3.9忠言周评：A股为何远远落后于港股的涨幅？能迎头赶上吗？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是3月9日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

A股为何远远落后于港股的涨幅？能迎头赶上吗？

第一个话题：A股远远落后于港股涨幅的实证数据。

我提供四组数据：

第一，2024年A股的涨幅就落后于港股。2024年上证指数涨12.67%，深成指涨9.34%，创业板涨13.23%。香港恒生指数涨17.67%，恒生科技指数涨18.7%，恒生国企指数涨26.37%。

第二组数据：2025年头两个多月，A股落后港股更为明显。今年前两个月零几天，香港恒生指数涨20%左右，恒生科技指数涨24%左右，恒生国企指数涨17%左右。

我们A股前两个多月涨多少呢？中证A500涨1.77%，中证A50涨0.38%，上证50跌0.01%，沪深300涨0.25%，上证指数涨0.62%，深成指涨4.1%，创业板涨2.98%，科创板涨12%，中证500涨5.03%，中证1000涨9.03%，中证2000涨12.6%。

涨得最好的科创板也只有12%，至今上证指数刚刚填补了今年一月份的大跳水212点的窟窿。从几个大盘股指数来看，涨幅微乎其微，甚至还亏的。

第三组数据：这一周，港股依然领先于A股涨幅。香港恒生指数本周涨了5.6%，科技指数涨了7.3%，恒生国企指数涨了5%。这一周A股当然也是涨的，但是涨幅很小，上证指数涨1.56%，深成指涨2.19%，创业板涨1.61%。

第四组数据就是港股创了三年新高，而A股仍是多重大山压顶。恒生指数三月五号六号涨了2.84%、3.29%，创了2022年2月份的新高，突破了24000点。恒生科技指数五号六号涨了4.02%、5.04%，创了2021年12月的新高。恒生国企指数这两天涨了3.14%、3.57%，创了2021年12月以来的新高。

香港股市他能够有连续两天可以涨百分之三点几、四点几、五点几的能力，而A股哪怕科创板最多只有一天可以涨百分之三以上，然后第二天就下去了。

A股目前还被四座大山压顶，那就是3478点，3587点，去年11月8日上影线3674点，还有2021年的高位3731点。

这是四组数据的比较，看了以后我想投资者一定会非常的感慨，而且百思不得其解。因为人家只有两千亿港币的成交量，就可以这么样的连创新高。而我们动辄两万亿的成交量，还涨不过别人。

第二个话题：A股落后于港股涨幅的原因何在？

我认为主要是以下几点：

第一点，十多年的扩容以后，A股的规模极速扩大，大象屁股推不动。到本周三月七日，上证指数3372点，上市公司的规模五千四百多家，市值九十万亿。比2015年大牛市顶部5178点50万亿市值还要大得多。

而港股只有两千六百家公司、40万亿港币市值，拉伸很容易。整个2024年港股的日成交均量只有1309亿，今年前两个月扩大到两千亿左右，也有个别天在3700亿。A股二月份的日均成交量是1.81万亿，都涨不上去，是人家将近十倍的量。

第二个有原因，缺乏核心科技股的领头羊领涨。香港的机构和长线资金，重心集中在中国科技股的十大王牌。十巨头有人们熟知的阿里、腾讯、美团、小米、比亚迪、联想、中芯国际等。

这些股票在今年两个月出头，平均涨幅是20%-40%。而且他们权重都比较大，就把整个港股带动起来，连创新高。颇有过去几年，美股七姐妹带领美股连年创历史新高的气势。

A股市场里面，一是缺乏科技股领头羊，因为这些股只是在香港上市，没在A股上市，部分资金转向南下去炒了。二是A股的机构长线资金是有的，但是他们主要买无风险的高分红股，像银行股、周期股、煤炭股等等。对高科技无人问津，怕担风险，思维还没有转过来。就连国家队重仓股也是四大银行，还有沪深300ETF等。

这样的话，国家队以及其他的机构社保等，他们热衷的股票而市场不感兴趣。虽然有价值分红高，但是带不动市场，市场不愿意跟，而中国90%以上是中小投资者。

第三个原因，A股机构资金实力不足。现在90万亿市值当中，证监会主席吴清在两会最新报告当中，讲到中长线机构资金已经由14.6万亿，增加到17.8万亿，还不到90亿市值的20%。

更何况公募基金根本算不上长线基金。因为受到赎回的压力，同时他还在做短差。所以中国的机构力量十分薄弱，不到20%。而在美国股市当中，一般要占到50%-60%。

另外公募基金虽然从2024年初到2025年年初由5.1万亿，增加到了6万亿，看起来增加了九千亿。但是现在指数3372点，将近400点涨幅，市值自然也涨上来。所以机构没怎么进来，比如保险资金从去年9.24行情以来，总共进了2900亿。

那么高科技主要是谁在炒呢？私募基金、游资、大户，还有众多的中小投资者再炒，所以步履比较沉重。

第四个原因，量化机构频繁交易做差价捣糨糊，压制指数。一分钟三百次，这样的交易把市场的上涨空间压制住了，频繁的做差价，然后导致整个市场一起做差价。

所以看起来我们成交量很大，但多数都是在做差价。连国家队重仓股510300沪深300ETF，它几乎主导了A股盘中走势波动。这两个月来沪深300ETF，下面3.985元，上面4.07元，就在这一毛二分钱的窄小区间来回波动，所以大盘涨不上去。国家队都在做差价，市场怎么上去呢？

第三个话题：落后的A股如何迎头赶上？

第一，两会的报告，政策取向给市场迎头赶上提供了重要机会。

两会的报告就是政策鼓舞市场双向驱动，财政政策发力，货币政策宽松下的盈利修复的预期上升。货币宽松政策下的流动性充裕，引导股市上升，政策发力进一步细化，促进多热点多板块的轮动，推动股市上升。这是两会报告对股市的最积极影响，这是大牌而言。

两会的报告要细细品味，市场有一个认真领会的过程，是有积极作用的，会慢慢的体现的。

第二，在高科技股当中，要进一步凝聚合力，也就是政府报告中提出的科技自立自强。因此，市场需要进一步打造中国牌科技巨头的新生态。

今年春节，哪吒2和D.S引发了全球的震动，引发了境内外投资者对中国资产，队中国高科技重新评估，尤其是高科技资产的评估。因为我们以前都是跟着人家学，D.S打破了跟从的惯性，而是创新跨越式发展。

中国高科技的创新，让国人感到自豪感到欢呼。这两天又冒出了新的一家创新模型Manus，虽然不能说他一定是超过DS，但是他的意义在于科技创新层出不穷。

Manus定位于一位性能强大的通用型助手，对于用户不仅仅是提供想法，而是能将想法付诸实践，真正解决问题。Manus作为全球首款真正意义上的通用AI Agent，具备从规划到执行全流程自主完成任务的能力，如撰写报告、制作表格等。它不仅生成想法，更能独立思考并采取行动。以其强大的独立思考、规划并执行复杂任务的能力，直接交付完整成果，展现了前所未有的通用性和执行能力。

比如说公司招聘，来了一千多份简历，要人工一个看的话，看的眼花缭乱都是无所适从。如果由Manus来选，可能十分钟，就把最优二十个人选出来面试。如果你要出去旅游，准备预算五千块，交给他，十分钟给你安排了旅行规划。怎么出行，住在哪里，怎么玩，怎么一站一站玩下去，他都给你规划好。如果你要去买房子，你说我首付多少，想买什么样要求的，或者地段在哪里。这样的要求给他，然后不到十分钟就给你选好。给几个选择，而且讲了详细的理由。等等。

所以我们中国高科技现在的创新东西层出不穷，相信以后会越来越多。包括我们看到机器人，也是越来越丰富，能力越来越强。从甩手绢，能够打武术，能前空翻后空翻，所以越来越接近于人。这是中国AI在应用领域跑到了世界的前列。

这是两会报告里面非常强调AI+，然后国家发改委组织万亿创投基金，要来投早投小，要支持中国在人工智能领域更好更快更大的发展。

同时在高科技领域，我们要迎头赶上，由DSDS概念扩散到AI+，这个眼界就可以开阔了。比如6G未来产业、人工智能、量子科技、氢能、储能、半导体、消费电子、大数据、信创等拓展领域。

真正的AI+概念，尤其是在应用当中能够产生业绩的，这个才厉害。

第三，就多热点推进整个市场。不能只有一个热点，可能某一个阶段可以这样，其他坐冷板凳。但是不能永久的坐冷板凳，他必然会高低的跷跷板。比如AI+的应用领域，拓展到两会报告里面非常强调的扩大消费，扩大到并购重组，这是永恒的主题。

第四个渠道就是中长线资金入市，一定不能玩虚的，还要玩实的。

吴清的报告讲了哪些中长型资金可以进来？比如说社保基金今年可以进多少，养老基金可以进多少，保险资金可以进多少，公募基金还可以进多少亿，加起来累计有一万亿。这个一万亿不能玩虚道，要实打实的，要有监督，要有落实，要推进的。

因为这个市场目前我们可以看到为什么那么多的股业绩很好，估值只有十几倍二十倍都不到，就是在那里躺着。因为没钱，有钱的话，这个是绝对有价值的。但是这个期待的万亿资金活水，一定要细化落实落地。那么一旦真的有一万亿进来，不愁A股不涨。

第五，一定要通过指数的逐步上涨，来给老百姓有获得感，有幸福感。

两会强调，要给广大老百姓有获得感所得感。对中国人来说，房地产稳住，能够略微涨一点，不要跌；股市稳中有涨，才能有所得感、幸福感，才能扩大消费。

那么眼下我们在3372点，刚才我讲到了上方有四座大山，3478点、3587点、3674点、3731点，我想今年至少要搬掉两座大山3478点、3587点，就是3200-3500点箱体的上限，应该突破一下吧。

这还是在走回头路的冬播，去年十月八号是3674点，那么3674我不敢奢望，我这个人比较保守的，对指数我一直比较保守，感到个股更重要。但是指数也重要，因为队广大中小投资者来说，对机构来说，对国外投资者来说，甚至对我们的，对政府的来说，他就看的上证指数。

对外面的资金来说，他想进来，他看什么，他是看指数的。我们在以往的牛市里面也是这样的，越涨越高的时候，资金最按耐不住往里冲。

高盛他预测说沪市300指数今年能够涨到4700点，现在只有3940点，那么还能涨18%。MSCI中国指数，国外的机构认为今年还能涨12%到2200点。

那么我推算了一下，上证指数最差也应该涨10%吧，我们经济增长5%，我们高科技涨了那么多，境内外投资者现在都看好A股价值重估，涨个10%一点都不奢望。如果涨10%的话，那么3674点的帽子掀掉了。

但是我们还是走一步看一步，我眼下最关心的是3200-3500点的箱顶能够突破，已经很满足了。如果更GDP增长比，去年底是3351点，如果像GDP增长5%一样，大概要涨160几点，也要3500点出头，那也交代的过去。

所以我对后世是看好的，但是认为指数涨的是比较慢的。要想比较多盈利的话，还是要重点的选好个股。

3月7日忠言午评：下方缺口牵制大盘上行，3400关前需反复震荡蓄势

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 大型科技股普跌】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.99%，纳指跌2.61%，标普500指数跌1.78%，大型科技股普跌，博通跌超6%，特斯拉、英伟达跌超5%，Meta跌超4%，亚马逊跌超3%。半

【央行行长潘功胜：今年将择机降准降息】人民银行行长潘功胜3月6日在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模，拓宽政策支持的覆盖面。

【证监会主席吴清：入市长钱明显多了】证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，入市长钱明显多了，人民银行已指导证券基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元；超400家上市公司公开披露股票回购增持再贷款信息，贷款额度上限近800亿元。去年9月至今，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，有力支持了市场企稳向好。持续推动新“国九条”和“1+N”政策体系的落地见效，加快推进新一轮的资本市场改革开放。逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，多渠道增强战略性力量储备。

【Manus团队不避讳“套壳”争议 它为什么引爆了行业热点？】一个基本可以替代人的通用AI Agent。Manus对自己的定位是“通用AI Agent”。不同于传统针对单个任务、具有严格规则和流程的Agent，Manus是一个多模型、多智能体产品，拥有“独立思考”能力，能够对复杂的通用任务进行多步骤拆解并执行。简单而言，用户提出“一句话任务”，一段时间之后，便可以得到一个质量颇高的成品交付。

【两市融资余额增加168.99亿元】截至3月6日，上交所融资余额报9653.27亿元，较前一交易日增加59.19亿元；深交所融资余额报9382.91亿元，较前一交易日增加109.8亿元；两市合计19036.18亿元，较前一交易日增加168.99亿元。

今上午大盘低开8点3373点，探底3370点，冲高333384点，午前收3381点。上证50、沪深300、深成指、创业板、科创板跌0.05%、0.14%、0.08%、0.91%、0.55%，上证指数、、中证500、中证1000涨0.01%、0.05%、0.22%。个股涨跌比为2240：2949，涨跌停比90：3。两市半日成交额为1.11万亿，较上个交易日缩量552亿。

在美股连续3天大跌情况下，“西降东升”A股连续3天上涨，其中连续2天大涨，一举收复了2月28日跳水的全部失地，科技股涨幅犹大。

但是，与港股相比，A股涨幅远远落后。如恒生指数连续2天大涨2.84%和3.29%，恒生科技指数连续2天大涨4.02%和5.4%，恒生国企指数大涨3.14%和3.57%。恒生指数一举收复了24000点大关，港股三大指数创出3年新高。在昨夜美股大跌情况下，今上午恒指依然涨0.55%，继续跑赢A股。

高盛认为，上半段港股领先A股，下半段A股涨幅将会反超港股，至少有10%的补涨。只不过A股市值近90万亿，日成交量2万亿都难推动大涨，只能是小涨。而港股日成交量2000亿港币左右就能大涨，A股上涨的难度明显大于港股。高盛的预测能否兑现，需打一个问号。不过，在两会报告的鼓舞下，A股震荡缓慢上升的趋势已经形成。

大盘在冲上3380点附近，陷入上下两难。上方3400点压力重重，下方昨日又留下了3348-3342点的跳空缺口，形成牵制力。所以，大盘需要在3350-3380点区间反复震荡蓄势，消化获利盘和解套盘。

目前大盘已成功收复20日线3349点和五周均线3346点，重返多头市场状态。迄今在3300点上方收盘21天，在3330点上方收盘14天，在3350点上方收盘9天，下方的支撑越来越强劲。人们适宜做高抛低吸和T+0，以降低持股成本。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3355点之上？上方能否收在3370点之上？关注风向标510300沪深300ETF的走势？2240：2949的个股跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.85万亿以上？ 

3月6日忠言午评：两会利好春风来，中国股市大爆发

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 大型科技股普涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.14%，纳指涨1.46%，标普500指数涨1.12%，大型科技股普涨，微软涨超3%，特斯拉、亚马逊、Meta、博通涨超2%。

【纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至5% 热门中概股普涨】隔夜纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至5%，热门中概股普涨，世纪互联涨超15%，万国数据涨超11%，金山云涨超10%，阿里巴巴、小鹏汽车、爱奇艺涨超6%，京东涨超5%。

【下午3时潘功胜、吴清答记者问】今日下午3时举行记者会，邀请国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、央行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

【恒生科技指数涨幅扩大至4% 阿里巴巴涨超7%】恒生科技指数涨幅扩大至4%，恒生指数现涨2.4%。科网股大涨，快手涨10%，阿里巴巴涨超7%，腾讯控股、哔哩哔哩、联想集团涨超5%。

【高盛上调新兴市场指数目标价 预测中国股市将进一步上涨】高盛把MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1,190上调至1,220，以反应人工智能采用对中国企业利润的积极影响。新的预测表明该指数较周二收盘价还有12%的上涨空间。Sunil Koul等策略师预计中国股市将进一步上涨，因刺激措施有望稳定经济增长。

【AI应用端持续走高 汉得信息等十余股涨停】AI应用端持续扩大涨幅，智能体方向领涨，汉得信息、立方控股、致远互联、任子行、酷特智能、汇洲智能等涨停，鼎捷数智、新开普、新致软件涨超10%。消息面上，日前，一支来自中国的团队正式对外发布通用型AI Agent产品Manus。据团队介绍，Manus在GAIA基准测试中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成绩，显示其性能超越OpenAI的同层次大模型。

【央行公开市场净回笼1105亿元】央行今日进行1045亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2150亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1105亿元。

【两市融资余额增加31.86亿元】截至3月5日，上交所融资余额报9594.08亿元，较前一交易日增加3.03亿元；深交所融资余额报9273.11亿元，较前一交易日增加28.83亿元；两市合计18867.19亿元，较前一交易日增加31.86亿元。

今上午大盘高开12点3353点，探底3348点，冲高3379点，午前收3377点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨1.34%、1.25%、1.05%、1.75%、2.15%、3.52%、1.71%、2.09%。个股涨跌比为4407：833，涨跌停比127：2。两市半日成交额为1.17万亿，较上个交易日放量2237亿。

昨天，两会政府工作报告公布后，市场未来得及消化。经过一天的认真解读，发行赤字率按4%左右安排，超过2020年疫情时的3.6%，为2008年全球金融危机以来最高水平的积极财政政策；增加1.6万亿规模，新增地方政府专项债4.4万亿；并发行1.3万亿超长期特别国债，体现了更加积极的财政政策，有利于化解地方债务；收储商品房，去库存稳楼市，拉动经济上扬。

特别是在政府工作报告中提出稳住楼市股市，并强调要以“更大力度促进楼市股市健康发展”，让老百姓有所得感。而楼市股市正是老百姓有所得感的最佳领域。

两会政府报告出台后，外资对中国经济、股市、中国资产更加有信心了，纷纷加大投入A股力度。高盛预测，MSCI指数还能上涨12%，依次推论上证指数至少还有10%的涨幅。

两会政府报告忽如一夜春风来，今A股中国资产大爆发。12个指数全线大涨，科创板、创业板涨幅领先。专项科技股ETF，如芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF涨幅均在3%-6%。个股涨跌比达5:1，涨停股有147家，人气爆满。在五大银行股、六大权重股回调情况下，国家队重仓的510300沪深300ETF一马当先，强劲上涨引领大盘。

上午以3377点高点收盘，一举收复了2月28日暴跌后的全部失地。但是，必须看到春节以后在3300点上方收盘20天，底部较为坚实。但是在3330点上方仅收盘13天，3350点上方仅收盘8天，显得不够，后市还需在3350点上方反复收盘，在震荡中清洗获利盘和解套盘，才有较为扎实的基础去冲击3400点。

重要提醒，今日下午3点举行记者会，邀请国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、央行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3370点之上？关注国家队重仓的510300沪深300ETF大涨至4.049元相对高位后会否向下震荡洗盘？4407：833的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.7-1.8万亿？

3月5日忠言午评：西降东升A股连续两天收涨，政府报告对稳股市更进一步

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 大型科技股多数下跌】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌1.55%，纳指跌0.35%，标普500指数跌1.22%，大型科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，Meta跌超2%，谷歌涨超2%，英伟达涨近2%。

【政府工作报告：深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设】政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度。深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。

【政府工作报告：实施适度宽松的货币政策 适时降准降息】报告提出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。

【政府工作报告：2025年赤字率拟按4%左右安排 比上年提高1个百分点】报告提出，实施更加积极的财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。

【政府工作报告：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右】政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。

【2月A股新开284万户 】2025年2月A股新开户数据呈现出爆发式增长，与过往数据相比，其增长态势尤为显著。从月度对比来看，2025年1月A股新开户总数仅为156.9985万户，2月的284万户实现了近翻倍增长。与2024年同期相比，2024年2月新开户数仅129万户，2025年2月增长幅度高达120%，尽管去年2月由于春节因素处于一个相对低位，但结合2024年全年开户数据来看，也仅有10月份（684万）新开户数高于2025年2月，其他月份均低于284万。

【两市融资余额增加18.05亿元】截至3月4日，上交所融资余额报9591.05亿元，较前一交易日减少6.06亿元；深交所融资余额报9244.28亿元，较前一交易日增加24.11亿元；两市合计18835.33亿元，较前一交易日增加18.05亿元。

今上午大盘平开3324点，探底3314点，冲高3336点，午前收3334点。上证50、沪深300、上证指数涨0.78%、0.32%、0.32%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.13%、0.33%、0.29%、0.34%、0.19%。个股涨跌比为1483：3809，涨跌停比65：2。两市半日成交额为9420亿，较上个交易日放量892亿。

隔夜美股再次大跌，道指两天跌超1300点，跌破了特朗普上任起点。美元指数也连续两天大跌至105.53，主要是美国投资者对特朗普全面加征关税，将加剧通胀和经济衰退，表示强烈不满。

终于美政府表态要出手救股市了，可见救股市是全球政府的普遍现象。

但是，全球股市却出现了西降东升局面。今上午港股大涨1.69%，日股涨0.42%，A股连续两天逆势收涨。由于2月28日和3月3日，A股两次跳水提前下蹲，终于打破了历史上两会首日暴跌的惯例。

当然，今上午12个指数仅有上涨50、沪深300、上证指数、北证上涨，主要靠国家队拉升510300沪深300ETF和四大银行股、六大权重股。其余8个指数皆跌，显然是国家队护盘大盘指数的。个股却是悬殊跌多涨少，只是下跌的个股中2780只跌幅在2%以内，跌停股减少至2家。

两会政府报告中，跟股市相关的提法有：“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，“更大力度促进楼市股市健康发展”，相比之前的重要会议强调的“稳住股市楼市”有前进了一步。表明光稳住不够，还要更上一层楼，想必会有更好举措跟上。

必须看到今A股收涨，仍然比较虚，仅4个指数涨还不够，必须达到7-8个涨，并且个股涨跌比基本平衡才算有效。

下午关注：大盘下方能否收在3330点关键位之上？甚至20天线3339点或五周均线3337点之上？关注国家队重仓的510300沪深300ETF能否继续上扬？1483：3809的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否温和放大到1.5-1.6万亿？

3月4日忠言午评：隔夜美股和中概股大跌，A股平收个股涨多跌少

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 英伟达跌超8%】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌1.48%，纳指跌2.64%，标普500指数跌1.76%，大型科技股普跌，英伟达跌超8%，博通跌超6%，亚马逊跌超3%，特斯拉、谷歌、微软跌超2%。

【热门中概股多数收跌 纳斯达克中国金龙指数跌2.98%】隔夜热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.98%。文远知行跌超11%，理想汽车跌超10%，蔚来、金山云跌超8%，极氪跌超6%，小鹏汽车跌超5%，京东跌近4%。

【机器人概念持续走高 兆威机电等十余股涨停】机器人概念盘中持续扩大涨幅，天正电气走出4连板，兆威机电、万马股份、天润工业、智微智能、上海机电、龙溪股份等十余股涨停。消息面上，3月3日，深圳市科技印发《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》。其中提到，重点支持具身智能机器人核心零部件、AI芯片、仿生灵巧手、基座及垂直领域大模型、本体控制等关键核心技术攻关。

【新股N常友、N汇通双双触发二次临停】新股N常友大涨344.49%、N汇通大涨220.93%双双触发二次临停。截止午间收盘分别涨245.5%和137.2%。

【央行公开市场净回笼2803亿元】央行今日进行382亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有3185亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2803亿元。

【两市融资余额减少9.15亿元】截至3月3日，上交所融资余额报9597.1亿元，较前一交易日减少11.97亿元；深交所融资余额报9220.17亿元，较前一交易日增加2.82亿元；两市合计18817.27亿元，较前一交易日减少9.15亿元。

今上午大盘低开16点3300点，探底3297点，冲高3319点，午前收3316点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板跌0.24%、0.25%、0.01%、0.15%、0.94%、0.06%，中证500、中证1000涨0.26%、0.63%。个股涨跌比为3341：1830，涨跌停比73：13。两市半日成交额为8528亿，较上个交易日缩量2107亿。

由于投资者担心特朗普对加、墨、欧、中全面打关税战，将推高美国通胀，导致经济衰退。隔夜美股三大指数大跌，科技七巨头和中概股全面重挫。美元指数跌100个基点。受此影响，今港股、日股大幅低开。

早盘510300沪深300ETF跳低3.960元，导致A股大幅低开至3300点。随后仅下探3点至3297点，便在510300拉升的带领下，大盘一路走高，多次翻红。同时软件、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF上涨，两支科技国家队下的个股全线飘红，致使午前大盘平收。中证50、中证1000、中证2000、北证收红盘。个股悬殊涨多跌少，为2:1左右。

明天便是两会召开，由于大盘已经连续3天下挫，提前下蹲，沪深300和中证A500指数、五大银行股、六大权重股均处于低位。因此今年两会期间有望改变以往逢会必跌的模式，尤其是算力、人工智能+、人形机器人、大消费、房地产等板块，将随两会讨论的经济热点，而继续会有强势表现。

上午虽悬殊的涨多跌少，但成交量明显萎缩，缩量超2100亿。预示下跌动能不足，市场观望气氛浓重。

从盘面看，大盘尽管跌破20日线和五周均线位置3333点，暂处于空头市场形态，但距离不远。鉴于大盘在3300点上方已连续收盘18个交易日，成交30万亿左右，因此在3300点整数关有很强的支持，如瞬间跌破都是买入机会。预计大盘将会在3330点关键位上反复震荡整固，在多热点指引以及年报披露影响下，个股活跃大盘走慢牛。

下午关注：大盘下方能否收在昨收盘指数3316点之上？上方能否收在3330点之上？关注国家队重仓的510300沪深300ETF走势？3341：1830的个股悬殊涨多跌少和73:13的涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否温和放大到1.5万亿左右？

3月3日忠言午评：上周五美指和科技股大涨，今大盘恢复3330-3350点震荡

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 大型科技股普涨】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.39%，周涨0.95%；纳指涨1.63%，周跌3.47%，标普500指数涨1.58%，周跌0.98%。大型科技股普涨，特斯拉、英伟达涨近4%，苹果涨近2%，谷歌、Meta、亚马逊涨超1%。

【2月财新中国制造业PMI升至50.8 为近三个月最高】今日公布的2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，较1月回升0.7个百分点，为近三个月来高点，制造业生产经营活动扩张加速。

【国家统计局：2月制造业采购经理指数（PMI）为50.2% 比上月上升1.1个百分点】国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。

【股票ETF上个交易日获近150亿元净流入 创春节后最高纪录】抄底资金又来了，科技板块调整，资金买入活跃。2月最后一个交易日，股票ETF净流入达146亿元，这一净流入数据也创下春节后最高纪录。其中，南方中证1000ETF净流入最多，为24.6亿元，工银国证港股通科技ETF、华夏中证机器人ETF和景顺长城中证港股通科技ETF净流入超10亿元。净流出方面，华夏上证50ETF净流出居前，为9.76亿元，刚刚上市的建信科创综指ETF净流出超5亿元。年内来看，今年前两个月资金流出ETF规模达到526亿元，双创板块、宽基ETF流出居前。（财联社）

【固态电池概念持续走高 近20只成分股涨超10%】武汉蓝电30CM涨停，上海洗霸、东方锆业、三祥新材、德新科技等涨停，力王股份、德尔股份、纳科诺尔、中科电气、长虹能源等多股涨超10%。消息面上，中信证券研报表示，2024年以来，头部电池厂、整车厂以及专家学者对全固态电池的装车节奏预期逐步收敛，即2027年小批量/示范性上车，2030年大规模量产，装车节点明确。

【两市融资余额减少176.99亿元】截至2月28日，上交所融资余额报9609.07亿元，较前一交易日减少70.01亿元；深交所融资余额报9217.35亿元，较前一交易日减少106.98亿元；两市合计18826.42亿元，较前一交易日减少176.99亿元。

今上午大盘高开8点3328点，冲高3349点，探底3320点，午前收3332点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.19%、0.52%、0.34%、1.08%、2.12%、1.00%、0.93%，科创板跌0.71%。个股涨跌比为4020：1224，涨跌停比104：12。两市半日成交额为1.06万亿，较上个交易日缩量641亿。

上周五的大跌，既受隔夜美股大跌的影响，也有A股自身的因素。如被证伪的DS概念股大跳水，带动了整个板块重挫。科创板跌幅超4%，创业板跌幅超3.5%，跌停个股有145家，4773股下跌。还有国家队调控节奏的因素，将510300沪深300ETF从4.067元一路打压到3.982元，显然是为了维护两会期间的稳定，避免暴跌而采取的提前下蹲动作。

但是，春生行情并没有结束，缓步上涨的态势并没有改变。

今上午，在隔夜美股三大指数集体收中阳线、大型科技股普遍涨4%的刺激下，港股、日股都出现了反弹，A股也同步反弹。创业板一马当先，大涨2.12%，除科创板跌0.71%外，其余指数全部收涨。

其中510300沪深300ETF在大盘波动走势中作用明显。直至10.50分，从3.988元一路放量拉升到4.027元，大盘便反弹到3349点，4500多股上涨。随后半个多小时510300又从4.027元打压到4.001元，大盘便又回到3330点附近。国家队的控盘作用十分明显。

从盘面看，3月首日上午大盘又收复了3330点关键位，恢复在3330-3350点区域震荡走势，个股涨跌比又变成了涨多跌少，涨停股超100个，跌停家数收缩。

但是进入3月，离年报披露日近，所以人们在选股持股上，尤其在科技股中，务必要在信息上存真去伪，在业绩上要存优去劣。对冒牌股应及时止盈或止损，寻找真正优质的DS概念股和AI+概念股、算力和人形机器人，这仍是机构关注的重点。如上午软件ETF又大涨2.48%，信创、大数据、人工智能的ETF均翻红。两支央企科技国家队旗下的个股全线飘红。

周末，央行、证监会和三大交易所又发出重磅利好：要求抓好“科创八条”、“并购六条”等落实落地，强调对央国企科技公司并购开绿色通道。从周三起，人们除了对原有热门关注外，还要关注两会传递的重要信息，迎接热点多元化的到来，捕捉市场机会。

下午关注：大盘下方能否收在3330点？上方能否收在3350点之上？关注国家队重仓的510300沪深300ETF的动向？4020：1224的个股悬殊涨多跌少和104：12的涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否在1.8-1.9万亿？

3.02忠言周评：“倒春寒”：是春生行情结束，还是洗洗更健康？为何“春生”下半场是热点多元化？

第一个话题：周五的大跌是内外股市共振的倒春寒

二月的最后一天，A股市场出现了大跌。

从消息面看，一方面是隔夜美股大跌，英伟达暴跌8.4%，特朗普扬言对欧盟、加墨，以及对中国征收关税开始实施，搞得全球经贸界鸡飞狗跳。

另一个不利消息是传闻IPO要加快，虽然有交易所方面澄清没这回事，但是证监会层面没有澄清，所以市场仍然把它当真。

在外围股市方面，我们看到周五日本股市跌了2.88%，香港恒生指数跌3.28%，恒生科技指数一度跌6%，恒生国企指数跌4%。

从A股内部来讲，上周末证监会和最高检召开了新闻发布会，表示要对编题材、讲故事的游资操纵市场要进行严厉打击。在三十多份澄清公告下，这三十多股依然走势坚挺，稍微回调下又来拉涨停，所以员非常的恼火。

所以周五神秘资金大打出手，510300沪深300ETF从4.067元一路打到3.985元，幅度非常深，大盘连破3350、3330点重要关口，终于加剧了市场的恐慌性抛售，145个股跌停，个股涨跌比是570:4773。

这样的比例有点像今年一月底二月初的那种股灾的时候的涨跌比，说明市场大量的筹码在兑现，不仅是大盘股指数，而且五个小盘股指数也大跌，比如创业板跌3.82%，科创板跌4.22%，中证1000跌3.53%，中证2000跌4.16%，北证跌4.12%。大小盘股齐跌，这样的走势把投资者都跌懵了，1根阴线盖掉了11根阳线，半个月的行情，一天就毁于一旦。

这是今年最大的一次调整，可以称为是内外资金共振下的倒春寒。我认为不是行情结束，而是一次强力的洗牌和较有力度的技术调整。

第二个话题：从时空来看，春生行情远未结束

先讲空间部分。

第一点，二月份A股远远落后于港股的涨幅。恒生指数、恒生科技指数，恒生国企指数在二月份分别涨了13.43%、17.88%、14.02%。可以说恒生科技指数独占取熬头领先全球股市，并且港股是月线二连阳，我们A股一月份是大跌的，二月份才刚阳线。当然阳线也不是很大，从一月底的3250到3320点，只涨了70点。

那么二月份的a股涨了多少呢？中证A500涨了0.81%，中证A50涨2.54%，上证50涨2.14%，沪深300涨1.92%，上证指数涨2.16%，深成指涨4.48%，创业板涨5.16%，中证500涨4.84%，中证1000涨7.26%，中证2000涨9.47%。所以二月份的A股涨幅远远落后于港股，只有科创板还涨了12.96%，与港股稍微接近。

第二点，从一月十三号的最低点，也就是沪指3140点开始到二月底涨了多少呢？

11个指数分别涨了6.37%、5.4%、4.15%、4.1%、5.73%、9.47%，这七个指数都是个位数。然后创业板涨11.1%，科创板涨15.8%，中正1000涨13%，中证2000涨11.1%。所以从最低点上来，涨幅绝大多数都是个位数，如果这个算春生行情最低点启动的话，涨幅也是非常有限的。

第三点，跟去年底的收盘指数，或者说今年头两个月A股表现怎么样？非常遗憾，11个指数中有5个指数是跌的，中证A500跌0.01%，中证A50跌0.56%，上证50跌1.12%，沪深300跌1.2%，上证指数跌1%。

其他6个指数是涨的，但涨幅也是微乎其微。深成指涨1.89%，创业板涨1.35%，科创板涨9.11，中证500涨2.34%，中证1000涨7.25%，中证2000涨8.46%。所以今年两个月看似热闹，实际上涨幅微乎其微。

第四点，与外资的期望值相比还差得远。比如外资说恒生指数的目标值是24000，现在是22900点，还差5%左右。他们对沪深300指数的期望值是4700点，现在只有3890点，还差18%。

如果沪深300涨18%，那整个市场的涨幅就更厉害了。并且高盛认为A股在今年春季行情，将领先港股的涨幅，至少把差额先补上，所以A股会有一个补涨。

第五个理由是梧州进行，哪怕周五大跌依然在3220点未破，仍然是多头市场。在3300点上连续收盘16天，在3330点关键位上面收盘9天，在3350点上收盘3天，甚至在3380点上方也收了两天。

所以这个市场大量的筹码都在3300点上方充分换手了，因此跌不深。

第六个理由连续四周的日均成交量，包括周总成交量都是依次放大。第一周平均日均1.61万亿，第二周日均1.75万亿，第三周1.914万亿，第四周1.992万亿，将近日均2万亿了，其中2万亿以上有3天。所以成交量在不断的放大，说明市场对后世是看好的。

刚才是从空间上来说的，接下去从时间这个角度。

二月份已经收官，周一就是三月三号，两会马上就要开了。一般过去五年甚至十年统计的春生行情，每年春生行情一般持续平均值是57天。那么今年一月二十三号到二月二十八号，只有29天，一般可以维持到四月上中旬，也就是说春生行情现在只进行了一半的时间。所以两会还没开就说春生行情结束了，目前是为时尚早。

周五的下跌店兴许也是为在两会周期的春生行情，先来一个下蹲动作，以便后市有更好的表现。

第三个话题：AI+行情洗洗更健康。

港股现在已经出现了科技十巨头领涨，这是他领先A股涨幅的原因。因为港股有很多互联网巨头，A股没有。十巨头有人们熟知的阿里、腾讯、美团、小米、比亚迪、联想、中芯国际等，今年阿里巴巴涨了44%，中芯国际涨41%，像小米集体低点上来已经翻6倍，市值达1.3万亿，雷军也一举跃居首富。

美国的科技七姐妹维持了多年年，如果港股科技十巨头对标美股科技七姐妹的话，那么港股的十巨头应该也可以持续较长的时间。

为什么这样说呢？我们看估值，恒生科技指数现在的平均市盈率只有24倍。而美国纳斯达克平均市盈率40倍，美国的七姐妹平均市盈率60倍。所以港股科技十巨头，未来是有很长的周期和上市空间的。

咱们再看A股，这次涌现出来的DS概念股，AI+，还有华为、阿里、腾讯，再加上央企科技两大国家队，构成中国科技股的核心团队，正在构造新的估值体系，是外资对中国A股的价值重构的核心标志。尤其是DS概念横空出世以后，中国在顶尖高科技的芯片、半导体、人工智能的应用方面已经跑到了世界的前面。

所以这也是中国A股未来的一个领头羊，虽然经历调整，但他会长期存在。

第三个理由，经过周五的大跌，强化了人们去伪存真的理念。对假的虚的这些东西千万要小心，跌起来就是这样跌的。幸亏我们这里有很多股都没有放开30%跌停，不然跌起来就更厉害。它们还要经过三月份的年报考验，一些概念不实的，或亏损股、绩差股将会现原形。

那么AI+的概念股里面，经过年报检验货真价实的、业绩优+成长的，这个就可值得长期持有。

第四个理由，两会即将召开，两会的政策红利和制度红利值得期待。比如适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，是否会降准降息。那么财政政策方面赤字率会不会提升，这意味着可以更多的发行特别国债来支持经济的增长。比如更好的刺激大消费、科技创新和产业创新的融合。并且支持房地产，比如特别国债去收储剩余房产，然后做保障房。

两会期间，每天的消息都是值得人们关注的。而市场的热点总是围绕着两会期间每天的新信息、新观念、新动向而起舞。所以两会期间的个股行情特别热闹。

周五的大跌，市场将会从单极化，就专门炒那几十个高科技变成了风格多元化，包括食品饮料、房地产免税、基建，还有房地产、大金融等等。而且周期性产业都可能会带来间歇性的反弹，所以去伪存真非常重要。

还有一个是涨幅过大的加以收缩也是必然的，高低切换，就股价涨得很高的股价，他可能会引来获利了解，然后去进入低估值的，尚未启动的，或者刚刚启动的。

所以春申行情上涨的趋势，不因为深度的技术调整而加以改变。政策托底，加上经济修复预期，稳住股市楼市，这个仍将支持春生行情继继续进入下半段。

那么其中有一个消息值得注意，就是上海科创综合指数ETF二十八日上市了，这个对加强科创板是有作用的。而本段行情当中，科创板涨幅领先的，它离港股的涨幅最接近。下周如果科创板起来了，那么对大盘的反弹是有引力作用的。

好在美股周五是涨1.3%-1.6%左右，幅度算不小了。英伟达在大跌后也反弹了4%，特斯拉6连跌后也涨4%。这对周一就有可能低开高走或者平开高走，先去收复3330点，然后在3330-3350点反复震荡整理一段时间。

所以周五下蹲洗一洗以后，也为下周腾出空间，让高位出来的投资者有高抛以后，逢低吸纳，市场后市依然看好。

2月28日忠言午评：美日港股大跌带动A股，大盘整体调整考验3350点

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 英伟达跌超8%】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.45%，纳指跌2.78%，标普500指数跌1.58%，大型科技股普跌，英伟达跌超8%，市值跌破3万亿美元，博通跌超7%，特斯拉跌超3%，亚马逊、谷歌、Meta跌超2%，微软、苹果跌超1%。

【恒生科技指数跌4% 芯片股领跌】恒生科技指数跌4%，恒生指数跌2.3%。汽车、芯片股领跌，比亚迪电子跌近9%，小鹏汽车、理想汽车、华虹半导体跌超6%。

【上交所：优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业并购重组】据上交所发布，2月27日，上海市委金融办、上海证监局和上海证券交易所再次联合举办沪市上市公司并购重组交流座谈会。上交所有关负责人表示，建设规范有序、活跃有效的并购重组市场，是推动提高上市公司质量的迫切需要，是加快发展新型工业化、培育新质生产力、促进产业转型升级的必然要求，也是服务上海国际金融中心建设的重要举措。

【小米汽车概念开盘走强 津荣天宇、凯众股份竞价涨停】津荣天宇、凯众股份竞价涨停，宁波华翔、沃特股份、德迈仕、三联锻造等大幅高开。消息面上，2月27日晚，小米CEO雷军在小米发布会上宣布小米SU7Ultra定价52.99万元，较小米去年透露的81.49万元预售价大幅降低。雷军表示，小米SU7 Ultra今年的销量目标是1万台，并表示已有9成把握完成目标。

【两市融资余额增加18.18亿元】截至2月27日，上交所融资余额报9679.08亿元，较前一交易日减少3.73亿元；深交所融资余额报9324.33亿元，较前一交易日增加21.91亿元；两市合计19003.41亿元，较前一交易日增加18.18亿元。

今上午大盘低开14点3374点，冲高3383点，探底3351点，午前收3358点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.44%、0.77%、0.88%、1.37%、2.07%、2.51%、1.33%、2.03%。个股涨跌比为1003：4294，涨跌停比59：36。两市半日成交额为1.13万亿，较上个交易日缩量1860亿。

今日市场利空多多，隔夜美纳指跌2.78%，英伟达重挫8.48%，美科技股重挫，中概股小跌。今上午日股暴跌3.42%，恒生指数跌2.28%。美对欧盟加关税25%，对加墨加关税10%，从3月1日实行。午前消息，将对中国再增加10%关税。

昨尾盘中国银河涨停，今大跌4.7%，券商股集体回调。坊间传闻IPO将加快速度，但遭澄清消息不实。

多重利空使大盘承压，12个指数全线下跌，科创板、创业板跌幅超2%。涨跌比悬殊跌多涨少为1:4，跌停股增加到36只。致使上午大盘高开低走，从3383点最低探至3351%。

510300沪深300ETF又起了领跌作用，从昨日4.057元一路杀到4.023元，带动了50%权重的成分股下跌，并带动27只中证A500ETF下挫。芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF大跌2%-5%。

到2月底一直在3350点箱体中位线盘整，符合我2月7日春节后首次《忠言周评》中的预测。下午将再度考验3350点的支持，但大跌中也是人们逢低吸纳优质股的机会。五周均线3327点和20日线3329点未破，市场仍保持多头市场形态。

当然A股的跌幅明显小于外围股市，毕竟春生行情无论从时间还是从空间上，都还没有完结。AI+行情在调整后还将继续拓展，只不过人们需辨别真伪，尤其是业绩、核心技术、应用和真正的成长性。

下午关注：大盘下方能否收在3350点中位线之上（即2月份收100点月阳线）？上方能否收在5日线3369点之上？关注国家队重仓的510300沪深300ETF动向？关注1003：4294的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改善？成交量能否在1.8-1.9万亿？ 

2月27日忠言午评：3400点整数关压力大，科技股跌大盘退守10日线

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 英伟达涨超3%】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.43%，纳指涨0.26%，标普500指数涨0.01%，大型科技股涨跌不一，博通涨超5%，英伟达涨超3%，Meta涨超2%，苹果跌超2%，特斯拉跌近4%。

【纳斯达克中国金龙指数收涨3.66%】隔夜热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨3.66%。高途涨近32%，小鹏汽车涨近15%，蔚来、理想汽车涨超10%，向上融科、富途控股涨逾9%，京东涨超6%，阿里巴巴涨近4%。

【小米股价再创历史新高 雷军成为中国新首富】小米股价今日盘中一度涨超4%，这一强势表现不仅刷新了小米集团股价的历史纪录，也使其创始人雷军的财富水涨船高，成功超越农夫山泉创始人钟睒睒，成为中国新首富。(中国基金报)

【外资机构上调多只中国股票目标价】近段时间以来，DeepSeek的“出圈”引发中国资产持续上涨。伴随各路资金持续“扫货”，截至上周末，恒生科技指数已连续六周上涨；从个股来看，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、中芯国际等中国科技股龙头今年以来也累积了较大涨幅。与此同时，高盛、花旗、摩根士丹利、摩根大通等国际投行于近日上调了多只中国股票的目标价。在外资机构看来，多重利好因素提振下，全球资金有望持续回流中国资产。(上证报)

【合并传闻再起 中金公司、银河证券双双否认！】有媒体报道称中国银河将与中金公司进行合并，中国银河、中金公司昨日晚间公告称，公司未得到任何有关合并的书面或口头信息。

【固态电池概念持续走高 灵鸽科技30CM涨停】灵鸽科技30CM涨停，德尔股份20CM涨停，昆工科技逼近涨停，武汉蓝电、纳科诺尔、力佳科技涨超20%，另外紫建电子、科恒股份等多股涨超10%。

【两市融资余额增加100.16亿元】截至2月26日，上交所融资余额报9682.82亿元，较前一交易日增加44.02亿元；深交所融资余额报9302.42亿元，较前一交易日增加56.14亿元；两市合计18985.24亿元，较前一交易日增加100.16亿元。

今上午大盘低开2点3378点，冲高3386点，探底3357点，午前收3366点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.02%、0.23%、0.41%、0.76%、1.14%、0.98%、1.04%、1.17%。个股涨跌比为1316：3980，涨跌停比72：5。两市半日成交额为1.31万亿，较上个交易日放量1558亿。

尽管昨日港股恒生指数涨3.23%，恒生科技股指数一度大涨4%以上，隔夜在美中国金龙指数大涨3.66%。受此影响，今上午开盘后，在沪深300ETF冲向4.067元高点，大盘指数冲高3386点。由于沪深300指数带头回落杀跌，大盘一路下挫，最低探至3357点。

主要原因是：一是3400点整数关压力巨大，在3350-3380点一线需反复震荡蓄势。二是大盘成交量连续5天均量达2.1万亿，引发获利盘抛售。三是两融余额首次超1.9万亿，在高位减仓难免。四是在美港高科技股高歌猛进、外资纷纷调高中国资产估值情况下，A股高科技股春节后持续涨势如潮，获利盘丰厚，有回调需求。

近期人们定发现，眼看大盘往上突破了，突然又跌了；眼看大盘向下破位，却又涨了。表明站上3350点箱体中位线之后，大盘处于上下两难境地，短期在3350-3380点小箱体来回震荡的可能性较大。如上午探底3357点，正好是10日线的位置，而5日线在3369点，指数向两头突破都是卖出或买入的机会。

正如我在2月7日春节后首个《忠言周评》中所预言，整个2月底的目标就是在3350点箱体中位线震荡，再向上突破那是两会以后的事情。现在的市场走势印证了我的判断。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3357点之上？上方能否收在5日线3369点之上？关注国家队的510300沪深300ETF动向？关注1316：3980的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在2万亿以上？

2月26日忠言午评：隔夜在美中概股全线反弹，今A股绝地反击收复失地

今日消息面：

【美股三大指数收盘走势分化】隔夜美股三大指数收盘走势分化，道指涨0.37%，纳指跌1.35%，标普500指数跌0.47%，大型科技股普跌，特斯拉跌超8%，英伟达、谷歌跌超2%，微软、Meta跌超1%。加密货币、半导体、汽车制造跌幅居前，嘉楠科技跌超16%，Strategy跌超11%，Coinbase跌超6%，Rivian跌超4%。

【中国电动汽车百人会相关负责人：全固态电池预计2027年开始装车】中国电动汽车百人会相关负责人今天（25日）在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用。中国电动汽车百人会表示，相比较当下新能源汽车普遍采用的锂离子电池，固态电池具有安全性更高、能量密度更高、使用寿命更长、充电速度更快等优势。2024年是中国全固态电池的里程碑年份，2024年下半年以来，中国申请的全固态电池专利快速增长，是日本的三倍。同时，国内主要汽车电池企业都开始聚焦以硫化物为主体电解质的全固态电池技术路线，目标是实现车用电池比能量每公斤400瓦时。专家预计，全固态电池的产业化开始时间是2027年—2028年，2030年是完全可以实现量产的。

【DeepSeek又传来重磅消息】2月25日，据路透社报道，DeepSeek计划提前发布其新一代AI模型R2。该公司最初计划在5月推出，但目前正在努力尽快推出。DeepSeek表示，新模型将在编程能力和多语言推理方面有所提升。

【利好来袭！外资突然大举押注亚洲股市！】据高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。另据美银证券在新加坡的最新调研，一名新加坡资管巨头坦言，美国资产泡沫化、印度股市熄火、日元套利交易反转三大因素，正迫使全球资金重新配置。美国银行首席策略师Michael Hartnett则表示，全球投资格局可能发生转变——美国股票相对于其他地区的领先地位正在削弱，投资者可能会更多地关注中国、德国、日本和韩国等市场。

【恒生科技指数涨幅扩大至4%】恒生科技指数上涨4%至5,927.37点。京东涨超7%，阿里巴巴、中芯国际、小鹏汽车均涨超6%，哔哩哔哩、美团均涨超5%，小米集团涨近4%，再创历史新高。

【机器人概念持续拉升 中大力德等十余股涨停】中大力德、兆威机电、五洲新春、富佳股份等多股涨停并续创历史新高，力星股份、万马股份、中鼎股份等十余股涨停。消息面上，2月25日宇树科技官方发布视频，宣布旗下人形机器人算法再次升级，任意动作任意学。

【两市融资余额增加66.66亿元】截至2月25日，上交所融资余额报9638.8亿元，较前一交易日增加30.63亿元；深交所融资余额报9246.28亿元，较前一交易日增加36.03亿元；两市合计18885.08亿元，较前一交易日增加66.66亿元。

今上午大盘高开5点3351点即为最低点，冲高3374点，午前收3362点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.22%、0.13%、0.50%、0.24%、0.26%、1.28%、0.72%、0.91%。个股涨跌比为3850：1371，涨跌停比102：0。两市半日成交额为1.16万亿，较上个交易日放量214亿。

前夜美中概股，尤其是阿里巴巴大跌超10%，引发昨日市场对高科技股的恐惧。在510300沪深300ETF打压到4.008元，引发大盘跳水36点，市场又出现了恐慌情绪，杀跌盘大量涌出。

但是，3330点关键位未破，五周均线3228点也未破，大盘依然是上行形态。只是春寒料峭，乍暖还寒而已，权当大盘强力洗盘，化解3350点箱体中位线上方的压力。并且连续3天平均成交量2.09万亿。

昨夜，阿里巴巴涨3.23%，在美中概股全线反弹，刺激了A股今全线反弹绝地反击，大盘冲高3374点。随后由于510300沪深300ETF又打压，从4.048元跌倒4.020元，遂使大盘退守到3362点。但个股绝对涨多跌少，芯片、半导体、软件、机器人、人工智能，在连续2天收阴后，再度上涨。27只中证A500ETF也集体翻红。

从盘面看，领涨的依然是算力、人工智能、国产替代、人形机器人概念股，带动了高科技股集体上涨，科创板涨幅最大。

围绕着3350点上下20点波动，高抛低吸做T+0的机会多多，只要成交量不显著萎缩，大盘仍将在震荡中缓慢爬行。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3352点之上？上方能否收在5日线3362点之上？关注国家队的510300沪深300ETF是往上走还是往下走？关注3850：1371的个股涨多跌少，以及102：0悬殊涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否在1.8-1.9万亿？

2月25日忠言午评：美中概股大跌惊吓A股，低开高走缩量震荡洗盘

2月24日忠言午评：大盘股指数强制震荡整理，假题材暴跌真概念依然爆发

今日消息面：

【纳指跌超2% 道指创4个月以来最大单周跌幅】上周五夜美股三大指数集体收跌，纳指跌2.2%，周累跌2.51%，创去年11月以来最大单周跌幅；标普500指数跌1.71%，周累跌1.66%，创1月中旬以来最大单周跌幅；道指跌1.69%，周累跌2.51%，创去年10月下旬以来最大单周跌幅。大型科技股普跌，特斯拉、英伟达、英特尔跌超4%，奈飞、谷歌、亚马逊跌逾2%，微软、Meta跌超1%,苹果小幅下跌。

【人民币涨200点】离岸人民币兑美元升破7.23关口，日内涨超200点，刷新去年11月底以来新高。

【阿里宣布投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施】阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2月24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。

【数据中心概念反复活跃 潍柴重机2连板续创历史新高】数据中心概念反复走强，电源、液冷服务器方向领涨，潍柴重机2连板，续创历史新高，科华数据、银轮股份涨停，科泰电源、朗威股份、英维克、数据港、川润股份涨幅靠前。消息面上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2月24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。

【农业板块集体高开 智慧农业、星光农机竞价涨停】智慧农业、星光农机竞价涨停，浙江大农、花溪科技高开超10%，神农种业、康农种业、托普云农、登海种业、隆平高科等涨幅靠前。消息面上，2025年一号文件2月23日发布，本次一号文件首提“农业新质生产力”。

【央行公开市场净投放1020亿元】央行今日进行2925亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1905亿元7天期逆回购到期，实现净投放1020亿元。

【两市融资余额增加60.77亿元】截至2月21日，上交所融资余额报9567.06亿元，较前一交易日增加34.03亿元；深交所融资余额报9133.23亿元，较前一交易日增加26.74亿元；两市合计18700.29亿元，较前一交易日增加60.77亿元。

今上午大盘低开5点3374点，探底3361点，冲高3384点，午前收3375点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、中证500跌0.11%、0.11%、0.11%、0.02%、0.79%、0.06%，科创板、中证1000涨0.46%、0.11%。个股涨跌比为2623：2602，涨跌停比95：14。两市半日成交额为1.42万亿，较上个交易日放量670亿。

上周五各指数收出中大阳线，收盘后证监会和最高检召开联合新闻发布会，将对游资利用资金优势，编题材讲故事进行恶意炒作，以及与之配合的上市公司和中介机构进行严厉打击和惩罚。这是继去年9.24央行、证监会、金管局联合召开新闻发布会后的又一次的大动作，旨在加强法制，维护市场健康稳定发展。

受此消息影响，春节后第一天游资就编造30多只DS概念股名单，不到两周就将股价炒1-3倍。在30多加上市公司发出澄清公告后，股价不跌反涨。今上午终于受到法制的强力威慑，纷纷大跌或跌停，如每日互动、优刻得、青云科技、浙数文化、浙文互联、立方科技等。人们对30多个虚假DS概念股应及时止盈或止损，谨防被立案查处。

我认为这对市场重上理性投资、价值投资理念，把注意力集中到真正的绩优、高成长的DS概念股和高科技成长股上。

人们定能看到上午DS概念股明显分化，在清除了虚假DS概念股后，真正的DS概念浮出了水面。如中电科集团和中国电子信息集体，两大国家队旗下的个股全线飘红或大涨，如深桑达、电科数字、太极股份、电科网安、中国长城、易华录等。

其中人们要特别留意的是符合题材的DS概念股，即DS+华为云+阿里云+腾讯云+人工智能+算力平台+人形机器人+数据中心+国产替代服务器+光刻机+大飞机+应用领域广泛+绩优。并且题材需得到上市公司董秘公开回应确认的。人们可以看到上午真正的DS概念、人工智能、芯片、半导体等继续走强。

从盘面看，国家队依然控制着大盘的涨跌节奏，对沪深300ETF、四大银行股、六大权重股继续打压翻绿，强制大盘震荡整理，以消化清除虚假概念股泡沫被刺破的不利因素，使大盘走的更稳更健康。

下午关注：大盘下方能否收在3350点箱体中位线之上？上方能否收在3370点之上？关注国家队的510300沪深300ETF的走向？关注2623：2602的个股涨多跌少局面能否扩大？成交量能否在2.2万亿左右？ 

2.23忠言周评：“春生”一个月来A股中国资产爆发在哪里？中国高科技资产爆发的逻辑是什么？

从上上周的忠言周评，我们讨论斯普特尼克中国时刻到来了，到本周中国高科技股的爆发，各指数普遍都收出中阳线，高科技股指数的涨幅尤其大。

第一个话题：“春生”一个月来A股中国资产爆发究竟在哪里？

第一，从指数看，中小市值的科技成长股指数跑赢了大盘。先看十二个指数，从1月13日的3140最低点算起，到本周五2月21日，中证A500指数涨了9.32%。

中证A50涨了7.64%，上证50涨了5.88，沪深300涨了7.4%，上证指数涨了7.61%，

这些都是个位数涨幅。深成指涨了13.39%，创业板涨了16.79%，科创板涨了17.5%，中证500涨了13.87%，中证1000涨11.89%，中证2000涨了23.79%，北证50涨了36.13%。可以看出中小盘科技股指数涨幅较好。

第二，DS概念带动了TMT、信创、人工智能、机器人板块涨幅遥遥领先。原始的30多个DS概念，普遍爆炒了100-200%。另外我们看一个平均数即ETF，大数据ETF涨幅第一49.33%，信创ETF涨幅47.45%，软件ETF涨了44.1%，机器人ETF涨35.6%，人工智能ETF涨31.4%，半导体ETF涨18.6%，通讯ETF涨19%。

芯片ETF涨18.27%，涨幅大概在20%-50%之间，那么对应的个股涨幅就更厉害了。

第三，TMT的成交量，所谓的TMT就是科技+媒体+通信，他的成交量连续多日占了40%，最高到45%，DS概念占了大盘成交量20%，都超过了北向资金成交量占比的12%左右。所以爆发点就在这里，TMT和人工智能。我们看到周五涨停的个股已经达到了160家，涨跌比为四比一，成交量2.23万亿，创了两个月的新高。这个已经能看出来市场的上涨重点了。

第四，日均成交量逐周阶，1月13日起的那一周，日均量1.21万亿；1月20起的那一周，日均量1.23万亿；2月5日起的那一周，日均成交量1.61万亿；2月10日起的那一周，成交量1.75万亿；2月17日后的一周，成交量1.91万亿。

从1月13日DS概念横空出世以后，A股的总市值增加了9.5万亿，A股资产大幅升值。

第二个话题：中国高科技股爆发的逻辑是什么？

第一，春节以来，哪吒2、DeepSeek、春晚机器人三项的火爆，这引起了全球的巨大震动，甚至让美国领长的科技七巨头哑火，英伟达更是大跌，从而点燃了中国投资者的自信心。

中国科技一直是在学习西方、跟随西方的，长时期以来，中国的著名企业家都是跟跑，缺乏自主独立的创新。

经过多年的发展，春节以来，无论是哪吒2，还是DeepSeek，还是宇数科技的春晚机器人，都实现了弯道超车，从跟随变成了引领时代。这是一个非常了不起的成就，改变了世人对中国企业只会产量、只会跟随模仿的旧观念。现在发展到引领、弯道超车，这一点，使世人看到中国科技界的新人辈出，让整个世界刮目相看。

所以，著名国外投行高盛、瑞银、德银、大摩、贝莱德等都看好中国资产，尤其是中国高科技资产，纷纷将中国A股的估值提升15%-20%。比如沪深300指数3900多点，他们调高到4700点，也将近20%。两千多亿美元的外资纷纷流入了A股市场，相当于1.5万亿资金要流入A国市场。

第二，国际投行对中国资产重估论已经提升到未来确定标准论，催生了中国科技界和投资者的觉醒。

中国企业从最早的低端产品的世界工厂，进而提升到了高端制造的领导者。目前中国的产品已经占了全世界的32%，将近三分之一的产品是中国制造，现在又开始跃进到高科技的赶超者，影响全球的未来。他们认为，中国在人工智能方面将成为世界的关键力量。

在此前我们已经看到了中国电动汽车的新王者，出口占世界第一，2023年就开始超过日本第一出口国；比亚迪汽车超过了特斯拉；中国的新能源光伏世界第一；中国的5G世界第一；中国的电池世界第一，世界占有率80%；人工智能，我们的专利达世界的50%；DS以低成本高效率的应用型大模型展现在世人的面前；芯片在美国的重重威压之下，华为7纳米5G手机问世，等等。

以往只有美国的高科技的七巨头，现在中国也纷纷在打造中国的高科技七巨头，甚至十巨头。所以非常的鼓舞人心。

第三，不仅技术上赶超，而且在应用上，也就是AI+上面，中国具有举势无可匹配的优势。

因为我们有巨大的市场，十四亿的人口，完整的产业链和勤劳智慧的中国技术工人和工程师。所以在应用里领域里面，我们可以非常自豪的说，无人可及。

DS是刚出来时，华为昇腾马上跟上，跟他结合在一起。随后阿里云跟上，腾讯云跟上。现在中国电子高科技的两大国家队，中电科集团和中国电子信息集团，还有中国电信三大运营商又跟上。五者的融合，体现了中国在人工智能里的国家队和民营的已经紧密的结合在一起。

现在又扩散到AI+医疗，AI+政务，AI+金融，AI+轨道交通，AI+智慧城市管理，AI+水利等等领域，所以我们在应用方面远远跑在美国高科技七巨头的前面。

第四个逻辑，政府大力推动人工智能的发展。

继2018年一月的首次民营企业家座谈会之后，时隔七年，二月十七号中国又召开了人工智能高科技的巨头民营企业家座谈会。凸显了中国对高科技，尤其对人工智能民营企业的重视，这是创新赶超世界先进水平而发出了进军令。所以这个号召的力量非常大，而且对民营企业家做出了罕见的高度重视和保护。

紧接着两天后二月十九号，国务院国资委部署了企业AI+专项行动，再次提出了利用国家的体制力量，就是集体攻关。并且接着就召开了地方国资委的会议，把AI+行动推广到地方国资。

第五个逻辑就是中概股的暴涨推动，周四阿里巴巴涨14%，周五在美股大跌下，阿里巴巴再涨5%，今年累计上涨60%。

为什么一家电商企业突然受到了美国投资者这样的高度评价和追捧呢？因为阿里巴巴公布了他的业绩，净利润464.34亿元，同比增长333%，未来两年还将增长23%和25%。未来三年，阿里巴巴在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和。所以阿里巴巴已经成为了一个名副其实的人工智能、云计算、数字经济、算力算法的领跑者。

在香港阿里巴巴这一周的股票涨幅也巨大，香港恒生科技指数涨幅创三年来的新高，恒生指数的涨幅今年也超30%。可见，恒生指数、香港科技指数、中国的科创板、创业板，成为今年全球股市的领跑者，而且遥遥领先。

所以外资推动了中概股和港股的高科技，又反过来反推中国A股的高科技股。

第六个逻辑就是人民币升值。

第三个话题：高科技一枝独锈的市场风格会发生转换吗？

这是当今人们最关注的一个问题，我做以下六个判断。

第一个判断，从指数上看，春生行情的时间和空间仍处于中段。

从1月13日的3140点到2月21日的3379点，大盘指数仅涨了7.6%，其余五个大盘股指数中证A500、中证A50、上证50、沪深300和上证指数的涨幅都在10%以内。

从空间看，3200-3500点的箱体，目前仍然处在箱体的中位线3350点附近，来回的震荡，反复的磨合，台阶式的震荡上行。国家队重仓的510300沪深300ETF牢牢控制着大盘的节奏。

从时间上看，两会召开还有10天，春生行情一般至少维系到四月上旬和中旬。现在春生行情仅仅一个月，还远远不够。过去十年春生行情的平均持续时间是57天，现在还一个月不到。

第二个判断，小盘科技成长股虽然涨幅领先，但小盘股指数涨幅仍未达到20%，不属于超涨。

第三，虚假概念炒作的DS概念泡沫将会刺破，尤其是其中的绩差股和亏损股。三十多份澄清公告发布后，这些虚假的DS概念终究会暴露原形。

周末证监会发布了重磅消息，将对游资抱团炒作编题材讲故事的蛊惑型操纵进行严厉打击惩处，并将列为监管的重点。同时，周末最高检察院发布严厉的警告，对那些涉及造假欺诈恶意炒作的上市公司、中介机构和游资要进行重点监管，严厉打击惩处。

所以投资者务必对这两条官方的重要消息引起重视，看看你手里有什么股是假的，赶快的止盈或者止损。

第四个判断，真正的AI+概念，也要进行分化和高低切换。

对那些连续三五个板，七八天就股价翻倍的一些个股要非常的当心。选股的时候要认真的加以甄别。为了防止踩入陷阱，对于那些已经发了澄清公告的公司要坚决回避。

对人工智能三要素大数据、算力、算法集于一身的股要加以重视。对业绩优、估值低，有核心技术，订单充足，应用广泛，国产替代的那些公司也要加以注意。对那些股价长期在低位盘整，而现在刚放量启动的要加以重视。

第五个判断，不仅仅DS，AI+高科技，还有很多其他领域的高科技，如果是毕绩优、估值低的，十几倍二十倍市盈率的那些有成长性的，有核心技术的，长期在底部的，前十大股东中有一个和多个社保基金和养老基金的，他要么不拉，拉起来也是非常猛烈的。所以要在低位埋伏，等待时机。

第六个判断，我认为两会后市场的风格不会转换，但是会拓展。就是由AI+为核心的高科技一枝独秀拓展为多元化。比如两会一定会强调把消费放在非常重要的位置，这对拉动中国经济增长是非常重要，所以大消费会启动。基建、房地产也会有所表现。

又比如国资改革和国资的购并重组转型升级概念，在两会中一定会强调，这个板块最近一直在一路往下走，在低位横盘，一旦启动也具有很强的爆发力。

2月21日忠言午评：TMT、信创概念股全线暴涨，科创板带大盘再阶

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 大型科技股多数下跌】美股三大指数集体收跌，道指跌1.01%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.43%。大型科技股多数下跌，亚马逊、奈飞、Meta、特斯拉跌超1%，谷歌小幅下跌；英特尔涨超1%，苹果、英伟达、微软小幅上涨。AppLovin跌约9%，创去年12月以来最差单日表现。量子计算概念股延续涨势，D-Wave Quantum涨13%，SEALSQ涨超10%，Arqit Quantum涨逾6%，Rigetti Computing涨约4%。

【：用好我国应用场景丰富、技术迭代能力强等优势 加快人工智能技术推广】2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。国务院总理李强指出，要紧扣居民需要充分挖掘我国巨大消费潜力。要大力促进服务消费，全面提升教育、医疗、文化、体育、旅游、养老、家政服务等领域的供给水平，特别是围绕应对人口老龄化、推动农业转移人口市民化等重点，加快补齐相应的服务短板。要大力促进科技消费，用好我国应用场景丰富、技术迭代能力强等优势，加快人工智能技术推广，释放人工智能终端产品等消费潜力。要大力促进细分市场消费，立足我国庞大人口基数，顺应多元化、差异化趋势，在更多细分领域开发优质产品和服务，激发新的消费需求。

【央行：要实施好适度宽松的货币政策 落实落细金融支持民营经济25条各项举措】中国人民银行党委传达学习在民营企业座谈会上的重要讲话精神，会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，持续做好金融“五篇大文章”，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。落实落细金融支持民营经济25条各项举措。

【恒生科技指数涨幅扩大至4.6%】恒生科技指数上涨4.6%，成份股中，阿里巴巴涨超11%，华虹半导体涨超10%，联想集团涨超8%。恒生指数涨超2.9%。

【中国电信、联通盘中涨停 再创历史新高】三大电信运营商继续扩大升势，中国电信盘中涨停，再创历史新高，成交近30亿元，此前中国联通涨停，中国移动涨近5%。

【两市融资余额增加66.95亿元】截至2月20日，上交所融资余额报9533.03亿元，较前一交易日增加29.04亿元；深交所融资余额报9106.49亿元，较前一交易日增加37.91亿元；两市合计18639.52亿元，较前一交易日增加66.95亿元。

今上午大盘高开6点3356点，探底3339点，冲高3378点，午前收3376点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨1.37%、1.19%、0.77%、1.62%、2.23%、5.16%、1.36%、1.51%。个股涨跌比为2720：2492，涨跌停比112：0。两市半日成交额为1.35万亿，较上个交易日放量2212亿。

在3350点一线连续震荡横走了七八天后，今上午在科创板大涨5.16%、沪深300ETF冲向4.077元、TMT、三大电信运营商、数字经济、芯片、机器人、人工智能、液冷等概念板块的爆发下，大盘选择了突破阶。尽管银行股和石油煤炭板块下跌，致使上午长时间跌多涨少，午前才扭转为涨多跌少。可喜的是半日成交量放量超2200亿，预计全天可达2万亿左右。

自DS概念问世后，春节以来市场先是对30来只原始DS概念股爆炒，涨幅惊人。由于30多家公司发澄清公告，它们便逐步退潮。但是DS概念产业链却开始横向拓展，先后与华为昇腾、阿里、腾讯、百度和央企国家队中电科集体、中国电子信息集体紧密合作，从而把DS概念推上另外一个高潮，那就是寻找真正的DS概念产业链股。

AI+已成为国家今年重点战略发展方向，AI+的核心三要素是：大数据、算力、算法。随之沉积已久的信创、TMT、数字经济、人工智能等板块开始爆发。

在上周末的《忠言周评》中，我提出一个观点：要努力寻找集DS+华为+阿里+腾讯+央企科技国家队于一身的概念股。这样的股在5400多只股中不多，今上午终于开始脱颖而出，一度接近涨停，并且还得到上市公司2月17日在78家调研会上得到确认，题材的准确性得到落实。

下一步人们当努力寻找集多种题材于一身的拥有核心技术、绩优、高成长股。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3370点之上？关注国家队的510300沪深300ETF会否往下震荡洗盘？2720：2492的个股涨多跌少，以及112：0的悬殊涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否达1.9-2万亿左右？

2月20日忠言午评：300ETF回落大盘回调，中小市值股活跃涨多跌少

今日消息面：

【美股三大指数均小幅收涨 标普500指数续创历史新高】美联储会议纪要显示，如果经济强劲，可以把政策维持在限制性水平。美股低开高走，三大指数均小幅收涨，标普500指数涨0.24%，续创历史新高；道指涨0.16%，纳指涨0.07%。大型科技股互有涨跌，英特尔跌超6%，Meta跌超1%，亚马逊、英伟达小幅下跌；特斯拉、微软涨超1%，苹果、奈飞、谷歌小幅上涨。

【两部门：取消外商投资性公司使用境内贷款限制】国务院办公厅转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》。方案提到，取消外商投资性公司使用境内贷款限制。允许外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资，加大政策宣传解读力度，为跨国公司在华投资设立总部型机构提供便利。

【两部门：鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司】国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》，鼓励外资在华开展股权投资。抓好《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》落实，制定发布实施战略投资的操作指引，加大对上市公司、境外基金和投资机构等的宣介力度，引导更多优质外资长期投资我国上市公司。

【DeepSeek否认融资传闻】《科创板日报》20日讯，针对市场传闻的DeepSeek正考虑首次融资事宜，《科创板日报》记者从知情人士方面了解到，该信息不实，“融资相关均为谣言”。

【2月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】2月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。

【两市融资余额增加99.78亿元】截至2月19日，上交所融资余额报9503.98亿元，较前一交易日增加49.74亿元；深交所融资余额报9068.58亿元，较前一交易日增加50.04亿元；两市合计18572.56亿元，较前一交易日增加99.78亿元。

今上午大盘低开4点3347点，探底3338点，冲高3354点，午前收3346点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500跌0.60%、0.42%、0.16%、0.20%、0.72%、0.54%、0.12%，中证1000涨0.14%。个股涨跌比为2949：2249，涨跌停比87：1。两市半日成交额为1.13万亿，较上个交易日放量750亿。

前天A股大跳水，昨天在沪深300ETF、半导体、人形机器人等集体爆发下，A股阳包阴，各指数全线强力反击，又收复了3350点中位线。但是，这是否意味着大盘就一路向上突破呢？我认为是上下两难。

在此位置上，往上将遇到数月来的获利盘和解套盘的压力。往下则受到外资强烈看多和重估中国资产，以及DS、AI+、人形机器人、芯片、半导体、算力等概念股吸引市场人气和资金的支持。周二、周三的大跌和大涨，让更多的资金勇于靠近3300点位置大胆建仓。

目前，大盘在3300点上方收盘10天，但是在3330点关键位上仅收盘5天，往上突破的条件尚不具备。春节后第一次《忠言周评》中我就预言，大盘在3350点中位线附近，将持续震荡盘整到二月底，现在仍维持此观点不变。人们需做好3300-3350点区间反复来回震荡的思想准备，轻指数重个股，争取在个股上提前突破。

今上午，银行股、大盘股翻红，国家队重仓的510300沪深300ETF再度把控大盘的节奏。从昨日收盘的4.034元打压到4.008元，大盘指数遂探底3338点。随后其回升到4.015元，大盘便反弹至3340点一线。沪深300ETF不仅影响着27只中证A500ETF走势，而且对应的60%权重的个股，包括热门题材股，都起到重要影响。

不过上午尽管12个指数中9跌3涨，但是中小市值个股仍跑赢大盘，个股涨多跌少。通过震荡横盘，也可以将过高的技术指标调下来。如KDJ指标现已从100降到了70-80。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3334点之上？上方能否收在5日线3345点之上？510300沪深300ETF能否走强？2949：2249的个股涨多跌少局面，以及87：1的涨跌停比能否维系并扩大？成交量能否放大到1.8万亿左右？ 

2月19日忠言午评：昨跳水乃春雨贵如油，今各指数全线绝地反弹

今日消息面：

【标普500指数创历史新高】隔夜美股三大指数均小幅收涨，道指涨0.02%，纳指涨0.07%，标普500指数涨0.24%，创历史新高。Meta跌超2%，结束20连涨。奈飞跌超2%，亚马逊、谷歌、苹果、特斯拉小幅下跌。英特尔涨超16%，2月以来累涨超40%，创去年8月份以来新高。微软、英伟达小幅上涨。

【潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 强化宏观经济政策的逆周期调节】中国人民银行行长潘功胜16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会，并作主旨发言。潘功胜指出，2024年，中国经济持续回升向好，实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来，中国政府推出了一揽子增量政策，有效提振社会信心，经济明显回升。下一步，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

【摩根大通：估值折扣仍然很大 看好中国科技股相对于美国科技股的表现】摩根大通表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现，并指出，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。摩根大通予发达市场“中性”评级，其中，美股为“中性”评级，原因是估值昂贵、企业盈利面临风险以及投资者持仓过于集中。

【机器人概念股持续走高 长盛轴承、中大力德等多股创历史新高】长盛轴承、丰立智能、中大力德、江苏雷利、斯菱股份、湘油泵、安培龙等多股创历史新高，三丰智能、汉威科技、捷昌驱动、巨轮智能、新时达、金发科技、卓翼科技、泰豪科技等多股涨停。

【DeepSeek概念再度走强 润建股份等多股涨停】润建股份8天5板，此前航锦科技12天9板，四川金顶3连板，禾盛新材2连板，协创数据、赢时胜、并行科技、首都在线等涨超5%。消息面上，DeepSeek团队发布了一篇新论文,介绍了一种改进的稀疏注意力机制NSA，适用于超快速的长上下文训练与推理。通过针对现代硬件的优化设计，NSA加快了推理速度，同时降低了预训练成本，而不会影响性能。

【两市融资余额减少68.95亿元】截至2月18日，上交所融资余额报9454.25亿元，较前一交易日减少37.34亿元；深交所融资余额报9018.54亿元，较前一交易日减少31.61亿元；两市合计18472.79亿元，较前一交易日减少68.95亿元。

今上午大盘低开4点3320点即为最低点，冲高3352点，午前收3342点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.40%、0.39%、0.54%、0.83%、1.41%、1.46%、1.14%、1.54%。个股涨跌比为4157：1021，涨跌停比94：2。两市半日成交额为1.05万亿，较上个交易日放量16.4亿。

当大盘连续在3330-3350点区间震荡整理、D.S产业链概念股轮番爆发时，昨国家队出手打乱了大盘的节奏。一方面是因为春节后的春生行情中D.S概念的火爆带动了中小市值成长股非常活跃，而国家队和公募基金却一直坐冷板凳，收益甚微。于是国家队便利用其第一重仓的510300沪深300ETF，从4.053元打压到3.996元，同时拉升四大银行股创出新高，造成资金分流引发市场恐惧，将指数一路打压到3314点。

另一方面，大盘在3350点箱体中位线，以及从1月13日3140点反弹了245点之后，遇到获利盘和解套盘的双重打压，上行阻力重重。

再一方面，30多份澄清公告，造成相应D.S概念股被市场证伪，上攻势头不再。14只相关概念股跌幅超10%，其中连板的梦网科技、杭钢股份、日海智能等连续跌停，对整个D.S概念股形成较大杀伤，并重现4600多股下跌、春节后跌幅最惨的局面。

许多人担心D.S产业链概念结束，或春生行情的结束。其实，目前时至2月中旬，远不到春生行情结束的时候。国际投行和外资极度看好中国AI概念股的资产重估，甚至认为将会有万亿资金流入A股，高盛并将沪深300指数上涨目标定位4700点，即再涨20%。同时，昨天大跌中，云赛智联、东华软件、四川金顶、威派格等DS概念股涨停依旧，知名游资章建平更是以大手笔3.41亿买入拓息，霸登热股榜。

可见，以D.S概念股的行情和春生行情，在周二只是经历了一次剧震洗盘，恰似春雨贵如油，春生行情势头不变。

今上午，大盘仅比昨收盘指数回落4点，便一路放量反身而上，各指数全线展开绝地反击。昨大跌的D.S概念股，芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF再度大涨。

华为常务董事孟晚舟以一封邀请函引爆全球科技界，预告华为将推出5G-A与AI深度融合的颠覆性技术——赛博神经网，又超越了马斯克的大模型Grok·3。可见中国高科技的突破层出不尽，因此，人们下一步要重点关注国产算力板块。

我在周日的《忠言周评》中更为看好的是D.S概念+华为概念+阿里腾讯概念+中电科集体下数字经济和AI国家队，四种概念于一身，如期受到市场的热捧。如太极股份涨停，电科数字、易华录走势强劲，各类高科技股又卷土重来。而四大银行股和六大权重股又出现小幅回落。

特别需要提醒的是510300沪深300ETF，已经成为大盘走势的风向标，大盘的涨跌和盘中波动，都与之密切相关。记得以往A股历史上，早先是石化、马钢决定走势，后来是两桶油决定大盘走势，再后来是五朵金花，再后来是四大银行股。

如今已变成了510300沪深300ETF决定大盘走势，其对应的个股占有50%的权重，加上中证A500ETF，权重占比60%，这已成了国家队掌控大盘节奏的有效工具。人民务必将510300放在自选股，作为看盘操盘做T+0的重要指向性指标。上午正是510300ETF从4.00元拉升到4.041元，才使大盘最高到3352点。随后又回落到4.020元左右，大盘便在3340点附近震荡整理。

下午关注：大盘下方能否收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？便意味着调整结束。关注510300的走向。4157：1021的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.7-1.8万亿？

2月18日忠言午评：四大行创新高大盘缩量上涨，热门连板题材股跷跷板下行

今日消息面：

【民营经济发展前景广阔大有可为 民营企业和民营企业家大显身手正当其时】17日上午在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。他强调，党和国家对民营经济发展的基本方针政策，已经纳入中国特色社会主义制度体系，将一以贯之坚持和落实，不能变，也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。要统一思想、坚定信心，促进民营经济健康发展、高质量发展。希望广大民营企业和民营企业家胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富促共富，为推进中国式现代化作出新的更大的贡献。

【银行股逆势走强 工商银行、中国银行、建设银行再创历史新高】工商银行、中国银行、建设银行再创历史新高，齐鲁银行涨超2%，重庆银行、苏农银行、中信银行、成都银行等跟涨。

【多只高位人气股大跌 杭钢股份、梦网科技跌停】开盘多只高位人气股大幅低开，杭钢股份、梦网科技、居然智家、三江购物竞价跌停，浙大网新、浙数文化、光线传媒、数据港低开超4%。

【央行今日进行4892亿元7天期逆回购操作】央行今日进行4892亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有330亿元逆回购和5000亿元MLF到期。

【两市融资余额增加161.3亿元】截至2月17日，上交所融资余额报9491.59亿元，较前一交易日增加78.06亿元；深交所融资余额报9050.15亿元，较前一交易日增加83.24亿元；两市合计18541.74亿元，较前一交易日增加161.3亿元。

今上午大盘高开7点3348点，探底3341点，午前以最高点3365点收盘。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指涨0.48%、0.40%、0.29%、0.13%，创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.09%、0.83%、0.21%、0.38%。个股涨跌比为1763：3487，涨跌停比60：10。两市半日成交额为1.05万亿，较上个交易日缩量2253亿。

昨下午在沪深300ETF、AI医疗和人形机器人概念股带动下，大盘今年首次站上了去年收盘指数3351点之上，完全封闭了元旦后211点的下影线。

今上午大盘风格出现转换，四大行齐创历史新高，六大权重股集体上涨，沪深300ETF继续拉升，带领大盘上行，以最高点3365点收盘。而大盘又现跷跷板效应，连续大涨的热门D.S概念股，尤其是连板股出现了下行或跌停。个股跌多涨少，12个指数7涨5跌，小市值成长股指数均下跌。

近期A股的上涨行情有两个外力推动，一是国际投行纷纷看好A股的资产重估，称有万亿外资将流入A股，高盛将沪深300指数未来12个月目标指向4700点，而目前只有3963点，预示有18-20%的上涨空间，故使资金纷纷转向沪深300和中证A500，占比60%权重的大盘股。

另一个推动力是港股，从1月13日至今1个月内，港股从18671-23093点，涨幅高达23.7%，而同期A股从3140-3365点，涨幅仅7.16%，不到港股涨幅的三分之一。所以上午大盘股的补涨有其合理性。

不过，这并不意味着春节后D.S产业链概念股行情的终结。原始30个D.S概念股因澄清公告，可能逐步震荡回落，但D.S概念拓展的产业链股，尤其是没大涨、刚开始启动的D.S概念股，有可能后来居上。目前正进行着涨幅大小切换、个股高低位置切换、有核心技术与没核心技术切换、绩优与绩差切换、多重题材和单一题材切换，仍然值得人们深入发掘，在震荡中高抛低吸滚动运作。

估计大盘站上震荡箱体中位线3350点后，将出现大盘股与中小盘股、价值股与题材股轮动的现象，大盘指数横向震荡的可能性较大。由于大盘股有上行要求，因而较难跌破3330点。但技术指标较高，震荡大幅拉升的可能性也较小，以走慢步、碎步为主。因盘中震荡较大，适宜做高抛低吸。

下午关注：大盘能否收在3350点之上？1763：3487的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.7万亿之上？ 

2月17日忠言午评：D.S接入移动互联网大厂，震荡箱体中位线放量换手

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】上周五夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.41%，周累涨2.58%；标普500指数跌0.01%，周累涨1.47%；道指跌0.37%，周累涨0.56%。Meta涨超1%，录得日线20连涨，股价续创历史新高，总市值1.87万亿美元，公司计划大举投资AI人形机器人。英伟达涨超2%，苹果、奈飞涨逾1%。英特尔跌超2%，周累涨超23%，创2000年1月份以来最大单周涨幅；亚马逊、谷歌、特斯拉、微软小幅下跌。

【国务院国资委：深入推进战略性重组和专业化整合 进一步提高国有资本配置和运行效率】国务院国资委党委在学习时报发文指出，加快国有资本“三个集中”。进一步明晰各类企业的功能定位，在深入研究行业形势、产业趋势、市场走势的基础上，立足企业比较优势，大力推进差异化布局。持续深化国有资本投资、运营公司改革，打造市场化运作的专业平台，推动创新投资和战略性投资，助力存量资产盘活和低效无效资产处置。深入推进战略性重组和专业化整合，进一步提高国有资本配置和运行效率，加快推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

【财政部所持中国信达、东方资产、长城资产股权全部划转至汇金】中国信达、东方资产、长城资产、中国农业再保险、中证金融公司14日均发布公告称，部分股权将划转至汇金投资有限责任公司。此外，银宝山新、东兴证券、信达证券、统一股份的实际控制人也都将变更为汇金。

【中国1月M2货币供应量同比增长7%】1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%，财联社C50风向指数调查中值为7.3%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。

【腾讯云概念集体走强 数据港等多股竞价涨停】数据港、云赛智联、东华软件、弘信电子、科华数据、宏景科技、世纪恒通竞价涨停，华宇软件、深信服大幅高开。消息面上，腾讯方面表示，微信AI搜索调用了混元大模型，近日正式灰度测试接入DeepSeek，在灰度测试范围内的用户可在AI搜索中使用DeepSeek-R1满血版模型。

【影视股集体调整 光线传媒等多股跌超7%】此前20CM5连板的人气股光线传媒盘中一度上演“准天地板”，现跌近8%，成交超100亿元。另外横店影视触及跌停，华策影视、博纳影业、万达电影、华谊兄弟均跌超7%。

【两市融资余额增加5.88亿元】截至2月14日，上交所融资余额报9413.53亿元，较前一交易日增加7.67亿元；深交所融资余额报8966.91亿元，较前一交易日减少1.79亿元；两市合计18380.44亿元，较前一交易日增加5.88亿元。

今上午大盘高开9点3328点，探底3340点，冲高3357点，午前收3348点。上证50跌0.11%，沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.07%、0.06%、0.241%、0.61%、1.04%、0.06%、0.61%。个股涨跌比为3624：1642，涨跌停比135：1。两市半日成交额为1.28万亿，较上个交易日放量2352亿。

随着D.S概念股不断拓展，今又拓展到互联网大厂阿里、腾讯、百度，掀起了以往移动互联网新一轮行情。

上午大盘再度冲高3357点，即3200-3500点震荡箱体的中位线，并且半日放量至1.3万亿，预计全天成交量将回升到2万亿左右。

但是，国家队仍控制着大盘上涨节奏。通过打压沪深300ETF、四大银行股、六大权重股，强制大盘在震荡箱体中位线一线充分换手。黄线在上白线远离在下，上涨个股数绝对碾压下跌数。

从大盘走势看，印证了我关于3330点反复收盘（已5天）、3350点需反复震荡的判断。关于D.S概念股行情，我还是更看好D.S+华为+阿里腾讯+央企数字经济和人工智能龙头，四位一体的个股。上午，芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF依然强势上涨，表明D.S行情仍在继续。

除此以外，人们还需关注上海国资购并重组概念。在新年后打响第一枪，不管是哪家上市公司，都会带动整个上海板块上涨。

下午关注：大盘下方能否收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？3624：1642的个股悬殊涨多跌少局面和135：1的悬殊涨跌停比能否维系并扩大？成交量能否在1.9-2万亿左右？

2.16忠言周评：原始的D.S概念股会向哪些方向拓展？震荡箱体中位线处应注意什么

春节期间D.S横空出世，技术突破震惊了全球科技界，自然也成了春节后市场一个最大的热点。很快一份三十六个D.S概念股的名单在市场不胫而走。游资雷厉风行地进行炒作，甚至是爆炒。三五个涨停板，八九个涨停板的股票都出现了。

期间虽然上市公司逐步的发出了风险警报以及澄清公告，但是市场依然涨个不停。那么澄清公告会不会终极行情呢？我认为有影响，但是行情不会终结。

第一，澄清公告确实让着三十六股出现了震荡。比如本周二大的阴十字星，周三出现暴涨，周四又是大的阴十字星，周五再度暴涨。尽管一直到周五还是涨的，但是这种大幅震荡表明三十六份澄清公告起作用了。只是因为游资介入的资金太多，介入太深一时出不来。所以必须在反复的震荡中才能寻找逐步脱身的机会。

我相信在随后震荡当中，这三十六个股会逐渐的分化，震荡调整，然后向他们的业绩相匹配的股价靠拢，这是第一个观点。

第二个观点，整个D.S概念股行情不会结束。因为他的意义在于用美国高科技巨头几十分之一的成本，用技术突破来弯道超车，开发出与美国高科技巨头的大模型平起平坐，甚至还超越他们的算力推理AI大模型。

这是在美西方对中国封锁制裁的情况下，靠技术突破杀出了一条血路，引发了全球对中国高科技资产，对中国股市进行重新评估的浪潮。国外投行、外资纷纷介入估值洼地的中国股市，尤其是中国高科技股。所以行情还刚刚开始。

第三，虽然短期内我们中国的高科技和人工智能还不能与美国相提并论。我们的优势是在于AI的应用，D.S就是开了一个好头，不知道后面还有多少个名不经传的D.S概念股会冒出，那么冒出的话一定是在应用方面。应用为王，这一点让中国科学家更加自信，完全可以在应用方面碾压国外高科技巨头。

所以现在有些投行，有些机构也开始考虑，中国是否也有类似于美国高科技七巨头那样的中国高科技七巨头，当然将来要获得认同的话也不是那么容易，需要有一个过程。

我们先是看到在D.S概念横空出世之后，二十一家芯片股接入了D.S，三大电信商大数据中心、百度、阿里、腾讯、联想、小米纷纷连接了D.S。所以2025年可能是中国高科技参与国际竞争的一个年份。真正最具爆发力的D.S概念在于他的产业链，比如有关方面公布2025年算力的规模要比2024年增加43%，人工智能的规模两年内要翻两番。所以DS概念，我认为会像互联网那样，至少要持续一到两年，甚至更长的时间。

在本周尤其是后半周DS概念股，我观察下来，正在朝四个方向延伸拓展。

第一个方向就是华为升腾+D.S，华为云的算力产业链，正在跟越来越多的企业合作。

第二个方向是阿里云接入D.S，近日阿里云的AI医疗诊断平台也问世了，所以看到相关的概念股已经连续20cm的涨跌。

第三个方向与十五家央国企的深入合作。前面讲了36个都澄清公告了，现在冒出了十五个央国企与D.S的深入合作。尤其是央国企的数字经济人工智能算力平台的国家队，也就是中电科集团和中国电子信息集团，这是央企中的两大科技国家队进行了合作。

所以我们在分支上面就看到软件、芯片、大数据、机器人、人工智能、信创、算力基建、计算机半导体、数据中心，算力资源的利用，计算力基础建设的布局，数字化转型这些领域合作。这一块可能是D.S概念拓展的一个最主要方向。

因为这央企的两大国家队，它本身产业链就非常的完整，而且是丰富，实力强劲。强强联合的话，对中国的人工智能的发展具有非常大的影响。

先看大盘指数，在本周已经有两天都突破了3350点，最高到了3359点，比我的预期提前了一周多。但是3300点上方是收盘了6天，在3330点上方仅收盘了三天。那么我感到这个时候人们要切记急于求成，盲目的乐观来主导主导自己的操作。

我认为进入到3350点，因为这个点位既是去年的收盘指数，又是3200-3500点震荡箱体的中位线。再一个是从1月13日的3140点，到现在最大涨了219点，获利盘和解套盘都是非常有压力的。再一个，目前的技术指标处于高位，KDJ都在九十到一百之间横着。这样的指标肯定要调整的。

我们从全球的股市范围来看，今年春节前后的这一个月，港股以29%的涨幅居首位，深成指涨幅居第二，而创业板和科创板的涨幅也都达到了15%。27股翻倍，涨50%-100%的有142家，涨10%-30%有2072家，并且这一个月都是高市盈率股亏损股小盘股领涨，这符合春生阶段的一个特点。

但是这里面尽管概念很漂亮，走势也非常的流畅。但是你不得不承认，其中有些是滥竽充数的，是有泡沫的，这个尤其到四月三十号前，要经受年报和季报的业绩考验的。

因此在这一带，我认为要震荡调整的，至少3330点位置连续收三天是不够的，至少要收十天以上。甚至不排除下周初极速冲高之后再调整，再去考验3300点。

我认为3300点、3330点这一线，你要做好大盘调整的思想准备，不要一心想着涨了还要涨，或者自己的股还涨的不多，还要大涨的错觉。

当然急速杀跌甚至大幅的杀跌，那是在次低位买进的机会。而在这个调整之前，极速的拉高，如果在大盘股的带领下极速去冲3370、3380点，那要防止拉高出货的风险。要当心，仓位重的要减仓，融资多的也要减下来。

这是第一个要注意的，要注意调整的风险。当然是技术调整，不会有一百点的调整，五十点那是有可能的，二三十点那是经常的，而且盘中的震荡非常厉害。

第二要注意点，我们要密切关注510300沪深300ETF的走势。我经过了半年甚至一年的观察，国家队第一重仓的沪深300ETF基本上可以决定大盘的涨跌和盘中的震荡。因为它对应的成分股占了50%的权重。并且它还会主导中证A500，加起来有60%的权重的个股股价的变化。

这个一定要关注，尤其是周末有一条大消息，汇金公司就是国家队扩容，把原来财政部旗下的三个资产管理公司，中国信达、中国长城、中国东方资产管理公司也都纳入了汇金，这个意义非常大的。

也就是说今后汇金公司队盘面的影响力，维护大盘的稳定，或者控制大盘的涨跌节奏，也就是类平整基金的功能。他更加强大了，因为资金实力更充沛了。细心的投资者应该在盘中都已经看出来了，盘中的每分钟的走势都是跟沪深300ETF，尤其是领头羊510300是密切相关的，这是第二个注意点。

第三个注意点就是市场热点的拓展，就单一的D.S概念可能走向多元化。比如本周D.S突然走到了央企科技，你去看看央企科技易华录20%涨停，中国长城、深桑达、电科数字、电科网安、太极股份、中国软件等腾空而起了。

又比如AI+医疗，医疗板块已经调整了一年多时间了，一直没有很好的表现。那么现在他打上了AI+D.S概念会不会启动呢？周四周五已经有这个迹象了。

第四个就是要关注国资的购并重组，关注上海国资打响新年第一枪后的效应。去年上海国资委反复的强调，包括上海市政府新闻发布会都说了，要通过购并重组打造十来个国际一流的新质生产力企业，二十来个国内一流的新质生产力平台。

那么现在已经是二月中旬，还没动。去年一度火爆的上海国资购并重组概念，现在纷纷都回到了很低很低的位置。我想一旦上海国资委推出购并重组的第一个大动作，那么整个板块都会一起起来，那也是非常具有爆发力的。

因为这也是今年第一次国务院常务会提到的购并重组，也是证监会的金融五篇大文章的一部分，购并重组产业升级。所以这一点不能轻视，他的股价爆发力也同样不会小于D.S概念的。

第四个方向就是风险偏好较小的稳健资金，可以买一些比较低位的安全品种，比如红利ETF，它是每个月都有分红的。又比如像央企科技ETF，一块钱的面值现在只有八毛多点。还有中证A500ETF，跌破面值越是靠近九毛，一旦涨到一块，就是10%了。这些都是安全投资的品种。

所以在第三个话题里，我在讲机会的时候，同时要讲讲风险，讲风险的时候还要讲如何防范风险。就是我们购买了D.S概念四大拓展方向的股里面，也要一定要注意高位的与低位的相比，低位的优先；涨幅很大的与刚启动涨的，那么刚启动的优先；业绩好的与业绩差的，业绩好的优先；有核心技术的或一般技术的，要有核心技术的股优先。

2月14日忠言午评：300ETF率大盘守3330点，央企AI+概念股爆发

今日消息面：

【美股高开高收】隔夜美股高开高收，三大指数集体收涨。纳指涨1.5%，标普500指数涨1.04%，道指涨0.77%。英特尔涨超7%，续创去年12月以来收盘新高。特斯拉涨逾5%，英伟达涨超3%，创1月25日以来收盘新高。苹果股价涨约2%，苹果首席执行官蒂姆·库克在社交媒体X发帖称，2月19日“准备好迎接家庭最新成员”。

【央行：实施好适度宽松的货币政策 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量】央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。

【TikTok已重新上架苹果App Store及谷歌Play应用商店】苹果公司称TikTok（抖音海外版）已在美国App Store重新上架。与此同时，TikTok重新上架谷歌Play应用商店。

【苹果公司计划在2025年年中之前将AI功能引入到中国的iPhone 最早将在5月推出】苹果公司正努力在今年年中之前将其AI功能引入到中国的iPhone。据知情人士透露，苹果公司在中国和美国设有多个团队，致力于将Apple Intelligence平台调整为适用于中国地区，目标是最早在5月推出。

【光线传媒走出8天6板 8日累计上涨超260%】光线传媒盘中再度涨停，走出8天6板，8日累计上涨超260%，成交超68亿元。消息面上，据网络平台数据，截至北京时间2月13日19点09分，电影《哪吒之魔童闹海》总票房（含预售）已突破100亿元，成为中国影史上首部票房达到100亿元的电影。暂列全球电影票房榜第17名，全球动画电影票房榜第3名。

【两市融资余额减少8.68亿元】截至2月13日，上交所融资余额报9405.86亿元，较前一交易日减少5.57亿元；深交所融资余额报8968.7亿元，较前一交易日减少3.11亿元；两市合计18374.56亿元，较前一交易日减少8.68亿元。

今上午大盘低开4点3328点，探底3322点，冲高334553点，午前收3340点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.33%、0.70%、0.25%、1.10%、1.92%、0.37%、0.81%、0.46%。个股涨跌比为2569：2619，涨跌停比80：2。两市半日成交额为1.04万亿，较上个交易日缩量1082亿。

在连续大涨后，昨天D.S概念股集体回调，刚令大盘调整一天，昨晚央行更迫不及待发布信息：“实施好适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量”，护盘意愿十分明显。上午国家队第一重仓的沪深300ETF奋力护盘3330点关键位，带领27只中证A500ETF集体走强。

上午最显著的特点不是前期30多只极度炒高的所谓的D.S概念股，而是央企AI+概念股集体爆发。被称为数字经济国家队的中电科集体和电子信息集体旗下的易华录20cm涨停、深桑达涨停。易华录和太极股份与阿里云合作；华为第一合作伙伴电科数字自研智能平台，接入D.S。这意味着央企科技国家队已经与华为、阿里、D.S深度融合。他们才是真正的D.S概念股、AI+产业链概念股的国家队。其他乱炒一气的所谓D.S概念股，业绩和成长性很难经得起时间的证伪。

从盘面可以看到，软件、大数据、信创、人工智能的ETF，昨略作调整后今上午又大涨3.36%、4.58%、3.89%、2.29%,。创业板以1.92%领涨大盘。另外在华为推出AI+医疗平台后，相关医疗概念股也大涨，如迪安诊断大涨15%。

由此可见，真正的D.S产业链概念股、AI+产业链概念股将像以往几次牛市领涨概念股互联网、移动互联网、新能源那样，引领本轮春生行情，乃至一两年的行情。这是中国资产、中国高科技重估行情，是长期的主流热点。人们选股必须与真正的AI+概念沾边，否则将与一个个牛股失之交臂，而手中的熊股熊样依旧，白白错失大行情。

下午关注：大盘下方能否收在3330点关键位之上？上方能否收在3350点之上？2569：2619的个股略跌多涨少局面能否扭转？成交量能否在1.7万亿左右？