互联网医疗2020有望迎来发展元年，互联网医疗概念股全面梳理

背景：

互联网医疗 2020 有望迎来发展元年 

我国互联网医疗发展至今走过了十五年的时间。通过对我国互联网医疗发展路径的梳理，我们发现，受政策、医疗体制等的影响，我国互联网医疗发展相对缓慢。而随着疫Q爆发，我国互联网医疗迎来发展契机， 多家医院上限互联网医院咨询诊疗服务，互联网医疗对接医保支付政策也 在杭州、上海率先开启试点。题材君认为，疫Q的爆发有望促使互联网医疗行业突破瓶颈，在 2020 年迎来发展元年。

互联网医疗商业模式的核心是医疗资源的去中心化 

互联网医疗包含互联网+医院、在线问诊平台、医药、医疗保险、健康服务 五大模式。互联网医疗的商业模式，无论从诊疗、药品、保险还是健康管理入手，核心都是实现医疗资源的去中心化。其中互联网医院是实体医院 的线上模式，在线问诊平台则本质上是满足消费医疗的需求，二者对于方便患者、分散流量、促进区域医疗资源公平分配有重要意义。互联网+药品 包括 O2O、B2B、B2C、处方流转四种模式。互联网+医疗保险的商业模 式发展现在尚处于早期探索阶段。商业模式的发展取决于地方政策的开放 程度。互联网+健康服务则主要指家庭医生服务。

关注互联网医疗潜力标的

题材君认为此次新冠疫情有望推动以互联网医疗为代表的医疗信息化行业新 需求产生，互联网医疗、区域卫生信息化、互联互通、云 HIS、物联网医 院等需求均有望加速释放。

可以关注两类公司，一是实现诊疗+药品+保险 +健康管理全覆盖的平台型公司，一类是在智慧医院建设方面有突出能力的 头部公司。

A股相关互联网医疗概念股有：

卫宁健康：

公司参股的上海好医通健康信息咨询有限公司布局"互联网+体检",已连接900多家医院及体检中心，年体检服务达几十万人次，服务过的企业客户达5,900多家。+1平台，作为集团互联网+业务的平台和孵化器，推动公司互联网+模式下的医疗健康云服务等创新业务的发展，整合4朵云间业务资源、数据资源、服务资源，实现4朵云间业务联动、协同以及输出。

创业惠康： 

医疗卫生信息化龙头之一,包括医院信息化应用软件和公共卫生信息化应用软件;相继承建南京市和桐乡市区域卫生大数据项目,通过大数据平台和分析技术,对现有的区域卫生信息平台、区域医疗平台及互联网APP进行业务整合;18年6月,与蚂蚁金服签订合作协议,打造结合互联网、移动支付、信用体系、大数据、人工智能等创新技术的“未来医疗”模式;公司基于5G的院前急救远程超声产品已经落地发布,在北京、上海、广州等众多省会城市推广应用,已率先实现远程监护、远程会诊、远程心电等内容

思创医惠： 

 国内医疗信息集成平台市场占有率第一,与IBM认知合建沃森会诊中心提供辅助诊疗。

久远银海： 

研发并实施了药店云平台,医养结合养老服务平台、人口健康信息平台、移动医护工作站等互联网+医疗的产品及服务;“掌上村医”产品重点针对农民看病难等问题,从缓解农村居民报账难、报账不及时等问题入手,实现了基层卫生服务与卫生信息平台的无缝对接

东华软件：

2013年年报披露，在移动医疗方面，完成了面向患者和医生服务的口袋医院系统和智能终端移动查房系统的研发。在电子病历方面，研发和升级了电子病历归档系统等，基于病种的医疗质量管理系统、临床科研数据管理系统等产品并在多家医院投入运行。截止2013年12月31日，公司已拥有508项计算机软件著作权。2014年公司计划实施营业收入达到约54亿元，营业成本、期间费用和相关税费合计约43亿元。

东软集团：

 拥有大量医院客户共同开发数据资源,子公司东软医疗目前是社保、医疗行业最大的解决方案与系统集成提共商。

万达信息：

医疗信息系统龙头,承建上海市劳动保障管理信息系统、上海医药阳光采购信息系统,医疗卫生服务已覆盖全国约3.6亿人群。

其中A股互联网医疗龙头企业是卫宁健康，第二梯队的创业惠康、久远银海、思创医惠、东华软件等！

温馨提示：

文中内容仅为题材君的个人观点，所展示、提及到的思路策略、板块分析，仅供参考，不构成任何实际操作建议，股市有风险，投资需谨慎！

口罩生产设备有望受益，A股口罩机概念股、口罩设备概念股全面梳理！！

背景：

从需求端来看，海外疫情滞后于中国，目前处于爆发早期阶段，疫情严重地区口罩脱销。其中，意大利部分药局的口罩厂商已无库存，100 枚口罩售价高达 100 欧元；德国药店口罩 10 日内涨价 24 倍，约售 60 欧元/盒；韩国新冠肺炎疫情严重的大邱市和庆尚北道 1 人限购口罩 30 个；日本于 2 1 日宣布逐步恢复从中国市场进口口罩。从全球口罩限购和价格飞涨来看，口罩需求急剧增加。

从供给端来看，根据中国纺织品商业协会公布的数据，2018 年中国口罩产量 45.4 亿只，占全球产量 50%，平均每天 1243 万只。受本次新冠疫情影响，全国已有 30 个省区市陆续增加新的口罩生产线，根据国家发改委公布的数据，截至 2 月 22 日，中国口罩日产量已经达到 5477 万个，是月初日产量的 3.8 倍，是 2018 年日产量的 4.4 倍。为满足国内市场需求和增加对外出口，国内还需持续增加口罩产能。

题材君认为如果海外疫情不能有效控制，口罩机的需求将会大增，口罩机概念股给予关注的机会！罩机概念股、口罩设备概念股全面梳理

口罩机概念股梳理：

智云股份：国内主要成套自动化装备的方案解决商之一，国产 OLED 模组设备龙头；生产的口罩生产设备产品包括高速平面耳带式口罩全自动机生产线、N95 耳带式口罩全自动机生产线、平面口罩后工序生产线、口罩耳带电焊机；截至 2 月 17 日，智云口罩生产设备累计在手订单65 套，意向性订单超过 300 套。

拓斯达：以工业机器人为核心的智能装备公司，拥有口罩机的技术储备，已推出全自动一拖二平面口罩机；该设备由一台主机（口罩成型机）加两台耳带焊接机（外耳带），通过一条一分二的传送线连线而成，每小时产能约 4000pcs；已开放 100 台全款预定订购，交期为 25 个工作日。

田中精机：数控自动化生产设备厂商，2 月 10 日复工后，投入生产 10 条口罩机流水线，每条流水线由制片主机和若干台耳带焊接机组成，耳带焊接机由客户根据自身需求选配，相关设备的售价从 55-170 万元不等，发货周期为 45-85 天。

正业科技：主营精密仪器设备及高端电子材料，截至 2 月 13日口罩生产设备在手订单 45 台，意向性订单 161 台。

南兴股份：主营板式家具机械设备和 IDC 服务，与汇通自动化形成战略合作，汇通自动化约定采购口罩生产设备 100 台。

瀚川智能：智能制造装备整体解决方案供应商，为下游客户提供的口罩生产设备，首条线定制生产周期 2-3 个月，复制线生产周期相对较短。

山东威达：

公司全资子公司济南第一机床有限公司正在积极组织全自动口罩生产线的研制生产，全资子公司苏州德迈科电气有限公司自主研制的全自动口罩智能包装线已对国内口罩生产企业实现供货。

赢合科技：

公司经过多年发展已在自动化设备领域积累了强大的研发设计能力,并具有规模化的供应链保障能力和交付能力,这为公司在短时间内迅速研发并生产口罩机奠定了基础,目前口罩机需求较大,目前公司平面耳带式口罩自动化生产线和KN95口罩自动化生产线订单约为1700台。

华东重机：

全资子公司广东润星科技有限公司基于自身业务特点和研发优势，目前已具备部分型号全自动口罩机的批量制造能力，拟正式开展口罩机的生产及销售业务，并于近日完成经营范围的工商变更。

下周指数调整短线将会赢来抄底机会，短线下周建仓一支短线口罩+新材料个股标的，领取方式，添加威鑫：G177365领取

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NB-IoT率先引爆，供需端齐发力，物联网核心受益标的全面梳理

背景：

NB-IoT 飞速发展，率先引爆物联网生态

物联网是继移动互联网之后的大产业机会，根据 IDC 显示，2020 年全球

市场规模有望达到万亿级。其中，LPWAN 连接数占比高达 60%，NB-IoT

作为物联网 LPWAN 的主要战场，仅经过三年的培育期，形成了供需双方

合力推动产业发展态势，2019 年国内用户规模已超过 1 亿。且随着 2020

年 NB-IoT 将正式成为 ITU 5G R16 标准，预示着产业有望全面进阶。同时，

智能表计、智慧城市、To C 端市场需求相继提升，2020 年将进入增长加

速期。相关标的：移远通信、金卡智能和和而泰等。

NB-IoT 是万物互联发展的先行者

NB-IoT 具有超低功耗，超低成本，超强覆盖，超大连接等特点。其相比基

于 LTE 演进的 eMTC 技术具有更低成本、更长续航时间属性，针对成本敏

感但是终端数量较大的应用场景，在物联网发展初期阶段获得核心优势。

而相比 Lora、SigFox 等非授权频谱物联网技术，其更是具备网络部署成本

低、干扰较小、数据安全性高等特点。随着 5G R16 版本将支持其接入 5G

核心网络，NB-IoT 将成为物联网海量连接的主力军。

运营商成为主要助推力量，供给侧发力效果显著

基于国内 4G 基站覆盖率较高优势，发展 NB-IoT 为运营商带来较高投资回

报，我们预计 2020 年将为三大运营商带来 120 亿年收入规模。从基站部

署和频谱重耕来看，2019 年国内 NB-IoT 基站数已达到 90 万，预计 2020

年进一步提升至 150 万，基站建设是行业普及的前提要素，同时，2G 退

网进度加速以及三大运营商 2G 频谱资源 900M 重耕均为行业发展创造有

利条件。从产业推进来看，通信资费价格较低，且随着前期运营商对通信

模组大力补贴，预计 2020 年 NB 模组价格有望进一步逼近 2G 模组价格，

有利于终端渗透率加速提升。

应用场景有望相继引爆，需求端发力

2019 年智能表计步入发展快车道，截至 2019 年 11 月 NB-IoT 燃气表和水

表连接数均破千万，但渗透率仍不足 8%，我们预计 2020 年需求量有望达

到 2200 万和 1500 万，而后仍有 1.16 亿燃气表和超 3 亿水表替换需求。

另外，烟感、井盖、垃圾桶等智慧城市 To B 类应用场景亟待普及物联网技

术，智能家居、门锁、可穿戴等 To C 市场更是为 NB-IoT 提供长尾效应。

题材君认为随着5G时代来临，物联网将会有长足的发展，核心的物联网概念股重点梳理一下：

核心标的重点梳理：

 1、通信模组：

移远通信：通信模组行业绝对龙头，规模优势显现：

广和通: 全球领先的无线通信模块及解决方案提供商,主要从事物联网接入核心产品无线通信模块通过集成到各类物联网和移动互联网设备使其实现数据的互联互通和智能化;英特尔是公司股东;物联网营收4.28亿,占比76%。

有方科技：公司主营物联网无线通信模块、物联网无线通信解决方案和物联网无线通信终端的研发、生产(外协加工方式实现)及销售。

2、智能表计：

金卡智能：

国内智能燃气表龙头厂商，业绩增速有望迎来边际改 善，估值或有较大提升空间;

宁波水表：19年半年报披露：公司持续加大对技术创新的投入，努力提高核心技术与产品的竞争力。经过与华为公司和电信运营商多年来的战略合作，公司拥有行业内领先的NB-IoT物联网自动抄表规模商用技术和多项终端制造技术，并且积累了丰富的商用经验。

三川智慧：

国内率先与华为合作推出基于NB-ioT技术的物联网水表；在澳大利亚市场试用的NB-ioT智能水表，已通过华为认证和海外客户的测试。

3、智慧城市：

日海智能：2017年本报告期，公司确定了物联网作为公司的重要的战略业务，围绕物联网业务，公司通过收购芯讯通和龙尚科技、投资美国艾拉以及与美国艾拉在国内设立合资企业，同时引进了行业优秀技术、销售和管理人才，在国内率先拥有了领先的物联网"云+端"技术和产品能力，实现了物联网业务优势布局，搭建了物联网"云+端"的面向运营商、大客户的销售队伍，并通过广泛的对外合作，不断拓展代理商和销售合作伙伴，夯实公司竞争力。

歌华有线：

与华为技术有限公司在北京签署了《战略合作协议》,双方同意在智慧城市、云计算、大数据、资源共亨、基础网络、创新领域、物联网等领域进行合作,协议有效期为3年。

4.、智能控制器：

和而泰：布局毫米波技术及智能家居控制器;

2018年中报称，2018年4月，公司荣获广东省物联网百强企业称号。
2018年5月30日晚间公告，公司的全资子公司数据云今日与青岛海信签署战略合作协议，双方在物联网智能家庭领域建立紧密合作关系，互联互通，形成完整的智能家居系统方案，并协助数据云实现配套智能家电产品的销售。

拓邦股份:  

传感器方面，已具备为客户提供控制器+通讯模块+云服务+APP在内的一站式智能家电解决方案；子公司深圳拓邦电子科技是数字电路技术领导企业。添加威鑫GX365618领取牛骨

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5G换机潮、无线耳机景气提升，消费电子概念股核心受益标的全面梳理

背景：

1、一季度国内手机销量的影响解析 ：短期受影响，长期继续回暖

通过对各品牌全球、国内销量，线上、线下销量，一季度、全年销量等各层面数据进行分析，考虑到2月份受影响以及3月份部分影响，判断影响一季度销量 40%左右，总体量在3500万部左右，占国内全年销售量 3.68 亿部比例约为 6.7%，相比下滑 10%。

2、国内市场短期受冲击，供应链有望在二季度反弹 

随着 2020 年 5G 换机潮以及诸多创新带来的需求反弹，消费电子景气周期明确，关注产业链全年的投资机会。

苹果产业链重点看好可穿戴设备特别是 TWS 以及 iWatch 产业链的机遇，同时看好 iPhone 手机销量复苏，重点看好龙头公司业绩确定性。

看好5G手机渗透率提升过程中，射频电感和连接器、以及光学等零部件需求的需求升级，重点关注由此带来的优质配套产业链的业绩成长。 

 3、关注供给端受影响叠加补库存需求带来的元器件涨价

受疫Q影响，部分元器件供给端受到冲击叠加补库存的需求，被动元件、面板等迎来涨价，伴随着疫Q过后消费电子的反弹和需求的恢复，有望带动新的一轮景气周期。

对于消费电子行业题材君一直有跟踪，整体认为消费电子依然具备中长期的投资机会，消费电子概念股、5G换机潮概念股核心受益标的重点分析一下：

光学、折叠屏、5G，华为产业链的三大机遇：

光学依然是20年华为的重头戏，也是创新较为确定的赛道。手机三摄渗透率将从 2019 年的 15%增长到 2021 年的 50%。19 年三摄手机的出货量有望超过 2.4 亿部，三摄将进入高速成长期，其中旗舰机型将以高像素主摄+长焦+广角为主，部分机型还将搭载 TOF 功能，中阶机型为了满足成本要求会降低分辨率。华为 2019 年 9 月发布的 mate 30 系列更是搭载了 4 摄（含 TOF）镜头，多摄镜头的快速渗透，将带动整个光学产业链持续成长。我们重点看好，CIS 芯片、镜头、模组、TOF 四大环节。

受益标的：联创电子、欧菲光。 

2019折叠屏元年，有望高增长：

全球可折叠智能手机的出货量将从 2019 年的 不足 100 万部增长到 2025 年的 1 亿部。到 2025 年包括三星、苹果、华为在内 的主流厂商都会推出折叠屏形态的手机。重点推荐折叠屏面板以及 UTG 玻璃环 节：

受益标的：京东方 A，TCL 科技，长信科技。

5G 是 20 年智能手机的重头戏，而华为作为全球 5G 技术最领先的厂商也牢牢 把握住 5G 大机遇，全球 5G 智能手机的出货量从 2018 年的零增长到 2019 年 的 1870 万台。其中华为占据了全球 36.9%的份额。预计 2020 年， 20%的 5G 手机将低于 2000 元的价位，20 年底 5G 手机价格将下探到 1000~1500 元。5G 手机产业链我们重点看好：天线，散热及模切，射频器件，模拟器件等环节。 

主要受益标的：信维通信、飞荣达、卓胜微、圣邦股份、兆易创新、三安光电；

好苹果产业链重点关注几个方向。

TWS 耳机代工及微型扬声器：受益于 airpods 及 airpods pro 的热销，明年 airpods 系列整体销量有望超过 1 亿套，

国内主要受益标的： 立讯精密、歌尔 股份等。

Watch 触控模组：长信科技目前已经成为新一代 watch 的主要 OLED 触控模 组的供应商，伴随着 apple watch 销量的持续增长，公司产能的释放，有望充 分受益。

受益标的： 长信科技 、蓝思科技等。 

Watch SIP：目前环旭是 apple watch SIP 的唯一供应商，未来立讯精密也有 望成为苹果手表的 SIP 及组装供应商。

受益标的： 环旭电子、立讯精密等。 

Watch 盖板及 FPC 软板：

主要受益标的： 蓝思科技 、鹏鼎控股、东山精密 等。

摄像头模组：随着摄像头升级趋势的加快，TOF 以及 3D 结构光等创新的应 用，整体摄像头模组的价值量进一步提高，

受益标的： 欧菲光 、水晶光电。

连接器、天线、插槽：

伴随着 20 年 5G 版本的推出，整个射频端的价值量 进一步提升，天线复杂度提升，插槽形态的变化等有望带来价值增量，

受益标 的：立讯精密、信维通信等。 

外观件及精密加工件：

20 年新机型的中边框有望采取全新设计，圆角长方形， 直切边，相应带来前盖玻璃板外形发生变化，单机价值略有上升，同时中框加 工更为复杂，价值量提升。

受益标的：工业富联、蓝思科技 、长盈精密 、科森科技等。 

屏幕：20 年新机有望全系换成 OLED 屏幕，国内 OLED 供应商如京东方有 望新进入供应链，供应商有望从原来的三星（主供），LG，变为三星、京东方、 LG。

受益标的： 京东方 A 等。 

软板：伴随着 20 年新机的进一步创新，内部紧凑的空间使得软板价值量持续 提升，同时部分厂商份额有所提升或切入新的物料，

主要受益标的：鹏鼎控股 、 东山精密等。 

散热：5G 手机散热性能需求提升，石墨散热片成为主流，国内供应商有望受 益于量价齐升，

主要受益标的： 中石科技 、安洁科技等。 

电池模组：苹果改善了 iPhone12 的电路设计，其保护电路比 iPhone11 更小 更薄，电池容量有望提升。iPhone 12 Pro Max 有望超过 4200mAh，而 iPhone12 的内存有望 6GB RAM 起步。因此续航将比 iPhone11 更出色。主要受益标的：德赛电池、欣旺达

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射频，全球紧缺加剧、国产放量在即，射频概念股核心受益标的全面梳理

背景：

电子射频：全球紧缺加剧、国产放量在即 2020 年，题材君认为射频领域重点关注两个核心矛盾：

1、5G 基站建设、5G 手机、5G CPE 设备等放量带来的需求大幅提升与目前有限产能的矛盾；

2、 中高端国产化迫切需求与现有国产厂家亟待提升的矛盾。 

题材君认为随着后续正常复工、换机潮开启，2020 年起射频行业有望迎来量 价齐升，部分产品不排除出现涨价。

同时由于目前射频赛道是国产化深水区， 以华为为代表的龙头企业产业转移需求迫切，有望孕育出一批快速发展的优 质射频公司！

对行业代工龙头稳懋跟踪来看，受益于非 A 供应链崛起，去年 8 月份以来 单月营收占比持续维持 55%以上高速增长，同时率先开启新一轮资本开支， 但是考虑 A 系射频代工产能从美国本土向亚洲地区外溢、同时考虑射频芯片 核心材料 RF-SOI 硅片供需格局，

题材君预计射频整体中期供给增加有限，2020 年大概率会出现供需紧张情况。5G 射频前端用量大幅提升，RF-SOI 产能预计紧张！射频前端芯片市场规 模主要受移动终端需求的驱动。

近年来，随着移动终端功能的逐渐完善，手 机、平板电脑等移动终端的出货量保持稳定。而移动数据传输量和传输速度 的不断提高主要依赖于移动通讯技术的变革，及其配套的射频前端芯片的性 能的不断提高。 

5G 手机射频前端模组化趋势催生 SiP、AiP 等封装方式渗透率提升。随着 频段增多及载波聚合的应用，分离式多模多频已无法满足要求，射频模组 PAMiD 渐成主流，即将 PA 和滤波器封装到一个模组里，这样可以降低频段 之间的相互干扰。

这要求 PA 供应商加深同滤波器供应商的合作，因此同时 具备 PA 和滤波器产线厂商具备优势。我们强烈看好氮化镓在射频端的放量和国产化！基站建设将是氮化镓市场成 长的主要驱动力之一。

数据显示，2018 年，基站端氮化 镓射频器件市场规模不足 2 亿美元，预计到 2023 年，基站端氮化镓市场规 模将超 5 亿美元。氮化镓射频器件市场整体将保持 23%的复合增速，2023 年市场规模有望达 13 亿美元。 

题材君认为射频概念股有望迎来高景气度，核心的射频概念股有：

受益概念股梳理：

和而泰：铖昌科技布局毫米波已久，有望率先产业化 

和而泰 2018 年公告收购铖昌科技 80%股权，根据收购公告及补充协议，铖昌科技依 托自身在 IC 领域的核心技术能力，攻克了模拟相控阵雷达 T/R 芯片组件核心技术问题， 有效解决了模拟相控阵雷达 T/R 芯片组件高成本问题，使有源相控阵雷达在我国大规模 推广应用成为现实，其产品已经批量应用于星（卫星）载、弹（导弹）载、机（有人、 无人飞机）载雷达设备，为我国的国防科技发展做出了较突出贡献。

目前 5G 毫米波频段 28G、39G、73G 设计体系基本以相控阵为主，我们预计铖昌科技 在这一领域凭借自身多年技术积累有望率先实现产业化。5G 基站需要在“大规模 MIMO” 配臵中排列 64 到数百根天线，以便提供必要的数据速率。相控阵天线设计包括一个有 源相控阵（AESA），其精度显著高于 MIMO 可以支持的波束成形精度。

三安光电：全工艺平台布局，持续加码化合物半导体

三安光电作为 LED 芯片国际龙头，依托 LED 外延、芯片工艺在 III-V 族化合物半导体 布局深厚，成立时间、规模及品质均为国内领先。由三安光电研发的Ⅲ-V 族化合物半导 体材料的应用领域从原有的 LED 外延片、芯片，延伸到了光通讯器件、射频与滤波器、 功率型半导体三个新领域，基本涵盖了今后Ⅲ-V 族化合物半导体材料应用的重要领域。这一布局，除了将为三安光电每年在营收上带来贡献，进一步扩大公司体量。

卓胜微：进击的射频龙头，从 LNA、Switch 向 SAW/分级模组拓展  

目前卓胜微作为国内为数不多的射频前端芯片企业之一，与三星、小米、华为等知名厂 商合作，享有优质客户红利。整体射频市场中目前仍然还是以海外供应商为主，而随着 目前电子产业链国产化的趋势不断推进，且中国作为最大的半导体应用下游市场，我们 认为卓胜微将会借助着大客户的优势以及国产替代化的逻辑，在后期加速成长，提高在 国内的市占率。而在 5G 的带动下，公司的射频产品需求高速增长。从射频前端模组价值量来看，随着 通信的升级，从 2G 至 4G 已有了超 10 倍的增长，而对应的由于频段的增加，从低频段 至 Sub 6G，再到未来的毫米波频段，无论是滤波器还是 PA，又或者是 LNA 和开关，为 了应对多频段/高频的需求，其成本、价值量以及用量都将有着较大的增长。根据 Yole Development 的统计，2G 制式智能手机中射频前端芯片的价值约为 0.9 美元，3G 制式 智能手机中大幅上升到 3.4 美元，至高端 LTE 智能手机中为 15.30 美元，是 2G 制式智 能手机中射频前端芯片的 17 倍，而 5G 的价值量则更是 4G 的两倍以上。

天和防务：成通计量，环形器之外，射频芯片有望加速放量

天和防务旗下成都通量布局射频芯片已久，有望加速放量！根据 2018 年年报，天和防务持有成都通量 51%股权，成都通量要从事射频与毫米波模拟集成电路 的创新设计、生产与销售，年报显示完成了覆盖主流通信频段多款国产化替代芯片的研 发并具备产业化能力，其研发的低噪声放大器已实现小规模送样。我们预计随着国产化 进度加快，成都通量相关产品有望加速放量。

麦捷科技：切入 SAW 滤波器赛道 

麦捷科技多年以来持续耕耘 SAW 滤波器技术，在 2019 年实现对于滤波器批量生产的突 破，目前已经具备 5000 万只的月产能，而根据公司在 2016 年的定增项目来看公司可以 在完全投产后实现 9.4 亿只的年产能，即对应 8000 万只的月产能。

温馨提示：

文中内容仅为题材君的个人观点，所展示、提及到的思路策略、板块分析，仅供参考，不构成任何实际操作建议，股市有风险，投资需谨慎！

光伏龙头大扩产，聚焦硅片、电池片设备龙头，核心受益概念股全面梳理

背景：

中国光伏设备具全球竞争力，下游扩产和新技术推动新增需求和更换需求持续接力！光伏龙头隆基股份、通威股份、晶澳科技近期纷纷公告大扩产，平价上网临近，光伏行业前景看好！一代技术、一代设备，210 大硅片、HIT等新技术推动行业发展。

中国光伏设备具全球竞争力，下游扩产和新技术推动新增需求和更换需求持续接力！光伏龙头隆基股份、通威股份、晶澳科技近期纷纷公告大扩产，平价上网临近，光伏行业前景看好！一代技术、一代设备，210 大硅片、HIT等新技术推动行业发展。

全球光伏新增装机有望快速增长。

中国光伏行业协会（CPIA）预测 2020 年全球光伏新增装机 130-140GW，同比增长 8-17%；其中中国 2020 年光伏新增装机 35-45GW，同比增长 16-50%。我们认为协会预测偏保守，我们预计 2020 年全球光伏新增装机有望达 140-150GW，同比增长 17-25%；2020年中国光伏新增装机有望达 40-50GW，同比增长 33-67%。 

光伏设备：聚焦市场空间大、竞争格局好、利润丰厚的硅片、电池片设备。从上游多晶硅料，到中游硅棒/硅片、下游光伏组件，对应核心设备为多晶硅还原炉、单晶硅直拉炉、切片机/截断机、电池片设备、组件自动化设备等。

基于以上逻辑，题材君认为硅片设备、电池片设备龙头有望充分受益，题材君把光伏设备概念股核心受益标的全面梳理一下：

光伏设备题材君认为重点聚焦硅棒/硅片、电池片设备龙头。

其中硅棒/硅片设备竞争格局好，利润丰厚；

电池片设备：HIT 等新技术频出，成长性好，市场给予较高估值。

 从光伏设备行业各环节重点上市公司盈利角度看，毛利率方面，单晶炉、电池片设备、组件设备均在 30%-40%，切片机毛利率较高，达到近 50%。净利率方面，切片机可达 30%左右，单晶炉和电池片设备净利率在 20%左右，组件设备最低，略高于 10%。 

重点关注细分环节市场空间大、竞争格局好的上市公司：晶盛机电（单晶炉）、金刚线切片机龙头、捷佳伟创和迈为股份（电池片设备）。

1、晶盛机电：受益光伏单晶硅新势力扩产、半导体硅片设备国产化 单晶硅生长设备龙头，受益下游光伏单晶硅大扩产、半导体硅片设备国产化：国内单晶炉龙头，用于光伏、半导体集成电路行业。2015-2018 年，公司收入、净利润复合增速达 62%、77%，主要受益于单晶硅快速发展。2019 年前三季度营收 20.07 亿元，同比增长 6.23%；归母净利润 4.72 亿元，同比增长 5.85%。

绑定中环股份，半导体设备订单获重大进展，未来有望获得更大突破：公司于2017 年 10 月参与组建中环“集成电路用大硅片生产与制造项目”。2018 年公司新签半导体设备订单超过 5 亿元。我们测算中环领先一期 8 英寸硅片二次招标的设备订单额达 7~8 亿元，后续订单有望持续。公司半导体领域的全自动硅片抛光机、双面研磨机等新产品也加速推向市场。公司未来有望成长为半导体硅片设备龙头。

2、捷佳伟创：光伏电池片设备龙头，受益新型高效电池产能扩张 光伏电池片设备龙头，受益新型高效电池产能扩张：公司主营光伏制绒设备、扩散炉、抛光设备、淀积炉、自动化设备、丝印设备等六大系列，产品市占率超 50%。2015-2018年营收/净利润复合增速达 62%/77%。 

 公司业绩高增长受益于 PERC 电池扩产。公司主营工艺设备价值量占PERC 产线的 60%-70%。

后 PERC 时代，TOPCon 和 HIT 工艺路线公司均有布局：TOPCon 产线方面，公司的 LPCVD 设备优势明显，有望获得绝大部分市场份额。HIT 产线方面，公司与通威合作，年底前有望推出国产的产线。 我们预计 2019-2022 年 PERC 扩产近 80GW，对应市场空间达 170 亿元。预计 2020-2023 年 TOPCon 升级近80GW，对应市场空间达 70 亿元以上。2020 年有望成为 HIT 量产元年，预计成本的快速下降可带来 HIT 产能的迅速扩张。公司 2018 年新接订单 28 亿元，我们预计 2019 年可达 48 亿元左右，实现高速增长；2020-2023 年年均新接订单可达50 亿元左右。

3、迈为股份：光伏丝印设备龙头，向平台型公司进化 光伏丝网印刷设备龙头：公司主营光伏电池丝网印刷生产线成套设备，用于电池片制造后道工序中。目前公司丝网印刷生产线成套设备产品在国内增量市场的份额已经超过 70%，跃居首位。公司业绩持续高增长受益于PERC 电池扩产，以及丝网印刷产品市占率的提升。

产品研发能力卓越，向平台型高端装备公司进军。依托领先的研发能力，逐步向OLED 设备、锂电设备等领域外延。2018 年公司激光切割设备中标诺固安AMOLED 面板生产线激光项目。公司此次直接切入 AMOLED制造中端环节，具有重大意义，表明公司的技术得到下游认可。未来布局的激光修复、激光剥离等设备有望继续取得突破。

温馨提示：

文中内容仅为题材君的个人观点，所展示、提及到的思路策略、板块分析，仅供参考，不构成任何实际操作建议，股市有风险，投资需谨慎！

大飞机国产化有望加速，大飞机概念股核心受益标的全面梳理

题材君认为如果此次事件继续发酵，大飞机概念股、C919核心受益标的产业链依然有炒作预期：

相关受益标的：在产业成熟期，国内军用航发的市场规模 800 亿元，民用航发规模 1000 亿元，燃汽轮机规模 700 亿元，合计市场规模 2500 亿元。

板块龙头：

航发动力 2020 年估值 38X，航空发动机龙头英国罗罗公司的市值大约 1300 亿，航 发目前 500 亿，直接对标有 1 倍左右的空间。 

航空发动机产业链：

航发动机（发动机整机）、钢研高纳（高温合金龙头，业 绩高速增长）、火炬电子（发动机叶片陶瓷基复合材料 CMC）、航发科技（机 匣叶片钣金轴承等）、航发控制（控制分系统的关键零部件供应）。

机电板块龙头：

中航机电（机电系统龙头，估值较低，存在优质研究所注入预 期）我国航空机电系统与国外差距较大，未来国产替代和自主可控空间也更大。 

航电板块龙头：

中航电子（航电系统龙头，存在优质研究所注入预期）

大飞机板块：

中航飞机、洪都航空、中航沈飞等。 

温馨提示：

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特斯拉光伏屋顶计划，光伏概念股、异质结电池概念股全盘梳理

背景：

1、特斯拉光伏屋顶产品已发展两代：2016 年 10 月，特斯拉和 SolarCity 宣布同日本巨头松下公司合作制造太阳能电池和组件，其屋顶光伏业务亦自此发端。随后同年 11 月特斯拉以 26 亿美金收购了 SolarCity 的 22%股权，直接进入光伏领域。2017 年 5 月，特斯拉推出首批光伏屋顶产品 Solar Roof，后续亦有二代产品投入应用。

2、三代产品 Solarglass 实现屋顶组件一体化：2019 年 10 月，特斯拉正式推出第三代光伏屋顶产品 Solarglass。相对于前两代产品，Solarglass 保持了在钢化玻璃中镶嵌光伏电池的结构，可以承受 110 英里/小时的风和直径近 2 英寸的冰雹，可直接替代传统屋顶瓦片，实现屋顶与发电组件的一体化，而非在已有屋顶瓦片上进行叠加安装，整体视觉效果相对于旧产品更为美观。此外，Solarglass 提高了功率密度，每块瓦片中的零件减少了一半，从而大大降低成本。同时第三代太阳能屋顶的安装时间和难度均有所降低，使大规模安装成为可能。

3、特斯拉有意将光伏屋顶作为主要业务之一，考虑进军中国和欧洲市场：根据 Elon Musk 在特斯拉财报电话会议上的发言，目前已经能看到玻璃太阳能屋顶大量需求的增长，美国每年新增的 400 万个新增屋顶有望成为Solarglass 的一个大的增量市场，太阳能屋顶会成为特斯拉的一个主要业务。在后续的自媒体发言中，Musk 也表示特斯拉正在旧金山湾区加紧安装太阳能屋顶，而且该业务将很快进军中国和欧洲市场。

4、BIPV 市场方兴未艾：随着国内建筑建材成本的升高和光伏产品价格的快速下降，BIPV（光伏建筑一体化）产业初步具备了大规模产业化发展的基础。2019 年 11 月国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，其中鼓励类产业包括新能源产业中太阳能建筑一体化组件设计与制造，我国 BIPV 市场培育和发展有望提速。

题材君认为伴随特斯拉有意将光伏屋顶作为主要业务之一，加上国内的光伏建筑一体化，核心优质的光伏概念股、异质结电池概念股全面梳理一下：

1、通威股份：强势扩产 硅料和电池龙头地位愈加稳固

公司拟加大高纯晶硅及太阳能电池产能的建设，进一步巩固和强化公司在光伏新能源产业链上的核心竞争力。公司制定了关于高纯晶硅及太阳电池业务的中期（2020-2023年）发展规划。高纯晶硅业务的累计产能目标分别为：2020年8万吨，2021年11.5至15万吨，2022年15至22万吨，2023年22至29万吨；太阳能电池业务的累计产能目标分别为：2020年30至40GW，2021年40至60GW，2022年60至80GW，2023年80至100GW。

2、隆基股份：BIPV开拓者，全球单晶光伏产业链巨头

公司长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发业务。目前公司单晶硅棒、硅片生产基地主要集中于陕西西安、宁夏银川和中宁、云南丽江、保山和楚雄、江苏无锡和马来西亚古晋；单晶电池、组件生产基地主要集中于江苏泰州、浙江衢州、安徽合肥和滁州、宁夏银川、山西大同和马来西亚古晋，公司在国内外多地开展光伏电站开发业务。

3、亚玛顿：国内玻璃深加工龙头企业之一，特别是减反射膜和超薄玻璃钢化等领域是国内技术领先企业

太阳能光伏减反玻璃龙头、全球唯一一家用物理化钢化技术规模化生产超薄双玻组件的企业,并利用产品自建光伏电站;截止17年末,公司自建光伏电站设计总容量约为314.26兆瓦;17年光伏行业(光伏玻璃、组件、发电)收入16.03亿元,营收占比99.43%。
公司是一家主要从事光伏玻璃镀膜技术的研发以及光伏镀膜玻璃的生产和销售的公司。其主要产品有光伏减反玻璃、TCO玻璃等。

已成为特斯拉公司的合格供应商，2019 年开始逐步放量向其提供太阳能瓦片玻璃等，但目前双方交易金额较小，且未达到公司日常经营重大合同标准。

4、福莱特：光伏玻璃龙头 产能扩张业绩提速

公司2008 年完成首条300吨/天的光伏玻璃产线建设，2008-2010 年与2012-2013 年为公司两轮扩产周期，2013 年末达到日熔量2290 吨/天。2014-2016 年公司产能维持稳定，2016 年起随着光伏装机趋势向上以及公司成功上市，进入新一轮扩产周期，2019 年公司产能达到日熔量5400 吨/天，市场份额达到20%以上。公司计划2020-2021 年新建产能4400 吨/天，市场份额有望进一步提升。

5、正泰电器：国内最大的民营光伏发电企业

全资子公司正泰新能源是目前国内最大的民营光伏发电企业,深耕光伏组件及电池片制造光伏电站领域的投资、建设、运营,及海外工程总包等业务领域,分布式业务超过70%集中在浙江省;截止17年末,国内外累计并网电站规模达3.6吉瓦,在建、拟建项目超过1吉瓦,持有电站权益装机超过2吉瓦;17年光伏业务收入87.94亿元,营收占比38.46%。

6、锦浪科技：分布式逆变器企业

锦浪科技坚持全球化布局和自主品牌战略，立足于新能源行业。自成立起，锦浪科技一直专注光伏组串逆变器领域，到2019年中，逆变器业务占锦浪科技总营收的95%以上。

7、捷佳伟创：国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备供应商

主要产品为管式 PECVD、管式高温扩散炉、单多晶制绒设备、单多晶清洗设备、硅芯硅料硅片清洗设备、等离子体刻蚀设备、链式湿法刻蚀设备、自动化设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要设备。

晶体硅太阳能池设备供应的国内龙头，电池片核心设备PECVD的市占率均超过50%;公司完全学握了MWT、 N-PERC、ToPCon等技术，并对下一代电池技术HIT深入研究。

8、迈为股份：国内太阳能电池丝网印刷设备龙头

主营太阳能电池丝网印刷生产线成套设备,包括核心设备全自动太阳能电池丝网印刷机和自动上片机、红外线干燥炉等生产线配套设备

9、金辰股份：国内光伏组件设备龙头

主营光伏电池和组件自动化生产装备，正在研发储备HIT高效电池生产线及核心工艺装备，19年12月拟通过可转债资投建年产40台(套）光伏异质结（HJT)高效电池片用PECVD设备项目

 公司依靠现有光伏组件自动化生产装备的技术、客户和品牌优势，积极拓展光伏电池片、硅片自动化生产装备、动力锂电池自动化装备领域，公司开发的光伏叠片机、串焊机、汇流带端焊机、组件生产线、电池片及硅片自动化设备、智能制造软件产品、动力锂电池Pack线、叠片机、化成分容设备等已日趋成熟，未来公司会继续研发储备柔性组件焊接设备、小组件生产线、电加热层压机、平台型智能制造软件产品等，进一步提高光伏设备产品市场占有率。

10、山煤国际：依托煤炭充沛现金流 打造HIT电池龙头

19年7月，与钧石（中国）合作投资异质电池项目，拟共同建设总规模10Gw的异质结电池生产线的项目

11、东方日升：延伸光伏全产业链 海外业务稳健成长

19年半年报披露，年产2.5GW异质高效太阳能池与组件生产基地正在有序推进中，已经学握了异质结电池组件的相关制造工艺技术，成功制出了高效异质电池组件产品。

12、秀强股份：与特斯拉有合作

 2020年1月8日公司在互动平台称：公司目前与特斯拉的合作有两块：（1）新能源充电桩玻璃项目。目前已正常供货。（2）光伏屋顶玻璃项目。正在按特斯拉要求提供样品。

其他的包括光伏概念股还包括：金晶科技、北玻股份、芯能科技、爱康科技、亿晶光电、北京科锐、博威合金、向日葵、中环股份、拓日新能！

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文中内容仅为题材君的个人观点，所展示、提及到的思路策略、板块分析，仅供参考，不构成任何实际操作建议，股市有风险，投资需谨慎！

低轨卫星星座项目建设加速，空天互联网星链概念股全盘梳理

背景：

1、SpaceX 是马斯克创办的又一科技公司，具备强大研发实力，拥有双火箭技术。SpaceX通过启动星链项目，成为空天互联网龙头。OneWeb专注于空天互联网，受到多国资本青睐，曾获得空客项目大单。公司继续加码卫星网络，计划为整个北极圈提供网络服务。

2、空天互联网是第三代互联网基础设施革命，依托于低轨卫星星座项目，具备广阔的市场空间。空天互联网关乎国家战略，在导弹预警、军事通信等领域具备不可取代的战略作用，在民用领域也是实现全球无死角覆盖、万物链接、连接一切的重要基础设施，可视为我国新一代信息基础设施。空天互联网可以划分为组网、应用两大市场。受到组网市场落地预期提振，空天互联网应用市场将加速启动。

题材君认为伴随低轨卫星星座项目建设加速，空天互联网时代即将到来，今天星链概念股、北斗概念股全面梳理一下：

1、中国卫星：卫星制造龙头，低轨卫星星座建设直接受益

卫星制造与运营龙头，在小卫星的发射数量和市场占有率两个方面均保持国内第一，行业地位突出。根据年报披露，公司是航天科技集团旗下小卫星总体上市平台，在小卫星的发射数量和市场占有率两个方面均保持国内第一，是行业龙头。在卫星应用领域，重点聚焦卫星信息综合应用、智慧产业、大数据等领域，充分利用北斗全球组网、低轨宽带卫星星座建设等重大产业项目机遇，将天基基础设施与互联网、云计算、大数据等技术紧密结合，提升空间设施的商业应用能力，为更加广泛的客户提供综合信息服务。

2、中国卫通：国内唯一拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业，受益卫星应用后市场国内卫星通信运营商龙头，受益卫星应用后市场。

根据公司官网，公司是航天科技集团从事卫星运营服务业的核心专业子公司，具有国家基础电信业务经营许可证和增值电信业务经营许可证，是我国唯一拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业，被列为国家一类应急通信专业保障队伍。主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务，主要应用于卫星通信广播。运营管理着 16 颗商用通信广播卫星，拥有的转发器频段资源涵盖 C 频段、Ku 频段以及 Ka 频段等，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、 澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。还提供与卫星空间段运营相关的卫星应用服务。

3、亚光科技：微波组件第一梯队，芯片国产替代空间大

军工电子老牌企业，微波组件第一阵营。旗下亚光电子为原国营 970 厂，为国内最大的微波半导体器件、微波电路军工企业之一，处于行业第一梯队，技术水平领先，公司微波领域产品型谱齐全，用户覆盖广泛，营收体量、盈利规模显著高于其余公司，是国内稀缺的平台型老牌军工企业。受益于国防信息化建设高速发展+国产化替代需求，公司军工电子业务进入快车道。根据公司公告，2019 年公司新接军工电子订单将近翻倍，其中亚光电子本部新接电子军品订单超过 11 亿元，同比去年增长近 50%。2020 年，是我国武器装备建设十三五规划的冲刺年，订行业深度分析/计算机本报告版权属于安信证券股份有限公司。22各项声明请参见报告尾页。单放量预期较大，积攒的订单有望快速交付。公司在投资者关系公告中提到，公司与下游核心客户的战略合作不断增强，在天网、北斗、导引头、雷达等方面订单增长预期非常好。受益国产替代需求，旗下华光瑞芯 2019 年芯片对外销售出货增长了近 2 倍，而970 厂本部芯片除满足自给外，对外销售芯片的型号也由 36 项增长到近 200 项。

4、天银机电：星光敏传感器将直接受益于商业航天发展

天银机电主要生产起动器、消音器以及变频控制器等冰箱压缩机零配件产品，是国内最大的冰箱压缩机起动器生产厂商之一，也是唯一能够批量生产和销售无功耗类起动器的厂商，2015 年以来先后通过设立天银星际、收购华清瑞达、工大雷信等切入军工电子领域。依托清华大学核心技术，天银星际星光敏传感器将直接受益于商业航天发展。旗下天银星际是国内第一家商业化运营的空间光学敏感器公司，专注于高精度姿态确定（姿态控制系统是卫星最为关键的子系统之一）的光学敏感器，尤其太空星敏感器，在高分辨率遥感卫星上的陆续使用，其已成功在 NS-1/2, 吉林 1 号视频 01-12 星灵巧成像卫星、上海微型高分微纳卫星等在轨卫星群上应用，并积极拓展新增长沙天仪、深圳东方红海特、上海微小卫星工程中心等客户。根据 2019 年中报，公司与美国 One-Web、国内太空互联网公司、太空互联网总体单位等均有接触，或参与报价，或提供样品，或售后保障等。

5、华力创通：卫星应用的行业领导者

公司是国内国防、政府及行业信息化技术与创新应用的践行者。经过近 20 年的持续科技创新，已经形成卫星应用、雷达与信号处理、仿真测试、轨道交通及无人平台五个业务板块。涉及航空、航天、兵器、舰船、国防电子、核工业等领域以及应急通信、变形监测、智慧城市、空间信息、海洋工程等民用高科技行业，销售网络覆盖全国及部分“一带一路”国家。北斗应用产业链布局全面，天通市场静待成熟：1）在卫星应用方面，公司作为最早完成北斗军用基带芯片、天通卫星通导一体化基带处理芯片研制、量产的厂商之一，先后自主研制了北斗军用 BP2007、北斗军用 HBP2012、天通民用 HTD1001、军用 HTD2001 四款基带处理芯片，拥有五大类，数十型卫星导航、卫星移动通信产品，覆盖基带芯片、模块、终端设备、测试设备和服务系统。在卫星应用传统业务布局基础上，公司重点打造了高精度安全监测、民用航空等优势特色的行业应用，“平台+终端”模式逐渐向行业细分应用领域渗透。并全程参与我国卫星移动通信系统建设，自主研制了多款卫星移动通信终端，可实现语音、短信息、互联网接入，从而实现天地一体互联互通；2）在雷达与信号处理和仿真测试方面，公司积累了丰富的工程经验，能够贴合用户的测试需求，提供测试设备、测试环境设计和全程技术服务的“产品+设计+服务”的定制化系统解决方案，形成了明显的竞争优势。

6、和而泰：布局卫星互联网基础设施公司控股子公司铖昌科技在有源相控阵、微波毫米波射频集成电路方面经验丰富。

铖昌科技在微波毫米波射频 T/R 芯片方面拥有自主可控的设计研发能力，是唯一一家在相关领域承担国家重大装备型号任务的民营高新技术企业，拥有“军工四证”。未来有望进入通信卫星领域。公司通过收购铖昌科技，顺利获得军工企业资质，凭借在家用电器领域积累的智能控制器经验，为未来进入军用卫星控制器领域提供了有利的保障。另外，铖昌科技的有源相控阵技术是卫星通信天线的主要应用领域，在海外的全球个人卫星通信系统已经应用成熟。通信卫星天线应用有源相控阵技术已经成熟。铖昌科技的有源相控阵技术主要应用于通信卫星天线，在海外的应用比较成熟。相对于传统无缘相控阵技术，具有体积小、质量轻、损耗少等优点，美、日、欧等国家已经大量在通信卫星天线上应用，未来公司的此项技术有望在国内快速普及。

7、超图软件：携手阿里“数字”，打造卫星增值服务一站式 SaaS 平台联合阿里打造“数字”，提供卫星遥感数据和增值服务解决方案。

卫星遥感数据获取频次高、数据量呈指数级增长、高价值信息的挖掘需要强大算力和机器智能，在城市违章建筑提取、生态红线监管、土地变化监测、农业金融、公共服务等领域等有大量应用场景和业务价值。“数字引擎”是基于阿里云核心数据库能力（Ganos）和达摩院 AI 能力构建的“一站式遥感数据获取和智能增值平台”，作为阿里在这一领域的战略合作伙伴，公司为“数字”提供基础平台支撑，这也是公司 SaaS 服务探索中新的里程碑。

8、航天宏图：国内领先的卫星应用服务商公司拥有自研遥感影像处理软件平台PIE。

公司自主创新研发遥感影像处理软件平台 PIE，技术上整体达到了国际先进水平，在基于相位一致性的异源影像匹配、区域网平差匀色技术方面达到了国际领先水平。该产品 2017 年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。PIE 软件平台新版本采用了先进的云架构，内嵌了基于深度学习的图像智能解译引擎，是国内领先的可实现全载荷、全流程、全行业应用的遥感图像处理软件平台。

9、全信股份：宇航高性能传输产品国产市占率高国内最早从事高性能传输线缆研发生产的企业之一，是国内高性能传输线缆（组件）的领先企业。

产品覆盖航空、航天、船舶、军工电子和兵器五大军工领域，为四代战斗机、航母、载人航天工程、北斗导航等国家重大项目配套。卫星用高性能传输线(组件)国产产品市场占有率高，参与鸿雁卫星星座建设，宇航任务迎来“超级模式”。2020 年宇航发射继续“超级模式”，有望首次达到“40+”，公司参与到载人航天的神舟飞船项目（神舟系列）、货运飞船项目（天舟系列）、空间站三大型号工程，实现了配套的全面覆盖。根据科技导报研究，目前卫星用高性能传输线(组件)国产产品中,公司占国产产品市场份额的约 60%，火箭用高性能传输线(组件)的市场占有率约 20%，在传输领域优势明显，将直接受益宇航产业的高景气。

10、欧比特：宇航电子领先企业，拥有遥感星座积极拓展大数据应用公司宇航电子（核心芯片/微系统）业务技术领先。

欧比特公司在宇航嵌入式处理器的研制生产，在技术指标及应用程度上赶超国际水平，实现了我国高可靠、高性能宇航处理器的国产化和产业化。公司致力于宇航嵌入式 SOC 处理器芯片、SIP 立体封装模块/微系统、EMBC宇航总线控制系统的研制、设计、生产和销售，是我国宇航 SPARC V8 处理器 SOC 芯片的标杆企业、SIP 立体封装微系统的开拓者，解决了我国宇航电子系统核心处理器及微系统国产化、自主可控、高性能、高可靠等问题。欧比特公司率先推出了基于 SPARC V8 架构的宇航核心处理器技术产品，设计生产了从单核到四核、从 100MIPS 到 3000MIPS 处理能力的系列化宇航处理器芯片技术产品；面向新的宇航任务，欧比特设计了宇航级嵌入式人工智能AI SOC 芯片，主要通过 GPU 核和 NNA 核来处理AI 算法及超大复杂的相关运算，在 1GHZ主频的条件下可以达到12TOPS（12,000,000MOPS）的定点运算算力，这对于宇航控制系统实现实时人工智能信息处理意义重大。

风险提示

1）空天互联网相关政策发生改变；

2）组网及应用项目落地不及预期。

温馨提示：

文中内容仅为题材君的个人观点，所展示、提及到的思路策略、板块分析，仅供参考，不构成任何实际操作建议，股市有风险，投资需谨慎！

真正受益的特斯拉概念标的都在这里，特斯拉概念股梳理

真正受益的特斯拉概念标的都在这里，特斯拉概念股梳理

新能源浪潮未来必定诞生大批的优质标的，特斯拉概念能否继续关注，题材君认为是可以的，产业背景：

①以特斯拉为代表的全球新能源标杆企业迅速崛起，市值直逼全球第一丰田，各大传统车企地位撼动，纷纷规划自身新能源平台及产品建设。

②自 18 年 10 月特斯拉拍得上海临港用地后，国产化进度屡超预期。当前上海是特斯拉拓展的第二大汽车生产基地（15 万辆产能，占特斯拉总产能 23%），已经开始交付 Model 3。

③Model 3 在售价、续航里程、百公里加速及自动驾驶系统各方面具备较强竞争力，从需求端理论测算国内市场空间有望达到 25-30 万辆/年，Model Y 作为放大版的 Model 3，更加符合中国消费者需求，市场潜力巨大。

特斯拉真正受益的概念题材有哪些，哪些是真正的受益标的？今天题材君给大家梳理一下：

特斯拉国产化和销量增长

将带动特斯拉全产业链共同受益，推动如电池、电机、电控和汽车零部件等供

应商产业链升级，尤其看好产业链上:

1）单车价值量或营收弹性较大的 Tier 1供应商；

2）有望持续新增产品配套、具备 ASP 提升空间的新能源零部件供应商；

3）产品技术壁垒较高的核心零部件供应商。

动力总成（电池）系统方面，特斯拉现有三家电池总成供应商：松下、LG 和宁

德时代，其中

1）宁德时代是 2020 年 2 月最新宣布成为特斯拉电池供应商，有

望补齐后续特斯拉紧缺的电池产能，宁德时代之外的核心 Tier 1 供应商包括

2） 旭升股份：主要产品变速箱箱体及电池组外壳等结构件，2018 年对特斯拉实现

营收 4.14 亿（接近 40%营收比例），是营收弹性最高的产业链标的；

3）三花智控：主要产品新能源热管理系统，单车价值量在 1500-2000 元左右；

4）东睦股份：主要产品逆变器齿轮箱壳体。

5）安洁科技（电子覆盖）：主要电池传 感器组件及功能膜材；

6）长盈精密（电子覆盖）：主要产品汽车连接件。动力

总成系统是特斯拉的性能核心所在，也是核心成本所在，此前国产化率程度较

低（大部分是给海外一级供应商做 Tier 2），我们预计，宁德时代成为特斯拉供

应商之后，动力总成国产化程度有望大幅提升。

除上述 Tier 1 以外，配套单车价值量较高的 Tier 2 供应商还有

1）科达利：主要产品电池结构件，通过宁德时代、松下、LG 等一线电池总成配套特斯拉全球

单车价值量约 300 元，配套国产单车价值量约 2000 元；

2）赣锋锂业：主要供应电池上游原材料氢氧化锂，预计单车价值量 2000 元以上；

3）恩捷股份：主要供应电池隔膜材料，预计单车价值量

中控系统方面，主要是 TMT 相关上市公司，核心 Tier 1 标的有

1）长信科技，供应特斯拉中控屏模组，预计单车价值量在 1500-2000 元；

2）大富科技，供应特斯拉天线射频器件；

3）四维图新，为特斯拉提供内置地图，同时百度地图为特斯拉

提供地图服务；

4）联创电子，为特斯拉提供环视镜头等。

电驱动系统方面，当前国产化率程度相对较低，主要是 Tier 2 供应商，为永磁同

步电机供应铷铁硼磁体的中科三环，为电机磁瓦供应软磁材料的横店东磁，以及其

余铁、铜、镍、钴等原材料的上市公司格林美等，还有为电机供应壳体及相关结构

件的旭升股份和东睦股份。

底盘系统方面，当前国产化率相对较高。特斯拉底盘核心 Tier 1 主要是拓普集团，

为特斯拉全球供应轻量化铝合金底盘结构件、大型车身结构件等产品，19 年拿到

国产 Model 3 订单，在国产版 Model 3 配套底盘方面单车价值量 3500 元。其余

Tier 2 包括：

1）通过大陆 TPMS 产品间接配套特斯拉全球的保隆科技，主要产品

胎压气门嘴；

2）通过博世 EPS 产品间接配套特斯拉全球的安洁科技，主要产品电

控单元及高精密金属零件；

3）通过布雷特基础制动产品配套特斯拉全球的京山轻

机；

4）通过米其林轮胎配套特斯拉全球的海利得，主要产品橡胶及帘子布。底盘

系统是当前特斯拉国产化率相对较好的部分！

车身部件方面，基本都是 Tier 1 供应商，主要是

1）供应车身模具的天汽模，2019年与特斯拉累计签署汽车模具订单约 5400 万元人民币；

2）供应铝合金车身结构件的文灿股份，2018 年对特斯拉实现销售收入 1.57 亿（10%比例）；

3）供应侧围车身分拼总成及后盖模具的华域汽车；

4）供应车身冲压件的华达科技，于 2019年 5 月 29 日正式成为特斯拉供应商，已签署 Model 3、Model Y 等车型的供货合同并于近期开始供货，根据公司已中标产品及特斯拉目前产能测算，预计华达 2020年特斯拉相关营业收入约 1 亿元左右，约占公司 2019 年营业收入的 2.50%。车身系统是当前特斯拉国产化率相对较好的部分。

内饰部件的供应商较多，且大多数是 Tier 1 供应商，主要是 

1）华域汽车，2019年获得国产版特斯拉座椅和保险杠的订单；

2）拓普集团，2019 年拿到国产版特斯拉内饰件约 2500 元单车价值量订单；

3）均胜电子，供应特斯拉全球被动安全系统、前发动机罩举升器和 HMI 控制器及相关传感器，订单金额 60 亿，供应国产版Model 3/Y 安全气囊、方向盘等内饰件，订单金额约 15 亿元；

4）宁波华翔，供应请务必阅读正文之后的免责条款部分特斯拉铝饰条；

5）模塑科技，2019 年 6 月获得特斯拉北美 Model Y 的前后保险杠及门槛订单；

6）岱美股份，特斯拉遮阳板供应商；

7）福耀玻璃，特斯拉车窗侧玻璃供应商。

温馨提示：

文中内容仅为题材君的个人观点，所展示、提及到的思路策略、板块分析，仅供参考，不构成任何实际操作建议，股市有风险，投资需谨慎！