卧龙的微博 - 水晶球财经网

2020.08.12 【黄金中期升势尚未完结】乐观波浪数法，2018年8月至2020年3月上旬为第1浪，之后急跌为第2浪，3月16日展开第3浪上升。第3浪中，3浪（ii）横向整理，如今3浪（iv）急挫，完全符合交替原则。后市将再创新高，完成3浪（v）。展开收起

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2020.07.29 【柯达胶卷改名柯达制药？股价先飚20倍】柯达称收到美国政府7亿贷款，然后股价3日内一度飚升20多倍！哗，A股真是都不如…… 展开收起

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2020.07.21 【资源股6年底部周期再现】资源股指数在2005年至2007年大牛市中表现出色，最低717点，最高9581点，之后走势逐波下降，虽然每个低点都差不多，但高点一个低于一个，呈现倾斜三角形走势。我们看到大约6年底部周期，2008年—2014年—2020年，后市若能冲破三角形上边，则中期看好。展开收起

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2020.07.17 【行情的历史轨迹】外资持续买入、投资价值罕见、慢牛好几年>>行情来了，官媒宣告牛市来了>>指数猛飚，上面发觉不对路数，劝说慢牛，发文加上出点利空>>市场不理会，继续猛牛，于是出利空：比如减持>>指数暴跌>>官媒：恢复性上升、黄金坑、慢牛>>再度暴涨>>出大利空>>指数续飚>>12道金牌！展开收起

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2020.07.16 【中芯A股上市 H股受压】中芯A股今日上市，开出90元人民币高价。以A股股价计算，中芯市值6000多亿人民币，太夸张了！因此H股犹如惊弓之鸟，大跌近10%。展开收起

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2020.07.14 【美股一组5浪或将进入最后阶段】美国昨晚冲高后急降，观察标普500指数走势，3月23日底部以来一组5浪，正进入（5）浪4阶段，第（5）浪是一个楔形。估计后市再次创新高时，将随时结束一组升浪，而进入较大规模的调整。展开收起

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2020.07.14 【长安汽车与上海汽车】上海汽车盘中迅速拉升。历史上，长安汽车总能领先见底，2011年12月长安汽车见底反弹，2013年5月创历史新高；但是上海汽车持续调整至2014年3月才展开攻势。2018年10月长安汽车见底，此时上海汽车才展开跌势不久。迟至近期上海汽车才见底。展开收起

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2020.07.14 东方电缆603606今日宣布中期业绩大幅增长超1倍。但凡这种碎步上升，与大市关系不大的小盘股，值得关注。16.2买入，今日早段飚升近8%。耶！近期大市整固，若有股票接近或者创历史新高，又是碎步上升的小盘股，最值得关注。展开收起

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2020.07.13 【特斯拉茅台市值并驾齐驱：22400亿人民币】特斯拉今晚股价再升11%，市值3200亿美金，折合人民币大约22400亿；而茅台（600519）今日升近4%，市值22385亿人民币。两者市值相仿，并驾齐驱！只是酒后不能开车，开车不喝酒。如何鱼与熊掌？展开收起

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2020.07.13 【新兴传统估值冰火两重天】根据招商证券统计，中国股市新兴行业（科技消费医药等）与传统行业（金融地产公用周期等）的估值呈现冰火两重天现象，新兴行业估值与2015年最高水平相提并论，并接近2007年历史最高位；而传统行业则处于10多年来低位，与2008年底接近。展开收起

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2020.07.09 【官媒发降温信号】今日中证报及上证报发评论呼吁投资者理性：中证报头版评论：当怀敬畏之心，实现股市健康繁荣。上证报头版刊登国泰君安董事长贺青专访，指各路资金涌入容易积聚风险，投资者应保持理性。中国股市历来不断重演历史，虽然剧本有所不同，但每次都是一个结局…… 展开收起

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2020.07.08 2014年12月金融股飚升，2015年初查两融，金融股扑街，创业板接力飚升，2015年5月查禁配资，6月一起扑街。2020年7月查配资，估计概念股扑街，蓝筹股得益，接着...... 展开收起

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2020.07.07 【中国股市总市值创历史新高】中国股市总市值目前约72.3万亿，打破2015年6月最高峰71.3万亿记录，再创历史新高。牛市存在于总市值中，而非指数中。展开收起

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2020.07.06 【市场火爆 ETF尾市大幅高水（溢价）】今日A股市场走势火爆，金融地产股飚升，尾市多只ETF严重高水：$证券ETF(SH512880)$ 高水3.4%，$上证50ETF(SH510050)$ 高水2.27%，$H股ETF(SH510900)$ 盘中高水一度高达5.3%！市场疯狂程度可见一斑！展开收起

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2020.07.06 【A股还是熟悉的味道】今次行情，A股市场还是熟悉的味道：2015年炒南北车合并，今次炒中信、中建投合并；2015年创业板率先飚升，2020年还是创业板领先。但不同的是，第二次肯定不可能比第一次更强了，创业板市盈率53倍，中信已经接近2015年高位。展开收起

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2020.06.29 【中国股市意欲何为？】A股市场按照成交金额排序，一个一个股票看走势图，3月下旬以来，走势漂亮、升幅大的股票，全是估值高的，几乎没有例外！展开收起

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【中国股市8.6年周期指向2022（上）】
中国股市8.6年周期指向2022（上）2020-06-13 卧龙　　（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志社投稿，1996年3月一篇《丙子年股市将爆发特大升浪》震惊全国股评界。1996年加入新兰德咨询公司，1998年任职大鹏证券资产管理部，2000年回归... 展开全文

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中国股市8.6年周期指向2022（上）

中国股市8.6年周期指向2022（上）

2020-06-13 卧龙

　　（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志社投稿，1996年3月一篇《丙子年股市将爆发特大升浪》震惊全国股评界。1996年加入新兰德咨询公司，1998年任职大鹏证券资产管理部，2000年回归自由职业投资人至今。长期担任《股市动态分析》杂志专栏主笔。2001年创立卧龙投资俱乐部。本人纵横金融市场25年，研究艾略特波浪理论有独到见解，长期以波浪理论分析金融市场走势。）

　　今年1月23日武汉宣布封城，冠毒肺炎疫情爆发。中国国内股市春节长假后延迟开市，低开短暂急跌后一路回升，全市场创中期新高。但此后世界各国疫情蔓延，3月初环球股市开始出现暴跌。一时间市场人士大呼2008来了，甚至1929大崩盘重演！特别是美国股市3月份多次出现暴跌熔断，甚至股神巴菲特称其经历罕见市场波动，随着美国每日确诊个案大增，市场愈加悲观。

　　我在3月份撰文，题为《一九九八而非二零零八》，文中指“当今全球经济一体化前提下，要见顶总是全世界一起见顶。特别是中美两个主要经济体系格局下，并不存在一个股市见顶崩盘，另一个则底部崛起如此状况。”

　　又谓“当前美股急跌，更似1998年亚洲金融危机。当时亚洲新兴市场地产业出现巨大泡沫。……然而美国则不存在楼市炽热，此时互联网在美国渗透率正于1996年初开始超越10%生命线，进入快速发展期，科网股泡沫本可因亚洲金融风暴而出现较大调整，但美联储大幅减息，却令科网股泡泡吹得更大，最终走向2000年泡沫巅峰。”

　　3月16日美联储大幅劈息至零利率及7000亿美金QE，3月23日美联储再度宣布无限QE，每日购买750亿美金国债及500亿美金机构住屋抵押贷款支持证券。3月24日美股跳空高开大升9.3%，美股底部终于出现。而中国股市则于3月19日提前见底。4月份全球单日确诊新增个案两度逾10万宗，但美股照升可也。

　　世卫总干事谭德塞4月20日于日内瓦新闻发布会上警告“最糟糕时刻即将到来”，但此时标普500指数自低点已经反弹28.8%。6月5日纳斯达克指数创历史新高，同日阿根廷股市创历史新高。标普500指数稍弱，未能创新高。日经平均指数走势与标普500指数相近，英国金融时报指数则再逊一筹，而恒生指数因中美角力而更差。

　　有了领头羊，市场开始兴奋。美股周期股大幅飚升，例如波音飞机自3月18日最低89美金飚升至6月8日234.2美金，最大升幅1.6倍。及至本周，美股散户投资者大量买入看升期权，数量比今年初高位高出70%。投资者开始嘲笑股神巴菲特低位斩仓航空股。更有甚者，周二于美国上市中概股房多多（Duo）突然飚升10倍以上，收市仍升近4倍，其他垃圾中概股纷纷飚升，源于京东、网易等中概股于香港交易所二次上市。此等现象表明，大市短期风险来临。周四美股一度大跌4.9%，市场又担心冠毒疫情梅开二度。

　　《上海证券报》发表署名陆辰羲文章《T+0是资本市场改革的必由之路》。文章历数四种反对实施T+0立场：

　　（1）中国资本市场流动性已足够充裕，无必要实行T+0；

　　（2）T+0对市场利轻弊重，当前实施T+0时机不成熟，投资者不成熟频繁交易导致更大亏损，T+0为高频交易提供空间或造成市场不公，T+0亦引发过度投机加剧市场波动， T+0还加剧结算风险；

　　（3）机构大户及游资习惯T+1割韭菜模式，实施T+0后盈利模式将受巨大影响；

　　（4）改革需要监管者有更大勇气及担当。

　　文章对上述四点提出反驳，指中国股市国际化道路，T+0是绕不过必经之路。当前A股市场交易制度乃虚假T+1，因为卖出股票当日可以再买入，但买入股票后却不能再卖出，真正T+1制度是无论买卖当日都不能再次卖出或者买入。2014年5月3日，我撰文《恢复T+0交易制度势在必行》，文章摘录如下：

　　“期指可以T+0，商品期货可以T+0，机构可以利用ETF做到等同T+0，融资融券亦可以做到接近T+0，甚至是未来沪港通港股部分都能T+0，为何真正T+0却被认为有如此多的风险？！……制度建设必须遵循公平原则，交易制度不公平，再低风险亦是徒劳。……然抨击此不公平者寥寥无几，莫非市场人士习以为常？中国股市经过20多年发展，停止T+0之后至今接近20年，市场成熟程度与1995年甚至2005年不可同日而语。台湾股市在停止T+0之后10年又再重新实行，中国大陆股市则已经停止T+0近20年，在期指面世四年、融资融券早已出台，甚至个股期权亦要呱呱堕地情况下，仍要审慎对待T+0，真不知道是什么心态？！”

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赞(55) | 评论 (21) 2020-06-16 19:45 来自网站举报

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2020.06.15 【野村：中国料快降准】日本野村证券指上周末北京爆发疫情，显然令中国第二波疫情爆发风险已大增，市场或下调对增长复苏的预期，疫情爆发还意味着中国政府扭转其宽松立场为时尚早。野村预计人民银行将很快下调准备金率，来为市场注入流动性，并为正在筹集的大量政府债券做准备。展开收起

赞(10) | 评论 2020-06-15 16:24 来自网站举报

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【中国半导体股短期泡沫严重（下）】
中国半导体股短期泡沫严重（下）2020-06-08 卧龙　　（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志社投稿，1996年3月一篇《丙子年股市将爆发特大升浪》震惊全国股评界。1996年加入新兰德咨询公司，1998年任职大鹏证券资产管理部，2000年回归自由职... 展开全文

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中国半导体股短期泡沫严重（下）

中国半导体股短期泡沫严重（下）

2020-06-08 卧龙

　　（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志社投稿，1996年3月一篇《丙子年股市将爆发特大升浪》震惊全国股评界。1996年加入新兰德咨询公司，1998年任职大鹏证券资产管理部，2000年回归自由职业投资人至今。长期担任《股市动态分析》杂志专栏主笔。2001年创立卧龙投资俱乐部。本人纵横金融市场25年，研究艾略特波浪理论有独到见解，长期以波浪理论分析金融市场走势。）

　　讲起半导体（芯片）股——以前称之为电子股——我最先想起投资大师飞利浦.费雪于1950年代投资德州仪器（TXN）及摩托罗拉经典之作。

　　1953年德州仪器于纽约证券交易所IPO，开市价5.25美金，4年后升幅高达5倍！《Developing AnInvestment Philosophy（发展投资哲学）》中费雪透露其于1955年下半年大量买入德州仪器及摩托罗拉。费雪称之为“1955年乃电子股第一个黄金时代开端”。1952年德州仪器每股收益0.39美金，1953年每股收益为0.4美金，1954年为0.48美金，1955年0.5美金。1956年德州仪器公司高层及股东欲出售部分持股，价格是14美金，以1955年业绩计算市盈率28倍，以1956年预测每股收益0.7美金计算，预测市盈率20倍。

　　各位可以看到，即使费雪是如此看好电子股，德州仪器其往绩市盈率亦不过28倍，预测市盈率20倍。反观中国股市半导体50指数成份股，按算术平均值计算动态市盈率高达193倍，按流通市值计算动态市盈率更超越200大关达到221倍，平均市销率17倍，市净率7.4倍。

　　再讲回德州仪器。1952年德州仪器以2.5万美金代价由AT&T制造部门西部电子公司（Western Electric Co.）手上收购晶体管专利，同年末开始制造及销售晶体管。1954年德州仪器研制出首个商用硅晶体管，1956年德州仪器半导体事业部发展迅速，当时其公司规模仍属小儿科。1957年夏，公司管理层预计当年业绩可达每股1.1美金，按年增长54%，股价于是突飞猛进，12个月内升幅高达1倍。1958年集成电路被发明，同年德州仪器业绩再度大幅提升至每股1.84美金，1959年超3.5美金。由于成长迅速，以至于IBM都夥拍德州仪器共同研究半导体应用于电子设备。1956年若以14美金价格计算，后来德州仪器股价上升10倍以上。1960年代，德州仪器已经成长为全球最大半导体公司。1967年德州仪器发明手持式计算器，售价高达2500美金；1971年研制出单芯片微型计算机。

　　1969年芯片仅用于电子计算器，但后来个人电脑、移动电话对半导体芯片巨大需求当时未曾想到的。然而，中国半导体50指数成份股动态市盈率200倍，市净率7.4倍，市销率17倍情况下你说“不能说估值有泡沫”。我想知道要达到何等水平估值才能称之为“有泡沫”？看看1969年10月以后德州仪器股价走势与道琼斯工业平均指数对比，至1989年10月，道指完胜！1969年至1989年长达20年时间，足以证明一切。期间德州仪器每次行情表现均比道指出色，但一旦行情见顶，德州仪器跌幅巨大。直到1987年华尔街股灾，之后两年德州仪器一蹶不振！但道指却逐步收复失地。

　　1980年代个人电脑开始兴起，半导体虽然市场广阔，但问题是半导体股股价始终处于较高估值，一旦市场变动，波动随之而来。中国股市半导体50指数成份股中有8只股票无市盈率，25只股票市盈率高于100倍，30只股票市销率高于10倍。50只成份股总市值1.1万亿，流通市值8300亿，资产杠杆2.1倍，预计今年总收入约1200亿至1400亿之间，预计市销率高达8.5倍。

　　分析半导体指数（因中证半导体指数起始时间太近，故此使用通达信半导体板块指数代替，与中证半导体指数走势有出入）走势。历史上2007年5.30暴跌前见顶，其后2007年10月大市见顶时只是次顶；2010年11月再次出现中期顶部；之后是2015年6月顶部；至今年2月底再次见顶。2015年6月见顶时250日乖离率高达95%，而今次见顶时250日乖离率亦有85%，信号十分明显。周线图上，PSY（21）已经出现拐点，且跌破20MA。不过，4月份半导体指数回落时受到125日平均线支持而出现反弹，技术上，仍然未能完全否定再创新高——但即使在创新高，更导致技术指标严重背驰而确认顶部。

　　投资大师费雪28倍市盈率买入德州仪器获利超10倍，你193倍市盈率买入中国半导体股又能获利几何？

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赞(47) | 评论 (19) 2020-06-08 21:14 来自网站举报