楼市的困局谁来破？

融创的孙宏斌在8月31日召开的2018年中期业绩会上变得谨慎了很多，纳吉爷想他此刻的一部分心情应该和王健林差不多，但命运的结果可能未必如王健林般好

都是靠借贷过日子的两个人，王健林算是抽身而退了，孙宏赋可能并不松快

曾经想着转型的孙宏赋想法是不错，可是遇到的却是“神”一般的贾跃亭，老乡骗老乡，两眼泪汪汪

不过，变得谨慎的孙宏赋在这次会上，却鲜为易见的提到了“买房不如买股票空间大”的话来，这句话是预见吗？

过去的3年，“去库存”完美地把一幢幢本应该是长期滞销的房产转移到了老百姓手里，留下的是一大批加了杠杆的负债者

这看起来是老百姓居住的升级，但也同时埋下了很大的隐患

1、相当多的老百姓从有储蓄非负债者变成了少储蓄高负债者，目前购房负债率在总体购房者人数中占50%。

2、高负债者家庭承受风险的能力大幅度的下降，因为大部分购房者下一步将面临上代养老、下代教育的支出被大大挤占的困局

据目前的数据统计，1-4线城市的房价比3年前普遍翻了一倍，我国居民负债已经高于40万亿，40万亿是什么概念，是美国人负债的水平，可美国人负债的信心在哪里？三高，而这个信心的基础我们却远未完善！

经济好的时候，还债能力是非常强的，但当经济下行的时候，经济越差，人们还债的信心越弱，最终就会造成其它消费的降低，比如方便面、榨菜、低端白酒、低价啤酒，拼多多的成交量上升，从侧面反映了这种消费方向的变化，而今年汽车销量出现了两位数的负增长也显示了这 种趋势。

从宏观数据来看，今年的消费增速一度创下了过去10几年的最低水平，很说明问题！

房价不降，资本就永远不会从房地产市场中抽离出来投入到实体经济中，实体经济没有资本的注入就不会充满创新力，也不会增强制造业长期的国际竞争力。

没有竞争力的企业最终就会一个个的被市场所淘汰，而这些倒闭的贷款买房子的企业员工就没能力还债。

这是一个死循环，如果房价不降，这将是一个解不开的死局，这个扣永远也解不开！

而这个扣如果不早解开的话，下一个场面将可能是一片哀嚎！

楼市的困局谁来破？《冰河世纪》里吃栗子的松鼠吗？

纳吉爷：财经从业８年，专门研究行为经济学领域，推崇长期投资策略。

喜欢的名言：You Can’t Be Half A Gangster

定投不考虑择时？瞎鬼！

先回答是一次性定投还是分批定投好？

熊市的时候你敢一次性定投吗？再跌了呢？这个问题在熊市时问出来显得很白，一次性定投策略什么时候用最好？在牛市时，收益会比较大！

一次性定投有没有缺点？ 有，比如交易时点的问题，只有两个，买入和赎回，因为要低买高卖，就对低点要求很高，但是低买高卖说起来容易，选择起来可不容易，低点能准确判断吗？现在专业人士喊低点喊了好几个月了，也没喊到低点，咱们普通人士就更难准确的知道低点在哪里了，因此，择时其实是一个非常难的问题！

但是，如果是震荡下跌行情的话，分批定投就容易解决“择时”这个问题，你想逢低点进入，如果再出现低点那就继续进，这样获得的平均成本就会更低，拿到的筹码也就更多（说了N遍了）

可是，这种操作策略的分批定投可不是不考虑择时了，其实还是在讲择时问题，越跌越买，难道不是择时问题吗？因此说不考虑择时的说法就是瞎鬼了

严格上说定投尤其是分批定投只是弱化了择时，弱化了择时并不是说择时就不重要了，仍然很重要，低点进场，或者说更低的点位进场，只要行情反转，这就会大概率的收获更多的收益。

最后再强调一下，什么样的行情可以弱化择时呢？

震荡行情，因为你无法更准确的判断哪一个时点是最佳的低点，因此在震荡时做分批定投是优势最大的，盘整震荡的时期无法做择时，那就索性把择时不在看成一个时点，而是一个阶段，仅此而已！

如果滞胀来了，我们应该如何准备？

文章之前解释一个指数：PMI

什么是PMI指数？

PMI指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，它反映的是经济的变化趋势，是很有预测力的一个前瞻性指标。

这个前瞻性指标是以50为荣枯分水线

什么是荣枯分水线？

简单说就是以50为一个标准线，50以上繁荣经济上行，50以下枯萎，经济下行。一般来说，PMI计算出来之后与上月进行比较。PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。

服务业PMI指标体系则包括：商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数。

概念明白了没有？如果明白了咱们继续，开始讲正题：

看数据：

数据来源：全球经济指数数据网

服务业PMI较7月份下降1.3个百分点，放缓至2017年10月以来的最低，说明扩张速度见缓，另外制造业PMI也下降了0.2个百分点，服务业PMI和制造业PMI双降，说明经济的增速见缓。

我们再看一则消息：

7月份美国开始对中国进口的汽车垫圈和点火布线组等产品加征关税，美国某买家催促中国商家尽快交付订单，以防再生变故，而美国买家还要求供应商降低价格，但事实的情况是生产厂家的原材料成本一直在涨，涨价的压力骤增。

而这样的情况深深的令中国的供应商和美国客户陷入两难。如果需求端走弱的趋势加速，而价格上涨压力凸显，那经济恐将步入滞涨性的通货膨胀。

所谓滞涨性通货膨胀就是指物价上升，经济却停滞不前，这也是通货膨胀长期发展的结果。

物价的持续上涨，会降低市场的需求，而经济产量的下降就会导致失业率的上升，如果期间企业的经营成本持续加大，那经济就将步入萧条。

但解决滞胀的办法通常又带有“自伤性”，因为对付滞胀，政府很难依靠单一的货币政策来消除，你提高利率，采用紧缩的货币政策，企业经营成本更大，经济萧条可能加速甚至出现倒退，若降低利率采用宽松的货币政策，刺激经济增长，又会引发恶性通货膨涨。

因此，政府一般都是通过扩大公共财政支出，同时减税并适度的提高利率利用时间逐步的解决，除了这种方法之外，还真没有更为行之有效的办法。

如果有滞胀发生，纳吉爷建议的投资策略是：

1、优选短期债券，因为通常滞胀阶段时，短期债券通常表现力较好，同时，备好现金，现金为王是作用凸显。

2、其次是选择需求弹性小的公共事业板块，医药等板块，通常避险效果要好

3、再次是一些优质的龙头工业股，背靠大船求稳。

4、最后是金融、房地产和非必需消费类板块。

总之，经济的“滞涨”的迹象已经有了，我们应该提早计划打算，这是纳吉爷想说的话。