本周一，中证军工指数放量大涨5.75%，成交额放大138亿元至375.6亿元，与主要股指缩量反弹形成了鲜明对比。《每日经济新闻》记者注意到，当日手握“重金”、净值长期以来小幅波动的前海开源中航军工指数分级(164402，以下简称中航军工分级)，在临近9月30日建仓期限前的“最后关头”似乎出手建仓，其净值出现了1.21%的涨幅，估算仓位提高至3成左右，成为推动军工指数大涨的重要力量。受此影响，同样跟踪中证军工指数的军工B、国防B、军工B级等基金齐齐封住涨停，短期内带来了极大的财富效应。

　　单日净值上涨1.21%

　　中航军工分级自4月20日登录交易所后就因坚定“空仓”、规模暴增晋级“百亿航母俱乐部”等热点事件而备受瞩目。

　　本周一，距最后建仓日仅剩不足10个交易日，中航军工分级终于进入建仓快车道。中航军工分级净值当日出现了1.21%的涨幅，记者估算其仓位提高至3成左右。中航军工分级的总规模已从最高200逾亿份一路缩减到现今的60逾亿份(A+B份额合计)，这也表示在未来的不到一周左右的时间里，以目前3成仓位计算，中航军工分级将还有40亿左右的资金根据合约按照一定比例投向中证军工指数的全部72只股票，对相关标的指数及个股来说，无疑是一股“活水”。

　　有业内人士表示，同为深交所上市的人气较旺的军工板块分级基金军工B、国防B、军工B级的溢价率分别为13%、13%和6%，而中航军B由于长期“空仓”和A份额约定利率较高长期处于折价状态，B份额目前的折价率为13%左右，一旦中航军工分级加速建仓，很大可能会改善B份额的不利处境。

　　风险与机会并存

　　40亿元左右的资金，大致占到中证军工指数5日平均成交额300亿元的七分之一。对此，有军工板块分析师表示：“如果‘航母’中航军工分级在最后关头逐步建仓或会在短期内对军工指数及个股形成正面作用，若大势再能保持反弹态势，对航空航天、军工、高端装备制造等板块及个股会形成一股助力，除了对如中国一重、中航飞机、机器人、航天信息、中国船舶、四川长虹、中国卫星等主要权重股带来影响外，一些中证军工指数中一些市值偏小且处于超跌状态的个股也会受到正面影响。特别提醒，从长期来看该指数估值相对偏高，后市仍存有回调压力。”

　　目前分级基金市场在几轮下折潮后“失血”严重，市场“敏感度”有所减弱，B份额目前13%左右的折价率不一定会在短期全部修复，但中航军工分级向来关注度较高，成交量活跃，其折价率带来的安全垫效应在同类基金中具有一定优势，适合长期看好军工板块走势的投资者，如果你手中持有其余军工类B份额可考虑换成目前优势较为明显的中航军B.

　　另外，由于中航军工分级仍处于折价状态，所以也不排除中航军工分级在最后关头可能会被继续赎回，甚至大额赎回的可能。而一旦出现这样的情况，中航军工分级就很难影响军工板块的短期行情，同时还会给B份额带来一定风险，因此B份额投资者要密切关注基金规模的最新变化。

　　需要注意的是，目前中航军A的成交价较净值长期保持高溢价状态，如果B份额完成建仓，这样的高溢价状态将非常不利于A份额价格的短期走势，A份额持有人应注意建仓所带来的风险。

　　点击查看>>>龙虎榜数据

　　今日双双高开，沪指早盘一度涨逾1%，不过随后就一路震荡下行，盘中一度翻绿，临近午间收盘，再度翻红。午后，大盘继续维持震荡格局，沪指一度跳水逼近翻绿，但尾盘又重拾升势。今日创业板指继续强于大盘，一度涨逾2%。热点方面，充电桩概念在利好消息的刺激下，盘初一度大涨，但随后冲高回落。另外，运输设备、传媒娱乐、无人机等也大涨。

　　截至收盘，沪指涨0.86%，报3142.69点；深证成指涨1.04%，报10238.04点；创业板指涨1.38%，报2106.59点。

　　机构现身22股净卖出6.77亿元

　　深交所龙虎榜显示，机构专用席位今天净卖出6.77亿元。其中仅同力水泥等8股呈现机构净买入，飞利信、招商地产等14只股票呈现机构净卖出。

　　机构参与个股详情如下表所示。

9月24日龙虎榜机构资金参与个股一览

　　茂硕电源(002660)周三晚间发布公告，公司正在调整非公开发行股票方案相关事项，公司于2015年9月24日开市起临时停牌。

　　公司计划于2015年9月24日、2015年9月25日停牌2个交易日，于2015年9月28日复牌。

　　茂硕电源23日收于9.09元，涨2.48%。

　　铂金价格周三(9月23日)出现重挫，美市盘中现货铂金一度跌至925美元/盎司下方，创下自2009年1月以来的最低水平。大众汽车公司的尾气检验作弊丑闻成为铂金市场最大的不利因素。铂金是过滤柴油车尾气系统的重要原料之一，而2014年汽车行业对于铂金的需求占到铂金总需求量的41%。所以此次大众汽车的丑闻对于铂金价格产生了巨大影响。

　　High Ridge Futures金属交易主管Dave Meger表示，“对于柴油发动机需求的任何不利因素都直接与铂金价格挂钩。这将会对铂金市场产生巨大压力。”

　　铂金在纽约交易所10月交接的期货价格周三也出现大幅下挫，美市盘中下跌至935美元/盎司左右，此前铂金才刚刚因黄金回暖而出现反弹回到1000美元/盎司上方。

　　周二法国政府以及英国交通部门都开始对大众汽车公司进行调查。而在周一大众已经宣布停止了在美国的柴油动力汽车销售。据此前的数据显示，此次受到影响的汽车数量将会达到上千万辆，该公司股价也在一夜之间大幅下挫。

　　Marex Spectron公司贵金属主管David Govett表示，“大众汽车能够在自己的产品上做这种小手脚将会使消费者认为柴油汽车压根就不值得购买。他们会更多转向汽油甚至电力汽车。”

　　欧洲汽车协会近日否认大众的这种作弊现象在整个行业普遍存在。该协会在一份公告中表示，“目前没有迹象显示大众的这种作弊行为是行业普遍现象。”欧洲是世界柴油汽车最大的市场，但近年来对于环境污染等问题的担忧使该行业销售一直相对疲软。

　　沪铜支撑明显

　　最近，沪铜1511合约放量增仓突破4万元/吨整数关口，但随后并未进一步上扬，而是振荡整理。在此过程中，成交量明显萎缩，部分多头获利了结。

　　不过，布林通道开口开始扩散上行，且期货价格总体“贴近”通道上轨，说明期货价格天平逐渐向多头倾斜。

　　操作上，背靠40000元/吨区域买多，以39500元/吨为止损，目标43000元/吨。

　　沪锌利空消化

　　日前，沪锌1511合约上穿15000元/吨整数关口，至阶段性最高15010元/吨，但多头续涨乏力，之后开始缩量回落，无法有效站稳15000元/吨关口。

　　中短期均线仍向下发散，并对期货价格形成压制。同时，威廉指标在近期持续下行，快速下探至极空区域，空头来势汹汹。不过周一放出巨量，跌停板多次打开，这表明市场的空头能量在周一有被集中性释放并消化的迹象，期货价格或将出现止跌企稳。

　　操作上，日内交易为宜。

　　铁矿石调整或结束

　　上周铁矿石1601合约持续回落，从技术上看，这是对8月中旬突破行情的回抽确认，也是对20日均线支撑进行测试。在上周的调整过程中，成交量明显萎缩，跌势伴随着间歇性减仓动作，这意味着调整仅是上涨过程中一种修正性整理，整理充分后仍将延续上涨趋势。

　　操作上，背靠20日均线逢低买多，以380元/吨为止损，目标425元/吨。(瑞达期货肖永志)

　　A股近期震荡走势中，创业板市场走强，创业板ETF份额激增，短短半个月时间激增了46%，并多次创出份额历史新高。来自深交所网站官方信息显示，易方达旗下的创业板ETF在9月7日的份额为12.37亿份，从9月8日开始出现份额大幅增加。

　　今年8月及以前的创业板ETF最大管理份额出现在7月8日，为16.73亿份，今年9月11日创业板ETF份额达到了16.87亿份，创出历史新高。随后份额进一步增加，9月14日、18日和22日分别达到了17.37亿份、18.05亿份和18.07亿份，均创出历史份额新高，其中9月22日的份额比9月7日增加了5.7亿份，短短半个月激增46%。

　　值得注意的是，创业板ETF不仅份额激增，成交也十分活跃，9月以来已经稳居深市股票ETF成交量第一名。天相统计数据显示，2015年9月1日到22日，创业板 ETF成交了68.09亿元，日均成交4.86亿元，为深市股票ETF成交量第一，超过第二名成交量40%以上。该ETF今年9月以来成交量同时名列在沪深两市股票ETF成交量前三名。

　　份额创新高、成交活跃的创业板ETF逐渐成为机构和散户看好中小盘创新成长股的ETF主流选择。目前该ETF规模已超过了35亿元，日均换手率约15%，超过了绝大多数股票ETF的换手率。

　　上周以来，两融余额便呈现围绕9400亿元震荡的趋势。本周二两融余额继续小幅增加，报9414.38亿元，连续两个交易日实现净买入，但金额明显降低，仅为5.84亿元，其实自9月2日两融余额跌破1万亿元关口后，降幅明显减缓，再度陷入平台震荡区域。在此期间内，全部893只两融标的股中的165只逆势获得融资净买入，这些股票虽主要集中于主板但两融余额“盘子”较小，且除房地产外，主要集中在计算机、医药生物 、传媒、电子等新兴行业板块当中。

　　两融余额小幅增长

　　本周两融余额再度连续小幅增长，并返回了9400亿元关口上方。截至9月22日，沪深股市融资融券余额报9414.38亿元，较上个交易日小幅增加了6.03亿元，增幅仅为0.06%。其中，沪市两融余额报5921.88亿元，较前一交易日增加0.09%；深市两融余额为3492.50亿元，较前一交易日增幅为0.02%。虽然连续两个交易日沪深两市两融余额均呈现出小幅增长势头，但偏好情况形成鲜明对比，从周一深市增幅变为沪市更受关注，这正好也与本周市场大小盘风格的快速切换一致，暴露出资金的短线情绪十分浓厚。由此，沪市两融余额占比小幅增加至62.90%，深市两融余额占比则降为37.10%。

　　融资方面，本周二沪深股市融资余额报9384.79亿元，当日融资买入额较前一交易日增加110.39亿元至709.11亿元，但融资偿还额也增加了121.35亿元，报703.27亿元。由此当日融资净买入规模较前一交易日明显回落，仅为5.84亿元。而融资余额占流通市值的比重则继续下滑至2.69%。

　　融券方面，9月22日的融券余额为29.59亿元，较前一交易日小幅增加了0.18亿元。其中，融券余量报5.32亿股，当日卖出量则依旧为0.12亿股。

　　在此背景下，昨日28个申万一级行业获得融资净买入与遭遇融资净偿还的板块数量均为14个。计算机、商业贸易、房地产、电气设备、交通运输、电子、钢铁、综合和建筑材料的净买入额均在1亿元以上，其中计算机、商业贸易、房地产、电气设备和交通运输的净买入额均在2亿元以上，具体金额分别为5.33亿元、4.06亿元、3.99亿元、3.94亿元和2.60亿元；而国防军工、有色金属 、传媒、机械设备、农林牧渔和食品饮料的净偿还额均超过了1亿元。

　　165股逆势获净买入

　　自9月2日两融余额跌落1万亿元关口后，跌势明显减缓，近期更是围绕9400亿元展开震荡。在此期间内，28个申万一级行业板块中仅休闲服务板块获得小幅融资净买入，其余行业板块均遭遇到不同程度的融资净偿还。而从个股层面来看，有165只两融标的股成为融资客加仓的“目标”，获得了不同规模的净买入额，占全部两融标的股的18.48%。

　　这165只标的股中有122只属于主板，占比73.94%，中小企业板和创业板则分别有33只和10只。虽然获得融资净买入的股票主要分布在主板当中，但两融规模相对偏低。9月2日以来获得融资净买入的股票平均两融余额为8.62亿元，而全部两融标的股的平均两融余额报9.85亿元。

　　这165只标的股的区间平均涨幅达8.20%，而全部两融标的股的同期平均涨幅仅为3.36%。此外，这165只标的股的融资余额占流通市值的平均比值为7.18%，显著高于全部两融标的股同期6.28%的占比；而且这165只标的股的融资买入额占总成交的比值为18.86%，也高于全部两融标的股同期17.59^%的均值。由此可见，这些标的股受融资推动作用明显。

　　从行业板块角度看，房地产、医药生物、计算机、化工、传媒、电子、交通运输、公用事业板块的个股数量相对较多，均在9只以上，其中房地产 、医药生物、计算机、化工和传媒板块的个股数量分别达到了17只、12只、12只、11只和11只。除了房地产以外，其余四个板块均为新兴产业板块当中，显示当前融资客对于新兴行业更为偏爱。

　　上证指数在3000点踯躅不前，投资者信心也一直低位运行。截至9月22日，沪深两市融资余额为9384.79亿元，而这也是自9月15日以后，沪深两市融资余额连续6个交易日在9300亿水平线上徘徊，相比6月18日2.266万亿元历史峰值减少近六成。

　　两融余额连续两个月下滑

　　在此背景下，各大券商旗下的两融余额下降也是不可避免。根据统计数据中的两融券商月报数据显示，截至8月底，排名靠前的41家券商的两融余额数据均连续两个月出现大幅下降，其中多数较6月底下降一半左右。

　　据悉，广发证券 、银河证券 、海通证券分别以642.75亿元、634.45亿元和631.35亿元的两融余额排名行业前三位，市场占有率分别达到6.07%、5.99%和5.96%。但是相比6月底，这三家券商的两融余额均出现了大幅下降。广发证券6月底时为1388.97亿元，两个月缩水746.22亿元，缩水比例为53.72%；银河证券6月底时为692.77亿元，两个月缩水692.77亿元，缩水比例为52.20%；海通证券6月底时为1234.15亿元，缩水比例为48.84%。

　　目前来看，排名前41位的券商中，7~8月两融余额缩水最多的是申万宏源 ，公司两融余额从6月底的1186.54亿元减少至462.38亿元，降幅为61.03%；中信证券(浙江)公司降幅最少，从193.31亿元下降至143.45亿元，降幅为25.80%。

　　大券商市净率达5年最低

　　可以预见的是，当两融余额出现大幅下降以后，原本是券商重要利润来源的两融利息收入也大受影响。

　　目前行业中最为普遍的融资利率为8.35%，而融券费率则从8.35%至10%以上不等。按照8.35%的利率来估算，当融资余额一直维持在2.266万亿的高峰时，券商行业一年可收利息1892亿元。而按照9月22日的9384.79亿元估算，如果两融余额一直维持在这一水平，那么券商一年的利息收入只有783亿元，减少了1108亿元。

　　当然，由于各大券商在市场上份额占比不同，受到的影响也不一样。根据统计数据，8月底融资余额排名前10的券商合计市场份额占比高达50.32%。而排名最后的万和证券 8月底时融资融券余额仅为1.77亿元，相当于第一名广发证券的千分之二，受到影响相对较小。

　　但正因为靠天吃饭的特性，在两融余额下跌至年内低点后，业内人士对券商的态度开始出现好转。

　　中银国际建议投资者密切关注股市成交量及融资融券余额情况：“两个指标一旦企稳回升，将成为券商业绩转暖信号。目前券商绝对股价已跌回本轮牛市启动之前水平，大型券商(如华泰、海通、广发、中信)市净率接近过去5年的最低水平，券商市净率在1.2~1.3倍具有长期投资价值，值得投资者关注。”

　　昨日(9月23日)，沪指冲击3200点关口未果，全日跌幅达2.19%。《每日经济新闻》记者注意到，近期一些“妖股”持续表现出色，如特力A(000025)、暴风科技(300431)等个股强势涨停，由于指数反复震荡，游资只好涌入“妖股”，上演了一出股市版“捉妖记”。

　　3200点成“难关”

　　昨日两市双双低开，沪指低位反复震荡，最终收于3115点，勉强守住3100点关口，本周二一度反弹的银行、证券和保险板块“三架马车”全线下跌，券商板块重挫3.46%。此外，煤炭、民航和钢铁等板块同样出现大跌。值得一提的是，相对于低迷的沪指，昨日创业板相对抗跌，全日仅微跌0.04%。

　　昨日市场再度缩量，沪深两市成交合计不足5800亿元，较周二明显减少。8月28日以来，沪指数次在3200点关前倒下，何时才能攻下这一关口？《每日经济新闻》记者注意到，一个相对积极的信号是，Choice最新数据显示，上周(9月14日~18日)沪深两市银证转账资金净流出735亿元。9月2日和11日当周，银证转账资金分别净流出1052亿元和846亿元，即上周银证转账虽然仍为净流出，但额度小于之前两周。

　　大盘突遇调整，市场运行波谲云诡，但融资盘龙虎榜却能揭示出嗅觉灵敏的资金的最新狙击对象，关注公众号“添升宝”(you-daydayup)就可在每日开盘前获悉融资客偏爱的个股。昨日榜单擒获万马股份等涨停股。

　　两个股是“妖王”

　　尽管指数反复震荡，投资者信心尚待恢复，但一些“妖股”似乎无视指数变化，走势越来越强。其中，特力A和暴风科技可谓“妖王”。

　　此前一个月，股价曾翻五倍的特力A在经历调整后再度起航，9月14日以来已斩获8个涨停，截至昨日收盘股价已达到45.71元，若再收获两个涨停，则股价将超过8月13日创下的51.99元历史最高价；此外，暴风科技也表现不俗，连现6个涨停。《每日经济新闻》记者注意到，特力A和暴风科技均为此前被疯炒的热门股，背后游资持续击鼓传花，在双双经历调整后，两“妖王”近期再获游资关注。暴风科技龙虎榜显示，游资依然是拉升主力 ，华泰证券厦门厦禾路、中信证券上海溧阳路、光大证券宁波中山西路等多路知名游资纷纷介入。

　　分析人士认为，目前市场信心仍较脆弱，若要参与这类“妖股”的反弹，需随时关注市场风向，快进快出。

　　“服务机器人时代已经到来，这将是未来中国整个机器人行业的基本经济支柱。”23日，在南京举行的2015年首届中国(南京)服务机器人产业创新与发展高峰论坛上，中国工信部国际经济技术合作中心龚晓峰表示，有人质疑中国机器人产业有泡沫，但泡沫的产生并不代表一个产业的破灭，这个产业在中国的变热并非偶然。

　　“小荷才露尖尖角，服务机器人行业发展迅猛，必将进入千家万户，这是毫无疑问的。”谈及目前机器人产业现状，龚晓峰表示，服务机器人时代已经到来，这将是未来中国整个机器人行业的基本经济支柱。

　　作为一个新兴产业，中国在服务机器人制造商与国外相比仍存在不小差距，最近就有外国媒体刊文指出，“中国机器人产业面临经济放缓和自动化行业下滑的困境。在中国政府出台政策支持发展机器人产业三年后的当下，业内人士预测机器人市场已经存在泡沫。与光伏产业的发展道路相似。”

　　对此，龚晓峰表示，泡沫的产生并不代表一个产业的破灭，就像两千年时期的互联网泡沫，任何新产业的培育，从兴起到真正市场化都需要很长一段时间。“问题就是机会，差距就是潜力”。

　　对于目前国内相关企业的发展，龚晓峰建议，企业应找到自身定位，针对市场与客户需求做相对细化。同时学习国外优秀经验，规避其教训。此外，该产业还处于培育期，企业要贯彻“走出去，请进来”的原则：整合多方面包括政府、用户、科研院所的资源，针对市场提高自身的实力。

　　据统计，自2011年江苏常州机电职业技术学院在全国首开工业机器人应用专业以来，截至2014年底，全国已有120余家职业院校开设机器人相关专业，该产业在国内正在变得越来越热门。仅此次举办论坛的南京市为例，就有100多家企业单位涉及工业机器人研制，有13所高校正在进行机器人领域的科学研究，并与相关高校、科研院所以及重点企业合作，促进当地机器人研究资源整合与整个产业的发展。

　　在当天的论坛上，主办方“南京市会展办”联合“中国机械工业国际合作咨询服务中心”还宣布：从2016年开始，将与论坛同期举办“中国(南京)服务机器人博览会”。届时，论坛和展会都将更加专注于服务机器人的创新与发展，从服务机器人长期发展的角度，为研发、生产、销售的企业搭建良好交流平台，开拓便利交流渠道，增进业界交流合作。

　　6月中旬， A股市场风云突变，数百只股票暴跌前停牌，躲过惊恐一刻。尽管部分股票携利好复牌，仍难免遭遇补跌的命运。

　　证券时报股市大数据新媒体平台“数据宝”统计，9月处于停牌状态的股票数量环比略有下降，日均停牌股466只，而8月平均每天496只股票停牌。52只暴跌前停牌股9月复牌，除华资实业 、皖江物流等5只外，其余股票均出现不同数量的跌停，其中，14只个股录得5个以上跌停板。值得关注的是，连续跌停天数居前的股票有3只为6月12日变盘前停牌，中小板威创股份复牌后连续8天跌停；深康佳A 和新能泰山复牌后迎来7个跌停板。

　　数据显示，股票停牌时间与复牌后表现存在明显相关性。18只个股6月暴跌前停牌并于本月复牌，平均遭遇5个跌停板，部分股票尚处于跌停途中；16只个股5月停牌，此时上证指数处于4100点至4900点运行区间，复牌后平均连续3天跌停；4月大盘单边上扬，累计涨幅接近两成，此期间停牌股错过了大盘的拉升阶段，复牌后平均3个跌停板。

　　相比之下，部分3月之前停牌的股票复牌后命运则有所不同。比如停牌半年之久的华资实业，大手笔定增增资华夏人寿保险，9月21日复牌后连续两天一字涨停。绿景控股复牌首日收获涨停，之后大幅波动，多次出现涨停或跌停的极端走势。

　　52只复牌股中，49只半年报公布的前十大流通股东中出现机构身影，合计持股市值307.69亿元。假设复牌后机构持股未发生变化，以最新收盘价估计，持股市值缩水达到119.15亿元，威创股份等3只个股机构市值缩水预计高达10亿元以上。形成鲜明对比的是，七喜控股 、皖江物流等复牌以来股价上涨，与复牌前相比，机构获得不同程度的浮盈。机构持股比例显示，11只个股机构持股数超过流通盘的一成，好莱客机构包揽前十大流通股东，凯美特气 8家机构扎堆持有，两只股票机构控盘程度均达到30%以上。

　　另据统计，126只暴跌前停牌股至今未复牌，这些股停牌前平均收盘价31.5元，远高于目前A股18.36元的平均价。低迷行情中，这些被关的股票复牌后命运同样令人堪忧。

　　【延伸阅读】

　　游资狙击复牌补跌股 多股从跌停到涨停

　　近期，部分在前期大跌行情中停牌的个股陆续复牌，多数个股在复牌后均遭遇补跌行情。不过，随着本周市场企稳，资金开始博弈此类复牌补跌股，近两个交易日大立科技、洪涛股份、新兴铸管、高德红外、海欣食品、航天电子、好莱客多只个股纷纷打开跌停板。昨日海欣食品更是在巨量资金推动下，当日股价瞬间从跌停拉升到涨停，全天换手率超过80%。

　　龙虎榜数据显示，近日复牌补跌股开板主要系游资推动，而机构则多以卖出为主，海欣食品、洪涛股份、大立科技、炼石有色、深康佳A等多只个股均遭机构卖出。

　　海欣食品因筹划重大事项于6月30日起停牌。公司称基于战略调整和发展规划的考虑，拟收购一家传媒企业控股权，但双方在资产估值预期以及收购方案上仍存在重大差距，短期内难以达成一致，决定终止本次重大资产重组。公司股票在9月16日复牌后连续遭遇4个一字跌停。昨日，海欣食品早盘一度封死跌停板，临近午盘成交剧增，午后开盘后股价瞬间跌停拉升至涨停，短短2分钟交易时间成交金额超过11亿元。该股当日报收涨停，全天振幅达20%，换手率更是达到惊人的82.97%。

　　盘后数据显示，海欣食品昨日买方前五席位均为游资席位，其中，光大证券佛山绿景路证券营业部买入金额逾2亿元，前五买入席位合计扫货5.68亿元，占该股全天成交金额的35.5%。该股卖方前五席位中有2席为机构席位，分别卖出了1.28亿元和0.94亿元，合计卖出2.22亿元。

　　大立科技因筹划重大事项于6月13日起停牌，此后公司披露公告，因交易双方对收购事项的主要关键条款存在分歧，公司决定终止筹划该次重大事项，公司股票将于16日起复牌。公司股票复牌后遭遇4个跌停板。该股昨日早盘封死跌停，午后打开跌停，并一度接近涨停，最后收盘涨幅缩至1.68%，全天振幅达19.17%。数据显示，大立科技昨日买方前五席位均为游资席位，合计买入1.68亿元。同时，该股遭一机构席位卖出3920万元。

　　5月份停牌的合锻股份复牌遭遇一个跌停之后便打开跌停板，合锻股份在昨日大部分交易时段均封死跌停，尾盘在逾亿元资金的推动下，股价瞬间飙升，收盘大涨7.70%。全天振幅19.37%，成交金额2.44亿元，换手率达23.69%。合锻股份周一披露重组方案，公司拟以6.6亿元收购中科光电，由此进军智能检测行业。公司表示，此次交易将优化公司的主营业务结构并提升主营业务盈利水平。

　　合锻股份昨日股价飙升亦主要为游资拉动，该股买卖前五席位均为游资席位，其中浙商证券松阳长松路证券营业部、申银万国上饶中山西路证券营业部分别买入4415万元和4396万元，五席位合计买入1.23亿元；该股前五卖方席位合计卖出金额仅有1865万元。

　　同为5月份停牌的高德红外在9月14日复牌后连续遭遇5个跌停，在本周一打开跌停板，当天跌3.74%。昨日，高德红外低开逾5%，开盘后股价急拉，尾盘封死涨停，全天振幅达15.56%。根据公司披露的非公开发行预案及收购资产方案，公司拟定增募资不超过7.38亿元，用于新型高科技武器系统研发等项目。同时，为了公司军工战略升级布局，高德红外还将以4.87亿元现金收购信息化弹药生产企业汉丹机电100%股权。

　　值得注意的是，高德红外昨日则遭到机构集体抢筹，昨日龙虎榜数据显示，该股买入前五席位中有四席为机构席位，分别买入5204万元、2460万元、2335万元和1838万元，合计买入1.18亿元。

　　分析人士指出，此类复牌个股多数躲过了市场大跌行情，复牌后补跌的概率非常大，只是有些个股携利好复牌，有些个股未能有利好，加之停牌时间上存在差异，导致个股补跌的幅度有所不同。市场逐步企稳后，场内资金开始寻找抄底标的，连续跌停个股容易受到市场关注。不过对于此类个股，个股基本面各异，题材热度不一，启动时间难以把握，盲目跟风风险较大，投资者还是谨慎为宜。（来源：证券时报）

　　进入9月以来，市场底部震荡调整，市场恐慌情绪逐步减轻，大数据、信息安全 、新能源、核电等题材板块开始受到资金追捧，部分个股开始大幅反弹。据记者了解，在投资者情绪有所好转的情况下，前期极低仓位的私募基金及部分公募基金开始试探性加仓，部分私募基金已经从8月底的基本空仓加到两成左右。

　　空仓及低仓位基金逐步建仓加仓

　　据了解，在最近几个月的暴跌行情中，公私募基金的净值也大幅回撤。经历了大幅调整存活下来的基金，均是靠低仓位才扛过来的。

　　从公募基金的仓位情况看，从9月开始，部分前期几乎空仓的绩优基金就开始逐步加仓，不少基金加仓风格甚至非常激进。9月初年内股基第5名的长盛电子信息主题基金，在6月份全部清空之后，前两周开始加仓，并且仓位迅速接近满仓状态。截至9月22日，年内业绩已经攀升到第二名。年内股基第三名的益民服务领先基金，从5月下旬基本空仓后，最近也开始逐步加仓；另一只绩优基金新华行业灵活配置混合A，从7月初几乎空仓至今后，上周已经开始建仓。

　　加仓新能源核电等板块

　　据记者了解，最近加仓的公私募基金，加仓对象主要集中在相对高确定性的板块，包括景气度持续上升的新能源汽车产业链、信息安全板块，以及将受益于稳增长的核电及基础设施投资等。

　　婴儿保育设备主业逐步恢复

　　公司婴儿保育设备主业处于国内领先， 2013 年由于国内市场婴儿保育设备的政府投入项目较上年同期减少，公司整体销售收入下滑。目前，一方面二胎政策、医改推进、国家鼓励国产器械的使用等一系列原因使需求市场有逐步回暖的迹象，另一方面公司通过产品升级不断提高自身竞争力，2014 年公司 YP-2005、YP-2008 婴儿培养箱等高端新产品上市为公司丰富了产品线，二合一暖箱、新生儿 T -组合复苏器和多层光纤编织蓝光毯等在研产品均为国内创新。公司婴儿保育设备主业正逐步恢复。

　　子公司吻合器业务打造新利润增长点

　　2015 年 5 月子公司吻合器产品获医疗器械注册证，吻合器目前市场规模约 50 亿，到 2018 年有望达到 100 亿，有望成为公司新的利润增长点，公司计划在 3-5 年时间内使吻合器业务销售收入达到 3 亿。

　　估值与投资建议

　　公司预计 15、 16 年实现 EPS 为 0.21、 0.26 元，以 9 月 18 日收盘价 18.04元计算，动态 PE 分别为 86.04 倍和 69.13 倍。医疗器械行业上市公司15、16 年市盈率平均值为 54.33 倍和 56.48 倍。公司目前的估值高于行业平均水平。公司婴儿保育设备主业发展有望稳步恢复，子公司吻合器业务市场前景广阔，未来有意围绕孕产行业进行外延发展，目前已从投资干细胞存储业务开启孕产一体化服务布局，为公司未来多元化发展打下基础。我们看好公司未来一段时期的发展， 给予“谨慎增持”评级。

　　主要风险

　　新产品销售不及预期；在研产品进展缓慢；进入新领域的风险。

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　　北京时间24日凌晨，周三油价收于一周多以来的最低水平。随着炼油厂开始季节性停产维修，交易商们推测美国的原油库存将迅速增加。

　　纽约商业交易所11月交割的西德州中质原油期货价格(WTI)下跌1.88美元或4.1%，收于每桶44.48美元，为9月14日以来最低收盘价。今日盘中WTI油价一度突破每桶47美元。

　　伦敦洲际交易所(ICE)11月布伦特原油期货价格下跌1.33美元或2.7%，收于每桶47.75美元。

　　美国能源信息署(EIA)数据显示，美国9月16日当周EIA原油库存减少193万桶，降幅大于预期的减少53万桶，此前一周为减少210.4万桶。EIA数据公布后，油价小幅上涨。

　　周二，美国石油协会(API)发布数据显示，上周美国原油库存减少370万桶，降幅大于预期的53.3万桶，库欣地区原油库存减少49万桶。API数据还显示，上周汽油库存增加200万桶，高于预期的增加50万桶。精炼油库存增加4万桶，预计为增加310万桶。

　　和API原油库存数据类似，EIA原油库存减少幅度亦大于预期。不过与此同时，原油产量增长0.21%，为8周以来首次增加。

　　但上周美国国内原油总产量小幅增加、中国制造业数据欠佳，令人担忧原油市场需求前景。

　　Global Hunter Securities宏观策略师理查德-黑斯廷斯(Richard Hastings)表示：“周三油价下跌表明此前的上涨鲜有支持力量。美国国内原油生产的增加、炼油厂停车检修，将导致原油库存再度增加。”

　　此外，中国制造业的下滑加剧了市场对中国经济减速的担忧，这也表明中国对原油需求的可能会小幅下滑，这继续打压国际油价。

　　据媒体报道，淡马锡在提交给港交所的文件中披露，淡马锡控股以每股4.696港元的价格增持3000万股工商银行H股，持股比例由9.97%提高至10%。

　　【分析评论】

　　QFII又开始抄底说明了什么

　　QFII、社保基金等机构投资者的动向，总是能够引起市场各方的关注。

　　根据中国结算公布的数据，8月份QFII新开立了12个账户，其中，沪市8个，深市4个。这也是QFII连续44个月有新开立A股账户。至此，QFII开立的A股账户数达到938个。

　　这也从一个侧面印证了无论是从我国政策大环境还是从QFII本身的实际行动来看，QFII对我国资本市场的投资热情依然高涨，入市步伐未见放缓。

　　同时，根据统计数据，241家上市公司半年报中出现了QFII的身影，合计持有65.89亿股，市值达1360.40亿元。其中第二季度新进95家、增持81家、减持39家，另有26家持平。在95只新进个股中，社保基金对五粮液、东华能源、华策影视等12只个股的持股数量均超过1000万股。此外，对金融街、鄂武商A、双汇发展、鞍钢股份、中南建设等27只个股持股数量超过了500万股。

　　在上述241家上市公司中，格力电器被摩根士丹利国际股份有限公司、瑞士联合银行集团、耶鲁大学、易方达资产管理(香港)有限公司、中国光大资产管理有限公司等8家QFII持有；苏泊尔和新和成被6家QFII持有；江海股份出现5家QFII的身影；上海机场、美的集团、海螺水泥、中国国旅则被4家QFII持有。

　　由此不难发现，QFII对A股表现出浓厚的兴趣。而除了QFII，其他的机构投资者，如RQFII、企业年金、保险等都对A股兴趣浓厚。

　　同样用一组数据进行说明：RQFII新开立了51个账户，其中，沪市25个，深市26个，总数则达到870个；企业年金新开立22个账户，沪深两市各11个，总数达到6578个；保险新开立79个账户，总数为2560个。

　　而值得关注的是，社保基金、QFII、RQFII、企业年金和保险在8月份均没有销户。

　　此外，基金专户自2015年以来单月平均新增A股账户1411.88户，意味着平均每个交易日有70余只产品开设A股账户。同时，数据显示，今年2月份才首次突破1万户大关的基金专户A股账户总数，在短短半年时间内就再增1万户，可谓是狂飙突进。

　　另外，此前股市行情阴晴不定，不少卖方机构频频错判或干脆不作声，但近日一些券商的策略观点明朗起来：认为阶段性利空出尽，市场依靠自己的力量在萌芽反弹，应保持多头思维。

　　自6月份以来，A股市场出现了异常波动。为避免发生系统性风险，政府采取了一些措施，遏制了股市的恐慌情绪，避免了一次系统性风险。我们看到，在综合采取多种稳定措施后，市场已经进入自我修复和自我调节阶段。而包括QFII、RQFII、保险等机构持续开户，正是显示出它们对A股依然感兴趣。(来源：证券日报)

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　　先导股份(300450)：动力锂电设备值得期待

　　交货期短(3-6个月)，是国外竞争对手的一半；价格低，以前自动卷绕机为例，设备单价400万左右设备，比国外竞争者便宜了20%左右；合格率高，合格率达到98.5%；售后服务更加快捷，该行业设备使用周期7-10年，售后服务的好坏至关重要。

　　公司产能：

　　预计公司2015年全年产值10亿，目前处于满负荷生产。由于产能增加及规模化效应，公司的成本将有所下降，因此不会采取降价的手段来参与竞争(除针对少数战略客户会采取的降价策略)，预计公司今年毛利率将同比上升。

　　公司产品未来将以锂电设备为主，目前在手订单70%是锂电设备，而其中以消费锂电设备为主，新产品动力锂电设备占锂电订单总额的20-30%，目前动力锂电设备正积极与下游一线锂电生产商接洽，很有可能是公司未来业绩看点。

　　上半年光伏业务营收增长10%，13年一季度开始替换潮，未来这块业务增长不会太快，公司比较谨慎；电容业务走入下降周期，占比将会越来越小。

　　确认收入方式：3/3/3/1，签合同预收、发货前、验收完成、尾款。

　　盈利预测：预计公司2015至2017年EPS为1.02、1.92、3.05元；给予“买入”评级。国元证券

　　银轮股份(002126)：大众作弊凸显尾气后处理价值国内龙头有望受益

　　公开信息显示，大众汽车通过安装识别软件的形式，使其能够顺利通过尾气排放测试，而实际行驶过程中，车辆排放尾气污染程度却超过美国法定标准的10-40倍，结果被美国国家环保局发现。尽管大众汽车总裁已经承认错误并公开道歉，但美国方面的指控一旦成立，按美国法律，可能最高罚款180亿美元，且核查大众作弊行为的国家增多，预计后续指控也将更多，带来股价连续暴跌，代价高昂。我们认为，大众汽车作弊的动机出于节省成本，这可能未必是个案，被发现后的高昂代价应该会使所有汽车厂商以此为鉴，更加重视汽车尾气后处理。

　　国内汽车尾气后处理龙头，有望受益

　　随着国家对环保的不断重视，公司也更加重视尾气后处理业务的发展，并从2014年起，将尾气处理业务营收单独列出，占比为11%，2015年上半年，营收就已接近于年全年，成为支撑公司业绩增长的新引擎。公司尾气后处理产品EGR、SCR等国内技术领先，而DPF有望在国内率先实现量产。柴油车国四排放标准已于2015年1月1日实施，国五排放标准也将在未来逐步实施，对汽车尾气处理产品的需求有望加速释放。我们认为，凭借在热交换产品领域积累的优质客户资源、清华大学等合作机构的研发能力及自身高效的研发团队，公司汽车尾气处理产品有望在国五领域拔拔得头筹。

　　散热器行业龙头，业绩高增长可持续

　　公司是我国汽车零部件散热器行业龙头企业，主导产品机油冷却器、中冷器产销量连续十年保持国内同行第一，产品主要客户包括卡特彼勒、康明斯、福田、潍柴、中国重汽等国内外知名企业，2015年7月13日，公司又获得了世界上顶尖的重载柴油发动机制造商德国MTU(安特优)公司量产证书，为MTU最核心业务的4000系列发动机提供机油冷却器，预计2016年上半年量产。我们认为，尽管全球及中国汽车产销增速均有所放缓，但公司通过配套客户增加，不断提升市场份额，预计未来几年业绩增速将达20%以上。

　　重申买入评级，维持6个月目标价22.6元

　　受益于国内汽车环保要求不断提高，公司作为内资汽车环保龙头企业，未来业绩增长确定性强。上汽投资作为战投参与公司三年定增(定增价10.26元)，在外延式并购方面将会提供有力支持。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.55元、0.69元和0.87元。重申公司买入评级，维持6个月目标价22.6元，对应2016年33倍PE。光大证券

　　西王食品(000639)：大力度员工持股计划彰显发展信心

　　维持增持。维持2015-16年EPS预测0.53、0.69元，维持目标价22.2元，对应2016年PE32倍，维持增持。

　　事件：公司推出第一期员工持股计划，大股东为优先级提供担保。员工拟出资7100万元、并全额认购兴证资管鑫众N号集合资管计划的次级份额(按照不超过1:1比例设置优先级和次级，按9/22收盘价，该资管计划可购买公司2.8%的股票)，公司控股股东将为优先级提供担保。董事长出资1000万元，9名董监高人均出资433万元。

　　管理层与股东利益趋于一致，经营潜力将大幅提升。公司董监高目前仅有集团董事长王勇、公司董事长王棣、副董事长孙新虎、监事韩忠通过持有集团股份间接持有公司31.8%、0.9%、0.5%、0.9%权益，此次董监高人均出资433万元，将使管理层与股东利益趋于一致，公司经营潜力将大幅提升。大股东为优先级提供担保彰显发展信心。

　　竞争优势持续加强，小包装玉米油销量维持快速增长。与竞争对手相比，边际上公司竞争优势持续加强：品牌力--“非转基因”定位最清晰、近期投入几千万费用赞助娱乐节目《真心英雄》(9月25日将有西王专场播出)，营销思路愈发成熟，而金龙鱼、福临门不做玉米油营销推广；渠道力--2015年来精细化渠道管控，经销商质量大幅提升，网点数量大幅扩张至7.5万个(2014年底5万个).2015H1公司小包装玉米油销量增长50%、7-8月增长20%，而竞争对手增速均在10%以下，公司竞争优势持续显现，预计全年销量增长35-40%。国泰君安

　　广东榕泰(600589)：并购森华易腾转型IDC及云计算

　　转型IDC，助力上市公司业绩增长

　　2014年广东榕泰净利润3093万元，近几年行业景气度不高。并购标的IDC运营商森华易腾承诺2015年、2016年、2017年扣除非经常性损益后的净利润不低于6,500万元、8,840万元、12,023万元，并表后极大增厚上市公司业绩。

　　森华易腾近五年复合增长率78%从2010-2014年，森华易腾的收入规模增长迅猛，年复合增长率达78%，2014年收入1.55亿元。IDC行业随着云计算和大数据的进一步发展，整体行业增速仍将保持在40%以上，我们预计在2015-2017年，森华易腾的收入增速和净利润增速可以超过40%

　　布局云计算、CDN和大数据，进一步打开成长空间

　　目前森华易腾收入中98%来自于IDC，公司着力打造的森华云收入增势迅猛，预计到2017年，云计算收入有望过亿元，占森华整体收入比重的20%。

　　盈利预测及估值

　　广东榕泰并购森华易腾，能够迅速从传统行业切入新兴产业，同时森华易腾也可以利用上市公司平台得到更广阔的发展，实现双赢。我们预计2015-2017年并表后，广东榕泰EPS为0.13、0.16和0.20元/股，“增持”评级。浙商证券

　　华策影视(300133)：定增获准全产业链布局加速

　　具体内容回顾：按照公司2015年5月的增发发行公告，本次定增发行价格为不低于18.30元/股，与昨日收盘价25.08元相比有一定距离，预计定增完成后公司将获得近20亿流动资金，扣除发行费用后未来三年内全部用于补充影视业务及相关业务营运资金。参与本次定增的5名特定对象分别是：北京鼎鹿中原科技有限公司(法定代表人为百度副总裁王湛)、泰康资产管理有限责任公司、上海朱雀珠玉赤投资中心、建投华文传媒投资有限责任公司与北京瓦力文化传播有限公司(小米CEO雷军控股90%)，百度、小米等互联网大咖的间接参与向市场传递了正能量。

　　募集20亿资金，发力全内容领域，整合产业链资源。募集所得资金有13亿投向网剧、电影和综艺等内容领域，4.5亿用于整合创作资源和艺人资源，1.5亿用于互联网应用开发，剩下的1亿用于内容版权和模式采购。其中公司在分配内容制作业务升级时并未投资主营传统业务电视剧，显示出公司在全力开拓新内容领域的坚定决心，相信资金到位后公司全产业链布局将进一步加速，未来各领域共振能有效刺激业绩增长。

　　电影、综艺业务处于茁壮成长阶段，盈利能力逐渐凸显。回望2015年，公司的确在电影、综艺领域取得突破性进展。电影方面，100人的宣发团队搭建完成，上半年参与制作的《小时代4》、《重返20岁》等取得不错票房，下半年的8部电影也在陆续上映；综艺方面，9月12日于浙江卫视首播的大型职业真人秀《挑战者联盟》首战告捷，在与《快乐大本营》、《非诚勿扰》等经典综艺时间撞车的情况下前两期节目仍取得1.942%和1.903%的收视成绩(csm50)，不输过去《中国好声音》与《奔跑吧！兄弟》的首播成绩，当日网络播放量亦位列榜首。

　　不过节目前期获得高收视也可能源于观众对原创节目以及CP、小鲜肉组合的好奇，未来是否能保持高收视、冲刺现象级还是要看硬货，即节目内容形式、嘉宾默契度和综艺感、后期剪辑加工等有无笑点、爆点和槽点。不过总体而言，公司作为新进入者，2015年在电影、综艺领域不乏动作，由中报看其业务成长速度非常喜人，加上本次非公开募股的资本助力，前景值得期待。

　　盈利预测及评级：公司系影视传媒行业有业绩支撑的优质龙头企业，我们继续看好其在内容领域综艺、电影的横向拓展以及围绕超级IP打造的泛娱乐生态圈，预计公司2015-2017年0.57元、0.68元、0.84元，维持“买入”评级。西南证券

　　智慧能源(600869)：激励核心员工长期增持利好经营稳定与市值成长

　　激励规模较大，兜底措施保障员工持股利益据公告，本次激励涉及的核心员工范围包括：远东控股集团及其下属控股子公司(含公司及下属控股子公司)所有企龄一年及以上的董事、监事、班组长及以上管理人员，硕士及以上学历，助级职称及以上专业技术人员包括公司优秀营销经理，总人数不超过3000人；增持总规模不超过30亿元；核心员工依规所购买的公司股票在连续持有24个月后，如遇亏损，远东控股集团将依照流程兜底补足(详见正文)。我们认为，这将有助保障员工持股利益，利好员工增持方案的执行。

　　持续推进战略转型，着眼长远发展，利好业务结构优化我们看好公司发展前景：1)公司入股北京随时融、携手快钱，加大供应链金融及第三方支付布局，子公司“买卖宝网络科技”(主营电缆网、垂直电商、中国材料交易所)上半年收入同比增长1.37倍，全年有望实现不低于30亿元收入；2)借收购丰富配电产品线、提升工程总包能力；3)拟全资收购的福斯特新能源是国内18650型圆柱形锂电池龙头，利好动力与储能业务布局。

　　盈利预测及估值暂不考虑增发，假设“卡欧宜能”尽快并表，对福斯特新能源的收购顺利、自2016年起并表，我们预计2015~2017年，公司于当前股本下将实现EPS0.345元、0.46元、0.56元，对应41.7倍、31.4倍、25.8倍P/E。如2016年起考虑按上限增发后的业绩摊薄与流动资金改善效应，公司将于2016、2017年实现摊薄后EPS0.44元、0.53元，对应32.7倍、27.0倍P/E。维持“买入”评级。浙商证券

　　信息发展(300469)：一箭两翼打造信息资源管理专家

　　食品流通溯源建设落地速度有望加快，增值服务盘活信息价值可期。食品溯源“十二五”落地速度不及预期，试点城市58个，截至2015年上半年实际完成招标43个，百万级人口城市覆盖率不足40%，新《食品安全法》10月生效，“十三五”期间建设有望加速。我们预测，投资和升级维护费用的市场规模可达248亿元，十三五期间每年市场规模可达50亿元。公司凭借19个示范城市项目(市占率44.19%)处于领先地位，凭借卡位优势加速渗透市场。食品溯源主要覆盖上游生产企业、批发站、下游零售至普通消费者，基于溯源大数据的潜在服务客户众多，可以基于数据提供各类增值服务。ToB:为食品生产流通销售企业科学化管理数据支持；ToC:结合食品溯源流通信息平台，服务“生鲜”类应用。

　　档案信息化市场空间巨大，深耕存量市场，积极服务长尾客户。档案信息化市场逐步趋稳，我们测算档案部门和大中企业档案信息化初始投资规模达545亿元，升级维护费用占初始投资20%-30%，市场呈现“需求长尾，边际收入迅速衰退”特点，主要客户尚未开发。借鉴财务信息化以及美国的经验，通过SaaS平台以及档案寄存服务，由“项目式”业务模式逐步转变为“免费平台+增值服务”的档案管理服务商。

　　监狱信息化建设稳步推进，学习成本缔造现金牛。监狱信息化作为政法信息化的细分领域，市场空间约为170亿。公司目前处于行业龙头地位，较高的学习成本缔造护城河，为企业转型发展提供有力支持。

　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2015-2017年实现营业收入4.90、6.35、7.92亿元，同比增长33.1%、29.6%、24.7%；实现归属于母公司净利润4509、6305、8270万元，同比增长27.60%、39.83%、31.15%。

　　考虑公司已IPO，2015年总股本6680万股，我们预计公司2015-2017年实现摊薄后EPS分别为0.68、0.94、1.24元。考虑到档案信息化及食品溯源市场的潜在市场规模以及公司在各细分领域的地位及卡位优势，结合公司作为次新股的估值溢价以及公司目前实际控制人股权集中，未来并购弹性相对较大，我们给予未来6-12个月内估值市值为40亿，对应目标价为60元，首次覆盖给予“增持”评级。齐鲁证券

　　中科金财(002657)：大金所揭牌两大路径开始落地

　　我们在2015年3月23日发布了《中科金财-解中小银行生存难题，谋云金融平台》的深度报告，分析了云金融平台业务的可行性及业务模式。此篇深度报告，进一步描绘公司未来发展的战略图谱，分析公司优势与挑战。

　　大金所产品正式发售，现阶段政策风险小，优质资产丰富

　　9月20日，公司参股的大金所(即大连金融资产交易所)正式揭牌并发售产品，公司战略布局进一步落地。现阶段，互联网金融资产交易并不在《互联网金融指导意见》的规范范围内，同时大金所的成立，经大连市政府批准，并向一行三会备案，政策风险小。另一方面，大金所掌握地方优质生息资产，是业务发展的有利保障。

　　两大路径，参股金交所与建设互联网金融云中心

　　两大战略路径：1)参股金融资产交易所。公司通过参股金融资产交易所掌握地方国有金融资产入口，参与互联网金融资产交易与资产证券化。2)建设互联网金融云中心。同类兴业银银平台通过扩展小银行业务范围；提高结算等中间业务能力；节省系统建设费用等服务已获得丰厚利润。公司作为较早进入该领域的独立第三方，将是小银行的更优选择。公司参股交易所掌握资产端入口、熟悉银行业务流程、具有上市公司平台融资优势以及独到的利益捆绑机制，都是进一步推进战略实施的坚实基础。

　　预测2015-2017年EPS分别为0.48元、0.55元、0.66元

　　公司2014年提出互联网金融综合服务商的战略，截至目前，布局清晰、项目推进顺利、迅速，参股的中关村互联网金融服务中心成立、非公开发行用于云金融平台建设等项目、与华夏幸福控股、华夏幸福、廊坊银行签署框架协议及大连金融资产交易所揭牌及首期产品发售。看好公司的布局与执行力，给予“买入”评级。谨慎考虑，我们暂不计算新项目短期内的收益，给予预测2015年~2017年业绩0.48元/股、0.55元/股及0.66元/股。广发证券

　　宇通客车(600066)：利润率仍有望稳中有升

　　公司预计其2015年新能源客车销量有望达到13000辆，同比增长76%，符合我们的预测；展望2016年，虽然考虑到6-8米纯电动客车由于补贴额度下降可能导致提前购买透支部分需求，但公司预计其新能源客车销量仍有望保持30%以上的增长，主要原因在于：1)明年新能源客车补贴城市将由目前的试点城市向全国所有城市推广；2)10米以下混合动力客车和12米以上纯电动客车增加了部分补贴；3)国家对于引导使用新能源客车的力度仍然很大，后续将进一步降低新能源客车运营和维护成本。

　　公司未来两年的利润率仍有望稳中有升

　　根据国家2016-2020年新能源汽车的补助标准，新能源客车2017/18年的补贴金额将较2016年下降20%，市场担心这将对公司盈利能力造成负面冲击；公司认为以下三点将有望对冲补贴下降对利润率所带来的负面影响：1)随着销量的大幅提升，电池、电机、电控等核心零部件成本也有望大幅下降；2)目前部分客车车型的补贴后价格已经低于传统柴油车价格，因此即使补贴标准下降，下游客户也可以接受补贴后价格的上涨；3)高盈利能力的新能源客车占公司整体销量比重将会继续提升，提升公司产品结构。

　　出口市场短期存在压力，长期依然看好

　　公司预计今年出口业务可能出现小幅的下滑，主要源于：1)全球经济不景气；2)大宗商品价格下跌对公司出口目标市场的经济影响较大；但公司认为中国客车的质量和性价比仍在提升，依然具备较强竞争优势，长期增长前景依然看好。

　　估值：维持“买入”评级，目标价24元。瑞银证券

　　吴通通讯(300292)：持续并购推动业绩高增长

　　传统主业恢复增长，布局军工市场。公司传统主业的射频与光纤连接器从2014年开始恢复增长势头，2015年上半年实现收入9465万元，同比增长12.98%。2014年成立全资子公司风雷光电布局军工业务，2015年3月获得了三级保密资格认证，为进一步开拓军工市场奠定了良好基础，为公司培育新的利润增长点起到积极作用。

　　企业信息服务业务超预期发展。2014年并购的国都互联是国内领先的企业信息化服务提供商，主要为行业集团和大型企业提供短彩信类移动信息化产品和业务运营服务，14-16年承诺净利润分别达到6000万、7500万、9000万元。今年上半年国都互联实现4500万元净利润，毛利率达到25%，随着国都互联原有客户需求的增长以及在其他区域业务的拓展，预计全年将会超预期完成承诺净利润。

　　收购互众广告，切入互联网营销行业。2015年8月，公司完成收购互众广告，切入互联网营销行业，加快实施互联网信息服务领域战略布局。互众广告依托于AdInSSP平台、AdInPerformance平台和AdInAdExchange平台，通过整合大量的合作媒介资源，进行互联网广告精准投放业务。艾瑞咨询预计到2017年中国程序化购买广告市场整体规模将达到282.7亿元，占中国展示广告市场的28.2%，我国程序化展示广告市场未来增长潜力巨大。互众广告15-17年承诺净利润分别达到1亿、1.3亿、1.69亿元，彰显公司业务未来高速增长。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年营收分别为14.16亿元、23.70亿元、33.31亿元，归属母公司股东净利润分别为1.77亿元、2.99亿元、4.78亿元，EPS分别为0.55元、0.94元、1.50元，当前股价对应动态PE分别为53倍、31倍、20倍，看好公司“通信制造+信息服务”战略的发展前景，给予公司“增持”评级。东北证券

　　德威新材(300325)：设立保理公司继续布局单一主业下的多领域

　　电缆行业集中度低，小企业融资压力大，公司商业保理业务优势明显：电缆行业年产值万亿但集中度低，企业对资金需求较大，大量中小电缆企业在产业链中处于劣势地位，对下游电力企业通常采取赊销的方式，而上游原材料都是先款后货，电缆企业资金成本高企。而且电缆中常用的铜、铝等大宗原材料价格变动快，回款周期长。

　　公司是国内电缆料行业的龙头，同时作为上市企业资金优势明显，而且公司对整个电缆产业链及其上、下游企业理解程度高，对下游电缆企业的质地、经营情况可谓知根知底。此前公司与中信保的合作密切，已经有多年的供应链金融运作经验，公司此次成立商业保理公司，正是利用多年来积累的经验为行业内有融资需求的中小企业提供资金支持，提高公司在产业链中的品牌价值，为公司提供新的盈利增长点。

　　继续布局实施“单一主业下多领域发展战略”：公司以电线电缆行业为依托，对供应链金融、工业大数据、军用特种设备、新能源汽车及旅游用高档房车等新兴领域进行布局，在推进主业平稳发展的同时，实现公司业务升级。主营业务方面，公司拟投资佳华利道，利用其在新能源汽车动力系统集成方面的优势，加大对汽车尤其是新能源汽车线束材料的研发，推动公司现有产品升级。在供应链金融大数据等领域，公司先后与工讯科技和捷报信息签署投资协议，布局供应链金融线上平台和企业信用大数据；与中国航天汽车其签署战略合作意向，挖掘汽车行业融资需求，深化对汽车行业布局。

　　高端产品实现进口替代确保公司快速增长：详细分析见下页；业绩有望快速增长，给予买入-A评级，目标价18元：公司未来将致力于高端产品的研发和生产，新建基地产能顺利投产后，公司将实现快速增长。

　　同时在产业互联网大背景下，公司作为行业龙头，在深谙产业链及上/下游企业、拥有资金成本优势的条件下，积极布局互联网金融和工业大数据等相关的领域。我们预计公司15-17年EPS分别为0.30,0.49和0.61元，给予买入-A评级，目标价18元。安信证券

　　互动娱乐(300043)：传统玩具厂商转型互动娱乐平台游戏影视业务快速增长

　　公司由传统玩具厂商向互动娱乐转型，制定“产业+投资”战略，通过对游戏和影视产业链的投入，打造衍生品、游戏和影视多轮驱动IP全版权互动娱乐平台。上半年公司扣非后净利润同比增长36%，游戏和影视业务收入占比接近50%，已成为重要的利润来源。公司预告1-9月净利润增幅为40%-70%。

　　我们预计公司2015-2016年实现净利润3.98亿元和5.04亿元，YOY+55%和26%，每股EPS为0.32元和0.41元，股价对应16年PE为30倍。鉴于公司业务转型已初见成效，首次评级给予“买入”评级，目标价15.5元(16年38倍)。群益证券

　　岭南园林(002717)：斩获巨额订单打造生态人文产业链

　　巨额项目为未来业绩提供保障。该项目有利于公司拓展在安徽的市政园林市场，完善区域布局。此次项目数额巨大且持续时间较长，若顺利中标并开工将为公司未来数年的业绩提供保障。项目中包含两年免费养护，此后数年的养护业务亦将为公司贡献增量业绩。

　　收购恒润科技进军实景娱乐，模式升级潜力极大。公司收购恒润科技，从4D影院及特种电影拍摄拓展数字院线业务，并切入主题文化创意业务。未来将借助上市公司资金、施工等资源，继续开拓主题公园增量及存量升级市场，并挖掘自然景区和城市综合体的潜在市场。

　　公司投关活动记录亦披露恒润科技有望与境外优质IP企业深度合作，进行独占性开发及后期衍生品开发，亦在推动VR互动体验产品研发及内容制作。

　　积极开拓PPP模式，设立产业并购基金打造生态人文体验产业链。

　　公司积极开拓PPP模式，签署眉山岷东新区和合肥肥西县53.5亿元PPP合作框架协议，后续具体项目订单有望落地。股权激励行权要求划定业绩底线。近期公司与清科投资设立5亿元产业并购基金，对成长期和成熟期的旅游、文化娱乐及大健康行业标的进行股权投资和培育，公司择优收购，未来将打造生态景观、文化旅游于一体的产业链。

　　投资建议：我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.51/0.70/0.94元，采取分部估值，公司主业给予43亿目标市值(2015年30倍PE)，恒润科技给予20亿元目标市值，目标总市值63亿元，对应19.3元目标价，买入-A评级。安信证券

　　国电电力(600795)周三盘后披露，公司董事会会议决定以4.38亿元参与公司持股19.02%的河北银行增发扩股。

　　河北银行本次拟向老股东增发7.81亿股，增发价格确定为2.95元/股，国电电力决定足额认购。

　　国电电力表示，本次增资方案需在监管机构审批后实施。增发完成后，河北银行总股本将达50亿股。