私募排排网：定向增发跟配股有何区别?

　　私募排排网：定向增发跟配股有何区别?

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　　自2月14日证监会发布再融资新规以来，多家上市公司纷纷发布定增预案，定增市场被逐步激活。公募、私募、券商资管等多路机构瞄准机会，纷纷申报或成立相关产品，火速参与上市公司定增，抢滩定增市场。按预案公告日统计，1个多月的时间里披露定增的上市公司预计募集资金近3000亿元，相比去年同期，定增披露量增长600%，募集金额增长868%，发布节奏明显加快。

　　在公募基金积极参与“火热”的定增市场之际，私募基金也在“摩拳擦掌”。据私募排排网调查显示，超七成私募机构看好定增项目带来的业绩增厚机会，并认为相关定增产品有望享受3-6个月的政策红利期。为了帮助大家对定增有更好的了解，今天，我们继续来科普一些关于定增的常见问题吧~

　　定向增发跟配股有何区别?

　　在排排网定增系列文章《引爆市场掘金!各路资金火速抢滩，定增你最关心的问题都在这里!》中排排君介绍了定增与可转债之间的区别，同样是作为再融资手段，今天继续了解一下定增与配股之间又存在着何种差异。

　　首先，两者的定义不同。上市公司的再融资分为权益类融资和债券类融资，其中权益类融资有公开增发、定向增发以及配股三种形式。自2006年股权分置改革后，定向增发逐渐成为上市公司进行资金融通的重要渠道，在成熟的资本市场中，定向增发由于具有便利性、针对性等优点，在证券市场中被广泛应用，是上市公司进行再融资的重要工具。在实施定向增发时，上市公司可以向特定的投资者增发新股进行融资，在财务和经营权保持独立自主的情况下，既可以提升公司价值，也可以通过优质资产的注入实现公司的整体上市。而配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关法律规定和相应的程序，向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

　　其次，两者的目的不同。定向增发是上市公司为了再融资而再次发行股票的行为，增加新的股东，在股东数量持股比例上会发生一定的变化。而配股是指向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为，不会改变原有的股东数量。

第十四届中国私募基金高峰论坛6月18日深圳开幕

　　第十四届中国私募基金高峰论坛6月18日深圳开幕

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　　2020年，国内阳光私募基金迎来行业发展的第16个年头。在过去的十六年间，国内私募基金行业历经萌芽阶段、爆发式增长阶段不断壮大，各项法律法规与监管落地规范了私募经营秩序与环境，也开启了规范发展的新征程。尽管疫情不断扩散，全球资本市场宽幅震荡，但步入2020年以来中国私募基金行业发展依然迅猛。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2020年4月底，中基协存续登记私募基金管理人24599家，已备案私募基金数量85382只，管理规模突破新高达14.34万亿元，较3月增加880.54亿元。

　　为了探讨中国私募基金行业发展面临的新机遇及新挑战，深圳市私募基金协会、私募排排网将于6月18日-19日在深圳举办第十四届中国私募基金高峰论坛，同时颁发由深圳市私募基金协会、私募排排网分别独家评选、百位专家评审助阵的私募基金相关年度最高荣誉奖项，包括“2019年度最值得信赖私募基金管理人”、“2019年度最具潜力私募基金管理人”、“2019年度最值得信赖金融机构资管奖”等。

　　十四载风云际会，大咖论道预见未来

　　资本市场波云诡谲，大戏不断。2019年资本市场既有科创板的横空出世，也有MSCI扩容、A股纳入富时罗素指数，以及沪伦通的开通。核心资产不断创新高，金融开放更进一步，做多中国成为市场最强音。私募基金也在2019年异彩纷呈，业绩方面给投资人创造了较高的超额收益;还有多家量化私募晋升百亿，丰富了百亿私募投资策略;更有外资私募加速布局中国，产品发行量创出历年来新高。随之而来的重组新规落地，再融资新规出台，新三板改革全面深化等不断推出及落地，更是让私募基金行业发展迎来新动力新引擎。

　　私募黄金时代，已是势不可挡。本次峰会可谓是中国阳光私募界的华山论剑，汇聚诸多国内各类顶尖资产管理机构掌门人及业内资深研究人士，共同探讨量化投资及中国私募基金的长足发展之道。群英汇聚，阵容强大。私募大咖一一解读市场投资策略，指点江山，挥斥方遒。

　　奖项专业权威，现场颁发私募界“奥斯卡”

　　私募基金的长期健康发展需要有行业公信力的评价体系。早在2007年，私募排排网就在私募行业率先进行评级、评奖机制，旨在表彰在私募领域取得优异业绩，做出重要贡献的私募，以此助推整个私募行业的发展。而公平，公正的媒体视角和权威，专业的评判体系使“私募奖项”迅速得到行业认可，不仅是私募行业最具深度影响力的奖项，也成为不少机构与投资人选择私募的参考。

　　一路走来，私募排排网在过去的十多年间颁发了数以百计的私募奖项，见证了整个私募行业的壮大与发展。现如今，每年的私募基金高峰论坛已经成为私募界人士翘首以盼的行业盛典，峰会上颁发的奖项更是享有私募业内“奥斯卡”奖的至高荣誉。

　　与时俱进再创新，私募排排网对2019年私募奖项的评审机制进行全面优化升级，在坚持客观公正的基础上，从专业的角度，结合定量与定性分析，严格按照评选规定的条件、办法开展奖项的评选工作：通过研究为本、提前布局、走访调研、持续跟踪的全周期私募机构跟踪体系，严格甄选私募机构。通过深入研究、定量筛选和定性分析，从各大角度考察和设置评选奖项维度，用公开、公平、公正的奖项评选结果，构筑最为专业和权威的私募行业奖项评选标准。担任本届奖项评选的评审专家分别来自银行、券商、FOF等领域，旨在遴选出长期值得信赖、能真正为投资者带来价值回报的私募基金管理人，助推私募行业的规范健康发展。

　　十六年深耕私募，乘科技金融之翼腾飞

　　作为阳光私募行业的同行者和见证者，私募排排网致力于构建一个完整的私募基金垂直领域互联网生态圈，为私募机构提供可靠的互联网数据及业务支持服务，为投资者提供优质专业的金融理财服务，连接20万亿中国私募基金市场。

　　公司始终不忘初心，恒心如一，为推动私募基金的发展而不懈努力。目前私募排排网业务覆盖私募基金评级、数据信息服务、私募行业峰会、私募线上路演、私募基金孵化、行业智能软件、私募基金综合服务等，并在业内首创连接私募与合格投资者的直接沟通平台——私募直营店，基于大数据算法，精准连接供需双方，为上万家私募机构提供海量商机信息，并实现投资者与私募机构的一对一交流。

　　经过十四年的不断沉淀与发展，中国私募基金高峰论坛已经成为了与世界接轨、为行业谋求合作发展的行业盛事。每年上千业界相关人士参与盛宴，政府相关部门大力支持，国内外顶尖私募基金和相关金融机构鼎力支持踊跃参与，分享对冲基金投资经验与智慧，更有国内数十家主流财经媒体全程深度参与争先报道，将本论坛打造成为行业标杆，为私募基金行业的发展添砖加瓦，为推动行业的健康发展贡献力量。

“私募星计划”财通证券私募实盘大赛已开启-排排网

　　“私募星计划”财通证券私募实盘大赛已开启-排排网

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　　经过多年发展，证券类私募基金管理人已经成为国内二级资本市场的重要参与者。当下经过多年的市场起伏波动，资金渠道和机构资源越发向头部私募汇集。随着私募行业的快速发展，私募策略的多样性越来越丰富，一大批优秀投资管理人也在不断涌现。

　　为了更好促进优秀私募证券投资机构间的广泛交流，促成并加强包括私募代销、系统服务、资本对接、品牌宣传等资本市场领域的深度合作，甄选出市场上的优质私募，并支持有潜力的私募机构发展壮大，财通证券联合私募排排网启动了2020年“私募星计划”财通证券第二届私募实盘大赛。

　　本次大赛已于6月1日正式启动，赛事将会持续6个月，财通证券希望通过比赛的方式，挖掘优秀的成长型私募管理人，倾注资源与资金，依靠强大的代销优势，助力成长型私募基金发展壮大，促进私募行业快速健康发展，最终实现共赢。此外，财通证券还将为私募机构提供10亿元种子基金，携手私募共同成长。

　　作为大赛主办方之一的财通证券，是一家总部在杭州的特色型综合性证券集团，构建了跨证券、期货、基金、资管、股权投资以及境外金融等业务的全链条、综合化的服务体系，2017年10月在上海证券交易所上市。财通证券拥有完备的销售网络和高效的运转体系，携手白名单内优质私募机构共同为客户提供多样的私募基金产品，2019年总销售量470+亿，产品销售净收入位于行业第16位，最大单只私募产品募集规模5亿+。财通证券还配备有专业的研究团队、完善的服务体制、高效的研究机制、严格的质控体系、快速的需求响应和多样的服务方式。

　　在财通证券和私募排排网的联袂之下，本次大赛全程将会有主流媒体覆盖提升知名度，更有机会与业内知名人士近距离交流。“私募星计划”私募实盘大赛全流程均将有来自大型纸媒、网络媒体、私募排排网官网、官微、自媒体矩阵的全方位宣传，在合规宣传范围内提升参赛私募知名度。

　　对于符合条件的私募管理人，将有机会获得财通证券全套投研服务和财通证券种子基金跟投机会，以及私募排排网线上路演机会，每个策略获奖者还将有机会获得私募排排网线上直营店使用权限，与投资者直接进行线上沟通交流。为给予有潜力的私募基金管理人以支持及激励，大赛还将视参赛机构情况设置奖项，并在大赛结束后颁发奖杯证书。

　　百舸争流，业绩为王!“私募星计划”财通证券私募实盘大赛已闪耀启动，目前赛事正在火热进行中，敬请关注!

　　大赛时间：

　　报名开始时间：2020年5月18日

　　竞赛时间：2020年6月1日 ——2020年11月30日

私募排排网：债市陷入震荡回调，走熊VS慢牛?

　　私募排排网：债市陷入震荡回调，走熊VS慢牛?

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　　债市陷入震荡回调，走熊VS慢牛?

　　身处多变的资本市场，大家都希望投入的每一笔资金都能感受到安全性和确定性。而在当前震荡的市场环境下，这种看似简单的小确幸却没那么容易实现。进入2020年以来，全球疫情蔓延，美股连续熔断，原油跌成负值，A股亦无法独善其身。本该享受“稳稳幸福”的债券基金，也从4月底开始，上演了一出跌跌不休、震荡不断的局面。

　　上交所周末重磅发声，将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，利好消息带动A股早盘放量单边上行。此外，5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.7，重回扩张区间，为疫情暴发以来最高，显示制造业景气明显上行，经济转暖预期亦压制债市人气。

　　受风险资产上扬打压，十年期债在周一开盘后即跳水翻绿，短债一度表现坚挺，五年期债盘中涨超0.20%。但在沪指收复2900点之后，期债承压持续回落，五年期债冲高无力转而下行翻绿。现货市场跟随期债走势，整体亦表现分化。十年期利率债收益率反弹3-4BP，两年期利率债收益率则小幅回落。

　　从收益角度来看，作为固定收益类产品，虽然债券价格会随着利率波动，但由于其本身所具备的票息收入，因此长期来看债券向上趋势不改。据wind统计，在过去10年中，即使债市起起伏伏，债券基金仍然保持了年均正收益。中短债基金因具备投资久期较短、波动较小、风险较低等特点，即便在债市普跌的情况下无法规避短期的一定回撤，但只要坚定持有一段时间，有望能够斩获较为稳定的正收益。

　　从资产配置角度看，债券基金与权益类基金的弱相关性，使其天然成为资产配置中的有效安全垫。中短债基金相较于权益类基金风险较低、预期收益相对稳定，且由于股债存在的跷跷板属性，对于普通投资者而言，配置偏股基金的同时配点中短债基金，可以有效平衡风险，降低波动，以获得更加长期稳健的收益。

排排网调查：消费板块是否有望延续强势?

　　排排网调查：消费板块是否有望延续强势?

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　　618火热来袭，消费板块是否有望延续强势?

　　在北上资金等机构资金带动下，A股核心资产再度出现一波大涨，其中“股王”贵州茅台站上了1400元以上位置，再度刷出历史新高，总市值高达1.76万亿。华致酒行大涨逾9%，五粮液涨逾7%，并刷新历史新高纪录，在贵州茅台、五粮液等龙头股的带动下，大消费板块在6月首个交易日延续5月强势行情。

　　6月的到来，消费者期待的618大促也拉开了序幕，目前618电商大促已经启动，各方平台已铆足劲抢占疫情后的首个电商促销大节。据统计，618大促活动已经成为覆盖5亿用户、成交额超5000亿的行业年中大促。结合历年618与双11用户规律，天风证券预计今年618最高DAU与去年双11当天6.58亿DAU接近，大促期间有望吸引超6亿的用户参与。

　　与此同时，各大平台均联手企业掌门人推出直播卖货。据悉，今年将有600位总裁来天猫618，其中包括荣耀总裁赵明、华为全球产品总裁何刚、苏宁易购集团零售总裁侯恩龙、娃哈哈集团董事长宗庆后、网易严选CEO梁钧等知名品牌的总裁。京东作为618电商大促创始方，选择由董明珠拉开此次京东家电618直播的序幕。随后国美零售总裁王俊洲、美的中国区域总裁吴海泉、TCL实业控股CEO王成、创维电视董事长兼总裁王志国、LG中国区副总裁李志高、海信集团中国区副总裁孙建勋等都将开启自己的京东直播带货“首秀”。此外，海尔、飞利浦、奥克斯等352家企业负责人也会陆续加入直播。

　　随着618来袭，多家企业高管也纷纷直播带货，在5月表现较为强势的消费是否能继续作为弹性进攻主线?对此，冬拓投资基金经理王春秀指出，经过上半年的爆炒之后，绝大多数消费股已经严重高估，虽然或许还会继续创新高，但是我们认为现在投资消费股亏钱的概率非常高，建议投资者逢高离场。

　　八阳资产则向私募排排网介绍，目前消费板块无疑已经到了非常高估的阶段，虽然我们中长期看好该板块，但目前来看，短期估值风险较大。在目前流动性泛滥的情况下，作为核心资产云集的食品饮料板块，若出现较大幅度回调则是较好配置机会。

　　鑫然投资也表示，消费板块虽然屡创新高，静态估值目前处于合理区间较高位置，但在中国消费升级和龙头公司集中度提升的大背景下，考虑到我国巨大的人口体量和结构升级趋势，未来总体市值可提升空间还很大。

　　羽翰资产基金经理李新江则认为，消费是一个永恒的主题，受今年疫情影响，上半年消费比较低迷，但是很多上市公司还是交出了不错的成绩单，预计优质的上市公司业绩会继续增长，还是建议继续关注消费龙头，做好择时建仓。

A股6月开门红，私募提示留一份清醒-私募直营店

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　　A股6月开门红，私募提示留一份清醒

　　至于6月份的投资机会，中欧瑞博吴伟志指出，市场已经从冬春交接开始步入春夏之交的阶段，眼下的策略与早春一定存在着较大的变化 策略思路总的来说，这一阶段仓位保持平衡偏积极水平是没有问题的，系统性的风险并不大。选择景气行业高性价比的品种与底部行业最优秀的品种，将是我们这一阶段的优先策略。

　　在当下新环境下，做好投资的重点并不在于研究把握宽基指数的涨跌节奏，而在于投资的是什么行业与公司。吴伟志表示当下资本市场已经进入专业投资者的时代，如果没有强大的行业公司基本面研究团队的深入跟踪比较，要想持续性把握住基本面强劲行业的盈利机会，还是很不容易的。过往个人投资者等待一轮大牛市来，满仓杀入赚一波贝塔的钱，这种模式需要等待的时间越来越久，贝塔到来持续的时间也许会很短暂。

　　世诚投资认为进入六月份，还没有看到明显的方向。市场更有可能呈现出一种“上有顶、下有底”的窄幅震荡格局。不过局部领域(比如在未来一两个季度能维持高景气度的行业)仍不乏亮点。有两个因素将使得主流指数上行空间有限。首先，市场已经走在了经济复苏的前面。第二个因素，应该是更重要的因素，就是继续螺旋下行中的中美关系。

　　昶元投资认为6月份应该还是震荡为主，难有趋势性的大幅上涨或下跌。具体操作上还是以选股为主，这个跟5月份很像，虽然5月份指数涨跌不大，但是买的股票对，还是有赚钱效应的。6月份乃至7月份，都是今年下半年行情一个重要的过渡时间窗，是下半年行情新主线的布局期。择股型选手，6月份依然可以有所作为，但是在把握结构性机会的同时，更应把目光放到三四季度景气有望上行的行业和公司，为下半年的投资做好研究准备。

　　富果投资基金经理谈建强认为市场目前处于震荡态势，经历前期反弹之后，市场暂时缺乏进一步上攻动能，且内外不确定性因素增多，市场风险偏好受到压制，整体上巿场有一定的调整压力，不过在政策及流动性的支持下，上市公司经营状况正从一季度最差状态下逐渐修复，因此对后市也不用过于悲观，预计6月份震荡格局仍将延续。

　　志开投资首席策略师刘威建议投资者谨慎追高，如果部分高价股票的增长预期已经在股价上面充分体现甚至出现远远透支的现象，那么追高去买入这些股票是存在很大风险的。消费股后市会走向分化，重点是寻找业绩可以持续、预期没有被充分反映的消费股。

　　免责声明：文中私募机构投资策略仅代表私募自身观点，不代表私募排排网私募观点，也不构成任何投资建议。

森瑞投资：后疫情下的投资，是否“医”如既往-春瑜会客厅

　　森瑞投资：后疫情下的投资，是否“医”如既往-春瑜会客厅

　　路演时间：6月3日(周三)15:00-15:30

　　参与方式：ly.simuwang.com/roadshow/2369.html

　　今年以来，新冠疫情冲击和国际石油暴跌引发了全球资本市场动荡不断，在不少板块都陷入调整之中时，申万医药生物行业指数涨幅却一马当先，在两市普跌的环境中仍保持强势，以20.02%的涨幅领涨28个申万一级行业指数，医药板块的亮眼表现也得到了很多投资者的关注。

　　受益于此，医药主题基金也“霸屏”主动偏股产品收益榜。根据数据显示，今年前5个月，绝大部分主动型医药基金取得正回报，其中有50只基金业绩涨幅逾30%，在全部主动医药基金中占比过半。目前全市场共有92只名称中带有“医药”“医疗”“健康”“保健”“生物”“养老产业”及“养老服务”等字样的主动偏股型医药主题基金，今年以来这些基金平均收益率达到27.85%，收益率超过30%的有50只，仅有3只基金业绩告负。

　　在疫情影响之下，与疫情防控相关的防护用品、诊断检验、生命监护及支持类器械、包括中药等在内的抗病毒治疗药物、血液制品等产品或服务需求大增，互联网医疗、零售药店等受到积极影响，常规医疗产品或服务在不同程度上受到冲击，一季度行业内企业业绩明显分化。

　　数据显示，2020年一季度，在A股320多家医药生物上市公司中，硕世生物、达安基因、英科医疗、香雪制药等56家企业归母净利同比增长超过50%。与之相对应的是，楚天科技、海正药业、未名医药、舒泰神等86家企业归母净利同比下滑超过50%。

　　医药股大涨之后，当前市场上的资金已经出现分歧，既有获得北上资金加仓，也有上市公司高位减持。在疫苗股、口罩股等多个热门概念的推动下，不少医药股涨至高位，股东开始高位减持套现，包括永安药业、天宇股份、华兰生物等在内的多家公司就遭到高管“组团”减持。近日，在第三批国家带量采购的消息之下，医药股也陷入了震荡调整。

　　尽管目前表现亮眼，但医药板块的高估值还是让不少人望而生畏，医药板块未来将如何演绎、后疫情时代哪些细分赛道机遇值得挖掘等一系列问题备受关注。作为聚焦于医药生物领域研究的私募机构，森瑞投资专注投资A股、港股医疗医药行业，对医药生物板块进行了长期跟踪研究和深度挖掘，形成了较高的行业壁垒。经过几轮牛熊转换成绩斐然，是私募行业医药医疗专业投资和专向配置的倡导者和推动者。医疗板块有着天然的行业壁垒，下属七八个子版块，每个板块的逻辑各不相同，极其复杂。森瑞投资核心灵魂人物林存证券投资20多年，经历几轮牛熊转换，尤其对于医药投资有着独到的见解和诸多成功案例，其投研团队也有极强的医药背景。

　　当前医药板块的估值是否已经明显偏高?后市医药股还能继续走牛吗?突如其来的新冠疫情，使得资本市场蒙上一层阴影，资本市场对于疫情的负面情绪消化完了吗?从独创G20医药指数，到坚定喊出“医如既往，药牛十年”的口号，森瑞看好医药板块的逻辑是什么?森瑞投资产品净值屡创新高的秘笈又是什么?6月3日下午15:00，森瑞投资董事长将做客私募排排网春瑜会客厅，和投资者在线分享森瑞投资的投资逻辑，以及对医药板块的最新深度见解!

　　01嘉宾介绍

　　林存先生为深圳市森瑞投资总经理、董事长，作为一名著名投资人，林存先生还是证券红周刊、网、阿尔法论坛等多家证券媒体特约撰稿人、清华研究紫荆论坛投资理财讲师;中国医药私募基金的倡导者、推动者;东方财富网新锐基金获得者，清华慈善荣誉会长，慈善家。深耕资本市场二十多年，林存先生已经经历几轮牛熊转换，过往十几年创造出业绩翻数十倍的神话，尤其对于医药投资有着独到的见解和诸多成功案例。

　　02关于森瑞投资

　　森瑞投资成立于2007年，经过几轮牛熊转换成绩斐然，于2016年后专注于投资医药领域，是私募行业医药医疗专业投资和专向配置的倡导者和推动者。据私募排排网组合大师数据显示，森瑞投资在今年特殊的行情下，旗下十余只满一年以上产品，全部获得排排网五星级评级，并且都能大幅跑赢市场，在医疗服务(含CRO)，生物制品，创新药等医药板块的投资上，均有极其成功的翻倍案例。

　　除了业绩优异，森瑞投资独创了“20年代医药核心资产G20指数”，设立优选成分股的G20指数除了为投资者提供参考价值外，还希望改变投资者一直以来认为投资医药就是投药的看法。

林园投资专场：我不是药神，我是股神!

　　林园投资专场：我不是药神，我是股神!

　　对于股票多头私募来说，2020年并不是一个轻松的年份，疫情扰动下的全球金融市场出现暴跌，A股虽然勉强走出独立行情，但是热点轮动加快，稍微踏错节奏就会遭遇较大回撤。尽管如此，也有一些投资经验丰富、业绩优秀的私募管理人坚守价值投资理念，积极布局。

　　近期私募排排网投资者问答节目邀请到林园投资董事长林园做客，这位有着30多年证券投资经验的顶级私募基金经理不仅分享了他的买入和卖出标准，还分享了对市场看法。“当前A股市场处在熊末牛初，甚至乐观一点说是牛市初期。”这是林园近期反复强调的观点。

　　1989年林园以8000元入市，三十年间历经多轮牛熊，目前其个人及家族穿透累计持有股票市值超过数百亿元。从炒股牛人到职业投资人，林园坚定投资“垄断”和“成瘾”性商品，其投资的核心品种累计复合涨幅均超过百倍以上。林园在2006年成立林园投资，目前公司管理规模接近100亿元，公司近十年业绩更是在全市场私募中排名第一。

　　林园投资专题：我不是药神，我是股神：cpzt.simuwang.com/topic/roadshowgsly/

基金经理越老越吃香 60后私募收益领跑

　　基金经理越老越吃香 60后私募收益领跑-私募排排网

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　　基金经理越老越“吃香”?60后私募收益领跑

　　私募基金经理年龄从50后到95后均有分布，从私募排排网数据中心统计的结果来看，80后基金经理在私募圈的占比达51.61%，70后私募基金经理的数量占比也达到31.90%，在各个年龄段的基金经理中占比第二。在较短统计周期内(最近一年)，80后基金经理获取绝对收益的能力领先，但是在投资期限拉长至五年后，投资收益与年龄段成正比，也就是说年龄越大，总体收益越高，60后基金经理的平均收益居于首位。

　　70、80后私募是中流砥柱，主要是在市场的打磨中他们不仅已经形成比较完善的投资体系与风控体系，同时又能接受新生事物，这从量化投资、积极参与科创板打新的私募中就可以窥探一二，并且国内量化私募创始人或核心人物大多都是70后或80后。90后私募虽有较强的业绩爆发力，但是在风险控制与回撤管理方面还是有所欠缺，体现在业绩上则是收益的大起与大落。

　　不过需要提醒的是，平均水平并不能代表个体水平，在挑选私募基金经理时应该从多方考量，切忌单单因为年龄就做出完全肯定或完全否定的选择。

外资私募发展迟缓，逾四成规模不足1亿

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　　外资私募发展迟缓，逾四成规模不足1亿

　　外资私募即企业类型为外商独资的私募基金管理人，2016年8月15日，首家外资私募瑞银资产完成登记备案。自首家外资私募入华的近四年时间里，已经有26家外资私募在中国基金业协会完成登记，共计发行产品77只。仅2020年以来，就有罗素投资、弘收投资、威廉欧奈尔投资三家外资私募落地。

　　虽然距离首家外资私募落地已快4年，但外资私募的发展并不迅速。截至目前，仅有元胜投资的管理规模超在20-50亿元，瑞银资产的管理规模在10-20亿元，除此之外，有20家外资私募管理规模不足10亿元，其中更有10家外资私募管理规模不足1亿元，占比达到41.67%。

私募直营店：上海百亿私募数量首超北京

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　　巨头趋于年轻化，上海百亿私募数量首超北京

　　虽然此前北京百亿私募领先于上海，但是随着金锝资产、宁泉资产、华软新动力等上海私募的管理规模相继突破百亿元，百亿私募大本营易主，上海地区百亿私募数量在4月末超过北京。纳入私募排排网统计的41家百亿私募中，就有15家百亿私募来自上海，北京地区百亿私募14家，京沪两地百亿私募占比超七成。深圳与杭州百亿私募平分秋色，各有4家百亿私募。此外，贵阳、南京、天津、武汉各有一家百亿私募，分别是友山基金、双安资产、礼仁投资、融葵投资。

　　近年来有不少传统主观多头私募相继掉队百亿，量化私募则纷纷晋升百亿。私募巨头还趋于年轻化，从现有的41家百亿私募来看，公司成立时间超过10年，也就是在2010年5月前成立的百亿私募仅有3家，分别是2007年成立的淡水泉投资，淡水泉也是成立时间最早的百亿私募，其次就是2009年成立的重阳投资和华软新动力。公司成立时间为2018年的百亿私募却有4家，分别是宁泉资产、磐沣投资、上汽颀臻(上海)资产、礼仁投资，在两年多的时间里，管理规模就已快速晋升百亿。

高毅资产再引猛将，明星基金经理增至7人-私募排排网

　　高毅资产再引猛将，明星基金经理增至7人-私募排排网

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　　5月的最后一个交易日A股震荡翻红，尾盘外资疯狂抢筹。在最后5分钟，北上资金流入近10亿元，导致当日全天净流入51.07亿元，5月合计净流入301.11亿元。

　　虽然5月红收官，但是全月来看，5月A股并未延续4月的大反弹走势，而是一直处于窄幅震荡中，月初连续震荡，月中突遭下跌，月末又陷震荡，全月上证指数收盘价最高点2914点，最低点是2802点，涨跌不到100点。5月份上证指数跌0.27%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.83%。由于缺乏新的利好因素，A股内部人气不足，外部压力不小，后市行情大概率将维持震荡。

　　5月份私募圈忧喜参半，百亿私募再添新兵，金锝资产成为第六家百亿量化私募，国内百亿私募也是增至41家。高毅资产宣布新增基金经理，这也是高毅资产自初期组建明星基金经理团队来，首次对基金经理进行扩容。

　　由于在内部控制、人员管理、适当性管理等方面存在风险，不符合开展私募基金募集业务要求，5月份有4家基金销售有限公司的私募基金募集业务被暂停六个月，不仅需要立即停止私募基金募集活动，暂停业务期间不得从事签订新的销售协议、宣传推介基金、发售基金份额(权益)、办理基金份额认/申购(认缴)业务。

　　在刚刚过去的5月，私募圈都发生了这些大件事!

　　高毅资产再引“猛将”，明星基金经理增至7人

　　5月22日，高毅资产宣布，前中金公司资产管理部权益投资总监吴任昊近日加盟高毅资产，担任董事总经理及基金经理。这也是高毅资产初始投资团队组建以来，首度引进基金经理。在此之前，高毅资产拥有邱国鹭、邓晓峰、卓利伟、孙庆瑞、冯柳、王世宏等六大明星基金经理，随着吴任昊的加入，高毅资产的基金经理数量增至7人。

　　吴任昊也是一位投资老将，不仅具有19年投资经验，从业经历覆盖内资资产管理机构、外资资产管理机构和主权投资机构。根据媒体报道，吴任昊曾管理超过百亿美元的股票组合，投资经验覆盖A股、港股和欧美市场股票，过往业绩优异。在加盟高毅后，吴任昊很快将发行自己的基金。

　　此前，高毅资产创始人邱国鹭曾表示，一流的人才很贵，二流的人才更贵，对于基金经理，高毅有着比较高的门槛，虽然这几年见了无数的人，却迟迟没有下手。对于基金经理，邱国鹭认为，第一，不论什么风格，尽量是品类最优。第二，他得有一套完整的、成熟的投资方法和体系，历史业绩好不代表未来业绩好，我们更重视产生业绩的方法和框架是否可持续，而不只是结果。因为几千个基金，总有一些人因为运气而业绩好，随机性很大。

货基跌穿2% “固收+”成理财新宠-私募直营店

　　货基跌穿2% “固收+”成理财新宠-私募直营店

　　近一年来，“固收+”一跃成为理财圈的热词。“固收+”大约出现在2016年，在资管新规逐步实施的大背景下，传统的理财需求亟需新型的投资工具来对接——既是净值型产品，又能较大可能的提供相对稳定的收益。天时、地利、人和之下，共同推动以二级债基为代表的“固收+”成为投资者热议的话题。

　　有不少投资者也许会问，“固收+”到底是+什么?从字面上来看，主要分为两层意思，“固收”和“+”。“固收+”其实是一种投资策略，即大部分资产投资于债券等固定收益类资产，在争取基础收益的基础上，寻找多种策略中确定性较强的机会，以达到提高固收+策略下整体收益的目的。换句话来说就是，这类策略下的收益主要分成两部分，即“固定收益”和“+”收益。

　　第一，固收打底。“固收+”里的固收，全称是固定收益，固定收益是按预先规定的利率支付的收益，固收+里的固收通常指相对收益确定性更强、风险更小的债券类资产。就类似投资于中短久期利率债和精选的信用债等纯债基金，这部分资产相当于一个基本盘，可以提供一个相对稳健的基本收益。“固定收益”策略的好处是以债券投资为主，争取相对稳健的收益。即便遇到的不是A股的熊市，而是债券熊市，投资的这部分债券也能以持有到期的方式得到票面收益。

　　第二，“+”的部分，就是基于固定收益之上的“弹性收益来源”。“+”什么其实比较多元，具体看基金经理制定的详细投资策略和他们本人擅长的弹性领域。“固收+”策略主要面向追求稳健的投资者下的产品形态通常以稳健投资者爱好者为主，为此“+”的部分，基金经理会在控制回撤的同时尽可能捕捉确定性较强的获利机会。

　　值得注意的是，“+”的部分既是收益，同样也是风险。债券层面之外，可以加的投资策略也不少，具体比如股票投资、打新、定增可转债、股指期货、国债期货等等，只要能增厚收益的机会，都有可能成为固收“+”部分的策略。不同基金公司的不同的“固收+”产品，其背后“+”部分的策略会存在一定的区别。

　　因此，所谓“固收+”，简单来说就是用债券打底，再加上其他资产来增厚收益，例如投资可转债、投资股票等，保持稳健的同时追求更高收益。

私募排排网：固收类产品有哪些?

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　　固收，顾名思义就是“固定收益”，通常是指投资者按事先规定好的利息率获得的收益，如债券和存单在到期时，投资者即可领取约定利息。与权益产品相比，固收产品的收益虽然不高但比较稳定，风险也相对更低，因此这类产品在整个资产配置体系中扮演着“稳定器”的角色。目前，市场上存在的固收类资管产品主要分为以下几种：

　　基金公司的货基、债基。它们是市场上投资门槛最低的，有的甚至低至1块钱，因此也是老百姓最喜欢的投资品种之一。货基主要投资于货币市场，期限较短，收益较低;债基则是主要投资于债券市场，其期限取决于债券期限，收益相比货基来说更高些。不过目前银行理财、券商发行的公募类货基/债基的投资门槛一般都在5万。

　　银行理财。银行固收类理财在很长一段时间内，人们都把保本与银行划等号，是因为在理财风控方面，银行做得相对较好。不少投资者认为银行的息差利润已足够，没必要把理财资金投资到那些高风险资产中去博取收益。

　　信托。相比而言，信托的投资门槛最高，为100万起，但也是唯一具有资产配置属性的投资品种。所谓信托，就是受托管理他人财产，并收取管理服务费，这也是信托最主要的业务。目前，不少富人已经成立了家族信托，并成为资产增值、传承财富的主要渠道。

私募直营店：短期市场震荡调整，把握个股行情

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　　在史上首次一日3股遭外资持股预警后，又有一股快被外资买爆。因QFII、RQFII、深股通投资者持股总数占公司总股本比例超过26%，5月28日深交所对美的集团、华测检测、泰格医药、索菲亚股四股同时发出外资持股预警，这也是历史首次同时对四股预警。在上述4只个股中，泰格医药是首次被预警，截至27日收盘，境外投资者持有泰格医药1.95亿股，占总股本的26.04%。2019年以来泰格医药的股价也是一路上扬，期间股价涨幅超过50%。

　　根据证监会相关规定，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例综合不得超过该上市公司股份总数的30%。在具体执行上，外资持有A股公司股份比例的临界点分别为警戒线26%、暂停买入线28%、强制减持线30%。在2015年5月19日，上海机场就因总境外持股比例超过28%，成为沪港通开通以来首只出现因境外持股比例超过规定而被暂停接受买盘的个股。

　　私募排排网未来星基经理胡泊认为5G、芯片为代表的科技ETF整个波动性很大，资金流入流出也比较频繁，近期的流出效应是因为之前的涨幅已经足够大了，估值优势大幅下降。而另一边，证券类ETF则是跌幅比较大，估值优势凸显，蹊跷板效应之下，不排除部分资金抄底的行为。不过单纯从资金的流入和流出，还不容易判断出市场的未来走势。

　　浩坤昇发投资总经理张门发认为芯片5G等ETF遭遇资金赎回压力，主要前期涨幅过大，贸易摩擦给科技行业业绩增长带来更多的不确定性，同时调整中具有国产替代和业绩双重属性的硬核科技股又迎来机会。

　　短期市场延续震荡调整，把握个股行情

　　截至5月28日收盘，A股三大指数走弱，上证指数收盘小幅上扬0.33%，、深证成指深成指下跌0.27%，创业板指下跌0.80%，行业板块也是涨多跌少。今年以来大盘仅在4月份录得上涨，截至周四收盘，上证指数本月以来依旧下跌0.48%，今天将是本月最后一个交易日，对于收绿还是微红，投资者也是充满期待。

　　至于后市，国元证券认为，稳定消费政策将继续出台，对消费板块正面影响大概率还没结束。山西证券认为短期市场将延续震荡调整的态势，一方面，市场此前预期的大规模刺激政策并未出现，资金将据此调仓换股;此外海外疫情形势严峻，A股也会受外盘影响而震荡。粤开证券则表示，在没有明确的突破信号出现之前，指数短期震荡整理的可能性偏大。

　　正道兴达投资总经理韩明有表示自己目前仓位保持在60%左右，持有的是和疫情无关或者影响较小的疫苗、医药、医疗、消费等行业。至于后市，韩明有认为虽然全球经济和疫情还存在不确定性利空处于出清阶段，但是中国股市目前指数并不高，投资者可继续选择已经走出疫情影响估值合理的公司进行配置，保持合理的仓位，等待经济复苏。

　　乾明资产总经理李昊庭认为中国已经控制了疫情，目前处在经济良性恢复阶段，从全球供应链的经济角度看战略位置最优，且中国与美欧日利差维持拉阔，有更大可能性驱使全球资金加大中国配置。后市倾向于认为短期不必恐慌，在不对大盘有过多期待的心态下，抓住个股行情即可。

　　富果投资基金经理谈建强认为在经历前期反弹之后，市场暂时缺乏进一步上攻动能，且内外不确定性因素增多，市场风险偏好受到压制，整体上巿场有一定的调整压力，不过在政策及流动性的支持下，上市公司经营状况正从一季度最差状态下逐渐修复，因此对后市也不用过于悲观，预计6月份震荡格局仍将延续。

排排网调查：多只医药股创新高，医药还能强势领涨吗

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　　2017年11月在A股市场，曾出现恒瑞医药、康美药业、云南白药、上海莱士等6只千亿市值医药股的鼎盛时期，2018年12月，千亿市值仅剩恒瑞医药一家。

　　今年以来，医药股持续走高，恒瑞医药、长春高新、人福医药、华海药业等多只医药股的股价创出新高。截至目前，医药股TOP10中，恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等7只医药股市值已经千亿规模，而康泰生物、片仔癀、复星医药均有望冲击千亿市值行列。此外，康泰生物、智飞生物、迈瑞医疗暴涨超50%。

　　医药一哥市值暴涨超1000亿，疫情下优势凸显

　　作为医药板块的头部企业，恒瑞医药和迈瑞医疗都是千亿市值大户，2018年6月，恒瑞医药成为首只市值超3000亿元的医药股;2019年10月，市值突破4000亿关口;2020年5月21日盘中，其股价一度突破百元大关，接近4500亿元。而迈瑞医疗是2018年4月正式登陆A股，其上市一年后市值突破2000亿大关， 5月25日收盘市值3392亿元，与2019年相比，市值暴涨超过1000亿元，成为了市值仅次于恒瑞医药的医药股。

　　近年来医药板块一直处于优质赛道，今年在抗击疫情的催化之下，表现格外强势，当新冠肺炎疫情“黑天鹅”重创全球资本市场，拥有长景气周期的医药行业结构性机会凸显。进入5月份，医药行业整体涨幅也继续处于28个申万一级行业前列，远远跑赢同期大盘，今年业绩排名前35强的基金中，超过八成都是医药医疗的行业主题基金。

　　但值得注意的是，医药板块在这次疫情中表现比较特别，既有以岭药业因疫情用药大幅上涨，也有凯利泰因引进战略投资者大涨，还有受疫情影响和集采失标双重打击的华东药业，总体看个股内部分化较大。

　　对此森瑞投资董事长林存向私募排排网介绍，上半年因为疫情的影响，很多企业因疫情受益，而非受益的企业随着疫情好转，逐渐恢复;同时因为经济环境比较弱的背景下，医药作为刚需性行业是比较好的防守品种。下半年看需要着重去分析哪些标的的业绩是能持续的，哪些只是阶段性的，受疫情影响企业恢复情况如何，受益于疫情的企业，是否业绩能兑现和持续，同时下半年医药政策方面预计也会有许多动向，需要进行综合性的判断。

　　对于医药股的大涨，冬拓投资基金经理王春秀表示，医药板块的大涨，需要理性看待：包括莲花清瘟胶囊在内的很多中药产品都没有明确的临床数据证明疗效，这些中药企业大涨的逻辑是不存在的;一些生产防疫物资的企业因为订单暴增、短期业绩大增而股价暴涨，但是疫情影响属于为期两年左右的短期影响，不会显著提升相关企业的内在价值，所以防疫物资企业的暴涨也是不扎实的;以恒瑞医药、信达生物、迈瑞医疗、微创医疗、药明康德为代表的创新药、医疗器械、CRO是最具投资价值的领域，但经过去年和今年的持续大涨，估值都非常高，并不是很好的投资机会，并不看好2020年下半年的医药板块。

保银投资张智威：股票市场分化会更加严重-私募排排网

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　　投资高胜率屹立资本市场二十余载，保银投资首席经济学家张智威：股票市场分化会更加严重

　　“经济上病来如山倒，病去如去如抽丝是慢慢会恢复的，但是恢复的过程会比较缓慢。”

　　“全年大反弹可能已经过去，国内的资本市场有这么多的流动性支持，前景应该还是不错的。美股再往明年走的话，恐怕就要创新高了。”

　　“股市分化比较严重，对于投资者来说，要注重对冲风险。买好股票，卖/做空比较差的股票对冲风险，可能是比较好的投资方式。”

　　“中美关系可能是我们关心的最重要的一个风险，但是全球经济已经比较弱，所以在这个时候尽管双方关系都比较紧张，但是也没有到彻底闹翻的程度。”

　　5月26日，保银投资首席经济学家张智威做客私募排排网投资者问答节目，带来了精彩的宏观经济展望、政策判断，以及对市场看法，还回复了投资者的线上提问。

　　张智威博士是保银投资首席经济学家，拥有美国加州大学圣地亚哥分校博士和对外经济贸易大学学士学位;曾供职于国际货币基金组织、香港金融管理局;历任中金公司(CICC)中国经济学家，德意志银行大中华区首席经济学家并且负责中国股票市场策略。2019年加入保银投资，担任PinPOINT保银投资全球首席经济学家。

　　成立于1999年的PinPOINT(保银)是一家老牌百亿私募机构，历经多轮牛熊的洗礼与周期考验，保银投资已成为名副其实的私募常青树与行业标杆。在资本市场屹立二十多年，高胜率成为保银投资区分别其他投资机构的显著特征。即便在受影响、全球金融市场暴跌的2018年，保银旗下中国价值基金仍取得了费前正收益的好成绩，2005年成立的PCF(大中华)基金年胜率更是高达85%。

　　保银的行业个股对冲策略是基于价值投资的理念，通过自下而上分析基本面、竞争格局，从而选取多空标的，来进行股票对冲策略来投资。目前保银旗下有人民币和美元两类基金，布局于中、港、美为主的全球市场。同时在上海、香港、印度、日本、新加坡五处国家和地区设立办公室。

　　以下是私募排排网整理的张智威博士部分路演实录，以及张智威博士为投资者答疑部分内容。

　　全球经济病来如山倒,病去如抽丝

　　刚才主持人说今年市场是太困难了，也看不太清楚，大家不用太焦虑。前段时间可以看到，美国的巴菲特先生讲演的时候，他也说很多事情实际上他也很难看清楚。现在确实是百年不遇的一个冲击，在过去的几个月里边我们也学到了很多东西。接下来我主要分享三部分内容：经济展望，政策判断，还有对市场的看法。

　　今年的宏观经济可以用一句话来概括：病来如山倒，病去如抽丝。

　　如果量化去看美国今年的GDP，现在市场上预测二季度美国GDP可能会收缩34%，也就是1/3的经济消失。与过去历史上金融海啸很严重的2008年相比，当时美国一个季度的GDP也才掉了10%左右，这也是美国金融危机中最差的季度。

　　2007、2008年的经济衰退是每个季度逐渐进行，但是这一次经济衰退速度来得非常快，等于是把过去可能一两年才会发生的经济放缓，都被压缩到了很短的时间(二季度、一季度)发生，所以市场跌幅很大，然后恢复的速度也会比较缓慢。

　　中国的恢复速度相对来说是快很多的，我国政府管控的政策也是非常严格和有效。但是其他的国家不是这样，欧洲和美国管控政策明显效率较差，所以造成在现在美国现在每天还会有接近2万人的新增病例。

　　如果我们把疫情发生之前的美国经济假设为100，也就是基础水平是100，什么时候美国经济才能再回到100的水平?有可能美国经济在明年的下半年才能够回到疫情发生之前的水平，失业率才会逐渐下降。

　　为什么美国经济恢复会比较缓慢?一方面是因为疫情的第二波控制不容易，但是更重要的是企业的倒闭正在逐渐发生。最近美国的一些零售业大牌、大名鼎鼎的零售店纷纷申请倒闭，航空公司更不用说了。受疫情打击，最近美国百年租车公司赫兹也在申请破产保护。美国企业倒闭潮肯定没有接近尾声，甚至可以说还在上半场，还没有到下半场。

　　所以美国的企业倒闭潮正在经历当中，并且还没有结束。这些企业倒闭之后就会有更多的人失业，更多的人失业又会对消费各个方面产生不良影响。所以，所谓的病来如山倒，病去如抽丝的过程，可能会延续到今年下半年，甚至到明年。

　　从经济基本面来看，确实很差。但是从全球的角度来说，中国的经济基本面相对来说肯定好一些，这是因为我们的政策更加有效。但是也要考虑到，如果全球经济不好，中国的出口在未来一段时间会受到影响，还要考虑到中美关系有可能恶化，这些方面都会都会影响到中国的经济。

　　尤其是在未来一两年，疫苗研发的过程还需要花时间。欧美疫情情况可能是往群体免疫的方向在发展，中国则保持一个没有病例，或者病例很少的状态，那么全球的经济可能是分成了两个不同的区域，一个是低传染率，一个是比较多的人被感染，这两个区域之间如何去恢复正常的人口流动，现在还看不清楚。如果人口流动不能恢复正常，对经济还是会产生很大影响。

　　所以还是回到经济那句话，病来如山倒，病去如抽丝，从全球的经济的角度来看的话，尤其如此。我们认为中国的经济在二季度可能基本上是同比接近于零增长，然后下半年是正增长，全年下来预测可能在1%、2%左右的增速。从失业率角度来说，我们是控制的比其他国家要好很多。这次两会也是做了一个正确的决定，没有设定GDP增长速度目标，是比较符合实际。

私募直营店：私募基金有哪些类型？

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　　私募基金的投资者一般在两个以上，通常是以非公开的方式来进行投资的，与其他基金投资一样，都是为获取财务回报来进行投资活动。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

　　私募基金有哪些类型?主要四种，包括私募证券基金、创业投资基金、私募股权基金、其他类别私募基金。四种基金的投资对象都不一样，私募证券基金主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种;创业投资基金主要向处于创业各阶段的成长性企业进行股权投资的基金;私募股权基金，除创业投资基金以外，主要投资于非公开交易的企业股权;而其他类别私募基金，投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。

　　以上列举了四种私募基金类型，主要是按照投资标的划分，当然还有其他的划分方法，比如根据投资方式和操作风格来划分。不论如何划分，私募基金都是通过对目标企业股权的投资获取分红，而且目前股权私募基金发展非常迅速，大家不妨考虑投资此类产品。不过每种基金的操作手法和风险都有所不同，投资者需要注意甄别。

私募排排网：证券类百亿私募41家 金锝资产4月新晋

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　　上周A股与港股均遭遇回调，港股恒生指数更是创2015年7月8日以来最大单日跌幅。市场热点切换明显加速，A股板块几乎全线下跌，跌幅最大的是TMT板块，电子、通信、计算机、传媒均上榜跌幅前五，由于TMT板块主要是估值驱动，其下跌也代表市场的情绪正在退潮。此外，近期美国商务部方面宣布，将全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，加之近几个月来科技板块积累了较多的涨幅，均对国内科技板块造成一定程度的扰动。北上资金上周净流入79.47亿元，累计成交买入10437.04亿元。

　　虽然周五A股绝大多数板块下跌，但稀土永磁板块逆势上涨，焦作万方等个股录得涨停。中信证券分析师李超表示，随着稀土功能材料高速发展，全球稀土消费量有望持续增长。受环保高压及产量指标等因素影响，预计稀土供给将会持续受限，叠加供给端政策预期持续增强，供需基本面有望逐步向好。

　　截至4月底，私募基金规模达到14.34万亿，单月增长880亿元，其中私募证券基金增加107亿，这已是私募基金规模连续第三个月增长。不过相较于2月和3月，4月份私募基金数量与规模增幅已呈现放缓趋势。

　　截至2020年4月底，存续登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有275家，相比上个月增加了1家。从私募排排网统计数据来看，截至4月底，国内证券类百亿私募机构为41家，老牌量化私募金锝资产为4月新晋百亿行列，以下为百亿私募最新名单：

　　私募排排网资讯频道simuwang.com/news/show-266-230612.html

　　上周新增私募管理人备案8家，2家为证券类私募

　　根据私募排排网不完全统计，上周(5.18-5.24)新增备案私募管理人共计8家，除了2家为证券类私募基金外， 其余6家均为私募股权、创业投资基金管理人。从地域分布来看，在上周(5.18-5.24)新增的8家私募管理人中，注册地为浙江省的有3家，注册地位广东省的有2家，湖北省、山东省、四川省则各有一家。

保银投资首席经济学家：百亿私募如何保持21年高胜率?

　　保银投资首席经济学家：百亿私募如何保持21年高胜率?

　　私募排排网路演中心&投资者问答

　　今年以来A股两极分化愈演愈烈，高价股整体涨幅居前，低价股不仅持续扩容，年内跌幅居前的个股也集中在ST板块。截至4月底，国内共有41家私募机构管理规模突破百亿元大关，虽然4月份的股市让私募略微恢复元气，但是在年内大盘尚未翻红的背景下，多数私募也并未收复年内失地，保银投资则是为数不多今年以来与4月均取得正收益的百亿私募。

　　作为国内最早成立的股票私募之一，保银投资成立时间已经超过20年。历经多轮牛熊的洗礼与周期考验，保银投资已成为名副其实的私募常青树与行业标杆。熟悉保银的投资者都知道，保银投资的优势在于稳健与高胜率，即便在A股跌幅垫底全球的2018年熊市里，保银投资的胜率也高达85%。

　　稳定长久的良好业绩与保银投资的对冲密不可分。目前国内百亿私募多以股票多头为主，在行情震荡起伏的年份，净值也容易跟随出现大幅波动。为降低波动、防止净值剧烈回撤，保银多空双向操作，多头在股市上涨时赚钱，空头在股市下跌时赚钱。采用多空对冲，即使在市场整体下跌时，净值反而能稳住，如果做空的标的跌得多，甚至在多数机构亏钱的年份保银投资还能赚钱。

　　虽然保银投资主打股票多空策略，但核心投资理念还是回归到价值投资，采取自下而上为主的投资策略，更注重对企业的研判和标的选择。目前保银旗下有人民币和美元两类基金，投资主要集中于中、港、美三地股市，近年来保银也开始布局印度、越南、新加坡、日本等一些亚太新兴国家。

　　具备全球视角，打造一流对冲基金公司，业绩背后离不开优秀人才的支撑。宏观经济研究有助于指导长期投资方向、构建资产组合，在2019年，前德意志银行大中华区首席经济学家及股票策略主管张智威加入上海保银投资，担任首席经济学家。张智威博士此前曾在加拿大银行、国际货币基金组织、野村证券、德银等机构工作多年，在加盟保银投资后主要负责宏观策略研究。

　　为应对新冠肺炎疫情的冲击，今年未提出经济增速具体目标，不设定GDP增长目标;赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，对财政赤字货币化的讨论尘嚣甚上。2020年5月26日20:00-20:30，私募排排网邀请到保银投资首席经济学家张智威博士做客投资者问答节目，为投资者带来2020年宏观经济展望与大类资产配置建议。

　　直播嘉宾：

　　张智威博士

　　保银投资 首席经济学家

　　张智威博士拥有美国加州大学圣地亚哥分校博士和对外经济贸易大学学士学位;曾供职于国际货币基金组织、香港金融管理局;历任中金公司(CICC)中国经济学家，德意志银行大中华区首席经济学家并且负责中国股票市场策略。2019年加入保银投资，担任PinPOINT保银投资全球首席经济学家。

　　关于保银投资：

　　Pinpoint集团创立于1999 年，公司在香港和上海设有办公室，是一家为全球机构投资者、养老基金、私人银行、基金中的基金、家族办公室以及高资产净值人士提供专业投资管理的对冲基金管理机构。

　　• 投资重点为全球(以大中华地区为主)二级市场多/空股票，债券，金融衍生品等。

　　• 建立了严密的风险控制体系，以及一套完备的交易和后台系统。

　　• 投资团队拥有丰富的投资经验，在境内外高等学府受过良好的教育。

　　• 公司团队在基金中的投资份额约占公司总管理资产的30%左右，团队成员的个人利益和投资者利益高度一致。

　　• 集团公司: Pinpoint Asset Management Ltd持有香港证监会9号牌(香港证监会发布执行的《证券及期货条例》第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照)，上海保银投资管理有限公司持有中国证券投资基金业协会备案的私募基金管理人牌照，上海保银投资顾问有限公司为中国证券业协会会员。

　　关于投资者问答：

　　晚间半小时，知晓财经事，私募排排网现推出晚间节目“投资者问答”，通过私募大咖线上分享、投资者提问等形式，对当天发生的重大财经事件进行解读，分享对后市的研判及投资感悟。“投资者问答”栏目邀请到的嘉宾均是行业内知名私募，他们不仅成立时间够久，经历了市场的优胜劣汰;还能在市场的腥风血雨中，凭借独家的投资秘籍斩获优秀收益。投资者问答往届嘉宾包括东方港湾但斌、星石投资杨玲、半夏投资李蓓、林园投资林园、弘毅金涌资产林暾、大岩资本汪义平等知名私募。

　　直播时间：

　　2020年5月26日 20:00-20:30

　　平台：私募排排网路演中心