酝酿年内最后一波行情！

酝酿年内最后一波行情！

经历了一个史上最长的双节长假后，A股本周五开市迎来开门红。这根大阳线是意料之中，因为在节期，外围主要股指中最差的基本也涨了2%以上。这根大阳线甚至比预想还要更强一点，因为并没有出现传统上经常有的冲高回落。当然，从A股历史走势上看，国庆节后上涨概率高达80%，本次上涨也只能算是历史规律的一次重演。

本周同时又是10月的开局之周，但只有一个交易日，周K线只包含1天，这使得周线不可避免为缩量阳线。从周线技术层面上看，调整周线并没有结束。不过，由于节前两周市场受制于外围的不安定因素以及节前效应的影响，不但没有组织过象样的攻势，反而重心在不断下移，这正好为节后市场运行挪出了一些空间。所以，本周的缩量上涨，实际上只是在为节前两周清淡行情补量，即新一批资金依托节前市场调整释放出来的空间，趁机在震荡中吸纳低位筹码，酝酿下一波上涨。

投资者习惯称10月为“银十”，那么本周的开局大阳线能否预示着10月会有好行情呢？其实，既然“金九”也没有，那“银十”的称谓便有些牵强。在节日期间，尽管利好消息较多，但是，其中也经历了美方消息面上的反反复复，对应着的是世界股市在中途也出现过大幅波动。而A股向来对利好消息并不敏感，而对利空消息尤其是美方有关重要人物的动向更为在意。10月，又恰好是美国总统正式定局前重要时期。所以，10月A股的走势很难取得持续向上拓展。不过，10月有一个最大的利好，是中下旬的一次重要的十九届五中全会，在大会前，股市走势应该相对稳定。

这样，10月仍将会是巩固3200点的支撑，仰望3400点的压力。在这个箱体的局部平衡中，部份找准节奏的短线好手，确实有着较强的投机获利机会。但是，如果从价值角度上说，其中的投机仍是值得肯定的，因为这种投机可能会搏弈出市场未来一段时间的价值发现。比如，我们从本周一个交易日，可以看出是一日的普涨，这个普涨意味着市场价值中枢在节前的下跌中已隐隐浮现；与此同时，市场又自觉地回避了一些节前已提前透支过的一些题材，比如免税、旅游、节日消费等。

于是，10月的主线开始逐渐浮出水面。一是围绕着三季报业绩预增，这是对上市公司成绩的肯定。二是围绕着节假日反映出来的产业全面复苏，所以企业补库存成为经济增长的原生动力。三是部份行业刚好进入成长的景气周期，像光伏与军工等。四是部份对经济增长值贡献度较大的产业，它的投资价值会率先显现，像太阳能、新能源汽车、消费电子、手机产业链等。五是集中于产业转型升级与自主科技替代中的“十四五规划”的亮点。

所以，10月其实是新一轮布局之月，对前文所述的主线进入逢低吸纳是最主要的投资动作，10月末11月初，市场或有年内最后的一轮冲刺净值的动作，这也是年内最后的一次“吃饭”行情。至于这轮行情能否连接到春季，则取决于行情的猛烈程度，以及届时国内外宏观环境是否足够的明朗。总之，10月的布局机会不容错过。

节后的市场将秋阳高照！

节后的市场将秋阳高照！

当前，距离节后还有近半月之久，但是，由于接下来的时间内只有零散间断的几个交易日，所以我们宜直接放眼节后。9月，也快要结束了，传言中的“金九”，其实应该指农历九月会更确切一些，所以，面对这个开局即为当月最高点的阳历9月，更重要的是少一些臆想多一点耐性。过完国庆中秋双节，市场将还你一轮秋阳。

对于本周的走势，多头无任何还手之力。只有周一在开盘之际，携上周五午后券商突然发力的余威，在周末消息相对平稳的情况下，多头一度对超大主力资金有一些期待。但是，当开盘即是最高价的现实下，多头已敏感地认识到本周没有任何期待，于是主动放弃了作为，任由空头蹂躏，没有任何象样的抵抗，最终连跌五天，大盘暴跌3.56%重回3200点附近。

事实上，本周的空头氛围甚至要强于半年前的疫情高发期以及中美贸易争端火热期。本周可以将引发下跌的原由归结为两大重要方面，一方面是利空层面的因素太多，另一方面是做多的热情被遏制，俩者迭加，造成了当前的跌幅极可能还不够，7月27日低点3174点极可能还需要告破，方才会有更强一些的反弹力量。

我们首先还是来分析一下原因。对于第一方面，又分为内外因素。外部因素主要有，一是美股本周继续下跌，进入主跌浪；二是特朗普的竞选总统进入白热化期，由此再度引发各种制裁与各种“甩锅中国”；三是欧洲各国疫情本周再次反弹，人们对进入秋冬期是否二次爆发表示担忧；四是边缘地区冲突继续升级，一场暴风雨似乎不可避免。内部因素则主要有，一是长假到来，资金开始避险度假；二是各板块的蓝筹白马股持续两周相继接力崩踏；三是新股上市溢价效应越来越小，大批次的巨无霸公司正在上市融资的路上，抽血效应让市场惊恐。

对于第二个方面，即做多的热情，本周全面熄火。这最主要还是从三只特停个股在周二的复牌说起。周一由于三只个股未复牌，开局市场一度心存侥幸，热钱一度希望在周二通过做多复牌股来带活市场，至少将市场带出一些人气。但是，生不逢时的是，当前的环境、形势、时间点，想要股市全局活跃，已不可能，只能靠“抱团”带来局部的活跃。所以，后来的情况我们都清楚，那就是三只个股复牌才刚动了一下再炒一次的念头，立即引发了“零容忍”。这样，唯一的突破口被堵，市场全线崩溃，已不可避免。

中国股市的基础在于大量的百姓中小资金的参与，但这与股市的国际化发展方向是有矛盾的。近年来，我们大力引进外资机构，以及鼓励国内的参与资金机构化，试图让投资理念与投资方式更加专业化，以打造出一个更加稳定健康的股市，这本身肯定是正确的。但是，随着这条路越走越近，相关配套规则制度越来越进入白热化，这个矛盾就会越来越突出。股市的波动本来就有情绪化的反应，当老百姓习惯于靠交易差价来获得财产性收入、甚至机构也必须依靠大量中小资金参与并视作对手盘的时候，如果股市没有充足的活跃热度，那么将很可能会面临逐渐失去最稳定的基石。

当前，我们也可发现券商板块在这一轮调整中时有表现，或是意识到要避免重蹈传统的“牛短熊长”路线。所以，我们并不可以太过于悲观绝望。上周，我的周评指出，当前市场所做的一切，其实是在用一种另类的方式在探索真实的价值投资之路。本周，这个价值寻找的方式仍在进一步演进。对被视为妖股的三只个股的波动，其实也是在各种干预与不干预间，让人们下意识地搏弈出其真实的价值；而对于大批新股的发行与即将发行，则正是要让全市场4000只个股重新定位自身的价值所在。

所以说，本周的时间点，正好处于这个价值的模糊与不确定性中，这会让投资者非常困惑、难受、煎熬。更为关键的，在于大批投资者已意识到，有大批上市公司现行价格相对于价值已出现了高估，其中，有很多在不久的未来，很可能仍有大幅下行的空间，于是，彷徨于现在是否持有还是沽出。但是，值得庆幸的是，经过节前的这轮折腾后，节后，前文所述的内外影响因素将会逐步水落石出，而且，10月将召开的重要会议，将为我们定调宏观中观上的新方向；上市公司的三季报将陆续发布，则将为我们正确审议上市公司的质量，这样，一轮我们期待了好久的秋阳将会照耀在盘面上。

真正价值投资时代正在酝酿中！

真正价值投资时代正在酝酿中！

在上周突发破位性的急跌后，本周迎来了一轮技术性修复，大小指数均出现了窄幅缩量上下震荡整理，直到周五凭借着收盘前两小时的急速拉升，终于将十字星改写为超过2%的阳线。单从技术上讲，以本周为本月上下阙的分界点，上阙出现回落实为修复月线乖离度偏大的需要，下阙则有望将就此开启触底反弹。所以，本周的意义，其实就是9月行情的一个分水岭。过去数月屡屡出现“先扬后抑”的历史，有望在九月改写为“先抑后扬”。

当然，我今天撰写本篇周评的最主要含义，并非完全在于如上文所述的有关对本月的走势前瞻，而是有更重要的另一面。因为在刚过去的9月上半阙，市场经历了太多的曲折，这些曲折让投资者很迷惑也很困惑。如果不厘清迷雾，那投资者依然只能在市场中盲目前行。比如，刚刚市场资金创业板板块虹吸后，却发现创业板指数依然如大盘相似的下跌，本周仍不比大盘强；再如，众所周知、众所认可的价值投资，在本周出现了重大颠覆，投资者为此众说纷酝，在相关品种个股相继回落了近半月之后，是机会还是风险，并没有一致性意见。

我们来看看市场发生的一些事实。三大被炒的创业板“低小差”“妖”股（天山生物、长方集团、豫金刚石）被关停达一周之久，甚至还有可能更长；自海天味业始，长春高新、贵州茅台等等的传统的公认价值白马消费个股，相继出现大跌，正在颠覆着人们对于传统意义上的价值认知；在低价小盘绩差创业板个股频频被送上20%的宝座然后又相继被问询与关注后，主板低价股、创业板注册制下的新股、科创板有关题材个股又相继出现了炒作......这些现象，引发的最终表现是，大小盘指数窄幅缩量，一部份个股阴跌，另一部份个股出现了上下大幅的蹦极，市场整体亏钱效应巨大。

然而，当前的行情，对于一直沉浸于市场、对市场心理较为敏感，且有着极强反应与应对能力的少数投资者，还是容易投机出较大收益的。甚至，较之于此前的市场，会有更加简单易行的获利方法。比如，此前抱团重点打造大盘中长线的白马大蓝筹，综合平均下来，每天都有1-2%的涨幅，在三五个月可以让股价翻番，这已很可观了；而现在，在波幅加大的情况下，资金同样可以抱团重点打造创业板低价股、创业板注册制新股、科创板个股，用制造一方热点后当即撤离，再换另一个方向热点的方式，便可以轻松地在一至三周即能让股价或资金翻番。当然，我们并不能完全否定这种投机行为，任何一项新生事物的出现，高风险中伴随着的总会有获得超额收益的一部份人。反而，我们应该重视和强化这种行为，因为这是市场很自然的一种交易方式，会在投机搏弈中让市场总体上恢复其本来应有的面貌。这也可以类比，很多人看到猪肉涨价了，就会跑去养猪，是同样的道理，我们既然不会责怪养猪的，也就不应该责备股票跟风的，养猪会在自然法则中周期性地波动出其自然的价值，股票亦然。

那么，如何去理解市场所发生的一切呢？笔者认为，现在我们所看到的和所理解的，无论是投资、还是投机，都是有失偏颇的。而且，很可能，一些片面的理解会让很多人甚至决策者多走了很多弯路。其实，我们只需要放大周期，便能很自然地理解，市场所有的行为都只是想让市场达成一个效果，即让我们的股市走出一条真正的价值投资之路。这个价值投资，并非我们很多基金或机构或有关人员所理解中的白马大蓝筹、绩优复合增长、资源垄断等类型的企业才具备价值投资的意义，也不是我们很多热钱游资、时刻怀揣暴利梦想的中小投资者所理解的炒作接力中的投机中的投资价值；而是应该从中国股市整体出发，认识到在经过过去20年的摸索，再在今年的一项创业注册制改革之后，市场终于开始主动地通过结构化艰难与反复的转换，试图摸索出一个全新的估值中枢，为若干年后铺造出一条真正的价值投资之路。

由此，我们便能透彻地认识到，历史上中国股市的反复，其实只因其经历时间太短，以至于积淀还很肤浅；近期乃至本周市场的很多极端行为，其实只是市场开始在寻求着投资的真实价值而已。据此，我们就不难理解，为何白马消费股会急速回落，它只是在修复传统的伪价值认知而已，试想，如果茅台现在是200元，肯定是不会跌的；我们也不难理解，为何市场会炒作低价股、为何短线热钱会全线集结于创业板，只是因为无数低价股也曾数百亿市值过、也曾高价过，而热钱的本质正是激进型高风险偏好资金，往高波动率的创业板集结本来就是符合其天然的属性，试想，如果某只创业板的中枢价值5元，那么，即使在短期推高到10元后也必然会被卖而回落到5元以下，甚至到2元，这个回归的过程，正需要资金上下去试探。

当然，上述的举例可能还无法透彻地表达出的笔者的本意，那我们清楚一点就可以了，那就是当前的市场已不再认可传统的价值体系，因为传统的价值认知并不是价值投资，而是中国股市成立时期过短还未形成真正的价值投资理念后的，一种各级参与者的似是而非的价值自我假定。如今，当市场容量（无论是个股样本数量还是内外资的资金体量）骤然加大的时候，市场已自觉地开始寻求真正的价值中枢了。由此，我们要清楚，任何的对规则内自由搏弈行为的干预，都将会加剧价值中枢的自然形成周期，但这同时又是价值形成中的不可避免的必然经历。我们同时还要清楚，价值投资自当前市场已开始主动去创造起，距离真正的价值中枢形成还需要较长一段时间。近期，既然市场仍处于搏弈阶段，那么便不可以冀望于大小指数会出现大涨幅或大跌幅，只需要大胆地参与个股，哪里大跌就买哪，哪里大涨就卖哪，去为市场的真正价值形成，做创造价值中枢的一分子就可以了。 

周评：上市公司风险分类亟待施行！

上市公司风险分类亟待施行！

本周是惊心动魄与沸沸扬扬的一周。在历经2个月之久的高位震荡后，大小指数终于扛不住而破位暴跌。大盘本周下跌2.83%，创业板指数下跌7.16%。市场短期的涨跌，实属正常，但是，由于这一次的暴跌掺杂了一些非自然因素，致使市场再一次爆发出一片声讨声。显然，这对正处于改革发展关键期的中国资本市场，乃至疫情后经济恢复期的整个大中国，都是不利的。

究其根源，其实也可以称作是一项新生事物诞生后的阵痛，这个新生事物就是深交所率先实行的创业板注册制。再深入一步，就是广大投资者对创业板注册制的理解程度，基本局限于这么几点：一是涨幅可以达到20%，而自动忽略了跌幅也是20%；二是亏损企业可以上市，便认为对现有上市公司的亏损有了更大的容忍度，而自动忽略了壳资源的失效；三是注册制让市场行情更加市场化，便认为买卖有了更大的自由度，而自动忽略了交易的合规性，以及市场会存在着更多的看不见的操纵与诱导。

无论是诱发市场大肆讨伐的新华社的某篇直接点评个股的时评，还是央视随后所发的被认为中规中矩要从完善制度入手的观点，都难以改变广大投资者再次大幅巨亏的事实。中国股市长期来的历史事实证明，每一轮改革都起到了推进资本市场向纵深方向发展的重大作用，也成就了很多直接的受益者，但是不可否认的是，每一次阵痛都会让一批中国底层中小投资者受到了伤害。比如股票退市、上市公司业绩变脸、基于保护投资者为出发点的熔断机制等等。

所以说，即便是央视财经提出“建立适度的做空机制”是可行的也是有必要的，笔者在此也不得不呼吁，改革的步子千万不要一下子迈得太大了。今年的改革举措已够多够广够深的了，市场的承受力度太弱，是无法接受一下子全盘接收和消化的。每出炉一项，无论改革举措多么先进，对未来的发展多么有意义，对中短期来说，投资者都会在改革中受到“教育”而交出家庭劳务收入财产的学费的，这个代价是昂贵的。我们不妨来打个比方，咱们能几天之内建出火神山医院，可是你不能规定10天内造出3纳米制程的芯片，而必须正视差距、循序渐进。试想，普通的投资者连股指期货套期保值都难以理解，何谈“做空机制”，一旦实行，那么必然又沦为另一批大资金的合理收割对象。

说到这里，或许有人会说，既然广大中小投资者缺乏教育，不是“合格投资者”，就应该将资金交给合格的专业机构去打理。这句话确实没有毛病，但是，正是这种观点蒙蔽了一些人的思维，从而人为地对标西方国家的“机构化”。中国是一个高储蓄率的国家，勤俭持家、库有余粮才是民之根本，即使在现在，老百姓已开始将财产投资实行综合配置，但要完全交给别人打理，至少现在的老中青这三代人是不愿意的。我们不妨看看那只倍受争议的“天山生物”的投资人结构吧：深交所数据显示，天山生物在8月24日至9月3日涨幅严重异常期间共成交41.5亿元，其中获自然人买入40.26亿元，占比97.01%；机构投资者买入占比仅为2.99%。

尽管深交所随后称“发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为”，这意味着上述41.5亿元资金里，可能会有分散账户的操纵行为资金。但是，不可否认的是，如此大量的占比高达97%系自然人所为，这意味着中国的投资者依然靠中小投资者活跃着市场交易。中国的古训有“水亦载舟水亦覆舟”，历来是老百姓的事情大于天。所以，百姓投资者是中国投资市场的一项宝贵财富，不但不能当做对手来对待，而应该大力发扬其投资于二级市场以增加居民财产性收入，合理设定规则，然后让其在规则内交易，再进而，引导其将根据家庭的风险偏好将财富分配一定比例到公私募基金专业机构中去。

资本市场的一切改革，首先要围绕着国家方针大计来搭建宏观框架以及时间表，更重要的还需要符合中国国情实际以及绝多数老百姓的日益增长的财富增长的渴求。今年在国际摩擦与疫情、涝情的严重干扰下，百姓投资者急需休养生息了。此时，让投资者（包括利用规则钻空子的“坏”投资者）一些既定与合理的预期，是必要的也是必须的，千万不能再善变了。事实上，我们看到，即便是如天山生物一般的个股，尽管存在这样那样的问题，暴炒搞击鼓传花游戏是不对的，百姓投资者也不该去接棒传花，但是，我们也应该注意到，中国股市有多少只股已距离最高价格已跌得没余下一点点零头了，很多中小投资者根本不知道哪里才叫接棒，只知道哪里有点热度就往哪里交易了的。而且，我们同样看到，作为创业板全样本的指数，创业板综指本周跌幅也超过7%，这说明，中国股票市场真的很差劲，只做一批热度股，非是百姓投资者不想去全面开花投资大蓝筹，更多的是市场逼迫的。如果能达到路不拾遗、夜不闭户中描述的境界，普通投资者也便不需要去追捧少数的几只股了。

我在此很赞成深交所的风险分类管理。8月30日，深交所制定了《深圳证券交易所上市公司风险分类管理办法》。当然，这个办法是否借鉴银行业在2002年开始实施的贷款五级分类制度，尚未可知。但是，其实包括很多机构投资者也无法判断，绝多数百姓投资者更是无法分析判断，一个企业到底是垃圾还是钻石，也不知道一个企业现有股价到底是小还是大，或者什么价格算小或算大，更不知道一家企业的实控人何时开始减持何时会跑路，那么，何不借鉴银行业的方式，按标准化的方法来实施。这样，我们可以在投资中适当对正常类多投一些、对关注类适当关注，对次高风险类与高风险类的上市公司，坚决摒弃一股不买。所以，笔者急盼分类机构尽快把风险分类结果公布，以后也及时地将动态调整的分类结果让投资者得知。同样地，笔者也希望，对新上市企业，也要及时在申购日前公布分类级次的结果，以使投资者知道哪些股才可以大肆申购。

短期波折不会改变中国股市中长期运行的结果，相反，会让投资者越来越成熟。按照年度涨幅来看，本年大盘涨幅仍达到近7%，创业板指数涨幅也达到了41%。这个涨幅是很可观的，意味着中国经济的见底回升行稳致远。经过9月上旬的这段回落，中下旬有望探底回升。因此，我们更应该向前看，对中国资本市场的未来充满信心。此时，个股的急速回落，实为修正今年大小盘指数年内涨幅过大与世界经济的基本面弱化间的背离，所以，这一波急震，真正的白马价值大蓝筹与掌握核心科技的成长性科技公司，又陆续呈现出绝佳的投资机遇。 

疯了，她疯了！

天山生物，至午盘收盘前再涨12.13%，再创新高，距离历史新高31.13元，已只有一步之遥！

在8月19日第一个涨停前，她的前收盘价是5.83元，现在是27.58元，共用时10.5个交易日，涨幅为473%。

谁说A股不牛？靠的就是这个养牛的天山生物。

很多人不禁要问？为何一家只养了596头牛的公司，且自己揭露有9大风险的公司，这么牛？

我给大家讲个故事，大家就知道其中的逻辑了！

话说天山缥缈峰里有个灵鹫宫，灵鹫宫住着一位神仙姐姐叫童姥，她还有一位小师妹叫秋水，姐妹俩长的那叫漂亮漂亮还是漂亮，都没别的词形容了。

两位神仙姐妹同时爱上了小白脸大师兄叫无崖子。无崖子坐拥二姝，乐不可支。

这本来是一段美妙的爱情故事，可是中途起突起波澜。童姥26岁那年，大姑娘时出落得更是天香国色，可是，一天童姥练功时练到紧要关头之时，想独自占有小白脸大师兄的小师妹李秋水，故意大喝一声，童姥从此走火入魔，身子缩成了6岁小孩。

无崖子一看童姥变得丑陋无比，于是只喜欢秋水小师妹了，童姥倍受打击，从此苦练生死符神功，返老还童。终于在若干年后，将貌美如花的李秋水毁了容。

而那位大师兄无崖子，没想到也是个渣男，终于也是弃李秋水而移情别恋。

好了，了解了神仙姐姐天山童姥的故事，你就不难理解天山生物的故事了，这完全是一部翻版的大戏啊！

天山生物养几头牛没有关系，基本面多么丑陋也没关系，风险有多大仍没关系，有关系的是，天山生物本来来到A股也是怀着一腔美好的爱情梦想的。

可是，天山生物和多数个股一样，被不良人等，弄得走火入魔，从此变得股价低矮不堪入目，还被市场抛弃冷眼，养几百只牛还得躲躲藏藏。

但是，自强而不屈的天山生物，终于在若干年的修炼中，炼就了返老还童不老之身，恢复了少女之态，这正是她历经11天的拉升，而丝毫不见疲态，反而越涨越漂亮的秘决。

武功秘籍，天山第一；天山生物，舍我其谁。东方不败都白给。

有人说，第三代半导体今天出来了啊，是不是要接棒天山童姥啊？！

有！您继续看故事！

后来，出了两个小帅哥，一个叫段公子，一个叫虚竹。

这两个小帅哥，各有特色，可是渣起来，与当初那个渣男无崖子比起来有过之而无不及。

段公子，是明骚，见着漂亮姑娘就喊“神仙姐姐”；虚竹，是闷骚，而且为了掩人耳目，还特意弄了个光头，每次见着漂亮姑娘就占便宜，占完后还双掌合十“阿弥陀佛，罪过罪过，我不是故意的”。

其中，这个虚竹，还瞒过了天山童姥姐姐。

天山童姥一见到虚竹，就像见到了无崖子，把武功全传给了虚竹，还把掌门人的位子，给了虚竹。要知道，灵鹫宫全是漂亮美女啊~

虚竹只得天天喊：“不要啊，罪过罪过”

这个虚竹，就是天山生物的传人：第三代半导体。具体名字是乾照光电。

虚竹一上位，那不得了，他的兄弟多啊，段公子天天一脸淫笑，我估计就是露笑科技；乔帮主的降龙十八掌比较正，我估计就是长方集团吧。

还有那个庄聚贤，就是那个铁头怪物，庄聚、聚，啊，莫非是聚灿光电？

至此，天山童姥也笑了，她爱上了虚竹。

而虚竹，通过一帮好兄弟，成功地将昔日的一帮草根带活了，他们有一个共同的帮派，叫做399102创业板综。 

周评：还有一定的下跌空间！

还有一定的下跌空间！

众所期盼的“金九”月本周款款而至，但首周并没有给出一副好脸色，代表着A股门面的上证指数，周线下跌了1.42%；受注册制改革刺激而活跃的创业板指数，周线下跌了0.93%。就连本周盘中创出阶段新高的沪深300指数，周线也下跌了1.53%。唯有代表着创业板全样本个股的创业板综合指数，周线上涨了1.68%，且于周三创出了突破性的阶段新高。

纵观大盘本周的全程，体现出来的是四阴一阳，预示着此区域突破非常艰难。当然，本周的周阴线的主要原因，仍在于美股在周四晚间的崩盘。值得一提的是，美方有重要的专业机构言论将这次大跌的重要原因之一，归结为中方出台的一项新政策。刚刚，中国政府在“十四五”计划草案中增加了一系列措施，称要出台一系列新政策，加强半导体行业的研究、教育和融资。在美方看来，这是一项针对美方限制和打压中国科技企业的重大举措。

那么，美股是否真的会持续暴跌呢？一些资深市场人士曾总结过，世间有两个谎言，一是相信中国股市会涨，二是相信美国股市会跌。周四晚间美股道琼斯指数跌幅为2.78%，纳斯达克指数跌幅为4.96%。这样的跌幅，在今年的新冠肺炎疫情中后期的上行阶段也曾有过，但幅度较大的只有两次，一次是4月1日，另一次是6月11日，分别对应于股市的反弹初期和上行中期。而这一次，我认为仍不会出现大级别的下跌，究其根源，我认为有三点。

一是因为道琼斯指数在新冠肺炎疫情期间反弹以来，刚刚上涨到达历史高点，此处面临着一次冲关与否的选择，回落后将更有力量去冲关。二是因为纳斯达克指数是以科技企业为指标样本，今年从最低点上行以来，上涨幅度高达182%，期间，如特斯拉从350美元涨到了2300美元（前复权），苹果从212美元涨超500美元，涨幅惊人，均存在一轮波段兑现移仓的需要，另外，近日这批科技股也都玩起了“高送转”游戏，造成了一次顺势打压。三是美方总统大选在即，候选人出现了拉锯状的戏剧变化，股市避险和出现一些回调，或为挪出一些空间来迎接新总统上任。

那么，A股会否跟随出现回调呢？确实也有这个必要，原因也主要有这几个方面。第一，近期，A股受港股影响较为沉重，每每随港股下跌而下跌，随港股跳水而跳水。而港股对外围风险十分敏感，易跌难涨，是今年世界疫情中反弹最艰难最弱势的股市之一，周五暴跌后再次破位，这样，A股已很难独善其身了。第二，随着中国资本市场对外开放力度的逐步增大，以北向资金为首，对A股的走势影响极大，近期，北向资金几乎呈现一边倒的净流出状态，每每出现的一些净流入，都是在大跳水之后。在内资超大主力资金无心做多的现实状况下，A股便只能看外资的脸色。第三，这也是上周周评中我重点指出的，很多涨高的大消费类个股已现阶段顶部信号，本周以海天味业、贵州茅台等为首的品牌消费白马股，在先加速冲顶后再加速转折向下。

显然，股市短期是难以承受传统“价值投资”股在巨额获利兑现盘重压的。从大盘的近期技术图形来看，在量能持续萎缩的情况下，屡屡冲上3400点后即遭遇压制，难以形成有效突破，于是周五再破生命线，这次预计不能有效收回了。部份白马价值股的涨幅与估值过高，是一大硬伤；抱团资金在注册制的冲击下对“何为价值”出现分歧，是二大硬伤。再从月线上看，我们也可以将9月回落的原因，视作8月后期强行翻阳留下的隐患。而9月，则有望颠覆过往月份喜欢月初上涨而月后回落的惯性，而改为先抑后扬，从而使得月线收下影线。这个下影的画法，应该还有空间100点。

那么，是否需要规避这样的回调呢？其实，白马价值股中的资金，已经是在做这样的动作了。他们正是在9月下影线构筑中抓紧调仓换股。A股的价值，其实体现在两块，第一块，是传统优质白马股的每一次深度回调中而跌出的再投资价值；第二块，是成长股在无限腰斩再腰斩中的错伤机会。所以，我们要善于分析和把握上述两块机会。比如目前对唯一获得突破创业板综指，正是因为其中有相当一批成长股，在数年的下跌中完成了一轮涅槃周期，企业重新找到了和正在拓展新的增长极，于是，出现快速上涨是在情理之中的。 

有反应了！有反应了！

面对昨晚创业板个股的大叫，一堆老爷子不高兴了，说，真是世风日下，搞得这么骚，几斤几两不知道吗，不就是瘦了点，身材苗条点吗，现在作起妖来了......

可是，他们真的不知道，这个瘦，是饿出来的，而且饿了多少年啊，多少的创业板个股，现在还有无数的创板个股，都是腰折了还腰折。

这些老爷子，自己不行，高高在上，不知道贫民疾苦，一律一棒子打死：垃圾，那是垃圾，是不良人，不要上当，上去肯定就会被她深深地套住！

其实，这话也不是不对，有的确实是装腔作势，妖里妖气的，其实可能是变过性的、或添过玻尿酸的。

但是此刻，我又突然想起了那些新闻，个别偏远农村小孩考取了清华北大，村里用轿子抬了游村庆祝。后面一大堆评论就出来了，大抵是什么考个大学值得这样吗、就算上了北大也可能出来是个卖猪肉的，等等之类，甚至更难听的都有......

村长答复说：我这儿一直都这样啊，考上大学都给坐轿，村里娃好不容易读书出来，得花多少外面城里人体会不到的心血啊，容易吗？坐个轿又怎么了？

（村里的图根本没这排场，寒酸得多，可是我一时没找到）

所以，创业板个股真的都是垃圾吗？不见得。其中，多少个股都是没吃没喝瘦的啊，现在好不容易坐回轿，大家就这么排斥吗？

昨晚那个双林股份被问询了。深交所向双林股份下发关注函，要求说明公司股价短期内涨幅较大与公司经营业绩等基本面情况是否匹配等。原因是“8.27-9.2，股价累计涨幅达107.89%，与同期创综指涨幅偏离值较大”。

我们不是太了解公司，可是我们能看到的是：该公司目前动态市盈为57倍左右，流通市值47亿。而贵州茅台动态市盈为50倍左右，盘子有2.26万亿。不知道贵州茅台是否会被问询，某某期间涨幅较大，是否与业绩等基本面情况是否匹配。

我们同时还注意到，双林股份历史最高价为48.76元，本次启动前的股份为6.34元，不足零头。目前价格为12.46元，还要涨四倍才能回到历史高价。

跌的这么惨，这是什么垃圾股，干垃圾还是湿垃圾？恐怕，这只是对一个瘦的不成股形的公司的严重歧视吧！没有生在富人区，不被超级主力超大资金青睐。这固然也有公司自身的原因，但更多的原因，恐怕不在于此。

周四上午，看着回落的创业板个股，超大资金一脸的狞笑，预备发力了。

发力的对像，自然来是券商保险。中信证券早上拉起来了，中国平安也拉了。必竟，万恶的米股又大涨了。

可是，最终的结果看到了，正是券商保险的一拉，造成了大盘盘中又跌穿了3400点。我们看到，券商保险一拉，马上就坚而不久了，然后大跳。那边，港股在10:30准时跳，大盘马上跟着跳，直到午间收盘才翘了点尾。

有人说，是美印联合起来又在制裁中国了。

这点毛线事，真的不值得一提，午间，咱们看到，各色的军事方面消息也蹦出来了。

所以，当前的下跌，只是前面最热的三大巨头：军工、数字货币、创业板瘦身段股，被一批吓坏了的乌合之众抓紧“高抛”，而超大资金不但毫无作为还害红眼病，而造成了。

有反应了，有反应了~~~

谁是制造强震的咸猪手？

昨天大盘冲高大回落，造成无数个股长上影甚至大跌。今天的早盘，10点半前再现两次大回落，为何总会这样呢？

中国股市总是受这样那样的因素影响。原来，有段时间总受内盘的股指期货影响，再然后，受欧股美股影响，又有个A50期指，后来还有什么北向资金，总之，没有自己的主心骨。

昨天，北向资金疯狂出逃，百亿就像不是钱似的。但今天半天，又回流了。沪股通仅仅净流出1.1亿，而深股通净流入了18亿。盘面于是总算稳定了一些。

但是，这一回究其根源，还是港股是最大的咸猪手。我们看看昨天和今天的港股走势图：

(港股周一走势图）

 （港股周二早盘走势图）

可以看出，昨天港股莫名其妙的大跳水，甚至我们收盘了它还在跳。早上还大幅低开，然后拉起来后，A股大盘才敢涨。但一涨马上又跳了半小时水，A股大盘应声而跳。

所以，我觉得，应该强烈建议采取两种方案：

第一种：港股关掉最好！因为现在已真正回归了，内地已有沪深两市了，没必要再搞一个第三市。

第二种：暂时保留港股，用以继续体现香港的国际金融中心地位，但是并入中国证J会统一监管，从此，中国股市对外宣布为三市，即沪深港三市。

假如削弱港股的地位与功能，中国的资本市场完全可以通过内循环来解决，中国这么庞大的机构资金、房市资金与居民储蓄资金，不受外界影响，也会是非常棒的，那样，集中精力与GDP俱进，少些调整与剧震波动，也是蛮好的。

其实，中国的内地大机构与超级主力军也很给面子的，你看，无论港股怎么捣乱，或者无论外围怎么动荡不安，无论居心叵测的对手怎么中伤，我们的大资金都一路做多白酒之类，这就体现了内资的齐心协力。近期，数据显示外资持续在流出贵州茅台、中国平安之类，但它们依然坚挺。

下午如没有咸猪手的捣乱，大盘会站上3400点的。至于那个仅养了几百只猪牛的妖王天山生物，还没被放出来，所以西部牧业就很惶恐地撑不住了。但今天，依然有银邦股份、通合科技、新余国科、双林股份、双飞股份、天海防务、坚瑞沃能等涨20%或大涨10%以上。

我们注意到，其中，银邦股份是两个连板的20%，这很难得。而双林股份如果板住，则很容易成为另一种模式，即先两连板，第三板不封休息一下避免特停，第四天即今天再封板。天海防务则是很容易隔天板。坚瑞沃能是三个板后休息四天再冲板。

再谈谈新股吧，今天在18罗汉后再放出三只，惊艳啊！全是4倍5倍6倍的涨幅。其中，迦南一度两次临停涨幅755%，迦南，我开始听错了，以为是“渣男”，现在世道变了，连渣男都这么值钱。此前，还有个新股叫“头男”，16个涨停板，今天中午收48.88元。

所以，谁说18罗汉后新股不敢搞，资金就要搞，不怕变成渣男。因为如果不变成渣男，美女们还看不上眼。

然后，美女一喜欢，发现只是一个渣男，于是，转手就把渣男给绿了。这几天，市场开始了一场讨伐，昨天说了那个顺丰和乐歌，今天说的是“绿的”，还N绿的，好不容易变成全称了，然后叫绿的谐波。

什么名字不好，非要“绿的”。前面，还有只叫“大地熊”，我都忍了好久不说你了，可是现在又出来个“绿的”，实在忍不住了，这回不说下次不定又冒出来个啥。唉！你认为呢？ 

周评：在宽与窄的缝隙中投资！

在宽与窄的缝隙中投资！

本周，在尴尬三周连阴后的创业板指数，终于扬眉吐气出现一阳。纵观近七周K线，前有二阴一阳，后有三阴一阳，看似本周之阳，实体不及7月末周那一阳，其实不然。从量能上观察，前阳为缩量之阳，是二连阳后的一次反抽；而本周之阳，则为放量之阳，便有着反转的意义。

创业板指数本周大概率就是反转的开端，这是借助创业板注册制首批个股上市引发的改革式反转。说到反转，很多人肯定会欢呼雀跃，认为我在说牛市来了。其实这又出现了一个错误，我们在理解上总是容易产生非黑即白的定式，这是很可怕的。正确理解投资，犹如创作论文，每一句论断可比为论文的文字，均需要有注明来源出处，容不得拍脑袋的想当然。

本周的K线实体已给我们展现了这一点。7月首周，周K线涨幅为12.83%，周振幅339点；7月末周则为6.38%，周振幅212点；而本周则仅为4.76%，周震幅仅170点。我们再看个股，本周注册制放大涨跌停板的最佳收益者为天山生物（周五特停），周涨停107.22%只用了四个交易日，前无古股恐怕后亦无来者。但周四周五，仍有大批量的创业板个股涨幅20%。一批个股有如此的涨幅，而创指涨幅却如此之小，可见，创指的心思，多数时候都用在于个股的此起彼伏上面去了。

相比于创业板指数的放量，上证指数本周是大缩量的。从图形上看，大盘及主板个股在周初一度失血而加速下跌，险些有效跌破了30日均线。但是，在如此艰难的形势下，周四周五仍能上涨，最终周K线反转小阳，且仍未破5周均线，证明了主板个股仍然不会因为创业板注册制而引发大跌。再从近几周情况看，大盘已持续6周缩量，周K线振幅也在不断地缩小，可见，大盘的动向，已逐步回归到个股窄幅震荡整理的路上去了。

由此，我们可以用两个字归纳总结A股的新常态了，即“宽”与“窄”。具体来说，一是个股的涨跌幅度在走宽，二是新公司的上市频率速率在放宽，三是入市、退市及相关制度规则有的在放宽有的在收窄，四是大小盘指数总体运行幅度在收窄。

那么，在新常态下，在投资上如何去运用“宽与窄”？我们不妨看个《三国》中的小故事：操尝造百花园一所；造成，操往观之，不置褒贬，只取笔于门上书一“活”字而去。人皆不晓其意。修曰：‘门’内添‘活’字，乃‘阔’字也。丞相嫌园门阔耳。”于是再筑墙围。但改造停当，又请操观之。操大喜，问曰：“谁知吾意？”左右曰：“杨修也。”操虽称美，心甚忌之。

我们都知道这个故事的结局，是曹操特别欣赏杨修的才华，可是最后还是因为这些事而找个机会将杨修深深地套住并一刀割了。那么，如何避免杨修的结局？这里面我们必须弄清楚宽与窄的逻辑内涵与辩证哲理。仍以古人为例。据说史上有超级才华而还能善终的伟人鲜之又鲜，象唐朝的郭子仪、清代的曾国藩等能算的上。其中，曾国藩曾这么说过：我的天分不高，一生走的都是窄路——读笨书、打笨仗、想笨法。但是，我们知道，笨到极致就是聪，拙到极致就是巧，窄到极致即是宽。

可以说，正是曾国藩的人生哲学，让他既能在被妒时巧妙地一一化解，又能在复杂的人际关系中大胆放手去建功立业，并不为独善其身而自甘沉沦。而今，随着注册制改革本周的实质性推进，资本市场的改革发展已进入到了深水区，A股的玩法已发生天翻地覆般的变化。尽管近几周总体上仍是各路资金匍匐式的试探，但是，我们已悄然从中窥探出了宽与窄的事实。此时，中小投资者更应该认真去思考和适应未来的投资之道。

我在此用一句话来描述。窄，是让我们在宏观上坚守价值投资；宽，是让我们在微观上活用投资之法。我再打个具体一点的比方。我们看到，尽管有一些创业板个股出现了大幅的涨停，但是这些创业板个股中多数隔日都出现了宽幅震荡，于是创业板指数总体上再没有了过去那种动辄正负3%以上的涨跌幅。而一些低价创业板个股看似是在投机炒作，其实只是有资金在运用了创业板个股退市规则的放宽。再谈谈我们很多人的不适应超级主力资金“不作为”，认为其“没格局”不大幅拉高个股，其实，真的没有谁规定大蓝筹必须天天涨、大幅涨或者带领全盘个股都大涨，真实的情况是，哪怕这些大蓝筹股价一年都不变，同样会取得公司发展所发放的稳定红利收益。

所以，我们可以合理利用规则上的宽，来取得大额差价；但同样也要认清指数走窄的现实，从而懂得合理地为我们的交易时间点制定标准；同时，更要懂得寻找最好的“现金牛”公司，他们的每一次下跌，就是价值投资每一次入手的好机会，这个机会应当珍惜。

宽，则鲜衣怒马，窄，则花影满身；宽窄之间，花鸟风月，投资不负。 

绝地反击！汝能持否？

少林寺宝殿上，觉远罗汉，跪着正式剃度受戒。老和尚问曰： “尽形寿，不杀生，汝今能持否？”——“能持”“尽形寿，不偷盗，汝今能持否？”——“能持”“尽形寿，不淫欲，汝今能持否？”——此时，镜头转向寺前柱子后面的牧羊女，哀怨深情的眼中泪水盈盈欲滴，冲着回头望她的觉远拼命摇头。 今天早间又绝地反击了，汝今能持否？——不知道！不知道！不知道！ 呵呵，真不知道？恐怕见着牧羊姑娘，就不能持了吧。

 
先具体论述有两点： 1.昨天午间发文《两大巨头出手了》（点击可回看），指出这次大概率会破生命线，但预计又是一个假破。昨天下午就破了，今天继续破，所以马上就反击上收了。2.早上10:18一看大盘5分钟底背离，心血来潮的我在翻倍号里发了篇文章，忽悠了一个《大级别暴涨就要来了》（点击可回看，什么？你还没关注这个翻倍号？） 说到这里，很多朋友会说，我就是不懂技术啊，搞的老做不好，不知道哪里买哪里卖。 上面又说什么“生命线”破不破的，又说什么“创业板指数5分钟提前底背离所以早上没新低、大盘10:18底背离后大概率本周低点已过”之类的，似乎全是技术方面的。其实，不是这么回事啊，这个懂与不懂，真的没什么毛线关系。 人家老美的股市，自己创造了技术，就从来不用，该涨照涨。 所以，此处只是一点历史经验属性上的观察运用而已，技术只是一点小细节、微枝末节，登不得大雅之堂，人家赚大钱的，从来不看技术，还能大把大把地割韭菜。 那不看技术看什么？看人心啊！ 别人的心怎么看？挖出来看？我晕，哪有这么残忍的，我教您一个方法：

 
——将心比心！ 这应该适用于很多很多方面，你站在对方的角度，多考虑别人，再看看如果是自己，那心是怎么想的，就知道别人的心是什么样的。 这里面也有两点： 1.在没有出现太大的系统性风险时（世界级别），大小盘跌不到哪里去的，一两百点，放在历史的长河中，对于大小盘来说都是叫小跌，否则，后面资本市场还有那么多的事要做怎么做的下去？所以，余下的事，只是大小盘“小跌”时，可能会有很多个股会同步产生大跌。 2.机会永远是跌出来的。当然这主要也是对于A股来说。可是美股也不是啊，像特斯拉，今年不也腰斩然后又涨两三倍吗？而A股，价值大蓝筹，机会还真是跌出来的；投机性的，则更是跌出来的。除了一些或长或短的一段炒作可以有外，是不存在能连续大涨特涨的。 这样，我们已能明白，市场的投资方法方式其实已发生了重大改变了。 这其中，主要的原因，还在于20%涨跌幅把市场的节奏弄得迷糊了一下。近日，那么多的低价绩差的，都出来一涨就20%。而昨天下午起，终于开始有慢慢向有点业绩的以及有中高价的转移，但昨天的爱尔眼科、今天的芯朋微、富瀚微。

 
那么，十八罗汉还行吗？行！哪里行？他的作用，在于让你发现人家的心是啥样的。 前天开始，到昨天，就有融券对十八罗汉中几只大幅做空的。做就做吧，可它还在权威媒体发文说。这种影响，是有打击性的。所以今天18罗汉有两重意思： 1.涨跌幅无限制明天结束，所以今天有部份资金撤出。2.如果无合力一起上抬，那你会干什么？你先在心里说说看。 对，答案是：先做空，卖出，成全想做空的人。 成全别人，其实也是成全自己。因为：会有更低的价格再买回。

 
好了，上面的事情，其实已阐述了当前的市场，以及做法。且，还能知道人家从来就不看技术，只是偶尔利用一下技术。技术是拿来利用的，不是用来做的。 月初，我去青海湖，上祁连山脉，风吹草低，全是牛羊，我望呀望、找呀找，竟然没看到一个牧羊姑娘，全是猥琐大叔，哎，童话里都是骗人的。 

创业板惊现躺赢机会！

昨天盘中涨30倍的康泰，今天午盘收盘时只跌了2.42%，可见是躺赢的。有一些观点，在用从涨30倍到跌回10倍来做风险教育，其实，我并不认为这是风险，在100元上方，甚至200元、300元上方再加买来推高股价的时候，这批资金应该不是无准备的。其实，也就花了二三千万的成本而已，但利润早已收获了数亿吧！

果然是快速的一夜致富，不服不行。

那么，今天就来了，大盘高开低走，严重缩量。而创指，今天半天再成交1737亿，再大放量。这说明，资金已集结去创业板了，主板，无人问津啦！

20%的个股，半天有8只了，分别是：西部牧业、协创数据、乐凯新材、天山生物、坚瑞沃能、联建光电、豫金刚石、派生科技。午后，这个阵营一定还会扩大。

而18只新创业板，康泰还没红的时候，另一只蒙泰今天接过接力棒。当然，目前只涨了35%，大约是蒙的，所以叫蒙泰。既然是蒙的，所以早上还不敢大涨，要是也像昨天康泰一样，下午从80多涨过100，再涨到300元，那才是正宗的泰。

任何一项新生事物的出炉，总会有聪明资金率先找到对应的办法，在吃上大肉后又从容地退出。而这个时间段，规则只能从中去汲取教训并总结出新的应对措施，但那时，已滞后了很多。

所以，当前，趁着规则还来不及出新，继续做老创业板、次新创业板、新创业板。

今天不多说啦，留点时间给大家中午休息休息，祝七夕快乐！ 

赌！赢了！

很多事情，当你豁出去了，其实也就那么回事！

这有点像渣男，一旦他放开面子，说，我就是一个渣，你咋的，装纯？没劲。所以，往往丑男还能娶上最漂亮的妹子。为什么，很man啊，人家靓妹就是喜欢这样的，直来直去的，生活就需要这样的。

记得很小时候，听年纪大点的说事，那往时大呼隆时代的生产队的故事，男女老少在一起农田里干活，那小媳妇的开始还脸红，后来啊，过不了几天，就融入一块了，大煽大叫的，男女之间的那点事，都会拿到田间地头说，谁家的长谁家的短，一点也不避讳。

放开了，就不叫事，都是老司机了！

股市，大家都喊他。十赌九输的，本来就是，没什么好遮着腋着，美其名曰“投资”，其实，真的不是。

这和做生意一样，可以讲创造GDP，可以讲做成百年老店，其实，一开始，骨子里还不都是为了赚钱。赚钱，就是赚差价，赚剩余价值。你美其名曰做情怀、做公益，才真的是道貌岸然啊！

既然本质上还是赌，那不如直接喊：开赌了~

如同澳门，明白地说，这是，于是才那么兴旺。

于是大家去澳门，都想玩上一把，美其名曰“怡情”，其实骨子里，还是有目的的，至少有四个，一是体验一把，二是见识一下，三是“我来了”，四是“如果我赚了我一定马上拿了就走”。事实上，哪里“就走”了，还不是乖乖地输了才走的？

其实，过往的时候，大家都拿股市当的。现在，明白地说，你来赌吧。这挺好的。

比如，那个涨跌停，上下10%，大家非要搞出什么龙头，天天涨10%然后又核按钮-10%的。不够吗？那就扩大到正负20%，如果还不够，那就来再全部来个无涨跌停限制。来吧！

比如，那个新股开盘后，天天一字板，觉得涨不够似的。那就直接来吧，一天就让你到位，你觉得要多少个一字板的幅度，那你就一次竞价到位好吧？

比如，过去指数流行一跌就阴跌不止，一涨就狠不得一天涨到位。那现在，干脆扩大化，你到底想涨多少，或者跌多少，来吧，幅度放开了，大胆地赌吧！

比如，不是想配资一天翻倍吗？现在，不用1:10地配，有方法，能直接合规合法化的一夜翻倍机会（见昨晚我在翻倍号里发的文章描述，点此处可进入看并关注翻倍号）。

比如，不是想一夜暴富吗？现在，可以啦，真的有机会的，那么多的新股、那么大的前5天无涨跌停限制、然后还有那么大的宽幅震荡。

这一切，全来了，只差没T+0了。

今天，创业板18罗汉闪亮登场，开盘只让大小盘指数与个股惊吓了一个浪花，马上就起来了！我可以在此宣布了：赌，赢了！

创业板指数早盘上涨2.32%，成交1431亿。而上周四五，成交只有912亿和960亿。创业板，成功地重新夺回痛失刚好整整40个自然日和30个交易日的话语权。

18罗汉中，卡倍亿涨幅521%，康泰涨幅469%，10家涨幅超100%。

800老股中，两只个位数低价的坚瑞沃能、天山生物封上20%的涨停板；另有19只涨幅超过10%，列举一下，以便于以后一眼就看出来是哪些：

跌幅超过10%的只有1只，是金力泰，一度跌19%，午间收盘跌11%。

股市的二级市场，本来就只有两种渠道，一是靠分红，另一是靠差价。其中，分红还得除权跌回去，涨上来叫填权，填了才是赚了；所以唯一的兴趣只有差价。

既然只有差价，那何必把这事弄得那么高大上？

放开了，让大家自愿地赌，让股市如同澳门的那地方，不一样的活跃繁荣，最终达到经济上的成功反哺吗？

很多事情，真没必要转弯抹角的，按照参与者的意愿，或者让参与者能够如愿，其它的输赢事项，无非从左口袋到右口袋，大家自动把握心知肚明就是了。

赢了，自己去设定方法模式，提高赌算胜率吧！

别较真我的文字哈，我只是打个比方哈。

股市，真的不是哦，是发展壮大资本市场为经济为金融为实体企业为投资者服务的最好去处。远离，价值投资。 

注册制或引发第三种机会！

注册制或引发第三种机会！

连续三周，上证指数与创业板指数出现了较为明显的背离，前者周线三连阳，后者三连阴。是什么让此前一直处于领涨地位气势如虹的创业板指数突然萎靡不振呢？最重要的原因当然是创业板注册制改革在下周的正式落地。8月24日，“创业板注册制开市”仪式将在深交所举行，首批企业将在该日上市，在我国资本市场走过30年历程之际，创业板注册制的正式施行，标志着创新创业企业和资本市场进入了加速换挡的新周期。

有投资者可能就此发出疑问，既然创业板注册制对资本市场的发展、对科技与资本的融合、对成长创新创业型企业、对以深圳建设中国特色社会主义先行示范区为代表的区域经济发展，等等全是利好，那为何刚刚还在大呼牛市到来了的时候，反而在近几周出现这么大的亏钱效应呢？这种理解其实是片面的，至少说明我们的思维观念，还没有从A股的旧周期中转换过来。而市场给出的的真实结果，其实并没有坏，只是赚钱的方式发生了一些变化而已。

从近几周稍强一点的大盘来看，具体走势表现为上下蹦极，本周初跳空上涨，在冲击前高时又马上出现了两根大幅回落的阴线，看起来比较骇人，但是，如果从周线与月线上看，会发现这样的走势本来就是波澜不惊的。这样，我们很容易理解为，在7月份大盘经过长阳芙蓉出水后，8月进行一些技术性修复震荡，是很自然的现象。再看创业板指数，周线上调整了6周，尽管空间上似乎没有到位，但其实也没有走坏，就算再用两三周时间调整，仍属于技术对称的正常。更何况，在6-7月连续两月大阳线后，8月的阴线回调，多头仍是在牢牢地把控着局面的。

所以说，投资者如果以更高更远的层次与角度去看待股市，往往会有豁然开朗之感；如果过度沉浸在其中，反而极容易迷失方向。尤其是市场在此时往往会用一些出其不意的手段，让参与者淬不及防地出现大幅亏损，到新一轮时热点一转换，亏损还在继续扩大，最终只能乖乖地束手投降。我们不妨列举一二。像本周，起先有关于头部保险商的合并传闻引发大盘大涨指数，然后再辟谣引发下跌；然后又有中美谈判的既定日期被取消，引发外资出逃市场大跌......这一切，其实归根结底只是在市场走出了既定结果后而强加出来的原因，事实上，当市场到达了某个周期之时，即使没有这些原因，也会有其它原因出现；而引用出这些原因，无非仍是传统资金在用传统模式运作A股市场的交易而已。

那么，市场为何会屡屡出现消息面上的做盘呢？笔者认为，这只是传统炒作模式在注册制到来前的一次疯狂。注册制到来后还会不会？也会，但不可能再达到如历史那般的频繁水平并屡试不爽了。以创业板指数及相关个股为例。关于创业板指数在注册制到来时，我们想到的肯定是大扩容，然后再想到市场资金能否容纳，再然后又结合到如本周对货币政策松动的失望，最后又看到8月用电量创出新高从而联想到经济复苏在望而不再会施加政策刺激，这样，自然会让市场用固有的思维去推理出创业板指数必须下跌。事实上，创业板指数的下跌只是前期涨幅过高，引发了以医药生物为首的大跌，而大科技又处于艰难的自主替代期，从而主动给6-7月的上涨降了点温而已。

注册制的到来，对资本市场的稳行致远，是大利好；但是它的到来，又必将颠覆传统的各种炒作模式。我们近期不难看到三类资金的三种阵营投资模式，第一类资金集结于医药白酒食品以及三大金融中，不温不火地向前推进；第二类资金即外资频频配合着外围地缘多空动向玩着进进出出的游戏并藉此控制着盘面方向；第三类资金即活跃热钱在一个周期一个周期地不遗余力地制造着几只或十几只动辄拉涨停的个股。至于近月来，反复活跃在光大证券中信建投中国人寿等大金融上的资金，其实也只是第三类资金迫于现实的无奈而转移到了第一类里面去了而已。从这几类资金的近月来动向看，他们已经在为注册制的到来预热，开始创造新一轮的机会了。

首先，我认为以注册制为起点与促因，A股在未来一定会发动一轮牛市，但这个牛市可以反映在指数上，却是另类牛市，是部份资金部份板块部份公司的牛市。第二，对主板中低估值的发掘还将在未来几周内展开，如近期已相继发力周期资源、大金融、公用事业等。第三，在创业板注册制来临后涨跌幅放宽到上下20%后，对主板和中小板中的个股还将存在一些稀缺性的10%的炒作。第四，创业板指数在历经6周调整后，已初步具备了二次上行的条件，但是，随着涨跌停板个股的难以大面积出现，传统的炒作模式将逐步退出舞台，创业板个股将面临新一轮的对标新上市注册制新股的对标重估，从而真正让一批好公司脱颖而出，另一批差公司将逐步退出市场的视线。 

一根壮阳能否改变信仰？

一根壮阳能否改变信仰？

上周五午后，大盘再次上演反转，这个反转极其重要，我称之为挽救了一个赛点。

事实证明，外资在周五的大举净流入又对了，这一赌8月15日中米谈判以及周末会出现一些利好，是赌对了。

粗略地列举一下，至少有这么一些：

第一，中米既定于8月15日的谈判，并没有按预定时间谈，而且还没有商定延期在何时谈。后来只是更低级别人员通了个电话，训斥了对方一顿。有报道称主要原因还是咱们人员正在BDH开会，不陪他们谈。其实真没什么好谈的。所以特不靠谱只能吹嘘说：“中国为了搏得我高兴，正在大举买我们的产品，我比较满意”。

第二，迫于各方面的压力，老米又在玩一些起起伏伏的游戏，特不靠谱签署了新行政令，给字节跳动卖TIKTOK的时间延长为90天。另外，对禁令在8月13日已到期的华为，据《美国国防新闻周刊》获得的一份备忘录显示，特政府暂时豁免了对五角大楼的禁令，也就是暂时准许国防部承包商使用华为和其他中国制造的电信设备（中兴等），临时豁免期延长至9月30日。

第三，国内科技公司齐发力自主内循环。华为已启动鸿蒙系统搭载华为手机，蚂蚁正在接受上市辅导，小米核心战略升级为手机X ALOT。

第四，哈高科拟26.74元收购大智慧15%股份，券商另类整合实质性开展引爆券商板块。

第五，五院宇航系统总体重组，航天科技集团改革加速，航天军工板块迎来持续式的实质式的大利好，并为国防科技带动极大的想像空间。

第六，近期的资本市场带盐人，前村长肖钢再出金句，此前说的是“dangzhongyang从来没有像今天这样重视资本市场”,现在说的是“中国从来没有像今天这样需要资本市场”。并说蓝筹率先试点T+0风险可控。目前尚未得知，肖是否是国家御用或“一会满”御用的带盐人。

第七，银保监会、前村长郭树清再加一把火，刊文指出要引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。这里面如果火力全开，有不下10万亿。

第八，注册制24日启动的消息宣布，一方面让赌徒对创业板涨跌幅垂涎，另一方面让大批热钱在摸索新的套利方式，本周继续在实验。

于是，我们看到今天大盘又火了，高开后一路拉升，午盘上涨超2%，距离前高3458点一步之遥。而创业板指数在绿盘一小时后也慢慢地被带起来飘红了。

大资金的方向继续是大金融，其中首选保险，然后是券商。

大科技在缓过了一口气后，开始发力，受制裁的中兴通讯的大涨，就是一个大风向标。

航天航空板块，已注定成为跨越本轮震荡市的第一板块。

热钱则继续寻找着接力赛的标的，去搅动新一轮情绪周期。这其中，集蚂蚁上树与疫苗于一身的君正集团仍是第一火。经纬辉开取得了二波身位继续板上。自贸区的海南发展缩量上板。数字货币的汇金股份成功上位二板。准备大跌的华昌达一看市场情绪火起来了游资迅速抓住机会直接拉板。

由于前面已有过一轮整理，此时的大阳，确实可以带动新一轮情绪周期。这个周期中，无论是否构成过新高的反转，至少也可以有一轮热点牛股的反抽。所以，信仰也好，狐疑也罢，暂且先跟随市场情绪转一圈。 

周评：等待更猛烈的主升浪！

等待更猛烈的主升浪！

8月刚过去一半，“七上八下”的结果似乎便已不可改变。凭借着周五午后多头的奋力一击，大盘周线勉强收红，避免了大小指数全线皆墨的尴尬，但本周的亏钱效应仍十分明显。从近期的具体走势上看，创业板指数出现了六连阴，这在所谓的“牛市”过程中是罕见的。正因为罕见，使得很多投资者并不愿接受这个事实，而在其间产生了频频出击以图搏取连阴后大阳的机会，但连阴的事实又是残酷的，一时的冲动与臆想，极容易使得熊市中赚的钱被牛市掏光。好在周五午后出现了一点奇迹，大盘30天生命线失而复得，给技术面上增添了一些止跌的意味。

近日的调整行情依然具备结构特色，主板略强于创业板，且大盘屡有突破的想法，但最终多数时候都是无功而返。我们从运行细节上不难看出，上周，空头已蠢蠢欲动，屡屡向下打压，但多头不甘示弱，数次力挽狂澜，探底回升拉出长下影。这样，本周一多头借势收出了一根中阳，势图开展突破行动。但是，正是这根中阳又让空头找到了更好的打压空间，于是本周二虚晃一枪后，便开始疯狂屠戮，多数个股跌幅巨大。

可以看出，本周四两市成交量终结单日万亿的记录后，多头有些力不从心。尽管连续两个交易日空头没有再次大发力，但这样的缩量状态并没有太明显地意味着此处已企稳。历史经验表明，A股的情绪化至今是没有太大改变的，如果有上涨空间，往往是一次性地上涨完毕。数年前大盘也曾有过“慢牛”，但那只是局部性与结构性的，是以牺牲中小创为代价，而抱团少量大蓝筹而产生出的人造慢牛，当前的环境暂不存在这样的土壤。所以，大盘如果准备反攻，只能靠特殊时间点用特殊指标权重股的偷袭，而过了偷袭时间点后，空头还将会再次发力，使得行情往往难以持续。

那么，还到底有没有更猛烈的主升浪，或者说主升浪要到何时呢？答案是有的。这需要我们放大一个周期。笔者认为，当前的调整，是月线级别的。由于7月的大突破，造成了很多先知先觉的个股出现了能量上的透支，8月起便要开始月线级别的调整了，调整的时间依然会遵循数列的规律，即1、2、3、5、8这样的数列，最短的也会有1个月之久。从大盘指数上看，历史上也有突破后的调整或横向震荡运行，如2006年5月突破后用了5个月，2014年月线长阳之后用了2个月。

所以，8月份调整其实是好事，是为了后面的主升浪来得更踏实和更猛烈一些。其中，最快最好的情形，是8月后半月继续震荡调整后，9月即探底回暖，那10月份就可以开展主升浪了。最差的情形，后面5个月一路震荡阴阳交错，到2021年1月份也可以开展主升浪了。在得出这个结论后，我们便可以很轻松愉快地面对市场了，一方面淡定地看待调整，另一方面静心地等待调整期过去，再一方面为后面主升浪的来临做好充份的准备。

再进一步分析A股的结构化行情，事实上还没有脱离“炒”的规律，所以人们总喜欢把投资股票称之为“炒股”。每一轮情绪周期，总脱离不开“炒作周期”，本轮亦然。至此，我们还可以得出一个结论，即，如果是熊市，炒的板块与个股往往是单兵作战，只有一条或二条主线；如果市场强势，那么炒的板块与个股往往会有多个甚至数十个，且会前赴后继，在1-3个交易日强势整理完成空中加油后又继续加入到被炒阵营中来。但是，无论市场强弱，炒作都有结束的时期，一旦结束，市场的情绪即会低落，甚至会出现共振，一轮下跌与急速下跌，基本都没能幸免。

本周五，市场的跌停板再次增加，无论是前一批数十只热门炒作个股全体退潮，还是近期一批新晋升的连板个股，也跟随杀跌至跌停，这正是情绪周期进入高潮的反应，此种情况下，想要市场马上企稳，基本是难以实现的。这时，我们唯有耐心等待，让热点个股杀跌后技术修复到位，浮现出其真实的价值，并得到新一批资金重新认可。但是，彼时，喜新厌旧的资金，已在市场的杀跌过程中悄然将种子播种到了一批新的板块与个股中，在新一轮的上涨中他们将点燃火花，吸引市场的眼球去搏击，于是新一轮情绪周期才可以出现。

靠情绪周期来获得差价投资利润，不得不说是A股的一种悲哀，但现实就是如此。我们此时只能说，那种差价仍是以价值中枢来运行的。所以，我们一方面在对国际社会日益加深的摩擦保持一份冷静，另一方面对国内应对复杂形势的能力保持一份乐观的同时，去等待炒作情绪周期的落入价值区位。目前，笔者认为，军工代表着国之安稳，农业代表着民之根本，这两者仍具备较大的价值扩张边际；然后，当8-9月过去，外围环境逐步安定之后，自主科技将会呈现出巨大的爆发力，于是，后市进入主升浪的最大推手，又回到了金融与科技上来。