因欺诈发行而遭到退市的欣泰电气等，A股市场强制退市的案例开始逐渐增多，但这些案例占比A股市场上市公司的比例还是非常低。很显然，与国外成熟市场相比，A股市场退市率显得非常低，基本上达不到真正意义上的优胜劣汰功能。

  实际上，对于A股市场“只进不出”的原因，不仅有着A股市场自身的特殊问题，而且也与地方补贴、上市公司自身财务会计调节等因素有着密不可分的联系。

  其中，对于部分地方上市公司而言，这类上市公司为当地贡献出较大的税收，以及为当地就业、经济发展等，带来了不少积极性的影响。然而，当部分地方上市公司发生了接连亏损的问题，则地方可能会采取税收优惠、政策补贴以及减免利息费用等方式，来补贴上市公司。而多年来不少地方对地方性上市公司的补贴力度相当显著，这也加剧了地方上市公司“不死鸟”的神话上演。

  与此同时，对于上市公司而言，剔除地方补贴因素外，还可以通过灵活的调节手段，完成保壳的目标。其中，就包括资产减值、投资收益、借壳重组等，甚至调整一下财务会计计算方式，也可以完成保壳的任务。

  值得一提的是，在中国股市里，因涉及财务指标遭到退市的为数不多，而因欺诈发行、信披违法等问题遭到强制退市的，也是寥寥无几。与之相比，对于不少濒临退市，或处于接连亏损状态的上市公司而言，其壳价值却得到了较大的体现，鉴于A股市场多年来存在的IPO堰塞湖问题，更多时候借壳上市耗用的时间，却远远低于IPO排队时间，而多年来也诞生出不少“乌鸦变凤凰”的神话，而不少上市公司，也因此获得了重生的机会。

  上市公司“保壳”的需求强烈，一旦获得了“保壳”的资格，则上市公司又可以继续占据A股市场的资源，实现更多的再融资需求。但，一旦上市公司“保壳”失败，则真正退市之后，要想重新申请上市，则难度就会非常大了。对于那些因欺诈发行、信披违法等问题而遭到强制退市的上市公司来说，其申请重新上市的难度也会更大，加上此前退市规则的严谨化，这类上市公司申请重新上市的机会非常渺茫。

  由此可见，对于A股市场“股市不死鸟”现象的频繁上演，还是受到了多方面因素的综合影响，要想从根本上打破A股“只进不出”的现象，不仅要从法律法规上给予完善，而且也需要从退市规则上进行细分化、简要化，同时更需要破除部分地方性上市公司的地方过度保护，该退市的就要果断退市，适宜重组整合的就要加快重组整合，尽可能提升A股市场的退市率，从真正意义上提升股市优胜劣汰的功能。

逾千亿养老金到账投资，A股重要转折点来了吗？

逾千亿养老金到账投资，A股重要转折点来了吗？

  提升养老金投资运营能力，加快养老金入市的步伐，这是近年来备受热议的重要事件。然而，回顾养老金投资入市的过程，也并不轻松。

  2015年8月23日，《基本养老保险基金投资管理办法》正式颁布，意味着养老金入市进程正式开启。到了16年年中，社会保障基金理事会开展了2016年的招聘工作。随后，基本养老保险基金托管机构以及基金证券投资管理机构名单获得了确认与揭晓。

  进入2017年，广西作为首个省级地区与全国社会保障基金理事会正式签订了《基本养老保险基金委托投资合同》。在此之后，北京、上海等7个省（区、市）政府与社保基金理事会签署了委托投资合同。按照近期人社部新闻发言人的表态，上述合同总金额为3600亿元，其中1370亿元资金已经到账并开始投资，而其他资金将按合同约定分年、分批到位。

  近两年，养老金入市的消息，深刻影响着市场的投资情绪。更有部分资金，还借助养老金入市的传闻趁机打压，试图巧妙利用消息达到利润最大化的效果。由此一来，对于养老金入市的消息，投资者却显得相对麻木。

  时隔多月，养老金投资运营的消息，终于有了实质性的结果。面对逾千亿养老金到账并开始投资的消息，确实能够起到鼓舞市场投资信心的影响。但，面对持续疲软的A股市场，养老金入市的利好作用似乎并不显著。

  实际上，对于养老金入市的消息，我们确实需要理性看待，而养老金逾千亿资金到账并开始投资，可以作为一种中长期资金稳健投资的开启，也可以作为股市中长期投资价值开始获得认可的信号。但，以此作为股市重要转折点，或许还为时尚早。

  从本质上来分析，养老金入市，意在提升整体投资运营的能力，进而应对未来可能发生的支付压力。但，作为关乎全民养命钱的养老基金，其投资运营并非意在救市、托市，而是更注重安全性、分散性以及透明阳光性的原则。

  从养老金投资运营安全性的角度分析，它自身会存在风险准备金作为保障，而据相关规则显示，投资机构和受托机构分别按照管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金。

  从养老金投资运营分散性的角度分析，它投资方向并非局限于股票投资，而是非常广泛，其中就涉及到国债、基金、重大工程、企业改制上市等渠道，而养老基金入市初期，为股市带来的新增流动性会显得相对有限。

  至于从养老金投资运营透明阳光性的角度分析，因其关乎全民的财富命运，强化监管，阳光化管理，以杜绝权力寻租乃至资金挪用等风险，尤其关键。

  从养老基金投资运营的几大原则来看，基本上可以保障养老基金的健康运作，但安全性原则依旧摆放在首要的位置之上。

  逾千亿养老金到账并开始投资，虽然投资规模超过千亿，但从实际运作中，因考虑到安全性、分散性等原则，养老金入市的比例会相对有限，对股票市场的实际推动效果仍不宜过分乐观。

  不过，考虑到A股市场3100点附近的区域基本上属于中长期合理的价值运行中枢位置，逾千亿养老金到账并开始投资的消息，往往会对市场心理层面起到良好的提振影响，而实际推动影响力仍有待观察。但，换一种角度思考，养老金选择在这个时候进行投资运营，也或多或少认可了当前指数点位的中长期投资价值，同时为中长期稳健型的投资者吃下了一颗定心丸。

  归根到底，养老金的投资运营，乃至投资入市，还是意在提升投资运营能力，实现更好的资产保值增值效果。简而言之，即要到市场中赚钱，否则养老金入市的意义就大打折扣了。

  其实，从社保基金以及企业年金多年来的投资运营效果分析，多年平均下来，也基本上获得良好的增值效果，甚至多次跑赢同期市场的表现。由此一来，对于养老金来说，如果投资管理机构能力较佳，且其投资运营建立在安全性、分散性、阳光透明性的原则基础之上，则满足养老金增值效果的可能性也是比较高的。

跌破2638点的股票增多，这给A股带来什么信号？

跌破2638点的股票增多，这给A股带来什么信号？

  2016年1月27日，上证指数创出2638.30低点。同日，深证成指创出8986.52低点。随后，指数开启了一轮慢牛的运行格局。在此期间，上证指数自2638.30点上涨至去年11月29日的3301.21高点，累计最大涨幅达到25%左右。

  时至今日，上证指数并未创出自去年低点反弹以来的新高位置，但指数依旧保持在3173.15点，至今仍较去年2638低点有着500多点的上涨空间。至于深市乃至创业板指数，却整体表现疲软。从整体而言，沪指主板指数的表现还是相对顽强，创业板指数距离前低1779.18点仅有一步之遥的空间。

  值得注意的是，虽然市场指数依旧保持顽强，但跌破2638低点的股票数量却明显增多。换言之，在过去一年多的时间内，不少股票不仅没有享受到指数的同期涨幅，而且还提前创出了调整新低，股价表现异常疲软。

  进入今年4月份，在系列监管重拳的冲击压力下，部分概念题材股票开始呈现出加速下挫的走势。更有甚者，在短短一两周的交易时间内，出现了超过30%，乃至40%以上的累计跌幅，个股杀跌动能相当显著。

  一边是沪指指数的持续顽强，部分蓝筹股的迭创新高；另一边则是市场中跌破2638低点的股票显著增多，市场分化状况相当明显。

  其中，以前者为例，最具代表性的股票，莫过于两市第一高价股贵州茅台。

  截至今年4月21日收盘，自2017年以来，贵州茅台累计涨幅达到19.87%，股价再度突破400元关口，总市值顺利突破5000亿元的大关。与此同时，同样创出历史新高的蓝筹股，仍包括云南白药、格力电器、老板电器、华东医药等股票。

  虽然上述股票均存在蓝筹股、绩优高股息等共性，但同属蓝筹股的部分银行股，今年以来的表现却并不乐观。

  其中，在沪指年内涨幅达到2.24%的背景下，民生银行今年以来的跌幅却高达13%、浦发银行今年以来跌幅达到7.16%等。但，与之相比，今年以来工商银行、农业银行、建设银行等超级大盘股的表现，却相对可观，加上持续理想的股息率水平，给投资者带来相对稳健的投资回报预期。

  至于后者，跌破2638低点的股票有所增多，而从这些弱势股的特征来分析，基本上以中小创业板股票为主，且几乎具有相对偏高的市场估值，而从急跌演变成阴跌走势，其股价迭创新低的背后，还是离不开价值回归的过程。

  从2638点至3301点，市场最大涨幅达到25%，但真正能够赚到钱的投资者，却为数不多。然而，当市场指数自高位有所调整之际，不少股票的抛售压力却瞬间增加，而真正的绩优蓝筹股反而获得了更多资金的青睐。由此可见，在当前的市场环境下，部分权重股样本股对指数的影响颇重，而部分权重股的快速拉升，却能够起到较好的拉升指数作用。但，在权重股拉升的同时，却似乎掩饰部分中小市值股票的抛售乃至出逃的问题，由此加剧了市场指数的失真风险。

  随着跌破2638低点的股票数量增多，不仅意味着市场指数有失真的风险，样本股指标股的占比影响偏高，而且还预示着市场个股的表现显著分化，而这一种分化效应或许在未来的时期内得到进一步地演绎。由此一来，“轻指数，重个股”还是关键，但跌破2638点股票数量的增多，仍为当前的市场表现敲响了警钟，股市阶段性“下蹲”的压力还是不可小觑。

  持续稳住市场指数，这也是近年来A股市场的真实写照。但，稳住市场指数不难，最大的难处莫过于留不住市场的存量资金，吸引不进来市场的场外资金。由此一来，结合近期严监管，痛击概念题材的大环境，却进一步分流了股市仅有的存量资金，降低了市场的投资吸引力。

  不可忽视的是，在不少个股迭创新低的背景下，A股市场仍然维系一周一批次的新股发行速度。虽然说当前属于IPO新规模式，取消了预缴款申购机制，但蜂拥而至的新股扩容压力，仍分流了部分仅有的存量资金，这对股市投资功能的影响，还是相当明显的，而市场跌破2638点的股票逐渐增多，往往也暗示出资金抛售压力持续，股市投资吸引力也在加速下降。这，确实需要值得我们警惕的信号。

伪雄安概念、伪高送转概念，才是要警惕的对象！

伪雄安概念、伪高送转概念，才是要警惕的对象！

  多家雄安概念股停牌核查，近期爆炒的雄安概念遭到了降温的冲击。与此同时，在监管重拳的压力下，高送转概念也成为了近期市场杀跌的重灾区，而部分高送转上市公司，也在监管压力下，迅速调整了相应的高送转方案，甚至采取了临时停牌等应对举措，试图迎合监管的要求。

  很显然，在严监管的模式下，近期持续活跃的雄安概念股以及高送转股的炒作热情，遭到了瞬间降温的影响。或许，对于上述概念股票来说，一纸政策的影响力还是相当明显的。

  实际上，上述概念板块的持续爆炒，或多或少引发了监管的重视。

  其中，以雄安概念股为例，自雄安新区设立的消息得以传出，港股以及美股中概股的股票先行，而后待A股清明假期之后，A股相应的雄安概念股票，得到了持续热炒的表现。然而，在短时间内，雄安概念股数量却获得了快速地增多，而雄安概念的吸金效应，也出现了迅猛飙升的迹象。

  雄安概念龙头股票的连续涨停，引发了雄安概念的大范围热炒。然而，在此期间，部分上市公司，却打着雄安的概念，或间接涉及雄安的业务，而获得了雄安概念股的称号。随之而至，则是价格的飙升，市值的增长，但对于这类型的上市公司，其并非真正意义上的雄安概念股，或其区域性特征并不明显，当一轮炒作行情之后，其价格严重透支掉未来盈利预期，而这类“伪雄安概念”却容易遭到市场的抛售，而后陷入至漫漫熊途的局面。对于高位接盘者而言，他们很容易陷入至深度套牢的状态之中。

  事实上，雄安新区的设立，并非一朝一夕就可以实现其战略性的任务。然而，对于这一新区的设立，却需要经过相对漫长的时间，才得以逐渐获得预期的效果。

  不过，对于股票市场而言，其往往提前反映出未来的预期，而在消息颁布之际，却容易遭到各路资金的大举炒作，但遗憾的是，因初期爆炒力度过大，价格严重透支掉未来的盈利预期。由此一来，在价格爆炒之后，往往离不开分化调整的局面，而一轮调整过后，真正受益的雄安概念股，也将会迎来中长期的布局期，而那些“伪雄安概念”，却由此步入漫漫熊途，投资者更需要警惕“伪雄安概念”爆炒之后的调整风险。

  除此以外，对于高送转概念而言，基本上属于每年必炒的概念品种。但，对于今年而言，在监管重拳的压力下，上市公司采取高送转的压力也骤然提升，不少颁布了高送转方案的上市公司，也因监管压力不得不调整原来的高送转方案，甚至对自身减持的计划，采取了延后调整的应对策略。

  其实，对于高送转而言，近年来逐渐获得了不少上市公司的青睐。但，有趣的是，部分业绩亏损，且基本面状况欠佳的上市公司，却加入到高送转的行列之中。更有甚者，一边颁布了高送转的方案，另一边却颁布了大股东高管减持的计划，其高送转背后的意图，却非常明显。

  对此，对于这些带有明显意图目的性的高送转，确实需要加强监管，并给予规范及引导。但，从另一种角度分析，对于部分成长性好，基本面状况良好的上市公司，采取合理的高送转策略，还是值得肯定的。或许，对于一些上市公司来说，在股价相对偏高的时候，采取合理的高送转方案，此举有利于提升股票的流动性以及股票的吸引力，这也是可以理解的。

  在监管重拳压力下，伪雄安概念以及伪高送转概念，才是值得投资者警惕的对象。或许，对于部分借助热门概念题材，来获得价格炒作市值提升以及趁机减持套现等目的的上市公司而言，更需要引起投资者的警惕，而当一轮爆炒之后，这类伪概念股，也将会露出原形，重新步入价值回归之路。

火爆的雄安概念股，大势已去还是空中加油？

火爆的雄安概念股，大势已去还是空中加油？

  雄安新区的设立，炒房团蠢蠢欲动，但无奈政策约束下，户口冻结、一二手房的停售，却让炒房客知难而退。但，与之相比，雄安新区的设立消息，却给股市带来了极大的提振，自消息颁布之后，雄安概念股更是出现了接连涨停的局面，部分龙头股票的暴涨走势依旧延续到现在。

  实际上，在雄安新区设立消息颁布之际，正值A股处于清明假期休市期间。但，受到突如其来的消息刺激，即使A股休市，却引发了港股以及美股中概股的轮番爆炒。在此期间，更有部分股票的单日最大涨幅超过45%，市场对雄安新区设立消息的关注度确实非常高。

  待A股市场开市之后，A股市场雄安概念股更是出现了集体暴涨的走势，而直到目前，雄安概念股才出现了分化的表现，但截至4月12日收盘，仍有多家雄安概念龙头股票牢牢封在涨停板的位置之上，而这一概念板块的短期累计涨幅相当巨大，甚至透支掉其未来盈利的预期。

  纵观A股市场概念题材板块的炒作，往往具有一个共性，即初期遭到爆炒，而后出现分化，而概念板块的命运，也往往需要紧盯那几家龙头股票的表现。不过，从上海自贸区炒作、到一带一路的炒作，再到国企改革等概念的炒作，往往经历了最为疯狂的爆炒行情后，板块内部也会呈现出一轮分化的表现，甚至部分爆炒股票会在后期的调整过程中逐渐实现价值回归，把高位追涨者牢牢套住，而唯有真正的受益股、中长期资金入局很深的股票才能够在后期走出独立性的行情。

  经历了近期的持续爆炒，我们可以发现，雄安新区概念开始呈现出分化的迹象，而从概念股票涨停数量的减少、涨停封单的骤减以及资金净流入规模的缩减等因素，也可以体现出这一问题。从4月12日的市场表现来看，在雄安概念出现明显分化之际，部分概念股出现了大幅低开下杀的走势，完全把前两天追涨的投资者完全套牢，而市场资金也逐渐分散，而粤港澳概念可否接力雄安新区，仍然是近期关注的一大亮点。

  值得一提的是，雄安概念股的接连暴涨，不仅引发部分核心资金的撤退并锁定利润，而且也有多家上市公司同时宣布了停牌核查的消息，这一系列的举动，也给后市雄安新区的炒作带来了不少的压力。

  不可否认，雄安概念股的持续活跃，对近期股市的稳定起到了积极性的影响，而以存量资金作为主导的市场行情，其后续走势也从某种程度上需要紧盯雄安概念股的脸色。换言之，一旦雄安概念股大势已去，且缺乏接替雄安概念股的板块，则市场冲击前高的动力也将会大打折扣。

  雄安新区的设立，其具有不一般的历史战略意义，而其设立的意义目的，乃至设立的地位，也明显与普通的国家级新区有着本质上的区别。由此可见，对于雄安新区的设立，既存在严格的保密性，也具有非同一般的战略性影响，其远期控制区面积甚至达到约2000平方公里，此举对疏解北京非首都功能，以及推动京津冀的协同发展，具有不一般的影响意义。

  然而，对于雄安新区的建设，仍属于一项长远性的任务，让其发挥出真正意义上的功能与作用，或许仍需要一段相对漫长的时间。由此一来，雄安新区设立的影响，志在长远，而股票往往具有提前炒作预期，但真正能够为相关上市公司带来实质性的盈利预期，仍需要经历不短的过程。但，被赋予“千年大计”的雄安新区，其影响力也将会更为深远，市场可预期的发展空间，也可能会不可小觑。

  对于火爆的雄安概念股，爆炒过后必然会是一轮分化的过程。然而，对于部分缺乏实质性基本面支撑，且非真正意义上的受益品种，一轮爆炒之后，难免仍难逃价值回归的过程，而资金往往具有强烈的逐利性，对于此类品种而言，短期爆炒后，或许要迎来一轮相对漫长的调整过程，而高位接棒者，也难逃中长期套牢的煎熬。

  不过，雄安新区的设立，终究还是具有特定的历史性战略影响，而真正受益，且基本面状况良好的投资标的，经过一轮分化调整后，仍然存在中长期可挖掘的预期，但，这仍需要经过时间上、持股毅力上的考验。

上市公司现金分红热情高涨，让A股看到了希望！

上市公司现金分红热情高涨，让A股看到了希望！

  加大上市公司现金分红的力度，这是近期关注度很高的话题之一。实际上，自前期中国神华颁布了颇具诱惑力的高分红方案之后，却从一定程度上刺激了A股市场上市公司现金分红的热情。

  受此影响，上市公司现金分红的热情明显升温，而采取现金分红或送红股等方式的上市公司，其股票价格也受到了或多或少的提振。由此可见，在上市公司现金分红热情高涨的环境下，A股市场平均股息率水平有望水涨船高，而A股市场的投资吸引力，也有望进一步提升。

  鼓励上市公司现金分红，这或许已经是一个谈论多时的话题。这，对于老股民来说，也并不陌生。从近年来A股市场上市公司现金分红的频率来看，也基本上保持稳中有升的态势，但前期中国神华的高分红方案确实起到了良好的引领影响，激发了不少上市公司的现金分红热情。

  事实上，回顾A股市场多年来的发展历史，基本上呈现出快牛慢熊的运行格局，而普通投资者的整体投资回报率却并不高，多数投资者并未从市场中获得实实在在稳定的投资回报率。与之相比，因前期市场波动率过大，却促发了投资者的投机热情，而在实际情况下，部分机构投资者的投机性却甚于普通投资者，由此进一步提升了股市的波动率水平，同时也加大了市场的赚钱难度。

  不过，即使如此，多年来A股市场依旧诞生出不少长期走牛的上市公司，其中包括了福耀玻璃、万科A、贵州茅台、云南白药等。多年来，这些大牛股为投资者创造出持续性的偏高投资回报率，而不少投资者也因此致富。

  然而，纵观这类长期牛股的特征，却离不开连续现金分红的特征，而年均偏高且稳定的股息率水平，也给股票的上涨创造出坚实的基础，大大提升了股票的投资吸引力。

  实际上，与阶段性高分红，但缺乏持久性现金分红的上市公司相比，连续性现金分红且整体股息率不低的上市公司，往往具备良好的经营能力以及稳定的财务水平，而持续性的现金分红，足以体现出上市公司自身的实力。

  或许，对于部分上市公司而言，也会采取转增股本的形式来吸引投资者的关注。但，从实际情况来看，转增股本并未给投资者带来更实质的投资回报，而连续性现金分红才能够从本质上体现出上市公司的自身实力。

  中国神华，一则高分红的方案，引发股票价格的接连上涨。至于部分采取连续性现金分红的上市公司来说，其股价更是呈现出长期走牛的行情，而在持续性现金分红的过程中，不仅让大股东及相关机构投资者获得了丰厚的回报，而且也让中小投资者尝到了甜头。更为关键的是，在股票获得市场持续性认可的前提下，价格的逐步攀升，实际上也为公司品牌、公司形象带来了实实在在的积极影响。

  对于A股市场来说，长期处于“重融资轻回报”的局面。不过，在上市公司加大现金分红力度的背景下，实际上也进一步提升了市场的整体股息率水平，大大提升了股市的投资吸引力，而这一举动得以长期延续，则将会从本质上摆脱A股市场“重融资轻回报”的过往形象，让A股看到了希望。

“雄安概念股”港股美股先动，A股戏有多大？

“雄安概念股”港股美股先动，A股戏有多大？

  一则“设立河北雄安新区”的消息，引来了市场的一阵轰动。被赋予了“千年大计”的雄安新区，似乎给市场带来了一个全新的发展契机。

  然而，在“设立雄安新区”的消息颁布之际，正值国内股票市场处于休市的阶段，而在A股市场休市的同时，港股乃至美股相关概念股的大幅异动，更是给A股市场带来了不少的预期。

  以港股市场为例，相关的“雄安概念股”如金隅股份、天津港发展、长城汽车、中国建材等港股股票，均受到了较大程度上的提振，股票价格也因此出现了大幅上涨的走势。其中，金隅股份最大涨幅达到45%以上，天津港发展涨幅也超过15%。

  至于美股中概股方面，相应的雄安概念题材股票，却或多或少受到了提振刺激，并有着不同程度的市场表现，而“雄安概念股”港股与美股先动，也给A股市场4月5日的开市走势带来了不少的想象空间。

  但是，从另一方面，我们也看到了多家雄安概念股票先后发布了澄清公告，由此间接降低市场的预期。不过，即使如此，市场对雄安概念股的炒作预期，还是充满了预期，节后开市后雄安概念股受到提振，也是难以避免的事情。

  河北雄安新区被赋予“千年大计”的影响作用，足以体现出它的历史重要战略影响。与此同时，对于这一新区的设立，它与此前先后颁布的国家级新区，又会存在不少本质性的区别，而它的设立，不仅可以起到疏解北京非首都功能的作用，而且也属于京津冀一体化的升级版，结合当下的经济发展状况，河北雄安新区的设立无疑被赋予了特殊的意义，而相关概念股的炒作，也足以体现出雄安新区设立的重要影响力。

  需要注意的是，对于雄安新区的设立，必然引起炒房客的高度关注。但从户口过户冻结，到二手房中介关停、商品房停售等，这一系列的现象给予炒房客带来沉重的打击，而雄安新区设立后的种种动作，也从很大程度上打击了炒房客的投机热情，但不排除仍会对周边地区的房价构成影响，而京津冀一体化的全面升级，也将会给京津冀区域的发展带来一个发展的契机。

  河北雄安新区的设立，从消息正式颁布到颁布后的市场表现，也充分体现出雄安新区设立的社会影响力。从炒房团的蠢蠢欲动，到港股美股中概股的异动，再到A股开市后对雄安概念股的炒作预期，也可以看得出雄安新区的设立作用基本上获得了市场的认可，中长期战略性意义不可小觑。

  短期而言，虽然存在多家概念股发布澄清公告的现象，但鉴于港股美股的先行异动，A股短期炒作需求仍然强烈，但仍不排除资金短炒的可能，而短期急涨后，不排除存在提前透支未来盈利预期的风险。至于中长期而言，雄安新区的设立，仍有大量配套措施、政策措施得以逐渐完善与匹配，而雄安新区的战略性意义，也将会在未来很长一段时期内逐渐发挥出其本身的功能，对于A股市场相关概念股而言，中长期走势出现分化也将会是不可回避的。

  对于目前的A股市场，仍离不开以存量资金作为主导，而雄安新区的设立，也给部分短期资金带来了一个投机炒作的契机，但先知先觉的资金仍然占据少数，而后知后觉的资金基本上很难获得低廉的价格筹码。由此一来，在雄安概念推动的影响下，不排除部分股票出现明显提振的走势，而后知后觉的资金，要么逢高追涨，要么待回调低吸，但雄安概念的炒作热度仍存一定的未知数，逢高追涨者仍需要充分衡量自身的风险承受能力，防止发生非理性追涨而挨套的风险。

  雄安概念股，归根到底，还是局部性的赚钱机会，而它对A股市场的影响，也可能相对有限。不过，对于当前以存量资金作为主导的市场环境，市场可否把局部性赚钱机会延伸至整体性的赚钱机会，仍存一定的难度，而A股市场要想打破平衡僵局，仍需要多方面因素的合力推动。

“雄安概念股”港股美股先动，A股戏有多大？

“雄安概念股”港股美股先动，A股戏有多大？

  一则“设立河北雄安新区”的消息，引来了市场的一阵轰动。被赋予了“千年大计”的雄安新区，似乎给市场带来了一个全新的发展契机。

  然而，在“设立雄安新区”的消息颁布之际，正值国内股票市场处于休市的阶段，而在A股市场休市的同时，港股乃至美股相关概念股的大幅异动，更是给A股市场带来了不少的预期。

  以港股市场为例，相关的“雄安概念股”如金隅股份、天津港发展、长城汽车、中国建材等港股股票，均受到了较大程度上的提振，股票价格也因此出现了大幅上涨的走势。其中，金隅股份最大涨幅达到45%以上，天津港发展涨幅也超过15%。

  至于美股中概股方面，相应的雄安概念题材股票，却或多或少受到了提振刺激，并有着不同程度的市场表现，而“雄安概念股”港股与美股先动，也给A股市场4月5日的开市走势带来了不少的想象空间。

  但是，从另一方面，我们也看到了多家雄安概念股票先后发布了澄清公告，由此间接降低市场的预期。不过，即使如此，市场对雄安概念股的炒作预期，还是充满了预期，节后开市后雄安概念股受到提振，也是难以避免的事情。

  河北雄安新区被赋予“千年大计”的影响作用，足以体现出它的历史重要战略影响。与此同时，对于这一新区的设立，它与此前先后颁布的国家级新区，又会存在不少本质性的区别，而它的设立，不仅可以起到疏解北京非首都功能的作用，而且也属于京津冀一体化的升级版，结合当下的经济发展状况，河北雄安新区的设立无疑被赋予了特殊的意义，而相关概念股的炒作，也足以体现出雄安新区设立的重要影响力。

  需要注意的是，对于雄安新区的设立，必然引起炒房客的高度关注。但从户口过户冻结，到二手房中介关停、商品房停售等，这一系列的现象给予炒房客带来沉重的打击，而雄安新区设立后的种种动作，也从很大程度上打击了炒房客的投机热情，但不排除仍会对周边地区的房价构成影响，而京津冀一体化的全面升级，也将会给京津冀区域的发展带来一个发展的契机。

  河北雄安新区的设立，从消息正式颁布到颁布后的市场表现，也充分体现出雄安新区设立的社会影响力。从炒房团的蠢蠢欲动，到港股美股中概股的异动，再到A股开市后对雄安概念股的炒作预期，也可以看得出雄安新区的设立作用基本上获得了市场的认可，中长期战略性意义不可小觑。

  短期而言，虽然存在多家概念股发布澄清公告的现象，但鉴于港股美股的先行异动，A股短期炒作需求仍然强烈，但仍不排除资金短炒的可能，而短期急涨后，不排除存在提前透支未来盈利预期的风险。至于中长期而言，雄安新区的设立，仍有大量配套措施、政策措施得以逐渐完善与匹配，而雄安新区的战略性意义，也将会在未来很长一段时期内逐渐发挥出其本身的功能，对于A股市场相关概念股而言，中长期走势出现分化也将会是不可回避的。

  对于目前的A股市场，仍离不开以存量资金作为主导，而雄安新区的设立，也给部分短期资金带来了一个投机炒作的契机，但先知先觉的资金仍然占据少数，而后知后觉的资金基本上很难获得低廉的价格筹码。由此一来，在雄安概念推动的影响下，不排除部分股票出现明显提振的走势，而后知后觉的资金，要么逢高追涨，要么待回调低吸，但雄安概念的炒作热度仍存一定的未知数，逢高追涨者仍需要充分衡量自身的风险承受能力，防止发生非理性追涨而挨套的风险。

  雄安概念股，归根到底，还是局部性的赚钱机会，而它对A股市场的影响，也可能相对有限。不过，对于当前以存量资金作为主导的市场环境，市场可否把局部性赚钱机会延伸至整体性的赚钱机会，仍存一定的难度，而A股市场要想打破平衡僵局，仍需要多方面因素的合力推动。

A股最容易赚钱的地方开始变“悬”了吗？

A股最容易赚钱的地方开始变“悬”了吗？

  近年来，随着股市波动率的持续降低，投资者深刻感受到A股赚钱的难度越来越大了。但，有一个地方，却依旧成为A股市场最容易赚钱的途径，那就是申购新股，获得中签新股后的丰厚收益。

  2016年1月起，A股市场实施IPO新规模式，其核心在于取消预缴款申购机制，更改为确定配售数量后再进行缴款的形式。自此之后，其所带来的影响，莫过于A股市场正式掀起了全民打新的热潮，但在全民打新的背景下，新股中签率也会骤然下降，而投资者通过中签新股获得的综合投资收益率也有所降低。

  值得一提的是，IPO新规模式结合市值配售的形式进行，而投资者要想获得申购新股的资格，则需要具有一定数量的持股市值，且需要满足相应市场的日均持股市值的水平。由此一来，在新规模式下，投资者对蓝筹股的配置需求明显提升，同时也利于其申购新股的需求。

  时下，A股市场仍然以存量资金作为主导，随着股市波动率的骤降，赚钱效应缺乏持续性，股市的表现也显得相对沉闷。然而，在此环境下，投资者最容易赚钱的地方，往往就是申购新股的途径，而一旦获得中签新股的机会，则基本上获得无风险的高额投资回报预期。

  纵观近年来上市的新股表现情况，基本上为中签投资者带来丰厚的收益，而中小市值股票所带来的投资回报率更为显著。由此一来，在存量资金主导的市场环境下，随着新股爆炒神话的持续演绎，这也逐渐成为了A股市场最容易赚钱的地方。

  新股爆炒神话得以延续，一方面在于发行监管红线的约束，新股发行市盈率偏低，由此提升了股票在二级市场上的炒作空间；另一方面则在于股市缺乏整体性大机会，市场资金都往新股渠道中跑，由此激活了新股的炒作热情。需要注意的是，对于不少大资金大机构来说，它们花费了巨额的成本获取部分券商的专属交易通道，而后在此通道中申报买卖，大大提升了这类资金新股中签率水平，当然也会降低其余投资者挂单买入新股的成功率，有违市场交易的公平性。

  不过，对于这类专属交易通道，近期也有消息称，拟对相关交易单元当日买入申报金额实施总量控制的制度，并由此来降低申报资金的规模，进而降低其对新股爆炒的热度。

  值得一提的是，从周五上市的N沪环境走势来看，虽然该股属于上市首日的行情，但盘中也一度出现换手率大幅增加，单日成交量能破亿的表现，这也为新股爆炒表现起到了间接降温的影响，但需要注意的是，这并非真正意义的新股。

  不过，对于这种举措，它可否会对新股爆炒起到持续性的降温效果，并由此打破A股市场新股爆炒的神话，我们仍需要继续观察。

  但，对于现阶段的A股市场来说，仍然离不开以存量资金作为主导的大环境，而股市缺乏整体持续性的赚钱效应，资金无处可逃，不少资金更热衷于依赖申购新股等投资途径，来获得资产保值的需求。

  就目前而言，申购新股乃至中签新股，依旧是A股市场中最容易赚钱的地方之一。但，退一步来说，如果A股市场新股爆炒神话得以打破，那么投资者申购新股的热情也会骤然降低，甚至不排除降低持股市值的比例，从而进一步分流市场的存量资金，这或许并非市场希望看到的事情。

  或许，对市场而言，既要加快IPO堰塞湖的泄洪工作，持续发力股市融资的功能，又要维系股市一定的投资吸引力，提升股市的投资功能，以达到股市投资与融资功能的均衡发展。与此同时，对于长期存在的新股爆炒现象，未来拟降低其整体炒作空间，以不至于过快透支掉其未来的盈利预期，但同时又要保持新股一定的投资活力、赚钱效应，否则新股诱惑力消失，却没有其余赚钱效应的渠道给予支持股市存量资金的去向，那么存量资金的加快分流，也将会对市场构成深刻性的影响。

A股最容易赚钱的地方开始变“悬”了吗？

A股最容易赚钱的地方开始变“悬”了吗？

  近年来，随着股市波动率的持续降低，投资者深刻感受到A股赚钱的难度越来越大了。但，有一个地方，却依旧成为A股市场最容易赚钱的途径，那就是申购新股，获得中签新股后的丰厚收益。

  2016年1月起，A股市场实施IPO新规模式，其核心在于取消预缴款申购机制，更改为确定配售数量后再进行缴款的形式。自此之后，其所带来的影响，莫过于A股市场正式掀起了全民打新的热潮，但在全民打新的背景下，新股中签率也会骤然下降，而投资者通过中签新股获得的综合投资收益率也有所降低。

  值得一提的是，IPO新规模式结合市值配售的形式进行，而投资者要想获得申购新股的资格，则需要具有一定数量的持股市值，且需要满足相应市场的日均持股市值的水平。由此一来，在新规模式下，投资者对蓝筹股的配置需求明显提升，同时也利于其申购新股的需求。

  时下，A股市场仍然以存量资金作为主导，随着股市波动率的骤降，赚钱效应缺乏持续性，股市的表现也显得相对沉闷。然而，在此环境下，投资者最容易赚钱的地方，往往就是申购新股的途径，而一旦获得中签新股的机会，则基本上获得无风险的高额投资回报预期。

  纵观近年来上市的新股表现情况，基本上为中签投资者带来丰厚的收益，而中小市值股票所带来的投资回报率更为显著。由此一来，在存量资金主导的市场环境下，随着新股爆炒神话的持续演绎，这也逐渐成为了A股市场最容易赚钱的地方。

  新股爆炒神话得以延续，一方面在于发行监管红线的约束，新股发行市盈率偏低，由此提升了股票在二级市场上的炒作空间；另一方面则在于股市缺乏整体性大机会，市场资金都往新股渠道中跑，由此激活了新股的炒作热情。需要注意的是，对于不少大资金大机构来说，它们花费了巨额的成本获取部分券商的专属交易通道，而后在此通道中申报买卖，大大提升了这类资金新股中签率水平，当然也会降低其余投资者挂单买入新股的成功率，有违市场交易的公平性。

  不过，对于这类专属交易通道，近期也有消息称，拟对相关交易单元当日买入申报金额实施总量控制的制度，并由此来降低申报资金的规模，进而降低其对新股爆炒的热度。

  值得一提的是，从周五上市的N沪环境走势来看，虽然该股属于上市首日的行情，但盘中也一度出现换手率大幅增加，单日成交量能破亿的表现，这也为新股爆炒表现起到了间接降温的影响，但需要注意的是，这并非真正意义的新股。

  不过，对于这种举措，它可否会对新股爆炒起到持续性的降温效果，并由此打破A股市场新股爆炒的神话，我们仍需要继续观察。

  但，对于现阶段的A股市场来说，仍然离不开以存量资金作为主导的大环境，而股市缺乏整体持续性的赚钱效应，资金无处可逃，不少资金更热衷于依赖申购新股等投资途径，来获得资产保值的需求。

  就目前而言，申购新股乃至中签新股，依旧是A股市场中最容易赚钱的地方之一。但，退一步来说，如果A股市场新股爆炒神话得以打破，那么投资者申购新股的热情也会骤然降低，甚至不排除降低持股市值的比例，从而进一步分流市场的存量资金，这或许并非市场希望看到的事情。

  或许，对市场而言，既要加快IPO堰塞湖的泄洪工作，持续发力股市融资的功能，又要维系股市一定的投资吸引力，提升股市的投资功能，以达到股市投资与融资功能的均衡发展。与此同时，对于长期存在的新股爆炒现象，未来拟降低其整体炒作空间，以不至于过快透支掉其未来的盈利预期，但同时又要保持新股一定的投资活力、赚钱效应，否则新股诱惑力消失，却没有其余赚钱效应的渠道给予支持股市存量资金的去向，那么存量资金的加快分流，也将会对市场构成深刻性的影响。

炒股真的注定跑不赢炒房的？

炒股真的注定跑不赢炒房的？

  “牛短熊长”这是中国股市多年来的真实写照。但，如果用股市术语来描述多年来的房地产市场，却可以描述成“牛长熊短”的格局。

  确实，多年来，在中国股市里，往往逃不过“七亏二平一赢”的局面，而长期下来，亏损者却占据不少的数量，但，与之相比，国内房地产市场，尤其是一二线的房地产市场，却常有踏空的声音，也少见因房致贫的现象。

  股票市场，本来属于社会财富资金最为聚集的投资场所之一，但与国外成熟市场相比，国内股票市场却具有不一般的特色。

  纵观国外成熟股票市场，人们参与到股票市场之中，往往称为股票投资者，而他们投资股票，也常用理性的态度去对待，而参与股票投资的投资者，也基本上以实现长期资产保值增值作为目标任务，甚至利用长期投资来实现长期养老的计划。在此期间，严厉监管以及较高的违法违规成本等因素的约束，也促使整个市场走向理性规范化，一旦上市公司涉及财务造假乃至信息披露违规等问题，则可能面临巨大的压力，乃至面临巨额的投资者索赔。

  至于国内股票市场，投资股票的行为，或许可以用更通俗的话来表述，即炒股。一个简单的炒字，实际上也暗示出中国股市多年来独特的高度投机性，而在股票市场里，尽管散户化程度较高，但在实际情况下，部分机构投资者的投机性还甚于普通投资者，从而加剧了市场的波动风险。与此同时，作为一个新兴的市场，法律法规以及监管措施等举措仍未到高度完善的地步，而相对偏低的违法违规成本，却给部分大资金、大机构带来了牟利的漏洞，并借助其信息优势、成本优势乃至资金优势等因素，来获得超预期的投资利润，进一步加剧了市场交易的不平等性、不合理性。

  长期下来，虽然中国股市期间经历过数轮的牛熊转换过程，但整体而言，股市仍难逃“快牛慢熊”的局面，更多时候，投资者在牛市中获取的利润，还不足以弥补熊市中的巨额损失，而多年来能够在中国股市里长期存活的投资者，已经是相当不容易了。

  十多年前，中国股市日均成交量能不足百亿，甚至低至单日五十亿以下的水平。与此同时，当时沪深两市的总市值规模仍未获得大规模扩张，而总市值超过百亿的股票，已经属于当时的超级大盘股了。殊不知，十多年之后，股市总市值超过五十万亿，日均成交量能也基本上维持在五千亿元附近的水平。

  十多年来，中国股市经历了多轮股市财富再度分配的过程。

  多年来，在股市市值大幅扩张的过程中，不少小公司逐渐演变成知名的大公司，而不少资本也因此变成颇具规模的大资本，乃至金融大鳄。至于上市公司的原始股东、低价布局的长期投资者，也因为股市规模的大幅膨胀，而获得了市值飙升、财富暴涨的回报。很显然，过去十多年的时间，也是中国股票市场扩张速度最快、资本增值最迅猛、企业品牌加快树立的重要时期，而早期得以实现发行上市目标的企业，也基本上完成了理想的财富分配过程。由此可见，对于这类资本而言，这些年来，它们的资本增值速度还是可以跑得赢近年来持续火热的房地产市场，当然真正的赢家还是少数的人。

  与之相比，对于缺乏信息优势、资金优势乃至成本优势的普通投资者，在这些年间，他们的市值增长速度缓慢，更有甚者还出现不涨反跌的局面，从前期中登公司显示的数据获悉，持股市值低于五十万元的散户比例，依旧占据不少的数目，中国股市仍然未能够摆脱“散户化”的特征。

  这些年来，中国股市诞生出不少的大牛股，如贵州茅台、福耀玻璃、云南白药、万科A等，而只要投资者从头到尾捕捉住这些大牛股的上涨行情，则炒股致富也并非难事。但，遗憾的是，捕捉到牛股本来已经是困难的事情，而长期骑在牛股身上，更是难于上青天的事情，绝大多数的散户根本无法完成。

  “七亏二平一赢”，这似乎已经成为了普通投资者炒股的最终命运。面对持续大扩容的中国股市，虽然股市市值多年来实现了爆发式增长，但其大幅增长并非依赖于股票价格的大幅上涨，而是依赖于市场接连融资、再融资的行为，由此促使股市市值的大幅膨胀，并形成了股市过度繁荣的幻象。但，多年来，真正实现连续现金分红，真正回报投资者的上市公司还是为数不多，而真正依靠股票赚到钱，乃至跑赢同期炒房投资收益率的投资者还是寥寥无几。

  多年来，国内房地产市场，尤其是国内一二线房地产市场的表现，基本上处于“只涨不跌”的状态，而越来越多的资金也似乎相信了一线城市房价不倒的神话。

  或许，对于一家辛苦做实业的上市公司而言，它辛苦一年的利润，还抵不上一线城市的一套房子。至于多数股票投资者而言，他们一年的投资收益率也甚少能够跑赢同期一二线房价的涨幅。至于部分原始股东、上市公司大股东高管等群体，他们凭借极低的持股成本，顺利经历解禁期后，却把一夜暴富的资金投向房地产乃至海外不为人知的投资渠道，进一步满足其资产大幅增值的需求。

  时下，房地产调控持续升级，房地产降温预期明显升温，但我们却发现，房地产的投资门槛却越来越高，而在一轮财富洗牌之后，却继续强化了拥有资金优势、信息优势、成本优势者的核心地位，而普通投资者也因资金门槛的限制，局限于狭窄的投资渠道，而股票投资也始终摆脱不了“七亏二平一赢”的定律，且最终多数人还是会以亏损作为代价。由此一来，对于他们而言，房地产更像是大资金大机构的高级游戏，长期下来，炒股似乎真的注定跑不赢炒房的。

B股频现大跌，历史遗留问题该要解决了！

B股频现大跌，历史遗留问题该要解决了！

  最近一年，A股市场的表现趋于平稳，波动率大幅降低，而B股市场则紧跟A股平稳运行的步伐，但依旧离不开活跃度低、流动性差、日均成交量能疲软等特征。

  不过，细心观察近一年B股市场的表现，却发现B股市场每隔几个月都会出现一两次的单日大幅杀跌走势。其中，以最近半年为例，2016年10月17日B股指数单日暴跌6.15%；2017年1月16日B股指数大跌2.64%，盘中一度出现4%的跌幅。至于今年3月23日，B股指数午后突然急跌，且盘中一度大跌近4%，收盘逐渐回稳，但全天仍收跌1.75%。

  从B股单日暴跌对A股市场的影响情况来看，B股指数确实具有一定领先指数的意味。

  同样以2016年10月17日为例，在B股指数暴跌影响下，A股午后出现大幅下跌的走势，盘中一度急跌近1%。2017年1月16日，在B股大跌影响下，当天A股震荡走低，盘中一度急跌超过2%，尾盘小幅收跌。至于2017年3月23日，则受压于B股指数的急跌，A股午后出现急跌的走势，但尾盘依旧勉强收回。

  由此可见，从近半年的数据分析，B股单日急跌，对A股市场具有一定的影响作用，而B股指数更是成为市场的领先指数。不过，从另一种角度分析，近半年来，当B股指数出现单日暴跌走势之后，随后均出现震荡回稳的表现，而A股市场后续回升的表现更为明显。但，对于今年3月23日B股指数的急跌表现，后续可否重新引发市场逐渐回升的走势，仍需进一步观察与确认。

  针对3月23日B股指数的突发急跌走势，市场并未找到实质性的消息，而市场各方仍在不断猜测与分析之中。

  在笔者看来，对于B股指数单日急跌的走势，暂时没有实质性的消息影响，但部分市场传闻叠加B股自身流动性弱、市值低等特征，却容易遭到部分资金的加以利用，进而达到恐慌打压的目的，间接拖累A股市场指数的表现。

  事实上，B股急跌，往往会把恐慌情绪传导至A股市场身上。但作为交易规模偏低的B股市场，完全不能与A股相提并论，而B股单日暴跌也很难给A股市场带来太沉重的打击，市场也可能存在过度解读的问题。

  与此同时，我们也关注到近期市场资金面紧张的状况，而流动性持续超预期紧张，也会间接影响到市场的走弱，且结合前期获利盘的积聚因素，从而加剧了市场的抛压风险。

  此外，还有一则传闻，可能容易被资金机构加以利用。具体而言，即有传闻表示，MSCI提出将A股纳入全球指数的缩小化方案，并于今年6月份决定A股是否被纳入至MSCI基准指数，而在笔者看来，A股纳入MSCI仍存一定的难度，但一旦纳入MSCI，则B股市场可能存在进一步边缘化的风险，其整体吸引力进一步降低。至于前期市场反复提及的国际板传闻，同样容易影响到市场的心理情绪，而B股遭遇边缘化已经成为了事实，甚至更成为了历史遗留问题。但，对于未来B股历史遗留问题将会如何解决，至今仍未有一个确切的答案。

  实际上，对于B股市场的问题，一直未有一个彻底性的解决方案，而这也困扰着B股改革的步伐。

  B股，是以人民币标明面值，并以外币认购与买卖，这与A股有着本质上的区别。但，对于B股而言，面临的问题还是非常多，而B股改革迟迟未能够获得实质性的突破。

  其中，多年来B股边缘化严重，彻彻底底沦为了鸡肋市场。虽然部分B股较A股存在一定的折价率空间，但因其流动性差、活跃度不佳，很难吸引资金的关注。

  再者，B股流动性、市值等问题，严重制约着B市场的发展，而它的存在，形式性意义远大于实际意义，而B股市场整体定位仍具较大的疑惑性。

  与此同时，投资者参与B股明显受限，而计价方式、发行对象的不一致，也直接影响到投资者参与热情。即使01年后开放了境内个人居民的投资，但整体投资吸引力始终未能够得到提升。

  此外，B股市场缺乏融资功能，而投资功能也不足，说明这个市场几近鸡肋，对资本市场的发展，实体经济的提振没有太有效的影响。同时，因其缺乏有效对冲机制，且监管、法律法规等问题仍有不少有待完善的地方，由此也大大降低了资金的投资热情。

  与之相比，A股市场已经完成了超过3000家企业的上市进程，近年来股市的融资与再融资规模更是突破万亿级别，而B股市场的发展更是让人感到堪忧。由此可见，对于B股市场这一个历史遗留问题，确实需要有一个全面性的解决方案。

  其实，近年来，B股市场的改革仍然处于“摸着石头过河”的状态。在此期间，市场尝试了“B转A”、“B转H”等方式，试图获得一个周全的改革方案。但，从实际操作中，前者仍有可行性，但后者却因不少门槛的约束，而可行性也骤然降低。

  时下，随着沪港通、深港通的全面通车，两地市场互联互通模式的深入推进，也为B股全面性改革创造了有利的条件。近年来，B股市场频现大跌，而B股市场这一个历史遗留问题，总是要有全面解决的一天。

中国神华豪爽分红，A股“重融资轻回报”时代要发生巨变？

中国神华豪爽分红，A股“重融资轻回报”时代要发生巨变？

  “重融资轻回报”，这是中国股市多年来的真实写照。不可否认，长期以来，在A股市场中，无论是IPO融资规模，还是上市公司再融资规模等，都基本上处于高居不下的状态。然而，纵观这些年的A股市场，真正实现可持续性高股息分红的上市公司，却为数不多。

  近日，中国神华一则豪爽分红的消息，引发市场的广泛热议。确实，面对折合近18%的高股息率，中国神华的此次分红确实豪爽，也为市场传递出积极的信号。

  一般而言，对于上市公司而言，主要采取的分配方式，主要有现金分红以及送股等形式。

  对于前者而言，一般需要考验上市公司真实的盈利状况以及充裕的现金流，而上市公司要有足够的自信才能够完成持续现金分红的举动。至于那些每年采取高股息分红的上市公司，基本上属于非常稳健、非常优秀的上市公司，其长期投资回报率往往也是超预期的。

  至于后者，如送股转增股本等，却容易引起市场的误解，有时候遇上相对较好的市场行情，热衷于送股转增股本的上市公司股价，却容易遭到游资的热炒。但，实际情况下，送股转增股本，往往仅属于增加股本的举措，却并未给投资者带来太大的回报预期，其余的权益基本上没有变化。但，对于价格较高，且股性活跃的上市公司来说，一旦出现除权，扩大股本的现象，则可能又会引来填权的行情，但纵观A股市场的市场表现，真正满足持续填权的上市公司还是为数不多。

  在笔者看来，采取现金分红，尤其是持续性现金分红的上市公司，其价值投资的潜力更具可塑性。归根到底，对于长期热衷于现金分红的上市公司而言，其整体企业发展的状况会较长期不分红的企业状况更具优越性，乃至其整体抗风险的能力会更为明显一些。多年来，例如格力电器、云南白药、万科A、农业银行等上市公司，其持续性的现金分红，整体偏高的股息率状况，也或多或少体现出企业质地的良好性，对投资者的中长期投资回报带来实实在在的有效保障。

  针对此次中国神华的豪爽分红，确实出乎市场的预期。但，中国神华敢于采取豪爽分红的方式，确实值得点赞，同时也为市场带来不少积极性的影响，甚至还可能会引发不少上市公司的跟风效应，而A股市场长期“重融资轻回报”的时代也有望发生巨变。

  不过，在笔者看来，对于中国神华此次豪爽的分红，既存在有利的方面，但也存在些许的弊端。

  其中，谈及有利之处，其高股息的分红水平，往往体现出企业自身的实力所在，其盈利能力基本上获得市场的认可。

  再者，受到豪爽分红的影响，中国神华AH股表现非常亮眼，总市值瞬间大增。随着股价的大幅拉升，实际上也弥补了现金分红的缺口，并对股价产生了积极的提振影响。

  与此同时，中国神华的大股东获得了大比例的分红，无疑成为了此次豪爽分红最大的赢家，而中小投资者也因此尝到了甜头。作为获得现金分红的大股东乃至投资者，他们可以把分红资金采取再投资的方式购买股票，降低持股成本，同时也可以通过分红的现金来完成其余的日常开支，乃至弥补其余融资缺口等。

  但，对于中小投资者而言，仍需考虑到差别化红利税征收的问题。在这个问题上，对于中短期持有者而言，也确实需要考虑到红利税征收的压力，至于持股超过1年的长期投资者，税负压力没有那么大，其关心的还是二级市场价格的中长期表现。

  至于弊端之处，则在于中国神华豪爽的分红，是否存在一次性透支未来分红预期的可能。

  事实上，对于不少优质的上市公司来说，它们往往采取持续稳健的现金分红方式，年均保持5%左右的股息率分红水平。由此一来，不仅能够给予投资者带来相对稳健的投资回报预期，同时也可以体现出企业自身盈利能力的优势以及现金流的充裕程度等。

  但，对于中国神华高达近18%的高股息率水平，却远远超过同期高股息分红的上市公司平均分红水平，而若采取一次性高额分红来透支其未来的分红预期，则对股票中长期发展的压力还是不可小觑。其中，上市公司后续的融资需求、盈利可持续性以及现金流支配等，还是具有一定的不确定风险。

  但，从总体上分析，上市公司积极采取现金分红的举措，还是值得点赞的。不管此次中国神华豪爽分红是否存在透支分红预期的可能，但它这一举动还可能会引发上市公司的跟风效应，提振中国股市上市公司的现金分红热情。

  值得一提的是，此前管理层也表态称，拟推动国有控股上市公司，进一步完善分红机制，而上市公司要关心股价，更要关心分红，要建立完善分红机制。由此可见，完善分红机制，重视分红，已经得到政策面上的支持，而一旦上市公司逐渐重视现金分红的能力，则对于投资者的投资回报还是具有一定的积极性影响。很显然，这对于A股市场而言，也是一项中长期的利好因素。

  不过，要从本质上提升投资者的投资回报，不仅需要强调上市公司的现金分红能力，而且更需要从税负等方面为投资者“减负”，让投资者获得中长期实实在在的投资回报预期，真正享受到股市快速发展过程中的成果。

A股赚钱变容易了，还是变难了？

A股赚钱变容易了，还是变难了？

  剔除2016年年初熔断机制匆匆落幕的冲击影响，2016年股市的表现基本上呈现出稳中有升的格局。与此同时，从当年股市的核心运行区域来分析，基本上处于2800至3300点之间反复震荡，全年股市波动率骤然下降，甚至达到近年来的新低水平。

  进入2017年，就目前而言，股市依旧保持稳中有升的态势。但，前三个月市场的核心运行区域，却进一步收窄，基本上处于3100至3300点之间展开震荡的格局。换言之，年内股市波动区域还不到300点的空间，股市波动率进一步下降。

  中国股市，曾经拥有“波动率高，投机性强，散户化程度高”的特征。然而，正因为具有上述的特征，中国股市往往被市场认为是非常不成熟的市场。但，随着近两年股市波动率的骤然下降，股市稳定性的持续增强，外界对中国股市的态度也发生了较大的改观。

  实际上，从近期市场的资料统计，中国股市不仅达到了波动率大幅降低的要求，而且连证券账户资产量在50万元以下的中小投资者的比例也出现了显著性的降低。

  据深交所的数据显示，与2015年相比，2016年证券账户资产量在50万元以下的受访中小投资者所占比例下降了7.4个百分点；受访投资者的平均证券账户资产量为51.4万元，相比2015年增长了14.2万元，涨幅约为38%。

  换言之，经过这一年的时间，证券账户资产量在50万元以下的中小投资者的比例出现明显下降的迹象，而平均证券账户资产量却呈现出明显提升的趋势，这对市场来说，也是一个比较积极的信号。与此同时，也印证了市场逐渐往成熟的方向发展。

  那么，对于波动率骤然下降、去散户化趋势愈发明显的A股市场，赚钱变容易了，还是变难呢？

  “七亏二平一赢”是股票市场的一个长期定律。换言之，在股票市场中，胜者毕竟还是少数，而多数投资者还是难逃被市场淘汰的局面。不过，在此期间，股票市场的交易规则是否合理、市场游戏规则可否达到三公的原则，也或多或少影响到股市财富再度分配的过程，从而影响到多数投资者的盈亏状况。

  自2016年以来，虽然股市处于稳中有升的局面，但随着股市波动率的骤然下降，市场齐涨齐跌的概率却逐渐降低，甚至呈现出局部性的赚钱效应。在实际情况下，市场往往处于权重板块发力冲关，而后歇息一段时间，之后再上演滞涨股乃至中小市值股票补涨的走势。然而，在此期间，若投资者把握节奏不好，则可能会处于“赚了指数赚不了钱”的状态之中。

  由此可见，近年来，虽然股市指数有所回暖，市场运行重心有所上移，但市场节奏把握的难度却愈发艰难，心情浮躁的短期投机者，往往很难在这种市场环境下赚到钱。相反，对于稳健型且具有一定耐性的投资者，或在底部中长期布局的投资者而言，却可能会获得超预期的投资回报率，甚至跑赢同期市场指数的表现。

  “稳中有升”，这是近两年市场的真实写照。其中，市场持续“求稳”，就颇显关键。对此，在波动率持续降低，稳定性持续增强的股市投资环境下，投资者的投资心态也尽可能稳健一些，少一些浮躁，少一些投机意识。这样，或许能够获得超预期的投资回报率。否则，因心态把握不好，频繁踩错市场的运行节奏，则震荡市场环境下，依旧难逃持续亏损的尴尬局面。

  “抑制资产泡沫”，基本上为股市未来的运行趋势定了调。但，在IPO堰塞湖泄洪的压力下，提振股市投资功能也是相当关键的。由此一来，适度活跃股市的投资活力，又不至于股市的过快上涨，以维系股市投资与融资功能的均衡发展，这也许是未来市场发展的大方向，大趋势。

次新银行股的炒作要到什么程度才肯罢休？

次新银行股的炒作要到什么程度才肯罢休？

  今年以来，A股表现稳中有升，但谈到领涨的品种，却不得不提到次新银行股。

  截至今年3月16日收盘，张家港行再创上市以来的新高位置，动态市盈率接近80倍，而流通市值也仅有53.2亿元。从最近一段时期的表现来看，张家港行的走势可以认为是银行板块的龙头股。

  实际上，纵观该股上市之后的市场表现，自其今年1月24日上市后，曾在2月6日就打开了涨停板，上市开板的速度也是相对较快，但同时也达到了较好的清洗浮筹的目的。

  然而，时至今日，自当时首个涨停板打开之后，股价却用了一个多月的时间，完成了价格飙升两倍以上的走势。与此同时，从目前的市场数据显示，动态市盈率超过20倍的银行股，就多达5家，分别是张家港行、江阴银行、常熟银行、吴江银行以及无锡银行等。

  但，另一方面，动态市盈率在6倍以下的银行股，仍然多达4家，而动态市盈率低于7倍的银行股，也多达11家之多。整体而言，银行股的表现分化明显，而次新银行股的持续飙升，却间接提升了整个银行板块的价值运行中枢，同时达到了激活次新股板块赚钱效应的效果。

  以张家港行为代表的次新银行股的接连暴涨，确实远远出乎了市场的预期。按照市场原有的思维，银行股的动态估值大概在7倍左右，而次新银行股的估值大概在10至15倍。然而，在张家港行疯狂拉升的背景下，接近80倍动态市盈率的水平，却彻底打破了市场原有的预期，而此前以低估值为优势的银行股，却似乎在张家港行的影响下，给投资者留下的印象也有所改变。

  谈及次新银行股的接连暴涨走势，实际上也是由多个因素的合力助推。

  其中，新上市后不久的次新银行股，本身就具有流通市值偏低的优势，而与上千亿乃至上万亿市值的银行股相比，次新银行股仅有4、50亿元乃至2、30亿元的流通市值，确实颇具较好的想象空间。

  再者，传统银行股上市多年，特别是经过此前两轮大牛市大熊市的洗礼，多数银行股上方套牢区域非常密集，而其上涨的阻力也特别大。与之相比，作为新上市的次新银行股，本身就具有套牢筹码少，抛压不大的优势，一旦获得资金的控盘，则容易形成拉升的合力。

  值得一提的是，在本轮次新银行股的上涨过程中，市值庞大的传统银行股票，却基本上处于底部震荡的过程。在此期间，虽然运行重心有所上移，但上涨的力度却远低于次新银行股的平均水平。

  事实上，多年来，银行股往往是良好的调控指数工具。与此同时，银行股还存在机构扎堆，乃至机构掐架的问题。面对少则上千亿，多则上万亿市值的银行股，资金拉升的难度也是非常大的，而一旦银行股走出加速上涨的行情，则将会对指数带来非常显著的影响。

  除此以外，以张家港行为代表的次新银行股的接连上涨，既有其流通市值偏低、抛压不大的优势，同时也与其背靠上市银行稳定股息率、稳定基本面有着一定的联系性。随着次新银行股的接连上市，其对市场指数的影响也会逐步体现，而游资机构资金的合力拉抬，也加速了股票价格的上涨速度，同时也达到了间接提振市场的作用。

  银行股，本身具有估值低、股息率稳定等优势，但随着次新银行股的大幅上涨，市场对银行股的印象也有所改观。但，实际上，银行股内部的分化还是相当显著的，而次新银行股的大幅上涨，并未更好地带动其余传统银行股的快速拉升，局部性赚钱效应还是相当突出。

  近80倍的动态市盈率，确实高得吓人。受到价格接连猛涨的影响，张家港行也发布了股票停牌自查的公告。

  其实，对于一个热门板块而言，其运行走势从很大程度上也是要看其龙头股的表现。换言之，只要龙头股票不趴下，则板块有望继续演绎强势的表现。反之，若龙头股票步入调整的趋势，则整个板块也将会面临调整的压力。

  对于A股市场而言，长期以来还是离不开资金的推动效应。简而言之，即“成也资金，败也资金”。同样道理，在以存量资金主导的市场行情下，热门板块乃至龙头股票，其接连上涨的动力，还是离不开资金的接连推动影响。在此期间，无论是游资还是实力机构，其接连拉升的动作，以及其持续性的资金涌入力度，也将会直接影响到股价的未来去向。

  受此影响，当市场得以全面激活，或股票得以全面活跃之际，四面八方的资金也将会蜂拥而至，而价格的过快上涨也基本上透支掉未来上市公司的盈利预期。然而，当价格形成重要性的拐点，则高位接盘者可能要做好相对漫长的解套等待期。

  政策收紧、新增资金涌入力度降低以及市场追涨热情达到极致等因素，也足以引发股价拐点的出现。面对近80倍动态市盈率的次新银行股，投资者在高位跟风追涨之际，也确实需要充分衡量自身的风险承受能力，理性看待价格的疯狂飙升。

  或许，当理性的投资者也开始丧失理性，甚至转变成盲目入场的投机心态时，此时就应该要非常谨慎了，而爆炒股票的价格重要拐点，可能会在市场极度疯狂、一片看多声音之中悄无声息地出现。

一线房价越来越高，“逃离”才是出路？

一线房价越来越高，“逃离”才是出路？

  近年来，以北上广深为主导的一线城市房价持续飙升，倒逼一系列调控政策的出炉。然而，在调控压力下，人们期望的房价拐点却迟迟未有出现，甚至还呈现出持续走强的走势。

  有数据统计，自15年10月以后，北京平均房价超过6万元每平米，平均涨幅超过60%。然而，这仅仅是平均的价格，而中心城区、核心区域的价格更是高达10万元以上，而高房价的问题，不仅没有消退的迹象，反而愈发升温。

  最近几个月，我们关注到一线城市房价持续坚挺，部分核心区域的房价、尤其是学区房，其价格更是处于“孤芳自赏”的状态之中。与此同时，曾因库存过大而不被市场看好的三四线房价，却在悄无声息的过程中实现了持续升温的迹象。在此期间，部分三四线城市房地产成交量出现了持续放量的迹象，其成交量增速开始明显呈现。

  时下，一线核心城市的房地产，基本上被顶级富豪阶层包揽，而前期抄底布局的投资客，也搭上了房价上涨的顺风车，享受房价增值的过程。然而，面对高居不下的房价，工薪一族乃至中产阶层群体，似乎难以承受得住如此高昂的房地产价格，更有甚者选择了逃离，转移至部分二三线，乃至四线的城市之中。至于部分高净值群体，也受到了限购等政策的影响，也开始逐步转移投资的眼光，进而选择部分价值低估的区域进行布局。

  三四线房价的升温，打破了市场此前的预期。或许，这是庞大的投资需求的助推影响。但，长期身居一二线城市的外地人口回归，却助推了部分三四线城市房地产价格的放量，乃至价格的回升。

  十年前，月薪上万元，可是一个非常体面、非常具有竞争力的薪酬水平。对于这一类群体，在一线城市购房也是一件比较轻松的事情，而一套80平米的住宅房，购买者也仅需10年左右的时间，就可以完成目标。

  然而，十年之后的今天，同样是一位月薪上万的白领。他在一线城市购房，却非常困难，甚至他拿着这份薪酬收入，也颇感沉重的生活压力，更谈不上供房、支付首付了。粗略算了一笔数，如在一线城市购买一套80平米的房子，若不计算供房贷款利息，则这位月薪上万的白领需要连续工作40年左右的时间。若算上贷款利息、装修等因素，则估计这位白领工作一辈子也不能够买到房。

  由此可见，在一线城市中，即使您拥有上万元，乃至数万元的月薪，也基本上无力完成沉重的购房支出。对此，要么让父母亲戚帮忙完成首付，而后自己及夫妻二人长期担上“房奴”的包袱；要么自己放弃一线城市的一席之地，重新回到自己的家乡，或转移到部分生活成本不太高的城市发展。然而，对于不少非本地户籍的年轻人来说，好不容易从校园毕业获得当地的一席之地，是不能够轻易放弃的。然而，在高房价的冲击下，随之而至的，则是租房成本的大幅上涨，生活成本开支压力的大幅提升，不少人才也不得不考虑可持续发展的问题，而不得不选择了逃离这些一线城市。

  不可否认，在一线城市价格高居不下的背景下，在此期间，拥有本地户籍的年轻人，往往具有很大的发挥空间。剔除购房、供房的成本，实际上月薪在1万元附近的水平，也是可以过得比较滋润的。最为关键的是，因本地居民捆绑着户籍、资源、医疗、教育等优势，他们的未来出路，乃至后代的出路，也基本上得到了保障。除此以外，高净值投资客、囤地涨价的开发商等，也是高房价下的受益群体，由此也加剧了“富者愈富，穷者愈穷”的状态。至于非一线本地户籍的人才，除非拥有过于拔尖的能力，获得大企业的重用，或依靠创业投资等手段实现资产的大幅飙升，以满足留下来的目标。否则，对于普通人而言，迫于巨大生活成本压力，而选择逃离还是难以避免的。

  北上广深的诱惑力确实太高了，而不少年轻人也立志于在这些一线城市获得长足发展的机会。与此同时，高净值投资者乃至不少开发商，也纷纷看重一线城市的资产保值增值能力，更有甚者，通过高价拿地、囤地捂盘等手段来获得更好的增值目标，配合部分中介机构的任性宣传，把当地的房价吹到上天。由此一来，几乎全国的焦点都聚集在这些一线城市之中，而部分二三四线城市，却遭到了冷待。

  一线房价越来越高，对于本身缺乏资金、魄力、人脉优势的年轻人来说，逃离未必就是一件坏事。实际上，在我们过多关注到一线城市的同时，二三线城市的吸引力也在逐步增强，相对压力较一线城市降低不少。

  近几个月，部分三四线城市成交量的活跃，也足以看到部分人才的回流，以及部分投资需求的回升。

  土地财政模式、土地供应量、集聚效应，政策教育资源优势等因素，对当地房价的影响是深远而持久的。对于一线房价而言，其绝对优势仍然存在，但因价格过高，已然成为了富豪阶层的游戏。年轻人，尤其是刚毕业经验不足的年轻人，要想从中享受到房价飙升过程中的成果，也将会越来越艰难，阶段性逃离寻找更好的出路，可能会是一种趋势。

  但，持续过热的高房价状态，并不利于当地的长远性发展。持续性的高房价压力，随之而至的，就是租房成本上涨，生活压力的大幅增加以及竞争环境的恶化等。人才流出、重点企业的迁移以及投机资金的过度旺盛等现象，却会给一个城市的核心竞争力带来实质性的冲击，长远发展弊大于利。

  一线城市的一套房捆绑着几个家庭的命运，甚至让几个家庭都沦为了长期“房奴”，确实值得我们去深思。“明知山有虎，偏向虎山行”，这已然是不少房奴的真实写照，他们宁可坚守，也不愿意逃离，试图为未来几代人换来更好的条件，这又到底值不值得呢？

A股上市公司减持不断，这些钱可能跑去哪里？

A股上市公司减持不断，这些钱可能跑去哪里？

  “重融资轻回报”，这是A股市场多年来的真实写照。确实，在中国股市里，无论是IPO融资，还是再融资的力度，都是高居不下，深刻影响着股市投资与融资功能的均衡发展。近年来，轻松破万亿的抽血力度，更是让市场倍感压力，投资者更是很难从股市中分得一杯羹。

  过度融资固然可怕，但股市过度融资的背后，还会产生出一系列的问题，如大股东高管的套现减持压力、接连的再融资行为以及各种不为人知的利益输送等。其中，这些年间，A股上市公司减持不断，套现巨大，也直接冲击着整个市场的健康发展。

  根据相关数据显示，自2017年以来，仅仅经过三个月的时间，沪深两市就有超过600家上市公司的重要股东通过二级市场进行交易，而累计减持套现市值超过300亿元。然而，在此期间，部分上市公司不仅采取了频繁减持的行为，而且还有清仓式减持的策略，而这一系列的现象，也给当下的A股市场，带来了不少的压力。

  实际上，对于上市公司频繁减持的问题，早已得到了管理者的重视。其中，在去年1月7日，还发布了减持新规，拟对大股东、董监高的减持行为给予约束。然而，从实际情况中，减持新规约束的力度仍不够明显，更多资金借助大宗交易、协议转让等方式完成套现的目标。

  在A股市场中，上市难，是一个长期存在的问题。确实，在核准制模式下，企业不仅需要考虑IPO堰塞湖泄洪速度缓慢的风险，而且还需要保持持续更新，且持续满足上市条件的财务资料状态，才能够保障企业的成功上市。可想而知，企业从申请到拿到核准批文，需要经历多少道门槛，上市进程是何等艰巨。

  但是，尽管如此，企业依旧热衷于发行上市，试图在最短时间内完成登陆A股市场的目标。这，又是为什么呢？

  其中，A股市场巨大的造富效应，无疑成为多数企业看重的因素。

  纵观多年来新股上市后的表现，基本上都获得了不错的发挥水平。近年来，虽然存在新股发行监管红线的约束，但实际上发行监管红线形同虚设，却间接刺激了新股在二级市场上的爆炒行为，进一步加剧了新股的造富效应。

  当企业成功上市后，股票价格获得了很高的估值，而上市公司大股东高管，也因企业上市而实现一夜暴富的目标。然而，当财富得以膨胀、企业影响力得到提升之际，真正留下来做好实业的企业家，却为数不多。相反，更多大股东高管却逐步考虑减持套现的做法，更有甚者，还为了提前达到套现的目的，而不惜提前辞职拟规避监管的约束。

  多年来，A股上市公司减持不断，大股东高管减持套现后，真正把资金投放至实体，乃至投放至自身企业上的，却寥寥无几。相反，拿着巨额的套现资金铺张浪费，乃至借助间接渠道转移资产的，却为数不少。与此同时，在当前资产荒、人民币贬值的压力下，部分资本却借助大举投资房地产，乃至大举囤房，来达到资产保值增值的目的。

  近年来，一二线城市的开发商不惜高价拿地，而其背后的高杠杆风险也是不可小觑的。但，与此同时，在这些热门城市中，市场却不缺乏富豪投资客，无论是10万元每平方米的一线楼盘，还是20万元以上每平方米的一线高端楼盘，依旧被轻松拿下。然而，纵观这些实力买家的情况，也不乏因大举套现减持而一夜暴富的大股东高管。

  事实上，在上市公司减持不断的背后，也离不开股市财富再度分配的过程。然而，若大股东高管减持的力度越凶猛，则股市财富再度分配就会显得越不公平，普通投资者要想从股市中分得一杯羹的难度也愈发艰难了。

  时下，新股发行明显提速，每周一批次的发行速度，每周约12家的新股获批，这个速度也是前所未有的。按照这个速度，料IPO堰塞湖很快得到泄洪，但随之而至的，则是陆续而来的减持套现行为，而一批批大股东高管，也将会轻松实现“一夜暴富”的目标。然而，若市场不能够有效管理好这些“四处逃窜”的巨额套现资金，则将会进一步加剧市场“脱实向虚”的风险，届时真正做实业的实干家，也可能会越来越少了。

  中国股市并不缺乏上市公司，缺的是真正干实事，打造百家老店的企业家。提升新股发行节奏，加大股市直接融资力度，本意在于为中小企业开拓更好的直接融资渠道，助力企业的发展壮大。但，在中国股市里，却把这一好意扭曲为变相的圈钱、变相的造富，这无疑加剧了股市财富再度分配的不平等性。

  由此可见，A股市场频繁减持套现的问题，要及时治理，且必须要从源头上入手，对部分恶意减持、任性减持的行为，要对其减持行为进一步限制，并设置高额的个税，大幅提升其套现减持的成本等。与此同时，更需要积极引导好资金进行长期投资、价值投资，不能够让市场变成一个任性提款机。

“保命钱”增值，到底有多重要？

“保命钱”增值，到底有多重要？

  随着各项准备工作的逐步落地，养老金入市的步伐也持续加快，而时至目前，养老金入市已经进入到实质性的阶段。

  根据数据显示，2016年企业职工基本养老保险基金总收入2.84万亿，总支出2.58万亿，当期结余2600余亿元，而累计结余为3.67万亿元，可供17个月的支付。另有数据显示，2016年我国五项社会保险基金总收入5.28万亿，累计结余超过6.5万亿元。

  由此可见，面对如此庞大的资金，有效管理固然重要，但仍需考虑到其可持续发展的空间。

  然而，从过去十余年的投资运营情况来看，以养老保险基金为例，其多年来平均年化收益率约2%至3%，而与之相比，社保基金、企业年金等长期资金的投资运营能力却占据明显优势，基本上实现资产保值增值的目标。

  很显然，如果仅依靠2%左右的平均年化投资收益率水平，则不用太长的时间，养老基金的缩水程度将会非常明显，而随着人口老龄化程度的持续加深，未来养老基金收支压力将会逐步突出，而其未来可持续发展的空间也颇具不确定性。由此一来，提升养老基金的投资运营能力，并拓宽股票、基金等投资范围，也利于养老基金能够获得更好的资产保值增值效果，不至于长期处于持续缩水、跑不赢真实通胀率的状态。

  对于老百姓来说，养老金可以认为是他们的“保命钱”，而未来他们可否顺利退休，以及他们退休后的生活保障，也基本上离不开这个“保命钱”。由此可见，“保命钱”影响着老百姓的财富命运，而其投资运营能力，也直接影响到未来养老金的收支缺口，乃至老百姓的退休生活状态。

  提升养老金的投资运营能力，拓宽其投资范围，以实现养老金可持续发展的空间，这是一个不可回避的事实。但，对于养老金的保值增值，关键仍需注重安全性以及分散性等问题。在其投资运营的过程中，不仅要有阳光透明的管理模式，而且要建立起有效完善的风险准备金制度等，同时仍需要分散投资、分散配置，以达到更佳的投资效果。

  多年来，国内真实通胀率高居不下，而10年前1万元的使用价值，已然不能够与现在相提并论。可想而知，“保命钱”的增值效果何等重要。退一步来说，假如维持原来过于保守的投资运营方式，则养老金不仅不能够实现资产的有效增值，而且还可能面临缩水的压力，而随着未来老龄人口的持续增多，养老金的收支压力也将会显著提升，这并不利于其可持续性的发展。

  就目前来看，养老金可投资的范围还是比较广泛的。其中，包括银行存款、国债、权益、股票、基金、养老金产品、重大工程、重大项目以及企业改制上市等多种投资品种。与此同时，根据《基本养老保险基金投资管理办法》的规则，投资股票、混合基金、股票型养老金产品比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。由此一来，即使进入股市属于养老基金的一种选择，但整体风险依旧可控。

  参考社保基金、企业年金多年来的投资运营状况，基本上可以获得较好的资产保值增值效果。换言之，对于养老金的投资运营，也可以赋予较好的期待，而一旦沉寂多年的养老基金获得实质性的盘活，则将会有利于打开其可持续发展的空间。

  归根到底，“保命钱”增值很重要，也是非常紧迫的任务。但，“保命钱”的投资运营仍然需要时刻注重投资的安全性以及分散性，确保整体投资风险处于可控的范围之内，这样才能够让老百姓放心，让养老金投资运营达到更好的效果。