海澜之家将时尚与科技全面融合 2021年迎来产品集中爆发期

伴随着数字化浪潮的演进，服装市场也在不断变革和前进，除了在销售和经营模式上进行数字化的升级改革之外，在产品端，也在追求将时尚和科技进行融合的全面创新发展，综合利用科技力来赋能时尚产品，从而在发展品牌和推动产品的过程中，真正探索并接近消费者的需求点，赢得新的消费者，赢得新的市场。

在这方面，海澜之家公司毫无疑问是大众服饰进行变革发展的代表性企业，它从传统的量贩式连锁销售起家，经过多年发展，在新的消费时代开拓了众多品牌，进行多元化发展，在科技男装、轻奢女装、安全童装、舒适家居等多方面进行全面发力。

其中在男装方面，科技感往往是不少男性非常喜爱的消费卖点，公司对此投入巨大资源进行专项开发，在2021年迎来了产品的集中爆发期。

在科技赋能上，最具有代表性的产品莫过于“全能夹克”系列。作为海澜之家的秋冬季代表性旗舰产品，全能夹克集成了海澜之家各类技术能力。

这款产品采用了双面穿着设计，正反两面均采用石墨烯棉作为主材料，在轻薄的同时实现了高效能的保暖功能，同时集合了U型头枕，呵护颈椎。同时在夹克上增加了充电发热功能，可以在冬季实现主动制热，利用科技手段全面提高冬季舒适程度。

科技服务于产品的重点就在于实现衣物功能性上的提高，海澜之家在这方面从消费者的真实需求出发，不断提高。其开发出了六维弹力面料，该技术面料不仅仅具有良好的延展性，提高了制衣成品的穿着舒适程度，而且针对夏日等高温气候、人体排汗易细菌等微生物等问题，开发出了具有3A级抑菌能力，在排汗的同时具有良好的卫生性能的“冰爽棉”技术，实现卫生、干爽、舒适三位一体。以此为基础，海澜之家开发出多款广受好评的爆款新品。

除了服务男装，海澜之家针对童装业务也进行了技术升级。在童装市场上，传统的化工印染是否会造成儿童的身心健康影响问题，一直是社会和家长关注的重点之一。对此，海澜之家开发出安全印染技术，为童装品牌开发出了“水果染”技术，该技术采用天然印染方法，从天然有机水果中提取染料，并用来实现印染，从而实现对儿童的身心健康呵护。

海澜之家三季报显示，其研发费用同比去年同期的投入增长了超过84%。这在服饰开发领域是一个很高的数字，注重研发、科技赋能已经成为了海澜之家长期而持续的理念。

在这一理念的推动下，海澜之家三季度主品牌营收超108亿，同比去年提高19.5%，利润超20亿元。

欧科云链“链上天眼Pro2.0”亮相央视，揭秘智慧助警硬核黑科技

12月13日，由广播电视总台主办，欧科云链承办的“中国城市数字经济论坛·2021”区块链专场论坛在上海举办。欧科云链副总裁张超受邀出席活动，并与中国科学院院士、密码学家王小云，上海交通大学区块链研究中心主任李颉等嘉宾一道，探讨区块链技术赋能数字经济发展的多种可能性。

当前，随着数字经济在全球范围内的蓬勃发展，数据日益成为驱动经济发展的重要生产要素，对经济社会的影响显著且深刻。而如何保证数据这一新生产要素的安全也成为探索数字经济高质量发展途径的一项重要课题。

对此，中国科学院院士、密码学家王小云表示，需要以加密技术为基础，融合运用区块链、大数据、人工智能的技术创新推动数字经济的高质量发展。欧科云链副总裁张超也表示，数字经济建设过程中的数据安全问题不容忽视。同时，区块链作为底层技术，无法单打独斗，未来仍应与5G、物联网、云计算等技术相结合以发挥更大效能。

值得一提的是，在本次活动中，欧科云链副总裁张超首次对外公开了新一代智慧助警黑科技“链上天眼Pro 2.0”，并做了相关产品功能的现场演示与介绍。与上一代产品相比，新品在整体风格上显得更加沉稳，链上数据标签、链上地址研判以及资金链路分析等关键功能也进行了有针对性的优化。

链上天眼2.0界面

链上天眼系列产品是欧科云链自主研发的业内领先的区块链产品与解决方案，能够与全球主要区块链的全节点数据进行同步，清楚了解链上所有地址的交易流程，并支持可视化溯源。链上天眼Pro作为链上天眼系列的专业用户级产品，综合运用区块链与大数据技术，主要用于辅助公检法部门处理和应对涉虚拟货币的新型网络犯罪，仅2020年一年，就帮助相关部门追回逾百亿的涉案资产，因此在公检法系统中广受好评。目前，欧科云链已与多地研究机构、公安机关建立合作关系，协助内蒙古、四川、陕西等30余个省市的民警侦破多起新型犯罪案件。

据了解，链上天眼系列产品由港股上市公司欧科云链控股（1499.HK）研发，目前已在北京、上海、深圳、南京、济南、海口等地设立分支机构。而链上天眼Pro的2.0版本也将于近期推出，未来欧科云链将以更加优质的服务与更多地区的公安部门建立深入的合作关系，为打击新型网络犯罪助力数字经济健康发展贡献力量。

领地加固资金链增强内生力 稳健高质从容应对行业周期

当前房地产市场的深度调整既是挑战，也为一些经营稳健、财务底子厚实的企业提供了在行业洗牌中增强竞争能力的战略机遇。

作为唯一的港股“双上市”川企，领地集团凭借稳健的财务表现、审慎的战略布局和沉稳的扩张步伐，上半年实现合约销售额与销售面积逆市双增，以强劲的发展韧性实现业绩快速增长。

近期，领地在地产相关排名榜单中，取得现金增幅榜前五、财务健康榜前三、毛利率榜前50、品牌指数榜第34位、年度最具投资价值地产公司、年度ESG先锋企业等诸多成就，其“稳中有进，进中有质”的经营成果获得行业普遍认可。

面对行业变革，领地深刻认识到打铁还需自身硬，在不断加强自身抗风险能力的同时，积极修炼内功，潜心提升软实力与内生力，以笃定的长期主义坚定信心，以行稳致远从容应对市场周期。

而在自身夯基发展之外，领地积极践行社会责任，以优异的ESG（环境、社会责任、公司治理）表现，绘就了绿色、低碳、可持续和高质量发展底色。

01

财务稳健 销售规模稳中有进

近两年，供地“两集中”政策叠加融资新规，房地产行业融资难度升级，盈利空间压缩，对房企的现金流提出考验。在这一特殊时期，健康的财务对房企而言愈加难能可贵。

领地中期报告显示，上半年实现合约销售额同比增长40%，合约销售面积同比增长25%。同期，公司录得毛利率20.3%；回款率高达98%，位居行业前列，助力现金流增厚。

在规模稳健增长的同时，领地持续优化财务结构，各项指标稳健提升，“三道红线”几近全绿。截至上半年末，公司现金及银行结余约77.8亿元，同比增长99.5%，净负债率下降至70%，现金短债比上升至1.61倍，流动性充足，偿债能力较强。

上半年，领地获得惠誉B评级、穆迪B2评级，并被全球最大指数公司之一的明晟（MSCI）纳入中国小型股指数，显示了国际评级机构及行业对其稳健经营、发展潜力及投资价值的全方位认可。

另据乐居财经统计的上半年上市房企现金增幅榜，领地以86.36%的较期初增幅名列第五；在和讯发布的上市房企中期业绩榜单中，领地位列财务健康榜前三、毛利率榜前50。

管流动性充沛，领地居安思危，积极拓宽融资渠道，公司与四川银行业龙头之一的四川银行签署银企战略合作协议，获得25亿元授信额度，开启融资渠道新篇章，抵御风险能力和核心竞争力进一步增强。

众所周知，拿地是房企的最大成本，因此土地储备是反映一家房企业绩能见度和可持续发展能力的重要指标。截至上半年末，领地新增土储239万平米，新增货值197亿元，土储面积达1776万平米，以目前的销售规模和增速看，可覆盖未来3-4年的销售增长。

从区域分布看，领地历经22载品牌历练，已形成覆盖京津冀地区、粤港澳大湾区、成渝经济带、华中等核心区域的全国化布局。充足且分布合理的土地和项目资源储备，为其未来规模的稳步增长和可持续发展提供了有力保障。

02

修炼内功 以长期主义穿越周期

随着房地产行业走向稳健发展新周期，再墨守以往经验可能会沦为刻舟求剑，于是不少房企积极创新转型，寻求可持续、高质量发展新范式。

作为老牌房企，领地深谙此理。公司在不断加强自身抗风险能力的同时，坚持长期主义战略，通过强化自身管理和对产品的打磨，提升软实力与内生力，以抵御外部环境变化，实现周期穿越。为此，领地把注意力转向产品、品牌、服务等核心竞争力的锤炼，从内部追求经营、管理红利。

产品打造上，领地坚持以“鲁班精神”做高质量民生地产，以客户为导向，从“健康、平安、幸福”三大维度构建美好人居生活，打造以诗意栖居为内核的观、蘭、天、悦特色产品系，并构建TOP樾系产品线，升级第四代产品，以品质维系客户，以市场口碑建立护城河。

精益求精的工匠精神和传承中开拓的创新理念，让领地的产品屡受行业与客户认可：

• 领地环球金融中心获中国建筑最高奖——鲁班奖；

• 环金中心获WELL认证；

• 领地中心荣膺LEED金级；

• 悦字系·悦府获CREDAWARD地产设计大奖；

• ……

同时，领地顺应市场需求变化，在当前老龄化进程加快，特别是疫情背景下，产品打造上更加注重健康元素的注入，布局健康、康养地产。公司已打造出领地天府国际康城、天府领地城等康养产业项目，并联手国际健管中心和4H医疗服务综合体建设大健康产业基地，高质量践行健康地产，赋予城市新的价值，满足客户对健康品质的要求。

客户服务上，领地洞察客户心声，真正贴近业主需求，构建了“领地汇”客户服务价值体系——和风社区，同时树立房地产全周期服务理念，用品质服务、智能科技打造有温度的新型社区。据了解，领地通过与华为合作，立足智慧社区大数据，目前已为110+社区提供健康美好家云端服务，为超26万家庭提供健康智慧体验。

品牌建设上，领地总结20余载的发展经验，秉承“健康生活更美好”的品牌主张，将客户导向、财务导向、追求卓越、差异化发展作为2021年的核心发展战略，推出全新品牌主张“打开新美好”，以精准的、具有鲜明特点的品牌定位唤起客户的内心共鸣，强化客户认同感。

近日，在亿翰智库发布的2021年11月中国典型房企品牌指数研究榜单中，领地以不断提升的综合实力和品牌价值力位列第34位。

内部运营上，领地加快数字化建设，以可视化经营数据，引导精细化管理，实现降本提质增效。公司以大数据、5G、人工智能、云计算、物联网为依托，已将大数据应用到投、融、产、销、运营等不同场景，构筑智慧投拓、智慧建造、智慧案场、智慧运营等全流程的绿色智慧平台。

除了向数字化管理要效益，领地认识到员工是企业的宝贵资产，通过搭建完善的人才培训体系，努力提升人均效能。公司为员工制定了明确的职业规划和上升路径，并针对不同级别的员工提供定制化的专业培训课程。今年以来已开展13项培训计划，提高员工在产品开发、营销管理等方面的专业知识，以过硬的内生性人才储备促进可持续发展。

此外，领地秉承合作共赢的理念，加入新虹桥招采联盟及新天府招采联盟，承办新虹桥采购联盟大会，倡导产业链上下游企业一同降本提效、品质监督，抱团取暖过冬。

03

向善向上 ESG绘就高质量发展底色

近年来，全球可持续发展共识不断提高，特别是疫情爆发后，ESG发展理念受到资本市场的密切关注。某种程度上，ESG已成为企业经营的护城河，成为投资者筛选出真正高质量且具备可持续发展能力企业的重要标准。

领地认为，良好的ESG管治策略和实践与企业的成功密不可分。今年7月，领地发布上市以来的首份ESG报告，披露了2020年在环境、社会、公司治理方面的诸多努力成果。

环境方面，领地践行绿色发展理念，致力于通过减少排放及节约资源不断提升环保贡献。

• 在生产建造环节，领地坚持绿色生产，最大程度地降低业务营运及建造建筑所造成的环境影响、减少资源耗用，通过一系列举措严格控制废气排放，保护绿色城市环境；

• 在业务经营环节，领地搭建绿色供应链生态圈，筛选信誉良好的优质供应商，与新虹桥联盟达成战略合作，建立供应链生态圈。

领地致力于打造绿色楼宇建筑组合，将保护绿色城市环境贯穿于项目开发运营始终，以高品质及高环保性的绿色项目位列中国绿色地产30强，并获提名“健康住宅美学示范企业”及“绿色建筑创新典范”。

此外，在企业的绿色转型上，领地构建绿色三享产品体系，创达WELL及绿色标识，营造绿色生态社区，搭建节能减排三平台，多维度助力“双碳”目标实现。

社会公益方面，领地早在2011年便成立了“领地·心计划”，以助学和助老为重点，参与扶贫赈灾、捐资助学、探望助老等爱心事业，逐渐建立起可复制、可持续的公益新方向。2020年，领地积极捐资用于支援抗击疫情、教育扶贫等。

今年6月，领地与长江商学院四川校友会共同助学“长江四川校友会西昌木兰班”，让60位贫困女孩走进校园；9月初，领地联合四川省扶贫基金会，于四川眉山市东坡区太和镇龙石村举办“看见心世界”助学活动和东坡书屋捐赠仪式，为多位学子发放助学金。

同时，为积极响应国家乡村振兴战略号召，领地定向捐资用于太和镇乡村道路建设，解决村民通勤难题；并发起“爱心助农”行动，为四川乐山市沐川县、大凉山彝族乡村等地滞销农产品打开销路，带动当地居民增收；捐建“东坡书屋”等多功能现代化书屋，助力乡村文化建设，结合产业、医疗、教育、人才等资源，帮助乡村建立产业发展的长效机制……

此外，领地还在深圳开发了保障性住房项目，以期帮助解决大城市新市民及年轻人的住房问题，助力共同富裕。

近期，房地产融资环境开始“解冻”、房企贷款投放提速、居民购房按揭审核加快等楼市维稳信号频传，房地产市场信心逐渐复苏。在此背景下，领地凭借财务、融资、产品、服务、管理等多维可持续发展能力，有望随着行业环境改善，率先迎来规模和业绩的进一步增长，以及资本市场估值的触底回升。

FDA正式批准西比曼生物C-CAR039双靶点CAR-T产品的IND申请

12月14日，专注于开发创新细胞疗法用于治疗癌症和退行性疾病的生物制药公司西比曼生物科技（下称“西比曼”）宣布，美国食品及药物管理局（FDA）在12月10日正式批准公司核心管线C-CAR039的临床研究（IND）申请，西比曼将在美国推进后续的临床开发。

C-CAR039是一款用于治疗复发或难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤（r/r B-cell NHL）的新型CD19/CD20双靶点CAR-T细胞治疗产品。在2021年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上西比曼公布了C-CAR039用于治疗复发或难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤（r/r B-cell NHL）的最新临床数据，总缓解率（ORR）为92.6%，其中完全缓解率（CR）达到85.2%，是潜在的同类最优产品。

此后不久，针对滤泡性淋巴瘤（一种惰性非霍奇金淋巴瘤）的治疗，FDA又授予了C-CAR039孤儿药资格认定。

“这是一个振奋人心的消息！”西比曼生物科技董事长兼首席执行官刘必佐表示：“本次IND申请在美国获批充分说明了FDA对C-CAR039产品在安全性和疗效方面的认可，同时也是对西比曼创新能力和研发能力的认同。公司将会尽快启动在美国的相关临床研究，我们希望也相信C-CAR039能够解决复发/难治性侵袭性B细胞非霍奇金淋巴瘤未满足的临床需求，为全球患者提供更好更安全的治疗选择。与此同时，我们也已经向中国CDE递交了pre-IND的会议申请，希望中国的广大患者也能尽早的受益于C-CAR039。2022年公司也将在中美同时启动针对实体瘤的肿瘤浸润淋巴细胞（TIL）疗法临床。借助公司的创新细胞治疗技术平台，西比曼人力争在血液瘤和实体瘤细胞治疗领域均做到Best In Class。”

西比曼首席科学家姚意弘博士表示：“C-CAR039在治疗复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤所显现出的同类最优的潜力，期待在之后的临床研究中能有更多积极的进展。”

据了解，C-CAR039作为一种新型第二代4-1BB双靶点CAR-T，具有自有研发受专利保护经优化的双特异性抗原结合结构域，可同时作用于CD19和CD20双靶点，可以在体内和体外有效清除CD19/CD20单阳性或双阳性肿瘤细胞。C-CAR039的GMP生产是在无血清且完全封闭的半自动系统中进行的。

目前中国正在进行研究者发起的临床研究（IIT），来评估C-CAR039对于复发或难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤患者的安全性和有效性。在2021年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上公布的C-CAR039用于治疗复发或难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤(B-NHL)的最新临床数据显示C-CAR039具有良好的安全性和有效性。

海澜之家强研发+数字化链接Z世代 拓宽目标客群提升品牌“国民度”

现如今，在疫情防控常态化的大背景下，如何确保企业正常运营成为所有企业不得不面临的难题。海澜之家却在这样的情境下，保障了自身的现金流，前三季度21.81亿元的经营净现金流足以抵御各类市场风险，同时也可以佐证海澜之家作为国产服装品牌，所具有的强大实力。

三季报显示，海澜之家前9月实现141.56亿元的营收，同比增长20.19%，实现净利润20.48亿元，同比增长58.7%，足见公司此前的战略已经逐渐显效。

消费者的青睐、股东的支持，使得海澜之家逐渐扩大了品牌国民度。而公司在品牌、渠道、研发等各方面的战略成功，使得集团在市场占有率方面傲视群雄，并成为服装行业目前唯一进入300亿元市值的成员。

加码研发，打通“Z世代”市场关卡

当前，我国服装市场早已进入“Z世代”，年轻群体成为服饰的主要消费者，而在日趋竞争激烈的服装市场，只有紧抓市场趋势，从品质到设计全面升级，才可能获得消费者的喜爱。

海澜之家在研发方面不断发力，将个性化的产品不断推向市场，在研究消费者爱好的同时，让产品融入科技元素。在研发费用方面，84.42%的增长率，足见海澜之家对研发方面的重视。

研发费用有如此之高的增长率，主要依靠的是海澜之家此前所做的市场调研。从面料开始，海澜之家便将创新的元素融入其中，让面料本身就具有安全与舒适的特性。同时还将科技、时尚与集团文化相结合，推陈出新，让消费者在穿衣方面有别样的体验。

海澜之家对于服装市场的理解，使其能够在战略发展方面做出正确的选择，比如在新产品上，融入较为强悍的防水、防油、防污的功能。而在三季度上新的全能夹克，更是将服装的功能性发挥到了极致，辐射热、远红外线等各类保暖措施，让顾客穿着单薄夹克的同时，依旧可以在寒冷的天气里感受温暖，既有风度又有温度也不再成为一种奢求。

而这也正是“Z世代”年轻消费者所追求的，时尚与实用相融，将产品的高质量、时尚感、功能性融为一体，以极为丰富的产品内容满足消费群体的需求。

加速数字化，线上营销同比增长47%

“Z世代”与此前消费人群最大的不同，主要集中在购买方式上。互联网的发展，让“Z世代”消费者更为擅长且喜爱网购，海澜之家便紧跟市场趋势，早在几年前便开始布局线上渠道，而疫情进一步加速了线上渠道的发展。

在进行直播带货的同时，海澜之家还通过短视频方式不断将产品内容与企业文化进行输出。从财报来看，前三季度线上营收达到19.5亿元，实现47.07%的增长率，各类线上平台将细分市场全面覆盖。

海澜之家始终以服务客户为宗旨，对市场加以研究的同时，还在不断拓宽自身的新领域，从产品到渠道，在产品升级的背后，是海澜之家掌握行业发展动态、加码研发、提升品牌影响力的结果。以当前海澜之家的业绩情况，相信在四季度依旧可以取得傲人的成绩，并继续占据服装行业榜首位置。

基石药业同类首创药物艾伏尼布一线治疗急性髓系白血病重磅数据将在ASH年会公布

12月11日至14日，全球血液学领域规模最大、涵盖最全面的国际学术盛会之一——美国血液学会（ASH）第63届年会在美国亚特兰大召开。

其中，北京时间2021年12月14日，港股创新药企基石药业（HK:2616）同类首创药物艾伏尼布（ivosidenib）与化疗药物阿扎胞苷联合治疗先前未经治疗的IDH1突变AML成人患者的全球III期双盲安慰剂对照AGILE研究数据将以口头报告形式公布（摘要编号：697），并被纳入大会的官方新闻发布中。

此次公布数据显示，艾伏尼布联合阿扎胞苷治疗组患者的无事件生存期（EFS）和总生存期（OS）等均获得具有统计学意义的显著改善，显示出优异疗效。并且，艾伏尼布联合阿扎胞苷表现出良好的安全性特征。

对此，基石药业首席医学官杨建新博士表示，这次的数据证实了艾伏尼布可大幅度提高患者的生存率，能够为先前未经治疗的IDH1突变AML患者带来新的治疗选择。“基石药业还计划与中国国家药品监督管理局（NMPA）展开沟通，尽早将这一创新疗法带给中国患者。”

同时，AGILE研究中国主要研究者、中国医学科学院血液病医院王建祥教授也表示，此次公布的艾伏尼布的研究数据展示出了显著的临床获益，将会为先前未经治疗的IDH1突变AML患者带来新的治疗选择。

据了解，AGILE研究是一项全球III期、多中心、双盲、随机、安慰剂对照临床试验，旨在评估艾伏尼布联合阿扎胞苷与安慰剂联合阿扎胞苷，在不符合强烈化疗条件的新诊断AML患者中的疗效和安全性。该研究的主要终点是EFS。

根据ASH年会上公布的研究数据，艾伏尼布联合阿扎胞苷治疗组患者的无事件生存期（EFS）获得具有统计学意义的显著改善（风险比

此外，艾伏尼布联合阿扎胞苷治疗组患者的总生存期（OS）同样获得具有统计学意义的显著改善（HR=0.44[95%CI 0.27,0.73]；单侧P值=0.0005），艾伏尼布联合阿扎胞苷治疗组患者的中位OS为24.0个月，而安慰剂联合阿扎胞苷组患者的中位OS为7.9个月。

据了解，急性髓性白血病(AML)是最常见的成人白血病类型之一，多发生于65岁以上的中老年人。据估计，美国每年约有2万例新发病例，欧洲每年约有4.3万例病例，中国每年新发病例超过3万例且发病率伴随人口老龄化显著上升。

该疾病进展迅速，预后较差，患者五年生存率不足30%；尤其是占总发病人数6～10%的易感异柠檬酸脱氢酶-1（IDH1）突变的患者，一直缺乏有效治疗方案。因此，此次AGILE研究数据的公布颇受业界关注。

作为全球同类首创的强效、高选择性口服IDH1抑制剂，艾伏尼布在去年被中国国家药品审评中心纳入“临床急需境外新药名单（第三批）”，获得快速通道审评审批资格。并且，艾伏尼布以其明确的临床优势，入选了2020版《CSCO恶性血液病诊疗指南》。

目前，中国国家药品监督管理局已受理艾伏尼布的新药上市申请并纳入优先审评，用于治疗携带IDH1易感突变的成人复发或难治性AML患者。

此前，艾伏尼布已在美国获批，用于单药治疗IDH1突变的复发或难治性AML成人患者，以及新诊断的年龄≥75岁或因合并症无法使用强烈诱导化疗的IDH1突变AML成人患者。近期，艾伏尼布已获批准作为首个且唯一用于经治IDH1突变胆管癌患者的靶向药物。

去中心化债券生态平台DeBond，补齐DeFi市场最重要的一块金融拼图

自去年6月的DeFi Summer热潮以来，DeFi市场持续保持指数级增长，生态不断繁荣。据Defi Pulse数据，DeFi最新总锁仓价值（TVL）约1100亿美元，即将追平11月上旬的高点。

基于各大公链的各类DeFi项目和协议已有近700个，涵盖十几个赛道。传统金融市场的储蓄、借贷、资产管理、交易所、衍生品、保险、基金等业态，都可在DeFi市场找到相应的镜像产品。因此，DeFi也被认为是中心化金融的一个去中心化“平行世界”。

不过，作为基本金融工具之一的债券，在DeFi市场尚未出现一款真正意义上的去中心化应用。没有去中心化债券的DeFi市场，显然是不完整的。究其原因，则是缺乏一个适合债券类产品的标准和协议。

为此，一支由来自法国、乌克兰、印度、马来西亚、美国的数学、金融、算法领域专家，区块链天使投资人，加密货币顾问，Make DAO、Alpha Wallet等知名项目开发者等组成的全球性精英团队，提出了专门针对债券生态的ERC-3475标准，并基于此标准开发了去中心化债券协议DeBond Protocol，致力于打造一个去中心化债券生态平台，为DeFi补齐去中心化债券这一重要拼图。

去中心化债券缺席DeFi

债券之于金融市场有多重要？

债券是现代商业和市场经济大厦的基石之一，它与货币、票据、股票共同构成基本金融工具。有了这些基本金融工具，实体经济的投融资需求才能够得到满足，市场经济才得以繁荣。并且，基于这些基本金融工具，衍生出了远期合约、期货、期权、权证、掉期（互换）等合约产品，从而构成了今天我看到的纷繁复杂的金融市场。

其中，债券市场作为一种灵活、有效而又安全的市场机制，可以通过推动储蓄转化为投资，为政府、金融机构、企业等资金需求方提供融资，为投资人提供多元化的固定收益产品，为社会财富的稳定增值提供良好的“蓄水池”。

以美国为例，10年期国债收益率不但左右着美联储货币政策走向，而且是美国股市的晴雨表，进而成为全球经济和金融市场的风向标。美国每年仅发行国债的金额就接近甚至超过GDP的100%，此外还有市政债券、公司债券、联邦机构债券等。2020年，以美元计价的债券占美国当年名义GDP（20.93万亿美元）的132.5%。

我们再把目光转到去中心金融市场。目前已经形成了由智能合约钱包、自动交易工具、收益最大化、无抵押贷款、代币化基金、协议聚合器、借贷和保证金交易、合成资产、预测市场、去中心化保险、DEX、稳定币、支付、数据服务等组成的DeFi宇宙生态。传统金融市场的银行储蓄、借贷、资产管理、基金、保险、衍生品等业态都能在DeFi市场找到相应的去中心化应用。

然而，至今尚未出现真正意义上的去中心化债券。是DeFi市场没有发行债券的需求吗？显然不是！

去中心化债券缺席DeFi，是由于区块链基础设施不完备，缺乏一个适合债券类产品的标准。

DeFi市场通用的标准为ERC-20。ERC-20作为一种同质化代币标准接口，所有代币均对应同一个智能合约，执行统一的算法标准，难以满足更复杂的金融产品需求。

而债券类产品对抵押品、发行规模、赎回期、利率、还款方式、还款时间等具有多样性、非标化要求。而且，债券持有人往往出于投机、赚取差价的需求，对债券的流动性有更高要求。

DeBond补齐DeFi债券拼图

为了解决上述市场痛点，DeBond团队提出了专门针对债券生态的ERC-3475标准，并被合并到了ETH master。

ERC-3475是一个多重可赎回债券标准，拥有更复杂的数据结构，每一张债券无需额外部署智能合约，即可获得独立的算法规则。基于ERC-3475标准，不仅可以创建传统意义上的标准债券，还能创建期货、期权等金融衍生品。

相比ERC-20，ERC-3475具有显而易见的优势：

• 每个债券对应一个独立合同，允许用户灵活定制不同的赎回时间、执行条件和利率。

• 债券可以在DeBond DEX交易所上市交易，或者拆分、打包后作为次级债券在二级市场交易。

• ERC-3475不仅能生成以同质化代币作为抵押物的债券，非同质化代币（NFT）也可以作为抵押物生成债券。

举个例子：

假设Alice拿100美元投资于DBIT-USD债券（DBIT是DeBond生态中债券利息支付和二级市场交易的结算货币），这100美元将作为抵押物，被转到DBIT-USD AMM交易对合同。

然后Alice会立刻收到200张DBIT-USD债券，这其中可能包含标记为“1”的3.7张DBIT-USD债券（债券可拆分），标记为“2”的3.7张DBIT-USD债券、标记为“3”的7.4张DBIT-USD债券……不同标记代表着不同的赎回期。

2天后，Alice可以赎回标记为“1”的3.7张DBIT-USD债券。赎回时，她将获得以DBIT支付的本金和利息。如果她不想持有DBIT，可以根据交易对合同，将DBIT兑换成USDC。

4天后，Alice可以赎回标记为“2”的3.7张DBIT-USD债券。

6天后，Alice可以赎回标记为“3”的7.4张DBIT-USD债券。

……

到了第99天，Alice总共收到了价值200美元的200枚DBIT（100美元本金和100美元利息）。

上述案例中，同样是DBIT-USD债券，因赎回期不同各自对应独立的合同，Alice赎回标记为“1”的DBIT-USD债券，并不影响标记为“2”“3”……的债券继续存续。

如果她在债券到期前需要用钱，可随时在DeBond DEX交易平台将债券转让。如果有利可图，她也可以将持有的DBIT-USD债券拆分，或将多个债券打包成为次级债券再转让。

当然，DeBond的优势远不止于此，其更大的意义在于通过创新性的经济模型，解决了当前DeFi市场的最大弊端——流动性不可持续。

根除流动性顽疾，开启DeFi 2.0时代

从去年6月的DeFi农耕热潮至今，轰轰烈烈的DeFi Summer已经走过了近一年半时间。在此期间，DeFi经历过热钱涌入和造富效应下的高光时刻，也遭遇了退潮后的一地鸡毛。

经过一年半的发展，人们逐渐发现了DeFi的弊端：Compound等Yield Farming协议以高收益来吸引早期参与者向其流动性资金池存入更多的资产，然后协议利用早期参与者提供的流动性来吸引更多参与者。但这种激励模式只能吸引流动性矿工的短期参与，一旦市场上出现了收益更具竞争力的Yield Farming协议，早期参与者就会“挖卖提”，转走资产（流动性），并抛售前期挖矿收益（协议代币）。

而在早期参与者短时间内的集中抛压下，协议代币价格下跌，进而引发更多流动性矿工退出，出售协议代币……如此便陷入恶性循环，产生踩踏效应，特别是一旦遇上大市不稳，就极易导致崩盘。

因此，流动性挖矿对DeFi协议的初期发展赋能较大，但长期来看，始终顶着一颗流动性枯竭的定时炸弹。

在这一背景下，不少人提出了DeFi 2.0概念，试图通过新的机制来解决DeFi协议面临的问题，DeBond便是其中之一。

DeBond不但填补了DeFi市场完全去中心化债券的空白，而且以其创新的经济模型，解决了流动性不可持续这一根深蒂固的难题，形成了生态自我修复，穿越经济周期，构造“扩张—泡沫—危机—衰退—投机—恢复—扩张”的良性闭环。

1.如上图，因为DBIT是DeBond生态的结算货币，当市场处于扩张期，新的投资者和资本蜂拥而至，纷纷买入DeBond债券，推升DBIT价格。DBIT价格上升，而债券利率下降（债券价格与收益率成反比），吸引更多融资方发行DeBond债券，从而铸造出更多的DBIT（收到抵押品后，Bank合约将根据减半模型和预言机的价格，为抵押物所在的LP合约铸造DBIT）；

2.随着市场进一步繁荣，泡沫开始出现，风险开始扩张，债市出现超买；

3.危机到来，此时，代币价格自由下跌，甚至一些代币可能会接近归零；

4.接着市场便进入衰退期，代币流动性下降，购买债券的人数下降，而且随着债券在二级市场的价格下降，收益率上升，赎回债券越来越困难；

5.这时候，由于LP代币的过度抵押，市场看到了收集低成本债券的抄底机会，而购债需求推升对DBIT的需求，DBIT价格企稳回升；

6.随着越来越多的抄底者进入，增量资金进来，债市景气度恢复，债券收益率下降，旧债券赎回变得容易。鉴于DBIT价格上涨，市场信心得到修复，市场逐渐复苏，进入新一轮景气周期。

江苏吴中6个品种通过一致性评价 抗肿瘤新药研发加速

12月8日晚，江苏吴中（600200）公告，盐酸曲美他嗪缓释片获批上市。江苏吴中积极响应国家政策，较早时间布局一致性评价研究工作，目前陆续进入收获期。

2019年4月至2021年11月，随着一致性评价工作的加速推进，企业投入的研发费用也在不断增加。截至目前，江苏吴中共有6个品种通过一致性评价，包括盐酸曲美他嗪片、注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑、美索巴莫注射液、注射用阿奇霉素、盐酸曲美他嗪缓释片。6个品种共投入研发费用5000.27万元。其中盐酸曲美他嗪缓释片项目的研发费用投入最高，达到1991.73万元。

盐酸曲美他嗪缓释片作为添加药物，用于对一线抗心绞痛治疗控制不佳或无法耐受的稳定型心绞痛成年患者的对症治疗。曲美他嗪通过保护细胞在缺氧或缺血情况下的能量代谢，阻止细胞内三磷酸腺苷（ATP）水平的下降，从而保证了离子泵的正常功能和透膜钠-钾流的正常运转，维持细胞内环境的稳定。曲美他嗪通过阻断长链3-酮脂酰辅酶A硫解酶（3-KAT）抑制脂肪酸的β-氧化，从而促进葡萄糖氧化。

值得注意的是，盐酸曲美他嗪片、美索巴莫注射液系全国首家过评。首家过评具有划时代的意义，有助于江苏吴中进一步巩固竞争优势，从而把握在中国市场快速增长带来的机遇。

此外，江苏吴中抗肿瘤新药研发加速，YS001作为苏州泽润自主开发的一类新药，于今年6月获得国家药监局的临床试验批准。作为PI3K/mTOR双靶点抑制剂，YS001不仅对乳腺癌、胃癌等晚期实体瘤显示出良好的活性，对B淋巴细胞瘤等也有较好效果。YS001系江苏吴中2015年5.14亿元非公开发行募投项目之一，截至2020年末实际投入募集资金860.36万元，项目由公司与浙江大学合作共建研发平台开展，功能主治晚期恶性实体瘤，是公司优势核心产品集群的重要布局之一。

从2021年三季度业绩来看，江苏吴中营收实现了快速增长。当期实现营业收入14.68亿元，归属于上市公司股东净利润4938.87万元，同比增长207.45%。

医药方面，公司目前已形成涵盖基因药物、化学药物与现代中药，集研发、生产和销售为一体的完整医药产业链。前三季度公司医药业务累计实现主营业务收入9.94亿元（医药工业4.69亿元，医药商业5.25亿元），较上年同期增加3755.73万元。

江苏吴中全面确立了以“医药+医美”为核心业务的发展战略和产业布局。公司近期发布定增预案，拟向实控人钱群英控制的苏州复基非公开发行约5434.78万股，募资约3亿元。本次定增将促使实控人持股比例提升，股权结构进一步优化，夯实管理层稳定性。此次钱群英女士及其控制公司增持江苏吴中股票，是对江苏吴中未来发展前景的看好。

10年投入6千多万 汤臣倍健营养科学研究基金发布抗衰老等重要成果

12月5日，汤臣倍健在广州召开了“2021年汤臣倍健科学营养大会暨基金10周年学术论坛”。创建我国心脑血管病风险预测模型的中科院院士顾东风、致力于衰老相关疾病研究的中科院上海营养与健康研究所研究员孙宇等近百名重量级专家，一同出席活动并分享了最新科研成果，就科学营养促进人类健康、防治疾病的核心作用展开了深入探讨。

突破性研究成果PCC1高效清除衰老细胞

会上，汤臣倍健科技中心总监张旭光分享了营养科学研究基金成立10年来，以科技引领营养研究全新突破的各项重大成果。

汤臣倍健科技中心总监张旭光

来自中科院上海营养与健康研究所、汤臣倍健营养健康研究院等多家专业机构的专家团队宣布合作项目成果：从某种特定葡萄籽内提取的天然物质PCC1，能显著改善衰老相关分泌表型（SASP），并高效清除衰老细胞，反超先前被普遍认可的槲皮素与漆黄素。目前，该研究报告被全球顶级期刊《Nature Metabolism》收录，未来有望用于延缓衰老和控制衰老相关疾病。

中科院上海营养与健康研究所孙宇研究员表示，PCC1能够选择性、更高效地清除衰老细胞，且不存在细胞类型依赖。孙宇强调，PPC1的研究选择的葡萄籽提取物是在汤臣倍健提供的40多种天然产物中挑选出来的特殊功效物质，并非所有的葡萄籽提取物都含有PCC1。

中科院上海营养与健康研究所孙宇研究员

基金投入超6000万，引领营养健康产业的科研转化

汤臣倍健于2012年在行业内率先设立营养科学研究基金，该基金是在日常科研投入之外，专门设立的一个用于支持营养科学研究的专项科研基金，旨在开展膳食营养补充剂及其相关领域的研发创新和实践应用，推动国内健康科学领域的产学研项目合作。

基金成立10年以来，已资助来自全国各地高校、科研院所、医疗机构等单位的科研项目共计约6200万元，并携手各领域的专家团队，在心血管、抗衰老、内稳态等方面，开展了80余项科研项目，发表了40多篇高影响力的论文，且成功申请了多项专利技术。

中科院院士顾东风表示，国家在鼓励科研成果转化的大背景下，作为行业端的企业特别是龙头企业，应该加强与研究院和医疗机构沟通，紧密交流合作，支持科学研究向前探索和突破，支持科研机构把技术应用到个体层面，服务国人。

除了上文提及的PCC1研究外，十年间，汤臣倍健营养科学研究基金在糖尿病营养干预、益生菌菌株开发、血脂健康等领域，也取得了一系列领先的研究成果。与中科院上海营养与健康研究所林旭研究院团队首次在中国人群中开展的代谢内稳态研究，作为综合动态评价健康的新技术、新概念，成为该领域的重大突破。

在糖尿病的营养干预方向，2014年基金从特定地区的摄取营养管理新模式探索、营养宣教、健康生活方式干预、健康管理效果评价体系、低GL特殊膳食食品、以及辅助降糖片的功效研究等方向与各大高校开展深入研究，探索出了一条特色的营养膳食预防糖尿病的新模式；在益生菌方向，基金自2018年起已开展十余项益生菌研究，包含针对肠易激综合征、食物过敏、妊娠糖尿病、溃疡性结肠炎、肥胖的营养干预调节、复合益生菌菌种的精准定量及活菌计数研究、靶向递送、自有菌株的筛选及评价等内容。其中自有菌株的开发，已于2020年获得授权发明专利2项，今年将完成相关菌株的商业化落地。

另外，汤臣倍健与中科院、复旦大学、中国医学科学院阜外医院、南方医科大学、中山大学、青岛大学、荷兰国家应用科学院等机构联合开展了营养素与血脂健康、血脂健康的精准营养干预等相关研究，与中国老年保健医学研究会一起成立了老年慢病临床营养干预研究中心，开展血脂健康的营养临床干预研究。

江苏吴中多管线传佳音：抗肿瘤新药启动I期临床，抗病毒药获专家共识权威推荐

冬季来临，流感进入高发季，特别是在当前新冠疫情时有集中性爆发的形势下，呼吸道病毒感染的防范、治疗格外重要。

日前，来自中南大学湘雅医院、中日友好医院、浙江大学医学院附属第二医院的权威专家在《中华急诊医学杂志》发表《成人急性呼吸道病毒感染急诊诊疗专家共识》，明确指出阿比多尔（Abidol）可以作为呼吸道感染高危及易感人群在高发季节的预防用药。

据天府财经网在国家药监局官网查询，江苏吴中（600200.SH）生产盐酸阿比多尔片，石家庄四药生产盐酸阿比多尔胶囊。

其中，江苏吴中盐酸阿比多尔片进入2020版国家医保目录，并成为国家卫健委《流行性感冒诊疗方案（2020年版）》官方推荐的抗流感病毒药物，另外还入选新冠肺炎治疗指南第六、七、八版（试行）。

除了阿比多尔片，江苏吴中近日还传来另一则利好消息——肿瘤治疗创新药YS001胶囊I期临床研究正式启动。

阿比多尔获专家共识权威推荐

11月25日，《成人急性呼吸道病毒感染急诊诊疗专家共识》在《中华急诊医学杂志》发表。《共识》明确指出，阿比多尔可以作为呼吸道感染高危及易感人群在高发季节的预防用药，这是阿比多尔在呼吸道病毒感染预防应用领域的首个专家共识。

专家推荐意见提到，阿比多尔可用于甲、乙型流感病毒、新型冠状病毒及其他呼吸道病毒感染。

“高危、暴露易感人群在呼吸道病毒感染的高发季或时间段应尽量做好个人防护，主动接种疫苗，预防性口服抗病毒药物如阿比多尔，或进行适当的心理舒缓。”推荐意见中提到。

据了解，阿比多尔是一种具有免疫增强作用的非核苷类广谱抗病毒药物，是唯一的血凝素抑制剂，可以阻碍病毒与细胞膜的融合、病毒的侵入、病毒的复制成熟及免疫调节机制发挥抗病毒作用，该药在中国被批准用于治疗甲、乙型流感病毒引起的上呼吸道感染；体外实验显示出对多种病毒的抑制活性，包括多数的包膜病毒及少数无包膜病毒，如：鼻病毒、腺病毒、呼吸道合胞病毒、柯萨奇病毒、冠状病毒（包括SARS-CoV-2）等。

江苏吴中2020年年报显示，公司盐酸阿比多尔片进入2020版国家医保目录，并成为国家卫健委《流行性感冒诊疗方案（2020年版）》官方推荐的抗流感病毒药物，另外还入选新冠肺炎治疗指南第六、七、八版（试行）。

2020年初，公司积极响应国家抗疫工作部署，完成向湖北省紧急供应10万盒盐酸阿比多尔片的调运任务；年底，新疆疫情期间，公司紧急调拨多批盐酸阿比多尔片。

天府财经网注意到，2020年，江苏吴中共销售盐酸阿比多尔片524.21万盒，销售量相比上年增长3.11倍。目前，该药的一致性评价工作正在稳步推进。

抗肿瘤新药研发进度超预期

11月30日，江苏吴中控股子公司苏州泽润抗肿瘤一类新药YS001胶囊治疗晚期恶性实体瘤患者的开放标签、多中心、剂量递增和扩展I期临床试验启动会在复旦大学附属肿瘤医院召开。

据了解，此次启动的I期临床，将入组40-50名受试者，分为剂量递增和扩展研究两个阶段，将在复旦大学附属肿瘤医院等三家中心进行。

YS001是由苏州泽润自主开发的一类新药，于今年6月获得国家药监局的临床试验批准通知书。作为PI3K/mTOR双靶点抑制剂，YS001不仅对乳腺癌、胃癌等晚期实体瘤显示出良好的活性，对B淋巴细胞瘤等也有较好效果。

此次临床试验启动会由复旦大学附属肿瘤医院I期临床研究中心主任张剑教授主持，围绕I期临床研究执行中的各项工作流程和重点事项进行了深入讨论。

张剑指出，PI3K/AKT/mTOR信号通路的过度活跃与肿瘤进展、肿瘤微血管密度增加、癌细胞的趋化和侵袭潜能增强密切相关，因此被认为是肿瘤治疗的关键靶点之一。与单一靶点抑制剂相比，作用于PI3K/mTOR的双重抑制剂既能抑制细胞增殖也能促进细胞凋亡，能更加有效的抑制PI3K信号通路，具有活性高、不易产生耐药性等特点。YS001作为PI3K/mTOR双靶点抑制剂，有望为该类药物的开发提供一个有意义的差异化路径。

YS001系江苏吴中2015年5.14亿元非公开发行募投项目之一，截至2020年末实际投入募集资金860.36万元，项目由公司与浙江大学合作共建研发平台开展，功能主治晚期恶性实体瘤，是公司优势核心产品集群的重要布局之一。

近年来，江苏吴中确立了以“医药+医美”为公司核心业务的发展战略和产业布局。在主业医药方面，目前主要产品涵盖“抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”等领域。今年前三季度，公司医药业务累计实现主营收入9.94亿元，同比增长3.93%。

江苏吴中表示，公司一直以来高度重视研发平台化建设，已创建省级企业技术中心、省企业院士工作站和省基因药物工程技术研究中心，拥有一支高水平的科技创新队伍。目前公司正在加大人才引进及产品研发投入，全面布局营销网络建设，规划建设国际一流的生物医药研究院，以期驱动公司新一轮增长。

引领技术创新突破，欧科云链为数字中国法治建设贡献“区块链力量”

为助力数字经济发展，推动传统企业高质量创新转型。11月26日，由中国科技法学会主办的第二届区块链法治高峰论坛暨中国科学技术法学会第十四届“创新与法治论坛”在上海成功举办。论坛探讨区块链技术与应用，聚焦区块链的合规与数据安全，激辩元宇宙合规与法律问题，推动数字经济高质量发展。

数据安全是数字经济的基石，是助力新经济腾飞的引擎。为加强数据安全治理，欧科云链旗下链上天眼打造数据安全的“钢铁长城”，借助区块链技术助力数字强国法治建设。欧科云链凭借研发出业内专业的标准产品，荣获“2021中国区块链法治重大贡献奖”。

专家学者共话数据安全，传授区块链合规之道

10月15日，国家网信办等18个部门和单位组织开展国家区块链创新应用试点行动，印发《关于组织申报区块链创新应用试点的通知》，宣布将在实体经济、社会治理、民生服务、金融科技4大类16个领域，组织开展国家区块链创新应用试点行动。

伴随着区块链的广泛应用，区块链合法与合规等问题应运而生，区块链领域的法治建设面临着严峻挑战。为此，区块链产产学研等领域大咖齐聚第二届区块链法治高峰论坛，讨论区块链技术与创新应用，聚焦区块链合规与数据安全，促进数字中国建设。

在区块链作为颠覆性创新的讨论上，中国科技法学会名誉会长、原国资委监事会段瑞春在开幕致辞中表示，区块链作为底层技术的颠覆性创新，对各行各业产生了深远影响，推动了业务模式的创新，同时提出了一系列新的监管与法律问题，值得行业与司法界、法律服务界共同探讨。

在关于区块链的安全合规讨论上，中国科协委员、上海区块链技术协会执行会长、理事长王奕表示，上海区块链技术协会正组织、推动区块链行业的规则、标准、案例的编制，有大量的法律、合规问题需要解决。“区块链+”时代已经开始，底层安全、合规合法显得尤为重要。

在区块链技术的落地应用讨论上，人民大学区块链研究院院长、长江学者杨东教授表示，国家大力支持数字经济和区块链技术发展应用，一方面打击违法犯罪、高风险行为，另一方面推动核心技术自主创新的能力，区块链是国家科技强国新兴产业发展的核心。

在区块链与企业结合上，腾讯集团法律创意中心总监吴平平表示，数字藏品的合规非常重要，现阶段需要从业者找到其发挥价值的小应用场景，比如开放式链游、具有纪念意义的门票等，其技术特有的去中心化确权属性是构建数字新世界的钥匙，这是数字藏品具备价值的底层逻辑。

在区块链合规与企业区块链应用落地上，欧科云链副总裁张超表示，区块链等新兴技术的发展，离不开健全的法治建设。法治合规与技术发展共振，将为我们提供一个完善透明高效、信息对称的区块链体系，区块链大数据业务是区块链产业安全和创新应用的重要保障。

为更好地发展数字经济，区块链技术扮演着举足轻重的角色。而在区块链应用的合规与数据安全领域，在区块链行业深耕近九年的欧科云链，积累了大量基础数据，如今正积极投身于区块链标准化实践，将区块链大数据赋能征信和数据安全领域，促进行业的法治建设和产业健康发展。

欧科云链维护金融安全，助力区块链产业健康发展

伴随着数字经济的快速发展，当社会进入数字时代，数字化贯穿着生活的方方面面，也带来了数字化安全风险与挑战。倘若个人信息遭到泄露或窃取，将危及用户安全。如今，数据安全已成为全球各国关注的焦点，成为数字经济时代亟需攻克的难题。

随着《数据安全法》的落地施行，建立了数据安全保障制度的基本框架和数据处理者的基本义务，完善了数据产业发展、政务数据开放的促进机制，有助于促进数字经济产业生态的建设。

针对数据安全的治理，区块链技术肩负重任，由于具备可追溯、不可篡改和公开透明等特点，在数据安全治理上可提供链上数据分析和追踪。

欧科云链作为全球领先的区块链企业，肩负着利用区块链技术解决数据安全的重任。旗下的欧盾链上天眼安全实验室联合零壹智库出品的万字报告，通过数据安全的典型案例来讲述网络安全和数据治理，利用区块链技术精准打击数字违法犯罪，促进区块链产业健康发展。

欧科云链在数据安全领域早有布局，旗下产品“链上天眼”基于海量链上数据分析与追踪，为政府、企业和用户提供链上数据监控、交易图谱和链上地址分析。针对涉嫌虚拟货币等犯罪活动，区块链浏览器提供链上数据追踪，打击了虚拟货币犯罪，维护了国家金融安全。

通过多年区块链领域的深耕经验，欧科云链已打造出数据安全的堡垒。利用区块链和大数据技术，搭建成千上万个链上地址标签库，支持全网链上交易记录查询，可第一时间确定加密资产地址与资金流向，助力公安民警对虚拟货币犯罪案件的侦破。如今，“链上天眼”已协助警方查破全国近几十起虚拟货币案件，为公安机关研究破解新型网络金融犯罪提供支持。

如今，随着欧科云链加入GDF全球数字金融组织，将携手推进全球的区块链安全治理，推进区块链在全球的合规化进程，助力全球区块链产业健康发展。

欧科云链荣获“2021中国区块链法治重大贡献奖”

如今，虚拟货币对国家货币主权、反欺诈、反洗钱和反恐怖融资构成日益严重的挑战，国际组织和各国政府都在强化虚拟资产监管，国家将建立虚拟资产交易溯源和场景追踪系统。

张超在第二届区块链法治高峰论坛上表示，欧科云链旗下产品“链上天眼”采用多维度战略措施，有效提高警方在虚拟货币犯罪案件的侦破效率，提供虚拟资产交易溯源与链上数据追踪，已协助警方追回百亿资产。

为助力区块链应用的落地，欧科云链还投身区块链标准化建设，发起全国首批区块链数据服务标准，填补了数据安全标准的空白。欧科云链提升了区块链技术的自主创新，助力数字经济发展，推动传统企业高质量创新转型。

凭借多年来对行业的贡献，11月26日，经业内专家组从实践、市场及社会影响等角度分析，欧科云链荣获“2021中国区块链法治重大贡献奖”。

敷尔佳未上市先造富？10亿分红归父女2人，美妆新秀合规乱象丛生

近期，随着欧莱雅“面膜差价”事件持续发酵，在双11期间红极一时的“美妆新秀”，以4年净赚15亿、毛利率超76%的暴富神话冲刺“医美面膜第一股”的敷尔佳受到媒体广泛关注。

双11期间，敷尔佳在天猫第一波预售中，以388万的粉丝助力分登顶美妆新秀总榜。双11过后，敷尔佳继续依靠“医美”概念占领美妆新秀榜首，并借助薇娅和李佳琦两大带货主播吸粉数百万。

这一不俗成绩是怎么来的？据媒体报道，敷尔佳在拓客过程中乱象丛生，甚至频频触碰政策红线。比如，宣传化妆品可以微针导入、已注销产品仍在售、超“预期用途”宣传等。

合规乱象：宣传化妆品微针导入，已注销产品仍在售

据《中国科技投资》报道，在京东、天猫、拼多多等电商平台，敷尔佳方面宣称旗下冻干粉（含修护液）和精纯液可以微针导入。

敷尔佳天猫旗舰店

然而，上述产品均为“妆”字号，按照《化妆品监督管理条例》规定，化妆品只能施用于人体表面。

尽管敷尔佳小红瓶和小白瓶2款产品的备案已于2021年8月18日注销，但在天猫敷尔佳旗舰店，小红瓶、小白瓶、小绿瓶三款产品均在售，京东和拼多多则仅有小绿瓶。

国家药监局官网

对此，有健康医疗领域律师指出，经营未备案的普通化妆品，可由药品监督管理部门没收违法所得、违法生产经营的化妆品。

随后，天猫敷尔佳旗舰店下架了小红瓶和小白瓶，天猫敷尔佳旗舰店、拼多多敷尔佳官方旗舰店也删除了小绿瓶的微针宣传，但在京东敷尔佳官方旗舰店，小绿瓶宣传图中仍配有“推荐配合微针使用”文字。

另据《北京商报》报道，敷尔佳白膜（医用透明质酸钠修复贴）涉嫌“超预期用途”宣传。

敷尔佳官方经销商提供的海报显示，该产品可以抗敏感、补水保湿，适合痘痘肌、敏感肌及问题肌肤。天猫旗舰店客服也表示，敷尔佳白膜融合药用级透明质酸钠原料，透明质酸钠具有补水保湿的功效。

但敷尔佳白膜是所谓“械字号面膜”，根据国家药监局官网信息，其适用范围/预期用途为用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复；对痤疮愈后、皮肤过敏与激光光子治疗术后早期色素沉着和减轻瘢痕形成有辅助治疗作用。

2020年1月，国家药监局发文指出，医用敷料属于医疗器械范畴，应在其“适用范围”或“预期用途”允许的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。

业内人士指出，医疗器械范畴的医用敷料和化妆品范畴的面膜有本质区别。前者主要针对术后或皮肤极度敏感情况下的舒缓镇静，不能作为日常护肤品长期使用，不得含有美容、保健等宣传性内容。超出“适用范围”或“预期用途”允许范围的宣传属于夸大宣传。

此外，拥有二类医疗器械注册证的敷尔佳白膜，销售主体应具备相应的经营资质。

但从敷尔佳官方拿货销售不用这些“繁琐”的手续，哪怕仅是提供美甲店的照片或者代购半年以上的朋友圈，便可以批发价进货销售。

尽管营销宣传中套路满满，却并不妨碍敷尔佳在市场上疯狂吸金，因此也被质疑抽“韭菜们”的智商税。

暴利生意：毛利率超76%，仅2名研发人员

招股书显示，敷尔佳主要从事专业皮肤护理产品的研产销，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

不过天府财经网注意到，这其实是一家几乎无研发、无专利，2021年之前连生产线都没有的“贴牌”面膜销售公司。

公司成立时间不长，2017年11月成立敷尔佳有限，2021年3月改为股份公司，2021年9月便瞅准时机冲刺创业板。尽管成立仅4年，公司已拥有多个年销售额过亿的单品。

根据弗若斯特沙利文的分析报告，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，排名第一；化妆品类产品占比16.6%，排名第二。

凭借在细分赛道领先的市场地位，敷尔佳的业绩很能打。

2020年，公司实现营业收入15.85亿元，净利润6.48亿元，这一业绩已经打败80%以上的A股公司。今年一季度营收3.47亿元，净利润1.73亿元。

尽管业绩主要靠营销驱动，公司2020年销售毛利率却高达76.47%，今年一季度达76.78%，且多年来较为稳定，盈利水平连贝泰妮（300957）、创尔生物（831187）、华熙生物（688363）、珀莱雅（603605）等研发投入远高于它的企业也不遑多让。

据天府财经网查询，2020年，贝泰妮、创生生物、华熙生物、珀莱雅销售毛利率分别为76.25%、82.54%、81.41%和63.55%。而同期，四者的研发费率分别为2.41%、6.06%、5.36%和1.92%，敷尔佳则只有0.09%。

报告期（2018-2020年及2021年一季度）各期，敷尔佳的研发投入分别只有30.78万元、60.39万元、147.97万元及13.2万元，而其研发费用主要由人员薪酬费用、第三方服务及材料费等组成。

截至2021年3月31日，公司共有员工291人，其中研发人员仅2名。截至招股书签署日（8月31日），研发人员上升为6个。

而据天府财经网查询，贝泰妮、创尔生物、华熙生物、珀莱雅截至2020年底研发人员分别为104人、63人、377人和196人。

贝泰妮从事皮肤护理相关医疗器械产品的研产销；创尔生物应用活性胶原生物医用材料制备关键技术，进行活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的研产销；华熙生物主营产品为透明质酸原料及其他生物活性物质、医疗终端产品和功能性护肤品。

正是应了一句话：干得好不如卖得好。

营销“狂魔”：近一半募集资金将用于品推

看看敷尔佳是怎么开展营销推广的。

报告期内，公司的销售费用分别为2137.03万元、1.15亿元、2.65亿元和3368.84万元，销售费用率分别达5.72%、8.6%、16.75%及9.71%，增长很快。

其中，宣传推广费是绝对的大头，能占到销售费用的六成，甚至八成。比如2020年就砸了1.66亿元用于宣传推广，占当年营销费用的62.62%；今年一季度宣传推广费占到营销费用的83.56%。

敷尔佳的宣传推广形式多样，包括明星代言、冠名综艺、影视剧广告植入、新媒体推广等。

线上，公司把钱投入了天猫直通车、钻展、品销宝等头部电商平台，为的是曝光度；同时开设考拉海购、抖音、小程序等，拓宽获客渠道。

为丰富营销内容，敷尔佳还分别与天下秀广告公司、剧星传媒（833153）、北京微播易科技、龙采科技集团、上海瑟尚网络科技等合作，通过后者提供的各类新媒体营销推广和品牌宣传服务，在抖音、B站、小红书、、腾讯、百度等平台不断刷存在感。

形象宣传推广，也是一笔不菲的投入。2019年、2020年和2021年一季度，敷尔佳分别投入了1862.41万元、6907.83万元及318.45万元，用于品象代言支出及综艺、影视剧冠名等广告支出。

公司先后与袁姗姗、邓伦签订品牌代言协议，又先后冠名、赞助《花花万物2&3》《妻子的浪漫旅行4》《谁是宝藏歌手》、金鹰剧场等综艺及影视剧场。

在线下，敷尔佳还有美博会展位费及相关支出，2020年受疫情影响，全国各地美博会多有延期、取消，当期展会费支出相对较少，为66.6万元。2018年、2019年和2021年一季度，该项支出分别为92.36万元、178.71万元和65.94万元。

尽管2020年1年耗了2.65亿元的销售费用，敷尔佳仍不满足，根据募投计划，公司拟将近一半募集资金（8.85亿元）用于品牌营销推广，金额差不多是报告期内销售费用之和的2倍。

此外，生产基地建设项目拟投入6.55亿元，另拿3亿元补充流动资金，研发及质量检测中心建设仅投入5691万元，是4个募投项目中预算最少的，仅占总募资额的3%。

据天府财经网统计，报告期内，公司销售费用累计达4.36亿元，研发投入累计只有252.34万元。截至招股书签署日，仅取得一项包装盒外观设计的授权专利。

别说研发了，实际上，敷尔佳过去几年连生产都是“裸奔”的，主要就是靠营销打天下。

“贴牌”销售：上市前高溢价突击收购工厂

敷尔佳称，自己拥有产品用料配方及配比和生产工艺等专有技术。但仔细看来，有点不像那么回事。

招股书显示，2017年敷尔佳有限成立后，从华信药业继承了皮肤护理产品业务，同时也继承了其一贯打法：哈三联（002900）负责产品的独家生产，华信药业负责独家销售、推广和品牌运营维护等，直到2018年5月华信药业停止经营，敷尔佳有限继承了销售推广的衣钵。

上述情况直到2021年2月才有变化：哈三联以其持有的北星药业100%股权评估作价，向敷尔佳有限增资，即敷尔佳有限通过换股方式收购北星药业100%股权。

北星药业正是哈三联专门从事化妆品和医疗器械生产及销售业务的全资子公司。交易完成后，哈三联获得敷尔佳有限5%的股权。

需要指出的是，当时北星药业可辨认资产公允价值仅435.53万元，交易价格却高达5.7亿元。也就是说，为了这次收购，差额约5.66亿元被确认为敷尔佳的商誉。

天府财经网注意到，北星药业2020年净利润为-2.5万元，总资产348.5万元，但到了2021年3月底，总资产就变成了1.06亿元，前3月净利润238.98万元。

除了突击收购生产厂商，敷尔佳上市前干的另一件事就是大举分红。

2019年、2020年，公司刚刚进行了9轮累计10.42亿元的分红。不过值得注意的是，这2年的分红，实际都进入了当时仅有的2位股东——张立国父女的口袋。

天府财经网注意到，最后一次分红（2020年11月28日）之前，张立国和其女张梦琪分别持有公司80%和20%股权。直到2020年12月24日，公司进行员工激励，此后敷尔佳的股东名单才热闹起来的，但此时已经分红完毕。

实际上，截至今年一季度末，公司账上还躺着6.93亿元货币资金，但“不差钱”的敷尔佳刚分红10多亿，就要来A股募资近19亿，特别是拿3亿元补充流动资金，实在有点耐人寻味。

感觉这么一场IPO下来，敷尔佳生产基地、研发与质量检测中心都有了，再也不用“裸奔”了，也有更多的弹药继续砸钱品牌营销推广了。只是，在资本市场日益警惕“圈钱”式上市、利用上市“造富”的当下，张立国的如意算盘还能打得响吗？

天府财经网注意到，敷尔佳创业板注册申请于9月7日获受理，9月30日进入问询环节，随后2个月再无新的进展，公司至今也未披露首次问询回复。

技术创新深耕数据安全，欧科云链斩获“法治建设重大贡献奖”

在多项政策利好的推动下，我国区块链产业近年来发展态势喜人，创新应用深度与广度持续深化，行业规模稳步提升，产业链条日趋完善。但同时，合法合规及社会治理等问题应运而生，区块链相关的法治建设正面临严峻挑战和全新机遇。

在此背景下，11月26日，第二届区块链法治高峰论坛暨中国科技法学会第十四届“创新与法治论坛”在上海举行。本次论坛由中国科学技术法学会主办，上海区块链技术协会法律专业委员会等机构协办。

作为全球领先的区块链产业集团和区块链大数据赛道的领军者，欧科云链受邀参加本次论坛。

大咖齐聚，共话区块链合规应用与数据安全

作为国内重要的区块链法制创新交流平台，本次论坛聚集了国内外众多区块链、司法机构和法律服务业的专家学者，以及区块链及科技领域的优秀企业代表和业界精英，聚焦“区块链应用的合规与数据安全”，共同探讨区块链技术发展和创新应用、元宇宙合规与治理等热点话题。

中国科技法学会名誉会长、原国资委监事会段瑞春在开幕致辞中表示，作为一项颠覆性创新技术，区块链已对各行各业产生深远影响，并推动业务模式创新，但同时也提出了一系列新的监管和法律问题，值得区块链行业与司法界、法律服务界共同探讨。

上海区块链技术协会执行会长、中国科协会员王奕，横琴数链数字金融研究院学术与技术委员会朱嘉明，中国人民大学区块链研究院院长、长江学者杨东等多位业界专家学者也围绕区块链创新应用与区块链法治建设等话题发表了精彩论述。

欧科云链副总裁张超则以《区块链大数据的机遇与展望》为题发表主旨演讲。张超表示，区块链等新兴技术的发展，离不开健全的法治建设。法治合规与技术发展共振，将为我们提供一个完善透明高效、信息对称的区块链体系。

区块链大数据业务是区块链产业安全和创新应用的重要保障。基于长期的产业实践和观察，张超认为当前区块链大数据具有业务变化快、数据量大、数据类型丰富和数据挖掘成本高等特点，同时正经历着从底层数据到业务数据扩展、从单链数据向跨链数据扩展的变化。

张超表示，在区块链技术应用合规与数据安全方面，欧科云链已经在行业深耕近9年，沉淀了大量基础数据和技术资本，目前正积极投身于区块链大数据标准化实践。未来希望与各方加强合作，将区块链大数据赋能征信和安全领域，进一步促进区块链产业健康发展。

本次论坛也深入研讨了NFT、元宇宙等热点话题。欧科云链区块链资深研究员许乾在“元宇宙区块链与投资”的圆桌论坛上表示，区块链是元宇宙中的关键技术之一，是构建元宇宙经济系统、信任体系和治理架构的支撑性技术。谈及当前资本疯狂涌入元宇宙领域的现象，许乾认为这在一定程度上有利于元宇宙从“概念”和“想象”走向现实，并会带动VR、AR、区块链等相关产业发展，但也要警惕资本可能带来的负面作用。

欧科云链斩获“法制建设重大贡献奖”

近年来，欧科云链在区块链底层架构和落地应用方面不断追求创新，先后推出了“链上天眼”及其升级版“链上天眼”Pro等系列产品。该产品利用区块链与大数据技术，通过建立上亿地址标签库，支持对主流跨国区块链上的交易记录进行一站式查询与分析，有效帮助办案人员对涉案加密资产地址、资金流向、交易关系脉络等交易行为特征进行快速了解和掌握，方便取证调证，并挖掘潜在的涉案地址，输出结论性报告。

目前，欧科云链已与多地研究机构、公安机关建立合作关系，协助内蒙古、四川、陕西等30余个省市的民警侦破多起区块链犯罪案件，追回上百亿元资产。

经论坛组委会组织专家组从研究与服务实践、市场及社会影响等角度的综合评价，凭借旗下“链上天眼”系列产品近一年来在区块链法治建设的亮眼成绩，欧科云链在本届论坛上荣获2021年度区块链“法治建设重大贡献”奖。

除了“链上天眼”，欧科云链还推出了多个区块链落地应用，包括不限于区块链浏览器、链上大师等区块链大数据产品，补足了国内相关领域的空白。

欧科云链表示，未来将持续提升区块链技术的自主创新能力，加快技术成果落地转化，深耕区块链大数据赛道，充分发挥区块链技术对数据安全的保障作用，推动我国数字经济的高质量发展。

三次搭“快车”，基石药业商业化提速，管线2.0持续扩容

13亿元授权恒瑞医药（600276），基石药业的商业化之路再一次搭上“快车”。此前舒格利单抗的授权，使得基石药业在海内外的商业化进程大大提速。在商业化提速之际，基石药业的研发布局正从1.0进化到更加注重源头创新和差异化的2.0时代，其“同类首创/同类最优”品种持续扩容。

三次搭上商业化“快车”

基石药业商业化之路再一次搭上“快车”。

11月22日，恒瑞医药发布公告称，将花费最高约13亿元引进基石药业的CS1002在大中华区的研发、注册、生产和商业化的独占权利。

根据协议，恒瑞医药将向基石药业支付包括5200万元的首付款、2500万元的研发里程碑付款，以及11.85亿元的商业化里程碑款。除此之外，恒瑞医药还将向基石药业支付10%至16%的销售提成。

据介绍，CS1002是基石药业研发具有同类最佳潜力和差异化给药方式的全人源抗CTLA-4单克隆抗体，目前处于临床开发阶段。CS1002在早期临床开发中取得了巨大的成果，包括发现了不同的给药方案，在多种适应症中显示出有效性和优越的安全性。

CTLA-4是为数不多的经过临床验证的肿瘤免疫联合疗法的靶点，与PD-1联合的双免疫检查点疗法具有显著优势。与恒瑞医药合作后，未来CS1002有望与恒瑞医药的已有抗肿瘤产品进行联合，从而最大限度地发挥其商业潜力，为患者带来更多的治疗选择。

基石药业表示，这次合作将加快CS1002的后续开发和商业化进程，是基石药业加速更多创新肿瘤疗法推向市场的重要布局。

值得注意的是，这是基石药业第三次就自研新药管线与大型药企达成巨额授权交易。

去年，基石药业就舒格利单抗（抗PD-L1单抗）在中国大陆地区和海外的开发与商业化分别与辉瑞和EQRx公司达成战略合作，合作总金额分别达到2.8亿美元和13亿美元。

据基石药业介绍，将借助辉瑞在中国大陆的商业领导力和基础设施，加快推进舒格利单抗商业化进程；同时，公司正在与EQRx合作在美国等多个国家递交NDA，预计在2022年提交舒格利单抗美国生物制品许可申请（BLA）。

三次搭上“快车”，使得基石药业自研产品在海内外的商业化进程大大提速。

管线2.0持续扩容

在商业化提速之际，基石药业也在加快下一代管线布局，其“同类首创/同类最优”品种持续扩容。

11月初，基石药业与多特生物就下一代抗体技术平台达成合作，双方将合作开发多个同类首创或同类最优的抗体类药物。基石药业表示，这项合作将为基石药业管线2.0战略提供临床前候选药物，进一步推动药物研发和源头创新。

自成立至今，基石药业一直专注于前沿靶点的布局，目前其管线1.0已拥有多款创新药，并且大部分步入了临床后期开发阶段。在快速发展的同时，基石药业开启了管线2.0战略，将布局全新的靶点，开发同类首创/同类最优/第一梯队潜力的品种。

今年9月，基石药业的CS2006获批中国临床，这是基石药业管线2.0战略迈出了重要一步。

据悉，CS2006是一款引进自Numab Therapeutics的靶向PD-L1/4-1BB/HAS的三特异性抗体，具有同类最佳药物药物潜力，有望成为肿瘤免疫治疗领域的下一代PD-（L）1疗法。

基石药业管线2.0的另一款创新药也有望不久后获批临床。

目前，CS5001的全球IND准备研究即将完成，基石药业预计在今年底前在美国/澳洲递交CS5001的临床试验申请，明年上半年完成中国IND申请。

CS5001是全球首批、为数不多的针对ROR1的抗体偶联药物之一，属于潜在同类最佳创新药，基石药业主导CS5001在韩国以外的全球其他地区的开发和商业化。同类品种中，目前国内仅有默沙东的VLS-101于11月10日取得临床批件。

10月初，CS5001的临床前研究数据入选2021年第33届国际分子靶标与癌症治疗大会重磅研究摘要，并通过海报形式展示研究结果。结果表明，CS5001在ROR1高表达的血液肿瘤和恶性实体瘤中具有精准治疗潜力。

此外，基石药业还在同步开发拥有全球商业权利的其他FIC/BIC/FW产品，包括两个多特异性抗体及一个ADC药物。随着这些品种的研究进展的推进，其管线2.0战略将进一步深化。

基石药业表示，将全面加快临床开发计划，对具备同类首创/同类最优/第一梯队潜力和全球权益的管线2.0产品，预计2022年将提交一至两项IND申请以进一步推进药物研究进展。

临床价值导向

今年，创新药行业正在发生变化。

11月19日，国家药监局药审中心正式发布了抗肿瘤药研发新规，落实以临床价值为导向，并对新药研发和临床方案提出了更高的要求。业内普遍认为，行业规范的进程将提高对创新产品与临床申报的要求，利好差异化布局的创新药企业，中长期将引导企业实现“真创新”。

另一个现象是，今年下半年以来，国内创新药企强强联手成为趋势，就连一向自己闷头做研发的恒瑞医药这种Big pharma也开始重视“license in”，效仿跨国制药巨头开启“买买买”模式，通过License in或直接收购Biotech或其产品来丰富研发管线。

在新生代药企中，基石药业有着显著的首创和差异化特色，商业化能力也初露锋芒。

今年，基石药业成功上市了阿伐替尼和普拉替尼两款同类首创产品，上半年两款新药在短时间内取得了可观的销量；即将上市的艾伏尼布有望成为国内首个IDH1抑制剂，核心品种舒格利单抗是全球首个覆盖非小细胞肺癌III期和IV期患者的抗PD-(L)1抗体。

事实上，基石药业立足于解决未满足的临床需求、追求“差异化”的布局思路。

从管线布局来看，通过“自研+引进”，基石药业已储备了15项差异化的产品，且研发布局正从1.0进化到更加注重源头创新和差异化的2.0时代。未来，“基石模式”将更适应医药创新的新形势。

来源：证券时报

海底捞急砍300家门店，盖世食品遇晴天霹雳，1亿元募投产能何去？

从新三板晋身北交所，前三季度业绩大幅回升，股价3个月涨近3倍，吃着火锅唱着歌……

盖世食品（836826）计划投入1个亿扩张产能，刚准备大干一场，就迎来沉重一击——第一大客户海底捞（6862.HK）启动上市以来最大规模关店潮。

01

三成收入来自海底捞

盖世食品老板叫盖泉泓，目前主营海洋食品和食用菌食品等即时开胃凉菜，主要产品包括藻类、菌类、山野菜、鱼籽及海珍味等系列，其中藻类卖得最多。

主要客户为餐饮连锁企业及食品生产商，包括海底捞、安井食品（603345.SH）、喜家德水饺、日本兼贞食品株式会社等餐饮企业。

公司于2016年开始在新三板挂牌，也是首批登陆北交所的少有的食品企业之一，被称为“预制凉菜第一股”。

这家公司最大的卖点，就是2017年搭上了海底捞的快船。

公开发行说明书显示，2017年，海底捞为其贡献了4%的营收；2018年，海底捞的收入贡献比例增至24%，一跃成为第一大客户。同年，盖世食品的营收增长39.64%，净利润更是大增177.18%。2019年，海底捞对盖世食品的收入贡献比例进一步上升至28.32%。

盖世食品2020年年报未披露前五大客户名称，但上半年第一大客户仍是海底捞，对其销售收入占总营收的27.69%。而且，盖世食品在说明书中提到，报告期内对海底捞的销售规模不断提高。这意味着，2018-2020年，海底捞一直是第一大客户，且2020年对其销售额已经占总营收的29.56%。

因此，盖世食品在风险提示中指出，公司对海底捞和日本兼贞食品株式会社2家客户的销售占比较高，如果未来2家客户采购开胃凉菜产品的数量和金额下降，可能导致公司营收下滑。

然而，怕什么就来什么。11月5日，北交所开市10天前，海底捞官宣，将在2021年12月31日之前逐步关停300家左右经营未达预期的门店（其中部分门店将暂时休整、择机重开，休整期最长不超过2年）。

而这些门店经营未达预期，主要由海底捞的快速扩张策略导致。天府财经网注意到，海底捞2018年起就以每年50%以上的速度开店，光2020年一年就开出了544家门店。用其自己的话说，目前的苦果只能由公司自个儿一口一口咽下去。

截至2021年6月底，海底捞披露全球门店总数1597家。如今突然咔嚓一刀关停300家左右，占比近1/5，这对上游的盖世食品来说，可谓是晴天霹雳。

在这背后，从疫情爆发以来，海底捞的经营状况就不乐观，虽然门店规模在扩大，平均翻台率却在下降。财报显示，海底捞平均翻台率从2019年的一天4.8次，下滑至2020年的一天3.5次，2020年净利润下滑86.81%。

唇亡齿寒。2020年盖世食品的营收减少4.7%，为挂牌以来首次下滑；净利润下滑13.89%。

此外，盖世食品还对蜀海供应链公司忧心忡忡。据公开信息，蜀海供应链最早为海底捞服务的供应链体系，之后独立出来，同时为其他餐饮店提供菜品、原材料。2019年底，蜀海供应链与海底捞关联交易额近22亿元，实现外部客户收入40亿元，合作的餐饮连锁企业及零售品牌超过1500家。

盖世食品表示，如果未来海底捞通过蜀海供应链自行开展开胃凉菜生产加工业务，那么对盖世食品来说，也存在主要客户产品替代的风险。

02

八成募资用于扩产能

海底捞关店的连锁反应可能还会波及盖世食品的扩产。

盖世食品本次公开发行募资1.2亿元，主要用于“年产1万吨食用菌及蔬菜冷冻调味食品项目”建设，拟投入金额1亿元，剩下2000万用于补充流动资金。

这个“年产1万吨食用菌及蔬菜冷冻调味食品项目”，建设期1年，建好后食用菌调味冷冻产品设计产能为6000吨/年，主要包括调味冷冻杏鲍菇、冷冻金针菇、冷冻双孢菇、冷冻蟹味菇等；蔬菜调味冷冻产品设计产能4000吨/年，主要包括调味冷冻莲藕、调味冷冻芥蓝黄豆等。

天府财经网注意到，去年上半年，盖世食品菌类、山野菜设计产能分别为2000吨和300吨。也就是说，上述募投项目建成后，公司菌类、蔬菜类产能将分别放大3倍和13倍。

产能如此大幅跃进能否顺利消化？特别是在第一大客户关店近1/5的情况下，如果新市场拓展情况不及预期，盖世食品的募投产能将面临闲置风险。

实际上，即便是现有产能，也并未得到充分利用。盖世食品公开发行说明书披露，去年上半年，菌类、藻类产能利用率分别只有42.52%和77.59%，仅山野菜产能利用率达到104.22%。

尽管公司一再表示“目前的产能已无法满足公司发展的速度”，但数倍、十几倍产能扩张，与其规模增速是否匹配？

定期报告显示，2016-2020年，盖世食品的营收分别增长60.13%、33.83%、39.64%、20.79%和-4.7%，增速基本呈逐年放缓态势，虽然2021年前三季度同比增长50.24%，但显然与募投产能扩张幅度不可同日而语。

另一方面，盖世食品自身的竞争力似乎也在下降，表象就是毛利率的持续走跌。

2019年公司的销售毛利率还在28.33%，2020年降至22.37%，2021年前三季度进一步降至20.67%。

这个其实不难理解，一句话就是，开胃凉菜加工行业进入门槛较低，主体数量众多，产品同质化严重，竞争较为激烈。

而且依据新收入准则，盖世食品还将运杂费作为合同履约成本并入了营业成本，从而进一步压低毛利率。

此外，盖世食品还遭遇原材料价格上涨、“招工难”导致人工成本增加等问题。天府财经网注意到，公司人工成本占营业收入的比例从2019年的10.84%一路上升到了2021年上半年的12.22%。

二级市场上，在北交所利好驱动下，盖世食品经过前期3个月近3倍的股价狂欢后，近期虽有所回落，但第一大客户关店的利空恐怕尚未充分消化，具体还要等下一期财务报告披露时再来看了。届时，公司前三季度的高增长势头或出现急刹车。

10亿元级药物合作项目频出，国产创新药企强强联手缘何成趋势？

恒瑞医药与万春医药的超10亿级合作余温未散，近日，恒瑞医药又发布公告称，与基石药业达成超10亿级的战略合作协议，引进基石药业抗CTLA-4单克隆抗体CS1002，恒瑞医药将获得CS1002在大中华地区研发、注册、生产和商业化的独占权利。

21世纪经济报道记者梳理发现，近年来中国药企之间的合作也在发生变化，较早时间中国以仿制药为主，药企之间的合作较少，较多的是流通企业的代理模式为主，在近5年来尤其是中国生物医药创新企业开始进入商业化阶段后，中国药企之间的合作更为频繁，正大天晴与亿一生物、康方药业，天境生物与济川药业之间的合作等。

这些合作很多都是在面临商业化前，也就是在临床试验的较后期确定性较强的阶段。如此次恒瑞医药与基石医药合作的药物，才在今年9月份举行的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上发布Ib期研究（CS1002-101，NCT03523819）初步结果。在业界看来，这实际是恒瑞医药对其临床价值本身的认可。

医药行业资深人士史立臣向21世纪经济报道记者指出，出现上述国内药企之间联合进行商业化尤其是联合开发的现象，与以往仿制药时代有着明显的区别，之所以这些合作近年频繁出现，是因为国家在积极鼓励创新，提倡以临床价值本身为导向，研发实力是企业最核心的竞争力。

11月19日，此前引发业内热议的CDE《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》正式落地施行，标志着中国创新药研发进入了一个以临床价值为导向，以患者为核心的新时代。

此前在一次行业大会上，国家药监局药品审评中心(CDE)副主任周思源也指出，药物创新更需要关注患者的需求，对临床价值给予关注，充分探索临床价值。未来还会有更多与药物创新发展规律相适应、体现临床价值的要求出台，助力中国药物创新的发展。

强强联合

据恒瑞医药公告称，恒瑞医药将向基石药业支付人民币5200万元的首付款，CS1002在许可地域每一个注册性临床研究达到主要终点和每一个适应症在许可地域获批上市，恒瑞医药将向基石药业分别支付人民币1000万元和人民币1500万元。从CS1002在许可地域首次商业销售之日起，恒瑞医药将根据实际年净销售额向基石药业支付累计不超过人民币11.85亿元的里程碑款。除此之外，恒瑞医药还将向基石药业支付销售提成。

实际上，除了上述合作外，近年来，医药行业掀起一场广泛的合作风潮，尤其是近半年来，创新药企间合作潮起，且涉及的合作金额巨大。

如今年8月26日，恒瑞医药公告称，与大连万春签订战略合作协议，对大连万春进行1亿人民币股权投资并支付总计不超过13亿人民币的首付款和里程碑款，大连万春授予恒瑞针对GEF-H1激活剂普那布林在大中华地区的联合开发权益以及独家商业化权益。

几日后，8月29日，亿帆医药子公司亿一生物与正大天晴子公司南京顺欣达成协议，亿一生物将其新型生物药艾贝格司亭α（F-627、Ryzneuta）的中国商业化权益独家授权给正大天晴南京顺欣，并将获得最高可达2.1亿元的首付款与里程碑付款以及两位数的分级净销售提成费用。

11月11日，济川药业发布公告称，与天境生物达成协议，获得天境生物长效重组人生长激素伊坦生长激素（TJ101）在中国大陆地区进行的开发、生产及商业化独家许可，总交易金额不超过20.16亿元人民币。

亿一生物首席执行官刘巨波在接受21世纪经济报道记者采访时表示，以往都是以仿制药为主，基本没有临床进展中的合作，而随着近年来中国创新药的发展，越来越多的企业加大研发投入开发创新药。在此基础上，也有多种商业化的模式，如上述的药企之间就临床期间药物的开展合作等。

不过，值得注意的是，上述合作的药物很多都是已经进入临床3期，即将面临商业化的产品。而此次，恒瑞医药与基石药业合作的CTLA-4单克隆抗体CS1002刚在不久前举办的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上公布了临床1b期初步结果。

上述公告显示，CS1002是基石药业研发的全人源抗CTLA-4单克隆抗体，目前在中国、澳大利亚进行Ⅰ期临床试验。CS1002可通过结合CTLA-4阻断CTLA-4介导的免疫抑制反应，同时下调Treg对免疫应答的抑制，从而增强抗肿瘤免疫效应。

经查询，目前全球仅有一款抗CTLA-4单抗获批上市，为ipilimumab（BMS，商品名为Yervoy)。Yervoy已在中国获批上市。EvaluatePharma数据库显示，2020年Yervoy的全球销售额约16.90亿美元。据了解，CS1002是属于2类改良型新药。

基石药业首席科学官谢毅钊博士介绍称，CTLA-4是一个重要的T细胞激活的负调因子。国内外多个靶向CTLA-4的临床研究正在开展，此次CS1002和CS1003联合治疗在未接受过抗PD(L)1治疗的MSI-H/dMMR实体瘤患者和经抗PD(L)1治疗失败的黑色素瘤患者中的临床疗效数据令人鼓舞，并展示出良好的安全性。这些数据支持CS1002和CS1003联合疗法进一步临床开发。

在业内看来，以往跨国药企之间的商业合作、共同开发的案例较多，中国药企之间的合作鲜少，但随着中国创新药的发展，企业研发力度的加大，也将会出现越来越多的中国案例，通过合作，可以最大的优势互补化，而且可以风险共担、灵活调动双方资源，更好地推进研发，加速商业化进程，更好地惠及更多的患者。

临床价值导向

之所以近年来才出现基于临床的合作，刘巨波认为这实际与中国医药发展的阶段有关。

此前启明创投投资合伙人唐艳旻根据公开信息整理了中国医药发展阶段性特点，并向21世纪经济报道记者介绍称：第一阶段是20世纪末，中国处于仿制药阶段，代表品种是阿莫西林，2018年全年销量在15亿元。第二阶段是2010年后，中国进入Me-too药时期，代表品种是盐酸埃克替尼，一年销量也在15亿元。2020年之后，中国则进入了快速跟进式创新时期，代表品种是PD-1抗体，西南证券预测国内约300亿元市场规模；同时，2020年也进入了First-in-class药物创新，代表品种为SHP2抑制剂，高盛预测其全球销售额或达到26亿美元。

近年来，我国也在积极推动创新药发展，同时也一直坚持要求创新药需要坚持临床价值导向。

如11月19日，CDE正式发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，就是为强调以临床价值为导向，以患者为核心的研发理念，促进抗肿瘤药科学有序的开发。

实际上，这也是目前一些大企业之间合作的一个重要“评价指标”基础。

例如，此前诺华斥资22亿美元买入百济神州PD-1百泽安，巨额资金创下了彼时中国药物“出海”记录。百济神州首席财务官兼首席战略官梁恒博士表示诺华引进该药物是看好其疗效，以期共同开发这个药物。

据了解，百泽安独特性在于相关试验的核心设计是通过Fc改造去除ADCP效应，这样可以避免巨噬细胞杀伤T细胞。在霍奇金淋巴瘤治疗上，百泽安的完全缓解率达到61.4%，较之其他PD-1抗体要高。

而此次恒瑞医药看中的则是基石药业在抗CTLA-4单抗CS1002早期临床得到了很好的结果，包括寻找多种有差异化的不同剂量的方案，实现在更多适应症中提供更安全、有效的效果。

根据公告显示，区别于以往CTLA-4靶点药物的是，基石药业在早期开发中测试了CS1002不同剂量给药方案，并且在三个适应症中展现出令人鼓舞的疗效和安全性，为CS1002作为肿瘤免疫联合疗法的重要地位提供了概念性验证。

基石药业的抗CTLA-4单抗CS1002和抗PD-1单抗CS1003联合治疗，在上述谢毅钊提到的两个瘤种中均展现了优异和可持续的初步抗肿瘤活性。其中，CS1002较低剂量组（0.3mg/kg, Q6W）可能具有更优的安全性，与恒瑞已有抗肿瘤产品进行联合，将有望最大化其治疗潜力，为患者带来更多的治疗选择。

事实上，无论是抗PD-1单抗还是抗CTLA-4单抗都是全球热门靶点新药，其中抗PD-1单抗某种意义上还被视为生物医药严重“内卷”的代名词，但从诺华、恒瑞医药等案例看，真正有临床价值的药物仍是需求巨大。

对于所谓的“内卷”以及需求问题，BMS全球药物开发执行副总裁兼首席医学官Samit Hirawat博士近日在接受21世纪经济报道记者专访时表示：“这个‘内卷’的英文是involution，我觉得对付它最好的办法，叫evolution，翻译成中文就是演化、进化。不能停留在一个地方，而是要不断去发展、变化、演进，才能够应对这样一种‘内卷’。”

与此同时，Samit Hirawat也以目前市场热度较高、竞争较为激烈的PD-1举例称，在几年前，如何将PD-1这样一个免疫抑制剂和化疗结合起来，用于病患的治疗是件很难想象的事情，但就是通过这样一种演化的思路及创新的思维，推动了它的发展，现在欧狄沃®（PD-1“O”药）已在全球66个国家和地区获批共11个瘤种、20种以上的适应症，逸沃®（全球首款CTLA-4抑制剂）也有越来越多的适应症获批，这都是代表了这样一种不断的推进、不断的演化的思路。

来源：21世纪经济报道

A股独董大逃亡持续：10天28人宣布离职，哪些是给监管“递名单”？

近期A股市场最魔幻的事件莫过于独董离职潮，*ST康美（600518.SH）这只黑天鹅扇扇翅膀，在短短10天内波及近30家上市公司，蝴蝶效应之迅猛令人咋舌。当然，离职理由各有说辞。

东窗事发：康美药业独董最轻承担1.12亿连带责任

11月12日，*ST康美黑天鹅起舞，因年报等虚假陈述侵权，需要赔偿投资者24.59亿元。

24.59亿元的天文数字，早已不是60万封顶所能比的，特别是连带清偿责任的认定。

• 实控人马兴田、许冬瑾，职工监事、副总经理温少生，董秘邱锡伟，财务总监庄义清，监事、独立董事马焕洲，审计机构广东正中珠江会计师事务所及其合伙人、签字会计师杨文蔚被判承担100%（24.59亿元）民事赔偿连带责任；

• 董事马汉耀、林大浩、李石，监事会罗家谦，监事林国雄，副总经理李建华、韩中伟、王敏承担20%连带责任（约4.92亿元）；

• 兼职独立董事江镇平、李定安、张弘承担10%连带责任（约2.46亿元）；

• 兼职独立董事郭崇慧、张平承担5%连带责任（约1.23亿元）。

有点评称，此次法院依法作出一审判决，示范意义重大，这是迄今为止判赔金额第一大案，此判例告诫所有造假的公司，再不是60万元就可以解决问题的了，要被罚得倾家荡产！这对促进我国资本市场深化改革和健康发展，切实维护投资者合法权益具有里程碑意义。

这其中，独立董事这个职务最为心塞，一般上市公司独立董事年薪不过几万或者十几万，而上述连带责任最低也是1.23亿元。

受到惊吓后，任职其他公司的独董集体掀起了离职潮。

蝴蝶效应：10天27家上市公司公告独董离职

上述判决书是11月12日披露的，截至11月22日，短短10天时间，据天府财经网不完全统计，已有27家上市公司披露28名独董离职，而11月1日至11日期间，独董正常离职的公司也不过11家。11月12日以来独董离职名单如下：

其中欣旺达（300207.SZ）的钟明霞从2015年12月任职，本届任期本该于2021年12月底到期，如今只剩一个多月都等不及了。

而开山股份（300257.SZ）的史习民，今年5月7日刚上任，刚待半年就逃之夭夭。

史习民的离职还引起了公司的反感。开山股份控股股东开山控股22日发布“严正申明”称，史习民的离职给上市公司造成了极大的负面影响，给投资者带来损失。集团对其在担任开山股份独董仅5个月时间，在极易误导投资者的情况下拒绝公司挽留要求，执意辞职的行为表示强烈不满，对其职业操守给予谴责。

实际上，开山控股的“愤怒”有更深层原因。天府财经网注意到，史习民目前还担任京新药业（002020.SZ）独董，而近期，京新药业并未发布史习民辞职公告，这意味着史习民只辞任了开山股份一家公司的独董职务。

为此，开山控股急忙解释，并安抚其他独董：保证集团旗下成员公司不发生有意财务造假行为，如发生有意财务造假行为给投资者和独董造成损失的，集团将自行承担全部损失。

金花股份（600080.SH）的公告也很有意思：11月19日公司收到独董张小燕提交的要求公司尽快披露辞职事宜的书面文件。看起来，仿佛张小燕一刻都不想在上市公司多待。

事实上早在10月22日，金花股份控股股东金花投资控股集团及股东邢博越就因信披问题收到了陕西证监局《行政监管措施决定书》。

*ST康美事件后第一时间离职的ST光一（300356.SZ）独董周友梅估计则有自己的苦衷。11月5日，ST光一及实际控制人龙昌明因信披违法违规收到证监会《立案告知书》。

此外，11月11日就提交书面辞呈的ST华鼎独董王华平，离职理由则是因为自己已收到浙江证监局下发的《行政处罚决定书》。

A股独董大逃亡持续：10天28人宣布离职，哪些是给监管“递名单”？

近期A股市场最魔幻的事件莫过于独董离职潮，*ST康美（600518.SH）这只黑天鹅扇扇翅膀，在短短10天内波及近30家上市公司，蝴蝶效应之迅猛令人咋舌。当然，离职理由各有说辞。

东窗事发：康美药业独董最轻承担1.12亿连带责任

11月12日，*ST康美黑天鹅起舞，因年报等虚假陈述侵权，需要赔偿投资者24.59亿元。

24.59亿元的天文数字，早已不是60万封顶所能比的，特别是连带清偿责任的认定。

• 实控人马兴田、许冬瑾，职工监事、副总经理温少生，董秘邱锡伟，财务总监庄义清，监事、独立董事马焕洲，审计机构广东正中珠江会计师事务所及其合伙人、签字会计师杨文蔚被判承担100%（24.59亿元）民事赔偿连带责任；

• 董事马汉耀、林大浩、李石，监事会罗家谦，监事林国雄，副总经理李建华、韩中伟、王敏承担20%连带责任（约4.92亿元）；

• 兼职独立董事江镇平、李定安、张弘承担10%连带责任（约2.46亿元）；

• 兼职独立董事郭崇慧、张平承担5%连带责任（约1.23亿元）。

有点评称，此次法院依法作出一审判决，示范意义重大，这是迄今为止判赔金额第一大案，此判例告诫所有造假的公司，再不是60万元就可以解决问题的了，要被罚得倾家荡产！这对促进我国资本市场深化改革和健康发展，切实维护投资者合法权益具有里程碑意义。

这其中，独立董事这个职务最为心塞，一般上市公司独立董事年薪不过几万或者十几万，而上述连带责任最低也是1.23亿元。果真是赚的卖白菜的钱，操的卖白粉的心。

受到惊吓后，任职其他公司的独董集体掀起了离职潮。

蝴蝶效应：10天27家上市公司公告独董离职

上述判决书是11月12日披露的，截至11月22日，短短10天时间，据天府财经网不完全统计，已有27家上市公司披露28名独董离职，而11月1日至11日期间，独董正常离职的公司也不过11家。11月12日以来独董离职名单如下：

其中欣旺达（300207.SZ）的钟明霞从2015年12月任职，本届任期本该于2021年12月底到期，如今只剩一个多月都等不及了。

而开山股份（300257.SZ）的史习民，今年5月7日刚上任，刚待半年就逃之夭夭。

史习民的离职还引起了公司的反感。开山股份控股股东开山控股22日发布“严正申明”称，史习民的离职给上市公司造成了极大的负面影响，给投资者带来损失。集团对其在担任开山股份独董仅5个月时间，在极易误导投资者的情况下拒绝公司挽留要求，执意辞职的行为表示强烈不满，对其职业操守给予谴责。

实际上，开山控股的“愤怒”有更深层原因。天府财经网注意到，史习民目前还担任京新药业（002020.SZ）独董，而近期，京新药业并未发布史习民辞职公告，这意味着史习民只辞任了开山股份一家公司的独董职务。

为此，开山控股急忙解释，并安抚其他独董：保证集团旗下成员公司不发生有意财务造假行为，如发生有意财务造假行为给投资者和独董造成损失的，集团将自行承担全部损失。

金花股份（600080.SH）的公告也很有意思：11月19日公司收到独董张小燕提交的要求公司尽快披露辞职事宜的书面文件。看起来，仿佛张小燕一刻都不想在上市公司多待。

事实上早在10月22日，金花股份控股股东金花投资控股集团及股东邢博越就因信披问题收到了陕西证监局《行政监管措施决定书》。

*ST康美事件后第一时间离职的ST光一（300356.SZ）独董周友梅估计则有自己的苦衷。11月5日，ST光一及实际控制人龙昌明因信披违法违规收到证监会《立案告知书》。

此外，11月11日就提交书面辞呈的ST华鼎独董王华平，离职理由则是因为自己已收到浙江证监局下发的《行政处罚决定书》。

江苏吴中一周3款药通过一致性评价“医药+医美”双主业进一步夯实

继11月16日披露美索巴莫注射液、注射用兰索拉唑两个产品通过仿制药质量和疗效一致性评价后，江苏吴中（600200.SH）再迎来另一款注射剂产品过评。

公司今晚公告，全资子公司江苏吴中医药集团有限公司下属分支机构苏州制药厂收到关于“注射用阿奇霉素”的《药品补充申请批准通知书》，该药品通过一致性评价。

而就在两周前，江苏吴中发布定增预案，拟向实控人钱群英控制的苏州复基非公开发行约5434.78万股，募资约3亿元。公司称，本次定增将促使实控人持股比例提升，股权结构进一步优化。钱群英全额认购本次定增份额，募集资金到位后，有利于降低公司经营风险，改善资本结构，夯实管理层稳定性。

5款产品通过一致性评价，2款为全国首家通过

近年来，江苏吴中积极响应国家政策，开展一致性评价研究工作，目前已有盐酸曲美他嗪片、注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑、美索巴莫注射液、注射用阿奇霉素五大产品通过仿制药一致性评价。其中盐酸曲美他嗪片、美索巴莫注射液系全国首家通过。

本次过评的阿奇霉素属于大环内酯类抗生素。该类药物的抗菌谱和抗菌活性基本相似，对多数革兰阳性菌、军团菌属、衣原体属、支原体属、厌氧菌等具有良好的抗菌作用。

据了解，江苏吴中注射用阿奇霉素一致性评价项目于2018年立项，于2020年3月提交注射用阿奇霉素增加规格、一致性评价的补充申请，并于近日获得药品补充申请批件。

目前，国内已有多家企业相关产品获批上市，除江苏吴中外，普利制药（300630.SZ）、石药集团欧意药业有限公司等企业已通过（或视同通过）一致性评价。

经查询，阿奇霉素2020年国内样本医院销售额约为2.05亿元，其中注射剂8559.1万元（PDB数据库）。

医美布局全面起航，或成新的增长点

在进一步巩固提升医药产业核心地位同时，医美产业有望成为江苏吴中新的业绩增长点。

此前，江苏吴中通过增资入股方式，战略控股尚礼生物下属公司尚礼汇美60%股权，将其作为公司与尚礼生物的医美事业共同战略的合作载体。目前已成功拿下该公司拥有的玻尿酸品牌艾莉薇（Elravie）的代理权益，且首款合作的注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶（玻尿酸）产品的临床启动会已顺利召开。

区别于其他玻尿酸产品，届时江苏吴中销售的将是艾莉薇的最新款产品，和目前市场上使用的产品不同。而玻尿酸本身属于消耗型产品，消费者使用后会成为其固定客户，因此未来市场空间较大。

江苏吴中表示，公司全面确立了以“医药+医美”为核心业务的发展战略和产业布局。一方面巩固提升医药产业的核心地位；另一方面把医疗美容上游产品端等作为新兴大健康子行业重点培育，与现有医药产业形成协同和互补，形成具有较强的市场竞争力和一定行业地位的大健康产业集群。

看来不是空穴来风，2份商业银行融资白名单流出，16家房企上榜

近日，坊间流传一张某商业银行建议的“Ⅰ类房企名单”截图。

截图文件称：在总行战略客户部推荐的Ⅰ类客户名单基础上，按照债务压力、经营性净现金流、项目布局、表外项目规模偏离度进行筛选，建议Ⅰ类房地产客户共11家，分别为：保利发展、中海地产、招商蛇口、华润置地、中国金茂、华侨城、万科集团、金地集团、龙湖集团、中铁建地产、中交地产。

相关指标显示，上述11家房企近3年经营性净现金流均为正；除中铁建、华侨城、中交地产3家外，其余8家2021年1-8月克而瑞销售排名均位列前20强；截至2020年末三道红线为绿档的有9家。

文件称，中铁建、中交地产虽不是绿档，债务压力、表外项目偏离度2项指标不符合标准，但考虑其股东背景等因素，战略客户部强烈建议纳入Ⅰ类客户管理。

从项目布局看，2020年末储备项目一二线城市占比80%以上的有6家，保利发展、华润置地（截至2021上半年）、华侨城、万科、金地5家的一二线城市项目储备占比不足80%，分别为65%、68%、64%、68%和71%。

无独有偶。另有某商业银行地产金融部、公司业务部于11月10日发布《关于加快地产客群结构调整、加大优质国有房地产企业开发的通知》提出：现分行拟集合各机构资源优势，开放国有房企授信，并给予专项政策支持，力求做大国有地产企业整体规模。

《通知》还列出了一份国有房企白名单，包括：保利发展、中海地产、中国金茂、远洋集团、铁建房产、首创集团、电建地产、华远集团、绿地控股、金地集团、华侨城、招商蛇口、华润置业及其他符合总行准入要求的优质地方国有房企。

天府财经网注意到，这份白单中大多数企业与前述“Ⅰ类房企名单”重合，2份白名单累计有16家房企上榜。

不过，这2份白名单应该属于个案。据第一财经报道，针对房企融资白名单传闻，多位银行业人士称“不清楚”，未接到通知。

另外，中指院经过风险测评，也给出了一份“具备一定抗风险能力的企业”名单，按央企、混合所有制及民企、地方国企划分。

其企有10家：保利、中海、华润、招商蛇口、中国金茂、中国铁建、大悦城控股、中信泰富地产、保利置业、中铁置业。

混合所有制及民企14家：万科、金地、绿城、远洋、龙湖、金科、龙光集团、佳源国际、荣安地产、杭州滨江、中骏集团、上海大名城、瑞安、众安集团。

地方国企25家：越秀集团、首开股份、建发集团、珠海华发、金隅集团、杭州城建（大家房产）、武汉城建、联发集团、珠江实业、苏州新建元、苏州苏高新集团、成都兴城人居、深圳市天健集团、成都轨道城市投资集团、上海建工、颐居建设、鲁商发展、上海城建置业、深圳地铁置业集团、深圳人才安居集团、长沙房产集团、两江新区开发投资集团、重庆城投、青岛均一控股、天地源股份。

中指院近日举办的“2022中国房地产市场趋势及投资策略闭门研讨会”会议纪要称，房地产行业融资总规模大幅下降，结构以债券为主，单月融资增速持续为负，10月跌至谷底；传统融资渠道同比均有下降，绿债成为融资亮点，ABS成为融资新渠道。

参会的金融机构表示，房地产调控政策对市场影响较大，当前政策不确定性仍存，金融机构和房企均需要及早深入研究政策影响，如房地产税试点城市、征收力度等。政策底逐渐显现，但购房者置业信心尚未恢复，市场走出底部还需要时间。

央行窗口指导后，信贷政策落实正在加速，多家机构已在执行和落地，但传导至市场端仍需过程，按揭放款和开发贷等资金到位尚需时间，且不同区域、不同客户会有差异。另外，受银行端“两道红线”影响，信贷放松的空间有限。

据统计，10月房地产贷款投放较9月大幅回升，环比多增超过1500亿元，其中房地产开发贷款环比多增500多亿元，个人住房贷款环比多增超千亿元，金融机构对房地产行业的融资行为明显改善。

中指院表示，今年9月以来，房地产融资政策不再加码，同时通过与房企的多次座谈，逐步释放边际利好信号，如银行信贷加速、支持信用债、海外债发行、ABS发行松动等。预计明年房企融资政策矫正修复，机构偏好国企及稳健头部民企。控制规模、稳健发展、长期主义等策略是房企行稳致远的重要保障。

另据中指院统计，2022年是房企海外债到期的主要年份，年度到期债务规模3560.2亿元。尤其2021上半年，是海外债到期高峰，第一、二季度合计到期金额分别为983.3亿元和983.9亿元，房企将面临更大考验。

光大证券研报指出，在融资环境有所松绑后，还应更加谨慎对待中资美元地产债市场风险，进一步顺畅还款资金汇划通路，鼓励企业债务回购，在符合境外政策条件下，支持有条件的企业债务重组展期。