是持股过年还是持币过年？

前几天强调年前股市会有一个小波动，是因为有的人想落袋为安，有的人想持股过年，有这两个想法的人其实还好，因为观点明确，怕只怕中间层面的人占大多数，犹豫不决，即怕持币了年后上涨失了先机，又怕持股了年后又有什么变化，造成一定的损失。

说到底，还是不确定未来走势！

今天整体亚洲股市都不太好，A股表现也不佳，而A股的下跌我之前有说过，适当的下跌，能够为年后的上涨提供一些空间，就拿公募基金来讲仓位又上到9成，不抽回来一些资金，年后如果有更大的机会，资金的灵活性就变被动了，因此，年前抽回来一部分资金也在意料之中。

总体看A股市场春季行情将继续，大方向是上行，只是往上走皆是“浮屠之路”，因此总会有些坎坷，但是抱定长线持有，必定会有所收获。

2019年是消费+科技的一年，2020年很可能是周期+科技的一年，至于说自己的投资配置是渐进的调整还是一把梭地在年前一次性调整到位，还是在自己的把握，以我的节奏而言，渐进式的调整即可，因为外部环境还有一定的未知风险，因为是渐进式的调整，所以我把剩下的资金放到股市里便是。

我的布局有以下几个板块：5G产业链、一部分的消费板（医疗）、铜产业这个对标基建板块以及银行板块，另外就是部分的黄金。

今天有人问，混合基金有什么建议，对标以上的板块即可，整体上讲年前行情不会有大的突发性“高涨高跌”，鼠年来了，各部门都往里看了，年会、回家……这是主要姿势，其它的，放一边吧。

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A股市场稍稍有点营养过剩！

看一些文章说A股近期有5大6大利好信号，有基本面上的，也有资金面上的，也有政策面上的，也有来自于外部环境上的，比如汇率操纵名单被移除了，两大经济体在周三还要签署第一阶段协议……

股市是由人组成的，人听过了过多的利好会麻木，而市场有了过多的利好信号，也会造成“营养过剩”，因为股市不可能一口吃成胖子，它得逐步的消化才行，“集中提供营养”人和市场都会变得过于迟钝，拿今天来讲市场不涨反跌，也说明有人和机构想套利落袋，那年前这段小时间内涨幅过高的板块则有可能出现小幅的震荡。

当然这个小震荡也不用担心，除非出现大利空消息，但是以过往年节期间来看，走势还是较为稳定，况且市场利好居多，长期向上的趋势不会改变，但须提醒的是这个期间上涨的趋势小收敛一下也有好处，否则涨得过高年后的空间就小了，因此小幅度的回调一下，才有蹲起的跳力，这也为年后两会行情积蓄力量。

纳吉爷建议，如果不是用这笔钱来过年，那目前股市里的资金可以继续持有，持股待涨就可以了，而关注的板块稍稍以相对偏向成长股为主，比如科技板块中的5G、新能源汽车、云计算等，而防御板块，咱们说了黄金是一个，但要有长期持仓的计划，目前仓位也不用太高，其它的包括大基建可以考虑，银行板块也可以布局，占部分仓位即可。

下一步咱们收拾收拾准备过年！想想时间就像飞船，日子过得真快，大家高兴过年，年后再来抓钱！

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为什么2020年黄金震荡上行？

我在2020年的投资配置中提到过黄金，其本意是想告诉大家，黄金的配置不可或缺。

那么推导不可或缺的理由是依据两方面，一个是经济上的，一个是政治上的。

具体的说，历史上任何一个大的经济周期在末尾时都伴随黄金上涨的现象，换句话说，黄金就是帮你用来应对这样一个“动荡期”的。

经济上，两个大经济体深层次的矛盾一时间化解不了，这种不确定性给黄金配置种下了种子。

政治上，中东、东北亚，脱欧、这种不确定性给黄金配置必要性的种子浇了充足的水分。

当然，到底是不是“不确定性”也分人，因为人的复杂性会让不同的人有不同的理解，我通常会问自己3个问题，你有没有导师、你对未来的三年是否看得清晰，你确定你未来的收入还会上涨吗？

如果三个问题，带来的是不确定的答案，那投资配置黄金就显得很有必要！

以前说黄金有着中国大妈的身影，这是经济扰动下的热议，当下黄金的走势在经济扰动之外，又有了政治上的扰动，中东的局势变化催动黄金的上涨和下跌，傻子也明白了黄金在这当中扮演的是怎样一个角色。

而在投资的角度来看，如果政治扰动，看性质与规模，级别高拉升黄金的概率就大，如果政治趋于缓和，那就要用更多的经济角度来看黄金的走势，比如美元的涨跌、全球货币政策、美国的非农数据，甚至包括我强调过的各国央行购买黄金的数据，这些经济层面的变化对于黄金的“价值路线图”的清晰度大有裨益。

现在看，地缘政治往往具有突发性，可预测性较难，从新的全球治理结构框架还没有出现的情况下，这种突发性概率就会变大，稳定性变小，而摆在我们面前的政经两方面都存在不确定性的大背景下，不依赖点黄金，还能依赖谁呢？

绕了这么半天，只表达一个观点：黄金长线持有，2020年黄金将是震荡上行的趋势。

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医疗板块是棵摇钱树！

窦文涛的一期“圆桌派”请来了吴晓波，吴说2015年去深圳在华大基因做了一个检测，本来要十万，对方给打了一个折，只要六万块，检查下来，发现自己有猝死基因，什么是猝死基因呢？就是指导致平时貌似健康的人，因潜在的自然疾病突然发作或恶化，而发生的急骤死亡的潜在因素。吴说自己查出来有猝死基因后，做不了太激烈的运动，比如拳击、蒸桑拿、全程马拉松等等。

基因检测这个话题，我记得还有一个人提过，是在节目《锵锵三人行》里，这个人就是吕秀才喻恩泰，他讲的是去日本做基因检测，日本的基因检测测出吕秀才能活到70多岁。

窦文涛的节目我很喜欢，但是从《锵锵三人行》之后我发现《圆桌派》有好几期节目里都散发着很大的救生欲，节日里请来的的嘉宾包括马未都等等都有拿金钱换“青春”的诉求，可见富裕的中产阶级多么的渴望长寿。

我相信，长寿药未来肯定会出现，因为需求巨大，特别是对于“不差钱”的群体来说，他们有足够的购买力，这也会促使科学家们有这个动力去进行相关的科研。

我们今天的话题说的就是医药股，我相信这个板块在未来的时间里做为话题将长时间的陪伴在我们的日常生活中，就说眼前的：预防宫颈癌的疫苗还有刚刚发生的武汉疫情不知名的冠状病毒以及最近流感的发生，疫苗股涨得如此坚挺！国内独家代理宫颈癌疫苗的企业叫智飞生物，相信业绩确定性很高了。

（医疗板块近一年涨幅）

除了疫苗，眼科、修牙的企业也值得关注，眼科对应爱尔眼科，修牙对应通策医疗，我有一个朋友是牙科医生，他告诉说一个暑期就能够赚几十万，你想这个市场需求有多大。中国人讲面子，也特别重视脸，关于脸的养生还有一种东西叫玻尿酸，关于它我之前也提过，还写过关于鲁商发展的文章，除了鲁商发展，做玻尿酸的还有华熙生物和昊海生科，爱美之心，人皆有之，圆桌派的老男人们怕死，生活中的小女生们可是怕老，这东西比白酒暴利多了，市场空间肯定不小，未来，我相信男的也会有不少人会打这东西，只要是在和平年代，因为和平年代不需要男人那么阳刚，小鲜肉得靠脸吃饭。

当然，不管怎么说，我们的生活比过去好多了也富裕了，能否活得更长，肯定是人们关心的话题，特别是关乎有钱人的人生，所以医疗消费是一个大富矿，机会也会更多。

想想特斯拉是汽车吧，这几天炒得沸沸扬扬的，但是人的寿命更长，是不是才是根本？没了它，一切消费都没啥意义了！

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A股经受了一次考验，但还需要小步前进！

我说周一A股市场会面临一个考验，因为中东局势对市场会是一个冲击，北上资金这一条外部输血管道，对A股市场可是一个“温度计”。

但是从今天的整体来看，市场做多的情绪还是蛮高的，赚钱效应在走高，A股市场躲过了来看中东的“1月6号的强气流台风”。

为什么咱们说是一种考验呢？

因为这种事情发生，考验的是海外资金对于A股的定位，从今天来看，A股是不是有了点”避险“的意味？

如果你也认为是，那A股市场的未来前途不可限量，A股的吸引力在上升！

其实2020年1月份，A股市场不是一个令人放心的时段，上市公司绩报密集发布，肯定有让人大跌眼镜的企业出现，爆冷一词很可能是1月份频繁地出现地出现，因此，对于A股来说，这个月”台风“干扰不会只有一次，还会持续。

当然，面对这样的风险总要有应对的方法：

纳吉爷认为，存量市场是一个大鱼吃小鱼的局面，因此认准龙头就行了。

另外，仓位不要过大，尤其是在3000点位以上，更不应该操之过急，小步进入，而且还要强调”稳“字？什么是稳，即不能跟得过快，也不能撤得过快，一步一个脚印，反而更安全。至于说成长类板块比如说特斯拉板块，我认为拉升是正常现象，但是过于急躁的这种粗暴式上涨，还是有点过快，如果你之前没有占坑，此时还是别进去了，小心被套。

再得，在年前我提到过黄金的配置，相信有的人已经按照自己的情况配置了，我想这样的有黄金的配置组合对冲风险的作用还是很明显的。

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内资的参与才是股市里的主唱

之前，北上资金基本上是股市里的“股红”，但是市场的投资情绪并不高，自从上回大基金变现之后，大基金的口袋里就有钱了！

我把这种情况做过比喻，尤其是对于机构大资金来讲，抛就等于把拳手撤回来，再进，拳手会显得更有力。

这回北上资金是正流入，机构资金也是持续的正流入，这对于市场来讲就会引起共振，因此，今天的赚钱效应就非常明显，市场的氛围也明显好转。

有人说，今天的好转跟昨天公布的新《证券法》，我认为利好肯定是有，但是长远更有利，短期来说，作用并不明显，注册制对优质公司、稀缺性公司更有利，对于质地平平的公司反而不利，这对于A股市场里大多数平庸的公司来讲并不是什么好事，未来资金只会向头部企业流入。

另外，新的一年，我重新调整了一下我的配置组合，把达到止盈点的基金落袋为安，准备新一轮的配置计划。以下是我落袋为安的基金及业绩情况：

当然，落袋为安并不等于说基金不好，而是阶段性的收获，下一步我还将挑选机会再次上车，鼠年的确定性机会会更多！

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为什么我发现的可能是5G板块上的金种子？

上几次，我说3000点以上还是3000点以下已经不重要了，即使2019年最后一天是以3000点以下收的尾，也并不影响一个“稳”字，从内资的角度来讲，3000点更多还是心理层面的一种做多的构成支持。

而从投资者角度来讲，我认为年前要做两个层面的准备，第一，之前投的要不要落袋为安；第二，什么时候播种；

第一个问题，只要达到止盈线，应该及时止盈，别贪恋多余的部分。

第二个问题，要研究研究在哪块地上来播种。

我重点说第二个问题，咱们从今年孙正义、雷军、程维的“不如意”来看，创业的“激情”正接受前所未有的考验，这些不如意，不顺心也代表着互联网发展的境况，那么在审视创业“激情”的同时，互联网行业也在强调创业的“理性”，伴随着华为的回归，国内市场面临洗牌，肯定会有一场围绕”5G“”新能源“层面上的绞杀与争夺，这还不包括国外的关于5G话语权、新能源标准的硝烟味。

大体上，从国家战略层面，5G上也得上，不上也得上，不会放弃，新能源有问题也要上，没问题更要上，而从手机商来讲，其身份的界定要适应新空间的需要，5G和新能源都是一个新游戏场，谁先进了场拿到入场券，谁才可能顺利的转型成为一个新型”内容“提供商的平台，否则，瞬间被市场秒灭的可能都会有。

因此，只有在新游戏这块场里，机会才最大，否则挤在场外的选手不管你曾经多少的辉煌，也将面临被淘汰的可能，但是我们如果只看重像小米这样的终端市场里恐怕”血腥味“会太重，不如我们跳出来，思考问题！

我讲一个故事，美国淘金时代，采金矿采油矿的赌徒众多，成者封侯，败者倒地，但是有一类人却赚得满盘盈余，哪一个人？卖牛仔裤，卖采矿工具的，因此，我们不妨从上游去寻找一个即安全又保险的标的。

比如宁德时代，只提供电池，欧洲新能源汽车得用我电池吧？特斯拉得用我电池吧？全球智能手机得用我电池吧，你们扑腾输赢的任何都需要电池吧？

所以，宁德时代即是淘金时代的牛仔裤，采挖矿工具。有种旱涝保收的安全颜值

纳吉爷整理了一下重仓宁德时代的基金， 我们不妨关注一下：

创金合信新能源汽车（005927）

银华中小盘精选混合（180031）近一年涨幅67.26%

创金合信工业周期精选（005968）近一年涨幅49.85%

创金合信工业周期精选C(005969)近一年涨幅48.94%

华安创业板50指数积极（160420）近一年涨幅43.11%

诺安新动力混合（320018）

前源开源事件驱动（000423）

大摩品质生活精选（000309）

申万菱信新能源（001156）近一年涨幅48.06%

华夏能源革新股票（003834）近一年涨幅47.32%

大摩主题优选混合（233011）近一年涨幅44.80%

或许，机遇来了人们总会试上一试，至少我在这块市场里嗅到了”不成功，便成仁“的味道。

市场上说的低估值的个股在哪里？

2019年还剩下4个交易日，2020年就会挥挥手羞答答的来了。

所以，尽管今天盘中有明显下跌，也不会出现一跌到底的情况。“稳”还是股市的主题。

昨天我说没有北向资金的日子是个好日子，就是因为内地资金的表现会更踊跃的缘故，一个成熟有底气的市场总天天提北向资金，横竖都怪怪的，你当北向资金是什么？

在我眼里，只能是锦上添花，而不是雪中送碳的角色，至少在有些情况下不能总是。

下一步，北向资金恢复净流入股市的概率仍然很大，希望它的进场起的就是我所说的作用。

上回我有说过，要关注一些低估值的板块，我整理了一些个股，供大家参考：

天能动力、康臣药力、浙江龙盛、海螺水泥、文山电力、航民股份、中国平安、东莞控股、尖峰集团、华新水泥、祁连山、万年青、露天煤业、大亚圣象、天山股份、陕西煤业、盘江股份、海越能源、旗滨集团、阳光照明、同德化工、宁沪高速、勘设股份、富森美、万和电气、海翔药业、渤海轮渡、宁夏建材、中国神华、华润双鹤、垒知集团、青岛港、明泰铝业、汇洁股份、安徽合力、武进不锈、闰土股份、常宝股份、三星医疗、安正时尚、江中药业、西藏天路、南方传媒、永高股份、三钢闽光、氯碱化工、京新药业、海利尔、苏利股份、兴蓉环境

这些股票朋友们可以关注一下，如果没有投资股票经验的可以寻找对标对应的基金。

闲话少说，好了，就写到这里，朋友们圣诞节快乐！

49只股票解禁，考验3000点！

下周有49只股票解禁，如果按2019年12月20日收盘价计算，解禁的市值近1350亿元。

这是多大的规模？它超过了12月份前三周的解禁市值之和。

解禁股，有些刚入门投资的同学还不知道，咱们举个例子，比如说汪思聪想上市，他就找来了老爹汪健林的老朋友，潘叔、王叔、柳叔、还有董姨，汪思聪说了，你们都是股东，是我的四大天王，你们进来了可以保我，股票不能进来就卖，怎么办呢？限制时间，等过了时间，股票涨起来了再卖，所以这个时间就要非流通时间，而可以流通的股票就叫解禁股。

解禁股对股份有什么影响呢？

这要分两面说，如果股东不套现，那对于股票的价格影响不大；如果套现，那有可能是洪水猛兽，当然这也要综合的分析：

非流通股解禁，低成本拿股的也会大小股东，他们也叫大非小非，大非也就是控股大股东，这些人要是抛售股票，那股票贬值的速度就会加快，因为大股东都没信心了，股票就会出现贬值，市场上等于说是供过于求，股价就会下降，解禁消息就是利空，但是如果大股东不减持，或者小股东减持了，大股东或市场里有人接盘，那反而有可能刺激股份的上涨，所以周一开始的49只股票反而是捡便宜货的机会。

当然，某种角度来说，也有可能上周的横盘就是大家都憋着气呢，等着股市的便宜票出来，一旦有便宜货出来，大家好花钱，如果是这样，那3000点的魔咒自然就破了。

附部分解禁股票（韵达股份、申通快递、诚志股份、华创阳安、贵广网络、杭叉集团、安信信托、天际股份、晨曦航空、昊华科技、兴化股份、万里扬、信捷电气、德展健康、新纶科技、永吉股份、金发科技、广誉远、汇金通）

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震荡低迷，但风险并不大

昨天我提醒短线不建议追涨，因为市场的“情绪”还不够高涨，追了反而追成了高位，所以不如等着，但是这样的走势也不等于说这里有很大的风险。今天尾盘一度有所回升，三大股先后翻红，收盘时沪指平收，深成指涨0.02%，创业板指跌0.11%，市场不是下跌，而是横盘，这也说明市场还是很强的。

今天传媒板块表现亮眼，中文在线，金科文化、中广天泽、长城影视、奥飞娱乐等10只股票涨停，刚入门的投资者记住两个时间段利好传媒板块就行了，寒暑假，通常都是大片的上档高峰，今年国内提前完成票房任务，也就是说传媒板块会有海鲜汤喝，有闲钱的可以考虑抓住短期机会。

对于5G板块来说，我突然想到一个问题，就是概念炒也炒了，明年可就是小媳妇见公婆的时候了，5G能否经受住市场的检验，咱们拭目以待，我预料恐怕可能会有很多这样那样的问题出现，5G板块料不会平静。

那么，我斗胆也提个问题出来，就是未来的5G功能一定要在手机平台上呈现吗？

或许，这个答案有可以回答的朋友。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康！

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牛市太猛，须谨慎！

昨天我说在缓慢牛市的进程中大金融板块不会缺席。今天三大股指强力拉升，券商、银行、保险信托等金融股大涨。说该来的，就来了！

有朋友可能会问了，大金融板块上升速度十分猛烈，这算对了，可是这和你说的“缓慢”还是有区别吧。的确，但容我慢慢说，从当日看，的确是强力了些，但是你拉长了看，刚站上3000点，不就是个浪花吗，历史上多少次登顶3000点的往事你都忘记了吗，今天这情况还叫事吗？

喜气洋洋，那是给外人看的，如果你是主角，是老司机反而会变得沉稳些。但这也并不是我说的重点，我记得电影《让子弹飞》有三个人物，汤师爷、黄四郎还有张麻子，而故事发生的地点叫鹅城。

如果你闭上眼，去想一想，把鹅城改成股市，那你会是什么角色？

汤师父=机构

黄四郎=上市公司

张麻子=北向资金

恐怕你谁都不是，如果是，也只是那个模糊的角色——两大家族。

两大家族，电影里谁也不知道长什么样，是高还是矮，这跟“散户”一词一样，只是个代词，这些词放到一起简直是天生的一对儿，都代表着赚钱的“目标”，而电影里讲的是如何赚这两大家族的钱，股市里讲的就是赚到散户的钱，昨天市场效应是这样的：

散户不积极，脑袋有问题。

但是，别忘了，张麻子进城，鹅城的城民是不听它的，张麻子是怎么办的？

不错，不停的打子弹。子弹在股市里叫什么？不就是资本，钱嘛！所以说，时候还没有到！

强力拉升、大涨、猛烈，这都违背了“稳”的根本，短线的上升是不能追涨的，因为风险和收益已经不好了，咱们怎么办？

继续等！

等张麻子的子弹打第二拨儿，把短线的机会放弃掉，去博中长线的机会，我认为机会会大于风险！

当然，目前的这种短平快上涨马上也不会下跌，只不过坚持不了几天，此刻最好的办法就是持有你目前的基金接着等待，不建议追涨了。

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7500吨，茅台开闸放酒了！

昨天我说明天的股市表现，会像一个村姑一样……

什么意思呢，是说《且介亭杂文二集-文坛三户》里有这样一句话，“因为文字的难，学校的少，我们作家里面，恐怕未必有村姑变成的才女，牧童化出的文豪”，也就是说行情普通的得不能再普通了，只能看大哥级的表现了。

文章里的大哥指的是作家精英们，而市场里的大哥响当当的指的就是茅台。

2019年12月12日，茅台大哥发话了，要开闸放酒，通知如下：

茅台通知经销商提前执行2020年一季度的计划，怕是有几个作用，一是提前回笼资金，市场上茅台总销量比出厂量要多，趁着过年这个传统大集，茅台得有个姿态；

这二是，新的渠道系统刚刚铺完，经销商、自营公司、商超、电商，平台搭完了，是骡子是马得拉出来用用，茅台新老大得让手下的小弟们吃好喝好提前进帐过年。

这三呢，趁热打铁！

当下这个世界，什么品牌都会是网红的脸，哪有什么常青不老松，茅台的水是有限的，需求量估值是到顶了，这个时候，不提前变现，还等什么？

因此，元旦、春节期间是传统的送礼季节，而且今年过年还比往年要早，所以茅台提前放量也在情理之中。

不过，提前就等于清库存，那供应加大，对其实酒企业是一个冲击，尤其是准一类酒企，销售会是受到影响，可是对于茅台企业呢，反而是一个利好，在茅台的年度产能有限的情况下，明年岂不是没酒可喝？

话说中国酒文化本质上应对的就是个陌生人社会，所以送酒能够化解陌生感，你问问爱喝酒的人就知道了，只要感情厚，好酒喝不够！感情铁，喝出血！只要陌生人社会没变，这酒就是人情的润滑剂！

再说了血都喝出来了，咱就买医药股就好了！

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北向资金继续抄底，你怎么看？

上周说股市在等15号，因此料周一的盘面不会有大的变化，全天表现低迷，有意思的是北向资金继续进场，沪股通净流入31亿，深股通净流入15亿。

媒体有一个说法，说是A股的低估值所在，吸引北向资金的进场，当然这是一个说法，如果细分析起来，也可以找到更多的进场A股原因，比如北向资金中有指数被动进场的配置必要，再就是A股相较于其它股市较为封闭的原因，因此从风险对冲上来讲，A股就有了那么一点优势。

但是，北向资金持续进场对市场信心来讲的确是个好由头，不过北向资金的占比还太小，相对于国外市场（韩国、台湾市场）的20%以上来讲，3%的占比，影响不到大盘的走向，也就是个谈资罢了。

除了刚才在“等”的背景之外，我们不妨判断一下，大的机构会不会提前布局，比如如果外部环境又变紧了，市场的资金会往哪里去？

从国内市场而言，年初的芯片事件仍令国内人心有警惕，因此科技行业一定是结构性行情的主线，而逆周期行情下，钢铁、煤炭、水泥等强周期反弹也会有所持续，操作上，消费股依然是抱团取暖的重点对象，科技股则要选择中长期的心态并把目光投向头部企业，而对于低价的低估值板块的周期股来说，也是未来增长的好筹码。

总之，点很多，更多的呈现的是结构性的布局特征，而如果你已经按此逻辑先行配置了，那这个时候“静待”比“出击”要稳妥，只要大方向选好的，此时把自己当做“渔夫”就好！

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A股是否回暖了？先看紧钱包再说！

听到一条消息，贾里德.库什纳也就是伊万卡的老公有了一个新差事，这个新差事的名叫谈判员，负责两个世界最大的经济体之间的谈判事宜。

库什纳属于温合派，所以市场对某件事就有了憧憬，因此今天A股的表现也相当的配合，上证综指上涨2899.47点，几乎收复了2900点，收复年线。

而且今天国内深股涨幅尤其的活跃，咱们想想科技股强势领涨的表现就明白了，因为深股多是科技产业而且多是外向型的，外部缓和对深股是一大利好也影响最大。

那么问题来了，是不是A股要止跌反弹了？

不能说没这个迹象，美&法现在因为数字税的问题博弈较量，还有加拿大特鲁多的视频调侃，某种意义上可能说明美国把重心放到了欧洲，已经腾出手来了，可能有些东西已经谈完了，只差在时间的选择上公布了。

当然，这咱只是揣测，短线表现来判断A股是否止跌反弹，还为时尚早。

目前来看，投资配置的逻辑没变，科技+防御两条主线是主要方向，今天科技股表现强劲，咱们继续观察，后续有明显信号时再增加仓位不迟，而防御性板块，金融保险、养殖消费医疗外加基建等行业，咱们还是要牢牢占住了，避险的作用在，再大的波动也不怕。

确切的说目前虽然处于补跌的后期，但博弈还没完成，还可能会有局部的小风浪，而普通投资者资金小要避免上水冲浪，咱们这个期间除了时不时盯住科技行业外部的新闻外，要多抽时间陪陪家人，比如说今天唐山有震感，天津和北京也都感觉到了，地球不稳的时候，亲情最重要！

最后祝朋友们身体健康，也愿A股早日涨势如虹。

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美国成原油出口国意味着什么？

最近注意到美国能源信息局公布了一条美国9月份的石油出口量数据，该数据比进口量高出8.9万桶，这意味着页岩油增产，使得美国近70年来首次从石油净进口国变净出口国了。

我看到这条信息的时候下意识的推断，美元对于世界原油的影响在降低，没想到当看到欧洲六国加入INSTEX机制新闻的时候，我的这个“推断”等于说得到了印证，那么我们不妨再大胆的推进一下判断，比如说随着美元的影响力下降，那下一步我们是不是不光可以购买大豆，还可以适当的考虑进一些美国原油呢？这样等于说我们又多了一张可以打的牌。

我们看一下世界原油市场的处境：原油的供给再增加，新能源汽车又出现、全球经济低迷、消费需求在下降等等因素，恐怕原油的价格想大幅上涨还是有些压力，虽然主要生产国欧佩克主张通过减产来维持原油的上涨，但是它的主张对于那些单一靠原油出口的国家来讲，说服力并不大，比如俄罗斯，人家的原油出国基本上是国内出口经济的80%，要减产对于俄罗斯吸引力可不大。

问题是如若美国持续的增产原油，这对于欧佩克产油国的话语权又够成打压，一个垄断能力在下降的现实再加上原油消费萎靡的未来，原油产油国想说话硬气，恐怕很难！

除非，美国原油减产，中美握手言欢、新能源技术出现大的不实用问题，否则，长期来看，原油价格的下行压力有可能增大。

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茅台大跌，是不是风格轮动的号角？

最近市场出现了 “风格轮动”的声音，何谓风格轮动？

就是主场切换，什么意思呢？东周末期进入战国时代，要知道市场的投资者也是有风格特征的，比如有偏好价值股，有偏好成长股的，也有偏好大盘股的，也有偏好小盘股的，每一种不同的偏好构成了不同的交易行为，今天你的风格称霸，明天他的风格称霸，这些市场风格之间的主场切换，就叫风格轮动。

翻译成中国俗话，就是三十年河东，三十年河西，风水轮流转，今年到我家。

而且当前市场出现的涨跌风格轮动还带有一定的结构性特征，比如白酒一反常态，茅台暴跌超4%，医疗器械紧随其后，爱尔眼科、乐普医疗、安图生物等优质蓝筹股大跌，就连猪肉板块也不甘其后，盘中保险、银行、证券有拉升迹象，持续性虽然不是太强，尾盘时半导体板块整体开始上涨，出现了不同的涨跌轮动情况，从资金的流动方面来看，水往低处走，而且还逐渐开始流向基本面较好盈利能力较强的个股，体现出明显的结构性布局。

那么对于这种市场涨跌风格轮动，对我们有何启示呢？

1、单一押注向全面配置转移

前期估值较高的消费医药板块开始进入调整期，资金流开始逢高减仓进行战术性“杀涨追跌”，这个时候投资者就不要只盯着“避险板块就是安全的认识论”不放了，要适当撤退，分拨儿分批的进行多点根据地的占领，金融、能源、消费、材料基建、信息、电信、公用事业，全面配置，去占据各行业山头区域，这样不至于错过某个指数大涨的行情，也容易躲过因为单一配置有可能出现暴跌的风险。

2、估值为锚

风格轮动，逆周期时期必用逆周期思维，资金会流向超低估值的洼地区域，超低估值的边际效应明显，比如基建板块，后2019时代，保经济比防通胀更重要，而基建容易出业绩的特点，更容易获利资金的青睐。

目前高估的白酒可以适当卖出一部分，待调整趋稳后再战略性转移回来，就当资金去巡猎一圈再回来，另一个板块是银行板块属于低估区域，可以适当加注，别看他不容易大涨，它稳定的分红足见它可以看一世。

3、不追涨

杀涨追跌的时代，别眼红跟涨，逢高追涨买入的时候，容易陷入被迷惑的误区，往往踩到了高点，记住不要追涨，特别是你的子弹并不够的情况下。

先说这么多，祝周末愉快，朋友们身体健康！

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外资430亿进场，你跟不跟？

11月26日，MSCI的A股扩容第三步正式生效，按规模来看，这次会给A股带来约430亿人民币的被动增量资金。

这也是年内最大的一次扩容！

每一次外资进场，各类文章颇有商量好的一样，口径大类相同，即外资持续流入是大势所趋，跟着聪明的钱，准没错！

但是，如果从投资的角度来看，我认为咱不妨多想几个问题，想明白了再计划执行，因此先不急于马上采取行动。

1、430亿是一次性进来吗？如果不是，那A股市场的机会是持续性的不会只有一次。

2、上周五的惨痛下跌是谁的行为？是外资的还是国内机构行为？从《上海证券报》报道中了解到，今年业绩考核提前至11月，所以公募基金的经理们有的会有所变化，上来的新基金经理会提前调仓开启卖卖卖模式，以调整到自己的风格上来，那么咱就还不能只关注外资了，还要盯着国内钱的动作。

3、即使跟着外资进A股，也要观察人家持续流入的是哪些市场？股市和债市都流入的是哪部分？虽然我们知道外资军团有经验，基本面好的，有高增长业绩支撑的，龙头企业，估值低的上涨潜力较大的是外资青睐的对象，但是以外资进场的今年历史来看，短线也是其风格，而且外资进场有投资额度限制来看，要么你还得防着短线行为，还要学人家的放长线投资，而放长线投资做为投资者来讲，你要做好长期投资的思想准备！少则1-2年中则3-5年长则6-8年甚至更久，有没有做好准备？

如果没有，那咱就别跟着人家后面吆喝了！

最主要的，还是要基于市场大环境，把握好一个投资的主旋律，跟着自己真正做过功课的思路走，这才是最靠谱的，当下不确定性并没有过去，这个不确定性对哪一类资本都是一样对待的，不分外资还是内资，而投资的成败，还是在于投资逻辑的对与错，以及投资的结果是不是给予正面报答！

比如根植消费板块，左手金融右手医疗，不错过科技板块的机会，你问问外资，这样的配置跟不？

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年底了，如何保存战果？

昨天A股市场全面上涨，三大指数连升两个交易日，中小创涨幅也好于主板行情，有机构还提出来展望，认为这是牛市的号角！

通常这样的个例行情下能够大胆的提出这样论调，有经验的投资者其实已经习以为常了。

至于说对不对，谁也不知道，如果问我，我也不好回答，因为你判断不出明天是涨还是跌，重要的是，这还不是研究对不对的问题，在这个投资市场里，涨、跌、横盘，哪一个结果都是常态，咱们全当是人在一个地方呆久了，腻歪了会喊几噪子，这是可以的，以上关于牛市的大胆观点，我也归于此类！

但是倘若是判断牛市，需要解决两个问题，换句话说，就是两个背景变化，牛市的迹象才能得以存在：

第1、中国不是全球化的受益者，这个逻辑是不是反了，也好解释，因为是全球化经济的受益者，那么世界上普遍都经济不景气的背景下，中国怎么能够独善其身呢？

第2，中国国内没有结构性经济矛盾，这也是反假设，这一点尤其重要，这些年发展加快了，国内有了称得上是世界前沿的东西或模式，可是如果它不能够普世全球，那最终也容易发展为闭门造车，比如你的5G,你的手机结算，你的新能源汽车等等，这些标准如果只存在于国内少数人使用或大规模推广但少数人市场，这样的发展有可能存在不可知的风险。

当然，大战略问题自有高人去计划去思考，普通人也左右不了，但“战略性机遇、战略性历史时期”这样的提法也提醒人们，当下的社会变化有着不可估量的“转型期成本”，这个成本不及时消化掉，会有后患，因此，在不考虑这两个问题的条件下提出牛市观点，我还是很敬他胆量！

从当下股市行情来看，3000点有压制，2900点又有支撑，多空博弈在市场上还是主导地位，2019年后两个月可能只是在区间内波动，俯卧撑式行情在所难免，另外，大家注意到没，试探式降息并未刺激场外的资金大笔的流入，今天的下跌也说明了投资者情绪并不“燃”，人们依然在犹豫中等待着更明确的信号，这种小打小闹式的降息可能并不会吸引更多的资本，说牛市还为时尚早！

转回来说基金，我倒有一个小经验，年底了，基金经理也要拼业绩，尤其是上半年涨势突出的基金，会注重保持优势更会冲冲冲，因此投资者不妨重点放到头部基金上来，跟着好的优秀的基金一鼓作气，一并跟上！

这个期间喝顿小酒，还是有的！

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为什么说降息这事对债券基金利好？

央行下调七天逆回购利率，从2.55%下调至2.5%，下调幅度为5个基点，看起来是四年来的首次下调。

但细想想，5个基点，是试探性下调，也说明了某种的谨慎性，当然前段时间调低中期利率，现在又调低短期利率，这些行为放在一起操作意图就明显了，是为了压低整条的收益率曲线，接着放水。

增压放水，对债市会是一个利好，潜台词就是，来借钱吧，拉动经济！

之前我有说过，在两难中做选择即“保经济”还是防“通胀”，现在看大体是选择了前者，因为目前的通胀可以定义为“结构性”的，也是短期的，经济增长才是长远的大计，也是这块土地的核心KPI考核。

因此，此时投资者可以考虑选择一些债券类基金，今年以来债券型基金的表现差强人意，这次降息对债券类基金形成利好，债券类基金应该回暖了！

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​黄金是该观望还是应该上车？

11月7日有数据显示，央行黄金储备结束十连升，环比持平，10月末中国的黄金储备与9月一致，作为黄金市场重要角色的中国，中国黄金储备数据的变化就是一个风向标：

黄金的储备有所缓慢！

当然，还有两件左右黄金走势的事件发生，对投资者造成了看弱黄金的影响，一个是英国脱欧期限延迟，一个是第一大经济体与第二大经济体之间的关系趋缓，这对于投资者来讲会降低黄金的需求，对黄金的金价是一个打压。

但是，脱欧延迟不等于说脱欧取消，两大经济体之间的矛盾也并没有根本性解决，全球化的深层次不确定性还在，因此我认为黄金还应该是家庭资产配置中的重要一环，只是当下在配置的比例上应该有所调整。

我建议卖出一部分或者观望是比较好的选择，而如果把投资期限延长，投资周期从短期改为长期不失为一种明智的决定。

另外，我们还没有看到双十一，黄金首饰的消费数据以及年末2020年春节期间的黄金珠宝消费情况，因此还不能判断黄金的未来走势，但是以目前我们掌握的黄金消费情况来看，印度的黄金需求也在下降，那么黄金在后期还可能面临下跌的压力。

总之，黄金目前不是上涨的焦点！

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