上市公司停牌时间长短视具体情况而定

　　上市公司停牌原本是一种正常现象。但如今上市公司停牌越来越成为一种问题。这种问题的表现有两点：一是上市公司停牌的数量多；二是停牌的时间长，不仅严重影响市场的效率，同时也给投资者的变现带来困难。
　　比如，截止11月4日，沪深两市仍在停牌的上市公司达到385家，占2813家上市公司总数的13.69％。其中停牌时间最长的中银绒业已停牌436天，世纪游轮的停牌时间也超过了一年，达到373天。上市公司如此长时间停牌，难怪投资者怨声载道，同时也招来监管的棍棒一次次打在上市公司长时间停牌的问题上。
　　以上交所为例，今年下半年以来至11月4日，上交所就督促上市公司加快筹划进程、缩短停牌时间已发出监管函87份。其中，仅10月一个月，有近30家公司接到监管工作函，内容均为“要求公司加强停复牌管理并履行信息披露义务”。同时，上交所还对明显存在滥用停牌行为的公司，加大了事后问责力度，先后处理了一批市场反响较为强烈的不当行为。比如针对宝光股份和ST宏盛滥用停牌的行为，上交所对公司及相关责任人予以了通报批评。另外，还有部分公司如昆明机床和四创电子因涉嫌滥用停牌行为已被启动纪律处分程序。
　　不仅如此，11月6日，上交所又发布《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》，将筹划重大资产重组的停牌期限规定为最长不超过5个月，同时对个别确须事前审批或者属重大无先例的事项作出例外规定。
　　上市公司长时间停牌问题让沪深交易所煞费苦心，但上述措施最终能起到多大的作用，却令人怀疑。毕竟这已经不是交易所方面第一次规范上市公司的停牌问题了。实际上，一年之前，上交所发布的《关于上市公司筹划非公开发行股份停复牌及相关事项的通知》，对相关停牌时间的规定算是很具体了。比如规定筹划非公开发行停牌一般不超过10个交易日。在规定时间不能完成筹划的，可向上交所申请第一次延期复牌，延期时间不超过5个交易日。仍然没有确定发行方案的，然后又是第二次延期复牌，第三次延期复牌。就这样上市公司停牌后的复牌时间又一推再推。长时间停牌问题，实际上仍然没有解决。
　　其实，上市公司长时间停牌的问题本身就是一个很棘手的问题，是没有太好解决方法与途径的。虽然有业内人士表示，对上市公司停牌复牌问题要拿出硬性规定，进行一刀切，但这在实际中明显不可行。不排除业内人士的建言也是一番好意，也是基于保护投资者的目的，但实际上，在上市公司重大重组事宜存在不确定性的情况下，提前对股票复牌交易，这同样不是对投资者负责的态度。比如，提前将股票复牌了，市场对相关股票炒作一番，但随后由于种种原因，重大重组计划没有获得主管部门审核通过，股价因此而暴跌。如此一来，那些在高位买进股票的投资者就要因此蒙受损失了。
　　也正因如此，尽管11月6日上交所发布的规范上市公司停复牌“征求意见稿”在一定程度上有“一刀切”的意思，规定筹划重大资产重组的停牌期限规定最长不超过5个月，但还是为“个别确须事前审批或者属重大无先例的事项”作出例外规定，为“一刀切”的规定留了一个后门，这是值得肯定的。
　　以本人拙见，上市公司停牌时间长短是不宜硬性规定的，必须要视上市公司的具体情况而确定。有关方面不能因为上市公司停牌时间长了，就要求上市公司硬性复牌，硬性要求上市公司终止重大重组事项，这不仅不是对投资者负责的态度，也不利于企业发展。如果为了上市公司股票早日复牌，就要终止上市公司重大重组事项，置上市公司的发展于不顾，这样的停牌复牌制度显然过于粗暴，这其实也是对上市公司经营管理的粗暴干涉。这种做法是不足取的，也不是股市服务于经济所应有的做法。
　　所以，只要上市公司按照要求定期披露重组进程，上市公司停牌时间的长短只能视具体情况来确定，而不是越早复牌越好。如果因此给投资者带来了投资风险，那也只能算是正常的投资风险，是投资者必须应该承担的。
　　当然，长时间停牌由于带来了不能流通的问题，让投资者不能及时套现。如果投资者遭遇突发情况，面临支付困难的问题，由于股票不能套现的原因，这有可能让投资者陷入困境。为应对这种突发事件，对于停牌时间超过30天的公司，应同时建立投资者救助基金，以投资者的股票作为抵押，向投资者（限于个人投资者）提供一定金额的救助，帮助投资者解决临时性的支付困难问题。这实际上也是长时间停牌公司对投资者应尽的一份责任。 

:“谣言止于智者”是一种忽悠

　   上周五，谣言再次袭击股市。在一则有关“IPO重启”消息的打压下，当天股市大跌50余点，跌幅1.6%。沪深两市涨跌股之比为374：2579，其中跌幅超过5%的股票数量超过千只。而在当天收市后，中证协有关人士澄清称：有关IPO重启的消息是谣言，并将调查谣言的源头。同时提请大家不信谣、不传谣。
　　这已经是A股市场的老套路了。对于A股市场来说，遭遇谣言的袭击已经是家常便饭。中国股市已经成为谣言的温床，中国股市伴随着谣言而成长。
　　当然，对于任何一个国家与地区的股市来说，都是会有谣言滋生的。毕竟谣言有可能给造谣者带来利益，而股市又是利益争夺的场所。所以任何一个股市都难以避免谣言的产生。只是象中国股市这样谣言频传，这在世界范围内都是很少见的。
　　这存在一个对待谣言的态度问题。每当谣言产生之后，舆论方面总有一种宣传称“谣言止于智者”，包括这一次“IPO重启”的谣言产生之后，舆论方面仍然还在重复这样的言论。就连中证协的有关人士也强调：请大家不信谣、不传谣。
　　谣言真能止于智者吗？这种说法或多或少是对投资者的一种忽悠，一种欺骗。是以“智者”之名来忽悠投资者，是对投资者不负责任的说法，同时也有为监管者推卸责任之意。实际上，谣言根本就不可能止于智者。
　　当然，作为投资者来说，需要成熟一些，这是勿容置疑的。正如中证协所表示的一样：请大家不信谣、不传谣。但如此，就真的能够中止谣言的产生与传播了吗？就能够中止谣言给股市造成的危害了吗？显然不能。
　　一方面是股市有形形色色的造谣者存在，毕竟在造谣的背后是一种利益的争夺。所以造谣者总是前赴后继。另一方面，股票市场的参与者（不限于投资者）也不都是智者，实际上在整个中国社会，真正的智者终归是少数人，任何人都没有理由要求每一个进入股市的参与者（包括投资者）都是“智者”。在这种情况下，即便是有少数投资者能做到可以识别谣言，进而不信谣，不传谣，但在目前这个信息快速传播的时代里，很难真正阻止谣言的传播。
　　还有一个更重要的原因，就是投资者做到不信谣、不传谣，哪怕就是真正的智者，也很难避免被谣言所伤害。因为即便投资者知道某则消息是谣言，但你一样改变不了谣言袭击市场的事实。如上周五“IPO重启”的谣言来袭，这则消息的真实性有多大，相信很多投资者还是清楚的。相信有绝大多数的市场参与者是不相信这则谣言的，也根本没有参与到谣言的传播中去。但当天的股市不一样还是下跌了50点吗？不是很多没有传谣的投资者他们手持的股票也都下跌了8%、9%甚至跌停了吗？
　　所以，对于股市谣言的态度，仅仅只是倡导“谣言止于智者”是远远不够的，这并不能真正地治谣。它既不能阻止谣言的产生与传播，更阻止不了谣言给市场带来的危害。因此，对于谣言正确的态度应该是加强监管，这才是治谣之本。一方面是依法办事，比如《证券法》明令禁止国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员编造、传播虚假信息，扰乱证券市场。同时明确规定，对违反该项规定的，由证券监督管理机构责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上二十万元以下的罚款。另一方面是通过修法来加大对造谣者的惩处力度，让情节严重者赔偿投资者损失，并把牢底坐穿。
　　因此，在治谣的问题上，关键是要监管者有所作为，而不是把责任推到投资者头上，来责怪投资者不是智者。在这个问题上，我们不能本末倒置。